# EP648 蘋果AI蝸牛策略與玻璃基板布局
## 贊助：修麗可 AGE 急效復活緊緻精華
歡迎收聽《股癌》，我是謝孟恭。本集節目由台灣萊雅集團、全球 No.1 醫學美容品牌修麗可贊助。
接下來分享一個有意思的東西，也是我太太用了會主動回購、還會幫忙發現動的好品牌。修麗可最近出了一個新品，叫做 AGE 急效復活緊緻精華，大家都叫它「電波 V 臉瓶」，讓你 U 臉變 V 臉。
先問大家一個問題：很多人打了電波跟音波，那一陣子你的臉很緊，但問題是效果可以撐多久？很多人抗老的邏輯就像是散戶買股票，一直補一直補，膠原蛋白不夠就是瘋狂補。但問題不是補多少，而是結構撐不撐得住。很多人的臉開始鬆垮往下走，不是說完全沒有膠原蛋白，而是膠原的支撐結構開始掉。
這罐修麗可電波 V 臉瓶在做的事情不是只有表層，它有一個關鍵成分叫做 35% 普利斯鏈 Proxylane，這個濃度算是業界很高的，它在做的事情就是幫膠原結構往內撐。再加上所謂的煥活四重膠原機制，簡單來講就是讓你的膠原變多，還幫你排列、加撐起、加撐住。很多保養品就只做到第一層，它是做到深層的結構支撐，主打一個叫做「膠原結構重塑科技」。官方的數據是膠原生成 +184%。但不用了解太多，反而記得就是它不是只是讓你短線發光，它是長期持有型，所以很多人會說擦起來有點像是模擬打完電波的那種緊實感，原本比較 U 型的輪廓慢慢會走向 V 臉。如果你發現你的輪廓漸漸不明顯、法令紋開始出現、臉頰有點鬆，那你就非常適合這次的新品電波 V 臉瓶。
而且修麗可是全球 No.1 的醫學美容品牌，基本上就像是基本面派，不玩噱頭，質地清爽，男生擦起來也不會排斥。抗老配置不要單壓一檔，是一個比較合理的配置給大家參考：AGE 精華加 AGE 緊緻霜，精華負責撐結構，霜負責保護膠原不要被破壞，一個進攻一個防守。如果白天使用可以搭配 AGE 精華加 CE 精華，抗老需要先抗氧化加結構撐起；或是 AGE 精華加 PTOX 精華，動態紋路加抗老一起處理。包含跟投資一樣，不要只會追高，還要做配置。
接下來分享優惠。這次新品上市有一個股癌限定的優惠，用我們專屬連結下單，新品直接打 9 折，而且還有滿額送不錯的東西：滿 8000 送你修麗可可訂製化妝鏡手機支架（限量 1000 組）、滿 12000 送你大容量明星精華 15ml、滿 15000 送你 Kinyo 多功能兩用蒸汽熨斗。然後只要下單還會再多送一個 AGE 緊緻霜 3ml，剛好可以試試看 AGE 精華搭配 AGE 緊緻霜的組合。
最後跟大家分享，知道很多聽眾都是男生，自己不太研究，但如果聽到老婆、太太、女友、媽媽在講說是不是臉有點鬆，這個時候與其亂買，不如就直接挑這個試試看。好啦，連結在資訊欄，這邊有興趣的朋友可以自己來參考看看。
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## 近況：抽血檢查與瘦肉針初體驗
這個禮拜回去做抽血檢查，又意外被醫生宣布說要再吃一些藥。因為我的 Leqvio 打下去之後，雖然在施打完一陣子會注意到膽固醇降到很低的位置——低密度膽固醇——可是差不多就是你下一針要打的時候，也就是六個月之後，它會再一次的爬到大概 100 出頭左右。其實 100 出頭對於絕大多數人已經是 OK 了，而且你也不是停在那邊很久，因為你接著又打下一針，可能又會跑回去 12、10 這樣一個超低的數字。只是因為我有 Lp(a)，也就是所謂的脂蛋白 a，這個數字也是過高，我真的覺得他媽超衰小。最近又要去質問我爸媽說到底是他媽誰給我這樣子的基因。
好在我這個遺傳的因子都是比較偏向是可以靠藥物去做解決的，所以已經覺得沒有什麼好抱怨了。有些人被家人遺傳什麼癌症之類的，那真的是比較衰小，很容易罹癌什麼的，身邊有看到一些朋友這樣子，那真的是很慘。總之我的東西就是靠吃藥就可以去控制，只是說蠻遺憾——本來想說我故意不要吃藥，我就只想要打針，因為我覺得這樣比較方便，沒想到最後還是得靠吃藥去協助做控制，稍微有一點小小的遺憾。但是為了自己的身體健康，現在就是什麼都會做。之前就會覺得說，量到什麼膽固醇過高，干我屁事，即便是我自己的身體，關我屁事無不屌，反正嘛還年輕。但現在就真的會覺得，想要看到小孩長大的話，那你就要非常注意各個細節。
同時我也跟醫師表示，我會很樂意去做一些身體的調整，只要你有注意到哪裡可能不太對勁，你就跟我講一下，我立刻去做調整。所以他就跟我講說，因為你這個高血壓的數值也是已經偏向第一期了，就是你那個舒張壓的數字比較高一點，這其實可以靠體重去控制，因為你可能也是家族遺傳。他問我家人的血壓狀態，我說我爸也是啊。然後他跟我講說 OK，那你可能就是可以透過去減一點體重。我就跟他說其實我現在已經是每天中午都吃健康便當，當然晚上可能有時候比較猖狂，會吃一些火鍋、亂吃有的沒有的東西，或是會吃一些零食或什麼的，但我已經算是蠻節制了。可是體重一直維持在一個差不多的地方，更何況我現在除了重訓之外，又再去額外做了蠻多的有氧。所以我自己也是蠻覺得困擾的，這個體重怎麼可以降得這麼慢。當然我知道，其實你他媽只要控制你那一張嘴，你不要吃東西，蠻就掉下去——講都很簡單。可是實際上我會覺得，如果再往下降的話，可能會影響到自己的一些生活，你就真的要去餓肚子之類的。
所以他就跟我講說那你要不要試看看瘦肉針？我就跟他說嗯，我不知道。我之前看到有些人打瘦肉針，像我岳母打瘦肉針，她的狀態就是打下去之後，她去吃那個什麼乾杯的燒肉便當——中午我們會去從 Outlet 叫外送過來，那個燒肉便當上面大概有 10 塊肉吧——她給我吃兩塊，就說快吐了、很飽。再來身邊朋友也有分享，像有一個晚上會跟我們一起打電動的，搭下去吃羊肉爐的時候，你就看他坐在那邊腿夾起來，靠北，吃兩口就飽，想說到底是啥小。所以因為你看過這些人，他的整個食慾被破壞，其實我心中是有點反感的，就覺得說這個搭下去之後如果真的變得跟他們一樣，沒有辦法吃東西的話，那雖然可以減重，可是我其實不是特別想要減重，只是為了健康，但我就會覺得我人生的一些體驗就會被破壞。
這是為什麼人家一直跟我講說試看看，以我自己過往的個性就是反正我一定會試看看，好玩嗎或什麼的，那只是之所以不做就是怕說什麼食慾被破壞之類的。只是因為這是為了健康，所以就跟醫師講說好啊，那我就來配合看看，我就來試看看會怎麼樣。所以我們就是把目標設定在——我現在是 82 嘛，那降到大概 75 左右，可能維持在那邊，那我們就觀察一下你的血壓有沒有什麼樣的變化，接著再來去決定說是要進一步，或者就到這邊就 OK，把它維持好就好。
只是我自己回家去做施打的時候呢，我就直接開雷啦。因為去轉那個殼，我也不知道是怎樣，沒有認真看說明書——因為這是組 IKEA 的家具，反正先亂組嘛，組不起來之後再去看說明書嘛，我心態就是這樣。只是忘記說這個是不能夠兒戲的，這是一個身體健康的東西。我就直接一開打就打到最高劑量，我是打完之後才知道我自己打到最高劑量。然後我當下其實是有點緊張的，因為就看到說一次打太高劑量可能會有什麼非常嚴重的嘔吐啊、有些什麼急性胰臟炎要送醫或什麼的。所以我就越看越害怕，馬上跟我打電動的朋友講說，如果晚上九點半我沒有上線的話，就記得幫我叫 119——雖然我已經有跟我家人講，可是我有時候我家人、我老婆可能不一定會叼我之類的，所以如果你們注意到我沒有出現，那就要幫我去叫救護車。
只是後來令我非常意外的是，我可能是少數對這種藥有抗藥之類的。我打完之後我的胃口是完全一樣，就是我並沒有像人家描述的什麼你聞到一些食物的味道太油膩你就不想吃，沒有，我就是時間到我會超級想吃東西。那真的開吃呢，其實也是吃蠻多的。只是可能是不知道心理作用還怎麼樣，會覺得我有稍微吃少一點。一般來說我可能吃完這個我還可以再下掉兩個甜點之類的，現在我沒有辦法去吃甜點了，因為我吃完這個主餐的套餐我就覺得差不多了。
想說會不會可能是隔一兩天之後效果才會這麼強，後來隔一兩天也沒有，都一樣就是食慾都是正常的，吃東西的味道也都是一樣的。只是發現真的是飽足感會維持比較久。很明顯的一點就是，因為我一般可能吃完之後，我知道隔一陣子我會嘴饞想要吃東西，可是我現在隔一陣子，你可能稍微打嗝，都還是食物的味道，所以它真的是讓你腸胃蠕動變得比較慢，飽足的時間比較久，所以你可能就比較不會去塞。所以開頭的地方都有揭露，這都是自己單純的一個心得分享。
分享這些東西呢，其實就是我在水時間啦，因為我總是要跟大家講我日常發生什麼事情。或是說像我上集有聊到我對那些 AI 恐慌文的堵爛感，我稍微都噴了一下，你說噴那個到底意義在哪？其實也沒有什麼，就是爽。所以這個節目其實就是一個有點類似那種個人的小日記，講一下自己發生了什麼事情。有時候也有一些意外的收穫，因為有些聽眾他們可能也是有什麼膽固醇問題，他們可能去詢問了身邊的醫師之後，發現這個解方不一定是他要的，那剛好聽到我們講一些東西，要去試的時候覺得不錯，我覺得這樣也是一個挺好的發展。
其實我覺得加去著重健康這件事情是蠻不錯的，因為以前真的都沒有在屌。像現在也會每天睡覺都專心地戴著自己 Apple Watch，看一下自己的睡眠分數是多少，看一下會不會有什麼異常的指標跳出來。就真的是大概可能過了 32、33 歲之後，開始有去注意自己的身體健康問題。我覺得注意身體健康問題蠻有趣的是——本來以為說可能是你時間到，你會在意自己要活久一點、要健康、要可以出去玩、要可以走跳。但我不知道，我現在是越來越活得像是那種無我的感覺，就是為了自己的孩子。我真的覺得我都是為了我的孩子。雖然我不想讓孩子感受到這種壓力，當然不可能會跟他講說「你爸這樣都是為了你」，像一些老一輩這樣，但我自己會知道，因為我想要看著你長大，所以我必須要好好照顧我自己。本來有時候覺得真的是死了算了沒差這樣，現在就是因為人生有一些目標在，所以就會更加去把自己修正到一個比較好的軌道上，非常積極地去配合醫師的治療。我年輕的時候可能二十幾歲，醫師叫我吃什麼東西我真的都不屌，開藥給我也都不吃，就覺得到底為什麼要吃藥我就好好的我什麼的。現在就會非常積極地去配合治療，所以有一些新的發現跟觀察也會再跟大家分享，大概是這樣。
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## 盤面觀察：像極了去年三四月
好那接下來我們來進入正話題。昨天晚上 NASDAQ 的期貨又跌到了大概 23200 多點左右，往下了 2.3%。我們看一下台指的夜盤也是跌了大概 882 點、2.66%，這個數字基本上就是已經宣告了下禮拜假設 NQ 在早上開得再稍微低一點，或是日本的股市、韓國的股市開得差一點的話，那台股搞不好又再一次的去挑戰千點。
只是千點雖然聽起來很恐怖，那是因為用我們當年可能一萬點左右的時候就在搞股票，所以就會覺得千點是一個很嚇人的數字，因為那時候等於是跌 10% 才有千點，跌一根停才會有千點。可是現在是三萬點，所以未來甚至是搞不好兩千點、兩千五百點，都有機會只是日常的一個波動，這就是市場長期很恐怖的地方。所以大家要慢慢去習慣，不要去參照太多絕對數字，你去看百分比就好。當這個指數到越高的位置，股價到越高的位置，其實很多事情都有改變。包含說像過去你去看一些融資的水位，你覺得要降到多少億以下，現在也不一樣了，因為東西都變貴了。所以不要去被這些絕對數字給錨定。
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## Apple 的 AI 蝸牛策略：當包租公收過路費
稍微講一下市場中現在正在發生的一些事情。首先 Apple 最近在彭博的 Mark Gurman 這邊，他有提到根據消息人士，蘋果後來會開放這些模型可以去串在它的 Siri，也就是說可能在 Interface 這邊還是 Siri，只是背後會去連接的是其他家的模型。
這個就符合我們對蘋果的一個敘事邏輯，就是我認為它是一個在 AI 時代有點類似像是 Cloudflare 這樣的一個角色，只是非常便宜的 Cloudflare。它可以去做收取過路費的行為，然後外加因為它掌握大量的用戶，而且它現在要去切中低價的手機跟筆電，這代表的意思是它可以打進去教育市場，或是以前那些比較價格敏感的客人。所以當這些人全部都被你收進來之後，它雖然現在是去向 Google 支付模型的費用，但後來變成是反過來——也就是別人要像當時 Google 要上 Safari 的預設搜尋引擎是要付給 Apple 錢的，是有機會的。所以搞不好它不用付出大額的 CapEx，然後它一樣可以去坐享這些巨額 AI 投資所帶來的一些成果。
但不要忘記，在我們自己的觀察之下還是知道，Apple 有在持續推進他們伺服器的計畫，只是它推進的幅度跟力道遠遜於這些科技巨頭。只是現在發現它不用砸這麼多的 CapEx，近期的股價的表現也是比其他的七巨頭顯然就強。最重要原因是因為，我覺得市場上開始去聚焦——因為你花了大量的 CapEx，同時你不太確定就是未來的 ROI 會在哪邊出現，雖然現在大家跟你講說 ROI 數字很好啦、反正只要投資 AI 就是會賺錢，只是因為你真的花太多錢了，所以你會吃掉很多的現金流，可能也會在未來會出現一些財務上的比較緊繃的狀態。
雖然我認為沒事啊，但市場就會擔心嘛。其實你要知道這些市場的分析師基本上是僅次於你媽擔心你的，就是什麼樣的狀況不管是好是壞他們都會擔心：太漲他們會擔心漲太多後面會跌，太跌他會擔心是不是出什麼問題。所以其實大家的狀態就是覺得，這些多花錢的 CapEx 可能某個程度上會去影響到這些巨頭後面的股價的表現，或現金流的一個狀態，所以因為這樣子要去修正他們的一些估值。反而蘋果因為沒有砸這麼多錢，所以算是在這一波是相對強勢的。
我自己也會按照我的策略規劃。大概在幾集之前我跟大家規劃，覺得蘋果去切這些中低價的筆電跟手機我認為是很棒的策略，所以我自己會想要去加大蘋果的一些部位，那就再持續的觀察下去吧。有點像是說我們前面就先把劇本寫好，然後下這些劇本看起來是有按照自己要的方向去演的話，那當然你就可以去選擇是不是要去額外再做加碼。
其實目前我自己的美股現金水位是有慢慢在拉高，只要每次開始出現一些修正，就會去持續地把一些東西給砍出來。當然有些人會想說，你這樣不就有點像砍在阿呆谷嗎？那越跌怎麼會越賣？因為我們是比較有一點那種動能的成分，所以絕大多數的東西加碼會發生在右側。左側的話也會買，只是要出現一些場合也可以。所以像禮拜五的美股就有去稍微買一點東西。但其實跌到現在這個位置，特別是 NASDAQ 又再次破底，我現在的感受是它已經有點像去年三四月的那個 Liberation Day，就是 14257 號行政命令的事件，那個味道已經有點像。我們在那時候的節目大家可以去稍微回聽一下、感受一下，因為我到現在都記憶猶新。
反正總之就是 3 月先一直崩跌嘛，那時候慢慢的 solo 就覺得不太對勁，可是我不太願意在可能每天一直被割肉的地方去把東西賣在阿呆谷。所以我的做法是我等到有反彈、開人道走廊的時候去做減碼，當時是這樣講。然後後來 4 月就真的出現一個大逃殺，那時候就有更多的流動性可以做加碼，不然可能會比較卡死，能夠加碼的錢是很少的，那就沒有辦法買到真正的低點。當然我們沒有辦法買到絕對的低點，只是有時候我們會去做一些資金的調節。
本來我去觀察 NASDAQ 我的想法是覺得，你只要出重殺我就會買，所以禮拜五的時候就有稍微去買一些東西。只是我現在越看越覺得真的有點像去年三四月的感覺，所以如果後面在反彈的時候，這個反彈只要稍微的轉弱——轉弱就是說你沒有那樣一路尬上去的話——那對我來講就甚至會再去額外再做更進一步的減碼，然後去等待可能會有類似像是 Liberation Day 的事件出來。我自己想現在可能就是偏向在中東這邊吧。大家都知道美國大兵正在大幅地往中東去進擊，不管是可能一些登陸的部隊，或是現在可能要去派出什麼空降兵之類的，說不定後面就變成一個全面的戰爭。全面的戰爭說不定是打起來的瞬間跌，然後後來就變成是一路漲，這是有機會發生的。
只是要去因應有可能會再出現一些——我是不希望但 3 到 4 月的那個狀態，去年就有這樣的情形——因為現在越看越像，它就持續地在破底，這個跟去年的情形是很類似的。所以那個雞肉雞折一下就跑上來，那就立刻去做對應的一些規劃。
其他的話呢就還是有在買東西。只是我比較偏向像現在大家講說什麼 Avago 啊，或是 Broadcom AVGO，或是像 NVIDIA 都已經也在破底，都在持續地往下，那我自己是比較不會想要在這種前面飆很久、現在開始破底的地方去做加嘛。我可能反而跑去買像 Marvell——我就買了蠻多 Marvell。其實前面我跟大家講，Marvell 在後面應該會有一些斬獲，雖然這是我大概第三次挑戰它吧，前面兩次挑戰它都是鎩羽而歸、都沒有成功。但它現在算是可能在美股這種技術線型還長得還蠻不錯的東西就已經是很少了：光通啊、一些化工、一些石油影響的股票、有些有在動的能源。可是絕大多數的科技股其實都是在一個非常爛的狀態。
所以我目前就是去把一些部位加到比較強勢的東西上面，這些弱勢的東西可以持續，雖然破底的時候甚至會慢慢去做減碼，因為其實蠻多是抱很久，只是很可惜沒有到高點，反而是在稍微要往下破底的時候去做一些減碼。這個是為了後面假設要有資金去做抄底的話，還是要去把一些流動性騰出來。每個人可以透過不同的方式去騰流動性。像有些人可能會選擇——比如說最近光通走得不錯，其實蠻多人手上應該都很多光通；或是說像記憶體其實雖然現在看起來跌蠻凶的，可是它其實也漲超級多，一堆人應該都賺翻了。有些人會透過去賣一些比較強勢的股票來補錢，那也是一個做法。只是我自己的做法是比較喜歡去賣可能相對弱勢的東西，然後接著看後面怎麼樣再去做新一波的布局。
我自己現在感覺美股是長得非常的險惡。如果美股真的後面出現一個那種超級大崩跌的話，當然殊難想像亞股或是台股可以倖免之啊。只是還是慢慢地看下去吧，可能走一步算一步。本來會認為說它只要有一個擊殺，就要說如果昨天的狀態是擊殺，接著收一個很長的下影線，或者說可能在下禮拜一直接跳上去的話，那我們就不會往這個劇本去走。但如果它就持續的——你就看它這樣子，一個高比一個高來的低、一個低比一個低來的低，然後就說這高高是往下、低低也是往下的話，持續的正當向下，或者直接直線向下的話，那可能在後面出完反彈之後，這個反彈只要碰到上面的均線，就有可能會再出一個大根。這個是我自己比較害怕的一點，所以會希望去搞一點流動性出來，這樣後面才有錢可以去做加碼。
台股的方面我覺得就很神奇，最近剛好也跟身邊的一些朋友聊到，台股的水位是達到蠻高的。美股的水位是降到滿低，可是台股的水位是打到滿高。本來台股的規劃也是說，如果有轉弱我也要持續地去汰，因為跟大家分享，只要你有上去，那大家要搶的時候我就丟，那如果今天是轉弱的時候，我就要拼命去減碼，這是前面的做法。可是這一波也是說自己比較幸運，因為只要有走出去的東西我們就會持續去做加，所以加一加就發現沒錢了。我身邊的朋友在跟我講說有什麼東西可以看，我直接跟他說沒錢了，我只能夠跟 50 張，因為我真的沒錢了，其他東西都買完了。所以下禮拜一我應該也會受到蠻大的傷害，即便手上可能都是強勢股在右上角，可是真的出現恐慌應該都會一起往下跳。
我的想法是可能就跟美股的做法是相反。美股這邊是目前有在破底的東西我會去把它提款出來。台股可能就是這些比較強勢的東西，如果掉下去——就像過去有一支自己手上買了蠻多的東西，是它掉下去之後就沒有立刻再彈起來，即便它均線全部是往上衝，可是它踩到一些關鍵均線然後它一樣是再繼續往下的話——那這個就會變成我也會把它賣出來，去以防美股真的出現一個全面破底，或是國際的這個地緣政治事件再次升溫，油價下不來的話可能會出現的一些危機。
只是比較尷尬的點是，因為我們還是會有一些機械化操作的部分，所以其實在過去，好像手上的一些光設備，那光設備又走得非常的好，或者說最近市場上的一個新話題、玻璃的這個 Glass Core，它也是走得極好。所以你就知道一直加碼嘛，因為走得好多人就一直加碼，然後發現說這個部位還是打得有點太慢，所以看下禮拜怎麼樣再來做調整。
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## 玻璃基板：時間軸與供應鏈邏輯
那我們就來稍微講一下這個玻璃基板是什麼，然後它要怎麼樣去做應用，因為它是市場目前可能蠻多人在聚焦的一個話題。其實當然最火紅的一定還是光通，只是我心中想的是，我等光通開始回檔的時候我們再來聊光通會比較好，不然有時候你去聊，然後就一堆人會怎樣衝進去，然後接著就說「欸你不是說這很好」。當然其實我們不要因為一些快樂寶貝去調整自己的一些做法，只是很多時候我還是會稍微地從善如流，就是我們沒有必要在一個東西就是今天是長在右上角，然後跟你講說它有多好，因為這樣會很像其他跟風的人，所以我們就等到他可能稍微有回檔的時候再跟大家聊。其實這禮拜花滿多時間跟身邊的朋友在對，可能像這個 CW Laser 或是 Optical Engines 的數量，以及像是 NVIDIA 的 Quantum 跟 Spectrum 到底是出了幾台，因為我發現那個數字其實超級亂，那稍微有理出一點點頭緒，那是可能等到光通有回檔的時候我們再跟大家分享，應該會記得。
總之，玻璃基板就是最近在市場上面蠻火熱的。我注意到有一些 KOL 或是股票相關的公司、證券業者都有在發表，再來一些退休分析師的專欄也突然間大家都在寫玻璃基板。我相信一般這樣子就是無風不起浪，也不要覺得人家都在拱東西。因為你知道有些人他們看股票，覺得好像每個人都想要壞壞——不一定。有時候可能是大家剛好觀察到了一些產品，因為大家都有一些自己的線索，觀察到之後就會把它寫出來。所以如果今天很多人同時在寫一件事情的時候，那就是有可能這個東西有一些新的突破跟發展。
先講我們自己的結論，就是我覺得這個 GCS、也就是 Glass Core Substrate，或是 TGV（Through Glass Via）就是玻璃通孔的，他們應該都要等到大概是 2027 的中間到 2028 才會開始出現放量，2028 才會真正的出現大量。如果說你用 CPO 去做類比，也就是像市場上非常火紅的東西，CPO 大概就是在 2026 的時候開始有一些初量，然後等到 2027 的時候會大量地放量。所以它其實是晚 CPO 的。當然你會說 CPO 的股票其實是提早個可能兩三年就已經有在動了，所以說不定這個 GCS 或是 TGV 的股票也會提早個兩三年去動，不一定，這個我們沒有辦法講得很絕對。總之我們先去跟大家聊一些這種產業相關的話題，當然在投資方面的判斷就要各位自己去做考量，也不一定都要往正向去做判斷，就有些人會覺得你講的東西是來這麼遠，你要去空那當然也都是 OK，反正就是我們比較中性地去聊產業相關的議題。
首先在玻璃方面走得比較前面的應該就是 Intel。Intel 早在數年前就已經有去找一些台系的夥伴一起去開發。也是跟一些朋友聊天之後才知道，其實很多時候我們是用什麼講？就現在進行式來做一些事後論的東西。也不是你故意要事後論，就是你看到現在是怎麼樣，所以你就覺得好像 10 年前也是這樣。他說其實 10 年前可以跟著 Intel 去做開發的是比較厲害的，為什麼？因為 10 年前 Intel 是比較厲害的，後來是台積電超車了嘛。所以現在每個跟著台積電的都雞犬升天，不管是那種絲絲製程啊，或是有一些 CoWoS 的設備股票都是過去可能漲最兇的東西。那些可能去扒到 Intel 的，當時覺得是扒到強者，但最後面就發現它可能就衰弱下去了。
當然可能像在美國的製造業回流，或是川普要去拱 Intel 的一個狀態之下，有些事情會改變。所以我們其實期待 Intel 有沒有可能會帶起新一波的，因為台系供應鏈蠻多是拱他們的，相關的一些題材都是有機會一起做起來。Intel 目前在市場上面比較有把握會成功的東西，我認為是 EMIB。EMIB 你可以想像成，它最早出來是有點類似要去挑戰 CoWoS 的一種封裝方式。因為 AI 晶片簡單來講就是 chiplet 去加 HBM，那隨著尺寸越來越大，有機基板會產生翹曲的問題，或者說其實這個尺寸是不夠用的。所以像 CoWoS 的話，它可以做到 3.3 個 Reticle Size，就是 3.3 個光罩尺寸，那如果你晶片要再更大的話——像以前是可能一個 GPU 配 8 個 HBM，那你之後要再更大可能就沒有辦法。所以像 Google 的 Homefish，因為那整個晶片是變得很大一顆，除了本身的 ASIC 之外還有一些 HBM、還有一些 IO Die，所以它變得很大，沒有辦法在 CoWoS 上面去做執行，所以怎麼樣呢？他們就轉去 EMIB。
當然也不排除後面還是有機會會轉回到台積電的 CoWoS，也就是用 Panel 去做，可以把這個 Reticle Size 做到更大的一個 solution。總之我們目前所看到，就是在 Google 這邊的 TPU v9（也就是 Homefish），它應該是會在 Intel 的 EMIB 這邊去做後段的先進封裝。所以因為有 Google 的採用，EMIB 就變成是大家在關注的。最近在日本的一個展會上面——其實也不是最近，已經大概有兩個月了——Intel 就有展出他們去使用 Glass Core Substrate 然後去搭配 EMIB 做出來的一個 solution，就是把那個 bridge 直接埋在玻璃的基板裡面。
玻璃其實有分幾種，現在我們目前可能在 TSMC 會看到的是使用 Glass Carrier；未來大概在 2027-2028 會出量的是 GCS，就是我們剛剛前面所提到的 Glass Core Substrate，玻璃的載板；那在更後面，應該是 2029、2030 以後才會出現的是 Glass Interposer，也就是玻璃的中介層。
只是有時候會注意到——包含說像我自己也是屬於產業的相對外行的啦，當然是比一般的了解一點，可是我們是相對外行的——我們這些做股票的，多數會不小心地就把所有東西都變成是撒尿牛丸，把全部東西都混在一起，可能會忽略掉有些東西的時間可能是比較前面，有些東西是比較中間，有些可能會到很後面才會出來。可是這個東西呢，我自己在心中的想法是覺得，很多時候我們之前像有一次跟大家分享，市場在喊的那個 GB200 喊到 70k rack 太高，事後證明我們就是對的——就真的是喊太高。可是你有注意到因為這個數字太高有出現下調嗎？就是說這個股價去大跌？不一定。很多時候是反正股價先推上去，反正推上去之後就算這個數字是錯的，因為要把所有東西都混在一起，當然不一定會掉下來，因為大家很喜歡去買這些有夢的東西。
所以類似前面所提到，因為最近去考察 CPO 也注意到數字超級亂，其實很多數字人家喊出來的，你發現是搭不起來的。但沒差，因為大家都覺得很香，就先衝進去。我們現在不是要去做看空的論述，只是要去表示這個有點像那種測不準定律。那測不準大家是可以接受的，反正只要是題材對，大家就會很樂意地去給它一個很高的 PE Ratio。因為你有很高的 PE Ratio 的關係，所以即便最後面那個 E 是沒有達標，或是有遞延、有怎麼樣的，只要市場的情緒是好的，都還是有機會把你撐在一個相對高檔的位置。
那就目前所理解，在台系業者我們所看到的會是用在 Glass Carrier 為主，後面可能才會有一個 GCS 的應用，只是那個需要一段時間。在 Intel 這邊可能會是走得比較快。除了 Intel 之外，有另外一家也走得比較快的廠商就是 Broadcom。Broadcom 目前在新加坡跟日本的 TUBA 他們有合資了一個產線，這個產線也是由台系的設備廠會在裡面去做一些輸出。這個東西我們目前是期待，如果大家後來拿來做一些光通相關的東西，或是它的交換機像是 Tomahawk，Tomahawk 6 跟 7 的話，目前我們只有了解到他們其實都有拿玻璃去做測試，只是在量產的時候你不會看到有玻璃。可是等到第八代的 Tomahawk，目前在業界的朋友是直接講說應該就是會去使用玻璃，沒有意外的話。只是第八代的 Tomahawk 是什麼時候？大概就是一兩年甚至是更久以後的事情。
所以才會回到一開始講的，就是市場在關注這個話題，可是同時我們的感受是——第一直覺這還太久，大家會不會太早去關注這個話題？但可能我在想，因為過去市場的情緒不錯吧，所以像 CPO 也是大家提早兩三年，那時候就一堆人跑去買光通了嘛，你根本就看不到任何的數字，最後沒有發現那些人其實是動足極限——他們提早就先去布局，然後加一堆那種恨天高的光通股。所以說不定市場的情緒也是被沿用，要提早先去布局這些玻璃相關的東西。
那就是要稍微注意一下，像我們剛剛前面所提到，它有些是用在 Carrier、有些是用在 Substrate、有些是 Interposer，它是有一個時間差。只是這個東西也不一定是真的最重要的東西，有時候可能市場氣氛對的時候，一切都一起推上去。目前我們就是有看到在 Intel 跟 Broadcom 這邊，他們會去做這樣子的一個嘗試。
在 TSMC 的話，他們有一個 CoWoS，這 CoWoS 是使用 Panel，目前我們應該是還沒有看到它會使用 Glass Interposer，就是它不會用玻璃中介層，至少目前還不會，或許未來會有，可能還在開發的一個階段。但如果等到 TSMC 也大量地去使用玻璃的話，那可能就是篤定的，這個題材是已經變成是真實的，當然那時候可能就不會是現在的這些價格。只是這個我們可能認為是一個比較難去做估計的東西。
所以簡單地跟大家分享一下這個玻璃的應用。目前在量產方面時間軸還是維持得差不多，差不多會等到 27 年左右的時候才會有一個放量，除非有一些意外，因為有什麼急迫的需求所以導致他們要去立刻做切換。只是目前我們去看產品的 Roadmap，包含像 NVIDIA 的——當然我們不用講說現在的 Vera Rubin，那已經是既有的東西，那個絕對是不會去採用這樣子的東西——到後面的 Feynman 應該也都還沒有去做這樣子的採用。所以應該會先透過 Intel 或是 Broadcom 這邊先去做採用之後，然後看 TSMC 有沒有哪些客戶要去做採用，接著如果說 NVIDIA 去做採用的話，應該就是這個末班車。
那當然這個 TGV 什麼，我們也稍微跟大家說明一下好了。因為大家可能會不太清楚，以前都是用 TSV（Through Silicon Via），現在變成是 TGV，那差別在哪？其實都是在上面去做打孔啦。只是 TGV 的打孔的話，你準備一個玻璃的核心的板子嘛，接著你去透過雷射改質的方式，去把在這個玻璃方面去產生一些改質區，它不是透過燒蝕的方式，反正就是它去打雷射在上面。接著這些被改質的地方，你再透過濕式蝕刻的方式，你去放一些化學的物品上去，然後它們被蝕刻過去的速度就會遠高於那些沒有改質的地方，所以就透過這樣去創造出大量的穿孔，這些穿孔就是用來做一些訊號的連結。所以大概這樣子。
簡單跟大家講一下這個題材自己的一些想法，雖然可能是比較雜一點。反正總之，我認為我們去抓一個東西，特別是以投資人的角度，我們都還是先看 P 跟 Q，所以產業方面我們不會去做得太詳細，反正大概知道它在幹嘛。我們最主要知道誰會用、會用多少、價格是怎麼樣，簡單來講就是 cost、cost、cost，現在都是太貴。類似人家炒房就是說 location、location、location。只要這個價格可以稍微下來，良率拉上去的話，當然它放量的速度就會很快。
只是一般來講，我們去觀察一些晶片的發展，就是你至少先等到它第一顆出來了。第一顆出來可能就會先去做一個 mini line 去做一個試產，等到後面量產的時候就代表它的夢是正式的要實現。目前我們去看的話就會覺得，它的推動者就會是由 Intel 然後再外加像是 Broadcom 的光通，或是像 Google 的 TPU——因為它是用在 EMIB 上面，EMIB 他們可能為了要防止翹曲，所以就提早會去使用玻璃的基板——這些東西可能會是推動玻璃然後跟 TGV 的一個最主要的核心力量。如果是要到台積電這邊的話，CoWoS 這邊目前是只有用到 Carrier，當然不排除後面也會去使用玻璃，只是目前可能就是像台積電這邊解法就透過一些膠帶嘛，於是像超級標谷三太子，它的膠帶就是用來防止 warpage 的嘛。後來用玻璃可能就是可以避免掉這些 warpage。其實玻璃聽起來很好，但你去做實際上採用的，它可能是需要蠻多時間去 tune 的，所以也不太確定它會不會這麼快就有一些執行。
於是就在這邊就簡單的跟大家分享一下對這個題材的看法，就是說未來是非常好的，只是過程中還有很多挑戰，我們懷疑的是市場真的可以這麼快就去動它。那這時候怎麼辦？那就看技術線圖，大概是這樣。
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## Q&A
接下來我們就來進入 Q&A 的部分。
**水鈴的安久拉**：職場困擾請孟恭大大開示。跟老公因為工作認識，現在結婚了。周圍的同事喜歡背後八卦我們，時常開酸酸的玩笑，讓我們感覺不友善。怪老公大我蠻多歲的，被他們說是老牛吃嫩草。婚前同住被說是不是只是想要省房租。我都不理他們，卻覺得我們都跟其他人隔離。我心想是不能夠好好上班工作嗎？就連值半家宴都要被說沒有公開告知，他們覺得很受傷。難道職場戀情低調一點也錯了嗎？感覺做什麼他們都可以拿來說嘴。請教孟恭大大能不能給我一點力量，面對不友善的同事呢？謝謝孟大。
欸，這個先講一個就是有可能聽起來會有點冒犯的結論，但是我心中第一個想出來——你一定長得蠻漂亮，然後你老公應該蠻有錢的。一個有錢的老公配一個漂亮的老婆，就是最容易被說嘴的組合。你就要想像成這些人就是酸葡萄，簡單講就是每個人都想要漂亮的老婆嘛，每個人都想要有錢的老公嘛。一樣我要強調，不是說你老公就不帥，或是說你就不會賺錢，我意思是說，一般這種組合真的很容易被人家說嘴啦。
就像我自己啊，我一整天給人家酸啊，都什麼洗基因或什麼的，他媽感覺像是你的聽眾，可是實際上就是要出來踩你嘴，他覺得你老婆是不是用買的之類的。如果今天是去外面上班的話，你就會被嘴嘴：啊他老婆一定是買的啦，他怎麼可能娶到，幹他長得很像史瑞克呢，殺小？所以其實我對這種東西是很習慣。我自己的觀察也就是反正你只要是這樣子的組合，就是很容易給人家嘴嘴。簡單來講就是懷璧其罪啦。你長得漂亮，或是說你有能力的人，很多時候你就是會給人家嫌、會給人家嫉妒。你被人家講的，你才是真正有料的人，真的就是沒有人會去嫉妒一個庸才，大家只會去嫉妒一些很有能力或是長得很漂亮的人，真的是這樣。所以你不要覺得這是一個 RQ 的心態，我只能夠說你就忽略這些人就好。你走到哪都一定會有這樣子的人，你也沒有辦法去跟他們講說你們好好上班好不好。他們就是喜歡八卦你，他們為什麼不去八卦別人？因為別人沒有什麼好講的嘛，別人很無聊嘛，他們就要去找一些可以八卦的——像你不會想去八卦一個路邊的雜魚嘛，你一定要去八卦 Justin Bieber，差不多的道理。
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**下面我也是我我回來了**：一定是五星好評的啊，吹捧吹捧吹捧吹捧。
謝謝。
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**下面一位 恭喜恭喜成功人士**：這個留言真的太冰涼了。孟恭您好，在這邊可以遇到閃電鳥紅號的聽眾真的太感動了。可以請你試著用猛男加閃電鳥的聲音，祝平正賽車手溫蒂 72 號生日快樂嗎？
閃電閃電。不講其實閃電鳥跟猛男的聲音是違反的啊，因為猛男就是要講話要這樣子，可是閃電鳥是閃電閃電，我為什麼要認真的回答？然後說加一點豪大多的胡椒鹽——增冰涼增冰涼。
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**下面一位 殊難想像**：股票要買就買，不要一直問。洗基因這種沒有水準的話也在講，我孟恭老公下次就是女兒了，兒子像老婆、女兒一定是像老爸，這是我過來人的經驗。MK 請放心女兒一定會像你的，而且是戴假髮的。
你看這個感覺是要幫我去嘴一下那些說我洗基因的，然後他直接給我一個重拳說女兒會像我。那這樣我還敢生女兒嗎？我一定是媽的我要生兒子。
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**下面一位 Jack help me**：你能讓孟大哥可以尊稱為泥哥嗎？他講的不是我講的。剛剛看 Reels 看到龍兄虎弟的片段，我民國 90 年出生，大家才知道張菲跟費玉清是親兄弟。孟哥知道嗎？還有看到朱大哥，那朱大哥死了嗎？你知道嗎？
我知道張菲跟費玉清是親兄弟，我知道，雖然我第一次知道的時候也蠻震撼的，因為兩個 style 真的差很多。那再來朱大哥有沒有掛掉？朱大哥應該是還沒有掛掉。
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**下面一位 改正常的暱稱**：觀音短埃，在背後會覺得有人在監視嗎？所以說把觀音佛祖放在位子的後面，那這樣子會不會都不敢看不正經的畫面，不敢不穿內褲打遊戲？那另外就會怎麼看 Google 的 KV cache 壓縮技術，會不會提前反應把記憶體三大原廠給壓縮下去嗎？那另外冷儲存也一起遭殃，應該是錯殺吧。最後祝主委一家喜樂平安健康。
首先，會不會覺得被監控？不會。因為如果真的要被監控的話，我會把一堆那種是人形的雕像，那應該每個都像是被監控。所以我老婆一直講說我這個很像就是新一代版本的——以前人家會放什麼陶瓷娃娃嘛，那我現在就是放這些所謂的公仔或是雕像。當然我不覺得它是邪門的事情，我個人還是覺得蠻喜歡的，雖然我老婆很多時候講說你放在那種西洋鬼娃娃，那是很可怕的事情，但沒事，心存善念就沒事。我覺得佛祖也是一樣的東西。
下面再來講說是不是這個 Google 的 KV cache 的壓縮技術會去影響到——我個人覺得這又是市場再次的耍白癡。市場其實在過去的兩年，我不知道大家不是在說什麼 AI 幫助大家判斷嗎？AI 應該是一個讓大家變強的工具，可是其實市場一直在犯傻。你看從一開始的 DeepSeek 事件吧，後來到什麼 Google 要被 AI 取代——因為以後不會有人用搜尋引擎嘛，然後再到軟體股的一個大屌殺嘛，再來就是到最近的這個 KV cache 去殺記憶體的事件。
當然就是每次殺下去，應該都是有一些東西會沒有辦法起來，但是你不可以把它視為說就是一個族群的毀滅。但最近市場很喜歡就是這樣一刀端，整個反正大家氣氛對直接散個報紙通殺，全部一起把你打下去。事後呢就是說那些錯殺的東西可能就站回去，以這個軟體股來講像是 Palantir、Cloudflare，其實都很快就站回去嘛。CrowdStrike 其實也是有反彈，只是當然最近又被這個 Anthropic 殺下去，再一次市場就是反正就出一個東西然後就把大家都打下去。
我個人是認為像這個 KV cache，我們先知道 KV cache 是什麼？就 key value 的一個快取存儲嘛。這個東西它某個程度上是一種存儲，它同時也是一種運算。就是說你 AI 的一些，你問它然後它要去記一些記憶的話，它就放在這個東西裡面。這東西一般是放在哪裡？放在 HBM 裡面。或者說如果今天 HBM 假設是滿的話，它會去按照一些順序的序列，就是哪個東西比較重要的會放在可能最密集需要去提取的地方，有些就把 offload 到 CPU 的 DRAM 去，有些就把 offload 到可能把整個伺服器外面有一個什麼 DPU 的 rack，然後裡面是有放一些可以儲存的空間，或是跑到一些冷儲存的 storage 裡面去。它是有一個序列存在的啦。
所以如果今天真的要殺這個故事的話，理論上是要去殺 HBM，或是比較高階的 DRAM、D5 以上的東西、GDDR。可是它是通殺嘛，連台系的記憶體廠也殺，所以它就是一個比較莫名其妙的事情。
再來就是說，其實像這樣子的壓縮技術，它不是第一個提出來的，前面已經有很多廠商都不停地提出壓縮技術。為什麼要有壓縮技術？因為記憶體本身很貴，然後為了去增進這些模型的效率，他們是持續地在不管是記憶體的採用，或是一些算力的方法上面去做改善。可是這些改善，大家有注意到記憶體的需求就因為這樣子有被壓抑嗎？沒有。
甚至可以去引用一個說法，就是之前那個 Satya（Nadella）所提到的嘛——反正就是傑文斯悖論啦——你這個東西如果說真的變便宜的話，它反而用量會更大。比如說如果因為壓縮之後它變得更有效率的話，其實不是代表從此大家就不需要這麼多記憶體，是會有更多的廠商會投入這個賽道，然後導致會用到更多的記憶體。
所以我個人是覺得用這個題材去殺記憶體也是很莫名其妙。但是因為在過去我們已經看過太多次，AI 時代之後我不知道是大家集體降智還怎麼樣，因為過去我記得市場是很常犯錯沒錯，可是沒有像近期這麼明顯。但也可能是因為大多頭嘛，就是一堆有的沒有的人都在車上，所以就是很常會去丟出一個莫名其妙的論述，然後就把所有東西都一起殺下去。接著當然你會知道真的有料的東西就會站回來的特別快。
所以你可以看你用什麼樣的角度去看待它。一個角度就是你不爽你的東西被殺到，那另外一個其實就是真金不怕火煉，你會注意到那些很快就站回來的，一般來講就是它其實是不受影響的。所以就像市場直接去幫你去做一個汰弱留強，你可以把它用這個角度去看待。所以我不會認為這個東西是會對記憶體的需求造成很大的影響。
但我也不代表我去幫記憶體的股價做背書，因為你知道它漲好幾倍了，它是漲好幾倍的東西。所以一個漲好幾倍的東西確實可能會因為各式各樣的風吹草動都有機會把它打下去。但是如果你用產業面的角度來說「記憶體就不需要了嗎」，那一定是在講 bullshit。所以如果今天有一個白痴跑出來跟你講說、就貼這個新聞然後說我們再也不用用到這麼多記憶體，你就知道這個人就是白痴。就類似前面那種各種——包含什麼啊，這個 AI 就是會把所有 Google 都殺掉，就是白痴；然後再怎麼樣，AI 就是會讓以後都不需要用到任何的 software，這個也是白痴。所以你可以用這種很簡單的方式去殺掉一些人。
這就是我們為什麼在上集的開頭會想噴，就是說這個世界其實是很複雜的，你很難就是說「欸因為怎麼樣，所以就是怎麼樣」這個非 A 即 B、非黑即白這類的東西，然後就簡單地就打翻一船的東西，這個其實都是缺乏思量的東西。你可以拿來打打嘴炮啦，可是拿來做產業分析或是做股票投資，我會覺得這個一定是沒有辦法賺到什麼錢。
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**那你簡簡話跟奈**：叫天天不應，叫哥哥不靈。五星好評推推孟恭哥嘎你好。我也是會在辦公室使用機械鍵盤的人，對一個需要長時間打字的碼農，使用機械鍵盤真的會舒服很多。而且現在新出的鍵盤也都有主打靜音的設計，個人覺得還是跟個人的習慣有關係，畢竟也是有遇過使用一般鍵盤但很用力在敲鍵盤的同事。雖然現在寫程式大多數是給 Claude 去寫，寫完再看有沒有問題。另外 3 月 28 號是我的生日，可以請孟恭趕著祝我生日快樂嗎？今年的生日願望還是能夠在股市賺錢，讓我去日本玩。掛號：去日本玩到底是什麼感覺點 JPG。
不是啦這位兄弟，我覺得你只是懶啊。因為老實講去日本真的不是一個什麼難度很高的東西。日本像你透過什麼紅眼航班外加一些什麼商務旅館，你可以用超便宜的價格就去到。所以去日本甚至是比國旅便宜啊兄弟。所以你只是懶惰，你不是沒有辦法去日本。你不要把日本這種東西當成是你的願望，這樣很 low。你去許一個比較大的願望好不好，人生的願望要大一點。
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**下面一位 氣氛仔 Zen**：可惡太常被跳過。感謝孟恭每周的分享，氣氛仔聽得津津有味。記得孟恭以前被大兒子逼著打電動 And 聽到輩堂師村民不覺曉的驚豔跟驕傲，好萌無敵可愛唷。那請孟恭用「死的都要愛」在飆高音的語氣（其他真的沒有辦法，而且阿信他也唱不上去），祝我們「數了都要愛」、祝二週年依然愛。感謝孟孟大大好人一生平安，秋寇也快樂平安。最後貪心地許願，希望能夠脫關羽大爺的符，今年能夠如願地懷上小寶寶，也保佑各位聽眾大家身心健康。
有這個氣氛仔陣，感覺是一個非常快樂的人，人生就是要多跟這樣子的人在一起。希望他可以順利地懷上小寶寶。
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**下面一位 財經大師的朋友**：阿八阿八阿八阿八阿八二，嗨又是我啦。我那前幾年 all in NV 翻了好幾倍說財經的朋友又開市了，滿手 NV 說去年零交易，說是長期持有，還拿巴菲特持有可口可樂來比較。我很佩服能夠抱著不賣，但只有買 NV 到底是什麼策略？那叫運氣好，不要亂教別人。
欸對，就是先強調我們絕對不是酸葡萄，但一般我們看到一個人，特別是他沒有太多進出的經驗，他只是 all in 一隻標的，然後接著他賺很多錢，他有機會是賽到的。因為有很多人都是做一樣的東西，可是他們 all in 到錯的東西他就賠錢。這個不是要當酸葡萄，我還是覺得你可以 all in 賺錢的人我非常羨慕。只是一般來講我們會去相信大數法則，就是你一個東西你是要一直反覆執行，然後它證明說期望值是正的、績效是好的，那才代表這個東西是可行的。不然有點像是說你今天去簽樂透簽了一組號碼，那你中頭獎就跟大家講說，反正我跟你講要怎麼賺錢，你就是去找一個樂透店，進去你就寫下這些號碼你就會賺錢。那個就是比較偏向是有點那種事後論的角度。
但一般你去講這個人家會覺得你是酸民。所以像我們知道，我們也都是看破不說破。當然也不是說鼓勵大家一定要一直交易或什麼的，只是一般你這樣子就是靠 all in 一支，就是你可能第一次來股市 all in 一支就賺錢，你不會去教別人，因為你就是說反正運氣好，自己知道就好。你要知道什麼是運氣、什麼是實力，這個蠻重要的。
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**下面一位 快樂寶貝大韭菜**：感恩愛您安安主委。想謝謝您提供優質好節目，讓我這個快樂寶貝可以學到很多的觀念跟了解市場的消息。我也想謝謝其他願意分享產業或是幫節目做筆記的人或是團隊，像是哭馬俊哥、李奇大大、定毛等。雖然互不認識，但就像是空中的朋友一樣。最後祝主委身體健康，持股噴上天，感恩愛您。主委您那邊看留言有幾行？我這邊看有 12 行。
我這邊看有 7 行。非常感謝有這麼多的聽眾會幫忙去 echo 我的一些說法，或是說有些人會去幫我做筆記。它裡面提到的一些幫我去做筆記的大大們，我也是有看過啦，覺得應該是還蠻不錯的。怎麼講，我自己對於筆記這件事情，還是比較兩極化的一個想法——就是有些我看著喜歡，我知道這個寫得好，可是有些他們都是在超譯，或是說透過 AI 去寫我的東西，那我就覺得幹，其實那個跟我的本意已經有偏差掉了。所以真的也不要覺得什麼 AI 是無敵的，然後過度去仰賴它。
那總之就這樣，反正我還是建議大家，你要去獲得這個節目的一些所謂的資訊或是我的感受的話，你最好都自己來聽。就類似有時候我們會自己去聽一些法說或是什麼，因為你其實光是聽一個人的口氣，你就知道他對這個東西是正向還是負向或什麼的。雖然我知道現在有些很變態的人，他們的 AI 也有去訓練說去聽法說，然後判斷他是樂觀還是悲觀，很變態。但我們還是會選擇是自己去聽這些東西。特別是跟賺錢是有直接關係的東西，最好是自己多了解，不要看太多二次的資訊。
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**下面一位 竹北肥宅竹北末代碼農**：聽上集真的是心有戚戚焉，身為末代碼農，真心覺得有 LLM 真的太棒了，那有許多原本只存在自己想法但被限制在自身熟悉的領域，有了 LLM 之後真的是更容易把想法給實現出來。女兒跟諾亞同屆，Q&A 問最大願望那裡聽到的當下想的跟你一模一樣。最後想祝福最近被 layoff 的學弟一切順利，是公司爛不是你爛。
我希望那個學弟可以順利。也非常感謝初輩肥宅的一個 echo。其實我覺得應該是有蠻多捏軟宅的想法都會跟我是差不多的。怎麼講，就你真的走一遭之後你就會覺得——當然你年輕的時候，很多人會跟你講不一樣的想法，甚至你自己也會有不一樣的想法。你會覺得我們賺錢就已經這麼辛苦了，幹嘛要把錢花在別人身上，對不對？現在不是很多人在講小朋友都在講錢嗎？怎麼講都是錢。當然你說錢重不重要？錢真的很重要。
可是我只能夠說，就是有體驗過的人，你去問有體驗過的人，你不要每天都問那種在網路上的單身仔、鍵盤仔嘛。你去問真的有體驗過——當然有些會給你不好的意見，就像有些人會告訴你他覺得他爸媽可以去勇敢，可是有些人覺得他爸媽是他最好的禮物，這世界上本來就是每個人會有不一樣的看法。可是至少就是說，很多去體驗過的人，他們的想法可能會跟我一樣，就是比較偏向說我們以前都以為是那樣，可是當我們去體驗到之後，我們發現很多東西是我們幫自己上的一些枷鎖，我們的思想的框架是我們自己幫自己去預設的。但你實際體驗到之後，你會發現人生有很多不一樣的東西。
你會開始了解到，就像以前我都覺得什麼我愛他、我愛這個女生是怎麼樣，那個是真正的愛，我真的超級愛他，我每天都會想他什麼的。可是當你有孩子之後，你才知道什麼叫真正的愛。你才知道什麼叫做，今天如果跟你講說什麼二選一、兩個人去談軌道，那選這個火車要輾過誰，你會毫無疑問地直接選自己——你絕對不會選你孩子哪裡。可是如果今天是女朋友跟老婆的話呢？不一定的，會想一下。但如果今天是孩子的話，毫無疑問。
所以這個是一個很特別的感受。有體驗過的可能就可以理解那時候我講的那一段話。我相信我講的那一段話，我自己是沒有特別的去想的，但因為你現在講我就想起來，我想說可能有一些單身的就會覺得幹 gay 掰什麼這個就是什麼孩子控制。但那真的要體驗過你才會明白。很多事情你沒有看過你是不知道，就夏蟲不可語冰。
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**下面一位 二寶醬氣氛仔**：從 2025 拜新年留到了過了掃墓、端午、萬聖，外面卡掉一直都沒有抓連密碼，想送生日祝福都送不出去。EP647 提到周遭的人登出，想起高中時的夢中夢到媽媽走了，醒來第一件事情就是打電話回家問安——掛號高中是住宿，一整天心情都不好。很難想像真的遇到會怎麼樣。祝大家生活順遂，可以的話計畫永遠走在意外前。掛號：把握當下、開心、掛號灑花。
對啦，確實是要把握當下啦。像我自己的父母最近也開始有比較密集地拜訪，可能是發現這個小孩變得好玩之後就比較常出現啦。他們出現的時候也會盡量——像我知道我兒子都是蠻黏我，但我就會盡量躲起來，讓他們可以跟這個孩子多一點記憶啦。
當然當我自己跟我爸媽坐一起的時候，我會希望去搞一點有趣的、好吃的東西啊，或是好喝的酒什麼的，然後就送他們，然後他們有時候很高興，他們可以回去跟他的什麼登山隊分享之類的。雖然跟爸媽不一定會有太多的東西可以對話，但就是盡量能做就做，就不要讓自己有一天會後悔。
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**下面一位 波波愛上孟恭**：愛上孟恭那一天三，孟恭哥感恩。我是今天交車的特粉，外野好好開。希望有一天可以在路上看到你，然後上演一段馮迪索跟保羅沃克道別時深情款款的戲碼，感覺都很感人。不說了，我要先去多點幾股特斯拉股票了，祝所有特粉出路平安，在外都有超充可以充。愛你。
特斯拉的股價最近真的他媽現在多大變。然後還是要稍微就謹記一下我們在過去——好像是兩集還三集前——我跟大家聊到他要去搞那個 Terafab 的我們的一些看法。最主要是我覺得在財務上面一定是一個累贅。當然有可能真的給他搞起來，後面因為 IDM 的關係，然後他可以省下一些成本，他的整個毛利數字會拉上去或什麼，但那個真的是比較偏很遠的東西。
有點類似——我感覺他有點像之前 META 的那個 transition 階段，他要去搞那種元宇宙，那時候不是股價跌要爛掉嗎？當時勇敢去買的當然後面是賺翻了。可是當下你叫我買，其實我真的不太敢買，因為我已經看不太到你後面要搞的東西是什麼。會不會你真的把所有廣告的收入都投進去那個元宇宙？事後證明這個看法是沒有錯的，因為他那個元宇宙的東西後來就真的就收掉了，他不幹了。可是我們沒有想到這個 AI 的橫空出世，然後外加他是有填損，所以股價要上去。所以有時候還是藝高人膽大，敢壓的人說不定你加壓下去，因為大家都擔心他的 Terafab 的財務問題，他後面他突然就縮掉、他不做了，然後就又噴上去了。
不一定需要去了解我們講的一些產業相關的東西，他們自己就比我更了解。但可能就是這種時候吧，我現在就覺得我跟這個 bro 是連在一起的，我完全懂他在講什麼，他一定也懂我在講什麼。
所以我希望自己都可以維持好很好的狀態，然後去陪伴孩子，大概是這樣。
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好，那這集就聊到這邊，掰掰。
## 贊助：修麗可 AGE 急效復活緊緻精華
歡迎收聽《股癌》，我是謝孟恭。本集節目由台灣萊雅集團、全球 No.1 醫學美容品牌修麗可贊助。
接下來分享一個有意思的東西，也是我太太用了會主動回購、還會幫忙發現動的好品牌。修麗可最近出了一個新品，叫做 AGE 急效復活緊緻精華，大家都叫它「電波 V 臉瓶」，讓你 U 臉變 V 臉。
先問大家一個問題：很多人打了電波跟音波，那一陣子你的臉很緊，但問題是效果可以撐多久？很多人抗老的邏輯就像是散戶買股票，一直補一直補，膠原蛋白不夠就是瘋狂補。但問題不是補多少，而是結構撐不撐得住。很多人的臉開始鬆垮往下走，不是說完全沒有膠原蛋白，而是膠原的支撐結構開始掉。
這罐修麗可電波 V 臉瓶在做的事情不是只有表層，它有一個關鍵成分叫做 35% 普利斯鏈 Proxylane，這個濃度算是業界很高的，它在做的事情就是幫膠原結構往內撐。再加上所謂的煥活四重膠原機制，簡單來講就是讓你的膠原變多，還幫你排列、加撐起、加撐住。很多保養品就只做到第一層，它是做到深層的結構支撐，主打一個叫做「膠原結構重塑科技」。官方的數據是膠原生成 +184%。但不用了解太多，反而記得就是它不是只是讓你短線發光，它是長期持有型，所以很多人會說擦起來有點像是模擬打完電波的那種緊實感，原本比較 U 型的輪廓慢慢會走向 V 臉。如果你發現你的輪廓漸漸不明顯、法令紋開始出現、臉頰有點鬆，那你就非常適合這次的新品電波 V 臉瓶。
而且修麗可是全球 No.1 的醫學美容品牌，基本上就像是基本面派，不玩噱頭，質地清爽，男生擦起來也不會排斥。抗老配置不要單壓一檔，是一個比較合理的配置給大家參考：AGE 精華加 AGE 緊緻霜，精華負責撐結構，霜負責保護膠原不要被破壞，一個進攻一個防守。如果白天使用可以搭配 AGE 精華加 CE 精華，抗老需要先抗氧化加結構撐起；或是 AGE 精華加 PTOX 精華，動態紋路加抗老一起處理。包含跟投資一樣，不要只會追高，還要做配置。
接下來分享優惠。這次新品上市有一個股癌限定的優惠，用我們專屬連結下單，新品直接打 9 折，而且還有滿額送不錯的東西：滿 8000 送你修麗可可訂製化妝鏡手機支架（限量 1000 組）、滿 12000 送你大容量明星精華 15ml、滿 15000 送你 Kinyo 多功能兩用蒸汽熨斗。然後只要下單還會再多送一個 AGE 緊緻霜 3ml，剛好可以試試看 AGE 精華搭配 AGE 緊緻霜的組合。
最後跟大家分享，知道很多聽眾都是男生，自己不太研究，但如果聽到老婆、太太、女友、媽媽在講說是不是臉有點鬆，這個時候與其亂買，不如就直接挑這個試試看。好啦，連結在資訊欄，這邊有興趣的朋友可以自己來參考看看。
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## 近況：抽血檢查與瘦肉針初體驗
這個禮拜回去做抽血檢查，又意外被醫生宣布說要再吃一些藥。因為我的 Leqvio 打下去之後，雖然在施打完一陣子會注意到膽固醇降到很低的位置——低密度膽固醇——可是差不多就是你下一針要打的時候，也就是六個月之後，它會再一次的爬到大概 100 出頭左右。其實 100 出頭對於絕大多數人已經是 OK 了，而且你也不是停在那邊很久，因為你接著又打下一針，可能又會跑回去 12、10 這樣一個超低的數字。只是因為我有 Lp(a)，也就是所謂的脂蛋白 a，這個數字也是過高，我真的覺得他媽超衰小。最近又要去質問我爸媽說到底是他媽誰給我這樣子的基因。
好在我這個遺傳的因子都是比較偏向是可以靠藥物去做解決的，所以已經覺得沒有什麼好抱怨了。有些人被家人遺傳什麼癌症之類的，那真的是比較衰小，很容易罹癌什麼的，身邊有看到一些朋友這樣子，那真的是很慘。總之我的東西就是靠吃藥就可以去控制，只是說蠻遺憾——本來想說我故意不要吃藥，我就只想要打針，因為我覺得這樣比較方便，沒想到最後還是得靠吃藥去協助做控制，稍微有一點小小的遺憾。但是為了自己的身體健康，現在就是什麼都會做。之前就會覺得說，量到什麼膽固醇過高，干我屁事，即便是我自己的身體，關我屁事無不屌，反正嘛還年輕。但現在就真的會覺得，想要看到小孩長大的話，那你就要非常注意各個細節。
同時我也跟醫師表示，我會很樂意去做一些身體的調整，只要你有注意到哪裡可能不太對勁，你就跟我講一下，我立刻去做調整。所以他就跟我講說，因為你這個高血壓的數值也是已經偏向第一期了，就是你那個舒張壓的數字比較高一點，這其實可以靠體重去控制，因為你可能也是家族遺傳。他問我家人的血壓狀態，我說我爸也是啊。然後他跟我講說 OK，那你可能就是可以透過去減一點體重。我就跟他說其實我現在已經是每天中午都吃健康便當，當然晚上可能有時候比較猖狂，會吃一些火鍋、亂吃有的沒有的東西，或是會吃一些零食或什麼的，但我已經算是蠻節制了。可是體重一直維持在一個差不多的地方，更何況我現在除了重訓之外，又再去額外做了蠻多的有氧。所以我自己也是蠻覺得困擾的，這個體重怎麼可以降得這麼慢。當然我知道，其實你他媽只要控制你那一張嘴，你不要吃東西，蠻就掉下去——講都很簡單。可是實際上我會覺得，如果再往下降的話，可能會影響到自己的一些生活，你就真的要去餓肚子之類的。
所以他就跟我講說那你要不要試看看瘦肉針？我就跟他說嗯，我不知道。我之前看到有些人打瘦肉針，像我岳母打瘦肉針，她的狀態就是打下去之後，她去吃那個什麼乾杯的燒肉便當——中午我們會去從 Outlet 叫外送過來，那個燒肉便當上面大概有 10 塊肉吧——她給我吃兩塊，就說快吐了、很飽。再來身邊朋友也有分享，像有一個晚上會跟我們一起打電動的，搭下去吃羊肉爐的時候，你就看他坐在那邊腿夾起來，靠北，吃兩口就飽，想說到底是啥小。所以因為你看過這些人，他的整個食慾被破壞，其實我心中是有點反感的，就覺得說這個搭下去之後如果真的變得跟他們一樣，沒有辦法吃東西的話，那雖然可以減重，可是我其實不是特別想要減重，只是為了健康，但我就會覺得我人生的一些體驗就會被破壞。
這是為什麼人家一直跟我講說試看看，以我自己過往的個性就是反正我一定會試看看，好玩嗎或什麼的，那只是之所以不做就是怕說什麼食慾被破壞之類的。只是因為這是為了健康，所以就跟醫師講說好啊，那我就來配合看看，我就來試看看會怎麼樣。所以我們就是把目標設定在——我現在是 82 嘛，那降到大概 75 左右，可能維持在那邊，那我們就觀察一下你的血壓有沒有什麼樣的變化，接著再來去決定說是要進一步，或者就到這邊就 OK，把它維持好就好。
只是我自己回家去做施打的時候呢，我就直接開雷啦。因為去轉那個殼，我也不知道是怎樣，沒有認真看說明書——因為這是組 IKEA 的家具，反正先亂組嘛，組不起來之後再去看說明書嘛，我心態就是這樣。只是忘記說這個是不能夠兒戲的，這是一個身體健康的東西。我就直接一開打就打到最高劑量，我是打完之後才知道我自己打到最高劑量。然後我當下其實是有點緊張的，因為就看到說一次打太高劑量可能會有什麼非常嚴重的嘔吐啊、有些什麼急性胰臟炎要送醫或什麼的。所以我就越看越害怕，馬上跟我打電動的朋友講說，如果晚上九點半我沒有上線的話，就記得幫我叫 119——雖然我已經有跟我家人講，可是我有時候我家人、我老婆可能不一定會叼我之類的，所以如果你們注意到我沒有出現，那就要幫我去叫救護車。
只是後來令我非常意外的是，我可能是少數對這種藥有抗藥之類的。我打完之後我的胃口是完全一樣，就是我並沒有像人家描述的什麼你聞到一些食物的味道太油膩你就不想吃，沒有，我就是時間到我會超級想吃東西。那真的開吃呢，其實也是吃蠻多的。只是可能是不知道心理作用還怎麼樣，會覺得我有稍微吃少一點。一般來說我可能吃完這個我還可以再下掉兩個甜點之類的，現在我沒有辦法去吃甜點了，因為我吃完這個主餐的套餐我就覺得差不多了。
想說會不會可能是隔一兩天之後效果才會這麼強，後來隔一兩天也沒有，都一樣就是食慾都是正常的，吃東西的味道也都是一樣的。只是發現真的是飽足感會維持比較久。很明顯的一點就是，因為我一般可能吃完之後，我知道隔一陣子我會嘴饞想要吃東西，可是我現在隔一陣子，你可能稍微打嗝，都還是食物的味道，所以它真的是讓你腸胃蠕動變得比較慢，飽足的時間比較久，所以你可能就比較不會去塞。所以開頭的地方都有揭露，這都是自己單純的一個心得分享。
分享這些東西呢，其實就是我在水時間啦，因為我總是要跟大家講我日常發生什麼事情。或是說像我上集有聊到我對那些 AI 恐慌文的堵爛感，我稍微都噴了一下，你說噴那個到底意義在哪？其實也沒有什麼，就是爽。所以這個節目其實就是一個有點類似那種個人的小日記，講一下自己發生了什麼事情。有時候也有一些意外的收穫，因為有些聽眾他們可能也是有什麼膽固醇問題，他們可能去詢問了身邊的醫師之後，發現這個解方不一定是他要的，那剛好聽到我們講一些東西，要去試的時候覺得不錯，我覺得這樣也是一個挺好的發展。
其實我覺得加去著重健康這件事情是蠻不錯的，因為以前真的都沒有在屌。像現在也會每天睡覺都專心地戴著自己 Apple Watch，看一下自己的睡眠分數是多少，看一下會不會有什麼異常的指標跳出來。就真的是大概可能過了 32、33 歲之後，開始有去注意自己的身體健康問題。我覺得注意身體健康問題蠻有趣的是——本來以為說可能是你時間到，你會在意自己要活久一點、要健康、要可以出去玩、要可以走跳。但我不知道，我現在是越來越活得像是那種無我的感覺，就是為了自己的孩子。我真的覺得我都是為了我的孩子。雖然我不想讓孩子感受到這種壓力，當然不可能會跟他講說「你爸這樣都是為了你」，像一些老一輩這樣，但我自己會知道，因為我想要看著你長大，所以我必須要好好照顧我自己。本來有時候覺得真的是死了算了沒差這樣，現在就是因為人生有一些目標在，所以就會更加去把自己修正到一個比較好的軌道上，非常積極地去配合醫師的治療。我年輕的時候可能二十幾歲，醫師叫我吃什麼東西我真的都不屌，開藥給我也都不吃，就覺得到底為什麼要吃藥我就好好的我什麼的。現在就會非常積極地去配合治療，所以有一些新的發現跟觀察也會再跟大家分享，大概是這樣。
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## 盤面觀察：像極了去年三四月
好那接下來我們來進入正話題。昨天晚上 NASDAQ 的期貨又跌到了大概 23200 多點左右，往下了 2.3%。我們看一下台指的夜盤也是跌了大概 882 點、2.66%，這個數字基本上就是已經宣告了下禮拜假設 NQ 在早上開得再稍微低一點，或是日本的股市、韓國的股市開得差一點的話，那台股搞不好又再一次的去挑戰千點。
只是千點雖然聽起來很恐怖，那是因為用我們當年可能一萬點左右的時候就在搞股票，所以就會覺得千點是一個很嚇人的數字，因為那時候等於是跌 10% 才有千點，跌一根停才會有千點。可是現在是三萬點，所以未來甚至是搞不好兩千點、兩千五百點，都有機會只是日常的一個波動，這就是市場長期很恐怖的地方。所以大家要慢慢去習慣，不要去參照太多絕對數字，你去看百分比就好。當這個指數到越高的位置，股價到越高的位置，其實很多事情都有改變。包含說像過去你去看一些融資的水位，你覺得要降到多少億以下，現在也不一樣了，因為東西都變貴了。所以不要去被這些絕對數字給錨定。
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## Apple 的 AI 蝸牛策略：當包租公收過路費
稍微講一下市場中現在正在發生的一些事情。首先 Apple 最近在彭博的 Mark Gurman 這邊，他有提到根據消息人士，蘋果後來會開放這些模型可以去串在它的 Siri，也就是說可能在 Interface 這邊還是 Siri，只是背後會去連接的是其他家的模型。
這個就符合我們對蘋果的一個敘事邏輯，就是我認為它是一個在 AI 時代有點類似像是 Cloudflare 這樣的一個角色，只是非常便宜的 Cloudflare。它可以去做收取過路費的行為，然後外加因為它掌握大量的用戶，而且它現在要去切中低價的手機跟筆電，這代表的意思是它可以打進去教育市場，或是以前那些比較價格敏感的客人。所以當這些人全部都被你收進來之後，它雖然現在是去向 Google 支付模型的費用，但後來變成是反過來——也就是別人要像當時 Google 要上 Safari 的預設搜尋引擎是要付給 Apple 錢的，是有機會的。所以搞不好它不用付出大額的 CapEx，然後它一樣可以去坐享這些巨額 AI 投資所帶來的一些成果。
但不要忘記，在我們自己的觀察之下還是知道，Apple 有在持續推進他們伺服器的計畫，只是它推進的幅度跟力道遠遜於這些科技巨頭。只是現在發現它不用砸這麼多的 CapEx，近期的股價的表現也是比其他的七巨頭顯然就強。最重要原因是因為，我覺得市場上開始去聚焦——因為你花了大量的 CapEx，同時你不太確定就是未來的 ROI 會在哪邊出現，雖然現在大家跟你講說 ROI 數字很好啦、反正只要投資 AI 就是會賺錢，只是因為你真的花太多錢了，所以你會吃掉很多的現金流，可能也會在未來會出現一些財務上的比較緊繃的狀態。
雖然我認為沒事啊，但市場就會擔心嘛。其實你要知道這些市場的分析師基本上是僅次於你媽擔心你的，就是什麼樣的狀況不管是好是壞他們都會擔心：太漲他們會擔心漲太多後面會跌，太跌他會擔心是不是出什麼問題。所以其實大家的狀態就是覺得，這些多花錢的 CapEx 可能某個程度上會去影響到這些巨頭後面的股價的表現，或現金流的一個狀態，所以因為這樣子要去修正他們的一些估值。反而蘋果因為沒有砸這麼多錢，所以算是在這一波是相對強勢的。
我自己也會按照我的策略規劃。大概在幾集之前我跟大家規劃，覺得蘋果去切這些中低價的筆電跟手機我認為是很棒的策略，所以我自己會想要去加大蘋果的一些部位，那就再持續的觀察下去吧。有點像是說我們前面就先把劇本寫好，然後下這些劇本看起來是有按照自己要的方向去演的話，那當然你就可以去選擇是不是要去額外再做加碼。
其實目前我自己的美股現金水位是有慢慢在拉高，只要每次開始出現一些修正，就會去持續地把一些東西給砍出來。當然有些人會想說，你這樣不就有點像砍在阿呆谷嗎？那越跌怎麼會越賣？因為我們是比較有一點那種動能的成分，所以絕大多數的東西加碼會發生在右側。左側的話也會買，只是要出現一些場合也可以。所以像禮拜五的美股就有去稍微買一點東西。但其實跌到現在這個位置，特別是 NASDAQ 又再次破底，我現在的感受是它已經有點像去年三四月的那個 Liberation Day，就是 14257 號行政命令的事件，那個味道已經有點像。我們在那時候的節目大家可以去稍微回聽一下、感受一下，因為我到現在都記憶猶新。
反正總之就是 3 月先一直崩跌嘛，那時候慢慢的 solo 就覺得不太對勁，可是我不太願意在可能每天一直被割肉的地方去把東西賣在阿呆谷。所以我的做法是我等到有反彈、開人道走廊的時候去做減碼，當時是這樣講。然後後來 4 月就真的出現一個大逃殺，那時候就有更多的流動性可以做加碼，不然可能會比較卡死，能夠加碼的錢是很少的，那就沒有辦法買到真正的低點。當然我們沒有辦法買到絕對的低點，只是有時候我們會去做一些資金的調節。
本來我去觀察 NASDAQ 我的想法是覺得，你只要出重殺我就會買，所以禮拜五的時候就有稍微去買一些東西。只是我現在越看越覺得真的有點像去年三四月的感覺，所以如果後面在反彈的時候，這個反彈只要稍微的轉弱——轉弱就是說你沒有那樣一路尬上去的話——那對我來講就甚至會再去額外再做更進一步的減碼，然後去等待可能會有類似像是 Liberation Day 的事件出來。我自己想現在可能就是偏向在中東這邊吧。大家都知道美國大兵正在大幅地往中東去進擊，不管是可能一些登陸的部隊，或是現在可能要去派出什麼空降兵之類的，說不定後面就變成一個全面的戰爭。全面的戰爭說不定是打起來的瞬間跌，然後後來就變成是一路漲，這是有機會發生的。
只是要去因應有可能會再出現一些——我是不希望但 3 到 4 月的那個狀態，去年就有這樣的情形——因為現在越看越像，它就持續地在破底，這個跟去年的情形是很類似的。所以那個雞肉雞折一下就跑上來，那就立刻去做對應的一些規劃。
其他的話呢就還是有在買東西。只是我比較偏向像現在大家講說什麼 Avago 啊，或是 Broadcom AVGO，或是像 NVIDIA 都已經也在破底，都在持續地往下，那我自己是比較不會想要在這種前面飆很久、現在開始破底的地方去做加嘛。我可能反而跑去買像 Marvell——我就買了蠻多 Marvell。其實前面我跟大家講，Marvell 在後面應該會有一些斬獲，雖然這是我大概第三次挑戰它吧，前面兩次挑戰它都是鎩羽而歸、都沒有成功。但它現在算是可能在美股這種技術線型還長得還蠻不錯的東西就已經是很少了：光通啊、一些化工、一些石油影響的股票、有些有在動的能源。可是絕大多數的科技股其實都是在一個非常爛的狀態。
所以我目前就是去把一些部位加到比較強勢的東西上面，這些弱勢的東西可以持續，雖然破底的時候甚至會慢慢去做減碼，因為其實蠻多是抱很久，只是很可惜沒有到高點，反而是在稍微要往下破底的時候去做一些減碼。這個是為了後面假設要有資金去做抄底的話，還是要去把一些流動性騰出來。每個人可以透過不同的方式去騰流動性。像有些人可能會選擇——比如說最近光通走得不錯，其實蠻多人手上應該都很多光通；或是說像記憶體其實雖然現在看起來跌蠻凶的，可是它其實也漲超級多，一堆人應該都賺翻了。有些人會透過去賣一些比較強勢的股票來補錢，那也是一個做法。只是我自己的做法是比較喜歡去賣可能相對弱勢的東西，然後接著看後面怎麼樣再去做新一波的布局。
我自己現在感覺美股是長得非常的險惡。如果美股真的後面出現一個那種超級大崩跌的話，當然殊難想像亞股或是台股可以倖免之啊。只是還是慢慢地看下去吧，可能走一步算一步。本來會認為說它只要有一個擊殺，就要說如果昨天的狀態是擊殺，接著收一個很長的下影線，或者說可能在下禮拜一直接跳上去的話，那我們就不會往這個劇本去走。但如果它就持續的——你就看它這樣子，一個高比一個高來的低、一個低比一個低來的低，然後就說這高高是往下、低低也是往下的話，持續的正當向下，或者直接直線向下的話，那可能在後面出完反彈之後，這個反彈只要碰到上面的均線，就有可能會再出一個大根。這個是我自己比較害怕的一點，所以會希望去搞一點流動性出來，這樣後面才有錢可以去做加碼。
台股的方面我覺得就很神奇，最近剛好也跟身邊的一些朋友聊到，台股的水位是達到蠻高的。美股的水位是降到滿低，可是台股的水位是打到滿高。本來台股的規劃也是說，如果有轉弱我也要持續地去汰，因為跟大家分享，只要你有上去，那大家要搶的時候我就丟，那如果今天是轉弱的時候，我就要拼命去減碼，這是前面的做法。可是這一波也是說自己比較幸運，因為只要有走出去的東西我們就會持續去做加，所以加一加就發現沒錢了。我身邊的朋友在跟我講說有什麼東西可以看，我直接跟他說沒錢了，我只能夠跟 50 張，因為我真的沒錢了，其他東西都買完了。所以下禮拜一我應該也會受到蠻大的傷害，即便手上可能都是強勢股在右上角，可是真的出現恐慌應該都會一起往下跳。
我的想法是可能就跟美股的做法是相反。美股這邊是目前有在破底的東西我會去把它提款出來。台股可能就是這些比較強勢的東西，如果掉下去——就像過去有一支自己手上買了蠻多的東西，是它掉下去之後就沒有立刻再彈起來，即便它均線全部是往上衝，可是它踩到一些關鍵均線然後它一樣是再繼續往下的話——那這個就會變成我也會把它賣出來，去以防美股真的出現一個全面破底，或是國際的這個地緣政治事件再次升溫，油價下不來的話可能會出現的一些危機。
只是比較尷尬的點是，因為我們還是會有一些機械化操作的部分，所以其實在過去，好像手上的一些光設備，那光設備又走得非常的好，或者說最近市場上的一個新話題、玻璃的這個 Glass Core，它也是走得極好。所以你就知道一直加碼嘛，因為走得好多人就一直加碼，然後發現說這個部位還是打得有點太慢，所以看下禮拜怎麼樣再來做調整。
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## 玻璃基板：時間軸與供應鏈邏輯
那我們就來稍微講一下這個玻璃基板是什麼，然後它要怎麼樣去做應用，因為它是市場目前可能蠻多人在聚焦的一個話題。其實當然最火紅的一定還是光通，只是我心中想的是，我等光通開始回檔的時候我們再來聊光通會比較好，不然有時候你去聊，然後就一堆人會怎樣衝進去，然後接著就說「欸你不是說這很好」。當然其實我們不要因為一些快樂寶貝去調整自己的一些做法，只是很多時候我還是會稍微地從善如流，就是我們沒有必要在一個東西就是今天是長在右上角，然後跟你講說它有多好，因為這樣會很像其他跟風的人，所以我們就等到他可能稍微有回檔的時候再跟大家聊。其實這禮拜花滿多時間跟身邊的朋友在對，可能像這個 CW Laser 或是 Optical Engines 的數量，以及像是 NVIDIA 的 Quantum 跟 Spectrum 到底是出了幾台，因為我發現那個數字其實超級亂，那稍微有理出一點點頭緒，那是可能等到光通有回檔的時候我們再跟大家分享，應該會記得。
總之，玻璃基板就是最近在市場上面蠻火熱的。我注意到有一些 KOL 或是股票相關的公司、證券業者都有在發表，再來一些退休分析師的專欄也突然間大家都在寫玻璃基板。我相信一般這樣子就是無風不起浪，也不要覺得人家都在拱東西。因為你知道有些人他們看股票，覺得好像每個人都想要壞壞——不一定。有時候可能是大家剛好觀察到了一些產品，因為大家都有一些自己的線索，觀察到之後就會把它寫出來。所以如果今天很多人同時在寫一件事情的時候，那就是有可能這個東西有一些新的突破跟發展。
先講我們自己的結論，就是我覺得這個 GCS、也就是 Glass Core Substrate，或是 TGV（Through Glass Via）就是玻璃通孔的，他們應該都要等到大概是 2027 的中間到 2028 才會開始出現放量，2028 才會真正的出現大量。如果說你用 CPO 去做類比，也就是像市場上非常火紅的東西，CPO 大概就是在 2026 的時候開始有一些初量，然後等到 2027 的時候會大量地放量。所以它其實是晚 CPO 的。當然你會說 CPO 的股票其實是提早個可能兩三年就已經有在動了，所以說不定這個 GCS 或是 TGV 的股票也會提早個兩三年去動，不一定，這個我們沒有辦法講得很絕對。總之我們先去跟大家聊一些這種產業相關的話題，當然在投資方面的判斷就要各位自己去做考量，也不一定都要往正向去做判斷，就有些人會覺得你講的東西是來這麼遠，你要去空那當然也都是 OK，反正就是我們比較中性地去聊產業相關的議題。
首先在玻璃方面走得比較前面的應該就是 Intel。Intel 早在數年前就已經有去找一些台系的夥伴一起去開發。也是跟一些朋友聊天之後才知道，其實很多時候我們是用什麼講？就現在進行式來做一些事後論的東西。也不是你故意要事後論，就是你看到現在是怎麼樣，所以你就覺得好像 10 年前也是這樣。他說其實 10 年前可以跟著 Intel 去做開發的是比較厲害的，為什麼？因為 10 年前 Intel 是比較厲害的，後來是台積電超車了嘛。所以現在每個跟著台積電的都雞犬升天，不管是那種絲絲製程啊，或是有一些 CoWoS 的設備股票都是過去可能漲最兇的東西。那些可能去扒到 Intel 的，當時覺得是扒到強者，但最後面就發現它可能就衰弱下去了。
當然可能像在美國的製造業回流，或是川普要去拱 Intel 的一個狀態之下，有些事情會改變。所以我們其實期待 Intel 有沒有可能會帶起新一波的，因為台系供應鏈蠻多是拱他們的，相關的一些題材都是有機會一起做起來。Intel 目前在市場上面比較有把握會成功的東西，我認為是 EMIB。EMIB 你可以想像成，它最早出來是有點類似要去挑戰 CoWoS 的一種封裝方式。因為 AI 晶片簡單來講就是 chiplet 去加 HBM，那隨著尺寸越來越大，有機基板會產生翹曲的問題，或者說其實這個尺寸是不夠用的。所以像 CoWoS 的話，它可以做到 3.3 個 Reticle Size，就是 3.3 個光罩尺寸，那如果你晶片要再更大的話——像以前是可能一個 GPU 配 8 個 HBM，那你之後要再更大可能就沒有辦法。所以像 Google 的 Homefish，因為那整個晶片是變得很大一顆，除了本身的 ASIC 之外還有一些 HBM、還有一些 IO Die，所以它變得很大，沒有辦法在 CoWoS 上面去做執行，所以怎麼樣呢？他們就轉去 EMIB。
當然也不排除後面還是有機會會轉回到台積電的 CoWoS，也就是用 Panel 去做，可以把這個 Reticle Size 做到更大的一個 solution。總之我們目前所看到，就是在 Google 這邊的 TPU v9（也就是 Homefish），它應該是會在 Intel 的 EMIB 這邊去做後段的先進封裝。所以因為有 Google 的採用，EMIB 就變成是大家在關注的。最近在日本的一個展會上面——其實也不是最近，已經大概有兩個月了——Intel 就有展出他們去使用 Glass Core Substrate 然後去搭配 EMIB 做出來的一個 solution，就是把那個 bridge 直接埋在玻璃的基板裡面。
玻璃其實有分幾種，現在我們目前可能在 TSMC 會看到的是使用 Glass Carrier；未來大概在 2027-2028 會出量的是 GCS，就是我們剛剛前面所提到的 Glass Core Substrate，玻璃的載板；那在更後面，應該是 2029、2030 以後才會出現的是 Glass Interposer，也就是玻璃的中介層。
只是有時候會注意到——包含說像我自己也是屬於產業的相對外行的啦，當然是比一般的了解一點，可是我們是相對外行的——我們這些做股票的，多數會不小心地就把所有東西都變成是撒尿牛丸，把全部東西都混在一起，可能會忽略掉有些東西的時間可能是比較前面，有些東西是比較中間，有些可能會到很後面才會出來。可是這個東西呢，我自己在心中的想法是覺得，很多時候我們之前像有一次跟大家分享，市場在喊的那個 GB200 喊到 70k rack 太高，事後證明我們就是對的——就真的是喊太高。可是你有注意到因為這個數字太高有出現下調嗎？就是說這個股價去大跌？不一定。很多時候是反正股價先推上去，反正推上去之後就算這個數字是錯的，因為要把所有東西都混在一起，當然不一定會掉下來，因為大家很喜歡去買這些有夢的東西。
所以類似前面所提到，因為最近去考察 CPO 也注意到數字超級亂，其實很多數字人家喊出來的，你發現是搭不起來的。但沒差，因為大家都覺得很香，就先衝進去。我們現在不是要去做看空的論述，只是要去表示這個有點像那種測不準定律。那測不準大家是可以接受的，反正只要是題材對，大家就會很樂意地去給它一個很高的 PE Ratio。因為你有很高的 PE Ratio 的關係，所以即便最後面那個 E 是沒有達標，或是有遞延、有怎麼樣的，只要市場的情緒是好的，都還是有機會把你撐在一個相對高檔的位置。
那就目前所理解，在台系業者我們所看到的會是用在 Glass Carrier 為主，後面可能才會有一個 GCS 的應用，只是那個需要一段時間。在 Intel 這邊可能會是走得比較快。除了 Intel 之外，有另外一家也走得比較快的廠商就是 Broadcom。Broadcom 目前在新加坡跟日本的 TUBA 他們有合資了一個產線，這個產線也是由台系的設備廠會在裡面去做一些輸出。這個東西我們目前是期待，如果大家後來拿來做一些光通相關的東西，或是它的交換機像是 Tomahawk，Tomahawk 6 跟 7 的話，目前我們只有了解到他們其實都有拿玻璃去做測試，只是在量產的時候你不會看到有玻璃。可是等到第八代的 Tomahawk，目前在業界的朋友是直接講說應該就是會去使用玻璃，沒有意外的話。只是第八代的 Tomahawk 是什麼時候？大概就是一兩年甚至是更久以後的事情。
所以才會回到一開始講的，就是市場在關注這個話題，可是同時我們的感受是——第一直覺這還太久，大家會不會太早去關注這個話題？但可能我在想，因為過去市場的情緒不錯吧，所以像 CPO 也是大家提早兩三年，那時候就一堆人跑去買光通了嘛，你根本就看不到任何的數字，最後沒有發現那些人其實是動足極限——他們提早就先去布局，然後加一堆那種恨天高的光通股。所以說不定市場的情緒也是被沿用，要提早先去布局這些玻璃相關的東西。
那就是要稍微注意一下，像我們剛剛前面所提到，它有些是用在 Carrier、有些是用在 Substrate、有些是 Interposer，它是有一個時間差。只是這個東西也不一定是真的最重要的東西，有時候可能市場氣氛對的時候，一切都一起推上去。目前我們就是有看到在 Intel 跟 Broadcom 這邊，他們會去做這樣子的一個嘗試。
在 TSMC 的話，他們有一個 CoWoS，這 CoWoS 是使用 Panel，目前我們應該是還沒有看到它會使用 Glass Interposer，就是它不會用玻璃中介層，至少目前還不會，或許未來會有，可能還在開發的一個階段。但如果等到 TSMC 也大量地去使用玻璃的話，那可能就是篤定的，這個題材是已經變成是真實的，當然那時候可能就不會是現在的這些價格。只是這個我們可能認為是一個比較難去做估計的東西。
所以簡單地跟大家分享一下這個玻璃的應用。目前在量產方面時間軸還是維持得差不多，差不多會等到 27 年左右的時候才會有一個放量，除非有一些意外，因為有什麼急迫的需求所以導致他們要去立刻做切換。只是目前我們去看產品的 Roadmap，包含像 NVIDIA 的——當然我們不用講說現在的 Vera Rubin，那已經是既有的東西，那個絕對是不會去採用這樣子的東西——到後面的 Feynman 應該也都還沒有去做這樣子的採用。所以應該會先透過 Intel 或是 Broadcom 這邊先去做採用之後，然後看 TSMC 有沒有哪些客戶要去做採用，接著如果說 NVIDIA 去做採用的話，應該就是這個末班車。
那當然這個 TGV 什麼，我們也稍微跟大家說明一下好了。因為大家可能會不太清楚，以前都是用 TSV（Through Silicon Via），現在變成是 TGV，那差別在哪？其實都是在上面去做打孔啦。只是 TGV 的打孔的話，你準備一個玻璃的核心的板子嘛，接著你去透過雷射改質的方式，去把在這個玻璃方面去產生一些改質區，它不是透過燒蝕的方式，反正就是它去打雷射在上面。接著這些被改質的地方，你再透過濕式蝕刻的方式，你去放一些化學的物品上去，然後它們被蝕刻過去的速度就會遠高於那些沒有改質的地方，所以就透過這樣去創造出大量的穿孔，這些穿孔就是用來做一些訊號的連結。所以大概這樣子。
簡單跟大家講一下這個題材自己的一些想法，雖然可能是比較雜一點。反正總之，我認為我們去抓一個東西，特別是以投資人的角度，我們都還是先看 P 跟 Q，所以產業方面我們不會去做得太詳細，反正大概知道它在幹嘛。我們最主要知道誰會用、會用多少、價格是怎麼樣，簡單來講就是 cost、cost、cost，現在都是太貴。類似人家炒房就是說 location、location、location。只要這個價格可以稍微下來，良率拉上去的話，當然它放量的速度就會很快。
只是一般來講，我們去觀察一些晶片的發展，就是你至少先等到它第一顆出來了。第一顆出來可能就會先去做一個 mini line 去做一個試產，等到後面量產的時候就代表它的夢是正式的要實現。目前我們去看的話就會覺得，它的推動者就會是由 Intel 然後再外加像是 Broadcom 的光通，或是像 Google 的 TPU——因為它是用在 EMIB 上面，EMIB 他們可能為了要防止翹曲，所以就提早會去使用玻璃的基板——這些東西可能會是推動玻璃然後跟 TGV 的一個最主要的核心力量。如果是要到台積電這邊的話，CoWoS 這邊目前是只有用到 Carrier，當然不排除後面也會去使用玻璃，只是目前可能就是像台積電這邊解法就透過一些膠帶嘛，於是像超級標谷三太子，它的膠帶就是用來防止 warpage 的嘛。後來用玻璃可能就是可以避免掉這些 warpage。其實玻璃聽起來很好，但你去做實際上採用的，它可能是需要蠻多時間去 tune 的，所以也不太確定它會不會這麼快就有一些執行。
於是就在這邊就簡單的跟大家分享一下對這個題材的看法，就是說未來是非常好的，只是過程中還有很多挑戰，我們懷疑的是市場真的可以這麼快就去動它。那這時候怎麼辦？那就看技術線圖，大概是這樣。
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## Q&A
接下來我們就來進入 Q&A 的部分。
**水鈴的安久拉**：職場困擾請孟恭大大開示。跟老公因為工作認識，現在結婚了。周圍的同事喜歡背後八卦我們，時常開酸酸的玩笑，讓我們感覺不友善。怪老公大我蠻多歲的，被他們說是老牛吃嫩草。婚前同住被說是不是只是想要省房租。我都不理他們，卻覺得我們都跟其他人隔離。我心想是不能夠好好上班工作嗎？就連值半家宴都要被說沒有公開告知，他們覺得很受傷。難道職場戀情低調一點也錯了嗎？感覺做什麼他們都可以拿來說嘴。請教孟恭大大能不能給我一點力量，面對不友善的同事呢？謝謝孟大。
欸，這個先講一個就是有可能聽起來會有點冒犯的結論，但是我心中第一個想出來——你一定長得蠻漂亮，然後你老公應該蠻有錢的。一個有錢的老公配一個漂亮的老婆，就是最容易被說嘴的組合。你就要想像成這些人就是酸葡萄，簡單講就是每個人都想要漂亮的老婆嘛，每個人都想要有錢的老公嘛。一樣我要強調，不是說你老公就不帥，或是說你就不會賺錢，我意思是說，一般這種組合真的很容易被人家說嘴啦。
就像我自己啊，我一整天給人家酸啊，都什麼洗基因或什麼的，他媽感覺像是你的聽眾，可是實際上就是要出來踩你嘴，他覺得你老婆是不是用買的之類的。如果今天是去外面上班的話，你就會被嘴嘴：啊他老婆一定是買的啦，他怎麼可能娶到，幹他長得很像史瑞克呢，殺小？所以其實我對這種東西是很習慣。我自己的觀察也就是反正你只要是這樣子的組合，就是很容易給人家嘴嘴。簡單來講就是懷璧其罪啦。你長得漂亮，或是說你有能力的人，很多時候你就是會給人家嫌、會給人家嫉妒。你被人家講的，你才是真正有料的人，真的就是沒有人會去嫉妒一個庸才，大家只會去嫉妒一些很有能力或是長得很漂亮的人，真的是這樣。所以你不要覺得這是一個 RQ 的心態，我只能夠說你就忽略這些人就好。你走到哪都一定會有這樣子的人，你也沒有辦法去跟他們講說你們好好上班好不好。他們就是喜歡八卦你，他們為什麼不去八卦別人？因為別人沒有什麼好講的嘛，別人很無聊嘛，他們就要去找一些可以八卦的——像你不會想去八卦一個路邊的雜魚嘛，你一定要去八卦 Justin Bieber，差不多的道理。
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**下面我也是我我回來了**：一定是五星好評的啊，吹捧吹捧吹捧吹捧。
謝謝。
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**下面一位 恭喜恭喜成功人士**：這個留言真的太冰涼了。孟恭您好，在這邊可以遇到閃電鳥紅號的聽眾真的太感動了。可以請你試著用猛男加閃電鳥的聲音，祝平正賽車手溫蒂 72 號生日快樂嗎？
閃電閃電。不講其實閃電鳥跟猛男的聲音是違反的啊，因為猛男就是要講話要這樣子，可是閃電鳥是閃電閃電，我為什麼要認真的回答？然後說加一點豪大多的胡椒鹽——增冰涼增冰涼。
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**下面一位 殊難想像**：股票要買就買，不要一直問。洗基因這種沒有水準的話也在講，我孟恭老公下次就是女兒了，兒子像老婆、女兒一定是像老爸，這是我過來人的經驗。MK 請放心女兒一定會像你的，而且是戴假髮的。
你看這個感覺是要幫我去嘴一下那些說我洗基因的，然後他直接給我一個重拳說女兒會像我。那這樣我還敢生女兒嗎？我一定是媽的我要生兒子。
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**下面一位 Jack help me**：你能讓孟大哥可以尊稱為泥哥嗎？他講的不是我講的。剛剛看 Reels 看到龍兄虎弟的片段，我民國 90 年出生，大家才知道張菲跟費玉清是親兄弟。孟哥知道嗎？還有看到朱大哥，那朱大哥死了嗎？你知道嗎？
我知道張菲跟費玉清是親兄弟，我知道，雖然我第一次知道的時候也蠻震撼的，因為兩個 style 真的差很多。那再來朱大哥有沒有掛掉？朱大哥應該是還沒有掛掉。
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**下面一位 改正常的暱稱**：觀音短埃，在背後會覺得有人在監視嗎？所以說把觀音佛祖放在位子的後面，那這樣子會不會都不敢看不正經的畫面，不敢不穿內褲打遊戲？那另外就會怎麼看 Google 的 KV cache 壓縮技術，會不會提前反應把記憶體三大原廠給壓縮下去嗎？那另外冷儲存也一起遭殃，應該是錯殺吧。最後祝主委一家喜樂平安健康。
首先，會不會覺得被監控？不會。因為如果真的要被監控的話，我會把一堆那種是人形的雕像，那應該每個都像是被監控。所以我老婆一直講說我這個很像就是新一代版本的——以前人家會放什麼陶瓷娃娃嘛，那我現在就是放這些所謂的公仔或是雕像。當然我不覺得它是邪門的事情，我個人還是覺得蠻喜歡的，雖然我老婆很多時候講說你放在那種西洋鬼娃娃，那是很可怕的事情，但沒事，心存善念就沒事。我覺得佛祖也是一樣的東西。
下面再來講說是不是這個 Google 的 KV cache 的壓縮技術會去影響到——我個人覺得這又是市場再次的耍白癡。市場其實在過去的兩年，我不知道大家不是在說什麼 AI 幫助大家判斷嗎？AI 應該是一個讓大家變強的工具，可是其實市場一直在犯傻。你看從一開始的 DeepSeek 事件吧，後來到什麼 Google 要被 AI 取代——因為以後不會有人用搜尋引擎嘛，然後再到軟體股的一個大屌殺嘛，再來就是到最近的這個 KV cache 去殺記憶體的事件。
當然就是每次殺下去，應該都是有一些東西會沒有辦法起來，但是你不可以把它視為說就是一個族群的毀滅。但最近市場很喜歡就是這樣一刀端，整個反正大家氣氛對直接散個報紙通殺，全部一起把你打下去。事後呢就是說那些錯殺的東西可能就站回去，以這個軟體股來講像是 Palantir、Cloudflare，其實都很快就站回去嘛。CrowdStrike 其實也是有反彈，只是當然最近又被這個 Anthropic 殺下去，再一次市場就是反正就出一個東西然後就把大家都打下去。
我個人是認為像這個 KV cache，我們先知道 KV cache 是什麼？就 key value 的一個快取存儲嘛。這個東西它某個程度上是一種存儲，它同時也是一種運算。就是說你 AI 的一些，你問它然後它要去記一些記憶的話，它就放在這個東西裡面。這東西一般是放在哪裡？放在 HBM 裡面。或者說如果今天 HBM 假設是滿的話，它會去按照一些順序的序列，就是哪個東西比較重要的會放在可能最密集需要去提取的地方，有些就把 offload 到 CPU 的 DRAM 去，有些就把 offload 到可能把整個伺服器外面有一個什麼 DPU 的 rack，然後裡面是有放一些可以儲存的空間，或是跑到一些冷儲存的 storage 裡面去。它是有一個序列存在的啦。
所以如果今天真的要殺這個故事的話，理論上是要去殺 HBM，或是比較高階的 DRAM、D5 以上的東西、GDDR。可是它是通殺嘛，連台系的記憶體廠也殺，所以它就是一個比較莫名其妙的事情。
再來就是說，其實像這樣子的壓縮技術，它不是第一個提出來的，前面已經有很多廠商都不停地提出壓縮技術。為什麼要有壓縮技術？因為記憶體本身很貴，然後為了去增進這些模型的效率，他們是持續地在不管是記憶體的採用，或是一些算力的方法上面去做改善。可是這些改善，大家有注意到記憶體的需求就因為這樣子有被壓抑嗎？沒有。
甚至可以去引用一個說法，就是之前那個 Satya（Nadella）所提到的嘛——反正就是傑文斯悖論啦——你這個東西如果說真的變便宜的話，它反而用量會更大。比如說如果因為壓縮之後它變得更有效率的話，其實不是代表從此大家就不需要這麼多記憶體，是會有更多的廠商會投入這個賽道，然後導致會用到更多的記憶體。
所以我個人是覺得用這個題材去殺記憶體也是很莫名其妙。但是因為在過去我們已經看過太多次，AI 時代之後我不知道是大家集體降智還怎麼樣，因為過去我記得市場是很常犯錯沒錯，可是沒有像近期這麼明顯。但也可能是因為大多頭嘛，就是一堆有的沒有的人都在車上，所以就是很常會去丟出一個莫名其妙的論述，然後就把所有東西都一起殺下去。接著當然你會知道真的有料的東西就會站回來的特別快。
所以你可以看你用什麼樣的角度去看待它。一個角度就是你不爽你的東西被殺到，那另外一個其實就是真金不怕火煉，你會注意到那些很快就站回來的，一般來講就是它其實是不受影響的。所以就像市場直接去幫你去做一個汰弱留強，你可以把它用這個角度去看待。所以我不會認為這個東西是會對記憶體的需求造成很大的影響。
但我也不代表我去幫記憶體的股價做背書，因為你知道它漲好幾倍了，它是漲好幾倍的東西。所以一個漲好幾倍的東西確實可能會因為各式各樣的風吹草動都有機會把它打下去。但是如果你用產業面的角度來說「記憶體就不需要了嗎」，那一定是在講 bullshit。所以如果今天有一個白痴跑出來跟你講說、就貼這個新聞然後說我們再也不用用到這麼多記憶體，你就知道這個人就是白痴。就類似前面那種各種——包含什麼啊，這個 AI 就是會把所有 Google 都殺掉，就是白痴；然後再怎麼樣，AI 就是會讓以後都不需要用到任何的 software，這個也是白痴。所以你可以用這種很簡單的方式去殺掉一些人。
這就是我們為什麼在上集的開頭會想噴，就是說這個世界其實是很複雜的，你很難就是說「欸因為怎麼樣，所以就是怎麼樣」這個非 A 即 B、非黑即白這類的東西，然後就簡單地就打翻一船的東西，這個其實都是缺乏思量的東西。你可以拿來打打嘴炮啦，可是拿來做產業分析或是做股票投資，我會覺得這個一定是沒有辦法賺到什麼錢。
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**那你簡簡話跟奈**：叫天天不應，叫哥哥不靈。五星好評推推孟恭哥嘎你好。我也是會在辦公室使用機械鍵盤的人，對一個需要長時間打字的碼農，使用機械鍵盤真的會舒服很多。而且現在新出的鍵盤也都有主打靜音的設計，個人覺得還是跟個人的習慣有關係，畢竟也是有遇過使用一般鍵盤但很用力在敲鍵盤的同事。雖然現在寫程式大多數是給 Claude 去寫，寫完再看有沒有問題。另外 3 月 28 號是我的生日，可以請孟恭趕著祝我生日快樂嗎？今年的生日願望還是能夠在股市賺錢，讓我去日本玩。掛號：去日本玩到底是什麼感覺點 JPG。
不是啦這位兄弟，我覺得你只是懶啊。因為老實講去日本真的不是一個什麼難度很高的東西。日本像你透過什麼紅眼航班外加一些什麼商務旅館，你可以用超便宜的價格就去到。所以去日本甚至是比國旅便宜啊兄弟。所以你只是懶惰，你不是沒有辦法去日本。你不要把日本這種東西當成是你的願望，這樣很 low。你去許一個比較大的願望好不好，人生的願望要大一點。
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**下面一位 氣氛仔 Zen**：可惡太常被跳過。感謝孟恭每周的分享，氣氛仔聽得津津有味。記得孟恭以前被大兒子逼著打電動 And 聽到輩堂師村民不覺曉的驚豔跟驕傲，好萌無敵可愛唷。那請孟恭用「死的都要愛」在飆高音的語氣（其他真的沒有辦法，而且阿信他也唱不上去），祝我們「數了都要愛」、祝二週年依然愛。感謝孟孟大大好人一生平安，秋寇也快樂平安。最後貪心地許願，希望能夠脫關羽大爺的符，今年能夠如願地懷上小寶寶，也保佑各位聽眾大家身心健康。
有這個氣氛仔陣，感覺是一個非常快樂的人，人生就是要多跟這樣子的人在一起。希望他可以順利地懷上小寶寶。
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**下面一位 財經大師的朋友**：阿八阿八阿八阿八阿八二，嗨又是我啦。我那前幾年 all in NV 翻了好幾倍說財經的朋友又開市了，滿手 NV 說去年零交易，說是長期持有，還拿巴菲特持有可口可樂來比較。我很佩服能夠抱著不賣，但只有買 NV 到底是什麼策略？那叫運氣好，不要亂教別人。
欸對，就是先強調我們絕對不是酸葡萄，但一般我們看到一個人，特別是他沒有太多進出的經驗，他只是 all in 一隻標的，然後接著他賺很多錢，他有機會是賽到的。因為有很多人都是做一樣的東西，可是他們 all in 到錯的東西他就賠錢。這個不是要當酸葡萄，我還是覺得你可以 all in 賺錢的人我非常羨慕。只是一般來講我們會去相信大數法則，就是你一個東西你是要一直反覆執行，然後它證明說期望值是正的、績效是好的，那才代表這個東西是可行的。不然有點像是說你今天去簽樂透簽了一組號碼，那你中頭獎就跟大家講說，反正我跟你講要怎麼賺錢，你就是去找一個樂透店，進去你就寫下這些號碼你就會賺錢。那個就是比較偏向是有點那種事後論的角度。
但一般你去講這個人家會覺得你是酸民。所以像我們知道，我們也都是看破不說破。當然也不是說鼓勵大家一定要一直交易或什麼的，只是一般你這樣子就是靠 all in 一支，就是你可能第一次來股市 all in 一支就賺錢，你不會去教別人，因為你就是說反正運氣好，自己知道就好。你要知道什麼是運氣、什麼是實力，這個蠻重要的。
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**下面一位 快樂寶貝大韭菜**：感恩愛您安安主委。想謝謝您提供優質好節目，讓我這個快樂寶貝可以學到很多的觀念跟了解市場的消息。我也想謝謝其他願意分享產業或是幫節目做筆記的人或是團隊，像是哭馬俊哥、李奇大大、定毛等。雖然互不認識，但就像是空中的朋友一樣。最後祝主委身體健康，持股噴上天，感恩愛您。主委您那邊看留言有幾行？我這邊看有 12 行。
我這邊看有 7 行。非常感謝有這麼多的聽眾會幫忙去 echo 我的一些說法，或是說有些人會去幫我做筆記。它裡面提到的一些幫我去做筆記的大大們，我也是有看過啦，覺得應該是還蠻不錯的。怎麼講，我自己對於筆記這件事情，還是比較兩極化的一個想法——就是有些我看著喜歡，我知道這個寫得好，可是有些他們都是在超譯，或是說透過 AI 去寫我的東西，那我就覺得幹，其實那個跟我的本意已經有偏差掉了。所以真的也不要覺得什麼 AI 是無敵的，然後過度去仰賴它。
那總之就這樣，反正我還是建議大家，你要去獲得這個節目的一些所謂的資訊或是我的感受的話，你最好都自己來聽。就類似有時候我們會自己去聽一些法說或是什麼，因為你其實光是聽一個人的口氣，你就知道他對這個東西是正向還是負向或什麼的。雖然我知道現在有些很變態的人，他們的 AI 也有去訓練說去聽法說，然後判斷他是樂觀還是悲觀，很變態。但我們還是會選擇是自己去聽這些東西。特別是跟賺錢是有直接關係的東西，最好是自己多了解，不要看太多二次的資訊。
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**下面一位 竹北肥宅竹北末代碼農**：聽上集真的是心有戚戚焉，身為末代碼農，真心覺得有 LLM 真的太棒了，那有許多原本只存在自己想法但被限制在自身熟悉的領域，有了 LLM 之後真的是更容易把想法給實現出來。女兒跟諾亞同屆，Q&A 問最大願望那裡聽到的當下想的跟你一模一樣。最後想祝福最近被 layoff 的學弟一切順利，是公司爛不是你爛。
我希望那個學弟可以順利。也非常感謝初輩肥宅的一個 echo。其實我覺得應該是有蠻多捏軟宅的想法都會跟我是差不多的。怎麼講，就你真的走一遭之後你就會覺得——當然你年輕的時候，很多人會跟你講不一樣的想法，甚至你自己也會有不一樣的想法。你會覺得我們賺錢就已經這麼辛苦了，幹嘛要把錢花在別人身上，對不對？現在不是很多人在講小朋友都在講錢嗎？怎麼講都是錢。當然你說錢重不重要？錢真的很重要。
可是我只能夠說，就是有體驗過的人，你去問有體驗過的人，你不要每天都問那種在網路上的單身仔、鍵盤仔嘛。你去問真的有體驗過——當然有些會給你不好的意見，就像有些人會告訴你他覺得他爸媽可以去勇敢，可是有些人覺得他爸媽是他最好的禮物，這世界上本來就是每個人會有不一樣的看法。可是至少就是說，很多去體驗過的人，他們的想法可能會跟我一樣，就是比較偏向說我們以前都以為是那樣，可是當我們去體驗到之後，我們發現很多東西是我們幫自己上的一些枷鎖，我們的思想的框架是我們自己幫自己去預設的。但你實際體驗到之後，你會發現人生有很多不一樣的東西。
你會開始了解到，就像以前我都覺得什麼我愛他、我愛這個女生是怎麼樣，那個是真正的愛，我真的超級愛他，我每天都會想他什麼的。可是當你有孩子之後，你才知道什麼叫真正的愛。你才知道什麼叫做，今天如果跟你講說什麼二選一、兩個人去談軌道，那選這個火車要輾過誰，你會毫無疑問地直接選自己——你絕對不會選你孩子哪裡。可是如果今天是女朋友跟老婆的話呢？不一定的，會想一下。但如果今天是孩子的話，毫無疑問。
所以這個是一個很特別的感受。有體驗過的可能就可以理解那時候我講的那一段話。我相信我講的那一段話，我自己是沒有特別的去想的，但因為你現在講我就想起來，我想說可能有一些單身的就會覺得幹 gay 掰什麼這個就是什麼孩子控制。但那真的要體驗過你才會明白。很多事情你沒有看過你是不知道，就夏蟲不可語冰。
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**下面一位 二寶醬氣氛仔**：從 2025 拜新年留到了過了掃墓、端午、萬聖，外面卡掉一直都沒有抓連密碼，想送生日祝福都送不出去。EP647 提到周遭的人登出，想起高中時的夢中夢到媽媽走了，醒來第一件事情就是打電話回家問安——掛號高中是住宿，一整天心情都不好。很難想像真的遇到會怎麼樣。祝大家生活順遂，可以的話計畫永遠走在意外前。掛號：把握當下、開心、掛號灑花。
對啦，確實是要把握當下啦。像我自己的父母最近也開始有比較密集地拜訪，可能是發現這個小孩變得好玩之後就比較常出現啦。他們出現的時候也會盡量——像我知道我兒子都是蠻黏我，但我就會盡量躲起來，讓他們可以跟這個孩子多一點記憶啦。
當然當我自己跟我爸媽坐一起的時候，我會希望去搞一點有趣的、好吃的東西啊，或是好喝的酒什麼的，然後就送他們，然後他們有時候很高興，他們可以回去跟他的什麼登山隊分享之類的。雖然跟爸媽不一定會有太多的東西可以對話，但就是盡量能做就做，就不要讓自己有一天會後悔。
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**下面一位 波波愛上孟恭**：愛上孟恭那一天三，孟恭哥感恩。我是今天交車的特粉，外野好好開。希望有一天可以在路上看到你，然後上演一段馮迪索跟保羅沃克道別時深情款款的戲碼，感覺都很感人。不說了，我要先去多點幾股特斯拉股票了，祝所有特粉出路平安，在外都有超充可以充。愛你。
特斯拉的股價最近真的他媽現在多大變。然後還是要稍微就謹記一下我們在過去——好像是兩集還三集前——我跟大家聊到他要去搞那個 Terafab 的我們的一些看法。最主要是我覺得在財務上面一定是一個累贅。當然有可能真的給他搞起來，後面因為 IDM 的關係，然後他可以省下一些成本，他的整個毛利數字會拉上去或什麼，但那個真的是比較偏很遠的東西。
有點類似——我感覺他有點像之前 META 的那個 transition 階段，他要去搞那種元宇宙，那時候不是股價跌要爛掉嗎？當時勇敢去買的當然後面是賺翻了。可是當下你叫我買，其實我真的不太敢買，因為我已經看不太到你後面要搞的東西是什麼。會不會你真的把所有廣告的收入都投進去那個元宇宙？事後證明這個看法是沒有錯的，因為他那個元宇宙的東西後來就真的就收掉了，他不幹了。可是我們沒有想到這個 AI 的橫空出世，然後外加他是有填損，所以股價要上去。所以有時候還是藝高人膽大，敢壓的人說不定你加壓下去，因為大家都擔心他的 Terafab 的財務問題，他後面他突然就縮掉、他不做了，然後就又噴上去了。
不一定需要去了解我們講的一些產業相關的東西，他們自己就比我更了解。但可能就是這種時候吧，我現在就覺得我跟這個 bro 是連在一起的，我完全懂他在講什麼，他一定也懂我在講什麼。
所以我希望自己都可以維持好很好的狀態，然後去陪伴孩子，大概是這樣。
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好，那這集就聊到這邊，掰掰。