# EP710 小次郎看盤與喪失宙斯法則
歡迎收聽股癌，我是謝孟恭。本集節目由時晴淨透隱形防滑劑贊助。
## 贊助
你可能可以看盤、會設停損控風險，家裡有小孩之後才知道，浴室是家中最危險的場地，就像是股市突然看到大利空一樣。你明明講家裡不要跑，但是小孩還是會把家裡當越野馬在跑，客廳、廚房、浴室一路竄，體力比你看盤一整天都來得好。這種就不是小心一點可以完全解決的。
投資上我們知道，風險不是等到事情發生才處理，居家安全也一樣，能夠先做的就要先把它做好。小孩受傷是一件事，回頭承受太太的炮火又是另外一件事。
這款防滑劑是用在浴室、廚房這類磁磚地面，產品本身附 DIY 滾輪子，就可以簡易施工。清潔、塗抹、沖洗三個步驟，15 分鐘就完成，大概就是兩三場手遊的時間。塗完之後不會影響磁磚的外觀，但可以提升兩倍的止滑力，降低滑倒的風險。一瓶大概可以施作 1.5 坪，浴室基本上很夠用。產品也通過了 SGS 安全檢測以及專利認證。
我覺得它最適合就是家裡有小孩、長輩的朋友。這種東西平常看起來沒有存在感，但你把容易濕滑的地方先處理好，至少不用每次看到小朋友衝進浴室，心裡就跟著震一下。家裡的安全跟投資一樣，不是出了事情才回頭檢討。
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那這個東西真的非常方便，它可以簡易的，大概只需要 10 到 15 分鐘就可以完成。如果說你是擔心家裡有長輩或是小朋友會滑倒的朋友，可以參考看看。
## 萬聖節 Cosplay：我是小次郎，2XL 才套得上去
好，那昨天 Lisa 上傳了我們一家去參加兒子學校活動，萬聖節 Cosplay 的一個照片。那以前我們家是比較沒有認真在準備這樣子的活動，後來就覺得有一點汗顏。因為一樣是兒子的同班同學，有一位小朋友，然後他們在家裡每次都超認真幫他裝扮，之前有一次是 Joker，然後後來有一次是 Michael Jackson，還是 Bruno Mars 之類，反正就是真的是很認真在打扮。然後看了之後我們覺得說，我們真的是太混了，所以就決定那這次大家要稍微認真一點。
所以我老婆就開始上網去買一些裝備。那一開始買的，因為我是小次郎，小次郎的那個 Crop Top，就是會露肚子的上衣，還有裡面有給我一個黑色的背心，然後它超級小。它明明就寫說是 L，結果還是超級小，根本穿不下，所以後面是買了 2XL 之後，才有辦法把它套上去，然後再搭配一個假髮。
那本來在前一天的時候還是，你知道，大家都蠻高興的。然後在當天呢，其實心情巨差啦，因為禮拜五的台股就已經在崩了嘛，那在禮拜五晚上更是崩到爛掉，所以禮拜一還要再面對一次。
## Hold 住：等到相當的反彈，我就被騙了
但總之就是呢，因為我本來這一次的規劃是這樣，就好像是禮拜三那集節目講的，我覺得啦，因為已經出了一個反彈了，那這個反彈其實已經等很久。你知道我心中想的，是像那個 Mel Gibson，大家有沒有看過那個什麼，梅爾吉伯遜有演一部，叫他去反抗統治的，忘記整個劇情大概長什麼樣子。反正總之就是有一個迷因是 Hold，他就叫大家先忍住，先控調、控制，就是你不要太早發動攻擊，不然就沒有效果，然後等到時間到之後就衝啊，就發動攻擊，然後就形成一個奇襲之類的。
那本來前幾波的反彈，我都有 hold 住，而且我覺得我這波減碼的位置真的算蠻漂亮的，我都有 hold 住。所以看到很多人進去追，追完之後又被殺到尾盤，我有時候心中會有點想笑。但都知道那是我們的同業或是好朋友，所以不能夠笑，因為每個人都會有不順的時候。但老實講心情真的很爽，就看到大家一直被騙，然後我都沒有被騙。
然後終於等到一個我認為是相當的反彈之後，我就被騙了，我就衝進去了。雖然衝進去的部位是沒有到很大，可是那就是一個明明沒有必要扛的損失。雖然就有點事後論，就是你事後回頭看，如果說他真的就上去的話，你不就會說還好我加嗎；掉下來你就說，媽的早知道不要買。
反正因為這樣子就額外扛了一些損失，那我覺得我自己的節奏有被打壞掉，所以在禮拜四、禮拜五的時候，又把追進去的部位又把它給砍掉，然後覺得自己超智障，就莫名其妙就扛了，反正就是蠻大的一筆損失。所以那一天心情就很不好。
## Garmin 抓到高壓：演到中午就真的他媽不想演了
然後也不知道為什麼，明明在過去的幾天就已經是稍微轉涼，因為颱風過去了嘛，可是那天巨熱。就我們到台北兒童新樂園，然後太陽是曬到就很火大，反正一整天就很火大。
然後後來發現說，Garmin 手錶真的蠻厲害的，然後就直接顯示我從早上 8 點，就是處在一個高壓的狀態，直到中午 12 點半。那為什麼中午 12 點半會緩解呢？其實盤沒有緩解。中午 12 點半是因為我就真的受不了，就說我要回家。
因為我前面已經是扛了一整天，我覺得我已經扮演好一個爸爸的角色。我一直想把假髮脫掉，因為那個就是，怎麼講，就是鬚鬚的毛毛的，然後你要看盤，你的盤就在那邊狂跌，就心情就劇差。可是就覺得，因為這是孩子的活動，我們不能那麼自私，我們還是要好好的參與，要給他一個美好的回憶。所以我就在那邊演了一整天，然後就整個早上在那邊演，然後演到中午就真的他媽不想演了，我就直接回家。
然後回家趕快把自己的部位稍微的調整一下之後，就發現我那個壓力指數馬上掉下去，很恐怖，不知道他是怎麼樣偵測的。
## 林口富爸爸：參加這個活動前後，部位要稍微往下壓
但反正總之，剛好也跟林口富爸爸在回家之後聊這個。因為他們的班級好像是比較晚才去還怎麼樣，他問我說你還在這嗎，我說沒有，我已經回家。他說以後不要參加這個活動，或是以後要參加這個活動，就要知道說在這個活動的前後，那個部位要稍微往下壓。
因為仔細回想，對，我們都會講說光輝十月，可是上一次的萬聖節活動，我記得後面也是出事情。那一次印象非常深刻，就是我們在搞一個，這個就不要點名標的，反正就是我看到一個東西，那我就跟富爸講，然後富爸直接把他轟上去。然後結果，雖然那個東西他回頭看，他也是噴了，就是最高點大概有兩三倍左右，可是現在也算跌很多，但跌這麼多，還是可能當時就是我們買的位置的一倍。但我們當然都沒有抱到現在，可是就記得有這支標的。所以有些標的會成為我們去記憶一些事件的錨點。
那也記得說，好像在那之後的盤面不是太好，但這次應該是比上次更差。所以他就跟我那邊開玩笑，想說下次喔，他媽的，如果我們要參加這種活動，我們自己就要小心，這個手上的部位要稍微調整一下。
那其實我真的是覺得，我在這一波前面算調得很好，就是那個反彈，然後我不小心買太多。就我覺得如果說真的應該要用事後論去推，然後不要太偏頗，因為你不能夠開上帝視角，就是說如果回到當下怎麼樣做，理性一點，就是你沒有辦法看到未來的狀況之下會更好，那就自己不要買太多，應該就是慢慢打才對。
當然會開始堆太多，也因為我堆太多，所以禮拜四、禮拜五我就必須再去做一些調整。不然其實現在買到的東西，我感覺已經跌到就相對便宜區，所以理論上其實買的東西，不一定要這麼急著要砍掉。可是因為你買太多，所以就只好慢慢就跟著砍掉。所以它就是一個莫名其妙的，去徒增損失的一個操作。所以也因為這樣子，就是當天的心情，就是處在一個比較不好的狀態。
## 一年都比一年好：微笑合照，而且是真的微笑
但我自己覺得就是，隨著一年一年過去，特別是我們有一些事件作為錨點的話，會記得就是，其實一年都比一年好。
像我今年去到現場，一開始我們以為是要到某個地方去擠，後來發現我們記錯時間，然後就遇到一個一樣是林口的地方爸爸，也是做交易的。我看他就是從頭到尾都沒有把手機拿出來，那我看他這樣，我就在那邊汗顏，想說那我到底在幹嘛，從頭到尾我手機都拿在手上。
但是我這一次跟上次不一樣，或說上上次不一樣，就是我那個手機基本上就是瞄一眼看一下，其實也沒有太多需要去做操作跟動作的。那反之在前幾次，我忘記是去年還是前年，還被人家拍到說我一臉那種愁眉慘霧的在看著這個盤面。因為那次是真的就是有東西，算是前面的一兩天重倉，而且是壓很大，然後直接吃跌停，然後林口富爸的東西是漲停，所以那是我印象非常深刻。那次就是變成好像有些東西是我不得不調，所以我一定要看著我的手機。但這次就比較沒有這種不得不調的壓力，因為早就已經調整好了，所以相對的心情也比較平穩。
那如果說用整個大部位的格局來看的話，過去的自己的槓桿也比較大，然後到現在其實槓桿都很小。就講白一點，就像我現在放著，然後遇到金融海嘯，其實我還是死不了的，因為你就是基本上是沒有槓嘛，所以你要怎麼掛掉？最多就是賠到脫褲，然後可能從現在開始，不知道，就是要去……之類的。可是並不會去蒙受一些，就是潛在的，有可能會背上負債啊，或是會被斷頭的一個劇本。
所以我覺得幾年下來，就是自己的部位也算是越調越好，然後也在一些身邊前輩或是朋友的互相提醒，或是說教導之下，然後慢慢的學會，其實應該把風控放在第一位。特別是當你好不容易已經打下一些根基之後，其實你最怕的是你重新的窮回去，或是你犯了一些你明明就不需要去扛風險的錯。就是你以前會扛風險是因為，反正你就是一窮二白兩片屁股，那所以我都覺得說，反正老子又賭了，死了就算了。可是現在你已經不能夠死了，你已經不能夠爆炸。
那所以自己的心態有調整好，就導致我覺得雖然心情還是沒有很好，但跟過去比就差很多。就至少現在我還可以在那邊，有聽眾說要合照，微笑合照，而且是真的微笑，就覺得說大家穿的也都很好笑。就你至少是比較享受生活一點，然後在心情上的調整也好一些，即便你的手錶還是抓到不知道什麼樣神奇的訊號，告訴你說你的壓力比過去大很多。對，所以就大概這樣子。
## 節日是錨點：只要活著就有希望
那也希望大家在萬聖節，應該是今天吧，好像就是今天，因為我孩子好像待會下午要去參加一些萬聖節的活動，但我希望我節目可以趕快錄完，我也一起去參加。希望大家佳節愉快啦。
我覺得每個節日呢，以前我是不喜歡，然後後來越來越喜歡的原因是因為，它可以成為一個錨點。像我不會記得去年的什麼 10 月 25 號、20 號在幹嘛，可是我一定記得就是萬聖節有在幹嘛，我也記得可能聖誕節有在幹嘛。然後同時因為在節目會跟大家聊到，像什麼林口富爸，或是一些地方 NPC，我們有講到他們的一些故事，我們都不會點名誰是誰，但這些東西也幫助自己，就記住了過去的那段時間到底發生什麼事。那經過了這些一年，我有沒有變成一個更好的人，我有沒有做得更好。我覺得這是一個很好的去檢驗過去跟放眼未來，然後把事情做好的一種，就是那種類似那種衡量指標，可以參考的一個依據。
那希望大家都佳節愉快。然後在今天以後，應該大家就會開始準備聖誕節的佈置，所以不管你是準備要吃土了，還是準備要出山的，我希望都還是可以為自己、為家人、為孩子，那準備一個非常好的驚喜，讓大家好好感受一下。
要知道說其實這個錢都會再回來，終究都會再回來，時間長跟短而已，而且有時候會超出自己的想像。覺得說在 7 月大底的時候，其實我本來以為說今年就沒了，結果沒有想到這個台股還是有新高。雖然美股沒有新高，因為我買錯東西，也不能說買錯，就是買的東西表現不好，那所以我美股新高就在 7 月，然後現在看起來距離新高應該是沒有機會，應該到明年再去把它打回來。那個台股那時候也是認為沒有機會，但是就是在一兩個月之後就把它打回來，所以這個自己有嚇到。所以只要活著就有希望，只要好好的努力就會有未來。所以希望大家都還是可以把日子過好，這個是最重要的事情。
## 融資都沒有在減：卡在正二裡面，比較 tricky
那最近的盤面，我覺得已經進入到詭譎的狀態了。前面還會稍微跟大家講說，就是偏比較難做，其實你不要去追，可能就沒有什麼太大問題。可是到現在我覺得已經是慢慢的，就是進入崩壞的一個劇本。
像上集是本來規劃說，這個勇氣反彈如果說可以持續下去的話，那我們可以期待，等到可能 Anthropic 他要上市之後，那個前後我們再來做調整就好。但因為後來就直接又在破底下去，所以現在劇本就會稍微再去改變。
然後特別是，其實我自己是一直有在看台股的融資指標，那這一波融資都沒有在減。雖然最近跟一些身邊的朋友在討論，然後他們就有提到說，那個融資不一定會大減。然後為什麼？因為理由是，當然已經有很多的標的，特別是一些像是光通類股，就這一波 7 月最早起來的，他們應該很快就要進入斷頭的領域，大概只剩下 5 到 10% 左右。那其他就排在後面，就先起來的先跌，先跌完的、先斷頭完的，搞不好又會再先彈。
然後當然總之呢，因為我們有看到很多的融資，可是這個融資呢，蠻大一部分，其實他們都是卡在各種正二的產品裡面，像是可能群益的或是說元大的，反正只要是那種正二的產品，裡面都有蠻大量的融資在那邊。那我們就會比較難以去想像，就是這個如果說正二的融資要被洗出來的話，那盤就真的要跌很多，就真的要跌很多。
所以一般我們會去期待融資洗出來，都是來講單一的標的，個股們，然後它的融資假設疊得比較高的，波動就會放大，因為有很多人他是不得不被砍出去，或說他選擇自斷。所以一般那種融資很高的部位，然後就會去注意到他有機會會率先趕低，他會跌很深。那當然反彈之後，有可能他們也會是漲最多的，因為他部位是整個被算是那種清倉的，把一些那種游資全部都洗光，所以就會導致後來的反彈的壓力可能會小一些。
那只是像這波我覺得比較 tricky，就是像身邊朋友跟我們聊天所提到的，有蠻多是卡在正二裡面，所以我們比較不知道怎麼樣去解讀這件事情比較好。
那無論如何，我們先不用去想像全市場毀滅的那種劇本，只要單純的先去看目前的融資的維持率的排行，差不多已經掉到 130，那個就是在下禮拜應該就會直接遇到斷頭了，然後就下禮拜應該就會直接發追繳，然後記得如果說沒有起色的話，應該這些東西就會被斷出來。
所以往好處想，雖然現在可能盤面狀況不好，但是硬往好處想就是，開始有東西要被斷，我就不會像前面就是，那時候我跟大家聊的時候，就是掉到這個地方，如果沒有下去洗一下會比較可惜，就會變得比較難漲，因為上面的籌碼太多了。那我們也是不希望這樣子，可是既然就發生，那就去規劃另外一套劇本，就是如果說真的開始有東西斷頭的話，那自己會怎麼樣去做操作。
## 財報都好還是大爆炸：硬要找理由就是現金流
那我覺得現在可能整個盤面變得更加詭譎的一個主因是因為，我們看一下這一次的美國各家公司的財報跟電話會議。那舉例說，像這幾個雲端的巨頭，他們開出來的數字都算是非常好的。所以我們隨便拿這個四家雲來做一個舉例好了，像 Azure 是一個 48% 的加速，Google Cloud 是 100% 以上，AWS 也是四成，然後 Meta 的廣告也是漲個三成。沒有任何一家，就是這幾個沒有任何一家去提到說需求有變慢，大家都認為需求是大於供給。那可是還是發生大爆炸。
所以我現在看到蠻多人會在這個財報裡面硬要去找一些理由。那如果說我們也要跟著去找一個理由的話，像裡面微軟是基本上算是沒有跌，那微軟它可能就是在現金流的部分表現是比較好的，因為它是正的 180 幾億嘛。Alphabet 的話是單季的自由現金流是轉負，然後 Meta 也是負的，Amazon 過去 12 個月也是負。所以如果你硬要這樣講的話，就是我們一定要去找一個理由的話，那可能是在看現金流這一塊，特別是結合最近的 Neo Cloud 蠻多開始發生爆炸。
那有可能就是市場，從過去的一個常見的敘事是，只要 AI 很好，那你不發展 AI 你反而會被懲罰，你只要有在發展 AI，不管你丟多少錢，那市場會給你獎勵。那到後來大家開始比較認真的去看待更多的數字，跟走到近期甚至會去要求說，你的財務的報表是不是比較穩健的。
所以很諷刺的一點是，我相信在年初，至少我自己沒有預判到這個行情。年初或是說去年底，你有辦法想像最硬的股票會是 Apple 跟 Microsoft 嗎？應該大家會超級難想像。特別 Apple 在過去一年，它的敘事是被說成是完全的跟 AI 脫節，所以它根本就沒有好好的扮演好在 AI 裡面要去搶市佔跟獲得一些優勢的角色，就是你有這麼多的資源，可是你好像都在浪費。結果 surprise motherfucker，這個 Apple 的股價是最猛之一。
然後再來 Microsoft 也是被人家認為說，好像已經有那種老牛推車的感覺，沒有什麼用啊。那像其他的一些巨頭大家都比較喜歡，結果大家最不喜歡的兩個，是現在股價表現最好的，然後這個也是超出我自己的意料。那我的布局也是說沒有在重倉這兩支股票。但總之就是要跟大家分享，這個市場很多時候會超出大家的想像。
## Surprise Motherfucker：Google 模型登頂，直接重摔 10 幾%
然後另外一個我覺得，就是高機率超出大家的想像，如果有人說這個是他有預判到的，我覺得，幹，也在卡厚蘭。就是我們也有時候要去承認自己在市場裡面的未知，然後覺得未知的東西太多了，會超出你的想像。所以下次你會知道說，為什麼有些在做股票的人，他們很常會去想像一些那種，好像說預判你的預判，再預判你的預判那種好幾步的推算，因為他過去受傷過，所以他上次就會想不一樣。
就是在過去一段時間，我們都知道說，Google 是被大家詬病，他的模型不行了嘛。就像他給你一個 sexy back，他的 current 表現是超級好，我覺得它新的模型就已經算是重新的登冠。
理論上在過去的半年，如果我告訴你 Google 的模型，如果告訴你說我是有那種 insider news，我已經知道了，媽，內線了，我跟你講說 Google 有一個模型丟出來，它會擊敗過去市場看衰它的預期。就大家覺得它已經死定了，那模型沒得搞，它已經退出前沿的競爭了，然後我告訴你，它其實有個東西後面會很屌。你是不是覺得說，好像跟那種，不知道，就提早看到樂透號碼一樣，我趕快多佈局一點、多買一點，因為等到這個消息開出來，市場一定會去 re-rate 它，就好像是過去可能我們注意到說誰的模型登頂，然後這個股價就會有所表現。
結果又再給大家一個 Surprise Motherfucker。就是當你以為 Google 這個模型登頂會對它的股價造成影響的時候，把它直接重摔 10 幾%，摔要爆。所以這也是時時在這個市場裡面，會去提醒我們要保持謙卑的一個很重要的一個理由，因為太多東西會超出你的想像了。
就是像這次，這幾家開出來的數字都是好的，結果沒有想到，反正說跌就跌啦。當這個盤面情緒不好的時候，管你是他媽啥小。然後又或是像 Google，大家都去覺得他的模型是沒救，就他模型超級好，那結果還是照跌。當然你可以找一百個理由啦，他沒有放出來給大家大量的採用之前不確定。但你要想，之前是只要有人宣稱他的東西可能很屌，就可以漲他了。所以還是有一些那種盤面格局又不一樣，就是認真跟過去的一些敘事是長得不太一樣。所以這也是為什麼會開始覺得這個盤面比較詭譎。
## 喪失宙斯法則：你分析對了，市場卻沒給你回饋
因為我們可以接受的是，就像說我今天去預判某家公司的表現，我判斷錯了，我看錯了，就像說我覺得 AI 在這一季會是成長，就 AI 這一季是衰退，然後跌到爆掉，這個叫做我們活該。這代表說你的分析沒有到位，或是你的判斷是有問題，所以你被懲罰叫做應該。
可是當今天你的分析跟判斷是正確，然後但市場並沒有給你回饋的時候，它就會進入一個詭譎的狀態。就會有點像是可能過去的幾年，當然也有一段時間會有這樣子的一些情形發生，就是我們會講說，現在是那種利空不跌就要漲了，利多不漲就要跌，就是你要去預判別人的預判。
那其實我覺得一般走到這種局面，這個盤就已經是，反正就喪失宙斯法則了。你就是再也沒有辦法去相信人與人之間會怎麼樣去做互動，所以你很多操作會看起來像是那種有隨機性的感覺。
那這時候一般我們就只能夠 stick to the fundamental，就是我就選擇去買一些保守便宜的東西，我只能夠這樣做，只能夠回到投資 101。就是我不再去想像題材夢、re-rate 或陳述，我就單純回到說，我去買你未來幾年現金流，我知道誰的業績好，那我可能去蹲點他。你蹲點也不代表你一定會贏，很多時候這種價值股你下去蹲，你就發現說最後面還是沒有什麼表現，反而是那一些就是高 PE 的股票，他先重殺，他融資先清光，接著他繼續噴。可是你就發現，這邊跟過去的一些判斷的基準跟邏輯就完全不一樣，他就會變得是非常非常的痛苦。
所以這就是為什麼我覺得，就是即便後面盤面再轉好，我又會再比，就之前已經是相對調到很保守，又再更加保守。原則上就看不懂，那你看不懂，你就只能夠再更加的去做一些休息。因為你再去做更多操作，就有可能會類似我自己的一個過錯，就是禮拜三、禮拜四那個反彈買太多，然後後來導致，因為那個買已經有點情緒化在買了，所以就會變成，你就必須要去承擔你去做了這個情緒操作的一個後果。
所以對我來講就是，我該砍的東西我該風控。為什麼我去風控他？因為我覺得他買到超過某個上限，所以我去調整他。這是我覺得我要去接受的一個制裁跟懲罰。
所以在接下來可能這個盤面都會變得是相對的困難，因為有蠻多的過往的那種 investment thesis，就是大家假設的，可能你只要去注意營收的增速，那自由現金流不用太在意，因為這些現金流的部分，這個後面可能都會去解決，外部的融資可能都有辦法解決。可是現在錢都變貴了，規矩講的，錢都變貴了。所以可能就是在敘事方面，真的有一些事情去做改變。那這個沒有辦法，就是只能夠遇到再慢慢的去做調整。
所以接下來就是去看這個盤面到底什麼時候要回穩。那我覺得好在就是它真的就是一波下去，所以一波下去這種是我們比較喜歡的一個盤面，你不要說你卡在這邊盤底，那是很嚴重的。所以一波下去，然後看這個融資清掉的東西彈不彈得起來。如果彈得起來的話，就搞不好有機會再看到前面，像可能過去的幾年，大家的印象就是反正拉回就是買，或是像 7 月雖然很多人被殺人中，不然像我自己最高的災難都是到了三成，可是就很快就再回去。
可是心中有個擔心說，會不會很多人養成那個慣性，所以你才會注意到說，像這波那個正二都沒有要退的意思，那個正二的融資一直在裡面衝，因為大家都是堅信說，反正只要下去就一定會回來。說不定又再一次，就人家講的，勇敢的人先享受這個世界，他們會賺、他們會贏之類的。
但我自己的想法是，就是開始進入看不懂。我不去猜那種籌碼，或是好像說什麼，就是誰要去死，然後什麼才會怎麼樣，因為我覺得大家都是市場參與者，大家都不好受，所以沒有必要去做這種論述。不過總之就是會更加的警覺，因為一些該怎麼樣反應的東西，卻沒有那樣反應，這個會讓我們覺得有一點不太踏實。所以接下來我們可能要再稍微的停看聽一點點，會安全一點。
## Intel 爆炸：資料中心 15 年最強，PC 不好卻變頭條
然後再來就是大家都看到 Intel 爆炸。我們上集還剛聊到說，其實在 server 的 CPU 這邊表現是很好。那其實在 Intel 10 月 29 號的盤後，也就是它的 3Q 的一個電話會議裡面，資料中心的成長，在公司的說法是 15 年最強，供不應求，而且很多客戶現在想要去搞 LTA。那就是符合我們的一個猜想，下禮拜我們可以看到 AMD，我覺得應該也是這個方向，就是其實 server 的 CPU 現在在產業鏈看到的狀態是很好的。外加 SNDK 這次的財報也有提到說，因為有 Agentic AI 要用到的 CPU，然後跟它背後所附帶的這些記憶體的用量，它算是新一波的一個成長的曲線。所以敘事上來說沒有錯。
但為什麼 Intel 也被重罰了呢？因為很明顯嘛，就是至少報導都會寫出來跟你講說，它在 client 端，就是 PC 端這邊的表現是不好。可是問題是 PC 端的表現不好，這個是就是每個人都知道，我們節目也跟大家講過很多次，它真的不是一個新鮮事。
但是它就有點像是說，就像剛剛前面講的，有些那種現金流轉負，那其實也是在過去的幾季，其實大家就已經知道這件事情，只是市場的情緒就會導致可能大家更加的去審視這一件事。所以就算是你可能有一個非常好的一個業務表現在 AI 這裡，但是你某個東西不好，那現在大家就是傾向去看你不好的那個東西。因為這次我們過去跟大家聊到，其實利空都是隨時存在的，然後只是市場去看它，然後跌的時候大家就會瘋狂去看利空。可是這時候我們還是要稍微的維持一點勇氣，然後要去看一下利多的部分，才會知道說在下一波，假設說還有盤可以做的話，然後這個行情還有辦法繼續的話，那哪些東西是潛在的有一些成長性。
那當然 Intel 它有它自己的一些問題，我們可以隨便舉幾個例子。先講就是 server 的 CPU 表現好沒錯，但是不一定會是在 x86 這邊會是最大的受惠，因為我們知道說，就算是 x86 受惠，可是 AMD 正在吃它的市佔。然後再來就是，其實現在有蠻多的 server CPU 會走向 ARM 的一個架構，也就是說 x86 它沒有辦法吃到市場所有的東西。
那這個講的都是比較偏向是在大環境這一塊，那可是有一個是 Intel 自己的，就是說在產能的方面，他們現在卡一些東西。第一個像是 Intel 3 的晶圓，就是 Granite Rapids 主力用的東西，他們在愛爾蘭這邊擴廠，那 Oregon 的話是要在 2027 年下半年才會去投產。這個東西算是一個他們公司內部的瓶頸，也就是你可能有些訂單，但你不一定吃得到。
然後再來就是 EMIB 的先進有機基板，它是缺貨的一個狀態，這個是過去幾集有聊到。因為在市場上大家在傳說，EMIB 的東西，就是現在最主流就是 TPU，那這個東西可能沒有辦法如期的放大量。理由什麼理由？就是在載板端，其實良率端在 Intel 這邊是 OK 的，可是在載板這邊良率，不管是在 Ibiden 或是在欣興，其實它都是應該是低於 5 成的一個情形，那在欣興可能又再更低。所以這個東西會影響到它整體的出貨的一個狀態。
所以在 Intel 這邊，它額外的去扛了一些壓力，就是不管是在它的載板、基板，然後亦或是在它本身晶圓的一個生產，它可能是相對卡的。但這個東西在過去，它不一定會是打擊到股價的東西，因為大家只會看到說供不應求，只要你把供不應求解決，這個不就變成是都是錢嗎？只是你可能你的產能需要時間堆上去，那這個過去它是不一定要跌的東西。
但現在會把這個拿出來做檢討。那亦或是其實 PC 端真的已經沒有人要看了，可是現在竟然把 PC 端變成是那種頭條新聞，告訴你說 PC 這邊不行，因為被記憶體的價格給壓到。這個誰不知道，這真的大家都知道。但它變成是頭條新聞，所以我們確實要去思考說，這個東西對市場的一個影響。
## 2022 的 PTSD：長短料的反轉，還有 Neo Cloud 的整併
所以我們稍微再拿 2022 的一些，那時候 PTSD 體感來跟大家分享。其實最早 2022 年底，那時候市場上最流行的一段話是，因為那時候長短料的一個問題，就是說在肺炎之後的供需失衡，導致說有些料，它很快就可以囤到大量的庫存，可是它沒有辦法拿到那些 lead time 更長的料的話，東西是煮不出來。所以市場上有一個論述是，那誰有更多的庫存，就代表他後面可以有更多的訂單進來。為什麼？因為等到我把那些 lead time 比較長的料都備好之後，那我不就可以出貨了嗎？
可是後來的反轉是，當然又遇到一些總經的問題，一些那種戰爭的問題，其實就是環環相扣，有什麼升息的環境，或是那時候烏俄戰爭，又再形成了另一種風險之類的。那一瞬間，就是你堆了這些庫存，你那個需求被卡住了，所以就會變成他要去打庫存，所以就經歷了非常痛苦的一年。
至今的話，我覺得在 AI 的整個 supply chain 上面，你可以說大家有估值的問題。估值問題我是相信就是，怎麼講，就是每次的飆漲它一定都會伴隨而來的。你已經交易到三年後的 30 倍，這代表什麼？這代表你沒有一份財報可以 miss，你只要 miss 你一定爛掉，因為你交易到太遠去了。估值這個我覺得一定有討論的空間。
可是如果今天是回到產業的層面的話，除非我們現在有立即的看到，就像一些規劃的 Data Center，因為法規或是因為資金，就突然間不做了，那抑或是突然間有很多的 Neo Cloud 爆炸。這個我覺得反而是相對可能比較容易看到的劇本，因為 Neo Cloud 的融資價確實出了一些問題。
那他們爆炸，他們那裡面其實有很多半成品，他們採購的東西，所以搞不好這一瞬間會產生一個那種，就是大家本來是預期說我都要去堆東西、大家都在搶，可是突然有人把東西釋出來。雖然以總量來說還是不夠，可是在市場的情緒上面已經可以造成很大的打擊。可能某些東西一開始出現一些整併潮，那種錢嘎不過去的、借錢利率開太高的，然後他的東西放出來，有可能就會讓一些客人，他短期內他就是不需要拿這麼多，應該可以接手別人或是收購者。有機會在後面看到一些整併，這個應該是相對高的機率。
可是就直到這件事情真的發生之前，我們也只能夠跟大家說，就潛在的一些利空或是可能爆炸的環節在哪裡，可是沒有看到都是沒有辦法講。所以我自己也會擔心說，會不會這邊就是，就是像每次我們其實都會做一樣的擔心，就是你總是要去做好一個準備，如果這次是跌真的怎麼辦。所以還是要做好一些規劃。
所以心中會想的是，OK，那我已經識別出來劇本在哪裡，那再來就是，如果往這個劇本去推行的話，誰可能會是傷到最重的。那在投資裡面最簡單就是，反而估值最高的，理論上他們可能都是在跌的時候也會跌比較兇的。但如果說他的故事是真的，一般在修復的時候也會非常的快，所以他就是那種處於一個波動很大的一個情形。
## 半導體以外的選項：還在強勢的東西，可能只是 Pod 在回補
那比較保守的錢可能就會去選擇一些，像我自己最近有在研究這樣子的東西，就是如果說今天不是在看 Semi，或是說半導體以外的東西，我有什麼選項。然後這個以前其實在，就是可能三五年前的節目，我們都很熟悉，就切來切去嘛，然後今天做什麼、今天做那個，甚至連製鞋都跑去弄，腳踏車那時候會跑到超低。因為其實以前的股票真的是這樣。
但是在過去的兩三年，你就只要買 AI 就對了。甚至在過程中，我們也曾經想要去賭別的東西，想要去賭一些什麼消費復甦什麼，然後就發現說都沒用了，什麼車用去弄，別人家當狗打。所以就知道你不用買那些東西，好像全部跑到 AI 就對了，所以 AI 的估值也堆到很高。
所以我自己是心中有在想，就我還是希望說 AI 可以繼續，因為我們現在沒有辦法看到立即的造成什麼樣，就是破壞或是爆炸的東西。但是要去期待有可能有這樣的劇本，那這時候怎麼辦，就可能就要往一些其他的面向去看。
那其實最近就開始已經有一些，它並不是在 AI Center 的一些半導體製造商或是說設計者，然後它的股價表現很好，這個自己身邊朋友也有注意到。但這邊也要跟大家講一個小陷阱題。因為其實你現在看到的一些那種 Semi 相關，可是它不是 AI related 的這幾個，我們不去點名，反正在台灣也是那種比較大型的公司，或說在美國也有類似的。那他們有一個，這個最主要的核心股價支撐的理由，其實並不是說 AI 不行，所以要輪到某一個消費性的產業或是車用，或是過去是比較不是在主流裡面的某種論述的環境裡。它並不是資金要輪過去，它很單純的是，因為最近開始又有一些 Pod 在爆倉了。
就之前跟大家介紹過的那些做 Quantitative 的，他們其實有很多的 Pod，你就可以想像成，就裡面都是各種小型的公司，然後有 Manager 去管它的部位。那他們一般都會很嚴格的去做多空的一個配置。那當今天可能市場的波動開始放大，他們老大要他們收錢，或是他們的績效表現開始不好，要被 closed down 的時候，他們就必須要去 unwind 他的部位，也就是你今天多單可能減少了多少，你空單就會去回補。
那剛好我們剛剛前面講到的那一些 Semi，或是跟 AI 比較沒有相關的半導體類股呢，他們就是之前的空單。這就是為什麼你會注意到說，有一些外資或是有一些那種神秘的券商，怎麼突然間大量還在那邊買，可是他怎麼買的股價都上不去，那是因為人家空單在回補，那個是對沖的一個回補。
所以這也是一個陷阱題，就是它不一定是代表說，因為其他可能有些人會，就按照過往的一個做法是，當你今天發現盤面不好，那個下去的東西你還不敢亂接，除非說你知道它開始斷頭之類的，然後你又想去買一些還在強勢的東西。你要注意一下，就還在強勢的東西，它有可能，它有可能是 Hedge Fund 在 unwind 的一個結果。也就是它並不是真的自己有很強的 Fundamental 去支撐，然後它只是因為過去有很多的空單，然後這個空單現在回補，它就會變成是某個程度的買盤，所以支撐了這個股價的一個表現。所以要把這個 factor 掉之後，你才可以去抓到，到底現在有哪些其他東西，它可能不一定是跟 Semi 有很大的關係，然後它是維持在相對強勁走勢的。
可是這些東西，老樣子就像過去幾集所講的，就算現在真的要進去走 software，美股就很多 software 可以走，可是台股已經，它是沒有什麼 software 可以走的一個狀態。但一樣的東西是，如果不是 software 這個族群，是一些那種次要的，一些什麼 gaming 或是有的沒有的，那些東西是基本上沒有辦法去支撐這個盤面的，只能夠算是一些中小資他會有辦法去做。有些大資要買到大股東西去搞還是可以，只是他就沒有辦法帶起整個盤面的情緒。但總之就是我們家還是會去做一些這種研究，就是提早先切回去老本行，看一下到底還有什麼東西可以看。
## 會不會我也被養壞了：不抓先知，邊走邊看
因為過去的幾年，我自己有時候在想說，會不會我也被養壞了，就是你就是只想看 Semi、只想看 AI，然後跟 AI 無關的東西都不想看。可是最近市場就告訴你一件事情，就是你的營收很好，然後你是 AI 高度成長或是在裡面受惠，然後你要開最多 CapEx，過去最會漲的一些 Buzzword 跟關鍵字，現在是打擊最兇的。反而那種看起來就像要動不動的蘋果，那個股價是最強的，然後 Microsoft 在 AI 裡面算是相對大家說像老人家的公司，就他竟然是站在那。所以也有可能是一個新的這個市場的偏好的改變，所以還是要再持續的觀察下去。
因為這種東西，老實跟大家說，特別是在每次走空之後，其實是很多人容易走偏掉的地方。因為他就會想要去解釋，然後去抓誰是先知，就知道說這波為什麼會這樣子。這為什麼 Michael Burry 其實到現在會有很多的信眾的原因就在這樣。就他可能就是，不知道，就十年就對那一次，然後可是那一次帶來的錢，是沒有辦法去 cover，就是在多頭時間所帶來的一些收益，就等於說他 miss 掉太多東西了。
所以我們自己也會擔心這種事情，因為以前可能比較沒有經驗的時候也會，就是下底的時候，因為你看到下底的時候那個速度都超快的，所以很多人會想要去賺空方的錢，會覺得說我就是要好好研究，然後開始去看空的東西。我們還是不喜歡這樣子，就還是喜歡往多的方向去看。那只是勢必呢，這些拆解跟研究都還是要有。所以大概跟大家分享一下自己的思路。
那這種東西真的只能夠就是邊走邊看。所以像 2022 那時候我自己去做一些像是部位的 long short 調整，那是等到第一季、第二季以後的事情，其實節目的歷史都在那邊。那可能那時候會被人家笑，雖然我是覺得說，蠻多笑我的話也都笑不太出來，因為沒什麼好笑的嘛，畢竟我們也是市場的一個很認真的參與者，表現也還算 OK，所以其實沒有必要去笑人家。
但你會知道說，為什麼會在那個時候才去做一個調整跟改變，是因為我們的依據就是，我一定要看到一些東西真的出現我才可以做。那不然其實在每次，你知道從 2023 到現在已經幾個修正了，如果每一個你都直接全面轉空的話，那你早就不知道被嘎翻，或是說錯失掉多少報酬。
所以對啦，我覺得還是要邊走邊看。但我們會持續的在路上，就是如果說看到一些不對勁的東西或是一些想法，都跟大家分享，說不定哪個東西真的就孕育成為後來的一些可能潛在的 play 啦。只是有時候還是會超出自己的想像，像本來真的覺得上禮拜，那應該會有一個就是，怎麼樣，至少要反彈一下，結果一天就沒了，這個是有超出自己的預期。好，再來，這樣簡單跟大家分享一下。
## Q&A
接下來我們進入 Q&A 的部分。
### **ER Chan**：從 Live MK 聽到現在，41 歲決定回家鄉後山
第一位，ER Chan。
> 從 Live MK 開始收聽，記得不論是呂秉宏、學飛、牙醫師的訪問，甚至是 MK 回歐洲直播，感謝觀眾，再到粉專改名古來陪我，從住院醫師到主治，感謝青春有 MK。從完全不懂市場，到跟著每集摸索的產業心法，甚至早期還有估 MK AUM 跟自己的距離，當然現在應該差了幾十倍。但在自己不婚不生、沒有物慾的情況下，勉強自由了。中年後發現對醫學服務仍有熱忱，決定回家鄉後山盡一份心力。在 41 歲的今天想跟你說聲謝謝。
好，那先祝這個兄弟生日快樂。這個看起來是那種骨灰級的聽眾。那 Live MK 應該已經蠻多人不知道這是什麼東西了。就是之前我還在跟朋友在弄旅館的時候呢，然後反正簡單來講就是說，當你已經在股票有一點收益之後，你就會想要去玩一點副業。所以我最早想要嘗試的副業是，我就搞了一個 Studio，然後我在那邊就是架了各種麥克風、攝影器材或什麼的。那我本來想做的事情是，我去找一些我覺得蠻有趣的人來跟我聊天，因為那時候就知道說有 Joe Rogan 這個節目，所以我找他們來跟我聊天，然後接著我就把這個東西上傳到這個 YouTube 上面，然後跟大家分享之類的。
但後來很快就發現這個東西自己不喜歡，大概才做差不多兩個月到三個月，就覺得這不是人幹的。為什麼？因為 YouTube 你要去做剪接，然後你要去想說什麼音樂要放什麼，那個片頭影片要怎麼樣大家才會想要去看下去，然後再來就是鏡頭要怎麼樣切或什麼的。所以它有太多太麻煩的東西了。所以我很快就發現這個東西不是我要做的。就跟我過去的每一個興趣一樣，就是我花了大量的錢，然後一次幹到頂之後，然後找了一些我覺得有趣的人，我就立刻知道說這個不是我要做的。
所以後來才有這個股癌的誕生。那這個股癌誕生就是因為，它也算是我其中的一份工作嘛，然後就是我本來就有在搞股票，那只是一開始想要去搞一個類似比較偏向那種訪談的媒體，然後覺得那個不好玩之後，去做這個股票的東西。那這個股票的東西其實老實講，大概在半年到一年之間，我就已經達成我當時想要的一個目標。
雖然當時有講一些有的沒有的東西，然後我有時候會嚇到說，欸還蠻多聽眾知道這件事情的。像前陣子就有人講說，欸你終於成為你想要成為的話語霸權。以前有這樣的想法，就覺得有一天他媽的，假設有莫名的指控或什麼的，我們講話是有人要聽的，我們就自己就像是一個媒體，那我們就可以出來澄清，或是我們就可以幫助朋友之類的，哪一個人被壓榨，或像當年我們被簽了這個非自願離職，就可以幫大家發聲，所以想要成為……當然現在也不想啦，現在也覺得這些東西都是像浮雲之類，可是當時真的有蠻多那種熱血的想法。
那因為 Podcast 是一個摩擦最低的東西，就真的太簡單了，對我來講太適合這份工作。我只要把麥克風接上去，我也不用寫腳本，我也不用去做有的沒有的歸位，不需要去找來賓，不需要跟人家對時間，也不用擔心說會尷尬什麼的。所以他可以一路到現在的理由，是因為他的阻力是很小。
所以這位置真的他可能跟了我很久，非常感謝你的支持，所以他知道從以前到現在的一些演進史。那當然不用去估說我的 AUM 到底有多少，或是你跟我差多少。因為老實講，特別是您已經是醫師了，醫師就是台灣的，已經是頂峰等級的人了，所以其實大家生活都差不多。你如果說你來看我的生活，你會發現其實跟你可能就是差不多的東西。這是很多人可能沒有辦法去想像，或是說大家會去亂想，啊這麼有錢人的生活是怎麼樣。
就像是我去看一些那種大哥的生活，其實那也就是你要不要去這樣而已，你只是你不想要跟他們一樣這樣子。你不想要去，不知道，就是可能搞個餐廳找個 50 個人去，你也可以做這種事，只是你就不會想要。也不是說什麼，我們可以做我們不做我們很屌，意思就是說，你就會想，只是每個人要怎麼樣去花錢。所以你其實不需要去比那個。
我最終還是希望傳導給大家的一個概念是，特別是當我自己探索之後，我才知道像家庭價值這種東西，是早期的我不會知道的東西。家庭這種東西是不管你有錢與否，你都可以體驗到的。就套一句蔡宇恩講，我覺得她講得很好，她說其實家庭這件事情，就是讓大家都公平的東西，因為你是窮鬼或是你超有錢，其實你都可以去組一個你的家庭。
當然你不要整天去看別人說什麼，他可以怎麼樣，就像是我們硬要去比的話，那也比不完。你看到那些都已經在念私校的，我的孩子今天念哪一個私校，什麼往上有康橋，再往上有什麼美國學校，你比不完啦。就你比這到底要什麼意思？然後進去美國學校，你就在比說誰的爸爸都更有錢。所以你為什麼要整天做這樣的事情？就重點是好好把自己的生活過好。
所以也不是說什麼有錢之後，你的小朋友就一定會到某些地方。像我們自己身邊有些朋友，他們還是喜歡把他的孩子送到公立去，然後去到什麼傳統學校之類的。所以大家會去想像別人的生活是怎麼樣，有錢一定會怎麼樣。沒有，就是有錢其實就只是隨心所欲不逾矩，你想要幹嘛都可以，那只是多一個選擇，差不多這樣。
所以也希望這位兄弟在後山，你後山是在講台東還是在講花蓮？如果是花蓮的話那非常感謝，因為花蓮也算是某個程度我另外一個家，因為我媽媽是花蓮來的，我們是住在北埔。所以我覺得願意去把自己投身到一些可能比較偏鄉、比較落後、比較需要幫助的地方，然後在那邊拿一個可能就相對低的一個報酬，可是自己心裡很踏實的人，這是生命中的一個贏家。非常感謝這位兄弟的支持。
### **Shanna**：繼續嘗試直到被念到
那下面一位，Shanna。
> 繼續嘗試直到被念到。感謝孟恭股癌的優質節目，每次在聽市場分析的時候，覺得自己是猴子；聽到親子育兒的部分，覺得怎麼可以那麼貼近我的心聲，覺得好療癒。祝您與聽眾都闔家平安健康幸福。也請主委祝我快跟我成親的 11 月 5 號生日的老爺四個字。想簽長約。
我也不知道怎麼講這個。好，平安健康。
### **BBBCCCLL**：吹起多軍猛攻的號角
下面一位。
> BBBCCCLL：MK，能夠幫我們吹起多軍猛攻的號角嗎？嗚嗚哈哈嘻嘻的。
以前我們有一個梗就是，當今天已經盤跌到某個時間點，我們就會試著去摳說這邊就是穩穩的，或是說什麼 no lower，然後吹號角。因為 2022 真的太苦了，所以我們就會想出很多有的沒有的花招，然後來幫自己度過那種很苦的情緒。
現在都還不會想要吹號角，因為我覺得還不夠苦，所以可能還要再一段時間。但你如果要我說去定義一個吹號角的時間，上禮拜三就是我會吹號角的地方，然後吹完號角直接被人家打到扁掉。所以大家還是要做好相當成熟的風控。
### **跳跳奶頭**：我不是創始人，暱稱沒有綁定帳號
下面一位。
> 跳跳奶頭愛安孟恭股癌，我不是跳跳奶頭創始人，我只是要解答您上一集的疑惑。暱稱沒有綁定帳號，所以可能哪一天你就會發現，每個留言暱稱都是跳跳奶頭。愛您。
OK，那是這樣子。
### **春浩**：愛的鼓勵一起來，原本穿不下的衣服是什麼
下面一位，春浩。
> 孟恭可以給我一個愛的鼓勵嗎？愛的鼓勵一起來。
好啦他都講了，那我就手機先放下。
> 愛您。相信這一個鼓勵就能夠彌補大家這禮拜的虧損（下禮拜一就不多說了）。
下禮拜一應該還會再有一波大的。好，大家都可以順利。
> 然後最後想要問個萬聖節花絮，最後定案是小次郎，那原本那套穿不下的衣服究竟是什麼？難道是百變怪嗎？想看。那最後這一集的標題可以放一個茄子加一個吐舌頭的 emoji 嗎？謝謝。孟恭你剛剛是不是沒有拍手，用念的？抓到。
哈，猜錯。
因為你知道就是盤面不好，都希望大家可以開心，所以你們這些那種奇怪的請求的時候，就會配合一下。以前還會把吉他拿出來，有人叫我彈生日快樂歌，我就把它彈一下，現在你叫我彈吉他我一定是不彈的。所以就希望這個大家都可以平安健康的度過。
然後再來就是，可不可以放這個茄子加吐舌頭，不要啦，我們這邊還是那種親子友善台。
然後再來說，原本穿不下的衣服就是小次郎，只是小次郎他本來是買一個什麼 L size，不想說 L size OK，L size 看起來很大，再拿一個那個皮尺在那邊幫我量。就後來 L size 穿起來就小可愛，還會出事情，所以才趕快去追加一個 2XL，但還是有點太小。
### **我獨自尻尻**：皮卡丘跑步、獨尻時悟到的人生道理
來講下面一位，我獨自尻尻。
> 皮卡丘跑步是皮卡乒乓乒乓（請評分）。
2 分。
> 迫不及待跟 MK 還有聽眾分享，我昨夜獨尻時悟到的人生道理：凡事都是在想要跟得到間最美，以及想射出跟射出之間的過程最爽。想問孟恭大爺一個見教的問題，假設我一發固定兩億子孫，並且我是一夜七次郎，那請問這樣子一個晚上的子孫數，能夠跟你的資產差不多嗎？那最後可以送我那四個字嗎？雞雞爭巨。
那是他自己講的，不是我講的。
> 愛您，祝全家安康。
好，開始了。盤面不好就是有各種奇怪的人會跑出來。
大家，前面講的那個人生道理是對的，就我們不要因人廢言，雖然這是一個怪小，可是他說的是對的。就是跟我其實在近年的認知是一樣，就是當你起心動念想到一個東西，跟你真正獲得那個東西的之間，那個是最快樂的。那個就是會，在那種日本偶像劇會有配樂很熱血，然後會有一些那種什麼遠鏡頭，然後你在那個烈日之下，道路上還有一些那種波浪，因為真的太熱了，然後你那邊擦汗一直往前衝，然後可能灌籃高手配樂跑出來什麼。就是你在追夢的那段時間真的是最快樂的。
然後可是等到你買到、拿到或是得到這個東西之後，就這樣。所以你就準備要去迎向下一個挑戰。所以人生就是跟那個推石頭的希臘神話一樣，就是不停的把石頭推上去，然後石頭會滾下來，你最後要學會的是，你要喜歡上推石頭這個過程。
### **遠古三角龍**：美廉社紅酒挑戰
好，下面一位，遠古三角龍。
> 愛大好，繼上次的全聯紅酒挑戰之後，是不是也可以來個美廉社紅酒挑戰？拜託來一打。
我覺得這個就很有機會發生。當這個盤面已經開始進入，就是有一點點，雖然還不想太早去蓋棺，但這有點像是 2022，就是有太多你看不懂的東西的時候，那我們確實那時候還會跟大家分享很多 Memo，對不對，巴菲特講了什麼，Howard Marks 講什麼。在那邊衝刺的時候誰跟你講這種東西，就直接找各種供應鏈的線索，要趕快搞錢的。可是當我們開始去找修身養性，開始去開發一些什麼新的路線，代表說這個盤面應該是比較不好搞。所以有機會，有機會再去幫大家試看看有什麼有趣的東西。
### **AOI**：鐵 M 看到併購消息，市場毫不留情
下面一位，AOI。
> 親愛的 MK、Chika 你好，身為鐵 M 的我，最近看到併購的消息，內心是無比的興奮，但市場毫不留情，求解惑。
他說的那個鐵 M，應該說他是那個 Marvell 的始終支持者。這個公司我自己也蠻喜歡的，我在今年也是做了幾波，大家都還是有吃過。
確實他去吃這個 Lumentum，然後為什麼會直接崩掉？一般來講在收購的這一方，確實蠻高機率就是看到他去收別人，然後自己先跌，因為可能大家就股東都會覺得說，你媽你買貴的我啥小。
但實際上我覺得這個嘗試是還蠻好的，而且這個嘗試是有機會可以，怎麼講，說不定背後也有一些 NVIDIA 在裡面穿針引線之類的，因為這某個程度上算是把 Broadcom 稍微擠掉。但擠掉也不是代表說 Broadcom 的東西就不行，因為這兩家也算是我的持股，只能夠說就是生態系的一個結合，讓他的東西可以更加的去做到垂直整合製造。
所以理論上我覺得這個算是一個利多。當然被買的一定是利多，那買人的應該也算是一個利多。但就類似之前的那個 ON Semi 也是跑去買別人直接崩掉，有時候就是會發生這種事情，就是買人的比較容易會有這種崩跌的情形。
那如果我們今天不去看任何的股價，我覺得這個嘗試對，而且他不一定買下來，說不定後面會有人攔胡，因為這個東西應該是很多人都想要。好像老黃自己也是在光通元件這邊去把各個玩家給卡爆，我之前是卡記憶體，然後下半段說這個光通元件我幫你卡了所有的話，你的東西都出不出來，所以他就可以繼續的維持他的市佔率。這個是供應鏈裡面的一些那種運籌帷幄的，怎麼樣，檯面下的波濤洶湧在搞的事情。所以我會覺得它算是一個好消息，整體來說。
但最近就是，你乾脆跟我講什麼東西沒跌，就是都在跌。
### **噗噗噗噗噗普拉斯**：交友軟體遇到喜歡的對象，老公是孟恭
下面一位，噗噗噗噗噗普拉斯。
> 孟恭、Chika 您好，最近有在交友軟體上遇到個喜歡的對象，想要說釐清彼此的感情狀態再開始猛攻，那沒想到他說他已經結婚了，而且老公是孟恭。想不到多年的聽眾急轉直下，會變成情敵。請問孟恭，去把盲等 006208 拆分的單兵該如何處置？愛您。
我還是再去老話啦，就是我覺得表白是一個沒有意義的行為。我從以前到現在我都覺得，你是不需要去做關係的確認的。你要去做這樣子確認的，就代表說你們其實是關係沒有太好。就是說會有的就是會有啦，所以你不應該是確認了某個關係之後，然後才開始去做一些奇怪的事情。就是你本來該怎麼樣做，你想要怎麼樣跟人家相處，你就是持續有維持下去，因為你如果是用演的，你在可能在一起之後或是婚後也會很辛苦。
我反而覺得他就是一個那種兩方一起在慢慢加熱，他並沒有說什麼過了一個沸點之後你就可以做什麼事情。很多時候你會發現，你們真的會在一起的人，就是你在事後你回去問，如果我第一次約會就做什麼，他一定跟人家說可以，因為你們一開始就知道會中了，所以你根本也不需要那個確認。那不會的就是不會，也不會因為說什麼，媽，你窮追猛打。
有些人可能會故意跟我講說，欸我就是反例，我窮追猛打之後我就獲得什麼。那對方可能不一定是愛你啊，他可能最後面就只是，啊他習慣了你的存在，或是他沒有別的選項，他會跟你在一起。
因為我覺得愛這種東西呢，有時候他必然的，也必須的，他是有一點盲目的，他真的就是靠感覺。他就是一個，甚至是那種什麼費洛蒙的受器的結合，你就是喜歡他的味道，或是你就是喜歡他這個人，你也說不上為什麼。你要我去講說我到底愛你哪裡，我也講不出來，這才是愛啊，這才是各位要追求的愛啊。
如果說你可以像，最近不是在那個 X 上面有一個瘋狂流傳的，就兩個亞裔女，就是長得超典型亞裔，然後墨鏡戴頭上在那邊評論說，怎麼他們的男朋友賺多少錢，要多少錢才怎麼樣跟他在一起，那種有的沒有啥小的。其實會有這種盤算的，那都不會是真愛，所以我覺得他們的老公也超可憐的。
所以你要相信愛這種東西，他沒有必要去做確認。當然你要去尊重別人，不要說什麼不確認，直接過來奶子摸一下，那個就是準備上派出所。這自己來都要抓一些界線。
### **孟恭聲音好好聽**：忘記在 10K 馬拉松蹲守你
下面一位，孟恭聲音好好聽。
> 有人留好幾次沒有中，託幫忙留。他說忘記在 10K 馬拉松的日期蹲守你，安排其他事錯過你了。
沒關係，我們之後應該會在其他的賽場上遇到。
### **挖喉**：陪兒子睡覺，把自己想像成穿越回過去的未來人
下面一位，挖喉。
> 孟恭您好，想跟您分享，每當陪兒子睡覺的時候，我最喜歡的就是看著他在我身上滾來滾去，最後趴在我身上，扶著我的臉，用氣音叫我一聲爸爸。那為了更深刻的體驗這一刻，我就把自己想像成是一個穿越回過去的未來人，因為我不知道這樣陪著他睡覺的日子，什麼時候會是最後一次。想把這份幸福與您分享。愛您以及你們全家人。
不過他講完我有一點鼻酸，因為我最近也在想這件事情。因為小朋友長太快了，應該很快，就他會覺得爸爸就要來抱抱或是親親是一個很奇怪的事情。
我的想像跟你有點類似，但是我比較喜歡把它變得更戲劇化一點。我的想像是，就如果我今天我死掉了，然後進入，人家不是說怎麼死掉，你的腦筋其實還可以活個幾分鐘之類的。假設那個時候你可以選擇，你回到過去的某一個時間，你會選擇哪一個時間？我一定會選擇就是我小孩還很小的時候，然後就是再陪他們玩一次。
就知道，因為我之前就越講越難過。我之前就在想說，你知道就我兒子現在長大，但他已經不是那個兒子了，他已經，因為三歲的他永遠不會回來了，一歲的他永遠都不會再這麼小了。所以你現在認識他，五歲的他跟七歲還有十一歲的他，其實是跟你當初認識的那個小寶寶是不一樣的，因為他再也不會回去了。所以你會想回到那一個。
甚至我最近有一個進一步的思考，也不一定是這麼家庭向的，就是去假設如果自己今天掛掉的話。因為我今天剛好看到某一個新聞，反正就是有一個，你不要去點名人家，反正某一個生意，然後因為家人遇到一些意外，所以他就把它收掉。我是不知道那個背景是什麼，但我自己腦補就是說，就一定是撕心裂肺吧。你最喜歡的家人掛掉，你就發現說我賺錢賺什麼意思，就算是名店我也直接把它關了。
就是如果你今天在生命的最後一刻，就知道說你可能五天後、十天後你就要結束了，你就必須遊戲就要關機了，你要做什麼事情，你就要一直去做那件事情。你不要等到說什麼，有一天等到我什麼打拼成功，就回去跟我青梅竹馬結婚，那個動漫都演過了，你一定不會結婚，那都會出事情。
你應該現在就去做那一些。你如果可以用這樣去投射想像，就像你講的去，假設你是已經體驗過的人，你回來這一刻，哪些事情是你會想做的，你要趕快去做那件事情。然後這邊奉勸大家，也奉勸我自己，真的，要好好把握。
### **喵喵喵喵喵喵喵喵喵喵喵喵喵**：FAU 這兩家誰會脫穎而出
下面一位，喵喵喵喵喵喵喵喵喵喵喵喵喵。
> 想要體驗熊市，不用參加下午的遊行，把錢丟到台美股就好。救救我。那不知道孟恭有沒有佈局 FAU 這一塊？一個是有大哥扶持，佈局了多年，近期才有量產的數字；另外一個是資本濃厚的新手玩家，前陣子拼命的買地，客戶說他們做的東西是客戶看過最好的。這陣子河道上一直有人在炒這兩家，誰會脫穎而出，不曉得孟恭怎麼看。然後最後就有，老實說，一滴還有一滴滴，我一直在哭。
有什麼好哭的？老實說是過去可能很飆的股票。就你不能夠期待說一個東西就永遠在上面，像前陣子跑出來罵那個 MTK 的，就他那從 1000 多碰到 4000 多，你還想怎麼樣，他回檔一下那也算是正常的。
那再來他講的這兩家，前面那個就 3363，後面這個就 3008。然後這個就直接開誠佈公，因為很多人喜歡打啞謎，你媽你打啞謎，我聽得懂，可是聽眾聽不懂，那沒有討論的意義了。
那其實 3363 就會比較有一些爭議，他其實從早期的節目，我就一直試著要丟一些暗號，然後看我聽眾會跟我講，就是大家都說他有個，看到你單在哪裡都沒有看到。那近期確實有人說有一些斬獲，我不曉得，再看一下。
那 3008 的話就是他講的，因為怎麼講，這個精密加工他們做的品質很好，他對的非常準。那他在這個資本方面也是有強大的，怎麼講，就是像是蓄洪池，可以讓他去把這件事情做好。所以他算是目前就是新加入的玩家裡面，大家最看好的。
但一樣，就如果說你把這個訂單都算進去，它也是在最高點已經吹到大概二三十倍以上。就我們前面所聊到，就其實有蠻多標的，它的問題不是說什麼基本面爆什麼，它貴啦。但有可能，因為一些本益比高的東西，之所以可以一直維持本益比，是因為它的那個業績可能會成長的超級，所以說不定還是有很多的肉。
那這兩個要去選一個的話，就前者我比較屬於一直都是沒有看懂的，因為我們在公司裡面都會有一些人，只是就會，到底為什麼大家會一直說他有，我好像都沒看到，但近期有人講有。那大立光的話就是比較 SOLID，就那個產品確實是蠻多客戶看完之後就說很好。但你問公司他一定也會跟你講說，我們要慢慢做，穩定布局，沒有像市場講的那麼好，他們就是屬於這樣的一個風格。
所以大家，跟你講一下我的想法。拜拜。
歡迎收聽股癌，我是謝孟恭。本集節目由時晴淨透隱形防滑劑贊助。
## 贊助
你可能可以看盤、會設停損控風險，家裡有小孩之後才知道，浴室是家中最危險的場地，就像是股市突然看到大利空一樣。你明明講家裡不要跑，但是小孩還是會把家裡當越野馬在跑，客廳、廚房、浴室一路竄，體力比你看盤一整天都來得好。這種就不是小心一點可以完全解決的。
投資上我們知道，風險不是等到事情發生才處理，居家安全也一樣，能夠先做的就要先把它做好。小孩受傷是一件事，回頭承受太太的炮火又是另外一件事。
這款防滑劑是用在浴室、廚房這類磁磚地面，產品本身附 DIY 滾輪子，就可以簡易施工。清潔、塗抹、沖洗三個步驟，15 分鐘就完成，大概就是兩三場手遊的時間。塗完之後不會影響磁磚的外觀，但可以提升兩倍的止滑力，降低滑倒的風險。一瓶大概可以施作 1.5 坪，浴室基本上很夠用。產品也通過了 SGS 安全檢測以及專利認證。
我覺得它最適合就是家裡有小孩、長輩的朋友。這種東西平常看起來沒有存在感，但你把容易濕滑的地方先處理好，至少不用每次看到小朋友衝進浴室，心裡就跟著震一下。家裡的安全跟投資一樣，不是出了事情才回頭檢討。
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那這個東西真的非常方便，它可以簡易的，大概只需要 10 到 15 分鐘就可以完成。如果說你是擔心家裡有長輩或是小朋友會滑倒的朋友，可以參考看看。
## 萬聖節 Cosplay：我是小次郎，2XL 才套得上去
好，那昨天 Lisa 上傳了我們一家去參加兒子學校活動，萬聖節 Cosplay 的一個照片。那以前我們家是比較沒有認真在準備這樣子的活動，後來就覺得有一點汗顏。因為一樣是兒子的同班同學，有一位小朋友，然後他們在家裡每次都超認真幫他裝扮，之前有一次是 Joker，然後後來有一次是 Michael Jackson，還是 Bruno Mars 之類，反正就是真的是很認真在打扮。然後看了之後我們覺得說，我們真的是太混了，所以就決定那這次大家要稍微認真一點。
所以我老婆就開始上網去買一些裝備。那一開始買的，因為我是小次郎，小次郎的那個 Crop Top，就是會露肚子的上衣，還有裡面有給我一個黑色的背心，然後它超級小。它明明就寫說是 L，結果還是超級小，根本穿不下，所以後面是買了 2XL 之後，才有辦法把它套上去，然後再搭配一個假髮。
那本來在前一天的時候還是，你知道，大家都蠻高興的。然後在當天呢，其實心情巨差啦，因為禮拜五的台股就已經在崩了嘛，那在禮拜五晚上更是崩到爛掉，所以禮拜一還要再面對一次。
## Hold 住：等到相當的反彈，我就被騙了
但總之就是呢，因為我本來這一次的規劃是這樣，就好像是禮拜三那集節目講的，我覺得啦，因為已經出了一個反彈了，那這個反彈其實已經等很久。你知道我心中想的，是像那個 Mel Gibson，大家有沒有看過那個什麼，梅爾吉伯遜有演一部，叫他去反抗統治的，忘記整個劇情大概長什麼樣子。反正總之就是有一個迷因是 Hold，他就叫大家先忍住，先控調、控制，就是你不要太早發動攻擊，不然就沒有效果，然後等到時間到之後就衝啊，就發動攻擊，然後就形成一個奇襲之類的。
那本來前幾波的反彈，我都有 hold 住，而且我覺得我這波減碼的位置真的算蠻漂亮的，我都有 hold 住。所以看到很多人進去追，追完之後又被殺到尾盤，我有時候心中會有點想笑。但都知道那是我們的同業或是好朋友，所以不能夠笑，因為每個人都會有不順的時候。但老實講心情真的很爽，就看到大家一直被騙，然後我都沒有被騙。
然後終於等到一個我認為是相當的反彈之後，我就被騙了，我就衝進去了。雖然衝進去的部位是沒有到很大，可是那就是一個明明沒有必要扛的損失。雖然就有點事後論，就是你事後回頭看，如果說他真的就上去的話，你不就會說還好我加嗎；掉下來你就說，媽的早知道不要買。
反正因為這樣子就額外扛了一些損失，那我覺得我自己的節奏有被打壞掉，所以在禮拜四、禮拜五的時候，又把追進去的部位又把它給砍掉，然後覺得自己超智障，就莫名其妙就扛了，反正就是蠻大的一筆損失。所以那一天心情就很不好。
## Garmin 抓到高壓：演到中午就真的他媽不想演了
然後也不知道為什麼，明明在過去的幾天就已經是稍微轉涼，因為颱風過去了嘛，可是那天巨熱。就我們到台北兒童新樂園，然後太陽是曬到就很火大，反正一整天就很火大。
然後後來發現說，Garmin 手錶真的蠻厲害的，然後就直接顯示我從早上 8 點，就是處在一個高壓的狀態，直到中午 12 點半。那為什麼中午 12 點半會緩解呢？其實盤沒有緩解。中午 12 點半是因為我就真的受不了，就說我要回家。
因為我前面已經是扛了一整天，我覺得我已經扮演好一個爸爸的角色。我一直想把假髮脫掉，因為那個就是，怎麼講，就是鬚鬚的毛毛的，然後你要看盤，你的盤就在那邊狂跌，就心情就劇差。可是就覺得，因為這是孩子的活動，我們不能那麼自私，我們還是要好好的參與，要給他一個美好的回憶。所以我就在那邊演了一整天，然後就整個早上在那邊演，然後演到中午就真的他媽不想演了，我就直接回家。
然後回家趕快把自己的部位稍微的調整一下之後，就發現我那個壓力指數馬上掉下去，很恐怖，不知道他是怎麼樣偵測的。
## 林口富爸爸：參加這個活動前後，部位要稍微往下壓
但反正總之，剛好也跟林口富爸爸在回家之後聊這個。因為他們的班級好像是比較晚才去還怎麼樣，他問我說你還在這嗎，我說沒有，我已經回家。他說以後不要參加這個活動，或是以後要參加這個活動，就要知道說在這個活動的前後，那個部位要稍微往下壓。
因為仔細回想，對，我們都會講說光輝十月，可是上一次的萬聖節活動，我記得後面也是出事情。那一次印象非常深刻，就是我們在搞一個，這個就不要點名標的，反正就是我看到一個東西，那我就跟富爸講，然後富爸直接把他轟上去。然後結果，雖然那個東西他回頭看，他也是噴了，就是最高點大概有兩三倍左右，可是現在也算跌很多，但跌這麼多，還是可能當時就是我們買的位置的一倍。但我們當然都沒有抱到現在，可是就記得有這支標的。所以有些標的會成為我們去記憶一些事件的錨點。
那也記得說，好像在那之後的盤面不是太好，但這次應該是比上次更差。所以他就跟我那邊開玩笑，想說下次喔，他媽的，如果我們要參加這種活動，我們自己就要小心，這個手上的部位要稍微調整一下。
那其實我真的是覺得，我在這一波前面算調得很好，就是那個反彈，然後我不小心買太多。就我覺得如果說真的應該要用事後論去推，然後不要太偏頗，因為你不能夠開上帝視角，就是說如果回到當下怎麼樣做，理性一點，就是你沒有辦法看到未來的狀況之下會更好，那就自己不要買太多，應該就是慢慢打才對。
當然會開始堆太多，也因為我堆太多，所以禮拜四、禮拜五我就必須再去做一些調整。不然其實現在買到的東西，我感覺已經跌到就相對便宜區，所以理論上其實買的東西，不一定要這麼急著要砍掉。可是因為你買太多，所以就只好慢慢就跟著砍掉。所以它就是一個莫名其妙的，去徒增損失的一個操作。所以也因為這樣子，就是當天的心情，就是處在一個比較不好的狀態。
## 一年都比一年好：微笑合照，而且是真的微笑
但我自己覺得就是，隨著一年一年過去，特別是我們有一些事件作為錨點的話，會記得就是，其實一年都比一年好。
像我今年去到現場，一開始我們以為是要到某個地方去擠，後來發現我們記錯時間，然後就遇到一個一樣是林口的地方爸爸，也是做交易的。我看他就是從頭到尾都沒有把手機拿出來，那我看他這樣，我就在那邊汗顏，想說那我到底在幹嘛，從頭到尾我手機都拿在手上。
但是我這一次跟上次不一樣，或說上上次不一樣，就是我那個手機基本上就是瞄一眼看一下，其實也沒有太多需要去做操作跟動作的。那反之在前幾次，我忘記是去年還是前年，還被人家拍到說我一臉那種愁眉慘霧的在看著這個盤面。因為那次是真的就是有東西，算是前面的一兩天重倉，而且是壓很大，然後直接吃跌停，然後林口富爸的東西是漲停，所以那是我印象非常深刻。那次就是變成好像有些東西是我不得不調，所以我一定要看著我的手機。但這次就比較沒有這種不得不調的壓力，因為早就已經調整好了，所以相對的心情也比較平穩。
那如果說用整個大部位的格局來看的話，過去的自己的槓桿也比較大，然後到現在其實槓桿都很小。就講白一點，就像我現在放著，然後遇到金融海嘯，其實我還是死不了的，因為你就是基本上是沒有槓嘛，所以你要怎麼掛掉？最多就是賠到脫褲，然後可能從現在開始，不知道，就是要去……之類的。可是並不會去蒙受一些，就是潛在的，有可能會背上負債啊，或是會被斷頭的一個劇本。
所以我覺得幾年下來，就是自己的部位也算是越調越好，然後也在一些身邊前輩或是朋友的互相提醒，或是說教導之下，然後慢慢的學會，其實應該把風控放在第一位。特別是當你好不容易已經打下一些根基之後，其實你最怕的是你重新的窮回去，或是你犯了一些你明明就不需要去扛風險的錯。就是你以前會扛風險是因為，反正你就是一窮二白兩片屁股，那所以我都覺得說，反正老子又賭了，死了就算了。可是現在你已經不能夠死了，你已經不能夠爆炸。
那所以自己的心態有調整好，就導致我覺得雖然心情還是沒有很好，但跟過去比就差很多。就至少現在我還可以在那邊，有聽眾說要合照，微笑合照，而且是真的微笑，就覺得說大家穿的也都很好笑。就你至少是比較享受生活一點，然後在心情上的調整也好一些，即便你的手錶還是抓到不知道什麼樣神奇的訊號，告訴你說你的壓力比過去大很多。對，所以就大概這樣子。
## 節日是錨點：只要活著就有希望
那也希望大家在萬聖節，應該是今天吧，好像就是今天，因為我孩子好像待會下午要去參加一些萬聖節的活動，但我希望我節目可以趕快錄完，我也一起去參加。希望大家佳節愉快啦。
我覺得每個節日呢，以前我是不喜歡，然後後來越來越喜歡的原因是因為，它可以成為一個錨點。像我不會記得去年的什麼 10 月 25 號、20 號在幹嘛，可是我一定記得就是萬聖節有在幹嘛，我也記得可能聖誕節有在幹嘛。然後同時因為在節目會跟大家聊到，像什麼林口富爸，或是一些地方 NPC，我們有講到他們的一些故事，我們都不會點名誰是誰，但這些東西也幫助自己，就記住了過去的那段時間到底發生什麼事。那經過了這些一年，我有沒有變成一個更好的人，我有沒有做得更好。我覺得這是一個很好的去檢驗過去跟放眼未來，然後把事情做好的一種，就是那種類似那種衡量指標，可以參考的一個依據。
那希望大家都佳節愉快。然後在今天以後，應該大家就會開始準備聖誕節的佈置，所以不管你是準備要吃土了，還是準備要出山的，我希望都還是可以為自己、為家人、為孩子，那準備一個非常好的驚喜，讓大家好好感受一下。
要知道說其實這個錢都會再回來，終究都會再回來，時間長跟短而已，而且有時候會超出自己的想像。覺得說在 7 月大底的時候，其實我本來以為說今年就沒了，結果沒有想到這個台股還是有新高。雖然美股沒有新高，因為我買錯東西，也不能說買錯，就是買的東西表現不好，那所以我美股新高就在 7 月，然後現在看起來距離新高應該是沒有機會，應該到明年再去把它打回來。那個台股那時候也是認為沒有機會，但是就是在一兩個月之後就把它打回來，所以這個自己有嚇到。所以只要活著就有希望，只要好好的努力就會有未來。所以希望大家都還是可以把日子過好，這個是最重要的事情。
## 融資都沒有在減：卡在正二裡面，比較 tricky
那最近的盤面，我覺得已經進入到詭譎的狀態了。前面還會稍微跟大家講說，就是偏比較難做，其實你不要去追，可能就沒有什麼太大問題。可是到現在我覺得已經是慢慢的，就是進入崩壞的一個劇本。
像上集是本來規劃說，這個勇氣反彈如果說可以持續下去的話，那我們可以期待，等到可能 Anthropic 他要上市之後，那個前後我們再來做調整就好。但因為後來就直接又在破底下去，所以現在劇本就會稍微再去改變。
然後特別是，其實我自己是一直有在看台股的融資指標，那這一波融資都沒有在減。雖然最近跟一些身邊的朋友在討論，然後他們就有提到說，那個融資不一定會大減。然後為什麼？因為理由是，當然已經有很多的標的，特別是一些像是光通類股，就這一波 7 月最早起來的，他們應該很快就要進入斷頭的領域，大概只剩下 5 到 10% 左右。那其他就排在後面，就先起來的先跌，先跌完的、先斷頭完的，搞不好又會再先彈。
然後當然總之呢，因為我們有看到很多的融資，可是這個融資呢，蠻大一部分，其實他們都是卡在各種正二的產品裡面，像是可能群益的或是說元大的，反正只要是那種正二的產品，裡面都有蠻大量的融資在那邊。那我們就會比較難以去想像，就是這個如果說正二的融資要被洗出來的話，那盤就真的要跌很多，就真的要跌很多。
所以一般我們會去期待融資洗出來，都是來講單一的標的，個股們，然後它的融資假設疊得比較高的，波動就會放大，因為有很多人他是不得不被砍出去，或說他選擇自斷。所以一般那種融資很高的部位，然後就會去注意到他有機會會率先趕低，他會跌很深。那當然反彈之後，有可能他們也會是漲最多的，因為他部位是整個被算是那種清倉的，把一些那種游資全部都洗光，所以就會導致後來的反彈的壓力可能會小一些。
那只是像這波我覺得比較 tricky，就是像身邊朋友跟我們聊天所提到的，有蠻多是卡在正二裡面，所以我們比較不知道怎麼樣去解讀這件事情比較好。
那無論如何，我們先不用去想像全市場毀滅的那種劇本，只要單純的先去看目前的融資的維持率的排行，差不多已經掉到 130，那個就是在下禮拜應該就會直接遇到斷頭了，然後就下禮拜應該就會直接發追繳，然後記得如果說沒有起色的話，應該這些東西就會被斷出來。
所以往好處想，雖然現在可能盤面狀況不好，但是硬往好處想就是，開始有東西要被斷，我就不會像前面就是，那時候我跟大家聊的時候，就是掉到這個地方，如果沒有下去洗一下會比較可惜，就會變得比較難漲，因為上面的籌碼太多了。那我們也是不希望這樣子，可是既然就發生，那就去規劃另外一套劇本，就是如果說真的開始有東西斷頭的話，那自己會怎麼樣去做操作。
## 財報都好還是大爆炸：硬要找理由就是現金流
那我覺得現在可能整個盤面變得更加詭譎的一個主因是因為，我們看一下這一次的美國各家公司的財報跟電話會議。那舉例說，像這幾個雲端的巨頭，他們開出來的數字都算是非常好的。所以我們隨便拿這個四家雲來做一個舉例好了，像 Azure 是一個 48% 的加速，Google Cloud 是 100% 以上，AWS 也是四成，然後 Meta 的廣告也是漲個三成。沒有任何一家，就是這幾個沒有任何一家去提到說需求有變慢，大家都認為需求是大於供給。那可是還是發生大爆炸。
所以我現在看到蠻多人會在這個財報裡面硬要去找一些理由。那如果說我們也要跟著去找一個理由的話，像裡面微軟是基本上算是沒有跌，那微軟它可能就是在現金流的部分表現是比較好的，因為它是正的 180 幾億嘛。Alphabet 的話是單季的自由現金流是轉負，然後 Meta 也是負的，Amazon 過去 12 個月也是負。所以如果你硬要這樣講的話，就是我們一定要去找一個理由的話，那可能是在看現金流這一塊，特別是結合最近的 Neo Cloud 蠻多開始發生爆炸。
那有可能就是市場，從過去的一個常見的敘事是，只要 AI 很好，那你不發展 AI 你反而會被懲罰，你只要有在發展 AI，不管你丟多少錢，那市場會給你獎勵。那到後來大家開始比較認真的去看待更多的數字，跟走到近期甚至會去要求說，你的財務的報表是不是比較穩健的。
所以很諷刺的一點是，我相信在年初，至少我自己沒有預判到這個行情。年初或是說去年底，你有辦法想像最硬的股票會是 Apple 跟 Microsoft 嗎？應該大家會超級難想像。特別 Apple 在過去一年，它的敘事是被說成是完全的跟 AI 脫節，所以它根本就沒有好好的扮演好在 AI 裡面要去搶市佔跟獲得一些優勢的角色，就是你有這麼多的資源，可是你好像都在浪費。結果 surprise motherfucker，這個 Apple 的股價是最猛之一。
然後再來 Microsoft 也是被人家認為說，好像已經有那種老牛推車的感覺，沒有什麼用啊。那像其他的一些巨頭大家都比較喜歡，結果大家最不喜歡的兩個，是現在股價表現最好的，然後這個也是超出我自己的意料。那我的布局也是說沒有在重倉這兩支股票。但總之就是要跟大家分享，這個市場很多時候會超出大家的想像。
## Surprise Motherfucker：Google 模型登頂，直接重摔 10 幾%
然後另外一個我覺得，就是高機率超出大家的想像，如果有人說這個是他有預判到的，我覺得，幹，也在卡厚蘭。就是我們也有時候要去承認自己在市場裡面的未知，然後覺得未知的東西太多了，會超出你的想像。所以下次你會知道說，為什麼有些在做股票的人，他們很常會去想像一些那種，好像說預判你的預判，再預判你的預判那種好幾步的推算，因為他過去受傷過，所以他上次就會想不一樣。
就是在過去一段時間，我們都知道說，Google 是被大家詬病，他的模型不行了嘛。就像他給你一個 sexy back，他的 current 表現是超級好，我覺得它新的模型就已經算是重新的登冠。
理論上在過去的半年，如果我告訴你 Google 的模型，如果告訴你說我是有那種 insider news，我已經知道了，媽，內線了，我跟你講說 Google 有一個模型丟出來，它會擊敗過去市場看衰它的預期。就大家覺得它已經死定了，那模型沒得搞，它已經退出前沿的競爭了，然後我告訴你，它其實有個東西後面會很屌。你是不是覺得說，好像跟那種，不知道，就提早看到樂透號碼一樣，我趕快多佈局一點、多買一點，因為等到這個消息開出來，市場一定會去 re-rate 它，就好像是過去可能我們注意到說誰的模型登頂，然後這個股價就會有所表現。
結果又再給大家一個 Surprise Motherfucker。就是當你以為 Google 這個模型登頂會對它的股價造成影響的時候，把它直接重摔 10 幾%，摔要爆。所以這也是時時在這個市場裡面，會去提醒我們要保持謙卑的一個很重要的一個理由，因為太多東西會超出你的想像了。
就是像這次，這幾家開出來的數字都是好的，結果沒有想到，反正說跌就跌啦。當這個盤面情緒不好的時候，管你是他媽啥小。然後又或是像 Google，大家都去覺得他的模型是沒救，就他模型超級好，那結果還是照跌。當然你可以找一百個理由啦，他沒有放出來給大家大量的採用之前不確定。但你要想，之前是只要有人宣稱他的東西可能很屌，就可以漲他了。所以還是有一些那種盤面格局又不一樣，就是認真跟過去的一些敘事是長得不太一樣。所以這也是為什麼會開始覺得這個盤面比較詭譎。
## 喪失宙斯法則：你分析對了，市場卻沒給你回饋
因為我們可以接受的是，就像說我今天去預判某家公司的表現，我判斷錯了，我看錯了，就像說我覺得 AI 在這一季會是成長，就 AI 這一季是衰退，然後跌到爆掉，這個叫做我們活該。這代表說你的分析沒有到位，或是你的判斷是有問題，所以你被懲罰叫做應該。
可是當今天你的分析跟判斷是正確，然後但市場並沒有給你回饋的時候，它就會進入一個詭譎的狀態。就會有點像是可能過去的幾年，當然也有一段時間會有這樣子的一些情形發生，就是我們會講說，現在是那種利空不跌就要漲了，利多不漲就要跌，就是你要去預判別人的預判。
那其實我覺得一般走到這種局面，這個盤就已經是，反正就喪失宙斯法則了。你就是再也沒有辦法去相信人與人之間會怎麼樣去做互動，所以你很多操作會看起來像是那種有隨機性的感覺。
那這時候一般我們就只能夠 stick to the fundamental，就是我就選擇去買一些保守便宜的東西，我只能夠這樣做，只能夠回到投資 101。就是我不再去想像題材夢、re-rate 或陳述，我就單純回到說，我去買你未來幾年現金流，我知道誰的業績好，那我可能去蹲點他。你蹲點也不代表你一定會贏，很多時候這種價值股你下去蹲，你就發現說最後面還是沒有什麼表現，反而是那一些就是高 PE 的股票，他先重殺，他融資先清光，接著他繼續噴。可是你就發現，這邊跟過去的一些判斷的基準跟邏輯就完全不一樣，他就會變得是非常非常的痛苦。
所以這就是為什麼我覺得，就是即便後面盤面再轉好，我又會再比，就之前已經是相對調到很保守，又再更加保守。原則上就看不懂，那你看不懂，你就只能夠再更加的去做一些休息。因為你再去做更多操作，就有可能會類似我自己的一個過錯，就是禮拜三、禮拜四那個反彈買太多，然後後來導致，因為那個買已經有點情緒化在買了，所以就會變成，你就必須要去承擔你去做了這個情緒操作的一個後果。
所以對我來講就是，我該砍的東西我該風控。為什麼我去風控他？因為我覺得他買到超過某個上限，所以我去調整他。這是我覺得我要去接受的一個制裁跟懲罰。
所以在接下來可能這個盤面都會變得是相對的困難，因為有蠻多的過往的那種 investment thesis，就是大家假設的，可能你只要去注意營收的增速，那自由現金流不用太在意，因為這些現金流的部分，這個後面可能都會去解決，外部的融資可能都有辦法解決。可是現在錢都變貴了，規矩講的，錢都變貴了。所以可能就是在敘事方面，真的有一些事情去做改變。那這個沒有辦法，就是只能夠遇到再慢慢的去做調整。
所以接下來就是去看這個盤面到底什麼時候要回穩。那我覺得好在就是它真的就是一波下去，所以一波下去這種是我們比較喜歡的一個盤面，你不要說你卡在這邊盤底，那是很嚴重的。所以一波下去，然後看這個融資清掉的東西彈不彈得起來。如果彈得起來的話，就搞不好有機會再看到前面，像可能過去的幾年，大家的印象就是反正拉回就是買，或是像 7 月雖然很多人被殺人中，不然像我自己最高的災難都是到了三成，可是就很快就再回去。
可是心中有個擔心說，會不會很多人養成那個慣性，所以你才會注意到說，像這波那個正二都沒有要退的意思，那個正二的融資一直在裡面衝，因為大家都是堅信說，反正只要下去就一定會回來。說不定又再一次，就人家講的，勇敢的人先享受這個世界，他們會賺、他們會贏之類的。
但我自己的想法是，就是開始進入看不懂。我不去猜那種籌碼，或是好像說什麼，就是誰要去死，然後什麼才會怎麼樣，因為我覺得大家都是市場參與者，大家都不好受，所以沒有必要去做這種論述。不過總之就是會更加的警覺，因為一些該怎麼樣反應的東西，卻沒有那樣反應，這個會讓我們覺得有一點不太踏實。所以接下來我們可能要再稍微的停看聽一點點，會安全一點。
## Intel 爆炸：資料中心 15 年最強，PC 不好卻變頭條
然後再來就是大家都看到 Intel 爆炸。我們上集還剛聊到說，其實在 server 的 CPU 這邊表現是很好。那其實在 Intel 10 月 29 號的盤後，也就是它的 3Q 的一個電話會議裡面，資料中心的成長，在公司的說法是 15 年最強，供不應求，而且很多客戶現在想要去搞 LTA。那就是符合我們的一個猜想，下禮拜我們可以看到 AMD，我覺得應該也是這個方向，就是其實 server 的 CPU 現在在產業鏈看到的狀態是很好的。外加 SNDK 這次的財報也有提到說，因為有 Agentic AI 要用到的 CPU，然後跟它背後所附帶的這些記憶體的用量，它算是新一波的一個成長的曲線。所以敘事上來說沒有錯。
但為什麼 Intel 也被重罰了呢？因為很明顯嘛，就是至少報導都會寫出來跟你講說，它在 client 端，就是 PC 端這邊的表現是不好。可是問題是 PC 端的表現不好，這個是就是每個人都知道，我們節目也跟大家講過很多次，它真的不是一個新鮮事。
但是它就有點像是說，就像剛剛前面講的，有些那種現金流轉負，那其實也是在過去的幾季，其實大家就已經知道這件事情，只是市場的情緒就會導致可能大家更加的去審視這一件事。所以就算是你可能有一個非常好的一個業務表現在 AI 這裡，但是你某個東西不好，那現在大家就是傾向去看你不好的那個東西。因為這次我們過去跟大家聊到，其實利空都是隨時存在的，然後只是市場去看它，然後跌的時候大家就會瘋狂去看利空。可是這時候我們還是要稍微的維持一點勇氣，然後要去看一下利多的部分，才會知道說在下一波，假設說還有盤可以做的話，然後這個行情還有辦法繼續的話，那哪些東西是潛在的有一些成長性。
那當然 Intel 它有它自己的一些問題，我們可以隨便舉幾個例子。先講就是 server 的 CPU 表現好沒錯，但是不一定會是在 x86 這邊會是最大的受惠，因為我們知道說，就算是 x86 受惠，可是 AMD 正在吃它的市佔。然後再來就是，其實現在有蠻多的 server CPU 會走向 ARM 的一個架構，也就是說 x86 它沒有辦法吃到市場所有的東西。
那這個講的都是比較偏向是在大環境這一塊，那可是有一個是 Intel 自己的，就是說在產能的方面，他們現在卡一些東西。第一個像是 Intel 3 的晶圓，就是 Granite Rapids 主力用的東西，他們在愛爾蘭這邊擴廠，那 Oregon 的話是要在 2027 年下半年才會去投產。這個東西算是一個他們公司內部的瓶頸，也就是你可能有些訂單，但你不一定吃得到。
然後再來就是 EMIB 的先進有機基板，它是缺貨的一個狀態，這個是過去幾集有聊到。因為在市場上大家在傳說，EMIB 的東西，就是現在最主流就是 TPU，那這個東西可能沒有辦法如期的放大量。理由什麼理由？就是在載板端，其實良率端在 Intel 這邊是 OK 的，可是在載板這邊良率，不管是在 Ibiden 或是在欣興，其實它都是應該是低於 5 成的一個情形，那在欣興可能又再更低。所以這個東西會影響到它整體的出貨的一個狀態。
所以在 Intel 這邊，它額外的去扛了一些壓力，就是不管是在它的載板、基板，然後亦或是在它本身晶圓的一個生產，它可能是相對卡的。但這個東西在過去，它不一定會是打擊到股價的東西，因為大家只會看到說供不應求，只要你把供不應求解決，這個不就變成是都是錢嗎？只是你可能你的產能需要時間堆上去，那這個過去它是不一定要跌的東西。
但現在會把這個拿出來做檢討。那亦或是其實 PC 端真的已經沒有人要看了，可是現在竟然把 PC 端變成是那種頭條新聞，告訴你說 PC 這邊不行，因為被記憶體的價格給壓到。這個誰不知道，這真的大家都知道。但它變成是頭條新聞，所以我們確實要去思考說，這個東西對市場的一個影響。
## 2022 的 PTSD：長短料的反轉，還有 Neo Cloud 的整併
所以我們稍微再拿 2022 的一些，那時候 PTSD 體感來跟大家分享。其實最早 2022 年底，那時候市場上最流行的一段話是，因為那時候長短料的一個問題，就是說在肺炎之後的供需失衡，導致說有些料，它很快就可以囤到大量的庫存，可是它沒有辦法拿到那些 lead time 更長的料的話，東西是煮不出來。所以市場上有一個論述是，那誰有更多的庫存，就代表他後面可以有更多的訂單進來。為什麼？因為等到我把那些 lead time 比較長的料都備好之後，那我不就可以出貨了嗎？
可是後來的反轉是，當然又遇到一些總經的問題，一些那種戰爭的問題，其實就是環環相扣，有什麼升息的環境，或是那時候烏俄戰爭，又再形成了另一種風險之類的。那一瞬間，就是你堆了這些庫存，你那個需求被卡住了，所以就會變成他要去打庫存，所以就經歷了非常痛苦的一年。
至今的話，我覺得在 AI 的整個 supply chain 上面，你可以說大家有估值的問題。估值問題我是相信就是，怎麼講，就是每次的飆漲它一定都會伴隨而來的。你已經交易到三年後的 30 倍，這代表什麼？這代表你沒有一份財報可以 miss，你只要 miss 你一定爛掉，因為你交易到太遠去了。估值這個我覺得一定有討論的空間。
可是如果今天是回到產業的層面的話，除非我們現在有立即的看到，就像一些規劃的 Data Center，因為法規或是因為資金，就突然間不做了，那抑或是突然間有很多的 Neo Cloud 爆炸。這個我覺得反而是相對可能比較容易看到的劇本，因為 Neo Cloud 的融資價確實出了一些問題。
那他們爆炸，他們那裡面其實有很多半成品，他們採購的東西，所以搞不好這一瞬間會產生一個那種，就是大家本來是預期說我都要去堆東西、大家都在搶，可是突然有人把東西釋出來。雖然以總量來說還是不夠，可是在市場的情緒上面已經可以造成很大的打擊。可能某些東西一開始出現一些整併潮，那種錢嘎不過去的、借錢利率開太高的，然後他的東西放出來，有可能就會讓一些客人，他短期內他就是不需要拿這麼多，應該可以接手別人或是收購者。有機會在後面看到一些整併，這個應該是相對高的機率。
可是就直到這件事情真的發生之前，我們也只能夠跟大家說，就潛在的一些利空或是可能爆炸的環節在哪裡，可是沒有看到都是沒有辦法講。所以我自己也會擔心說，會不會這邊就是，就是像每次我們其實都會做一樣的擔心，就是你總是要去做好一個準備，如果這次是跌真的怎麼辦。所以還是要做好一些規劃。
所以心中會想的是，OK，那我已經識別出來劇本在哪裡，那再來就是，如果往這個劇本去推行的話，誰可能會是傷到最重的。那在投資裡面最簡單就是，反而估值最高的，理論上他們可能都是在跌的時候也會跌比較兇的。但如果說他的故事是真的，一般在修復的時候也會非常的快，所以他就是那種處於一個波動很大的一個情形。
## 半導體以外的選項：還在強勢的東西，可能只是 Pod 在回補
那比較保守的錢可能就會去選擇一些，像我自己最近有在研究這樣子的東西，就是如果說今天不是在看 Semi，或是說半導體以外的東西，我有什麼選項。然後這個以前其實在，就是可能三五年前的節目，我們都很熟悉，就切來切去嘛，然後今天做什麼、今天做那個，甚至連製鞋都跑去弄，腳踏車那時候會跑到超低。因為其實以前的股票真的是這樣。
但是在過去的兩三年，你就只要買 AI 就對了。甚至在過程中，我們也曾經想要去賭別的東西，想要去賭一些什麼消費復甦什麼，然後就發現說都沒用了，什麼車用去弄，別人家當狗打。所以就知道你不用買那些東西，好像全部跑到 AI 就對了，所以 AI 的估值也堆到很高。
所以我自己是心中有在想，就我還是希望說 AI 可以繼續，因為我們現在沒有辦法看到立即的造成什麼樣，就是破壞或是爆炸的東西。但是要去期待有可能有這樣的劇本，那這時候怎麼辦，就可能就要往一些其他的面向去看。
那其實最近就開始已經有一些，它並不是在 AI Center 的一些半導體製造商或是說設計者，然後它的股價表現很好，這個自己身邊朋友也有注意到。但這邊也要跟大家講一個小陷阱題。因為其實你現在看到的一些那種 Semi 相關，可是它不是 AI related 的這幾個，我們不去點名，反正在台灣也是那種比較大型的公司，或說在美國也有類似的。那他們有一個，這個最主要的核心股價支撐的理由，其實並不是說 AI 不行，所以要輪到某一個消費性的產業或是車用，或是過去是比較不是在主流裡面的某種論述的環境裡。它並不是資金要輪過去，它很單純的是，因為最近開始又有一些 Pod 在爆倉了。
就之前跟大家介紹過的那些做 Quantitative 的，他們其實有很多的 Pod，你就可以想像成，就裡面都是各種小型的公司，然後有 Manager 去管它的部位。那他們一般都會很嚴格的去做多空的一個配置。那當今天可能市場的波動開始放大，他們老大要他們收錢，或是他們的績效表現開始不好，要被 closed down 的時候，他們就必須要去 unwind 他的部位，也就是你今天多單可能減少了多少，你空單就會去回補。
那剛好我們剛剛前面講到的那一些 Semi，或是跟 AI 比較沒有相關的半導體類股呢，他們就是之前的空單。這就是為什麼你會注意到說，有一些外資或是有一些那種神秘的券商，怎麼突然間大量還在那邊買，可是他怎麼買的股價都上不去，那是因為人家空單在回補，那個是對沖的一個回補。
所以這也是一個陷阱題，就是它不一定是代表說，因為其他可能有些人會，就按照過往的一個做法是，當你今天發現盤面不好，那個下去的東西你還不敢亂接，除非說你知道它開始斷頭之類的，然後你又想去買一些還在強勢的東西。你要注意一下，就還在強勢的東西，它有可能，它有可能是 Hedge Fund 在 unwind 的一個結果。也就是它並不是真的自己有很強的 Fundamental 去支撐，然後它只是因為過去有很多的空單，然後這個空單現在回補，它就會變成是某個程度的買盤，所以支撐了這個股價的一個表現。所以要把這個 factor 掉之後，你才可以去抓到，到底現在有哪些其他東西，它可能不一定是跟 Semi 有很大的關係，然後它是維持在相對強勁走勢的。
可是這些東西，老樣子就像過去幾集所講的，就算現在真的要進去走 software，美股就很多 software 可以走，可是台股已經，它是沒有什麼 software 可以走的一個狀態。但一樣的東西是，如果不是 software 這個族群，是一些那種次要的，一些什麼 gaming 或是有的沒有的，那些東西是基本上沒有辦法去支撐這個盤面的，只能夠算是一些中小資他會有辦法去做。有些大資要買到大股東西去搞還是可以，只是他就沒有辦法帶起整個盤面的情緒。但總之就是我們家還是會去做一些這種研究，就是提早先切回去老本行，看一下到底還有什麼東西可以看。
## 會不會我也被養壞了：不抓先知，邊走邊看
因為過去的幾年，我自己有時候在想說，會不會我也被養壞了，就是你就是只想看 Semi、只想看 AI，然後跟 AI 無關的東西都不想看。可是最近市場就告訴你一件事情，就是你的營收很好，然後你是 AI 高度成長或是在裡面受惠，然後你要開最多 CapEx，過去最會漲的一些 Buzzword 跟關鍵字，現在是打擊最兇的。反而那種看起來就像要動不動的蘋果，那個股價是最強的，然後 Microsoft 在 AI 裡面算是相對大家說像老人家的公司，就他竟然是站在那。所以也有可能是一個新的這個市場的偏好的改變，所以還是要再持續的觀察下去。
因為這種東西，老實跟大家說，特別是在每次走空之後，其實是很多人容易走偏掉的地方。因為他就會想要去解釋，然後去抓誰是先知，就知道說這波為什麼會這樣子。這為什麼 Michael Burry 其實到現在會有很多的信眾的原因就在這樣。就他可能就是，不知道，就十年就對那一次，然後可是那一次帶來的錢，是沒有辦法去 cover，就是在多頭時間所帶來的一些收益，就等於說他 miss 掉太多東西了。
所以我們自己也會擔心這種事情，因為以前可能比較沒有經驗的時候也會，就是下底的時候，因為你看到下底的時候那個速度都超快的，所以很多人會想要去賺空方的錢，會覺得說我就是要好好研究，然後開始去看空的東西。我們還是不喜歡這樣子，就還是喜歡往多的方向去看。那只是勢必呢，這些拆解跟研究都還是要有。所以大概跟大家分享一下自己的思路。
那這種東西真的只能夠就是邊走邊看。所以像 2022 那時候我自己去做一些像是部位的 long short 調整，那是等到第一季、第二季以後的事情，其實節目的歷史都在那邊。那可能那時候會被人家笑，雖然我是覺得說，蠻多笑我的話也都笑不太出來，因為沒什麼好笑的嘛，畢竟我們也是市場的一個很認真的參與者，表現也還算 OK，所以其實沒有必要去笑人家。
但你會知道說，為什麼會在那個時候才去做一個調整跟改變，是因為我們的依據就是，我一定要看到一些東西真的出現我才可以做。那不然其實在每次，你知道從 2023 到現在已經幾個修正了，如果每一個你都直接全面轉空的話，那你早就不知道被嘎翻，或是說錯失掉多少報酬。
所以對啦，我覺得還是要邊走邊看。但我們會持續的在路上，就是如果說看到一些不對勁的東西或是一些想法，都跟大家分享，說不定哪個東西真的就孕育成為後來的一些可能潛在的 play 啦。只是有時候還是會超出自己的想像，像本來真的覺得上禮拜，那應該會有一個就是，怎麼樣，至少要反彈一下，結果一天就沒了，這個是有超出自己的預期。好，再來，這樣簡單跟大家分享一下。
## Q&A
接下來我們進入 Q&A 的部分。
### **ER Chan**：從 Live MK 聽到現在，41 歲決定回家鄉後山
第一位，ER Chan。
> 從 Live MK 開始收聽，記得不論是呂秉宏、學飛、牙醫師的訪問，甚至是 MK 回歐洲直播，感謝觀眾，再到粉專改名古來陪我，從住院醫師到主治，感謝青春有 MK。從完全不懂市場，到跟著每集摸索的產業心法，甚至早期還有估 MK AUM 跟自己的距離，當然現在應該差了幾十倍。但在自己不婚不生、沒有物慾的情況下，勉強自由了。中年後發現對醫學服務仍有熱忱，決定回家鄉後山盡一份心力。在 41 歲的今天想跟你說聲謝謝。
好，那先祝這個兄弟生日快樂。這個看起來是那種骨灰級的聽眾。那 Live MK 應該已經蠻多人不知道這是什麼東西了。就是之前我還在跟朋友在弄旅館的時候呢，然後反正簡單來講就是說，當你已經在股票有一點收益之後，你就會想要去玩一點副業。所以我最早想要嘗試的副業是，我就搞了一個 Studio，然後我在那邊就是架了各種麥克風、攝影器材或什麼的。那我本來想做的事情是，我去找一些我覺得蠻有趣的人來跟我聊天，因為那時候就知道說有 Joe Rogan 這個節目，所以我找他們來跟我聊天，然後接著我就把這個東西上傳到這個 YouTube 上面，然後跟大家分享之類的。
但後來很快就發現這個東西自己不喜歡，大概才做差不多兩個月到三個月，就覺得這不是人幹的。為什麼？因為 YouTube 你要去做剪接，然後你要去想說什麼音樂要放什麼，那個片頭影片要怎麼樣大家才會想要去看下去，然後再來就是鏡頭要怎麼樣切或什麼的。所以它有太多太麻煩的東西了。所以我很快就發現這個東西不是我要做的。就跟我過去的每一個興趣一樣，就是我花了大量的錢，然後一次幹到頂之後，然後找了一些我覺得有趣的人，我就立刻知道說這個不是我要做的。
所以後來才有這個股癌的誕生。那這個股癌誕生就是因為，它也算是我其中的一份工作嘛，然後就是我本來就有在搞股票，那只是一開始想要去搞一個類似比較偏向那種訪談的媒體，然後覺得那個不好玩之後，去做這個股票的東西。那這個股票的東西其實老實講，大概在半年到一年之間，我就已經達成我當時想要的一個目標。
雖然當時有講一些有的沒有的東西，然後我有時候會嚇到說，欸還蠻多聽眾知道這件事情的。像前陣子就有人講說，欸你終於成為你想要成為的話語霸權。以前有這樣的想法，就覺得有一天他媽的，假設有莫名的指控或什麼的，我們講話是有人要聽的，我們就自己就像是一個媒體，那我們就可以出來澄清，或是我們就可以幫助朋友之類的，哪一個人被壓榨，或像當年我們被簽了這個非自願離職，就可以幫大家發聲，所以想要成為……當然現在也不想啦，現在也覺得這些東西都是像浮雲之類，可是當時真的有蠻多那種熱血的想法。
那因為 Podcast 是一個摩擦最低的東西，就真的太簡單了，對我來講太適合這份工作。我只要把麥克風接上去，我也不用寫腳本，我也不用去做有的沒有的歸位，不需要去找來賓，不需要跟人家對時間，也不用擔心說會尷尬什麼的。所以他可以一路到現在的理由，是因為他的阻力是很小。
所以這位置真的他可能跟了我很久，非常感謝你的支持，所以他知道從以前到現在的一些演進史。那當然不用去估說我的 AUM 到底有多少，或是你跟我差多少。因為老實講，特別是您已經是醫師了，醫師就是台灣的，已經是頂峰等級的人了，所以其實大家生活都差不多。你如果說你來看我的生活，你會發現其實跟你可能就是差不多的東西。這是很多人可能沒有辦法去想像，或是說大家會去亂想，啊這麼有錢人的生活是怎麼樣。
就像是我去看一些那種大哥的生活，其實那也就是你要不要去這樣而已，你只是你不想要跟他們一樣這樣子。你不想要去，不知道，就是可能搞個餐廳找個 50 個人去，你也可以做這種事，只是你就不會想要。也不是說什麼，我們可以做我們不做我們很屌，意思就是說，你就會想，只是每個人要怎麼樣去花錢。所以你其實不需要去比那個。
我最終還是希望傳導給大家的一個概念是，特別是當我自己探索之後，我才知道像家庭價值這種東西，是早期的我不會知道的東西。家庭這種東西是不管你有錢與否，你都可以體驗到的。就套一句蔡宇恩講，我覺得她講得很好，她說其實家庭這件事情，就是讓大家都公平的東西，因為你是窮鬼或是你超有錢，其實你都可以去組一個你的家庭。
當然你不要整天去看別人說什麼，他可以怎麼樣，就像是我們硬要去比的話，那也比不完。你看到那些都已經在念私校的，我的孩子今天念哪一個私校，什麼往上有康橋，再往上有什麼美國學校，你比不完啦。就你比這到底要什麼意思？然後進去美國學校，你就在比說誰的爸爸都更有錢。所以你為什麼要整天做這樣的事情？就重點是好好把自己的生活過好。
所以也不是說什麼有錢之後，你的小朋友就一定會到某些地方。像我們自己身邊有些朋友，他們還是喜歡把他的孩子送到公立去，然後去到什麼傳統學校之類的。所以大家會去想像別人的生活是怎麼樣，有錢一定會怎麼樣。沒有，就是有錢其實就只是隨心所欲不逾矩，你想要幹嘛都可以，那只是多一個選擇，差不多這樣。
所以也希望這位兄弟在後山，你後山是在講台東還是在講花蓮？如果是花蓮的話那非常感謝，因為花蓮也算是某個程度我另外一個家，因為我媽媽是花蓮來的，我們是住在北埔。所以我覺得願意去把自己投身到一些可能比較偏鄉、比較落後、比較需要幫助的地方，然後在那邊拿一個可能就相對低的一個報酬，可是自己心裡很踏實的人，這是生命中的一個贏家。非常感謝這位兄弟的支持。
### **Shanna**：繼續嘗試直到被念到
那下面一位，Shanna。
> 繼續嘗試直到被念到。感謝孟恭股癌的優質節目，每次在聽市場分析的時候，覺得自己是猴子；聽到親子育兒的部分，覺得怎麼可以那麼貼近我的心聲，覺得好療癒。祝您與聽眾都闔家平安健康幸福。也請主委祝我快跟我成親的 11 月 5 號生日的老爺四個字。想簽長約。
我也不知道怎麼講這個。好，平安健康。
### **BBBCCCLL**：吹起多軍猛攻的號角
下面一位。
> BBBCCCLL：MK，能夠幫我們吹起多軍猛攻的號角嗎？嗚嗚哈哈嘻嘻的。
以前我們有一個梗就是，當今天已經盤跌到某個時間點，我們就會試著去摳說這邊就是穩穩的，或是說什麼 no lower，然後吹號角。因為 2022 真的太苦了，所以我們就會想出很多有的沒有的花招，然後來幫自己度過那種很苦的情緒。
現在都還不會想要吹號角，因為我覺得還不夠苦，所以可能還要再一段時間。但你如果要我說去定義一個吹號角的時間，上禮拜三就是我會吹號角的地方，然後吹完號角直接被人家打到扁掉。所以大家還是要做好相當成熟的風控。
### **跳跳奶頭**：我不是創始人，暱稱沒有綁定帳號
下面一位。
> 跳跳奶頭愛安孟恭股癌，我不是跳跳奶頭創始人，我只是要解答您上一集的疑惑。暱稱沒有綁定帳號，所以可能哪一天你就會發現，每個留言暱稱都是跳跳奶頭。愛您。
OK，那是這樣子。
### **春浩**：愛的鼓勵一起來，原本穿不下的衣服是什麼
下面一位，春浩。
> 孟恭可以給我一個愛的鼓勵嗎？愛的鼓勵一起來。
好啦他都講了，那我就手機先放下。
> 愛您。相信這一個鼓勵就能夠彌補大家這禮拜的虧損（下禮拜一就不多說了）。
下禮拜一應該還會再有一波大的。好，大家都可以順利。
> 然後最後想要問個萬聖節花絮，最後定案是小次郎，那原本那套穿不下的衣服究竟是什麼？難道是百變怪嗎？想看。那最後這一集的標題可以放一個茄子加一個吐舌頭的 emoji 嗎？謝謝。孟恭你剛剛是不是沒有拍手，用念的？抓到。
哈，猜錯。
因為你知道就是盤面不好，都希望大家可以開心，所以你們這些那種奇怪的請求的時候，就會配合一下。以前還會把吉他拿出來，有人叫我彈生日快樂歌，我就把它彈一下，現在你叫我彈吉他我一定是不彈的。所以就希望這個大家都可以平安健康的度過。
然後再來就是，可不可以放這個茄子加吐舌頭，不要啦，我們這邊還是那種親子友善台。
然後再來說，原本穿不下的衣服就是小次郎，只是小次郎他本來是買一個什麼 L size，不想說 L size OK，L size 看起來很大，再拿一個那個皮尺在那邊幫我量。就後來 L size 穿起來就小可愛，還會出事情，所以才趕快去追加一個 2XL，但還是有點太小。
### **我獨自尻尻**：皮卡丘跑步、獨尻時悟到的人生道理
來講下面一位，我獨自尻尻。
> 皮卡丘跑步是皮卡乒乓乒乓（請評分）。
2 分。
> 迫不及待跟 MK 還有聽眾分享，我昨夜獨尻時悟到的人生道理：凡事都是在想要跟得到間最美，以及想射出跟射出之間的過程最爽。想問孟恭大爺一個見教的問題，假設我一發固定兩億子孫，並且我是一夜七次郎，那請問這樣子一個晚上的子孫數，能夠跟你的資產差不多嗎？那最後可以送我那四個字嗎？雞雞爭巨。
那是他自己講的，不是我講的。
> 愛您，祝全家安康。
好，開始了。盤面不好就是有各種奇怪的人會跑出來。
大家，前面講的那個人生道理是對的，就我們不要因人廢言，雖然這是一個怪小，可是他說的是對的。就是跟我其實在近年的認知是一樣，就是當你起心動念想到一個東西，跟你真正獲得那個東西的之間，那個是最快樂的。那個就是會，在那種日本偶像劇會有配樂很熱血，然後會有一些那種什麼遠鏡頭，然後你在那個烈日之下，道路上還有一些那種波浪，因為真的太熱了，然後你那邊擦汗一直往前衝，然後可能灌籃高手配樂跑出來什麼。就是你在追夢的那段時間真的是最快樂的。
然後可是等到你買到、拿到或是得到這個東西之後，就這樣。所以你就準備要去迎向下一個挑戰。所以人生就是跟那個推石頭的希臘神話一樣，就是不停的把石頭推上去，然後石頭會滾下來，你最後要學會的是，你要喜歡上推石頭這個過程。
### **遠古三角龍**：美廉社紅酒挑戰
好，下面一位，遠古三角龍。
> 愛大好，繼上次的全聯紅酒挑戰之後，是不是也可以來個美廉社紅酒挑戰？拜託來一打。
我覺得這個就很有機會發生。當這個盤面已經開始進入，就是有一點點，雖然還不想太早去蓋棺，但這有點像是 2022，就是有太多你看不懂的東西的時候，那我們確實那時候還會跟大家分享很多 Memo，對不對，巴菲特講了什麼，Howard Marks 講什麼。在那邊衝刺的時候誰跟你講這種東西，就直接找各種供應鏈的線索，要趕快搞錢的。可是當我們開始去找修身養性，開始去開發一些什麼新的路線，代表說這個盤面應該是比較不好搞。所以有機會，有機會再去幫大家試看看有什麼有趣的東西。
### **AOI**：鐵 M 看到併購消息，市場毫不留情
下面一位，AOI。
> 親愛的 MK、Chika 你好，身為鐵 M 的我，最近看到併購的消息，內心是無比的興奮，但市場毫不留情，求解惑。
他說的那個鐵 M，應該說他是那個 Marvell 的始終支持者。這個公司我自己也蠻喜歡的，我在今年也是做了幾波，大家都還是有吃過。
確實他去吃這個 Lumentum，然後為什麼會直接崩掉？一般來講在收購的這一方，確實蠻高機率就是看到他去收別人，然後自己先跌，因為可能大家就股東都會覺得說，你媽你買貴的我啥小。
但實際上我覺得這個嘗試是還蠻好的，而且這個嘗試是有機會可以，怎麼講，說不定背後也有一些 NVIDIA 在裡面穿針引線之類的，因為這某個程度上算是把 Broadcom 稍微擠掉。但擠掉也不是代表說 Broadcom 的東西就不行，因為這兩家也算是我的持股，只能夠說就是生態系的一個結合，讓他的東西可以更加的去做到垂直整合製造。
所以理論上我覺得這個算是一個利多。當然被買的一定是利多，那買人的應該也算是一個利多。但就類似之前的那個 ON Semi 也是跑去買別人直接崩掉，有時候就是會發生這種事情，就是買人的比較容易會有這種崩跌的情形。
那如果我們今天不去看任何的股價，我覺得這個嘗試對，而且他不一定買下來，說不定後面會有人攔胡，因為這個東西應該是很多人都想要。好像老黃自己也是在光通元件這邊去把各個玩家給卡爆，我之前是卡記憶體，然後下半段說這個光通元件我幫你卡了所有的話，你的東西都出不出來，所以他就可以繼續的維持他的市佔率。這個是供應鏈裡面的一些那種運籌帷幄的，怎麼樣，檯面下的波濤洶湧在搞的事情。所以我會覺得它算是一個好消息，整體來說。
但最近就是，你乾脆跟我講什麼東西沒跌，就是都在跌。
### **噗噗噗噗噗普拉斯**：交友軟體遇到喜歡的對象，老公是孟恭
下面一位，噗噗噗噗噗普拉斯。
> 孟恭、Chika 您好，最近有在交友軟體上遇到個喜歡的對象，想要說釐清彼此的感情狀態再開始猛攻，那沒想到他說他已經結婚了，而且老公是孟恭。想不到多年的聽眾急轉直下，會變成情敵。請問孟恭，去把盲等 006208 拆分的單兵該如何處置？愛您。
我還是再去老話啦，就是我覺得表白是一個沒有意義的行為。我從以前到現在我都覺得，你是不需要去做關係的確認的。你要去做這樣子確認的，就代表說你們其實是關係沒有太好。就是說會有的就是會有啦，所以你不應該是確認了某個關係之後，然後才開始去做一些奇怪的事情。就是你本來該怎麼樣做，你想要怎麼樣跟人家相處，你就是持續有維持下去，因為你如果是用演的，你在可能在一起之後或是婚後也會很辛苦。
我反而覺得他就是一個那種兩方一起在慢慢加熱，他並沒有說什麼過了一個沸點之後你就可以做什麼事情。很多時候你會發現，你們真的會在一起的人，就是你在事後你回去問，如果我第一次約會就做什麼，他一定跟人家說可以，因為你們一開始就知道會中了，所以你根本也不需要那個確認。那不會的就是不會，也不會因為說什麼，媽，你窮追猛打。
有些人可能會故意跟我講說，欸我就是反例，我窮追猛打之後我就獲得什麼。那對方可能不一定是愛你啊，他可能最後面就只是，啊他習慣了你的存在，或是他沒有別的選項，他會跟你在一起。
因為我覺得愛這種東西呢，有時候他必然的，也必須的，他是有一點盲目的，他真的就是靠感覺。他就是一個，甚至是那種什麼費洛蒙的受器的結合，你就是喜歡他的味道，或是你就是喜歡他這個人，你也說不上為什麼。你要我去講說我到底愛你哪裡，我也講不出來，這才是愛啊，這才是各位要追求的愛啊。
如果說你可以像，最近不是在那個 X 上面有一個瘋狂流傳的，就兩個亞裔女，就是長得超典型亞裔，然後墨鏡戴頭上在那邊評論說，怎麼他們的男朋友賺多少錢，要多少錢才怎麼樣跟他在一起，那種有的沒有啥小的。其實會有這種盤算的，那都不會是真愛，所以我覺得他們的老公也超可憐的。
所以你要相信愛這種東西，他沒有必要去做確認。當然你要去尊重別人，不要說什麼不確認，直接過來奶子摸一下，那個就是準備上派出所。這自己來都要抓一些界線。
### **孟恭聲音好好聽**：忘記在 10K 馬拉松蹲守你
下面一位，孟恭聲音好好聽。
> 有人留好幾次沒有中，託幫忙留。他說忘記在 10K 馬拉松的日期蹲守你，安排其他事錯過你了。
沒關係，我們之後應該會在其他的賽場上遇到。
### **挖喉**：陪兒子睡覺，把自己想像成穿越回過去的未來人
下面一位，挖喉。
> 孟恭您好，想跟您分享，每當陪兒子睡覺的時候，我最喜歡的就是看著他在我身上滾來滾去，最後趴在我身上，扶著我的臉，用氣音叫我一聲爸爸。那為了更深刻的體驗這一刻，我就把自己想像成是一個穿越回過去的未來人，因為我不知道這樣陪著他睡覺的日子，什麼時候會是最後一次。想把這份幸福與您分享。愛您以及你們全家人。
不過他講完我有一點鼻酸，因為我最近也在想這件事情。因為小朋友長太快了，應該很快，就他會覺得爸爸就要來抱抱或是親親是一個很奇怪的事情。
我的想像跟你有點類似，但是我比較喜歡把它變得更戲劇化一點。我的想像是，就如果我今天我死掉了，然後進入，人家不是說怎麼死掉，你的腦筋其實還可以活個幾分鐘之類的。假設那個時候你可以選擇，你回到過去的某一個時間，你會選擇哪一個時間？我一定會選擇就是我小孩還很小的時候，然後就是再陪他們玩一次。
就知道，因為我之前就越講越難過。我之前就在想說，你知道就我兒子現在長大，但他已經不是那個兒子了，他已經，因為三歲的他永遠不會回來了，一歲的他永遠都不會再這麼小了。所以你現在認識他，五歲的他跟七歲還有十一歲的他，其實是跟你當初認識的那個小寶寶是不一樣的，因為他再也不會回去了。所以你會想回到那一個。
甚至我最近有一個進一步的思考，也不一定是這麼家庭向的，就是去假設如果自己今天掛掉的話。因為我今天剛好看到某一個新聞，反正就是有一個，你不要去點名人家，反正某一個生意，然後因為家人遇到一些意外，所以他就把它收掉。我是不知道那個背景是什麼，但我自己腦補就是說，就一定是撕心裂肺吧。你最喜歡的家人掛掉，你就發現說我賺錢賺什麼意思，就算是名店我也直接把它關了。
就是如果你今天在生命的最後一刻，就知道說你可能五天後、十天後你就要結束了，你就必須遊戲就要關機了，你要做什麼事情，你就要一直去做那件事情。你不要等到說什麼，有一天等到我什麼打拼成功，就回去跟我青梅竹馬結婚，那個動漫都演過了，你一定不會結婚，那都會出事情。
你應該現在就去做那一些。你如果可以用這樣去投射想像，就像你講的去，假設你是已經體驗過的人，你回來這一刻，哪些事情是你會想做的，你要趕快去做那件事情。然後這邊奉勸大家，也奉勸我自己，真的，要好好把握。
### **喵喵喵喵喵喵喵喵喵喵喵喵喵**：FAU 這兩家誰會脫穎而出
下面一位，喵喵喵喵喵喵喵喵喵喵喵喵喵。
> 想要體驗熊市，不用參加下午的遊行，把錢丟到台美股就好。救救我。那不知道孟恭有沒有佈局 FAU 這一塊？一個是有大哥扶持，佈局了多年，近期才有量產的數字；另外一個是資本濃厚的新手玩家，前陣子拼命的買地，客戶說他們做的東西是客戶看過最好的。這陣子河道上一直有人在炒這兩家，誰會脫穎而出，不曉得孟恭怎麼看。然後最後就有，老實說，一滴還有一滴滴，我一直在哭。
有什麼好哭的？老實說是過去可能很飆的股票。就你不能夠期待說一個東西就永遠在上面，像前陣子跑出來罵那個 MTK 的，就他那從 1000 多碰到 4000 多，你還想怎麼樣，他回檔一下那也算是正常的。
那再來他講的這兩家，前面那個就 3363，後面這個就 3008。然後這個就直接開誠佈公，因為很多人喜歡打啞謎，你媽你打啞謎，我聽得懂，可是聽眾聽不懂，那沒有討論的意義了。
那其實 3363 就會比較有一些爭議，他其實從早期的節目，我就一直試著要丟一些暗號，然後看我聽眾會跟我講，就是大家都說他有個，看到你單在哪裡都沒有看到。那近期確實有人說有一些斬獲，我不曉得，再看一下。
那 3008 的話就是他講的，因為怎麼講，這個精密加工他們做的品質很好，他對的非常準。那他在這個資本方面也是有強大的，怎麼講，就是像是蓄洪池，可以讓他去把這件事情做好。所以他算是目前就是新加入的玩家裡面，大家最看好的。
但一樣，就如果說你把這個訂單都算進去，它也是在最高點已經吹到大概二三十倍以上。就我們前面所聊到，就其實有蠻多標的，它的問題不是說什麼基本面爆什麼，它貴啦。但有可能，因為一些本益比高的東西，之所以可以一直維持本益比，是因為它的那個業績可能會成長的超級，所以說不定還是有很多的肉。
那這兩個要去選一個的話，就前者我比較屬於一直都是沒有看懂的，因為我們在公司裡面都會有一些人，只是就會，到底為什麼大家會一直說他有，我好像都沒看到，但近期有人講有。那大立光的話就是比較 SOLID，就那個產品確實是蠻多客戶看完之後就說很好。但你問公司他一定也會跟你講說，我們要慢慢做，穩定布局，沒有像市場講的那麼好，他們就是屬於這樣的一個風格。
所以大家，跟你講一下我的想法。拜拜。