# EP682 紅眼路比與魂系股災
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## 紅眼路比登場：一個里程碑的百感交集
《紅眼路比》真的超屌。我現在心中是那種百感交集，因為一開始確實是蠻緊張的。雖然它不是我們蕭南資本唯一一個投資，我們後面還有很多遊戲要登場，但是它是第一個，就是在我們投資之後上市的遊戲，所以你說不緊張是騙人的，心中一定是百感交集。一方面是看到一個作品終於要登場了，二方面是擔心說會不會不小心有 Bug，還是說網友的口味可能不喜歡之類的。那擔心說，會不會我們的第一款作品假設沒有獲得巨大成功的話，那後面的幾款作品怎麼辦，有沒有可能就是大家投錢下去，然後投就沒了之類的。
那你說錢不見了怎麼樣？對我們來講真的是小事，就是錢賠掉也不在意。反正你看我現在股票整天在跌，那早就已經不知道賠掉幾個蕭南資本了。但是心中的想法是，我覺得錢賠掉沒有關係，可是這種理念，然後跟對夢想的一種執著跟熱血——因為我們每個參與的股東，幾乎從小就是打遊戲長大，大家想看著台灣遊戲可以順利地登上世界舞台。我就覺得，我不知道，我在心中許下非常多願望，都是希望它成功，可能是最近心中想最多的事情。
那所以呢，最後面看到《紅眼路比》的登場，在既期待、同時又有一點怕受到傷害的心情之下，把這個遊戲買下來、開始玩。打過第一個 Boss——因為前面的 Demo 已經是大家都打過第一個 Boss，所以你知道到這邊絕對是沒問題的——然後到第二個，然後到第三個，然後到老婆叫人去吃飯，你說沒空、你要打電動，那到晚上可能不睡覺、喝咖啡在那邊尻，到早上可以起床繼續玩，你就知道說，幹，中了，這真的中了。這個就是我自己本身也超級喜歡的遊戲，所以這是充滿很多的感動。就是我已經不需要去看什麼同時在線人數是多少，我一開始在網路上發的時候是 1000，後來是有摸到 2000，這個其實以一個這種獨立製作遊戲來說算是很不錯的成績。
那後來也很幸運地看到一些直播主，海外有一個叫 Elijah，這個直播主他同時在線觀看有 8000 多，然後最後面這個影片的存檔有 10 萬多人觀看。我非常期待在這個週末會不會引起一種在海外的風潮，越來越多海外的直播主去開箱、去玩這一款遊戲。但是其實不用看他們怎麼樣玩、不用看他們怎麼評論，我就已經知道說這款遊戲中了。那最感動我的，是看到那個 Elijah 他在最後面差不多 15 分鐘左右，他把遊戲打破之後，就是 NG Plus 破關之後，解出了真結局，然後他在那邊感嘆說，這真是一款超讚的遊戲，他 believe 這個遊戲會 gain some traction，就一定會再繼續紅，然後他覺得這是很美麗、做得很好的遊戲。那其實跟我的想法是完全一樣，雖然那時候我根本還沒有打破，因為這個遊戲的難度偏高，就是真的是需要稍微花一點時間。
那如果說你不擅長玩 Soulslike 遊戲的朋友們——所以 Soulslike 就是說魂系，簡單來講就是說它刻意把難度做到很高——你可以玩劇情模式，那它裡面可以去設定你的傷害倍率，你就調大一點，就變成說你那一刀可能就可以把王打殘這樣，那這樣子可能就會讓你的遊戲體驗變得好。當然絕大多數的玩家，我相信跟我一樣，如果是喜歡 Soulslike 的話，那我們是喜歡那一種，就是你一次又一次、義無反顧地把自己往王的臉上丟，然後一直被他殺掉，死了他幾十次、一百次、兩百次，然後接著把遊戲通關。當你通關之後，如果說你把這個直播影片放到網路上，大家就會說你熟悉得令人心疼，因為你每一個招式怎麼樣去做閃躲、怎麼樣去做 counter，你都是經歷過無數次的死亡才可以打過去。所以 Soulslike 遊戲甚至有點像是我們自己人生的寫照。
以前我玩 Soulslike 遊戲，怎麼講，我最早其實不是它的粉絲，我是後來玩了《艾爾登法環》之後，才正式地變成 Soulslike 的粉絲，也就是魂系遊戲的粉絲，然後我就一路去找這樣子的遊戲來玩。有些人說是自虐，但是如果說你懂得箇中的奧妙的話，其實你會非常喜歡這種。就是你在把遊戲玩完之後，你不只是體驗了一個遊戲——有些人會覺得說，啊，遊戲玩完好像什麼就沒了，但你真的就學會一些東西，你再一次回去打那些網敵來說，其實都是很輕鬆的，你的神經好像都接好了之類的，所以你是真的會學習到一些東西。
那看著自己跟我們蕭南資本去投資的這個非常優秀的背狗遊戲所做出來的遊戲，最後的呈現，不管是畫面、音樂，或是在每個非常 intense 的 Boss Rush 的戰鬥之中，大家回到修道院坐在爐火旁邊喝個湯，然後配上很抒情、很紓壓的配樂，然後跟一些可愛的 NPC，以及最後面你發現 Ruby 是可以換顏色的——打到 NG Plus 之後，就會覺得這個遊戲有非常多的深度。它是用一個像素風呈現，當然像素風有些人喜歡、有些人不喜歡，但我自己是非常喜歡。在像素風這樣的一個有點懷舊、有一點舒服的氛圍之下，同時又帶有了非常 hardcore 的打王要素，然後我覺得它劇情的深度跟感染力也非常的強大。
同時，因為我們去打一些遊戲的時候，其實有時候我們自己心中會希望某一種劇情發生。現在蠻多遊戲他們喜歡去做一個，就是讓你非常難過、非常難受的一種體驗，那他把它稱為是某一種殘破跟殘缺的一種美麗或什麼的。可是我不知道，在這個時間點，我可能需要的比較多是那種心靈上的治療，所以那有一些劇情走向剛好又切到我內心中需要的東西，所以你還會打一打不小心打到哭，你知道嗎，傻小就在那邊打遊戲打到哭，太感動了，這到底是什麼東西。
那所以非常感謝背狗遊戲做出這麼棒的一個作品，也非常感謝 GameWorks 輔導他們，然後以及讓蕭南資本可以去參與他們，在他們需要幫助的時候，我們去挺一把。那最後面這款遊戲順利地上市，並且呢，在我心中它已經獲得一個至高無上的成就，就是不管最後面評價是怎麼樣、不管最後面賣了幾套、Steam 的同時上線人數多少，或者是最後面在 Twitch 上面是有多少人去觀看，它已經無法改變的就是，我覺得它是我人生非常重要的一個里程碑。那我非常榮幸，我有這樣的機會可以來參與，那我也非常感謝過去的自己，非常認真地工作，所以當需要掏錢去做創投，這種大家都感覺說「你瘋了嗎，你幹嘛不要去買一間房子，你幹嘛不要幹嘛」的時候，那我們就義無反顧地去做，我非常感謝做出這樣決定的自己。那當然就是最終非常謝謝《紅眼路比》這麼棒的一款遊戲，為我帶來一個極好的週末。
在外面，家裡是有一點那種腥風血雨，幹你做什麼都不對啊。現在的環境就是你做什麼都不對，你整天就是要烙賽，想說到底是啥小，你努力了半天一點收穫都沒有。但最後面在遊戲裡面，本來以為說玩這種 Soulslike 的遊戲會虐待自己，但我發現一下外面的世界比這個遊戲更難。遊戲我們義無反顧地把自己丟進去，最後面就是會把它破關；但是外面的世界不一定，但我們希望外面的世界最後面也是這樣。
最後面也非常感謝所有支持《紅眼路比》的各路的聽眾、地方捏軟、各路豪傑，還有地方媽媽們，很多買給老公玩。這邊有一個小提醒，希望大家去寫評價的時候，盡量不要寫說什麼「孟恭愛您」或什麼的，因為太粉絲向相關的東西，我自己也是不喜歡；然後再來就是，你知道那種遊戲的粉絲很多是很 hardcore，他們看到他們可能也不喜歡，所以希望大家不要雷我，希望大家就是專心地去寫遊戲的評價就好。那我下去看那個遊戲的評價，其實絕大多數現在已經拉回正了，一開始哇，我一看怎麼全部都是在講什麼「怎麼愛您殺小」的。那還好，我去跟團隊、然後跟 GameWorks 聊這件事情的時候，他們說沒關係啊，很溫馨啊，很像那種可能不知道、就國高中同學會之類的，但最後面就是有回歸正軌。所以希望大家就專心在遊戲的評論。
那我們一定會再繼續地端出更多的好作品給大家，也希望大家喜歡《紅眼路比》，然後跟喜歡蕭南資本後面要推出的遊戲，也或是不一定是蕭南資本，但是是台灣人做出來的遊戲，我希望大家都可以持續地支持下去。那在這邊先跟大家說，感恩啦，多謝你，Thank you very much，希望大家都有美好的週末。那希望下個禮拜市場就會轉好，一切都會往更好的方向。大概這樣。
## 進入市場：米凱拉沒有回來
好，那接下來我們來進入市場的話題。目前的市場真的也蠻像魂系遊戲的，而且也不是一般魂系遊戲的什麼開始的場景之類，是已經走到那個艾布雷菲爾，就是米凱拉的聖術那一邊，那個城鎮就真的就是給你一種萬念俱灰，全部人都在等米凱拉回來，但是米凱拉沒有回來。那我們現實之中的米凱拉是誰？我不知道，我感覺是川普，就是感覺川普應該是要講一點話，突然說我們不想要打伊朗了或什麼的。雖然我自己覺得現在的下跌跟伊朗沒有太大的關係，但就是需要一些那種 catalyst、一些催化劑跑出來，可能是 Fed 突然間決定我們沒有要收縮，在大家預期可能開始拉高之後，告訴你說休息一下沒事，其實我們覺得 AI 真的是像那些科技巨頭老闆講的，它是某個程度的通縮力量，所以不會有通膨。雖然我們在國際鏈上看，每個東西真的都在漲價，但就是如果它可以這樣講的話，說不定市場會扭轉；或者是說川普出來講一點話，市場就會扭轉。
但我們之前有跟大家講說，其實川普現在出來講話的機率偏低，機率偏低。因為如果你今天是看 Standard and Poor，就是標普 500 的話，它本身就是還在高位，所以它是裡面的一些成分股衰得比較重。當然台灣人覺得衰得很重的一個主因，或是說韓國人、日本人，是因為我們的股票裡面有蠻多都是那些 AI components，或是 AI 相關的東西。在美國這邊，你也是注意到說 SOX，就是費城半導體指數，大概也是衰掉了快要三成，到最低點的時候差不多是這樣。所以當指數衰掉三成的話，大家是一定不會好受的，像櫃買直接跌到爆掉。
所以像我自己最近呢，也是有那種有感的、感受到部位被引爆，就算你可能有躲進去盛虧股一點或什麼的，但無法改變的就是你每天都一直在輸錢，就是每天都在輸錢。那稍微地找到一些新的題材，像我可能在本週就是有看到說 AMD 有一個 Advancing AI 嘛，那我就往 AMD 的一些相關概念股去壓，它們是帶來一些正報酬，但是它沒有辦法帶來的是，像你美股的部位、或是你台股的其他部位所帶來的一些負報酬。所以就大概已經是往兩成多去跑了，再繼續往下跑，如果跑到什麼兩成五、三成的話，我可能會再做更激進的保守的做法，因為其實真的不知道現在到底發生什麼事情。
## 你不知道在跌什麼：像去年三月的既視感
所以現在的行情越來越讓我感覺到很像去年的三月。可能我們在過去的節目一直在講這樣的感受，我覺得現在越來越像，就是你不知道在跌什麼。就是認真說，你在市場上，像我們去找一些那種買方的朋友、或是一些可能在海外大券商的朋友，大家都在討論它到底發生什麼事，其實大家都眾說紛紜，就是你沒有辦法明確地找到有某一個理由去導致這樣的一個現象。前面可能如果說你要用產業面的角度來說，可能是像 Kimi 這樣的一個東西對市場造成一些影響，可是後來 Kimi 這個事件在市場上其實算是已經被大家消化完了。在我們上一集有跟大家聊到說，其實最終大家發現說它的用量只會更大，所以大家找不太到有什麼樣的一個直接理由去解釋這一波下跌。
就是有可能，畢竟其實我們四五月的節目，老實講講話都開始紅聲了，都開始說每天不知道幹嘛，都在處置股、都一直在漲，已經漲到就是什麼運動員變成是我的本業，我直接都去運動。結果現在回想那段時間，我發現說那時候可能真的是過得太爽，所以現在就是那一種你的獲利該被回吐了、你就是該被懲罰的一個時間點。所以目前還是會先暫時把它想像成是某一種估值的修正，只是這次的估值修正是非常變態的。因為其實有蠻多東西，特別是我們沒有辦法去點名一些標的，應該可能比較中小，但是我們自己有在注意的某一些設備股，它跌到 10 倍本益比以下，它甚至跌到 7、8 倍，就是如果你用明年的 EPS 算的話，罵超低。台灣的一些板材、PCB 相關的東西，跌到超低那種 10 倍左右，想說這到底是什麼東西，為什麼它們的估值可以跌到這麼便宜。
當然像這樣的事情過去也發生過幾次，有幾次應該說絕大多數，就是證明就是市場在瘋狂、在亂殺，後面就回去；可是也有幾次是怎麼樣，就是它是走在前面、市場先跌。所以其實我們家都是非常擔心說，會不會是有些市場不知道的東西現在正在作動著，類似像是去年三月，一開始在跌的時候大家都不知道在跌什麼，然後反彈之後，川普拿出小板板，崩殺，那當然就跌完了，真的下去就跌完了。所以現在有點像是說，可能等到消息開出來就跌完了，只是等到消息開出來，你不知道要多久，你不知道還會繼續殘虐大家到什麼時候。
那像在禮拜五的晚上的時候，台指又破底了，那 NQ 也是破底，那本來破底之後有拉回來，我想說 this is it，no lower，就是這裡，但尾盤又再下去。所以老實講不知道，會不會下禮拜要 trigger 一個新的賣壓出來，真的他媽太難說了。所以現在形態真的變得蠻難看的啦，我自己在心中的期待是應該要快點拉上去。如果拉不上去的話，那隨著自己的淨值的 drawdown 越來越高，我預計就大概可能到兩成五、三成——其實一般可能不會到這麼深，只是因為今年還 OK，所以就會覺得再多吃一點——那我可能也受不了，我就要再去修正一下，可能就開始要拉現金出來之類的。
## 好財報照樣被殺與 AI 的成本時代
那過去一陣子是在各種部位之間調一調去，可是有點發現說好像也沒有什麼意義，多調多錯。包含說從台積電的財報開出來，它的財報其實是非常好的，然後崩掉嘛。那再來 Google 的財報開出來，Google 的財報我們只幫它去評論，我們覺得是非常好，而且已經證明說 AI 就是可以賺錢的東西。那很多人就講說它現金流轉負，可是現金流轉負，其實如果有聽我們節目就知道，幾個月前我們就跟大家說會有這個事情，因為市場充分預期，也不是只有我們的轉利，就大家都知道說你現金流就在轉負。其實轉負這件事情對我們來講並不是一個特別了不起的事，為什麼？因為以前賣軟體叫做一本萬利，我只要做出一個軟體，我可以無限地 copy，基本上就是沒有什麼 cost of goods，我沒有多少的成本，我就是一本，所以可以萬利。
可是現在不是這樣子，因為現在我們知道說，你所有的 AI 的軟體，或是說在軟體上面去賦能 AI 的新的應用方面，它後面都是必須要有模型去跑，這些模型它本身就會是一種成本。所以你為了要去跑更多的 AI，除了你要去做很多的資本投資，讓你的訓練的能量、或者說你的推論的能量放大之外，之後的每次運算，理論上你都會有一個新的成本在。所以這就是一個新的時代的變遷。
這個有時候也讓我想到一件事情。因為其實像馬斯克，或是一些科技圈的人士會講說，未來的世界可能就是那種 abundant，就是什麼東西都有一大堆，什麼東西就是無限地給大家取用。但是我覺得 AI 其實告訴了我們一個故事，就是什麼東西都還是有成本。包含像你要拿出很好的一個 AI 推論的結果，像我們之前有一集的開頭跟大家聊到，你的 AI 如果是用那種便宜的 AI，很多時候它真的會錯很大；可是如果你用稍微貴一點的 AI，然後就來說，我請 AI 去整理 AMD Advancing AI 的一個筆記給我，用 Fable 去跑。那一個，如果說你讓我自己用工人智慧、自己上網去點，到底 蘇姿丰（Lisa Su）這次講了什麼東西，我覺得我大概 10 分鐘可以把它弄出來，我就知道它大概講了什麼，我甚至直接去找一個逐字稿，然後快速把它看過，這個對我來講可能也不是一個太難的事情，就大概我猜可能 20 到 30 分鐘內我就可以知道它到底講什麼東西。但是我讓我的 Fable 去跑的話，就是一個 400 塊的成本，它跑下來那個 token fee 就是 400 塊。
所以其實我覺得就是在後面的一些應用上，大家會開始拉回來一點點。過去是 token maxing，然後後來發現說，token maxing 除非說你本身你終端產出的價值極高，那如果說你終端產出的價值、你報給客人的價格，沒有辦法去有效地拉高的話，你 AI 越好其實你的成本就越高，你的利潤被吃掉就越大，所以那不如你乾脆去找一個工讀生。像上次跟大家分享，我去聽一些電話會議，我不如去找一個工讀生幫我聽，那一定是比 AI 便宜，類似這樣子。所以就是可能等到未來 AI 又再變得更強大的時候——我們還是強勁地說，你知道像科技業的發展就是，每一代的東西當然它的售價有可能是持平的，但是其實你買到的 CP 值越來越高的，就像是半導體的摩爾定律一樣，這個東西越來越微縮、越來越小，成本算起來是越來越低，給你的效能是越來越大——有時候就相信 AI 就會變很便宜。只是它可能在某一種過渡的階段，特別是外面我們講的這種供應鏈通膨，從記憶體到被動元件，然後再到功率元件、載板、各種什麼玻纖布、Q 布，什麼 PTFE 殺小，你所有可以想得到的東西，價格都是高漲的，在這樣的環境之下，你其實真的是蠻難把那個成本壓下去。
所以它可能會有點類似，我現在如果去硬要講的話，它會像是那時候達康泡沫，建置了很多光纖，那一樣的道理，就是現在我們建置了很多 AI。那後來一定會有一段那種冷卻期，就是我們上集開頭講的，未來一定會有一個那種諸神的黃昏，一定會有一個那個 Armageddon 會發生。就是現在的各種修正，其實跟你真的循環走完的比，那真的都沒得比。所以希望到時候大家都還活著，但總之應該是在那一波之後，然後 AI 就真的會變成是一個超級便宜的東西，那就不會有像我們現在的討論，就說有些東西其實在使用上我發現，我用 AI 的話可能其實是更貴的。那希望這個事情後來會有效地去改善。
## 不投資就是輸：Google、Tesla 與大富翁思維
但是總之拉回來，就是我們剛剛講到說，我們認為 Google 這樣的一個投資其實是非常合理的，因為如果你現在不投資，基本上你就是輸了。當然有些人可能會舉 Apple 作為一個例子，但是 Apple 我們之前也跟大家講過，當然它去槓桿別人是很聰明沒錯，但就是它一個路線選擇。可是如果你沒有夠多的終端裝置這樣的話語權——像蘋果基本上它是一個信仰的股票，大家 iPhone 就是死都會換，即便那個價格可能跟其他的手機比起來貴很多都會換，它就是因為有這樣的一個信仰的力量去支撐它，所以它可能不用去大刀闊斧地去從事可能太多模型的開發、或是 AI 的一個資本投入，它是一個那種得天獨厚的位置。可是如果像以 Google 這樣的角度來講，它本身就是一個 cloud service provider，它就是一個 CSP，所以它是一定要花錢的。
所以像有些人下去為了尋新去強縮，說它跌是因為現金流轉負，我就會想要反駁。因為第一個就是，早就知道現金流會轉負；然後第二個就是，它如果不轉負、它如果不去做這些投資，它後面會輸。所以其實現在去做越大的投資，其實在後面越有可能是贏家。這時候我就要 quote 我們一位聽眾在臉書的回覆，他回覆得真好，他就說他玩《大富翁 4》的時候，還是哪一代，每次一開始買房子買到快破產的，最後面都會贏，他光是收過路費就收到爆炸。所以其實我覺得真的就是這樣的一個背景思維，你要有你就會知道說，OK，所以你現在不投資的反而是會稍微危險一點，除非你像蘋果那樣子，你掌握了一些通路跟終端的用戶，不然其實你有可能會因為你沒有去做投資就輸掉。
所以接下來去看其他的雲服務的巨頭，不管像是 Amazon、然後不管像是 Microsoft，或者說中國的 BAT，我相信你都會看到類似的東西，就這個錢是不得不花，然後再來就是之後的每個 token 的產出，那其實都會是一個成本。所以一些利潤的數字，有可能就是會超出那種可能沒有很研究的人的預期，他就覺得說奇怪了，你不是軟體股嗎，你不是在做軟體、不是 software 嗎，你不是應該毛利很高？沒有，因為現在你在背後是必須要有這個運算的成本，那在那邊去做消耗了，所以有可能是 TAM 更大，但是這個毛利數字被擠壓的一個結果。
那這個東西其實跟 AI Server 的一個整體的構造很像，這大概兩三年前我們在聊的時候就說，其實那些 AI Server 接很大的公司，除非說它今天是去走一個就是可能客戶只給它代工費、MVA 的一個做法，那個料不用去自己去做採購的話，那個毛利數字可以漂亮一點；可如果今天是去走一個 Buy and Sell 的模式的話，那接越多 AI 伺服器，其實那個毛利率會往下掉，可是它本身它會賺更多錢，因為它的單價是更高的，就是一個數學遊戲。但當時丟出來的時候，其實市場還是有些人會去講說毛利掉下來要殺它，然後最後面發現說就很無聊，那就是一個數字的變化。所以我還是相信說，就這些巨頭他們去做這樣的投資是值得的，然後特別是在 Google 這次的數字，你可以知道說它的雲就是獲得了一個我認為算是巨大的成功，然後 AI 證實了就是可以賺錢的東西，那只是為了去持續地獲得更多的優勢，它必須要花更多錢。
可是如果這時候你轉頭去看一下 Tesla 的話，Tesla 也是花很多錢，但是 Tesla 花的錢，它的賽道就跟大家有點不太一樣，它是在拚 Physical AI 這一塊了，所以會相對地難評價一點。我會認為說，如果你今天要我去幫股價講故事的話，我也覺得 Google 這個就是——我不知道你們在跌什麼——可是 Tesla 這個我可以理解，因為它有點像是說 Meta 那時候要去做一些初期投資的時候會想到某些東西，就要整個偷襲下去，那市場一定會怕它，因為怕說你後面去做這個投資會不會血本無歸之類的。但是如果說你是相信 Physical AI、你是相信 Optimus 機器人的未來的話，那你也要去相信說，那它就一定要做投資，不做投資怎麼會有收穫的那一天。
所以其實近期的各種數字、或是說財報，然後去導致的市場的反應，我越來越看不懂的主因是——這邊還是要強調一下，就是我們會去尊重股價的一個表現，可是我們心中一定會有一個定奪。那這時候很多人講說市場一定是對的，可是我們已經在過去多年的節目讓大家知道說，沒有，市場其實蠻容易犯錯的。因為如果市場沒有犯錯的話，就不會有低谷掉下來給它撿，對不對？就是後面會上去的話，其實就代表說當下可能某個程度上來說，你拉一個比較長的 Horizon，那是市場的犯錯，他們可能因為某些理由被嚇到，可能是恐慌、可能是一些流動性的擠壓或什麼的，導致會有一些崩跌的產生。當然，就是還是得站在一個——因為我們會比較以產業作為一個聚焦的前提之下去看——我們會去承認說有些東西我們看不懂，然後我們就承受它的傷害，但是我們會盡量還是把自己 position 在，就是這些我們知道說未來產業是不錯的地方。
## 德儀報喜與記憶體轉 flat
所以像另外一家公司，Texas Instrument，就是德州儀器 TXN 或是 TI，它其實也是類似的道理。它在這次的電話會，基本上釋出一個超級好的訊號，就是告訴大家說它就是看到一個全面性的復甦，東西都上來，車用中心的表現很好，他們開始漲價。這也是我們在幾個月前就跟大家說，我們注意到功率元件、或者說類比半導體，它們其實最近都有一個漲價的情形發生，各家廠商都有。只是當然，為什麼這個漲價沒有辦法去驅動它的股價、或是什麼市場會一直跌，老實講我們真的也不知道，但就是知道說它在後面的產業發展應該是持續地轉好，公司也是這樣跟大家說。所以現在的市場環境有點像是，你開壞的財報，你活該會跌；可是你開好的財報，市場也是要懲罰你、也是要跌，所以比較難去解釋為什麼。可是我們還是會盡量地就是聚焦在產業的一個發展上。
這邊稍微地跟大家更新一些我們最近在產業上所獲得的一個資訊。先跟大家分享一個好消息，就是如果你後面是要去組電腦的話，從我們的角度看，在第四季到明年的第一季左右開始，其實我們已經注意到記憶體的價格會 flat。聽到這邊不用太緊張，可能大家聽到記憶體的價格會 flat，想說是不是漲價急速、是不是要爆炸了。其實目前用我們的角度看，跟身邊的一些朋友討論之後，我們認為說，可能是因為川普政府他們要它們節制了，因為前陣子已經有放出很多新聞，去講說韓國這類的毛利率，三星可能很快就要看到 80，美光毛利也衝上去，那賺到翻掉了，那可能就會覺得說靠北，這個 AI 的發展是大家要一起，然後你們趁火打劫在那邊搶錢。當然有些人會幫他們說話，以前記憶體也很慘或什麼，可是現在是真的就是賺到爛掉，他們可能一年就賺好幾年的錢。所以應該是比較偏向，雖然人家講有點莫名其妙，良心發現，就是真的賺太大，像是魏哲家在自己台積電的廠子已經多次去講了，他也很羨慕他的客人為什麼可以毛利這麼高，好像是要把客人掐死一樣。但現在應該是有一個那種良心發現跟踩煞車。
但這個可能已經是包含了，因為它在 1Q 跟 2Q 那都是一個 100% 的增幅嘛，然後到接下來的 3Q 呢，是開始去往收斂的方向，落在可能我們目前看，大概 10 到 30% 之間都有，去看各種不同的料號跟應用；那接著到 4Q 呢，就是會收斂到可能是 10% 以下，接下來應該就會是維持相對 flat 的一個狀態。如果說 AI 沒有什麼新的爆炸性應用，逼大家立刻要再去上修更多 CAPEX、去投資的話，應該就會維持在這個地方。大家也應該有看到新聞去報說，中國這邊開始拒絕漲價。什麼叫拒絕漲價？拒絕漲價人家還是不會賣你，因為不可以用搶的，他們的意思就是他們要轉去 CXMT、他們要轉去中國國產。可是外面的世界，因為我們都知道說，目前 CAPEX 都還是持續在上修的一個 trend，所以可能你未來有一天會看到有報導開始寫出來說「那個記憶體 flat」，然後市場會屌殺一頓。但這邊我們先講，我們認為那個是就是大家發現說這個利潤拉到某個位置，在接下來可能跟客戶、或是跟美國政府都不好交代，所以可能提早去做一個修正，因為前面真的漲很多。但是應該還是有機會可以看到記憶體相關的一些原廠，那個毛利會開到 80 去，那個真的非常的恐怖。其他的元件我們都還是持續地注意到，在市場上都是漲價。
所以如果我們今天是用產業面的角度來看的話，真的就是可以直接講說 no change，並沒有太多的改變。市場只要新丟出什麼樣的議題，我們都會立刻在這邊去 debunk，也不是說我們是那種超級死多頭，只是就事論事。像 Kimi 這個當時也是有一些那種 FUD 的情緒跑出來，只是很快就被 debunk 掉，就是讓大家知道其實它是意味著它可能要用到的量是更大的，以及月之暗面自己都講了，它目前的算力是不夠用的。所以目前我們從基本面角度看應該還好，但有可能就是有一些我們不知道的事情。這個可能在我們節目的週期裡面、或是大家的生涯裡面，你就遇過很多次，最近一次就是去年三月，就一開始你都不知道在跌什麼，然後最後面你終於知道在跌什麼的時候，就啪啪啪然後就跌完了、就結束了。所以要有一個心理準備要面對，後面可能會發生這樣的事情。所以為什麼就是說可能在每次的大跌，你不應該去開太大的槓桿去搶，當然一定有些人會開槓桿去搶，然後搶到之後就跟你講說「你看這個地方就是本來就是要開槓桿」什麼的，但我們不喜歡把自己放在險境裡面，有時候可能慢一點也是一種做法，你至少可以活得久一點。
## 盤很難做：降低頻率、維持靈活
所以目前我比較尊重就是說，我們可能有一些未知的東西在市場上正在醞釀中，不然好難去解釋為什麼會這樣，就有可能就單純地去修估值，修到某個地方。目前我們看產業可能都還是 OK 的，只是比較險惡的就是說指數這邊開始又出現一些破底的出現，如果說破底持續、然後或是開始加速的話，可能就要比較小心一點。當然每個人有不同的方式去 hedge 掉這樣的風險，有些人可能是使用就是他拿多一點現金，有些人可能會繼續放空單。像我自己這一波的話，我覺得應該就會是去騰現金，我目前還沒有去騰，我就是在個股之間切來切去，然後才發現說有時候以為自己是舒馬克，像禮拜五的早盤在台股，看到說靠北那個賣壓，感覺已經賣不太下去了，左邊的買盤、一線上主流股票，感覺已經沒有人要接了，可是同時一直賣又砸不下去，然後做多做多之後，幹，果然早盤就拉起來，然後拉起來之後就想說穩了、這邊應該就是了，結果後來尾盤再殺下去。
所以現在盤很難搞的點，就是它一直有這樣的狀況產生，然後讓你好像救了一點績效，可是你又再被套到更多東西，然後接著你可能又因為說有些東西已經打到你的停損或是停利點，那你就只好再把它清掉。可是當你把它清掉、你換去新的東西，你可能又再一次地受到傷害，不管你去挑。可能是你現在感覺很強勢的東西，想說至少是有共識，你會被打之外；然後再來就是你想說那跌深的東西，跌無可跌了吧，幹，還是會被打，因為它最具體，所以是真的是比較難處理。那如果說發現自己不太會做、看不懂的話，其實最好的一個保命的方式，就是維持靈活，那可能有點現金；然後再來就是降低交易的頻率，等到什麼時候，就等到說一些型態轉好、開始站回去一些主要的均線，當然希望它扣抵不要是負的，這樣狀況之下可能就是會稍微地好一點。
所以我個人是希望在下禮拜應該要看到有反彈的，那如果說還是沒有看到的話，應該就是有可能真的市場上有醞釀一些事情，那我們持續地再去做觀察。以上，所以目前的這個遊戲體驗真的很像那種魂系的感覺，多做多錯，然後有很多的懲罰，如果你要去跑回你的魂點去撿錢的話，可能又會再遭受更多的傷害，最後面一毛都撿不回來，真的有點像在這樣的一個感受。那希望在接下來的回檔，大家可以好好地守住下檔，因為今年其實在七月以前真的是一個非常好、好到很誇張的一年，那希望大家都可以至少守住一些戰果，然後就不要說什麼到最後是空手而回、甚至是開始賠錢，那可能就是一個比較不好的狀態。那大概就這樣。
## Q&A
那接下來我們進入 Q&A 的部分。
### **還在想 ID**：成熟製程到底怎麼了
> 孟恭安安，《紅眼路比》太好玩了，讓我暫時忘記最近的大回檔。當然是想問成熟製程怎麼了，真的是因為被喊下去了嗎？相信主委解惑，愛您。
其實如果說各位是真的會看盤，其實看盤不是一個多難的事情，你就是把各個族群都拉出來看的話，現在你就會發現這種問題連問都不用問。你乾脆你跟我講什麼沒跌，你乾脆跟我說一下什麼沒跌，就只有那種什麼中石化殺小、那些塑化類股在漲，除了那些東西之外，可能腳踏車相對穩一點，但根本就沒有辦法放大錢，就是所有科技股都在跌。
所以一般在這種時間點，我覺得不用太刻意地去找理由說它到底在跌殺小，除非說它跌到比 Benchmark 多很多。那以目前的科技股，像我們剛剛前面講說 SOX，它最低就是殺了三成，所以嚴格上來說，你只要是泛科技類股，你可能在三成內都是在大盤的範圍內，其實它不一定算是跌很多。像你現在講的這個成熟製程，我不知道你一直在講哪一家，但是其實它們最近也回檔蠻深，但是你說特別深嗎？沒有，因為其實每個東西都掉下去，你說各種元件、或者說甚至那種 power 相關、光通相關，那光通一堆跌到五成去。所以其實就是大家都跌，那現在狀況之下你不用再去問說到底怎麼了，沒有怎麼了，就是市場在做大屠殺，大概這樣。
### **Eric Wong**：黃金料理與兩則冷笑話
> 孟公你好。你知道吃水餃要去哪裡領嗎？當鋪，因為 dumpling。好啦好啦，那什麼動物會穩內褲呢？因為爆穩內褲。想請教孟公，記得你某一集說過大家都有黃金廚具，那 Palantir 做的算是黃金料理嗎？
那首先笑話部分的話，dumpling 那個應該 5.3 吧，然後再來鮑文內褲的話 2 分，蠻爛的。那它算不算黃金料理？我覺得算欸，就是 Palantir 的應用，你可以很明確地在市場上就知道說它沒有太多的競品啊，那它可以去接到這些什麼國防部的案子或什麼的，那個都是屬於非常那種 niche market、很特別的應用，可能要過很多的法遵、然後或是說有很多的驗證或什麼的，這種生意就是基本上只有它可以做啊，目前是這樣子嘛。所以你從這邊就知道說，這個東西它就是某個程度的黃金料理。那至於說有沒有辦法去 justify 它的估值、有沒有辦法去支撐它現在的股價，這個不一定，可是你說它產品好不好，那個肯定是好的。
### **阿正（Wilson）**：一天三倍速的老聽眾與日本排行
> Hi Hi ChiBeachGa，掛號已經不是了，我是阿正，還記得我嗎？把節目當佛經聽的 26 歲好癌寶，掛號 0.0038 的聽眾。我有自己的 CD，已經 1.6 倍速乘以 3 循環播放完畢，助於觀念的累積，分析不懂沒關係，孟恭精神得我心。上次留言經過半年，畢業後在實驗室當研究員外，也嘗試了其他多元的收入。下次留言可以塞個小廣告，祝孟恭一家。掛號最重要放前面：股票噴噴噴被釘在牆上後挖得下來，秋狗不用幹你娘。PS《紅眼路比》登上日本排行啦，期待攻上世界各地排行，愛您。
我們旗下的作品最近跟日本都蠻有緣的，那非常感謝這些日本朋友們的支持。當然我相信有些可能是在日台灣人，說不定他那個 Steam 也被畫在日本去，但希望我們可以持續在全球都拿下很棒的成績。那也希望你先順利。
### **困寶**：要不要開一個新節目
> 想到以後可能沒有股癌可以聽，還是有點感傷，感覺很像高中畢業要跟一起打屁的損友各奔東西一樣。有沒有考慮開一個新的節目？不用固定更新，想錄的時候再錄就好。掛號小石頭拍拍，分享生活、聊聊新興趣，讓大家偶爾線上 GG 就很棒了。愛您。這集封面可以放一隻恐龍。
其實這個我真的有考慮。因為其實首先第一個就是說，我的節目我後來也跟大家坦承，我最喜歡的是開頭跟 Q&A。那其實我甚至是有點反感股票宅，就像我前陣子跟大家聊到，你知道前陣子就是有蠻多人都會一直去吹我，到哪都什麼「股癌說、股癌說」。我不是說我最討厭這種就是什麼都「我說我說」的，因為你看後面就會藏到一些苦果，修正之後——因為你看人家在社群上大量地去貼，所以大家就會說「那個股癌不是說什麼」，我就想說，幹，你們這些在罵吃二手小的，就是你們也沒有真正來聽節目，你們就是可能在社群裡面大家在那邊自嗨、在那邊 FOMO，然後最後面可能發生一些事情，然後又要開始去抓戰犯。其實我覺得它跟 2021、2022 比好很多，因為我發現投資人是還蠻理性的，但有時候看到你還是會很不悅，因為其實你就是好好地在講你的東西，你也不會因為行情的變化——你知道像我們節目，我們不會因為說什麼東西跌，我們就說一個東西是垃圾，我們不看跌說跌，我們也不會看漲說漲——那可是就是我們沒有辦法控制市場的循環，那有時候就是因為這樣會被煩到。所以其實我對於一些市場宅，我自己是蠻不喜歡的。
那或許對，我自己是有在想，就是在可能真正要大爆炸之前就是要退休，因為我就不想再去承受一些莫名其妙人的想法。那或是可能就直接把這個節目就完全轉型成為我覺得我自己可以接受的方向，應該是就純 Q&A，我們就是聊天。那當然在聊天之中，你想要去問我一些我自己工作的東西，不管是這個股票、或是說我的孩子育兒、或是我的遊戲投資、餐廳甜點店、或是什麼有的沒有的投資，或甚至我自己有在想，搞不好明後年說不定也會弄個那種就是功能性訓練——真的蠻好的，如果真的有教練要做的話，我也想去支持他們之類的——就是你要去聊這些東西是可以，可是我已經就是對於這種市場的東西越來越興致缺缺，特別是每次的循環之後，其實就是又會再稍微地懂一點東西。
我覺得說像 2021、2022 那段時間，就是讓我後來我比較少在甚至自己的 Telegram 去做發言，因為我就發現說奇怪了，下跌的時候大家都是一起不好受，我還要去額外承擔一些那種快樂寶貝的心情，就是是怎樣，就上去的時候沒有半句謝謝，下來我要承擔，就會覺得啊，這種東西其實做久會心累。所以不確定，但我自己也不是那種會戀戰的人，所以可能就到時候再看，可能要嘛就是節目會稍微轉一點形式，或是其實節目會維持，只是我心理素質就變得更強大，我就知道說其實我要忽略所有的雜音，我就認為我該講的東西就好，我不應該去管別人怎麼想之類的，我不曉得。
只是我那時候會這樣講的原因是因為，我們不是在下跌可能之後才跟大家講說累了不要做，我前面還在狂漲那段就講，所以這其實跟股票行情沒有太大關係，就是因為你一個東西你做久，你一定會覺得就是有一點膩啊，或是說可能比較沒有那種新鮮感之類的。或許後面會找到新的方向不一定，但我現在不會去想這個啦，因為我們生活中其實太多東西要做了。那我自己目前還是很感謝有個節目，可以跟大家分享發生了什麼事情，然後有一些那種共鳴會產生。那當然它一定會有一個程度的，怎麼講，就是欲戴王冠、必承其重嘛——不是說這是王冠啊，意思就是說每個事情就一定會有它的正反兩面之類的，所以可能是我自己也要去學習啊。大概這樣。
### **包皮好癢**：奧德賽、面試地獄與留言平台
> 早晨射在臉上的不一定是陽光。孟恭看完《奧德賽》了嗎？記得很久以前你有講過你是諾蘭粉，想聽聽你的心得。然後最近要開始面試地獄了，求觀音鬥來保佑我面試順利，成功上岸的話，將捐半個月的薪水給台大醫院。有 note？Apple Podcast 的留言似乎修好了，有打算換回原本的留言模式嗎？
其實可以考慮，只是我目前在 Spotify，我是覺得這個模式還蠻不錯的。然後 Spotify，以前我不太喜歡的是 Spotify 上面的股票仔超多，但現在 Spotify 我覺得也蠻正常的。所以我們盡量還是維持一樣的邏輯，就是一個東西如果說沒有壞掉，我們就不要去修它，就先維持 Spotify，然後之後可能發現說 Spotify 的那種怪咖會開始變多之類的，我們再換一個模式，也不一定是換回 Apple。說不定我有在想，因為搞不好有些人根本他可能這兩個平台都不好接觸之類，還是說用寫信這也可以，但寫信我就比較難去閱讀，所以這個後面有狀況我們再來去做思考、再看怎麼辦。
然後再來，《奧德賽》看了沒？還沒看。而且我聽說《奧德賽》超扯，它那個票是有黃牛票，我朋友跟我講說媽傻掉，因為電影票理論上是取之不盡、用之不竭的吧，就是它不像一些可能演唱會或一些表演，它就只有一兩場，所以你知道有些人想要在那邊耍猴戲，你還算可以懂為什麼有人會這樣做；媽的電影票，電影票你不就是你這個禮拜看不到，你就看下個禮拜就好了，就你一定會看得到，所以我只能夠說就蠻瘋狂的。本來你可能在網路上看到很多吐槽，還以為說什麼蠻多人會不去看之類，最後發現說網路的聲量跟現實之中的銷量大概是有一定程度的落差。總之我應該會去看這部電影，如果之後發現有什麼有趣的東西再來跟大家分享。
### **新手上路**：用川普的聲音祝生日
> Hello 愛大好。我男友自出社會以來一直都是你的忠實聽眾，長期布局台美股的 ETF，甚至投到銀行帳戶沒有剩多少現金、連便當錢都要摳的地步，當時的我經常覺得無言，但這兩年也累積出一筆資產，可以支持我們往人生的下一個階段邁進，非常感謝愛大的分享。那最後希望愛大可以用川普的聲音，祝喜歡半夜看美股的巨蟹座 Ryan⋯⋯
Wow, what a great guy. Wonderful guy. Tremendous guy. This is happy birthday, Ryan. 那也非常恭喜你們，經由長期的投資累積，然後現在有一些收穫，希望可以持續下去。
### **宅客銳王**：面試許願
> 孟恭區卡，你好。之前聽您說，如果有坐在會議室前面試的機會就是一種肯定，讓最近在求職的我更有勇氣跟信心。前陣子去面試了一家公司，雖然有些問題沒有回答得很好，但是感覺是近期以來最不緊張的一次面試。那這邊希望可以順便跟觀音許願，如果說上了，願意捐 3 個月 20% 的薪水出去。那另外可以麻煩孟恭祝我順利取得 offer 嗎？愛您也祝您全家平安健康，秋狗繼續幹你娘。
OK，那希望這位兄弟可以順利地面試過關。
### **迪化街的台南人**：紅眼路比團隊的故事與熱情的流逝
> MK，大家可以多分享一些《紅眼路比》團隊的故事嗎？像是團隊的組成緣由，跟怎麼樣想出這個遊戲的內容，好遊戲的故事值得分享。我發現隨著年紀增長，對事物的激情跟熱情會慢慢地降低，就連我很愛的遊戲跟科技投資也是。就是對啊，年紀長大，像秋狗叫你也不會再罵他了，後來就慢慢地轉向大盤，遊戲時間也大減。年輕時聽長輩說羨慕年輕人的熱情，覺得是幹話，現在體感是真心話。
後面講的那段我覺得非常的有感覺。但如果今天讓你回到你年輕的身體，除非說你帶著充滿歷練的各種心境去體會，不然其實你就直接回想，其實當年你去看這些東西的時候，你也不會去想太多，你就是可能會覺得說反正我一定可以一直再來。然後等到有一天你就發現，其實你的人生就是在倒數。大家會想說我今天輸多少錢、淨值回多少，可是你有沒有想過說，你每少一天你就——也不要講輸掉一天，就一天就沒了，它跟掃掉的淨值不一樣，掃掉的淨值可以賺回來，可是少掉的一天是回不來的。但是當你可以意識到這件事情之後，你就會對生活之中的一些小事可能開始會多放一點心思、會多注意。
但你如果去跟年輕人講，你叫他說你還有很好的身體、或是熱情的時候你多做一些，他肯定懶得屌你。你要想說，幹，老子都沒錢了，我家連生活都有煩惱了，我下一餐在哪我都不太確定，房子買不起什麼小的，你跟我講這些我怎麼會懂？所以只能夠說這個就是人生可能很矛盾、很諷刺的一點：你年輕的時候有一副完美的身體，可是你沒有錢；到老了之後呢，你的身體開始不好了，可是你有錢，你很多事情去做也不像少年有當時那樣子，給你一種不知道、就是未來充滿希望的感覺，你現在要去體驗、你現在要去摸一下，你可能就覺得，嗯，啊不過就這樣子而已。所以我還是會覺得，在年輕的時候可以多做一點事情要多做。這也是我們持續呼籲我們年輕聽眾嘛，就很多時候他們跑來問我一些怎麼生涯那種很長遠的規劃，或是說什麼投資是不是在大學就要開始很認真做，我都會說你好好去體驗人生，因為其實蠻多東西你之後再回頭去體驗，那個感受是完全不一樣的。
然後再講說《紅眼路比》團隊相關的故事，我剛才有轉貼一篇包子。包子是誰？包子就是《九日》的製作人，就是赤燭遊戲的共同創辦人，他有寫一篇關於他是怎麼樣去接觸這些團隊、輔導他們然後把遊戲做出來。那我們算是在相對後期，就是當知道說有一些這種資金的需要，我們才開始去做介入的。所以像我自己跟尾聖，我們就是那種網友的狀態，那我自己也會希望說，其實沒有意外的話，會繼續地維持網友的一個狀態，因為我們不希望一直去煩這些團隊「你現在在做什麼、來跟我分享跟我談」，沒有啦，我們就是很阿莎力，反正我喜歡你的作品，那我想要支持你，把錢丟下去，我們就是在背後默默地相挺、在背後默默地推廣。所以未來跟這些創辦人沒有意外的話，應該也是會維持這種萍水相逢的關係，就是除非說可能有哪一款遊戲他真的是很需要我們下去跟他聊——像我自己有跟一些創辦人有那種比較深入交流的啦——可是一般來講我們就是在他們有提出要求之前，我們比較不會自己去做這種太多的，你知道，要去找人家聊天，他就沒有時間，你知道他們家超辛苦。
這個遊戲上線，我們在那邊享受、在那邊體驗的時候，他們團隊是沒有在睡覺的，為什麼？他們就是隨時在那邊盯著說有沒有一些 bug 的出現，目前是沒有什麼那種惡性的 bug，只是說有一些那種小 bug 跑出來，或是有一些玩家在體驗那種立刻的 feedback，他們就要立刻去做處理，那連睡覺都不睡，我覺得超厲害的。所以當我們站在開發者這一面去看的時候，你就會發現說真的是一切得來不易。以前可能玩個遊戲，然後不爽那邊幹人家，想說老子花錢是大爺——其實我不是那種人，但我是說即便我不是那種人，我未來也會更加地去尊重這些開發者，因為當你站在他們的角度去看事情的時候，就會知道說世間的一切真的都是得來不易。如果想要去了解他們的故事的話，可以去看包子那一篇文，他們有寫出這樣子的一些相關的討論。
### **韓國人不要再賭博了好嗎**：功率半導體看 IDM 還是 Foundry
> 雖然跌到狗吃屎，還是看好功率半導體，像是 ON、ADI、VSH、VICR，尤其看好 ON。台股佈局強茂、得威等 Fabless 或是小型的 IDM，以及漢磊、傑敏等功率半導體製造跟封測廠。強茂跟得威應該都算是 IDM、它們應該不是 Fabless。那請問 Chika 比較看好 IDM，還是 Foundry 跟封測的爆發力？另外補充個人的感受，很理解為人父母的處境，青少年溝通不容易，想幫忙、想溝通卻都被拒絕，也不能夠發脾氣，只能講小孩趕快長大。
對，沒錯，功率半導體最近也是跌，基本上就是市場上下，你說我看到的科技、AI related 的東西幾乎都在跌。那看不看好？就是像我們目前去做新的 review，那時候有提到說在月底開始會有一些 IDM 的場次，那目前 TXN 就德儀第一期是已經出來了，然後給出一個非常正向的展望。所以目前我們看的話，還是覺得隨著 400V 的一個導入、然後到 800V 的時代，其實這些功率元件它的發展都是越來越好。那高階的廠可能把產能去集中在這些電壓比較高的產品去做，那有些中低階的東西就會丟出來，亦或是它們可能自己不一定要丟出來，但它們的產能要否讓給那些高階的東西，所以它就要去找一些外包的廠。所以其實我們也注意到一些這些功率半導體相關的，不管是晶圓廠 6 吋、8 吋的，然後亦或是後段的封測，你們去注意看它的那個營收其實都開得很好，然後跟自結那個數字都很好。那至於為什麼這個股價的表現會這樣，老實講因為現在就是科技股都在重殺了。但這個確實是後面的一個趨勢，就是持續地走在一個好的路上。那還是要小心就是，我們去評論產業是中性的啦，就是說我們就是看到產業有什麼就跟大家講，那產業一般來講它的趨勢不容易改變，可是股價可能就會上上下下，所以自己還是要評估一下可能什麼時候去做買進怎麼，我們沒有再帶進去，只是稍微講一下。
### **Tony Tsai**：鋁電容與化成箔
> 孟恭大大你好，《紅眼路比》看起來不錯玩，像素的風格讓我想起《夏日狂想曲》，寫繪圖日記的生活總是如此的美好，相信《紅眼路比》一定也是讚的。另外想問一下鋁電容跟原料化成箔的狀況。目前研究功力只看了一下法說、股東會，有些許的研究報告，根本不知道報價要去哪看，整天看著 Nippon Chemi-Con、Nichicon 的股價流淚。我是不是砍一砍去指數好一點？不要等反彈的我是快樂寶貝。
其實也不要這樣說，因為像那個 Nichicon，我自己本身那也是我持股，那因為日本的股市我比較像是說放了就是長投，所以我就沒有去動它。那我回頭一看，我也發現說哇靠怎麼可以跌這麼深，當然它可能上去的時候也很快。只是按照我們目前所看到的東西，像 Nichicon 的話，在 9 月它又有新一波的漲價，所以其實基本面的部分真的都還是維持一樣的一個狀態。那當然我知道這時候一定有人會講說，像航運那時候可能在最高點的時候，你知道它營收還是繼續開，可是股價又開始崩，不排除有可能是這樣的一個情形。當然就是在產業的角度來看的話，目前鋁電容這邊我們一直知道說在市場裡面是很缺乏的；那再來原料化成箔的話，最近台系的有一家偏上游廠的，它們其實給出來的財測也是非常好的。
所以現在這個市場之所以我覺得很難處理的點是，像過往我們知道我們的經驗就是，當我今天知道在未來的幾個月、或是一兩季市場怎麼樣發展，我就會知道說 OK，那所以我去做多股價會賺錢；可是現在很靠杯的是，你不用去講這些中小，你就說那種大型股票，連台積電、連 Google，你開好財報你都要被殺了，你看那種德州儀器，你開好財報你就要被殺了。所以你怎麼講？就是我覺得這時候用股價去做一些解釋，可能是最後面會有點像是說你兩邊都站不穩。那到底現在該怎麼樣去評價這件事情，我只能夠說，如果是已經跌出很多的東西，像我自己的做法就是，我會用均線去做一些停利或是停損，假如說如果今天打到——我也不知道它會跌啥小——可是我就是一定要保住我的一些獲利，可能就會把它砍出去。但是我自己的習慣，我不是會把標的都砍光，就算現在真的是進入空頭，我可能還是會握著指數在那邊吃一些回檔之類的。所以如果你真的覺得就是可能屌不住了或什麼的，那就出去吧，不管你現在是賺錢的狀態、或者說是賠錢的狀態，有時候市場就會遇到這樣的事情。
所以我們真的沒有辦法去解釋這些短線的東西，就像可能前面噴很多的時候，像有些東西也會噴到我想說幹我已經無法去評論那個股價，不知道為什麼可以這樣子噴，那下來的時候也是一樣的道理，我不知道為什麼有些人可以這樣跌，即便可能我們看蠻多東西的展望是好的，不確定。所以一般來講，就是我們還是要比較——類似我上集 Q&A 有一個聽眾問，他可能看到我們一個主軸，我說你等到它們集體表態、站上去的時候再來看——現在可能會比較偏要用這種態度去做處理，因為你不確定市場的下一棒是什麼，特別是市場現在基本上過去走得好的股票很多都摔爆了。本來可能在兩三個禮拜前，我們還知道說有些族群它形態還是好的，可是現在幾乎都爆開啦，幾乎都爆開了，所以接下來的反彈可能要觀察的重點，就會變成說誰先跳上去，那可能那些東西會動。其他的因為你知道從前面到現在，這些科技股基本上都殺很深，所以它有一堆賣壓在那邊，所以如果說沒有很強的一個反攻上去的話，有可能就是陷入一個盤整，然後等到它盤出方向之後才會動，問題會這樣去做看待。
### **（陪老公聽的太太）**：試管療程的許願
> 我老公是你的忠實聽眾，三不五時陪老公聽，雖然股票的部分不太懂，但生活家庭的部分覺得很有溫度。聽說這邊許願很靈，備孕一年多無果，也步入高齡了，我和先生目前進入試管療程，預計 7 月植入，拜託身後的觀音保佑一次植入成功、平安生下。我和先生兩人都捐一個月的薪水，希望讓我們可以順利地當爸媽。
試管這條路真的很辛苦，也祝福備孕中的大家都能夠順利懷上寶寶。我們身邊有幾個好朋友，他們確實都在走這一條路，這條路對女生來講是非常煎熬的，所以地方的媽媽們真的都是辛苦了。那希望大家都可以順利的，就是想要寶寶的就可以懷上寶寶，不想要寶寶的也不會意外懷上寶寶。大概這樣。
### **Josh Penn**：從第一集聽到現在的五十歲兄弟
> 孟恭兄你好，從您的第一集開始聽，後來更愛聽您分享家人小孩的事情。我兩個男生孩子也從可以牽手抱抱，到現在已經是國中生、掛號不給簽的年紀，真心覺得家人孩子們的健康最重要，也如同您之前提到，其實是孩子在陪伴著我們，讓我成為更好的父親。雖然虛長你近 20 歲、已近知天命，50 歲的地方兄弟，財富累積也遜色您許多，不過跟太太確實從來沒有開槓桿，也慢慢地有車有房、沒有房貸了。看著股市大起大落，但心態誠如您提到的要平靜。祝福您與聽眾們，在這波動盪都能夠避險、身體健康。《紅眼路比》要來跟孩子一起研究，上 Steam 來玩看看，看起來真的不錯。
我有一個地方的好朋友爸爸，他還是大概——幹，K 哥幾歲？我也不知道他幾歲，可能五十幾歲，反正就是一個朋友——那這位朋友他也是買了這款遊戲給他的孩子玩，其實我看了我覺得超感動。就是我們上面有些朋友他們自己已經是可能沒有辦法打遊戲、或是不喜歡，可是他讓他的孩子玩，把這個東西傳承下去，那看著他們的孩子在打這些遊戲的時候，哇靠那個是順的，我就會覺得太好了。那希望大家都可以平安健康，那非常感謝你的各種 feedback，也希望你後面順利，很順利。
### **長不大的香菇 2**：北海道與巴薩米醋
> 推薦北海道之床，有機會在海上看到熊熊喔。牛排搭巴薩米醋的吃法，台灣好像不流行，但個人覺得很搭。祝孟恭一家人還有美麗的丈母娘，天天開心、身體健康。非常感謝大家。
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## 紅眼路比登場：一個里程碑的百感交集
《紅眼路比》真的超屌。我現在心中是那種百感交集，因為一開始確實是蠻緊張的。雖然它不是我們蕭南資本唯一一個投資，我們後面還有很多遊戲要登場，但是它是第一個，就是在我們投資之後上市的遊戲，所以你說不緊張是騙人的，心中一定是百感交集。一方面是看到一個作品終於要登場了，二方面是擔心說會不會不小心有 Bug，還是說網友的口味可能不喜歡之類的。那擔心說，會不會我們的第一款作品假設沒有獲得巨大成功的話，那後面的幾款作品怎麼辦，有沒有可能就是大家投錢下去，然後投就沒了之類的。
那你說錢不見了怎麼樣？對我們來講真的是小事，就是錢賠掉也不在意。反正你看我現在股票整天在跌，那早就已經不知道賠掉幾個蕭南資本了。但是心中的想法是，我覺得錢賠掉沒有關係，可是這種理念，然後跟對夢想的一種執著跟熱血——因為我們每個參與的股東，幾乎從小就是打遊戲長大，大家想看著台灣遊戲可以順利地登上世界舞台。我就覺得，我不知道，我在心中許下非常多願望，都是希望它成功，可能是最近心中想最多的事情。
那所以呢，最後面看到《紅眼路比》的登場，在既期待、同時又有一點怕受到傷害的心情之下，把這個遊戲買下來、開始玩。打過第一個 Boss——因為前面的 Demo 已經是大家都打過第一個 Boss，所以你知道到這邊絕對是沒問題的——然後到第二個，然後到第三個，然後到老婆叫人去吃飯，你說沒空、你要打電動，那到晚上可能不睡覺、喝咖啡在那邊尻，到早上可以起床繼續玩，你就知道說，幹，中了，這真的中了。這個就是我自己本身也超級喜歡的遊戲，所以這是充滿很多的感動。就是我已經不需要去看什麼同時在線人數是多少，我一開始在網路上發的時候是 1000，後來是有摸到 2000，這個其實以一個這種獨立製作遊戲來說算是很不錯的成績。
那後來也很幸運地看到一些直播主，海外有一個叫 Elijah，這個直播主他同時在線觀看有 8000 多，然後最後面這個影片的存檔有 10 萬多人觀看。我非常期待在這個週末會不會引起一種在海外的風潮，越來越多海外的直播主去開箱、去玩這一款遊戲。但是其實不用看他們怎麼樣玩、不用看他們怎麼評論，我就已經知道說這款遊戲中了。那最感動我的，是看到那個 Elijah 他在最後面差不多 15 分鐘左右，他把遊戲打破之後，就是 NG Plus 破關之後，解出了真結局，然後他在那邊感嘆說，這真是一款超讚的遊戲，他 believe 這個遊戲會 gain some traction，就一定會再繼續紅，然後他覺得這是很美麗、做得很好的遊戲。那其實跟我的想法是完全一樣，雖然那時候我根本還沒有打破，因為這個遊戲的難度偏高，就是真的是需要稍微花一點時間。
那如果說你不擅長玩 Soulslike 遊戲的朋友們——所以 Soulslike 就是說魂系，簡單來講就是說它刻意把難度做到很高——你可以玩劇情模式，那它裡面可以去設定你的傷害倍率，你就調大一點，就變成說你那一刀可能就可以把王打殘這樣，那這樣子可能就會讓你的遊戲體驗變得好。當然絕大多數的玩家，我相信跟我一樣，如果是喜歡 Soulslike 的話，那我們是喜歡那一種，就是你一次又一次、義無反顧地把自己往王的臉上丟，然後一直被他殺掉，死了他幾十次、一百次、兩百次，然後接著把遊戲通關。當你通關之後，如果說你把這個直播影片放到網路上，大家就會說你熟悉得令人心疼，因為你每一個招式怎麼樣去做閃躲、怎麼樣去做 counter，你都是經歷過無數次的死亡才可以打過去。所以 Soulslike 遊戲甚至有點像是我們自己人生的寫照。
以前我玩 Soulslike 遊戲，怎麼講，我最早其實不是它的粉絲，我是後來玩了《艾爾登法環》之後，才正式地變成 Soulslike 的粉絲，也就是魂系遊戲的粉絲，然後我就一路去找這樣子的遊戲來玩。有些人說是自虐，但是如果說你懂得箇中的奧妙的話，其實你會非常喜歡這種。就是你在把遊戲玩完之後，你不只是體驗了一個遊戲——有些人會覺得說，啊，遊戲玩完好像什麼就沒了，但你真的就學會一些東西，你再一次回去打那些網敵來說，其實都是很輕鬆的，你的神經好像都接好了之類的，所以你是真的會學習到一些東西。
那看著自己跟我們蕭南資本去投資的這個非常優秀的背狗遊戲所做出來的遊戲，最後的呈現，不管是畫面、音樂，或是在每個非常 intense 的 Boss Rush 的戰鬥之中，大家回到修道院坐在爐火旁邊喝個湯，然後配上很抒情、很紓壓的配樂，然後跟一些可愛的 NPC，以及最後面你發現 Ruby 是可以換顏色的——打到 NG Plus 之後，就會覺得這個遊戲有非常多的深度。它是用一個像素風呈現，當然像素風有些人喜歡、有些人不喜歡，但我自己是非常喜歡。在像素風這樣的一個有點懷舊、有一點舒服的氛圍之下，同時又帶有了非常 hardcore 的打王要素，然後我覺得它劇情的深度跟感染力也非常的強大。
同時，因為我們去打一些遊戲的時候，其實有時候我們自己心中會希望某一種劇情發生。現在蠻多遊戲他們喜歡去做一個，就是讓你非常難過、非常難受的一種體驗，那他把它稱為是某一種殘破跟殘缺的一種美麗或什麼的。可是我不知道，在這個時間點，我可能需要的比較多是那種心靈上的治療，所以那有一些劇情走向剛好又切到我內心中需要的東西，所以你還會打一打不小心打到哭，你知道嗎，傻小就在那邊打遊戲打到哭，太感動了，這到底是什麼東西。
那所以非常感謝背狗遊戲做出這麼棒的一個作品，也非常感謝 GameWorks 輔導他們，然後以及讓蕭南資本可以去參與他們，在他們需要幫助的時候，我們去挺一把。那最後面這款遊戲順利地上市，並且呢，在我心中它已經獲得一個至高無上的成就，就是不管最後面評價是怎麼樣、不管最後面賣了幾套、Steam 的同時上線人數多少，或者是最後面在 Twitch 上面是有多少人去觀看，它已經無法改變的就是，我覺得它是我人生非常重要的一個里程碑。那我非常榮幸，我有這樣的機會可以來參與，那我也非常感謝過去的自己，非常認真地工作，所以當需要掏錢去做創投，這種大家都感覺說「你瘋了嗎，你幹嘛不要去買一間房子，你幹嘛不要幹嘛」的時候，那我們就義無反顧地去做，我非常感謝做出這樣決定的自己。那當然就是最終非常謝謝《紅眼路比》這麼棒的一款遊戲，為我帶來一個極好的週末。
在外面，家裡是有一點那種腥風血雨，幹你做什麼都不對啊。現在的環境就是你做什麼都不對，你整天就是要烙賽，想說到底是啥小，你努力了半天一點收穫都沒有。但最後面在遊戲裡面，本來以為說玩這種 Soulslike 的遊戲會虐待自己，但我發現一下外面的世界比這個遊戲更難。遊戲我們義無反顧地把自己丟進去，最後面就是會把它破關；但是外面的世界不一定，但我們希望外面的世界最後面也是這樣。
最後面也非常感謝所有支持《紅眼路比》的各路的聽眾、地方捏軟、各路豪傑，還有地方媽媽們，很多買給老公玩。這邊有一個小提醒，希望大家去寫評價的時候，盡量不要寫說什麼「孟恭愛您」或什麼的，因為太粉絲向相關的東西，我自己也是不喜歡；然後再來就是，你知道那種遊戲的粉絲很多是很 hardcore，他們看到他們可能也不喜歡，所以希望大家不要雷我，希望大家就是專心地去寫遊戲的評價就好。那我下去看那個遊戲的評價，其實絕大多數現在已經拉回正了，一開始哇，我一看怎麼全部都是在講什麼「怎麼愛您殺小」的。那還好，我去跟團隊、然後跟 GameWorks 聊這件事情的時候，他們說沒關係啊，很溫馨啊，很像那種可能不知道、就國高中同學會之類的，但最後面就是有回歸正軌。所以希望大家就專心在遊戲的評論。
那我們一定會再繼續地端出更多的好作品給大家，也希望大家喜歡《紅眼路比》，然後跟喜歡蕭南資本後面要推出的遊戲，也或是不一定是蕭南資本，但是是台灣人做出來的遊戲，我希望大家都可以持續地支持下去。那在這邊先跟大家說，感恩啦，多謝你，Thank you very much，希望大家都有美好的週末。那希望下個禮拜市場就會轉好，一切都會往更好的方向。大概這樣。
## 進入市場：米凱拉沒有回來
好，那接下來我們來進入市場的話題。目前的市場真的也蠻像魂系遊戲的，而且也不是一般魂系遊戲的什麼開始的場景之類，是已經走到那個艾布雷菲爾，就是米凱拉的聖術那一邊，那個城鎮就真的就是給你一種萬念俱灰，全部人都在等米凱拉回來，但是米凱拉沒有回來。那我們現實之中的米凱拉是誰？我不知道，我感覺是川普，就是感覺川普應該是要講一點話，突然說我們不想要打伊朗了或什麼的。雖然我自己覺得現在的下跌跟伊朗沒有太大的關係，但就是需要一些那種 catalyst、一些催化劑跑出來，可能是 Fed 突然間決定我們沒有要收縮，在大家預期可能開始拉高之後，告訴你說休息一下沒事，其實我們覺得 AI 真的是像那些科技巨頭老闆講的，它是某個程度的通縮力量，所以不會有通膨。雖然我們在國際鏈上看，每個東西真的都在漲價，但就是如果它可以這樣講的話，說不定市場會扭轉；或者是說川普出來講一點話，市場就會扭轉。
但我們之前有跟大家講說，其實川普現在出來講話的機率偏低，機率偏低。因為如果你今天是看 Standard and Poor，就是標普 500 的話，它本身就是還在高位，所以它是裡面的一些成分股衰得比較重。當然台灣人覺得衰得很重的一個主因，或是說韓國人、日本人，是因為我們的股票裡面有蠻多都是那些 AI components，或是 AI 相關的東西。在美國這邊，你也是注意到說 SOX，就是費城半導體指數，大概也是衰掉了快要三成，到最低點的時候差不多是這樣。所以當指數衰掉三成的話，大家是一定不會好受的，像櫃買直接跌到爆掉。
所以像我自己最近呢，也是有那種有感的、感受到部位被引爆，就算你可能有躲進去盛虧股一點或什麼的，但無法改變的就是你每天都一直在輸錢，就是每天都在輸錢。那稍微地找到一些新的題材，像我可能在本週就是有看到說 AMD 有一個 Advancing AI 嘛，那我就往 AMD 的一些相關概念股去壓，它們是帶來一些正報酬，但是它沒有辦法帶來的是，像你美股的部位、或是你台股的其他部位所帶來的一些負報酬。所以就大概已經是往兩成多去跑了，再繼續往下跑，如果跑到什麼兩成五、三成的話，我可能會再做更激進的保守的做法，因為其實真的不知道現在到底發生什麼事情。
## 你不知道在跌什麼：像去年三月的既視感
所以現在的行情越來越讓我感覺到很像去年的三月。可能我們在過去的節目一直在講這樣的感受，我覺得現在越來越像，就是你不知道在跌什麼。就是認真說，你在市場上，像我們去找一些那種買方的朋友、或是一些可能在海外大券商的朋友，大家都在討論它到底發生什麼事，其實大家都眾說紛紜，就是你沒有辦法明確地找到有某一個理由去導致這樣的一個現象。前面可能如果說你要用產業面的角度來說，可能是像 Kimi 這樣的一個東西對市場造成一些影響，可是後來 Kimi 這個事件在市場上其實算是已經被大家消化完了。在我們上一集有跟大家聊到說，其實最終大家發現說它的用量只會更大，所以大家找不太到有什麼樣的一個直接理由去解釋這一波下跌。
就是有可能，畢竟其實我們四五月的節目，老實講講話都開始紅聲了，都開始說每天不知道幹嘛，都在處置股、都一直在漲，已經漲到就是什麼運動員變成是我的本業，我直接都去運動。結果現在回想那段時間，我發現說那時候可能真的是過得太爽，所以現在就是那一種你的獲利該被回吐了、你就是該被懲罰的一個時間點。所以目前還是會先暫時把它想像成是某一種估值的修正，只是這次的估值修正是非常變態的。因為其實有蠻多東西，特別是我們沒有辦法去點名一些標的，應該可能比較中小，但是我們自己有在注意的某一些設備股，它跌到 10 倍本益比以下，它甚至跌到 7、8 倍，就是如果你用明年的 EPS 算的話，罵超低。台灣的一些板材、PCB 相關的東西，跌到超低那種 10 倍左右，想說這到底是什麼東西，為什麼它們的估值可以跌到這麼便宜。
當然像這樣的事情過去也發生過幾次，有幾次應該說絕大多數，就是證明就是市場在瘋狂、在亂殺，後面就回去；可是也有幾次是怎麼樣，就是它是走在前面、市場先跌。所以其實我們家都是非常擔心說，會不會是有些市場不知道的東西現在正在作動著，類似像是去年三月，一開始在跌的時候大家都不知道在跌什麼，然後反彈之後，川普拿出小板板，崩殺，那當然就跌完了，真的下去就跌完了。所以現在有點像是說，可能等到消息開出來就跌完了，只是等到消息開出來，你不知道要多久，你不知道還會繼續殘虐大家到什麼時候。
那像在禮拜五的晚上的時候，台指又破底了，那 NQ 也是破底，那本來破底之後有拉回來，我想說 this is it，no lower，就是這裡，但尾盤又再下去。所以老實講不知道，會不會下禮拜要 trigger 一個新的賣壓出來，真的他媽太難說了。所以現在形態真的變得蠻難看的啦，我自己在心中的期待是應該要快點拉上去。如果拉不上去的話，那隨著自己的淨值的 drawdown 越來越高，我預計就大概可能到兩成五、三成——其實一般可能不會到這麼深，只是因為今年還 OK，所以就會覺得再多吃一點——那我可能也受不了，我就要再去修正一下，可能就開始要拉現金出來之類的。
## 好財報照樣被殺與 AI 的成本時代
那過去一陣子是在各種部位之間調一調去，可是有點發現說好像也沒有什麼意義，多調多錯。包含說從台積電的財報開出來，它的財報其實是非常好的，然後崩掉嘛。那再來 Google 的財報開出來，Google 的財報我們只幫它去評論，我們覺得是非常好，而且已經證明說 AI 就是可以賺錢的東西。那很多人就講說它現金流轉負，可是現金流轉負，其實如果有聽我們節目就知道，幾個月前我們就跟大家說會有這個事情，因為市場充分預期，也不是只有我們的轉利，就大家都知道說你現金流就在轉負。其實轉負這件事情對我們來講並不是一個特別了不起的事，為什麼？因為以前賣軟體叫做一本萬利，我只要做出一個軟體，我可以無限地 copy，基本上就是沒有什麼 cost of goods，我沒有多少的成本，我就是一本，所以可以萬利。
可是現在不是這樣子，因為現在我們知道說，你所有的 AI 的軟體，或是說在軟體上面去賦能 AI 的新的應用方面，它後面都是必須要有模型去跑，這些模型它本身就會是一種成本。所以你為了要去跑更多的 AI，除了你要去做很多的資本投資，讓你的訓練的能量、或者說你的推論的能量放大之外，之後的每次運算，理論上你都會有一個新的成本在。所以這就是一個新的時代的變遷。
這個有時候也讓我想到一件事情。因為其實像馬斯克，或是一些科技圈的人士會講說，未來的世界可能就是那種 abundant，就是什麼東西都有一大堆，什麼東西就是無限地給大家取用。但是我覺得 AI 其實告訴了我們一個故事，就是什麼東西都還是有成本。包含像你要拿出很好的一個 AI 推論的結果，像我們之前有一集的開頭跟大家聊到，你的 AI 如果是用那種便宜的 AI，很多時候它真的會錯很大；可是如果你用稍微貴一點的 AI，然後就來說，我請 AI 去整理 AMD Advancing AI 的一個筆記給我，用 Fable 去跑。那一個，如果說你讓我自己用工人智慧、自己上網去點，到底 蘇姿丰（Lisa Su）這次講了什麼東西，我覺得我大概 10 分鐘可以把它弄出來，我就知道它大概講了什麼，我甚至直接去找一個逐字稿，然後快速把它看過，這個對我來講可能也不是一個太難的事情，就大概我猜可能 20 到 30 分鐘內我就可以知道它到底講什麼東西。但是我讓我的 Fable 去跑的話，就是一個 400 塊的成本，它跑下來那個 token fee 就是 400 塊。
所以其實我覺得就是在後面的一些應用上，大家會開始拉回來一點點。過去是 token maxing，然後後來發現說，token maxing 除非說你本身你終端產出的價值極高，那如果說你終端產出的價值、你報給客人的價格，沒有辦法去有效地拉高的話，你 AI 越好其實你的成本就越高，你的利潤被吃掉就越大，所以那不如你乾脆去找一個工讀生。像上次跟大家分享，我去聽一些電話會議，我不如去找一個工讀生幫我聽，那一定是比 AI 便宜，類似這樣子。所以就是可能等到未來 AI 又再變得更強大的時候——我們還是強勁地說，你知道像科技業的發展就是，每一代的東西當然它的售價有可能是持平的，但是其實你買到的 CP 值越來越高的，就像是半導體的摩爾定律一樣，這個東西越來越微縮、越來越小，成本算起來是越來越低，給你的效能是越來越大——有時候就相信 AI 就會變很便宜。只是它可能在某一種過渡的階段，特別是外面我們講的這種供應鏈通膨，從記憶體到被動元件，然後再到功率元件、載板、各種什麼玻纖布、Q 布，什麼 PTFE 殺小，你所有可以想得到的東西，價格都是高漲的，在這樣的環境之下，你其實真的是蠻難把那個成本壓下去。
所以它可能會有點類似，我現在如果去硬要講的話，它會像是那時候達康泡沫，建置了很多光纖，那一樣的道理，就是現在我們建置了很多 AI。那後來一定會有一段那種冷卻期，就是我們上集開頭講的，未來一定會有一個那種諸神的黃昏，一定會有一個那個 Armageddon 會發生。就是現在的各種修正，其實跟你真的循環走完的比，那真的都沒得比。所以希望到時候大家都還活著，但總之應該是在那一波之後，然後 AI 就真的會變成是一個超級便宜的東西，那就不會有像我們現在的討論，就說有些東西其實在使用上我發現，我用 AI 的話可能其實是更貴的。那希望這個事情後來會有效地去改善。
## 不投資就是輸：Google、Tesla 與大富翁思維
但是總之拉回來，就是我們剛剛講到說，我們認為 Google 這樣的一個投資其實是非常合理的，因為如果你現在不投資，基本上你就是輸了。當然有些人可能會舉 Apple 作為一個例子，但是 Apple 我們之前也跟大家講過，當然它去槓桿別人是很聰明沒錯，但就是它一個路線選擇。可是如果你沒有夠多的終端裝置這樣的話語權——像蘋果基本上它是一個信仰的股票，大家 iPhone 就是死都會換，即便那個價格可能跟其他的手機比起來貴很多都會換，它就是因為有這樣的一個信仰的力量去支撐它，所以它可能不用去大刀闊斧地去從事可能太多模型的開發、或是 AI 的一個資本投入，它是一個那種得天獨厚的位置。可是如果像以 Google 這樣的角度來講，它本身就是一個 cloud service provider，它就是一個 CSP，所以它是一定要花錢的。
所以像有些人下去為了尋新去強縮，說它跌是因為現金流轉負，我就會想要反駁。因為第一個就是，早就知道現金流會轉負；然後第二個就是，它如果不轉負、它如果不去做這些投資，它後面會輸。所以其實現在去做越大的投資，其實在後面越有可能是贏家。這時候我就要 quote 我們一位聽眾在臉書的回覆，他回覆得真好，他就說他玩《大富翁 4》的時候，還是哪一代，每次一開始買房子買到快破產的，最後面都會贏，他光是收過路費就收到爆炸。所以其實我覺得真的就是這樣的一個背景思維，你要有你就會知道說，OK，所以你現在不投資的反而是會稍微危險一點，除非你像蘋果那樣子，你掌握了一些通路跟終端的用戶，不然其實你有可能會因為你沒有去做投資就輸掉。
所以接下來去看其他的雲服務的巨頭，不管像是 Amazon、然後不管像是 Microsoft，或者說中國的 BAT，我相信你都會看到類似的東西，就這個錢是不得不花，然後再來就是之後的每個 token 的產出，那其實都會是一個成本。所以一些利潤的數字，有可能就是會超出那種可能沒有很研究的人的預期，他就覺得說奇怪了，你不是軟體股嗎，你不是在做軟體、不是 software 嗎，你不是應該毛利很高？沒有，因為現在你在背後是必須要有這個運算的成本，那在那邊去做消耗了，所以有可能是 TAM 更大，但是這個毛利數字被擠壓的一個結果。
那這個東西其實跟 AI Server 的一個整體的構造很像，這大概兩三年前我們在聊的時候就說，其實那些 AI Server 接很大的公司，除非說它今天是去走一個就是可能客戶只給它代工費、MVA 的一個做法，那個料不用去自己去做採購的話，那個毛利數字可以漂亮一點；可如果今天是去走一個 Buy and Sell 的模式的話，那接越多 AI 伺服器，其實那個毛利率會往下掉，可是它本身它會賺更多錢，因為它的單價是更高的，就是一個數學遊戲。但當時丟出來的時候，其實市場還是有些人會去講說毛利掉下來要殺它，然後最後面發現說就很無聊，那就是一個數字的變化。所以我還是相信說，就這些巨頭他們去做這樣的投資是值得的，然後特別是在 Google 這次的數字，你可以知道說它的雲就是獲得了一個我認為算是巨大的成功，然後 AI 證實了就是可以賺錢的東西，那只是為了去持續地獲得更多的優勢，它必須要花更多錢。
可是如果這時候你轉頭去看一下 Tesla 的話，Tesla 也是花很多錢，但是 Tesla 花的錢，它的賽道就跟大家有點不太一樣，它是在拚 Physical AI 這一塊了，所以會相對地難評價一點。我會認為說，如果你今天要我去幫股價講故事的話，我也覺得 Google 這個就是——我不知道你們在跌什麼——可是 Tesla 這個我可以理解，因為它有點像是說 Meta 那時候要去做一些初期投資的時候會想到某些東西，就要整個偷襲下去，那市場一定會怕它，因為怕說你後面去做這個投資會不會血本無歸之類的。但是如果說你是相信 Physical AI、你是相信 Optimus 機器人的未來的話，那你也要去相信說，那它就一定要做投資，不做投資怎麼會有收穫的那一天。
所以其實近期的各種數字、或是說財報，然後去導致的市場的反應，我越來越看不懂的主因是——這邊還是要強調一下，就是我們會去尊重股價的一個表現，可是我們心中一定會有一個定奪。那這時候很多人講說市場一定是對的，可是我們已經在過去多年的節目讓大家知道說，沒有，市場其實蠻容易犯錯的。因為如果市場沒有犯錯的話，就不會有低谷掉下來給它撿，對不對？就是後面會上去的話，其實就代表說當下可能某個程度上來說，你拉一個比較長的 Horizon，那是市場的犯錯，他們可能因為某些理由被嚇到，可能是恐慌、可能是一些流動性的擠壓或什麼的，導致會有一些崩跌的產生。當然，就是還是得站在一個——因為我們會比較以產業作為一個聚焦的前提之下去看——我們會去承認說有些東西我們看不懂，然後我們就承受它的傷害，但是我們會盡量還是把自己 position 在，就是這些我們知道說未來產業是不錯的地方。
## 德儀報喜與記憶體轉 flat
所以像另外一家公司，Texas Instrument，就是德州儀器 TXN 或是 TI，它其實也是類似的道理。它在這次的電話會，基本上釋出一個超級好的訊號，就是告訴大家說它就是看到一個全面性的復甦，東西都上來，車用中心的表現很好，他們開始漲價。這也是我們在幾個月前就跟大家說，我們注意到功率元件、或者說類比半導體，它們其實最近都有一個漲價的情形發生，各家廠商都有。只是當然，為什麼這個漲價沒有辦法去驅動它的股價、或是什麼市場會一直跌，老實講我們真的也不知道，但就是知道說它在後面的產業發展應該是持續地轉好，公司也是這樣跟大家說。所以現在的市場環境有點像是，你開壞的財報，你活該會跌；可是你開好的財報，市場也是要懲罰你、也是要跌，所以比較難去解釋為什麼。可是我們還是會盡量地就是聚焦在產業的一個發展上。
這邊稍微地跟大家更新一些我們最近在產業上所獲得的一個資訊。先跟大家分享一個好消息，就是如果你後面是要去組電腦的話，從我們的角度看，在第四季到明年的第一季左右開始，其實我們已經注意到記憶體的價格會 flat。聽到這邊不用太緊張，可能大家聽到記憶體的價格會 flat，想說是不是漲價急速、是不是要爆炸了。其實目前用我們的角度看，跟身邊的一些朋友討論之後，我們認為說，可能是因為川普政府他們要它們節制了，因為前陣子已經有放出很多新聞，去講說韓國這類的毛利率，三星可能很快就要看到 80，美光毛利也衝上去，那賺到翻掉了，那可能就會覺得說靠北，這個 AI 的發展是大家要一起，然後你們趁火打劫在那邊搶錢。當然有些人會幫他們說話，以前記憶體也很慘或什麼，可是現在是真的就是賺到爛掉，他們可能一年就賺好幾年的錢。所以應該是比較偏向，雖然人家講有點莫名其妙，良心發現，就是真的賺太大，像是魏哲家在自己台積電的廠子已經多次去講了，他也很羨慕他的客人為什麼可以毛利這麼高，好像是要把客人掐死一樣。但現在應該是有一個那種良心發現跟踩煞車。
但這個可能已經是包含了，因為它在 1Q 跟 2Q 那都是一個 100% 的增幅嘛，然後到接下來的 3Q 呢，是開始去往收斂的方向，落在可能我們目前看，大概 10 到 30% 之間都有，去看各種不同的料號跟應用；那接著到 4Q 呢，就是會收斂到可能是 10% 以下，接下來應該就會是維持相對 flat 的一個狀態。如果說 AI 沒有什麼新的爆炸性應用，逼大家立刻要再去上修更多 CAPEX、去投資的話，應該就會維持在這個地方。大家也應該有看到新聞去報說，中國這邊開始拒絕漲價。什麼叫拒絕漲價？拒絕漲價人家還是不會賣你，因為不可以用搶的，他們的意思就是他們要轉去 CXMT、他們要轉去中國國產。可是外面的世界，因為我們都知道說，目前 CAPEX 都還是持續在上修的一個 trend，所以可能你未來有一天會看到有報導開始寫出來說「那個記憶體 flat」，然後市場會屌殺一頓。但這邊我們先講，我們認為那個是就是大家發現說這個利潤拉到某個位置，在接下來可能跟客戶、或是跟美國政府都不好交代，所以可能提早去做一個修正，因為前面真的漲很多。但是應該還是有機會可以看到記憶體相關的一些原廠，那個毛利會開到 80 去，那個真的非常的恐怖。其他的元件我們都還是持續地注意到，在市場上都是漲價。
所以如果我們今天是用產業面的角度來看的話，真的就是可以直接講說 no change，並沒有太多的改變。市場只要新丟出什麼樣的議題，我們都會立刻在這邊去 debunk，也不是說我們是那種超級死多頭，只是就事論事。像 Kimi 這個當時也是有一些那種 FUD 的情緒跑出來，只是很快就被 debunk 掉，就是讓大家知道其實它是意味著它可能要用到的量是更大的，以及月之暗面自己都講了，它目前的算力是不夠用的。所以目前我們從基本面角度看應該還好，但有可能就是有一些我們不知道的事情。這個可能在我們節目的週期裡面、或是大家的生涯裡面，你就遇過很多次，最近一次就是去年三月，就一開始你都不知道在跌什麼，然後最後面你終於知道在跌什麼的時候，就啪啪啪然後就跌完了、就結束了。所以要有一個心理準備要面對，後面可能會發生這樣的事情。所以為什麼就是說可能在每次的大跌，你不應該去開太大的槓桿去搶，當然一定有些人會開槓桿去搶，然後搶到之後就跟你講說「你看這個地方就是本來就是要開槓桿」什麼的，但我們不喜歡把自己放在險境裡面，有時候可能慢一點也是一種做法，你至少可以活得久一點。
## 盤很難做：降低頻率、維持靈活
所以目前我比較尊重就是說，我們可能有一些未知的東西在市場上正在醞釀中，不然好難去解釋為什麼會這樣，就有可能就單純地去修估值，修到某個地方。目前我們看產業可能都還是 OK 的，只是比較險惡的就是說指數這邊開始又出現一些破底的出現，如果說破底持續、然後或是開始加速的話，可能就要比較小心一點。當然每個人有不同的方式去 hedge 掉這樣的風險，有些人可能是使用就是他拿多一點現金，有些人可能會繼續放空單。像我自己這一波的話，我覺得應該就會是去騰現金，我目前還沒有去騰，我就是在個股之間切來切去，然後才發現說有時候以為自己是舒馬克，像禮拜五的早盤在台股，看到說靠北那個賣壓，感覺已經賣不太下去了，左邊的買盤、一線上主流股票，感覺已經沒有人要接了，可是同時一直賣又砸不下去，然後做多做多之後，幹，果然早盤就拉起來，然後拉起來之後就想說穩了、這邊應該就是了，結果後來尾盤再殺下去。
所以現在盤很難搞的點，就是它一直有這樣的狀況產生，然後讓你好像救了一點績效，可是你又再被套到更多東西，然後接著你可能又因為說有些東西已經打到你的停損或是停利點，那你就只好再把它清掉。可是當你把它清掉、你換去新的東西，你可能又再一次地受到傷害，不管你去挑。可能是你現在感覺很強勢的東西，想說至少是有共識，你會被打之外；然後再來就是你想說那跌深的東西，跌無可跌了吧，幹，還是會被打，因為它最具體，所以是真的是比較難處理。那如果說發現自己不太會做、看不懂的話，其實最好的一個保命的方式，就是維持靈活，那可能有點現金；然後再來就是降低交易的頻率，等到什麼時候，就等到說一些型態轉好、開始站回去一些主要的均線，當然希望它扣抵不要是負的，這樣狀況之下可能就是會稍微地好一點。
所以我個人是希望在下禮拜應該要看到有反彈的，那如果說還是沒有看到的話，應該就是有可能真的市場上有醞釀一些事情，那我們持續地再去做觀察。以上，所以目前的這個遊戲體驗真的很像那種魂系的感覺，多做多錯，然後有很多的懲罰，如果你要去跑回你的魂點去撿錢的話，可能又會再遭受更多的傷害，最後面一毛都撿不回來，真的有點像在這樣的一個感受。那希望在接下來的回檔，大家可以好好地守住下檔，因為今年其實在七月以前真的是一個非常好、好到很誇張的一年，那希望大家都可以至少守住一些戰果，然後就不要說什麼到最後是空手而回、甚至是開始賠錢，那可能就是一個比較不好的狀態。那大概就這樣。
## Q&A
那接下來我們進入 Q&A 的部分。
### **還在想 ID**：成熟製程到底怎麼了
> 孟恭安安，《紅眼路比》太好玩了，讓我暫時忘記最近的大回檔。當然是想問成熟製程怎麼了，真的是因為被喊下去了嗎？相信主委解惑，愛您。
其實如果說各位是真的會看盤，其實看盤不是一個多難的事情，你就是把各個族群都拉出來看的話，現在你就會發現這種問題連問都不用問。你乾脆你跟我講什麼沒跌，你乾脆跟我說一下什麼沒跌，就只有那種什麼中石化殺小、那些塑化類股在漲，除了那些東西之外，可能腳踏車相對穩一點，但根本就沒有辦法放大錢，就是所有科技股都在跌。
所以一般在這種時間點，我覺得不用太刻意地去找理由說它到底在跌殺小，除非說它跌到比 Benchmark 多很多。那以目前的科技股，像我們剛剛前面講說 SOX，它最低就是殺了三成，所以嚴格上來說，你只要是泛科技類股，你可能在三成內都是在大盤的範圍內，其實它不一定算是跌很多。像你現在講的這個成熟製程，我不知道你一直在講哪一家，但是其實它們最近也回檔蠻深，但是你說特別深嗎？沒有，因為其實每個東西都掉下去，你說各種元件、或者說甚至那種 power 相關、光通相關，那光通一堆跌到五成去。所以其實就是大家都跌，那現在狀況之下你不用再去問說到底怎麼了，沒有怎麼了，就是市場在做大屠殺，大概這樣。
### **Eric Wong**：黃金料理與兩則冷笑話
> 孟公你好。你知道吃水餃要去哪裡領嗎？當鋪，因為 dumpling。好啦好啦，那什麼動物會穩內褲呢？因為爆穩內褲。想請教孟公，記得你某一集說過大家都有黃金廚具，那 Palantir 做的算是黃金料理嗎？
那首先笑話部分的話，dumpling 那個應該 5.3 吧，然後再來鮑文內褲的話 2 分，蠻爛的。那它算不算黃金料理？我覺得算欸，就是 Palantir 的應用，你可以很明確地在市場上就知道說它沒有太多的競品啊，那它可以去接到這些什麼國防部的案子或什麼的，那個都是屬於非常那種 niche market、很特別的應用，可能要過很多的法遵、然後或是說有很多的驗證或什麼的，這種生意就是基本上只有它可以做啊，目前是這樣子嘛。所以你從這邊就知道說，這個東西它就是某個程度的黃金料理。那至於說有沒有辦法去 justify 它的估值、有沒有辦法去支撐它現在的股價，這個不一定，可是你說它產品好不好，那個肯定是好的。
### **阿正（Wilson）**：一天三倍速的老聽眾與日本排行
> Hi Hi ChiBeachGa，掛號已經不是了，我是阿正，還記得我嗎？把節目當佛經聽的 26 歲好癌寶，掛號 0.0038 的聽眾。我有自己的 CD，已經 1.6 倍速乘以 3 循環播放完畢，助於觀念的累積，分析不懂沒關係，孟恭精神得我心。上次留言經過半年，畢業後在實驗室當研究員外，也嘗試了其他多元的收入。下次留言可以塞個小廣告，祝孟恭一家。掛號最重要放前面：股票噴噴噴被釘在牆上後挖得下來，秋狗不用幹你娘。PS《紅眼路比》登上日本排行啦，期待攻上世界各地排行，愛您。
我們旗下的作品最近跟日本都蠻有緣的，那非常感謝這些日本朋友們的支持。當然我相信有些可能是在日台灣人，說不定他那個 Steam 也被畫在日本去，但希望我們可以持續在全球都拿下很棒的成績。那也希望你先順利。
### **困寶**：要不要開一個新節目
> 想到以後可能沒有股癌可以聽，還是有點感傷，感覺很像高中畢業要跟一起打屁的損友各奔東西一樣。有沒有考慮開一個新的節目？不用固定更新，想錄的時候再錄就好。掛號小石頭拍拍，分享生活、聊聊新興趣，讓大家偶爾線上 GG 就很棒了。愛您。這集封面可以放一隻恐龍。
其實這個我真的有考慮。因為其實首先第一個就是說，我的節目我後來也跟大家坦承，我最喜歡的是開頭跟 Q&A。那其實我甚至是有點反感股票宅，就像我前陣子跟大家聊到，你知道前陣子就是有蠻多人都會一直去吹我，到哪都什麼「股癌說、股癌說」。我不是說我最討厭這種就是什麼都「我說我說」的，因為你看後面就會藏到一些苦果，修正之後——因為你看人家在社群上大量地去貼，所以大家就會說「那個股癌不是說什麼」，我就想說，幹，你們這些在罵吃二手小的，就是你們也沒有真正來聽節目，你們就是可能在社群裡面大家在那邊自嗨、在那邊 FOMO，然後最後面可能發生一些事情，然後又要開始去抓戰犯。其實我覺得它跟 2021、2022 比好很多，因為我發現投資人是還蠻理性的，但有時候看到你還是會很不悅，因為其實你就是好好地在講你的東西，你也不會因為行情的變化——你知道像我們節目，我們不會因為說什麼東西跌，我們就說一個東西是垃圾，我們不看跌說跌，我們也不會看漲說漲——那可是就是我們沒有辦法控制市場的循環，那有時候就是因為這樣會被煩到。所以其實我對於一些市場宅，我自己是蠻不喜歡的。
那或許對，我自己是有在想，就是在可能真正要大爆炸之前就是要退休，因為我就不想再去承受一些莫名其妙人的想法。那或是可能就直接把這個節目就完全轉型成為我覺得我自己可以接受的方向，應該是就純 Q&A，我們就是聊天。那當然在聊天之中，你想要去問我一些我自己工作的東西，不管是這個股票、或是說我的孩子育兒、或是我的遊戲投資、餐廳甜點店、或是什麼有的沒有的投資，或甚至我自己有在想，搞不好明後年說不定也會弄個那種就是功能性訓練——真的蠻好的，如果真的有教練要做的話，我也想去支持他們之類的——就是你要去聊這些東西是可以，可是我已經就是對於這種市場的東西越來越興致缺缺，特別是每次的循環之後，其實就是又會再稍微地懂一點東西。
我覺得說像 2021、2022 那段時間，就是讓我後來我比較少在甚至自己的 Telegram 去做發言，因為我就發現說奇怪了，下跌的時候大家都是一起不好受，我還要去額外承擔一些那種快樂寶貝的心情，就是是怎樣，就上去的時候沒有半句謝謝，下來我要承擔，就會覺得啊，這種東西其實做久會心累。所以不確定，但我自己也不是那種會戀戰的人，所以可能就到時候再看，可能要嘛就是節目會稍微轉一點形式，或是其實節目會維持，只是我心理素質就變得更強大，我就知道說其實我要忽略所有的雜音，我就認為我該講的東西就好，我不應該去管別人怎麼想之類的，我不曉得。
只是我那時候會這樣講的原因是因為，我們不是在下跌可能之後才跟大家講說累了不要做，我前面還在狂漲那段就講，所以這其實跟股票行情沒有太大關係，就是因為你一個東西你做久，你一定會覺得就是有一點膩啊，或是說可能比較沒有那種新鮮感之類的。或許後面會找到新的方向不一定，但我現在不會去想這個啦，因為我們生活中其實太多東西要做了。那我自己目前還是很感謝有個節目，可以跟大家分享發生了什麼事情，然後有一些那種共鳴會產生。那當然它一定會有一個程度的，怎麼講，就是欲戴王冠、必承其重嘛——不是說這是王冠啊，意思就是說每個事情就一定會有它的正反兩面之類的，所以可能是我自己也要去學習啊。大概這樣。
### **包皮好癢**：奧德賽、面試地獄與留言平台
> 早晨射在臉上的不一定是陽光。孟恭看完《奧德賽》了嗎？記得很久以前你有講過你是諾蘭粉，想聽聽你的心得。然後最近要開始面試地獄了，求觀音鬥來保佑我面試順利，成功上岸的話，將捐半個月的薪水給台大醫院。有 note？Apple Podcast 的留言似乎修好了，有打算換回原本的留言模式嗎？
其實可以考慮，只是我目前在 Spotify，我是覺得這個模式還蠻不錯的。然後 Spotify，以前我不太喜歡的是 Spotify 上面的股票仔超多，但現在 Spotify 我覺得也蠻正常的。所以我們盡量還是維持一樣的邏輯，就是一個東西如果說沒有壞掉，我們就不要去修它，就先維持 Spotify，然後之後可能發現說 Spotify 的那種怪咖會開始變多之類的，我們再換一個模式，也不一定是換回 Apple。說不定我有在想，因為搞不好有些人根本他可能這兩個平台都不好接觸之類，還是說用寫信這也可以，但寫信我就比較難去閱讀，所以這個後面有狀況我們再來去做思考、再看怎麼辦。
然後再來，《奧德賽》看了沒？還沒看。而且我聽說《奧德賽》超扯，它那個票是有黃牛票，我朋友跟我講說媽傻掉，因為電影票理論上是取之不盡、用之不竭的吧，就是它不像一些可能演唱會或一些表演，它就只有一兩場，所以你知道有些人想要在那邊耍猴戲，你還算可以懂為什麼有人會這樣做；媽的電影票，電影票你不就是你這個禮拜看不到，你就看下個禮拜就好了，就你一定會看得到，所以我只能夠說就蠻瘋狂的。本來你可能在網路上看到很多吐槽，還以為說什麼蠻多人會不去看之類，最後發現說網路的聲量跟現實之中的銷量大概是有一定程度的落差。總之我應該會去看這部電影，如果之後發現有什麼有趣的東西再來跟大家分享。
### **新手上路**：用川普的聲音祝生日
> Hello 愛大好。我男友自出社會以來一直都是你的忠實聽眾，長期布局台美股的 ETF，甚至投到銀行帳戶沒有剩多少現金、連便當錢都要摳的地步，當時的我經常覺得無言，但這兩年也累積出一筆資產，可以支持我們往人生的下一個階段邁進，非常感謝愛大的分享。那最後希望愛大可以用川普的聲音，祝喜歡半夜看美股的巨蟹座 Ryan⋯⋯
Wow, what a great guy. Wonderful guy. Tremendous guy. This is happy birthday, Ryan. 那也非常恭喜你們，經由長期的投資累積，然後現在有一些收穫，希望可以持續下去。
### **宅客銳王**：面試許願
> 孟恭區卡，你好。之前聽您說，如果有坐在會議室前面試的機會就是一種肯定，讓最近在求職的我更有勇氣跟信心。前陣子去面試了一家公司，雖然有些問題沒有回答得很好，但是感覺是近期以來最不緊張的一次面試。那這邊希望可以順便跟觀音許願，如果說上了，願意捐 3 個月 20% 的薪水出去。那另外可以麻煩孟恭祝我順利取得 offer 嗎？愛您也祝您全家平安健康，秋狗繼續幹你娘。
OK，那希望這位兄弟可以順利地面試過關。
### **迪化街的台南人**：紅眼路比團隊的故事與熱情的流逝
> MK，大家可以多分享一些《紅眼路比》團隊的故事嗎？像是團隊的組成緣由，跟怎麼樣想出這個遊戲的內容，好遊戲的故事值得分享。我發現隨著年紀增長，對事物的激情跟熱情會慢慢地降低，就連我很愛的遊戲跟科技投資也是。就是對啊，年紀長大，像秋狗叫你也不會再罵他了，後來就慢慢地轉向大盤，遊戲時間也大減。年輕時聽長輩說羨慕年輕人的熱情，覺得是幹話，現在體感是真心話。
後面講的那段我覺得非常的有感覺。但如果今天讓你回到你年輕的身體，除非說你帶著充滿歷練的各種心境去體會，不然其實你就直接回想，其實當年你去看這些東西的時候，你也不會去想太多，你就是可能會覺得說反正我一定可以一直再來。然後等到有一天你就發現，其實你的人生就是在倒數。大家會想說我今天輸多少錢、淨值回多少，可是你有沒有想過說，你每少一天你就——也不要講輸掉一天，就一天就沒了，它跟掃掉的淨值不一樣，掃掉的淨值可以賺回來，可是少掉的一天是回不來的。但是當你可以意識到這件事情之後，你就會對生活之中的一些小事可能開始會多放一點心思、會多注意。
但你如果去跟年輕人講，你叫他說你還有很好的身體、或是熱情的時候你多做一些，他肯定懶得屌你。你要想說，幹，老子都沒錢了，我家連生活都有煩惱了，我下一餐在哪我都不太確定，房子買不起什麼小的，你跟我講這些我怎麼會懂？所以只能夠說這個就是人生可能很矛盾、很諷刺的一點：你年輕的時候有一副完美的身體，可是你沒有錢；到老了之後呢，你的身體開始不好了，可是你有錢，你很多事情去做也不像少年有當時那樣子，給你一種不知道、就是未來充滿希望的感覺，你現在要去體驗、你現在要去摸一下，你可能就覺得，嗯，啊不過就這樣子而已。所以我還是會覺得，在年輕的時候可以多做一點事情要多做。這也是我們持續呼籲我們年輕聽眾嘛，就很多時候他們跑來問我一些怎麼生涯那種很長遠的規劃，或是說什麼投資是不是在大學就要開始很認真做，我都會說你好好去體驗人生，因為其實蠻多東西你之後再回頭去體驗，那個感受是完全不一樣的。
然後再講說《紅眼路比》團隊相關的故事，我剛才有轉貼一篇包子。包子是誰？包子就是《九日》的製作人，就是赤燭遊戲的共同創辦人，他有寫一篇關於他是怎麼樣去接觸這些團隊、輔導他們然後把遊戲做出來。那我們算是在相對後期，就是當知道說有一些這種資金的需要，我們才開始去做介入的。所以像我自己跟尾聖，我們就是那種網友的狀態，那我自己也會希望說，其實沒有意外的話，會繼續地維持網友的一個狀態，因為我們不希望一直去煩這些團隊「你現在在做什麼、來跟我分享跟我談」，沒有啦，我們就是很阿莎力，反正我喜歡你的作品，那我想要支持你，把錢丟下去，我們就是在背後默默地相挺、在背後默默地推廣。所以未來跟這些創辦人沒有意外的話，應該也是會維持這種萍水相逢的關係，就是除非說可能有哪一款遊戲他真的是很需要我們下去跟他聊——像我自己有跟一些創辦人有那種比較深入交流的啦——可是一般來講我們就是在他們有提出要求之前，我們比較不會自己去做這種太多的，你知道，要去找人家聊天，他就沒有時間，你知道他們家超辛苦。
這個遊戲上線，我們在那邊享受、在那邊體驗的時候，他們團隊是沒有在睡覺的，為什麼？他們就是隨時在那邊盯著說有沒有一些 bug 的出現，目前是沒有什麼那種惡性的 bug，只是說有一些那種小 bug 跑出來，或是有一些玩家在體驗那種立刻的 feedback，他們就要立刻去做處理，那連睡覺都不睡，我覺得超厲害的。所以當我們站在開發者這一面去看的時候，你就會發現說真的是一切得來不易。以前可能玩個遊戲，然後不爽那邊幹人家，想說老子花錢是大爺——其實我不是那種人，但我是說即便我不是那種人，我未來也會更加地去尊重這些開發者，因為當你站在他們的角度去看事情的時候，就會知道說世間的一切真的都是得來不易。如果想要去了解他們的故事的話，可以去看包子那一篇文，他們有寫出這樣子的一些相關的討論。
### **韓國人不要再賭博了好嗎**：功率半導體看 IDM 還是 Foundry
> 雖然跌到狗吃屎，還是看好功率半導體，像是 ON、ADI、VSH、VICR，尤其看好 ON。台股佈局強茂、得威等 Fabless 或是小型的 IDM，以及漢磊、傑敏等功率半導體製造跟封測廠。強茂跟得威應該都算是 IDM、它們應該不是 Fabless。那請問 Chika 比較看好 IDM，還是 Foundry 跟封測的爆發力？另外補充個人的感受，很理解為人父母的處境，青少年溝通不容易，想幫忙、想溝通卻都被拒絕，也不能夠發脾氣，只能講小孩趕快長大。
對，沒錯，功率半導體最近也是跌，基本上就是市場上下，你說我看到的科技、AI related 的東西幾乎都在跌。那看不看好？就是像我們目前去做新的 review，那時候有提到說在月底開始會有一些 IDM 的場次，那目前 TXN 就德儀第一期是已經出來了，然後給出一個非常正向的展望。所以目前我們看的話，還是覺得隨著 400V 的一個導入、然後到 800V 的時代，其實這些功率元件它的發展都是越來越好。那高階的廠可能把產能去集中在這些電壓比較高的產品去做，那有些中低階的東西就會丟出來，亦或是它們可能自己不一定要丟出來，但它們的產能要否讓給那些高階的東西，所以它就要去找一些外包的廠。所以其實我們也注意到一些這些功率半導體相關的，不管是晶圓廠 6 吋、8 吋的，然後亦或是後段的封測，你們去注意看它的那個營收其實都開得很好，然後跟自結那個數字都很好。那至於為什麼這個股價的表現會這樣，老實講因為現在就是科技股都在重殺了。但這個確實是後面的一個趨勢，就是持續地走在一個好的路上。那還是要小心就是，我們去評論產業是中性的啦，就是說我們就是看到產業有什麼就跟大家講，那產業一般來講它的趨勢不容易改變，可是股價可能就會上上下下，所以自己還是要評估一下可能什麼時候去做買進怎麼，我們沒有再帶進去，只是稍微講一下。
### **Tony Tsai**：鋁電容與化成箔
> 孟恭大大你好，《紅眼路比》看起來不錯玩，像素的風格讓我想起《夏日狂想曲》，寫繪圖日記的生活總是如此的美好，相信《紅眼路比》一定也是讚的。另外想問一下鋁電容跟原料化成箔的狀況。目前研究功力只看了一下法說、股東會，有些許的研究報告，根本不知道報價要去哪看，整天看著 Nippon Chemi-Con、Nichicon 的股價流淚。我是不是砍一砍去指數好一點？不要等反彈的我是快樂寶貝。
其實也不要這樣說，因為像那個 Nichicon，我自己本身那也是我持股，那因為日本的股市我比較像是說放了就是長投，所以我就沒有去動它。那我回頭一看，我也發現說哇靠怎麼可以跌這麼深，當然它可能上去的時候也很快。只是按照我們目前所看到的東西，像 Nichicon 的話，在 9 月它又有新一波的漲價，所以其實基本面的部分真的都還是維持一樣的一個狀態。那當然我知道這時候一定有人會講說，像航運那時候可能在最高點的時候，你知道它營收還是繼續開，可是股價又開始崩，不排除有可能是這樣的一個情形。當然就是在產業的角度來看的話，目前鋁電容這邊我們一直知道說在市場裡面是很缺乏的；那再來原料化成箔的話，最近台系的有一家偏上游廠的，它們其實給出來的財測也是非常好的。
所以現在這個市場之所以我覺得很難處理的點是，像過往我們知道我們的經驗就是，當我今天知道在未來的幾個月、或是一兩季市場怎麼樣發展，我就會知道說 OK，那所以我去做多股價會賺錢；可是現在很靠杯的是，你不用去講這些中小，你就說那種大型股票，連台積電、連 Google，你開好財報你都要被殺了，你看那種德州儀器，你開好財報你就要被殺了。所以你怎麼講？就是我覺得這時候用股價去做一些解釋，可能是最後面會有點像是說你兩邊都站不穩。那到底現在該怎麼樣去評價這件事情，我只能夠說，如果是已經跌出很多的東西，像我自己的做法就是，我會用均線去做一些停利或是停損，假如說如果今天打到——我也不知道它會跌啥小——可是我就是一定要保住我的一些獲利，可能就會把它砍出去。但是我自己的習慣，我不是會把標的都砍光，就算現在真的是進入空頭，我可能還是會握著指數在那邊吃一些回檔之類的。所以如果你真的覺得就是可能屌不住了或什麼的，那就出去吧，不管你現在是賺錢的狀態、或者說是賠錢的狀態，有時候市場就會遇到這樣的事情。
所以我們真的沒有辦法去解釋這些短線的東西，就像可能前面噴很多的時候，像有些東西也會噴到我想說幹我已經無法去評論那個股價，不知道為什麼可以這樣子噴，那下來的時候也是一樣的道理，我不知道為什麼有些人可以這樣跌，即便可能我們看蠻多東西的展望是好的，不確定。所以一般來講，就是我們還是要比較——類似我上集 Q&A 有一個聽眾問，他可能看到我們一個主軸，我說你等到它們集體表態、站上去的時候再來看——現在可能會比較偏要用這種態度去做處理，因為你不確定市場的下一棒是什麼，特別是市場現在基本上過去走得好的股票很多都摔爆了。本來可能在兩三個禮拜前，我們還知道說有些族群它形態還是好的，可是現在幾乎都爆開啦，幾乎都爆開了，所以接下來的反彈可能要觀察的重點，就會變成說誰先跳上去，那可能那些東西會動。其他的因為你知道從前面到現在，這些科技股基本上都殺很深，所以它有一堆賣壓在那邊，所以如果說沒有很強的一個反攻上去的話，有可能就是陷入一個盤整，然後等到它盤出方向之後才會動，問題會這樣去做看待。
### **（陪老公聽的太太）**：試管療程的許願
> 我老公是你的忠實聽眾，三不五時陪老公聽，雖然股票的部分不太懂，但生活家庭的部分覺得很有溫度。聽說這邊許願很靈，備孕一年多無果，也步入高齡了，我和先生目前進入試管療程，預計 7 月植入，拜託身後的觀音保佑一次植入成功、平安生下。我和先生兩人都捐一個月的薪水，希望讓我們可以順利地當爸媽。
試管這條路真的很辛苦，也祝福備孕中的大家都能夠順利懷上寶寶。我們身邊有幾個好朋友，他們確實都在走這一條路，這條路對女生來講是非常煎熬的，所以地方的媽媽們真的都是辛苦了。那希望大家都可以順利的，就是想要寶寶的就可以懷上寶寶，不想要寶寶的也不會意外懷上寶寶。大概這樣。
### **Josh Penn**：從第一集聽到現在的五十歲兄弟
> 孟恭兄你好，從您的第一集開始聽，後來更愛聽您分享家人小孩的事情。我兩個男生孩子也從可以牽手抱抱，到現在已經是國中生、掛號不給簽的年紀，真心覺得家人孩子們的健康最重要，也如同您之前提到，其實是孩子在陪伴著我們，讓我成為更好的父親。雖然虛長你近 20 歲、已近知天命，50 歲的地方兄弟，財富累積也遜色您許多，不過跟太太確實從來沒有開槓桿，也慢慢地有車有房、沒有房貸了。看著股市大起大落，但心態誠如您提到的要平靜。祝福您與聽眾們，在這波動盪都能夠避險、身體健康。《紅眼路比》要來跟孩子一起研究，上 Steam 來玩看看，看起來真的不錯。
我有一個地方的好朋友爸爸，他還是大概——幹，K 哥幾歲？我也不知道他幾歲，可能五十幾歲，反正就是一個朋友——那這位朋友他也是買了這款遊戲給他的孩子玩，其實我看了我覺得超感動。就是我們上面有些朋友他們自己已經是可能沒有辦法打遊戲、或是不喜歡，可是他讓他的孩子玩，把這個東西傳承下去，那看著他們的孩子在打這些遊戲的時候，哇靠那個是順的，我就會覺得太好了。那希望大家都可以平安健康，那非常感謝你的各種 feedback，也希望你後面順利，很順利。
### **長不大的香菇 2**：北海道與巴薩米醋
> 推薦北海道之床，有機會在海上看到熊熊喔。牛排搭巴薩米醋的吃法，台灣好像不流行，但個人覺得很搭。祝孟恭一家人還有美麗的丈母娘，天天開心、身體健康。非常感謝大家。