# EP608：火星生技贊助與記憶體 Supercycle 分析
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本集節目由火星生技 GreenX 進化乳清蛋白贊助。
川普又在搞事，本來悠悠蕩蕩、有刃有餘的交易，現在變得匆匆忙忙連滾帶爬。在社會戰鬥的人都知道時間跟健康最珍貴，但健身房的會籍你繳了大半年，卻還是沒有辦法成為理想中的大肌肌。問題不是你做得不夠多，而是你需要更有效率的補給策略。
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## 與外資大哥的餐敘
昨天跟一個外資大哥去再訪我蠻喜歡的一家餐廳——JR，他是一個阿根廷菜。我們吃得非常高興。
跟這個大哥的緣分也是蠻奇特的。有一次我們剛好去逛 Computex，幾個所謂的小朋友，年紀比較輕的大家約一約，突然有一位講說他的老闆很喜歡我，看可不可以大家一起中午吃個飯。我那時候就覺得說有點受寵若驚，因為人家是那種外資的頂尖的 Head，我想說他怎麼可能會是我的聽眾。
當然其實我後來知道說我們自己的聽眾，有些人的背景是真的還蠻屌的。不管是在教育圈很強大的人，或是說 CSP 的在台灣的大老闆之類的，我們有蠻多這樣子的聽眾。只是說每次去涉略到一個新的領域的時候，那個誰又是你的聽眾，有時候你還是會嚇到，就說你們到底聽這個節目幹嘛。
他們其實是不一定需要聽這個節目，老實講。他們聽這個節目可以獲得的東西，他們可能用問的都有辦法自己問到。所以很多時候我相信他們來聽這個節目，也只是去找尋一種共鳴的感覺。因為畢竟大家都在生活中努力的去挑戰著自己，試著要把小朋友養好，試著經營好家庭關係，試著在工作非常忙碌之餘還是有維持好整個家庭的運作。所以可能就是這一些小小的細節讓我們這些人可以凝聚在一起。
因為如果你講說完全的都是工作相關的內容的話，他們其實有太多管道可以獲得這些資訊。所以對他來講可能比較平常是一個紓壓的感覺。
### 初次見面的溫暖
那時候跟這位大哥見面聊天之後，我就覺得非常的喜歡。因為他直接跟我分享的是，當時我的小朋友因為畢竟才剛出生兩個多月，還是有很多檢查要做。其實對我來說，我雖然可能每天在外面走來走去，看起來還是沒有事情，但我心中都一直在想這件事情。他第一件事又跟我分享他自己的小孩所遇到的一些狀況，他後來是怎麼樣解決的。
其實當時這樣的一個分享對我來講影響太大了。他只是跟我聊一下說我過去遇到了什麼事情，可是對他來講我就是隨口提，甚至他自己都不記得。那可是對我來講是我的一個定心丸，因為當時我根本不知道說我的孩子到底會怎麼樣。所以我聽到了這一些正向的故事 Happy Ending，對我來講會覺得我的壓力頓時就小了很多。
所以其實就有點那種一拍即合的感覺，很快就變成朋友，然後都持續的有去做更多的交流。然後這次就帶大家去我覺得非常讚的餐廳去稍微的聊天敘舊一下。
### 驚人的研究視野
我還記得上次看到他的時候，那時候他們的團隊就是正在 Push 設備相關的東西，因為那個報告都有發出來。那時候我心中還想說，現在要去推設備股，我猜比較困難，因為那時候就是四月多重殺，然後開始大家要去找說什麼東西可以再次的回到新高。我就覺得說推這個，前面那麼多冤魂真的可以嗎？
然後超厲害，這些所有設備相關的東西全部都在右上角。所以我又覺得非常非常的厲害，這樣的一個研究的能力然後跟視野的能見度，就是比一般人強太多太多了。
就其他多數，甚至包含我們自己有時候有一些產業 know-how 的人，我們都還是會去看圖做事情。那個前面埋了這麼多，這麼多冤魂很難上啦。可是你看他們就敢反著跟大家講，說這個地方就是要上，然後結果就真的上了。所以很多時候看到這種表現就覺得說，哇這個市場上有非常多厲害的人。
## 對話的改變與生活的重心
我也不知道說是隨著這個年紀的增長，還是說身份的改變或什麼，但我們的對話其實後來都是比較偏向是在講小孩相關的東西。
我覺得可能是我自己也產生了一些微妙的改變。以前會想像的事，或是說以前實際上發生的事情是，我如果跟你出來講話，我就覺得說我要聽重點，你跟我講說股票相關工作相關的，因為這是我可能在生活中比較在意的事情。
可是後來也發現說，這種東西你聽來聽去，老實講最後面還是蠻多時候是看天吃飯的。今天突然間不知道川普突然要做什麼把盤殺下去，研究個半天你還是輸到只剩一根懶叫。所以好像有些時候我們也不用太聚焦那些東西。那個當然是要看、都是要研究，只是不用花太多時間在上面。
### 不要過度執著細節
所以最近跟這個大哥的聊天，我覺得他也去點了我這件事情。他就說像他自己，他都不會去 Check 說到底投片數字的改變，因為那個其實都是改來改去的。那個 Allocation 有時候也會有一些細微調整，然後每次的調整可能不知道就往上加個 100K、往下砍個 50K，然後市場就要殺、就要追，一堆有的沒有的變化，那很辛苦。
他的意思是說我們就抓到重點就好。抓到重點是你知道 Advanced Packaging 後面要往什麼方向去做。像我們可能是走 CoWoS，後面可能走 CoPoS，那這樣就好啦。就是你知道 CoPoS 那會往這個方向去推，那有哪些設備需要用到，哪些零件需要用到，還是說哪些什麼化學原料需要去在這個生產的過程中被採用，你就買了，然後你就去睡覺就好了。
他的意思說你就應該這樣子做就好，因為你在裡面去追這些投片數或什麼，很多時候你會搞到就是你的頭會很痛，追進殺出，然後最後面發現說，哇靠手上的部位都不見。
### 記憶體部位的得失
其實這個在最近記憶體裡面我就有這樣子的感受。因為記憶體我算是在第一波的時候就都有上到，然後包含在節目有跟大家聊到說我覺得這些東西是可以看的，然後在市場有注意到這個線型的改變，然後東西不一樣。
可是呢非常諷刺的是，就是在最高的時候記憶體的部位在我的手上大概也是有個五成以上，可是到現在其實就是掉到兩成以下。那其實這件事情令我非常的懊悔，就是我甚至有時候會想說，還是說媽的禮拜一我直接全部追回來之類。
因為你就已經看到一個就真的像這些券商所寫到的，就是 Supercycle 的產生。你怎麼手上的部位可以這麼少？就你前面好歹五成的話我覺得是 OK，那當然其實五成是有點 Over，就是太多了，所以才導致被洗掉。就有時候你壓多的東西你就會被洗掉。但不知道你至少有個三四成以上也是應該的吧。
但為什麼你的部位會掉呢？就是因為你每天去盯著報價的變化，去盯著市場大家的一些新的說法。你去問不管是什麼在三星還是海力士的朋友，你們現在有什麼新的變化。然後他突然間跟你講某個東西，那個東西可能就觸動了你的敏感神經說，啊難怪最近在回檔，所以你就因為這樣被洗掉。
所以很多時候你吃不到大魚的原因，是因為你整天盯著他看，就剛好相反。
### 人生的類比
這個就跟談戀愛一樣。你知道那些整天跟你講說他要去追求愛，他要找到生命中的摯愛的人，然後你就發現說幹他媽單身一輩子。然後那一種就是根本就沒有跟你講愛的，就是不知道，就是可能洗臉跟擦屌單獨用同一條毛巾的那種男生，結果他的女朋友換都換不完，就一大堆。
那一樣就是你一直在追求錢，你可能就不一定會這麼有錢。然後那些好像也沒有很認真在追求錢——當然每個人都愛財取之有道肯定的——可是沒有追求的這麼近的人，他反而那個財富一直來。我覺得有點像這樣子。
就當然一個部位你可能把它壓太大、你買太滿，你就很容易受到這種市場的一些雜訊所影響。然後或者說當你很想要去鑽研某個東西鑽研到極限的時候，你也會受到很多市場雜訊的影響。所以物極必反。
所以在跟他聊完之後，我覺得可能生活也會有一些新的變化。這是為什麼我覺得有時候還是要出來跟大家講話一下，即便我其實是不太喜歡跟大家講話。但你想說這個傢伙每個禮拜在節目上面這樣講，加起來不知道就可能有個快一個半小時，然後他跟我說他不喜歡講話？我還真的是不喜歡講話，平常是不跟別人說話的。那只有這種節目這種自言自語的空間，我可能表現得比較還可以。
但有時候跟人家這樣子互動完校正之後，你的腦中就有新想法。
## 部位調整與生活體悟
像最近我自己的手上的部位是把它壓到七成左右，因為我開始有感的感受到說我已經在吃回吐了。當你開始，特別是你新建立的部位都在吃回檔的時候，這對我來講就是一個警訊，代表說我最近在做的一些判斷可能是錯的，或是說我進來的時間是不夠好的。所以我就先選擇把部位往下降。
那我是沒有想到說，因為大概七成的水位是我甚至過去四五年來搞不好是最低的一次。就連 2022 我應該都沒有這麼低的水位在扛回檔，就是應該是用更高的水位。我印象中是這樣，所以七成真的很低。
然後我就發現說就降到七成了，生活有一些明顯的改變。
### 重新感受生活
早上你可以感覺到吹來的風是很舒服的。你可以感覺到今天太陽是很和煦的照在你的身上，哇我感覺到我的皮膚正在吸收大量的維他命 D。然後你會在早上十點的時候走進去公園裡面走來走去拉一下單槓，這超像老人家穿了一個拖鞋走到公園拉一下單槓，然後坐在椅子上面就開始在看那些花花草草，看隔壁在玩的小朋友，看走來走去的地方媽媽，還有一些不知道就是什麼工人在那邊挖土。你就突然間就覺得非常有趣，坐在那邊看他。
那你平常是看不到這些東西的。你平常是感受不到風跟太陽的，你都對這些東西已經是不知道就長期的忽略了。你也不知道你在忽略這些東西，直到你突然間把心中壓力降到很低的狀況之下，你可以看到這些東西。我覺得是蠻好的。
所以我之後可能會往這個方向去努力。我覺得接下來的幾年自己想要經營的一個方向，應該是比較偏向說把生活顧好，把家庭的關係搞好，然後把自己的健康處理好。其他工作相關的東西當然非常重要，也是我的興趣之所在，可是可能就把它控在一個合理的範圍內。
### 頂尖人士的反思
其實也是因為跟這個大哥聊天之後——當然他絕對是非常真誠跟坦白的人——可是很多時候，當我跟這些所謂的各路的頂尖人士去聊天之後，像之前交易圈的大哥，那個已經超級有錢，結果他竟然跟我講說什麼他十年放過最長的假就是可能不知道四五天，他平常根本就沒有在放假。你說你賺這麼多錢你就不放假，那你賺這麼多錢要幹嘛？他就是喜歡賺錢。然後他甚至覺得自己的錢不夠，他覺得說哇隔壁哪一個交易室的表現特別好，為什麼我今年這麼差。就是他會有這樣的想法。
像一些這種外資的頂尖大哥，你想說他的 Package 是很恐怖的，結果他竟然也告訴你說他覺得錢好像沒有很夠用。
所以你最會發現說就是，怎麼說，就是錢這種東西是每個人都覺得不夠用。你很少會看到那些覺得說錢夠用的，我覺得每個人都覺得不夠用。
### 永遠不夠的原因
那不夠用的主因當然是因為隨著你的物質的條件提升、生活提升之後，你也會去買更好的東西。其實老實講車子 50 萬的可以開，5000 萬的也可以開，都是車子。你說 5000 萬的可能就多一個爽度，如果說你有餘裕的話當然可以。可是如果說你一直在這個路上去做追尋的話，你要去買到一個更好的車子、更貴的房子，或是說更好的旅遊的 Set，那一定都可以找到地方花錢。那你總是會覺得自己不夠有錢。那這是在物質層面，就是說假設你是用消費主義來考量的話。
可是如果你今天換個角度來說的話，其實你可以理解為什麼這些人會有這樣子的一些抱怨。那其實我自己偶爾也會有這樣子的一些想法。那很簡單，就是以前我們的能力分班怎麼樣，可能是你今天從國小升國中分一次，或是說國中升高中分一次，或是有些學校可能比較屌的，就是說那種每年級分一次。
可是我覺得出社會之後的能力分班好像是那種動態的，就他隨時就會給你再來一個 Revaluation 的感覺。就像說你今天不小心 Hit a Jackpot，你今年表現特別好，你飛上去，然後你的錢開始變多。你的券商就會開始問你說你要不要開一些額外的權限，要不要做一些新的商品。那你的朋友圈可能就會開始改變，因為有些商品你沒有辦法做，你就認識新的人或什麼的。所以其實你就是不停的被編到一個新的組別裡面。
### 手遊的比喻
因為像說打手遊，你如果本來只是在一個伺服器裡面稱霸的話，其實稱霸理論上怎麼樣，你就開始享受你的 Happy Ending 了嘛。你努力這麼久是要幹嘛？你就是知道說 OK 我現在是站在最前面的人，我應該是要很開心，我應該是要享受的每一天。
但問題就是說手遊的廠商不會希望你這樣，所以他最後面會怎樣？他就把哪個伺服器最頂尖的人再抓出來，再額外開一個競技場給你們，然後讓你們在裡面打得痛快。
所以像這個大哥就有分享，你站在別人的角度看他，你覺得說這個傢伙是學霸，建中台大海外大學回來的，他就是學霸。可是在他的角度是說，我以前是在資優班裡面，我在資優班裡面我的排行是尾端的，我是在後面的，所以我從頭到尾都不覺得我是學霸。就別人覺得我是學霸，可是我自己不覺得我是學霸。
所以你把這一樣的概念你套用在——我們前面講的是念書——你如果套用在資產方面，其實也是這樣子。就是你永遠都找得到人去把你比下去，讓你覺得說是不是我不夠努力。
### 痛苦的來源
同時還有一件很有趣的事，市場上有很多人是唬爛的，就是一堆講說自己怎麼多會賺、多厲害，可是他其實沒有多少錢。很多時候都是要慢慢的才會跟人家揭穿，就發現說真的一堆都是在唬爛。
所以其實你的痛苦的來源或是這些比較是來自於，就是有些是怎麼講，就是動態的一直把你放在一個新的地方，所以你就是隨時都很壓抑很痛苦。有些甚至是唬爛是騙你的，然後讓你因為一個假的東西而感受到心情受到影響。
所以最後面當你去走遍了一堆、看了一些東西之後，你會知道說有時候你要跟你的朋友校正一下，兩個人坐下來聊一下。其實我們相較於之前，我們都一起長大了，我們都變得更好，我們把家庭的經營都不錯，那不用想太多，反正我們只要持續在正確的道路上去執行就好。
那我們要思考的是我們要怎麼樣讓自己的生活有更多時間，因為當你賺到很多錢的時候，其實你要去思考的是你怎麼樣有更多的時間。因為時間是最最最貴的東西，如果說你必須要花大量的時間持續的去賺錢，而這個錢其實你也是夠用的話，那你就掉入一個陷阱了。你應該再有辦法讓自己有時間，讓這些時間去孕育不管是你有新的興趣，還是你跟家人產生了一些新的連結，然後把它投資在上面。
我覺得這可能是我們在未來想要去追尋的一個東西。所以非常感謝有這樣子的一些聚會，就讓自己的腦袋又更加的清楚。這邊也是要跟大家分享一下自己的小小心得。
## Apple 與 Google 的合作
這禮拜有一個蠻有意思的新聞，就是 Apple 跟 Google 的合作。會在 Apple 的 Siri 裡面去採用 Google 的 Gemini 的模型，這個模型應該是一個 Custom Made，是一個幫 Apple 去做微調跟訂製的模型，會讓 Siri 變得更加的聰明。
其實像這樣子的一些合作我們都認為是非常有機會看到的，因為在過去像是 Tim Cook 也有跟大家提到說我們雖然現在是串 OpenAI，但我們也不排除會串其他人。
### 令人意外的付費方向
但是這件事情令我非常意外的是，竟然是 Apple 要去向 Google 付錢。至少在彭博的報導是這樣講，付了一個 B 然後就換這樣的服務。但其實算起來蘋果還是大贏家,因為像 Google 要在蘋果這邊的 Safari 當預設搜尋引擎的話是付的,我記得是 10、20 個 B 左右,是一個很大的數字。所以相較之下,蘋果只是拿一部分的錢出來,有點像說返用給你、退用給你,然後我也要使用你的模型。
那只是像我自己本來的假設會是認為說,因為在 AI 模型的一個高度競爭環境之下,我們都知道說今天 OpenAI 推了一個新的模型,隨後 Google 就會再推一個更新的模型,然後表示說我在所有的指標上都贏過你。接著呢 Anthropic 又再推一個新的模型,Grok 又再推一個新的模型,所以每個人一直在重複的做這件事情之下。
### 原本的假設
我本來的心目中的假設是認為說,這些模型廠商他的溢價的能力會越來越小,直到什麼——就直到說他們可能最後面去拼個你死我活之後,然後打出可能剩下一兩家。就搞不好其他的已經是無法再跟牌了,現在大家都在跟牌桌上嘛。那每一年的 CapEx 越開越高,越投資越多,那直到看誰那種膽小鬼遊戲不敢玩的,退出他就完蛋了,他就輸了嘛。它的股價第一個崩掉,因為市場就會覺得說你是不是東西不好你才不敢投資,然後一些連鎖反應就有發生。
那隨著這個劇烈的震盪之後呢,可能最後面就是有少數的贏家獲得最終的勝利。那到時候它的溢價的權力可能就會往上提升。
那只是在現在看我就一直覺得,就是整個模型其實都是越來越便宜的一個狀態。你要去訓練模型,你要花很多的投資,你要花很多的錢、電力,有的沒有的東西。可是呢其實你去產出 Token,大家都是一直在去做折價的競爭。
所以我比較難想像的是說 Apple 竟然需要付錢給 Google。
### Custom Made 的可能性
但隨後我在 Bloomberg 的記者的後續的推文裡面,我大概可以了解為什麼了。因為它是一個 Custom Made 的模型去給 Apple 做使用。Apple 還是有 In-house 的 Team 持續的在推動模型,這跟我們在供應鏈考究到的狀態是一樣。
就是我們之前跟大家聊說 Apple 它自己有一個伺服器正在進行中,它是在台灣組裝的。然後這個伺服器使用的晶片就是它筆電的那個 M 系列的晶片,就是稍微再去做一些調整。那可能顆數放多一點把它變成伺服器,然後這個伺服器是非常的精緻。他們連伺服器都是做到那種工藝品質很好的一個狀態,上面的東西不能夠用貼、貼紙、雷雕。有一些工業店的朋友跟我們分享這樣有趣的事情。
所以他還是有自己的模型要去推,只是可能比較偏向說 Google 去做一個東西給他,類似 OpenBook,然後他可能去付了這個錢,然後拿到一個客製化的東西之後,他接著就是去模仿學習,然後接著去推自己的東西。
因為根據 Tim Cook 在過去幾次發言的說法,我們不認為說他要去退出 AI 模型的競賽,他應該是要繼續做下去。那之所以會跟人家花錢,可能就是因為他有 Custom Made 這一部分,然後可能有一些合作的方式會讓蘋果是有辦法在這個過程中去學習到一些模型的 Know-how,然後在幾年之後可能就是有辦法去推自己的東西。
所以在這個過程之中有點像說就付個學費。那我覺得如果是用學費的角度就比較合理,不然其實我會認為因為可以在 Apple 裡面作為一個預掛的模型,應該是大家都會搶著要。所以自己的猜想還是會覺得 Apple 的溢價權應該是最大的,就沒有想到既然是他反過來要付人家錢。那有可能就是有付學費的這個成分,所以這個我們後面再研究一下。
## Google 的強勢表現
那也就順便提一下,就是在 Google 這邊你可以注意到說他真的非常非常的強勢。本來大家是把 OpenAI 跟 Apple 的合作視為說,你看 Apple 他只會選最好的東西,他選 OpenAI。結果現在 Surprise Motherfucker,他跑去選 Google。
### TPU 的銷售
那最近在網路上非常知名的分析師,他也是有寫了一篇,他那個是訂閱的文章,但是我看到人家有轉出來給我看一下裡面的一些重點,就是有 Screenshot 一些重點給我看一下。那它是有提到說,就是 Google 除了自用的 TPU 之外,然後它的 TPU 大概是有 1M 顆左右是賣給 Anthropic。
那這個其實就是符合我們大概在一兩個月前有跟大家聊這件事情。當時聊出來是有一點那種驚世駭俗,就是大家的想像都是,你 Google 你有在租伺服器,這大家都知道。可是在我們的考察是 Google 現在有在賣晶片。這個晶片當然不一定會是走像 NVIDIA 這樣的一個賣法,它有一點可能就是說我跟 Google 去買這個晶片,可是同時是說我是一套 Solution 一起給。
所以它不是有點像那種我交錢然後你交貨,你給我晶片我自己想辦法。就是可能連那種後段的一些伺服器的組裝、散熱要怎麼樣搞、甚至怎麼樣 Deploy 要放在哪、誰要去代管,都是應該是有包在一起去做處理的。那我們就是有看到這樣子的東西在節目跟大家分享。
那時候講這個其實是有點早,就是一定我知道會受到一些挑戰。那確實就是有人要 Challenge 我就說怎麼可能這樣子。但現在越來越多人去把它寫出來,那我們後面就看,大家可以感受一下。
### 市場資訊的流動
我覺得市場的資訊有時候是這樣子,一開始講大家都不信,然後後面大家都開始信的時候,你在觀察有什麼樣新的變化產生。反正我們目前就是有注意到,因為其實你看 Google 就是在各個的小型的戰鬥上面都持續的獲得勝利。
所以就像說跌破大家眼睛,包含甚至連我自己一開始也不敢這樣期待。但好在我們就是一直跟大家說,我們是不當預言家的。因為你做交易就是沿路要修正,很多事情是你沒有辦法在去年就知道今年會怎麼樣。你沒有辦法在 2022 就知道說後面一定有 AI 爆發之類,所以就是看到之後你立刻做修正就好。
那 Google 現在看起來就是走在一個非常好的路上,而且其實在 Valuation 上面也是相對的沒有特別貴。所以其實像這一波的一個各種屌殺或說盤面不好,Google 就會是我鎖定的一個重點對象。這邊稍微跟大家分享一下。
因為我覺得在後續的一些布局上面,不管是它自己的模型的產出,或是在 Search 方面去結合 AI,在外加是在硬體方面,不管是 TPU 的表現或是 TPU 可能會 License 有更多人去租用或買入,各個層面看起來 Google 都走在一個非常好的路上。也稍微跟大家提一下。
## 記憶體 Supercycle 解析
接下來我們來跟大家更新一下記憶體的近況。應該說我們在過去都一直有跟大家分享記憶體各種報價或是市況的調整和變化,只是說最近因為有一些 Earnings Call、有一些法說會,那這些公司有出來對外去做表示。所以它已經不完全就是說市場人士自己的意淫跟猜想,它有些是在公司派這邊所告訴你說現在的市況的實際變化。所以就有蠻多有趣的東西可以跟大家聊一下。
### Supercycle 的成因
那我覺得如果我們今天要快速的去了解說這個 Supercycle 到底是怎麼樣所導致的話,從一個比較客觀的角度來講,那當然就是因為在 AI 的 Server 有大量的 Demand 的狀況之下,然後導致了就是本來那些可能也會是在消費級市場出現的東西,因為現在買家已經變成是 Cloud Service Provider,所以他們對於價格的敏感度就是比較低一點。
如果你今天是走 Client Consumer 這一段的話,那採購對於價格的敏感度是很高的。所以它會有一個就是需求破壞的狀況產生。就類似我們之前聊到原油一樣,原油它不可能無限量的往上漲。為什麼?因為它漲到某個地方,大家就會講說操老子不開車了,老子騎腳踏車可以吧,對老子坐電車可以吧。所以漲到某個位置,你就知道說那個消費就被破壞掉了,就是大家是沒有這麼多錢去負擔這件事情。
### 買家的不同
但是記憶體這個有趣的就是,當這個價格持續上漲的時候,對有些人可能會選擇說老子不組電腦可以吧,我明年再組,或者說我就不要那麼高規格的東西。可是有趣的是,現在並不是在消費端這邊。
雖然可能在過去大家會看到一些新聞,什麼秋葉原這邊在搶 DDR,或者說可能在台灣你要去三創組電腦的話,那什麼 DDR 而且它價格很貴或什麼,那個其實都不是真正的重點。因為消費復甦並沒有大力的看到。
那真正的重點是什麼?真正的重點是現在有一堆口袋深的跟鬼一樣的 Cloud Server Provider 在跟大家搶這些料。那一個 Server 可能不知道組起來之後,我們那時候講,一個 Gigawatt 可能是 500 Billion,超級狗幹貴。如果說它連帶的一些 Storage Server 的話,其實買下去那個都是小錢,那個相較於整個 AI Server 是小錢。
所以說這個東西漲價 50%,它吞。甚至搞不好漲 100%,它照吞。它就覺得說沒事我就買下去。
### 瓶裝水的類比
所以這個如果要用一個更簡單的例子讓大家理解的話,就是像以前 Q&A 都有些聽眾來問我講說它一直分手怎麼辦。雖然我也不是什麼那戀愛專家,我不知道大家問這種東西幹嘛。可是我就會跟大家講一下我稍微的想法,就是很多時候那個不一定是你錯,就是說你可能是在不對的地方遇到不對的人。有時候你換個地方就發現說,欸其實我並沒有這麼糟糕,只是我可能本來那個地方大家不喜歡我之類。
所以一樣的道理,我們都知道說有一個經典的舉例,一個瓶裝水它今天是在可能一般的便利商店或者是雜貨店的話,搞不好是 15 塊 20 塊。如果說它今天是在一個餐廳裡面,可能是 50 塊。如果今天是一個高級餐廳,然後還給你一個玻璃杯跟兩個冰塊加一片檸檬片,可能是 120。那如果今天在飛機上面或是說如果今天在沙漠裡面,然後已經他媽快渴死了,那旁邊有一瓶水跟你講說賣你 5000 塊買不買?你什麼東西也會拿出來,你連卵蛋都壓上去跟他買那瓶水。
所以它有點類似這樣子一個狀態。就是你會想說記憶體這種東西它也不是什麼太空科技,沒錯它是一個 Commodity,就大宗產品,所以其實誰都可以做。但這種大宗產品它有趣的地方,像過去的被動元件之亂也是類似。就是一個理論上很多人都可以做的東西,可是一瞬間遇到一些供需的失衡。
### 供需結構變化
以這次來講就是說,因為 AI 伺服器拉走了大量的 HDD,然後現在把一些需求都轉到 NAND 這邊。然後在 DRAM 這邊就是說拉走了大量的 HBM,所以很多的 DDR 堆疊都要跑去做 HBM 的使用。那導致其他的地方可能就被排擠掉,那廠商也選擇去做更貴的東西。所以導致一些可能像 DDR3 或 DDR4 的產線,它就 EOL 了,它就不做了。那就變成像台系廠商都撿到。所以它就是一個全面性的結構變化所產生的。
那用這個水做舉例就很好舉例。你今天如果是我來買一瓶水,那我放在這個——就我們林口文化三路——然後跟大家說路過的人可以買一瓶,那一瓶 10 塊 15 塊,可能路過的人就是會買。那如果今天講說一瓶水是 50 塊的話,他們講說幹白癡我寧可不要買。對其實你們不買沒差,因為有大型的客戶 CSP 有,就是這些雲端,他們選擇用更貴的價格把這些東西都包起來。
所以現在實際上的狀態是長的這個樣子。也就是說過往我們知道說漲到某些價格可能就掛了,因為消費的需求就是不強,就差不多了。可是其他的需求其實很多時候是由這些 CSP 所 Driven 的,所以它有可能會走得更遠一點。
### 原廠的說法
那目前我們去看一下幾個原廠的說法。像是 Samsung 的話就是它 HBM 是賣光,SK Hynix 也是,美光也是。
那在鎧俠這邊,就是說我們轉到 NAND SSD 的角度來看的話,他們是表示說他們目前的產能是非常非常擁擠的,就是大家都在搶這個東西。然後在 SanDisk 甚至直接告訴你說到 2026 年底都會是很擠的,有些顧客已經是在看 2027 年,已經在跟他們喊 Demand 了。
在 SanDisk 這邊他們也有一個有趣的說法,我覺得這個是很值得參考。就是說雖然目前的需求是非常好,然後在稼動率方面也是拉到全滿,可是他們沒有想要去擴產。這可能就會加劇這個需求的一個更加緊俏的狀態,因為他們沒有要擴產,所以可能大家就願意用更高的價格去搶。
### 為何不擴產
那這個我不認為說是他們想要去炒這個價格,而是單純的他們自己怎麼講,就是因為這些記憶體廠商,他們其實某種程度上就是一種 Commodity,一種大宗產品。所以他們也知道說,像華邦電的那個焦董前面給人家訪問的時候,他不是也一直潑冷水說,就是另外一個循環也沒有這麼好。然後最近公司的其他高層出來講就講說沒有非常好非常好超級好什麼的。
那只能夠說就他們看的格局不一樣。就是說這個循環他一定是走的比過去的循環都來的大,這個是無庸置疑的。可是我們也知道說就是這種 Commodity 的特性,然後會讓它到某個程度——這個程度我們不知道是什麼時候——但是就是最後面一定會大家大擴產,然後在外加單位位元的儲存的量變大,所以那個需求就是一定會有辦法變滿足。
### 泡沫何時破
只是說滿足的時間如果是一年怎麼辦?類似說我們現在在看這個 AI,你說它有沒有泡沫存在?一定有啦,絕對有啦。只是什麼時候泡沫破掉?如果泡沫破掉是一年半,那你這一年半都不做股票了嗎?就一樣的道理。
你當然可以選擇說你去山裡面跟 Buffett 一樣把東西都賣成現金不要碰了。可是如果說想要賺錢的,很多時候我們還是會盡量的不要去亂講說什麼那個是詐騙、炒股票,那個是炒報價什麼的,因為你重點是要賺錢。
所以在我們現在的角度看就是,其實這種兩派說法都是對的。就它確實就還是一個循環,我不覺得說什麼這次不一樣、這次不會循環,它還是一個循環。只是說這次的循環就是真的是很大,這個很大的一個過程之中,就看你可以抓到多少。
### 個人經驗與反思
那像我自己的話,有一些在台系的 DRAM 我就是沒有抓到很多。就是說它前面噴,然後後來我應該有跟大家分享吧,就是在那個連跌回檔的時候,欸一天跌 5%,幹連續跌三天,靠北,然後講說不要不要不玩這樣,然後就把很多東西砍掉了。那後來要追就很難再追回來,就是你就埋不回本來那樣的一個水位。所以我自己也覺得蠻可惜。
當然我覺得我有一個美德,就是我不會因為說我的東西——因為好多人這樣——他東西他賣掉或是他空手之後,他就不爽,他把那個東西當前女友在幹譙。他就當然很賭爛,他就想要去看到他不幸福、看到他出事情,所以開始去空人家,然後放消息。
那我是不做這種事,就是我們還是就事論事。知道說 OK 你的部位沒有這麼多,可是就是在一個好的狀態,然後持續的去發展中。然後特別是我們考量了這一些廠商的說法,基本上就是全部都是告訴你,不管你是看 DRAM 的角度還是 NAND 的角度,到明年就是已經是全部都沒了,就是賣光了。那到後年的話,已經大家要再去排、要去搶了。
### 台系模組廠的情況
那甚至在台灣的一些模組廠這邊,像創見就直接跟你講說那個 NAND 的報價是直接漲 50%,而且現在問題是說就是漲價你要收你還不一定收得到。就是它還是有一點那種控貨的成分在,所以有些人是不一定拿得到的。
然後外加我們剛剛前面提到,因為像它的一個 Purchaser,就是像它在購買的人,他們是這種大戶,他們是這種 CSP,他們就是那種會去餐廳點水的。
就有些人會想說,我不要在餐廳點水。像我們小時候去看電影的時候,爸爸也有跟我們講,我們就是可能出來再吃,我們不要在裡面點,因為裡面很貴。或者說我們去那個飯店的時候,我們不要在這個飯店裡面拿他冰箱的飲料,因為很貴。
可是我們現在長大了,那我們有好好的工作,我存到一點錢。所以像上次帶我爸爸媽媽去日本玩的時候,你隨便拿啦,那 Room Service 以前不敢叫的,你隨便叫,就是你隨便弄都沒有關係。因為我們家的生活條件是比他們當年又再好了一些,所以我們可以做到這種事。
### 價格極限的改變
所以一樣的道理,就是過去你可能看到的一些價格的極限,那是因為它可能是 Driven by 像 Consumer 或是 Client 這樣子的東西,它的極限是在這邊。可是如果今天是 Driven by CSP 或是一些這種 Megacap 的話,那可能狀態又會不太一樣。
所以整體來說,這次的狀況真的蠻猛蠻恐怖的。那也非常恭喜那些可以完全吃到的朋友們。像我自己就是屬於比較膽小,所以有時候我甚至在想,因為我是在 2021 年的時候那個海運股我是完全沒有做到,我是完全沒有做到海運股。好那也不是說什麼沒有做到就不會賺到錢,那時候還是有很多的,我記得是那種車用半導體,那些東西還是有辦法。只是就是比較可惜,就市場有一個主秀,然後你沒有辦法搭到。
那現在這個東西會不會有點類似說那種海運的一個噴法,或是以前被動元件的噴法?它是蠻有這樣的一個怎麼講,就是說背景相同的味道存在。就是一些那種供需的急度擠壓,那導致它產生一些新的變化,而且它有新的疊加的狀態產生。
包含說可能買主是不一樣的人,或是說可能過去的一些那種供需的報價的變化是因為說它一瞬間供給變很少,所以有辦法這樣漲。可是現在問題是說需求方面同時也是大量的在拉大,那它可能會產生的效應就很可怕,或是說其實沒有人猜得準。
### 未來的不確定性
像現在它的這個 Sora,已經很多人拿去做廢片了。如果突然間又哪一家再丟一個 Video 模型出來,然後大量的採用,那很難講,那可能就會讓整個趨勢又再走得更長更遠。
那一樣我們不會再去在過去的幾個月就直接強調這件事,我們不再去針對記憶體的價格去做預測,無法去預測這種事情,因為已經整個涉足去了。但是我們從產業的角度來看,就是這次的狀態真的蠻特別的。那也稍微跟大家分享一下。
## Q&A 部分
好那接下來我們進入 Q&A 的部分。
### 祝福小孩生日快樂
**第一位台南康報紙：**
祝我兒生日快樂。主委你好,上禮拜帶我的兒子去參加直排輪比賽,學校教練說當區會競賽就好了。比賽開始後,看到有些小朋友滑得跟飛的一樣,有些小朋友連直線都要努力了保持平衡,包含我的小孩。看到他不斷的跌倒爬起來,最後還是完賽了,真心覺得這根本就是人生的縮影。為父只希望他人生順順利利。11 月 16 號是我小孩的生日,希望主委可以用 20 年後主委的聲音祝福我的小孩天恩生日快樂。
雖然我不太確定 20 年後的聲音是不是這個鳥樣,但好吧天恩生日快樂好不好。那非常恭喜你可以完成比賽,就像是你爸爸所提到的,不管我們去參加什麼樣的比賽,不管我們未來在人生遇到什麼樣的一個狀態,可以在裡面一直瘋狂的站起來,並且 Never Back Down,我就是幹死都不退只會向前的這種人,就一定會獲得最後的勝利。
### 進擊的巨人推薦
**下面一位 QJDHDIE：**
直男巧古可以幫我叫老公看《進擊的巨人》嗎？當然大家都說你說的話直男都會聽,你可以請你幫我叫老公看《進擊的巨人》嗎？我真的不允許有人沒有看過,然後尤其這個人還是我的老公。如果有聽到這一篇的話請幫我說 YR 請在今年內看完《進擊的巨人》動畫全季。那謝謝大家,祝您全家平安身體健康。
這個我有一點汗顏,就前面有看,可是後面我也是斷的,就是沒有持續的看。那其實在過去不停的有聽眾,然後還包含我林口的好鄰居,就一直跟我講說《進擊的巨人》是一個神劇,就是說真的太恐怖。而且很多時候是你看完之後,然後你回頭才知道說他在過去的集數裡面已經埋下了很多的伏筆。就是哇靠這個人他已經從一開始就構思好整個劇要這樣子演,就每個人都跟我吹成這樣。但目前還沒有時間去看,所以我跟那個 YR 一樣。但 YR 你先看,然後你看了之後你好看再跟我講,那我一定會跑去看。
### 生日祝福與理財觀念
**下面一位高玉涵：**
感謝海大,我朋友從高中開始就每集必聽,一出就有聽聽爛。他超級喜歡海大的內容,他 11 月 12 號生日可以幫我祝他生日快樂嗎？祝黑狗生日快樂早日股票賺翻,實現財富自由。
高中就開始聽,也就是說第一集是高中開始聽,那從第一集到下來已經差不多是五年了,所以不知道才大學。現在他的社會這麼卷是嗎？
我還是要強調一下我覺得,高中生大學生,然後或者是剛出社會沒多久的,其實你要努力的方向是——我認為——配對交配,然後這樣。這樣講好像不太好聽,但我意思是認為說,反正就是把那個感情對象的事情弄好是很重要的。
因為你後來會越來越沒有心力去做這件事情。就是說有些事情他是在那個時間做最有味道。就是你在學生時期談的戀愛跟你出社會談戀愛,那一定是不一樣,那氣氛就變了,那個味道就走掉了。所以盡量不要在不對的時間做不對的事情。
當然你要超前部署,你要學一些投資都沒問題,可是不要過度的投入,變成說你的生活都是關於這個股票相關,那蠻可憐的。因為未來有天就是一定會這樣子,所以你現在先不要這樣子。
### 冷笑話時間
**下面一位伊隆馬：**
川普把錢還我。但你知道為什麼小明切洋蔥的時候會哭嗎？因為他切到手。
時時沒有讓他自己打的。這個是絕對沒有 10 分的一個可能性,這個大概 2 分吧。
### 關注虐童議題
**下面一位虐童必須死：**
請大家關懷虐童案。股癌你好,我是您的聽眾小韭菜,從單身聽到為人母但還是韭菜。最近太多虐童的新聞,有人說在社會局有接觸一位 1 歲的寶寶被親生母親虐待,導致多處傷及手指骨折、營養不良還不會爬行。寶寶尿布一大包,卻不哭也不叫,只是眼神空洞的乖乖坐著。
我聽完馬上大哭,卻不知道該做什麼。後來只好去相關的社福機構捐了一些錢,想要加大影響力。請大家都關心這些孩子,有錢的捐點錢,韭菜就多注意自己身邊孩子的情況。聽到鄰居打小孩勇於檢舉,最後希望股癌大家考慮創辦個韭菜之家收養這些孩子,這樣諾亞安哥就可以組兩隊踢足球。祝安哥健康強壯,股癌大家一家人平安。
非常感謝各位聽眾。在這邊我們也是共同呼籲,請大家多多注意自己身邊的一些小朋友,不管是你的什麼侄子,還是說你自己的兒子女兒什麼,那一定要看著的。然後或是隔壁鄰居的小孩,其實真的都是,甚至講難聽一點,你三八一點去顧責都是好的。我覺得說去保護小朋友是這個社會共同的責任。
那這個社會現在已經是有點病態了,特別是像在台灣的社群上面有蠻多人是會針對小朋友去做一些很奇怪的事情。像最近不是又有一個什麼在高鐵上面給人家看到說他對一個小朋友吼嗎？像這種我覺得就是抓起來人道銷毀就好了。這種真的就是銷毀就好,他說可能是什麼精神有疾病的,那剛好就是要銷毀這種人。
因為很多時候我覺得這個社會是很偽善很相怨。就是說每個人都這樣當好人,然後每個人都這樣把成本轉嫁給別人,然後去講一些他媽漂亮話。每個人都在為加害者去講說他可能有什麼有什麼,那他媽誰幫被害者講話？到底誰幫被害者講話？為什麼他媽被害者就這樣活該是嗎？走在路上就是要給你捅,就是要給你弄。為什麼每個人都在幫加害者講話？
有時候我覺得說這個社會也是蠻有病的,特別是不知道,就有些所謂的受過教育的人最喜歡做這種事情。他就是要顯示說他跟人家不一樣,那我是比較人道、人權、人命第一,很多時候看到這種事情我跟他的想法一樣。什麼虐童必須死,就直接送去槍決就好。然後我管你說什麼,特別是像保姆這種最不應該的,因為你收人家的錢,你這個是一個工作,沒有人逼你,沒有人逼你說你出生你就要當保姆好不好,沒有人逼你做這件事情。
所以是你自己要去選擇做一件事情,然後你還去虐童的話,這個是超級惡毒的。然後再來就是說有些可能是生母,生母這種我就覺得怎麼講很難說,就是你一定講說他一定是哪裡接錯了,所以他去做這種事情。那就很好,這種最好永遠都跟社會隔離,他對自己的小孩都可以做這種事情,你可以想像說你放在正常的社會裡面,他會對其他人做什麼事情。
很多時候我們真的是很怕這種,現在這個世界上發病的人超多,真的大家自己要好好保護自己,要保護身邊的小朋友。如果說有餘裕的話,也歡迎大家去支持這樣子的一些機構。
### 新住民媽媽的生日祝福
**下面一位藤澤媽咪還是聖澤媽咪：**
好特別的字,就那個聖利的聖之下面不是利,是一個蟲。原來你是建台高中榮譽校友。夢夢你好,真的非常希望可以被唸到。我是一位駐新北獨自撫養兩個小孩的新住民越南媽媽,大約五年前剛唸國中的大兒子強烈推薦我和弟弟聽你的節目到現在,我們都是你的忠實粉絲。
當初的小朋友也買了你的書推薦給我看,那非常感謝由你製作優質的節目陪伴我們。那請用馬斯克的口吻——駐在成大志工的大一哥哥,不對馬斯克我已經講過,他沒有什麼特色,他就是講話一直喔喔喔、呃呃呃。
祝全家人平安健康,尤其是我那超勇敢抗癌的媽媽,希望她可以天天舒服開心的做想做的事情。11 月 16 號是老公的生日,祝 Dear 生日快樂。謝謝股癌。
我們祝他生日快樂,那也希望你的媽媽可以抗癌成功。
### 體育大學冬令營介紹
**下面一位智慧的智、運動的動、工作坊的坊：**
孟恭好,我是隔壁體育大學的學生,聽到您的教學理念,我們的冬令營覺得很適合您。是全天的課程,整個下午都在體驗不同的運動,還有提供接送服務。歡迎諾亞以及孟恭林口的聽眾參考,FB 搜尋我們學生自創兒童教育品牌「自動坊」。現在剛起步沒有什麼摳摳,等我們買起您的廣告,第一件事就在夢魂那邊下廣告。
還是要三思,因為老實講我們的節目就是頭部節目,所以我們的廣告價格是比較高。絕大多數的時間都是我在挑選客人,所以其實很多時候就是那種聽眾想要去支持我,他是中小的,基本上不是說什麼我看大家沒有,是我單純的覺得說就是你投這個其實 CP 值不會太高。
其實如果你今天是中小的節目,或是說一些小產品的話,你要做的其實是怎麼講,就是類似那種網格去做布局。你找一堆小節目,因為可能便宜,你是撒個十檔,那個效果會比你找一個頭部的,然後丟一堆錢來的好。所以我都會去勸退他們,我都跟他們講說你應該去丟別人的節目才對。其實是這樣子。
所以因為我自己本身怎麼說,就我們對於這個廣告是比較佛系的態度,反正是我們在選別人。所以其實我對大家也都可以很真誠的告訴你說,你這個來這邊就是浪費錢。有些人可能是說因為他也很缺廣告,他就是在你的錢,所以你趕快來找我投。沒有,我自己跟你講說你投我這邊都浪費錢。我們這邊可能是一些中大型的品牌去投,可能效果比較好。
所以也希望你們一切順利,那非常感謝你介紹這個酷東西給我。再請我老婆研究一下,因為對我來說,就是說小朋友的運動可能是我在他所有——就我們講說可能有學業,然後有運動,然後可能一些課外的什麼閱讀或是什麼興趣才藝什麼的——我自己覺得運動是最最最最最重要的事情。所以希望小朋友可以把這件事做好。
### 安胎地方媽媽的喜訊
**下面一位 Podcast 是最終股癌：**
我是 EP479 的安胎地方媽媽,謝謝孟恭的神秘力量讓我生產一切順利。28 週出生的 870 克小寶寶在 PICU 住了 71 天之後順利轉一般病房,希望後續檢查一切順利,出院前能夠把氧氣管拿掉。祝福你們一家都健康平安,安哥一切順利。
看來又是我們聽眾集體回向,我們集體祝福的一個重大成功。有一個地方媽媽可以稍微的安心,那其實 870 克小朋友聽起來——對就已經可以完全的感受到說他所承載的一些壓力。這個媽媽可能,你知道,就生小孩本身已經他媽狗幹的耶,然後你的小朋友生出來又遇到一些挑戰的話,那個是非人道的待遇。
所以我們在這邊再次的祝福他,我們希望這個小朋友之後都可以順利沒事,然後出院一切平安,快樂長大。
### 婚姻吵架與離婚念頭
**下面一位銀行奶爸：**
天涯淪落人,AIDA 好想問 AIDA 婚後曾經有閃過一絲絲的離婚念頭嗎？小弟已經已婚三年,有一個三歲可愛兒子。今天在車上跟老婆吵架,他直接拿奶茶砸我,奶茶爆破在車上,噴得我全身都是,整個駕駛座都遭殃了。想問如果是 AIDA 被這樣弄,會有什麼反應呢？另外 AIDA 跟老婆有類似的經驗嗎？
另外想請教 AIDA 對於 Michael Burry 放空輝達以及 Meta、Palantir 的看法。謝謝 AIDA,祝您全家平安健康,氣效再創新高。
我跟你講才不是什麼閃過一絲絲的念頭,是之前超常提離婚的,到後來才稍微的把這個頻率下降。
那我們會吵到要離婚,幾乎都是因為男女關係的事情。那聽到男女關係大家可能就覺得說怎樣這個傢伙你現在是不是吹趴妹妹,你是不是在講什麼媽的可能 18 到 35 歲之間的女生。沒有我跟你講,我老婆每次吃醋的對象都是 60 幾歲以上的。我真的覺得很屌,我真的覺得這件事情是很屌的一件事情。
就是說我自己會知道要避嫌,所以其實那種怎麼講,就是說比較年輕的女生的一些局,她們要去一些特別的地方什麼,那我是絕對不會去的。我跟大家講我沒有去過酒店,我一次酒店都沒有進去過,所以我是不會去一些奇怪的地方。
可是就光只是一個飯局,那可能飯局上有其他的女生,那我們回來就可以吵個三到五天左右。然後接著呢就是最後面都是我會受不了,因為我老婆就是她有辦法一直——像我前面講的——她是很有耐心會跟我講事情的。可是這其實也是代表她很有耐心跟你吵架。她同個東西我都已經忘記,我都已經隔一兩天,你還是可以拿出來跟我講。
她講話我就會受不了說,你直接那個印下來,我罵我立刻簽,趕快離婚,要嘛你滾出去,要嘛我滾出去,我不想跟你待在同一個地方。所以我們因為這樣子就是有講過幾次要離婚。
然後直直追問都沒有離婚,因為其實就很荒謬。因為你跳出來看就會覺得這件事情是很白癡,像我之前去看啦啦隊捏壽司。對當然這件事情我們還是得講,每件事情你站在每個人的角度去看,它會有不一樣的一個光景。可是它最終就是,好如果你因為這件事情要上法院的話,請問你要怎麼跟法官先生講這件事情？
我老公去看啦啦隊捏壽司,最後跟他離婚。我老公去跟一個 60 幾歲的 CSP 的資深主管吃飯,所以我要跟他離婚。這個飯局上還有六個人,所以總共有可能五男二女,所以我要跟他離婚。就很荒謬。
所以其實我們也知道很荒謬,只是就是老婆還是要找事情吵,OK 那就讓你吵。所以絕大多數我們的糾紛都是這樣,就因為男女關係然後講到離婚。然後最後面離婚已經變成說是有一種道具,就是說我今天把離婚牌拿出來,你就看你要不要跟我對拼到底。如果你不敢的話那就好,就一起退回去就不要再吵了。所以這個是很常發生的事情。
只是像你這個是比較誇張一點,就是說拿奶茶丟你然後爆破。我覺得暴力行為是非常非常反對,所以如果我今天被奶茶丟,然後如果今天我車上有小孩的話,我覺得我就離定了,然後這個我就絕對是會離婚,而且我還要告你,我告你傷害。
因為怎麼講,我覺得在小孩面前是完全不能夠容忍的。因為可能我們在小時候的時候都曾經知道說自己可能身邊長輩有什麼在家裡打架給你看或什麼的,所以你很反感這樣子的東西。所以像我跟我老婆講說,你吵架絕對不可以在小孩面前吵。
有一次我們講到離婚就是因為她給我在小孩面前媽要跟我吵架,我直接爆氣,然後就直接大爆氣,就你不准在小孩面前吵這個。然後他一直講說發生什麼事講英文小孩聽不懂,我說我管你他媽聽不聽得懂,不准在小孩面前講這個。
所以每個人都有自己的一個底線,所以像這種類似的情形很常發生。但我覺得最後面都是試著去解決,那也都非常慶幸好都解決。
那再來 Michael Burry 這個,剛剛我們上集有聊到,就是我認為說像 NVIDIA 的話,它並不是一個貴的股票老實講。就你用它 Forward 的 PE Ratio 來算,它絕對是不貴。但 Palantir 的話,即便是我自己的持股,我都覺得說它貴到是一個不可思議的狀態。
對你有非常好的成長率或什麼,可是你的那個 PE Ratio 的乘數真的是太恐怖了。但其實你去看一下 Peer,你看一下像 Cloudflare,它基本上也是差不多的一個乘數。你用那個 26 或是 27 年的 EPS 去做一個加乘的話,然後你或是你用它的那個稅後盈餘乘 Growth Rate 去當 PE Ratio 套的話,那你會發現說幹這兩隻都貴到不可思議。
所以去空一個貴到不可思議的東西,然後小賺一點,我覺得沒有什麼太大的問題。只是說空 NVIDIA 我覺得會是一個比較特別的,他是可能做錯了。
### 住院醫師的祝福
**下面一位 Ed Fish：**
留言密碼測試 4。AIDA 安,我是幾個月前有留言希望孟恭可以助男友 Apply 住院醫師可以順利上榜的地方地方媽媽。前幾天終於面試完了,男友也成功上了自己想要的科別。感謝 AIDA 以及地方聽眾的祝福,未來會跟男友好好的走下去,一起在醫療業打拼。
最後想起來還用性感模仿拿下聲音跟谷月先生說,住院醫師很累,但我一定會一直在你的身邊陪你一起度過。好,那我們希望大家可以接受。
### 紅雞套牢與身體健康
**下面一位 CH 施瓦柏：**
到期世界大賽冠軍,大家都好開心,我好難過。禮拜五去了運動按摩按完才發現所有那麼多的問題,臀大肌緊繃、肩胛骨後收異常、胸椎活動度異常。然後紅雞套了半年,九月營收蠻不錯的,有吐了一口氣。那希望大家可以祝我越來越進步,不管是理財還是體態,或者是打棒球的技術,我也會努力的。祝您全家平安快樂。
紅雞可能不知道就感覺這類的東西都有得套。像我前面也曾經試著去抄底那個微星,然後給人家打到噴死之後就趕快認輸出去。就消費性下外面是非常非常糟,所以你就算看到可能一些被動元件在漲,或者說一些記憶體在漲,NAND Flash 這些人在漲,那個其實都跟消費端沒有關係。
就本來這些東西大家的直接連結就是一定要消費端好才會上去,結果他們其實都是被 AI 帶上去的。那消費性的東西其實都還蠻爛的,所以大概是這樣子一個狀態。希望你身體健康。
### 停利策略的問題
**下面一位 Ray1100303：**
出主委全家平安,請問主委的停利策略是什麼呢？之前說過爆量黑 K 或是破線這種方法,但標股上漲遇到黑 K 或是破線不是正常的嗎？那最近幾檔賺了五六十%的股票,然後在跌的時候我就會告訴自己只是震盪,或是幻想著撐住就有機會變成是翻倍股,結果就是一路爆下山,那最後剩一二十%才含淚賣掉。懇求主委開示。
不是,你不是自己就把問題回答完了。你前面先質疑我說,這樣子砍掉的話那不是破線是正常的嗎？然後下面又說你只剩下 12、18,那不就代表我是對的,那不就代表我講的就是對的嗎？
所以我跟你講,很多聽眾他們在問問題的時候,都注意到他們很可愛的一點是說,很多人都是既要且要。但是如果這麼好就好了,就是大家想像的世界太美妙,沒有這種事情。
你一定會因為一些所謂的為了考慮風險,為了平抑你的報酬率的一些決定或是說一些策略,而閃掉一些風險,沒錯。但你同時也會閃掉一些報酬,所以這都是福或相依的東西。
再來講說就是這種爆量黑 K 或是說破線這種方法,為什麼會這樣做的一個主因,是因為你如果看的線圖夠多的話,就是你去多拉一些像最近就記憶體的股票,你會發現說它在過程中一定有各種什麼紅 K 綠 K 都會有,一定有一些會可能拉上去走。
像我華邦電被洗掉很多在 38 塊左右那個位置,是因為它連跌前面它幹 3 天給我一天跌 5% 這樣。像這種時候就是我先幹出去的地方,最後面發現說這個就是車開走沒有辦法。你不可能說什麼每個東西都可以全部都拿到,只能夠說有時候你就是必須要砍了之後,最後面發現不錯還追回來。
那為什麼要這樣做呢？因為就像你講的,你有可能本來 5、60%,然後這邊爆到剩下 10 幾%。我們都不希望這樣的事情發生,所以其實每次去做任何決定的時候,它都有一定的機率會幫你閃過風險,可同時它有可能會幫你閃掉一些報酬。
那只是說按照統計來看我們都知道說,就如果今天出這樣子的一個可能像吞噬 K 這種,或是說突然間在高檔爆大量,然後接著就直接一路 A 下來還連彈都不彈的,超過兩三根 K 以上的話,對我們來說我們知道他們在後續站回去的機率就是偏低的。所以因為這樣子我們去做一些減碼。
那如果說你真的是很害怕那種——就我賣了之後車就開走——那你就試著我下次減碼我不要全部賣光,我可不可以先賣個三成,我可以賣個五成。你做一點那種戰略演習出來,你就會有更明顯的答案。
那只是因為滿多聽說在問問題,我覺得他們的想法都是既要且要,就是我全都要。可是就一句話憑什麼？憑什麼你可以找到一個所謂的策略,然後可以完美的吃下所有的漲幅,然後跌幅你都不用吃。怎麼可能有這種事情？有時候其實真的稍微想一下要知道這種事是不可能的。
### 為什麼很多人被詐騙
這為什麼很多人被詐騙。其實這就是為什麼很多人被詐騙,你可能就開始回去相信說有人跟你講說什麼東西是穩賺不賠,那你就準備被騙。
### 林口鄰居的祝福
**下面一位我是林口鄰居：**
留言密碼測試,孟恭孟恭我老公。留言密碼測試 1104 選我。那你好我跟先生都是你的忠實粉絲,感謝你一路以來的陪伴跟支持。喜歡聽您分享股市之外,還有家中大小事。從深諾亞之前就說——
(後續內容被截斷)
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**本集重點回顧：**
1. **生活哲學的轉變**：從過度追逐財富到重視生活品質、家庭關係和健康
2. **交易策略的反思**：不要過度執著細節和短期波動，抓住大方向即可
3. **Apple 與 Google 的 AI 合作**：Custom Made 模型的戰略意義
4. **Google 的強勢表現**：TPU 銷售、模型競爭力、各個戰線的勝利
5. **記憶體 Supercycle 分析**：供需結構變化、CSP 的強大購買力、原廠產能緊俏
6. **部位管理的重要性**：降低部位帶來的心理壓力釋放與生活品質提升
7. **停利策略的平衡**：沒有完美策略，只能在風險與報酬間取得平衡
## 火星生技 GreenX 進化乳清蛋白贊助
本集節目由火星生技 GreenX 進化乳清蛋白贊助。
川普又在搞事，本來悠悠蕩蕩、有刃有餘的交易，現在變得匆匆忙忙連滾帶爬。在社會戰鬥的人都知道時間跟健康最珍貴，但健身房的會籍你繳了大半年，卻還是沒有辦法成為理想中的大肌肌。問題不是你做得不夠多，而是你需要更有效率的補給策略。
Taisaku 火星生技 GreenX 進化乳清蛋白，來自未來的乳清蛋白。小小一份就有 27.6 克超高蛋白質和 6400mg BCAA，超過市售即食雞胸 1.5 倍。更關鍵的是台灣首創添加蜂蜜歐美四國專利 GreenX 綠元酸 70% 高濃度，實驗證實可以有效的幫助代謝，讓精實效率更進化。不只補蛋白更升級整個作戰系統，乳糖不耐者也可以喝。
義式拿鐵和純黑可可兩種口味，口感順暢好喝。早上我會配一杯義式拿鐵，像是無糖黑咖啡幫助開機。下午被秋口遛完之後再來一杯純黑可可，整個作息重新找回節奏感。
一樣常說飲食佔七成運動佔三成，想要更有效率的運用，就選這款 GreenX 給你細胞層級支援。蛋白質補充和代謝都開 Turbo，輕鬆取得超額報酬。投資要贏在起跑點，身體管理當然也是。你累積這麼多零，前面沒有一一，一切都是枉然。
加上台早購一一霸氣開戰年末最優惠，國外聽眾有專屬優惠，還能夠抽 iPhone 17 Pro Max、東非動物大遷徙豪華旅遊。戰鬥吧男人！Encore！你穿高蛋白沒白穿！Buy Green X 淨化乳清蛋白啦！
## 與外資大哥的餐敘
昨天跟一個外資大哥去再訪我蠻喜歡的一家餐廳——JR，他是一個阿根廷菜。我們吃得非常高興。
跟這個大哥的緣分也是蠻奇特的。有一次我們剛好去逛 Computex，幾個所謂的小朋友，年紀比較輕的大家約一約，突然有一位講說他的老闆很喜歡我，看可不可以大家一起中午吃個飯。我那時候就覺得說有點受寵若驚，因為人家是那種外資的頂尖的 Head，我想說他怎麼可能會是我的聽眾。
當然其實我後來知道說我們自己的聽眾，有些人的背景是真的還蠻屌的。不管是在教育圈很強大的人，或是說 CSP 的在台灣的大老闆之類的，我們有蠻多這樣子的聽眾。只是說每次去涉略到一個新的領域的時候，那個誰又是你的聽眾，有時候你還是會嚇到，就說你們到底聽這個節目幹嘛。
他們其實是不一定需要聽這個節目，老實講。他們聽這個節目可以獲得的東西，他們可能用問的都有辦法自己問到。所以很多時候我相信他們來聽這個節目，也只是去找尋一種共鳴的感覺。因為畢竟大家都在生活中努力的去挑戰著自己，試著要把小朋友養好，試著經營好家庭關係，試著在工作非常忙碌之餘還是有維持好整個家庭的運作。所以可能就是這一些小小的細節讓我們這些人可以凝聚在一起。
因為如果你講說完全的都是工作相關的內容的話，他們其實有太多管道可以獲得這些資訊。所以對他來講可能比較平常是一個紓壓的感覺。
### 初次見面的溫暖
那時候跟這位大哥見面聊天之後，我就覺得非常的喜歡。因為他直接跟我分享的是，當時我的小朋友因為畢竟才剛出生兩個多月，還是有很多檢查要做。其實對我來說，我雖然可能每天在外面走來走去，看起來還是沒有事情，但我心中都一直在想這件事情。他第一件事又跟我分享他自己的小孩所遇到的一些狀況，他後來是怎麼樣解決的。
其實當時這樣的一個分享對我來講影響太大了。他只是跟我聊一下說我過去遇到了什麼事情，可是對他來講我就是隨口提，甚至他自己都不記得。那可是對我來講是我的一個定心丸，因為當時我根本不知道說我的孩子到底會怎麼樣。所以我聽到了這一些正向的故事 Happy Ending，對我來講會覺得我的壓力頓時就小了很多。
所以其實就有點那種一拍即合的感覺，很快就變成朋友，然後都持續的有去做更多的交流。然後這次就帶大家去我覺得非常讚的餐廳去稍微的聊天敘舊一下。
### 驚人的研究視野
我還記得上次看到他的時候，那時候他們的團隊就是正在 Push 設備相關的東西，因為那個報告都有發出來。那時候我心中還想說，現在要去推設備股，我猜比較困難，因為那時候就是四月多重殺，然後開始大家要去找說什麼東西可以再次的回到新高。我就覺得說推這個，前面那麼多冤魂真的可以嗎？
然後超厲害，這些所有設備相關的東西全部都在右上角。所以我又覺得非常非常的厲害，這樣的一個研究的能力然後跟視野的能見度，就是比一般人強太多太多了。
就其他多數，甚至包含我們自己有時候有一些產業 know-how 的人，我們都還是會去看圖做事情。那個前面埋了這麼多，這麼多冤魂很難上啦。可是你看他們就敢反著跟大家講，說這個地方就是要上，然後結果就真的上了。所以很多時候看到這種表現就覺得說，哇這個市場上有非常多厲害的人。
## 對話的改變與生活的重心
我也不知道說是隨著這個年紀的增長，還是說身份的改變或什麼，但我們的對話其實後來都是比較偏向是在講小孩相關的東西。
我覺得可能是我自己也產生了一些微妙的改變。以前會想像的事，或是說以前實際上發生的事情是，我如果跟你出來講話，我就覺得說我要聽重點，你跟我講說股票相關工作相關的，因為這是我可能在生活中比較在意的事情。
可是後來也發現說，這種東西你聽來聽去，老實講最後面還是蠻多時候是看天吃飯的。今天突然間不知道川普突然要做什麼把盤殺下去，研究個半天你還是輸到只剩一根懶叫。所以好像有些時候我們也不用太聚焦那些東西。那個當然是要看、都是要研究，只是不用花太多時間在上面。
### 不要過度執著細節
所以最近跟這個大哥的聊天，我覺得他也去點了我這件事情。他就說像他自己，他都不會去 Check 說到底投片數字的改變，因為那個其實都是改來改去的。那個 Allocation 有時候也會有一些細微調整，然後每次的調整可能不知道就往上加個 100K、往下砍個 50K，然後市場就要殺、就要追，一堆有的沒有的變化，那很辛苦。
他的意思是說我們就抓到重點就好。抓到重點是你知道 Advanced Packaging 後面要往什麼方向去做。像我們可能是走 CoWoS，後面可能走 CoPoS，那這樣就好啦。就是你知道 CoPoS 那會往這個方向去推，那有哪些設備需要用到，哪些零件需要用到，還是說哪些什麼化學原料需要去在這個生產的過程中被採用，你就買了，然後你就去睡覺就好了。
他的意思說你就應該這樣子做就好，因為你在裡面去追這些投片數或什麼，很多時候你會搞到就是你的頭會很痛，追進殺出，然後最後面發現說，哇靠手上的部位都不見。
### 記憶體部位的得失
其實這個在最近記憶體裡面我就有這樣子的感受。因為記憶體我算是在第一波的時候就都有上到，然後包含在節目有跟大家聊到說我覺得這些東西是可以看的，然後在市場有注意到這個線型的改變，然後東西不一樣。
可是呢非常諷刺的是，就是在最高的時候記憶體的部位在我的手上大概也是有個五成以上，可是到現在其實就是掉到兩成以下。那其實這件事情令我非常的懊悔，就是我甚至有時候會想說，還是說媽的禮拜一我直接全部追回來之類。
因為你就已經看到一個就真的像這些券商所寫到的，就是 Supercycle 的產生。你怎麼手上的部位可以這麼少？就你前面好歹五成的話我覺得是 OK，那當然其實五成是有點 Over，就是太多了，所以才導致被洗掉。就有時候你壓多的東西你就會被洗掉。但不知道你至少有個三四成以上也是應該的吧。
但為什麼你的部位會掉呢？就是因為你每天去盯著報價的變化，去盯著市場大家的一些新的說法。你去問不管是什麼在三星還是海力士的朋友，你們現在有什麼新的變化。然後他突然間跟你講某個東西，那個東西可能就觸動了你的敏感神經說，啊難怪最近在回檔，所以你就因為這樣被洗掉。
所以很多時候你吃不到大魚的原因，是因為你整天盯著他看，就剛好相反。
### 人生的類比
這個就跟談戀愛一樣。你知道那些整天跟你講說他要去追求愛，他要找到生命中的摯愛的人，然後你就發現說幹他媽單身一輩子。然後那一種就是根本就沒有跟你講愛的，就是不知道，就是可能洗臉跟擦屌單獨用同一條毛巾的那種男生，結果他的女朋友換都換不完，就一大堆。
那一樣就是你一直在追求錢，你可能就不一定會這麼有錢。然後那些好像也沒有很認真在追求錢——當然每個人都愛財取之有道肯定的——可是沒有追求的這麼近的人，他反而那個財富一直來。我覺得有點像這樣子。
就當然一個部位你可能把它壓太大、你買太滿，你就很容易受到這種市場的一些雜訊所影響。然後或者說當你很想要去鑽研某個東西鑽研到極限的時候，你也會受到很多市場雜訊的影響。所以物極必反。
所以在跟他聊完之後，我覺得可能生活也會有一些新的變化。這是為什麼我覺得有時候還是要出來跟大家講話一下，即便我其實是不太喜歡跟大家講話。但你想說這個傢伙每個禮拜在節目上面這樣講，加起來不知道就可能有個快一個半小時，然後他跟我說他不喜歡講話？我還真的是不喜歡講話，平常是不跟別人說話的。那只有這種節目這種自言自語的空間，我可能表現得比較還可以。
但有時候跟人家這樣子互動完校正之後，你的腦中就有新想法。
## 部位調整與生活體悟
像最近我自己的手上的部位是把它壓到七成左右，因為我開始有感的感受到說我已經在吃回吐了。當你開始，特別是你新建立的部位都在吃回檔的時候，這對我來講就是一個警訊，代表說我最近在做的一些判斷可能是錯的，或是說我進來的時間是不夠好的。所以我就先選擇把部位往下降。
那我是沒有想到說，因為大概七成的水位是我甚至過去四五年來搞不好是最低的一次。就連 2022 我應該都沒有這麼低的水位在扛回檔，就是應該是用更高的水位。我印象中是這樣，所以七成真的很低。
然後我就發現說就降到七成了，生活有一些明顯的改變。
### 重新感受生活
早上你可以感覺到吹來的風是很舒服的。你可以感覺到今天太陽是很和煦的照在你的身上，哇我感覺到我的皮膚正在吸收大量的維他命 D。然後你會在早上十點的時候走進去公園裡面走來走去拉一下單槓，這超像老人家穿了一個拖鞋走到公園拉一下單槓，然後坐在椅子上面就開始在看那些花花草草，看隔壁在玩的小朋友，看走來走去的地方媽媽，還有一些不知道就是什麼工人在那邊挖土。你就突然間就覺得非常有趣，坐在那邊看他。
那你平常是看不到這些東西的。你平常是感受不到風跟太陽的，你都對這些東西已經是不知道就長期的忽略了。你也不知道你在忽略這些東西，直到你突然間把心中壓力降到很低的狀況之下，你可以看到這些東西。我覺得是蠻好的。
所以我之後可能會往這個方向去努力。我覺得接下來的幾年自己想要經營的一個方向，應該是比較偏向說把生活顧好，把家庭的關係搞好，然後把自己的健康處理好。其他工作相關的東西當然非常重要，也是我的興趣之所在，可是可能就把它控在一個合理的範圍內。
### 頂尖人士的反思
其實也是因為跟這個大哥聊天之後——當然他絕對是非常真誠跟坦白的人——可是很多時候，當我跟這些所謂的各路的頂尖人士去聊天之後，像之前交易圈的大哥，那個已經超級有錢，結果他竟然跟我講說什麼他十年放過最長的假就是可能不知道四五天，他平常根本就沒有在放假。你說你賺這麼多錢你就不放假，那你賺這麼多錢要幹嘛？他就是喜歡賺錢。然後他甚至覺得自己的錢不夠，他覺得說哇隔壁哪一個交易室的表現特別好，為什麼我今年這麼差。就是他會有這樣的想法。
像一些這種外資的頂尖大哥，你想說他的 Package 是很恐怖的，結果他竟然也告訴你說他覺得錢好像沒有很夠用。
所以你最會發現說就是，怎麼說，就是錢這種東西是每個人都覺得不夠用。你很少會看到那些覺得說錢夠用的，我覺得每個人都覺得不夠用。
### 永遠不夠的原因
那不夠用的主因當然是因為隨著你的物質的條件提升、生活提升之後，你也會去買更好的東西。其實老實講車子 50 萬的可以開，5000 萬的也可以開，都是車子。你說 5000 萬的可能就多一個爽度，如果說你有餘裕的話當然可以。可是如果說你一直在這個路上去做追尋的話，你要去買到一個更好的車子、更貴的房子，或是說更好的旅遊的 Set，那一定都可以找到地方花錢。那你總是會覺得自己不夠有錢。那這是在物質層面，就是說假設你是用消費主義來考量的話。
可是如果你今天換個角度來說的話，其實你可以理解為什麼這些人會有這樣子的一些抱怨。那其實我自己偶爾也會有這樣子的一些想法。那很簡單，就是以前我們的能力分班怎麼樣，可能是你今天從國小升國中分一次，或是說國中升高中分一次，或是有些學校可能比較屌的，就是說那種每年級分一次。
可是我覺得出社會之後的能力分班好像是那種動態的，就他隨時就會給你再來一個 Revaluation 的感覺。就像說你今天不小心 Hit a Jackpot，你今年表現特別好，你飛上去，然後你的錢開始變多。你的券商就會開始問你說你要不要開一些額外的權限，要不要做一些新的商品。那你的朋友圈可能就會開始改變，因為有些商品你沒有辦法做，你就認識新的人或什麼的。所以其實你就是不停的被編到一個新的組別裡面。
### 手遊的比喻
因為像說打手遊，你如果本來只是在一個伺服器裡面稱霸的話，其實稱霸理論上怎麼樣，你就開始享受你的 Happy Ending 了嘛。你努力這麼久是要幹嘛？你就是知道說 OK 我現在是站在最前面的人，我應該是要很開心，我應該是要享受的每一天。
但問題就是說手遊的廠商不會希望你這樣，所以他最後面會怎樣？他就把哪個伺服器最頂尖的人再抓出來，再額外開一個競技場給你們，然後讓你們在裡面打得痛快。
所以像這個大哥就有分享，你站在別人的角度看他，你覺得說這個傢伙是學霸，建中台大海外大學回來的，他就是學霸。可是在他的角度是說，我以前是在資優班裡面，我在資優班裡面我的排行是尾端的，我是在後面的，所以我從頭到尾都不覺得我是學霸。就別人覺得我是學霸，可是我自己不覺得我是學霸。
所以你把這一樣的概念你套用在——我們前面講的是念書——你如果套用在資產方面，其實也是這樣子。就是你永遠都找得到人去把你比下去，讓你覺得說是不是我不夠努力。
### 痛苦的來源
同時還有一件很有趣的事，市場上有很多人是唬爛的，就是一堆講說自己怎麼多會賺、多厲害，可是他其實沒有多少錢。很多時候都是要慢慢的才會跟人家揭穿，就發現說真的一堆都是在唬爛。
所以其實你的痛苦的來源或是這些比較是來自於，就是有些是怎麼講，就是動態的一直把你放在一個新的地方，所以你就是隨時都很壓抑很痛苦。有些甚至是唬爛是騙你的，然後讓你因為一個假的東西而感受到心情受到影響。
所以最後面當你去走遍了一堆、看了一些東西之後，你會知道說有時候你要跟你的朋友校正一下，兩個人坐下來聊一下。其實我們相較於之前，我們都一起長大了，我們都變得更好，我們把家庭的經營都不錯，那不用想太多，反正我們只要持續在正確的道路上去執行就好。
那我們要思考的是我們要怎麼樣讓自己的生活有更多時間，因為當你賺到很多錢的時候，其實你要去思考的是你怎麼樣有更多的時間。因為時間是最最最貴的東西，如果說你必須要花大量的時間持續的去賺錢，而這個錢其實你也是夠用的話，那你就掉入一個陷阱了。你應該再有辦法讓自己有時間，讓這些時間去孕育不管是你有新的興趣，還是你跟家人產生了一些新的連結，然後把它投資在上面。
我覺得這可能是我們在未來想要去追尋的一個東西。所以非常感謝有這樣子的一些聚會，就讓自己的腦袋又更加的清楚。這邊也是要跟大家分享一下自己的小小心得。
## Apple 與 Google 的合作
這禮拜有一個蠻有意思的新聞，就是 Apple 跟 Google 的合作。會在 Apple 的 Siri 裡面去採用 Google 的 Gemini 的模型，這個模型應該是一個 Custom Made，是一個幫 Apple 去做微調跟訂製的模型，會讓 Siri 變得更加的聰明。
其實像這樣子的一些合作我們都認為是非常有機會看到的，因為在過去像是 Tim Cook 也有跟大家提到說我們雖然現在是串 OpenAI，但我們也不排除會串其他人。
### 令人意外的付費方向
但是這件事情令我非常意外的是，竟然是 Apple 要去向 Google 付錢。至少在彭博的報導是這樣講，付了一個 B 然後就換這樣的服務。但其實算起來蘋果還是大贏家,因為像 Google 要在蘋果這邊的 Safari 當預設搜尋引擎的話是付的,我記得是 10、20 個 B 左右,是一個很大的數字。所以相較之下,蘋果只是拿一部分的錢出來,有點像說返用給你、退用給你,然後我也要使用你的模型。
那只是像我自己本來的假設會是認為說,因為在 AI 模型的一個高度競爭環境之下,我們都知道說今天 OpenAI 推了一個新的模型,隨後 Google 就會再推一個更新的模型,然後表示說我在所有的指標上都贏過你。接著呢 Anthropic 又再推一個新的模型,Grok 又再推一個新的模型,所以每個人一直在重複的做這件事情之下。
### 原本的假設
我本來的心目中的假設是認為說,這些模型廠商他的溢價的能力會越來越小,直到什麼——就直到說他們可能最後面去拼個你死我活之後,然後打出可能剩下一兩家。就搞不好其他的已經是無法再跟牌了,現在大家都在跟牌桌上嘛。那每一年的 CapEx 越開越高,越投資越多,那直到看誰那種膽小鬼遊戲不敢玩的,退出他就完蛋了,他就輸了嘛。它的股價第一個崩掉,因為市場就會覺得說你是不是東西不好你才不敢投資,然後一些連鎖反應就有發生。
那隨著這個劇烈的震盪之後呢,可能最後面就是有少數的贏家獲得最終的勝利。那到時候它的溢價的權力可能就會往上提升。
那只是在現在看我就一直覺得,就是整個模型其實都是越來越便宜的一個狀態。你要去訓練模型,你要花很多的投資,你要花很多的錢、電力,有的沒有的東西。可是呢其實你去產出 Token,大家都是一直在去做折價的競爭。
所以我比較難想像的是說 Apple 竟然需要付錢給 Google。
### Custom Made 的可能性
但隨後我在 Bloomberg 的記者的後續的推文裡面,我大概可以了解為什麼了。因為它是一個 Custom Made 的模型去給 Apple 做使用。Apple 還是有 In-house 的 Team 持續的在推動模型,這跟我們在供應鏈考究到的狀態是一樣。
就是我們之前跟大家聊說 Apple 它自己有一個伺服器正在進行中,它是在台灣組裝的。然後這個伺服器使用的晶片就是它筆電的那個 M 系列的晶片,就是稍微再去做一些調整。那可能顆數放多一點把它變成伺服器,然後這個伺服器是非常的精緻。他們連伺服器都是做到那種工藝品質很好的一個狀態,上面的東西不能夠用貼、貼紙、雷雕。有一些工業店的朋友跟我們分享這樣有趣的事情。
所以他還是有自己的模型要去推,只是可能比較偏向說 Google 去做一個東西給他,類似 OpenBook,然後他可能去付了這個錢,然後拿到一個客製化的東西之後,他接著就是去模仿學習,然後接著去推自己的東西。
因為根據 Tim Cook 在過去幾次發言的說法,我們不認為說他要去退出 AI 模型的競賽,他應該是要繼續做下去。那之所以會跟人家花錢,可能就是因為他有 Custom Made 這一部分,然後可能有一些合作的方式會讓蘋果是有辦法在這個過程中去學習到一些模型的 Know-how,然後在幾年之後可能就是有辦法去推自己的東西。
所以在這個過程之中有點像說就付個學費。那我覺得如果是用學費的角度就比較合理,不然其實我會認為因為可以在 Apple 裡面作為一個預掛的模型,應該是大家都會搶著要。所以自己的猜想還是會覺得 Apple 的溢價權應該是最大的,就沒有想到既然是他反過來要付人家錢。那有可能就是有付學費的這個成分,所以這個我們後面再研究一下。
## Google 的強勢表現
那也就順便提一下,就是在 Google 這邊你可以注意到說他真的非常非常的強勢。本來大家是把 OpenAI 跟 Apple 的合作視為說,你看 Apple 他只會選最好的東西,他選 OpenAI。結果現在 Surprise Motherfucker,他跑去選 Google。
### TPU 的銷售
那最近在網路上非常知名的分析師,他也是有寫了一篇,他那個是訂閱的文章,但是我看到人家有轉出來給我看一下裡面的一些重點,就是有 Screenshot 一些重點給我看一下。那它是有提到說,就是 Google 除了自用的 TPU 之外,然後它的 TPU 大概是有 1M 顆左右是賣給 Anthropic。
那這個其實就是符合我們大概在一兩個月前有跟大家聊這件事情。當時聊出來是有一點那種驚世駭俗,就是大家的想像都是,你 Google 你有在租伺服器,這大家都知道。可是在我們的考察是 Google 現在有在賣晶片。這個晶片當然不一定會是走像 NVIDIA 這樣的一個賣法,它有一點可能就是說我跟 Google 去買這個晶片,可是同時是說我是一套 Solution 一起給。
所以它不是有點像那種我交錢然後你交貨,你給我晶片我自己想辦法。就是可能連那種後段的一些伺服器的組裝、散熱要怎麼樣搞、甚至怎麼樣 Deploy 要放在哪、誰要去代管,都是應該是有包在一起去做處理的。那我們就是有看到這樣子的東西在節目跟大家分享。
那時候講這個其實是有點早,就是一定我知道會受到一些挑戰。那確實就是有人要 Challenge 我就說怎麼可能這樣子。但現在越來越多人去把它寫出來,那我們後面就看,大家可以感受一下。
### 市場資訊的流動
我覺得市場的資訊有時候是這樣子,一開始講大家都不信,然後後面大家都開始信的時候,你在觀察有什麼樣新的變化產生。反正我們目前就是有注意到,因為其實你看 Google 就是在各個的小型的戰鬥上面都持續的獲得勝利。
所以就像說跌破大家眼睛,包含甚至連我自己一開始也不敢這樣期待。但好在我們就是一直跟大家說,我們是不當預言家的。因為你做交易就是沿路要修正,很多事情是你沒有辦法在去年就知道今年會怎麼樣。你沒有辦法在 2022 就知道說後面一定有 AI 爆發之類,所以就是看到之後你立刻做修正就好。
那 Google 現在看起來就是走在一個非常好的路上,而且其實在 Valuation 上面也是相對的沒有特別貴。所以其實像這一波的一個各種屌殺或說盤面不好,Google 就會是我鎖定的一個重點對象。這邊稍微跟大家分享一下。
因為我覺得在後續的一些布局上面,不管是它自己的模型的產出,或是在 Search 方面去結合 AI,在外加是在硬體方面,不管是 TPU 的表現或是 TPU 可能會 License 有更多人去租用或買入,各個層面看起來 Google 都走在一個非常好的路上。也稍微跟大家提一下。
## 記憶體 Supercycle 解析
接下來我們來跟大家更新一下記憶體的近況。應該說我們在過去都一直有跟大家分享記憶體各種報價或是市況的調整和變化,只是說最近因為有一些 Earnings Call、有一些法說會,那這些公司有出來對外去做表示。所以它已經不完全就是說市場人士自己的意淫跟猜想,它有些是在公司派這邊所告訴你說現在的市況的實際變化。所以就有蠻多有趣的東西可以跟大家聊一下。
### Supercycle 的成因
那我覺得如果我們今天要快速的去了解說這個 Supercycle 到底是怎麼樣所導致的話,從一個比較客觀的角度來講,那當然就是因為在 AI 的 Server 有大量的 Demand 的狀況之下,然後導致了就是本來那些可能也會是在消費級市場出現的東西,因為現在買家已經變成是 Cloud Service Provider,所以他們對於價格的敏感度就是比較低一點。
如果你今天是走 Client Consumer 這一段的話,那採購對於價格的敏感度是很高的。所以它會有一個就是需求破壞的狀況產生。就類似我們之前聊到原油一樣,原油它不可能無限量的往上漲。為什麼?因為它漲到某個地方,大家就會講說操老子不開車了,老子騎腳踏車可以吧,對老子坐電車可以吧。所以漲到某個位置,你就知道說那個消費就被破壞掉了,就是大家是沒有這麼多錢去負擔這件事情。
### 買家的不同
但是記憶體這個有趣的就是,當這個價格持續上漲的時候,對有些人可能會選擇說老子不組電腦可以吧,我明年再組,或者說我就不要那麼高規格的東西。可是有趣的是,現在並不是在消費端這邊。
雖然可能在過去大家會看到一些新聞,什麼秋葉原這邊在搶 DDR,或者說可能在台灣你要去三創組電腦的話,那什麼 DDR 而且它價格很貴或什麼,那個其實都不是真正的重點。因為消費復甦並沒有大力的看到。
那真正的重點是什麼?真正的重點是現在有一堆口袋深的跟鬼一樣的 Cloud Server Provider 在跟大家搶這些料。那一個 Server 可能不知道組起來之後,我們那時候講,一個 Gigawatt 可能是 500 Billion,超級狗幹貴。如果說它連帶的一些 Storage Server 的話,其實買下去那個都是小錢,那個相較於整個 AI Server 是小錢。
所以說這個東西漲價 50%,它吞。甚至搞不好漲 100%,它照吞。它就覺得說沒事我就買下去。
### 瓶裝水的類比
所以這個如果要用一個更簡單的例子讓大家理解的話,就是像以前 Q&A 都有些聽眾來問我講說它一直分手怎麼辦。雖然我也不是什麼那戀愛專家,我不知道大家問這種東西幹嘛。可是我就會跟大家講一下我稍微的想法,就是很多時候那個不一定是你錯,就是說你可能是在不對的地方遇到不對的人。有時候你換個地方就發現說,欸其實我並沒有這麼糟糕,只是我可能本來那個地方大家不喜歡我之類。
所以一樣的道理,我們都知道說有一個經典的舉例,一個瓶裝水它今天是在可能一般的便利商店或者是雜貨店的話,搞不好是 15 塊 20 塊。如果說它今天是在一個餐廳裡面,可能是 50 塊。如果今天是一個高級餐廳,然後還給你一個玻璃杯跟兩個冰塊加一片檸檬片,可能是 120。那如果今天在飛機上面或是說如果今天在沙漠裡面,然後已經他媽快渴死了,那旁邊有一瓶水跟你講說賣你 5000 塊買不買?你什麼東西也會拿出來,你連卵蛋都壓上去跟他買那瓶水。
所以它有點類似這樣子一個狀態。就是你會想說記憶體這種東西它也不是什麼太空科技,沒錯它是一個 Commodity,就大宗產品,所以其實誰都可以做。但這種大宗產品它有趣的地方,像過去的被動元件之亂也是類似。就是一個理論上很多人都可以做的東西,可是一瞬間遇到一些供需的失衡。
### 供需結構變化
以這次來講就是說,因為 AI 伺服器拉走了大量的 HDD,然後現在把一些需求都轉到 NAND 這邊。然後在 DRAM 這邊就是說拉走了大量的 HBM,所以很多的 DDR 堆疊都要跑去做 HBM 的使用。那導致其他的地方可能就被排擠掉,那廠商也選擇去做更貴的東西。所以導致一些可能像 DDR3 或 DDR4 的產線,它就 EOL 了,它就不做了。那就變成像台系廠商都撿到。所以它就是一個全面性的結構變化所產生的。
那用這個水做舉例就很好舉例。你今天如果是我來買一瓶水,那我放在這個——就我們林口文化三路——然後跟大家說路過的人可以買一瓶,那一瓶 10 塊 15 塊,可能路過的人就是會買。那如果今天講說一瓶水是 50 塊的話,他們講說幹白癡我寧可不要買。對其實你們不買沒差,因為有大型的客戶 CSP 有,就是這些雲端,他們選擇用更貴的價格把這些東西都包起來。
所以現在實際上的狀態是長的這個樣子。也就是說過往我們知道說漲到某些價格可能就掛了,因為消費的需求就是不強,就差不多了。可是其他的需求其實很多時候是由這些 CSP 所 Driven 的,所以它有可能會走得更遠一點。
### 原廠的說法
那目前我們去看一下幾個原廠的說法。像是 Samsung 的話就是它 HBM 是賣光,SK Hynix 也是,美光也是。
那在鎧俠這邊,就是說我們轉到 NAND SSD 的角度來看的話,他們是表示說他們目前的產能是非常非常擁擠的,就是大家都在搶這個東西。然後在 SanDisk 甚至直接告訴你說到 2026 年底都會是很擠的,有些顧客已經是在看 2027 年,已經在跟他們喊 Demand 了。
在 SanDisk 這邊他們也有一個有趣的說法,我覺得這個是很值得參考。就是說雖然目前的需求是非常好,然後在稼動率方面也是拉到全滿,可是他們沒有想要去擴產。這可能就會加劇這個需求的一個更加緊俏的狀態,因為他們沒有要擴產,所以可能大家就願意用更高的價格去搶。
### 為何不擴產
那這個我不認為說是他們想要去炒這個價格,而是單純的他們自己怎麼講,就是因為這些記憶體廠商,他們其實某種程度上就是一種 Commodity,一種大宗產品。所以他們也知道說,像華邦電的那個焦董前面給人家訪問的時候,他不是也一直潑冷水說,就是另外一個循環也沒有這麼好。然後最近公司的其他高層出來講就講說沒有非常好非常好超級好什麼的。
那只能夠說就他們看的格局不一樣。就是說這個循環他一定是走的比過去的循環都來的大,這個是無庸置疑的。可是我們也知道說就是這種 Commodity 的特性,然後會讓它到某個程度——這個程度我們不知道是什麼時候——但是就是最後面一定會大家大擴產,然後在外加單位位元的儲存的量變大,所以那個需求就是一定會有辦法變滿足。
### 泡沫何時破
只是說滿足的時間如果是一年怎麼辦?類似說我們現在在看這個 AI,你說它有沒有泡沫存在?一定有啦,絕對有啦。只是什麼時候泡沫破掉?如果泡沫破掉是一年半,那你這一年半都不做股票了嗎?就一樣的道理。
你當然可以選擇說你去山裡面跟 Buffett 一樣把東西都賣成現金不要碰了。可是如果說想要賺錢的,很多時候我們還是會盡量的不要去亂講說什麼那個是詐騙、炒股票,那個是炒報價什麼的,因為你重點是要賺錢。
所以在我們現在的角度看就是,其實這種兩派說法都是對的。就它確實就還是一個循環,我不覺得說什麼這次不一樣、這次不會循環,它還是一個循環。只是說這次的循環就是真的是很大,這個很大的一個過程之中,就看你可以抓到多少。
### 個人經驗與反思
那像我自己的話,有一些在台系的 DRAM 我就是沒有抓到很多。就是說它前面噴,然後後來我應該有跟大家分享吧,就是在那個連跌回檔的時候,欸一天跌 5%,幹連續跌三天,靠北,然後講說不要不要不玩這樣,然後就把很多東西砍掉了。那後來要追就很難再追回來,就是你就埋不回本來那樣的一個水位。所以我自己也覺得蠻可惜。
當然我覺得我有一個美德,就是我不會因為說我的東西——因為好多人這樣——他東西他賣掉或是他空手之後,他就不爽,他把那個東西當前女友在幹譙。他就當然很賭爛,他就想要去看到他不幸福、看到他出事情,所以開始去空人家,然後放消息。
那我是不做這種事,就是我們還是就事論事。知道說 OK 你的部位沒有這麼多,可是就是在一個好的狀態,然後持續的去發展中。然後特別是我們考量了這一些廠商的說法,基本上就是全部都是告訴你,不管你是看 DRAM 的角度還是 NAND 的角度,到明年就是已經是全部都沒了,就是賣光了。那到後年的話,已經大家要再去排、要去搶了。
### 台系模組廠的情況
那甚至在台灣的一些模組廠這邊,像創見就直接跟你講說那個 NAND 的報價是直接漲 50%,而且現在問題是說就是漲價你要收你還不一定收得到。就是它還是有一點那種控貨的成分在,所以有些人是不一定拿得到的。
然後外加我們剛剛前面提到,因為像它的一個 Purchaser,就是像它在購買的人,他們是這種大戶,他們是這種 CSP,他們就是那種會去餐廳點水的。
就有些人會想說,我不要在餐廳點水。像我們小時候去看電影的時候,爸爸也有跟我們講,我們就是可能出來再吃,我們不要在裡面點,因為裡面很貴。或者說我們去那個飯店的時候,我們不要在這個飯店裡面拿他冰箱的飲料,因為很貴。
可是我們現在長大了,那我們有好好的工作,我存到一點錢。所以像上次帶我爸爸媽媽去日本玩的時候,你隨便拿啦,那 Room Service 以前不敢叫的,你隨便叫,就是你隨便弄都沒有關係。因為我們家的生活條件是比他們當年又再好了一些,所以我們可以做到這種事。
### 價格極限的改變
所以一樣的道理,就是過去你可能看到的一些價格的極限,那是因為它可能是 Driven by 像 Consumer 或是 Client 這樣子的東西,它的極限是在這邊。可是如果今天是 Driven by CSP 或是一些這種 Megacap 的話,那可能狀態又會不太一樣。
所以整體來說,這次的狀況真的蠻猛蠻恐怖的。那也非常恭喜那些可以完全吃到的朋友們。像我自己就是屬於比較膽小,所以有時候我甚至在想,因為我是在 2021 年的時候那個海運股我是完全沒有做到,我是完全沒有做到海運股。好那也不是說什麼沒有做到就不會賺到錢,那時候還是有很多的,我記得是那種車用半導體,那些東西還是有辦法。只是就是比較可惜,就市場有一個主秀,然後你沒有辦法搭到。
那現在這個東西會不會有點類似說那種海運的一個噴法,或是以前被動元件的噴法?它是蠻有這樣的一個怎麼講,就是說背景相同的味道存在。就是一些那種供需的急度擠壓,那導致它產生一些新的變化,而且它有新的疊加的狀態產生。
包含說可能買主是不一樣的人,或是說可能過去的一些那種供需的報價的變化是因為說它一瞬間供給變很少,所以有辦法這樣漲。可是現在問題是說需求方面同時也是大量的在拉大,那它可能會產生的效應就很可怕,或是說其實沒有人猜得準。
### 未來的不確定性
像現在它的這個 Sora,已經很多人拿去做廢片了。如果突然間又哪一家再丟一個 Video 模型出來,然後大量的採用,那很難講,那可能就會讓整個趨勢又再走得更長更遠。
那一樣我們不會再去在過去的幾個月就直接強調這件事,我們不再去針對記憶體的價格去做預測,無法去預測這種事情,因為已經整個涉足去了。但是我們從產業的角度來看,就是這次的狀態真的蠻特別的。那也稍微跟大家分享一下。
## Q&A 部分
好那接下來我們進入 Q&A 的部分。
### 祝福小孩生日快樂
**第一位台南康報紙：**
祝我兒生日快樂。主委你好,上禮拜帶我的兒子去參加直排輪比賽,學校教練說當區會競賽就好了。比賽開始後,看到有些小朋友滑得跟飛的一樣,有些小朋友連直線都要努力了保持平衡,包含我的小孩。看到他不斷的跌倒爬起來,最後還是完賽了,真心覺得這根本就是人生的縮影。為父只希望他人生順順利利。11 月 16 號是我小孩的生日,希望主委可以用 20 年後主委的聲音祝福我的小孩天恩生日快樂。
雖然我不太確定 20 年後的聲音是不是這個鳥樣,但好吧天恩生日快樂好不好。那非常恭喜你可以完成比賽,就像是你爸爸所提到的,不管我們去參加什麼樣的比賽,不管我們未來在人生遇到什麼樣的一個狀態,可以在裡面一直瘋狂的站起來,並且 Never Back Down,我就是幹死都不退只會向前的這種人,就一定會獲得最後的勝利。
### 進擊的巨人推薦
**下面一位 QJDHDIE：**
直男巧古可以幫我叫老公看《進擊的巨人》嗎？當然大家都說你說的話直男都會聽,你可以請你幫我叫老公看《進擊的巨人》嗎？我真的不允許有人沒有看過,然後尤其這個人還是我的老公。如果有聽到這一篇的話請幫我說 YR 請在今年內看完《進擊的巨人》動畫全季。那謝謝大家,祝您全家平安身體健康。
這個我有一點汗顏,就前面有看,可是後面我也是斷的,就是沒有持續的看。那其實在過去不停的有聽眾,然後還包含我林口的好鄰居,就一直跟我講說《進擊的巨人》是一個神劇,就是說真的太恐怖。而且很多時候是你看完之後,然後你回頭才知道說他在過去的集數裡面已經埋下了很多的伏筆。就是哇靠這個人他已經從一開始就構思好整個劇要這樣子演,就每個人都跟我吹成這樣。但目前還沒有時間去看,所以我跟那個 YR 一樣。但 YR 你先看,然後你看了之後你好看再跟我講,那我一定會跑去看。
### 生日祝福與理財觀念
**下面一位高玉涵：**
感謝海大,我朋友從高中開始就每集必聽,一出就有聽聽爛。他超級喜歡海大的內容,他 11 月 12 號生日可以幫我祝他生日快樂嗎？祝黑狗生日快樂早日股票賺翻,實現財富自由。
高中就開始聽,也就是說第一集是高中開始聽,那從第一集到下來已經差不多是五年了,所以不知道才大學。現在他的社會這麼卷是嗎？
我還是要強調一下我覺得,高中生大學生,然後或者是剛出社會沒多久的,其實你要努力的方向是——我認為——配對交配,然後這樣。這樣講好像不太好聽,但我意思是認為說,反正就是把那個感情對象的事情弄好是很重要的。
因為你後來會越來越沒有心力去做這件事情。就是說有些事情他是在那個時間做最有味道。就是你在學生時期談的戀愛跟你出社會談戀愛,那一定是不一樣,那氣氛就變了,那個味道就走掉了。所以盡量不要在不對的時間做不對的事情。
當然你要超前部署,你要學一些投資都沒問題,可是不要過度的投入,變成說你的生活都是關於這個股票相關,那蠻可憐的。因為未來有天就是一定會這樣子,所以你現在先不要這樣子。
### 冷笑話時間
**下面一位伊隆馬：**
川普把錢還我。但你知道為什麼小明切洋蔥的時候會哭嗎？因為他切到手。
時時沒有讓他自己打的。這個是絕對沒有 10 分的一個可能性,這個大概 2 分吧。
### 關注虐童議題
**下面一位虐童必須死：**
請大家關懷虐童案。股癌你好,我是您的聽眾小韭菜,從單身聽到為人母但還是韭菜。最近太多虐童的新聞,有人說在社會局有接觸一位 1 歲的寶寶被親生母親虐待,導致多處傷及手指骨折、營養不良還不會爬行。寶寶尿布一大包,卻不哭也不叫,只是眼神空洞的乖乖坐著。
我聽完馬上大哭,卻不知道該做什麼。後來只好去相關的社福機構捐了一些錢,想要加大影響力。請大家都關心這些孩子,有錢的捐點錢,韭菜就多注意自己身邊孩子的情況。聽到鄰居打小孩勇於檢舉,最後希望股癌大家考慮創辦個韭菜之家收養這些孩子,這樣諾亞安哥就可以組兩隊踢足球。祝安哥健康強壯,股癌大家一家人平安。
非常感謝各位聽眾。在這邊我們也是共同呼籲,請大家多多注意自己身邊的一些小朋友,不管是你的什麼侄子,還是說你自己的兒子女兒什麼,那一定要看著的。然後或是隔壁鄰居的小孩,其實真的都是,甚至講難聽一點,你三八一點去顧責都是好的。我覺得說去保護小朋友是這個社會共同的責任。
那這個社會現在已經是有點病態了,特別是像在台灣的社群上面有蠻多人是會針對小朋友去做一些很奇怪的事情。像最近不是又有一個什麼在高鐵上面給人家看到說他對一個小朋友吼嗎？像這種我覺得就是抓起來人道銷毀就好了。這種真的就是銷毀就好,他說可能是什麼精神有疾病的,那剛好就是要銷毀這種人。
因為很多時候我覺得這個社會是很偽善很相怨。就是說每個人都這樣當好人,然後每個人都這樣把成本轉嫁給別人,然後去講一些他媽漂亮話。每個人都在為加害者去講說他可能有什麼有什麼,那他媽誰幫被害者講話？到底誰幫被害者講話？為什麼他媽被害者就這樣活該是嗎？走在路上就是要給你捅,就是要給你弄。為什麼每個人都在幫加害者講話？
有時候我覺得說這個社會也是蠻有病的,特別是不知道,就有些所謂的受過教育的人最喜歡做這種事情。他就是要顯示說他跟人家不一樣,那我是比較人道、人權、人命第一,很多時候看到這種事情我跟他的想法一樣。什麼虐童必須死,就直接送去槍決就好。然後我管你說什麼,特別是像保姆這種最不應該的,因為你收人家的錢,你這個是一個工作,沒有人逼你,沒有人逼你說你出生你就要當保姆好不好,沒有人逼你做這件事情。
所以是你自己要去選擇做一件事情,然後你還去虐童的話,這個是超級惡毒的。然後再來就是說有些可能是生母,生母這種我就覺得怎麼講很難說,就是你一定講說他一定是哪裡接錯了,所以他去做這種事情。那就很好,這種最好永遠都跟社會隔離,他對自己的小孩都可以做這種事情,你可以想像說你放在正常的社會裡面,他會對其他人做什麼事情。
很多時候我們真的是很怕這種,現在這個世界上發病的人超多,真的大家自己要好好保護自己,要保護身邊的小朋友。如果說有餘裕的話,也歡迎大家去支持這樣子的一些機構。
### 新住民媽媽的生日祝福
**下面一位藤澤媽咪還是聖澤媽咪：**
好特別的字,就那個聖利的聖之下面不是利,是一個蟲。原來你是建台高中榮譽校友。夢夢你好,真的非常希望可以被唸到。我是一位駐新北獨自撫養兩個小孩的新住民越南媽媽,大約五年前剛唸國中的大兒子強烈推薦我和弟弟聽你的節目到現在,我們都是你的忠實粉絲。
當初的小朋友也買了你的書推薦給我看,那非常感謝由你製作優質的節目陪伴我們。那請用馬斯克的口吻——駐在成大志工的大一哥哥,不對馬斯克我已經講過,他沒有什麼特色,他就是講話一直喔喔喔、呃呃呃。
祝全家人平安健康,尤其是我那超勇敢抗癌的媽媽,希望她可以天天舒服開心的做想做的事情。11 月 16 號是老公的生日,祝 Dear 生日快樂。謝謝股癌。
我們祝他生日快樂,那也希望你的媽媽可以抗癌成功。
### 體育大學冬令營介紹
**下面一位智慧的智、運動的動、工作坊的坊：**
孟恭好,我是隔壁體育大學的學生,聽到您的教學理念,我們的冬令營覺得很適合您。是全天的課程,整個下午都在體驗不同的運動,還有提供接送服務。歡迎諾亞以及孟恭林口的聽眾參考,FB 搜尋我們學生自創兒童教育品牌「自動坊」。現在剛起步沒有什麼摳摳,等我們買起您的廣告,第一件事就在夢魂那邊下廣告。
還是要三思,因為老實講我們的節目就是頭部節目,所以我們的廣告價格是比較高。絕大多數的時間都是我在挑選客人,所以其實很多時候就是那種聽眾想要去支持我,他是中小的,基本上不是說什麼我看大家沒有,是我單純的覺得說就是你投這個其實 CP 值不會太高。
其實如果你今天是中小的節目,或是說一些小產品的話,你要做的其實是怎麼講,就是類似那種網格去做布局。你找一堆小節目,因為可能便宜,你是撒個十檔,那個效果會比你找一個頭部的,然後丟一堆錢來的好。所以我都會去勸退他們,我都跟他們講說你應該去丟別人的節目才對。其實是這樣子。
所以因為我自己本身怎麼說,就我們對於這個廣告是比較佛系的態度,反正是我們在選別人。所以其實我對大家也都可以很真誠的告訴你說,你這個來這邊就是浪費錢。有些人可能是說因為他也很缺廣告,他就是在你的錢,所以你趕快來找我投。沒有,我自己跟你講說你投我這邊都浪費錢。我們這邊可能是一些中大型的品牌去投,可能效果比較好。
所以也希望你們一切順利,那非常感謝你介紹這個酷東西給我。再請我老婆研究一下,因為對我來說,就是說小朋友的運動可能是我在他所有——就我們講說可能有學業,然後有運動,然後可能一些課外的什麼閱讀或是什麼興趣才藝什麼的——我自己覺得運動是最最最最最重要的事情。所以希望小朋友可以把這件事做好。
### 安胎地方媽媽的喜訊
**下面一位 Podcast 是最終股癌：**
我是 EP479 的安胎地方媽媽,謝謝孟恭的神秘力量讓我生產一切順利。28 週出生的 870 克小寶寶在 PICU 住了 71 天之後順利轉一般病房,希望後續檢查一切順利,出院前能夠把氧氣管拿掉。祝福你們一家都健康平安,安哥一切順利。
看來又是我們聽眾集體回向,我們集體祝福的一個重大成功。有一個地方媽媽可以稍微的安心,那其實 870 克小朋友聽起來——對就已經可以完全的感受到說他所承載的一些壓力。這個媽媽可能,你知道,就生小孩本身已經他媽狗幹的耶,然後你的小朋友生出來又遇到一些挑戰的話,那個是非人道的待遇。
所以我們在這邊再次的祝福他,我們希望這個小朋友之後都可以順利沒事,然後出院一切平安,快樂長大。
### 婚姻吵架與離婚念頭
**下面一位銀行奶爸：**
天涯淪落人,AIDA 好想問 AIDA 婚後曾經有閃過一絲絲的離婚念頭嗎？小弟已經已婚三年,有一個三歲可愛兒子。今天在車上跟老婆吵架,他直接拿奶茶砸我,奶茶爆破在車上,噴得我全身都是,整個駕駛座都遭殃了。想問如果是 AIDA 被這樣弄,會有什麼反應呢？另外 AIDA 跟老婆有類似的經驗嗎？
另外想請教 AIDA 對於 Michael Burry 放空輝達以及 Meta、Palantir 的看法。謝謝 AIDA,祝您全家平安健康,氣效再創新高。
我跟你講才不是什麼閃過一絲絲的念頭,是之前超常提離婚的,到後來才稍微的把這個頻率下降。
那我們會吵到要離婚,幾乎都是因為男女關係的事情。那聽到男女關係大家可能就覺得說怎樣這個傢伙你現在是不是吹趴妹妹,你是不是在講什麼媽的可能 18 到 35 歲之間的女生。沒有我跟你講,我老婆每次吃醋的對象都是 60 幾歲以上的。我真的覺得很屌,我真的覺得這件事情是很屌的一件事情。
就是說我自己會知道要避嫌,所以其實那種怎麼講,就是說比較年輕的女生的一些局,她們要去一些特別的地方什麼,那我是絕對不會去的。我跟大家講我沒有去過酒店,我一次酒店都沒有進去過,所以我是不會去一些奇怪的地方。
可是就光只是一個飯局,那可能飯局上有其他的女生,那我們回來就可以吵個三到五天左右。然後接著呢就是最後面都是我會受不了,因為我老婆就是她有辦法一直——像我前面講的——她是很有耐心會跟我講事情的。可是這其實也是代表她很有耐心跟你吵架。她同個東西我都已經忘記,我都已經隔一兩天,你還是可以拿出來跟我講。
她講話我就會受不了說,你直接那個印下來,我罵我立刻簽,趕快離婚,要嘛你滾出去,要嘛我滾出去,我不想跟你待在同一個地方。所以我們因為這樣子就是有講過幾次要離婚。
然後直直追問都沒有離婚,因為其實就很荒謬。因為你跳出來看就會覺得這件事情是很白癡,像我之前去看啦啦隊捏壽司。對當然這件事情我們還是得講,每件事情你站在每個人的角度去看,它會有不一樣的一個光景。可是它最終就是,好如果你因為這件事情要上法院的話,請問你要怎麼跟法官先生講這件事情？
我老公去看啦啦隊捏壽司,最後跟他離婚。我老公去跟一個 60 幾歲的 CSP 的資深主管吃飯,所以我要跟他離婚。這個飯局上還有六個人,所以總共有可能五男二女,所以我要跟他離婚。就很荒謬。
所以其實我們也知道很荒謬,只是就是老婆還是要找事情吵,OK 那就讓你吵。所以絕大多數我們的糾紛都是這樣,就因為男女關係然後講到離婚。然後最後面離婚已經變成說是有一種道具,就是說我今天把離婚牌拿出來,你就看你要不要跟我對拼到底。如果你不敢的話那就好,就一起退回去就不要再吵了。所以這個是很常發生的事情。
只是像你這個是比較誇張一點,就是說拿奶茶丟你然後爆破。我覺得暴力行為是非常非常反對,所以如果我今天被奶茶丟,然後如果今天我車上有小孩的話,我覺得我就離定了,然後這個我就絕對是會離婚,而且我還要告你,我告你傷害。
因為怎麼講,我覺得在小孩面前是完全不能夠容忍的。因為可能我們在小時候的時候都曾經知道說自己可能身邊長輩有什麼在家裡打架給你看或什麼的,所以你很反感這樣子的東西。所以像我跟我老婆講說,你吵架絕對不可以在小孩面前吵。
有一次我們講到離婚就是因為她給我在小孩面前媽要跟我吵架,我直接爆氣,然後就直接大爆氣,就你不准在小孩面前吵這個。然後他一直講說發生什麼事講英文小孩聽不懂,我說我管你他媽聽不聽得懂,不准在小孩面前講這個。
所以每個人都有自己的一個底線,所以像這種類似的情形很常發生。但我覺得最後面都是試著去解決,那也都非常慶幸好都解決。
那再來 Michael Burry 這個,剛剛我們上集有聊到,就是我認為說像 NVIDIA 的話,它並不是一個貴的股票老實講。就你用它 Forward 的 PE Ratio 來算,它絕對是不貴。但 Palantir 的話,即便是我自己的持股,我都覺得說它貴到是一個不可思議的狀態。
對你有非常好的成長率或什麼,可是你的那個 PE Ratio 的乘數真的是太恐怖了。但其實你去看一下 Peer,你看一下像 Cloudflare,它基本上也是差不多的一個乘數。你用那個 26 或是 27 年的 EPS 去做一個加乘的話,然後你或是你用它的那個稅後盈餘乘 Growth Rate 去當 PE Ratio 套的話,那你會發現說幹這兩隻都貴到不可思議。
所以去空一個貴到不可思議的東西,然後小賺一點,我覺得沒有什麼太大的問題。只是說空 NVIDIA 我覺得會是一個比較特別的,他是可能做錯了。
### 住院醫師的祝福
**下面一位 Ed Fish：**
留言密碼測試 4。AIDA 安,我是幾個月前有留言希望孟恭可以助男友 Apply 住院醫師可以順利上榜的地方地方媽媽。前幾天終於面試完了,男友也成功上了自己想要的科別。感謝 AIDA 以及地方聽眾的祝福,未來會跟男友好好的走下去,一起在醫療業打拼。
最後想起來還用性感模仿拿下聲音跟谷月先生說,住院醫師很累,但我一定會一直在你的身邊陪你一起度過。好,那我們希望大家可以接受。
### 紅雞套牢與身體健康
**下面一位 CH 施瓦柏：**
到期世界大賽冠軍,大家都好開心,我好難過。禮拜五去了運動按摩按完才發現所有那麼多的問題,臀大肌緊繃、肩胛骨後收異常、胸椎活動度異常。然後紅雞套了半年,九月營收蠻不錯的,有吐了一口氣。那希望大家可以祝我越來越進步,不管是理財還是體態,或者是打棒球的技術,我也會努力的。祝您全家平安快樂。
紅雞可能不知道就感覺這類的東西都有得套。像我前面也曾經試著去抄底那個微星,然後給人家打到噴死之後就趕快認輸出去。就消費性下外面是非常非常糟,所以你就算看到可能一些被動元件在漲,或者說一些記憶體在漲,NAND Flash 這些人在漲,那個其實都跟消費端沒有關係。
就本來這些東西大家的直接連結就是一定要消費端好才會上去,結果他們其實都是被 AI 帶上去的。那消費性的東西其實都還蠻爛的,所以大概是這樣子一個狀態。希望你身體健康。
### 停利策略的問題
**下面一位 Ray1100303：**
出主委全家平安,請問主委的停利策略是什麼呢？之前說過爆量黑 K 或是破線這種方法,但標股上漲遇到黑 K 或是破線不是正常的嗎？那最近幾檔賺了五六十%的股票,然後在跌的時候我就會告訴自己只是震盪,或是幻想著撐住就有機會變成是翻倍股,結果就是一路爆下山,那最後剩一二十%才含淚賣掉。懇求主委開示。
不是,你不是自己就把問題回答完了。你前面先質疑我說,這樣子砍掉的話那不是破線是正常的嗎？然後下面又說你只剩下 12、18,那不就代表我是對的,那不就代表我講的就是對的嗎？
所以我跟你講,很多聽眾他們在問問題的時候,都注意到他們很可愛的一點是說,很多人都是既要且要。但是如果這麼好就好了,就是大家想像的世界太美妙,沒有這種事情。
你一定會因為一些所謂的為了考慮風險,為了平抑你的報酬率的一些決定或是說一些策略,而閃掉一些風險,沒錯。但你同時也會閃掉一些報酬,所以這都是福或相依的東西。
再來講說就是這種爆量黑 K 或是說破線這種方法,為什麼會這樣做的一個主因,是因為你如果看的線圖夠多的話,就是你去多拉一些像最近就記憶體的股票,你會發現說它在過程中一定有各種什麼紅 K 綠 K 都會有,一定有一些會可能拉上去走。
像我華邦電被洗掉很多在 38 塊左右那個位置,是因為它連跌前面它幹 3 天給我一天跌 5% 這樣。像這種時候就是我先幹出去的地方,最後面發現說這個就是車開走沒有辦法。你不可能說什麼每個東西都可以全部都拿到,只能夠說有時候你就是必須要砍了之後,最後面發現不錯還追回來。
那為什麼要這樣做呢？因為就像你講的,你有可能本來 5、60%,然後這邊爆到剩下 10 幾%。我們都不希望這樣的事情發生,所以其實每次去做任何決定的時候,它都有一定的機率會幫你閃過風險,可同時它有可能會幫你閃掉一些報酬。
那只是說按照統計來看我們都知道說,就如果今天出這樣子的一個可能像吞噬 K 這種,或是說突然間在高檔爆大量,然後接著就直接一路 A 下來還連彈都不彈的,超過兩三根 K 以上的話,對我們來說我們知道他們在後續站回去的機率就是偏低的。所以因為這樣子我們去做一些減碼。
那如果說你真的是很害怕那種——就我賣了之後車就開走——那你就試著我下次減碼我不要全部賣光,我可不可以先賣個三成,我可以賣個五成。你做一點那種戰略演習出來,你就會有更明顯的答案。
那只是因為滿多聽說在問問題,我覺得他們的想法都是既要且要,就是我全都要。可是就一句話憑什麼？憑什麼你可以找到一個所謂的策略,然後可以完美的吃下所有的漲幅,然後跌幅你都不用吃。怎麼可能有這種事情？有時候其實真的稍微想一下要知道這種事是不可能的。
### 為什麼很多人被詐騙
這為什麼很多人被詐騙。其實這就是為什麼很多人被詐騙,你可能就開始回去相信說有人跟你講說什麼東西是穩賺不賠,那你就準備被騙。
### 林口鄰居的祝福
**下面一位我是林口鄰居：**
留言密碼測試,孟恭孟恭我老公。留言密碼測試 1104 選我。那你好我跟先生都是你的忠實粉絲,感謝你一路以來的陪伴跟支持。喜歡聽您分享股市之外,還有家中大小事。從深諾亞之前就說——
(後續內容被截斷)
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**本集重點回顧：**
1. **生活哲學的轉變**：從過度追逐財富到重視生活品質、家庭關係和健康
2. **交易策略的反思**：不要過度執著細節和短期波動，抓住大方向即可
3. **Apple 與 Google 的 AI 合作**：Custom Made 模型的戰略意義
4. **Google 的強勢表現**：TPU 銷售、模型競爭力、各個戰線的勝利
5. **記憶體 Supercycle 分析**：供需結構變化、CSP 的強大購買力、原廠產能緊俏
6. **部位管理的重要性**：降低部位帶來的心理壓力釋放與生活品質提升
7. **停利策略的平衡**：沒有完美策略，只能在風險與報酬間取得平衡