# EP614 育兒放養哲學與 AI 變現討論
## Dr. 情趣贊助
歡迎收聽股癌，我是謝孟恭。本集節目由台灣第一情趣商城 Dr. 情趣贊助。
他們這次寄來一台超扯的奧創未來智慧擬態飛機杯，我一開始還以為說廠商瘋了。他們說什麼來自 3i Atlas 的外星機密科技，號稱披著飛機杯外皮的 Optimus，我第一個反應是你們可能要去掛號。結果拆開來研究，靠，真的超狠，AI 跟色色可以玩到這種程度我直接服。
它核心的功能是 AI 擬態同步，影片裡女優的深淺力道、律動速度全部抓出來同步到機身上。你不用想像自己是男主，你是直接被系統強制登入成為男主。如果說你有 VR，恭喜你完蛋，戴上瞬間像是被傳送到拍片現場，成進度爆炸，畫面跟體感互相轟炸，同步率從 90% 直接亂噴到 120%。
看盤看到快中風，盤後直接放鬆一下，這台奧創未來開下去，AI 幫你代操，你負責躺著享受當帝王。我朋友說這台超頂，廠商也說連一龍馬斯克都沒有推薦。先說個人沒有使用過，因為李昭會電死我，我朋友也真的不是我本人，以上都是廠商寫的，我只是照念。
美國矽谷最新奧創未來智慧擬態飛機杯，Dr. 情趣獨家代理販售中，輸入我們的折扣碼 GOOAYE666，直接現折 300 塊，趕快把這台人類繁衍滅絕神器帶回家吧。有興趣的朋友可以到資訊欄找到更多的說明與連結。
好，那聽到這個非常熟悉的廣告詞，老朋友都知道是可以補貨的。那 Dr. 情趣的老闆老皮呢，也是我個人的朋友啦。那在有一次的廣告呢，超好笑，因為他那個封面的圖片是比較寫實一點，所以就因為這樣子，我 YT 上面有一部影片，有蠻多聽眾特別是新來的都會反應說，你怎麼少一部影片。那部影片就是因為這樣被下架了，那後來我也沒有再重新上傳，就像是留一個紀錄在那一邊。
那所以後來我們都比較小心這方面的東西。那 Dr. 情趣也算是我們的老朋友，也支持我們節目非常久。那老皮也是我私交算蠻深，雖然可能對他來講，我們可能不一定到這麼熟，可是對我來講這已經是很熟的朋友，至少他是可以來我家的那種程度。
那我們是也做過蠻多的交流跟互動，像是曾經跟他一起去野溪釣魚，然後但就釣那一次而已。我裝備買滿然後去釣那一次之後，就再也沒有去釣過，因為我發現這個活動對災難來講有點太刺激。
然後這個老闆他本身是比較那種 outdoor 型的，他會去衝浪他會去野溪釣魚。其實我本來想像就是會去做這種情趣用品的老闆，應該會有點像那種 AV 帝王那一種，就是對性這方面可能是怎麼樣非常的開放或是會大談之類，但這個老闆其實是屬於那種文靜型的人格，所以你會覺得那個反差很大，到底發生什麼事。但他的產品是真的都非常不錯。
## 育兒觀念分享
### 與老皮的育兒經驗交流
那他的小朋友也曾經來我們家玩過，那算是我們的學弟啦，雖然年紀可能比我兒子大一點，我也不太確定，但差不多就同年的。那因為我剛剛講說我兒子有在打 Splatoon 8，所以他就因為這樣子，也讓他的兒子玩 Splatoon 8。結果他兒子一玩就不得了，是那種就是跟我兒子年紀差不多，三四歲，但他可以全破。所以全破就是說他可以從第一關直接打到最後面的魔王關，而且他好像已經四刷還五刷，超厲害。
我兒子的話會玩，可是就是還沒有辦法去打一些比較難的關卡，因為他會害怕，他會跟人家說他害怕。我就問老皮說這時候該怎麼處理，他自己跟他說你自己解決。所以他兒子就因為這樣子就有辦法自己解決。
當然我知道每個人的育兒方式還是不太一樣。像我就是還蠻享受我兒子跑來找我求助的那種感覺，所以他來請我幫忙我還是會幫他，因為我又覺得說反正你能夠幫也沒有多久了。
### 珍惜孩子依賴的時光
像我兒子現在 4 歲，你知道很多時候你跟他講話，你感覺他非常理你，你已經感覺說像一些我們小時候會做的事情。我還記得說小時候我在打龍舞，你知道武龍舞是對的，那有一次就去外面比賽，然後我爸爸媽媽就偷偷跑來看。
為什麼要偷偷跑來看？因為以前我們就是那種可能爸爸媽媽載你到學校，你跟他講說你不要停在這個路口，你停在前面那個路口。就你現在想會覺得超白癡，就其實你有爸媽在是很幸福的事情，可是小時候就會覺得說好像你有爸爸媽媽給人家看到是一個蠻丟臉的事情，不管你爸爸媽媽是怎麼騎車還是開車什麼，那個不是重點，就只是你不想給人家看到爸爸媽媽。
那現在發現你自己的小朋友也這樣的時候，那個感覺是很強烈的，就說啊原來我現在就在經歷我爸媽那時候經歷的事情。我兒子有時候可能看到我們，他會故意假裝沒看到，因為他跟他朋友在一起，他要很酷之類，那我們也可以理解他，所以我們就自己閃到旁邊去。
所以當兒子今天還有要需要我們的這種時刻產生，包含說他可能跌倒哭了什麼的，我們就會好好的把握。他希望你可以幫他破關，我們就盡力幫他破關，因為我們知道說這個日期可能剩沒幾天。
那老皮的玩法就是更 hardcore，他自己都不鳥，就讓他自己去弄。那他兒子也因為這樣就自己撞出了很多的玩法，自己可以從第一關到最後一關全部還五刷，這個對我來講就是超厲害的。
### 放養式教育理念
其實像我們兩個對於小朋友的飼養方式都是比較類似，就是那種放養式。但放養不是說完全不去做管理，就是說我們願意讓他們去接觸各式各樣的東西。其實我覺得可能也類似像 Jeff Bezos 講的吧，他說他寧願他的小朋友切到手指之類的，也不要他不會用刀。反正他有一個這樣類似的說法，我覺得我的觀念也是像這樣，就是他應該什麼東西都要可以接觸看看，幫你去吃一點甜食啊，什麼都沒有問題。
### 甜食與巧克力的兩難
雖然有時候我們還是會很不好意思，然後就是可能跟其他家長的小朋友出去，那我們這小朋友就可以吃甜食嗎、可以喝一些飲料，那他的小朋友不行，就這時候就很尷尬。
像上次就是有一個同學的家長也在嘛，然後他看我兒子在那邊吃什麼香蕉巧克力披薩，然後他兒子就一直看，因為他沒有吃過巧克力。我嚇到，幹，他兒子沒有吃過巧克力。可是我就是很不想要這樣就我也影響到他們，然後他就想說好啦，就這一次給你吃。所以就是他在那邊第一次的嘗試香蕉巧克力披薩，然後吃得很高興跟我兒子一起。
就是我會不想給其他家長造成這樣子的壓力，可是我其實知道就是每個人這個飼育的方式都不一樣。我們的方式是屬於比較開放性的，就是會讓你去嘗試。
### 威利乘卡的啟示
那這是為什麼呢？因為我們都有看過那個威利乘卡的電影，他爸爸是牙醫不想給他吃糖，所以最後面他長大就是報復性的去搞糖果，變成這個糖果工廠的老闆。其實是真的是這樣，就是如果說有人叫你不要做某件事情，你大家自己門心自問，你爸媽叫你不要做的事情，你長大之後，媽的幹你做爆，你報復性狂做。
所以在我們的管理裡面，像有時候我自己會想限制我兒子就是他吃一些甜食。因為我老婆他從小是那種隨便亂吃長大，然後我還是會稍微被管理那種，所以我會想說那個巧克力不要放桌上，不要讓他變成像 buffet 一樣可以隨時的去取用。
然後我老婆就會去問那個 ChatGPT 的說法，回來跟我講說：你就是要去訓練他有 discipline，就是你要放在那邊，然後跟他講說你今天可能就是只能吃一顆，吃完之後巧克力在桌上，可是你就是不能去動他，而不是你把它收起來藏起來。因為你兒子他哪一天就會趁你不在家的時候，他媽自己爬到什麼衣櫃裡面把他那個東西翻出來，然後你回家就注意到滿地都是包裝紙。所以這可能不是什麼太好的事情。
所以我們也是有在這個光譜之中去調整。有些家長是完全的禁止，那像我跟我老婆是屬於開放、可以去讓他們去做嘗試的，可是我老婆的光譜又比我再更加的極端一點，然後她是完全的就是去接受小朋友，反正你要吃東西你要幹嘛都可以，因為我們小時候也都是這樣長大的。
### 電玩管理心得
那像電玩方面的話，我這邊的心得也跟各位家長分享。就是我的小朋友給他打電動，我發現說就是比起身邊一些朋友那種管制非常嚴格的，我小朋友那種電動有時候你放在他面前，他可能也是要打不打的，因為對他來講這個東西取得太簡單了。所以他可能就是說，爸爸會不會打半小時，偶爾問一下，他不會說什麼只要一有電動就狂玩。
或是說帶到朋友家有電動，因為注意到有些小朋友就是會失控，因為他平常是完全被禁止的，所以當他今天可以去玩到的時候，他會牙起來就狂玩。然後把他，媽媽叫他說要回家什麼，他甚至還會發脾氣什麼的。
那當然這是每個人教育的方法不太一樣，但我覺得很有趣的就是我跟老皮剛好是非常的一樣，我們對小朋友的看法是一樣的。那其實也會互相的，你知道我就觀察彼此的小朋友吧。像我就觀察說那我怎麼樣可以讓我的小朋友也可以全破 Splatoon 就是不會害怕，那去抓這個平衡。
所以其實是一個蠻有趣的體驗。有時候就覺得養小朋友好像跟養神奇寶貝有點像，然後就是你其實也不知道說你現在做的事情會不會對他未來的某些選擇或是說看法造成一些決定性的改變。
### DNA 與教育的平衡
甚至有時候你會很大膽的去猜想說，你最後會發現說其實 DNA 力量真的蠻大的，就是有些東西你不用教你的小朋友他真的就跟你一樣，很恐怖。所以其實搞不好大家都高估了教育。當然教育一定是很重要，我不是在講教育不重要，因為我們不是那種兩極化論者。可是有可能就是假設你今天是用一個 70% 的力量去做教育，跟 30% 的力量去做教育，你的小朋友可能長出來都是差不多的。
重點就是說觀念，也就是說你觀念對，那那個強度怎麼樣。就加上說我們的觀念都認為說小朋友是可以打電動、然後可以去吃一點什麼洋芋片甜食沒問題，那他可能是屬於那種非常開放的那一端，然後我是屬於沒這麼開放這一端，可是呢可能養出來小朋友最後面是長得差不多的。我的意思就是說這個也是一個蠻有趣的分享，跟大家聊一下，大概是這樣。
## AI 變現討論
### 與股票圈、產業圈朋友聚餐
那昨天又跟幾個朋友一起聚餐，那這些朋友有些是股票圈的，有些是產業圈的人士。其實我還蠻喜歡這樣子的一個碰撞，就是從股票圈的角度來看，有時候我們會看到一些產業人士不一定會注意到的東西。
因為我們可能看的東西是很全面的，就是說你為了你的工作嘛對不對，你什麼題材都想要搞懂一下之類的，所以很多時候你會先注意到一些東西，然後這些東西可能是產業圈人士就算他們可能早就知道有這一個技術或是說早就知道說有這個 Roadmap 在後面，但他們可能沒有意識到說這個東西在後面就突然間要放量了。
那這個可能在市場圈的人士去觀察的話會比較準確一點，因為資金很難騙人，特別是那一種假設有一些族群性產生，一般來說這邊就真的是有一些狀況。
那只是說因為股市會反映在前面，就有一個說法股市是經濟的櫥窗，這個是對的。就是說你拉中長線來看真的是這樣子，所以很多時候你看到所謂這個指數可能已經從谷底反彈，然後你看基本面數據還超爛的，可是你半年之後就懂為什麼那時候會反彈了，好類似這樣的道理。所以你可以在一些族群裡面也找到這樣子的東西。
### AI 應用的變現難題
那這次去交流的朋友，我們是專注在說就是在 AI 後面的應用上，到底要怎麼樣去讓一些客戶買單，或是說去做更多的滲透跟使用。這個可能是大家都很想要知道的一個大哉問。
就是我們知道說現在的各個科技巨頭其實都還是毛起來的在做投資，然後在各個開銷上面都好像是這個水龍頭壞掉了一樣，那個水是直接無限的噴出來。當然我們是相信說這樣的一個非常暴力的成長率大概到 2026 年或甚至是 2027 年就會注意到是顯著的拉扁，但沒有辦法就是說整個基期墊高了嘛，但其實就還是是花非常多錢。
那這些錢到底要怎麼樣有效的轉成是收益，其實到現在是非常難去做定論的。就像說就算有一個 AI 工具給你用的很高興，可是他突然間跟你講說他要去收錢，然後或是說他收的錢要再加碼，因為其實之前是有點類似那種半補貼的方式來給大家用。那你說用戶會全部都還在上面嗎？不一定，他們可能就換去別的地方。
特別是像他在這種高度競爭的一個環境裡面，就算有一家跟你講說這個他已經沒有辦法免費的或什麼的，你一點也不在乎，因為你知道說另外一家可能還是有辦法繼續出免費的東西。所以這樣的一個狀態大概會維持到就是可能這個軍火競賽最後面有寡頭的幾家贏得了之後，然後就會變成大家可能就可以開始來講說那價格要怎麼樣去定。類似說外送平台這樣子的一個感覺，就是先搶市佔，然後搶下來之後可能就是再來跟你談價格。
可是這個時間點也非常難抓，因為你搶市佔搶到某個程度，你突然間去談價格，如果說這個市佔其實搶得不夠多，那別人又有趁虛而入的機會。所以到底 AI 怎麼樣變現，它是一個蠻大的問題。
### CapEx 爆炸時代的思考
那當然現在在這個 CapEx 爆炸的一個時代，大家也不一定要太在意這樣子的東西，因為它直接反射的就是說很多公司的營收跟獲利就是很好。那所以就算你現在跟我講說 AI 可能在兩年之後不一定可以有效的變現，可是不重要，因為現在這些拉貨就是實際有發生，所以錢就是有賺到。那後來發現說這個應用可能是有點被高估，那也是後來的事情。
然後但有時候我們還是會很好奇，就是到底會怎麼樣去區驅產生變化。
### 企業 DNA 決定導入意願
其中有一個同業的分享我覺得就很有趣，他直接講說這個其實就是類似企業的 DNA。今天如果是兩家餐廳，他是有直接講名字，可是我們在這邊直接講一家名字可能不太好。反正就是兩家都在做這種中式餐飲的，然後一家是那種就是它屬於比較高價的，另外一家是那種超平價的。
如果你今天要去跟高價的說你可以導入一些服務或是說一些 AI 的整合，然後讓你的整體的效率變高或什麼的，他會比較願意去嘗試。一方面就是說因為他會選擇去走一個比較高價路線的人，他可能 sense 也是比較好一點嘛，然後就是他對於一些東西的認知、品質或什麼的可能是比一般人高，所以他才可以看到這些東西，所以他用的意願可能是比較高。那二方面可能就是因為說他本身的 margin 也是夠高的嘛，你有這樣的一個毛利才可以讓你去可能說就是口袋有錢啊，然後願意去做這樣子的投資。
可是你今天去找另外一個那種薄利多銷的，那除非你可以直接拿案例證明給他看，不然其實這些人他的想法就是我根本沒有錢去做這些加值的投資啊對不對。就是你跟我講說這個東西可以怎麼樣幫我降本增效，可是我今天的毛利就是這麼緊，你要我再額外再加裝某個東西，他可能就不願意。
### 強導眾人推的時機
那什麼時候他可能會願意呢？就是那種牆倒眾人推的時候。就如果今天可以找到一些人去做合作，所以我覺得其實這些 AI 的滲透，有時候應該是要半買半相送，他就是先去做一些少數的 case，然後做出來讓大家知道說這個東西是有效的，那你的同業因為這樣子它的銷售或是說它的成本有什麼樣的一個改變，你看到之後你就嚇到，你也會想跟著上車。
所以其實我覺得像是那個 Palantir 的 Boot Camp 就是一個很好的 idea，他直接到你企業裡面去做給你看。那我只要可以滲透各行各業的幾家，可能說在工業圈幾家、民間消費幾家，那做出一個成效之後，那其他人就會想跟得上車，因為我不上的話我等於說我在成本競爭上面我就被我同業給幹在地上了。
所以這個是一個我自己認為後面可以注意的東西，就是哪一家有可能會去做出這樣子的一個嘗試。就是他不是只是在外面跟大家講說什麼 AI AI，因為人家媽每個人都會講 AI 嘛，那重點是你有沒有辦法端出一些案例啦，然後你有沒有跟哪些業界去做合作，然後並且你改善了什麼數字，你把數字拿出來嘛，不要說只是那種嘴巴講講嘛。你把數字拿出來，那如果好的話其實這個東西推動應該就會非常快。
### AI 可能悄悄融入生活
然後再來就是一些變現的方式可能不會像大家所想像的，就是說我們後面可能會有一筆錢就是要專門 for AI，它可能就是會變成像我們類似看到 Google 這樣的一個狀態。也就是在蠻多人的眼中，甚至在我自己的眼中，我也會認為說我好像是買雲端硬碟去送 AI，就是我好像不是專門為了這個 AI 去付錢，因為反正我買他的 cloud 然後他就送我這些東西。所以在我的角度來說就非常好判斷，因為我本來就需要雲端空間，那現在他媽的我多付一點錢或甚至說不用多付錢，我就有 AI 可以啟用，那我為什麼不會去做這樣的事情。
那又或者說我們現在可能在討論就是說 AI this AI that，但後面會不會是可能一樣是 Word，那只是可能有同樣的一些競品也推出了類似的文書程式或什麼的，但是它用起來就是沒有 Microsoft Word 好，因為 Microsoft Word 是有結合它的 AI 在裡面，所以這個產品整體的體驗是更好。所以到底你是不是 AI 好像不是這麼重要。
所以其實最後面就會回到像我們剛剛講的這個案例，一個就是說消費的體驗上，就到底這個產品是不是好用的。我管你是不是 AI，因為 AI 大家都會，就類似說我現在不會管你就一般消費者不會看到說你那個東西到底 coding 有多厲害，我也不知道，重點是說你呈現給我的 interface 跟使用起來順不順。大家只會講順不順，不會管你說什麼到底備用模型，你知道嗎，啥小是誰之類的，這第一點。
### 累積數據者得天下
然後第二點就是說如果有一些企業願意去一開始可能去做一點犧牲，然後幫人家開發，然後這開發甚至是賠錢的或什麼的，但是他直接做出了一些案例，然後告訴大家說我這樣子做就是有辦法幫你賺到更多錢，那我覺得這個就會像滾雪球一樣。因為你第一個做出來，你去做大量苦工，你去累積這些 data 的人，其實會獲得非常巨大的優勢。
所以我們最後面大家這樣看下來就會覺得說，好像也不急於一直去討論說到底 AI 要怎麼樣變現，或是說到底所謂的破壞式創新在哪裡，然後一些 killer app 在哪裡。好像不一定，好像有可能是用一個很 subtle、很微妙的感覺就慢慢的融入進來，讓你知道所謂其實你現在生活中的一切都是跟 AI 有關。你已經不會去聚焦到底是不是 AI，就是說產品本身好不好，那有去使用 AI 做開發的這些人可能他的產品體驗就是比較好，所以你最後面還是買產品，你不再買 AI。
這個是我們昨天稍微聊一聊得出的一些經驗，那其實與會的人都是強大的公司啊或是說非常強大的市場派人士，就參與這樣的討論其實是覺得非常有趣的，我這邊簡單的跟大家聊一下。
## 市場觀察
### 川湖與 NVIDIA 供應鏈砍價
那接下來我們就來稍微談一下最近在市場上的一些話題啦。那首先呢我們之前有跟大家聊到所謂台系的一家滑軌廠川湖，然後他因為在最新的 RVL 上面是沒有看到他，所以市場就有一個 sell off 的狀況產生。
那當時跟大家講的一個說法是講說因為基本上它現在的一個市佔跟絕對地位都是很好的一個狀態，所以你比較難去想像說可以直接把這些東西丟給其他廠商去做分食。當然他們可能有能力可以做，但是因為川湖手上是挾有大量的專利，所以應該是比較偏向是一個談判跟議價的狀態。
那我們最近在市場上所獲得的資訊就是他有可能在下一代的 RVL 就會跑回來，那所以就是符合當時的一個猜測。就是說現在 NVIDIA 它確實是針對一些價格方面的事情是變得更加的敏感。
### 微創、鴻海與 L6 到 L10
不知道大家還記不記得我們大概在一兩個月前有跟大家聊到微創的故事，就是微創現在跟鴻海集團，其實他們是在後續的 NV 的佈局上面會扮演一個蠻重大的角色。為什麼？因為以前可能說做到 L6 之後，然後就分給各個廠商自己把它拼成是 L10。
那我們當時跟大家分享就想說，之後應該會開始會直接做到 L10 去。那只是我們當時本來聚焦的一個說法是講說這應該是在良率的控管上面，如果說有太多的供應商跟太多的這些 OEM、ODM 的話，那可能就會再一次的重演像之前 GB 會有的地緣問題。
那現在 VR Ruby 因為也有一些蠻大的改動，所以 NVIDIA 或許它就是想要藉由這樣子可能更加集中控管的方式。因為類似說就是以前蘋果也是管兩個代工廠，然後後來就直接交給台積電去 Solo。所以如果說它把它整合到少數幾家裡面的話，那可能就是在整體的良率上面會有更大的一個改善。
那當時有一個潛在的說法應該叫做大家以為體質是沒有被這麼拿出來去聚焦，就在講說這某種程度也是一種成本控管的方式。所以其實結合到最近的像川湖或是其他的一些冷板可能出現的砍價的狀態，那就可以了解到就是 NVIDIA 它確實是在成本方面，其實我們以前就知道有這樣子一個狀況，就是它在成本方面是很斤斤計較的。
一些那種算起來超便宜的料，像那時候其實去要把 Antanno 的這些 Flywire 然後換成是板子，某種程度上其實也是為了價格的考量。即便那個價格你想說靠北你那一整台超貴的，那這東西可能就是幾一兩千美金而已，為什麼你要去省這個。但他們就是連甚至一些那種電容電阻那種小東西都會想要去做 cost down。
### Google TPU 與競爭壓力
那這可能是說本來在企業的管理上他們就會這樣做，那現在有一個更大的壓力其實就是我們過去幾集所聊到的在 Google 的這個 TPU 開始獲得市場大量關注的時候。
還是要強調就 Google 的 TPU 其實已經做好幾年了，然後對於一些像我們這種市場一直在盯著的人，我們不覺得說 TPU 在最近什麼 Gemini 推出之後然後突然間的出現一個什麼拐點生產量暴增，沒有，它一直都是很缺。只是說最近開始被大家拿出來討論。
但是這個被大家拿出來討論，其實我覺得還是會某種程度上的對就像 NVIDIA 這個本來既有當地位的人造成一些挑戰。就是至少那些可能會看報紙的公司的什麼董事會或高層之類的，它不一定是那種技術非常 focus 的，可是他可能看到這些消息他又會想問這個問題，那為什麼我們不要試試看 TPU 之類的。其實光是這樣的一些疑問就可能會產生一些新的變化。
當然是要強調我覺得不是像市場很多人去臆測的就是像 ASIC 在後面就會去完整的取代 GP GPU，絕對不是這樣子。但確實因為這樣子有機會造成一些價格上的壓力。
### NVIDIA 毛利與零組件壓力
因為 NVIDIA 我們知道說它現在在賣這個可能 system level 的東西，其實它整個抓起來它 margin 是 70 幾 % 就非常高。那當然裡面你說它自己的那種 main chip 或什麼的那個毛利抓很高，那個是很合理的，因為它確實就是市場上最強大的產品。
當然如果說今天是 NVIDIA 去買的一些那種零組件，然後它全部也要跟你收一個 premium 的話，那這個可能就是在後面會被挑戰的東西。
所以其實把這整個事情串起來就可以理解到，會不會其實像前面從 L6 要直接做到 L10，然後或說對供應鏈的一些議價，然後跟面對 Google 的競爭，會不會其實公司早就已經有注意到這些東西，所以才會去對供應鏈施加壓力。
### Group A 與 Group C 的差異
然後所以的 Group A，也就是 NVIDIA 會去直接做採購的一些零組件，那現在可能都面臨到一些砍價的狀況。就你突然間這樣順一順邏輯之後就完全看懂了，就會知道說原來他這樣子砍價是有道理的。
當然這裡面也有一些是那種比較偏向無辜的受害者，像市場最近就在傳那個 BizLink 貿聯他可能也要被砍價。但其實貿聯他的產品是歸類在 Group C 裡面，也就是說他的產品的採購方應該不是 NVIDIA 這裡，就是說最主要是在 CSP 這邊，也就是 CSP 直接去買他的線。
那既然是 CSP 買的話，那他可能在議價的能力就會比較大一點。但如果今天是 NVIDIA，特別是像剛剛前面提到他自己要去抓這個生產從 L6 要做到 L10 的話，那等於說所有的生產都要過他的眼睛。那當然你誰的價格出的比較低我可能就用他，或是說我其實是想用 A，但是 B 出了一個更低的價格，我就用 B 去殺 A 的價格，那這個就可能會比較容易發生。
### 供應鏈展望：NVIDIA 砍價 vs Google 量增
所以後面要密切關注的可能就是在於說假設 NVIDIA 真的是要非常認真的去推這個一路做到 L10 的 solution，由鴻海集團跟微創去搞的話，那他的相關的一些零組件的供應鏈會不會因為這樣子受到一些價格或是說毛利上的壓力，這個是可能在後面可以稍微注意一下。
但同時這個其實並不是要去唱所以說這些零組件可能會有不好的一個狀態，因為我跟自己身邊的朋友有討論到，就是像 Google 的能見度其實變得很高，然後其實 Google 也知道自己有優勢。所以如果 Google 後面突然間決定要加速去做投資或是使用更多的零組件的話，說不定就要 offset 掉這一些可能 NVIDIA chain 會遇到的供應鏈去砍價的問題，說不定因為這樣子就會有效的去做改善。這個是有可能在後面會發生的，也是我們還要再持續的看下去的。
那目前我們自己了解到的狀況，當然就像上集跟大家聊到，我們目前看 TSM 它可以 supply 的東西其實是 Google 的 demand 大概就是三四成而已甚至是更低的一個數字。那這個其實不是只是在就是 chipset 方面是這樣子的一個狀態，就我們的理解其實在甚至是比較偏中後段的這些不管是電零組件，或是說是在 OEM ODM 組裝的能量、散熱元件的供應，如果說你今天把全世界合規的廠商的量全部加起來的話可能都不夠，就是 Google 在 peak 他要用到的一個量。
所以就是說有可能之後面的救世主開始這個論述慢慢的轉向是 Google 這邊，因為 Google 的量是真的很大。那只是就像我們跟大家講的，它是一直以來都是維持一個那樣子的軌道，那只是之前是這樣子可能大家不相信。因為就像是怎麼說，就覺得說像台積電也會一直跟大家講說其實 AI 就是供不應求供不應求，他只是講多了大家會頓話，就會覺得說好像大家都這樣講，那我也不覺得是什麼大不了的事情。
可是今天突然間有一個因為 Gemini 3 或是說 Nano Banana Pro，大家非常喜歡，所以他講的話就比較香，類似說有錢人講的道理大家覺得是比較有道理。但其他講的東西可能是一個老生常談，所以可能在 Google 去帶這個論述，然後讓大家重新的去檢視這件事情的優勢，因為他的產品本身是夠好，所以大家會去把它講的這個東西拿出來重新的看一次，那對於一些供應鏈的估值陳述或是說未來的預期投射可能因為這樣子會變好。這個是後面也可以注意到。
所以我覺得這個很微妙，就是可能在 NVIDIA 這邊有一個被砍價的壓力，那可是在 Google 這邊有一個量增，那或是說甚至是量增要搶料會加價的一個狀況產生。所以到底它之間會怎麼樣平衡，這個是後面再繼續看。
但我覺得現階段就是如果外面有在傳說可能哪些人要被砍價、哪些人要被砍單，你只要知道這個產品後面是就要說不管是這個 GP GPU 陣營或是 ASIC 陣營，他們都要用到零組件。那其實不用太擔心，因為市場還沒有這麼快要進入一個紅海的橫向競爭，它其實還是一個偏向藍海的狀態，我自己會這樣子去做判斷。所以這邊簡單的跟大家分享一下。
### Intel、EMIB 與 TPU V9
那昨天我們也注意到 Intel 的這個股價要跳上去，那兩個說法。一個說法就是那個郭芬希斯所提到的可能是 Apple 的比較低階的 M 晶片要給他們做，這個我自己是覺得說可能再觀察一下，然後未必是這樣子。當然人家可能潮中有人，可能他有聽到，那可能我們在後面再聚焦一下。
那另外一個比較有可能的狀態就是我們在過去跟大家分享，我認為是那個 EMIB 啦。所以很多時候你會注意到一個股價上漲，其實大家會用不同的方式去詮釋它。有些人講說這個本來就是你看技術面就要突破，有些人講說這個是 Apple 的訂單，可是像我就講說不是我覺得這個是 EMIB。
為什麼？因為其實我們注意到台系的一些 EMIB 相關的廠商最近也一堆外資直接他媽幹進去，所以我們就會用我們看到的東西去做一個拼湊，然後結論就是認為說可能大家去注意到這個 EMIB。
當然這個 EMIB 當然我們在數個月前跟大家講過，可是我覺得就算是數個月前講或是跟現在講的道理都差不多，因為最終就是這個東西大概是在 TPU 的 V9 才會去放量。V9 是什麼時候？V9 是可能 2028 到 2029 吧，就是還超遠的一個東西。當然機台那些可能會提早去做處理，可是真的還太遠了。
所以我會認為說就算這邊去炒這個故事，當然我們現在不知道到底股價上漲是不是因為完全得的是這個故事。但如果說因為是這個故事的話，那我相信他會有點類似說就是縱講先搞一個什麼初升段，然後後面一樣先點要噴水，因為東西沒這麼快。然後等到大家可能稍微的冷靜一下看一看之後，然後知道說這個東西後面營收跟獲利真的會好的話，然後就有一波真正的。
但因為它太遠了，所以很多時候這個也是我們在市場投資上面比較難判斷的東西。一個東西它如果是在接下來半年一年就要放量的，我們會很有把握的去下注，因為我們知道說就是現在要去做反應。那可是如果是三年的很難講，但有時候那種行情很好的時候，它真的有可能先反映到三年之後的東西。
所以這個就簡單的跟大家提一下，因為大家看到 Intel 大漲可能有各式各樣的說法，那我們自己的 two cents、我們自己的小意見是認為說應該是可能跟 EMIB 這個有關係。
### 聯發科與 CoWoS 擴產傳聞
因為我們在上集跟大家分享說除了這個 Google 要去用 EMIB 之外，然後微軟的 Maia，然後就有聽眾跟我更正，他說那個是念 Maia，OK。所以有時候那個發音，因為我們是怎樣，我們都是在看報告，我們都是在看一些小作文，或者說我們去做一些產業研調，我們不一定會有公司派人直接跟我說這個東西叫什麼名字。所以很多時候那個發音上有些人跟我講正確發音，我就會去聽從。他們說 Maia，Maia 有可能會去走這個路線。那當然這個都是比較偏向後面的東西，所以不知道就先稍微講一下自己的看法。
我覺得可能市場就是反正現在有任何的風吹草動，然後你只要是跟 Google related，然後全部都會上去。就連發哥前面被瘋狂的狂 sell，因為大家覺得手機不好的，然後現在都開始狂拉。
然後甚至最近我在市場上注意到一些這個作文的產生了，因為我們都知道說 MTK 大概在明年是可以拿到 20K 左右的一個 CoWoS，這是確定的，就這個你應該不會看到別的版本，就是 20K 到 30K 之間就是這樣子。
但是在後年開始就有蠻多你怎麼講，我很多時候都認為那種股價變好的時候，就有新的故事就會跑出來，那個我們要好好的去仔細驗證。但目前有一個說法就是說 2027 年就跑到什麼七、八十 K 以上，那其實如果今天在生產的瓶頸上解決，就像我們過去幾集跟大家講那個瓶頸解決代表營收就一定會進來。
可是問題是真的會這樣嗎？真的會在 CoWoS-S 上面去擴產嗎？因為我們的認知其實認為所謂的擴產應該都會聚焦在 CoWoS-L 而不是 CoWoS-S，S 應該是要丟給其他的封裝廠去做。
當然如果 TSM 真的決定這樣做，那當然對 MTK 是一個利多。可是我們不排除像這樣子一個 rumor，可能是因為股價好了然後大家就換一個說法。股價好甚至他假設這邊拉過新高，大家會瞬間跟你講說手機也很好，但我們知道手機狀況是不好。類似這樣子。
所以就稀微的跟大家分享一下最近市場上的一些 rumor，然後跟自己的一些想法的 input，希望對大家有所幫助。
## Q&A
### 來自 XXXZENXXX
Choco 好可愛，再養一隻汪汪，安安謝孟恭。老婆說我是矮粉老粉，因為每次在開車聽股癌的時候，只要老婆講話，我都會按下暫停鍵，等他說完再繼續播放。Very good, this is a gentleman。
那對了，之前您有說見賢思齊見不賢內自省，想請孟恭幫忙解惑。遇到自視甚高的親家人們，在家裡總是擺著臉色，不幫忙做家事，出遠門搭車也不會幫忙長輩提行李，不幫忙安排只出一張嘴評論給意見（那個嘴砲仔），而且其他家人們也都習以為常。看著老婆辛苦的接收各種指令、各種眼神以及家人的情勒，還要當和事老，做到左右圓融。然後超級大男人主義，男生說的都是（哭）。我內心實在是非常不捨，非常心疼老婆，我不是這不是自己的家人，曉得只能夠默默的扶著我老婆。那想問謝孟恭，曉得已經自省很久，想不到以上案例有什麼好自省的，那麻煩大大開釋，好人一生平安。另外請孟恭用死了都要愛的語氣祝福我們十年快樂。
好，這好像不太像，可是因為他那個死了都要愛就這樣發力，你這樣一講我突然間要回憶起來，你知道嗎，以前那麼多會去唱那個信樂團的歌然後唱不上去一樣硬要吼，在苗栗的那種超級垃圾的 KTV 裡面。而且很奇怪，以前什麼抽菸都要直接亂彈，絕對不可以吸在菸灰缸，一定要亂彈。啤酒喝完怎麼樣，不會好好放好，一定他媽的要拿起來亂丟，以前那種鄉下的 KTV 都長這樣。然後大家超級喜歡唱那個信樂團的歌，還有一首那個離歌帶的草案。
好那拉回來，這時候到底該怎麼辦。其實我覺得如果老婆跟你講說沒問題我會處理的話，那就尊重老婆就稀微忍受一下。當然你可以選擇，你的說法應該講小舅子吧，因為非常大男人主義，應該不在講說你的岳父吧，因為岳父就會直說嘛，所以應該是那邊有其他的兄弟，然後兄弟就是那一種就只會他媽打嘴砲給意見那一種。
我也是非常討厭只會打嘴砲跟給意見的人，只是因為就像你講的這個是老婆的家人嘛。有時候你今天如果突然出來要當個一個正義使者，然後要去做對的事情 do the right thing，要去挺自己的老婆，那可能反而會對你的老婆造成困擾。說不定老婆也是覺得說反正我們就是逢場作戲，就不用每天見到她，那如果我今天跟他吵架的話，可能我後面還要處理我爸媽的情緒，有什麼更麻煩。
所以這個案例真的是比較難解，可是如果老婆絕對沒問題就沒問題。如果老婆今天覺得有問題、老婆受委屈的話，那是我的話就是不惜開戰，就直接開噴。到底在屌什麼，到底在屌什麼，錢是你在出嗎，錢也不是你在出，意見也是你給最多，你是怎樣是想死是不是，就是就直接開噴。可是如果今天老婆是怎麼講，就她覺得這個東西她還可以很懂，即便看起來有點委屈或什麼，那可能是每個家人他們都有自己的一些互動方式，可能就是說他從小就知道他的哥哥是比較嬌縱那一種，然後他就想說就讓著他，他也不想去刺激他，那就稍微忍一下，稍微配合一下，大概這樣小意見。
### 來自蕭敏蔚
書掛！新手菜姬來報導，沒有什麼特別的投資經驗，純粹買些常見的 ETF 放著也沒有特別注意股市的波動，出國打工度假中，工作期間花一點時間打算追完股癌全系列多增加一些知識。在台灣的 Homie 12 月 24 號準備登記結婚，可惜沒有辦法參與 26 號生日，可以請謝孟恭主委祝東門可樂王新婚快樂生日快樂，搭配超級猛男。
不是那個超級猛男要寫在前面，不然這樣子會，對就是對。好那我們祝後面生日快樂。
### 來自 Pecora Desu
EP61 開頭廣告的聲音也太溫柔了吧，害我全身起雞皮疙瘩。
### 來自資產創新高的立董
有問題的是你的成本不是公司，EP61 MK 提的這句話我覺得非常有道理。對於這次的回檔就開始減碼，並等待進場時機的 MK 感到十分敬佩。想請問矮大在 11 月 21 號 2344 跌停的時候是怎麼樣操作？小妹當天冷痛砍掉一半的部位（獲利近 200%），但對於獲利回吐還是會感到傷心。另外小妹最近打算轉換工作，想請矮大給我一個祝福，祝我順順利利找到可以實現自我的工作。最後祝福矮大跟聽眾資產創新高，當然我也是愛你我也愛你。
那我們先祝資產創新高的立董接下來轉換工作順利，然後再講說是怎麼樣操作。
我不是跟大家分享說 2344 也是我之前核心持股嗎？我在第一個廉價 30 幾塊，37、38 那邊就幾乎就砍光了，那後來我都是沿路站賣方。那只是像那一天那個跌停價格，一般來講因為那個均線是超級陡的，所以我不會在那邊砍東西。
但剛好因為我開頭聊到說就是我這幾天有跟一些市場的快樂好朋友們，其實都是很鉅資的人，然後在那邊聊天。他們也講到說這個地方其實離他的成本有距離嗎，是他自己慣例上也會吼，只是因為怎麼講就是說他們這種特別是很會去做市場短線的，有些訊號出來他還是會跟著調整，然後看到跌停就跟著先賣個幾千張，然後之後如果說狀況變好再去做其他的調整。
所以我覺得去賣這個位置，他沒有一個絕對的對與錯。就像說如果你今天是所有的部位都是追在那種已經偏高檔的地方，然後突然間殺跌停你不跑的話，那可能你的那個損失放大速度都超快。那可是如果說今天的成本位置，像你講你獲利是 200%，很多時候你會比較耐心一點，因為對你來講就只是多賺跟少賺的差別。雖然少賺一些錢還是會心裡上很痛苦，但其實你會注意到成本，但這很像廢話，就是說你成本比較低的，你其實是可以比較接受一些波動。因為對你來講那些波動就只是你多賺跟少賺一點，可是對我現在講這個地方就是我到底是從賺錢跑到虧錢與否，我就是決定在可能明後天的一些價格，所以它的壓力就會比你大非常多。
那只是像我自己會比較不喜歡在這種就均線還在往上衝的時候，然後去砍在這種跌停的位置，這個是我比較不會做。甚至是像 11 月 5 號就是我們烏山簽約那一天剛好有錄節目，是那一天還是後面，反正我錄的時候在當天簽約的那一天我自己本身是去做抄底的，那一天有很多記憶體的期貨是開跌停的位置，那個對我們來講就是說不合理。
只是你說 11 月 21 號我有沒有去抄，那一段就沒有了。那為什麼會沒有？就是只是自己的一些感覺的變化。所以其實有時候我們跟大家分享的東西千萬不要把它當成是某種真理，有時候會對，像今年我就屬於是運勢非常好，就是基本上族群喊有這種，然後像剛才前面提到就減碼的地方也減得都蠻不錯。可是其實我們都抓不到那種絕對的位置，就是我也沒有辦法告訴你說什麼地方一定要怎麼樣，有時候會對有時候會錯，那整體可能對的比錯的多就 OK 了。
所以其實也不要太難為自己，因為你已經賺這麼多了，代表你已經扛過很多別人扛不過的位置。像我在廉價那時候會砍，那我也會想問你為什麼廉價的時候你不會想砍你這麼厲害對吧，所以其實你不要想到每個都賺到，你已經有賺到很多錢就很厲害了。可能之後就是說你把一些部位砍掉之後然後心情舒服之後，這個部位可能就可以放更長去讀，看看是不是這一次真的像大家講的 Super Cycle 之類的。
### 來自什麼都吃的飽飽滿滿的愛
矮大午安，最近看到一部非常好看的動畫電影非常適合親子一起觀賞，片名叫做《羅小黑戰記》，本作品共一季動畫（40 集）跟二部電影。雖然聽名字會覺得不是這麼好看（沒錯我剛才講說聽名字就感覺不好看），但是給他一個機會，推薦先看完兩部電影，如果說真的很喜歡再去看動畫。因為考量到矮大會看畫風（動畫是十年前的作品）。那希望大家可以看完並分享，謝謝矮大愛你。
上次有人跟我分享什麼藍色什麼，藍色巨星還藍色什麼，反正就是一個關於那個 Jazz Music，然後後來我們那個生產店的老闆就跟我講說幹這不超屌這不是神作。只是我到家真的都還沒有時間去看，他跟我講說現在要什麼哪個電影院有啊，我跟他講說我最近終於要去電影院了，可是這要看動物方程式，因為是我兒子要看，所以我們現在的生活都會還是以小朋友滿足為優先，然後後面有空我可能自己也會去看。所以非常感謝各位的推薦，有空我會去看一下。
### 來自像素貴麗
對於警察錄取率創新高您怎看。謝孟恭大大很喜歡你的育兒經以及聽眾留言分享各種人生經歷，你接地氣的回答也讓人備感親切。雖然隨著成為謝董身份之後必會收斂，相較於早期很辣的紓壓的幹狗，如今是人富穩重且有智慧的回答。那另外能夠用高飛狗的聲音（高飛狗我真的不會，活動機器好像也是比較高頻的但我不會）。那我還是先祝你 12 月 1 號生日快樂。感謝大家祝謝孟恭全家人平安健康，喜樂愛你。
沒有上集還上上集有跟大家聊到就是一開始我這樣子一個假設，就是說怕我講的話可能會不知道就是刺激到一些人或是說害到一些人。可是後來我也覺得說我不應該這樣限制自己，因為反正我認為我本來的一個講話的方式或什麼，就已經算是蠻符合普世價值的吧。就算有時候我會有一些可能比較驚世駭俗的言論，可是我都真心的，我會說我真的就是這樣去實踐，我真的是這樣子去看一些事情。
那你不可能就是你知道就是每一個所謂的公眾人物他講的東西都一定會是你喜歡的，那我後來也稀微在自己內心去做一些調整，反正就是還是會維持自己本來的樣態。那只是當然我們對於一些東西會更加的謹慎，但不會像本來自己規劃的那麼的謹慎，還是會稀微謹慎一點。
因為你會知道說就像說今天大家如果討厭我的話，那你來股癌這邊嗆爆我或說你要在論壇上去 dis 我怎麼都沒有關係，可是一定會有人無聊到他去攻擊我們投資的團隊或什麼的。你知道就一定會這樣子的人，我也是想避免這樣子的狀態，所以才會覺得說有些東西我會再更加的收斂一點。那個新的平衡我會盡量去抓，不會讓大家失望。
### 來自捷克 A 祝福
知道你會搭配技術買入，那買入設定的停損位置是看技術嗎？是觸價及停損還是會給緩衝？那最近遇到長期看好的股票，財報也好，但就是一直破線，那等到技術轉強再買回又會追高，越跌越買又滿手血，這方面可以給一些建議嗎？
一樣就是每個人在問問題的時候，先問自己你是不是太貪心，你是不是什麼都要。你當然你選擇用左側的方式買，就是你有可能會買在一個不效率的位置，你可能會接刀接到死對不對，就搞不好下面還有地下 5 層樓 10 層樓之類的。但你選擇右側買，那你可能也是被就像說你在一個空頭走勢裡面去買右側，你剛好就買在突破，然後剛好碰到月線或季線壓力，你再一次被幹下來，你會一直整天吃悶虧。
那可是這兩個做法都是對的，一個就是說你買左側，然後你可能不小心你沒有辦法買出一個微笑曲線，你把它套在半山腰，你要等一下。那另外一個就是說你可能會有一些摩擦跟震盪成本對不對，今天只要一突破你又紀律買入，隔天跌破你又要紀律砍出，你會有震盪成本。那只能夠說這個就是說有好沒有兩好，如果你想要去避免一些震盪成本的話，那你就要敢去吃多一點回檔，那如果你不想要吃到任何回檔的話，那你就是會吃到一些震盪成本。
所以真的很多人的問題都是想要問一個既要且要，就是說我不想要等待、我想要有效率，然後可是我也不想要有回吐，然後又不想要有震盪成本什麼的。沒有這種事情，真的沒有這種事情。
那按照我的做法，我覺得買入的時候會配合技術去買入，賣出也會賣出。像我很常跟大家分享什麼吞噬 K，像這幾波的大盤的減碼基本上都是看到那種夠大的黑 K 下來，我就說這個地方我要減碼，就是搭配這種超級簡單的做法其實就很好用了。那所以這個在我們的類股裡面也會去做使用，突然間開一個高然後接著就一路直接把昨天的紅 K 整個都吃掉的話，這個也是我不喜歡會去做減碼的位置。所以也是會搭配一點技術面。
那再來就是說長期看好的股票財報也好，這個在我的看法就是要願意去蹲它。像我自己的手上美股就很多這樣子的東西，那台股的話還是有格沒有這麼多。就是那一種我知道它的狀況都很好，可是它市場上就是很明顯大家不喜歡它。那像這種其實我也不會太害怕，因為我知道說我買的價格是夠便宜的。因為這個是說剛好我們有跨市場，所以我們的認知水準可能因為這樣子有拉高。我知道說我用同樣的邏輯去美股買然後我賺到他媽歪掉，那台股用同樣的邏輯去買，我只是還沒有賺到而已，就是可能大家還看不懂或是說市場剛好沒有這麼喜歡。可是我們自己知道說因為財報會越開越好，那個都是某種程度的保護傘，所以其實是不會太害怕這樣子的東西。
那如果說沒有耐心的話，當然你可以像你講的反正就是每次技術轉強就去追，你要忍受的就是你會有震盪成本，所以你不可能全都要啦。
### 來自幸運小安
我也想要有敏感雷達，那想問矮大上上級說記憶體還是在敘事上，最近也是讓很多人 FOMO 的報告告訴你結構式的變化，這次的循環可能會比以往長，而且缺到 2027 才有機會量產緩解。是怎麼樣的原因讓矮大被洗掉持股只剩下兩成的狀況之下，在創高後不是回補部位，而是繼續的減持呢？是不是有看到什麼，還是您覺得即使會再創高也有低點可以接，或是認為這個頭後就不會再創高了？謝謝愛你。
這個就是說我不知道這位兄弟是可能第一次參與市場，或是說可能經驗比較不豐富。因為其實蠻多人他會有這樣子的問題，是因為他看到一個族群很強，他好像他的人生就只有這個族群的。可是你知道其實市場裡面是有非常多族群的。
對，我自己記憶體是站在賣方，雖然我都跟大家講說基本上我們現在看到那個報價怎麼敘事都是好的，那其實大家去回測我們的節目也知道說我沒有騙你啊，我前面跟你講說就即便它在跌，有時候那種不知道就是波段開始在跌的時候，我還是跟你講說報價是好的，那後面又再漲回去，因為狀態就是這樣。可是不代表說就是我看到它是好就一定要買它，因為這個還是會回味到那種機會成本的概念。
像我自己手上就是買一些 IC design，像 IC design 的持股其實是蠻高的。那即便大家在這邊好像說什麼全市場只有記憶體，但你稀微去看一下一些 IC design，不管是最近的這個 MTK、GUC，或說 3661 前面被人家放雷然後現在也開始起來，其實有很多 IC design 的表現都蠻好的。那還有一些封測廠也是我自己有去介入的，碳增卡也是最近有在弄的東西。
所以市場有很多東西可以選擇，然後這有點類似說那時候航運股也有一些那種比較激進的航運粉會說你都沒有做到航運股吧。其實那時候沒有航運股也只有超多東西可以做，只能夠說我可能沒有發財命。然後這個也是像我去台通的訪問，我也跟他講我自己知道我沒有那種一波發財命，所以很多時候有些東西我賣掉之後那個後面魚尾還是超級大。
可是我其實以前會難過，我現在也不會真的覺得特別難過，因為重點就是說你要把每天都當成是一個新的戰鬥，就反正有新的東西可以弄就弄嘛。如果今天是手上真的都沒有新的東西的話，你說有沒有可能因為我看到報價什麼都還很好然後後面突然被重殺，我再回去重新佈局，或是說我去買一些新高，都有可能。只是因為目前就是有注意到說還是有東西可以買，所以就還好，就不會一直想要把資金都堆在同一個地方。
但這個問題就是每次只要市場有一些超強主流大家都會問這個問題。為什麼你不要什麼 all in 航運就好，為什麼你不要 all in 被動元件就好，為什麼你不要 all in 記憶體就好。因為市場很大有很多選擇，只是有些人可能他只有辦法看到這個東西，所以他就一直問這個問題。那只是一個機會成本的概念，在我看來可能覺得這個東西有機會已經反映到某個可能 2026 的什麼位置了，可是另外一個東西市場其實還沒有反應，那我當然先做那個我認為還沒有反應的東西。
這個當然也不一定會說什麼一定會對，然後就像我記憶體也是屬於賣得太早的人。只是為什麼我跟大家說你要用一個比較那種漸進式的減碼或說加碼，好處就在這邊，就是你不會說什麼因為很多人是這樣，他都想要拼一波一定要買在最低點然後一定要賣在最高點，那個你反而會進退失據，最後面你就看到他繼續漲你又再一波幹進去，然後接著全部套在山上。你不如就用那種動態慢慢調整的方式，不要太貪，其實可能會讓自己的心情上是比較舒服一點，也不會覺得說怎麼自己沒有搭到車。
### 來自阿亞阿亞小牙醫
謝孟恭大大您好，我目前還是學生沒有什麼錢，但未來一定會參與市場。最近在幫父母研究他們的資產分配，發現他們是屬於比較呆呆的投資者，持有蠻多的黃金。想聽您分享對於黃金的理解，以及您對整個投資生涯的哲學跟知識是如何建構起來的。不好意思我是新聽眾還在補前面的集數，如果是前面講過的話可以跳過。最後不免俗祝您闔家平安天天開心。
非常感謝這位小牙醫同學，他應該是還在念牙醫系還沒有畢業之類的。
好那首先他說他自己的爸爸媽媽是呆呆的，這個投資者沒有一點都不呆，買到黃金的應該是賺翻的，削海了。
那黃金我的看法還是跟以往是一樣，基本上我對黃金或是比特幣的看法都是一樣的，甚至是有點偏向老派的巴菲特的看法。只是他們是比較，你知道巴菲特跟蒙格可能是覺得說啊這東西就是類似是那種 Ponzi scam，反正就是一個接一個，它沒有實質的價值，只有後面的人想要出更高價格買，只有這樣的一個可能性才會讓它價格變高。
那我是認同部分，所以我不會覺得這是一個 scam，我會覺得說反正每個商品在市場上存在都有它的意義跟價值存在。像比特幣最近這個一堆園區被抄掉、太子集團被弄掉，注意到那個價格就崩了，因為代表他們一定用很多，他們一定在這上面是很重大的成交量。所以你看就是會有一些即便是灰色經濟黑色經濟的人還是會用到。所以在我看來就是說每個商品都有它存在的意義跟價值。
只是我自己不喜歡的原因是因為，老樣子我喜歡會孳息的東西，我喜歡這個東西是會有生產力的東西。一個企業它是可以去賺錢的，一個公司它是可以去賺錢的，這個對我來講是可能是在投資上面我也比較喜歡的東西。這個沒有任何的好壞，就像他買黃金其實你爸媽是賺翻掉的一個狀態。只是說黃金後面會不會一樣會是這麼好，不一定，其實不一定是這樣的狀態。那反過來講其實投資也不代表說這些公司以後就一定會很好，有些公司現在很好，可能在未來的三五年之後他就不一定是這樣子的一個狀態。
那只是這是每個人觀念上的選擇不同，我也沒有要去佔說誰高誰低。反正有些人喜歡去買加密貨幣、喜歡去買貴金屬什麼的，那我就是不喜歡。我喜歡去買會孳息、然後我可以看得到他產品的東西，這個是我會比較喜歡的東西。
### 關於投資哲學的建構
然後再講說這個哲學跟知識是怎麼建構起來的，其實這個就，我真的覺得還要我去台通那一集，因為台通就是用一些我根本沒有想過的角度的方式來問我一些問題，我自己也對自己更加了解。
就還是那句老話，很多人都喜歡問說我現在這個好像是一個終局，但其實老聽眾應該也會知道說我可能在三五年前我對於一些交易或是一些事件的看法，跟三五年後現在的自己其實看法也會有一些不同。就是說那個價值觀也是慢慢去做改變。
就像以前我絕對不會去買一些可能是比較小市值的股票，那我知道說它流動性小嘛，所以今天要等大家去買單或什麼的，甚至有時候你必須要自己發車之類的。那以前你絕對不會去買這個嘛，你一定是買那種市場上可能成交值最好的東西，因為那個流動性是很好的嘛，然後市場共識也很快凝聚吧。
那可是為什麼後來會有一些改變呢？當然就是可能在美股這邊吃過了幾次甜頭嘛，知道有些東西叫你趕快賣什麼，啊波段結束了，就最後面還有一座更大的山。有些那種破百上千趴的報酬，你知道說有些東西蹲墩就會有。然後或者說你在台股你看到自己過去賣掉一些東西，就像我那有萬年的痛，每次都跟大家舉例最喜歡舉這個，2020 年的時候買一大堆金像電，然後結果後來在肺炎的時候被洗掉，那金像電一下靠北五六百塊的東西。
所以當然你不是每次標的都會這樣，可是像以前南電你也買過他媽幾十塊的然後現在到這個地方，台積電你以前買的時候是一兩百塊的東西然後現在到這個地方。你看多之後你就會開始去覺得說或許我有些部位應該要放長一點，就是會產生一些變化。
所以這個跟一開始其實是有點衝突的，因為一開始不會這樣做可是現在會這樣做。所以其實都是動態，就是會慢慢的去做調整。那其實我覺得你聽我現在講的東西你就是以現在講的東西為主，因為這是現在面對現在市場的一些看法。那你聽過去你就可以找到一些脈絡，就是為什麼可能會慢慢的推向這樣子一個方向。
那當然會不會三五年後我的節目的論調又是完全的不一樣？三五年後搞不好就突然跟大家講說其實投資股票真的好笨，我們應該去嘛 all in 投資遊戲，或是說三五年後突然跟大家講說以後千萬不要去做什麼新創跟這種 VC 創投，因為非常的危險你的錢會賠光。
你知道就是我們所遇到一些事情都會去改變我們對世界的一些看法，所以我其實沒有辦法像是那種不知道很資深的前輩跟大家講說你就是要怎麼樣做才可以怎麼樣。甚至我覺得沒有人有資格這樣講話，因為世界是一直在變動的，每個人都是在面對不確定性跟變化。所以你的這個一些知識啊哲學或什麼其實都有可能會在過程中慢慢去修正，當然本質上不會改變太多，就是我覺得我可能都還是會一樣，我就只喜歡會有生產力的東西、就會有孳息的東西。那只是呢可能在選擇上會有一些細部的調整，但就就是這樣子。
沒有辦法去很直接那我跟你講說反正就是怎麼樣就是怎麼樣，沒有這樣的東西。那你都是慢慢的會去做調整。所以我發現台灣人很多人喜歡問問題的時候都喜歡問標準答案，可能從小被訓練啊，就是說世界好像只有一個標準答案。沒有，答案很多種。
### 來自王浩偉這個嫩逼
王浩偉小嫩嫩留言測試，這次投資失利把我的總資金回測了快要 45%，心裡真的很沉。本來以為今年能夠順順的走過去，結果 11 月直接被打回原點有點懵逼。那想問大家有沒有遇過一個決定讓一切倒退的時候，你是怎麼樣撐過低潮的。然後可以用哆啦 A 夢的聲音說登登登登，王浩偉這個嫩逼，對了他很愛你喔。
好那非常感謝愛我的嫩逼王浩偉。
那有沒有遇過一個決定讓一切倒退的時候，就可能在 2018 那個新藥投資吧，這個真的是我印象最深刻的事件。因為那時候做了好多的功課，然後最後面反正故事也講到爛掉不要再講了，就是去做質押。那時候質押還不可以線上解質或什麼的，所以就是在裡面站著給他殺，也不敢跟老婆講說我們提早回來好不好，所以就一路等到回來才去處理。
但是其實也沒有回吐到像你這麼誇張就整個爆開，應該說就是我一直以來對風險的意識都是比很多人高。然後我有注意到跟我同業比起來我其實是非常意識風險，因為我覺得說我們現在生活就不錯啊對不對，你要養小孩你有家人你有什麼一個可能就還算不錯的生活，所以你為什麼要拿命去賭呢。就是你當然一切都沒有的時候你可以比較衝啦，可是當你有一些東西之後你就要類似脫星你知道嗎，你紅了之後你要把衣服穿回來。這很多人都一直忘記要把衣服穿回來，所以你到底 when to stop，你找不到什麼時候要去喊停嘛，一直在扛超大的風險刀口舔血，所以遇到爆炸也是可以期待的。
至於 11 月這個直接回測快 45%，這應該是需要打屁股的。因為 11 月這波我不知道你跟我講說如果是 4 月的話我還算可以理解，4 月就是你槓桿開太大了，那真的沒有辦法罵兩三天跌停，那真的可以弄死人的。可是 11 月這波真的還好，所以可能投資策略上面要去做一些全盤的整理，一定就是槓桿開太大。只是奇怪那為什麼會在 11 月才被清算，4 月沒有被清算到。所以我認為你可能不知道要去仔細探究一下這個背後的原因是什麼。
然後有時候不要想太多啦，就是說遇到問題就是去解決它，然後確保下次不會在同一個地方跌倒就好了。
### 關於撐過低潮
那怎麼樣撐過低潮，其實我還是蠻多時候會有一些所謂的低潮的產生，就是想到一些那種可能過往的損失或什麼的還是會在心裡面繞一下，雖然不會真的停很久可是就是會想一下。然後有時候當你連續遇到一些挫敗的時候就會，我會跟自己對話的人，然後我會自言自語地罵我是個廢物。就是你問他坐在電腦前然後你就講出這句話，然後突然間幹我剛才竟然在罵我自己是廢物，不是不可以這樣假話嗎，假話不是有什麼言靈嗎對不對，我們這樣講可能會唱衰自己或什麼的。但就真的會有這樣子的一些檢討跟反應。
但我自己的解決方式就是反正持續的向前看，然後呢怎麼說，我發現我可能會有這種低潮期的時候滿多時候會聚焦在週末的時候，因為沒有開盤所以我無法去做出任何的改變，所以我就覺得很難過。可是等到禮拜一我心情又變好了，因為就知道說又是新的一天，我現在所做的所有決定都會決定我後面是怎麼樣看待我自己。所以我好好把這個決定做好就好，我或許可以用這個方法去面對。
跟你分享一下，掰掰。
## Dr. 情趣贊助
歡迎收聽股癌，我是謝孟恭。本集節目由台灣第一情趣商城 Dr. 情趣贊助。
他們這次寄來一台超扯的奧創未來智慧擬態飛機杯，我一開始還以為說廠商瘋了。他們說什麼來自 3i Atlas 的外星機密科技，號稱披著飛機杯外皮的 Optimus，我第一個反應是你們可能要去掛號。結果拆開來研究，靠，真的超狠，AI 跟色色可以玩到這種程度我直接服。
它核心的功能是 AI 擬態同步，影片裡女優的深淺力道、律動速度全部抓出來同步到機身上。你不用想像自己是男主，你是直接被系統強制登入成為男主。如果說你有 VR，恭喜你完蛋，戴上瞬間像是被傳送到拍片現場，成進度爆炸，畫面跟體感互相轟炸，同步率從 90% 直接亂噴到 120%。
看盤看到快中風，盤後直接放鬆一下，這台奧創未來開下去，AI 幫你代操，你負責躺著享受當帝王。我朋友說這台超頂，廠商也說連一龍馬斯克都沒有推薦。先說個人沒有使用過，因為李昭會電死我，我朋友也真的不是我本人，以上都是廠商寫的，我只是照念。
美國矽谷最新奧創未來智慧擬態飛機杯，Dr. 情趣獨家代理販售中，輸入我們的折扣碼 GOOAYE666，直接現折 300 塊，趕快把這台人類繁衍滅絕神器帶回家吧。有興趣的朋友可以到資訊欄找到更多的說明與連結。
好，那聽到這個非常熟悉的廣告詞，老朋友都知道是可以補貨的。那 Dr. 情趣的老闆老皮呢，也是我個人的朋友啦。那在有一次的廣告呢，超好笑，因為他那個封面的圖片是比較寫實一點，所以就因為這樣子，我 YT 上面有一部影片，有蠻多聽眾特別是新來的都會反應說，你怎麼少一部影片。那部影片就是因為這樣被下架了，那後來我也沒有再重新上傳，就像是留一個紀錄在那一邊。
那所以後來我們都比較小心這方面的東西。那 Dr. 情趣也算是我們的老朋友，也支持我們節目非常久。那老皮也是我私交算蠻深，雖然可能對他來講，我們可能不一定到這麼熟，可是對我來講這已經是很熟的朋友，至少他是可以來我家的那種程度。
那我們是也做過蠻多的交流跟互動，像是曾經跟他一起去野溪釣魚，然後但就釣那一次而已。我裝備買滿然後去釣那一次之後，就再也沒有去釣過，因為我發現這個活動對災難來講有點太刺激。
然後這個老闆他本身是比較那種 outdoor 型的，他會去衝浪他會去野溪釣魚。其實我本來想像就是會去做這種情趣用品的老闆，應該會有點像那種 AV 帝王那一種，就是對性這方面可能是怎麼樣非常的開放或是會大談之類，但這個老闆其實是屬於那種文靜型的人格，所以你會覺得那個反差很大，到底發生什麼事。但他的產品是真的都非常不錯。
## 育兒觀念分享
### 與老皮的育兒經驗交流
那他的小朋友也曾經來我們家玩過，那算是我們的學弟啦，雖然年紀可能比我兒子大一點，我也不太確定，但差不多就同年的。那因為我剛剛講說我兒子有在打 Splatoon 8，所以他就因為這樣子，也讓他的兒子玩 Splatoon 8。結果他兒子一玩就不得了，是那種就是跟我兒子年紀差不多，三四歲，但他可以全破。所以全破就是說他可以從第一關直接打到最後面的魔王關，而且他好像已經四刷還五刷，超厲害。
我兒子的話會玩，可是就是還沒有辦法去打一些比較難的關卡，因為他會害怕，他會跟人家說他害怕。我就問老皮說這時候該怎麼處理，他自己跟他說你自己解決。所以他兒子就因為這樣子就有辦法自己解決。
當然我知道每個人的育兒方式還是不太一樣。像我就是還蠻享受我兒子跑來找我求助的那種感覺，所以他來請我幫忙我還是會幫他，因為我又覺得說反正你能夠幫也沒有多久了。
### 珍惜孩子依賴的時光
像我兒子現在 4 歲，你知道很多時候你跟他講話，你感覺他非常理你，你已經感覺說像一些我們小時候會做的事情。我還記得說小時候我在打龍舞，你知道武龍舞是對的，那有一次就去外面比賽，然後我爸爸媽媽就偷偷跑來看。
為什麼要偷偷跑來看？因為以前我們就是那種可能爸爸媽媽載你到學校，你跟他講說你不要停在這個路口，你停在前面那個路口。就你現在想會覺得超白癡，就其實你有爸媽在是很幸福的事情，可是小時候就會覺得說好像你有爸爸媽媽給人家看到是一個蠻丟臉的事情，不管你爸爸媽媽是怎麼騎車還是開車什麼，那個不是重點，就只是你不想給人家看到爸爸媽媽。
那現在發現你自己的小朋友也這樣的時候，那個感覺是很強烈的，就說啊原來我現在就在經歷我爸媽那時候經歷的事情。我兒子有時候可能看到我們，他會故意假裝沒看到，因為他跟他朋友在一起，他要很酷之類，那我們也可以理解他，所以我們就自己閃到旁邊去。
所以當兒子今天還有要需要我們的這種時刻產生，包含說他可能跌倒哭了什麼的，我們就會好好的把握。他希望你可以幫他破關，我們就盡力幫他破關，因為我們知道說這個日期可能剩沒幾天。
那老皮的玩法就是更 hardcore，他自己都不鳥，就讓他自己去弄。那他兒子也因為這樣就自己撞出了很多的玩法，自己可以從第一關到最後一關全部還五刷，這個對我來講就是超厲害的。
### 放養式教育理念
其實像我們兩個對於小朋友的飼養方式都是比較類似，就是那種放養式。但放養不是說完全不去做管理，就是說我們願意讓他們去接觸各式各樣的東西。其實我覺得可能也類似像 Jeff Bezos 講的吧，他說他寧願他的小朋友切到手指之類的，也不要他不會用刀。反正他有一個這樣類似的說法，我覺得我的觀念也是像這樣，就是他應該什麼東西都要可以接觸看看，幫你去吃一點甜食啊，什麼都沒有問題。
### 甜食與巧克力的兩難
雖然有時候我們還是會很不好意思，然後就是可能跟其他家長的小朋友出去，那我們這小朋友就可以吃甜食嗎、可以喝一些飲料，那他的小朋友不行，就這時候就很尷尬。
像上次就是有一個同學的家長也在嘛，然後他看我兒子在那邊吃什麼香蕉巧克力披薩，然後他兒子就一直看，因為他沒有吃過巧克力。我嚇到，幹，他兒子沒有吃過巧克力。可是我就是很不想要這樣就我也影響到他們，然後他就想說好啦，就這一次給你吃。所以就是他在那邊第一次的嘗試香蕉巧克力披薩，然後吃得很高興跟我兒子一起。
就是我會不想給其他家長造成這樣子的壓力，可是我其實知道就是每個人這個飼育的方式都不一樣。我們的方式是屬於比較開放性的，就是會讓你去嘗試。
### 威利乘卡的啟示
那這是為什麼呢？因為我們都有看過那個威利乘卡的電影，他爸爸是牙醫不想給他吃糖，所以最後面他長大就是報復性的去搞糖果，變成這個糖果工廠的老闆。其實是真的是這樣，就是如果說有人叫你不要做某件事情，你大家自己門心自問，你爸媽叫你不要做的事情，你長大之後，媽的幹你做爆，你報復性狂做。
所以在我們的管理裡面，像有時候我自己會想限制我兒子就是他吃一些甜食。因為我老婆他從小是那種隨便亂吃長大，然後我還是會稍微被管理那種，所以我會想說那個巧克力不要放桌上，不要讓他變成像 buffet 一樣可以隨時的去取用。
然後我老婆就會去問那個 ChatGPT 的說法，回來跟我講說：你就是要去訓練他有 discipline，就是你要放在那邊，然後跟他講說你今天可能就是只能吃一顆，吃完之後巧克力在桌上，可是你就是不能去動他，而不是你把它收起來藏起來。因為你兒子他哪一天就會趁你不在家的時候，他媽自己爬到什麼衣櫃裡面把他那個東西翻出來，然後你回家就注意到滿地都是包裝紙。所以這可能不是什麼太好的事情。
所以我們也是有在這個光譜之中去調整。有些家長是完全的禁止，那像我跟我老婆是屬於開放、可以去讓他們去做嘗試的，可是我老婆的光譜又比我再更加的極端一點，然後她是完全的就是去接受小朋友，反正你要吃東西你要幹嘛都可以，因為我們小時候也都是這樣長大的。
### 電玩管理心得
那像電玩方面的話，我這邊的心得也跟各位家長分享。就是我的小朋友給他打電動，我發現說就是比起身邊一些朋友那種管制非常嚴格的，我小朋友那種電動有時候你放在他面前，他可能也是要打不打的，因為對他來講這個東西取得太簡單了。所以他可能就是說，爸爸會不會打半小時，偶爾問一下，他不會說什麼只要一有電動就狂玩。
或是說帶到朋友家有電動，因為注意到有些小朋友就是會失控，因為他平常是完全被禁止的，所以當他今天可以去玩到的時候，他會牙起來就狂玩。然後把他，媽媽叫他說要回家什麼，他甚至還會發脾氣什麼的。
那當然這是每個人教育的方法不太一樣，但我覺得很有趣的就是我跟老皮剛好是非常的一樣，我們對小朋友的看法是一樣的。那其實也會互相的，你知道我就觀察彼此的小朋友吧。像我就觀察說那我怎麼樣可以讓我的小朋友也可以全破 Splatoon 就是不會害怕，那去抓這個平衡。
所以其實是一個蠻有趣的體驗。有時候就覺得養小朋友好像跟養神奇寶貝有點像，然後就是你其實也不知道說你現在做的事情會不會對他未來的某些選擇或是說看法造成一些決定性的改變。
### DNA 與教育的平衡
甚至有時候你會很大膽的去猜想說，你最後會發現說其實 DNA 力量真的蠻大的，就是有些東西你不用教你的小朋友他真的就跟你一樣，很恐怖。所以其實搞不好大家都高估了教育。當然教育一定是很重要，我不是在講教育不重要，因為我們不是那種兩極化論者。可是有可能就是假設你今天是用一個 70% 的力量去做教育，跟 30% 的力量去做教育，你的小朋友可能長出來都是差不多的。
重點就是說觀念，也就是說你觀念對，那那個強度怎麼樣。就加上說我們的觀念都認為說小朋友是可以打電動、然後可以去吃一點什麼洋芋片甜食沒問題，那他可能是屬於那種非常開放的那一端，然後我是屬於沒這麼開放這一端，可是呢可能養出來小朋友最後面是長得差不多的。我的意思就是說這個也是一個蠻有趣的分享，跟大家聊一下，大概是這樣。
## AI 變現討論
### 與股票圈、產業圈朋友聚餐
那昨天又跟幾個朋友一起聚餐，那這些朋友有些是股票圈的，有些是產業圈的人士。其實我還蠻喜歡這樣子的一個碰撞，就是從股票圈的角度來看，有時候我們會看到一些產業人士不一定會注意到的東西。
因為我們可能看的東西是很全面的，就是說你為了你的工作嘛對不對，你什麼題材都想要搞懂一下之類的，所以很多時候你會先注意到一些東西，然後這些東西可能是產業圈人士就算他們可能早就知道有這一個技術或是說早就知道說有這個 Roadmap 在後面，但他們可能沒有意識到說這個東西在後面就突然間要放量了。
那這個可能在市場圈的人士去觀察的話會比較準確一點，因為資金很難騙人，特別是那一種假設有一些族群性產生，一般來說這邊就真的是有一些狀況。
那只是說因為股市會反映在前面，就有一個說法股市是經濟的櫥窗，這個是對的。就是說你拉中長線來看真的是這樣子，所以很多時候你看到所謂這個指數可能已經從谷底反彈，然後你看基本面數據還超爛的，可是你半年之後就懂為什麼那時候會反彈了，好類似這樣的道理。所以你可以在一些族群裡面也找到這樣子的東西。
### AI 應用的變現難題
那這次去交流的朋友，我們是專注在說就是在 AI 後面的應用上，到底要怎麼樣去讓一些客戶買單，或是說去做更多的滲透跟使用。這個可能是大家都很想要知道的一個大哉問。
就是我們知道說現在的各個科技巨頭其實都還是毛起來的在做投資，然後在各個開銷上面都好像是這個水龍頭壞掉了一樣，那個水是直接無限的噴出來。當然我們是相信說這樣的一個非常暴力的成長率大概到 2026 年或甚至是 2027 年就會注意到是顯著的拉扁，但沒有辦法就是說整個基期墊高了嘛，但其實就還是是花非常多錢。
那這些錢到底要怎麼樣有效的轉成是收益，其實到現在是非常難去做定論的。就像說就算有一個 AI 工具給你用的很高興，可是他突然間跟你講說他要去收錢，然後或是說他收的錢要再加碼，因為其實之前是有點類似那種半補貼的方式來給大家用。那你說用戶會全部都還在上面嗎？不一定，他們可能就換去別的地方。
特別是像他在這種高度競爭的一個環境裡面，就算有一家跟你講說這個他已經沒有辦法免費的或什麼的，你一點也不在乎，因為你知道說另外一家可能還是有辦法繼續出免費的東西。所以這樣的一個狀態大概會維持到就是可能這個軍火競賽最後面有寡頭的幾家贏得了之後，然後就會變成大家可能就可以開始來講說那價格要怎麼樣去定。類似說外送平台這樣子的一個感覺，就是先搶市佔，然後搶下來之後可能就是再來跟你談價格。
可是這個時間點也非常難抓，因為你搶市佔搶到某個程度，你突然間去談價格，如果說這個市佔其實搶得不夠多，那別人又有趁虛而入的機會。所以到底 AI 怎麼樣變現，它是一個蠻大的問題。
### CapEx 爆炸時代的思考
那當然現在在這個 CapEx 爆炸的一個時代，大家也不一定要太在意這樣子的東西，因為它直接反射的就是說很多公司的營收跟獲利就是很好。那所以就算你現在跟我講說 AI 可能在兩年之後不一定可以有效的變現，可是不重要，因為現在這些拉貨就是實際有發生，所以錢就是有賺到。那後來發現說這個應用可能是有點被高估，那也是後來的事情。
然後但有時候我們還是會很好奇，就是到底會怎麼樣去區驅產生變化。
### 企業 DNA 決定導入意願
其中有一個同業的分享我覺得就很有趣，他直接講說這個其實就是類似企業的 DNA。今天如果是兩家餐廳，他是有直接講名字，可是我們在這邊直接講一家名字可能不太好。反正就是兩家都在做這種中式餐飲的，然後一家是那種就是它屬於比較高價的，另外一家是那種超平價的。
如果你今天要去跟高價的說你可以導入一些服務或是說一些 AI 的整合，然後讓你的整體的效率變高或什麼的，他會比較願意去嘗試。一方面就是說因為他會選擇去走一個比較高價路線的人，他可能 sense 也是比較好一點嘛，然後就是他對於一些東西的認知、品質或什麼的可能是比一般人高，所以他才可以看到這些東西，所以他用的意願可能是比較高。那二方面可能就是因為說他本身的 margin 也是夠高的嘛，你有這樣的一個毛利才可以讓你去可能說就是口袋有錢啊，然後願意去做這樣子的投資。
可是你今天去找另外一個那種薄利多銷的，那除非你可以直接拿案例證明給他看，不然其實這些人他的想法就是我根本沒有錢去做這些加值的投資啊對不對。就是你跟我講說這個東西可以怎麼樣幫我降本增效，可是我今天的毛利就是這麼緊，你要我再額外再加裝某個東西，他可能就不願意。
### 強導眾人推的時機
那什麼時候他可能會願意呢？就是那種牆倒眾人推的時候。就如果今天可以找到一些人去做合作，所以我覺得其實這些 AI 的滲透，有時候應該是要半買半相送，他就是先去做一些少數的 case，然後做出來讓大家知道說這個東西是有效的，那你的同業因為這樣子它的銷售或是說它的成本有什麼樣的一個改變，你看到之後你就嚇到，你也會想跟著上車。
所以其實我覺得像是那個 Palantir 的 Boot Camp 就是一個很好的 idea，他直接到你企業裡面去做給你看。那我只要可以滲透各行各業的幾家，可能說在工業圈幾家、民間消費幾家，那做出一個成效之後，那其他人就會想跟得上車，因為我不上的話我等於說我在成本競爭上面我就被我同業給幹在地上了。
所以這個是一個我自己認為後面可以注意的東西，就是哪一家有可能會去做出這樣子的一個嘗試。就是他不是只是在外面跟大家講說什麼 AI AI，因為人家媽每個人都會講 AI 嘛，那重點是你有沒有辦法端出一些案例啦，然後你有沒有跟哪些業界去做合作，然後並且你改善了什麼數字，你把數字拿出來嘛，不要說只是那種嘴巴講講嘛。你把數字拿出來，那如果好的話其實這個東西推動應該就會非常快。
### AI 可能悄悄融入生活
然後再來就是一些變現的方式可能不會像大家所想像的，就是說我們後面可能會有一筆錢就是要專門 for AI，它可能就是會變成像我們類似看到 Google 這樣的一個狀態。也就是在蠻多人的眼中，甚至在我自己的眼中，我也會認為說我好像是買雲端硬碟去送 AI，就是我好像不是專門為了這個 AI 去付錢，因為反正我買他的 cloud 然後他就送我這些東西。所以在我的角度來說就非常好判斷，因為我本來就需要雲端空間，那現在他媽的我多付一點錢或甚至說不用多付錢，我就有 AI 可以啟用，那我為什麼不會去做這樣的事情。
那又或者說我們現在可能在討論就是說 AI this AI that，但後面會不會是可能一樣是 Word，那只是可能有同樣的一些競品也推出了類似的文書程式或什麼的，但是它用起來就是沒有 Microsoft Word 好，因為 Microsoft Word 是有結合它的 AI 在裡面，所以這個產品整體的體驗是更好。所以到底你是不是 AI 好像不是這麼重要。
所以其實最後面就會回到像我們剛剛講的這個案例，一個就是說消費的體驗上，就到底這個產品是不是好用的。我管你是不是 AI，因為 AI 大家都會，就類似說我現在不會管你就一般消費者不會看到說你那個東西到底 coding 有多厲害，我也不知道，重點是說你呈現給我的 interface 跟使用起來順不順。大家只會講順不順，不會管你說什麼到底備用模型，你知道嗎，啥小是誰之類的，這第一點。
### 累積數據者得天下
然後第二點就是說如果有一些企業願意去一開始可能去做一點犧牲，然後幫人家開發，然後這開發甚至是賠錢的或什麼的，但是他直接做出了一些案例，然後告訴大家說我這樣子做就是有辦法幫你賺到更多錢，那我覺得這個就會像滾雪球一樣。因為你第一個做出來，你去做大量苦工，你去累積這些 data 的人，其實會獲得非常巨大的優勢。
所以我們最後面大家這樣看下來就會覺得說，好像也不急於一直去討論說到底 AI 要怎麼樣變現，或是說到底所謂的破壞式創新在哪裡，然後一些 killer app 在哪裡。好像不一定，好像有可能是用一個很 subtle、很微妙的感覺就慢慢的融入進來，讓你知道所謂其實你現在生活中的一切都是跟 AI 有關。你已經不會去聚焦到底是不是 AI，就是說產品本身好不好，那有去使用 AI 做開發的這些人可能他的產品體驗就是比較好，所以你最後面還是買產品，你不再買 AI。
這個是我們昨天稍微聊一聊得出的一些經驗，那其實與會的人都是強大的公司啊或是說非常強大的市場派人士，就參與這樣的討論其實是覺得非常有趣的，我這邊簡單的跟大家聊一下。
## 市場觀察
### 川湖與 NVIDIA 供應鏈砍價
那接下來我們就來稍微談一下最近在市場上的一些話題啦。那首先呢我們之前有跟大家聊到所謂台系的一家滑軌廠川湖，然後他因為在最新的 RVL 上面是沒有看到他，所以市場就有一個 sell off 的狀況產生。
那當時跟大家講的一個說法是講說因為基本上它現在的一個市佔跟絕對地位都是很好的一個狀態，所以你比較難去想像說可以直接把這些東西丟給其他廠商去做分食。當然他們可能有能力可以做，但是因為川湖手上是挾有大量的專利，所以應該是比較偏向是一個談判跟議價的狀態。
那我們最近在市場上所獲得的資訊就是他有可能在下一代的 RVL 就會跑回來，那所以就是符合當時的一個猜測。就是說現在 NVIDIA 它確實是針對一些價格方面的事情是變得更加的敏感。
### 微創、鴻海與 L6 到 L10
不知道大家還記不記得我們大概在一兩個月前有跟大家聊到微創的故事，就是微創現在跟鴻海集團，其實他們是在後續的 NV 的佈局上面會扮演一個蠻重大的角色。為什麼？因為以前可能說做到 L6 之後，然後就分給各個廠商自己把它拼成是 L10。
那我們當時跟大家分享就想說，之後應該會開始會直接做到 L10 去。那只是我們當時本來聚焦的一個說法是講說這應該是在良率的控管上面，如果說有太多的供應商跟太多的這些 OEM、ODM 的話，那可能就會再一次的重演像之前 GB 會有的地緣問題。
那現在 VR Ruby 因為也有一些蠻大的改動，所以 NVIDIA 或許它就是想要藉由這樣子可能更加集中控管的方式。因為類似說就是以前蘋果也是管兩個代工廠，然後後來就直接交給台積電去 Solo。所以如果說它把它整合到少數幾家裡面的話，那可能就是在整體的良率上面會有更大的一個改善。
那當時有一個潛在的說法應該叫做大家以為體質是沒有被這麼拿出來去聚焦，就在講說這某種程度也是一種成本控管的方式。所以其實結合到最近的像川湖或是其他的一些冷板可能出現的砍價的狀態，那就可以了解到就是 NVIDIA 它確實是在成本方面，其實我們以前就知道有這樣子一個狀況，就是它在成本方面是很斤斤計較的。
一些那種算起來超便宜的料，像那時候其實去要把 Antanno 的這些 Flywire 然後換成是板子，某種程度上其實也是為了價格的考量。即便那個價格你想說靠北你那一整台超貴的，那這東西可能就是幾一兩千美金而已，為什麼你要去省這個。但他們就是連甚至一些那種電容電阻那種小東西都會想要去做 cost down。
### Google TPU 與競爭壓力
那這可能是說本來在企業的管理上他們就會這樣做，那現在有一個更大的壓力其實就是我們過去幾集所聊到的在 Google 的這個 TPU 開始獲得市場大量關注的時候。
還是要強調就 Google 的 TPU 其實已經做好幾年了，然後對於一些像我們這種市場一直在盯著的人，我們不覺得說 TPU 在最近什麼 Gemini 推出之後然後突然間的出現一個什麼拐點生產量暴增，沒有，它一直都是很缺。只是說最近開始被大家拿出來討論。
但是這個被大家拿出來討論，其實我覺得還是會某種程度上的對就像 NVIDIA 這個本來既有當地位的人造成一些挑戰。就是至少那些可能會看報紙的公司的什麼董事會或高層之類的，它不一定是那種技術非常 focus 的，可是他可能看到這些消息他又會想問這個問題，那為什麼我們不要試試看 TPU 之類的。其實光是這樣的一些疑問就可能會產生一些新的變化。
當然是要強調我覺得不是像市場很多人去臆測的就是像 ASIC 在後面就會去完整的取代 GP GPU，絕對不是這樣子。但確實因為這樣子有機會造成一些價格上的壓力。
### NVIDIA 毛利與零組件壓力
因為 NVIDIA 我們知道說它現在在賣這個可能 system level 的東西，其實它整個抓起來它 margin 是 70 幾 % 就非常高。那當然裡面你說它自己的那種 main chip 或什麼的那個毛利抓很高，那個是很合理的，因為它確實就是市場上最強大的產品。
當然如果說今天是 NVIDIA 去買的一些那種零組件，然後它全部也要跟你收一個 premium 的話，那這個可能就是在後面會被挑戰的東西。
所以其實把這整個事情串起來就可以理解到，會不會其實像前面從 L6 要直接做到 L10，然後或說對供應鏈的一些議價，然後跟面對 Google 的競爭，會不會其實公司早就已經有注意到這些東西，所以才會去對供應鏈施加壓力。
### Group A 與 Group C 的差異
然後所以的 Group A，也就是 NVIDIA 會去直接做採購的一些零組件，那現在可能都面臨到一些砍價的狀況。就你突然間這樣順一順邏輯之後就完全看懂了，就會知道說原來他這樣子砍價是有道理的。
當然這裡面也有一些是那種比較偏向無辜的受害者，像市場最近就在傳那個 BizLink 貿聯他可能也要被砍價。但其實貿聯他的產品是歸類在 Group C 裡面，也就是說他的產品的採購方應該不是 NVIDIA 這裡，就是說最主要是在 CSP 這邊，也就是 CSP 直接去買他的線。
那既然是 CSP 買的話，那他可能在議價的能力就會比較大一點。但如果今天是 NVIDIA，特別是像剛剛前面提到他自己要去抓這個生產從 L6 要做到 L10 的話，那等於說所有的生產都要過他的眼睛。那當然你誰的價格出的比較低我可能就用他，或是說我其實是想用 A，但是 B 出了一個更低的價格，我就用 B 去殺 A 的價格，那這個就可能會比較容易發生。
### 供應鏈展望：NVIDIA 砍價 vs Google 量增
所以後面要密切關注的可能就是在於說假設 NVIDIA 真的是要非常認真的去推這個一路做到 L10 的 solution，由鴻海集團跟微創去搞的話，那他的相關的一些零組件的供應鏈會不會因為這樣子受到一些價格或是說毛利上的壓力，這個是可能在後面可以稍微注意一下。
但同時這個其實並不是要去唱所以說這些零組件可能會有不好的一個狀態，因為我跟自己身邊的朋友有討論到，就是像 Google 的能見度其實變得很高，然後其實 Google 也知道自己有優勢。所以如果 Google 後面突然間決定要加速去做投資或是使用更多的零組件的話，說不定就要 offset 掉這一些可能 NVIDIA chain 會遇到的供應鏈去砍價的問題，說不定因為這樣子就會有效的去做改善。這個是有可能在後面會發生的，也是我們還要再持續的看下去的。
那目前我們自己了解到的狀況，當然就像上集跟大家聊到，我們目前看 TSM 它可以 supply 的東西其實是 Google 的 demand 大概就是三四成而已甚至是更低的一個數字。那這個其實不是只是在就是 chipset 方面是這樣子的一個狀態，就我們的理解其實在甚至是比較偏中後段的這些不管是電零組件，或是說是在 OEM ODM 組裝的能量、散熱元件的供應，如果說你今天把全世界合規的廠商的量全部加起來的話可能都不夠，就是 Google 在 peak 他要用到的一個量。
所以就是說有可能之後面的救世主開始這個論述慢慢的轉向是 Google 這邊，因為 Google 的量是真的很大。那只是就像我們跟大家講的，它是一直以來都是維持一個那樣子的軌道，那只是之前是這樣子可能大家不相信。因為就像是怎麼說，就覺得說像台積電也會一直跟大家講說其實 AI 就是供不應求供不應求，他只是講多了大家會頓話，就會覺得說好像大家都這樣講，那我也不覺得是什麼大不了的事情。
可是今天突然間有一個因為 Gemini 3 或是說 Nano Banana Pro，大家非常喜歡，所以他講的話就比較香，類似說有錢人講的道理大家覺得是比較有道理。但其他講的東西可能是一個老生常談，所以可能在 Google 去帶這個論述，然後讓大家重新的去檢視這件事情的優勢，因為他的產品本身是夠好，所以大家會去把它講的這個東西拿出來重新的看一次，那對於一些供應鏈的估值陳述或是說未來的預期投射可能因為這樣子會變好。這個是後面也可以注意到。
所以我覺得這個很微妙，就是可能在 NVIDIA 這邊有一個被砍價的壓力，那可是在 Google 這邊有一個量增，那或是說甚至是量增要搶料會加價的一個狀況產生。所以到底它之間會怎麼樣平衡，這個是後面再繼續看。
但我覺得現階段就是如果外面有在傳說可能哪些人要被砍價、哪些人要被砍單，你只要知道這個產品後面是就要說不管是這個 GP GPU 陣營或是 ASIC 陣營，他們都要用到零組件。那其實不用太擔心，因為市場還沒有這麼快要進入一個紅海的橫向競爭，它其實還是一個偏向藍海的狀態，我自己會這樣子去做判斷。所以這邊簡單的跟大家分享一下。
### Intel、EMIB 與 TPU V9
那昨天我們也注意到 Intel 的這個股價要跳上去，那兩個說法。一個說法就是那個郭芬希斯所提到的可能是 Apple 的比較低階的 M 晶片要給他們做，這個我自己是覺得說可能再觀察一下，然後未必是這樣子。當然人家可能潮中有人，可能他有聽到，那可能我們在後面再聚焦一下。
那另外一個比較有可能的狀態就是我們在過去跟大家分享，我認為是那個 EMIB 啦。所以很多時候你會注意到一個股價上漲，其實大家會用不同的方式去詮釋它。有些人講說這個本來就是你看技術面就要突破，有些人講說這個是 Apple 的訂單，可是像我就講說不是我覺得這個是 EMIB。
為什麼？因為其實我們注意到台系的一些 EMIB 相關的廠商最近也一堆外資直接他媽幹進去，所以我們就會用我們看到的東西去做一個拼湊，然後結論就是認為說可能大家去注意到這個 EMIB。
當然這個 EMIB 當然我們在數個月前跟大家講過，可是我覺得就算是數個月前講或是跟現在講的道理都差不多，因為最終就是這個東西大概是在 TPU 的 V9 才會去放量。V9 是什麼時候？V9 是可能 2028 到 2029 吧，就是還超遠的一個東西。當然機台那些可能會提早去做處理，可是真的還太遠了。
所以我會認為說就算這邊去炒這個故事，當然我們現在不知道到底股價上漲是不是因為完全得的是這個故事。但如果說因為是這個故事的話，那我相信他會有點類似說就是縱講先搞一個什麼初升段，然後後面一樣先點要噴水，因為東西沒這麼快。然後等到大家可能稍微的冷靜一下看一看之後，然後知道說這個東西後面營收跟獲利真的會好的話，然後就有一波真正的。
但因為它太遠了，所以很多時候這個也是我們在市場投資上面比較難判斷的東西。一個東西它如果是在接下來半年一年就要放量的，我們會很有把握的去下注，因為我們知道說就是現在要去做反應。那可是如果是三年的很難講，但有時候那種行情很好的時候，它真的有可能先反映到三年之後的東西。
所以這個就簡單的跟大家提一下，因為大家看到 Intel 大漲可能有各式各樣的說法，那我們自己的 two cents、我們自己的小意見是認為說應該是可能跟 EMIB 這個有關係。
### 聯發科與 CoWoS 擴產傳聞
因為我們在上集跟大家分享說除了這個 Google 要去用 EMIB 之外，然後微軟的 Maia，然後就有聽眾跟我更正，他說那個是念 Maia，OK。所以有時候那個發音，因為我們是怎樣，我們都是在看報告，我們都是在看一些小作文，或者說我們去做一些產業研調，我們不一定會有公司派人直接跟我說這個東西叫什麼名字。所以很多時候那個發音上有些人跟我講正確發音，我就會去聽從。他們說 Maia，Maia 有可能會去走這個路線。那當然這個都是比較偏向後面的東西，所以不知道就先稍微講一下自己的看法。
我覺得可能市場就是反正現在有任何的風吹草動，然後你只要是跟 Google related，然後全部都會上去。就連發哥前面被瘋狂的狂 sell，因為大家覺得手機不好的，然後現在都開始狂拉。
然後甚至最近我在市場上注意到一些這個作文的產生了，因為我們都知道說 MTK 大概在明年是可以拿到 20K 左右的一個 CoWoS，這是確定的，就這個你應該不會看到別的版本，就是 20K 到 30K 之間就是這樣子。
但是在後年開始就有蠻多你怎麼講，我很多時候都認為那種股價變好的時候，就有新的故事就會跑出來，那個我們要好好的去仔細驗證。但目前有一個說法就是說 2027 年就跑到什麼七、八十 K 以上，那其實如果今天在生產的瓶頸上解決，就像我們過去幾集跟大家講那個瓶頸解決代表營收就一定會進來。
可是問題是真的會這樣嗎？真的會在 CoWoS-S 上面去擴產嗎？因為我們的認知其實認為所謂的擴產應該都會聚焦在 CoWoS-L 而不是 CoWoS-S，S 應該是要丟給其他的封裝廠去做。
當然如果 TSM 真的決定這樣做，那當然對 MTK 是一個利多。可是我們不排除像這樣子一個 rumor，可能是因為股價好了然後大家就換一個說法。股價好甚至他假設這邊拉過新高，大家會瞬間跟你講說手機也很好，但我們知道手機狀況是不好。類似這樣子。
所以就稀微的跟大家分享一下最近市場上的一些 rumor，然後跟自己的一些想法的 input，希望對大家有所幫助。
## Q&A
### 來自 XXXZENXXX
Choco 好可愛，再養一隻汪汪，安安謝孟恭。老婆說我是矮粉老粉，因為每次在開車聽股癌的時候，只要老婆講話，我都會按下暫停鍵，等他說完再繼續播放。Very good, this is a gentleman。
那對了，之前您有說見賢思齊見不賢內自省，想請孟恭幫忙解惑。遇到自視甚高的親家人們，在家裡總是擺著臉色，不幫忙做家事，出遠門搭車也不會幫忙長輩提行李，不幫忙安排只出一張嘴評論給意見（那個嘴砲仔），而且其他家人們也都習以為常。看著老婆辛苦的接收各種指令、各種眼神以及家人的情勒，還要當和事老，做到左右圓融。然後超級大男人主義，男生說的都是（哭）。我內心實在是非常不捨，非常心疼老婆，我不是這不是自己的家人，曉得只能夠默默的扶著我老婆。那想問謝孟恭，曉得已經自省很久，想不到以上案例有什麼好自省的，那麻煩大大開釋，好人一生平安。另外請孟恭用死了都要愛的語氣祝福我們十年快樂。
好，這好像不太像，可是因為他那個死了都要愛就這樣發力，你這樣一講我突然間要回憶起來，你知道嗎，以前那麼多會去唱那個信樂團的歌然後唱不上去一樣硬要吼，在苗栗的那種超級垃圾的 KTV 裡面。而且很奇怪，以前什麼抽菸都要直接亂彈，絕對不可以吸在菸灰缸，一定要亂彈。啤酒喝完怎麼樣，不會好好放好，一定他媽的要拿起來亂丟，以前那種鄉下的 KTV 都長這樣。然後大家超級喜歡唱那個信樂團的歌，還有一首那個離歌帶的草案。
好那拉回來，這時候到底該怎麼辦。其實我覺得如果老婆跟你講說沒問題我會處理的話，那就尊重老婆就稀微忍受一下。當然你可以選擇，你的說法應該講小舅子吧，因為非常大男人主義，應該不在講說你的岳父吧，因為岳父就會直說嘛，所以應該是那邊有其他的兄弟，然後兄弟就是那一種就只會他媽打嘴砲給意見那一種。
我也是非常討厭只會打嘴砲跟給意見的人，只是因為就像你講的這個是老婆的家人嘛。有時候你今天如果突然出來要當個一個正義使者，然後要去做對的事情 do the right thing，要去挺自己的老婆，那可能反而會對你的老婆造成困擾。說不定老婆也是覺得說反正我們就是逢場作戲，就不用每天見到她，那如果我今天跟他吵架的話，可能我後面還要處理我爸媽的情緒，有什麼更麻煩。
所以這個案例真的是比較難解，可是如果老婆絕對沒問題就沒問題。如果老婆今天覺得有問題、老婆受委屈的話，那是我的話就是不惜開戰，就直接開噴。到底在屌什麼，到底在屌什麼，錢是你在出嗎，錢也不是你在出，意見也是你給最多，你是怎樣是想死是不是，就是就直接開噴。可是如果今天老婆是怎麼講，就她覺得這個東西她還可以很懂，即便看起來有點委屈或什麼，那可能是每個家人他們都有自己的一些互動方式，可能就是說他從小就知道他的哥哥是比較嬌縱那一種，然後他就想說就讓著他，他也不想去刺激他，那就稍微忍一下，稍微配合一下，大概這樣小意見。
### 來自蕭敏蔚
書掛！新手菜姬來報導，沒有什麼特別的投資經驗，純粹買些常見的 ETF 放著也沒有特別注意股市的波動，出國打工度假中，工作期間花一點時間打算追完股癌全系列多增加一些知識。在台灣的 Homie 12 月 24 號準備登記結婚，可惜沒有辦法參與 26 號生日，可以請謝孟恭主委祝東門可樂王新婚快樂生日快樂，搭配超級猛男。
不是那個超級猛男要寫在前面，不然這樣子會，對就是對。好那我們祝後面生日快樂。
### 來自 Pecora Desu
EP61 開頭廣告的聲音也太溫柔了吧，害我全身起雞皮疙瘩。
### 來自資產創新高的立董
有問題的是你的成本不是公司，EP61 MK 提的這句話我覺得非常有道理。對於這次的回檔就開始減碼，並等待進場時機的 MK 感到十分敬佩。想請問矮大在 11 月 21 號 2344 跌停的時候是怎麼樣操作？小妹當天冷痛砍掉一半的部位（獲利近 200%），但對於獲利回吐還是會感到傷心。另外小妹最近打算轉換工作，想請矮大給我一個祝福，祝我順順利利找到可以實現自我的工作。最後祝福矮大跟聽眾資產創新高，當然我也是愛你我也愛你。
那我們先祝資產創新高的立董接下來轉換工作順利，然後再講說是怎麼樣操作。
我不是跟大家分享說 2344 也是我之前核心持股嗎？我在第一個廉價 30 幾塊，37、38 那邊就幾乎就砍光了，那後來我都是沿路站賣方。那只是像那一天那個跌停價格，一般來講因為那個均線是超級陡的，所以我不會在那邊砍東西。
但剛好因為我開頭聊到說就是我這幾天有跟一些市場的快樂好朋友們，其實都是很鉅資的人，然後在那邊聊天。他們也講到說這個地方其實離他的成本有距離嗎，是他自己慣例上也會吼，只是因為怎麼講就是說他們這種特別是很會去做市場短線的，有些訊號出來他還是會跟著調整，然後看到跌停就跟著先賣個幾千張，然後之後如果說狀況變好再去做其他的調整。
所以我覺得去賣這個位置，他沒有一個絕對的對與錯。就像說如果你今天是所有的部位都是追在那種已經偏高檔的地方，然後突然間殺跌停你不跑的話，那可能你的那個損失放大速度都超快。那可是如果說今天的成本位置，像你講你獲利是 200%，很多時候你會比較耐心一點，因為對你來講就只是多賺跟少賺的差別。雖然少賺一些錢還是會心裡上很痛苦，但其實你會注意到成本，但這很像廢話，就是說你成本比較低的，你其實是可以比較接受一些波動。因為對你來講那些波動就只是你多賺跟少賺一點，可是對我現在講這個地方就是我到底是從賺錢跑到虧錢與否，我就是決定在可能明後天的一些價格，所以它的壓力就會比你大非常多。
那只是像我自己會比較不喜歡在這種就均線還在往上衝的時候，然後去砍在這種跌停的位置，這個是我比較不會做。甚至是像 11 月 5 號就是我們烏山簽約那一天剛好有錄節目，是那一天還是後面，反正我錄的時候在當天簽約的那一天我自己本身是去做抄底的，那一天有很多記憶體的期貨是開跌停的位置，那個對我們來講就是說不合理。
只是你說 11 月 21 號我有沒有去抄，那一段就沒有了。那為什麼會沒有？就是只是自己的一些感覺的變化。所以其實有時候我們跟大家分享的東西千萬不要把它當成是某種真理，有時候會對，像今年我就屬於是運勢非常好，就是基本上族群喊有這種，然後像剛才前面提到就減碼的地方也減得都蠻不錯。可是其實我們都抓不到那種絕對的位置，就是我也沒有辦法告訴你說什麼地方一定要怎麼樣，有時候會對有時候會錯，那整體可能對的比錯的多就 OK 了。
所以其實也不要太難為自己，因為你已經賺這麼多了，代表你已經扛過很多別人扛不過的位置。像我在廉價那時候會砍，那我也會想問你為什麼廉價的時候你不會想砍你這麼厲害對吧，所以其實你不要想到每個都賺到，你已經有賺到很多錢就很厲害了。可能之後就是說你把一些部位砍掉之後然後心情舒服之後，這個部位可能就可以放更長去讀，看看是不是這一次真的像大家講的 Super Cycle 之類的。
### 來自什麼都吃的飽飽滿滿的愛
矮大午安，最近看到一部非常好看的動畫電影非常適合親子一起觀賞，片名叫做《羅小黑戰記》，本作品共一季動畫（40 集）跟二部電影。雖然聽名字會覺得不是這麼好看（沒錯我剛才講說聽名字就感覺不好看），但是給他一個機會，推薦先看完兩部電影，如果說真的很喜歡再去看動畫。因為考量到矮大會看畫風（動畫是十年前的作品）。那希望大家可以看完並分享，謝謝矮大愛你。
上次有人跟我分享什麼藍色什麼，藍色巨星還藍色什麼，反正就是一個關於那個 Jazz Music，然後後來我們那個生產店的老闆就跟我講說幹這不超屌這不是神作。只是我到家真的都還沒有時間去看，他跟我講說現在要什麼哪個電影院有啊，我跟他講說我最近終於要去電影院了，可是這要看動物方程式，因為是我兒子要看，所以我們現在的生活都會還是以小朋友滿足為優先，然後後面有空我可能自己也會去看。所以非常感謝各位的推薦，有空我會去看一下。
### 來自像素貴麗
對於警察錄取率創新高您怎看。謝孟恭大大很喜歡你的育兒經以及聽眾留言分享各種人生經歷，你接地氣的回答也讓人備感親切。雖然隨著成為謝董身份之後必會收斂，相較於早期很辣的紓壓的幹狗，如今是人富穩重且有智慧的回答。那另外能夠用高飛狗的聲音（高飛狗我真的不會，活動機器好像也是比較高頻的但我不會）。那我還是先祝你 12 月 1 號生日快樂。感謝大家祝謝孟恭全家人平安健康，喜樂愛你。
沒有上集還上上集有跟大家聊到就是一開始我這樣子一個假設，就是說怕我講的話可能會不知道就是刺激到一些人或是說害到一些人。可是後來我也覺得說我不應該這樣限制自己，因為反正我認為我本來的一個講話的方式或什麼，就已經算是蠻符合普世價值的吧。就算有時候我會有一些可能比較驚世駭俗的言論，可是我都真心的，我會說我真的就是這樣去實踐，我真的是這樣子去看一些事情。
那你不可能就是你知道就是每一個所謂的公眾人物他講的東西都一定會是你喜歡的，那我後來也稀微在自己內心去做一些調整，反正就是還是會維持自己本來的樣態。那只是當然我們對於一些東西會更加的謹慎，但不會像本來自己規劃的那麼的謹慎，還是會稀微謹慎一點。
因為你會知道說就像說今天大家如果討厭我的話，那你來股癌這邊嗆爆我或說你要在論壇上去 dis 我怎麼都沒有關係，可是一定會有人無聊到他去攻擊我們投資的團隊或什麼的。你知道就一定會這樣子的人，我也是想避免這樣子的狀態，所以才會覺得說有些東西我會再更加的收斂一點。那個新的平衡我會盡量去抓，不會讓大家失望。
### 來自捷克 A 祝福
知道你會搭配技術買入，那買入設定的停損位置是看技術嗎？是觸價及停損還是會給緩衝？那最近遇到長期看好的股票，財報也好，但就是一直破線，那等到技術轉強再買回又會追高，越跌越買又滿手血，這方面可以給一些建議嗎？
一樣就是每個人在問問題的時候，先問自己你是不是太貪心，你是不是什麼都要。你當然你選擇用左側的方式買，就是你有可能會買在一個不效率的位置，你可能會接刀接到死對不對，就搞不好下面還有地下 5 層樓 10 層樓之類的。但你選擇右側買，那你可能也是被就像說你在一個空頭走勢裡面去買右側，你剛好就買在突破，然後剛好碰到月線或季線壓力，你再一次被幹下來，你會一直整天吃悶虧。
那可是這兩個做法都是對的，一個就是說你買左側，然後你可能不小心你沒有辦法買出一個微笑曲線，你把它套在半山腰，你要等一下。那另外一個就是說你可能會有一些摩擦跟震盪成本對不對，今天只要一突破你又紀律買入，隔天跌破你又要紀律砍出，你會有震盪成本。那只能夠說這個就是說有好沒有兩好，如果你想要去避免一些震盪成本的話，那你就要敢去吃多一點回檔，那如果你不想要吃到任何回檔的話，那你就是會吃到一些震盪成本。
所以真的很多人的問題都是想要問一個既要且要，就是說我不想要等待、我想要有效率，然後可是我也不想要有回吐，然後又不想要有震盪成本什麼的。沒有這種事情，真的沒有這種事情。
那按照我的做法，我覺得買入的時候會配合技術去買入，賣出也會賣出。像我很常跟大家分享什麼吞噬 K，像這幾波的大盤的減碼基本上都是看到那種夠大的黑 K 下來，我就說這個地方我要減碼，就是搭配這種超級簡單的做法其實就很好用了。那所以這個在我們的類股裡面也會去做使用，突然間開一個高然後接著就一路直接把昨天的紅 K 整個都吃掉的話，這個也是我不喜歡會去做減碼的位置。所以也是會搭配一點技術面。
那再來就是說長期看好的股票財報也好，這個在我的看法就是要願意去蹲它。像我自己的手上美股就很多這樣子的東西，那台股的話還是有格沒有這麼多。就是那一種我知道它的狀況都很好，可是它市場上就是很明顯大家不喜歡它。那像這種其實我也不會太害怕，因為我知道說我買的價格是夠便宜的。因為這個是說剛好我們有跨市場，所以我們的認知水準可能因為這樣子有拉高。我知道說我用同樣的邏輯去美股買然後我賺到他媽歪掉，那台股用同樣的邏輯去買，我只是還沒有賺到而已，就是可能大家還看不懂或是說市場剛好沒有這麼喜歡。可是我們自己知道說因為財報會越開越好，那個都是某種程度的保護傘，所以其實是不會太害怕這樣子的東西。
那如果說沒有耐心的話，當然你可以像你講的反正就是每次技術轉強就去追，你要忍受的就是你會有震盪成本，所以你不可能全都要啦。
### 來自幸運小安
我也想要有敏感雷達，那想問矮大上上級說記憶體還是在敘事上，最近也是讓很多人 FOMO 的報告告訴你結構式的變化，這次的循環可能會比以往長，而且缺到 2027 才有機會量產緩解。是怎麼樣的原因讓矮大被洗掉持股只剩下兩成的狀況之下，在創高後不是回補部位，而是繼續的減持呢？是不是有看到什麼，還是您覺得即使會再創高也有低點可以接，或是認為這個頭後就不會再創高了？謝謝愛你。
這個就是說我不知道這位兄弟是可能第一次參與市場，或是說可能經驗比較不豐富。因為其實蠻多人他會有這樣子的問題，是因為他看到一個族群很強，他好像他的人生就只有這個族群的。可是你知道其實市場裡面是有非常多族群的。
對，我自己記憶體是站在賣方，雖然我都跟大家講說基本上我們現在看到那個報價怎麼敘事都是好的，那其實大家去回測我們的節目也知道說我沒有騙你啊，我前面跟你講說就即便它在跌，有時候那種不知道就是波段開始在跌的時候，我還是跟你講說報價是好的，那後面又再漲回去，因為狀態就是這樣。可是不代表說就是我看到它是好就一定要買它，因為這個還是會回味到那種機會成本的概念。
像我自己手上就是買一些 IC design，像 IC design 的持股其實是蠻高的。那即便大家在這邊好像說什麼全市場只有記憶體，但你稀微去看一下一些 IC design，不管是最近的這個 MTK、GUC，或說 3661 前面被人家放雷然後現在也開始起來，其實有很多 IC design 的表現都蠻好的。那還有一些封測廠也是我自己有去介入的，碳增卡也是最近有在弄的東西。
所以市場有很多東西可以選擇，然後這有點類似說那時候航運股也有一些那種比較激進的航運粉會說你都沒有做到航運股吧。其實那時候沒有航運股也只有超多東西可以做，只能夠說我可能沒有發財命。然後這個也是像我去台通的訪問，我也跟他講我自己知道我沒有那種一波發財命，所以很多時候有些東西我賣掉之後那個後面魚尾還是超級大。
可是我其實以前會難過，我現在也不會真的覺得特別難過，因為重點就是說你要把每天都當成是一個新的戰鬥，就反正有新的東西可以弄就弄嘛。如果今天是手上真的都沒有新的東西的話，你說有沒有可能因為我看到報價什麼都還很好然後後面突然被重殺，我再回去重新佈局，或是說我去買一些新高，都有可能。只是因為目前就是有注意到說還是有東西可以買，所以就還好，就不會一直想要把資金都堆在同一個地方。
但這個問題就是每次只要市場有一些超強主流大家都會問這個問題。為什麼你不要什麼 all in 航運就好，為什麼你不要 all in 被動元件就好，為什麼你不要 all in 記憶體就好。因為市場很大有很多選擇，只是有些人可能他只有辦法看到這個東西，所以他就一直問這個問題。那只是一個機會成本的概念，在我看來可能覺得這個東西有機會已經反映到某個可能 2026 的什麼位置了，可是另外一個東西市場其實還沒有反應，那我當然先做那個我認為還沒有反應的東西。
這個當然也不一定會說什麼一定會對，然後就像我記憶體也是屬於賣得太早的人。只是為什麼我跟大家說你要用一個比較那種漸進式的減碼或說加碼，好處就在這邊，就是你不會說什麼因為很多人是這樣，他都想要拼一波一定要買在最低點然後一定要賣在最高點，那個你反而會進退失據，最後面你就看到他繼續漲你又再一波幹進去，然後接著全部套在山上。你不如就用那種動態慢慢調整的方式，不要太貪，其實可能會讓自己的心情上是比較舒服一點，也不會覺得說怎麼自己沒有搭到車。
### 來自阿亞阿亞小牙醫
謝孟恭大大您好，我目前還是學生沒有什麼錢，但未來一定會參與市場。最近在幫父母研究他們的資產分配，發現他們是屬於比較呆呆的投資者，持有蠻多的黃金。想聽您分享對於黃金的理解，以及您對整個投資生涯的哲學跟知識是如何建構起來的。不好意思我是新聽眾還在補前面的集數，如果是前面講過的話可以跳過。最後不免俗祝您闔家平安天天開心。
非常感謝這位小牙醫同學，他應該是還在念牙醫系還沒有畢業之類的。
好那首先他說他自己的爸爸媽媽是呆呆的，這個投資者沒有一點都不呆，買到黃金的應該是賺翻的，削海了。
那黃金我的看法還是跟以往是一樣，基本上我對黃金或是比特幣的看法都是一樣的，甚至是有點偏向老派的巴菲特的看法。只是他們是比較，你知道巴菲特跟蒙格可能是覺得說啊這東西就是類似是那種 Ponzi scam，反正就是一個接一個，它沒有實質的價值，只有後面的人想要出更高價格買，只有這樣的一個可能性才會讓它價格變高。
那我是認同部分，所以我不會覺得這是一個 scam，我會覺得說反正每個商品在市場上存在都有它的意義跟價值存在。像比特幣最近這個一堆園區被抄掉、太子集團被弄掉，注意到那個價格就崩了，因為代表他們一定用很多，他們一定在這上面是很重大的成交量。所以你看就是會有一些即便是灰色經濟黑色經濟的人還是會用到。所以在我看來就是說每個商品都有它存在的意義跟價值。
只是我自己不喜歡的原因是因為，老樣子我喜歡會孳息的東西，我喜歡這個東西是會有生產力的東西。一個企業它是可以去賺錢的，一個公司它是可以去賺錢的，這個對我來講是可能是在投資上面我也比較喜歡的東西。這個沒有任何的好壞，就像他買黃金其實你爸媽是賺翻掉的一個狀態。只是說黃金後面會不會一樣會是這麼好，不一定，其實不一定是這樣的狀態。那反過來講其實投資也不代表說這些公司以後就一定會很好，有些公司現在很好，可能在未來的三五年之後他就不一定是這樣子的一個狀態。
那只是這是每個人觀念上的選擇不同，我也沒有要去佔說誰高誰低。反正有些人喜歡去買加密貨幣、喜歡去買貴金屬什麼的，那我就是不喜歡。我喜歡去買會孳息、然後我可以看得到他產品的東西，這個是我會比較喜歡的東西。
### 關於投資哲學的建構
然後再講說這個哲學跟知識是怎麼建構起來的，其實這個就，我真的覺得還要我去台通那一集，因為台通就是用一些我根本沒有想過的角度的方式來問我一些問題，我自己也對自己更加了解。
就還是那句老話，很多人都喜歡問說我現在這個好像是一個終局，但其實老聽眾應該也會知道說我可能在三五年前我對於一些交易或是一些事件的看法，跟三五年後現在的自己其實看法也會有一些不同。就是說那個價值觀也是慢慢去做改變。
就像以前我絕對不會去買一些可能是比較小市值的股票，那我知道說它流動性小嘛，所以今天要等大家去買單或什麼的，甚至有時候你必須要自己發車之類的。那以前你絕對不會去買這個嘛，你一定是買那種市場上可能成交值最好的東西，因為那個流動性是很好的嘛，然後市場共識也很快凝聚吧。
那可是為什麼後來會有一些改變呢？當然就是可能在美股這邊吃過了幾次甜頭嘛，知道有些東西叫你趕快賣什麼，啊波段結束了，就最後面還有一座更大的山。有些那種破百上千趴的報酬，你知道說有些東西蹲墩就會有。然後或者說你在台股你看到自己過去賣掉一些東西，就像我那有萬年的痛，每次都跟大家舉例最喜歡舉這個，2020 年的時候買一大堆金像電，然後結果後來在肺炎的時候被洗掉，那金像電一下靠北五六百塊的東西。
所以當然你不是每次標的都會這樣，可是像以前南電你也買過他媽幾十塊的然後現在到這個地方，台積電你以前買的時候是一兩百塊的東西然後現在到這個地方。你看多之後你就會開始去覺得說或許我有些部位應該要放長一點，就是會產生一些變化。
所以這個跟一開始其實是有點衝突的，因為一開始不會這樣做可是現在會這樣做。所以其實都是動態，就是會慢慢的去做調整。那其實我覺得你聽我現在講的東西你就是以現在講的東西為主，因為這是現在面對現在市場的一些看法。那你聽過去你就可以找到一些脈絡，就是為什麼可能會慢慢的推向這樣子一個方向。
那當然會不會三五年後我的節目的論調又是完全的不一樣？三五年後搞不好就突然跟大家講說其實投資股票真的好笨，我們應該去嘛 all in 投資遊戲，或是說三五年後突然跟大家講說以後千萬不要去做什麼新創跟這種 VC 創投，因為非常的危險你的錢會賠光。
你知道就是我們所遇到一些事情都會去改變我們對世界的一些看法，所以我其實沒有辦法像是那種不知道很資深的前輩跟大家講說你就是要怎麼樣做才可以怎麼樣。甚至我覺得沒有人有資格這樣講話，因為世界是一直在變動的，每個人都是在面對不確定性跟變化。所以你的這個一些知識啊哲學或什麼其實都有可能會在過程中慢慢去修正，當然本質上不會改變太多，就是我覺得我可能都還是會一樣，我就只喜歡會有生產力的東西、就會有孳息的東西。那只是呢可能在選擇上會有一些細部的調整，但就就是這樣子。
沒有辦法去很直接那我跟你講說反正就是怎麼樣就是怎麼樣，沒有這樣的東西。那你都是慢慢的會去做調整。所以我發現台灣人很多人喜歡問問題的時候都喜歡問標準答案，可能從小被訓練啊，就是說世界好像只有一個標準答案。沒有，答案很多種。
### 來自王浩偉這個嫩逼
王浩偉小嫩嫩留言測試，這次投資失利把我的總資金回測了快要 45%，心裡真的很沉。本來以為今年能夠順順的走過去，結果 11 月直接被打回原點有點懵逼。那想問大家有沒有遇過一個決定讓一切倒退的時候，你是怎麼樣撐過低潮的。然後可以用哆啦 A 夢的聲音說登登登登，王浩偉這個嫩逼，對了他很愛你喔。
好那非常感謝愛我的嫩逼王浩偉。
那有沒有遇過一個決定讓一切倒退的時候，就可能在 2018 那個新藥投資吧，這個真的是我印象最深刻的事件。因為那時候做了好多的功課，然後最後面反正故事也講到爛掉不要再講了，就是去做質押。那時候質押還不可以線上解質或什麼的，所以就是在裡面站著給他殺，也不敢跟老婆講說我們提早回來好不好，所以就一路等到回來才去處理。
但是其實也沒有回吐到像你這麼誇張就整個爆開，應該說就是我一直以來對風險的意識都是比很多人高。然後我有注意到跟我同業比起來我其實是非常意識風險，因為我覺得說我們現在生活就不錯啊對不對，你要養小孩你有家人你有什麼一個可能就還算不錯的生活，所以你為什麼要拿命去賭呢。就是你當然一切都沒有的時候你可以比較衝啦，可是當你有一些東西之後你就要類似脫星你知道嗎，你紅了之後你要把衣服穿回來。這很多人都一直忘記要把衣服穿回來，所以你到底 when to stop，你找不到什麼時候要去喊停嘛，一直在扛超大的風險刀口舔血，所以遇到爆炸也是可以期待的。
至於 11 月這個直接回測快 45%，這應該是需要打屁股的。因為 11 月這波我不知道你跟我講說如果是 4 月的話我還算可以理解，4 月就是你槓桿開太大了，那真的沒有辦法罵兩三天跌停，那真的可以弄死人的。可是 11 月這波真的還好，所以可能投資策略上面要去做一些全盤的整理，一定就是槓桿開太大。只是奇怪那為什麼會在 11 月才被清算，4 月沒有被清算到。所以我認為你可能不知道要去仔細探究一下這個背後的原因是什麼。
然後有時候不要想太多啦，就是說遇到問題就是去解決它，然後確保下次不會在同一個地方跌倒就好了。
### 關於撐過低潮
那怎麼樣撐過低潮，其實我還是蠻多時候會有一些所謂的低潮的產生，就是想到一些那種可能過往的損失或什麼的還是會在心裡面繞一下，雖然不會真的停很久可是就是會想一下。然後有時候當你連續遇到一些挫敗的時候就會，我會跟自己對話的人，然後我會自言自語地罵我是個廢物。就是你問他坐在電腦前然後你就講出這句話，然後突然間幹我剛才竟然在罵我自己是廢物，不是不可以這樣假話嗎，假話不是有什麼言靈嗎對不對，我們這樣講可能會唱衰自己或什麼的。但就真的會有這樣子的一些檢討跟反應。
但我自己的解決方式就是反正持續的向前看，然後呢怎麼說，我發現我可能會有這種低潮期的時候滿多時候會聚焦在週末的時候，因為沒有開盤所以我無法去做出任何的改變，所以我就覺得很難過。可是等到禮拜一我心情又變好了，因為就知道說又是新的一天，我現在所做的所有決定都會決定我後面是怎麼樣看待我自己。所以我好好把這個決定做好就好，我或許可以用這個方法去面對。
跟你分享一下，掰掰。