# EP677 四代同堂槓桿論與研報獵巫記
歡迎收聽股癌，我是謝孟恭。
## 贊助
本集節目由珍德茶贊助。
自從上次在峇里島喝到康普茶喝到上癮，回家後就到處找來喝，這次想跟大家介紹我的同鄉——一樣來自苗栗的珍德茶。這個品牌是百年製茶世家，近兩年還拿下不少歐美獎項，新出了兩款東方美人茶飲：康普茶跟氣泡茶。一開始我以為就是典型認知中的茶，結果完全不是，它保留了茶的細膩，喝起來又有點像香檳或自然酒，香氣會隨著時間跟溫度慢慢產生變化。
首先是 Lys 東方美人氣泡茶，它不是靠強烈的氣泡去刺激你，而是用很細又綿密的氣泡，把茶香一層一層往上推。它用了比一般市售更高比例的茶葉去做萃取，所以第一口就可以聞到熱帶水果的香氣，接著是東方美人很經典的蜜香，再慢慢帶出白花香。我自己很喜歡放個幾分鐘之後、溫度稍微上來一點再喝，香氣又會變成另一種樣子。
另外一款是 Celkuth 東方美人康普茶。很多人聽到康普茶第一個反應就是酸，但它一樣不走刺激路線，而是用兩款東方美人茶一起共釀，把茶香放在前面、發酵放在後面。入口先是熟果跟蜜香，中間慢慢帶出青梅的酸甜感，再往後喝還會跑出一點荔枝跟酒紅玫瑰的香氣，很像一支風味完整的飲品，讓你了解到原來茶經過時間跟發酵之後，也可以有這麼多層次。
這次推出的組合跟價錢是專屬給股癌聽眾，畢竟這個茶品牌主理人也是長期資深聽眾。這次為了各位Chika準備了一款薰香杯專屬禮物，買四瓶以上的組合就送，只送不賣，是一盒兩入、台灣製造的超美手工玻璃杯。有興趣的可以到資訊欄找到更多說明與連結。
## 三十歲後的老後感與教養尺度
好，那最近真的是充滿了滄海桑田的味道，持續感覺自己年紀慢慢變大。雖然我在節目裡好像很常有這樣的感嘆，但我只能說，好像過了三十歲之後，很多事情進展得太快，有些是讓你措手不及的。
首先是在非常嚴格的運動訓練跟持續減重之下，我家的睡眠品質變得很好，我老婆說我已經完全不會打呼了，她自己也覺得非常意外。再來就是現在我大概每天十一、十二點就會準時倒地，五點多六點就會準時醒來。接著會幹嘛呢？就是突然間你也不知道為什麼，不知道是nature calling，還是祖靈跟你講了什麼，你就跟你阿公一樣，開始在床上做伸展。我們家人出去住飯店的時候，老婆會說幹被你吵死了，一早就在那邊伸展，也不會跑去別的房間。
我就突然想到，以前我爸好像也是這樣，半夜會跑起來，一直去弄塑膠袋，不知道在弄什麼碗糕，就是很多那種聲音跑出來。結果我自己家也變成這樣的長輩，只是我可能還沒有去弄塑膠袋，但我就會起床開始做一些伸展之類的。
再來就是看到自己孩子交的一些朋友，現在心中也會有一點——當然我們不希望成為一個討人厭的大人給太多意見，但我必須得講，觀感跟感受這件事情是存在的。就像他在兒童遊樂區被欺負，你就會覺得說你不爽那個小孩，雖然小孩都是天真無邪的，你就會想他爸媽在哪、到底有沒有在看。或是孩子跟你講他喜歡的朋友、他現在喜歡的女生是怎麼樣，你心中也會稍微有一把尺在那邊打分數。
你也開始懂得說，為什麼以前你跟爸爸媽媽講什麼，他們會感覺要出來吐槽你，因為你自己身為爸媽，你就知道孩子會有反應。雖然那是他的生活，他自己可以做主張，我們只需要去做輔導，但你就真的會產生一些想法。
只是我自己會盡量希望，不要像可能前一代的家長，做蠻多的糾正。我希望我的態度是：你爸一定是為了你好，但你爸不會告訴你要怎麼做，我會告訴你我的想法，接著讓你自己去做判斷，我也要真的相信他，讓他去做判斷，即便我知道他會落賽或什麼的，你還是要讓他自己去，因為這樣可能才不會把自己的孩子給趕跑，以後都不敢跟你講。
## 世代槓桿論：從2.5倍融資到四代同堂
那在自己工作上面，最近有一些蠻神奇的想法，因為看到在Telegram裡面，有人tag我聊天的時候，又提到了「孟恭以前是怎麼起來的」這種被問了好幾年的老梗問題。其實幹，你們就往前聽啊，以前的集數就是了，不同階段去聽我的節目可能會有不一樣的想法，因為我現在跟早期的自己比起來也差很多了，每個人可能都會找到適合自己的某一個片段。但總之我沒有要去取悅任何人，就是很如實地分享自己在工作跟交易投資上面的想法。
以前我很常跟大家講，我年輕的時候比較衝，各種槓桿能用的就用爆，我的態度是死而算了，這個老聽眾應該要背得出來。最近有一些新聽眾在問這樣的東西tag我，我是懶得回，因為隨時都有新聽眾，不可能讓他每次都幫你複習，但有些聽眾就會幫我回答，說我就是那種槓桿槓爆然後死而算了、拼一發大的。這時候我就想跳出來介入一下，我看現在的年輕人，我自己當然沒有到多老，就三十四歲嘛，只是新一代這些年輕人現在聽到一些很有趣的字，什麼四代同堂、槓上加槓，我才發現以前我們真的算超保守。
以前我在節目跟大家講我這種算風險很大，有些人聽到就會說你隨時會爆炸什麼的，其實我們的風險程度跟那些人比，真的是差超級遠的。
再來就是我自己有被催繳過，可是我從來沒有給人家斷頭，我都會自己去做處理，只是後來發現，現在新一代蠻多好像被斷頭是蠻正常的事情，突然爆掉，接著很快又站回來，那個對他們來講叫做家常便飯，就是一種too fast to live, too young to die的感覺，他就是跟你拼了死了算了，所以他們那種才是真正的死了算了，我們已經是某個程度上被掃去隔壁的老人家了。
所以當有人回答新聽眾說，我以前的態度是算了衝啊、槓桿槓滿，我要說其實我以前最大的時候，大概也就是槓兩點五倍左右，就是融資開滿，有些東西我一買，反正不能融資我就不買了，就是我前面做研究，最後要買的時候如果沒辦法融資，代表槓開不上去，也不買了。因為以融資來講，自備款是四成，你可以買到十成的股票，就是兩點五倍，所以我最大就是兩點五倍，往下掉的時候槓桿倍數會變大，但差不多就是這個範圍，因為你都會提早去做處理。
像這樣的槓桿倍數，在新一代這些股民裡面，會聽到什麼四代同堂、股期槓爆、選擇權弄爆，或是不停roll。什麼叫roll呢？就是像你股期去買，買滿、把保證金用光，上漲之後保證金回充就可以再繼續買；不然如果是融資的話，也蠻流行一路融資上去，漲到某個地方，把東西先沖掉，藉著再融一次回去，把額度調高再幹上去。所以現在有很多人是用一個超級衝的方式在做事情。
我絕對不會想去當一個老人家在那邊跟大家提醒風險，因為風險大家自己要知道，不知道的早晚也會被抬出去，跟他多說也無益。當然我現在得稍微修正一下，我們真的不算是高風險的人。以前我有跟大家講，我可能在做一些比較高風險的操作，但在新一輩股民裡面，我那個算是超級保守，所以以後可能就是保守派投資人，就算你問我早期怎麼樣，我也說我相對保守，因為那時候最多就是融資開滿，不像現在這麼多花招——一大堆人先用自己的企業識別證信貸，貸了之後再進去融資，或者股息什麼的，隨便算一算槓桿比例都可能五六倍以上，超級恐怖。
像這樣超級大的槓桿，或不停roll上去的，基本上只要遇到一兩根跌停，就有機會直接把整個部位掃掉。
聽起來非常誇張嚇人，跟身邊一些朋友討論過這件事情，大家知道現在蠻多新一代人是這樣搞的時候都很意外，就是你怎麼可能這樣搞，因為理論上這是沒辦法sustain下去的，是會出問題的，但就真的很多人靠這樣在短期內發了很大一筆財。所以相對之下，以前的自己一點都不算是高風險，這也是時代不一樣，並不是說我們換了位置換了腦袋去改說法，是你在外面真的看到，會越來越多你無法想像的事情，然後讓你過去那些東西都變得好像沒什麼。
就像最近一個令我非常震撼的——我相信我應該有在節目跟大家分享過——巴菲特一定沒想過他有一天會變成一種單位：馬斯克的SpaceX上市之後，它一天的震盪就是一個巴菲特。什麼意思？巴菲特賺一輩子的錢，身為投資界最強大的人，一輩子的錢加起來，就是馬斯克旗下公司一天的震盪而已。所以時代真的變了。
當然每一代都一定會越來越好，我不是那種會覺得現在的九年級、00後怎麼樣的人，我最討厭這樣，因為以前我們也會被人家說什麼八年級的草莓族，沒有必要一代逗一代，每一代都會玩出新把戲。所以也盡量不要去講什麼新一代年輕人看太多短影片就很笨，你就想當年我們爸媽也講你看一堆港片、看YouTube會變笨，那到底是誰笨？我相信年輕人都是一代比一代好，就算他們可能去做一些非常高風險的事，那可能就是這一代年輕人不知道某個程度上會經過的路，有些人就會靠這個在短期內累積到巨大財富，當然一定會有很多被掃下去的。
可是這也沒什麼好講的，就像一堆人去準備學測聯考，也不是每個人都一定可以念到好學校，花一堆錢投資也不一定可以考到不錯的學校，或去國外念個學歷回來也不是每個都成功，去工作去投資其實都一樣。
只是我還是覺得，如果你是我聽眾的話，我希望你多想一下自己跟你的家人，如果你今天為了貪快，衝一發大的，這個是有可能翻船，是有機會把你掃掉，或讓你們全家進入負債地獄的話，你要三思，不要只想到upside，你要去想一下當賽。
再來就是「慢慢來比較快」，這其實是我後來蠻喜歡的一個座右銘，雖然不是最核心的，但我很常把這個東西放進思維裡，盡量讓自己慢下來。除了我自己本身算是非常急性子的人，我知道慢下來對我來說會更好，一些東西可以看得更仔細，比較不會有衝動的行為之外，你會發現你最終可能都會到某些地方，但過程中如果你看到一些很快的人，你也想跟著攤快的話，你是有機會讓自己爆炸的。
當然你有機會很快，可是問題是你拿什麼去換？如果你是慢慢上去，你們全家都不會受影響；如果你快快上去，你有可能全家都會受影響，這個大家自己要小心。
總之突然覺得，我們自己以前的一些認知，後來都被顛覆掉了，除了自己當爸之外，再來就是隨著貸款管道越來越多、槓桿工具越來越發達，真的很多東西都跟自己想的不太一樣，稍微抒發一下自己的想法。
## 台股盤面：功率、被動元件與資金流向
好，那接下來我們來進入市場話題。今天台股尾盤開始有一些中小轉強了，跟過去幾天比起來，算是終於有一點拉尾。但其實有蠻多型態我覺得做得有點不好看，所以跟前面兩極的觀點還是一樣：如果有些東西掉到季線以下，我感覺就會轉弱了，大哥可能要換人當了；如果有些東西掉到季線附近就直接往上，甚至像台股的功率族群，基本上都還在月線跟日線之上，那就可能是市場上的一個主流。
只是現在這些東西可能有些比較tricky的地方。因為過去一個比較大、可以塞很多錢的族群是被動元件，像國巨、華新科這種最大的，法人是有辦法parking進去的；可是功率元件的話，一些比較強勢的主流股market cap大概落在數百億左右，這代表那些比較大型的法人應該沒辦法把錢放到這裡面。所以就算功率元件在市場上算是相對強勢的族群，我自己還是會想去規劃一些額外的族群，想說有沒有可能後面哪些是法人會衝進去的，因為法人總是要找地方去，當然也有可能就是被動元件在後面繼續反彈往上走。
只是按照自己的經驗，一般來講如果拉回到這樣一個程度，會需要橫盤去做整理。
目前的盤面，最近也有一些朋友想討論這個盤要怎麼解，其實我覺得根本沒什麼好解的，因為你去看加權指數，基本上就在右上角，這邊沒什麼好討論的。簡單來說就是中小這邊出現了一些比較大的震盪，至於原因，我覺得也不用太細究，我個人猜應該就是一個蠻劇烈的降槓行為，類似我們看到韓股那樣。韓國股市整天在那邊壟斷，你可以想像韓國股市是一個非常speculative、非常投機的市場，裡面一堆人在用大量槓桿搞股票，甚至他們國家的一些政府單位人員都提到說他們的槓桿ETF實在太盛行，這是韓國的一個現狀。
過去我們也看過很多次，不管他們跑去炒Tesla、Palantir或加密貨幣，反正每次只要韓國人群聚的地方，就會被玩壞掉，就是會完成大賭場，只是他們現在要回去把自己國家的指數完成大賭場，差不多是這樣的一個感受。
因為最近韓國在降槓，所以我覺得可能就是那種比較偏向投機的氣息在最近被掐掉了一點。包含我們前幾集有跟大家聊到，最近如果去追強，很高機率就是你會被修理，直接被修理，因為那個可能短期轉強的東西，隔天就會直接轉弱，然後把你殺爆。那些去追強勢股的人，習慣做法就是一次把槓桿打滿，所以基本上扛不了任何回檔，只要任何回檔他就必須要亂殺，所以你會在一些股期注意到，甚至可能現股明明還在3、5%左右的一個區間跌，可是股息竟然跑去摸跌停，那是因為有很多人槓桿槓爆，導致比較劇烈的波動。
所以我覺得韓股你可以想像成是一個完全體，台股可能就是一個比較縮小的版本，我自己目前先這樣去猜，因為我在市場上沒有找到夠大的壞消息可以justify最近的這些回檔。
再來雖然即便有一些族群開始摔破季線轉弱，但其實殭屍族群在市場上都還是有，除了剛剛提到的功率之外，像CCL也都還很強，Wafer也都還很強，所以其實是有很多強勢族群在市場上的，這不太像行情要在短期內立刻結束的樣子，只像是一個新一波輪動產生。
光是直接集體轉弱，被動元件下有蠻多也進入了修正，所以就是可能換下個東西，這樣的味道才是我覺得市場的一個主軸。當然每個人會有自己不一樣的判斷，這個都尊重大家，我就稍微分享一下自己的小小看法。
## Semi-Analysis 爭議與產業雜訊
最近市場上有很多人在講，這一波修正完全是被Semi-Analysis喊出來的。這個機構我們最早大概在2023到2024年就跟大家聊過，那時候我自己也是他們的訂戶，跟裡面的Dylan我們也聊過天，我覺得他們的作品真的蠻不錯。後來會取消訂閱，不是覺得他們不好，而是我心中的想法是：AI的一些資訊，已經不用透過這些報告就可以取得了。有時候是他們可能知道一些我不知道的東西，所以我才會去訂閱，可是後來基本上已經算是全開圖的狀態，你要問的東西基本上都問得到，甚至有時候並不是資訊落差的問題。
就像NVIDIA是一個超級便宜的標的，這連講都不用講，大家都知道，但這是一個市場喜好度的問題，就是大家要不要去推。很有趣的現象是，現在台股和美股都有類似狀況：AI最核心的東西，台股絕對是TSMC，美股絕對是NVIDIA，可是這兩個東西卻交易在最便宜的估值，反而它們的一些快樂好朋友交易成數高很多，你說為什麼會這樣，其實也難以解釋。
所以過去可以取得的那種消息面的Alpha，我後來發現在訂閱報告裡比較拿不到，就沒有再訂閱，但他們發的一些文章我還是會稍微看一下。
我必須得說，當然可能是因為他們在市場上累積了夠長一段算是mild credit的影響力，然後最近就是快速把這個credit燒掉中。簡單講，我們過去也注意到一些機構或報告會做類似的事情，過去累積了蠻大的信譽之後，也不好說人家是膨脹，就是當你今天對某些東西的掌握度高到一個程度之後，可能就不會甘於只是去講產業的某些新發展。像我們節目也曾經被一些空頭叫囂過，你發現空頭會有很多人跑出來煩你，所以我們後來就只聚焦講一些長期產業的東西，因為這東西基本上很難錯，反正就是趨勢抓對，重點只是找到好的買點。
不會想去做任何摸頭，因為你去講人家股票空，最後面都會引起非常大的爭議，會出問題、會被燒到，所以我們是非常注意這一點的。
只是有蠻多研調組織，可能就是因為過去累積了蠻強大的實力，一開始也不一定有惡意，但他們心中可能會覺得，目前市場的預期是什麼東西，這個預期他認為會miss，所以就把這個認為會miss的東西講出來。可是如果你仔細看他們的報告，裡面一定都會有一個但書，會告訴你雖然是這樣，但可能Big Picture是不改變的。
問題是這個時代，大家取用資訊的做法，其實很多人都直接看標題，不一定會回去看內文，看了標題就把它轉出去，或被人家用刺激的方式包裝完再撒出去。這個我自己也蠻常受害於這樣，如果你有來聽節目，你應該聽得出來，我在每個東西的語意上、情緒表達上，某個程度上都是一種參數跟訊號，不是說我要給市場暗示，只是你如果認真聽，就會知道雖然我們可能提到了十個東西，可是十個東西你的樂觀跟悲觀程度其實是不一樣的。
但有些人會想用量化去刷你的東西，就會去貼說「股癌這集講到的標的」，即便那些東西很多時候我自己可能只是隨口提，可是在他的權重看起來是一樣的。所以一樣的道理，如果你今天只看標題，就會掉入這樣的陷阱。
就像他們前面剛發生的，是在講CPU跟800VDC的一個延遲，其實裡面並不是真的寫得非常bearish，比較偏向是在講delay這件事，而且後來我們節目也有跟大家分享，Dylan Patel在X的推文下面講到，他認為那個滲透率只有5%，5%對他來講是不好。
可是那時候我們在節目講我們自己的看法，其實5%就很好，因為我們甚至會去買一堆你根本一兩年內看不到營收的東西，大家都會買了，所以有5%的滲透率已經算是非常好。所以如果你有認真去剖析，你會得出不一樣的想法，但我覺得現在市場就是一個蠻速食的狀態，跟很多資訊跑得很快。
所以嚴格說起來，你要說是Semi-Analysis發一些報告把東西打下去，還是說是閱聽人自己完全沒有faith，只要看到任何風吹草動就想亂賣東西，到底是哪個對市場影響比較大，其實我覺得是後者，但是大家一定會怪給前者。
所以我猜他們最近應該就會遇到一些問題，因為你影響的市場太大了，然後都在很關鍵的時間點丟出一些很有爭議的東西，大家就會把所有問題都指到你身上，讓你變得很敏感，可能就因為這樣接受到一些調查。
還記不記得之前中國那邊有一個分析師——雖然我們蠻常提到，但現在就不要去提了，就是三個英文字的那個——他那時候只是去講一下自己對光通元件的看法，最後面就直接被人肉出來，甚至聽說有發生一些不好的事情，所以就直接把所有東西都收掉，真的市場上超多人會爆老鼠冤的，所以我覺得他們家就是偏危險。但我們一樣去稍微剖析他的看法，一般我們都是用比較中性的方式，就像過去在評論他講的CPU 800V延遲，我們也不會直接說什麼「那個R3在亂講」——現在網路上一堆人就說那個R3在亂講——沒有，我們還是去剖析一下到底實際上人家講什麼東西，盡量不要用情緒的用語。
因為你要思考的是，為什麼隨便一個消息就能把一些東西打下去，是不是上面真的符合過多了？如果真的是非常好的東西，其實它在過程中比較不會遇到一些有的沒有的亂流，就算遇到，對絕大多數人來說，那其實是一個買點的製造。
只是現在剛好行情比較震盪，一些中小灰比較大，所以大家就會想要去抓一個戰犯，剛好就抓那個不長眼、在不對的時間丟不對東西的人。實際上它的東西都有一些silver lining的存在，就像它們前面曾經提到什麼Soul Cam的需求崩潰論，或Micron的HBM4可能做不進去，最後面就發現其實都是在講一個很短的東西。
所以套一句我產業朋友講的話：其實大家搞不清楚Technology跟Product的差別，這個我們節目也是多次跟大家溝通這個概念。現在蠻多人是在trade RD project，什麼意思？就是一個東西還在實驗跟研發的時候，市場就因為高度預期先把它炒上去，接著再因為這個東西可能沒辦法如期量產而殺下來。
可是如果你今天是站在公司派的角度，他們的想法是：我這個東西從頭到尾都還沒登場過，是你們自己在那邊自嗨，自嗨完之後又自己把東西殺下來，可是時間到了，我產品該推出來還是會推出來。
像之前一兩年前GB200大家在講Rex的時候，最早市場喊說一年可以做到7萬還10萬Rex，那時候我們節目就講一定不會是這個數字，不是說我們有什麼獨到的know-how，是你真的有在看就知道一定不是這個數字，可是不知道為什麼市場上有人在傳那個數字。
最後下調的時候大家開始醒來，發現其實不會這麼高，股價崩下來，大家就會講說你看，有人在打擊、有人在放空之類的，但其實不是，那是因為大家自己把預期跌得太高，所以某個程度上這是在幫大家做壓力測試。這就跟當兵教過的一樣：不打勤不打懶，只打不長眼，可能就是在不對的時間點，你看X上或Reddit只要有燒起來再燒你，那個可能就真的會變得很大條，大家會跑去SEC舉報，可能就會被調查。
那這次講的是Kyber NVL144可能會發生遞延，因為Meet Plan的製造困難等等。但這個東西，如果你回聽我們節目，我們以前也有跟大家講過，就是那個正交背板Kyber Meet Plan，因為要用PTFE材料，跟Q布跟PTFE材料，後來應該會做一個混搭，如果純用PTFE或純用Q布，一個是成本問題，一個是熱度太高會導致材料融掉的問題。
所以它本來發展就還在演繹中、測試中，現在還是有看到像中國的盛宏持續在測這塊料。只是它可能本來預計搭配VR Rubin一起出來，這邊發現一直往後演，有人講Rubin Ultra，現在甚至講可能不會跟著Rubin Ultra，要到飛門才會跑出來。
但這個你說是新聞嗎？就像我在臉書跟大家講，它其實真的不是新聞，因為在產業看得到研調報告的，本來就知道這個東西不會像之前大家想像的這麼快出來。再不濟，你聽我們節目也有跟大家聊到，它那個Kyber的怪物Rack可能會有一些地緣的狀況，包含那時候我們去Computex看到的東西時就有提到這一段。
當然不是要說我們消息比它快，我只能說這個在投資圈算是某個程度上的一種共識，你很難想像有人會期待可以立刻看到這個東西，它本來就是比較偏向實驗階段，只是看什麼時候要拿出來。
所以如果你認真去看Semi-Analysis最近幾個比較有爭議的文章會發現，它講的東西都是比較偏向去修正一些短期樂觀的預期，但長線是不改變的。包含前面提到的HBM、Soul Cam記憶體用量或800VDC、這次Kyber 144的delay，某個程度上就有點像我們之前會吐槽的CNN恐懼貪婪指標，到現在還真的有人宣稱用那個做股票，怎麼可能，幹一下樂觀一下悲觀，你做啥小。
一樣的道理，你沒辦法在短期內靠大量這樣的rumor或消息去操作，當然有可能在一些時間點有機會賺到錢，可是長期來看沒有什麼太大意義，因為它並沒有造成一些產業發展的巨大變動，只能算是——今天你知道整個班上、整個教室大家都很期待同樂會會在7月10號發生，然後突然講說因為颱風所以變7月12號，差不多這樣的感受。我覺得同樂會是會發生的，只是有一個同學跑進來跟大家講同樂會不會發生，因為他有辦法看到颱風的路徑，這是怎樣，最後面可能真的證明這位同學是對的。
可是就如我所說，因為你惹到人了，惹到人就有機會被處理掉，大家一定會去報老鼠冤，當然也只能說佩服他的勇氣，敢跑出來在市場上講這些東西。
因為像我們自己如果知道有些東西發生一些地緣或什麼的，一般都會用比較保守的心態去跟大家講，像過去在QA大家問一些東西，如果我覺得不是這麼正向，我就會講不方便評論。
可是畢竟人家還是做研調的，可能只是把他認為對的東西講出來，但這個東西應該會惹到一些人。總之結論就是這幾個報告看下來，當然有些人會把它當成末日報告來看，那我只能說那些閱聽人的數值可能還不夠，因為嚴格說起來他提到的東西都只能算是產業發展之中的一些短期逆風，或者是一些pathfinding，過程中不小心撞到牆了、繞個彎過去，但該發生的事情最終都會發生，並不會因為這些報告而導致什麼毀滅性的改變，根本就是沒有。
所以只能說因為現在盤面狀況不好，這些東西才被拿出來放大解讀跟說明。
當然我也不是要幫他擦脂抹粉，因為我直接講，他這樣的做法一定會惹到一些問題，但實際上他講的東西，就類似看你怎麼樣去解讀。
像800VDC，可能到現在還是很多人認為，你看就像他講的要怎麼BBQ，可是我們比較樂觀，我們就覺得不會啊，明年有5%很好啊，這是一個正向的訊號；或Kyber可以再飛一站，搞不好我們還覺得這樣很好，因為身邊有一些朋友甚至聽到說，搞不好有一些很酷的架構的東西，說不定一輩子都沒有登場的機會，你告訴我它還會在飛門登場，我覺得也挺好的。所以本來這些公司，或發展中的AI大企業，就是會有很多路徑的嘗試，過程中你很常會聽到一些上修下修，或很多東西的遞延、pull in什麼的，但那個嚴格說起來某種程度上都是一些noise，都是雜音。
要關注的重點是什麼？我覺得第一個還是大的趨勢要抓到，所以AI類股持續去做，不管佈局或切換，這一定是我們的核心製造原則，再來就是去關注資金的走向，也非常重要。
有時候是這樣，一些族群可能只是剛好搭配一些不好的消息，或不好的時間點，剛好被打下去，心態也做壞掉，可是長線來看，說不定一切都是no change，高機率都是no change，只是短期上不一定會動。
所以就像我們前面聊到，這波修正有些東西直接掉到季線下面——我們就不點名了，一些巨頭公司，他們不好嗎？也沒有不好，一定也是好的，產業上一定也不錯，可是市場就是這樣，大家現在對一些風吹草動比較敏感，所以會想去找比較強勢的東西去搞。所以這也是為什麼我們除了看一些fundamental的東西之外，對市場的資金也都去做一些剖析，因為你總是要去抓大家會往哪去。大家都知道，有些東西掉下去要再拉回來，就是重重賣壓，為什麼要去拉這個，可能就跑去拉別的東西。
所以以我們的角度來講，我反而不會太糾結他被誰打下去，我的看法反而是，就算他真的有被打下去一些東西，然後那些東西掉下去真的起不來了，那可能就代表就算沒有講這個東西，說不定在某個時間點它也會掉下去，因為就一定是上面的籌碼沒有這麼好了才會這樣，但可能整理之後還會有下一波。我們要做的不是預言未來，其實在行情判斷上，一般我們真的都是見招拆招。
## 這波修正的心態與策略
就像我們剛剛提到，注意到一些強勢的東西可以放大資金的，可能CCL之類，或一些封測，那些強勢族群沒辦法放大資金的，可能就是功率；被動元件現在蠻多進入修整，可至少還在季線上。這些東西對我們來說，就是我在AI有這麼多牌可以打，那我到底要加碼哪一個，這其實看每個人的策略。有些人買左側，他反而覺得像我前面講不想碰的季線下的東西，他買得很高興，因為對他來講他的horizon是看更遠的，最後面會上去就好，他不想整天在那邊吹，你看最近在那邊做動能的不是每個都被修理嗎，那我就慢慢接，反正我知道它後來會好，也沒事。簡單來說我覺得都有點反正庸人自擾，市場的一些雜訊可能會在某些時間點對市場造成影響，那與其去花時間糾結是誰害的，我們自己或身邊相對強的人，比較少做這種事，因為你去炒這個沒有意義，重點是接下來還有什麼牌可以打。
如果今天真的發現沒有牌可以打了，那真的要小心，可能系統性風險就要出現了，像去年三四月就是一個很經典的例子，那時候我講美國人到底會不會做股票，因為你真的已經在市場上找不到族群可以做了，那個時候蠻多時候就是要BBQ了，當你發現已經沒有任何主流存在。
最近雖然有一些中小修正真的非常嚴重，可是目前看都還是有主流存在，所以不會到非常悲觀，我覺得還是去觀察一下TSM後面出來講的是什麼樣的狀態。
雖然市場上一些預期數字比較高，但好在最近的盤面也比較正，所以還好。如果說最近已經到右上角去了，那剛好開出來的數字即便是好的，但就像剛剛前面講的，一堆市場預期超級高、不知道哪裡來的數字，然後就在那邊亂殺，所以目前還是比較偏中性偏多去做看待。
我覺得這也跟資金水位有關係，因為以現在的券商來講，基本上都已經在封控了，不讓你做更多借貸。我過往的打法是，只要我壓對，就會持續透過質押的方式把槓桿放大，可是這次4月的時候我就一路被鎖掉鎖到現在，也就是我根本沒辦法動，也沒東西去做加碼了，前面買的東西成本也低了。
所以甚至是那種回檔出來，我根本也都沒什麼感覺，我只覺得可能下午看有沒有網球教練可以打之類，就這樣吧，因為你還能做什麼，反正對你來說成本拉遠，你真的沒有什麼事情可以做。但如果覺得現在像過往一樣，融資或質押額度沒有卡住你的話，我可能就會有一些降槓桿的操作，那是勢必的，所以真的是跟每個人下的狀態跟水位有關係。
可能之所以會比較chill的原因是，你根本沒辦法上槓，所以這陣子我們身邊真的超多人在做減碼，或甚至有些人退出不做、去放暑假，但我就真的覺得沒有什麼感覺，因為根本沒辦法在可能相對高位的時候有錢去做加碼，你也沒錢了，整個都已經打滿了，只能做一些微調，一些族群輪動的時候稍微調一點，但沒辦法大額加碼或上槓，所以你好像也不知道要調整什麼。所以有可能我之所以節目聽起來比較chill是這樣，因為我觀察一下，好像這一波很多人很緊張，可是我就覺得好像真的是還好，沒有什麼特別的情形，所以可能還是要在後面再看下去。
至少就是這波修正，我們不敢說完全結束了，但如果沒有去破前低、在外面持續往上拉的話，那就是去關注剛剛前面提到可以放大錢的族群，跟相對強、無日跟實際上的族群，如果他們都持續攻新高，我覺得市場就是還沒有走完。
雖然最近開始越來越多人在討論說是不是行情到這邊要結束，一樣邊走邊看，沒有辦法事前去做預判，就算預判到也沒意義，因為後來發現，會宣稱自己可能預判到這是高點的人，他們過去一定已經講了十幾次這個地方是高點，總有一次會給它矇到，所以當預言家沒有什麼太大意涵。
## Q&A
好，接下來我們來進入Q&A的部分。
### **純水因子**：考聽眾記不記得節目哏
> 嗨孟恭大哥，你知道「嚴厲斥責」跟「你發瘋啦」嗎？還有「對啦對啦對啦」，最後一個不知道前面兩個有沒有聽過。
### **哀爭時獵人**：鎮靜舒眠初體驗
> 分享上次做鎮靜舒眠的經驗，被捅到身體前後移動的時候，我半夢半醒，覺得蠻有趣的，推薦各位想被[聽不清楚]的，可以去體驗看看。
不太可能吧，那個針打下去，我身邊每個朋友還有一些長輩分享，都是直接pass out，我也是pass out，整個掛掉，最好是有辦法感受得到，太怪了吧。
### **Real Link**：先生生日祝福與指數投資告白
> 孟恭大您好，大概從去年10月開始進入股市，每個月聽您說績效大爆衝，但自己精心研究，最後發現自己還是比較適合指數投資，但您的節目還是讓我獲益良多，常跟我先生聽到笑出來。月底跟我先生要去美國了，希望一切順利，也祝您績效繼續長紅。另外我先生7月9號生日，可以請您跟他說那四個字嗎？謝謝，愛您。
好，恭喜發財。那再來講到績效大暴增，其實我們真的不是那種會去吹自己績效的人，就是如實地去分享，像烙賽也都會跟大家講。
我知道大多數去分享股市的人都喜歡講自己多會賺，但我們剛好相反，甚至有時候我自己會故意低報，我是覺得沒有必要去惹上一些麻煩，反正我們可以在這邊透過分享，自己也可以獲得一些資訊，這對我來說是最重要的事情。只是老實講，今年這個上半年是非常誇張的上半年，大家還記得我之前跟大家講過，兩個少年股神那時候來我家泡茶，這兩個少年股神都已經變成是國王等級來講的大戶等級，他們兩個都已經漲成大戶了，他們也不是市場中罕見的案例，這半年削到翻掉的人真的超級多。
當然也不要因為你沒有削到翻掉就感覺很生氣或很遺憾，你想想，你至少有買到大盤，大盤也50%，很誇張，你知道以前我們期待大盤一年是多少嗎？8到12%。以前我們期待大盤叫做8到12%，今年50%啦，所以知足常樂。
### **Benny**：躲進GG撐過修正，林口拉麵店許願
> 嗨MK，感恩愛您。本來前幾天還有很多問題想問，但這幾天抱著股票「越過山丘」，才發現「無人等候，跌跌不休，是不合時宜的哀愁」，想說算了還是不問了，先躲進GG撐過這段就好。附註：好多拉麵名店撐不下去，陸陸續續要關的，希望孟公的林口造鎮計畫也能有拉麵店。
一樣，我們不會主動去找案子，最主要就是剛好有一些對盤的東西，就是有機會會誕生，最近我們確實是有一些新的機會可能會出現。
那再講到躲進GG撐過去，對，沒錯，這就是現在很多人的想法，GG就是魔戒二裡面的聖盔谷，大家發現說欸對喔出事了，落難的人民就會跑進去這個聖盔谷裡面，差不多這樣一個感受，這時候就會想起媽媽的好。所以我之前有跟大家講過，GG很像是你老媽，然後你平常都不會想到她，你真的被女朋友甩了，你被你的上司羞辱了，你就會說，還是老媽好，就會回去，然後媽媽真的都表現得很好。
### **lslasho**：台股上次真正熊市與2萬點推演
> 嗨大家好，不知道這樣算不算留言成功了，先五星讚。小弟五月才開始認真聽您的Podcast，大概從頭開始聽了160幾集，真的大大幫助了我的投資心法。這邊想請教，台股多久沒有進入一個真正的熊市？扣掉新冠的非系統性風險，或是川普關稅的低點，有可能出現一個回檔2萬點的熊市嗎？如果出現說明是AI泡沫嗎？另外，大熊餐廳第五季爆幹好看，推推我愛卡米。祝大家一家人身體健康平安順心。
最近的熊市就是關稅那波就算了，因為熊市是有定義的，就是從高檔掉下來20%就算是一個熊市。只是在過去的幾個熊市，除了2022以外，2025年的關稅，那時候印象很深刻，因為我兒子剛好出生，在醫院壓力很大；那2020年的肺炎，其實它們都算是recover很快的一個熊勢，就是有進熊可是很快就出來了。
那2022我相信就是從過去一路搞到現在，近期最痛苦的應該是2022跟2018，因為這兩個持續的時間比較久，花了比較久去recover，所以它們也都算是熊勢，然後是比較痛苦的。
所以你說以現在來說回2萬點，2萬點的話差不多要回到四成多，有沒有可能發生？我覺得在不久的將來一定都是有機會的，一定都是有機會，那真的發生的時候該怎麼辦，就說明是AI泡沫嘛，對，一定大家都會跟你說是AI泡沫，只是到時候一樣還是要去見招拆招，因為你現在真的沒有辦法預期未來是怎麼樣，大家真的很喜歡去看預言家。
只是你仔細想想，你可能在2021、2020年的時候，你真的也沒有辦法想到2023年GPT會橫空出世；一樣的道理，你可能在2010年的時候，也沒有想到台灣的半導體後面有機會會整個大起飛，因為那時候甚至有一個說法是要去引一些中國的資金進來，不然我們就要完蛋了，結果後來發現你跟中國站得越近你就越慘。所以其實有蠻多東西真的都是你要看到牌是什麼再去解會比較好，我真的覺得這個在實務上，不管你做什麼工作，都該有的一個美德，就是你不要去當預言家，你不要去幻想，而是這個狀況是怎麼樣，出來之後你再去解它，即便你可能會承受一些傷害，只是你要知道大家也都會承受傷害，大盤回去的時候一定沒有人是好受的。
那到時候再來說，你現在提早去做這樣一個規劃跟猜測，都沒啥意義，因為其實在可能一兩萬點的時候就有人會說會崩盤，一路崩崩到加權四萬多點去了，你真的擔心那個四五十趴的修正，你就再也不投資的話，那如果四五十趴修正是發生在搞不好台股跑到五萬點或六萬點之後呢？就像是我們早期的節目，最近有些人會去把它highlight出來，也是因為我們不預設高點，以前可能會聊到我們不知道大盤會到什麼地方，有些人就跑回去留言插旗說你看一下大盤真的到什麼地方，其實那時候我們真的也不知道，都是見招拆招，可能也沒有想到有些東西可以走這麼遠。
只要它有辦法讓我們算到後面的預期是好的，其實對我們來講也比較不會矛盾說，過去買是曾經買過很便宜的數字現在買不下去，你只要未來很好，我們都還是會買下去，所以都是邊走邊看，提早去做這樣的猜測意義不大。就像那時候發生關稅之後，我相信也沒有多少人有辦法預測到它可以recover這麼快；那2022年可能很多人覺得會recover很快，因為那時候大家講烏俄戰爭，那個戰爭過往對股市的影響都不會太久、不會長到疊滿一整年，所以提早去猜沒有意義。
只能跟你講一定會有熊市，你此生一定會再遇到很多個熊市，你只要有心理準備就好。
### **Eric Wang**：物語系列與孩子幾歲用AI
> 主委有看過《物語系列》嗎？
真的嗎？我看的。
> 然後想問幾歲會給小孩用AI呢？
我小孩現在就在用AI，他才4歲左右吧。當然我不知道去教育各位家長怎麼樣去帶自己的小孩，我知道現在有很多家長跟我們的教育觀念不一樣，他們的小孩第一個不能吃糖，第二個不能看電視、不可以用iPad、不能用AI什麼的。
我的孩子呢，是可以喝可樂的，適量就好；可以看iPad適量就好；可以看電視、可以打電動，一樣適量就好。AI可不可以使用，我會認為說我就是要讓他會用，因為他到時候就是跑得比所有人更快。
當然有些家長的想法是說用AI腦袋會壞掉什麼的，所以我就覺得家長的重點是你要去輔導，就是每個工具你給人家用到一個極限，可能真的都不是一個太好的事情，可能都會走偏掉，所以我是不會去反對任何新工具的。
像我孩子現在就已經知道AI很強大，他都把它稱為是Google，睡前可以讓Google生出一個故事，這故事還可以按照他要的條件去客製化，他覺得很有趣，但有時候他還是想看一下傳統的故事書，因為他覺得這個劇情比較有趣。所以我盡量讓他去有這種多元的思維，我也不會去灌輸他說你一定要會使用AI、AI最屌，不是，AI就是他工具箱裡面的一個工具，這個對我來講就是育兒的方針。
### **前列腺戰士**：Token下降的軟體股佈局與長期持股邏輯
> 想請問主委曾經在EP457說過，觀察未來Token成本下降，會開始往軟體股佈局，那目前是不是開始有這個跡象產生？那另外也想問，是怎麼樣決定哪些公司要長期持有，像您的Tesla跟NVIDIA？那因為聽起來光通部位您已經降低，不過目前看起來光通敘事的基本面都還沒有改變？
首先，對我前面講的Token下降，一些軟體股的數字可能會開始變好，這個其實在最近的一些財報跟電話會議上面，你已經可以看出這樣的跡象了。過去大家講的一些敘事，包含像是SaaSpocalypse（軟體末日論），再來包含像是AI will steal your jobs，最近你會發現市場的narrative都在轉變，包含越來越多證據顯示AI不是steal your jobs，它甚至是create more jobs，這跟大家想的不一樣。
再講SaaSpocalypse，這邊發現並不是一面倒地去死了，有很多軟體股都在右上角。
以一個比較近的案例來講，那時候CrowdStrike自己出包、全球當機事件發生的時候，是不是市場上每個都在說資安要完蛋了，那時候當然也可能是因為我自己手上有CrowdStrike，所以可能也有一點愛屋及烏吧，因為我就覺得才不是這樣，你下去看這些資安股全部都在右上角。可是我覺得投資這件事，如果你不健忘的話，真的可以幫助你很多，因為你去回測就會知道，真的很多時候大家覺得市場一定是對的，市場才不是一定是對的，市場超常犯錯的。
如果市場一定是對的，大家都不用做主動交易了，全部拿量化去刷就好，拿個創新高就一直無腦買，當然這個動能策略在一段時間是真的有用，只是我們要提醒大家，市場有對也有錯，簡單講這樣。那如果市場犯錯的時候，你可以抓到對的東西是什麼，那個報酬有時候最巨額就是在這一邊。所以當時大家講這些資安要去死了，最後這些資安全部都在右上角。
一樣的道理，SaaS本身我覺得不能很籠統地把它包在一起，這就是我節目一直以來的概念，就像我也會跟大家講，你不是每個有出server的公司都是好的，一些IPC，你後面那個CPU叫不到，你就沒辦法出貨，難怪你BB ratio會拉高，你根本沒辦法出貨，你東西被卡住了。
所以你要有做server啊，可是你就是不會跑贏可能五哥跟十哥他們的一些營收獲利表現，因為你的東西不一定出得去。硬體是這樣，那硬體一定全部可以buy嗎？沒有。軟體也是，只是市場很喜歡用一包，直接統稱什麼東西是怎樣，但其實都是有差的。
就像我們跟大家聊的功率元件，它其實有很多差異，被動元件也有很多差異，只是被動元件大家一般就只知道MLCC，不知道其他東西；功率元件可能有些人只知道PMIC，不知道功率元件其實有很多東西。一樣的道理，硬體跟軟體其實都可以拆分成很多東西。所以那時候講的token下降造成軟體收益上升、成長率可能會爬得很快，這在蠻多軟體股都有出現這樣的跡象。
至於我現在有沒有去往那些東西佈局，我那時候是有這樣規劃，可是實際上沒有，因為我後來跑進去CPU，現在CPU我覺得都還好好的，雖然最近開始也有一些大回檔。
我覺得是這樣，如果說後面——因為我自己比較喜歡的軟體股，像是Palantir，還有CrowdStrike跟CloudFlare，這幾支我最愛——其實有兩支形態都還蠻好的，如果他們再繼續上的話，那CPU開始軟掉，我是真的有可能會把資金往那邊去靠，那我現在心中的選項就是，我可能往Apple去跑，或是往Google這種巨頭，再來就是當然一些軟體轉強都有機會，只是因為前面CPU搭車搭到一半。
所以有時候是這樣，我在市場跟大家分享的一些規劃或想法，不一定會完全照那個規劃跟想法去實踐，因為過程中有太多變數都有可能跑出來，只是一般去對產業分析的趨勢比較不容易做改變，那個跟交易還是有一定程度的差距。
那再講這兩個是怎麼決定要長期持有的，因為NVIDIA一直以來對我來說就是一個偏移的公司，從最早進去買它是買顯卡，好久以前2018年，到後來它有一個AI的transition，因為這樣就更喜歡就抱著，過程中都還是有一些調節。
那時候我記得好像在2023、2024有跟大家分享過，假設我從頭到尾都抱著NVIDIA，會比我那時候調來調去的績效都來得更好，調來調去感覺是有賺到蠻多錢，可是如果timing是剛好的話，這都是有點後見之明啦，所以就是長期有去持有。
那我覺得Tesla的話比較偏向是信仰股，這個我就老實跟大家講是一個信仰股，因為我本身是很喜歡馬斯克的，所以自從他有SpaceX之後，我就把一些Tesla賣掉，進去SpaceX，你說這到底在賭什麼，我也懶得去屌估值什麼的，我就是覺得他的公司我就是要買一點，所以這真的比較偏向是信仰的成分。
甚至我自己最想要的是，之後SpaceX回頭把Tesla收進去，就是只有一個母艦在那邊，直接All-in幹進去母艦——不是啦，就是說對於馬斯克這個資金，我不用拆成兩份，我就是一份打進去，這可能會是我比較喜歡的一個劇本。所以NVIDIA以我的角度來講，現在它是有一個便宜的factor在裡面，外加它就是AI的一個強者，沒什麼好說的，也漲了好幾年了，那TESLA確實是信仰的成分比較高一點。
好，大概這樣。
### **秋懶（TESFI）**：資產縮水自嘲社會邊角料
> 看到孟恭博子回來了，資產卻是跟2020年差了十萬八千里，交流圈也從三不五時跟群友講幹，到現在動不動生活圈都是投資猛男，也祝福你未來幾年如願退休。反觀我爆掉之後，去年Q4又吃回檔，現在老大不小了，還重回當初起家的100萬的路上。雖然以前有跟孟恭一起在幾個小群交流過，但一直以來都是知道方法，卻背骨想自己做研究個股，直到現在才體會到，那個板塊輪動的嗅覺一直做不出來，看來注定是當社會邊角料的命了。
不過我看到這樣的留言是還蠻難過的。
OK這位兄弟，如果以前我有跟你交流過的話，我覺得是這樣，我不會到一些很奇怪的地方跟人家交流，雖然我現在已經基本上不去做任何的對外交流，只剩下一些telegram可能偶爾會去回一下訊息，因為我後來發現，人生中太多雜訊對自己不是太好的事情。那你千萬不要說自己是社會邊角料，雖然有時候我會罵人家社會邊角料，那是那種什麼都不會、只會抱怨都怪別人的，你這個才叫做邊角料。
但是看到你這種有在反思自己，然後有在感嘆說哪十步我沒有把東西做好的人，我覺得就一定不會是所謂的社會邊角料，就好像會去自稱自己是快樂寶貝的，幾乎都不會是快樂寶貝，笨蛋就是不知道自己是笨蛋，還會講出來怕別人不知道他是笨蛋，這種才叫笨蛋。
只能說有些是運勢的問題，就像今年我去抓這些題材跟輪動，今年是真的有點像on fire的感覺，可是過去也不是每次都這樣，因為身邊一些朋友時不時也會提醒我，像這種科技股比較好的時候，你的節奏就比較好，那可能過去跑去一些別的族群的時候，我也不一定抓得到，重點就是在那些可能相對沒有辦法表現的時候，如何去守住自己的屁股，這個很重要。這也是我們開頭講的，就是盡量不要讓一些大虧毀滅掉你，或你跟你家人的生活，你要知道你建立的一切都是不容易的，要守住，守住是最重要的事情。
再來以2022年來說，我也是非常痛苦，我後來才知道，我身邊有些朋友——當然是相對少數——2022年有些是倒賺的，有些可能在第四季的時候把它賠回來了，有些是賺全年，那時候有跟大家分享，有一個空神嘛，每次只要遇到季線就把它無腦屌空，然後賺了一大堆錢。
那在當時我也會覺得，我他媽就是一個廢物，這個盤怎麼都跟我想的不一樣，我是不是不會做股票什麼的。那最後就發現，可能就是那個時間點對我來說是一個我沒辦法把它做好的東西，我最多就是去做了一個long short，讓自己下檔少一點，可是該賠到的錢還是有賠到，以美國來講還是毀了大概20、30%左右，那當時也蠻痛苦的，因為你全年等於沒有賺到錢。
所以可能每個人都有這樣的一些時間點，說不定現在這個盤不是你可以去做的時間點，但至少你有識別到一些東西，就是你識別到你覺得自己的嗅覺敏感度是輸的，是沒有這麼好的，這不一定是壞事喔，為什麼？因為不記得是哪一個原則還是哪個理論有提到，你可以識別問題，其實你已經解決問題了一半，因為其實很多人是無法識別問題的，就像我前面講的，真正的快樂寶貝，他們不會覺得自己是快樂寶貝，他們真心覺得都是別人害他、都是別人的問題。
所以其實當你有辦法去找到一些問題的根源，然後開始去解決它，我真的覺得是這樣，在一些開花結果的前面，其實一般都是真的很黑暗的時候，我自己回顧自己的人生，在很多那種比較不順、很黑暗，或覺得萬念俱灰的狀況之下，撐過去，然後後面真的都還蠻不錯的。那其實我自己也觀察到身邊一些人有這樣的現象，所以重點是我們要當一個擊不倒的人，千萬不要因為這陣子盤面不錯，很多人賺到錢你都沒有賺到，你就覺得自己是個廢物，我覺得先穩住，慢慢去解決它，先不要把它放大，先做回信心，先把信心做回來是很重要的。
其實這個話我好像已經對身邊一些朋友講過，因為有些爆掉的後來有聊天，雖然我現在盡量也不去找那種爆掉的聊天，因為我發現我真的沒辦法接受太多資訊，我現在受不了，我又家庭要顧什麼的，但以前跟他們聊的時候也會提到類似的東西。
因為這也是我對自己的做法，當我今天沒有信心的時候，其實我第一個做的事情是先想辦法重新建立信心，我藉由小小的嘗試慢慢建立信心之後再放大，你再回頭看會發現你又走遠了。所以我希望這位兄弟可以扛住，那亦或是說不定就不是適合做交易的料，沒關係，可能就買個指數放著，也是一個不錯的選項。
### **曾文謙**：通訊測試
> 安安，通訊測試123。
（沒有進一步留言內容，主持人直接進入下一位聽眾。）
### **德政德政德政**：漲跌顏色、育兒用品與剪指甲雜問
> 請教孟恭，在台美股的漲跌都設同一顏色嗎？
以前真的會把它設同一顏色，因為覺得這樣比較順，現在就習慣了，美國就是綠色，台灣就是紅色，你知道，開心就好。
> 在育兒方面，是沒壞就繼續沿用諾亞的東西給安哥，還是全部重新買？
會讓安哥盡量去用諾亞的東西，但一些新的玩具他會喜歡，因為安哥非常喜歡球，他對球已經到偏執的程度了，所以每次都會一直買新的球給他。
> 另外想問孟公跟家人是在餐桌吃飯，還是在電視前吃飯？
餐桌、電視都有，家裡的人都說吃飯就要好好吃，但沒有看個電視有點無聊。
> 孟公的指甲喜歡剪多短？
這是什麼啊，各種奇怪問題連發。喜歡剪到不會看到白白的甲床，但還是要留一點點白，不要整片都是肉。
> 我不喜歡按鍵盤時指甲敲到鍵盤的感覺，所以習慣把指甲修得很短，這樣算強迫症嗎？
還好啦，只要不是讓你把指甲咬得亂七八糟，應該都不需要治療，沒有什麼太大的問題。
所以好大家就這樣，那這集再見，拜拜。
歡迎收聽股癌，我是謝孟恭。
## 贊助
本集節目由珍德茶贊助。
自從上次在峇里島喝到康普茶喝到上癮，回家後就到處找來喝，這次想跟大家介紹我的同鄉——一樣來自苗栗的珍德茶。這個品牌是百年製茶世家，近兩年還拿下不少歐美獎項，新出了兩款東方美人茶飲：康普茶跟氣泡茶。一開始我以為就是典型認知中的茶，結果完全不是，它保留了茶的細膩，喝起來又有點像香檳或自然酒，香氣會隨著時間跟溫度慢慢產生變化。
首先是 Lys 東方美人氣泡茶，它不是靠強烈的氣泡去刺激你，而是用很細又綿密的氣泡，把茶香一層一層往上推。它用了比一般市售更高比例的茶葉去做萃取，所以第一口就可以聞到熱帶水果的香氣，接著是東方美人很經典的蜜香，再慢慢帶出白花香。我自己很喜歡放個幾分鐘之後、溫度稍微上來一點再喝，香氣又會變成另一種樣子。
另外一款是 Celkuth 東方美人康普茶。很多人聽到康普茶第一個反應就是酸，但它一樣不走刺激路線，而是用兩款東方美人茶一起共釀，把茶香放在前面、發酵放在後面。入口先是熟果跟蜜香，中間慢慢帶出青梅的酸甜感，再往後喝還會跑出一點荔枝跟酒紅玫瑰的香氣，很像一支風味完整的飲品，讓你了解到原來茶經過時間跟發酵之後，也可以有這麼多層次。
這次推出的組合跟價錢是專屬給股癌聽眾，畢竟這個茶品牌主理人也是長期資深聽眾。這次為了各位Chika準備了一款薰香杯專屬禮物，買四瓶以上的組合就送，只送不賣，是一盒兩入、台灣製造的超美手工玻璃杯。有興趣的可以到資訊欄找到更多說明與連結。
## 三十歲後的老後感與教養尺度
好，那最近真的是充滿了滄海桑田的味道，持續感覺自己年紀慢慢變大。雖然我在節目裡好像很常有這樣的感嘆，但我只能說，好像過了三十歲之後，很多事情進展得太快，有些是讓你措手不及的。
首先是在非常嚴格的運動訓練跟持續減重之下，我家的睡眠品質變得很好，我老婆說我已經完全不會打呼了，她自己也覺得非常意外。再來就是現在我大概每天十一、十二點就會準時倒地，五點多六點就會準時醒來。接著會幹嘛呢？就是突然間你也不知道為什麼，不知道是nature calling，還是祖靈跟你講了什麼，你就跟你阿公一樣，開始在床上做伸展。我們家人出去住飯店的時候，老婆會說幹被你吵死了，一早就在那邊伸展，也不會跑去別的房間。
我就突然想到，以前我爸好像也是這樣，半夜會跑起來，一直去弄塑膠袋，不知道在弄什麼碗糕，就是很多那種聲音跑出來。結果我自己家也變成這樣的長輩，只是我可能還沒有去弄塑膠袋，但我就會起床開始做一些伸展之類的。
再來就是看到自己孩子交的一些朋友，現在心中也會有一點——當然我們不希望成為一個討人厭的大人給太多意見，但我必須得講，觀感跟感受這件事情是存在的。就像他在兒童遊樂區被欺負，你就會覺得說你不爽那個小孩，雖然小孩都是天真無邪的，你就會想他爸媽在哪、到底有沒有在看。或是孩子跟你講他喜歡的朋友、他現在喜歡的女生是怎麼樣，你心中也會稍微有一把尺在那邊打分數。
你也開始懂得說，為什麼以前你跟爸爸媽媽講什麼，他們會感覺要出來吐槽你，因為你自己身為爸媽，你就知道孩子會有反應。雖然那是他的生活，他自己可以做主張，我們只需要去做輔導，但你就真的會產生一些想法。
只是我自己會盡量希望，不要像可能前一代的家長，做蠻多的糾正。我希望我的態度是：你爸一定是為了你好，但你爸不會告訴你要怎麼做，我會告訴你我的想法，接著讓你自己去做判斷，我也要真的相信他，讓他去做判斷，即便我知道他會落賽或什麼的，你還是要讓他自己去，因為這樣可能才不會把自己的孩子給趕跑，以後都不敢跟你講。
## 世代槓桿論：從2.5倍融資到四代同堂
那在自己工作上面，最近有一些蠻神奇的想法，因為看到在Telegram裡面，有人tag我聊天的時候，又提到了「孟恭以前是怎麼起來的」這種被問了好幾年的老梗問題。其實幹，你們就往前聽啊，以前的集數就是了，不同階段去聽我的節目可能會有不一樣的想法，因為我現在跟早期的自己比起來也差很多了，每個人可能都會找到適合自己的某一個片段。但總之我沒有要去取悅任何人，就是很如實地分享自己在工作跟交易投資上面的想法。
以前我很常跟大家講，我年輕的時候比較衝，各種槓桿能用的就用爆，我的態度是死而算了，這個老聽眾應該要背得出來。最近有一些新聽眾在問這樣的東西tag我，我是懶得回，因為隨時都有新聽眾，不可能讓他每次都幫你複習，但有些聽眾就會幫我回答，說我就是那種槓桿槓爆然後死而算了、拼一發大的。這時候我就想跳出來介入一下，我看現在的年輕人，我自己當然沒有到多老，就三十四歲嘛，只是新一代這些年輕人現在聽到一些很有趣的字，什麼四代同堂、槓上加槓，我才發現以前我們真的算超保守。
以前我在節目跟大家講我這種算風險很大，有些人聽到就會說你隨時會爆炸什麼的，其實我們的風險程度跟那些人比，真的是差超級遠的。
再來就是我自己有被催繳過，可是我從來沒有給人家斷頭，我都會自己去做處理，只是後來發現，現在新一代蠻多好像被斷頭是蠻正常的事情，突然爆掉，接著很快又站回來，那個對他們來講叫做家常便飯，就是一種too fast to live, too young to die的感覺，他就是跟你拼了死了算了，所以他們那種才是真正的死了算了，我們已經是某個程度上被掃去隔壁的老人家了。
所以當有人回答新聽眾說，我以前的態度是算了衝啊、槓桿槓滿，我要說其實我以前最大的時候，大概也就是槓兩點五倍左右，就是融資開滿，有些東西我一買，反正不能融資我就不買了，就是我前面做研究，最後要買的時候如果沒辦法融資，代表槓開不上去，也不買了。因為以融資來講，自備款是四成，你可以買到十成的股票，就是兩點五倍，所以我最大就是兩點五倍，往下掉的時候槓桿倍數會變大，但差不多就是這個範圍，因為你都會提早去做處理。
像這樣的槓桿倍數，在新一代這些股民裡面，會聽到什麼四代同堂、股期槓爆、選擇權弄爆，或是不停roll。什麼叫roll呢？就是像你股期去買，買滿、把保證金用光，上漲之後保證金回充就可以再繼續買；不然如果是融資的話，也蠻流行一路融資上去，漲到某個地方，把東西先沖掉，藉著再融一次回去，把額度調高再幹上去。所以現在有很多人是用一個超級衝的方式在做事情。
我絕對不會想去當一個老人家在那邊跟大家提醒風險，因為風險大家自己要知道，不知道的早晚也會被抬出去，跟他多說也無益。當然我現在得稍微修正一下，我們真的不算是高風險的人。以前我有跟大家講，我可能在做一些比較高風險的操作，但在新一輩股民裡面，我那個算是超級保守，所以以後可能就是保守派投資人，就算你問我早期怎麼樣，我也說我相對保守，因為那時候最多就是融資開滿，不像現在這麼多花招——一大堆人先用自己的企業識別證信貸，貸了之後再進去融資，或者股息什麼的，隨便算一算槓桿比例都可能五六倍以上，超級恐怖。
像這樣超級大的槓桿，或不停roll上去的，基本上只要遇到一兩根跌停，就有機會直接把整個部位掃掉。
聽起來非常誇張嚇人，跟身邊一些朋友討論過這件事情，大家知道現在蠻多新一代人是這樣搞的時候都很意外，就是你怎麼可能這樣搞，因為理論上這是沒辦法sustain下去的，是會出問題的，但就真的很多人靠這樣在短期內發了很大一筆財。所以相對之下，以前的自己一點都不算是高風險，這也是時代不一樣，並不是說我們換了位置換了腦袋去改說法，是你在外面真的看到，會越來越多你無法想像的事情，然後讓你過去那些東西都變得好像沒什麼。
就像最近一個令我非常震撼的——我相信我應該有在節目跟大家分享過——巴菲特一定沒想過他有一天會變成一種單位：馬斯克的SpaceX上市之後，它一天的震盪就是一個巴菲特。什麼意思？巴菲特賺一輩子的錢，身為投資界最強大的人，一輩子的錢加起來，就是馬斯克旗下公司一天的震盪而已。所以時代真的變了。
當然每一代都一定會越來越好，我不是那種會覺得現在的九年級、00後怎麼樣的人，我最討厭這樣，因為以前我們也會被人家說什麼八年級的草莓族，沒有必要一代逗一代，每一代都會玩出新把戲。所以也盡量不要去講什麼新一代年輕人看太多短影片就很笨，你就想當年我們爸媽也講你看一堆港片、看YouTube會變笨，那到底是誰笨？我相信年輕人都是一代比一代好，就算他們可能去做一些非常高風險的事，那可能就是這一代年輕人不知道某個程度上會經過的路，有些人就會靠這個在短期內累積到巨大財富，當然一定會有很多被掃下去的。
可是這也沒什麼好講的，就像一堆人去準備學測聯考，也不是每個人都一定可以念到好學校，花一堆錢投資也不一定可以考到不錯的學校，或去國外念個學歷回來也不是每個都成功，去工作去投資其實都一樣。
只是我還是覺得，如果你是我聽眾的話，我希望你多想一下自己跟你的家人，如果你今天為了貪快，衝一發大的，這個是有可能翻船，是有機會把你掃掉，或讓你們全家進入負債地獄的話，你要三思，不要只想到upside，你要去想一下當賽。
再來就是「慢慢來比較快」，這其實是我後來蠻喜歡的一個座右銘，雖然不是最核心的，但我很常把這個東西放進思維裡，盡量讓自己慢下來。除了我自己本身算是非常急性子的人，我知道慢下來對我來說會更好，一些東西可以看得更仔細，比較不會有衝動的行為之外，你會發現你最終可能都會到某些地方，但過程中如果你看到一些很快的人，你也想跟著攤快的話，你是有機會讓自己爆炸的。
當然你有機會很快，可是問題是你拿什麼去換？如果你是慢慢上去，你們全家都不會受影響；如果你快快上去，你有可能全家都會受影響，這個大家自己要小心。
總之突然覺得，我們自己以前的一些認知，後來都被顛覆掉了，除了自己當爸之外，再來就是隨著貸款管道越來越多、槓桿工具越來越發達，真的很多東西都跟自己想的不太一樣，稍微抒發一下自己的想法。
## 台股盤面：功率、被動元件與資金流向
好，那接下來我們來進入市場話題。今天台股尾盤開始有一些中小轉強了，跟過去幾天比起來，算是終於有一點拉尾。但其實有蠻多型態我覺得做得有點不好看，所以跟前面兩極的觀點還是一樣：如果有些東西掉到季線以下，我感覺就會轉弱了，大哥可能要換人當了；如果有些東西掉到季線附近就直接往上，甚至像台股的功率族群，基本上都還在月線跟日線之上，那就可能是市場上的一個主流。
只是現在這些東西可能有些比較tricky的地方。因為過去一個比較大、可以塞很多錢的族群是被動元件，像國巨、華新科這種最大的，法人是有辦法parking進去的；可是功率元件的話，一些比較強勢的主流股market cap大概落在數百億左右，這代表那些比較大型的法人應該沒辦法把錢放到這裡面。所以就算功率元件在市場上算是相對強勢的族群，我自己還是會想去規劃一些額外的族群，想說有沒有可能後面哪些是法人會衝進去的，因為法人總是要找地方去，當然也有可能就是被動元件在後面繼續反彈往上走。
只是按照自己的經驗，一般來講如果拉回到這樣一個程度，會需要橫盤去做整理。
目前的盤面，最近也有一些朋友想討論這個盤要怎麼解，其實我覺得根本沒什麼好解的，因為你去看加權指數，基本上就在右上角，這邊沒什麼好討論的。簡單來說就是中小這邊出現了一些比較大的震盪，至於原因，我覺得也不用太細究，我個人猜應該就是一個蠻劇烈的降槓行為，類似我們看到韓股那樣。韓國股市整天在那邊壟斷，你可以想像韓國股市是一個非常speculative、非常投機的市場，裡面一堆人在用大量槓桿搞股票，甚至他們國家的一些政府單位人員都提到說他們的槓桿ETF實在太盛行，這是韓國的一個現狀。
過去我們也看過很多次，不管他們跑去炒Tesla、Palantir或加密貨幣，反正每次只要韓國人群聚的地方，就會被玩壞掉，就是會完成大賭場，只是他們現在要回去把自己國家的指數完成大賭場，差不多是這樣的一個感受。
因為最近韓國在降槓，所以我覺得可能就是那種比較偏向投機的氣息在最近被掐掉了一點。包含我們前幾集有跟大家聊到，最近如果去追強，很高機率就是你會被修理，直接被修理，因為那個可能短期轉強的東西，隔天就會直接轉弱，然後把你殺爆。那些去追強勢股的人，習慣做法就是一次把槓桿打滿，所以基本上扛不了任何回檔，只要任何回檔他就必須要亂殺，所以你會在一些股期注意到，甚至可能現股明明還在3、5%左右的一個區間跌，可是股息竟然跑去摸跌停，那是因為有很多人槓桿槓爆，導致比較劇烈的波動。
所以我覺得韓股你可以想像成是一個完全體，台股可能就是一個比較縮小的版本，我自己目前先這樣去猜，因為我在市場上沒有找到夠大的壞消息可以justify最近的這些回檔。
再來雖然即便有一些族群開始摔破季線轉弱，但其實殭屍族群在市場上都還是有，除了剛剛提到的功率之外，像CCL也都還很強，Wafer也都還很強，所以其實是有很多強勢族群在市場上的，這不太像行情要在短期內立刻結束的樣子，只像是一個新一波輪動產生。
光是直接集體轉弱，被動元件下有蠻多也進入了修正，所以就是可能換下個東西，這樣的味道才是我覺得市場的一個主軸。當然每個人會有自己不一樣的判斷，這個都尊重大家，我就稍微分享一下自己的小小看法。
## Semi-Analysis 爭議與產業雜訊
最近市場上有很多人在講，這一波修正完全是被Semi-Analysis喊出來的。這個機構我們最早大概在2023到2024年就跟大家聊過，那時候我自己也是他們的訂戶，跟裡面的Dylan我們也聊過天，我覺得他們的作品真的蠻不錯。後來會取消訂閱，不是覺得他們不好，而是我心中的想法是：AI的一些資訊，已經不用透過這些報告就可以取得了。有時候是他們可能知道一些我不知道的東西，所以我才會去訂閱，可是後來基本上已經算是全開圖的狀態，你要問的東西基本上都問得到，甚至有時候並不是資訊落差的問題。
就像NVIDIA是一個超級便宜的標的，這連講都不用講，大家都知道，但這是一個市場喜好度的問題，就是大家要不要去推。很有趣的現象是，現在台股和美股都有類似狀況：AI最核心的東西，台股絕對是TSMC，美股絕對是NVIDIA，可是這兩個東西卻交易在最便宜的估值，反而它們的一些快樂好朋友交易成數高很多，你說為什麼會這樣，其實也難以解釋。
所以過去可以取得的那種消息面的Alpha，我後來發現在訂閱報告裡比較拿不到，就沒有再訂閱，但他們發的一些文章我還是會稍微看一下。
我必須得說，當然可能是因為他們在市場上累積了夠長一段算是mild credit的影響力，然後最近就是快速把這個credit燒掉中。簡單講，我們過去也注意到一些機構或報告會做類似的事情，過去累積了蠻大的信譽之後，也不好說人家是膨脹，就是當你今天對某些東西的掌握度高到一個程度之後，可能就不會甘於只是去講產業的某些新發展。像我們節目也曾經被一些空頭叫囂過，你發現空頭會有很多人跑出來煩你，所以我們後來就只聚焦講一些長期產業的東西，因為這東西基本上很難錯，反正就是趨勢抓對，重點只是找到好的買點。
不會想去做任何摸頭，因為你去講人家股票空，最後面都會引起非常大的爭議，會出問題、會被燒到，所以我們是非常注意這一點的。
只是有蠻多研調組織，可能就是因為過去累積了蠻強大的實力，一開始也不一定有惡意，但他們心中可能會覺得，目前市場的預期是什麼東西，這個預期他認為會miss，所以就把這個認為會miss的東西講出來。可是如果你仔細看他們的報告，裡面一定都會有一個但書，會告訴你雖然是這樣，但可能Big Picture是不改變的。
問題是這個時代，大家取用資訊的做法，其實很多人都直接看標題，不一定會回去看內文，看了標題就把它轉出去，或被人家用刺激的方式包裝完再撒出去。這個我自己也蠻常受害於這樣，如果你有來聽節目，你應該聽得出來，我在每個東西的語意上、情緒表達上，某個程度上都是一種參數跟訊號，不是說我要給市場暗示，只是你如果認真聽，就會知道雖然我們可能提到了十個東西，可是十個東西你的樂觀跟悲觀程度其實是不一樣的。
但有些人會想用量化去刷你的東西，就會去貼說「股癌這集講到的標的」，即便那些東西很多時候我自己可能只是隨口提，可是在他的權重看起來是一樣的。所以一樣的道理，如果你今天只看標題，就會掉入這樣的陷阱。
就像他們前面剛發生的，是在講CPU跟800VDC的一個延遲，其實裡面並不是真的寫得非常bearish，比較偏向是在講delay這件事，而且後來我們節目也有跟大家分享，Dylan Patel在X的推文下面講到，他認為那個滲透率只有5%，5%對他來講是不好。
可是那時候我們在節目講我們自己的看法，其實5%就很好，因為我們甚至會去買一堆你根本一兩年內看不到營收的東西，大家都會買了，所以有5%的滲透率已經算是非常好。所以如果你有認真去剖析，你會得出不一樣的想法，但我覺得現在市場就是一個蠻速食的狀態，跟很多資訊跑得很快。
所以嚴格說起來，你要說是Semi-Analysis發一些報告把東西打下去，還是說是閱聽人自己完全沒有faith，只要看到任何風吹草動就想亂賣東西，到底是哪個對市場影響比較大，其實我覺得是後者，但是大家一定會怪給前者。
所以我猜他們最近應該就會遇到一些問題，因為你影響的市場太大了，然後都在很關鍵的時間點丟出一些很有爭議的東西，大家就會把所有問題都指到你身上，讓你變得很敏感，可能就因為這樣接受到一些調查。
還記不記得之前中國那邊有一個分析師——雖然我們蠻常提到，但現在就不要去提了，就是三個英文字的那個——他那時候只是去講一下自己對光通元件的看法，最後面就直接被人肉出來，甚至聽說有發生一些不好的事情，所以就直接把所有東西都收掉，真的市場上超多人會爆老鼠冤的，所以我覺得他們家就是偏危險。但我們一樣去稍微剖析他的看法，一般我們都是用比較中性的方式，就像過去在評論他講的CPU 800V延遲，我們也不會直接說什麼「那個R3在亂講」——現在網路上一堆人就說那個R3在亂講——沒有，我們還是去剖析一下到底實際上人家講什麼東西，盡量不要用情緒的用語。
因為你要思考的是，為什麼隨便一個消息就能把一些東西打下去，是不是上面真的符合過多了？如果真的是非常好的東西，其實它在過程中比較不會遇到一些有的沒有的亂流，就算遇到，對絕大多數人來說，那其實是一個買點的製造。
只是現在剛好行情比較震盪，一些中小灰比較大，所以大家就會想要去抓一個戰犯，剛好就抓那個不長眼、在不對的時間丟不對東西的人。實際上它的東西都有一些silver lining的存在，就像它們前面曾經提到什麼Soul Cam的需求崩潰論，或Micron的HBM4可能做不進去，最後面就發現其實都是在講一個很短的東西。
所以套一句我產業朋友講的話：其實大家搞不清楚Technology跟Product的差別，這個我們節目也是多次跟大家溝通這個概念。現在蠻多人是在trade RD project，什麼意思？就是一個東西還在實驗跟研發的時候，市場就因為高度預期先把它炒上去，接著再因為這個東西可能沒辦法如期量產而殺下來。
可是如果你今天是站在公司派的角度，他們的想法是：我這個東西從頭到尾都還沒登場過，是你們自己在那邊自嗨，自嗨完之後又自己把東西殺下來，可是時間到了，我產品該推出來還是會推出來。
像之前一兩年前GB200大家在講Rex的時候，最早市場喊說一年可以做到7萬還10萬Rex，那時候我們節目就講一定不會是這個數字，不是說我們有什麼獨到的know-how，是你真的有在看就知道一定不是這個數字，可是不知道為什麼市場上有人在傳那個數字。
最後下調的時候大家開始醒來，發現其實不會這麼高，股價崩下來，大家就會講說你看，有人在打擊、有人在放空之類的，但其實不是，那是因為大家自己把預期跌得太高，所以某個程度上這是在幫大家做壓力測試。這就跟當兵教過的一樣：不打勤不打懶，只打不長眼，可能就是在不對的時間點，你看X上或Reddit只要有燒起來再燒你，那個可能就真的會變得很大條，大家會跑去SEC舉報，可能就會被調查。
那這次講的是Kyber NVL144可能會發生遞延，因為Meet Plan的製造困難等等。但這個東西，如果你回聽我們節目，我們以前也有跟大家講過，就是那個正交背板Kyber Meet Plan，因為要用PTFE材料，跟Q布跟PTFE材料，後來應該會做一個混搭，如果純用PTFE或純用Q布，一個是成本問題，一個是熱度太高會導致材料融掉的問題。
所以它本來發展就還在演繹中、測試中，現在還是有看到像中國的盛宏持續在測這塊料。只是它可能本來預計搭配VR Rubin一起出來，這邊發現一直往後演，有人講Rubin Ultra，現在甚至講可能不會跟著Rubin Ultra，要到飛門才會跑出來。
但這個你說是新聞嗎？就像我在臉書跟大家講，它其實真的不是新聞，因為在產業看得到研調報告的，本來就知道這個東西不會像之前大家想像的這麼快出來。再不濟，你聽我們節目也有跟大家聊到，它那個Kyber的怪物Rack可能會有一些地緣的狀況，包含那時候我們去Computex看到的東西時就有提到這一段。
當然不是要說我們消息比它快，我只能說這個在投資圈算是某個程度上的一種共識，你很難想像有人會期待可以立刻看到這個東西，它本來就是比較偏向實驗階段，只是看什麼時候要拿出來。
所以如果你認真去看Semi-Analysis最近幾個比較有爭議的文章會發現，它講的東西都是比較偏向去修正一些短期樂觀的預期，但長線是不改變的。包含前面提到的HBM、Soul Cam記憶體用量或800VDC、這次Kyber 144的delay，某個程度上就有點像我們之前會吐槽的CNN恐懼貪婪指標，到現在還真的有人宣稱用那個做股票，怎麼可能，幹一下樂觀一下悲觀，你做啥小。
一樣的道理，你沒辦法在短期內靠大量這樣的rumor或消息去操作，當然有可能在一些時間點有機會賺到錢，可是長期來看沒有什麼太大意義，因為它並沒有造成一些產業發展的巨大變動，只能算是——今天你知道整個班上、整個教室大家都很期待同樂會會在7月10號發生，然後突然講說因為颱風所以變7月12號，差不多這樣的感受。我覺得同樂會是會發生的，只是有一個同學跑進來跟大家講同樂會不會發生，因為他有辦法看到颱風的路徑，這是怎樣，最後面可能真的證明這位同學是對的。
可是就如我所說，因為你惹到人了，惹到人就有機會被處理掉，大家一定會去報老鼠冤，當然也只能說佩服他的勇氣，敢跑出來在市場上講這些東西。
因為像我們自己如果知道有些東西發生一些地緣或什麼的，一般都會用比較保守的心態去跟大家講，像過去在QA大家問一些東西，如果我覺得不是這麼正向，我就會講不方便評論。
可是畢竟人家還是做研調的，可能只是把他認為對的東西講出來，但這個東西應該會惹到一些人。總之結論就是這幾個報告看下來，當然有些人會把它當成末日報告來看，那我只能說那些閱聽人的數值可能還不夠，因為嚴格說起來他提到的東西都只能算是產業發展之中的一些短期逆風，或者是一些pathfinding，過程中不小心撞到牆了、繞個彎過去，但該發生的事情最終都會發生，並不會因為這些報告而導致什麼毀滅性的改變，根本就是沒有。
所以只能說因為現在盤面狀況不好，這些東西才被拿出來放大解讀跟說明。
當然我也不是要幫他擦脂抹粉，因為我直接講，他這樣的做法一定會惹到一些問題，但實際上他講的東西，就類似看你怎麼樣去解讀。
像800VDC，可能到現在還是很多人認為，你看就像他講的要怎麼BBQ，可是我們比較樂觀，我們就覺得不會啊，明年有5%很好啊，這是一個正向的訊號；或Kyber可以再飛一站，搞不好我們還覺得這樣很好，因為身邊有一些朋友甚至聽到說，搞不好有一些很酷的架構的東西，說不定一輩子都沒有登場的機會，你告訴我它還會在飛門登場，我覺得也挺好的。所以本來這些公司，或發展中的AI大企業，就是會有很多路徑的嘗試，過程中你很常會聽到一些上修下修，或很多東西的遞延、pull in什麼的，但那個嚴格說起來某種程度上都是一些noise，都是雜音。
要關注的重點是什麼？我覺得第一個還是大的趨勢要抓到，所以AI類股持續去做，不管佈局或切換，這一定是我們的核心製造原則，再來就是去關注資金的走向，也非常重要。
有時候是這樣，一些族群可能只是剛好搭配一些不好的消息，或不好的時間點，剛好被打下去，心態也做壞掉，可是長線來看，說不定一切都是no change，高機率都是no change，只是短期上不一定會動。
所以就像我們前面聊到，這波修正有些東西直接掉到季線下面——我們就不點名了，一些巨頭公司，他們不好嗎？也沒有不好，一定也是好的，產業上一定也不錯，可是市場就是這樣，大家現在對一些風吹草動比較敏感，所以會想去找比較強勢的東西去搞。所以這也是為什麼我們除了看一些fundamental的東西之外，對市場的資金也都去做一些剖析，因為你總是要去抓大家會往哪去。大家都知道，有些東西掉下去要再拉回來，就是重重賣壓，為什麼要去拉這個，可能就跑去拉別的東西。
所以以我們的角度來講，我反而不會太糾結他被誰打下去，我的看法反而是，就算他真的有被打下去一些東西，然後那些東西掉下去真的起不來了，那可能就代表就算沒有講這個東西，說不定在某個時間點它也會掉下去，因為就一定是上面的籌碼沒有這麼好了才會這樣，但可能整理之後還會有下一波。我們要做的不是預言未來，其實在行情判斷上，一般我們真的都是見招拆招。
## 這波修正的心態與策略
就像我們剛剛提到，注意到一些強勢的東西可以放大資金的，可能CCL之類，或一些封測，那些強勢族群沒辦法放大資金的，可能就是功率；被動元件現在蠻多進入修整，可至少還在季線上。這些東西對我們來說，就是我在AI有這麼多牌可以打，那我到底要加碼哪一個，這其實看每個人的策略。有些人買左側，他反而覺得像我前面講不想碰的季線下的東西，他買得很高興，因為對他來講他的horizon是看更遠的，最後面會上去就好，他不想整天在那邊吹，你看最近在那邊做動能的不是每個都被修理嗎，那我就慢慢接，反正我知道它後來會好，也沒事。簡單來說我覺得都有點反正庸人自擾，市場的一些雜訊可能會在某些時間點對市場造成影響，那與其去花時間糾結是誰害的，我們自己或身邊相對強的人，比較少做這種事，因為你去炒這個沒有意義，重點是接下來還有什麼牌可以打。
如果今天真的發現沒有牌可以打了，那真的要小心，可能系統性風險就要出現了，像去年三四月就是一個很經典的例子，那時候我講美國人到底會不會做股票，因為你真的已經在市場上找不到族群可以做了，那個時候蠻多時候就是要BBQ了，當你發現已經沒有任何主流存在。
最近雖然有一些中小修正真的非常嚴重，可是目前看都還是有主流存在，所以不會到非常悲觀，我覺得還是去觀察一下TSM後面出來講的是什麼樣的狀態。
雖然市場上一些預期數字比較高，但好在最近的盤面也比較正，所以還好。如果說最近已經到右上角去了，那剛好開出來的數字即便是好的，但就像剛剛前面講的，一堆市場預期超級高、不知道哪裡來的數字，然後就在那邊亂殺，所以目前還是比較偏中性偏多去做看待。
我覺得這也跟資金水位有關係，因為以現在的券商來講，基本上都已經在封控了，不讓你做更多借貸。我過往的打法是，只要我壓對，就會持續透過質押的方式把槓桿放大，可是這次4月的時候我就一路被鎖掉鎖到現在，也就是我根本沒辦法動，也沒東西去做加碼了，前面買的東西成本也低了。
所以甚至是那種回檔出來，我根本也都沒什麼感覺，我只覺得可能下午看有沒有網球教練可以打之類，就這樣吧，因為你還能做什麼，反正對你來說成本拉遠，你真的沒有什麼事情可以做。但如果覺得現在像過往一樣，融資或質押額度沒有卡住你的話，我可能就會有一些降槓桿的操作，那是勢必的，所以真的是跟每個人下的狀態跟水位有關係。
可能之所以會比較chill的原因是，你根本沒辦法上槓，所以這陣子我們身邊真的超多人在做減碼，或甚至有些人退出不做、去放暑假，但我就真的覺得沒有什麼感覺，因為根本沒辦法在可能相對高位的時候有錢去做加碼，你也沒錢了，整個都已經打滿了，只能做一些微調，一些族群輪動的時候稍微調一點，但沒辦法大額加碼或上槓，所以你好像也不知道要調整什麼。所以有可能我之所以節目聽起來比較chill是這樣，因為我觀察一下，好像這一波很多人很緊張，可是我就覺得好像真的是還好，沒有什麼特別的情形，所以可能還是要在後面再看下去。
至少就是這波修正，我們不敢說完全結束了，但如果沒有去破前低、在外面持續往上拉的話，那就是去關注剛剛前面提到可以放大錢的族群，跟相對強、無日跟實際上的族群，如果他們都持續攻新高，我覺得市場就是還沒有走完。
雖然最近開始越來越多人在討論說是不是行情到這邊要結束，一樣邊走邊看，沒有辦法事前去做預判，就算預判到也沒意義，因為後來發現，會宣稱自己可能預判到這是高點的人，他們過去一定已經講了十幾次這個地方是高點，總有一次會給它矇到，所以當預言家沒有什麼太大意涵。
## Q&A
好，接下來我們來進入Q&A的部分。
### **純水因子**：考聽眾記不記得節目哏
> 嗨孟恭大哥，你知道「嚴厲斥責」跟「你發瘋啦」嗎？還有「對啦對啦對啦」，最後一個不知道前面兩個有沒有聽過。
### **哀爭時獵人**：鎮靜舒眠初體驗
> 分享上次做鎮靜舒眠的經驗，被捅到身體前後移動的時候，我半夢半醒，覺得蠻有趣的，推薦各位想被[聽不清楚]的，可以去體驗看看。
不太可能吧，那個針打下去，我身邊每個朋友還有一些長輩分享，都是直接pass out，我也是pass out，整個掛掉，最好是有辦法感受得到，太怪了吧。
### **Real Link**：先生生日祝福與指數投資告白
> 孟恭大您好，大概從去年10月開始進入股市，每個月聽您說績效大爆衝，但自己精心研究，最後發現自己還是比較適合指數投資，但您的節目還是讓我獲益良多，常跟我先生聽到笑出來。月底跟我先生要去美國了，希望一切順利，也祝您績效繼續長紅。另外我先生7月9號生日，可以請您跟他說那四個字嗎？謝謝，愛您。
好，恭喜發財。那再來講到績效大暴增，其實我們真的不是那種會去吹自己績效的人，就是如實地去分享，像烙賽也都會跟大家講。
我知道大多數去分享股市的人都喜歡講自己多會賺，但我們剛好相反，甚至有時候我自己會故意低報，我是覺得沒有必要去惹上一些麻煩，反正我們可以在這邊透過分享，自己也可以獲得一些資訊，這對我來說是最重要的事情。只是老實講，今年這個上半年是非常誇張的上半年，大家還記得我之前跟大家講過，兩個少年股神那時候來我家泡茶，這兩個少年股神都已經變成是國王等級來講的大戶等級，他們兩個都已經漲成大戶了，他們也不是市場中罕見的案例，這半年削到翻掉的人真的超級多。
當然也不要因為你沒有削到翻掉就感覺很生氣或很遺憾，你想想，你至少有買到大盤，大盤也50%，很誇張，你知道以前我們期待大盤一年是多少嗎？8到12%。以前我們期待大盤叫做8到12%，今年50%啦，所以知足常樂。
### **Benny**：躲進GG撐過修正，林口拉麵店許願
> 嗨MK，感恩愛您。本來前幾天還有很多問題想問，但這幾天抱著股票「越過山丘」，才發現「無人等候，跌跌不休，是不合時宜的哀愁」，想說算了還是不問了，先躲進GG撐過這段就好。附註：好多拉麵名店撐不下去，陸陸續續要關的，希望孟公的林口造鎮計畫也能有拉麵店。
一樣，我們不會主動去找案子，最主要就是剛好有一些對盤的東西，就是有機會會誕生，最近我們確實是有一些新的機會可能會出現。
那再講到躲進GG撐過去，對，沒錯，這就是現在很多人的想法，GG就是魔戒二裡面的聖盔谷，大家發現說欸對喔出事了，落難的人民就會跑進去這個聖盔谷裡面，差不多這樣一個感受，這時候就會想起媽媽的好。所以我之前有跟大家講過，GG很像是你老媽，然後你平常都不會想到她，你真的被女朋友甩了，你被你的上司羞辱了，你就會說，還是老媽好，就會回去，然後媽媽真的都表現得很好。
### **lslasho**：台股上次真正熊市與2萬點推演
> 嗨大家好，不知道這樣算不算留言成功了，先五星讚。小弟五月才開始認真聽您的Podcast，大概從頭開始聽了160幾集，真的大大幫助了我的投資心法。這邊想請教，台股多久沒有進入一個真正的熊市？扣掉新冠的非系統性風險，或是川普關稅的低點，有可能出現一個回檔2萬點的熊市嗎？如果出現說明是AI泡沫嗎？另外，大熊餐廳第五季爆幹好看，推推我愛卡米。祝大家一家人身體健康平安順心。
最近的熊市就是關稅那波就算了，因為熊市是有定義的，就是從高檔掉下來20%就算是一個熊市。只是在過去的幾個熊市，除了2022以外，2025年的關稅，那時候印象很深刻，因為我兒子剛好出生，在醫院壓力很大；那2020年的肺炎，其實它們都算是recover很快的一個熊勢，就是有進熊可是很快就出來了。
那2022我相信就是從過去一路搞到現在，近期最痛苦的應該是2022跟2018，因為這兩個持續的時間比較久，花了比較久去recover，所以它們也都算是熊勢，然後是比較痛苦的。
所以你說以現在來說回2萬點，2萬點的話差不多要回到四成多，有沒有可能發生？我覺得在不久的將來一定都是有機會的，一定都是有機會，那真的發生的時候該怎麼辦，就說明是AI泡沫嘛，對，一定大家都會跟你說是AI泡沫，只是到時候一樣還是要去見招拆招，因為你現在真的沒有辦法預期未來是怎麼樣，大家真的很喜歡去看預言家。
只是你仔細想想，你可能在2021、2020年的時候，你真的也沒有辦法想到2023年GPT會橫空出世；一樣的道理，你可能在2010年的時候，也沒有想到台灣的半導體後面有機會會整個大起飛，因為那時候甚至有一個說法是要去引一些中國的資金進來，不然我們就要完蛋了，結果後來發現你跟中國站得越近你就越慘。所以其實有蠻多東西真的都是你要看到牌是什麼再去解會比較好，我真的覺得這個在實務上，不管你做什麼工作，都該有的一個美德，就是你不要去當預言家，你不要去幻想，而是這個狀況是怎麼樣，出來之後你再去解它，即便你可能會承受一些傷害，只是你要知道大家也都會承受傷害，大盤回去的時候一定沒有人是好受的。
那到時候再來說，你現在提早去做這樣一個規劃跟猜測，都沒啥意義，因為其實在可能一兩萬點的時候就有人會說會崩盤，一路崩崩到加權四萬多點去了，你真的擔心那個四五十趴的修正，你就再也不投資的話，那如果四五十趴修正是發生在搞不好台股跑到五萬點或六萬點之後呢？就像是我們早期的節目，最近有些人會去把它highlight出來，也是因為我們不預設高點，以前可能會聊到我們不知道大盤會到什麼地方，有些人就跑回去留言插旗說你看一下大盤真的到什麼地方，其實那時候我們真的也不知道，都是見招拆招，可能也沒有想到有些東西可以走這麼遠。
只要它有辦法讓我們算到後面的預期是好的，其實對我們來講也比較不會矛盾說，過去買是曾經買過很便宜的數字現在買不下去，你只要未來很好，我們都還是會買下去，所以都是邊走邊看，提早去做這樣的猜測意義不大。就像那時候發生關稅之後，我相信也沒有多少人有辦法預測到它可以recover這麼快；那2022年可能很多人覺得會recover很快，因為那時候大家講烏俄戰爭，那個戰爭過往對股市的影響都不會太久、不會長到疊滿一整年，所以提早去猜沒有意義。
只能跟你講一定會有熊市，你此生一定會再遇到很多個熊市，你只要有心理準備就好。
### **Eric Wang**：物語系列與孩子幾歲用AI
> 主委有看過《物語系列》嗎？
真的嗎？我看的。
> 然後想問幾歲會給小孩用AI呢？
我小孩現在就在用AI，他才4歲左右吧。當然我不知道去教育各位家長怎麼樣去帶自己的小孩，我知道現在有很多家長跟我們的教育觀念不一樣，他們的小孩第一個不能吃糖，第二個不能看電視、不可以用iPad、不能用AI什麼的。
我的孩子呢，是可以喝可樂的，適量就好；可以看iPad適量就好；可以看電視、可以打電動，一樣適量就好。AI可不可以使用，我會認為說我就是要讓他會用，因為他到時候就是跑得比所有人更快。
當然有些家長的想法是說用AI腦袋會壞掉什麼的，所以我就覺得家長的重點是你要去輔導，就是每個工具你給人家用到一個極限，可能真的都不是一個太好的事情，可能都會走偏掉，所以我是不會去反對任何新工具的。
像我孩子現在就已經知道AI很強大，他都把它稱為是Google，睡前可以讓Google生出一個故事，這故事還可以按照他要的條件去客製化，他覺得很有趣，但有時候他還是想看一下傳統的故事書，因為他覺得這個劇情比較有趣。所以我盡量讓他去有這種多元的思維，我也不會去灌輸他說你一定要會使用AI、AI最屌，不是，AI就是他工具箱裡面的一個工具，這個對我來講就是育兒的方針。
### **前列腺戰士**：Token下降的軟體股佈局與長期持股邏輯
> 想請問主委曾經在EP457說過，觀察未來Token成本下降，會開始往軟體股佈局，那目前是不是開始有這個跡象產生？那另外也想問，是怎麼樣決定哪些公司要長期持有，像您的Tesla跟NVIDIA？那因為聽起來光通部位您已經降低，不過目前看起來光通敘事的基本面都還沒有改變？
首先，對我前面講的Token下降，一些軟體股的數字可能會開始變好，這個其實在最近的一些財報跟電話會議上面，你已經可以看出這樣的跡象了。過去大家講的一些敘事，包含像是SaaSpocalypse（軟體末日論），再來包含像是AI will steal your jobs，最近你會發現市場的narrative都在轉變，包含越來越多證據顯示AI不是steal your jobs，它甚至是create more jobs，這跟大家想的不一樣。
再講SaaSpocalypse，這邊發現並不是一面倒地去死了，有很多軟體股都在右上角。
以一個比較近的案例來講，那時候CrowdStrike自己出包、全球當機事件發生的時候，是不是市場上每個都在說資安要完蛋了，那時候當然也可能是因為我自己手上有CrowdStrike，所以可能也有一點愛屋及烏吧，因為我就覺得才不是這樣，你下去看這些資安股全部都在右上角。可是我覺得投資這件事，如果你不健忘的話，真的可以幫助你很多，因為你去回測就會知道，真的很多時候大家覺得市場一定是對的，市場才不是一定是對的，市場超常犯錯的。
如果市場一定是對的，大家都不用做主動交易了，全部拿量化去刷就好，拿個創新高就一直無腦買，當然這個動能策略在一段時間是真的有用，只是我們要提醒大家，市場有對也有錯，簡單講這樣。那如果市場犯錯的時候，你可以抓到對的東西是什麼，那個報酬有時候最巨額就是在這一邊。所以當時大家講這些資安要去死了，最後這些資安全部都在右上角。
一樣的道理，SaaS本身我覺得不能很籠統地把它包在一起，這就是我節目一直以來的概念，就像我也會跟大家講，你不是每個有出server的公司都是好的，一些IPC，你後面那個CPU叫不到，你就沒辦法出貨，難怪你BB ratio會拉高，你根本沒辦法出貨，你東西被卡住了。
所以你要有做server啊，可是你就是不會跑贏可能五哥跟十哥他們的一些營收獲利表現，因為你的東西不一定出得去。硬體是這樣，那硬體一定全部可以buy嗎？沒有。軟體也是，只是市場很喜歡用一包，直接統稱什麼東西是怎樣，但其實都是有差的。
就像我們跟大家聊的功率元件，它其實有很多差異，被動元件也有很多差異，只是被動元件大家一般就只知道MLCC，不知道其他東西；功率元件可能有些人只知道PMIC，不知道功率元件其實有很多東西。一樣的道理，硬體跟軟體其實都可以拆分成很多東西。所以那時候講的token下降造成軟體收益上升、成長率可能會爬得很快，這在蠻多軟體股都有出現這樣的跡象。
至於我現在有沒有去往那些東西佈局，我那時候是有這樣規劃，可是實際上沒有，因為我後來跑進去CPU，現在CPU我覺得都還好好的，雖然最近開始也有一些大回檔。
我覺得是這樣，如果說後面——因為我自己比較喜歡的軟體股，像是Palantir，還有CrowdStrike跟CloudFlare，這幾支我最愛——其實有兩支形態都還蠻好的，如果他們再繼續上的話，那CPU開始軟掉，我是真的有可能會把資金往那邊去靠，那我現在心中的選項就是，我可能往Apple去跑，或是往Google這種巨頭，再來就是當然一些軟體轉強都有機會，只是因為前面CPU搭車搭到一半。
所以有時候是這樣，我在市場跟大家分享的一些規劃或想法，不一定會完全照那個規劃跟想法去實踐，因為過程中有太多變數都有可能跑出來，只是一般去對產業分析的趨勢比較不容易做改變，那個跟交易還是有一定程度的差距。
那再講這兩個是怎麼決定要長期持有的，因為NVIDIA一直以來對我來說就是一個偏移的公司，從最早進去買它是買顯卡，好久以前2018年，到後來它有一個AI的transition，因為這樣就更喜歡就抱著，過程中都還是有一些調節。
那時候我記得好像在2023、2024有跟大家分享過，假設我從頭到尾都抱著NVIDIA，會比我那時候調來調去的績效都來得更好，調來調去感覺是有賺到蠻多錢，可是如果timing是剛好的話，這都是有點後見之明啦，所以就是長期有去持有。
那我覺得Tesla的話比較偏向是信仰股，這個我就老實跟大家講是一個信仰股，因為我本身是很喜歡馬斯克的，所以自從他有SpaceX之後，我就把一些Tesla賣掉，進去SpaceX，你說這到底在賭什麼，我也懶得去屌估值什麼的，我就是覺得他的公司我就是要買一點，所以這真的比較偏向是信仰的成分。
甚至我自己最想要的是，之後SpaceX回頭把Tesla收進去，就是只有一個母艦在那邊，直接All-in幹進去母艦——不是啦，就是說對於馬斯克這個資金，我不用拆成兩份，我就是一份打進去，這可能會是我比較喜歡的一個劇本。所以NVIDIA以我的角度來講，現在它是有一個便宜的factor在裡面，外加它就是AI的一個強者，沒什麼好說的，也漲了好幾年了，那TESLA確實是信仰的成分比較高一點。
好，大概這樣。
### **秋懶（TESFI）**：資產縮水自嘲社會邊角料
> 看到孟恭博子回來了，資產卻是跟2020年差了十萬八千里，交流圈也從三不五時跟群友講幹，到現在動不動生活圈都是投資猛男，也祝福你未來幾年如願退休。反觀我爆掉之後，去年Q4又吃回檔，現在老大不小了，還重回當初起家的100萬的路上。雖然以前有跟孟恭一起在幾個小群交流過，但一直以來都是知道方法，卻背骨想自己做研究個股，直到現在才體會到，那個板塊輪動的嗅覺一直做不出來，看來注定是當社會邊角料的命了。
不過我看到這樣的留言是還蠻難過的。
OK這位兄弟，如果以前我有跟你交流過的話，我覺得是這樣，我不會到一些很奇怪的地方跟人家交流，雖然我現在已經基本上不去做任何的對外交流，只剩下一些telegram可能偶爾會去回一下訊息，因為我後來發現，人生中太多雜訊對自己不是太好的事情。那你千萬不要說自己是社會邊角料，雖然有時候我會罵人家社會邊角料，那是那種什麼都不會、只會抱怨都怪別人的，你這個才叫做邊角料。
但是看到你這種有在反思自己，然後有在感嘆說哪十步我沒有把東西做好的人，我覺得就一定不會是所謂的社會邊角料，就好像會去自稱自己是快樂寶貝的，幾乎都不會是快樂寶貝，笨蛋就是不知道自己是笨蛋，還會講出來怕別人不知道他是笨蛋，這種才叫笨蛋。
只能說有些是運勢的問題，就像今年我去抓這些題材跟輪動，今年是真的有點像on fire的感覺，可是過去也不是每次都這樣，因為身邊一些朋友時不時也會提醒我，像這種科技股比較好的時候，你的節奏就比較好，那可能過去跑去一些別的族群的時候，我也不一定抓得到，重點就是在那些可能相對沒有辦法表現的時候，如何去守住自己的屁股，這個很重要。這也是我們開頭講的，就是盡量不要讓一些大虧毀滅掉你，或你跟你家人的生活，你要知道你建立的一切都是不容易的，要守住，守住是最重要的事情。
再來以2022年來說，我也是非常痛苦，我後來才知道，我身邊有些朋友——當然是相對少數——2022年有些是倒賺的，有些可能在第四季的時候把它賠回來了，有些是賺全年，那時候有跟大家分享，有一個空神嘛，每次只要遇到季線就把它無腦屌空，然後賺了一大堆錢。
那在當時我也會覺得，我他媽就是一個廢物，這個盤怎麼都跟我想的不一樣，我是不是不會做股票什麼的。那最後就發現，可能就是那個時間點對我來說是一個我沒辦法把它做好的東西，我最多就是去做了一個long short，讓自己下檔少一點，可是該賠到的錢還是有賠到，以美國來講還是毀了大概20、30%左右，那當時也蠻痛苦的，因為你全年等於沒有賺到錢。
所以可能每個人都有這樣的一些時間點，說不定現在這個盤不是你可以去做的時間點，但至少你有識別到一些東西，就是你識別到你覺得自己的嗅覺敏感度是輸的，是沒有這麼好的，這不一定是壞事喔，為什麼？因為不記得是哪一個原則還是哪個理論有提到，你可以識別問題，其實你已經解決問題了一半，因為其實很多人是無法識別問題的，就像我前面講的，真正的快樂寶貝，他們不會覺得自己是快樂寶貝，他們真心覺得都是別人害他、都是別人的問題。
所以其實當你有辦法去找到一些問題的根源，然後開始去解決它，我真的覺得是這樣，在一些開花結果的前面，其實一般都是真的很黑暗的時候，我自己回顧自己的人生，在很多那種比較不順、很黑暗，或覺得萬念俱灰的狀況之下，撐過去，然後後面真的都還蠻不錯的。那其實我自己也觀察到身邊一些人有這樣的現象，所以重點是我們要當一個擊不倒的人，千萬不要因為這陣子盤面不錯，很多人賺到錢你都沒有賺到，你就覺得自己是個廢物，我覺得先穩住，慢慢去解決它，先不要把它放大，先做回信心，先把信心做回來是很重要的。
其實這個話我好像已經對身邊一些朋友講過，因為有些爆掉的後來有聊天，雖然我現在盡量也不去找那種爆掉的聊天，因為我發現我真的沒辦法接受太多資訊，我現在受不了，我又家庭要顧什麼的，但以前跟他們聊的時候也會提到類似的東西。
因為這也是我對自己的做法，當我今天沒有信心的時候，其實我第一個做的事情是先想辦法重新建立信心，我藉由小小的嘗試慢慢建立信心之後再放大，你再回頭看會發現你又走遠了。所以我希望這位兄弟可以扛住，那亦或是說不定就不是適合做交易的料，沒關係，可能就買個指數放著，也是一個不錯的選項。
### **曾文謙**：通訊測試
> 安安，通訊測試123。
（沒有進一步留言內容，主持人直接進入下一位聽眾。）
### **德政德政德政**：漲跌顏色、育兒用品與剪指甲雜問
> 請教孟恭，在台美股的漲跌都設同一顏色嗎？
以前真的會把它設同一顏色，因為覺得這樣比較順，現在就習慣了，美國就是綠色，台灣就是紅色，你知道，開心就好。
> 在育兒方面，是沒壞就繼續沿用諾亞的東西給安哥，還是全部重新買？
會讓安哥盡量去用諾亞的東西，但一些新的玩具他會喜歡，因為安哥非常喜歡球，他對球已經到偏執的程度了，所以每次都會一直買新的球給他。
> 另外想問孟公跟家人是在餐桌吃飯，還是在電視前吃飯？
餐桌、電視都有，家裡的人都說吃飯就要好好吃，但沒有看個電視有點無聊。
> 孟公的指甲喜歡剪多短？
這是什麼啊，各種奇怪問題連發。喜歡剪到不會看到白白的甲床，但還是要留一點點白，不要整片都是肉。
> 我不喜歡按鍵盤時指甲敲到鍵盤的感覺，所以習慣把指甲修得很短，這樣算強迫症嗎？
還好啦，只要不是讓你把指甲咬得亂七八糟，應該都不需要治療，沒有什麼太大的問題。
所以好大家就這樣，那這集再見，拜拜。