# EP683 DUV鬼故事與黃金葛玄學
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## 贊助
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最後這一個最屌，零酒精的乳清仿啤酒。有在健身的人最怕聚餐，桌上一堆啤酒喝下去爆熱量，這款比一般啤酒或是快樂肥宅水熱量少一半，每罐還能夠補充 10 克的蛋白質，不用為了聚餐破功，還能夠喝到一樣的氣泡爽感，我覺得這個非常懂健身仔的痛點。
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## 淨值回檔與槓桿的自我修煉
好，那我真的覺得時間的推進之後，會讓一個人慢慢地長大。像這一波行情當然是殺得非常嚴重，然後截至今天的話，我大概是已經跌回去 5 月初左右的一個淨值了，Max Drawdown 大概是抓可能大概 25% 到 28%，還沒有仔細算，但大概就是回這樣子。
以這樣子的成績，在我們同業之中——因為我們不可能每個都去問大家狀況怎麼樣，可是有分享的來說，像有些他最高的時候，他今年可能是賺到好幾倍，有些很誇張，6 到 8 倍的，他們可能大概 Drawdown 就是一個 50 幾 % 左右，這算合理，因為他賺的時候非常快，然後再下來回多一點也是正常的。那像我自己的話，最高大概是到 200 多 % 左右，所以在今年這個行情目前回 20 幾、30，覺得還 OK。但是其實很害怕的是，你不知道這邊是不是就是一個終點，還是說會再繼續下去。
而且我這 20 幾 % 其實已經是很悲傷的了，因為前面已經是把絕大多數的部位都換去盛虧股，也就是我把台積電戲稱為盛虧股，反正就是多軍最後堡壘。那大家事後看也發現說台積電真的跌最少，其他中小跌要爆掉，所以我已經有一大堆的台積電加台指期，那還是可以回到這樣子。所以又代表說，幹，這個行情真的他媽不是人玩的，真的是非常的恐怖。
那其實到現在這個節骨眼，理論上比較合理的操作是，你應該要去買那些掉到地上便宜的東西，可是掉到地上便宜的東西因為真的殺太深了，形態整個壞掉。還記得大概一兩個禮拜前的節目，我會跟大家分享說，如果你今天掉到季線下面的，我可能就不想看你了；但如果現在你不看季線下面的東西，你已經沒有東西可以看了，就幾乎全部東西都已經跌破季線了。所以就變成是我覺得非常棘手的一個狀態，但心情上算是調適得還 OK 啦。
不知道是不是因為紅眼路比有一個非常成功的 debut，那同時呢也非常感謝這麼多人的支持。我也看到很多實況主有去播，雖然有些實況主呢，媽的，我就想說你至少把新手教學看完吧，就是如果你有看新手教學，你就不會玩得這麼痛苦，媽的從頭到尾都在平 A，不知道在幹嘛。但是非常感謝，就他也是有協助去幫忙開箱啊，然後就是我們並沒有付什麼業配費用去請這些實況主幫忙打，可是大家非常自發地，蠻多人都有去玩這款遊戲，非常感謝各路的支持。
就是現在可能開始把一些重心放在一些比較偏向生活層面的東西，隨著自己的個性也變得稍微地收斂一點，沒有這麼急躁。你說這次回檔痛不痛？很痛。可是就沒有像以前可能會開始有一些這個吃不飽、睡不好，也不是說吃不飽，就是說你連飯都吃不下，我是吃不下；再來可能在晚上的時候，甚至有時候會一直爬起來，然後去看說現在美股的夜盤跌多少。在過去的幾年，其實已經顯著地去改掉這一些我認為算是壞習慣。
今天來講就是說，如果你會影響到你的生活的話，就代表你的部位可能是下得太大。那這個部位下得太大，其實它是蠻因人而異的，有些人的部位下得大，是可能兩三倍的槓桿以上；那以我自己來說，我發現我可能只要打到大概 1.8 到 2 倍以上，我就會覺得我的壓力很大，所以其實我的槓桿都壓在大概 1.3 倍以下，甚至是更少。所以以這樣的狀態去面對這樣子的盤勢，就是痛歸痛，可是並沒有到會覺得要受到毀滅的感覺。
## 這波跟去年三月關稅戰的對照
那現在也開始有一些朋友會問說，這一波跟去年 3 月的關稅戰比起來，是不是可能更加的嚴重。只能夠說真的沒有，去年的 3 月是真的比較恐怖。這邊稍微講古一下，老聽眾一定都是陪著我們一起經歷過各式各樣的修正。其實這一波也算是那種很嚴重的股災，就是可以在歷史上留名的，也有可能我們取名就是說 2026 的中小、或說 AI 科技大屠殺，那 2025 就是關稅屠殺，2024 就是 ODM 的屠殺，就是每年其實都會有一個那種主題，把它殺到爆掉。
那其實在去年三四月的那一波，真的比較恐怖。因為你現在回頭看都很簡單，所以我就說很多人他去使用那種槓桿的某些產品，然後他們回測就是去找可能過往跌比較兇的那個時間點，然後來測說他當時扛不扛得下去。我只能夠說你這樣去測，你會有非常大的一個偏差，為什麼？因為其實在當下，你是看不到終點的。就像現在的這樣的一個行情，大家感受一下，你是不是不知道說，你看今天又一堆東西鎖跌停，會不會明天又繼續鎖？那一種你看不到希望的感覺，才是真的會擊潰大家的東西。
所以其實你現在回頭看，你會覺得說那個去年關稅的那個時間，不過就是大概回，可能蠻多東西是鎖三根嘛，甚至再多一點，但其實蠻多大型股可能鎖一兩根之後就回穩了，所以看起來還好啊。沒有，其實當下是非常非常恐怖的，而且它是在放完連假之後直接給你炸，所以整個流動性是抽乾的一個狀況之下。像我自己都跑去調錢，我都到處去找一些銀行，然後去開一些額度，那雖然我自己沒有立刻那種斷頭的風險，可是你當下為什麼會這樣做呢？因為你不知道會不會三根跌停之後變六根跌停、九根跌停，所以那是當下很恐怖的點在這裡。
那當時甚至讓我犯下了一個後來把它引以為恥的事情。就是因為當時我已經開始有去籌組一些——今天講說一直以來我都有去做一些小型的投資，那這些投資呢，其實大家講好之後，就是時間到、條件談好，我們就會把錢打進去——那可是我竟然去問一些這個就是我們要合組的公司的人說，有沒有可能我們先稍微暫緩，就是公司先暫緩，因為現在整個流動性卡住，我不知道各個股票會鎖跌停鎖到什麼時候。所以其實經過那次事件之後，對我來說很大的一個教訓就是，我對槓桿這個東西更加的小心。
其實當時大家也知道說，有蠻多跑去跳樓，甚至有上新聞之類的。我們自己身邊同業是比較少聽到，但是有一些投資公司，就知道說在三四月那波之後就一蹶不振，就再也沒有起來過，因為他一次回檔就回太多，然後回到他再也站不起來。所以從那之後自己就非常的小心。
那像這一波為什麼會說沒有像 3、4 月那麼恐怖，即便你看那個絕對的跌幅可能蠻多是超越？因為這一波，其實後來我也是聽身邊那些大哥分享，我才意識到——欸對，為什麼你看那個大盤，為什麼會一直殺不出量？以前這樣子殺，早就殺出量了。你知道其實像櫃買，現在跌 20 幾 % 了，快往 30% 去了，你知道 2022 其實全年，它最高到最低也就大概是 30 幾 % 左右，所以我們等於是花一個月的時間把中小的 2022 跌完，差不多這種感覺。所以理論上早就該殺出量了，理論上早就該很多人斷頭。
但是其實你看看自己的部位，如果說你不是可能過去一兩個月才加入，你是可能年初、或是去年就加入的，就其實其他多數人都還是賺錢。講白一點這樣，0050 都還是正報酬。然後再來，你看這些跌超級兇的中小，各個族群其他基本上全部都已經爆炸了，那你去看他們可能去對應他過往的一個價格，就覺得說今天這個價格你去往前對，你就會發現說他差不多就是跌到四五月左右的一個價格。所以如果你不是在可能五六七月然後瘋狂地加碼、買一堆在山頂套牢的話，其實大家好像真的都沒有那種斷頭的壓力，就是很痛而已，就是你本來以為你賺很多錢，然後回吐，就類似我現在、或是我們身邊很多人的一個感受。
## 殺不出量：大家在互相虐待
也因為說可能大家都只是回吐的一個狀況之下，就變成一直殺不出量，就是大家在互相虐待啦。因為以前我們的慣例就是知道說，當你今天跌很多，那突然間爆量，一大堆成交量跑出來，就是有人認輸了、不玩了，一般就要給反彈啦。像其實今天台股的尾盤就有點像，就要跌到 3 萬 9000 多點，然後接著幹回去 4 萬這個尾盤。其實在這個尾盤，我們身邊蠻多人都在盯說，那些跌停的股票會不會全部都打開。如果打開的話，就代表賣壓可能宣洩得差不多、這個殺盤即日可能過去，這種情形每天也會發生個一兩次；可是其實蠻多沒有打開，就代表就鎖死了，所以那應該要等到明天，就是有些人再被斷頭，然後才看有沒有機會再一次的打開來。
可是如果說你今天是用——像身邊大哥提醒我，你其實這個股票就只是兩個多月沒漲，大家是不是寵壞了？就是我們在那邊抱怨、大家在那邊哀啦，然後大哥就跑出來說，啊你這個是被寵壞掉，就過去的股票可能兩三個月沒有漲、回檔，那都很正常，跟過去大家都是太習慣說每個月都賺錢。像四五月，我們自己的節目也是——我不會說是膨脹啦，可是就你事後回聽會發現說，嗯，那時候真的過得太逍遙，就怎麼可能你每天開盤可以跑去打球，你都不用看盤，然後東西就一直漲。其實現在回頭看就會知道說，嗯，那時候其實就要有一些警覺啦。
那好在就是我們自己其實都還是會去做一些調節，就是可能今天你有跌破一些關鍵的均線，就去做一個停損或是停利、take profit 之類的。但是因為我自己的習慣是我不喜歡去搞空手這一招，所以我就是把東西怎樣就塞進去那種台積或什麼台指，所以是跟著大家一起吃回檔。只是理論上在這種時間點，就是因為我們現在看市場上滿地都是，真的是一大堆 10 倍股，然後再來就是一些 IC design 可能以前是那種 trade 到 30、40 倍去的，現在竟然在 20 幾倍，就是殺小，好便宜，真的很便宜，可是已經有點不太敢買了。
因為其實在過去的一兩禮拜就已經持續有在買了。那怎麼樣買？就是把那個你本來趴在可能 TSM、或是你趴在台指期的錢拿出來買；那像在美股的話，就是你趴在蘋果的錢，你可能就拿出來買東西。那只是發現說，幹，無底洞啊，一直買一直跌，所以其實下次有點怕啦。甚至會覺得說，如果後面再出一個人道走廊——因為前面也先出過第一次人道走廊，然後那次的人道走廊，就是把東西我換進去盛虧股，就躲到盛虧股裡面去、然後躲到台指期裡面去——那只是第二波，我可能就不會這樣子做，我會選擇更保守的一個做法。就是可能如果今天再給我一個反彈的話、給我有機會去調整部位，我可能會再塞更多的東西跑進台指期裡面，或甚至是就考慮會去拿一些現金，因為這個跌幅是非常恐怖的。
但其實理論上，我們看到這麼大的一個跌幅，後面應該也會有超大的反彈，只是問題是你有辦法撐到那個反彈嗎？然後就算有這個反彈出現的話，其實蠻高機率就是它還是不一定會彈回去你加碼的地方。就來說像有些東西，我可能一兩個禮拜前就開始買，像那種你要我怎麼再一個反彈就彈回去，我覺得超難，就是我一定是要再去做一個攤平，或者是說可能就要再去做一個等待，然後才有機會讓它回到那個成本。
但一般來講，我們其實不太在意這種沉沒成本，就是你已經賠掉的東西，你就是把它當成已經是賠掉，即便它是帳上的未實現。可是因為我們的統整方式是用淨值去算，所以其實對我們來講，那已經算是一個沉沒成本。現在的關鍵比較像是要怎麼樣去抓到後面可以回到新高的東西，因為你知道這樣子下來，其實有麻煩的東西應該就是不會回去新高。那我所謂不會回去新高，不是說怎麼永遠，就是說可能在短期一兩個波段內，可能大概三個月、半年之間不一定會回去了。
## 定海神針消失，滿地便宜貨卻不敢買
那可是如果今天的市場是沒有死掉的話，假設市場是沒有死掉，那後面就繼續創高的話，你知道說指數它一定是會創高嘛，因為指數裡面的 components 一定會有東西跑出來帶頭，但是問題是指數裡面的某些東西可能就不會再上去了。所以比較穩健的方式，就是可能先選擇趴進去指數裡面，亦或是可能像身邊蠻多朋友現在都是直接選擇不玩的，不玩最大。
那我自己目前的初步規劃，是因為我 8 月多才開始要帶孩子出去，所以可能到 8 月多也會調整，現在已經是慢慢往那個方向去，就是可能單一持股就是不會超過 10%，然後可能就會打得很散。可能過去會很集中去做一些東西，題材主流、或者是動能的東西，但後面就會變成是，因為現在可能滿地有那種 10 倍、15 倍以下的東西，所以在我們的角度看，我們又可以知道說他未來的展望，假設什麼 AI 沒有真的辦法泡沫化、在這邊讓大家去死的話，理論上這些東西可能現在就是一個在我們角度是便宜的機會。
可是老實講，因為它真的太便宜了，便宜到你在懷疑說是不是老闆不在家、還是這東西是不是有炸、是不是有毒，那所以就不敢去重壓了。其實有蠻多東西看了是真的非常喜歡，只是心態變成這樣子。那我快速地跟身邊一些朋友討論，我覺得大概也是這樣，因為已經是怎麼講，就這波是跌到已經沒有那種定海神針的感覺，就以前可能還會有一些族群、一些特別強勢的東西撐在那，可是這波就是反正全部都下去，那就連可能最穩的台積電也下去。這當然它下的幅度是很少了，它每天可能就是用 3% 以內的速度在下去，然後別人可能是用跌停、或是那種 7、8% 的速度下去。那只是現在看起來就是覺得有點不太樂觀，特別是沒有特別的消息出來的狀況之下，然後竟然可以跌成這樣，真的是非常傻眼。
## 復盤：油價、FOMC 與韓國震央
那我們再快速地復盤一下。雖然我們可能沿路就有陪大家聊，那只是像你回頭看到就知道吧，就像說像油價，大家說可能是因為美伊戰爭又再更加的嚴重，所以跌這個，可是油價後來再掉下來的時候，你看這個盤也沒有反彈啊。所以我們初步認為說，當然這有可能是其中一個原因，但應該不會是一個主因。
那會不會是聯準會，搞不好真的要去做一些升息，然後去跌破大家的眼鏡之類的？以目前的角度來看的話，會認為說機率不大。但如果說他真的這樣子做的話，那其實這波回也真的是回太深了，就是有必要嗎？有必要因為一個升息的決定，然後就回成這樣的一個程度嗎？不知道。就可能等到今天晚上 FOMC、還是明天晚上，反正就是最近要開了嘛，那看他們是怎麼樣做討論。如果說開完之後，不管是開好或是壞，市場就穩住了，那可能就代表說前面可能正在跌這個，就是市場是很害怕這件事情。
然後再來另外一個，屬於我自己會比較擔憂的點，就是其實這一波大家知道說震央算是在韓國，就是由韓國開始，韓國開始大量的崩跌降槓桿之後，然後後來就引導到全世界去。雖然就來說以美國來講，就是美國的 SPX 還是非常的硬，可是美國的半導體相關、科技相關的也就跟得下去，因為 AI 相關的東西都掉下去，日本的股票也一堆都掉爛掉，台灣的股票跟 AI 相關的、或是過往的一些漲價題材的東西，大家都摔到爛掉。
我們知道說核心的震央是在韓國這一邊。如果說我們今天去解構韓國的東西的話，當然很大的一部分是你知道說他們開了超級巨量的槓桿，這個我們在金融恐怖份子那一集有跟大家稍微聊過。可是如果說我們先把巨量的槓桿這件事情稍微地把它劃掉，我們就單純去討論 Samsung 跟 SK Hynix 他們的狀況是怎麼樣。為什麼就是如果你今天是用 Forward PE、或是 PBR 去看，它其實並不是一個特別貴的東西，它都可以這樣子摔，這個是不是有隱含什麼樣的一個訊息？這個就會讓我會比較稍微地擔心一點。
## 最便宜的 AI 股與公定價之辯
因為其實嚴格上來說，現在在市場上最大的一個共識就是，最缺的東西就是記憶體，這個我相信你去問任何一個人，大家都會告訴你一樣的答案。因為不管是產業界、或是股票圈的人士，在大家看得到的數字跟一些 Forecast 的狀況之下，就知道說反正最缺的東西就是在記憶體這一邊。那只是最缺的東西，外加可能 future 的 prospect 就是大家都覺得是蠻好的東西，那它都可以殺到這樣的一個水位，是不是有可能隱含的？
就像過去的半年、一年，我們蠻常在講一件事情就是，現在市場上最便宜的 AI 股已經變成是台積電跟 NVIDIA，這個大家應該有印象，也不是我的專利，就是其實蠻多人都有發現這件事情，就是奇怪，就明明是 AI 核心的東西，為什麼它會是最便宜的東西，然後反而一些快樂夥伴他們碰到三四十倍的一個估值，那 AI 核心的東西可能 Forward PE 就大概是十幾倍，甚至可能有時候會在震盪之下，你會發現說靠北，那種有破盤價的狀況產生，它可能過往的區間都不曾經到這麼低的地方。
那有可能就是說，你把 NVIDIA 或 TSM 想像成是一個 benchmark，然後過去可能大家的習慣是，因為我們知道說有一堆在三四十倍的東西，所以我們就覺得說 TSM 跟 NVIDIA 是不是低估了嗎？因為相對之下他們是便宜的東西，所以是他們要上來對吧。但經歷過 7 月之後，其實現在的態度就會變成說，會不會他們的價格是公定價？所以如果說在 AI 裡面最火最熱的這些公司，不管是 Memory、或是 TSM、或是 NVIDIA，他們可能 Forward PE 的 ratio 都只能夠在這個位置的話，會不會是其他人其實要繼續往下修？
就是理論上，當然除非說某一些 components 也不是說每個東西都一定要比 NV 或是台積電便宜，不一定是這樣子，因為有些東西可能是它營收超大，只有它有某一個關鍵的零件，那它的營收的增幅超大，那它 trade 貴一點是合理的。那我們就不去就單一公司去討論，如果說我們今天直接抓一個族群來看的話，然後去考量到像這一波的一個科技股的大屠殺，就是有可能市場的敘述會改成是：前面大家是認為說台積跟 NV 太便宜，他們應該上去；然後現在就是換個視角去看，變成是他們其實是正常的價格，那如果他們都還在下殺的話，那是不是其他人要殺到更低的地方？
那這當然在過去一陣子，其實我覺得中小已經是很加速在往下面撞了。其實現在真的是我們自己身邊朋友討論都會嚇到，靠北，就是這樣，AI 還好好的，那我們看到的 forecast 跟產業面都還好好的，可是怎麼會一堆東西已經掉到——你知道十倍股，然後甚至有那種七八倍股出現了。
當然如果說歷史有教會我們什麼東西的話，我自己本身在金融海嘯的時候是沒有做股票，可是我們很常會去看那些我們沒有參與過的市場，然後去了解說如果你回到當時你會怎麼做。那我們會知道說，其實如果真的是有泡泡要破掉、然後真的要出事情的話，其實甚至是五倍股、三倍股都會出現。那事後回頭看，也就是可能兩三年之後，你真的發現說他當時是被低估了嗎？就像非常經典的故事是在講說，其實 Amazon 那時候從最高點掉下來，差不多跌到九十幾 % 吧，可是 Jeff Bezos 他寫給股東的信是 ouch，然後提到所謂其實我們公司都是往更好的方向，我也不知道為什麼股價會崩掉九成，但我們的各個指標其實是越來越好。
## Amazon 的教訓與負面劇本
如果說歷史有教會我們，就是我們知道說是有可能在一些極端的狀況之下，就是我們過往去守的一些估值的防線是有可能有問題的。因為像我自己現在體感非常明顯的原因，就是因為在過去一陣子，像我自己開始去賣一些什麼台積、或是 TSM、或是蘋果，就是相對穩健的東西，然後去買可能不管是美國、或是台股的一些東西，我覺得自己有設定一個可能估值的 filter，那你今天已經掉到這個估值以下，我又知道你未來是好的，我沒有道理不買你。可是當我買了之後，我又發現說你可以再往下 15%、20%，甚至沒有要停下來，那我真的開始去思考說，會不會我買錯了？會不會是有一些我不知道的東西？那亦或是會不會其實大家估值都必須要調到某個位階之下？
所以我現在的做法是，我會去思考一個相對負面的劇本。只是我在思考負面劇本的時候，我比較不會做的事情是——我知道市場上一定有些人會開始說，就是應該要放空啊、就是應該空手——那其實我們節目這麼多年來，我們是不太去做這樣的事情。這個算是每個人的選擇啦，你覺得很危險、你覺得要怎麼樣，當然你有自己的一個做法。那只是我就會比較傾向是，我今天去買個股的時候會更加小心，甚至是可能在個股這邊就不會去做太多的著墨，而是就集中往指數的方向去。
因為當今天已經不知道方向該怎麼開的時候，特別是可能像兩個禮拜前的節目還可以講說，那種季線以下的我不看的嘛，你如果不看季線以下的東西，你要看啥小？季線以下的東西就幾乎滿地都是，季線以上的東西反而是極度罕見的，而且現在其實還可以直接點名出來，哪幾支是還在上面。那這個感覺就跟我們可能在一兩個禮拜前，在講那個什麼矽晶圓跟載板一樣，就是全市場都知道說它是避風港，所以等到後面避風港的資金塞完之後，搞不好它就開始補跌了，就大概後來就看到那些族群就補跌。那其實有可能就是現在還在季線上的東西，就後面又會這樣子。所以就會覺得現在這個盤有點像是在踩地雷，就是不管你做什麼都可能給人家幹到。
所以可能就是要切換成為——特別是也是在身邊的一些朋友、一些前輩的提醒之下就知道，可能就是沒有辦法像過去那樣子搶錢了，就今年可能大家搶錢都搶得很開心，那種各種族群切換切來切去，那基本上都可以賺錢，或是說拉回就是無腦買。那現在可能就會稍微地會把週期看長一點，然後再來就是一定是不要再去使用槓桿，因為現在要再去使用槓桿的話，你不知道這個波動會多大。
那就算這邊出一個反彈的話，其實怎麼講，如果這個反彈是在上個禮拜、或上上個禮拜，我就要 OK，因為其實上面的均線沒有這麼多；可是現在已經跌得這麼深了，然後現在反彈再碰到那些均線，那全部都是壓力，就一定會有一堆解套的、或是什麼樣就要把它丟出來，所以我就會覺得，嗯，變得比較難搞一點。那亦或是其實按照過往的經驗，就當一堆東西的型態又跌壞掉之後，它要再繼續衝，它可能需要整理一陣子，這個可能在美股跟台股都是這樣。
雖然我們現在可能這一集講比較多那種價格跟技術面相關的東西，那就是我們的輔助啦，我們用這個作為一個輔助，那只是我覺得是值得參考的。就是如果當今天一堆東西的價格是已經一次回到泰辰的話，其實一般來講，要直接 V 上去的這個情景會比較難一點，就是越低的就是越難 V 上去，它可能會需要一段時間的盤整休息這樣。所以其實雖然目前比起來，跟去年三月比沒有到那麼嚴重，但是我覺得可能會跟去年三月後來那個 recover 的狀況有點像，就是它可能給你一個 V，然後 V 上來之後就是要橫一陣子，然後慢慢推、然後慢慢地重振信心，然後大家找到一個族群再把它切進去，我覺得有可能是往這個方向去。
那在這個同時呢，當然其實以某些人的角度來看，可能大家就覺得說這個研究是沒有必要的嘛，其實你做什麼事情都沒有必要，因為反正市場每天就是只會跌。然後可是像我自己的工作態度呢，就是我還是會覺得，怎麼說，就是你平常沒有做準備的話，你就只能夠等到後面，假設行情突然間轉好，然後你就矇著眼睛亂追東西，那也是蠻痛苦的。所以近期還是有去掃一些市場上的機會。
## CPU 1 比 1 的迷思
像前面大家在講 Kimi K3 之亂的時候，我覺得它裡面的一個 silver lining 是告訴大家講說，其實這個東西也是著重於 Agentic AI 的一個使用。那 Agentic AI 方面，大家都知道說 CPU 是裡面扮演一個非常重要的角色。那最近其實也是因為，啟發於我出遊遇到一些臉書的粉專在討論這一件事情、或是說一些新聞的頁面，那因為大家在討論這件事情，就讓我去做了一個研究。
就是其實我們過去都知道說，就像那個陳立武然後跟蘇媽，他們都有提到說在未來你可以期待的是 CPU 跟 GPU 可能會以一個 1 比 1 的方式去做呈現，因為在 Agentic AI 的應用上面，其實他們需要非常多的 CPU。那當然這裡面一定有一些商業的術語，怎麼說，因為這兩家就是在靠 CPU 賺錢的，非常明顯是這樣子。那大家會說，目前 NVIDIA 也只有靠 CPU 賺錢，只是那個 Vera——就我們了解，它那個 standalone rack 就是只有 Vera CPU 的 rack，目前我們的考察之下，就是它的客人可能不多，就大概只有一兩家廠商有去做使用，所以短期內不會注意到太大的放量。那當然像是 Jensen 他也是有提到說 CPU 的用量、然後跟趨勢是非常的明顯，但是他沒有去丟出可能比較強烈的行銷術語，像是陳立武、或是蘇媽所提到的，就是他會往 1 比 1 的方向去靠。
那我們在過往的節目上，就是前面那個 CPU 之亂的時候，其實有跟大家聊到說，我覺得短期內你很難看到直接往那個 1 比 1 去靠，因為其實你從一些客觀的數據就知道。就要說你今天去看 NVIDIA 的 GPU、或是說 Vera Rubin、或是最近 AMD 出的 Helios，那它的那個 Spec 已經開出來給你看了，它就是一顆 EPYC 的 CPU，然後再配 4 顆 MI 系列的 GPU，所以它還是 1 比 4。那就想說奇怪，就是你們大家其實都沒有丟出 1 比 1 的產品，只有 NVIDIA 的 Vera 的 CPU standalone rack，它是完全的純 CPU，所以是不是這個 1 比 1 的說法會是有問題的呢？
那我就很快地去找了一些身邊跟產業圈的人士去做確認。那目前所了解到的狀況應該是這樣：其實 CPU 它不一定會是以 AI server rack 的方式呈現給大家看到。也就是說當然這裡面有很多的討論的空間，像美光最近跟 Meta 他們發的一個白皮書又告訴大家說，如果你今天從 DRAM 要卸載到 SSD 的話，其實那個速度是慢幾十倍嘛，所以理論上就是 DRAM、或者說 HBM 這類的記憶體的用量，應該還是會比那種存儲的東西還要再強大非常多，因為你這個料理台越大，你可以做的事情越多。
所以如果你想通這個道理，就會了解到說，那如果今天你不是把 CPU 直接像可能 Helios 這樣子、或是 Vera Rubin——它本身就有整個 CPU 在 AI 伺服器裡面的話，那它速度一定會有所延遲嘛。就如果說我今天需要去用到這些 CPU，要連到外面的 General Purpose 的 CPU rack 的話，那是不是就會有可能會在 AI 的這個推論、或是工作的效率上面去造成一些折扣？那稍微地跟業界的朋友、跟 CSP 的朋友請教一下之後，發現說其實他們是有做出一些——當然這對我們那種做股票、或是說做投資來講有點複雜——簡單來講就是說把一些工作去做切割。
所以其實在一個 SuperPOD、或是一個 AI Data Center 裡面的運用，它是有可能就是我多放幾台可能 General Purpose 的伺服器，那它就是可以透過一些可能串聯的方式、或是說並聯的方式，然後就讓這個 General Purpose 的 server 可以去幫忙卸載一些可能在 AI 伺服器這邊的壓力，特別是在 Agentic workflow 裡面的運作。
那所以如果說可以看明白這點的話，然後去結合大家在供應鏈上所看到的一個狀態就是：目前 CPU 它算是在市場上一直被追加的東西。就 GPU、或是什麼 HBM、DRAM 什麼，這個非常缺，大家都已經知道，也不用再去多做討論了；那 CPU 呢，比較像是前面的一波風潮帶起來，然後後面大家開始去敲一些問號嘛，因為想說你不是想說 1 比 1，可是你們東西都沒有 1 比 1。它那個 1 比 1 可能是這樣算的，就要把那個 General Purpose 裡面的 CPU 全部加在一起，然後這樣去算的話，就想像成 AI 伺服器的量大家都已經知道是差不多定量了嘛，可能今天 NVIDIA 的 rack 就是一年可能 5 萬多，那 A4 可能就 7 萬多。那可是呢，蠻多人沒有算到的是 General Purpose 的這些 rack、或是這些 tray，它們裡面有很多的 CPU、有很多的 Intel 或是 AMD 的表現空間，前提是它們有 secure 到夠多的一個產能。
所以在這樣的一個狀況之下，你把這些數字加起來，那它就是有可能會讓——你就想想說因為這邊衝的非常快，所以就會慢慢地去往 1 比 1 的方向去收斂，只是它不會這麼快，就會慢慢地往這個方向去收斂。所以看起來這個方向應該是可以做的。就是簡單來講，因為前面大家在說 Kimi 的影響或什麼的，那我們就會試著換個角度去，OK，那 Kimi 可能會造成一些影響沒錯，雖然即便蠻多都被打臉了，但 Kimi 有沒有可能帶來某一些加速呢？然後在我們看來就是，它在推論的這個需求上面、或者是 Agentic AI 的應用上，它會是一個加速，那可能就是往這個方向去看，就是一個簡單的換句話說，有沒有可能我們找到一些機會。
## DUV 鬼故事：中國會不會傾銷
那像最近市場上也有一個新的鬼故事降臨，反正就是在講說在中國這邊，他們是有可能可以搞出自己的 DUV。那甚至是這樣，其實早在一兩年前，我們節目就有跟大家提到，他們有在試著去做自己的 EUV。那只是在我們的角度、或是說一些市場跟產業派的人，就會認為說那其實是超級困難的事情。簡單來講，就以 ASML 來說，它也不是說一個國家、一家公司的一己之力可以去做出它的 EUV 或 DUV，它是需要去協同各個國家的一些頂尖科技才有辦法去做出來。
那其實在中國這邊，當然我們已經知道說他們確實是有辦法用 DUV，然後去做到很微小線寬的一個東西，就是透過重複曝光一些工序的方式去達到，當然它犧牲的就是良率，它可能會花更多的成本，但它是有辦法土法煉鋼去把一些東西搞出來。那前陣子就是因為丟出來說他們可能要去把 DUV 推出來，所以就造成可能像美股的設備的一些殺盤，那美股設備殺盤之後，就影響到整個半導體又再次的往下殺。
那這件事情的話就是一樣，就是我覺得現在市場很麻煩的點是，理論上是這樣：就是如果說有一個東西出來，它會對某些人造成傷害，那它理論上會對一些人造成是加分的效果。所以這時候如果你去看那些理論上造成加分的東西，它有跟著上去的話，你就可以解釋成為說那市場可能真的在反應這件事情；可是如果你發現說是一個通殺的局面的話，那不一定是這樣，就有點類似像它的盤可能只是比較脆弱，所以任何的消息都是有辦法把東西打下去。所以我們初步會這樣子看。
因為它其實 DUV 的一個進程，在一些產業圈人士的角度，他們不會認為是一個新鮮事了。反正裡面就是有一些那種北部朋友去幫忙他們做，然後那種東西其實已經是有一點雛形，然後持續在推進，這個已經算是一個不爭的事實了。只是問題是在於說，今天你就算把你的 DUV 的東西做出來，其實需要考量的點是：第一個是你的東西有沒有辦法出來，就是你有辦法去做出自己的一些曝光機、然後要去做生產；可是問題是你生產的東西外面不用的話，那其實對外面的影響理論上是有限的。
所以這邊的一個防線，它會是放在美國政府這一邊。就如果說大家後來看到美國政府真的開綠燈給蘋果——因為我們知道蘋果家已經有一些新聞在報說，他們想要去遊說要去使用 CXMT 的記憶體，其實在我們的角度，我們也是有聽說一些 CSP 有在測他們的東西——只是問題是美國政府理論上，就是你關稅戰、貿易戰打成這個樣子，你不太可能會去放中國人一條生路，你已經是壓成這樣一個程度。但如果說他真的把這條大門打開的話，那可能就會出問題，我覺得它可能或多或少就可以解釋市場家到底在恐慌什麼東西。
因為中國的一個慣性就是我們知道，他可以非常便宜地去輸出大量的生產力，然後最後面把整個市場搞到壞掉，不管是早先的記憶體、面板、或是各種東西，其實要承受製程，這個我們都知道說就是中國人只要他有心要介入的話，其實他可以把超多東西玩到壞掉。那所以如果說今天美國政府並沒有去開這一扇門、讓蘋果或是讓這些 CSP 可以去取得 CXMT 的記憶體的話，那我就會認為說，那他 DUV 這個事情的影響應該是不會太大，因為你的東西是出不來的。好，但如果說今天是開了這個門，然後他又有一些生產的器具的話，那就會變得很麻煩，就他可以再一次地再搞傾銷的方式，然後把大家打到爆掉。
所以這件事情就蠻像的，然後就如果說你考量美國政府的態度，假設雖然非常難以相信，然後但假設他真的最後面開這條路給蘋果、或是說給那些 CSP，你們可以用中國的一些料的話，那就可能或多或少可以解釋這波到底在跌三小。所以就跌到後來終於知道有可能在跌這個東西。當然其實最後面搞不好美國政府是非常嚴正的否決，那就不是跌那個。所以在下跌的時候，其實去做過多的找理由，好像意義也不是太大，但我們還是會想了解說到底我們家受到的傷害是什麼原因，所以還是會去稍微看一下。
所以這邊簡單講一下這個事件：就是因為中國的東西現在都是被封禁的一個狀態，所以他做出來的東西理論上也就是 for 他的內需的需求。你也知道說中國現在對美貿易夥伴的一個名次，都已經掉到台灣之後了，就基本上台灣是已經取而代之了。那中國做的東西，就是內循環自己在做使用，所以他們就是自己在捲自己。甚至很多時候你會發現說，像中國自己的模型推出，就他們自己相關的模型常常得要爛掉，反而是牆外的、美國的都不一定得要爛掉，因為你可能你要中國的模型你也不能用啊，就是他們可能有一些內控、或者說政府的要求，這些東西是被封禁掉、你不能用，所以他們其實是自己在捲自己。
那以我現在的角度看，也會認為說，因為當他今天這個 DUV 出來，他一定就是直接送去 CXMT 去做使用，所以也有可能就是中國人自己在捲自己，只要美國這邊不要去把這個大門打開，我覺得可能就影響有限。
## 大場面總結與黃金葛玄學
但是反正言歸正傳，就是現在盤面的狀態真的不是太好，然後真的是回了非常的深。可是之所以一直沒有殺出一個很大量的一個主因，就是可能就像一些大哥所提點的，因為你看那些股票就算超多跌超深，跌到那種 50% 去的，他們其實也就是回到四五月的一個價格而已。所以四五月可能到六月是一個非常瘋狂的行情，然後現在大家在緩、在緩這一段，所以你沒有辦法看到一些巨大的那種可能賣壓、或是超大的換手量出現的原因，可能在這，因為還蠻多人還沒有被殺到。那只是當然這邊我們就會超級害怕，就是如果大家都抱持這個心態，反正我進來很久、我就跟你耗，大家都一起耗的話，會不會跌不完？希望不要發生。
但總之這是一個非常恐怖的行情，已經是可以載入實測了。我的鄰居還跑來問我說——因為他前面跟我講說這是不是大的場面，就是可能一兩個月前，我就說這根本不是什麼大場面——但是他現在如果再跑過來問我說這是不是大場面，這個絕對是大場面，這個絕對是非常嚴重的一個暴力行情的。總之就還是希望大家可以順利地度過。
還是回歸到投資最核心的東西，簡單來講就是說，不要去做一些能力範圍以外的事情。然後這個其實跟你的錢多少是沒有關係的，因為對每個人來講買滿都是 100%，對一個 10 億的人來講買滿也是 100%，1000 萬的人、100 萬的人買滿都是 100%，所以下去的時候，那股票在跌是用百分比去算的。其實我們後來發現這樣子，有蠻多那種大資，也是有可能在某一波的行情錯判、然後跟使用太大的槓桿，就一夕回到解放前，那種可能賺到幾億跑去當警衛的，也是聽過幾次。所以大家要小心，我覺得在這樣的一個盤面之下，千萬不要去做超出自己能力範圍的東西。
就如果說都是用現股去面對的話，然後特別是也不是剛加入市場——剛加入市場的其實就只能夠承擔、只能夠做這樣，因為就每個東西都在跌嘛。就如果你今天是說只有特定的一些東西在跌，那可能就是說你買到不好的東西，你的眼光有問題或什麼；可是當你發現全部人都在跌的時候，這個就是要試著承擔，然後這個市場可能就是有時候會有這樣的一些情形發生。那希望後面可以盡快地好轉。
這邊一個玄學小分享。後來發現說，我媽的，我陽台的黃金葛，可能是因為最近就是一直在那種戰鬥的角度，所以就沒有時間去顧到它，然後後來是幫我整理盆栽的一個老闆跟我講說，那個黃金葛你要澆水，那個不是招財的東西嗎，怎麼叫它枯掉了？靠北，趕快跑去澆水，所以澆了，希望後面就是可以問問，大盤拜託不要再殺了。好，大概這樣。
## Q&A
好，那接下來我們進入 Q&A 的部分。
### **J.Cole Chan**：夢中女伴與不再陪老婆去韓國
> 到了今天才知道，原來紅眼路比的上市，是要叫大家這個暑假打電動就好的意思，這就是用心良苦嗎？那想知道，如果你在夢裡可以選擇女伴的話，你會選擇 Dua Lipa 還是 Taylor Swift？那另外想知道，經歷過這波的痛苦，你還會願意陪 Lisa 去韓國嗎？那最後想說，唯唯夢夢一起去日本，厲害的威夢讓旅途順暢無阻。有時候夢寶是怪怪寶，還好有威寶細心保護夢寶。
開始了，就是盤不好的時候就是你看——不是，威威夢夢是什麼鬼東西啊？然後再來，前面講說可以選女伴的話，沒有，我一定是選我老婆啦，這兩個女的我是不可能會選她的。然後再來講說會不會再陪她去韓國，沒有，我老婆已經是歷史性地不要再去韓國，就上次被 Ajumma 騙過之後，她就決定再也不要去。雖然我剛剛講說你知道她可以解除啦，就我們還是去嘛，其實韓國也沒有這麼差，有個江南或殺小的，但她就很生氣，她被人家騙錢這件事情。
### **從今以後睡公園**：滿手 2330 是市場贏家
> 安安孟恭，進來安好。8 月還要去玩嗎？我現在人在大安森林公園的 2330 軟弱無能區，這區蠻大的，但人也蠻多的。我先幫你卡一個位置，看要不要帶紙箱。不說了，連蚊子都不放過我，我先去借個防蚊液。
這邊給大家一個很簡單的概念，但我發現其實很多人不知道，就是股票是一個相對的東西。就像說你來市場裡面，就是你到廚房裡面，你就是一定會被燒到、被剪刀、被燙到，怎麼有的沒有的。那所以如果你今天告訴大家你滿手 2330 的話，其實在市場裡面的各路的前輩、或是大家會羨慕你，因為代表說你其實跌很少，因為 2330 真的跌很少。你怎麼不去問問我們這些媽，手上還有一些中小的，他真的很慘，那種流動性被抽乾是超級恐怖的。所以現在手握 2330 的就是市場的一個贏家。
那也希望說 2330 後面會帶頭去做突破，但是也是有可能，因為 2330 現在真的被太多人當盛虧股，當成是一個 parking 的地方，所以後面假設——雖然我們現在已經是不抱太多的希望——假設中小一些熱門題材股、一些強勢股開了，就以前的強勢股價全部都跟垃圾一樣，就大家開始反彈的時候，有可能就是大家會從那邊撤出來，然後去買那些東西，所以就會變成說 2330 說不定就是有可能在被提款的狀況之下，後面就不會這麼強，不一定都要再看。可是以現階段，特別是以 7 月的 year to date 來說的話，2330 是絕對的最強的股票之一，所以你手上都是拿 2330，應該只有拿什麼偽創跟偽隱的可以贏你吧，那其他人應該都是贏不過你。所以你其實不用去公園，你可以回家了，那公園請讓給我們。
### **加 MK 好**：記錄期貨部位的方法
> 那想問平常用什麼軟體來記錄自己的期貨總部位跟獲利的狀況嗎？Percento 似乎沒有辦法記錄期貨的樣子。那另外想問 MK 何時要改模、裝空氣清淨機，台北的空氣真的好髒，開窗的話會有一堆灰塵。以下請唱歌：Because maybe you gonna be the one that saves me⋯⋯
唱不下去了，我現在沒有心情，現在先不要叫我唱歌，我唱一唱可能會突然哭出來。那再來，記帳的紀錄的話，可以很簡單去拉個 Excel 就好，或是現在就直接丟給 AI Agent 讓他幫你跑就好，像 AI 時代就不用再去用一些那種很土炮的方式。那 Percento 這個 App 我還是蠻喜歡用的啦，就是現股是用這邊去做紀錄，但確實是期貨可能沒有辦法。所以期貨可以用一個——如果你要用這個 App 的話，比較簡單的做法就是，你額外拉一個類似那種現金區，然後你就把期貨每天的淨值直接自己手動踢上去，這就是一個記錄的方式。
### **大九寶公元**：六月才進場、抱著 0050 成分股負 30%
> 你好，我今年六月才進股市。我知道現在正在殺融資、殺槓桿，但我全現股滿倉，全部都是 0050 的成分股，目前負 30 幾 %。我用明年的 EPS 來估都覺得很便宜，但它就是一直跌，我是不是被基本面綁架、停損不下去？
這位兄弟，因為你是六月才加入，所以吃到回檔就叫做非常正常的事情。六月至今就算你是什麼巴菲特、還是什麼啥小的，叫你去買股票應該都是賠錢，因為就太難了，就基本上你買什麼都是賠錢，像是一個地獄難度，確實像是一個非常高難度的盤。所以有時候就是會這樣，就是因為你沒有辦法選擇你的出生。
我覺得像現在才要加入股票市場的人，他一定就是未來一兩年會被人家稱羨的那些人。我覺得像我自己在林口投的一個生意，那是我好朋友，那他就是去年的四月然後開始買他的第一筆股票，他就覺得說股票是一個超級好的地方，他根本不覺得股票是一個什麼會害人、會殺人的地方，就是怎麼買都是賺錢。所以真的會有這樣子的一些情形產生，就你的出生點其實會很高機率地決定了你會變成是怎麼樣的一個個性、或是你對市場的看法是怎麼樣。
那這個在我們幾年前跟大家分享 Howard Marks 的一個 Memo 的時候就有提到，那為什麼 Howard Marks 他後來都會去做一些那種 Distressed Company、或是去做可能跟那種公司的債券比較有關的一些東西？就是因為他當時進入市場的時候，他就看到當時的 Nifty 50，你可以想像成就現在的什麼 M7 之類的，就大家都認為說一定不會輸、超級好的公司的爆炸，他就是看到那些爆炸，所以他對股票這種東西就覺得說，就像他看到股票過來，就覺得說他一定是要亂摸我屁股、他要強姦我，直接趕快閃。他對股票會有一點，也不能說敵意，但就是會有很高的戒心，所以導致他選擇了那個路線。
所以像這位兄弟，因為你加入的時間點老實講是比較不幸運的，你剛好就是加入在 AI 的一個大回檔之際。你要知道這些 AI 的股票，其實從過去到現在真的是為絕大多數，不管是台灣人、韓國人、日本人、美國人，都帶來非常巨量的報酬，所以對於絕大多數人來講，這就是一個回檔。所以其實大家現在如果你要去傳輸一些那種什麼基本面的鬼故事，你可能也不一定嚇得到這些人，因為他們在過去看過太多個回檔。就類似我可能也看過很多個回檔，所以我就會覺得，就是 OK，可能就是某些理由導致它下跌，但我不會認為說是什麼 Fundamental 不行的。當然因為按照你的角度是你來的時候就是那個位置，所以你就會覺得說是不是這些東西基本面不行。我只能夠說你需要一點時間去適應一下，如果真的覺得不舒服的話，就去把部位降低、就不要打太滿。
所以還是建議大家去參與投資的時候，先用小量去做嘗試，因為其實你不太確定你會買在什麼樣的一個位置。但我覺得這非戰之罪，這絕對不是說什麼你的問題，因為你跟我講六月多你要選什麼股票才可以避開這一波的下殺，超難，真的超級難，所以就只能夠稍微地去做承擔。只是說在後面，假設還想要再去買東西、要去做加碼的話，可以先慢慢等、慢慢看。因為像我們節目前面分享的，其實現在一堆東西你看它已經跌到什麼，它在 15 倍的時候我就開始在買它了啦，那它既然可以變 10 倍股，類似這樣。我們不確定會不會後來——就來說反彈它是有出啊，真的有一個那種什麼絕世大跳水，就是發生在它殺到變 7 倍股，那其實從 10 倍變 7 倍又跌掉 30%，所以這個很難講，這個我們也沒有辦法去做一些預判。
但確實如果你今天用一個比較籠統的角度來說，前提是假設 AI 沒有爆炸、也沒有什麼戳破泡沫那種類似的事件出現的話，現在其實真的蠻多東西是在所謂的便宜的地方。過去可能我們跟大家講一些股票的時候說什麼「現在這個股票貴啊」，其實現在都在推估值啊什麼的，現在回頭看會覺得說好好笑，就是怎麼一瞬間從那樣的一個情景變成是「哇，滿地都是便宜貨」，現在的情況是這樣子。所以你覺得它便宜是正常的，只是便宜不代表它就不會再更便宜，特別是你現在回頭看，可能像是 2022 年的台積電 300 多塊，你應該也覺得不可思議，其實那時候的 600 多塊就已經不是一個很貴的股票，就它一樣殺到 300 多塊，然後後來它變成一個 2000 多塊的東西，只是你還有沒有辦法活著看到它變 2000 多塊的那一天。
### **巨型龜頭孟恭 995**：晨勃、出量與人道走廊
> 跌到現在，早上起床都不會晨勃了，每天起床都像是在被幹，不對，被幹可能還比較舒服。老公可以救救台股、救救愛普嗎？大盤今天這樣算跌，有沒有出量？那雖然也才 1.08 兆。還有韓國人是要幹嘛，都去跳樓跳一跳好了。那另外祝福台灣的大家明天庫存都漲停。
不要這樣啦，現在大家都是一起痛苦的。有韓國人的地方真的都沒有好事，可以開始抵制韓國了。這個陳寗吉言啦，希望大家明天，不然至少給個人道走廊，讓大家喘一下、讓大家調一下部位，我覺得是真的蠻需要。跌到這個位置，其實出個反彈是還算合理啦。
那再來講說這個算不算出量，還好，認真說還好，就呼應到我們前面所提到的，可能真的太多人的成本在很低的地方，所以現在其實就是一個那種你得到的東西、你失去的痛苦，但是你沒有到——就是覺得說像前面的幾波回檔，像那個 2024 年 7 月鴻海為首的那個 ODM 大回檔，是很多人直接把全年獲利輸光，而且他不是可能在高檔才加入的，他只是因為行情太瘋狂，然後疊層架屋上去，後來一波倒下，就一直罵、一整年都輸光。今年我還比較少聽到，就是我們身邊的然後有全年輸光的，幾乎比較嚴重的大概回到 3、4 月，那比較不嚴重的、就是平常會扣現金的，大概回到 6 月左右，那像我自己是回到 5 月、要往 5 月初的方向去。所以可能就是因為這樣才沒有出量。
然後因為我們在猜說，奇怪為什麼都不會出量，到底是他媽殺小？其實已經有很多東西開始在斷頭了，只是就真的都沒有爆量，可能原因在這。我覺得像那個過往大家很喜歡的那個堯池積木 981A，他的很多成分股價大家笑他怎麼買在山頂，沒有，其實你去認真看，他有買很多東西他都還是賺錢的，非常扯，他其實他很早就開始在買了，只是過去買山頂的很痛，然後對他來講就是一個回吐，所以他甚至他為什麼沒有去處分那些東西的原因是因為，他就覺得說都還是賺錢的，所以他搞不好甚至還要去加碼。所以你如果站在這樣的角度去看，其實今年因為真的噴太多了，其實你看櫃買它跌成這樣，它只是跌回去就是——那時候是什麼，清明連假嘛，就清明連假之後的起漲點，所以很恐怖。我希望下面不要再太深了啦，因為其實按照現在的角度看，真的買很多東西已經到便宜了，再往下真的就是那種老闆不在家了。
### **困寶**：澎湖男子的生日
> 明天是我的生日，可以跟我說說幾句話嗎？掛號跟羅志祥、庹宗康同一天生日的 26 歲澎湖男子。
希望你不要遠離股票，要小心股票，股票是很恐怖的東西。好啦，生日快樂還是要講。
### **唱詩班不唱詩在班磚頭中**：有子彈就打爆你的頭
> 諸位午安，上次來留言，怕暴跌、天罰要來了。感謝孟公大讓我現在還可以開心地和我兄弟班磚頭中。當理專跟我說還有子彈可以再加碼，我只能夠回他：如果我有子彈，我就打爆你的頭。那希望大家都能夠捏緊、扛過這一波。最後請用川普的語音包祝我美麗的老婆生日快樂、要每天開心。
語音包也講不出來了，現在就是處在一個在反省自己、深刻地去檢討「為什麼前面攤便宜買這麼快」，買到現在其實有點——其實也不知道後面該怎麼辦的一個境界。還是川普一下：What a great woman this is. Nobody knows birthday better than I do. 希望她可以生日快樂、平安健康。
### **蕭敏蔚 龜頭跳蛋**：歐印正二後還是會怕高
> 一個月前我抱著死了算了的心情歐印正二，現在彷彿站在頂樓看著地面的大家。我以為我的心態是真的死了算了，結果當這天來臨時，還是會怕高啊。
嗯，對啦，就是如果說你真的是在過去的六七月才加入的，其實真的不要對自己有太多的苛責啦。這有點類似說，那時候其實也蠻多人是在 2021 那種最頂峰的時候才加入，2021 你看他一加入直接跌一整年，那個也是極度的痛苦啊，他就會覺得說媽，股票就是騙人的東西。可是你問其他參與夠久、就是知道說這股票其實它是不錯的東西，像我們前面講的都是在跟人家開玩笑的，就是實際上它是不錯，只是你要有那個 Guts、你要有那個膽識可以扛住隨之而來的一些波動或什麼的。所以很多時候我都講說，奇怪了，每次都不會有人在像這時候你來問我可不可以全職交易，我就會覺得說這個是一條漢子，都不會都是在那種行情好、就是 Monkey 都會賺錢的時候然後拼命問，然後像這種時候就大家都拼命都不要了，所以真的是玩人性的地方。
### **（看統神玩紅眼路比）**：統神打王全程平 A
> MK，昨天看到統神玩紅眼路比，真的太搞笑了，我要去買新電腦來玩。
對啦，我前面講的實況主就在講他，我說不好意思去點名人家，因為還是非常感謝人家支持，可是他媽的，為什麼他會玩得很痛苦的原因，是因為他就不知道要右鍵按著，然後接著去疊層散招之後再配 shift，他給我從頭到尾都平 A。然後我們那種群組一起來觀察他，他說怎樣、幹他媽的十里坡劍神，第一次看到有人玩紅眼路比打王平 A，然後還真的就給他打過去，然後他就一直狂罵說不知道這遊戲在幹三小。不是啦兄弟，那個不是啦，教學要看一下，真的是這樣。
### **賺錢治骨癌**：節目陪伴與群眾的負面情緒
> 孟恭安安，不知道你的心情還好嗎？那七月前兩週，我的獲利回吐很多，導致情緒低落，又不想把壓力帶給身邊的人，無處抒發，感覺有點窒息。因為你的節目陪伴，才有不孤單的感覺。後來檢討出許多可以改進的地方，心中踏實不少。那想到孟恭在面對壓力的同時，還要接觸到群眾的負面情緒，不禁自作主張地替您感到心疼，希望您也可以保持身心健康愉快。講完都覺得自己有點假了，但還是愛您。
非常感謝這位兄弟的支持。那確實對我來講，這已經不是什麼新鮮事情了，所以其實我才會想要把這個節目就是可能調整成為——未來有一天啦——就是我們可能就專注去聊 Q&A 就好。因為這個節目對我來說還是有它的價值存在，就是像我每次去跟大家問說，其實講白點我會拋磚引玉，我想知道可能隨便舉例 Google 或是 Marvell 的某一顆晶片或什麼，我就稍微提一下，然後接著就一定會有聽眾朋友跟我講，有一點是我在釣魚，那對我來講這其實超級有用的，因為在我工作上面會有非常大的一個幫助。
那只是就是變成說，因為我要維持這樣的一個節奏，我就是要跟大家聊市場的東西，才會引起一些共鳴，那可是聊市場的東西，然後特別在行情很好的時候，就會引來一群比較不喜歡的對象，就我也不會想去罵這些人了，因為有時候你也覺得人家蠻可憐的，但就會這樣子。所以其實像前面行情很好的時候，有些新的聽眾可能會不懂說，為什麼那時候我會一直有點——就是明明行情很好，可是我在那種一堆人湧入的狀況之下，大家講說什麼你去逛每個社群，每個人都在什麼股癌說、股癌說、孟恭說，然後我在那時候說我最怕這種人，因為 2021 我看過一次，就一樣的道理，因為我就知道說就是這些人，然後他們後面就會變成是，反正他當時怎麼愛你，他後來就怎麼恨你，那你不想要這種廉價的關係啦。
其實對我來講，我現在想要的是，就來說你知道我在做紅眼路比，你會來支持紅眼路比的這樣的人，或是你知道說我今天在研究什麼故事，你會來跟我分享、跟我討論，其實我真的在路途中我找到非常多這樣子的聽眾，那非常感謝大家的支持。那只是就當然一定會引來一些我可能比較不喜歡的受眾啦，那沒有辦法，可能就只能夠去接受它這樣子，那希望自己有在就也可以釋懷這件事情。那非常感謝你的支持，也希望你可以——其實簡單來講就是在每次的修正之後，理論上你沒有倒下來，你就會變更加強大，因為你看過、你知道。
所以像前面講說在去年三月，其實有些投資公司就因為這樣就出事了，有時候覺得蠻可惜的，因為有些可能你認識裡面的一些人之類的，然後你就知道說，假設他那波活下來，他現在一定會變更屌，可是他沒有活下來。所以為什麼我們一直去跟大家強調說，風險絕對是放在獲利的前面，就是你在大多投資的時候，大家會想說你為什麼不要借報、為什麼不要槓桿、為什麼不要什麼，你就 all in 增額、或是你就買什麼就好，但你就注意到回檔就不會再有一些人去講這些東西，因為就掛了，就是你就掛了，你就是沒有辦法再面對後面的東西。所以其實每次的回檔真的是好好地去檢討自己策略、很棒的一個時間點，我希望大家都可以持續地變強。
### **999AA 孟恭**：U-Bike 與傍晚的兒時回憶
> 騎腳踏車你會不會喜歡？最近有個朋友高中畢業之後沒有騎過腳踏車，只是騎了一小段 U-Bike，他說是他近期覺得最放鬆的時候。
這個我也非常推薦，就是蠻推薦大家，如果你已經很久沒有騎腳踏車的話，你去租一個 U-Bike，然後你選擇 5 點半、6 點，太陽剛下山、開始有一點微風涼涼的時候去騎腳踏車，真的是超級紓壓。特別是你很久沒有騎，你會突然間有很多那種兒時的回憶跑上來。像我有時候會陪小孩子去騎一下，那真的是一個蠻不錯的運動。
### **Will C.**：貪刀的時間點與遠距離戀愛
> 孟恭一家安安，想問孟恭一開始有跟 Lisa 遠距離過嗎？小弟剛畢業研究生，生活混沌、毫無章法可言，女友外國人、感覺常常被我氣到，又要開啟安撫 SOP。遠距離到底平常都該注意什麼？好難啊。那最後希望孟恭用猛男的聲音說：各路英雄們，吃雲寶太，安全第一，打魂系遊戲最怕貪刀的，愛您。
這個說的真好，其實現在就是一個很怕貪刀的時間點，就在說像前幾天不是有某一檔記憶體去漲停嗎？如果說你看到它轉強然後你又衝進去的，你貪刀你又被幹了。所以我現在真的是很怕那一種就是還在那邊很強的，我反而覺得說你那種早早掉下來的，我會想選，所以這跟我的邏輯平常是相反。平常我會選相對型態還好的，可是我現在發現說這波行情裡面你選型態好的人，你就是後面又被教訓的更重，所以真的是比較貪刀。那可能回歸到投資的基本，哪些公司是你真的喜歡的、你研究你有 conviction、你知道他後面的發展不錯，你至少你抱著這些東西，你心裡也比較安定一點，那就是小量地去做佈局，可能到這樣子。
那再來是不是有遠距離過？有，有一小段時間，因為那時候我老婆她剛來，然後她又要回去什麼的，她沒有立即的決定要搬來台灣。可是只要一進入遠距離的狀態，她就開始會整天猜忌說我在幹嘛或什麼的。那她後來其實也知道說，就是我晚上可能——我就跟她講說我要睡覺，但我就會跑出去找朋友之類的，但我現在已經是被改造到我是不會再去做這樣的事情。可是當時就是我就覺得說你很煩，你一直打電話給我，然後一直問我要幹嘛，你又不在我旁邊，然後你又要管我要幹嘛，我就覺得很痛苦。
然後我老婆後來也是夠狠，因為她發現說就是我會跟她在那邊唬爛，你知道嗎，就跟她講說好你不要吵我要睡覺，然後後來我跑出去，其實我當下也不一定是要唬爛人家，你知道嗎，就只是我睡一睡我無聊，就是出去跟朋友玩、我什麼的，然後就非常不高興這件事情。所以其實從那之後，她就開始去篩選我朋友，那是有一個那個前因在那裡。但反正總之就是，當我老婆發現這件事情之後，她就很屌，她就直接義無反顧地就搬來台灣了，所以就從那時候就一路住到現在。
所以遠距離真的是一個比較困難的東西。然後這個我相信，特別是其實伴侶的結構本來就是，你們就是應該要在一起、一起去做一些事情、去吃東西、去散步騎腳踏車、去做一些有的沒有的東西，不然你們為什麼要在一起，對吧？如果說你們真的可以只靠遠距離神交，這個寫個信、傻鳥的，那你們就是筆友啊，你懂我意思嗎？所以其實伴侶就是有一些責任義務、跟甚至有一些快樂悲傷要一起去扛的啦。所以遠距離是反人性的，我還是會希望大家有情人終成眷屬，如果真的距離非常遙遠的話，可以盡快地聚在一起，因為這可能是唯一的正道啦。
好，那謝謝大家，拜拜。
歡迎收聽股癌，我是謝孟恭。本集節目由比如我贊助。
## 贊助
現在國際乳清原料的價格越來越貴，選錯品牌就像是挑錯選股，成本都出去了，獲利卻沒跟上來。比如我專注做蛋白補充這一塊，不賣保健概念、不搞複雜配方，就是把蛋白質的來源、成分比例這些基本的東西做好，讓你補得到位。
如果說有乳糖不耐、喝乳清容易脹氣，或是吃全素的人，植物蛋白是你的最佳優質解。完整六種植物蛋白的來源，大豆、豌豆、糙米都在裡面，一份 20 克以上的蛋白質，加上膳食纖維、維生素、礦物質一起補充。沒有以上困擾的人，也可以考慮濃縮乳清，是平鎮高中棒球隊的指定補給品，口味有 12 種，很多人從蘋果牛奶口味入坑，YouTuber Joeman 也特別喜歡喝這一個，喝起來真的有點像小時候喝金蘋果的味道，不知道從哪開始就可以選擇這一個。
最後這一個最屌，零酒精的乳清仿啤酒。有在健身的人最怕聚餐，桌上一堆啤酒喝下去爆熱量，這款比一般啤酒或是快樂肥宅水熱量少一半，每罐還能夠補充 10 克的蛋白質，不用為了聚餐破功，還能夠喝到一樣的氣泡爽感，我覺得這個非常懂健身仔的痛點。
有需要的可以在網址直接搜尋 berule，記得結帳的時候輸入我的折扣碼 GOAYE，全款滿 2000 限折 100 元。現在乳清漲很兇，這折扣很珍貴，或直接到我的影片下方的資訊欄，提供給所有有需要的朋友們。
## 淨值回檔與槓桿的自我修煉
好，那我真的覺得時間的推進之後，會讓一個人慢慢地長大。像這一波行情當然是殺得非常嚴重，然後截至今天的話，我大概是已經跌回去 5 月初左右的一個淨值了，Max Drawdown 大概是抓可能大概 25% 到 28%，還沒有仔細算，但大概就是回這樣子。
以這樣子的成績，在我們同業之中——因為我們不可能每個都去問大家狀況怎麼樣，可是有分享的來說，像有些他最高的時候，他今年可能是賺到好幾倍，有些很誇張，6 到 8 倍的，他們可能大概 Drawdown 就是一個 50 幾 % 左右，這算合理，因為他賺的時候非常快，然後再下來回多一點也是正常的。那像我自己的話，最高大概是到 200 多 % 左右，所以在今年這個行情目前回 20 幾、30，覺得還 OK。但是其實很害怕的是，你不知道這邊是不是就是一個終點，還是說會再繼續下去。
而且我這 20 幾 % 其實已經是很悲傷的了，因為前面已經是把絕大多數的部位都換去盛虧股，也就是我把台積電戲稱為盛虧股，反正就是多軍最後堡壘。那大家事後看也發現說台積電真的跌最少，其他中小跌要爆掉，所以我已經有一大堆的台積電加台指期，那還是可以回到這樣子。所以又代表說，幹，這個行情真的他媽不是人玩的，真的是非常的恐怖。
那其實到現在這個節骨眼，理論上比較合理的操作是，你應該要去買那些掉到地上便宜的東西，可是掉到地上便宜的東西因為真的殺太深了，形態整個壞掉。還記得大概一兩個禮拜前的節目，我會跟大家分享說，如果你今天掉到季線下面的，我可能就不想看你了；但如果現在你不看季線下面的東西，你已經沒有東西可以看了，就幾乎全部東西都已經跌破季線了。所以就變成是我覺得非常棘手的一個狀態，但心情上算是調適得還 OK 啦。
不知道是不是因為紅眼路比有一個非常成功的 debut，那同時呢也非常感謝這麼多人的支持。我也看到很多實況主有去播，雖然有些實況主呢，媽的，我就想說你至少把新手教學看完吧，就是如果你有看新手教學，你就不會玩得這麼痛苦，媽的從頭到尾都在平 A，不知道在幹嘛。但是非常感謝，就他也是有協助去幫忙開箱啊，然後就是我們並沒有付什麼業配費用去請這些實況主幫忙打，可是大家非常自發地，蠻多人都有去玩這款遊戲，非常感謝各路的支持。
就是現在可能開始把一些重心放在一些比較偏向生活層面的東西，隨著自己的個性也變得稍微地收斂一點，沒有這麼急躁。你說這次回檔痛不痛？很痛。可是就沒有像以前可能會開始有一些這個吃不飽、睡不好，也不是說吃不飽，就是說你連飯都吃不下，我是吃不下；再來可能在晚上的時候，甚至有時候會一直爬起來，然後去看說現在美股的夜盤跌多少。在過去的幾年，其實已經顯著地去改掉這一些我認為算是壞習慣。
今天來講就是說，如果你會影響到你的生活的話，就代表你的部位可能是下得太大。那這個部位下得太大，其實它是蠻因人而異的，有些人的部位下得大，是可能兩三倍的槓桿以上；那以我自己來說，我發現我可能只要打到大概 1.8 到 2 倍以上，我就會覺得我的壓力很大，所以其實我的槓桿都壓在大概 1.3 倍以下，甚至是更少。所以以這樣的狀態去面對這樣子的盤勢，就是痛歸痛，可是並沒有到會覺得要受到毀滅的感覺。
## 這波跟去年三月關稅戰的對照
那現在也開始有一些朋友會問說，這一波跟去年 3 月的關稅戰比起來，是不是可能更加的嚴重。只能夠說真的沒有，去年的 3 月是真的比較恐怖。這邊稍微講古一下，老聽眾一定都是陪著我們一起經歷過各式各樣的修正。其實這一波也算是那種很嚴重的股災，就是可以在歷史上留名的，也有可能我們取名就是說 2026 的中小、或說 AI 科技大屠殺，那 2025 就是關稅屠殺，2024 就是 ODM 的屠殺，就是每年其實都會有一個那種主題，把它殺到爆掉。
那其實在去年三四月的那一波，真的比較恐怖。因為你現在回頭看都很簡單，所以我就說很多人他去使用那種槓桿的某些產品，然後他們回測就是去找可能過往跌比較兇的那個時間點，然後來測說他當時扛不扛得下去。我只能夠說你這樣去測，你會有非常大的一個偏差，為什麼？因為其實在當下，你是看不到終點的。就像現在的這樣的一個行情，大家感受一下，你是不是不知道說，你看今天又一堆東西鎖跌停，會不會明天又繼續鎖？那一種你看不到希望的感覺，才是真的會擊潰大家的東西。
所以其實你現在回頭看，你會覺得說那個去年關稅的那個時間，不過就是大概回，可能蠻多東西是鎖三根嘛，甚至再多一點，但其實蠻多大型股可能鎖一兩根之後就回穩了，所以看起來還好啊。沒有，其實當下是非常非常恐怖的，而且它是在放完連假之後直接給你炸，所以整個流動性是抽乾的一個狀況之下。像我自己都跑去調錢，我都到處去找一些銀行，然後去開一些額度，那雖然我自己沒有立刻那種斷頭的風險，可是你當下為什麼會這樣做呢？因為你不知道會不會三根跌停之後變六根跌停、九根跌停，所以那是當下很恐怖的點在這裡。
那當時甚至讓我犯下了一個後來把它引以為恥的事情。就是因為當時我已經開始有去籌組一些——今天講說一直以來我都有去做一些小型的投資，那這些投資呢，其實大家講好之後，就是時間到、條件談好，我們就會把錢打進去——那可是我竟然去問一些這個就是我們要合組的公司的人說，有沒有可能我們先稍微暫緩，就是公司先暫緩，因為現在整個流動性卡住，我不知道各個股票會鎖跌停鎖到什麼時候。所以其實經過那次事件之後，對我來說很大的一個教訓就是，我對槓桿這個東西更加的小心。
其實當時大家也知道說，有蠻多跑去跳樓，甚至有上新聞之類的。我們自己身邊同業是比較少聽到，但是有一些投資公司，就知道說在三四月那波之後就一蹶不振，就再也沒有起來過，因為他一次回檔就回太多，然後回到他再也站不起來。所以從那之後自己就非常的小心。
那像這一波為什麼會說沒有像 3、4 月那麼恐怖，即便你看那個絕對的跌幅可能蠻多是超越？因為這一波，其實後來我也是聽身邊那些大哥分享，我才意識到——欸對，為什麼你看那個大盤，為什麼會一直殺不出量？以前這樣子殺，早就殺出量了。你知道其實像櫃買，現在跌 20 幾 % 了，快往 30% 去了，你知道 2022 其實全年，它最高到最低也就大概是 30 幾 % 左右，所以我們等於是花一個月的時間把中小的 2022 跌完，差不多這種感覺。所以理論上早就該殺出量了，理論上早就該很多人斷頭。
但是其實你看看自己的部位，如果說你不是可能過去一兩個月才加入，你是可能年初、或是去年就加入的，就其實其他多數人都還是賺錢。講白一點這樣，0050 都還是正報酬。然後再來，你看這些跌超級兇的中小，各個族群其他基本上全部都已經爆炸了，那你去看他們可能去對應他過往的一個價格，就覺得說今天這個價格你去往前對，你就會發現說他差不多就是跌到四五月左右的一個價格。所以如果你不是在可能五六七月然後瘋狂地加碼、買一堆在山頂套牢的話，其實大家好像真的都沒有那種斷頭的壓力，就是很痛而已，就是你本來以為你賺很多錢，然後回吐，就類似我現在、或是我們身邊很多人的一個感受。
## 殺不出量：大家在互相虐待
也因為說可能大家都只是回吐的一個狀況之下，就變成一直殺不出量，就是大家在互相虐待啦。因為以前我們的慣例就是知道說，當你今天跌很多，那突然間爆量，一大堆成交量跑出來，就是有人認輸了、不玩了，一般就要給反彈啦。像其實今天台股的尾盤就有點像，就要跌到 3 萬 9000 多點，然後接著幹回去 4 萬這個尾盤。其實在這個尾盤，我們身邊蠻多人都在盯說，那些跌停的股票會不會全部都打開。如果打開的話，就代表賣壓可能宣洩得差不多、這個殺盤即日可能過去，這種情形每天也會發生個一兩次；可是其實蠻多沒有打開，就代表就鎖死了，所以那應該要等到明天，就是有些人再被斷頭，然後才看有沒有機會再一次的打開來。
可是如果說你今天是用——像身邊大哥提醒我，你其實這個股票就只是兩個多月沒漲，大家是不是寵壞了？就是我們在那邊抱怨、大家在那邊哀啦，然後大哥就跑出來說，啊你這個是被寵壞掉，就過去的股票可能兩三個月沒有漲、回檔，那都很正常，跟過去大家都是太習慣說每個月都賺錢。像四五月，我們自己的節目也是——我不會說是膨脹啦，可是就你事後回聽會發現說，嗯，那時候真的過得太逍遙，就怎麼可能你每天開盤可以跑去打球，你都不用看盤，然後東西就一直漲。其實現在回頭看就會知道說，嗯，那時候其實就要有一些警覺啦。
那好在就是我們自己其實都還是會去做一些調節，就是可能今天你有跌破一些關鍵的均線，就去做一個停損或是停利、take profit 之類的。但是因為我自己的習慣是我不喜歡去搞空手這一招，所以我就是把東西怎樣就塞進去那種台積或什麼台指，所以是跟著大家一起吃回檔。只是理論上在這種時間點，就是因為我們現在看市場上滿地都是，真的是一大堆 10 倍股，然後再來就是一些 IC design 可能以前是那種 trade 到 30、40 倍去的，現在竟然在 20 幾倍，就是殺小，好便宜，真的很便宜，可是已經有點不太敢買了。
因為其實在過去的一兩禮拜就已經持續有在買了。那怎麼樣買？就是把那個你本來趴在可能 TSM、或是你趴在台指期的錢拿出來買；那像在美股的話，就是你趴在蘋果的錢，你可能就拿出來買東西。那只是發現說，幹，無底洞啊，一直買一直跌，所以其實下次有點怕啦。甚至會覺得說，如果後面再出一個人道走廊——因為前面也先出過第一次人道走廊，然後那次的人道走廊，就是把東西我換進去盛虧股，就躲到盛虧股裡面去、然後躲到台指期裡面去——那只是第二波，我可能就不會這樣子做，我會選擇更保守的一個做法。就是可能如果今天再給我一個反彈的話、給我有機會去調整部位，我可能會再塞更多的東西跑進台指期裡面，或甚至是就考慮會去拿一些現金，因為這個跌幅是非常恐怖的。
但其實理論上，我們看到這麼大的一個跌幅，後面應該也會有超大的反彈，只是問題是你有辦法撐到那個反彈嗎？然後就算有這個反彈出現的話，其實蠻高機率就是它還是不一定會彈回去你加碼的地方。就來說像有些東西，我可能一兩個禮拜前就開始買，像那種你要我怎麼再一個反彈就彈回去，我覺得超難，就是我一定是要再去做一個攤平，或者是說可能就要再去做一個等待，然後才有機會讓它回到那個成本。
但一般來講，我們其實不太在意這種沉沒成本，就是你已經賠掉的東西，你就是把它當成已經是賠掉，即便它是帳上的未實現。可是因為我們的統整方式是用淨值去算，所以其實對我們來講，那已經算是一個沉沒成本。現在的關鍵比較像是要怎麼樣去抓到後面可以回到新高的東西，因為你知道這樣子下來，其實有麻煩的東西應該就是不會回去新高。那我所謂不會回去新高，不是說怎麼永遠，就是說可能在短期一兩個波段內，可能大概三個月、半年之間不一定會回去了。
## 定海神針消失，滿地便宜貨卻不敢買
那可是如果今天的市場是沒有死掉的話，假設市場是沒有死掉，那後面就繼續創高的話，你知道說指數它一定是會創高嘛，因為指數裡面的 components 一定會有東西跑出來帶頭，但是問題是指數裡面的某些東西可能就不會再上去了。所以比較穩健的方式，就是可能先選擇趴進去指數裡面，亦或是可能像身邊蠻多朋友現在都是直接選擇不玩的，不玩最大。
那我自己目前的初步規劃，是因為我 8 月多才開始要帶孩子出去，所以可能到 8 月多也會調整，現在已經是慢慢往那個方向去，就是可能單一持股就是不會超過 10%，然後可能就會打得很散。可能過去會很集中去做一些東西，題材主流、或者是動能的東西，但後面就會變成是，因為現在可能滿地有那種 10 倍、15 倍以下的東西，所以在我們的角度看，我們又可以知道說他未來的展望，假設什麼 AI 沒有真的辦法泡沫化、在這邊讓大家去死的話，理論上這些東西可能現在就是一個在我們角度是便宜的機會。
可是老實講，因為它真的太便宜了，便宜到你在懷疑說是不是老闆不在家、還是這東西是不是有炸、是不是有毒，那所以就不敢去重壓了。其實有蠻多東西看了是真的非常喜歡，只是心態變成這樣子。那我快速地跟身邊一些朋友討論，我覺得大概也是這樣，因為已經是怎麼講，就這波是跌到已經沒有那種定海神針的感覺，就以前可能還會有一些族群、一些特別強勢的東西撐在那，可是這波就是反正全部都下去，那就連可能最穩的台積電也下去。這當然它下的幅度是很少了，它每天可能就是用 3% 以內的速度在下去，然後別人可能是用跌停、或是那種 7、8% 的速度下去。那只是現在看起來就是覺得有點不太樂觀，特別是沒有特別的消息出來的狀況之下，然後竟然可以跌成這樣，真的是非常傻眼。
## 復盤：油價、FOMC 與韓國震央
那我們再快速地復盤一下。雖然我們可能沿路就有陪大家聊，那只是像你回頭看到就知道吧，就像說像油價，大家說可能是因為美伊戰爭又再更加的嚴重，所以跌這個，可是油價後來再掉下來的時候，你看這個盤也沒有反彈啊。所以我們初步認為說，當然這有可能是其中一個原因，但應該不會是一個主因。
那會不會是聯準會，搞不好真的要去做一些升息，然後去跌破大家的眼鏡之類的？以目前的角度來看的話，會認為說機率不大。但如果說他真的這樣子做的話，那其實這波回也真的是回太深了，就是有必要嗎？有必要因為一個升息的決定，然後就回成這樣的一個程度嗎？不知道。就可能等到今天晚上 FOMC、還是明天晚上，反正就是最近要開了嘛，那看他們是怎麼樣做討論。如果說開完之後，不管是開好或是壞，市場就穩住了，那可能就代表說前面可能正在跌這個，就是市場是很害怕這件事情。
然後再來另外一個，屬於我自己會比較擔憂的點，就是其實這一波大家知道說震央算是在韓國，就是由韓國開始，韓國開始大量的崩跌降槓桿之後，然後後來就引導到全世界去。雖然就來說以美國來講，就是美國的 SPX 還是非常的硬，可是美國的半導體相關、科技相關的也就跟得下去，因為 AI 相關的東西都掉下去，日本的股票也一堆都掉爛掉，台灣的股票跟 AI 相關的、或是過往的一些漲價題材的東西，大家都摔到爛掉。
我們知道說核心的震央是在韓國這一邊。如果說我們今天去解構韓國的東西的話，當然很大的一部分是你知道說他們開了超級巨量的槓桿，這個我們在金融恐怖份子那一集有跟大家稍微聊過。可是如果說我們先把巨量的槓桿這件事情稍微地把它劃掉，我們就單純去討論 Samsung 跟 SK Hynix 他們的狀況是怎麼樣。為什麼就是如果你今天是用 Forward PE、或是 PBR 去看，它其實並不是一個特別貴的東西，它都可以這樣子摔，這個是不是有隱含什麼樣的一個訊息？這個就會讓我會比較稍微地擔心一點。
## 最便宜的 AI 股與公定價之辯
因為其實嚴格上來說，現在在市場上最大的一個共識就是，最缺的東西就是記憶體，這個我相信你去問任何一個人，大家都會告訴你一樣的答案。因為不管是產業界、或是股票圈的人士，在大家看得到的數字跟一些 Forecast 的狀況之下，就知道說反正最缺的東西就是在記憶體這一邊。那只是最缺的東西，外加可能 future 的 prospect 就是大家都覺得是蠻好的東西，那它都可以殺到這樣的一個水位，是不是有可能隱含的？
就像過去的半年、一年，我們蠻常在講一件事情就是，現在市場上最便宜的 AI 股已經變成是台積電跟 NVIDIA，這個大家應該有印象，也不是我的專利，就是其實蠻多人都有發現這件事情，就是奇怪，就明明是 AI 核心的東西，為什麼它會是最便宜的東西，然後反而一些快樂夥伴他們碰到三四十倍的一個估值，那 AI 核心的東西可能 Forward PE 就大概是十幾倍，甚至可能有時候會在震盪之下，你會發現說靠北，那種有破盤價的狀況產生，它可能過往的區間都不曾經到這麼低的地方。
那有可能就是說，你把 NVIDIA 或 TSM 想像成是一個 benchmark，然後過去可能大家的習慣是，因為我們知道說有一堆在三四十倍的東西，所以我們就覺得說 TSM 跟 NVIDIA 是不是低估了嗎？因為相對之下他們是便宜的東西，所以是他們要上來對吧。但經歷過 7 月之後，其實現在的態度就會變成說，會不會他們的價格是公定價？所以如果說在 AI 裡面最火最熱的這些公司，不管是 Memory、或是 TSM、或是 NVIDIA，他們可能 Forward PE 的 ratio 都只能夠在這個位置的話，會不會是其他人其實要繼續往下修？
就是理論上，當然除非說某一些 components 也不是說每個東西都一定要比 NV 或是台積電便宜，不一定是這樣子，因為有些東西可能是它營收超大，只有它有某一個關鍵的零件，那它的營收的增幅超大，那它 trade 貴一點是合理的。那我們就不去就單一公司去討論，如果說我們今天直接抓一個族群來看的話，然後去考量到像這一波的一個科技股的大屠殺，就是有可能市場的敘述會改成是：前面大家是認為說台積跟 NV 太便宜，他們應該上去；然後現在就是換個視角去看，變成是他們其實是正常的價格，那如果他們都還在下殺的話，那是不是其他人要殺到更低的地方？
那這當然在過去一陣子，其實我覺得中小已經是很加速在往下面撞了。其實現在真的是我們自己身邊朋友討論都會嚇到，靠北，就是這樣，AI 還好好的，那我們看到的 forecast 跟產業面都還好好的，可是怎麼會一堆東西已經掉到——你知道十倍股，然後甚至有那種七八倍股出現了。
當然如果說歷史有教會我們什麼東西的話，我自己本身在金融海嘯的時候是沒有做股票，可是我們很常會去看那些我們沒有參與過的市場，然後去了解說如果你回到當時你會怎麼做。那我們會知道說，其實如果真的是有泡泡要破掉、然後真的要出事情的話，其實甚至是五倍股、三倍股都會出現。那事後回頭看，也就是可能兩三年之後，你真的發現說他當時是被低估了嗎？就像非常經典的故事是在講說，其實 Amazon 那時候從最高點掉下來，差不多跌到九十幾 % 吧，可是 Jeff Bezos 他寫給股東的信是 ouch，然後提到所謂其實我們公司都是往更好的方向，我也不知道為什麼股價會崩掉九成，但我們的各個指標其實是越來越好。
## Amazon 的教訓與負面劇本
如果說歷史有教會我們，就是我們知道說是有可能在一些極端的狀況之下，就是我們過往去守的一些估值的防線是有可能有問題的。因為像我自己現在體感非常明顯的原因，就是因為在過去一陣子，像我自己開始去賣一些什麼台積、或是 TSM、或是蘋果，就是相對穩健的東西，然後去買可能不管是美國、或是台股的一些東西，我覺得自己有設定一個可能估值的 filter，那你今天已經掉到這個估值以下，我又知道你未來是好的，我沒有道理不買你。可是當我買了之後，我又發現說你可以再往下 15%、20%，甚至沒有要停下來，那我真的開始去思考說，會不會我買錯了？會不會是有一些我不知道的東西？那亦或是會不會其實大家估值都必須要調到某個位階之下？
所以我現在的做法是，我會去思考一個相對負面的劇本。只是我在思考負面劇本的時候，我比較不會做的事情是——我知道市場上一定有些人會開始說，就是應該要放空啊、就是應該空手——那其實我們節目這麼多年來，我們是不太去做這樣的事情。這個算是每個人的選擇啦，你覺得很危險、你覺得要怎麼樣，當然你有自己的一個做法。那只是我就會比較傾向是，我今天去買個股的時候會更加小心，甚至是可能在個股這邊就不會去做太多的著墨，而是就集中往指數的方向去。
因為當今天已經不知道方向該怎麼開的時候，特別是可能像兩個禮拜前的節目還可以講說，那種季線以下的我不看的嘛，你如果不看季線以下的東西，你要看啥小？季線以下的東西就幾乎滿地都是，季線以上的東西反而是極度罕見的，而且現在其實還可以直接點名出來，哪幾支是還在上面。那這個感覺就跟我們可能在一兩個禮拜前，在講那個什麼矽晶圓跟載板一樣，就是全市場都知道說它是避風港，所以等到後面避風港的資金塞完之後，搞不好它就開始補跌了，就大概後來就看到那些族群就補跌。那其實有可能就是現在還在季線上的東西，就後面又會這樣子。所以就會覺得現在這個盤有點像是在踩地雷，就是不管你做什麼都可能給人家幹到。
所以可能就是要切換成為——特別是也是在身邊的一些朋友、一些前輩的提醒之下就知道，可能就是沒有辦法像過去那樣子搶錢了，就今年可能大家搶錢都搶得很開心，那種各種族群切換切來切去，那基本上都可以賺錢，或是說拉回就是無腦買。那現在可能就會稍微地會把週期看長一點，然後再來就是一定是不要再去使用槓桿，因為現在要再去使用槓桿的話，你不知道這個波動會多大。
那就算這邊出一個反彈的話，其實怎麼講，如果這個反彈是在上個禮拜、或上上個禮拜，我就要 OK，因為其實上面的均線沒有這麼多；可是現在已經跌得這麼深了，然後現在反彈再碰到那些均線，那全部都是壓力，就一定會有一堆解套的、或是什麼樣就要把它丟出來，所以我就會覺得，嗯，變得比較難搞一點。那亦或是其實按照過往的經驗，就當一堆東西的型態又跌壞掉之後，它要再繼續衝，它可能需要整理一陣子，這個可能在美股跟台股都是這樣。
雖然我們現在可能這一集講比較多那種價格跟技術面相關的東西，那就是我們的輔助啦，我們用這個作為一個輔助，那只是我覺得是值得參考的。就是如果當今天一堆東西的價格是已經一次回到泰辰的話，其實一般來講，要直接 V 上去的這個情景會比較難一點，就是越低的就是越難 V 上去，它可能會需要一段時間的盤整休息這樣。所以其實雖然目前比起來，跟去年三月比沒有到那麼嚴重，但是我覺得可能會跟去年三月後來那個 recover 的狀況有點像，就是它可能給你一個 V，然後 V 上來之後就是要橫一陣子，然後慢慢推、然後慢慢地重振信心，然後大家找到一個族群再把它切進去，我覺得有可能是往這個方向去。
那在這個同時呢，當然其實以某些人的角度來看，可能大家就覺得說這個研究是沒有必要的嘛，其實你做什麼事情都沒有必要，因為反正市場每天就是只會跌。然後可是像我自己的工作態度呢，就是我還是會覺得，怎麼說，就是你平常沒有做準備的話，你就只能夠等到後面，假設行情突然間轉好，然後你就矇著眼睛亂追東西，那也是蠻痛苦的。所以近期還是有去掃一些市場上的機會。
## CPU 1 比 1 的迷思
像前面大家在講 Kimi K3 之亂的時候，我覺得它裡面的一個 silver lining 是告訴大家講說，其實這個東西也是著重於 Agentic AI 的一個使用。那 Agentic AI 方面，大家都知道說 CPU 是裡面扮演一個非常重要的角色。那最近其實也是因為，啟發於我出遊遇到一些臉書的粉專在討論這一件事情、或是說一些新聞的頁面，那因為大家在討論這件事情，就讓我去做了一個研究。
就是其實我們過去都知道說，就像那個陳立武然後跟蘇媽，他們都有提到說在未來你可以期待的是 CPU 跟 GPU 可能會以一個 1 比 1 的方式去做呈現，因為在 Agentic AI 的應用上面，其實他們需要非常多的 CPU。那當然這裡面一定有一些商業的術語，怎麼說，因為這兩家就是在靠 CPU 賺錢的，非常明顯是這樣子。那大家會說，目前 NVIDIA 也只有靠 CPU 賺錢，只是那個 Vera——就我們了解，它那個 standalone rack 就是只有 Vera CPU 的 rack，目前我們的考察之下，就是它的客人可能不多，就大概只有一兩家廠商有去做使用，所以短期內不會注意到太大的放量。那當然像是 Jensen 他也是有提到說 CPU 的用量、然後跟趨勢是非常的明顯，但是他沒有去丟出可能比較強烈的行銷術語，像是陳立武、或是蘇媽所提到的，就是他會往 1 比 1 的方向去靠。
那我們在過往的節目上，就是前面那個 CPU 之亂的時候，其實有跟大家聊到說，我覺得短期內你很難看到直接往那個 1 比 1 去靠，因為其實你從一些客觀的數據就知道。就要說你今天去看 NVIDIA 的 GPU、或是說 Vera Rubin、或是最近 AMD 出的 Helios，那它的那個 Spec 已經開出來給你看了，它就是一顆 EPYC 的 CPU，然後再配 4 顆 MI 系列的 GPU，所以它還是 1 比 4。那就想說奇怪，就是你們大家其實都沒有丟出 1 比 1 的產品，只有 NVIDIA 的 Vera 的 CPU standalone rack，它是完全的純 CPU，所以是不是這個 1 比 1 的說法會是有問題的呢？
那我就很快地去找了一些身邊跟產業圈的人士去做確認。那目前所了解到的狀況應該是這樣：其實 CPU 它不一定會是以 AI server rack 的方式呈現給大家看到。也就是說當然這裡面有很多的討論的空間，像美光最近跟 Meta 他們發的一個白皮書又告訴大家說，如果你今天從 DRAM 要卸載到 SSD 的話，其實那個速度是慢幾十倍嘛，所以理論上就是 DRAM、或者說 HBM 這類的記憶體的用量，應該還是會比那種存儲的東西還要再強大非常多，因為你這個料理台越大，你可以做的事情越多。
所以如果你想通這個道理，就會了解到說，那如果今天你不是把 CPU 直接像可能 Helios 這樣子、或是 Vera Rubin——它本身就有整個 CPU 在 AI 伺服器裡面的話，那它速度一定會有所延遲嘛。就如果說我今天需要去用到這些 CPU，要連到外面的 General Purpose 的 CPU rack 的話，那是不是就會有可能會在 AI 的這個推論、或是工作的效率上面去造成一些折扣？那稍微地跟業界的朋友、跟 CSP 的朋友請教一下之後，發現說其實他們是有做出一些——當然這對我們那種做股票、或是說做投資來講有點複雜——簡單來講就是說把一些工作去做切割。
所以其實在一個 SuperPOD、或是一個 AI Data Center 裡面的運用，它是有可能就是我多放幾台可能 General Purpose 的伺服器，那它就是可以透過一些可能串聯的方式、或是說並聯的方式，然後就讓這個 General Purpose 的 server 可以去幫忙卸載一些可能在 AI 伺服器這邊的壓力，特別是在 Agentic workflow 裡面的運作。
那所以如果說可以看明白這點的話，然後去結合大家在供應鏈上所看到的一個狀態就是：目前 CPU 它算是在市場上一直被追加的東西。就 GPU、或是什麼 HBM、DRAM 什麼，這個非常缺，大家都已經知道，也不用再去多做討論了；那 CPU 呢，比較像是前面的一波風潮帶起來，然後後面大家開始去敲一些問號嘛，因為想說你不是想說 1 比 1，可是你們東西都沒有 1 比 1。它那個 1 比 1 可能是這樣算的，就要把那個 General Purpose 裡面的 CPU 全部加在一起，然後這樣去算的話，就想像成 AI 伺服器的量大家都已經知道是差不多定量了嘛，可能今天 NVIDIA 的 rack 就是一年可能 5 萬多，那 A4 可能就 7 萬多。那可是呢，蠻多人沒有算到的是 General Purpose 的這些 rack、或是這些 tray，它們裡面有很多的 CPU、有很多的 Intel 或是 AMD 的表現空間，前提是它們有 secure 到夠多的一個產能。
所以在這樣的一個狀況之下，你把這些數字加起來，那它就是有可能會讓——你就想想說因為這邊衝的非常快，所以就會慢慢地去往 1 比 1 的方向去收斂，只是它不會這麼快，就會慢慢地往這個方向去收斂。所以看起來這個方向應該是可以做的。就是簡單來講，因為前面大家在說 Kimi 的影響或什麼的，那我們就會試著換個角度去，OK，那 Kimi 可能會造成一些影響沒錯，雖然即便蠻多都被打臉了，但 Kimi 有沒有可能帶來某一些加速呢？然後在我們看來就是，它在推論的這個需求上面、或者是 Agentic AI 的應用上，它會是一個加速，那可能就是往這個方向去看，就是一個簡單的換句話說，有沒有可能我們找到一些機會。
## DUV 鬼故事：中國會不會傾銷
那像最近市場上也有一個新的鬼故事降臨，反正就是在講說在中國這邊，他們是有可能可以搞出自己的 DUV。那甚至是這樣，其實早在一兩年前，我們節目就有跟大家提到，他們有在試著去做自己的 EUV。那只是在我們的角度、或是說一些市場跟產業派的人，就會認為說那其實是超級困難的事情。簡單來講，就以 ASML 來說，它也不是說一個國家、一家公司的一己之力可以去做出它的 EUV 或 DUV，它是需要去協同各個國家的一些頂尖科技才有辦法去做出來。
那其實在中國這邊，當然我們已經知道說他們確實是有辦法用 DUV，然後去做到很微小線寬的一個東西，就是透過重複曝光一些工序的方式去達到，當然它犧牲的就是良率，它可能會花更多的成本，但它是有辦法土法煉鋼去把一些東西搞出來。那前陣子就是因為丟出來說他們可能要去把 DUV 推出來，所以就造成可能像美股的設備的一些殺盤，那美股設備殺盤之後，就影響到整個半導體又再次的往下殺。
那這件事情的話就是一樣，就是我覺得現在市場很麻煩的點是，理論上是這樣：就是如果說有一個東西出來，它會對某些人造成傷害，那它理論上會對一些人造成是加分的效果。所以這時候如果你去看那些理論上造成加分的東西，它有跟著上去的話，你就可以解釋成為說那市場可能真的在反應這件事情；可是如果你發現說是一個通殺的局面的話，那不一定是這樣，就有點類似像它的盤可能只是比較脆弱，所以任何的消息都是有辦法把東西打下去。所以我們初步會這樣子看。
因為它其實 DUV 的一個進程，在一些產業圈人士的角度，他們不會認為是一個新鮮事了。反正裡面就是有一些那種北部朋友去幫忙他們做，然後那種東西其實已經是有一點雛形，然後持續在推進，這個已經算是一個不爭的事實了。只是問題是在於說，今天你就算把你的 DUV 的東西做出來，其實需要考量的點是：第一個是你的東西有沒有辦法出來，就是你有辦法去做出自己的一些曝光機、然後要去做生產；可是問題是你生產的東西外面不用的話，那其實對外面的影響理論上是有限的。
所以這邊的一個防線，它會是放在美國政府這一邊。就如果說大家後來看到美國政府真的開綠燈給蘋果——因為我們知道蘋果家已經有一些新聞在報說，他們想要去遊說要去使用 CXMT 的記憶體，其實在我們的角度，我們也是有聽說一些 CSP 有在測他們的東西——只是問題是美國政府理論上，就是你關稅戰、貿易戰打成這個樣子，你不太可能會去放中國人一條生路，你已經是壓成這樣一個程度。但如果說他真的把這條大門打開的話，那可能就會出問題，我覺得它可能或多或少就可以解釋市場家到底在恐慌什麼東西。
因為中國的一個慣性就是我們知道，他可以非常便宜地去輸出大量的生產力，然後最後面把整個市場搞到壞掉，不管是早先的記憶體、面板、或是各種東西，其實要承受製程，這個我們都知道說就是中國人只要他有心要介入的話，其實他可以把超多東西玩到壞掉。那所以如果說今天美國政府並沒有去開這一扇門、讓蘋果或是讓這些 CSP 可以去取得 CXMT 的記憶體的話，那我就會認為說，那他 DUV 這個事情的影響應該是不會太大，因為你的東西是出不來的。好，但如果說今天是開了這個門，然後他又有一些生產的器具的話，那就會變得很麻煩，就他可以再一次地再搞傾銷的方式，然後把大家打到爆掉。
所以這件事情就蠻像的，然後就如果說你考量美國政府的態度，假設雖然非常難以相信，然後但假設他真的最後面開這條路給蘋果、或是說給那些 CSP，你們可以用中國的一些料的話，那就可能或多或少可以解釋這波到底在跌三小。所以就跌到後來終於知道有可能在跌這個東西。當然其實最後面搞不好美國政府是非常嚴正的否決，那就不是跌那個。所以在下跌的時候，其實去做過多的找理由，好像意義也不是太大，但我們還是會想了解說到底我們家受到的傷害是什麼原因，所以還是會去稍微看一下。
所以這邊簡單講一下這個事件：就是因為中國的東西現在都是被封禁的一個狀態，所以他做出來的東西理論上也就是 for 他的內需的需求。你也知道說中國現在對美貿易夥伴的一個名次，都已經掉到台灣之後了，就基本上台灣是已經取而代之了。那中國做的東西，就是內循環自己在做使用，所以他們就是自己在捲自己。甚至很多時候你會發現說，像中國自己的模型推出，就他們自己相關的模型常常得要爛掉，反而是牆外的、美國的都不一定得要爛掉，因為你可能你要中國的模型你也不能用啊，就是他們可能有一些內控、或者說政府的要求，這些東西是被封禁掉、你不能用，所以他們其實是自己在捲自己。
那以我現在的角度看，也會認為說，因為當他今天這個 DUV 出來，他一定就是直接送去 CXMT 去做使用，所以也有可能就是中國人自己在捲自己，只要美國這邊不要去把這個大門打開，我覺得可能就影響有限。
## 大場面總結與黃金葛玄學
但是反正言歸正傳，就是現在盤面的狀態真的不是太好，然後真的是回了非常的深。可是之所以一直沒有殺出一個很大量的一個主因，就是可能就像一些大哥所提點的，因為你看那些股票就算超多跌超深，跌到那種 50% 去的，他們其實也就是回到四五月的一個價格而已。所以四五月可能到六月是一個非常瘋狂的行情，然後現在大家在緩、在緩這一段，所以你沒有辦法看到一些巨大的那種可能賣壓、或是超大的換手量出現的原因，可能在這，因為還蠻多人還沒有被殺到。那只是當然這邊我們就會超級害怕，就是如果大家都抱持這個心態，反正我進來很久、我就跟你耗，大家都一起耗的話，會不會跌不完？希望不要發生。
但總之這是一個非常恐怖的行情，已經是可以載入實測了。我的鄰居還跑來問我說——因為他前面跟我講說這是不是大的場面，就是可能一兩個月前，我就說這根本不是什麼大場面——但是他現在如果再跑過來問我說這是不是大場面，這個絕對是大場面，這個絕對是非常嚴重的一個暴力行情的。總之就還是希望大家可以順利地度過。
還是回歸到投資最核心的東西，簡單來講就是說，不要去做一些能力範圍以外的事情。然後這個其實跟你的錢多少是沒有關係的，因為對每個人來講買滿都是 100%，對一個 10 億的人來講買滿也是 100%，1000 萬的人、100 萬的人買滿都是 100%，所以下去的時候，那股票在跌是用百分比去算的。其實我們後來發現這樣子，有蠻多那種大資，也是有可能在某一波的行情錯判、然後跟使用太大的槓桿，就一夕回到解放前，那種可能賺到幾億跑去當警衛的，也是聽過幾次。所以大家要小心，我覺得在這樣的一個盤面之下，千萬不要去做超出自己能力範圍的東西。
就如果說都是用現股去面對的話，然後特別是也不是剛加入市場——剛加入市場的其實就只能夠承擔、只能夠做這樣，因為就每個東西都在跌嘛。就如果你今天是說只有特定的一些東西在跌，那可能就是說你買到不好的東西，你的眼光有問題或什麼；可是當你發現全部人都在跌的時候，這個就是要試著承擔，然後這個市場可能就是有時候會有這樣的一些情形發生。那希望後面可以盡快地好轉。
這邊一個玄學小分享。後來發現說，我媽的，我陽台的黃金葛，可能是因為最近就是一直在那種戰鬥的角度，所以就沒有時間去顧到它，然後後來是幫我整理盆栽的一個老闆跟我講說，那個黃金葛你要澆水，那個不是招財的東西嗎，怎麼叫它枯掉了？靠北，趕快跑去澆水，所以澆了，希望後面就是可以問問，大盤拜託不要再殺了。好，大概這樣。
## Q&A
好，那接下來我們進入 Q&A 的部分。
### **J.Cole Chan**：夢中女伴與不再陪老婆去韓國
> 到了今天才知道，原來紅眼路比的上市，是要叫大家這個暑假打電動就好的意思，這就是用心良苦嗎？那想知道，如果你在夢裡可以選擇女伴的話，你會選擇 Dua Lipa 還是 Taylor Swift？那另外想知道，經歷過這波的痛苦，你還會願意陪 Lisa 去韓國嗎？那最後想說，唯唯夢夢一起去日本，厲害的威夢讓旅途順暢無阻。有時候夢寶是怪怪寶，還好有威寶細心保護夢寶。
開始了，就是盤不好的時候就是你看——不是，威威夢夢是什麼鬼東西啊？然後再來，前面講說可以選女伴的話，沒有，我一定是選我老婆啦，這兩個女的我是不可能會選她的。然後再來講說會不會再陪她去韓國，沒有，我老婆已經是歷史性地不要再去韓國，就上次被 Ajumma 騙過之後，她就決定再也不要去。雖然我剛剛講說你知道她可以解除啦，就我們還是去嘛，其實韓國也沒有這麼差，有個江南或殺小的，但她就很生氣，她被人家騙錢這件事情。
### **從今以後睡公園**：滿手 2330 是市場贏家
> 安安孟恭，進來安好。8 月還要去玩嗎？我現在人在大安森林公園的 2330 軟弱無能區，這區蠻大的，但人也蠻多的。我先幫你卡一個位置，看要不要帶紙箱。不說了，連蚊子都不放過我，我先去借個防蚊液。
這邊給大家一個很簡單的概念，但我發現其實很多人不知道，就是股票是一個相對的東西。就像說你來市場裡面，就是你到廚房裡面，你就是一定會被燒到、被剪刀、被燙到，怎麼有的沒有的。那所以如果你今天告訴大家你滿手 2330 的話，其實在市場裡面的各路的前輩、或是大家會羨慕你，因為代表說你其實跌很少，因為 2330 真的跌很少。你怎麼不去問問我們這些媽，手上還有一些中小的，他真的很慘，那種流動性被抽乾是超級恐怖的。所以現在手握 2330 的就是市場的一個贏家。
那也希望說 2330 後面會帶頭去做突破，但是也是有可能，因為 2330 現在真的被太多人當盛虧股，當成是一個 parking 的地方，所以後面假設——雖然我們現在已經是不抱太多的希望——假設中小一些熱門題材股、一些強勢股開了，就以前的強勢股價全部都跟垃圾一樣，就大家開始反彈的時候，有可能就是大家會從那邊撤出來，然後去買那些東西，所以就會變成說 2330 說不定就是有可能在被提款的狀況之下，後面就不會這麼強，不一定都要再看。可是以現階段，特別是以 7 月的 year to date 來說的話，2330 是絕對的最強的股票之一，所以你手上都是拿 2330，應該只有拿什麼偽創跟偽隱的可以贏你吧，那其他人應該都是贏不過你。所以你其實不用去公園，你可以回家了，那公園請讓給我們。
### **加 MK 好**：記錄期貨部位的方法
> 那想問平常用什麼軟體來記錄自己的期貨總部位跟獲利的狀況嗎？Percento 似乎沒有辦法記錄期貨的樣子。那另外想問 MK 何時要改模、裝空氣清淨機，台北的空氣真的好髒，開窗的話會有一堆灰塵。以下請唱歌：Because maybe you gonna be the one that saves me⋯⋯
唱不下去了，我現在沒有心情，現在先不要叫我唱歌，我唱一唱可能會突然哭出來。那再來，記帳的紀錄的話，可以很簡單去拉個 Excel 就好，或是現在就直接丟給 AI Agent 讓他幫你跑就好，像 AI 時代就不用再去用一些那種很土炮的方式。那 Percento 這個 App 我還是蠻喜歡用的啦，就是現股是用這邊去做紀錄，但確實是期貨可能沒有辦法。所以期貨可以用一個——如果你要用這個 App 的話，比較簡單的做法就是，你額外拉一個類似那種現金區，然後你就把期貨每天的淨值直接自己手動踢上去，這就是一個記錄的方式。
### **大九寶公元**：六月才進場、抱著 0050 成分股負 30%
> 你好，我今年六月才進股市。我知道現在正在殺融資、殺槓桿，但我全現股滿倉，全部都是 0050 的成分股，目前負 30 幾 %。我用明年的 EPS 來估都覺得很便宜，但它就是一直跌，我是不是被基本面綁架、停損不下去？
這位兄弟，因為你是六月才加入，所以吃到回檔就叫做非常正常的事情。六月至今就算你是什麼巴菲特、還是什麼啥小的，叫你去買股票應該都是賠錢，因為就太難了，就基本上你買什麼都是賠錢，像是一個地獄難度，確實像是一個非常高難度的盤。所以有時候就是會這樣，就是因為你沒有辦法選擇你的出生。
我覺得像現在才要加入股票市場的人，他一定就是未來一兩年會被人家稱羨的那些人。我覺得像我自己在林口投的一個生意，那是我好朋友，那他就是去年的四月然後開始買他的第一筆股票，他就覺得說股票是一個超級好的地方，他根本不覺得股票是一個什麼會害人、會殺人的地方，就是怎麼買都是賺錢。所以真的會有這樣子的一些情形產生，就你的出生點其實會很高機率地決定了你會變成是怎麼樣的一個個性、或是你對市場的看法是怎麼樣。
那這個在我們幾年前跟大家分享 Howard Marks 的一個 Memo 的時候就有提到，那為什麼 Howard Marks 他後來都會去做一些那種 Distressed Company、或是去做可能跟那種公司的債券比較有關的一些東西？就是因為他當時進入市場的時候，他就看到當時的 Nifty 50，你可以想像成就現在的什麼 M7 之類的，就大家都認為說一定不會輸、超級好的公司的爆炸，他就是看到那些爆炸，所以他對股票這種東西就覺得說，就像他看到股票過來，就覺得說他一定是要亂摸我屁股、他要強姦我，直接趕快閃。他對股票會有一點，也不能說敵意，但就是會有很高的戒心，所以導致他選擇了那個路線。
所以像這位兄弟，因為你加入的時間點老實講是比較不幸運的，你剛好就是加入在 AI 的一個大回檔之際。你要知道這些 AI 的股票，其實從過去到現在真的是為絕大多數，不管是台灣人、韓國人、日本人、美國人，都帶來非常巨量的報酬，所以對於絕大多數人來講，這就是一個回檔。所以其實大家現在如果你要去傳輸一些那種什麼基本面的鬼故事，你可能也不一定嚇得到這些人，因為他們在過去看過太多個回檔。就類似我可能也看過很多個回檔，所以我就會覺得，就是 OK，可能就是某些理由導致它下跌，但我不會認為說是什麼 Fundamental 不行的。當然因為按照你的角度是你來的時候就是那個位置，所以你就會覺得說是不是這些東西基本面不行。我只能夠說你需要一點時間去適應一下，如果真的覺得不舒服的話，就去把部位降低、就不要打太滿。
所以還是建議大家去參與投資的時候，先用小量去做嘗試，因為其實你不太確定你會買在什麼樣的一個位置。但我覺得這非戰之罪，這絕對不是說什麼你的問題，因為你跟我講六月多你要選什麼股票才可以避開這一波的下殺，超難，真的超級難，所以就只能夠稍微地去做承擔。只是說在後面，假設還想要再去買東西、要去做加碼的話，可以先慢慢等、慢慢看。因為像我們節目前面分享的，其實現在一堆東西你看它已經跌到什麼，它在 15 倍的時候我就開始在買它了啦，那它既然可以變 10 倍股，類似這樣。我們不確定會不會後來——就來說反彈它是有出啊，真的有一個那種什麼絕世大跳水，就是發生在它殺到變 7 倍股，那其實從 10 倍變 7 倍又跌掉 30%，所以這個很難講，這個我們也沒有辦法去做一些預判。
但確實如果你今天用一個比較籠統的角度來說，前提是假設 AI 沒有爆炸、也沒有什麼戳破泡沫那種類似的事件出現的話，現在其實真的蠻多東西是在所謂的便宜的地方。過去可能我們跟大家講一些股票的時候說什麼「現在這個股票貴啊」，其實現在都在推估值啊什麼的，現在回頭看會覺得說好好笑，就是怎麼一瞬間從那樣的一個情景變成是「哇，滿地都是便宜貨」，現在的情況是這樣子。所以你覺得它便宜是正常的，只是便宜不代表它就不會再更便宜，特別是你現在回頭看，可能像是 2022 年的台積電 300 多塊，你應該也覺得不可思議，其實那時候的 600 多塊就已經不是一個很貴的股票，就它一樣殺到 300 多塊，然後後來它變成一個 2000 多塊的東西，只是你還有沒有辦法活著看到它變 2000 多塊的那一天。
### **巨型龜頭孟恭 995**：晨勃、出量與人道走廊
> 跌到現在，早上起床都不會晨勃了，每天起床都像是在被幹，不對，被幹可能還比較舒服。老公可以救救台股、救救愛普嗎？大盤今天這樣算跌，有沒有出量？那雖然也才 1.08 兆。還有韓國人是要幹嘛，都去跳樓跳一跳好了。那另外祝福台灣的大家明天庫存都漲停。
不要這樣啦，現在大家都是一起痛苦的。有韓國人的地方真的都沒有好事，可以開始抵制韓國了。這個陳寗吉言啦，希望大家明天，不然至少給個人道走廊，讓大家喘一下、讓大家調一下部位，我覺得是真的蠻需要。跌到這個位置，其實出個反彈是還算合理啦。
那再來講說這個算不算出量，還好，認真說還好，就呼應到我們前面所提到的，可能真的太多人的成本在很低的地方，所以現在其實就是一個那種你得到的東西、你失去的痛苦，但是你沒有到——就是覺得說像前面的幾波回檔，像那個 2024 年 7 月鴻海為首的那個 ODM 大回檔，是很多人直接把全年獲利輸光，而且他不是可能在高檔才加入的，他只是因為行情太瘋狂，然後疊層架屋上去，後來一波倒下，就一直罵、一整年都輸光。今年我還比較少聽到，就是我們身邊的然後有全年輸光的，幾乎比較嚴重的大概回到 3、4 月，那比較不嚴重的、就是平常會扣現金的，大概回到 6 月左右，那像我自己是回到 5 月、要往 5 月初的方向去。所以可能就是因為這樣才沒有出量。
然後因為我們在猜說，奇怪為什麼都不會出量，到底是他媽殺小？其實已經有很多東西開始在斷頭了，只是就真的都沒有爆量，可能原因在這。我覺得像那個過往大家很喜歡的那個堯池積木 981A，他的很多成分股價大家笑他怎麼買在山頂，沒有，其實你去認真看，他有買很多東西他都還是賺錢的，非常扯，他其實他很早就開始在買了，只是過去買山頂的很痛，然後對他來講就是一個回吐，所以他甚至他為什麼沒有去處分那些東西的原因是因為，他就覺得說都還是賺錢的，所以他搞不好甚至還要去加碼。所以你如果站在這樣的角度去看，其實今年因為真的噴太多了，其實你看櫃買它跌成這樣，它只是跌回去就是——那時候是什麼，清明連假嘛，就清明連假之後的起漲點，所以很恐怖。我希望下面不要再太深了啦，因為其實按照現在的角度看，真的買很多東西已經到便宜了，再往下真的就是那種老闆不在家了。
### **困寶**：澎湖男子的生日
> 明天是我的生日，可以跟我說說幾句話嗎？掛號跟羅志祥、庹宗康同一天生日的 26 歲澎湖男子。
希望你不要遠離股票，要小心股票，股票是很恐怖的東西。好啦，生日快樂還是要講。
### **唱詩班不唱詩在班磚頭中**：有子彈就打爆你的頭
> 諸位午安，上次來留言，怕暴跌、天罰要來了。感謝孟公大讓我現在還可以開心地和我兄弟班磚頭中。當理專跟我說還有子彈可以再加碼，我只能夠回他：如果我有子彈，我就打爆你的頭。那希望大家都能夠捏緊、扛過這一波。最後請用川普的語音包祝我美麗的老婆生日快樂、要每天開心。
語音包也講不出來了，現在就是處在一個在反省自己、深刻地去檢討「為什麼前面攤便宜買這麼快」，買到現在其實有點——其實也不知道後面該怎麼辦的一個境界。還是川普一下：What a great woman this is. Nobody knows birthday better than I do. 希望她可以生日快樂、平安健康。
### **蕭敏蔚 龜頭跳蛋**：歐印正二後還是會怕高
> 一個月前我抱著死了算了的心情歐印正二，現在彷彿站在頂樓看著地面的大家。我以為我的心態是真的死了算了，結果當這天來臨時，還是會怕高啊。
嗯，對啦，就是如果說你真的是在過去的六七月才加入的，其實真的不要對自己有太多的苛責啦。這有點類似說，那時候其實也蠻多人是在 2021 那種最頂峰的時候才加入，2021 你看他一加入直接跌一整年，那個也是極度的痛苦啊，他就會覺得說媽，股票就是騙人的東西。可是你問其他參與夠久、就是知道說這股票其實它是不錯的東西，像我們前面講的都是在跟人家開玩笑的，就是實際上它是不錯，只是你要有那個 Guts、你要有那個膽識可以扛住隨之而來的一些波動或什麼的。所以很多時候我都講說，奇怪了，每次都不會有人在像這時候你來問我可不可以全職交易，我就會覺得說這個是一條漢子，都不會都是在那種行情好、就是 Monkey 都會賺錢的時候然後拼命問，然後像這種時候就大家都拼命都不要了，所以真的是玩人性的地方。
### **（看統神玩紅眼路比）**：統神打王全程平 A
> MK，昨天看到統神玩紅眼路比，真的太搞笑了，我要去買新電腦來玩。
對啦，我前面講的實況主就在講他，我說不好意思去點名人家，因為還是非常感謝人家支持，可是他媽的，為什麼他會玩得很痛苦的原因，是因為他就不知道要右鍵按著，然後接著去疊層散招之後再配 shift，他給我從頭到尾都平 A。然後我們那種群組一起來觀察他，他說怎樣、幹他媽的十里坡劍神，第一次看到有人玩紅眼路比打王平 A，然後還真的就給他打過去，然後他就一直狂罵說不知道這遊戲在幹三小。不是啦兄弟，那個不是啦，教學要看一下，真的是這樣。
### **賺錢治骨癌**：節目陪伴與群眾的負面情緒
> 孟恭安安，不知道你的心情還好嗎？那七月前兩週，我的獲利回吐很多，導致情緒低落，又不想把壓力帶給身邊的人，無處抒發，感覺有點窒息。因為你的節目陪伴，才有不孤單的感覺。後來檢討出許多可以改進的地方，心中踏實不少。那想到孟恭在面對壓力的同時，還要接觸到群眾的負面情緒，不禁自作主張地替您感到心疼，希望您也可以保持身心健康愉快。講完都覺得自己有點假了，但還是愛您。
非常感謝這位兄弟的支持。那確實對我來講，這已經不是什麼新鮮事情了，所以其實我才會想要把這個節目就是可能調整成為——未來有一天啦——就是我們可能就專注去聊 Q&A 就好。因為這個節目對我來說還是有它的價值存在，就是像我每次去跟大家問說，其實講白點我會拋磚引玉，我想知道可能隨便舉例 Google 或是 Marvell 的某一顆晶片或什麼，我就稍微提一下，然後接著就一定會有聽眾朋友跟我講，有一點是我在釣魚，那對我來講這其實超級有用的，因為在我工作上面會有非常大的一個幫助。
那只是就是變成說，因為我要維持這樣的一個節奏，我就是要跟大家聊市場的東西，才會引起一些共鳴，那可是聊市場的東西，然後特別在行情很好的時候，就會引來一群比較不喜歡的對象，就我也不會想去罵這些人了，因為有時候你也覺得人家蠻可憐的，但就會這樣子。所以其實像前面行情很好的時候，有些新的聽眾可能會不懂說，為什麼那時候我會一直有點——就是明明行情很好，可是我在那種一堆人湧入的狀況之下，大家講說什麼你去逛每個社群，每個人都在什麼股癌說、股癌說、孟恭說，然後我在那時候說我最怕這種人，因為 2021 我看過一次，就一樣的道理，因為我就知道說就是這些人，然後他們後面就會變成是，反正他當時怎麼愛你，他後來就怎麼恨你，那你不想要這種廉價的關係啦。
其實對我來講，我現在想要的是，就來說你知道我在做紅眼路比，你會來支持紅眼路比的這樣的人，或是你知道說我今天在研究什麼故事，你會來跟我分享、跟我討論，其實我真的在路途中我找到非常多這樣子的聽眾，那非常感謝大家的支持。那只是就當然一定會引來一些我可能比較不喜歡的受眾啦，那沒有辦法，可能就只能夠去接受它這樣子，那希望自己有在就也可以釋懷這件事情。那非常感謝你的支持，也希望你可以——其實簡單來講就是在每次的修正之後，理論上你沒有倒下來，你就會變更加強大，因為你看過、你知道。
所以像前面講說在去年三月，其實有些投資公司就因為這樣就出事了，有時候覺得蠻可惜的，因為有些可能你認識裡面的一些人之類的，然後你就知道說，假設他那波活下來，他現在一定會變更屌，可是他沒有活下來。所以為什麼我們一直去跟大家強調說，風險絕對是放在獲利的前面，就是你在大多投資的時候，大家會想說你為什麼不要借報、為什麼不要槓桿、為什麼不要什麼，你就 all in 增額、或是你就買什麼就好，但你就注意到回檔就不會再有一些人去講這些東西，因為就掛了，就是你就掛了，你就是沒有辦法再面對後面的東西。所以其實每次的回檔真的是好好地去檢討自己策略、很棒的一個時間點，我希望大家都可以持續地變強。
### **999AA 孟恭**：U-Bike 與傍晚的兒時回憶
> 騎腳踏車你會不會喜歡？最近有個朋友高中畢業之後沒有騎過腳踏車，只是騎了一小段 U-Bike，他說是他近期覺得最放鬆的時候。
這個我也非常推薦，就是蠻推薦大家，如果你已經很久沒有騎腳踏車的話，你去租一個 U-Bike，然後你選擇 5 點半、6 點，太陽剛下山、開始有一點微風涼涼的時候去騎腳踏車，真的是超級紓壓。特別是你很久沒有騎，你會突然間有很多那種兒時的回憶跑上來。像我有時候會陪小孩子去騎一下，那真的是一個蠻不錯的運動。
### **Will C.**：貪刀的時間點與遠距離戀愛
> 孟恭一家安安，想問孟恭一開始有跟 Lisa 遠距離過嗎？小弟剛畢業研究生，生活混沌、毫無章法可言，女友外國人、感覺常常被我氣到，又要開啟安撫 SOP。遠距離到底平常都該注意什麼？好難啊。那最後希望孟恭用猛男的聲音說：各路英雄們，吃雲寶太，安全第一，打魂系遊戲最怕貪刀的，愛您。
這個說的真好，其實現在就是一個很怕貪刀的時間點，就在說像前幾天不是有某一檔記憶體去漲停嗎？如果說你看到它轉強然後你又衝進去的，你貪刀你又被幹了。所以我現在真的是很怕那一種就是還在那邊很強的，我反而覺得說你那種早早掉下來的，我會想選，所以這跟我的邏輯平常是相反。平常我會選相對型態還好的，可是我現在發現說這波行情裡面你選型態好的人，你就是後面又被教訓的更重，所以真的是比較貪刀。那可能回歸到投資的基本，哪些公司是你真的喜歡的、你研究你有 conviction、你知道他後面的發展不錯，你至少你抱著這些東西，你心裡也比較安定一點，那就是小量地去做佈局，可能到這樣子。
那再來是不是有遠距離過？有，有一小段時間，因為那時候我老婆她剛來，然後她又要回去什麼的，她沒有立即的決定要搬來台灣。可是只要一進入遠距離的狀態，她就開始會整天猜忌說我在幹嘛或什麼的。那她後來其實也知道說，就是我晚上可能——我就跟她講說我要睡覺，但我就會跑出去找朋友之類的，但我現在已經是被改造到我是不會再去做這樣的事情。可是當時就是我就覺得說你很煩，你一直打電話給我，然後一直問我要幹嘛，你又不在我旁邊，然後你又要管我要幹嘛，我就覺得很痛苦。
然後我老婆後來也是夠狠，因為她發現說就是我會跟她在那邊唬爛，你知道嗎，就跟她講說好你不要吵我要睡覺，然後後來我跑出去，其實我當下也不一定是要唬爛人家，你知道嗎，就只是我睡一睡我無聊，就是出去跟朋友玩、我什麼的，然後就非常不高興這件事情。所以其實從那之後，她就開始去篩選我朋友，那是有一個那個前因在那裡。但反正總之就是，當我老婆發現這件事情之後，她就很屌，她就直接義無反顧地就搬來台灣了，所以就從那時候就一路住到現在。
所以遠距離真的是一個比較困難的東西。然後這個我相信，特別是其實伴侶的結構本來就是，你們就是應該要在一起、一起去做一些事情、去吃東西、去散步騎腳踏車、去做一些有的沒有的東西，不然你們為什麼要在一起，對吧？如果說你們真的可以只靠遠距離神交，這個寫個信、傻鳥的，那你們就是筆友啊，你懂我意思嗎？所以其實伴侶就是有一些責任義務、跟甚至有一些快樂悲傷要一起去扛的啦。所以遠距離是反人性的，我還是會希望大家有情人終成眷屬，如果真的距離非常遙遠的話，可以盡快地聚在一起，因為這可能是唯一的正道啦。
好，那謝謝大家，拜拜。