# EP695 東京電玩展烏龍與TPU一年回本
歡迎收聽股癌，我是謝孟恭。本集節目由 ZZ Sleeper 負二度涼感忘憂枕贊助。
## 贊助
上次介紹忘憂枕的時候，大盤四萬二，很多人問現在是不是太高；現在四萬七，大家開始想，早知道那時候就多買一點。四萬二的時候想要等拉回，真的拉回又想再看看，一路看到四萬七終於決定進場，買完第一件事還是擔心是不是買在高點。市場走了五千點，人也跟著繞了一圈，最後共同點還是一樣：晚上仍然睡不著。
投資人真的是蠻忙的，有部位要顧，沒部位也會怕錯過。白天看台股，晚上看美股，手機放下了，腦袋還在算明天到底是要加碼還是減碼。股票歸股票，人生還是得休息，不要讓頸椎跌破支撐。
ZZ Sleeper 負二度涼感忘憂枕，是物理治療師聯手設計，有三種高度可以調整，加上雙弧度切面，不管正睡、側睡，都可以照自己的睡姿去調。枕心用涼感親水棉，支撐感接近記憶枕，但躺起來又多了一點羽絨枕的柔軟，不會只有硬撐著脖子的感覺。裡面還有一層 WinCool 涼感紗內枕套，主打負二度涼感。平常睡覺容易覺得熱、喜歡枕頭涼一點的人，這個差異比較有感。
枕頭當然不會告訴你明天該買還是賣，42,000 會煩，47,000 還是會煩，行情什麼時候能夠讓人家完全放心的？但至少躺下來的時候，脖子可以先不用跟著盤勢一起震盪。資訊欄有主委聽眾專屬的優惠，使用手機、FB 和 LINE 登入，即享專屬優惠。
## 先做再說：我以為 TGS 是台北電玩展
好，那蠻多時候會跟大家聊到說，當你今天有一個想法，你就要立刻去做嘗試嘛。你不要等到說可能東風俱備、所有東西都弄好才開始，因為一般來講，你不一定會等到那個東風。所以呢，其實不管是在我們自己的投資工作裡面，有時候會出現先買再研究；然後再來就是可能在自己加入的一些創業的領域，去投資一些小店，或甚至像是蕭南資本，其實對我來說都是：我對一些東西有熱情，那我可能不一定是瞭解全貌，但就是先把它做下去。
那最近有一個我覺得蠻北爛的案例可以跟大家分享。總之就是，反正我們蕭南資本應該會開始往海外去做投資，除了台灣的團隊之外，我們會開始去物色一些歐洲或是其他亞洲的電玩同好們，找到不錯的，我們可能就願意把資金打進去。最近就有接洽到一個團隊，他們會去 TGS，所以可以在 TGS 上面跟我見面。剛好我們的一些 partner 之前有幫我安排，有 TGS，然後說在前面的 business day——就是專門給企業主或是一些投資方去參加的，那幾天就類似說，可能電腦展前面幾天是給一些商務人士去的——然後說有弄到票要讓我去。
那可是不知道為什麼，我心中就一直覺得 TGS 是什麼？Taipei Game Show。就是我就一直覺得這個是在台北。那所以當我去接觸到這個外國團隊的時候，我還想說：「哇，太巧了吧，對方竟然剛好要來台北，那這樣不就是超棒的嗎？」我就說那我跟我的 partner 呢，就是可以在 TGS 上跟你見面或什麼的。
然後最後面真的是突然間靈光乍現。就是一般來講，因為現在我生活中的事情已經夠多了，所以有蠻多東西我都是等到可能最後的一兩天。其實從小時候就這樣，就是那種暑假作業都最後一天才寫的，反正時間快到了，然後再趕快準備一下，看是怎麼樣再去，反正就球來就打，不會提早去做太多的打算。可是那一天又突然就靈光乍現，就覺得：不然先來規劃一下，TGS 到的時候我到底該怎麼樣去做準備，白天我可能可以做什麼，晚上可以幹嘛。然後才發現：不對啊，台北 Game Show 的時間根本就不是下個禮拜。另外一個 TGS 的時間剛好在下個禮拜——什麼？Tokyo Game Show。原來在東京，原來在東京。
所以身為一個遊戲資本的創投創始人，我是不知道原來 TGS 就是東京電玩展。其實我之前也都沒有去參加什麼電玩的展會，我就是一個非常喜歡打電動，然後在我的 Steam 的 library 裡面有超級多遊戲的一個玩家。其實我在這之前，是沒有去參與任何什麼遊戲開發的圈子，或是去認識一些遊戲的創作者之類的。我沒有啦，我最多就是買你的遊戲，然後可以抖內我就多抖內，所以我是一個非常稱職的消費者，但我都沒有往上去做認識之類的。那我根本就不知道說原來 TGS 是東京電玩展。
所以當我知道這件事的時候，我真的覺得還好那一天突然間靈感乍現，然後想要先看一下。因為一般來講，我都是最後一刻才動作的那一種，甚至我會覺得，我如果太早去準備一些東西——像上幾集跟大家分享說，跟 Sony Ventures 還有 Twitch 的創辦人有去聊了一下關於這個遊戲跟新科技的投資——那這些東西如果太早準備的話，其實我反而會不知道要講什麼東西。所以我是那種，我覺得我做事情要在一定的壓力之下，特別是我知道火要燒屁股的時候，我的創作的效率覺得非常好，我就可以很快的把事情做完。
那真的是靈感乍現，還好有去做查詢，不然我真的覺得，不知道欸，就是如果說我是前一天才發現的話，隔天機票不知道買不買得到。但就有提早發現，然後趕快就把機票準備一下。
## 千葉的飯店：要嘛超小，要嘛超舊
然後才知道說，這次的電玩展是辦在千葉。千葉我想說，以前可能看一些——就有一些印象，好像說可能漫畫或是一些動漫的劇情在千葉之類，就這個地方你很常聽到，所以你心中想的是，千葉應該是一種大城市吧。但其實最後面就在我的角度，我就覺得說反正就是東京附近，東京超級大的，所以像什麼橫濱，在我看來就是好像也是東京的一環，就整個那種超級大的一個都會圈，就會想像說這邊應該也是蠻好玩、蠻多東西。
但是一查就發現，它那邊感覺跟南港展覽館有一點像，反而就是在台北市相對邊陲一點的地方。那現在在南港展覽館那邊，就是開始有一些那種大型的 Mall，那我就注意到在千葉的展覽館附近，也是有很多大型的 Mall。然後可是相對之下，在飯店的供應上，至少可能你如果去南港展覽館，你現在可以有漢來之類的吧，但在千葉那邊，也是沒有什麼就是可能不錯的飯店。也不是說我的屁股一定他媽要好的飯店才可以住，只是那些飯店蠻多你查起來是很嚇人，想說這什麼東西，要嘛是超級小，要嘛就超級舊。
然後後來問了一些遊戲圈的人士才說，那附近都是這樣，特別是那種展場附近的，就是專門去削那些去參展的人，所以東西就可能比較鳥一點。要好一點可能要往前一站去，那可是往前一站又會擔心說，如果電玩展真的超級多人的話，那你通勤又會比較麻煩一點。所以最後面我就覺得，反正就是找一個在旁邊的飯店，將就一下就好。
## 蕭南走向海外：遊戲大廠的遺珠之憾
那最重要的目的呢，還是希望這一次呢，蕭南可以順利的找到一些不錯的海外團隊，然後可以參與。就最近開始去思考這方面的東西，包含如果說我們真的去投一些在歐洲的團隊，那到底投後管理要怎麼做？不是說我們錢丟出去要它自己長大，你總是要看著人家，你總是要大概知道發生什麼事情。即便我們已經算是做出最小程度的干涉，但總是還是要有人去做這件事。所以就在思考說，如果真的不小心走向國際化的話，那這後面的東西到底該怎麼做。
但有時候就覺得說，反正水到渠成，真的如果可以推到那一步的話，那可能生命就會冒出一些人。就類似說，其實本來在做蕭南的時候，它是一個有點像靈感乍現嘛，就是你想要去舔你自己喜歡的團隊，然後意外的變成是一個公司的規模，然後還越做越大。那後來就越來越多拼圖的產生，包含說像一些有志之士，他不一定是你的股東或是參與者，可是他知道你有這個東西，然後就想要介紹一些人。
所以像在上個禮拜，也跟一些日本的遊戲大廠的人見面，然後才知道說，就在這些遊戲大廠，他們其實有蠻多的遺珠之憾。就是他有很多團隊他想要投，但是礙於他的規模，或是說礙於公司的一些內控，導致他不可以把這個 check 發出去。但這些團隊就非常適合我們，因為我們是沒有任何包袱的。對我們來講就是，遊戲性可能是最重要的，然後再來就是團隊的人如果 OK 的話，那我們都可以考慮把支票發出去。所以就意外的接軌到一些，就是可能人家挑剩、人家不要的東西，但那是你要的東西，你覺得它非常有機會。
那所以在裡面稍微的分享一下一個很北爛的心得：就是身為一個遊戲創投的創辦人，但其實也是有蠻多事情是搞不清楚、邊做邊學。然後非常感謝在路上，一路上都有這個很多的貴人相助。那同時自己也是非常努力，就是不懂的東西該怎麼辦？就一直多研究，然後你也不要怕碰壁。反正碰壁怎麼講，就以前當兵班長講的，禮多人不怪嘛，你就是對每個人都是盡量把自己的姿態放低。反正從頭到尾也不覺得自己真的是什麼了不起的東西嘛，你就是盡量就多問。那也非常感謝有這麼多的這些遊戲圈的前輩，或是一些發行商業者，都非常樂意的來指導我們，然後讓我們可以一路走在還蠻不錯的路上。
所以下禮拜跑去東京，那希望可以找到一些有趣好玩的東西，然後再來這個節目上跟大家分享。這個對我來說也蠻重要，因為像這個節目已經有點變成說，我想說我每一集有沒有什麼東西可以講，如果沒有什麼東西可以講的話，那代表我可能已經停止前進了，大概就這樣的一個感覺。就你不可以一直講說過去的事情，過去的事情沒什麼好講，重點是現在在發生什麼新的東西、未來有什麼樣新的東西，可能是一個蠻重要的。所以這個日記本也變成是我的一種去驗證，到底過去一陣子你有沒有做一些不一樣事情的很好的一個管道。大概這樣，稍微跟大家分享一下。
## 盤勢：隔日沖的地獄
那接下來我們來進入市場的話題。那最近的盤面呢，還是持續的維持震盪，其實已經差不多一個多月左右是這樣的一個局面。那特別呢，它有點像，今天剛好有一個朋友講，他說這個是隔日沖的地獄。如果你想要做隔日沖的話，那特別是那些鎖得越死的，隔天一般就越慘。這個在台股裡面有非常多的案例，那前一天鎖得好好的，但隔天又直接開低，然後大家大逃殺，甚至直接殺到跌停去，但是可能等個幾天之後，又再一次的復甦回來。所以你只要搶快就會被打。
那這個就有點類似我們前幾集跟大家講，就是其實這一波行情它並沒有到特別難做，但如果說你是想要搶快，你是想要用之前的方法——就是可能 3 到 6 月那段時間，盤很好，反正上車就一定會立刻噴——那就會有比較多的震盪的成本。那這個震盪成本可能會積沙成塔，就是它只有一點點，但是久了之後加起來可能蠻恐怖的，搞不好吃掉你淨值的 5%、10% 以上，這都是會發生的。那所以這個要盡可能的去避免啦。
就是當你今天遇到這種奇怪的盤勢，要嘛就是你持續堅持你本來的做法，但是把部位給縮小；那要嘛就是可能稍微的去調動一下自己的做法。好像我就有去稍微調動一下自己的做法，因為已經很明顯的可以去識別說，你越要去追強就越會被上課，那可是最終它其實都是慢慢墊高的。那我不如就是有些東西，即便我今天真的超級想買，那我就先等待一下，沒有買到就算了嘛，因為市場上機會這麼多。那接著呢，隔個幾天就發現說，它真的就掉下來給你買了。那你買了之後，後面又有人再把它動能上去，然後接著可能到某個地方又再次的掉下來。
那這邊當然也可以選擇去偷吃人家豆腐，就是人家要動能的時候，你就反動能丟給他，只是我自己還是比較不習慣去做太短線的事情。那所以你就只好說：OK，你們現在要鎖個半死，你們明天一定全部都要丟出來，那沒關係，反正我至少是買在相對低位啦，所以就還算是可以忍受。那自己當然也有試著去嘗試，不然說像有一些快漲停的東西，去把它弄到漲停之類，可是你就知道會被打，所以這個規模是持續的在縮小。
我還是相信說，這個東西會等到大盤開始新高之後就會去改善。大盤就是已經在新高附近，可是就是遲遲沒有看到那個表態突破棒，然後讓大家信心回來，讓大家重建人與人之間的信任，這個還是沒有看到。於是我們就先不用去聚焦太多題材相關的東西，因為當盤好才有題材可以看，現在就比較偏是一個震盪的盤勢。
## Google Cloud：AI 伺服器不到兩年回本，自研晶片只要一年
我們就來看一下最近市場上發生什麼有趣的事情。最近 Google Cloud 在 Goldman Sachs 這邊有辦一場會議，然後派出的是 Thomas Kurian，就算是他們在 Cloud 這邊的一個大頭。他有一些分享我覺得超級精彩，然後跟自己在過去的一些想法算是有契合在一起，所以大概的說一下自己的看法。
首先他評論了一下他整體業務的動能。他提到說，他們家新客獲取速度是一年前的兩倍；然後再來大型交易，也就是說超過 1 億美元的，quote unquote，跟一兩億的，都是兩倍以上的成長。那再來，如果今天客戶有 commit 說，就要說我要買 100 美元的東西，可是最終他們幾乎都會花到大概 150 美元以上。這什麼意思？就是超額消費是大於 50%，這是一個在市場上需求很好的一個訊號。那目前他們的產品線，每個營收都是超過了 10 億美元，持續的成長，營收跟營業利益都是持續的變好，市佔也是越打越大。
那其中講出了一個比較嚇人的東西，就是說 AI 伺服器，目前在他們公司來看，整體的回收期是不到兩年。這件事情其實我們在之前 SpaceX 跟 Tesla——反正就是他們那個超大型集群，然後後來拿去租給別人——我們就大概已經知道說，其實 AI 伺服器的回本速度是很快。但它後面補充了一個，就是市場上可能不一定有被充分認知到的事情：它說自研晶片回收期在減半。這什麼意思？就是它自己的 ASIC，TPU，它們現在已經有在做 TPU as a service，或是 TPU 外銷了，這個東西它只需要一年的時間就可以把它收回來。這其實是一個超級變態恐怖的事情。
所以於是你就可以去了解——當然我們不是說像 Google 是 steer away from Gemini、前沿模型然後都不做，它還是有持續在做——只是前陣子有一個市場上算是已經開始慢慢變成共識的東西，就是 Google 目前的前沿模型好像不太行，然後 3.5 可能被跳過，要直接往下一代去。那是不是他們開始把一些資源去移到它的 Infra 那一塊去？那這個其實你從這一次的會議的分享就可以理解：如果你是管理層，如果你看到這樣子的數字，你會不會選擇去把天秤稍微往這個方向去做傾斜？當然我們不是講說 Pichai 他們家就是不想去搞前沿模型，他們一定都還是會搞，他們絕對也不會放棄，他們只是稍微的聚焦多一點在 Flash 那部分。但你可以理解為什麼他們會去做出這樣的一個判斷。
因為過往有一個說法是這樣子：就是這些 AI infra 的投入者，他們可能不一定會賺錢；然後抑或是，就算現在的 backlog 的數字很好，可是等到反轉之後，可能會第一個爆炸。但是這一次的分享，我覺得它給大家一個最大的震撼點就是：原來他們賺錢的速度可以這麼快。就是 reaffirm 了之前，可能我們從 Elon 那邊所得到的一個情報，就是原來它的那個 mega cluster 拿去租給別人可以回這麼快，就原來他賺錢的速度可以這麼快。那所以在這樣的狀況之下，你要怎麼樣去想像說，這個 AI 的市場會在短期內爆炸呢？因為他們印鈔的速度實在是太快了。
## 自由現金流轉負？廢話
所以前陣子有超級多人在聚焦在，就是 Google 的自由現金流轉負。但你現在看到這個，你不覺得他轉負是很正常的事情嗎？他當然要加快去投資。他到底要去哪裡找可以一年回本的？那抑或是他去買那種 general purpose 的，他也可以兩年回本，你去哪找這種東西？所以你說他的自由現金流轉負，他開始開大 CapEx、大花錢，然後可能沒有再去做回購——廢話，因為他已經告訴你說這個東西的 ROIC 是比回購更好。如果說今天開始去跑回購的話，那代表說可能在市場上沒有找到其他機會，他才去回購自己的股票，因為回購自己的股票績效是最好的嘛。那現在就是因為他已經找到這種生財的管道。
然後特別是在這一次由他們 Cloud 的一個這種資深的經理人出來直接跟大家講這件事情，那他其實就象徵著，其實 Google 前陣子那樣的一個轉型是蠻好的一個方向。那當時我們也是有這樣去猜測。我們唯一覺得潛在的一個 downside 是怎麼樣？就是你本來是前沿模型的一個聚焦者嘛，所以大家可能願意給你一個比較富含想像力的 P/E Ratio 的乘數，因為我們都不知道未來世界會長怎麼樣。那所以當你今天去把這個前沿模型持續的往前推，即便你不一定會賺錢，可是大家可能給你一個更高的乘數。那當你今天已經把自己定義成為是 Infra 的 Supplier，你就變成是就類似是水電業者、水電提供者，那你相對的你的乘數可能就會低一點，可是你賺進來的錢是非常實際的，那個都是真金白銀持續的灌進來。
所以也會去懂得為什麼巴菲特會去投 Google，然後他還強調說這個決定是他自己做的。因為在這之前，Google 可能他投的東西是，就我們講比較科技、比較空中樓閣，你可能要稍微有點想像力才可以知道，因為沒有人知道未來的世界長怎麼樣。但是你今天回到這些基礎設施的提供者，這完全就是波克夏的一個防守領域，我可以直接算出說我投多少錢，我可以換成多少的一個收益。就可以懂說為什麼他們會去做這樣的一個投資，特別是在這一份資料之後就是更加確定。
然後再來就是，他們也提到說他們有非常好的一個 CP 值：它的訓練是優於市場 2.7 倍，推論優於 80%，CPU 30%，ML 的模型資金成本是業界最便宜，而且是人家的 2.5 倍。像這些比較偏向是宣傳式的語言，一般我們就稍微看看。就有點類似說那些大模型出來，都一定講自己多屌、怎麼樣去虐別人；然後一些硬體推出來，也一定會去強調說自己跟 NVIDIA 的 benchmark 比起來，那可能好多少。
## 前沿模型的半衰期只剩兩三個月
但重點是什麼？重點是我們最近看到，像前陣子最紅的就是 Fable，那大家都講說好像只剩下 Anthropic 的 Fable 在市場上有辦法搞出什麼東西。你不要講說 Google 什麼很鳥，你說 OpenAI 也是整個不見了。然後再來就是 Anthropic 這些財務數字，大家看了很喜歡，覺得說這個就是一時之選，再來可能就已經沒有人可以跟它競爭了。結果隔沒有多久，馬上 OpenAI 一下端出了 Extra，你看一下所有的社群頁面，全部人都在狂吹 Extra。
所以這真的就有點驗證我們之前的一個猜想，就是前沿模型，大家真的不要太快去蓋棺論定，很常去講說什麼誰又被誰擊敗。因為你不到——他媽半衰期已經不是半年了，可能是兩三個月——你就很快就會在打自己臉，就是人家立刻就會再超越。因為畢竟他們去設計這些前沿模型的時候，他們的目標絕對不是說什麼，我要去吃人家煙屁股，我在後面去吃剩飯。他們每個東西他要推出來，他一定就要比別人強。所以其實你已經可以知道說，3.5 一定就是蠻鳥的，那所以他才不推出，他直接推 4。4 就要一出來就要蓋別人火鍋，就類似說 Extra 出來，然後蓋 Fable 火鍋這樣的一個感覺。
那所以如果說，如果說你看了這個環節，那你也去挖了背後的財務數字，你會發現說像在模型這邊，其實那個溢價的權利，我覺得是慢慢的在收縮了，那個 API 的費用其實都已經出現了一個持續收斂的一個情形。那這代表什麼東西呢？代表說你去使用這些 AI 模型，他們可能各有各的強處，雖然我們說一樣都把它稱為是大模型，一樣可能都是 commodity，可是可能假如說在 Anthropic 這邊，在 Coding 這裡還算是大家有口皆碑，都覺得它是最厲害的，所以即便可能像 Extra 有很多很酷的表現，但是一些 Coder 可能還是會選擇去使用 Anthropic。但是無論你是使用哪一個模型，你可能會開始發現說，你為它付出的某一些特別技能的 Premium，那個數字是持續的在往下壓。所以到最後它真的就慢慢變成是像一種 Commodity 的感覺，就是大家所付出去串 API 的錢，可能是持續的收斂。
## 模型商收入趨同，高 CP 值的 TPU 就吃香
那在這樣的狀況之下，Google 它提供的 Solution 就會變成非常的吸引人。就如果說以前我的商品——就是站在大模型商的角度——我的商品因為某些特殊的功能，我可以收取很高的一個 premium，所以我可能也因為這樣子，我願意去採購一些可能是專門 for 我的 usage 所要用到的各種算力或是硬體。但如果大家的這一塊所收進來的錢是越來越趨於一致的話——我們講不是完全一樣，可是就是說以趨勢來看，假設開始拉平的話——那選擇一個高 CP 值的硬體，就變成是一個非常有吸引人的事情。
然後特別是我們在博通的電話會議裡面，我們是有了解到，Hock 現在已經算是就是 all in 這些 ASIC 業者了，他也希望他們長大，這些蒙古來的孩子希望可以好好念書，要把他們養大。那所以呢，如果今天 Anthropic 或是說 OpenAI，他們在收入開始趨同的一個狀態——我們不是講說總額，就是說 API 的 token fee 算起來是越來越像的一個情形——他有可能就會去選擇這一些可能在成本上面是比較有優勢的一個硬體。那當然現在講這個只是用現況來說，我們不知道說可能 Vera Rubin 丟出來，或是後面的 Feynman，搞不好又會有不一樣的光景，可是現階段來看，其實 TPU 真的算是一個 CP 值蠻高的一個選項，所以大家可能就更會往 TPU 的方向去走。
那當大家往 TPU 的方向去走，TPU 的 Share 拉高，那 Google 也直接告訴你了，它 ASIC 的部分可能只需要一年就回本，比它 GPU 還要來得更快，那 Google 會做什麼事情？很合理嘛，我一定就是繼續的加大採購去買更多東西。那這個東西其實也是跟我們過去的幾個月到半年之間，在供應鏈上 check 到的一個數據差不多。雖然我知道講的東西可能後面——大家一定聽到我們節目就想去佈局——Google 的 supply chain 不一定會漲，好像最後面看起來只有散熱有在跑。但我們去看數據是看到，Google 真的是越買越多東西，而且甚至是就像是一年前講的東西，到現在態度都是沒有改變。其實你把全世界的這些 AI server supply chain 的一些特殊的零件，你如果說真的要去滿足 Google 的需求的話，其實全部加起來都是不夠的，就是他們所開出來的 Forecast 跟 Demand 強到一個靠北。
那所以雖然可能在過去一陣子，不管是像是 Google 的股價，或是一些 Supply Chain、一些零組件 Components，它不一定有跑得很好，只有少部分有在跑，但我們都是持續的看到在未來展望——就是有點像 Gavin Baker 講的，就是你告訴我一個壞消息，你跟我講到底下有什麼壞消息——我們看不太到壞消息，就是太恐怖了。就是他們的需求真的是開到很高，然後同時是有這些財務數字去佐證。就以前大家還會講說，你知道這些大型營業者，他們就是不停的開票出去，他們等於是一直在週轉，然後買一堆設備，不一定會賺到錢；然後現在告訴你說，幹，這些東西賺到爆炸。
## 循環融資：誰在墊錢、誰在買單
雖然你硬要講反方論述還是有啦，因為本身這個需求本身，就是它可能還是有蠻多是由他們自己的那個循環經濟去 driven 的。但至少我覺得現階段我們可以這樣子去看：你可以把這些模型商視為說，他們是市場裡面可能扛蠻大的風險的一塊；那如果要更細拆的話，是模型商的這些參與募資的人。就是你去每次看到 OpenAI 或者 Anthropic 在哪一輪又拿了多少錢，只要這個錢持續的有進來的話，就代表他們會有源源不絕的錢可以持續的去做投資。
那這時候可能就會有人問說，那到底是誰在買單？所以我們今天可以把它稍微拆開來看。晶片商或者說這些 supply chain，他們出貨就收錢了嘛，錢直接進來，所以像這些台灣人基本上就是紮紮實實的把一堆錢都賺進來。那 cloud provider 呢，Google、Oracle、Microsoft，他們是花錢出去，然後靠五年的合約慢慢的把錢收回來，所以他們有點像說在墊錢的人，但現在在其中一些案例已經證明說，他們可以瘋狂的印鈔票。那模型商的話呢，他們是在燒股東的錢去買這些算力，然後但是他的股東很多本身就是上面的雲商。所以唯一一個從外面進來的錢，目前看就是這一些終端客戶。
但是這個模式我們會認為說，它應該還有底氣可以持續的再跑一陣子，它應該還會再跑一陣子。那最終爆掉可能還是會拉回去，像當年 dot-com 這樣，只是我覺得這個週期可能會超出大家想像，就是會非常的長。那等到有一天你一定會發現說供需是平衡的，那供需平衡的那一天就會 backfire。所以包含說剛剛前面在墊錢的這些雲，他們本來是想像說在未來一段時間，我就是可以把錢收進來，那可是當今天我沒有辦法再吸引到更新的外部資本進來，或者說在消費者這邊大家不願意再去擴大採用、整個風向開始轉變的時候，那你就會注意到模型商他們可能就會開始出現一些不好的財務指引，或是你會注意到他成長率開始顯著的下滑。那這時候雲商本來規劃會收進來這些合約的錢，就不一定收得進來，所以就會往回炸。所以這個循環融資最後就會這樣炸。
可是問題是，其實這些循環融資會怎麼樣爆炸，前面已經有太多的文章都在跟你討論說會怎麼樣爆炸。那我們不是那種末日學派。就是我們知道，其實每次的股票上漲，甚至可以講一些那種老股民會講的：萬般拉抬，皆是為了出貨。廢話，誰不是這樣子？所以每次的循環，最終也都是會有爆炸跟死掉的那一天。可是一般來說，我們不會去聚焦講爆炸跟死掉或是掉下來，重點是有沒有辦法在上去的這一段賺到錢，而不是展現自己很聰明的說：我知道這方面都會爆掉，所以我什麼都不要參與，經濟就是假的，一切都是虛妄——所以就進入那個佛學的領域。
那所以簡單來說，就是在這一次我們去觀察在 Goldman Sachs 的這一場會議裡面的分享呢，其實是直接的跟大家展示了 Google 為什麼會選擇去加大這麼大的力度去做投資。因為答案實在是太明顯了：如果我知道我可以這樣子賺錢，我怎麼可能不會持續的去加大投資？我甚至會想要跟市場上調更多的錢，我都要立刻的把錢丟下去。那直到怎麼樣？直到說我發現這邊的投報可能趨於一個中庸了，就是沒有這麼好，那你可能注意到說，他開始選擇要把錢拿回去回購的時候，那可能也是一種訊號，就代表說我在這邊的投資賺錢速度跟效率已經太低了。但不然以他的角度來說，太恐怖了，我丟多少錢，我就立刻可以把多少錢賺回來，這個是真的是很難想像的東西。就前面我們看到了幾個案例，可是大家還是半信半疑，覺得說搞不好是可能 Elon 他簽了一個特別好的合約，或者現在供需特別緊才這樣——就連 Google 這種規模都告訴你說，他可以這樣賺錢。
## 股價是狗，產業是牽繩
所以簡單來講就是，還是回歸到前幾集一貫的論述，就是我們盡可能的去聚焦產業。那股價就是上上下下，有時候我們也不知道說怎麼這邊突然間噴了，或是怎麼突然間這樣崩下來，那有些崩下來的東西後來又再噴上去了。所以我們盡量聚焦在產業這一塊，因為我們知道產業如果是繼續往上爬的話，這個股價就像是一條狗——也不是在罵它——就是說你在遛狗，還有一個牽繩，這個是一個老生常談，它會跑上跑下，可是它會順著這個產業的線去跑。
那所以直到我們去注意到一些 Early Indication，然後去展示這個市場可能有一個反轉的訊號之前——一般就是我們注意到 Early Indication 的時候，股價可能已經崩掉蠻多了——但我們盡量還是不去當末日論者，就是會順著這個產業的方向去跟大家聊，那這也是可能比較紮實的一個做法。
所以稍微的講一下這次的事件，然後為什麼我覺得它應該算是市場裡面超巨型的一個利多。那只是當然目前就是一個震盪的盤子嘛，可能就是在醞釀後面的一些力量，自己也不曉得。但也有可能搞不好就是泡沫已經要破了，然後市場很聰明，在那邊遲遲不決定方向，只是看起來真的不太像，看起來真的不太像，因為有太多偏正向的訊號在這裡。那稍微的跟大家講一下自己的一些心得。
## Q&A
那接下來我們進入 Q&A 的部分。
### **Jan**：神山 Nash 要愛護身體
第一位，Jan。
> 孟恭、Chika，我跟老公一直都是你的忠實聽眾，從一開始為了股票開始聽，到現在最喜歡你分享育兒。去年迎來可愛的女兒，女兒長得真的很像爸爸 😢——
那為什麼後面要放一個哭臉的 emoji？有時候還是要考慮一下爸爸的感受。
> 最近先生身體欠佳，想請孟恭發揮直男巧婦的魔力，請神山 Nash 好好愛護自己的身體，畢竟你已經是一個孩子的爸爸了。最後祝福一家人平安健康快樂，非常感謝。
讓我們祝 Nash 可以早日康復。
### **大牛比較懶**：CPO 供應鏈的價值到底落在哪
下面一位，大牛比較懶。
> 一家安，請教您對 CPO 供應鏈的看法。最近研究下來，我最卡的是未來 CPO 真正高價值、正在被取代的環節，究竟是在 FAU 光纖耦合元件、FAU to PIC 高精度主動對位跟封裝設備，還是台積電 COUPE 本身的平台整合，或是 Coherent 跟 Lumentum 的光引擎本身？另外這些製程究竟有多少是台積電或客戶自己掌握，多少會外包給設備或零組件廠？如果從投資角度，您認為哪個環節最有可能吃到量，而不是只有題材？
這個已經是老生常談。就是一般來講，你進入一個新的題材，然後你就會注意到有很多的所謂的概念股，那一般我們的做法就一定是全包。就是你真的要買這個故事，你就會去把你認知的環節——就像你講的那個高精度主動對位，那個確實是非常重要的一個環節，所以為什麼就是過往你看到一些那種鏡頭廠，他們本來是在做那種什麼機械加工的，然後現在這個機械加工，它的精度必須要搞到半導體層級，所以於是你看它直接吹到 PE 30 倍去。那抑或是可能一些 FAU 相關的 Components 的股票，有些甚至在市場上大家整天在講說，那個某某——我就不去點名人家——那什麼它做進去台積電，然後可是在台積電的人說，根本就沒有看到這家廠商的東西有什麼斬獲，可是你看它股價就永遠都在很高位的。因為其實大家都會去做相對應的賭注，就是他去賭這件事情會發生，那可是很多時候它最終你回頭看，是跌破你的眼鏡的。
所以按照我們的經驗，就是一般我們去買題材，我們一定都是一包直接包。所以這位兄弟你猜的其實蠻完整的，然後這些確實就是我們目前注意到在整個光通 Supply Chain 裡面的價值鏈。那只是你不太確定，就是裡面的價值分配最終會落在哪，也就是 Bottleneck 到底會掉在哪個地方，哪個地方是真的可以漲價。那抑或是有些就叫做像台積電，它就是蠻多地方的一個 bottleneck，可是他們就是太有品了嘛，他們沒有像一些零組件瘋狂給你漲價，因為魏董都直接講了，他們是希望跟客戶一起成長，他也很羨慕那些記憶體廠商可以這樣去漲價。所以他不夠狠，他可能也沒有辦法在短期就是有一些題材，或者說很高的收益進來，然後把他股價推很高。但這個推很高的蠻多就是推一波，然後很快就掉下來，因為客戶也不是笨蛋嘛，客戶知道說他媽你整天在削我，他就會立刻想要再去找 second 或是 third supply chain。
那所以在我們的角度是，你一定是先全包。你不是說每次都要買啦，可是就來說，你每個主題，你可能就可以挑個一兩檔，然後就把錢打進去，然後總共可能占你的部位 30%、50% 之類的，然後可能是分散到各檔裡面。那接著呢，你一定會在過程之中，慢慢的發現價值鏈是往哪跑。那個有時候就有點像是那種真相越變越迷一樣，你在前面不知道。就像現在大家也會爭論啊，到底 AI 未來的價值鏈會是怎麼樣分配？是誰賺最多錢？是雲還是大模型？還是最後面發現說，其實就是這些賣鏟子的賺最多？沒有人知道，都是邊走邊看。
那一般來講，反正你如果方向有押對，你一定會賺到錢，只是賺多賺少，你不一定會買到最漲的然後你買最多。但一般來說，就是整個題材鏈的東西如果你有包到，你應該都會是 outperform 大盤。所以建議你是直接廣撒下去。那這個沒有辦法在很初期的階段，就說一定是哪個東西最受惠；就算它是最受惠，它也不代表在投資的角度，它是在短期內漲最多的東西。因為這還是要回歸到像前面講的：你漲價夠不夠狠？你是不是現在大家採購去瘋狂搶的環節？這都會有所影響。
### **奔雷守文泰來**：三重女股神的生日
那下面一位，奔雷守文泰來。
> 愛大您好，昨天是我朋友三重女股神新神的生日，想請您用猛男的聲音對他說出那四個字：恭喜發財。謝謝孟恭，也祝您股市長紅，別再賣飛，愛您。
### **Ray**：小朋友幾歲可以罵髒話
那下面一位，Ray。
> 愛大，有幾個問題想問。一、有想過小朋友幾歲可以罵髒話嗎？要是還沒有到，會不會給他態度矯正？掛號：小時候頑童的〈陶卡尼哈〉很紅，但完全不知道意思，在玩電腦的時候唱了被我爸罵。那假如某一天不小心看到諾亞在尻槍，會有什麼反應？掛號：小時候差點被抓到。那最後想請用猛男的聲音，祝台中 Freedom 黑暗殺手進山順利。
好，那首先第一個，我們小時候紅的是什麼？羅百吉。那你後來長大才知道說，羅百吉他真的是走在超前面，DJ Jerry 走在超前面。雖然可能蠻多人的印象就是那樣，幹、幹、幹娘、幹娘，可是除此之外，他的音樂蠻多都很前衛，就你現在聽還是會認為是蠻有趣的。那時候我們去唱這些歌的時候——就是我們就不去點名，因為他的歌詞真的都蠻露骨的——你說我們真的想像的就是很 literally，就是那個行為嗎？不是，你只是覺得很好笑、很好玩，然後你的朋友都在唱，所以你就跟著唱。
當然我們不會希望小朋友太早去開出口，所以你也注意到，就我有孩子的時候，其實我節目的出口就越講越少，因為我一講，我發現他會學我，我就會盡量去克制我自己。所以孩子也會幫助你學習。那當然大原則上我們會不希望他講出口，不然我也不會說我發現他模仿我我就停下來。所以孩子也是一面鏡子，告訴你說什麼是對、什麼是錯。那所以理論上，我會希望他在我面前都不要講出口，大概是這樣子。
然後再來講說，如果注意到他開始進入一些，就是這種生理需求的解決，會怎麼辦？我會假裝沒看到。那如果說我知道他做的這些事情，就來說他沒有做對，或是說他做的某些行為是有可能有風險的，我們會有那種 man's talk 的機會，我會提醒他。
就是我希望我最終跟我的孩子——前幾天剛好聽一個投資朋友分享，他說他跟他孩子的互動就叫做沒大沒小，然後他其實覺得沒大沒小這件事不錯，因為他的目標就是成為他孩子的哥哥。而且他是用超認真的臉在講這件事情，不是說像一些那種地方阿姨說「我是我孩子的姐妹」，她只是想讓自己年輕一點。沒有，他是很認真把自己經營成為是哥哥，所以他會接受他的孩子有一點沒大沒小。
因為沒有辦法，就是你不可能通吃。你不可能期待說一個老公很會賺錢，要回家什麼家事也都會做，那個一般可能是，就是怪怪的，有一些事情你不知道。一般來講，人的專注力是有限的，然後精力的投入是有限的，那個分配，你這邊好一點，那邊可能就差一點。所以他如果要跟你是像朋友的互動，他就一定不會這麼尊敬你；如果說他真的超級尊敬你的話，他就是沒有辦法跟你像是朋友沒大沒小的一個互動。所以我會希望讓孩子是隨時可以跟我分享事情的人，所以像你跟你朋友說「幹，我昨天尻了幾槍」，這樣都沒有問題。我覺得我未來努力的方向會是這樣子。
### 《Pragmata》、Wilson Clash，跟很有錢又很愛拗朋友的人
那下面一位，後面是我自己加的。
> 跟主委推薦兩個東西。一、《人機迷網》Pragmata，主委玩過了嗎？二、請問主委現在拿哪一隻拍子？如果有機會可以試試看 Wilson Clash，有機會可以試打看看，超軟 Q，打起來舒適又輕鬆，手肘跟手腕相對友善。那順便問一下，主委有遇過很有錢，但很摳又很愛拗朋友的人嗎？遇到這種人真的是很賭爛。愛你，偶爾愛你。
欸，這款還沒有很認真去玩它，但是我在 PC 跟 PlayStation 都已經有下載，然後稍微小玩一點，就目前還沒有時間去玩。聽說超級好玩，聽說 Capcom 現在 on fire，推的東西都很屌。
然後再來講說是哪一個牌子。我一個是 Wilson，然後另外一個我一時間想不起來，好像叫做 Head，那個是朋友送我的。不然就是兩隻拍子會輪流使用。那一個拍子是屬於，你的發力要大力一點來給你把球打回去，比較 Q 彈那種；那另外一種就是很硬的，但很硬的那個我現在打起來的手感是蠻好的。那非常感謝你推薦拍子。
然後再來講說有沒有遇到這樣子的人，一定會遇到啊。而且那個其實跟有錢與否沒有關係。就是蠻多人會喜歡講成說，有錢人一定就是怎麼樣——沒有啦，有錢的人有大方跟小氣的，窮鬼也有大方跟小氣的。這個人是有很多面向的，人我也不相信只有十二星座這麼少，他應該是很複雜的一種東西。那所以一般跟他有錢與否沒有關係，只是他有錢然後又很小氣的話，會讓你格外的不爽。就是在相較之下，如果剛好又有一個可能是比較捉襟見肘的朋友，但是他很樂於跟大家分享，你立刻就會覺得說，後者是天使，前面那個是：幹，你什麼東西。
所以一定會遇到。那一般遇到這種人，你就閃遠一點就好了。就是我自己也是不太喜歡，就是很愛算啊，然後或者是過於精明，就他最聰明、別人都是笨蛋那種，我是不喜歡這樣子的人，所以就直接閃開就好。
### **FanFanny**：柔弱小貓、滑雪，跟橘子當標題
下面一位，FanFanny。
> 孟恭大大您好，我男友是從麥克風裝反就開始聽你的聽眾，您的節目是他每天通勤南崁內湖的陪伴。只要同一集重複播放兩次，還沒有到內湖他就會抓狂。我很感謝有您線上陪伴辛苦通勤的他。想藉您的親口，用川普的聲音祝他 9 月 22 號生日快樂，再用柔弱小貓的聲音說——
柔弱小貓是他媽啥小？
> ——上班辛苦了。
那之前看到小朋友——我想把我自己殺掉。
> 之前看到小朋友滑雪好可愛，想請問孟恭會想帶兩位小朋友去滑雪嗎？推薦您星野度假村，裡面還有很多設施，可以玩個幾天都沒有問題。那最後，我的水豚男友非常喜歡橘子，請問可以用橘子當這一集的標題嗎？那最後祝您績效長紅，全家平安順心。
之前是有稍微研究一下滑雪，因為有一陣子我注意到身邊有蠻多朋友就整天都跑去滑雪，我也不知道到底在滑什麼意思。因為你問他們，他們就說很好玩啊、很好玩，然後下面一句就接著說：「小心摔斷手啊，注意掉下去的時候骨盆可能會裂掉。」我說那到底好玩在哪？就是為什麼要去做這種事情？
所以一開始看大家在滑雪的時候，當然有想過說是不是要去，所以那時候就在找嘛，然後後來發現說我可能找錯。因為我就發現說，身邊有些朋友會跑去二世谷，然後後來知道二世谷就是一個，反正就是很資本主義點到最滿的地方啦，你願意花錢可能也會好玩，但不一定，就是有時候你還是要去找一些在地的東西，可能會有更多有趣的。所以確實也有人跟我推薦星野，而且星野是不是類似那種全包式的？反正忘記了，就有人也跟我推了幾個全包式的，就是小朋友可以有所照顧，那你也可以玩到的，或許之後會找機會去試看看。
但我後來就是聽了太多滑雪的恐怖故事。然後後來有一個朋友跟我分享，他有一個朋友跑去滑雪，然後接著就跌倒，然後跌倒的時候大家不知道他跌倒，因為他就坐在旁邊，大家有在休息什麼的，然後後來知道說原來他是跌倒，然後在那邊已經放空了。然後接著就是，過去幾天的滑雪的故事他全部都忘記了，他全部都忘光了，他根本就不知道他為什麼在這個地方之類。所以想到很恐怖。然後外加也看到有蠻多朋友就是摔斷手，或是說什麼屁股撞傷之類的，我覺得我會三思，可能會挑那種最簡單的東西，想玩一下就好。然後因為現在生命對我來講是一個蠻重要的事情。
### **James Chung**：屁眼好痛
那下面一位，James Chung。
> 孟恭午安，希望孟恭用下面的心境說出「屁眼好痛」四個字：一、持股當天全面漲停：屁眼好痛。二、川普拿出小板板後跌停三天：屁眼好痛。三、生氣：屁眼好痛。四、期待：屁眼好痛。五、害羞：屁眼好痛。最後祝您全家平安，天天開心。
欸，你們不要再叫我去模仿一些聲音了。因為我有點像是說球來就打了，可是有些東西就是我講完之後，我會發自內心的憎恨自己。就是不要再做這種事了。
### **John**：美股開槓桿融資好貴
下面一位，John。
> MK，想問你美股當初怎麼開槓桿的？融資好貴喔。
欸對，美股就是融資特別貴的一個地方。那如果你今天是用 option 的話，你去把它換算成為利率，也是很貴的一個東西。但好處就是什麼？就如果說你真的不小心尻對的話，就蠻爽的。我最近一次靠 option，就是前面有一波 Intel，那個真的是極爽。但基本上 option 它有點類似說，可能蠻多最後都會是賠錢或是小賠收場這樣，偶爾撈到一個大的，然後大的就補全部。
那我是怎麼樣使用槓桿？一般會使用 option，然後再外加一些 margin。那你就不要去想那個利率，你去開融資槓桿，你就是想說我就是要賺得比較多，就是這樣。那當然你在台灣開會是更自在的一件事情，台灣的成本大概落到 2% 到 3%，現在應該全面都上修到 3% 左右了；那美股的話，十幾 % 有時候都是蠻常見的一個事情。所以就是要去評估一下自己過往的績效是怎麼樣，然後再考慮要不要來開槓桿。那一般開槓桿，它不會是長期的持有，都比較偏向是去 trade 的一些看法或是消息，會是這樣子做。
### **蕭敏蔚**：小黃油、養貓，跟那隻虧欠的貓
那蕭敏蔚，三個愛心。
> 孟恭安，我幾個問題想問，掛號：不方便的話直接跳過。一、蕭南不公開的那個遊戲，個人猜測是——
嗯，對，就是蠻會猜的，但我們不能夠跟大家講。
> 二、個人很愛《隔壁太太 2》黑白妹，之前你說你是黃油專家，有沒有你很愛的小黃油？
那個《隔壁太太 2》真的是一個把文本做到極限的小黃油，特別是在你玩完之後的後日談，他會從太太的角度去講自己那個背德行為，那個文本是非常強大的一個黃油。
那再來，因為後來我意識到，就是有時候我太自我了。節目本來我的態度就是我想分享什麼就分享什麼，但有時候我意識到，我們這個是有那種闔家收聽的，有些家長可能會比較難以去跟小朋友解釋說到底現在發生什麼事情。所以有些東西我可能會講，有些東西我可能就——後來我自己會去做一點調整。還是盡可能的口無遮攔、想怎麼講，因為那也是原汁原味，但去推薦黃油這個，你來問我，那我就可以回你，但你要我去推，我可能就比較不方便。
> 三、孟恭你有沒有考慮養貓？貓真的好可愛，而且不需要遛，大小便清潔方便。沒有養過的人可能覺得貓咪很冷漠，但其實家貓也是很親人的。就祝您全家健康快樂，一切平安，愛您。
這個貓咪的話，我自己是有養過，而且我至今對那隻貓咪都有很大的一個虧欠。簡單來講，這個貓咪是我們那時候在台東去做飛行訓練的時候，然後有一次我們去台東大學健身房，然後在門口的一個——反正往健身房的路上它有一個大排，然後這個大排上面就是有很簡單的水泥可以通過這樣——然後在大排裡面，我們就聽到有貓咪喵喵喵的聲音。這應該很早期的節目說不定有分享過。總之大家就把這隻貓咪帶回家，然後一起養在宿舍裡面。
然後後來大家都知道這個故事，就是威航倒閉，然後我們的公司就直接就地解散。那當時大家就先回家，雖然我們同事所有人都還是有在線上聯繫，可是當時真的沒有人知道說未來會發生什麼事情，所以大家都是一個非常難過的心態。然後那隻貓咪就有點變成說不知道誰要帶回家，那我就是屬於那一種——也不是說我正義感多強，我想說反正就感覺我應該可以——我就把牠選擇先帶回家去養。
然後但是後來的事情就發生得太快，就是接著在台北搞東西，然後後來又遇到我老婆，什麼結婚、小孩之類的，然後後來我們有一隻狗狗秋口。那有秋口之後，這個貓咪就沒有辦法跟狗在同一個環境裡面，所以那隻貓咪後來就是委由家人，就是在苗栗。所以這是一個我至今都覺得是蠻不好的事情，因為你就變成是很多人，就是那種動物就是丟回去給家裡養這樣。當然我會去負責一些開銷，只是就是變成可能只有回家的時候去看看牠。那後來有了二寶之後又沒有再回家，然後前陣子貓咪就過世了，我就去幫牠處理後事。那想起來是一個就是蠻難過，然後覺得有虧欠的故事，希望說下輩子可以就再一次的去彌補牠啦。我就覺得說這隻貓咪應該可以過得更好，雖然牠在苗栗也過得蠻好，但牠就是沒有辦法在我的身邊跟我一起生活，大概這樣子。
那貓咪確實是一個蠻棒的東西，牠最棒的是全自動，就是牠會自理。牠不像狗狗，可能今天要拉屎要怎麼樣的，你就是要幫牠處理嘛；牠不像，貓就直接丟到貓砂裡面，然後直接就很好料理。狗會有比較多的需求啦，但狗跟貓其實都是不錯的存在。牠算是去反映了兩種人格，就是你會選擇當貓的一個飼主，其實那個特性會相對類似；會選擇狗的，其實也是相對類似。
只是後來我還是比較傾向是狗派。我覺得狗是一個——不知道，就有時候人家講說什麼「生個叉燒都比生某個兒子好」之類的，有些人可能對小孩很失望會有這樣的一個想法——但狗是一個很難讓你感覺到失望的東西。牠永遠都是在家裡最期待你回來的，然後看到你就是搖尾巴超級開心。帶牠出去，你會感覺到「為什麼狗的生命這麼短」的一個哀傷，就是牠們很喜歡牠的生命，那可是為什麼牠活這麼短。當然貓咪也蠻不錯啦，只是貓咪絕大多數都不是那種很 loving，牠可能就是想吃飯、想要奴役你的時候，然後跑到你隔壁發出那個震動聲。嗯，對，都不錯。
### **Sanpei Long**：尼鴿，跟 G-Dragon 的票
那下面一位，Sanpei Long。
> 出家當尼姑的鴿子，算是一種尼鴿嗎？
不是，你們不要再講這種，這種可能會讓我惹上麻煩的東西。因為我的制約就是，我不會跳過任何的留言，我就一個一個念。然後念了之後，像最近那個超立方——他不叫超立方，他叫什麼？超富賀啦——他就是那個節目又直接播出來，然後說：「啊，小木工，你這樣不行啦，小木工，你怎麼可以講這個。」不是我講的，都是你們講的，然後你們把話塞到我嘴巴裡面，然後哪一天害我被人家燒，幹，會出事啊。
> 那感謝孟恭每週固定的分享。請問孟恭有要帶怒仔出去看雞爪嗎？門票好難搶哦。愛你，接力棒。
這個是一定會處理好的，就絕對會帶大家去看。你跟他講雞爪，我想說什麼，就 G-Dragon，BIGBANG 要來台灣唱歌，這個是勢在必行，一定要去看一下。因為我兒子是 BIGBANG 的，算是狂粉，蠻喜歡的。
### **奇美劉德華永康三寶爸**：寶貝這次忘記帶東西了
下面一位，奇美劉德華永康三寶爸。
> 請問什麼時候來台南喝牛肉湯？感謝孟恭每週無私的分享，先祝福闔家平安，《紅眼路比》長紅，愛你。請觀音大士來保佑內湖吳其龍和 Tiffany，寶貝這次忘記帶東西了，請讓他趕快回來，未來母子均安，將捐出每個月的薪水一半，連續半年給台大兒童醫院。
大概知道是發生什麼事情。我確實是蠻鼓勵大家都盡量用正向的心態面對生命中的不如意。因為不管你用什麼心態，你遇到不如意的事情，你就是只能夠慢慢的去消化它，因為遇到就是遇到了。一個是選擇怨天尤人：我為什麼這麼衰，我為什麼怎麼樣，你最後面會讓自己掉入一個不好的循環裡面。那另外一個是，雖然感覺是傻樂觀，雖然有點像你甚至會覺得「我是不是在自欺欺人，我是不是在編一個故事讓我自己好過」，但你們全家的氣氛就會不一樣。所以盡可能的用樂觀的心態去面對所有的事情，是生命中一個非常重要的指導原則。不管你現在要多苦多慘、多不如意、遇到多衰小的事情，你用樂觀的心態去解出來的機率都會比較高一點，那是我自己的感覺。那我相信他一定會順利回來的。
### **五谷果果爸**：女寶的英文名字
下面一位，五谷果果爸。
> 感謝孟恭一家，女寶 8 月底已經順利的降落地球，目前正在新手村努力學習技能中。先前提到的吸管真的很實用，掛號：可彎，應放入待產包必備物品之一。那另外想請問，想幫女寶取個英文名字，想說看有沒有靈感？諾亞、祈安真的都好聽又好記。最後祝一家平安順遂。
不知道，你要先給我一點——像之前不是有一位，他就放了中文的名字嘛，接著我就可以大概去想說英文的名字怎麼樣。因為我現在的一個大原則是，我盡量讓孩子只有一個英文名字或只有一個中文名字，就是他是連貫的，而不是說我今天可能叫孟恭，然後我的英文叫 Freddy，或者什麼 Mark，還有什麼 Sebastian 之類的，我覺得這是不對的啦。這個也算是我之前那個岳母的男朋友給我的一個靈感，就說：「奇怪了，為什麼你要幫自己額外取一個名字？那就不是你的名字，你的名字應該是什麼。」當然這個每個人見仁見智，我知道現在可能在一些業界，大家還是習慣會幫自己取一個就是跟自己名字無關的名字，但我現在心態是這樣。
所以如果你找我的話，我一定都是用諧音梗，就我們台灣人最會什麼？就諧音梗。所以像那時候我一直先想說，因為他要叫 Noah，Noah 就很簡單嘛，就諾亞嘛。那 Killian 要怎麼樣把它變成是中文？就 Ki 就是祈嘛，那 N 跟安算有一點差，本來是要叫祈恩，但後來覺得這個祈恩好像有點那種太教會的感覺。就祈安大概可以啦，Killian，可能有些那種腔調的關係，你就覺得這個也是 OK 的。所以就是給他一個名字就好。所以如果你給我一點靈感的話，說不定我可以幫忙想，那你要憑空捏一個名字的話，我覺得是比較困難一點。
### **金釗展覽館**：給孩子自由的界線
下面一位，金釗展覽館。
> 嗨，孟恭一家。之前有聊到諾亞不喜歡吃肉，有點共鳴想分享。原本我也是孩子開心就好的順著派，然後後來跟老婆討論、被教訓過之後才醒悟：給孩子自由，不是讓他想做什麼就做什麼，而是在該做的事情裡面，讓他自己能夠選擇可以接受的方式。例如說小孩睡前不想刷牙，順著他並不是直接讓他不刷，而是先弄清楚原因：太累了就提早刷，牙刷會痛就換成軟毛牙刷。重點不是因為他拒絕就放棄，而是找到拒絕背後的原因，再陪他一起解決。我們這一代的物質條件比較充足，也有餘裕去嘗試不同的方法，不必再複製以前那種不聽話就打的教育。這是我最近對給孩子自由的新理解，也分享給同樣想尊重孩子，卻不知道界線怎麼樣拿捏的父母。
這位兄弟完全講到我心坎裡，他跟我的做法還是一樣。我跟我太太第一個討論的東西也是，如果我們立刻順著他，然後跟學校說你就是給他額外的選項——我們不是那種奧客，我們不是會說什麼，就是為兒子去客製的話——不是，就是可能你不喜歡吃肉是不是，那你就吃素。但我們發現這樣是不行的。就是我們一定會去討論各種可行性，然後我們立刻就發現說這個不行，就是你一定還是要讓他知道說：你不喜歡吃肉是不是？那我們是不是有一些解方可以讓你吃肉？你不喜歡吃肉的原因是因為味道嗎？那還是因為是尺寸？
那我們後來發現說，尺寸有蠻大的一個關係。他很懶惰，他就是不想要去嚼很大的東西。所以怎麼樣？你可能就是讓它變小一點。老師就跟他講說你可以自己去用剪刀，因為我們在家就用剪刀，我們孩子是會用剪刀的，就是你把這個肉變小；或是如果說老師不給你用的話，那就是請老師幫忙一下，這老師願意幫忙，讓你的東西變成是你可以放進嘴巴裡面的。
就像他講的，我們去解構，到底為什麼你會有這樣的一個反感，你為什麼會這樣子想，然後接著我們盡量去猜。那如果有些東西是站在爸媽的角度——而且我們已經盡可能的抽離，就是類似用第三者的角度去看——這件事情就是該做的，那我們還是會讓他做，只是會讓他，怎麼講，就心態上比較可以接受的方式。就像說他會去抱怨說他不想要上學，可是我怎麼可能不讓你上學？我如果真的就不讓你上學的話，我這個就是把你寵壞。我一定要讓你上學，但是我要怎麼樣讓你喜歡上學校？就曉以大義嘛，講一些東西，設定一些獎勵，然後再來就是跟他分享爸媽的故事，或者他回來的時候，你多跟他聊在學校發生什麼東西。其實久而久之呢，去聚焦在快樂的一些元素，他們就會去期待在學校裡面會發生那些快樂的元素。
所以我有跟他約定，就是晚上一起戴上這個夢幻手錶——我們自己亂取的。反正那時候去，那是哪個地方？美國的環球影城，裡面的那個瑪利歐樂園，它會給你一個手錶，應該都是你自己要買，然後就可以用那個當成是 token 去刷一些設施。然後那個我們現在就是把它設定為：你戴上那個就有好夢。所以他本來不想睡覺什麼的，你就知道說他是擔心說會夢到噩夢，可是你現在戴上這個，你就會夢到好夢。然後真的就意外了，好像現在夢到好夢的機率比較高，他就不會晚上或說一大早爬起來哭，遇到什麼不好的事情之類的。所以會盡量去往正向的方向去引導。那我完全認同這位兄弟他的教育方式，跟我的觀念是很類似的。
### **Jason Xu**：甘寧擰乾的笑話
那下面一位，Jason Xu。
> 孟恭安安，你知道為何三國時期的周瑜要向孫權推薦甘寧擔任水軍將領嗎？因為某天在操兵演習結束後，周瑜看到甘寧正在把衣服上的汗漬擰乾，驚訝的發現，原來甘寧的名字倒過來念就是擰乾，想必是善於水性之人，所以就向孫權推薦此人擔任將軍。
八分？零分。嘴角連抽動一下都沒有。如果說聽到這裡有笑的聽眾，可能可以來喊一下，我覺得你們可能是一對，因為這個是超級非主流，就是那種狗都不會笑的笑話。
> 那另外，小弟我今年已經 25 歲了，目前正在半導體公司上班，同時攻讀碩士。雖然目前已經是碩三延畢仔了，但還是希望請您背後的觀音大士來保佑，在寒假過年前完成口試、順利畢業。如果順利畢業，到時候會捐出一半的薪水給台大兒童中心。那還有就是，可以祝這週六 9 月 12 號生日的三重黃爸爸，aka 三重劉德華，那四個字嗎？恭喜發財。不然我家都只想到這四個字。那祝孟恭闔家事事順心，諾亞、安哥健康長大，理想好漂亮，秋口幹你娘，愛你愛你。
那希望你可以順利的拿下你的碩士學位，但笑話可能就以後不要再講了。
### **寶寶兔**：Google DeepMind 切入政府跟軍工，Palantir 會受影響嗎
下面一位，寶寶兔。
> 安安，想問對於 Palantir 受到 Google DeepMind 切入政府跟軍工影響的看法，謝謝你。
完全不會去想這種東西。就大家不要認為說這個世界是零和的，有人進來另外一個人就要去死。這個世界的經濟跟 TAM 都要去想像它是會一直在擴張的，它不是一個零和的市場，有人進來然後另外一個人就會去死。所以一個正常的市場，本來就會越來越多 player 進來，這才是正常且值得去爭奪的市場。所以不覺得這個是有什麼影響。
好的，再會，拜拜。
歡迎收聽股癌，我是謝孟恭。本集節目由 ZZ Sleeper 負二度涼感忘憂枕贊助。
## 贊助
上次介紹忘憂枕的時候，大盤四萬二，很多人問現在是不是太高；現在四萬七，大家開始想，早知道那時候就多買一點。四萬二的時候想要等拉回，真的拉回又想再看看，一路看到四萬七終於決定進場，買完第一件事還是擔心是不是買在高點。市場走了五千點，人也跟著繞了一圈，最後共同點還是一樣：晚上仍然睡不著。
投資人真的是蠻忙的，有部位要顧，沒部位也會怕錯過。白天看台股，晚上看美股，手機放下了，腦袋還在算明天到底是要加碼還是減碼。股票歸股票，人生還是得休息，不要讓頸椎跌破支撐。
ZZ Sleeper 負二度涼感忘憂枕，是物理治療師聯手設計，有三種高度可以調整，加上雙弧度切面，不管正睡、側睡，都可以照自己的睡姿去調。枕心用涼感親水棉，支撐感接近記憶枕，但躺起來又多了一點羽絨枕的柔軟，不會只有硬撐著脖子的感覺。裡面還有一層 WinCool 涼感紗內枕套，主打負二度涼感。平常睡覺容易覺得熱、喜歡枕頭涼一點的人，這個差異比較有感。
枕頭當然不會告訴你明天該買還是賣，42,000 會煩，47,000 還是會煩，行情什麼時候能夠讓人家完全放心的？但至少躺下來的時候，脖子可以先不用跟著盤勢一起震盪。資訊欄有主委聽眾專屬的優惠，使用手機、FB 和 LINE 登入，即享專屬優惠。
## 先做再說：我以為 TGS 是台北電玩展
好，那蠻多時候會跟大家聊到說，當你今天有一個想法，你就要立刻去做嘗試嘛。你不要等到說可能東風俱備、所有東西都弄好才開始，因為一般來講，你不一定會等到那個東風。所以呢，其實不管是在我們自己的投資工作裡面，有時候會出現先買再研究；然後再來就是可能在自己加入的一些創業的領域，去投資一些小店，或甚至像是蕭南資本，其實對我來說都是：我對一些東西有熱情，那我可能不一定是瞭解全貌，但就是先把它做下去。
那最近有一個我覺得蠻北爛的案例可以跟大家分享。總之就是，反正我們蕭南資本應該會開始往海外去做投資，除了台灣的團隊之外，我們會開始去物色一些歐洲或是其他亞洲的電玩同好們，找到不錯的，我們可能就願意把資金打進去。最近就有接洽到一個團隊，他們會去 TGS，所以可以在 TGS 上面跟我見面。剛好我們的一些 partner 之前有幫我安排，有 TGS，然後說在前面的 business day——就是專門給企業主或是一些投資方去參加的，那幾天就類似說，可能電腦展前面幾天是給一些商務人士去的——然後說有弄到票要讓我去。
那可是不知道為什麼，我心中就一直覺得 TGS 是什麼？Taipei Game Show。就是我就一直覺得這個是在台北。那所以當我去接觸到這個外國團隊的時候，我還想說：「哇，太巧了吧，對方竟然剛好要來台北，那這樣不就是超棒的嗎？」我就說那我跟我的 partner 呢，就是可以在 TGS 上跟你見面或什麼的。
然後最後面真的是突然間靈光乍現。就是一般來講，因為現在我生活中的事情已經夠多了，所以有蠻多東西我都是等到可能最後的一兩天。其實從小時候就這樣，就是那種暑假作業都最後一天才寫的，反正時間快到了，然後再趕快準備一下，看是怎麼樣再去，反正就球來就打，不會提早去做太多的打算。可是那一天又突然就靈光乍現，就覺得：不然先來規劃一下，TGS 到的時候我到底該怎麼樣去做準備，白天我可能可以做什麼，晚上可以幹嘛。然後才發現：不對啊，台北 Game Show 的時間根本就不是下個禮拜。另外一個 TGS 的時間剛好在下個禮拜——什麼？Tokyo Game Show。原來在東京，原來在東京。
所以身為一個遊戲資本的創投創始人，我是不知道原來 TGS 就是東京電玩展。其實我之前也都沒有去參加什麼電玩的展會，我就是一個非常喜歡打電動，然後在我的 Steam 的 library 裡面有超級多遊戲的一個玩家。其實我在這之前，是沒有去參與任何什麼遊戲開發的圈子，或是去認識一些遊戲的創作者之類的。我沒有啦，我最多就是買你的遊戲，然後可以抖內我就多抖內，所以我是一個非常稱職的消費者，但我都沒有往上去做認識之類的。那我根本就不知道說原來 TGS 是東京電玩展。
所以當我知道這件事的時候，我真的覺得還好那一天突然間靈感乍現，然後想要先看一下。因為一般來講，我都是最後一刻才動作的那一種，甚至我會覺得，我如果太早去準備一些東西——像上幾集跟大家分享說，跟 Sony Ventures 還有 Twitch 的創辦人有去聊了一下關於這個遊戲跟新科技的投資——那這些東西如果太早準備的話，其實我反而會不知道要講什麼東西。所以我是那種，我覺得我做事情要在一定的壓力之下，特別是我知道火要燒屁股的時候，我的創作的效率覺得非常好，我就可以很快的把事情做完。
那真的是靈感乍現，還好有去做查詢，不然我真的覺得，不知道欸，就是如果說我是前一天才發現的話，隔天機票不知道買不買得到。但就有提早發現，然後趕快就把機票準備一下。
## 千葉的飯店：要嘛超小，要嘛超舊
然後才知道說，這次的電玩展是辦在千葉。千葉我想說，以前可能看一些——就有一些印象，好像說可能漫畫或是一些動漫的劇情在千葉之類，就這個地方你很常聽到，所以你心中想的是，千葉應該是一種大城市吧。但其實最後面就在我的角度，我就覺得說反正就是東京附近，東京超級大的，所以像什麼橫濱，在我看來就是好像也是東京的一環，就整個那種超級大的一個都會圈，就會想像說這邊應該也是蠻好玩、蠻多東西。
但是一查就發現，它那邊感覺跟南港展覽館有一點像，反而就是在台北市相對邊陲一點的地方。那現在在南港展覽館那邊，就是開始有一些那種大型的 Mall，那我就注意到在千葉的展覽館附近，也是有很多大型的 Mall。然後可是相對之下，在飯店的供應上，至少可能你如果去南港展覽館，你現在可以有漢來之類的吧，但在千葉那邊，也是沒有什麼就是可能不錯的飯店。也不是說我的屁股一定他媽要好的飯店才可以住，只是那些飯店蠻多你查起來是很嚇人，想說這什麼東西，要嘛是超級小，要嘛就超級舊。
然後後來問了一些遊戲圈的人士才說，那附近都是這樣，特別是那種展場附近的，就是專門去削那些去參展的人，所以東西就可能比較鳥一點。要好一點可能要往前一站去，那可是往前一站又會擔心說，如果電玩展真的超級多人的話，那你通勤又會比較麻煩一點。所以最後面我就覺得，反正就是找一個在旁邊的飯店，將就一下就好。
## 蕭南走向海外：遊戲大廠的遺珠之憾
那最重要的目的呢，還是希望這一次呢，蕭南可以順利的找到一些不錯的海外團隊，然後可以參與。就最近開始去思考這方面的東西，包含如果說我們真的去投一些在歐洲的團隊，那到底投後管理要怎麼做？不是說我們錢丟出去要它自己長大，你總是要看著人家，你總是要大概知道發生什麼事情。即便我們已經算是做出最小程度的干涉，但總是還是要有人去做這件事。所以就在思考說，如果真的不小心走向國際化的話，那這後面的東西到底該怎麼做。
但有時候就覺得說，反正水到渠成，真的如果可以推到那一步的話，那可能生命就會冒出一些人。就類似說，其實本來在做蕭南的時候，它是一個有點像靈感乍現嘛，就是你想要去舔你自己喜歡的團隊，然後意外的變成是一個公司的規模，然後還越做越大。那後來就越來越多拼圖的產生，包含說像一些有志之士，他不一定是你的股東或是參與者，可是他知道你有這個東西，然後就想要介紹一些人。
所以像在上個禮拜，也跟一些日本的遊戲大廠的人見面，然後才知道說，就在這些遊戲大廠，他們其實有蠻多的遺珠之憾。就是他有很多團隊他想要投，但是礙於他的規模，或是說礙於公司的一些內控，導致他不可以把這個 check 發出去。但這些團隊就非常適合我們，因為我們是沒有任何包袱的。對我們來講就是，遊戲性可能是最重要的，然後再來就是團隊的人如果 OK 的話，那我們都可以考慮把支票發出去。所以就意外的接軌到一些，就是可能人家挑剩、人家不要的東西，但那是你要的東西，你覺得它非常有機會。
那所以在裡面稍微的分享一下一個很北爛的心得：就是身為一個遊戲創投的創辦人，但其實也是有蠻多事情是搞不清楚、邊做邊學。然後非常感謝在路上，一路上都有這個很多的貴人相助。那同時自己也是非常努力，就是不懂的東西該怎麼辦？就一直多研究，然後你也不要怕碰壁。反正碰壁怎麼講，就以前當兵班長講的，禮多人不怪嘛，你就是對每個人都是盡量把自己的姿態放低。反正從頭到尾也不覺得自己真的是什麼了不起的東西嘛，你就是盡量就多問。那也非常感謝有這麼多的這些遊戲圈的前輩，或是一些發行商業者，都非常樂意的來指導我們，然後讓我們可以一路走在還蠻不錯的路上。
所以下禮拜跑去東京，那希望可以找到一些有趣好玩的東西，然後再來這個節目上跟大家分享。這個對我來說也蠻重要，因為像這個節目已經有點變成說，我想說我每一集有沒有什麼東西可以講，如果沒有什麼東西可以講的話，那代表我可能已經停止前進了，大概就這樣的一個感覺。就你不可以一直講說過去的事情，過去的事情沒什麼好講，重點是現在在發生什麼新的東西、未來有什麼樣新的東西，可能是一個蠻重要的。所以這個日記本也變成是我的一種去驗證，到底過去一陣子你有沒有做一些不一樣事情的很好的一個管道。大概這樣，稍微跟大家分享一下。
## 盤勢：隔日沖的地獄
那接下來我們來進入市場的話題。那最近的盤面呢，還是持續的維持震盪，其實已經差不多一個多月左右是這樣的一個局面。那特別呢，它有點像，今天剛好有一個朋友講，他說這個是隔日沖的地獄。如果你想要做隔日沖的話，那特別是那些鎖得越死的，隔天一般就越慘。這個在台股裡面有非常多的案例，那前一天鎖得好好的，但隔天又直接開低，然後大家大逃殺，甚至直接殺到跌停去，但是可能等個幾天之後，又再一次的復甦回來。所以你只要搶快就會被打。
那這個就有點類似我們前幾集跟大家講，就是其實這一波行情它並沒有到特別難做，但如果說你是想要搶快，你是想要用之前的方法——就是可能 3 到 6 月那段時間，盤很好，反正上車就一定會立刻噴——那就會有比較多的震盪的成本。那這個震盪成本可能會積沙成塔，就是它只有一點點，但是久了之後加起來可能蠻恐怖的，搞不好吃掉你淨值的 5%、10% 以上，這都是會發生的。那所以這個要盡可能的去避免啦。
就是當你今天遇到這種奇怪的盤勢，要嘛就是你持續堅持你本來的做法，但是把部位給縮小；那要嘛就是可能稍微的去調動一下自己的做法。好像我就有去稍微調動一下自己的做法，因為已經很明顯的可以去識別說，你越要去追強就越會被上課，那可是最終它其實都是慢慢墊高的。那我不如就是有些東西，即便我今天真的超級想買，那我就先等待一下，沒有買到就算了嘛，因為市場上機會這麼多。那接著呢，隔個幾天就發現說，它真的就掉下來給你買了。那你買了之後，後面又有人再把它動能上去，然後接著可能到某個地方又再次的掉下來。
那這邊當然也可以選擇去偷吃人家豆腐，就是人家要動能的時候，你就反動能丟給他，只是我自己還是比較不習慣去做太短線的事情。那所以你就只好說：OK，你們現在要鎖個半死，你們明天一定全部都要丟出來，那沒關係，反正我至少是買在相對低位啦，所以就還算是可以忍受。那自己當然也有試著去嘗試，不然說像有一些快漲停的東西，去把它弄到漲停之類，可是你就知道會被打，所以這個規模是持續的在縮小。
我還是相信說，這個東西會等到大盤開始新高之後就會去改善。大盤就是已經在新高附近，可是就是遲遲沒有看到那個表態突破棒，然後讓大家信心回來，讓大家重建人與人之間的信任，這個還是沒有看到。於是我們就先不用去聚焦太多題材相關的東西，因為當盤好才有題材可以看，現在就比較偏是一個震盪的盤勢。
## Google Cloud：AI 伺服器不到兩年回本，自研晶片只要一年
我們就來看一下最近市場上發生什麼有趣的事情。最近 Google Cloud 在 Goldman Sachs 這邊有辦一場會議，然後派出的是 Thomas Kurian，就算是他們在 Cloud 這邊的一個大頭。他有一些分享我覺得超級精彩，然後跟自己在過去的一些想法算是有契合在一起，所以大概的說一下自己的看法。
首先他評論了一下他整體業務的動能。他提到說，他們家新客獲取速度是一年前的兩倍；然後再來大型交易，也就是說超過 1 億美元的，quote unquote，跟一兩億的，都是兩倍以上的成長。那再來，如果今天客戶有 commit 說，就要說我要買 100 美元的東西，可是最終他們幾乎都會花到大概 150 美元以上。這什麼意思？就是超額消費是大於 50%，這是一個在市場上需求很好的一個訊號。那目前他們的產品線，每個營收都是超過了 10 億美元，持續的成長，營收跟營業利益都是持續的變好，市佔也是越打越大。
那其中講出了一個比較嚇人的東西，就是說 AI 伺服器，目前在他們公司來看，整體的回收期是不到兩年。這件事情其實我們在之前 SpaceX 跟 Tesla——反正就是他們那個超大型集群，然後後來拿去租給別人——我們就大概已經知道說，其實 AI 伺服器的回本速度是很快。但它後面補充了一個，就是市場上可能不一定有被充分認知到的事情：它說自研晶片回收期在減半。這什麼意思？就是它自己的 ASIC，TPU，它們現在已經有在做 TPU as a service，或是 TPU 外銷了，這個東西它只需要一年的時間就可以把它收回來。這其實是一個超級變態恐怖的事情。
所以於是你就可以去了解——當然我們不是說像 Google 是 steer away from Gemini、前沿模型然後都不做，它還是有持續在做——只是前陣子有一個市場上算是已經開始慢慢變成共識的東西，就是 Google 目前的前沿模型好像不太行，然後 3.5 可能被跳過，要直接往下一代去。那是不是他們開始把一些資源去移到它的 Infra 那一塊去？那這個其實你從這一次的會議的分享就可以理解：如果你是管理層，如果你看到這樣子的數字，你會不會選擇去把天秤稍微往這個方向去做傾斜？當然我們不是講說 Pichai 他們家就是不想去搞前沿模型，他們一定都還是會搞，他們絕對也不會放棄，他們只是稍微的聚焦多一點在 Flash 那部分。但你可以理解為什麼他們會去做出這樣的一個判斷。
因為過往有一個說法是這樣子：就是這些 AI infra 的投入者，他們可能不一定會賺錢；然後抑或是，就算現在的 backlog 的數字很好，可是等到反轉之後，可能會第一個爆炸。但是這一次的分享，我覺得它給大家一個最大的震撼點就是：原來他們賺錢的速度可以這麼快。就是 reaffirm 了之前，可能我們從 Elon 那邊所得到的一個情報，就是原來它的那個 mega cluster 拿去租給別人可以回這麼快，就原來他賺錢的速度可以這麼快。那所以在這樣的狀況之下，你要怎麼樣去想像說，這個 AI 的市場會在短期內爆炸呢？因為他們印鈔的速度實在是太快了。
## 自由現金流轉負？廢話
所以前陣子有超級多人在聚焦在，就是 Google 的自由現金流轉負。但你現在看到這個，你不覺得他轉負是很正常的事情嗎？他當然要加快去投資。他到底要去哪裡找可以一年回本的？那抑或是他去買那種 general purpose 的，他也可以兩年回本，你去哪找這種東西？所以你說他的自由現金流轉負，他開始開大 CapEx、大花錢，然後可能沒有再去做回購——廢話，因為他已經告訴你說這個東西的 ROIC 是比回購更好。如果說今天開始去跑回購的話，那代表說可能在市場上沒有找到其他機會，他才去回購自己的股票，因為回購自己的股票績效是最好的嘛。那現在就是因為他已經找到這種生財的管道。
然後特別是在這一次由他們 Cloud 的一個這種資深的經理人出來直接跟大家講這件事情，那他其實就象徵著，其實 Google 前陣子那樣的一個轉型是蠻好的一個方向。那當時我們也是有這樣去猜測。我們唯一覺得潛在的一個 downside 是怎麼樣？就是你本來是前沿模型的一個聚焦者嘛，所以大家可能願意給你一個比較富含想像力的 P/E Ratio 的乘數，因為我們都不知道未來世界會長怎麼樣。那所以當你今天去把這個前沿模型持續的往前推，即便你不一定會賺錢，可是大家可能給你一個更高的乘數。那當你今天已經把自己定義成為是 Infra 的 Supplier，你就變成是就類似是水電業者、水電提供者，那你相對的你的乘數可能就會低一點，可是你賺進來的錢是非常實際的，那個都是真金白銀持續的灌進來。
所以也會去懂得為什麼巴菲特會去投 Google，然後他還強調說這個決定是他自己做的。因為在這之前，Google 可能他投的東西是，就我們講比較科技、比較空中樓閣，你可能要稍微有點想像力才可以知道，因為沒有人知道未來的世界長怎麼樣。但是你今天回到這些基礎設施的提供者，這完全就是波克夏的一個防守領域，我可以直接算出說我投多少錢，我可以換成多少的一個收益。就可以懂說為什麼他們會去做這樣的一個投資，特別是在這一份資料之後就是更加確定。
然後再來就是，他們也提到說他們有非常好的一個 CP 值：它的訓練是優於市場 2.7 倍，推論優於 80%，CPU 30%，ML 的模型資金成本是業界最便宜，而且是人家的 2.5 倍。像這些比較偏向是宣傳式的語言，一般我們就稍微看看。就有點類似說那些大模型出來，都一定講自己多屌、怎麼樣去虐別人；然後一些硬體推出來，也一定會去強調說自己跟 NVIDIA 的 benchmark 比起來，那可能好多少。
## 前沿模型的半衰期只剩兩三個月
但重點是什麼？重點是我們最近看到，像前陣子最紅的就是 Fable，那大家都講說好像只剩下 Anthropic 的 Fable 在市場上有辦法搞出什麼東西。你不要講說 Google 什麼很鳥，你說 OpenAI 也是整個不見了。然後再來就是 Anthropic 這些財務數字，大家看了很喜歡，覺得說這個就是一時之選，再來可能就已經沒有人可以跟它競爭了。結果隔沒有多久，馬上 OpenAI 一下端出了 Extra，你看一下所有的社群頁面，全部人都在狂吹 Extra。
所以這真的就有點驗證我們之前的一個猜想，就是前沿模型，大家真的不要太快去蓋棺論定，很常去講說什麼誰又被誰擊敗。因為你不到——他媽半衰期已經不是半年了，可能是兩三個月——你就很快就會在打自己臉，就是人家立刻就會再超越。因為畢竟他們去設計這些前沿模型的時候，他們的目標絕對不是說什麼，我要去吃人家煙屁股，我在後面去吃剩飯。他們每個東西他要推出來，他一定就要比別人強。所以其實你已經可以知道說，3.5 一定就是蠻鳥的，那所以他才不推出，他直接推 4。4 就要一出來就要蓋別人火鍋，就類似說 Extra 出來，然後蓋 Fable 火鍋這樣的一個感覺。
那所以如果說，如果說你看了這個環節，那你也去挖了背後的財務數字，你會發現說像在模型這邊，其實那個溢價的權利，我覺得是慢慢的在收縮了，那個 API 的費用其實都已經出現了一個持續收斂的一個情形。那這代表什麼東西呢？代表說你去使用這些 AI 模型，他們可能各有各的強處，雖然我們說一樣都把它稱為是大模型，一樣可能都是 commodity，可是可能假如說在 Anthropic 這邊，在 Coding 這裡還算是大家有口皆碑，都覺得它是最厲害的，所以即便可能像 Extra 有很多很酷的表現，但是一些 Coder 可能還是會選擇去使用 Anthropic。但是無論你是使用哪一個模型，你可能會開始發現說，你為它付出的某一些特別技能的 Premium，那個數字是持續的在往下壓。所以到最後它真的就慢慢變成是像一種 Commodity 的感覺，就是大家所付出去串 API 的錢，可能是持續的收斂。
## 模型商收入趨同，高 CP 值的 TPU 就吃香
那在這樣的狀況之下，Google 它提供的 Solution 就會變成非常的吸引人。就如果說以前我的商品——就是站在大模型商的角度——我的商品因為某些特殊的功能，我可以收取很高的一個 premium，所以我可能也因為這樣子，我願意去採購一些可能是專門 for 我的 usage 所要用到的各種算力或是硬體。但如果大家的這一塊所收進來的錢是越來越趨於一致的話——我們講不是完全一樣，可是就是說以趨勢來看，假設開始拉平的話——那選擇一個高 CP 值的硬體，就變成是一個非常有吸引人的事情。
然後特別是我們在博通的電話會議裡面，我們是有了解到，Hock 現在已經算是就是 all in 這些 ASIC 業者了，他也希望他們長大，這些蒙古來的孩子希望可以好好念書，要把他們養大。那所以呢，如果今天 Anthropic 或是說 OpenAI，他們在收入開始趨同的一個狀態——我們不是講說總額，就是說 API 的 token fee 算起來是越來越像的一個情形——他有可能就會去選擇這一些可能在成本上面是比較有優勢的一個硬體。那當然現在講這個只是用現況來說，我們不知道說可能 Vera Rubin 丟出來，或是後面的 Feynman，搞不好又會有不一樣的光景，可是現階段來看，其實 TPU 真的算是一個 CP 值蠻高的一個選項，所以大家可能就更會往 TPU 的方向去走。
那當大家往 TPU 的方向去走，TPU 的 Share 拉高，那 Google 也直接告訴你了，它 ASIC 的部分可能只需要一年就回本，比它 GPU 還要來得更快，那 Google 會做什麼事情？很合理嘛，我一定就是繼續的加大採購去買更多東西。那這個東西其實也是跟我們過去的幾個月到半年之間，在供應鏈上 check 到的一個數據差不多。雖然我知道講的東西可能後面——大家一定聽到我們節目就想去佈局——Google 的 supply chain 不一定會漲，好像最後面看起來只有散熱有在跑。但我們去看數據是看到，Google 真的是越買越多東西，而且甚至是就像是一年前講的東西，到現在態度都是沒有改變。其實你把全世界的這些 AI server supply chain 的一些特殊的零件，你如果說真的要去滿足 Google 的需求的話，其實全部加起來都是不夠的，就是他們所開出來的 Forecast 跟 Demand 強到一個靠北。
那所以雖然可能在過去一陣子，不管是像是 Google 的股價，或是一些 Supply Chain、一些零組件 Components，它不一定有跑得很好，只有少部分有在跑，但我們都是持續的看到在未來展望——就是有點像 Gavin Baker 講的，就是你告訴我一個壞消息，你跟我講到底下有什麼壞消息——我們看不太到壞消息，就是太恐怖了。就是他們的需求真的是開到很高，然後同時是有這些財務數字去佐證。就以前大家還會講說，你知道這些大型營業者，他們就是不停的開票出去，他們等於是一直在週轉，然後買一堆設備，不一定會賺到錢；然後現在告訴你說，幹，這些東西賺到爆炸。
## 循環融資：誰在墊錢、誰在買單
雖然你硬要講反方論述還是有啦，因為本身這個需求本身，就是它可能還是有蠻多是由他們自己的那個循環經濟去 driven 的。但至少我覺得現階段我們可以這樣子去看：你可以把這些模型商視為說，他們是市場裡面可能扛蠻大的風險的一塊；那如果要更細拆的話，是模型商的這些參與募資的人。就是你去每次看到 OpenAI 或者 Anthropic 在哪一輪又拿了多少錢，只要這個錢持續的有進來的話，就代表他們會有源源不絕的錢可以持續的去做投資。
那這時候可能就會有人問說，那到底是誰在買單？所以我們今天可以把它稍微拆開來看。晶片商或者說這些 supply chain，他們出貨就收錢了嘛，錢直接進來，所以像這些台灣人基本上就是紮紮實實的把一堆錢都賺進來。那 cloud provider 呢，Google、Oracle、Microsoft，他們是花錢出去，然後靠五年的合約慢慢的把錢收回來，所以他們有點像說在墊錢的人，但現在在其中一些案例已經證明說，他們可以瘋狂的印鈔票。那模型商的話呢，他們是在燒股東的錢去買這些算力，然後但是他的股東很多本身就是上面的雲商。所以唯一一個從外面進來的錢，目前看就是這一些終端客戶。
但是這個模式我們會認為說，它應該還有底氣可以持續的再跑一陣子，它應該還會再跑一陣子。那最終爆掉可能還是會拉回去，像當年 dot-com 這樣，只是我覺得這個週期可能會超出大家想像，就是會非常的長。那等到有一天你一定會發現說供需是平衡的，那供需平衡的那一天就會 backfire。所以包含說剛剛前面在墊錢的這些雲，他們本來是想像說在未來一段時間，我就是可以把錢收進來，那可是當今天我沒有辦法再吸引到更新的外部資本進來，或者說在消費者這邊大家不願意再去擴大採用、整個風向開始轉變的時候，那你就會注意到模型商他們可能就會開始出現一些不好的財務指引，或是你會注意到他成長率開始顯著的下滑。那這時候雲商本來規劃會收進來這些合約的錢，就不一定收得進來，所以就會往回炸。所以這個循環融資最後就會這樣炸。
可是問題是，其實這些循環融資會怎麼樣爆炸，前面已經有太多的文章都在跟你討論說會怎麼樣爆炸。那我們不是那種末日學派。就是我們知道，其實每次的股票上漲，甚至可以講一些那種老股民會講的：萬般拉抬，皆是為了出貨。廢話，誰不是這樣子？所以每次的循環，最終也都是會有爆炸跟死掉的那一天。可是一般來說，我們不會去聚焦講爆炸跟死掉或是掉下來，重點是有沒有辦法在上去的這一段賺到錢，而不是展現自己很聰明的說：我知道這方面都會爆掉，所以我什麼都不要參與，經濟就是假的，一切都是虛妄——所以就進入那個佛學的領域。
那所以簡單來說，就是在這一次我們去觀察在 Goldman Sachs 的這一場會議裡面的分享呢，其實是直接的跟大家展示了 Google 為什麼會選擇去加大這麼大的力度去做投資。因為答案實在是太明顯了：如果我知道我可以這樣子賺錢，我怎麼可能不會持續的去加大投資？我甚至會想要跟市場上調更多的錢，我都要立刻的把錢丟下去。那直到怎麼樣？直到說我發現這邊的投報可能趨於一個中庸了，就是沒有這麼好，那你可能注意到說，他開始選擇要把錢拿回去回購的時候，那可能也是一種訊號，就代表說我在這邊的投資賺錢速度跟效率已經太低了。但不然以他的角度來說，太恐怖了，我丟多少錢，我就立刻可以把多少錢賺回來，這個是真的是很難想像的東西。就前面我們看到了幾個案例，可是大家還是半信半疑，覺得說搞不好是可能 Elon 他簽了一個特別好的合約，或者現在供需特別緊才這樣——就連 Google 這種規模都告訴你說，他可以這樣賺錢。
## 股價是狗，產業是牽繩
所以簡單來講就是，還是回歸到前幾集一貫的論述，就是我們盡可能的去聚焦產業。那股價就是上上下下，有時候我們也不知道說怎麼這邊突然間噴了，或是怎麼突然間這樣崩下來，那有些崩下來的東西後來又再噴上去了。所以我們盡量聚焦在產業這一塊，因為我們知道產業如果是繼續往上爬的話，這個股價就像是一條狗——也不是在罵它——就是說你在遛狗，還有一個牽繩，這個是一個老生常談，它會跑上跑下，可是它會順著這個產業的線去跑。
那所以直到我們去注意到一些 Early Indication，然後去展示這個市場可能有一個反轉的訊號之前——一般就是我們注意到 Early Indication 的時候，股價可能已經崩掉蠻多了——但我們盡量還是不去當末日論者，就是會順著這個產業的方向去跟大家聊，那這也是可能比較紮實的一個做法。
所以稍微的講一下這次的事件，然後為什麼我覺得它應該算是市場裡面超巨型的一個利多。那只是當然目前就是一個震盪的盤子嘛，可能就是在醞釀後面的一些力量，自己也不曉得。但也有可能搞不好就是泡沫已經要破了，然後市場很聰明，在那邊遲遲不決定方向，只是看起來真的不太像，看起來真的不太像，因為有太多偏正向的訊號在這裡。那稍微的跟大家講一下自己的一些心得。
## Q&A
那接下來我們進入 Q&A 的部分。
### **Jan**：神山 Nash 要愛護身體
第一位，Jan。
> 孟恭、Chika，我跟老公一直都是你的忠實聽眾，從一開始為了股票開始聽，到現在最喜歡你分享育兒。去年迎來可愛的女兒，女兒長得真的很像爸爸 😢——
那為什麼後面要放一個哭臉的 emoji？有時候還是要考慮一下爸爸的感受。
> 最近先生身體欠佳，想請孟恭發揮直男巧婦的魔力，請神山 Nash 好好愛護自己的身體，畢竟你已經是一個孩子的爸爸了。最後祝福一家人平安健康快樂，非常感謝。
讓我們祝 Nash 可以早日康復。
### **大牛比較懶**：CPO 供應鏈的價值到底落在哪
下面一位，大牛比較懶。
> 一家安，請教您對 CPO 供應鏈的看法。最近研究下來，我最卡的是未來 CPO 真正高價值、正在被取代的環節，究竟是在 FAU 光纖耦合元件、FAU to PIC 高精度主動對位跟封裝設備，還是台積電 COUPE 本身的平台整合，或是 Coherent 跟 Lumentum 的光引擎本身？另外這些製程究竟有多少是台積電或客戶自己掌握，多少會外包給設備或零組件廠？如果從投資角度，您認為哪個環節最有可能吃到量，而不是只有題材？
這個已經是老生常談。就是一般來講，你進入一個新的題材，然後你就會注意到有很多的所謂的概念股，那一般我們的做法就一定是全包。就是你真的要買這個故事，你就會去把你認知的環節——就像你講的那個高精度主動對位，那個確實是非常重要的一個環節，所以為什麼就是過往你看到一些那種鏡頭廠，他們本來是在做那種什麼機械加工的，然後現在這個機械加工，它的精度必須要搞到半導體層級，所以於是你看它直接吹到 PE 30 倍去。那抑或是可能一些 FAU 相關的 Components 的股票，有些甚至在市場上大家整天在講說，那個某某——我就不去點名人家——那什麼它做進去台積電，然後可是在台積電的人說，根本就沒有看到這家廠商的東西有什麼斬獲，可是你看它股價就永遠都在很高位的。因為其實大家都會去做相對應的賭注，就是他去賭這件事情會發生，那可是很多時候它最終你回頭看，是跌破你的眼鏡的。
所以按照我們的經驗，就是一般我們去買題材，我們一定都是一包直接包。所以這位兄弟你猜的其實蠻完整的，然後這些確實就是我們目前注意到在整個光通 Supply Chain 裡面的價值鏈。那只是你不太確定，就是裡面的價值分配最終會落在哪，也就是 Bottleneck 到底會掉在哪個地方，哪個地方是真的可以漲價。那抑或是有些就叫做像台積電，它就是蠻多地方的一個 bottleneck，可是他們就是太有品了嘛，他們沒有像一些零組件瘋狂給你漲價，因為魏董都直接講了，他們是希望跟客戶一起成長，他也很羨慕那些記憶體廠商可以這樣去漲價。所以他不夠狠，他可能也沒有辦法在短期就是有一些題材，或者說很高的收益進來，然後把他股價推很高。但這個推很高的蠻多就是推一波，然後很快就掉下來，因為客戶也不是笨蛋嘛，客戶知道說他媽你整天在削我，他就會立刻想要再去找 second 或是 third supply chain。
那所以在我們的角度是，你一定是先全包。你不是說每次都要買啦，可是就來說，你每個主題，你可能就可以挑個一兩檔，然後就把錢打進去，然後總共可能占你的部位 30%、50% 之類的，然後可能是分散到各檔裡面。那接著呢，你一定會在過程之中，慢慢的發現價值鏈是往哪跑。那個有時候就有點像是那種真相越變越迷一樣，你在前面不知道。就像現在大家也會爭論啊，到底 AI 未來的價值鏈會是怎麼樣分配？是誰賺最多錢？是雲還是大模型？還是最後面發現說，其實就是這些賣鏟子的賺最多？沒有人知道，都是邊走邊看。
那一般來講，反正你如果方向有押對，你一定會賺到錢，只是賺多賺少，你不一定會買到最漲的然後你買最多。但一般來說，就是整個題材鏈的東西如果你有包到，你應該都會是 outperform 大盤。所以建議你是直接廣撒下去。那這個沒有辦法在很初期的階段，就說一定是哪個東西最受惠；就算它是最受惠，它也不代表在投資的角度，它是在短期內漲最多的東西。因為這還是要回歸到像前面講的：你漲價夠不夠狠？你是不是現在大家採購去瘋狂搶的環節？這都會有所影響。
### **奔雷守文泰來**：三重女股神的生日
那下面一位，奔雷守文泰來。
> 愛大您好，昨天是我朋友三重女股神新神的生日，想請您用猛男的聲音對他說出那四個字：恭喜發財。謝謝孟恭，也祝您股市長紅，別再賣飛，愛您。
### **Ray**：小朋友幾歲可以罵髒話
那下面一位，Ray。
> 愛大，有幾個問題想問。一、有想過小朋友幾歲可以罵髒話嗎？要是還沒有到，會不會給他態度矯正？掛號：小時候頑童的〈陶卡尼哈〉很紅，但完全不知道意思，在玩電腦的時候唱了被我爸罵。那假如某一天不小心看到諾亞在尻槍，會有什麼反應？掛號：小時候差點被抓到。那最後想請用猛男的聲音，祝台中 Freedom 黑暗殺手進山順利。
好，那首先第一個，我們小時候紅的是什麼？羅百吉。那你後來長大才知道說，羅百吉他真的是走在超前面，DJ Jerry 走在超前面。雖然可能蠻多人的印象就是那樣，幹、幹、幹娘、幹娘，可是除此之外，他的音樂蠻多都很前衛，就你現在聽還是會認為是蠻有趣的。那時候我們去唱這些歌的時候——就是我們就不去點名，因為他的歌詞真的都蠻露骨的——你說我們真的想像的就是很 literally，就是那個行為嗎？不是，你只是覺得很好笑、很好玩，然後你的朋友都在唱，所以你就跟著唱。
當然我們不會希望小朋友太早去開出口，所以你也注意到，就我有孩子的時候，其實我節目的出口就越講越少，因為我一講，我發現他會學我，我就會盡量去克制我自己。所以孩子也會幫助你學習。那當然大原則上我們會不希望他講出口，不然我也不會說我發現他模仿我我就停下來。所以孩子也是一面鏡子，告訴你說什麼是對、什麼是錯。那所以理論上，我會希望他在我面前都不要講出口，大概是這樣子。
然後再來講說，如果注意到他開始進入一些，就是這種生理需求的解決，會怎麼辦？我會假裝沒看到。那如果說我知道他做的這些事情，就來說他沒有做對，或是說他做的某些行為是有可能有風險的，我們會有那種 man's talk 的機會，我會提醒他。
就是我希望我最終跟我的孩子——前幾天剛好聽一個投資朋友分享，他說他跟他孩子的互動就叫做沒大沒小，然後他其實覺得沒大沒小這件事不錯，因為他的目標就是成為他孩子的哥哥。而且他是用超認真的臉在講這件事情，不是說像一些那種地方阿姨說「我是我孩子的姐妹」，她只是想讓自己年輕一點。沒有，他是很認真把自己經營成為是哥哥，所以他會接受他的孩子有一點沒大沒小。
因為沒有辦法，就是你不可能通吃。你不可能期待說一個老公很會賺錢，要回家什麼家事也都會做，那個一般可能是，就是怪怪的，有一些事情你不知道。一般來講，人的專注力是有限的，然後精力的投入是有限的，那個分配，你這邊好一點，那邊可能就差一點。所以他如果要跟你是像朋友的互動，他就一定不會這麼尊敬你；如果說他真的超級尊敬你的話，他就是沒有辦法跟你像是朋友沒大沒小的一個互動。所以我會希望讓孩子是隨時可以跟我分享事情的人，所以像你跟你朋友說「幹，我昨天尻了幾槍」，這樣都沒有問題。我覺得我未來努力的方向會是這樣子。
### 《Pragmata》、Wilson Clash，跟很有錢又很愛拗朋友的人
那下面一位，後面是我自己加的。
> 跟主委推薦兩個東西。一、《人機迷網》Pragmata，主委玩過了嗎？二、請問主委現在拿哪一隻拍子？如果有機會可以試試看 Wilson Clash，有機會可以試打看看，超軟 Q，打起來舒適又輕鬆，手肘跟手腕相對友善。那順便問一下，主委有遇過很有錢，但很摳又很愛拗朋友的人嗎？遇到這種人真的是很賭爛。愛你，偶爾愛你。
欸，這款還沒有很認真去玩它，但是我在 PC 跟 PlayStation 都已經有下載，然後稍微小玩一點，就目前還沒有時間去玩。聽說超級好玩，聽說 Capcom 現在 on fire，推的東西都很屌。
然後再來講說是哪一個牌子。我一個是 Wilson，然後另外一個我一時間想不起來，好像叫做 Head，那個是朋友送我的。不然就是兩隻拍子會輪流使用。那一個拍子是屬於，你的發力要大力一點來給你把球打回去，比較 Q 彈那種；那另外一種就是很硬的，但很硬的那個我現在打起來的手感是蠻好的。那非常感謝你推薦拍子。
然後再來講說有沒有遇到這樣子的人，一定會遇到啊。而且那個其實跟有錢與否沒有關係。就是蠻多人會喜歡講成說，有錢人一定就是怎麼樣——沒有啦，有錢的人有大方跟小氣的，窮鬼也有大方跟小氣的。這個人是有很多面向的，人我也不相信只有十二星座這麼少，他應該是很複雜的一種東西。那所以一般跟他有錢與否沒有關係，只是他有錢然後又很小氣的話，會讓你格外的不爽。就是在相較之下，如果剛好又有一個可能是比較捉襟見肘的朋友，但是他很樂於跟大家分享，你立刻就會覺得說，後者是天使，前面那個是：幹，你什麼東西。
所以一定會遇到。那一般遇到這種人，你就閃遠一點就好了。就是我自己也是不太喜歡，就是很愛算啊，然後或者是過於精明，就他最聰明、別人都是笨蛋那種，我是不喜歡這樣子的人，所以就直接閃開就好。
### **FanFanny**：柔弱小貓、滑雪，跟橘子當標題
下面一位，FanFanny。
> 孟恭大大您好，我男友是從麥克風裝反就開始聽你的聽眾，您的節目是他每天通勤南崁內湖的陪伴。只要同一集重複播放兩次，還沒有到內湖他就會抓狂。我很感謝有您線上陪伴辛苦通勤的他。想藉您的親口，用川普的聲音祝他 9 月 22 號生日快樂，再用柔弱小貓的聲音說——
柔弱小貓是他媽啥小？
> ——上班辛苦了。
那之前看到小朋友——我想把我自己殺掉。
> 之前看到小朋友滑雪好可愛，想請問孟恭會想帶兩位小朋友去滑雪嗎？推薦您星野度假村，裡面還有很多設施，可以玩個幾天都沒有問題。那最後，我的水豚男友非常喜歡橘子，請問可以用橘子當這一集的標題嗎？那最後祝您績效長紅，全家平安順心。
之前是有稍微研究一下滑雪，因為有一陣子我注意到身邊有蠻多朋友就整天都跑去滑雪，我也不知道到底在滑什麼意思。因為你問他們，他們就說很好玩啊、很好玩，然後下面一句就接著說：「小心摔斷手啊，注意掉下去的時候骨盆可能會裂掉。」我說那到底好玩在哪？就是為什麼要去做這種事情？
所以一開始看大家在滑雪的時候，當然有想過說是不是要去，所以那時候就在找嘛，然後後來發現說我可能找錯。因為我就發現說，身邊有些朋友會跑去二世谷，然後後來知道二世谷就是一個，反正就是很資本主義點到最滿的地方啦，你願意花錢可能也會好玩，但不一定，就是有時候你還是要去找一些在地的東西，可能會有更多有趣的。所以確實也有人跟我推薦星野，而且星野是不是類似那種全包式的？反正忘記了，就有人也跟我推了幾個全包式的，就是小朋友可以有所照顧，那你也可以玩到的，或許之後會找機會去試看看。
但我後來就是聽了太多滑雪的恐怖故事。然後後來有一個朋友跟我分享，他有一個朋友跑去滑雪，然後接著就跌倒，然後跌倒的時候大家不知道他跌倒，因為他就坐在旁邊，大家有在休息什麼的，然後後來知道說原來他是跌倒，然後在那邊已經放空了。然後接著就是，過去幾天的滑雪的故事他全部都忘記了，他全部都忘光了，他根本就不知道他為什麼在這個地方之類。所以想到很恐怖。然後外加也看到有蠻多朋友就是摔斷手，或是說什麼屁股撞傷之類的，我覺得我會三思，可能會挑那種最簡單的東西，想玩一下就好。然後因為現在生命對我來講是一個蠻重要的事情。
### **James Chung**：屁眼好痛
那下面一位，James Chung。
> 孟恭午安，希望孟恭用下面的心境說出「屁眼好痛」四個字：一、持股當天全面漲停：屁眼好痛。二、川普拿出小板板後跌停三天：屁眼好痛。三、生氣：屁眼好痛。四、期待：屁眼好痛。五、害羞：屁眼好痛。最後祝您全家平安，天天開心。
欸，你們不要再叫我去模仿一些聲音了。因為我有點像是說球來就打了，可是有些東西就是我講完之後，我會發自內心的憎恨自己。就是不要再做這種事了。
### **John**：美股開槓桿融資好貴
下面一位，John。
> MK，想問你美股當初怎麼開槓桿的？融資好貴喔。
欸對，美股就是融資特別貴的一個地方。那如果你今天是用 option 的話，你去把它換算成為利率，也是很貴的一個東西。但好處就是什麼？就如果說你真的不小心尻對的話，就蠻爽的。我最近一次靠 option，就是前面有一波 Intel，那個真的是極爽。但基本上 option 它有點類似說，可能蠻多最後都會是賠錢或是小賠收場這樣，偶爾撈到一個大的，然後大的就補全部。
那我是怎麼樣使用槓桿？一般會使用 option，然後再外加一些 margin。那你就不要去想那個利率，你去開融資槓桿，你就是想說我就是要賺得比較多，就是這樣。那當然你在台灣開會是更自在的一件事情，台灣的成本大概落到 2% 到 3%，現在應該全面都上修到 3% 左右了；那美股的話，十幾 % 有時候都是蠻常見的一個事情。所以就是要去評估一下自己過往的績效是怎麼樣，然後再考慮要不要來開槓桿。那一般開槓桿，它不會是長期的持有，都比較偏向是去 trade 的一些看法或是消息，會是這樣子做。
### **蕭敏蔚**：小黃油、養貓，跟那隻虧欠的貓
那蕭敏蔚，三個愛心。
> 孟恭安，我幾個問題想問，掛號：不方便的話直接跳過。一、蕭南不公開的那個遊戲，個人猜測是——
嗯，對，就是蠻會猜的，但我們不能夠跟大家講。
> 二、個人很愛《隔壁太太 2》黑白妹，之前你說你是黃油專家，有沒有你很愛的小黃油？
那個《隔壁太太 2》真的是一個把文本做到極限的小黃油，特別是在你玩完之後的後日談，他會從太太的角度去講自己那個背德行為，那個文本是非常強大的一個黃油。
那再來，因為後來我意識到，就是有時候我太自我了。節目本來我的態度就是我想分享什麼就分享什麼，但有時候我意識到，我們這個是有那種闔家收聽的，有些家長可能會比較難以去跟小朋友解釋說到底現在發生什麼事情。所以有些東西我可能會講，有些東西我可能就——後來我自己會去做一點調整。還是盡可能的口無遮攔、想怎麼講，因為那也是原汁原味，但去推薦黃油這個，你來問我，那我就可以回你，但你要我去推，我可能就比較不方便。
> 三、孟恭你有沒有考慮養貓？貓真的好可愛，而且不需要遛，大小便清潔方便。沒有養過的人可能覺得貓咪很冷漠，但其實家貓也是很親人的。就祝您全家健康快樂，一切平安，愛您。
這個貓咪的話，我自己是有養過，而且我至今對那隻貓咪都有很大的一個虧欠。簡單來講，這個貓咪是我們那時候在台東去做飛行訓練的時候，然後有一次我們去台東大學健身房，然後在門口的一個——反正往健身房的路上它有一個大排，然後這個大排上面就是有很簡單的水泥可以通過這樣——然後在大排裡面，我們就聽到有貓咪喵喵喵的聲音。這應該很早期的節目說不定有分享過。總之大家就把這隻貓咪帶回家，然後一起養在宿舍裡面。
然後後來大家都知道這個故事，就是威航倒閉，然後我們的公司就直接就地解散。那當時大家就先回家，雖然我們同事所有人都還是有在線上聯繫，可是當時真的沒有人知道說未來會發生什麼事情，所以大家都是一個非常難過的心態。然後那隻貓咪就有點變成說不知道誰要帶回家，那我就是屬於那一種——也不是說我正義感多強，我想說反正就感覺我應該可以——我就把牠選擇先帶回家去養。
然後但是後來的事情就發生得太快，就是接著在台北搞東西，然後後來又遇到我老婆，什麼結婚、小孩之類的，然後後來我們有一隻狗狗秋口。那有秋口之後，這個貓咪就沒有辦法跟狗在同一個環境裡面，所以那隻貓咪後來就是委由家人，就是在苗栗。所以這是一個我至今都覺得是蠻不好的事情，因為你就變成是很多人，就是那種動物就是丟回去給家裡養這樣。當然我會去負責一些開銷，只是就是變成可能只有回家的時候去看看牠。那後來有了二寶之後又沒有再回家，然後前陣子貓咪就過世了，我就去幫牠處理後事。那想起來是一個就是蠻難過，然後覺得有虧欠的故事，希望說下輩子可以就再一次的去彌補牠啦。我就覺得說這隻貓咪應該可以過得更好，雖然牠在苗栗也過得蠻好，但牠就是沒有辦法在我的身邊跟我一起生活，大概這樣子。
那貓咪確實是一個蠻棒的東西，牠最棒的是全自動，就是牠會自理。牠不像狗狗，可能今天要拉屎要怎麼樣的，你就是要幫牠處理嘛；牠不像，貓就直接丟到貓砂裡面，然後直接就很好料理。狗會有比較多的需求啦，但狗跟貓其實都是不錯的存在。牠算是去反映了兩種人格，就是你會選擇當貓的一個飼主，其實那個特性會相對類似；會選擇狗的，其實也是相對類似。
只是後來我還是比較傾向是狗派。我覺得狗是一個——不知道，就有時候人家講說什麼「生個叉燒都比生某個兒子好」之類的，有些人可能對小孩很失望會有這樣的一個想法——但狗是一個很難讓你感覺到失望的東西。牠永遠都是在家裡最期待你回來的，然後看到你就是搖尾巴超級開心。帶牠出去，你會感覺到「為什麼狗的生命這麼短」的一個哀傷，就是牠們很喜歡牠的生命，那可是為什麼牠活這麼短。當然貓咪也蠻不錯啦，只是貓咪絕大多數都不是那種很 loving，牠可能就是想吃飯、想要奴役你的時候，然後跑到你隔壁發出那個震動聲。嗯，對，都不錯。
### **Sanpei Long**：尼鴿，跟 G-Dragon 的票
那下面一位，Sanpei Long。
> 出家當尼姑的鴿子，算是一種尼鴿嗎？
不是，你們不要再講這種，這種可能會讓我惹上麻煩的東西。因為我的制約就是，我不會跳過任何的留言，我就一個一個念。然後念了之後，像最近那個超立方——他不叫超立方，他叫什麼？超富賀啦——他就是那個節目又直接播出來，然後說：「啊，小木工，你這樣不行啦，小木工，你怎麼可以講這個。」不是我講的，都是你們講的，然後你們把話塞到我嘴巴裡面，然後哪一天害我被人家燒，幹，會出事啊。
> 那感謝孟恭每週固定的分享。請問孟恭有要帶怒仔出去看雞爪嗎？門票好難搶哦。愛你，接力棒。
這個是一定會處理好的，就絕對會帶大家去看。你跟他講雞爪，我想說什麼，就 G-Dragon，BIGBANG 要來台灣唱歌，這個是勢在必行，一定要去看一下。因為我兒子是 BIGBANG 的，算是狂粉，蠻喜歡的。
### **奇美劉德華永康三寶爸**：寶貝這次忘記帶東西了
下面一位，奇美劉德華永康三寶爸。
> 請問什麼時候來台南喝牛肉湯？感謝孟恭每週無私的分享，先祝福闔家平安，《紅眼路比》長紅，愛你。請觀音大士來保佑內湖吳其龍和 Tiffany，寶貝這次忘記帶東西了，請讓他趕快回來，未來母子均安，將捐出每個月的薪水一半，連續半年給台大兒童醫院。
大概知道是發生什麼事情。我確實是蠻鼓勵大家都盡量用正向的心態面對生命中的不如意。因為不管你用什麼心態，你遇到不如意的事情，你就是只能夠慢慢的去消化它，因為遇到就是遇到了。一個是選擇怨天尤人：我為什麼這麼衰，我為什麼怎麼樣，你最後面會讓自己掉入一個不好的循環裡面。那另外一個是，雖然感覺是傻樂觀，雖然有點像你甚至會覺得「我是不是在自欺欺人，我是不是在編一個故事讓我自己好過」，但你們全家的氣氛就會不一樣。所以盡可能的用樂觀的心態去面對所有的事情，是生命中一個非常重要的指導原則。不管你現在要多苦多慘、多不如意、遇到多衰小的事情，你用樂觀的心態去解出來的機率都會比較高一點，那是我自己的感覺。那我相信他一定會順利回來的。
### **五谷果果爸**：女寶的英文名字
下面一位，五谷果果爸。
> 感謝孟恭一家，女寶 8 月底已經順利的降落地球，目前正在新手村努力學習技能中。先前提到的吸管真的很實用，掛號：可彎，應放入待產包必備物品之一。那另外想請問，想幫女寶取個英文名字，想說看有沒有靈感？諾亞、祈安真的都好聽又好記。最後祝一家平安順遂。
不知道，你要先給我一點——像之前不是有一位，他就放了中文的名字嘛，接著我就可以大概去想說英文的名字怎麼樣。因為我現在的一個大原則是，我盡量讓孩子只有一個英文名字或只有一個中文名字，就是他是連貫的，而不是說我今天可能叫孟恭，然後我的英文叫 Freddy，或者什麼 Mark，還有什麼 Sebastian 之類的，我覺得這是不對的啦。這個也算是我之前那個岳母的男朋友給我的一個靈感，就說：「奇怪了，為什麼你要幫自己額外取一個名字？那就不是你的名字，你的名字應該是什麼。」當然這個每個人見仁見智，我知道現在可能在一些業界，大家還是習慣會幫自己取一個就是跟自己名字無關的名字，但我現在心態是這樣。
所以如果你找我的話，我一定都是用諧音梗，就我們台灣人最會什麼？就諧音梗。所以像那時候我一直先想說，因為他要叫 Noah，Noah 就很簡單嘛，就諾亞嘛。那 Killian 要怎麼樣把它變成是中文？就 Ki 就是祈嘛，那 N 跟安算有一點差，本來是要叫祈恩，但後來覺得這個祈恩好像有點那種太教會的感覺。就祈安大概可以啦，Killian，可能有些那種腔調的關係，你就覺得這個也是 OK 的。所以就是給他一個名字就好。所以如果你給我一點靈感的話，說不定我可以幫忙想，那你要憑空捏一個名字的話，我覺得是比較困難一點。
### **金釗展覽館**：給孩子自由的界線
下面一位，金釗展覽館。
> 嗨，孟恭一家。之前有聊到諾亞不喜歡吃肉，有點共鳴想分享。原本我也是孩子開心就好的順著派，然後後來跟老婆討論、被教訓過之後才醒悟：給孩子自由，不是讓他想做什麼就做什麼，而是在該做的事情裡面，讓他自己能夠選擇可以接受的方式。例如說小孩睡前不想刷牙，順著他並不是直接讓他不刷，而是先弄清楚原因：太累了就提早刷，牙刷會痛就換成軟毛牙刷。重點不是因為他拒絕就放棄，而是找到拒絕背後的原因，再陪他一起解決。我們這一代的物質條件比較充足，也有餘裕去嘗試不同的方法，不必再複製以前那種不聽話就打的教育。這是我最近對給孩子自由的新理解，也分享給同樣想尊重孩子，卻不知道界線怎麼樣拿捏的父母。
這位兄弟完全講到我心坎裡，他跟我的做法還是一樣。我跟我太太第一個討論的東西也是，如果我們立刻順著他，然後跟學校說你就是給他額外的選項——我們不是那種奧客，我們不是會說什麼，就是為兒子去客製的話——不是，就是可能你不喜歡吃肉是不是，那你就吃素。但我們發現這樣是不行的。就是我們一定會去討論各種可行性，然後我們立刻就發現說這個不行，就是你一定還是要讓他知道說：你不喜歡吃肉是不是？那我們是不是有一些解方可以讓你吃肉？你不喜歡吃肉的原因是因為味道嗎？那還是因為是尺寸？
那我們後來發現說，尺寸有蠻大的一個關係。他很懶惰，他就是不想要去嚼很大的東西。所以怎麼樣？你可能就是讓它變小一點。老師就跟他講說你可以自己去用剪刀，因為我們在家就用剪刀，我們孩子是會用剪刀的，就是你把這個肉變小；或是如果說老師不給你用的話，那就是請老師幫忙一下，這老師願意幫忙，讓你的東西變成是你可以放進嘴巴裡面的。
就像他講的，我們去解構，到底為什麼你會有這樣的一個反感，你為什麼會這樣子想，然後接著我們盡量去猜。那如果有些東西是站在爸媽的角度——而且我們已經盡可能的抽離，就是類似用第三者的角度去看——這件事情就是該做的，那我們還是會讓他做，只是會讓他，怎麼講，就心態上比較可以接受的方式。就像說他會去抱怨說他不想要上學，可是我怎麼可能不讓你上學？我如果真的就不讓你上學的話，我這個就是把你寵壞。我一定要讓你上學，但是我要怎麼樣讓你喜歡上學校？就曉以大義嘛，講一些東西，設定一些獎勵，然後再來就是跟他分享爸媽的故事，或者他回來的時候，你多跟他聊在學校發生什麼東西。其實久而久之呢，去聚焦在快樂的一些元素，他們就會去期待在學校裡面會發生那些快樂的元素。
所以我有跟他約定，就是晚上一起戴上這個夢幻手錶——我們自己亂取的。反正那時候去，那是哪個地方？美國的環球影城，裡面的那個瑪利歐樂園，它會給你一個手錶，應該都是你自己要買，然後就可以用那個當成是 token 去刷一些設施。然後那個我們現在就是把它設定為：你戴上那個就有好夢。所以他本來不想睡覺什麼的，你就知道說他是擔心說會夢到噩夢，可是你現在戴上這個，你就會夢到好夢。然後真的就意外了，好像現在夢到好夢的機率比較高，他就不會晚上或說一大早爬起來哭，遇到什麼不好的事情之類的。所以會盡量去往正向的方向去引導。那我完全認同這位兄弟他的教育方式，跟我的觀念是很類似的。
### **Jason Xu**：甘寧擰乾的笑話
那下面一位，Jason Xu。
> 孟恭安安，你知道為何三國時期的周瑜要向孫權推薦甘寧擔任水軍將領嗎？因為某天在操兵演習結束後，周瑜看到甘寧正在把衣服上的汗漬擰乾，驚訝的發現，原來甘寧的名字倒過來念就是擰乾，想必是善於水性之人，所以就向孫權推薦此人擔任將軍。
八分？零分。嘴角連抽動一下都沒有。如果說聽到這裡有笑的聽眾，可能可以來喊一下，我覺得你們可能是一對，因為這個是超級非主流，就是那種狗都不會笑的笑話。
> 那另外，小弟我今年已經 25 歲了，目前正在半導體公司上班，同時攻讀碩士。雖然目前已經是碩三延畢仔了，但還是希望請您背後的觀音大士來保佑，在寒假過年前完成口試、順利畢業。如果順利畢業，到時候會捐出一半的薪水給台大兒童中心。那還有就是，可以祝這週六 9 月 12 號生日的三重黃爸爸，aka 三重劉德華，那四個字嗎？恭喜發財。不然我家都只想到這四個字。那祝孟恭闔家事事順心，諾亞、安哥健康長大，理想好漂亮，秋口幹你娘，愛你愛你。
那希望你可以順利的拿下你的碩士學位，但笑話可能就以後不要再講了。
### **寶寶兔**：Google DeepMind 切入政府跟軍工，Palantir 會受影響嗎
下面一位，寶寶兔。
> 安安，想問對於 Palantir 受到 Google DeepMind 切入政府跟軍工影響的看法，謝謝你。
完全不會去想這種東西。就大家不要認為說這個世界是零和的，有人進來另外一個人就要去死。這個世界的經濟跟 TAM 都要去想像它是會一直在擴張的，它不是一個零和的市場，有人進來然後另外一個人就會去死。所以一個正常的市場，本來就會越來越多 player 進來，這才是正常且值得去爭奪的市場。所以不覺得這個是有什麼影響。
好的，再會，拜拜。