# EP650 瘦瘦針日常與CPU題材新局
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## 瘦瘦針第二針進度
好，那已經進入第二針瘦瘦針了。我覺得現在體感就已經是有感受到藥物的威力了，那只是還是沒有像一些身邊的朋友，或是像我岳母這樣會對食物感覺到反感、或是想吐，那或是噁心一點都沒有。反而呢，對食物是充滿了好奇跟新鮮感，好像回到那種就是國中可能打完球，然後想要吃東西的感覺。每次只要時間一到，食慾就會整個開上來，超級想吃。
可是呢，像之前跟大家分享，打第一針的時候，你大概覺得你的胃口就縮了 10 到 15% 左右，現在大概縮了三成，所以我覺得非常滿意這樣的一個狀態。甚至沒有意外的話，因為我最近看自己的醫師朋友有貼給我說口服都要上市了，如果可以這樣一路吃的話，好像也是一個蠻不錯的選擇。總之我個人是認為說，按照現在的一個進度的話，應該可以非常有效地去控制自己的體重。雖然我老婆都講說這個是作弊，「拜託你有一點骨氣好不好，你就去運動，你就不要那麼愛吃就好」，但是對我們這種人來講就很難，因為我人生的紓壓可能就只剩下打電動跟吃東西，所以如果你不讓我吃東西的話，我很憂鬱。
那像自己身邊的朋友有跟我聊到說，他自己也有去試了瘦瘦針，但他很快地發現說他喝酒就會想吐，然後吃東西的時候就是沒有任何的食慾，所以他就覺得他過了非常憂鬱的幾個禮拜，然後就決定要自行停藥。那同時他也發現說，他自己瘦下去的都是肌肉的部分，脂肪就還好；但是他的同事呢，那可能就瘦了蠻多的脂肪。那所以呢，我也去持續地使用體脂計去追蹤一下說，到底自己掉的是哪一塊。那目前看下來呢，就體重是穩定地往下探，那肌肉量都有維持。
那自己身邊也有一些大哥，那種年紀稍長的，他們也是有在使用這個針劑的，那有跟我提醒說你還是要一直去運動。就這個東西打下去之後，他們身邊有蠻多朋友都會不想要運動，就你整個活動力會下降，那可能跟那個慾望下降有關係。因為像醫師有跟我講說你的性慾會掉下去，我想說性慾掉下去好像也沒差，因為小朋友都生兩個了。
那總之呢，我發現我自己還是有這個運動的動機，就是時間到都還是會想去動一下，或是去上各種有氧的課程。那所以目前算是適應得蠻好，但搞不好到第三針、第四針我的說法也會有所修正。就像我現在在第二針，那我的說法就跟第一針比起來，就是我現在食慾大概就在往下掉了大概 10 到 20 量，那食慾還是非常的強大。所以大概跟大家分享自己的一些人體實驗。
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## 中東戰火與市場觀察
那這個禮拜市場呢，就還是蠻急歪的啦，我覺得現在的股票就真的算是很難做的一個狀態，那特別以美股又比台股還難做。所以大家可能會想說，幹已經聽你哀了兩三個月，那但如果說真的在市場裡面有參與的，就會知道說我們這些哀都是有道理的，因為現在的盤面真的是屬於比較難搞的一個狀態。
那同時呢在這個週末，就是在剛要錄節目之前呢，那有看到說在五角大廈這邊他們有一個 Pizza Tracker。那什麼是 Pizza Tracker 呢？就是他們會去追蹤一下附近的 Pizza 店下單的流量狀態，那只要開始發現說很多人在訂 Pizza，那代表說美國可能要有新一波的動作，因為大家要留下來要熬夜，要在辦公室不能離開，所以就會叫 Pizza。那所以呢，搞不好在這個週末又再出一些狀態。
那我們目前看在荷姆茲海峽與伊朗的一個戰鬥之中，就是美國目前是又掉了兩架飛機嘛，一個是 F-15，然後另外一個是一個地面攻擊機。那 F-15 這邊我們就有注意到說，有一個 Pilot 已經被救回來，那另外一個武器官還在搜索的一個狀態。那現在最新的資訊是怎麼樣，我還不太確定，但總之是有這樣的一個發展。
那所以呢，某個程度上我覺得可以視為說，因為以美國來講，他們現在最大的壓力一定是在於說他們戰士、或是說他們裝備的一些減損跟傷害，那這些東西呢只要傳回國內的話，可能都可以鬧到很大。那也開始注意到國內的一些就之前算是 Pro-Trump 的意見領袖，我覺得像是 Joe Rogan，那或像是 Theo Von，在他們的訪問裡面都有提到說就他們是反對這個戰爭。
那但有時候我覺得這種事情很好笑，就是我覺得每個人是這樣，術業有專攻。所以像我們自己可能會去評論一下，可能一下他的一些政治的決策跟我們的股票的關係在哪，可是我不會去評論可能我自己不是特別理解的東西。但我發現就是有很多的網紅，他們之所以後面會走偏掉，或不一定是網紅，他可能也是專家，專家兼網紅，但他們就是撈過界，他們就整天想去評論一些自己不知道的東西，那最後面可能就會貽笑大方，或是說就格局不夠。格局不夠看到的東西就會是可能你只想看到你面前的一個東西的發展，可是你不知道 bigger picture 為什麼我們要這樣子做之類的。
所以我自己現在還蠻買單，就像美國這樣的一個腦袋。有些人會說它是什麼侵略行為或什麼的，但我認為它有點像是，我最近看 Bill Ackman 轉貼一個貼文講說，這有點像是說你在可能日本去偷襲珍珠港之前就先去打日本，類似這樣的一個道理；然後或是在希特勒可能準備要去弄波蘭的時候，你就先去弄他。
那我會覺得這個東西我算是還蠻買單的一個主因是因為，當你看到伊朗遭受美國攻擊之後，然後他的反擊對策就是瘋狂地去轟周邊的盟友，即便這些盟友可能有一些跟他們關係是很好的，他就去轟他。所以你就可以很明白地去了解到，美國的顧慮、或是說周圍一些盟友的顧慮是完全合理的。就如果說他遭受攻擊，他有壓力的時候，他就會去做出這樣子的一個反應，然後他可以無差別地去轟他隔壁的一些國家，即便有些跟他是盟友，或是甚至他會去轟一些可能對大家來說是在生存上必要的一些設施。那這樣是不是如果他今天去持有核武的話，他就是有可能他遭受壓力的時候、或是他今天心情不好的時候，他就會去發動攻擊？
那更別提說在整個中東地區，其實我們會知道說有很多的就是在我們的角度看來是作亂的一些團體，像什麼真主黨啊、或什麼呼希組織之類的，那這些東西其實都是跟伊朗是高度綁定、高度相關的。所以某個程度上我會認為說，就是美國有點像是說，他自己先提早去把這個卡在喉嚨的魚刺給拔掉。
那如果說後續是往一個好的方向發展，就是說他真的去把伊朗的可能做出核武力的這件事情給 delay 個不知道他媽的可能數十年之後的話，那就代表說可能後面會迎來更好的一波那種和平的、怎麼講、就無戰爭然後跟發展的時期，應該是會往更好的方向。那如果說他沒有這樣子做的話，那當然就是代表說，平行時空你會注意到可能油價就不會漲，那就不會有什麼股市的修正或什麼，但可能未來某一天就突然出一個大事之類。
所以有點像是就是大家很常會去討論的，你到底是要先提早享受你的生活，還是你要在後面再去享受你的生活？那它沒有一個絕對的對錯。那只是如果今天是讓一些所有 KOL 或是一些專家跟網紅去做評論，他們可能只會評論到他們面前的東西，就是「你現在就是讓我的價格漲上去，我就通膨就不爽」或什麼的。但如果說你去看更大的一個地平線的話，你就看遠一點的話，你就會知道說其實這個事情本身它某個程度上是化解未來很多的不確定性。所以我自己會認為說，就吞下了痛苦，就是把它扛過去之後應該後面會有更好的一個發展。
那當然不排除就是像我們跟大家聊到的，如果這個油價持續維持在高檔，然後後面又再持續往上開、又再突破新高的話，那真的可能會產生一些可能像是訂單的中止或什麼的，那到時候就是有機會出一個比較大的回檔，那到時候我們可能也會再去修改自己的一些策略。但現階段都還是把它視為是某種程度的，就是大格局上的多頭的回檔來看待。當然如果說後面持續破底，然後跟油價持續破高，那可能想法就會再去做一些轉變，策略也去做一些變化。
所以我們節目的分享呢，其實是比較偏向，因為我們的工作就是在市場裡面去做交易，去找各式各樣的產品來做拼湊跟組合，那所以呢我們比較不喜歡去當一個預言家，就跟大家講說未來一定會怎麼樣，因為未來是含不準的。那像我自己呢，就像說在 2022 的時候，一開始我也相信烏俄戰爭不會打，就很多人其實都這樣相信吧，到後面就打了。
那很多人就會去爭說到底你有沒有猜對烏俄戰爭打不打，但那其實真的不是重點。就像是你有沒有猜對 AI 會在 2023 區域做一個爆發，根本不是重點。你猜對 so what？就如果你猜對是在 2017 就猜對，那你在 2017 就瘋狂去做所謂的 AI 相關的東西，你就不會賺錢嘛。那所以其實猜對並不是重點，重點是說事情發生之後怎麼樣去做處理，那才是一個重點。所以我們的焦點不會放在如何去做預判事件上，而是如何地去在事件發生之後去做處理。
那即便你可能會看起來慢一點或怎麼樣，當然這個也算是一個老生常談。就是你很常會在一些股票討論局看到人家講說，那個標的他為什麼什麼漲了 10、20% 他才講，或是為什麼哪一家券商已經什麼漲了 2、30% 之後他才發報告——這個就是格局的問題。因為漲 2、30%，他後面可能可以漲 200%、漲 500%、甚至漲到 1000% 去，只是他沒有漲之前你怎麼知道他在漲？
所以這個是一個可能會有一點偏向是大家要去思考的一個東西。但我知道其實蠻多剛入門的人會搞不清楚狀況，他都會覺得說東西他就是要買在最低檔。但憑什麼你買最低檔？憑什麼內部的那些不會買得比你更早？就是很多人都想要去——怎麼講——不勞而獲，但事件沒有這麼單純。大概是這樣。
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## CPU 題材：Agentic AI 的新主角
那這個禮拜我自己還是持續地去做更多股票的佈局。那在美國這邊我開始把注意力放在 CPU 相關的一些標的。那雖然其實像這樣子的討論大概已經在過去的三到五個月左右有持續地發酵，但我自己還是會去看這個股票的形態做為一個輔助。那特別是當我最近注意到像是 ARM、像是 Intel、像是 AMD，他們算是在美股市場裡面是相對比較硬的東西。那或是說如果你今天轉頭看一下台灣的話，你看一下 3533 嘉澤，它就是跟 CPU Socket 是高度相關的一個標的，那這些東西都算是相對強勢。但台股強勢的東西其實很多，所以看美股比較準。就是在美股我覺得說像光通、然後或像是 CPU，他們現在是走得相對比較好，那所以有可能他們就是帶有一些故事性。
那我們先大概簡單講一下它這個背後故事性的理由跟主因是什麼。那首先大家都是非常明白，在 AI 的訓練時代，就是如果說你有更大的這個 GPU 的衝擊、你有很多的 Rack、然後你有大量的 GPU 晶片，就代表說你可以產出更好的一個訓練效果，這個已經是共識，這已經是完全不用去做爭論了。
但今天我們已經走到 Agentic AI 的一個時代，也就是說過去我們跟 AI 的一個對話會比較像說它是一個 Chatbot，那我就跟你問某個東西，那你就回答我某個問題。那這個在 GPU 的使用方面是無庸置疑的，反正就是誰的 GPU 大可能就可以帶出更好的一個表現。那當然如果說大家最近有在使用比較新的、或者說所謂的 Agentic AI，就是現在大家在 AI 應用上應該注意到說，他們會花很多時間在 reasoning，然後他會有很多 back and forth 的東西、他會有很多 in and out 的東西，東西跑進來跑出去，那接著是不是要換另外一種工具，然後以及呢是不是要去執行某個程式、要去查哪一些資料庫、是不是要去發 API、要去解析一下各種輸出？那這些東西呢其實都算是在 CPU 的工作範圍裡面。
所以你可以把它想像成說，就是 GPU 它算是場上一個非常強的球員，就你叫他去砍分，他就瘋狂地給你砍分；那 CPU 就比較偏向是教練，就在旁邊去做指揮的。那在過去的一段時間就有一點偏向是，我們身為在旁邊看球的人，那我們就是直接，有點類似下棋，我就把這個比較強的球員擺上去，那誰的球員大就可以去無腦砍出更多的一個表現。那可是如果今天讓整個工作流是變得更加地複雜的話，那就需要有一個指揮調派的過程，那這個指揮調派就會使用到大量的一個 CPU。
那如果說我們今天去看一下國外的一些論文跟討論的話，會發現說就像說如果你今天只是去跟一個 Chatbot 對話，或是你要去做訓練的話，那 GPU 它使上的力大概會跑到 80 到 90% 以上，那接下來才會是 CPU 或是其他的元件。那可是如果今天走到 Agentic AI 去使用大量的，就是有很多的 input 跟 output、然後以及可能要去傳換 API、或者是去梳理跟執行程式碼的話，我們會注意到 CPU 它發的力甚至可能會過半，就是會跑到更多的一個用量去。
所以在過去一陣子其實有蠻多人都已經在呼籲說，在接下來我們就要開始去注意 CPU。直到我覺得某一件事情是確立了這個趨勢的發展，就是你在 NVIDIA 最新的展會上面看到說，他直接端出了 CPU 的 Whole Rack Solution，就是整個 Rack 都是幫你塞好塞滿 CPU，同時 Meta 就是用戶之一。所以大家就開始注意到說，在所有的推論或是 Agentic AI 的時代上面，那 CPU 它其實變成是從本來的配角，然後算是搖身一變成是某個程度上的一個主角。
但我覺得說也不用說捧 A 踩 B，因為很多人的論述方式都喜歡，就像說像這個 GPU 很好的時候，它就說 CPU 就這麼垃圾；那 CPU 現在好就說 GPU 不行湊掉。沒有，就是說大家都是同時的發展，那只是在現在這個階段。那未來的階段我們確定，未來可能會再翻轉，AI 時代什麼東西都改變得太快，那現在這個階段 CPU 就是一個重點的項目。
那過去幾天就花了一些時間跟身邊的朋友去討論一些沙盤推演，就稍微地去了解看看有沒有可能在 CPU 這邊也出現一些缺貨漲價的可能性，或是一些意外的發展。那什麼叫做意外的發展呢？照理來說大家都知道說 AI 最缺的是什麼？HBM。然後再來是什麼？eSSD。結果沒想到 cSSD 可能在某段時間它漲幅是超級恐怖的，然後是超越 eSSD。那再來呢，就是大家以為說 HBM 是一個最缺的東西，那它應該是在毛利或是說整個價格組合表現上面最好，結果沒有，這個表現最好其實是 DRAM。
那所以是有可能會有這樣的一個狀態產生，就是當大家可能都把目光放在 server 的 CPU 的時候，那有沒有可能 consumer 的 CPU，就是在大家一面倒的不看好之下，因為大家都知道說像今年的不管是手機啊、筆電或什麼，都已經是開了一個非常爛的 focus，就大家都知道說它出的那個量不會是好的，那會不會反而在這樣的狀況之下突然間給你一個 sexy back 之類的？所以我們就去看了各式各樣的一個可能性。
那我自己一般去找題材做研究的時候，都會是發想於可能自己的某一種想像、或是說我可能看到了一些報導、然後可能看到了一些論文或是一些討論，他們提到了某一個事實，那就用這樣子去做更多的分析。那可是如果要去做確認的話呢，那就會去看一下就是各地的公司派他們家的說法是怎麼樣，因為他們是業界第一線的人。那我覺得這個對於我們股票宅來說是還蠻重要的。
為什麼？因為股票宅很多時候會過度地 sugar coat，就是你很喜歡某個題材，那你去查了一下，發現說他在技術方面是真的很好，或說論述方面是正確，那可是最後面卻發現你可能買進了標的不會漲。為什麼？因為第一個，你可能看的是未來的某一種 RD Roadmap 的東西，就是你看得太早。因為你可能覺得說這是很酷的東西，就類似說大家講說量子電腦量子電腦，可能 5 年前 10 年前就有人跟你講量子電腦，可是直到可能過去的一兩年才成功炒股票成功。然後當然如果說你太早買的話，那一樣是不會賺到錢，那或者是真正的放量可能是在未來的某一天之類，但不會是現在。
所以我們蠻常都會在自己可能去做了一些研究發現說有戲之後，然後我就會去看一下現在可能在企業端這邊大家是怎麼樣去看。首先我有看到 Lisa Su，也就是 AMD 的執行長，她有提到說在 Agentic 的工作流裡面，AI agent 執行大量的任務，它其實都是傳統的 CPU 的任務。同時在 Intel 的 CFO 這邊有看到她講說 misjudge the pace of demand，也就是說他們錯估了 CPU 的一個需求，那 Xeon 6 目前的產能是 absolutely constrained，就是是屌缺的。然後在 NVIDIA 這邊，Jensen 也有提到說未來會有更多獨立的 CPU 的部署。所以你看了一下御三家就可以確定說，OK 那 CPU 的 trend 絕對是正確的，那只是呢它會是怎麼樣的一個受惠的形式，那是由誰會拿下勝利。
那首先如果我們今天來看御三家的話，就會知道說在 X86 方面呢，AMD 其實是慢慢地去吃掉，應該不能說慢慢，其實蠻快地去吃掉 Intel 的一個市占。但兩邊如果說是在這個 CPU 的一個 AI 訓練槽之下，都還是有可能會持續地去做增長。就即便可能 AMD 這邊他吃掉了蠻多的市占，但不代表說 Intel 不會增長，就是說一起增長，那可能就是 AMD 的成長性會稍微地再好一點。那特別是在 Intel 這邊，我有看到它在 NVIDIA 的 DGX Rubin NVL8 的 host CPU 上面呢是有一個這個舞台的啦，就是它是有一個空間跑出來的。那所以會覺得說這兩家應該都是有機會會一起受惠。
那同時呢，大家可能去看到 CPU 好就會去直覺想像說，那最主要在做 GPU 的 NVIDIA 會受到很大的影響。但因為它本身是有，像它最新的這個 Vera Rubin 的平台，它是有 88 核的 ARM 架構，然後搭配自研的 Olympus 核心，所以它本身是有 Vera 的 CPU。那 Vera 的 CPU 看起來也是有獲得客戶的一個採用，所以它本身你某種程度上可以視為說它是一個 CPU 相關的類股。
那只是在我們自己過往的經驗是這樣，就有時候我們在去挑選一些標的的時候，我們會喜歡挑純度高的，也就是它如果在過去曾經某個理由把它拉到很高的一個位置，然後它現在有一個新的故事，那新的故事不一定會推得動它；那反而是過去可能基期很低、就狗都不要的標的，那現在可能會搭配這個新的故事，那也因為它的純度是比較高，所以有機會推得比較高。所以我自己去做一個組合的話，我認為說就假設今天要看 CPU 的話，應該還是會先回到去看 AMD 跟 Intel，那 NVIDIA 可以把它當成是「就你知道這個 CPU 的數字會往上拉，那可能整個模型可以去做一些初步的調整」。
那再來 ARM 可能也是一個在市場上大家可以去注意的一個標的。那首先我們先不去談它的估值，因為這個估值絕對是非常難算的，但同時我們知道 ARM 的伺服器市占率，從大概 2018 年的時候是低於 5%，到現在 2025 年是已經跑到 20 到 25%，甚至在這個 CSP 裡面，也就是 Hyperscaler 裡面，就是佔比跑到 50% 左右。那特別在一些 ASIC 方面也有很多的應用，舉例說像是 AWS 的 Graviton 第五代、或是 Google 的 Axion、或是 Azure 的 Cobalt 200、Ampere 等，他們都是有在使用自研的 ARM CPU。所以 ARM 也算是相關的一個類股之一。
那所以接下來的一個觀察重點就是，以我自己以這個市場操作者的角度來說，就是如果說我持續地看到 Intel 跟 AMD 往上走的話，那可能就是在建倉之後會再去做更多的一個加碼。那估值方面可能不會是我考慮的一個重點，先以題材這方面去做一個布局，那接著再看後面的發展是怎麼樣。那如果說它是，舉例來說它可能突破了一陣子之後，然後開始出現一些跌破拉回的話，就停止加碼，因為可能這個題材就是壓錯，然後或者說它其實沒有像想像中這麼好。
好，那我們目前去看一些可能像是海外的一些研調或說論文，就像說像 Georgia Tech 有出了一個論文，那它就是提到說 CPU 在 Agentic 的工作流裡面，總延遲的比例是跑到了 50% 到 90% 左右，也就是 CPU 已經變成是一個瓶頸。那或是像是 Cornell 大學的研究也有提到說，Agentic AI 的 CPU 佔比是很高的，在傳統 AI 可能是只有到 10% 左右，那可是到 Agentic AI 是有機會跑到 40% 到 50% 左右。那所以應該是可以確立這個趨勢是沒問題的，那只是到底會貢獻多少、會發酵多少，那可能還要看後續產能是怎麼樣去做表現。
那因為我們知道說，現在其實在 AI 的一個很大的瓶頸之一就在台積電這邊，那台積電它的瓶頸之一呢就是在無錫市這裡，所以就算你想要有更多的產能，你也不一定拿得到。會不會可能最後面變成說，是 CPU 跟 GPU 要去搶產能，那搶不搶得到那也不一定，所以可能還有蠻多的變數要去觀察。但是至少自己會開始觀察看看。
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## 鋁價題材與被動元件
好，然後再來就是，在這個禮拜也開始去物色一個新的族群。因為我們知道說在中東這邊有兩家鋁廠被炸到了，所以我們注意到鋁價開始去突破波段的一個新高。那鋁價的一個歷史性高是落在 2022 年左右，那按照目前的態勢，就算中東這邊去供應鋁，大概是落在 10 幾 % 左右的一個全球的產量，但這樣的一個供需的破口出來之後，那還是有可能會對全球的鋁價造成一些影響。
為什麼？因為目前鋁呢，它其實在市場上面算是一個非常被需要的原料，特別是我們在過去去看的一些公司的可能在原物料的分析上面，他們有提到說像是這個鉭電、那或者說像是鋁電，都是目前在市場上面是算是可以被歸類在跟記憶體一樣缺貨的東西。所以這個東西它隨時會有一個斷電的危機。那如果說中東這邊沒有去做解決的話，如果我們看到鋁價創新高的話，那可能大家就會去注意到一個傳導鏈跑出來，也就是在鋁箔這邊可能也會出現一些漲價，然後在鋁電的相關的被動元件可能會出現一些漲價。
那所以這個是最近自己有在稍微觀測一下的，但最近剛好跟朋友聊了一下之後就有一點被踩到煞車啦。因為很多時候我們去做研究像前面所提到的，你看到一個題材你覺得很香，那因為你是業外人士嘛，那所以有時候你會自己去——怎麼講——就自洽自己的邏輯，然後讓它變成是在你的腦袋是合理的，可是可能跟現實之中的應用是沒有切到、或是說其實沒有切得這麼準。還是要看產業界的一個想法，因為產業界他們可能會去考量更多的成本，或是說可能在供應，如果說這個東西我就是拿不到，那就算它很好，那我還是不能夠用它。
那所以稍微地問了一下之後會發現，就我們現在看到很缺的可能像是鉭電或是鋁電相關的被動元件呢，在後面有機會在接下來的代數會有 MLCC 去取代它的功能。所以像是三星電機他們有提到說，他們會使用 MLCC 然後外加 TLVR 的電感，那可能就可以有效地去取代一些鋁電或是說鉭電相關的一個應用。所以在後面可以稍微地注意一下，就是說它不是一個像可能光通是 sky's the limit、大家都可以去做無限的想像，那這些東西就是因為很缺的關係，所以他們有開始去做一些 alternative solution。那是如果說往這個方向去走的話，那可能就不會是一個就是非常恐怖的緊俏，然後跟斷貨的危險，但至少在短期內應該是有一個題材的可能性。
所以自己的想法是，因為你現在看到這個戰爭，它開始有一點怎麼說，就按照本來的預期是它會在短期內去做結束，這也是川普這樣跟你講；或是說可能像 2022 普丁也跟你說很快會做結束，然後這邊打超級多年。所以會不會後來過了某一個臨界點之後，然後大家發現說這個東西有可能不會結束的這麼快，那這時候你到底該往哪個方向去做鎖定呢？
那我注意到我身邊有蠻多朋友是跑去買了塑化股，因為他們認為說這樣塑化股如雞之所以、是因為在過去像台灣的塑化股之所以會完全的被中國給虐殺，是因為中國這裡呢他們可以從伊朗這邊獲得便宜的石油，所以他們競爭力是很強大的。那但現在這個石油的價格開始去往上推，那伊朗這邊的供貨呢可能會在後面，如果說美國真的取得一些階段性的重要勝利的話呢，那中國可能被鎖住，那如果中國被鎖住的話，那台灣的塑化就有可能會是受惠的。所以是這樣的一個大框架邏輯之下我們去做這個布局。
那只是因為塑化它對我來講是一個就離我太遠的東西，所以我就沒有去看它。但我自己是開始有去想了，就是如果說戰爭持續的更嚴重的話，然後就是這樣的一個前提假設，那可能可以往那個方向去布局。所以像我的話可能就會想去注意看看，像原物料的上漲，像過去是銀嘛，然後現在可能大家開始注意到鋁，鋁的價格也往上跑。那即便可能在中東這邊那兩個被炸的廠家，他們其實並不是在 AI 的 supply chain 裡面扮演一個非常重要的角色，但是他們可能也會因為說，就是可能在供應的一些卡關，然後變成是情緒，然後情緒可能就會把整個鋁的價格再往上推。那當然鋁的價格往上推，到鋁箔到後面的應用也都可能會一起往上推，特別是可能在 AI 的一個高度需求之下，大家就是要去搶這些料，那有可能他們就會推一波漲價的行情出來。
所以這個可能是我自己某個程度上就，雖然他也是做多了，可是他可能類似在我心中會放在有點像是說去 hedge 這個戰爭風險的一些佈局。所以去找一些可能鋁相關的供應鏈來做，會是我在後面的一些選項。
那當然它的一個潛在的利空就是，第一個就是鋁的價格後來就上不去了，就掉下來，戰爭結束。當然這也是好事，就代表說你其他部位就會上去。那第二個就是我們知道說，如果你今天拉到可能到三年左右的一個視野來看的話，那現在很缺的這些不管是什麼鉭電或是鋁電，都是有機會會被 MLCC 或其他東西給取代。那當然如果在這樣的狀況之下的話，就代表說它的那個 PE Ratio 可能就是沒有辦法到很高的一個位置，但是呢它持續地去做增長、或說帶來一些貨運那還是可以的，但你就要去接受說，那個乘數可能沒有辦法像台灣的一些股票乘數，就是萬年都是在可能三四十倍左右，那它的股票乘數可能就只能夠落在可能 20 倍最多，因為那個未來並不是這麼明朗的，但至少在短期內也可以看到一個缺貨的狀態。
但如果說你把這樣的一個邏輯套去前面講的塑化股其實是一樣的道理，就如果說真的所有東西都解決的話，那可能這個塑化股也沒有辦法再繼續地走下去，所以它偏向是一個時機財或是事件財。但是因為我們還是要去找一些標的做一些備用，雖然台股目前其實並不是特別需要，因為還是有很多的族群，但如果說後面戰爭往一些更不好的方向，那你又必須要去做多一些東西的話，就手上部位可能多擔太少，那我可能會選擇鋁綠相關的一些標的去觀察看看。那一樣這些東西都可能會隨著局勢的改變會再去做一些變化，或是估值的變化，就會再去做一些調整。所以在每一集會盡量地去跟大家分享一下，可能自己可能在腦中裡面最新的一些想法，所以大概就是這樣子。
然後其實最近在 NVIDIA 這邊，因為他們已經這個 VR 的 BOM Cost、然後以及可能這個 BOM 表都已經有跑到市場上面去，所以大家確實也是有往這個方向去看待。像一些被動元件就直接拉出去，因為大家注意到說它竟然可以拿下這麼多的料，那大家有注意到這件事情，所以開始往這個方向去布局。所以不排除，因為前面我自己也有去做被動元件的一些布局，那只是那時候去押注的一些漲價的故事，然後最後面這個漲價發生了，可是股價還沒有動，所以當時我就放棄了，然後大家又重新地去關注它跟注意，就是因為看到這個鋁電的價格持續地走上去。那如果說最後面又再出一些事件的催化、直接噴出去的話，在需求可能是維持固定然後跟快速增加的一個狀況之下，那就有可能會在供給面這邊會產生一些新的價格變化，然後這個是我自己會想要稍微地關注一下的。
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## Q&A
好，那這集我們先來做我們家的健康趣味的部分。
**大頭牛牛**：「世界最浪漫的事情，孟恭，大家的老公無心好評。原來老頭也都有默默地在聽股癌，感覺好像這幾年你其實一直都在身邊陪伴，這也算是一種另類的浪漫吧。在股癌的 Podcast 一起浪漫，不管以後怎麼樣希望老頭身體健康，早點退休。愛你愛你愛你喔講三次。」
那我們祝大頭牛牛的老頭可以平安健康早點退休。
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**馬眼博士**：「最近的煩惱，癌大頭被取過不喜歡的綽號嗎？我因為猴痘被朋友叫馬人。對不起。跟他們反應不喜歡這樣子叫，他們反而更常這樣子開玩笑。那請問愛大如果是你的話，會怎麼樣讓對方閉嘴呢？」
對不起啦，那前面剛剛不小心笑出來，因為很靠北，就是叫一個猴痘的人馬人，真的是很靠北。因為以前說叫猴痘叫月亮，第一次聽到他媽的叫馬人。那當然盡量不要去幫人家亂取綽號啦。
那這個就是說在國中或是說小學階段好發，而且是說必然發生。我不知道現在國中跟小學怎麼樣，可是我們的國中跟小學的時候，很多人都會被取超難聽的一個綽號。像我就是什麼小黑鬼挨打，然後一個女生直接被大家叫白帶——小小超難聽，就是因為上什麼健康教育課，聽到什麼白帶，就叫那個人白帶。或者說就叫他什麼細胖、大口呆什麼的，那或者說像前面講的，你猴痘就會被叫什麼月亮仔或什麼的，第一次聽到馬臉。
但我個人是這樣認為，因為我也是曾經會被叫難聽綽號的人。那如果遇到對方在叫的時候，其實你不能夠有反應，這個很有趣。就是如果說你反應，你想要去抵抗，或是你要去告老師、你要去申訴什麼的，他們就硬要繼續去弄你，是這樣子。除非說你可以去用一些超級鐵血的方式，就是你直接把這個人除掉之類，搞不好類似說，當然我覺得像這種用綽號去歧視可能沒有像性平的威力這麼大，因為像現在你可能去講一些什麼情色笑話，人家直接去報性平，就準備就 BARBECUE，就準備被人家趕走，這個是很有效的。可是被叫綽號這個我覺得就是說，在這個社會上的處罰力道是比較小一點。所以如果說沒有辦法直接把他弄出去的話，他可能還會因為這樣子然後就故意一直去戳你。
所以像這樣子的討厭鬼在外面很多，那要怎麼樣讓他們閉嘴呢？其實就是不要屌他就好，就是跟這個人就完全不要當朋友了嘛，那最後面你也會越來越少聽到他的聲音。我覺得這可能會是一個比較好的做法。
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**哎呦湯包好吃哦**：「姊姊是阿琴，弟弟是阿軒。孟恭哥早安，前天夢到跟老婆在孟恭家做客聊天，真的是圓夢的感覺。那另外可以分享諾亞戒尿布的過程、或是你和李鎖對戒尿布的想法嗎？掛號用周杰倫的聲音『那讓我們歡迎特別來賓謝孟恭——故事的小黃花，從出生那年就飄著，愛你啊愛你。』」
那諾亞的戒尿布其實還蠻順利的，就是講兩句說你身為家長，你要可以去接受說他會尿在褲子上、他會尿在床單上，你就鋪一個保潔墊或什麼的，那稍微地讓他適應一下，跟他循循善誘之下，我覺得這個其實算是還蠻好解決的。
他比較難解決的那一段是，我不知道只有我還是很多家長都這樣，但像我老婆是一個非常偉大的家長，就是她從可能孩子還很小，她也是第一次當媽，可是她就可以去習慣說，像小朋友吃東西，她都很主張小朋友你要讓他隨便亂抓，弄到什麼滿臉都是、滿地都是，因為那個可能可以去促進他神經的發展會接得比較好，腦袋也會發展得比較好。可是像我的話，如果今天沒有我老婆，我就會看到小朋友你每次吃一餐你弄得像命案現場，我就直接都會餵你的，那這個可能就不是一個好事情。
所以一樣的道理，很多家長可能會類似我的心態，就如果我老婆沒有教我的話，我可能也會覺得說「你怎麼又尿褲子」，我會覺得煩躁，或是說我可能會不知道，就是可能用一些你要求成年人的方式，要求說「你可不可以不要再尿褲子了，不然怎麼樣子」。但你忘記說他就是小朋友，他本身就會犯錯。那所以如果你可以去接受他犯錯的話，你就直接就——怎麼講——硬著頭皮陪他調下去。有些小朋友可能會調比較長一點，有些比較短一點，但終究都是會弄好。
這不是什麼太空科技，這個東西就有點類似說，像我的孩子他是等到，大兒子他是兩歲多還可以睡過夜，那有些小朋友是可能生出來兩個月就可以睡過夜。所以有些短有些長，你只要放寬心，然後用平常心去面對，那同時在生活之中去用一些這個 life hack。舉例來說，如果今天是直接滲到床包裡面，你一定是非常痛苦，可是如果說你有放保潔墊的話，那你就會知道說沒事，我只要去洗上面的東西就好。所以盡量讓自己的生活中的阻力變得小一點，家長比較不會煩躁，我覺得小朋友可能也會改善的比較好，因為小朋友是感受到你的情緒的。
那所以這一點可能是還蠻重要，就類似說家裡的一些地毯先收起來吧，然後或是有些他會經過的地方，就鋪個尿墊吧或什麼的，我覺得很快就會去做解決了。
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**2345 小菜菜**：「孟恭安安，第一次留言不期待被念到，就當做自爽。那分享最近的流水帳：一、自從開始給小費之後，感受到心靈快樂富足。二、下週生日幫自己預約了橘色火鍋，你說過吃一餐橘色曾經是你的夢想，那現在我要沿著你的路線解鎖了，謝謝孟恭帶我邁入新的里程碑。三、你分享的生活觀念常常都說到我心坎，以至於我的朋友都懷疑老公有在收教徒嗎，我說沒有信教也不是拜佛，但就是愛了，愛您一萬年。」
我也愛您。
那首先第一個，對我覺得給小費這件事情是蠻不錯的事。就即便可能我到美國，也是有被他們的小費文化嚇到，就他會主動跟你要求要叫多少，但我都給超過啦，但我覺得那感覺有差。就是說他們是期待並要求，甚至是要求你就要給他；那可是在台灣或是說在日本、在其他地方，他們根本不會期待這樣的事情發生。所以當你給他，有時候你看到他那個驚喜的表情——不知道你心裡就覺得就很爽很滿足這樣。
那我覺得這可能是某種程度上的作善事的好處吧。我覺得作善事當然我們不會想要什麼一定要讓大家都知道什麼，那沒有必要啦，但其實他對自己來說是很充實的。那個真的自己感受過之後會理解，就是施比受更有福啦。你可以當給人家的，然後你看到人家的表情變得不一樣或什麼的，你就會覺得說，嗯，那我就要持續這樣子做。因為每個人可能在生活之中都有比較辛苦的時候，那這個時候如果有人有注意到你的辛苦，或是他注意到你即便在很辛苦的狀況之下你還是拿出你的笑臉去面對一切，別人有發現你是真的是充滿熱忱地在這個世界上去活著的話，那其實自己也是很感動的吧。所以有點那種將心比心的一個味道，所以對各種服務人員我覺得大家都要好一點。
那再來講說橘色，對橘色曾經是我的夢想。那稍微再快速 recap 一下，反正簡單來講就是說，我們在大學的時候呢，那時候有一群學長跟他們真的很像流星花園，不知道是啥小，就是他們可能在大學的不知道大二大三就都有車子，然後都是開不錯的車子。然後很常就會看到他們跑去吃各式各樣的好料，因為那時候臉書才剛紅嘛，那所以就會看到他們的各種打卡。當時就會覺得說「是誰可以去吃這種東西啊，太誇張了，這也太貴了吧，就他們怎麼可以每個禮拜都跑去吃」之類的。
那只是在畢業之後就忘記這件事情，然後後來有一次自己跑去吃之後就，欸真的是還蠻好吃的啊，就可以理解為什麼他們會一直去吃。但也沒有像自己想像的，因為那時候想像說有一天我賺錢我就要一直吃這個東西，但自己吃一吃之後就發現嗯，就是這樣嘛，那理解了。那也跟過往的自己做一個交代了，就以前都是羨慕別人，那現在基本上他們要的東西你可能也都有，然後就會明白說其實生命中的追求呢，物質只是一小部分。但很多時候我們會把物質當成是一個絕對的指標，那我覺得這個可能是跟社群媒體發達是有關係的，就是你會看到人家可能今天跑去哪玩、吃什麼東西，你就會覺得說「我一定也要有這個東西」，那可能因為這樣子就會破壞掉你的快樂。
所以我覺得其實羨慕跟嫉妒別人是快樂之賊，就是如果說你產生這樣的情緒的話，不管你現在的東西有多好——就其實嚴格上來說一定也有人在羨慕你現在的生活嘛，但只要你開始會對別人的生活產生羨慕跟嫉妒的時候，你就破壞了自己的遊戲體驗。所以後來就慢慢地去理解這件事情。
所以現在就算我可能看到一些朋友、或是說一些長輩們，然後他們可能在體驗某個很屌的東西我沒有體驗過的，但我也不會再受到影響。因為第一個是我知道我要做我也可以做，然後第二個是我知道如果說我今天看了一個東西然後我一直去羨慕或是去想它的話，我等於是破壞了我自己內心的平靜跟平衡。那所以我認為去吃那一餐對我來講蠻重要的，就是給自己一個交代了。
那現在事後回頭看也發現，其實很多時候我們現在隨便去吃一些有的沒有的東西，那個價格都是遠超，就是那個橘色曾經過的價格，但你也沒有任何的感受了，你會知道說這就是很平常的一餐。所以你可能那時候心中想的是說，他們吃這個他可能也很有儀式感或什麼的，結果你發現那只是他的一餐，就他根本也沒有去多想要什麼，你以為他在炫富，結果那也不是他在炫富，那只是他的日常。可是你因為別人的日常導致說，今天你可能女朋友去買一個雞排飯回來給你吃，你就覺得說「啊，食之無味，因為人家要吃這麼好我怎麼吃這種東西」。可是最終才發現說這個幸福的美好，其實很多時候是在很單純的東西裡面，但是如果你沒有去體驗過那種曾經爬到可能半山腰或是山頂的一個過程，你無法懂這件事情。
所以為什麼我們可能看一些電影像是魔戒之類的，你就是要去外面走一圈之後，才發現說哈比屯是很好的地方。就你的出發點已經很好了，但是你就是不信嘛，你就想去外面探索看看，然後走一圈回來才知道幸福一直在你身邊。聽起來很像幹話，很像一些什麼雞湯沙小蛋，這我的體驗啦，所以你可以去體驗看看，然後最後面你應該會慢慢地感受到我的感受。就是你會回到最基本的東西，你還是會回來打你的電動，你還是會回來吃你最喜歡的 Uber Eats，但是你是非常心靈充實的。
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**寬悠幫同學**：「下面開始五星播客的技術總結，好久沒有看王剛師父了。他說孟恭安安好久不見，最近 YT 看到 Engin de Poitrine——這應該不是英文吧，法文是不是？的表演整個人屌掉，一個超酷的雙人樂團，採訪不說人類的語言一直鬼叫。那如果 Mad Max 的火焰吉他手在現實世界玩團，應該就是長這樣，強烈推薦。那最後祝孟恭一家和各位聽眾，都能夠為了喜愛的事物健康地活下去，愛您喔。」
非常感謝寬悠幫同學的祝福。
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**古癌認證的邊緣人**：「五星吹吹留言測試 XIX，感謝 MK 一路陪伴分享。小的近期迎來史上最大的認賠，其實就是十幾萬台幣，對各位猛男來講就是一根鼻毛，但對小資如我已經是當初購入這檔股市的資產總額的 10%。爆了一年多，低於成本，上上下下始終是沒有放棄，最近跌破成本 60%，終於決定要停損。除了虧損心情也複雜，不是要來要安慰的，只是想聽聽看點提這種狀況我應該從中思考哪些問題、從中學到什麼，感恩愛您。那掛號以下你可以自己決定要不要念出來，他說他的標的是 8069 元泰，那提供標的是希望我可以更具體地提供見解跟建議。」
那首先我覺得投資有一件事情大家一定要明白，就是沒有人知道你買進的理由到底是什麼。所以其實理論上每一筆買進你都要去對自己負責。所以你很常會看到人家跑出來東罵西罵，罵說這個是哪一個節目出貨台跟他介紹，然後這個是在哪裡看到誰講什麼。你看到這個你就基本上直接幫他蓋上韭菜印章，會這樣講的話，10 個有 9.9 個都是韭菜，剩下 0.1 個不知道，不知道是哪小。
所以總之就是只有你自己知道為什麼你要買這個東西。那如果你要我用我的角度去解釋的話，你大概去聽我節目知道說，我們大概已經不知道了，就是幾萬年沒有去講電子紙。所以你問我覺得很怪嘛，因為我怎麼知道你買的東西是什麼？那我過去可能會聊到電子紙的時候是怎樣？是我可能注意到好像音訊酷表現很好，或說台灣有一些新貴股他可能是做電子紙電子標籤的，或是我知道 Amazon 那時候有去下大量的一個訂單，或是像是可能美國的這些巨型的量販開始要去做 RFID 的標籤。那一般我們就會在市場裡面去找一些線索，那當我注意到線索之後，我可能就會去全面往這個方向去看。
那只是我不知道說你買進的理由是什麼。如果說你跟我一樣是題材型的買進者的話，那你現在買這超怪，因為我並沒有在市場上看到任何與這相關的催化或是題材。你懂我意思嗎？就類似說我前面在講 CPU，那我也是看到有東西我才去做買進，所以我們不去做什麼太多的預判。
那但如果說你不是題材型的買進者，你是去買公司的，就是你可能覺得他的營收獲利的數字不錯或什麼的，那你又何必來問我呢？因為你覺得好的話，那是不是理論上你買這個位置你覺得是便宜，那現在更便宜了，為什麼你不買？是什麼東西決定的你現在不要再買了，是純粹價格的變化嗎？
那這邊就可以去引用一下，像是查理蒙格跟巴菲特都很常講的，他們講雖然我覺得這個以我們這種多頭的時代來說聽起來很奇怪，他講說如果你買一個標的你無法接受說，什麼在你的生涯之內可能會跌到 50% 兩到三次的話，你就根本不應該買這個標的。那其實他們要傳導的一個概念就是說，你要知道你自己買的東西是什麼，那理論上更便宜的你應該要買更多，因為他們的觀念就是價值投資。
那所以我不知道你的觀念是什麼，你的觀念如果是題材的話就比較怪，因為現在其實沒有什麼電子紙的題材；那如果你的觀念是價值投資的話，那現在便宜了你為什麼不買？那如果說你的觀念是動能的話，那其實理論上你不會等它已經回這麼多你才想要停損。所以沒有人知道你到底為什麼買。
所以很多時候為什麼人家來問我，我會比較喜歡產業的討論，是產業的討論還有可能有一個結論，至少說到底某一個科技在這一代產品會不會用，這個是 yes or no 的一個東西。那可是你跟我講說你這個標的為什麼可以買、或是為什麼不能買，我買的東西你不一定會喜歡啊，或是你買的東西我不一定會喜歡啊，那我們就很難有交集。
所以你真的是問身體健康的，這是為什麼我有時候去討論一些標的，我會覺得沒有討論的必要的主因在這邊，因為我不知道你買進來的理由是什麼。但我相信我這樣跟你講完之後，就是你到底是動能的理由、還是價值的理由、還是題材的理由，理論上你就會找到自己的一個答案。你要自己去探索不是去問別人。
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**科技業背鍋仔阿權**：「拜託念到我好運一直來。嗨大家好，小弟在工作跟老闆相處不太順利，憂鬱明年房子即將交屋，怕換工作會影響到貸款的條件。那想問愛大小弟應該要怎麼樣調適心情，可以繼續地待下去？那請愛大祝我和好友大寶阿宗工作順利，早日實現買房買車的夢想。那明年順利交屋小弟會捐出三分之一的月薪。謝謝愛大愛您。」
首先先講一件事情，就是我相信對於絕大多數的人來說，至少由我自己來講，我覺得工作本身就是為了換錢，應該沒有人是因為說「我好喜歡工作那錢不在意」，那可能是說家裡有礦的才會這樣想。然後絕大多數人其實你出來工作，你陪人家在那邊打工作衣、打哈哈殺小的，你就是為了去換一口飯吃嘛，簡單來講是這樣啦。
那所以既然說這個工作目前可以讓你去滿足，就是交屋的需求的話，那即便你可能有一些不如意的東西，但是因為你的主因是你要去交屋嘛，你當然就先忍耐啊，就先忍啊。啊可能就等到說貸款辦下來穩定之後，你再去換別的工作，我覺得這就是一個解方嘛。
那可是你要了解說，你的生活的目的到底是什麼。你的目的並不是要跟你的老闆媽的變成是好朋友，一起去打高爾夫上酒店，不是內。你是為了要交屋內，所以只要這個東西可以讓你順利地交屋，你管他是什麼機掰人？他只要不要說讓你上班上到你只要一想到要去上班就很憂鬱，那就沒問題了。但如果說已經影響到你的心理的話，那當然就是取捨問題：你可不可以為了說就是不要讓自己心裡這麼難受，那去延遲你交屋的夢想？如果可以那當然就換工作。
所以其實要先去理清楚說你到底順序是什麼，然後類似像上一個 Q&A 一樣，你到底買的理由是什麼？那誰知道？你自己才知道嘛。那除非說你自己知道這個理由，你又做的哩哩拉拉，那還有一個討論的可行性；但如果說是要問那種開放性的問題那太難了，因為每個人想的都不一樣。
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**盆栽要扁原來要剪**：「他講的不是我講的。嗨老公，一直以來自己有做基本面的研究，但過程發現做得不太好，因此想請教，關於股票透過基本面的角度買進的故事怎麼樣抓才對。那想聽老公用當年買 PS4 或是 PS5 的故事舉例，掛號單純先發生很久舉例其他也可以。不太知道買進故事這件事情要怎麼看，單純就預期 PS4 賣很好供應鏈營收大增嗎？但供應鏈那麼多家，怎麼知道誰有訂單對誰的營收大增最多？或是怎麼知道哪個環節是市場願意炒的？那想聽老公完整分享一次，許願拜託。」
那其實像你這樣的一個問題，就是在過去的很多的集數都是不停地重複，因為我們的邏輯都是一樣的，我們都是用同樣的東西去做一些討論跟示範。
像為什麼會去討論一些 AI 伺服器？就是我知道說在 AI 伺服器裡面有某一些環節，你用比較大的框架來說就是 GPU。那可是 GPU 設計的東西有什麼？它有設計、有晶圓代工、有後段的測試、有這些探針卡、有下面的板子、一些封裝的方式、然後跟最後面出貨出去組裝廠。那誰是用這個 NVL 的一個方式、那誰是用 Buy and Sell 的方式，其實都會影響到我們對它買進與否的一個判斷。
那或是說像前陣子有去聊到，因為你講消費性產品可能比較可以理解的話，我們那時候有去做任天堂相關的股票。那任天堂相關股票，你今天出了一個 Nintendo Switch，大家可能覺得說我就直接買任天堂就好——對這是一個解方嘛。可是有些人會想買什麼？他會想買說可能 PS4 或是 PS5、或是 Switch 的組裝廠。那或是像我們會更進一步的去找說，我知道說你這個 Switch 裡面可能一些感測元件是用誰的，那我知道你的 Dongo 可能是用誰的、你的接頭是用誰的。
那為什麼會決定要去買它呢？因為就像說我今天如果去買某一個大家的公司，那他的這個產品的組合可能對他來說，對，這個機子就算賣得很好，那我會受惠，可是我的營收的增長幅度其實不高。可是對一些公司來講，他可能因為吃到這個某一個小元件的訂單，那即便說他只是裡面的一個小元件，但你想因為他公司的市值是小的，所以對他來講這都是一個很大的營收的增長。所以我們會往這樣去挑。
那至於要怎麼樣挑這些東西，這就是怎麼講，你研究能力的一個差別啦。就連類似說不知道，其實每個人都是去工作賺錢嘛，簡單來講生活中的每個人都這樣。可是為什麼有些人是郭台銘、有些人是黃仁勳？他們也是工作賺錢，可是有些人是不知道你只能夠去打打零工之類的混口飯吃。為什麼會有這樣的差別？沒有，那就是認知程度的一個差別。
所以像基本上我也不敢講說自己是非常的強大，像我剛剛前面甚至也跟大家說，很多東西我自己研究完之後然後去跟產業的朋友討論，才被踩煞車，因為發現說我想過頭了。所以我覺得它是需要花很多時間去堆砌的東西。
那其實看你的問題就知道說你還在很前面的階段，所以你會覺得你撞壁是很正常的，你不要太容易地認為說什麼你只要隨便研究就可以把大家打爆。每個人——哪有，自己來講我一天十幾個小時，你要拿什麼跟我拼？你當然有可能拼贏我，就你可能天分比我好，我怎麼？但是有機會。只是看你的說法，就是你應該還在很淺的地方，所以你不要去認為說什麼你只要隨便研究一下就可以把人家打爆。你去做幾個週期之後你會慢慢理解，有時候甚至是需要自己給人家不知道撞個灰頭土臉之類的。
像我們之前在做那個瓶蓋股的時候，以前這樣做是有效的會賺錢，後來就沒效了，那為什麼後來會沒效你就會慢慢地理解嘛。有些東西就算你看對，可是市場不喜歡啊。市場喜不喜歡怎麼看？你後來就懂嘛，就看價格變化就知道了。這個東西如果真的大家喜歡的話，那個價格變化一定會有感到讓你發現，就是大家會去罵說「啊炒作啊噴那麼高，一堆人亂買，法人亂買」——那個就是大家喜歡的東西。可是真的發生什麼你敢不敢買？很多人又不敢買，「我怕高」，那這樣去買便宜的東西，那便宜的東西就不會炸，就算他可能真的有受惠，沒有人喜歡還是不會動。
所以最終股票還是回歸到供需，那你所有的研究不管什麼基本面、技術面、籌碼面，那個都只是去想辦法去了解這個供需的變化是怎麼樣。老師跟他傳播一下。
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**大豬豬**：「留言密碼測試。只想測試一下，順便問一下桌上的錢包是否在桌子的左上角刮，或右上角就這樣。」
趕快扭下到我自己的口袋裡面。
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**氣氛仔挑戰二次留言 KKKKKK**：「那孟恭想問現在你的喉嚨有好一點了嗎？如果有好一點的話就太好了，oh yeah oh yeah。那拜託孟恭用『死的都要愛』再飆高音的語氣——」
不是啦這個是上次那個地方媽媽是不是，就一定要我唱「死都要愛」，那真的沒有辦法。以前他們還會唱離歌耶，以前大家去 KTV 最喜歡唱離歌，那只是現在那個離歌也是沒有辦法唱，覺得真的太難。而且我唱出來我會破壞大家的這個耳朵。
「他說感恩孟孟大大好人一家一生平安。那另外推個香香的 Podcast 18.9，那主要是兩位女主持人分享自己身為女同志的感情歷程、家庭、出櫃故事、生活經驗跟各種觀點分享。」
按字誰好，謝謝。
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**阿雲**：「愛大你好，想請你推薦皮諾可可飯跟麵各一道，謝謝目前五年來的陪伴，最近開始聽你的每一集都必須聽了三次以上，希望你們一家繼續幸福開心。」
飯的話就那個野菇燉飯還不錯，麵的話我覺得肉醬麵就還蠻好吃的。
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**6257 6285**：「新遊戲什麼時候要上線，期待中。」
我們最快的應該第二第三季左右，紅煙路比，接下來下一款的話時間到會再跟大家介紹一下。那其實我們已經有遊戲是上線中的，只是說我們可能跟每個團隊談的 deal 不一樣，所以不一定會去做一些宣傳，所以大家可能已經默默地有支持到我們的遊戲了，非常感恩。
那再來他這個是在留發財密碼，很多時候我會注意到說我們聽眾來留一些號碼，那些號碼後來都很活潑。6257 最近蠻多人在看的，就是他是光通或是說像 Marvell 的後段，那這個最近確實像那個奇鋐一樣被綁在一起大家一起來看。
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**古海人生**：「究竟死空頭要如何存活？一、敢問 MK 推薦關注的做空大師，或是國內比較可以參考的做空猛男跟名人，想多了解做空操作或是空方的思維跟策略。二、為什麼問一？因為之前做多完全抱不住，常常跳空或是漲停就忍不住出掉；但是做空反而可以忍受每天被割一點，然後一次反咬一大口的操作。那目前長期下來報酬還是負的，是順著自己的心性去調整操作、深入研究跟檢討、或是整個改掉操作比較好呢？感謝您的回覆，愛您。」
首先這位弟兄還是要強調，做多在股市裡面的期望會是比較好的。而且其實一個很簡單的數學啦，就是你做空最多就是 100%，對吧？你做多是可能是無限大的。因為做空最多就跌到歸零下市嘛，你要去找人家拿股票來回補之類的。所以建議大家都還是做多。
那做空的話國內當然也有名人，只是我們就，這絕對不是賣關子，不好意思講跟也不能講，因為講了可能會害到人家。簡單來講做空就是一個人人喊打的東西，甚至有些做空的人會搞到被公司派去找可能間諜去跟蹤你之類的，就是真心色地去看你在幹嘛，然後去發一些黑函或什麼的，所以做空的人其實在市場裡面是比較不被喜歡的。
但很多時候你會注意到在一些討論區裡面做空的人好像比較多，那都打嘴炮，因為你去看那個空單就知道說大家都沒有空多少。可是真正的大空頭，其實他們會很講究要低調。那我身邊是有這樣子的人，我覺得他非常厲害，他有一個邏輯我覺得超有趣，他講說「我要去從 1 萬檔股票裡面去找誰會漂很難，可是我從噴起來的 100 支裡面去找誰是假的，我就簡單很多了」。所以他跟你一樣，他也是去空，然後忍受一下被嘎被嘎，那可能最後面蠻多都是有收穫，至少他是有賺錢啦。
那可是你都說你自己是沒有在賺錢的，所以不知道，搞不好你真的是選錯方向。那國外的話最有名一定就是那個 Michael Burry，可是 Michael Burry 我早期的節目有去分享說，我還蠻喜歡他的一些想法，但後來近期我不太喜歡他。特別是他開始把自己改名叫卡山佐，我就注意到這個人是有點怪怪的。然後外加最後發現——真的是嗎？以前都沒有去調查到這一點——原來他的 AUM 這麼小，他真的是很小支。就是當然過去我也很難想像我會講出這樣的話，但現在看，就是至少跟我自己的生活圈比，它並沒有很大支。
那其實跟我的想像也是一樣，就你去看股票會賺錢的那些人幾乎都是多頭，你很少看到是死空頭。所以這是一個怎麼講選擇比努力還重要的事情。那當然不排除你是萬中選一的一個空方大猛男之類的，但你的績效已經告訴你答案了。所以如果你的績效已經告訴你說就不是這樣子了，那或許你要改善的是你抱不住標的這件事情。
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好，那這集就拍到這裡，掰掰。
歡迎收聽《股癌》，我是謝孟恭。本集節目由 Kinyo 最新上市的 知之教電極式補蚊燈 贊助。
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## 贊助：Kinyo 知之教電極式補蚊燈
你各位啊，投資市場最近波動這麼大，大家夜盤交易盯得兇，最煩的通常不是點位沒抓到，而是凌晨三點正在復盤財報、在 Discord 裡面跟團看籌碼，結果耳邊傳來那個嗡嗡嗡嗡的聲音。你以為它只是要吸你一點血？不，它是在吸你的專注力，破壞你的投資報酬率。
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規格上也是補蚊界的頂規，採用人陰級誘蚊燈管，壽命長達 12 萬小時，穩定度比很多凹單的生命週期都還要來得長。而且光線非常柔和完全不刺眼，半夜盯著螢幕看 K 線，它在旁邊溫柔守護。最強的是雙面電極網設計，就像是同時佈了多空單，左右開弓，蚊子不管是想追高或殺低，只要靠近這台機器就是兩面夾殺。別再用你的肉身去當補蚊燈測試壓力了，資訊欄連結點下去，主委聽眾專屬 69 折起優惠，讓你看著數據跳動找回贏家成就感。
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## 瘦瘦針第二針進度
好，那已經進入第二針瘦瘦針了。我覺得現在體感就已經是有感受到藥物的威力了，那只是還是沒有像一些身邊的朋友，或是像我岳母這樣會對食物感覺到反感、或是想吐，那或是噁心一點都沒有。反而呢，對食物是充滿了好奇跟新鮮感，好像回到那種就是國中可能打完球，然後想要吃東西的感覺。每次只要時間一到，食慾就會整個開上來，超級想吃。
可是呢，像之前跟大家分享，打第一針的時候，你大概覺得你的胃口就縮了 10 到 15% 左右，現在大概縮了三成，所以我覺得非常滿意這樣的一個狀態。甚至沒有意外的話，因為我最近看自己的醫師朋友有貼給我說口服都要上市了，如果可以這樣一路吃的話，好像也是一個蠻不錯的選擇。總之我個人是認為說，按照現在的一個進度的話，應該可以非常有效地去控制自己的體重。雖然我老婆都講說這個是作弊，「拜託你有一點骨氣好不好，你就去運動，你就不要那麼愛吃就好」，但是對我們這種人來講就很難，因為我人生的紓壓可能就只剩下打電動跟吃東西，所以如果你不讓我吃東西的話，我很憂鬱。
那像自己身邊的朋友有跟我聊到說，他自己也有去試了瘦瘦針，但他很快地發現說他喝酒就會想吐，然後吃東西的時候就是沒有任何的食慾，所以他就覺得他過了非常憂鬱的幾個禮拜，然後就決定要自行停藥。那同時他也發現說，他自己瘦下去的都是肌肉的部分，脂肪就還好；但是他的同事呢，那可能就瘦了蠻多的脂肪。那所以呢，我也去持續地使用體脂計去追蹤一下說，到底自己掉的是哪一塊。那目前看下來呢，就體重是穩定地往下探，那肌肉量都有維持。
那自己身邊也有一些大哥，那種年紀稍長的，他們也是有在使用這個針劑的，那有跟我提醒說你還是要一直去運動。就這個東西打下去之後，他們身邊有蠻多朋友都會不想要運動，就你整個活動力會下降，那可能跟那個慾望下降有關係。因為像醫師有跟我講說你的性慾會掉下去，我想說性慾掉下去好像也沒差，因為小朋友都生兩個了。
那總之呢，我發現我自己還是有這個運動的動機，就是時間到都還是會想去動一下，或是去上各種有氧的課程。那所以目前算是適應得蠻好，但搞不好到第三針、第四針我的說法也會有所修正。就像我現在在第二針，那我的說法就跟第一針比起來，就是我現在食慾大概就在往下掉了大概 10 到 20 量，那食慾還是非常的強大。所以大概跟大家分享自己的一些人體實驗。
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## 中東戰火與市場觀察
那這個禮拜市場呢，就還是蠻急歪的啦，我覺得現在的股票就真的算是很難做的一個狀態，那特別以美股又比台股還難做。所以大家可能會想說，幹已經聽你哀了兩三個月，那但如果說真的在市場裡面有參與的，就會知道說我們這些哀都是有道理的，因為現在的盤面真的是屬於比較難搞的一個狀態。
那同時呢在這個週末，就是在剛要錄節目之前呢，那有看到說在五角大廈這邊他們有一個 Pizza Tracker。那什麼是 Pizza Tracker 呢？就是他們會去追蹤一下附近的 Pizza 店下單的流量狀態，那只要開始發現說很多人在訂 Pizza，那代表說美國可能要有新一波的動作，因為大家要留下來要熬夜，要在辦公室不能離開，所以就會叫 Pizza。那所以呢，搞不好在這個週末又再出一些狀態。
那我們目前看在荷姆茲海峽與伊朗的一個戰鬥之中，就是美國目前是又掉了兩架飛機嘛，一個是 F-15，然後另外一個是一個地面攻擊機。那 F-15 這邊我們就有注意到說，有一個 Pilot 已經被救回來，那另外一個武器官還在搜索的一個狀態。那現在最新的資訊是怎麼樣，我還不太確定，但總之是有這樣的一個發展。
那所以呢，某個程度上我覺得可以視為說，因為以美國來講，他們現在最大的壓力一定是在於說他們戰士、或是說他們裝備的一些減損跟傷害，那這些東西呢只要傳回國內的話，可能都可以鬧到很大。那也開始注意到國內的一些就之前算是 Pro-Trump 的意見領袖，我覺得像是 Joe Rogan，那或像是 Theo Von，在他們的訪問裡面都有提到說就他們是反對這個戰爭。
那但有時候我覺得這種事情很好笑，就是我覺得每個人是這樣，術業有專攻。所以像我們自己可能會去評論一下，可能一下他的一些政治的決策跟我們的股票的關係在哪，可是我不會去評論可能我自己不是特別理解的東西。但我發現就是有很多的網紅，他們之所以後面會走偏掉，或不一定是網紅，他可能也是專家，專家兼網紅，但他們就是撈過界，他們就整天想去評論一些自己不知道的東西，那最後面可能就會貽笑大方，或是說就格局不夠。格局不夠看到的東西就會是可能你只想看到你面前的一個東西的發展，可是你不知道 bigger picture 為什麼我們要這樣子做之類的。
所以我自己現在還蠻買單，就像美國這樣的一個腦袋。有些人會說它是什麼侵略行為或什麼的，但我認為它有點像是，我最近看 Bill Ackman 轉貼一個貼文講說，這有點像是說你在可能日本去偷襲珍珠港之前就先去打日本，類似這樣的一個道理；然後或是在希特勒可能準備要去弄波蘭的時候，你就先去弄他。
那我會覺得這個東西我算是還蠻買單的一個主因是因為，當你看到伊朗遭受美國攻擊之後，然後他的反擊對策就是瘋狂地去轟周邊的盟友，即便這些盟友可能有一些跟他們關係是很好的，他就去轟他。所以你就可以很明白地去了解到，美國的顧慮、或是說周圍一些盟友的顧慮是完全合理的。就如果說他遭受攻擊，他有壓力的時候，他就會去做出這樣子的一個反應，然後他可以無差別地去轟他隔壁的一些國家，即便有些跟他是盟友，或是甚至他會去轟一些可能對大家來說是在生存上必要的一些設施。那這樣是不是如果他今天去持有核武的話，他就是有可能他遭受壓力的時候、或是他今天心情不好的時候，他就會去發動攻擊？
那更別提說在整個中東地區，其實我們會知道說有很多的就是在我們的角度看來是作亂的一些團體，像什麼真主黨啊、或什麼呼希組織之類的，那這些東西其實都是跟伊朗是高度綁定、高度相關的。所以某個程度上我會認為說，就是美國有點像是說，他自己先提早去把這個卡在喉嚨的魚刺給拔掉。
那如果說後續是往一個好的方向發展，就是說他真的去把伊朗的可能做出核武力的這件事情給 delay 個不知道他媽的可能數十年之後的話，那就代表說可能後面會迎來更好的一波那種和平的、怎麼講、就無戰爭然後跟發展的時期，應該是會往更好的方向。那如果說他沒有這樣子做的話，那當然就是代表說，平行時空你會注意到可能油價就不會漲，那就不會有什麼股市的修正或什麼，但可能未來某一天就突然出一個大事之類。
所以有點像是就是大家很常會去討論的，你到底是要先提早享受你的生活，還是你要在後面再去享受你的生活？那它沒有一個絕對的對錯。那只是如果今天是讓一些所有 KOL 或是一些專家跟網紅去做評論，他們可能只會評論到他們面前的東西，就是「你現在就是讓我的價格漲上去，我就通膨就不爽」或什麼的。但如果說你去看更大的一個地平線的話，你就看遠一點的話，你就會知道說其實這個事情本身它某個程度上是化解未來很多的不確定性。所以我自己會認為說，就吞下了痛苦，就是把它扛過去之後應該後面會有更好的一個發展。
那當然不排除就是像我們跟大家聊到的，如果這個油價持續維持在高檔，然後後面又再持續往上開、又再突破新高的話，那真的可能會產生一些可能像是訂單的中止或什麼的，那到時候就是有機會出一個比較大的回檔，那到時候我們可能也會再去修改自己的一些策略。但現階段都還是把它視為是某種程度的，就是大格局上的多頭的回檔來看待。當然如果說後面持續破底，然後跟油價持續破高，那可能想法就會再去做一些轉變，策略也去做一些變化。
所以我們節目的分享呢，其實是比較偏向，因為我們的工作就是在市場裡面去做交易，去找各式各樣的產品來做拼湊跟組合，那所以呢我們比較不喜歡去當一個預言家，就跟大家講說未來一定會怎麼樣，因為未來是含不準的。那像我自己呢，就像說在 2022 的時候，一開始我也相信烏俄戰爭不會打，就很多人其實都這樣相信吧，到後面就打了。
那很多人就會去爭說到底你有沒有猜對烏俄戰爭打不打，但那其實真的不是重點。就像是你有沒有猜對 AI 會在 2023 區域做一個爆發，根本不是重點。你猜對 so what？就如果你猜對是在 2017 就猜對，那你在 2017 就瘋狂去做所謂的 AI 相關的東西，你就不會賺錢嘛。那所以其實猜對並不是重點，重點是說事情發生之後怎麼樣去做處理，那才是一個重點。所以我們的焦點不會放在如何去做預判事件上，而是如何地去在事件發生之後去做處理。
那即便你可能會看起來慢一點或怎麼樣，當然這個也算是一個老生常談。就是你很常會在一些股票討論局看到人家講說，那個標的他為什麼什麼漲了 10、20% 他才講，或是為什麼哪一家券商已經什麼漲了 2、30% 之後他才發報告——這個就是格局的問題。因為漲 2、30%，他後面可能可以漲 200%、漲 500%、甚至漲到 1000% 去，只是他沒有漲之前你怎麼知道他在漲？
所以這個是一個可能會有一點偏向是大家要去思考的一個東西。但我知道其實蠻多剛入門的人會搞不清楚狀況，他都會覺得說東西他就是要買在最低檔。但憑什麼你買最低檔？憑什麼內部的那些不會買得比你更早？就是很多人都想要去——怎麼講——不勞而獲，但事件沒有這麼單純。大概是這樣。
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## CPU 題材：Agentic AI 的新主角
那這個禮拜我自己還是持續地去做更多股票的佈局。那在美國這邊我開始把注意力放在 CPU 相關的一些標的。那雖然其實像這樣子的討論大概已經在過去的三到五個月左右有持續地發酵，但我自己還是會去看這個股票的形態做為一個輔助。那特別是當我最近注意到像是 ARM、像是 Intel、像是 AMD，他們算是在美股市場裡面是相對比較硬的東西。那或是說如果你今天轉頭看一下台灣的話，你看一下 3533 嘉澤，它就是跟 CPU Socket 是高度相關的一個標的，那這些東西都算是相對強勢。但台股強勢的東西其實很多，所以看美股比較準。就是在美股我覺得說像光通、然後或像是 CPU，他們現在是走得相對比較好，那所以有可能他們就是帶有一些故事性。
那我們先大概簡單講一下它這個背後故事性的理由跟主因是什麼。那首先大家都是非常明白，在 AI 的訓練時代，就是如果說你有更大的這個 GPU 的衝擊、你有很多的 Rack、然後你有大量的 GPU 晶片，就代表說你可以產出更好的一個訓練效果，這個已經是共識，這已經是完全不用去做爭論了。
但今天我們已經走到 Agentic AI 的一個時代，也就是說過去我們跟 AI 的一個對話會比較像說它是一個 Chatbot，那我就跟你問某個東西，那你就回答我某個問題。那這個在 GPU 的使用方面是無庸置疑的，反正就是誰的 GPU 大可能就可以帶出更好的一個表現。那當然如果說大家最近有在使用比較新的、或者說所謂的 Agentic AI，就是現在大家在 AI 應用上應該注意到說，他們會花很多時間在 reasoning，然後他會有很多 back and forth 的東西、他會有很多 in and out 的東西，東西跑進來跑出去，那接著是不是要換另外一種工具，然後以及呢是不是要去執行某個程式、要去查哪一些資料庫、是不是要去發 API、要去解析一下各種輸出？那這些東西呢其實都算是在 CPU 的工作範圍裡面。
所以你可以把它想像成說，就是 GPU 它算是場上一個非常強的球員，就你叫他去砍分，他就瘋狂地給你砍分；那 CPU 就比較偏向是教練，就在旁邊去做指揮的。那在過去的一段時間就有一點偏向是，我們身為在旁邊看球的人，那我們就是直接，有點類似下棋，我就把這個比較強的球員擺上去，那誰的球員大就可以去無腦砍出更多的一個表現。那可是如果今天讓整個工作流是變得更加地複雜的話，那就需要有一個指揮調派的過程，那這個指揮調派就會使用到大量的一個 CPU。
那如果說我們今天去看一下國外的一些論文跟討論的話，會發現說就像說如果你今天只是去跟一個 Chatbot 對話，或是你要去做訓練的話，那 GPU 它使上的力大概會跑到 80 到 90% 以上，那接下來才會是 CPU 或是其他的元件。那可是如果今天走到 Agentic AI 去使用大量的，就是有很多的 input 跟 output、然後以及可能要去傳換 API、或者是去梳理跟執行程式碼的話，我們會注意到 CPU 它發的力甚至可能會過半，就是會跑到更多的一個用量去。
所以在過去一陣子其實有蠻多人都已經在呼籲說，在接下來我們就要開始去注意 CPU。直到我覺得某一件事情是確立了這個趨勢的發展，就是你在 NVIDIA 最新的展會上面看到說，他直接端出了 CPU 的 Whole Rack Solution，就是整個 Rack 都是幫你塞好塞滿 CPU，同時 Meta 就是用戶之一。所以大家就開始注意到說，在所有的推論或是 Agentic AI 的時代上面，那 CPU 它其實變成是從本來的配角，然後算是搖身一變成是某個程度上的一個主角。
但我覺得說也不用說捧 A 踩 B，因為很多人的論述方式都喜歡，就像說像這個 GPU 很好的時候，它就說 CPU 就這麼垃圾；那 CPU 現在好就說 GPU 不行湊掉。沒有，就是說大家都是同時的發展，那只是在現在這個階段。那未來的階段我們確定，未來可能會再翻轉，AI 時代什麼東西都改變得太快，那現在這個階段 CPU 就是一個重點的項目。
那過去幾天就花了一些時間跟身邊的朋友去討論一些沙盤推演，就稍微地去了解看看有沒有可能在 CPU 這邊也出現一些缺貨漲價的可能性，或是一些意外的發展。那什麼叫做意外的發展呢？照理來說大家都知道說 AI 最缺的是什麼？HBM。然後再來是什麼？eSSD。結果沒想到 cSSD 可能在某段時間它漲幅是超級恐怖的，然後是超越 eSSD。那再來呢，就是大家以為說 HBM 是一個最缺的東西，那它應該是在毛利或是說整個價格組合表現上面最好，結果沒有，這個表現最好其實是 DRAM。
那所以是有可能會有這樣的一個狀態產生，就是當大家可能都把目光放在 server 的 CPU 的時候，那有沒有可能 consumer 的 CPU，就是在大家一面倒的不看好之下，因為大家都知道說像今年的不管是手機啊、筆電或什麼，都已經是開了一個非常爛的 focus，就大家都知道說它出的那個量不會是好的，那會不會反而在這樣的狀況之下突然間給你一個 sexy back 之類的？所以我們就去看了各式各樣的一個可能性。
那我自己一般去找題材做研究的時候，都會是發想於可能自己的某一種想像、或是說我可能看到了一些報導、然後可能看到了一些論文或是一些討論，他們提到了某一個事實，那就用這樣子去做更多的分析。那可是如果要去做確認的話呢，那就會去看一下就是各地的公司派他們家的說法是怎麼樣，因為他們是業界第一線的人。那我覺得這個對於我們股票宅來說是還蠻重要的。
為什麼？因為股票宅很多時候會過度地 sugar coat，就是你很喜歡某個題材，那你去查了一下，發現說他在技術方面是真的很好，或說論述方面是正確，那可是最後面卻發現你可能買進了標的不會漲。為什麼？因為第一個，你可能看的是未來的某一種 RD Roadmap 的東西，就是你看得太早。因為你可能覺得說這是很酷的東西，就類似說大家講說量子電腦量子電腦，可能 5 年前 10 年前就有人跟你講量子電腦，可是直到可能過去的一兩年才成功炒股票成功。然後當然如果說你太早買的話，那一樣是不會賺到錢，那或者是真正的放量可能是在未來的某一天之類，但不會是現在。
所以我們蠻常都會在自己可能去做了一些研究發現說有戲之後，然後我就會去看一下現在可能在企業端這邊大家是怎麼樣去看。首先我有看到 Lisa Su，也就是 AMD 的執行長，她有提到說在 Agentic 的工作流裡面，AI agent 執行大量的任務，它其實都是傳統的 CPU 的任務。同時在 Intel 的 CFO 這邊有看到她講說 misjudge the pace of demand，也就是說他們錯估了 CPU 的一個需求，那 Xeon 6 目前的產能是 absolutely constrained，就是是屌缺的。然後在 NVIDIA 這邊，Jensen 也有提到說未來會有更多獨立的 CPU 的部署。所以你看了一下御三家就可以確定說，OK 那 CPU 的 trend 絕對是正確的，那只是呢它會是怎麼樣的一個受惠的形式，那是由誰會拿下勝利。
那首先如果我們今天來看御三家的話，就會知道說在 X86 方面呢，AMD 其實是慢慢地去吃掉，應該不能說慢慢，其實蠻快地去吃掉 Intel 的一個市占。但兩邊如果說是在這個 CPU 的一個 AI 訓練槽之下，都還是有可能會持續地去做增長。就即便可能 AMD 這邊他吃掉了蠻多的市占，但不代表說 Intel 不會增長，就是說一起增長，那可能就是 AMD 的成長性會稍微地再好一點。那特別是在 Intel 這邊，我有看到它在 NVIDIA 的 DGX Rubin NVL8 的 host CPU 上面呢是有一個這個舞台的啦，就是它是有一個空間跑出來的。那所以會覺得說這兩家應該都是有機會會一起受惠。
那同時呢，大家可能去看到 CPU 好就會去直覺想像說，那最主要在做 GPU 的 NVIDIA 會受到很大的影響。但因為它本身是有，像它最新的這個 Vera Rubin 的平台，它是有 88 核的 ARM 架構，然後搭配自研的 Olympus 核心，所以它本身是有 Vera 的 CPU。那 Vera 的 CPU 看起來也是有獲得客戶的一個採用，所以它本身你某種程度上可以視為說它是一個 CPU 相關的類股。
那只是在我們自己過往的經驗是這樣，就有時候我們在去挑選一些標的的時候，我們會喜歡挑純度高的，也就是它如果在過去曾經某個理由把它拉到很高的一個位置，然後它現在有一個新的故事，那新的故事不一定會推得動它；那反而是過去可能基期很低、就狗都不要的標的，那現在可能會搭配這個新的故事，那也因為它的純度是比較高，所以有機會推得比較高。所以我自己去做一個組合的話，我認為說就假設今天要看 CPU 的話，應該還是會先回到去看 AMD 跟 Intel，那 NVIDIA 可以把它當成是「就你知道這個 CPU 的數字會往上拉，那可能整個模型可以去做一些初步的調整」。
那再來 ARM 可能也是一個在市場上大家可以去注意的一個標的。那首先我們先不去談它的估值，因為這個估值絕對是非常難算的，但同時我們知道 ARM 的伺服器市占率，從大概 2018 年的時候是低於 5%，到現在 2025 年是已經跑到 20 到 25%，甚至在這個 CSP 裡面，也就是 Hyperscaler 裡面，就是佔比跑到 50% 左右。那特別在一些 ASIC 方面也有很多的應用，舉例說像是 AWS 的 Graviton 第五代、或是 Google 的 Axion、或是 Azure 的 Cobalt 200、Ampere 等，他們都是有在使用自研的 ARM CPU。所以 ARM 也算是相關的一個類股之一。
那所以接下來的一個觀察重點就是，以我自己以這個市場操作者的角度來說，就是如果說我持續地看到 Intel 跟 AMD 往上走的話，那可能就是在建倉之後會再去做更多的一個加碼。那估值方面可能不會是我考慮的一個重點，先以題材這方面去做一個布局，那接著再看後面的發展是怎麼樣。那如果說它是，舉例來說它可能突破了一陣子之後，然後開始出現一些跌破拉回的話，就停止加碼，因為可能這個題材就是壓錯，然後或者說它其實沒有像想像中這麼好。
好，那我們目前去看一些可能像是海外的一些研調或說論文，就像說像 Georgia Tech 有出了一個論文，那它就是提到說 CPU 在 Agentic 的工作流裡面，總延遲的比例是跑到了 50% 到 90% 左右，也就是 CPU 已經變成是一個瓶頸。那或是像是 Cornell 大學的研究也有提到說，Agentic AI 的 CPU 佔比是很高的，在傳統 AI 可能是只有到 10% 左右，那可是到 Agentic AI 是有機會跑到 40% 到 50% 左右。那所以應該是可以確立這個趨勢是沒問題的，那只是到底會貢獻多少、會發酵多少，那可能還要看後續產能是怎麼樣去做表現。
那因為我們知道說，現在其實在 AI 的一個很大的瓶頸之一就在台積電這邊，那台積電它的瓶頸之一呢就是在無錫市這裡，所以就算你想要有更多的產能，你也不一定拿得到。會不會可能最後面變成說，是 CPU 跟 GPU 要去搶產能，那搶不搶得到那也不一定，所以可能還有蠻多的變數要去觀察。但是至少自己會開始觀察看看。
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## 鋁價題材與被動元件
好，然後再來就是，在這個禮拜也開始去物色一個新的族群。因為我們知道說在中東這邊有兩家鋁廠被炸到了，所以我們注意到鋁價開始去突破波段的一個新高。那鋁價的一個歷史性高是落在 2022 年左右，那按照目前的態勢，就算中東這邊去供應鋁，大概是落在 10 幾 % 左右的一個全球的產量，但這樣的一個供需的破口出來之後，那還是有可能會對全球的鋁價造成一些影響。
為什麼？因為目前鋁呢，它其實在市場上面算是一個非常被需要的原料，特別是我們在過去去看的一些公司的可能在原物料的分析上面，他們有提到說像是這個鉭電、那或者說像是鋁電，都是目前在市場上面是算是可以被歸類在跟記憶體一樣缺貨的東西。所以這個東西它隨時會有一個斷電的危機。那如果說中東這邊沒有去做解決的話，如果我們看到鋁價創新高的話，那可能大家就會去注意到一個傳導鏈跑出來，也就是在鋁箔這邊可能也會出現一些漲價，然後在鋁電的相關的被動元件可能會出現一些漲價。
那所以這個是最近自己有在稍微觀測一下的，但最近剛好跟朋友聊了一下之後就有一點被踩到煞車啦。因為很多時候我們去做研究像前面所提到的，你看到一個題材你覺得很香，那因為你是業外人士嘛，那所以有時候你會自己去——怎麼講——就自洽自己的邏輯，然後讓它變成是在你的腦袋是合理的，可是可能跟現實之中的應用是沒有切到、或是說其實沒有切得這麼準。還是要看產業界的一個想法，因為產業界他們可能會去考量更多的成本，或是說可能在供應，如果說這個東西我就是拿不到，那就算它很好，那我還是不能夠用它。
那所以稍微地問了一下之後會發現，就我們現在看到很缺的可能像是鉭電或是鋁電相關的被動元件呢，在後面有機會在接下來的代數會有 MLCC 去取代它的功能。所以像是三星電機他們有提到說，他們會使用 MLCC 然後外加 TLVR 的電感，那可能就可以有效地去取代一些鋁電或是說鉭電相關的一個應用。所以在後面可以稍微地注意一下，就是說它不是一個像可能光通是 sky's the limit、大家都可以去做無限的想像，那這些東西就是因為很缺的關係，所以他們有開始去做一些 alternative solution。那是如果說往這個方向去走的話，那可能就不會是一個就是非常恐怖的緊俏，然後跟斷貨的危險，但至少在短期內應該是有一個題材的可能性。
所以自己的想法是，因為你現在看到這個戰爭，它開始有一點怎麼說，就按照本來的預期是它會在短期內去做結束，這也是川普這樣跟你講；或是說可能像 2022 普丁也跟你說很快會做結束，然後這邊打超級多年。所以會不會後來過了某一個臨界點之後，然後大家發現說這個東西有可能不會結束的這麼快，那這時候你到底該往哪個方向去做鎖定呢？
那我注意到我身邊有蠻多朋友是跑去買了塑化股，因為他們認為說這樣塑化股如雞之所以、是因為在過去像台灣的塑化股之所以會完全的被中國給虐殺，是因為中國這裡呢他們可以從伊朗這邊獲得便宜的石油，所以他們競爭力是很強大的。那但現在這個石油的價格開始去往上推，那伊朗這邊的供貨呢可能會在後面，如果說美國真的取得一些階段性的重要勝利的話呢，那中國可能被鎖住，那如果中國被鎖住的話，那台灣的塑化就有可能會是受惠的。所以是這樣的一個大框架邏輯之下我們去做這個布局。
那只是因為塑化它對我來講是一個就離我太遠的東西，所以我就沒有去看它。但我自己是開始有去想了，就是如果說戰爭持續的更嚴重的話，然後就是這樣的一個前提假設，那可能可以往那個方向去布局。所以像我的話可能就會想去注意看看，像原物料的上漲，像過去是銀嘛，然後現在可能大家開始注意到鋁，鋁的價格也往上跑。那即便可能在中東這邊那兩個被炸的廠家，他們其實並不是在 AI 的 supply chain 裡面扮演一個非常重要的角色，但是他們可能也會因為說，就是可能在供應的一些卡關，然後變成是情緒，然後情緒可能就會把整個鋁的價格再往上推。那當然鋁的價格往上推，到鋁箔到後面的應用也都可能會一起往上推，特別是可能在 AI 的一個高度需求之下，大家就是要去搶這些料，那有可能他們就會推一波漲價的行情出來。
所以這個可能是我自己某個程度上就，雖然他也是做多了，可是他可能類似在我心中會放在有點像是說去 hedge 這個戰爭風險的一些佈局。所以去找一些可能鋁相關的供應鏈來做，會是我在後面的一些選項。
那當然它的一個潛在的利空就是，第一個就是鋁的價格後來就上不去了，就掉下來，戰爭結束。當然這也是好事，就代表說你其他部位就會上去。那第二個就是我們知道說，如果你今天拉到可能到三年左右的一個視野來看的話，那現在很缺的這些不管是什麼鉭電或是鋁電，都是有機會會被 MLCC 或其他東西給取代。那當然如果在這樣的狀況之下的話，就代表說它的那個 PE Ratio 可能就是沒有辦法到很高的一個位置，但是呢它持續地去做增長、或說帶來一些貨運那還是可以的，但你就要去接受說，那個乘數可能沒有辦法像台灣的一些股票乘數，就是萬年都是在可能三四十倍左右，那它的股票乘數可能就只能夠落在可能 20 倍最多，因為那個未來並不是這麼明朗的，但至少在短期內也可以看到一個缺貨的狀態。
但如果說你把這樣的一個邏輯套去前面講的塑化股其實是一樣的道理，就如果說真的所有東西都解決的話，那可能這個塑化股也沒有辦法再繼續地走下去，所以它偏向是一個時機財或是事件財。但是因為我們還是要去找一些標的做一些備用，雖然台股目前其實並不是特別需要，因為還是有很多的族群，但如果說後面戰爭往一些更不好的方向，那你又必須要去做多一些東西的話，就手上部位可能多擔太少，那我可能會選擇鋁綠相關的一些標的去觀察看看。那一樣這些東西都可能會隨著局勢的改變會再去做一些變化，或是估值的變化，就會再去做一些調整。所以在每一集會盡量地去跟大家分享一下，可能自己可能在腦中裡面最新的一些想法，所以大概就是這樣子。
然後其實最近在 NVIDIA 這邊，因為他們已經這個 VR 的 BOM Cost、然後以及可能這個 BOM 表都已經有跑到市場上面去，所以大家確實也是有往這個方向去看待。像一些被動元件就直接拉出去，因為大家注意到說它竟然可以拿下這麼多的料，那大家有注意到這件事情，所以開始往這個方向去布局。所以不排除，因為前面我自己也有去做被動元件的一些布局，那只是那時候去押注的一些漲價的故事，然後最後面這個漲價發生了，可是股價還沒有動，所以當時我就放棄了，然後大家又重新地去關注它跟注意，就是因為看到這個鋁電的價格持續地走上去。那如果說最後面又再出一些事件的催化、直接噴出去的話，在需求可能是維持固定然後跟快速增加的一個狀況之下，那就有可能會在供給面這邊會產生一些新的價格變化，然後這個是我自己會想要稍微地關注一下的。
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## Q&A
好，那這集我們先來做我們家的健康趣味的部分。
**大頭牛牛**：「世界最浪漫的事情，孟恭，大家的老公無心好評。原來老頭也都有默默地在聽股癌，感覺好像這幾年你其實一直都在身邊陪伴，這也算是一種另類的浪漫吧。在股癌的 Podcast 一起浪漫，不管以後怎麼樣希望老頭身體健康，早點退休。愛你愛你愛你喔講三次。」
那我們祝大頭牛牛的老頭可以平安健康早點退休。
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**馬眼博士**：「最近的煩惱，癌大頭被取過不喜歡的綽號嗎？我因為猴痘被朋友叫馬人。對不起。跟他們反應不喜歡這樣子叫，他們反而更常這樣子開玩笑。那請問愛大如果是你的話，會怎麼樣讓對方閉嘴呢？」
對不起啦，那前面剛剛不小心笑出來，因為很靠北，就是叫一個猴痘的人馬人，真的是很靠北。因為以前說叫猴痘叫月亮，第一次聽到他媽的叫馬人。那當然盡量不要去幫人家亂取綽號啦。
那這個就是說在國中或是說小學階段好發，而且是說必然發生。我不知道現在國中跟小學怎麼樣，可是我們的國中跟小學的時候，很多人都會被取超難聽的一個綽號。像我就是什麼小黑鬼挨打，然後一個女生直接被大家叫白帶——小小超難聽，就是因為上什麼健康教育課，聽到什麼白帶，就叫那個人白帶。或者說就叫他什麼細胖、大口呆什麼的，那或者說像前面講的，你猴痘就會被叫什麼月亮仔或什麼的，第一次聽到馬臉。
但我個人是這樣認為，因為我也是曾經會被叫難聽綽號的人。那如果遇到對方在叫的時候，其實你不能夠有反應，這個很有趣。就是如果說你反應，你想要去抵抗，或是你要去告老師、你要去申訴什麼的，他們就硬要繼續去弄你，是這樣子。除非說你可以去用一些超級鐵血的方式，就是你直接把這個人除掉之類，搞不好類似說，當然我覺得像這種用綽號去歧視可能沒有像性平的威力這麼大，因為像現在你可能去講一些什麼情色笑話，人家直接去報性平，就準備就 BARBECUE，就準備被人家趕走，這個是很有效的。可是被叫綽號這個我覺得就是說，在這個社會上的處罰力道是比較小一點。所以如果說沒有辦法直接把他弄出去的話，他可能還會因為這樣子然後就故意一直去戳你。
所以像這樣子的討厭鬼在外面很多，那要怎麼樣讓他們閉嘴呢？其實就是不要屌他就好，就是跟這個人就完全不要當朋友了嘛，那最後面你也會越來越少聽到他的聲音。我覺得這可能會是一個比較好的做法。
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**哎呦湯包好吃哦**：「姊姊是阿琴，弟弟是阿軒。孟恭哥早安，前天夢到跟老婆在孟恭家做客聊天，真的是圓夢的感覺。那另外可以分享諾亞戒尿布的過程、或是你和李鎖對戒尿布的想法嗎？掛號用周杰倫的聲音『那讓我們歡迎特別來賓謝孟恭——故事的小黃花，從出生那年就飄著，愛你啊愛你。』」
那諾亞的戒尿布其實還蠻順利的，就是講兩句說你身為家長，你要可以去接受說他會尿在褲子上、他會尿在床單上，你就鋪一個保潔墊或什麼的，那稍微地讓他適應一下，跟他循循善誘之下，我覺得這個其實算是還蠻好解決的。
他比較難解決的那一段是，我不知道只有我還是很多家長都這樣，但像我老婆是一個非常偉大的家長，就是她從可能孩子還很小，她也是第一次當媽，可是她就可以去習慣說，像小朋友吃東西，她都很主張小朋友你要讓他隨便亂抓，弄到什麼滿臉都是、滿地都是，因為那個可能可以去促進他神經的發展會接得比較好，腦袋也會發展得比較好。可是像我的話，如果今天沒有我老婆，我就會看到小朋友你每次吃一餐你弄得像命案現場，我就直接都會餵你的，那這個可能就不是一個好事情。
所以一樣的道理，很多家長可能會類似我的心態，就如果我老婆沒有教我的話，我可能也會覺得說「你怎麼又尿褲子」，我會覺得煩躁，或是說我可能會不知道，就是可能用一些你要求成年人的方式，要求說「你可不可以不要再尿褲子了，不然怎麼樣子」。但你忘記說他就是小朋友，他本身就會犯錯。那所以如果你可以去接受他犯錯的話，你就直接就——怎麼講——硬著頭皮陪他調下去。有些小朋友可能會調比較長一點，有些比較短一點，但終究都是會弄好。
這不是什麼太空科技，這個東西就有點類似說，像我的孩子他是等到，大兒子他是兩歲多還可以睡過夜，那有些小朋友是可能生出來兩個月就可以睡過夜。所以有些短有些長，你只要放寬心，然後用平常心去面對，那同時在生活之中去用一些這個 life hack。舉例來說，如果今天是直接滲到床包裡面，你一定是非常痛苦，可是如果說你有放保潔墊的話，那你就會知道說沒事，我只要去洗上面的東西就好。所以盡量讓自己的生活中的阻力變得小一點，家長比較不會煩躁，我覺得小朋友可能也會改善的比較好，因為小朋友是感受到你的情緒的。
那所以這一點可能是還蠻重要，就類似說家裡的一些地毯先收起來吧，然後或是有些他會經過的地方，就鋪個尿墊吧或什麼的，我覺得很快就會去做解決了。
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**2345 小菜菜**：「孟恭安安，第一次留言不期待被念到，就當做自爽。那分享最近的流水帳：一、自從開始給小費之後，感受到心靈快樂富足。二、下週生日幫自己預約了橘色火鍋，你說過吃一餐橘色曾經是你的夢想，那現在我要沿著你的路線解鎖了，謝謝孟恭帶我邁入新的里程碑。三、你分享的生活觀念常常都說到我心坎，以至於我的朋友都懷疑老公有在收教徒嗎，我說沒有信教也不是拜佛，但就是愛了，愛您一萬年。」
我也愛您。
那首先第一個，對我覺得給小費這件事情是蠻不錯的事。就即便可能我到美國，也是有被他們的小費文化嚇到，就他會主動跟你要求要叫多少，但我都給超過啦，但我覺得那感覺有差。就是說他們是期待並要求，甚至是要求你就要給他；那可是在台灣或是說在日本、在其他地方，他們根本不會期待這樣的事情發生。所以當你給他，有時候你看到他那個驚喜的表情——不知道你心裡就覺得就很爽很滿足這樣。
那我覺得這可能是某種程度上的作善事的好處吧。我覺得作善事當然我們不會想要什麼一定要讓大家都知道什麼，那沒有必要啦，但其實他對自己來說是很充實的。那個真的自己感受過之後會理解，就是施比受更有福啦。你可以當給人家的，然後你看到人家的表情變得不一樣或什麼的，你就會覺得說，嗯，那我就要持續這樣子做。因為每個人可能在生活之中都有比較辛苦的時候，那這個時候如果有人有注意到你的辛苦，或是他注意到你即便在很辛苦的狀況之下你還是拿出你的笑臉去面對一切，別人有發現你是真的是充滿熱忱地在這個世界上去活著的話，那其實自己也是很感動的吧。所以有點那種將心比心的一個味道，所以對各種服務人員我覺得大家都要好一點。
那再來講說橘色，對橘色曾經是我的夢想。那稍微再快速 recap 一下，反正簡單來講就是說，我們在大學的時候呢，那時候有一群學長跟他們真的很像流星花園，不知道是啥小，就是他們可能在大學的不知道大二大三就都有車子，然後都是開不錯的車子。然後很常就會看到他們跑去吃各式各樣的好料，因為那時候臉書才剛紅嘛，那所以就會看到他們的各種打卡。當時就會覺得說「是誰可以去吃這種東西啊，太誇張了，這也太貴了吧，就他們怎麼可以每個禮拜都跑去吃」之類的。
那只是在畢業之後就忘記這件事情，然後後來有一次自己跑去吃之後就，欸真的是還蠻好吃的啊，就可以理解為什麼他們會一直去吃。但也沒有像自己想像的，因為那時候想像說有一天我賺錢我就要一直吃這個東西，但自己吃一吃之後就發現嗯，就是這樣嘛，那理解了。那也跟過往的自己做一個交代了，就以前都是羨慕別人，那現在基本上他們要的東西你可能也都有，然後就會明白說其實生命中的追求呢，物質只是一小部分。但很多時候我們會把物質當成是一個絕對的指標，那我覺得這個可能是跟社群媒體發達是有關係的，就是你會看到人家可能今天跑去哪玩、吃什麼東西，你就會覺得說「我一定也要有這個東西」，那可能因為這樣子就會破壞掉你的快樂。
所以我覺得其實羨慕跟嫉妒別人是快樂之賊，就是如果說你產生這樣的情緒的話，不管你現在的東西有多好——就其實嚴格上來說一定也有人在羨慕你現在的生活嘛，但只要你開始會對別人的生活產生羨慕跟嫉妒的時候，你就破壞了自己的遊戲體驗。所以後來就慢慢地去理解這件事情。
所以現在就算我可能看到一些朋友、或是說一些長輩們，然後他們可能在體驗某個很屌的東西我沒有體驗過的，但我也不會再受到影響。因為第一個是我知道我要做我也可以做，然後第二個是我知道如果說我今天看了一個東西然後我一直去羨慕或是去想它的話，我等於是破壞了我自己內心的平靜跟平衡。那所以我認為去吃那一餐對我來講蠻重要的，就是給自己一個交代了。
那現在事後回頭看也發現，其實很多時候我們現在隨便去吃一些有的沒有的東西，那個價格都是遠超，就是那個橘色曾經過的價格，但你也沒有任何的感受了，你會知道說這就是很平常的一餐。所以你可能那時候心中想的是說，他們吃這個他可能也很有儀式感或什麼的，結果你發現那只是他的一餐，就他根本也沒有去多想要什麼，你以為他在炫富，結果那也不是他在炫富，那只是他的日常。可是你因為別人的日常導致說，今天你可能女朋友去買一個雞排飯回來給你吃，你就覺得說「啊，食之無味，因為人家要吃這麼好我怎麼吃這種東西」。可是最終才發現說這個幸福的美好，其實很多時候是在很單純的東西裡面，但是如果你沒有去體驗過那種曾經爬到可能半山腰或是山頂的一個過程，你無法懂這件事情。
所以為什麼我們可能看一些電影像是魔戒之類的，你就是要去外面走一圈之後，才發現說哈比屯是很好的地方。就你的出發點已經很好了，但是你就是不信嘛，你就想去外面探索看看，然後走一圈回來才知道幸福一直在你身邊。聽起來很像幹話，很像一些什麼雞湯沙小蛋，這我的體驗啦，所以你可以去體驗看看，然後最後面你應該會慢慢地感受到我的感受。就是你會回到最基本的東西，你還是會回來打你的電動，你還是會回來吃你最喜歡的 Uber Eats，但是你是非常心靈充實的。
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**寬悠幫同學**：「下面開始五星播客的技術總結，好久沒有看王剛師父了。他說孟恭安安好久不見，最近 YT 看到 Engin de Poitrine——這應該不是英文吧，法文是不是？的表演整個人屌掉，一個超酷的雙人樂團，採訪不說人類的語言一直鬼叫。那如果 Mad Max 的火焰吉他手在現實世界玩團，應該就是長這樣，強烈推薦。那最後祝孟恭一家和各位聽眾，都能夠為了喜愛的事物健康地活下去，愛您喔。」
非常感謝寬悠幫同學的祝福。
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**古癌認證的邊緣人**：「五星吹吹留言測試 XIX，感謝 MK 一路陪伴分享。小的近期迎來史上最大的認賠，其實就是十幾萬台幣，對各位猛男來講就是一根鼻毛，但對小資如我已經是當初購入這檔股市的資產總額的 10%。爆了一年多，低於成本，上上下下始終是沒有放棄，最近跌破成本 60%，終於決定要停損。除了虧損心情也複雜，不是要來要安慰的，只是想聽聽看點提這種狀況我應該從中思考哪些問題、從中學到什麼，感恩愛您。那掛號以下你可以自己決定要不要念出來，他說他的標的是 8069 元泰，那提供標的是希望我可以更具體地提供見解跟建議。」
那首先我覺得投資有一件事情大家一定要明白，就是沒有人知道你買進的理由到底是什麼。所以其實理論上每一筆買進你都要去對自己負責。所以你很常會看到人家跑出來東罵西罵，罵說這個是哪一個節目出貨台跟他介紹，然後這個是在哪裡看到誰講什麼。你看到這個你就基本上直接幫他蓋上韭菜印章，會這樣講的話，10 個有 9.9 個都是韭菜，剩下 0.1 個不知道，不知道是哪小。
所以總之就是只有你自己知道為什麼你要買這個東西。那如果你要我用我的角度去解釋的話，你大概去聽我節目知道說，我們大概已經不知道了，就是幾萬年沒有去講電子紙。所以你問我覺得很怪嘛，因為我怎麼知道你買的東西是什麼？那我過去可能會聊到電子紙的時候是怎樣？是我可能注意到好像音訊酷表現很好，或說台灣有一些新貴股他可能是做電子紙電子標籤的，或是我知道 Amazon 那時候有去下大量的一個訂單，或是像是可能美國的這些巨型的量販開始要去做 RFID 的標籤。那一般我們就會在市場裡面去找一些線索，那當我注意到線索之後，我可能就會去全面往這個方向去看。
那只是我不知道說你買進的理由是什麼。如果說你跟我一樣是題材型的買進者的話，那你現在買這超怪，因為我並沒有在市場上看到任何與這相關的催化或是題材。你懂我意思嗎？就類似說我前面在講 CPU，那我也是看到有東西我才去做買進，所以我們不去做什麼太多的預判。
那但如果說你不是題材型的買進者，你是去買公司的，就是你可能覺得他的營收獲利的數字不錯或什麼的，那你又何必來問我呢？因為你覺得好的話，那是不是理論上你買這個位置你覺得是便宜，那現在更便宜了，為什麼你不買？是什麼東西決定的你現在不要再買了，是純粹價格的變化嗎？
那這邊就可以去引用一下，像是查理蒙格跟巴菲特都很常講的，他們講雖然我覺得這個以我們這種多頭的時代來說聽起來很奇怪，他講說如果你買一個標的你無法接受說，什麼在你的生涯之內可能會跌到 50% 兩到三次的話，你就根本不應該買這個標的。那其實他們要傳導的一個概念就是說，你要知道你自己買的東西是什麼，那理論上更便宜的你應該要買更多，因為他們的觀念就是價值投資。
那所以我不知道你的觀念是什麼，你的觀念如果是題材的話就比較怪，因為現在其實沒有什麼電子紙的題材；那如果你的觀念是價值投資的話，那現在便宜了你為什麼不買？那如果說你的觀念是動能的話，那其實理論上你不會等它已經回這麼多你才想要停損。所以沒有人知道你到底為什麼買。
所以很多時候為什麼人家來問我，我會比較喜歡產業的討論，是產業的討論還有可能有一個結論，至少說到底某一個科技在這一代產品會不會用，這個是 yes or no 的一個東西。那可是你跟我講說你這個標的為什麼可以買、或是為什麼不能買，我買的東西你不一定會喜歡啊，或是你買的東西我不一定會喜歡啊，那我們就很難有交集。
所以你真的是問身體健康的，這是為什麼我有時候去討論一些標的，我會覺得沒有討論的必要的主因在這邊，因為我不知道你買進來的理由是什麼。但我相信我這樣跟你講完之後，就是你到底是動能的理由、還是價值的理由、還是題材的理由，理論上你就會找到自己的一個答案。你要自己去探索不是去問別人。
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**科技業背鍋仔阿權**：「拜託念到我好運一直來。嗨大家好，小弟在工作跟老闆相處不太順利，憂鬱明年房子即將交屋，怕換工作會影響到貸款的條件。那想問愛大小弟應該要怎麼樣調適心情，可以繼續地待下去？那請愛大祝我和好友大寶阿宗工作順利，早日實現買房買車的夢想。那明年順利交屋小弟會捐出三分之一的月薪。謝謝愛大愛您。」
首先先講一件事情，就是我相信對於絕大多數的人來說，至少由我自己來講，我覺得工作本身就是為了換錢，應該沒有人是因為說「我好喜歡工作那錢不在意」，那可能是說家裡有礦的才會這樣想。然後絕大多數人其實你出來工作，你陪人家在那邊打工作衣、打哈哈殺小的，你就是為了去換一口飯吃嘛，簡單來講是這樣啦。
那所以既然說這個工作目前可以讓你去滿足，就是交屋的需求的話，那即便你可能有一些不如意的東西，但是因為你的主因是你要去交屋嘛，你當然就先忍耐啊，就先忍啊。啊可能就等到說貸款辦下來穩定之後，你再去換別的工作，我覺得這就是一個解方嘛。
那可是你要了解說，你的生活的目的到底是什麼。你的目的並不是要跟你的老闆媽的變成是好朋友，一起去打高爾夫上酒店，不是內。你是為了要交屋內，所以只要這個東西可以讓你順利地交屋，你管他是什麼機掰人？他只要不要說讓你上班上到你只要一想到要去上班就很憂鬱，那就沒問題了。但如果說已經影響到你的心理的話，那當然就是取捨問題：你可不可以為了說就是不要讓自己心裡這麼難受，那去延遲你交屋的夢想？如果可以那當然就換工作。
所以其實要先去理清楚說你到底順序是什麼，然後類似像上一個 Q&A 一樣，你到底買的理由是什麼？那誰知道？你自己才知道嘛。那除非說你自己知道這個理由，你又做的哩哩拉拉，那還有一個討論的可行性；但如果說是要問那種開放性的問題那太難了，因為每個人想的都不一樣。
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**盆栽要扁原來要剪**：「他講的不是我講的。嗨老公，一直以來自己有做基本面的研究，但過程發現做得不太好，因此想請教，關於股票透過基本面的角度買進的故事怎麼樣抓才對。那想聽老公用當年買 PS4 或是 PS5 的故事舉例，掛號單純先發生很久舉例其他也可以。不太知道買進故事這件事情要怎麼看，單純就預期 PS4 賣很好供應鏈營收大增嗎？但供應鏈那麼多家，怎麼知道誰有訂單對誰的營收大增最多？或是怎麼知道哪個環節是市場願意炒的？那想聽老公完整分享一次，許願拜託。」
那其實像你這樣的一個問題，就是在過去的很多的集數都是不停地重複，因為我們的邏輯都是一樣的，我們都是用同樣的東西去做一些討論跟示範。
像為什麼會去討論一些 AI 伺服器？就是我知道說在 AI 伺服器裡面有某一些環節，你用比較大的框架來說就是 GPU。那可是 GPU 設計的東西有什麼？它有設計、有晶圓代工、有後段的測試、有這些探針卡、有下面的板子、一些封裝的方式、然後跟最後面出貨出去組裝廠。那誰是用這個 NVL 的一個方式、那誰是用 Buy and Sell 的方式，其實都會影響到我們對它買進與否的一個判斷。
那或是說像前陣子有去聊到，因為你講消費性產品可能比較可以理解的話，我們那時候有去做任天堂相關的股票。那任天堂相關股票，你今天出了一個 Nintendo Switch，大家可能覺得說我就直接買任天堂就好——對這是一個解方嘛。可是有些人會想買什麼？他會想買說可能 PS4 或是 PS5、或是 Switch 的組裝廠。那或是像我們會更進一步的去找說，我知道說你這個 Switch 裡面可能一些感測元件是用誰的，那我知道你的 Dongo 可能是用誰的、你的接頭是用誰的。
那為什麼會決定要去買它呢？因為就像說我今天如果去買某一個大家的公司，那他的這個產品的組合可能對他來說，對，這個機子就算賣得很好，那我會受惠，可是我的營收的增長幅度其實不高。可是對一些公司來講，他可能因為吃到這個某一個小元件的訂單，那即便說他只是裡面的一個小元件，但你想因為他公司的市值是小的，所以對他來講這都是一個很大的營收的增長。所以我們會往這樣去挑。
那至於要怎麼樣挑這些東西，這就是怎麼講，你研究能力的一個差別啦。就連類似說不知道，其實每個人都是去工作賺錢嘛，簡單來講生活中的每個人都這樣。可是為什麼有些人是郭台銘、有些人是黃仁勳？他們也是工作賺錢，可是有些人是不知道你只能夠去打打零工之類的混口飯吃。為什麼會有這樣的差別？沒有，那就是認知程度的一個差別。
所以像基本上我也不敢講說自己是非常的強大，像我剛剛前面甚至也跟大家說，很多東西我自己研究完之後然後去跟產業的朋友討論，才被踩煞車，因為發現說我想過頭了。所以我覺得它是需要花很多時間去堆砌的東西。
那其實看你的問題就知道說你還在很前面的階段，所以你會覺得你撞壁是很正常的，你不要太容易地認為說什麼你只要隨便研究就可以把大家打爆。每個人——哪有，自己來講我一天十幾個小時，你要拿什麼跟我拼？你當然有可能拼贏我，就你可能天分比我好，我怎麼？但是有機會。只是看你的說法，就是你應該還在很淺的地方，所以你不要去認為說什麼你只要隨便研究一下就可以把人家打爆。你去做幾個週期之後你會慢慢理解，有時候甚至是需要自己給人家不知道撞個灰頭土臉之類的。
像我們之前在做那個瓶蓋股的時候，以前這樣做是有效的會賺錢，後來就沒效了，那為什麼後來會沒效你就會慢慢地理解嘛。有些東西就算你看對，可是市場不喜歡啊。市場喜不喜歡怎麼看？你後來就懂嘛，就看價格變化就知道了。這個東西如果真的大家喜歡的話，那個價格變化一定會有感到讓你發現，就是大家會去罵說「啊炒作啊噴那麼高，一堆人亂買，法人亂買」——那個就是大家喜歡的東西。可是真的發生什麼你敢不敢買？很多人又不敢買，「我怕高」，那這樣去買便宜的東西，那便宜的東西就不會炸，就算他可能真的有受惠，沒有人喜歡還是不會動。
所以最終股票還是回歸到供需，那你所有的研究不管什麼基本面、技術面、籌碼面，那個都只是去想辦法去了解這個供需的變化是怎麼樣。老師跟他傳播一下。
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**大豬豬**：「留言密碼測試。只想測試一下，順便問一下桌上的錢包是否在桌子的左上角刮，或右上角就這樣。」
趕快扭下到我自己的口袋裡面。
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**氣氛仔挑戰二次留言 KKKKKK**：「那孟恭想問現在你的喉嚨有好一點了嗎？如果有好一點的話就太好了，oh yeah oh yeah。那拜託孟恭用『死的都要愛』再飆高音的語氣——」
不是啦這個是上次那個地方媽媽是不是，就一定要我唱「死都要愛」，那真的沒有辦法。以前他們還會唱離歌耶，以前大家去 KTV 最喜歡唱離歌，那只是現在那個離歌也是沒有辦法唱，覺得真的太難。而且我唱出來我會破壞大家的這個耳朵。
「他說感恩孟孟大大好人一家一生平安。那另外推個香香的 Podcast 18.9，那主要是兩位女主持人分享自己身為女同志的感情歷程、家庭、出櫃故事、生活經驗跟各種觀點分享。」
按字誰好，謝謝。
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**阿雲**：「愛大你好，想請你推薦皮諾可可飯跟麵各一道，謝謝目前五年來的陪伴，最近開始聽你的每一集都必須聽了三次以上，希望你們一家繼續幸福開心。」
飯的話就那個野菇燉飯還不錯，麵的話我覺得肉醬麵就還蠻好吃的。
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**6257 6285**：「新遊戲什麼時候要上線，期待中。」
我們最快的應該第二第三季左右，紅煙路比，接下來下一款的話時間到會再跟大家介紹一下。那其實我們已經有遊戲是上線中的，只是說我們可能跟每個團隊談的 deal 不一樣，所以不一定會去做一些宣傳，所以大家可能已經默默地有支持到我們的遊戲了，非常感恩。
那再來他這個是在留發財密碼，很多時候我會注意到說我們聽眾來留一些號碼，那些號碼後來都很活潑。6257 最近蠻多人在看的，就是他是光通或是說像 Marvell 的後段，那這個最近確實像那個奇鋐一樣被綁在一起大家一起來看。
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**古海人生**：「究竟死空頭要如何存活？一、敢問 MK 推薦關注的做空大師，或是國內比較可以參考的做空猛男跟名人，想多了解做空操作或是空方的思維跟策略。二、為什麼問一？因為之前做多完全抱不住，常常跳空或是漲停就忍不住出掉；但是做空反而可以忍受每天被割一點，然後一次反咬一大口的操作。那目前長期下來報酬還是負的，是順著自己的心性去調整操作、深入研究跟檢討、或是整個改掉操作比較好呢？感謝您的回覆，愛您。」
首先這位弟兄還是要強調，做多在股市裡面的期望會是比較好的。而且其實一個很簡單的數學啦，就是你做空最多就是 100%，對吧？你做多是可能是無限大的。因為做空最多就跌到歸零下市嘛，你要去找人家拿股票來回補之類的。所以建議大家都還是做多。
那做空的話國內當然也有名人，只是我們就，這絕對不是賣關子，不好意思講跟也不能講，因為講了可能會害到人家。簡單來講做空就是一個人人喊打的東西，甚至有些做空的人會搞到被公司派去找可能間諜去跟蹤你之類的，就是真心色地去看你在幹嘛，然後去發一些黑函或什麼的，所以做空的人其實在市場裡面是比較不被喜歡的。
但很多時候你會注意到在一些討論區裡面做空的人好像比較多，那都打嘴炮，因為你去看那個空單就知道說大家都沒有空多少。可是真正的大空頭，其實他們會很講究要低調。那我身邊是有這樣子的人，我覺得他非常厲害，他有一個邏輯我覺得超有趣，他講說「我要去從 1 萬檔股票裡面去找誰會漂很難，可是我從噴起來的 100 支裡面去找誰是假的，我就簡單很多了」。所以他跟你一樣，他也是去空，然後忍受一下被嘎被嘎，那可能最後面蠻多都是有收穫，至少他是有賺錢啦。
那可是你都說你自己是沒有在賺錢的，所以不知道，搞不好你真的是選錯方向。那國外的話最有名一定就是那個 Michael Burry，可是 Michael Burry 我早期的節目有去分享說，我還蠻喜歡他的一些想法，但後來近期我不太喜歡他。特別是他開始把自己改名叫卡山佐，我就注意到這個人是有點怪怪的。然後外加最後發現——真的是嗎？以前都沒有去調查到這一點——原來他的 AUM 這麼小，他真的是很小支。就是當然過去我也很難想像我會講出這樣的話，但現在看，就是至少跟我自己的生活圈比，它並沒有很大支。
那其實跟我的想像也是一樣，就你去看股票會賺錢的那些人幾乎都是多頭，你很少看到是死空頭。所以這是一個怎麼講選擇比努力還重要的事情。那當然不排除你是萬中選一的一個空方大猛男之類的，但你的績效已經告訴你答案了。所以如果你的績效已經告訴你說就不是這樣子了，那或許你要改善的是你抱不住標的這件事情。
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好，那這集就拍到這裡，掰掰。