股癌逐字稿 EP352：(•̀ᴗ•́ )و
逐字稿內容
歡迎收聽股癌，我是謝孟恭。本集節目由長榮航空贊助。
普通網友問要建議買什麼，一律都說買長榮。5月26號起，長榮航空 2023 下半年線上旅展最低 85 折起，未稅三萬有找就可以飛歐洲，全家大小一起去旅遊，老婆開心、孩子高興，絕對是最棒的投資。投資有賺有賠，長榮航空特惠，穩賺不賠。詳情請見公開說明書……不對，是底下連結。
好，這個禮拜的心情就是：爽到說不出話來，就這樣而已。所以其實過去半年的各種委屈、難受、檢討、黑暗……就直接一掃而空，已經沒有任何的想法。其實也不會因為這次的績效大爆射，就覺得自己很高興或膨脹什麼的，我覺得我自己成長了。在過去一年的磨難之後，可能是過去十年來最大的一個科技股回檔，然後遭受了蠻大的打擊。
很快地，在半年之後，很奇怪，半年前大家講說你手上拿輝達的，你等於是韭菜，各個粉專都在罵；可是昨天你看，各個粉專都在吹。很快，那個風向就改變了，現在變成你手上沒有輝達都是白癡。真的是不到半年前，你拿輝達的都被問說是不是白癡，可是現在風向完全不一樣。但我還是按照自己的原定計畫，我在它財報前，就開始一路慢慢地去減碼，因為我覺得大家都在吹的時候會出問題。但也不是說把它賣掉，就是把它降回去本來的部位，因為可能從二十幾趴，漲到四、五十趴去。本來想說就留著，給它繼續放大，可是後來覺得算了，還是把它減一減好了，就是照我在節目跟大家分享的，我希望我的波動幅度稍微小一點，我換去別的東西，換去可能像博通、美光這樣的東西，去稍微平移一下。所以當然有些東西是減在財報前面，然後還噴二十幾趴，那你說會不會有點扼腕？有一點點，可是其實心裡完全沒有受到太大的影響，就是可能「可惜了，賣早了」，但是你怎麼知道？搞不好財報開出來，有時候成績好，照樣是崩盤，崩盤你就會講說：「還好，我先跑了一點。」
所以已經開始不會去在意這些東西，我覺得去年幫助我很大。就是以前我可能受到影響的程度，假設是六分到七分的話，就是你賣完馬上噴，然後六分到七分在不爽；現在可能剩下兩分，就在繼續認真地去過自己的生活，然後也不忘繼續犒賞一下自己，因為這一波噴上去真的是不得了，真的是不得了。拿了一小部分出來去買一把吉他，本來想說要去買手錶，但手錶三百多萬，還真貴，想一想算了，去買一個價格十分之一的吉他，稍微犒賞一下自己，因為可能過去的半年真的太煎熬了，然後都沒有讓自己舒服一下，就決定要讓自己舒服一下。
我覺得過去自己半年的心情變化是蠻大的，所以我再稍微多分享一下，因為我覺得有些人可能會發現這樣的分享是蠻受用的，就是在心理上的一些調整。其實我自己本來假設都是關在家裡做股票的話，我覺得我過去半年的心理壓力不會這麼大。但是過去半年之所以心理壓力很大，是因為我們節目不只是投資類的第一名，也是整個 Podcast 總榜上面，就是每一集上傳我們一定都是第一名。然後在全球的 Podcast 榜上，按照 Chartable 排名，大概是落在 40 到 60 名。我自己會嚇到，我自己超愛的一些國外很紅的藝人、主持人，他的節目排名竟然在我後面，我自己會嚇到，就是我們的流量其實不低。當然今天有這樣子的流量時，其實你就是背負了一些重量，你就會知道說大家都在看著你。
所以當你今天表現不好的時候，像我自己去年表現不好的時候，就會很多時候會懷疑自己，想說到底是不是一個廢物？其實心理壓力很大，也會覺得說如果我這麼廢的話，我乾脆收一收不要出來害人，就有這樣的一個感覺。那時候被攻擊的時候，也不會像過去可能……因為我自己是一個還算有自信的，雖然不是那種很外顯的自信，但是就是默默地知道說自己還可以。所以當今天有時候被酸，或者說被攻擊的時候，你自己心裡面就是知道說，反正你口袋錢也沒有比我多，根本不會在意你講什麼。可是當你今天可能表現不好，別人在講這些東西的時候，我自己是屬於那種會開始去反省說，我到底是不是真的一個廢物？是不是趕快節目收一收不要出來害人？就有這樣的一個感覺。
那時候也會有一些憤怒的感覺，覺得說，為什麼漲的時候你們都不歸功於我，然後跌的時候大家就要開始問說「他停損沒？」「他還套在裡面」什麼的。然後也會在心裡面想說，乾脆，那老子創新高的時候，一定出來嘴爆你們這些廢物。可是現在真的創新高了，也沒想到要出去嘴爆这些人，你就覺得……我就覺得好像你那樣尻完槍之後，你進入一個那種無欲狀態的感覺。所以我很認真在思考，到底這些日子的變化是什麼？為什麼會變成這樣子？
後面發現，好像也沒有說特別去做什麼樣的改變，就是有點類似說，你彈吉他彈到後來，你的手指就會長繭，所以之後面你去捏那個弦的時候就不會痛；或是你可能去臥推推久了，你的手上也會長繭，所以你在推就沒有感覺；或是你可能遇到一個渣男，被渣久了你後面發現，幹，新約會對象不是渣男，你還覺得他身上有一點不對勁的感覺。我覺得一方面是習慣，一方面可能就是真正的釋放了自己。
所以開頭這邊可能像心靈雞湯台，但是我覺得很多人應該就是缺乏這一點。就是當今天可能面對一些批評跟攻擊的時候，他可能就會覺得非常地憤怒，然後等到他真的可以耀武揚威的時候，因為他之後面轉頭是勝利者的時候，他就會跑出去嘴別人。但你跑去嘴別人，其實你就是跳不出那個圈子。那後面就要記得說，你自己的競爭對手就是你自己，就不要去跟別人比，因為跟別人比真的太痛苦了。像這個輝達，一堆朋友賺到爛掉，你以為自己賺多，就聽一個股市猛男跟我講說，有人壓輝達的 Call，壓到那個當量部位是幾十億，賺到爛掉。這真的賺到爛掉，不是說買了幾十億的權利金，是說那個部位約等同於幾十億，買了這麼多的一個 Call，然後他賺到爛掉。就你要比是比不完，一定都有那種很誇張的人。
所以當你今天瘋狂的想要跟別人比較，或是你想要證明給別人看的時候，你就是一輩子都不會平靜。就像是我可能在前幾集 QA 有跟大家聊到，我最近比較少學會算命，所以我覺得我真的解脫了。就是我在可能過去非常煎熬、被攻擊，然後到現在，理論上是可以出來反擊，可以出來秋條一下，可是其實也不想秋條，就覺得算了，我就是一個韭菜，你把我當韭菜，你把我當成是一個沒有錢的廢物，反正你們怎麼說就怎麼說，那我就繼續分享我覺得是酷的東西，給一些有興趣的人聽，就這樣。那可能有些人他聽我的東西，是為了要找機會攻擊，等我爛的時候再來踩。反正你怎麼說，我怎麼說，隨便。就把老子當成是廢物。有這樣心態之後，其實我覺得我過得非常平靜。
像自己的績效大爆射，我做的事情並不是說馬上去做一些很誇張的消費，或是說可能打電話跟我媽講。以前我會打電話跟我媽講說，我最近賺錢什麼的，我現在也不會講，就沒什麼好講的。也可能不會想要跑去一些群組分享一下，丟一下自己的單，因為大家在互相丟嘛，我現在也比較少丟，就覺得不知道，因為總是有人比你會賺嘛，所以也沒什麼好比的。也不會想要去攻擊別人，就是把錢砸在酸民的臉上，這種都不會想了，就覺得反正就這樣子吧，還蠻平靜的。
我老婆講說，因為我們出去走一走，帶她去 La Rinascente，就從我們的住處開車過去，開大概一個小時，然後就真正地好好體驗一個下午，就兩個人一起在街上這樣慢慢走，然後聊一些有的沒的東西。像我就跟他聊到說，上集 QA 有人問我說吃精蟲算不算殺生，那是不是吃葷？這個其實一個很大的問題，跟老婆討論了大概一個多小時，後面結論就是跟尺寸有關係。就是說，假設這個東西的尺寸是大的話，在廣義上我們認為這就是殺生。就像是我們可能今天在臉上抹一些酒精、手上抹一些酒精，或是其實你知道你的睫毛上面有些小蟲、很小的蟲，或是你的床上、枕頭上有一些蟲，那清潔的時候，你就等於是把它殺掉，但這個算殺生嗎？應該不算，因為它太小了。所以我們不知道它的存在，就等於不算殺生。所以當精蟲這麼小的東西，你把它吃掉，應該不算是殺生。
但反過來講，如果說精蟲它尺寸變大，或是你變小，像《蟻人》你變小，縮小燈照下去之後，那相對尺度上，精蟲可能變成一隻小狗的大小，那當你今天把這個精蟲殺掉的時候，你就是在殺生。雖然說這個比喻可能有點抽象，但我們這樣說，薩諾斯在彈手指的時候，你認為它是在殺生嗎？或是像是 Lovecraft 講的克蘇魯的這些神，他們其實都是非常強力的存在，在他們的心目中，人類就是螻蟻一般的樣子。所以當你今天在造橋鋪路的時候，你可能不小心輾掉一些螞蟻，你會覺得你在殺生嗎？那當你今天是薩諾斯，你在彈手指的時候，你是可以跨星系移動的生物，所以當你今天可能覺得這些人太多了，他們正在對環境造成浩劫，我彈一下，其實對他來說可能就只是環境整理而已。所以你吃精蟲，因為它相對於你來說是一個太小的東西了，所以它其實不是殺生。
我有稍微更正一下，跟老婆討論之後，我覺得我上集 QA 回答是錯的，就是吃精蟲卵應該不是殺生，這個沒有什麼太大的問題。但我們的共識覺得說，當今天變成受精卵的時候，因為受精卵之後它就會長大成人，所以這個階段你把它吃掉，那就算是殺生。我不知道怎麼開始聊了這個，反正像我跟老婆聊這個聊得很過癮，就稍微跟大家分享一下，那應該都是尺寸的問題。就是當今天尺寸太小的時候，你就像是克蘇魯、就像是薩諾斯，你剷除掉那些東西並沒有惡意，你根本不是有那個殺生的犯意，所以那應該不算是殺生。
反正覺得其實人生就應該這樣子，我們就是可能看看股票，研究東西，過得快樂一點，然後要多花一點心思在家人或自己的興趣上。不知道，就我覺得蠻平靜的。所以假設是一直以來聽的聽眾，應該知道說我從那個煎熬，到現在這種不知道，那種完全解脫的感覺，那個變化。我希望大家也可以跟我一樣，就是可能不要再鑽牛角尖，因為世界上其實發生的壞事很多，然後發生在我們自己身上的壞事也很多，我就想說幹嘛什麼鳥事，為什麼是我遇到這樣的事情？然後你覺得轉不出來，你會想要去證明給大家看，你會想要證明你自己，但最後你會發現，其實不用對任何人證明，你的老婆喜歡你就好，你小孩喜歡你就好，真的是這樣子。
所以開頭先跟大家聊一下我自己的一些心情變化。那接下來我們就稍微聊一下輝達這次的財報，真的是一個可圈可點，非常好的財報，指引也給得非常的好。按照我自己的理解，其實輝達他在下半年，他的 H100 才會大量的跑出來，也就是說 Q1 這個成績是有一點超出預期，不應該 Q1 開這麼好。如果 Q1 開這樣的話，Q2、Q3、Q4 應該會有很震撼的成績。
但我自己先講結論，我認為現在你看到輝達可以噴什麼二十幾趴，那個就是在反應後面的東西，因為我都想到了，我不相信華爾街的人不會想到，就是 H100 其實它最主要的投片都是在下半年，所以下半年這些東西會灌進來，然後就等於直接拉過去了。所以之後可能會看到的狀況，我自己猜，會像是可能台積電 600 多的時候，然後那時候可能開一些好成績，大家想說，他那個營收這麼好，怎麼股價都不會漲？因為他前面直接一波拉完了。我自己猜測會長這樣的一個狀況，但是我也有可能錯，我不要去做太多的假設。反正部位就是留在那邊，也不會說就是絕對高點，馬上把它全部都砍掉。但是我是覺得可能相當程度地已經去反應了這個東西。
那我們這一集就從上游到供應鏈，都去做一個比較完整的剖析。我會拋一些數字，那這些數字假設是有問題的，歡迎來信跟我講。因為其實在市場上有各式各樣的聲音，我自己也只能夠去做判斷，去挑出我認為是比較合理的一些數字來跟大家分享。我當然說像前面跟大家提到的，大多數的 H100 會在下半年出來，就我了解到是七、八成以上，所以 2H 一定會比 1H 好。1H 開的成績假設非常暴力的話，2H 就會更加加倍的暴力。那只是可能有些人聽到 2H 的投片量是七成，有些人聽到是八成，有些人是九成，大家可能說法會不太一樣，但差不多共識就是如此。不過就是說假設你有一個更準確的數字，也歡迎你來跟我分享一下你的一些想法，直接私訊我就可以了。
那我稍微來聊一下我最近知道的一些東西，就是說它到底在這個生意裡面有多賺錢。首先我們有注意到，有個報導提到魏哲家聊到說，他賣人家一個晶片賣 600 多美，然後這位朋友呢，他的那個伺服器拿出去賣的時候是賣二十幾萬美。所以這樣我們到底是不是朋友？我賣你這個價格，然後看你賺到爛掉，你可能還要再跟我抱怨說你價格太貴、你漲價。其實看得懂這個故事的人，就會知道他應該是在講黃仁勳，因為黃仁勳就是在過去最常靠北台積電漲價、漲到太貴的一個人。然後這邊被大家發現，他自己賺到爛掉。但以他身為一個老闆的角度，他當然會盡可能地去對供應鏈壓榨，那個毛利多榨一點是自己的。
不過其實不是像可能大家看到新聞一樣，說老黃的毛利應該都準備被台積電吃光，不是這樣子，因為你從他財報注意到說，他真的賺爛掉。那我們稍微講一下，他整個價格是長什麼樣子。在這個報導裡面其實有提到說，那個晶片是賣 600 多美，那個晶片是 H100 的 GPU，就是單顆的 GPU 是這樣的價格。可是實際上，輝達付出的價格不只是這樣子，因為單顆 GPU 他不能直接拿來用，他要經過先進封裝，可能要把一些 PMIC 接進去、記憶體弄進去，然後之後台積電出給輝達的時候，就是 CoWoS 封裝完的東西，那一個給輝達的售價是 2000 多美。所以台積電賣他 600 美，那個是一個晶片，可是封裝完之後給輝達的售價是 2000 多美。
那台積電在封裝完之後，他的售價是多少呢？就理解是那個 2000 多美給輝達的售價呢，去打兩折，兩折是輝達的成本，成本裡面有一半是給台積電。也就是說老黃一直提到的台積電漲價很貴，就在講他這個兩成的一半，他被漲價，他覺得他的毛利被吃到。他的情況是長這樣子。所以大家就可以大概推一下，所以台積電在這個晶片上面，他兜出來之後是賺多少錢，輝達是賺多少錢，然後他這個晶片組可以賣多少錢。
那他這個晶片組拿出去賣人的時候呢，他就是出給像是 SMCI（Supermicro）這樣的一個伺服器組裝廠，他就是把 8 個 H100 組在一起拿去賣，就我理解到他拿去賣的價格是大概 40 幾萬美。那同時呢，還有另外一個關鍵的供應商，緯創。緯創他不是像 SMCI 是對一般的 Business 去做銷售，他是給輝達。聽說他把它組起來之後，賣給輝達，然後輝達再把這個東西賣給客戶，那緯創的價格是 20 幾萬美，所以就直接是比 SMCI 少了一半。那輝達拿到這個 20 幾萬美的機子之後呢，他拿去轉賣，就整個系統包起來拿去賣，是 90 幾萬美，就理解是 80 幾萬到 90 幾萬美。所以就可以知道說，老黃在這個生意上面有多賺錢。
目前市場上還在講說，像技嘉他也是 AI 的一個受惠者之一，他的角色可能會比較偏向 SMCI（Supermicro）的角色，他組裝然後去賣，所以他有點像是一個通路商的感覺。你可以把它想成他們就像是以前傳統的那種顯卡廠商，就是說我跟你買晶片，然後把它做成一個顯卡拿去賣人，差不多這樣的一個味道。只是這個晶片不一定拿得到，所以假設你可以跟技嘉或是 SMCI 買的話，可能就比較便宜一點，但是你不一定拿到晶片。那為什麼現在會像輝達自己可以賣 90 幾萬美，為什麼要讓這個通路上去賣呢？最主要原因是現在緯創的產能還不夠。所以等到緯創的產能假設可以拉起來的話，不知道之後輝達還會不會繼續讓這兩家去賣，就可能會開始有一些供貨的控制。所以這邊可能會缺貨，但是比較便宜；那在輝達這邊買，不會缺貨，可是價格是比較貴。可能是長這樣的一個情況，先講一下大致上是長這樣。
其實在裡面的規格提升為什麼，這我們在過去都跟大家聊過，就是說整個這種 AI 型的伺服器、訓練用的伺服器、H100 伺服器，它的單價是非常高的。所以即便可能在 BOM cost 裡面，老黃是佔掉七、八成，然後剩下的兩、三成是大家分，這個比傳統的 CPU 伺服器，按趴數來看，好像供應鏈分到比較少，但是因為它的總價是非常高的，所以其實供應鏈會分到的份額不一定比較少。就假設說它在老黃這邊的純度很高的話，它說不定更賺錢。它的量是變少了，沒錯，但是因為單價是更高的，因為整個 BOM cost 是更高的。
那只是這邊還要注意一個現實，就是在過去幾集有跟大家聊到說，可能在 AI 伺服器拉升之後，會排擠到傳統伺服器的話題。這個話題，一樣我也先講我自己認為的結論，就是說它是一個短期被低估，可是長期被高估的事情。什麼叫短期被低估？因為各個這些雲服務的提供商或是大企業，當我今天決定要開始去買進更多的 AI 伺服器的時候，你要知道它的 Capex 就是這樣，它資本支出的量就是這麼大。所以今天你要去買很貴的 AI 伺服器，你一定會排擠掉你本來可能針對傳統伺服器的一個投資。所以你可能會在 AI 伺服器這邊多下個幾台，可是你就砍掉一堆傳統伺服器。那這個東西其實對於一些供應鏈來講是很傷的，因為它可能本身的營收裡面有很多是所謂的傳統伺服器，然後 AI 伺服器它只有沾到，沒錯，但它的營收此消彼長，AI 伺服器它感覺是有賺到錢，可是它在傳統伺服器掉很多單。
這個是以目前看起來，它在市場上可能被低估的事情。因為現在有很多所謂的伺服器概念股都會一起噴，但是他們其實蠻多不一定是真正受惠到 AI 的伺服器，因為它就算有 AI 伺服器，可是它可能在傳統伺服器這邊，因為大家 Capex 是一樣的，所以它可能會掉一些單。所以這個可能是市場上在短期內不一定有完全反應到的東西。
可是長期來看，我認為是影響被高估。原因是因為如果說按照研調跟這些雲端大企業的預估，就是說 2023 我們都知道，它可能是一個 negative year-on-year，它是一個表現不好的一年，可是在 2024 呢，就會重回成長。這個成長其實不會因為 AI 的伺服器而消失掉，因為 AI 伺服器它拿來的目的就是去訓練模型，它主要是訓練用的。那推論用的，就是我之前跟大家提到的 ASIC 晶片，可能之後推論就是用各家自己的 ASIC 晶片為主，但那個發酵我猜是一年之後，但我自己就等於都搶先去布局一點。那可是訓練的就是說，大家可能搶在這一年，趕快去把這個貨拉起來。但不代表說，它之後不會有本來雲端資料中心伺服器的需求，它還是會有那個需求，它只是額外的多了一個 AI 的分支任務。所以可能在今年因為大家都在搶，所以我的 Capex 就這麼多，我先分一點過去 AI；可是在明年呢，我覺得就會重新回到一個正常的拉貨。就是說長期來看，不會因為這個排擠效應而造成一些傳統伺服器的供應鏈，好像就此就會進入一個死局，就是它可能不像大家想像這麼可怕。可是短期可能是沒有被估到的。
所以也因為這樣的一些想法呢，我覺得在接下來的 AI 的股票變化可能會產生一些分歧。就是那些真正受惠於 GPU 伺服器的公司，它可能在 CPU 伺服器就份額沒有很大，可能是新進入的廠商，就像是緯創這樣子。因為這個 GPU 伺服器，它等於是一個最大的受惠者，它可能可以撐得比較久一點。那可能像是通路上這樣子的技嘉或是 SMCI，假設輝達這邊有辦法拿到大量的產能的話，它還有必要去讓這些通路去賣嗎？我自己會稍微打一個問號。但不是說我不看好他們，就是說他們還是有很多產品線，像技嘉這邊在他們法說就是提到，他們還是有 AMD 的東西有什麼。所以可能對，最後面輝達這邊搞不好會卡它，但它也是可以賣 AMD 的 MI 系列，或是可能不知道，有些人可能去買 Intel 的 Ponte Vecchio 系列，這也是他們的 GPU 伺服器。雖然可能現在大家對 AMD 跟 Intel 的 GPU 系列都沒有抱任何的期待，不過那個東西可能也是有彌補的一個效果。再來可能一些伺服器的材料，載板或者說散熱相關的，就要去注意說，因為它前面跟著大家一起上來，但如果開始被大家發現說 CPU 這邊掉的單其實是掉很多的，GPU 這邊補的不補不回來，搞不好就會呈現一個股價的分歧走勢。
所以這是我大概想了一下，跟朋友討論一下，我們認為說可能會發生的一個狀況，也因此去做一些部位的調整。就是說我們不太會去靠感覺，一般就是可能你有一個分析，這個分析不一定會中，但是你知道你自己是有分析、有憑有據的。所以假設要去做修正的話，也是比較好調整，不會說最後面變成進退失據這樣子。
那簡而言之，就是前面講的東西，我想一堆人應該聽到想睡覺，我們講結論。結論就是輝達絕對是非常看好，其實我一直以來都是輝達的大隊長，就是我對他非常看好。那只是我開始認為說，他產生一些隱憂，就是說估值層面。因為現在每個人都覺得他非常好，當然我們不是故意要跟大家反而做，你也知道說有時候大家都覺得很好的東西，像可能特斯拉，大家都覺得他很好，他就真的一路漲，他就有可能就會繼續一路漲。只是跟自己過去的習慣不太一樣，就是這個標的，一般是要被唱衰的，然後現在大家竟然都覺得他很好。所以搞不好就有一點那種可能未來估值會修正的一個可能性，因為不知不覺也噴了很多。所以有沒有可能他現在也是反應了後面的東西？這個是我自己第一個假設。
那第二個就是說 CPU 的伺服器在今年的表現可能會比想像中的再更差一點。因為你從輝達他直接超越 Intel，他變成最大的伺服器的營收占比者，外加他交出一個超乎預料的成績單，以及在二、三、四季表現可能都比現在更好，你就知道說他排擠的效應應該是比想像中大。所以大家今年的 Capex 就是這麼大，大家拉了這麼多的 GPU 伺-服器，代表 CPU 伺服器一定被吃掉很多，至少在今年來看是這樣子。那只是在明年可能就會回到一個比較正常的狀況。
那第三項就是不確定什麼時候會發生，但是我們都知道說 AI 的模型可能未必會繼續去追求往更大、更強的方向走。因為在國會的聽證會上，OpenAI 就提到說他們可能不會在接下來的一段時間內推出 GPT-5。我們也注意到在 Google 發表會裡面有提到，它的那個模型就是從大到小，小可能就是丟到終端的這種 Edge 的裝置上面去，它可以用比較小的模型，可達到類似的效果。所以 AI 的模型可能未必會去追求要用超級巨大龐大的算力，然後越算越強，因為可能發現不需要到那樣子就可以達到效果了。所以可能在訓練電腦的拉貨，會集中在這一兩年。假設是針對客戶端來說，那可能在未來的一兩年之後，就會變成輝達自己拉貨，因為它有一個 DGX Cloud 的服務，這個服務就是給中小型的業者，因為他沒有辦法自己去搞一個資料中心，或是自己去搞自己的算力，他就是用租借的方式，他跟輝達用租的方式，那輝達一定是要養自己的伺服器，所以他可能在這邊就變成它自己拉貨自己的東西。也不是說這個訓練電腦的需求在大家都不需要訓練模型之後就消失，因為輝達可以自己擴充。
只是可能它會出現一個轉折，從本來大家聚焦在 H100 這種訓練電腦，然後到可能之後會開始聚焦在 Inference 的 Edge 相關的項目。所以推論晶片，我覺得它是未來的一個大宗，它的價格一定是比較便宜，可是它的量會是大的。就類似說我們今天在注意一些可以去拯救市場的東西，我們一般不太跟你講 To B 的東西，因為 To B 的東西量比較小，一般都是 To C 的東西，它量才可以大。所以這些推論晶片可能是放在一些智慧裝置、物聯網或是手機裡面的，那它可能在之後會是一個重要的看點。這就是為什麼我覺得一些 ASIC 公司，或是幫這些科技巨頭服務的，然後一起去產出不管是 RISC-V 晶片或是 Arm-based 晶片的這些公司，未來都可以稍微注意一下。因為可能我們會開始從 Training 往 Inference 去移動。但這個時間點我不確定，我真的不知道，就像可能我自己雖然壓了輝達，但是我也不知道 ChatGPT 會突然冒出來。有時候就是可能一個東風來就發生了。那我們既然不知道什麼時候會發生，我們就是先讓自己曝險一點進去，就先放進去等，去等等看。這就是為什麼做一些部位調整的原因。
所以這邊稍微的跟大家分享一下。我在這集之前，就有先跟我一個朋友講說，我這一集會先出來分享我的拙見，那個拙見是手字旁的，就是我覺得我的這個分享可能未必是很完整的，但是我就先丟出來不管，那搞不好就會有一些聽眾來給我 feedback。好，雖然我們自己其實有一些管道可以 check 一些事情，但是這個東西因為大家都還在探索，所以其實有蠻多的未知。那就算是一些產業人士，可能也沒有辦法跟大家講得很精準。像可能前陣子不是有蠻多分析師在吐槽說這個台積電的預測不準，已經不可以參考什麼的，然後最近那個分析師他有改變說法，他就說這個公司的說法可能是對的，薑還是老的辣，公司派可能下半年預計的單會進來是真的會發生。但雖然他現在改變了說法，那他之前在質疑公司的時候，我也講說應該是要以公司為主。
但現在我真的不知道，就也跟大家強調一下，我覺得在坊間分享的人，每個我都是非常敬重，就是大家都出來分享自己的意見，其實對每個人都很有幫助。但是我稍微講一下我自己的意見，我認為對，我們應該多相信點公司派。可是不代表輝達的這個單進來，他的 AI 單進來，他可以把台積電的洞補起來。因為目前我們注意到的狀況，是下半年的手機還有再繼續砍單，這砍單量是很大的。他應該是沒有辦法靠……就像我前面已經把 H100 的數字都報給你的，你去乘看看就知道，那個營收灌進去裡面，那個是個位數趴數，那個沒有辦法去把那些砍單給補回來。
所以呢，可能還是需要一些白馬王子，目前知道說有像 Bitmain 比特大陸，或者是不知道，就可能我跟大家提到的那幾個科技巨頭的 ASIC。比較快的可能就是特斯拉，進行中的可能就是 Amazon 的 Perna 跟 TPU，如果說大家都有辦法進來補的話，那真的就可能像其實台積電的公司派早就跟你講了，他就說 HPC 未來是會比手機好，他們早就這樣講了，那就看有沒有辦法把這個洞補起來。但看起來市場好像沒有特別在意，反正就是台積電也在過去幾天表現非常好，然後可能真的下半年可以靠這些 AI 晶片直接把洞補回來，搞不好他早就看到了。有可能啊，就像我講什麼，老黃他在股票一百多塊的時候，他不是跑去亂入一個人的直播嗎？然後看起來老神在在，那時候大家還覺得輝達是垃圾，搞不好他早就知道「你們這些韭菜，我之後全部都要賺回來」，這個有可能啊。所以對，我還是會比較著重公司派的一個分享，因為他們可能對一些業界消息的掌握是更好的。同時我去參考一些業內分析師他們的一些說法，然後去和自己瞭解到的東西，去做一些綜合的評比，那最後面可能就是丟出我認為的劇本是這樣跟大家分享。
那如果可以的話，我們就有更多進一步的討論。所以這集我們不會去聚焦在跟大家講輝達財報多讚，因為那個你自己上網看就好。就是我現在已經越來越不喜歡去分享量化的東西，有發現這種東西好像在市場裡面，大家是在拚時效性一樣。每次這個財報開牌，真的是各家都是比誰更快地去寫出這個量化數據的分析，那我覺得這個已經是一個紅海市場了，很多地方都會看到這樣子的討論。所以我們就偏向去聊一些展望面，然後一些可能質化分析的部分，希望對大家有一些幫助。其實我還在整理我自己的思緒，不過就是直接把我自己目前想到的東西跟大家分享一下。
好，那這集我們現在來進入 QA 的部分。
第一位，只是個讀書人，他說：「陳時中的迷途小書僮。聽完每集股癌之後，對於孟恭的景仰，有如滔滔江水連綿不絕，又有如黃河氾濫，一發而不可收拾。請問可以跟主委燒黃紙做兄弟嗎？自從聽了主委報牌之後，就偷偷對著公司廁所的牆壁發誓，如果未來股票有賺錢，就買當期的業配商品來當作祭品。就像主委常說的，如果突然過得太順風順水，總要找個地方花錢消災解厄。也這邊提醒各位癌大的，麻煩有自知之明一點，該捐獻的還是要捐獻。By the way，誰再說我孟恭長得很健康，試看看，明明看起來就是很長壽的樣子。」
根本沒有人說長得很健康，只有你。燒你媽黃紙。
下面位這個，iPhone 21 Pro Plus Max 8GB，他說：「癌大愛哥好，請問你在 GTA 裡面有特別喜歡什麼樣的車嗎？還是跟現實中一樣，對車子沒有什麼興趣？對了，你最近聽起來心情都很不錯，前陣子不知道怎麼的，感覺唸 QA 都唸到有火氣，祝你開心拿錢來花。」
我在 GTA 裡面我比較喜歡玩飛機，飛來飛去，然後去挑戰各式各樣很奇怪的地方降落，就是開客機，然後可能在山上的一個小道降落之類的。我玩那個《模擬飛行》我也是玩這樣子的，就是去最小的機場，在喜馬拉雅山那邊，然後開超大的飛機，那是我小小的興趣。那車子呢，我就是把所有車子買到滿而已，開個兩分鐘之後可能就換下一台，類似這樣，然後後來很快就沒有興趣了。所以遊戲不可以太快封頂，想想這個人生也很像，假設你太快封頂的話，其實會很無聊，因為你就再也不會有任何的熱忱。那為什麼我的遊戲會封頂呢？其實鯊魚卡本身我之前是有課單，但是我後來有遇到中國的外掛仔，跟他同房，他直接當聖誕老人，他在 GTA 的遊戲世界可能每個遊戲房裡面會有二、三十個人，你每次開啟新的遊戲可能會跑到新的遊戲房，那有一次我加進去的遊戲房就有一個中國老鐵，他瘋狂的送大家錢。所以我在裡面就是不只是財富自由，是那種比爾蓋茲的等級，所以我什麼東西都可以買到。然後後來我覺得這真的破壞我的遊戲體驗，一開始很爽，但是後來全部東西都刷一輪之後，就覺得這遊戲沒有這麼好玩的。
那再來他說我是不是唸 QA 唸到有火氣？不是啊，我唸 QA 都是很開心的，所以有火氣的可能會是前面節目的片段什麼的，但是其實回答大家問題都是滿開心的。那有時候面對那種來踩你、來吐你的，可能會有一點不爽，可是其實也不會到有火氣，就是這個東西對我的心情是不會有影響。當然有可能就是最近真的過太滋潤了。
下面有這個 KK01127218，他說：「大風大浪卡在浪頂。今天陽明股東會發布股利，也是一股 20，依照現在股價殖利率是 32%，好誘人。但今年的營收已經回到了 2019 年的水準，並沒有繼續爆賺。如果現在買來領股利，之後會不會有可能回到之前不發股利的狀況？想問癌大怎麼看？」
很有可能，非常有可能。其實真的不要一直在看股利，台灣人這一點我覺得真的是被部分的投信還有媒體洗腦到變得跟智障一樣，就是投資報酬率絕對不是只看股利，很多人都有這樣的一個盲點。你看投資報酬率唯一一個看法，就是看一個東西的含息報酬。對，股利可以視為報酬，但是如果股利發給你之後沒有填息，那個不是報酬，好不好？就是他可能，就要說 300 塊，然後每年配 30 給你，配配配配配，然後之後面幹他剩下 50 塊，然後你領的股利加他的那個 50 塊，最後面根本就沒有比你當時的成本來得高，所以你根本就是沒有賺錢。他有配息給你，但是你沒有賺錢。有點類似說有些基金廣告不在下面寫「你的配息可能來自於你的本金」，就是那樣的一個狀況。
所以一定是要看含息的報酬。那含息的報酬要怎樣才可以繼續推高呢？很重要一點就是公司要持續不停的賺錢。所以只看配息會有陷阱，因為美國也會有這樣的陷阱題，就是他給你超高的配息，他就配這一次之後就沒了，然後可能就一路崩盤到底。所以配息當然有很好，可是最重要的就是要看含息報酬率，去找那種還原權息的圖，然後去看一下含這個配息，他的報酬是多少，他的資本利得是多少。就算完全沒有配息的東西，資本利得一直往上漲，這你也是賺錢。就算是都不會漲的，可是每年都可以填息的，這個配息也是你的報酬。可是就是有那種他一直跌，然後他也沒有在填息的，那這個配息不管配多高都是假的。所以千萬不要只看配息，要看還原權息的報酬，這個非常重要。可是我不知道為什麼，就是大家都不跟市場上的人分享這樣的東西，就一堆都是在跟你洗腦說，就是買高配息就對了，這當然是有問題。
下面有一個 HJU-HYB，他說：「秋口幹你娘幫癌大清腔。癌大好，請問歐洲居民有習慣用 4G 網路吃到飽嗎？下半年要搬去奧地利，也好奇 Starlink 這種東西有沒有在賣二手的？另外以新手小白來說，操作 00675 波段的策略，是否有機會打贏大多數人呢？前提是能夠承受的波動大，如果今年年初開始抱到現在，可能已經 35% 了。」
好，那第一個，網路吃到飽對，很常見，就是這邊網路是很常見的。但當然，我說的網路有點問題，像家用的 Wi-Fi 或什麼的，就有時候他真的會斷掉。就是在基礎建設上面，我相信有來歐洲的朋友應該都會非常有感。假設我們說韓國是 100% 的話，就是真的超強，台灣可能就是有個 95% 吧，那歐洲可能就是 70%、80% 吧。那如果是東西壞掉，你會非常痛苦，基本上你是找不到人修的，所以這就是我不喜歡的地方。但是你說手機網路吃到飽有，這次到處都有。那 Starlink 有沒有在賣二手？我不清楚。
然後他下面說 675 的波段是不是有機會打贏大多數人。應該這樣說，你只要買大盤，你就是贏大多數人，長期來看，這個不是我們瞎吹的，這個是有數據支持的。你去找一下 Vanguard 的 SPIVA，S-P-I-V-A，他是一個年度的統計，他會統計說被動型的大型基金 versus 主動型的基金表現，然後他就會去算出說今年有多少人是贏過 Vanguard。當然在短期上來看，其實你都會注意到有蠻多基金可以打敗大盤，可是拉到他的長期統計，超過 10 年以上可以贏過大盤的基金，是在 10% 以下。所以一般投資人你可以類推這樣的數據，就是長期要贏過大盤的人，是 10% 以下。
所以你在一年內，就是你說什麼今年做 675，廢話，675 是 2 倍的大盤，所以他當然會贏過大盤，他當然會贏過大多數人，因為今年大盤至今表現是不錯的，他又開了 2 倍，他絕對是屌打大多數人。可是你反過來想，你是在去年的山頂買進，你現在就是屌輸大多數人，因為你是 2 倍往下撞。所以看投資表現一般不會只看一年，一定是要看長一點。那 2 倍的東西就是你承擔更大的波動，然後承擔更大的風險，那換取可能更高的報酬，這次 2 倍商品的一個意義。他其實這個 2 倍的本質不可以視為是 Alpha，因為你是用了更多的風險跟 Beta 來換取報酬。所以你整個想成這個就是一個 2 倍 Beta 的策略，所以他不能夠算是……就是你靠操作這個東西，當然你贏過大多數人，因為你也承擔了比大多數人多了一倍的風險，大概是這樣的一個感覺。那我覺得如果拿來放配置裡面可能是可以的，這是要直接全部丟進去操作的話，你只看今年就不準，因為今年就多頭年。
下面這個「登入就送五星」，他說：「勿聽信股海冥牌，投資觀念聽股癌。主委安安，感謝您無私的觀念分享。近期股票大噴，妖魔鬼怪群組又出來作怪了。以前我都直接退出，現在我都會把群組標題改成『勿聽信股海冥牌，投資觀念聽股癌，懶人投資選 0050』，然後再把加入我入群的股票老師踢出群組。分享這個好方法給各位，希望大家可以形成善的循環。最後祝癌大一家平安，上廁所都有衛生紙。」
我知道這個人是好心，就像是之前有一個 QA 講說什麼，祝他的男朋友找到畢業的，後來他有在 IG 上面私訊我，說他是研究所畢業，然後他也私訊我一張圖，就講說我現在都在外面幫你傳道，就 Costco 那個放股癌的，來得及就用人家的電腦，剛好看你們這種都是來嗨的，就是你們以為在幫我，你們是來嗨的。我想說我被詐騙鎖定，是不是就是你？雖然詐騙鎖定一堆人，但前陣子有段時間，他們專門在找我，就是用我的照片、用我的影片、用我的名字。那其實大家知道 AI 的模擬，可能你之後還會聽到我的聲音詐騙，拿去 AI 刷一刷之後拿出來騙大家，大家真的要非常小心，要認明正版。那對，就是你們這樣搞，一半在招黑，不要這樣子。對，他這個方法是很不錯，就是被加進去之後，其實可以把群組裡面的人全部踢走，我自己偶爾被加進去我也會順手去做這樣的一個功德。
下面這個「天母謝孟恭」，他說：「愛輝達愛孟恭。本來起床下面可以站十分鐘，看到輝達噴發直接軟掉。禮拜六老黃要來學校畢業典禮演講，這下非去不可了。感謝癌大上集祝賀，祝癌大生日快樂的績效爆射。另外癌大可以祝畢業順利，還有六月二十七號生日的女友 Ruby 許珮生日快樂嗎？」
祝這個天母謝孟恭的女友 Ruby 許珮生日快樂。應該是台大學生吧？老黃要去演講，那個演講稿呢，在我現在的這個時間，就是羅馬時間早上九點十六分，我剛把它看完，我自己一個還蠻激勵人心的演講。
下面這個「Openheimer」，他說：「Some mysteries are best left unsolved。嗨癌大，若未來台海地緣政治風險持續增加，你會選擇定居國外還是留在台灣呢？一般市井小民可能多數只想未來跟資產能夠繼續累積，是否海外的工作是最佳避險做法呢？那另外推推 Apple TV 最近的一個新影集《末日地堡》，源自小說《羊毛記》三部曲。若喜歡 The Last of Us 末日題材觀眾，說不定也會愛上。那這邊提供癌大小說創作的一些靈感。祝福癌大節目長紅，再做下個十年。百美集必聽的觀眾路過。」
非常感謝。那對，在去年有蠻多，我們先講投資圈內的朋友，有些不是自己的朋友，有些是朋友的朋友，但是就聽到有蠻多就是跑去辦了一個國外的公民，因為他們覺得可能是有問題。那你說我自己會怎麼樣選？我覺得我不會想要去定居國外，因為如果是的話，我早就定居國外，我就不會一直飛回台灣了。我覺得在台灣還是滿開心的，我在台灣過得很快樂。只是你說假設真的發生戰爭還怎麼樣，我覺得我唯一會考量是我兒子，就是我兒子可能我會希望他平安健康，就這樣。我覺得每個父母都是這樣希望的。
那我自己呢，我老實講我真的不知道。有時候會覺得如果今天是要打，大家氣氛對了，就來打。如果說今天可能覺得，我在這邊沒有意義，那我可能就選擇離開。我沒有辦法跟大家講答案，而且我也覺得沒有人有資格可以跟大家講答案。我就坦白跟大家講，在資訊圈內，有些懂事情的人都知道，一堆在跟你喊抗中保台的，我們當然要抗中保台，只是很多人喊的一副就是他會衝第一的，他小孩子是美國人，好幾個都是，等著被爆料，大家默默地等爆料，好幾個粉專在那邊喊殺的，大家默默地等，他小朋友都是美國人。我還是要強調，你小朋友要跑去美國生，當然沒有問題，你身為父親、身為母親，我們幫小朋友決定一條不一樣的路，OK，這個都是很合理的事情。但是如果你的小孩子這樣做選擇，你就不應該一直叫人家說什麼，你要去拋頭顱灑熱血，我覺得這個就是很不對的東西。
所以我覺得小朋友我會希望他不要受傷，是這樣子。那我自己，我老實講真的不太在意，有時候會覺得不知道，發生一些大事可能也是不錯的，所以自己能夠參與到可能也是一個蠻讚的事情。我自己真的不知道我會怎麼樣做選擇，目前是這樣。但是如果真的怕的話，我早就去國外，所以我是覺得還好。
那一般人呢，你說你要不要就這樣跑去國外？你會怕你就去，那你不會怕就留下來，其實道理就這麼簡單，每個人都應該有自己的選擇。那只是要跟大家講，你在國外的生活可能會跟你想得不太一樣。對國外都會掛上一個神奇的濾鏡、粉色濾鏡，然後覺得外面一定會比較好。你在台灣的生活假設都沒有過得很好的話，你去國外應該是不會過更好。因為你的語言不通，人生地不熟，人脈什麼都沒有，你到那邊可能就是做最低等的工作，是這樣。那可能你是有能力的跑去國外，那不一定。只是我認為說就不要有這樣的幻想，你哪邊舒服就待在哪邊。
其實各地都可能會有風險，就你不要覺得說什麼他現在跑去國外就是沒有風險，誰跟你講的？剛好歐洲現在在打，他們正在打。你說那個會不會擴張，然後打到其他國家？他們一直講說什麼台灣會被中共幹，結果他們自己先被幹。我覺得是蠻有機會的，就是很多都真的不能說死。你之後會發現，其實對很多什麼國際情勢的判斷跟預測什麼的，一堆根本就不是按照大家預測的方向去進行。所以我自己是不會對於說什麼台海打起來，感覺到很悲觀、走向滅亡什麼的，我覺得是有可能的，只是你說要打下來、要把這個島清光，這個真的想太多。你看那個俄烏戰爭之後就知道，不是說什麼要輕敵或什麼，就是有時候我們這樣用一些比較理性的角度去看事情，不要因為對什麼的國仇家恨，什麼的東西，然後被人家洗腦或什麼的。你理性一點看，然後去做判斷，會比較容易一點。那我會認為說，大家都應該去做適合自己的選項就好。像我就覺得我不會想去定居國外，那可是你說你要我把我的兒子，我養大的送去打仗，我還真的也不希望，我就坦白這樣跟大家講。所以我覺得兒子是我最主要的一個考量，那我自己是沒差。
下面這個「腳麻要怎麼跑」，他說：「五星擁護癌主席。感謝癌大分享，想問癌大有沒有想投資的公司，但沒有上市上櫃的呢？我的話是全聯跟義美，會選擇這兩家是因為全聯的運作模式自己比較了解，認為相對於同行有相當高的競爭優勢，而義美則是好吃。」
Nice pick，我覺得這兩個都是很不錯的選項。那我自己會想要投的話是 Steam，我早就想要投 Steam，我真的很喜歡 Steam。那它是一個遊戲的選購平台、遊戲平台。那大家都說玩遊戲是一個體驗，可是同時收集遊戲本身也是一個體驗。我相信我們的肥宅朋友，大家應該在 Steam 裡面都超過百款以上的遊戲，每次夏特跟冬特，進去直接把它刷到爆掉。那如果這個遊戲公司它可以讓我投資的話，我會非常想要投資它。它除了有這個平台之外，它也有自己的一個，就是像 Steam Deck 這樣的東西，它有在做硬體。那這家公司目前就是沒有上市，如果它上市的話，我會覺得非常有興趣。
下面這個「陳歸 M」，他說：「Baby Shark。請問癌大，未來 TSM 的產能足夠 AI Server 和其他的 HPC 用嗎？會不會排擠到其他的 HPC，導致未來手機復甦之後，搶不到晶片的產能，重演供應鏈緊張？祝諾亞快快睡過夜，癌大持股慢慢漲過山。」
短期內應該是還好，但長期這樣的劇本是蠻有可能發生的。那我才會在上一集還上上集的節目跟大家聊到說，雖然現在 call 這個太早，就是台積電還在調稼動，但是我認為它應該很快在尖端的製程就會再一次的供不應求，因為大家會去搶。所以 call 的太早，但是我覺得會這樣子，所以就去做相應的布局。你知道投資裡面就是，你有一個想法，你去做那樣的布局，然後承擔結果，賺錢賠錢就是會直接反映你的看法是對是錯。當然有時候可能不要看得太短。那目前 AI Server，以老黃的 H100 來講是 N4，Grok 是 N7，TPU 是 16 跟 5，Amazon Perna 是丟在好像是 5 的位置。他們應該都會有跨節點，但是我說主軸跟可能未來主推的地方會在那些地方。所以你會發現它沒有全部都擠在同個地方，他們可能每個人用到的是不一樣的。所以我覺得輝達的競爭對手可能會是 AMD 跟 Intel。再來可能各家的 ASIC 會落在 5 跟 7 優先，然後之後他們可能也會往 3 奈米去前進，3、4 奈米這樣。所以短期內不會看到大家打架，但是中長期非常有機會。這就是為什麼公司派直接跟你講說 HPC 是未來主要的一個動能。所以手機晶片大家會互相打架，然後搶產能，那現在 HPC 可能有看到類似的狀況，所以應該是這樣子。
下面有這個「潮濕軟餅乾」，他說：「祝孟恭一家人的願望都實現。除了好，智能治療師法修法需要大家的關注。舉例，過動兒在早期介入後可以快樂的長大，不被視為是問題的兒童；中風的祖父在改造住宅後，也可以煮飯給家人，不被當成是累贅。醫學為生命增加歲月，復健讓歲月增添生命。關於智能治療在做什麼，為什麼要修法？請追蹤粉專『智能治療師修法聯盟』。祝各位好人一生平安。」
下面有這個「0380J」，他說：「老黃帶我飛高高。嗨癌大安安，先祝全家平安，諾也好可愛。今年 NVIDIA 的漲幅超過想像，230 到 260 的區間賣掉部分持股的我，現在感覺很蠢。祝福主委持股繼續噴射，送啦。（括號：留言時已經噴 20%）」
也非常恭喜你。不會啦，賣掉一點 OK 啦，就是你知道你不可能每個都會吃到嘛，有時候你賣掉一點，後面是崩盤你就很開心嘛，所以那都是事後論的。我覺得你只要知道自己在幹嘛，那不會有持續有去庫存，去稍微的加減碼都沒有什麼太大問題。
下面這個「FND65」，他說：「我把女友甩了。嗨癌大，有先五星奉上。小弟我最近剛把女友給甩了，原因是他是個綠茶，我發現之後就立刻像股票投資一樣停損止血，避免後續更多不必要的麻煩。雖然有點不捨，但還是祝福他。想問癌大有沒有碰過綠茶的經驗？或是有沒有其他的建議？另外上集癌大用湯姆約克的方式幫我跟新竹大美女吳小姐說，是誰出這麼難的題目。她說祝你工作快快找到，等妳飛高高記得帶上我。祝癌大祝福他，癌大身體健康，好人一生平安。」
不知道，就你的做法是對的。我覺得不管他是什麼綠茶、紅茶還鮮奶茶，只要是怪怪的，就自己砍掉就對了，就是不要想太多。當你今天感覺有問題的時候，一般就是直接去針對那個感覺做處理，了不起就是在觀察一下，但是只要是哪裡怪怪的就自己砍掉。所以倒沒有說什麼有比較高深的建議還怎麼樣，我覺得感情這種東西就是一個蘿蔔一個坑，你只要配不上你就把它砍掉，然後後面你就發現說他找了另外一個，就搞不好跟他一樣很綠茶的然後就湊在一起，最後面都是這樣物以類聚。所以對，你的做法沒有什麼太大問題。
下面有這個「2330 上一千」，他說：「我是個廢物，爛轎。主委你好，小弟是上古潛水佛地魔，從 2020 年聽到現在，台積電也從 600 浮到三字頭都忍住了。上集剛好有人問到債券，如果小弟擺明就是要幹美債價差來的，沒有在信殖利率的話，中信美債 20 年 ETF plus 國泰 20 年美債正二，一比一這樣尻，有自信能趴，你也說服到降息是不是送分題？還是有什麼更好的做法嗎？謝謝賴孟恭大大。（括號：我知道你叫謝孟恭，但您值得信賴）」
好，OK。那你都自己講說你是佛地魔，而且你可以承受大的回吐，你要這樣做是可以。只是正二的債券，就是他會有那個震盪的耗損，那長期可能也是蠻可怕的。你不知道他是不是一定會很快的就這樣。我覺得下去壓債券的是某方面來說是在賭這個後面可能會有經濟的風暴，因為如果說經濟風暴出來的話，這些去壓債券的應該都會賺爛，去賭價差的應該都會賺爛。但假設經濟風暴沒有出來，然後他就維持這樣的一個利率維持個一兩年以上，也不要說什麼你因為這樣子會賠錢，你不一定會大賠錢，可是你的錢就卡在裡面一兩年。就類似說之前人家講什麼「他已經在電你媽的」，就可能就停在裡面。
所以我不會說這是什麼送分題，送分題應該是很明確可以看到，舉例來說，一個東西的現貨目前是 300 塊，然後他的股期只有 280，這可能就送分題，我直接進去收斂，這個 100% 會賺到的。可是你說這種有國際經濟情勢在裡面的東西，你要把它當送分題，可能有一點這個比較囂張一點。所以我會覺得你不知道後面會怎麼樣，當然我們都會認為說利率不可能可以停在這麼高的地方，然後經濟不會爆掉，這是市場目前主流的一個說法，所以他一定要降。只是他會不會瘋狂降，降到像可能 2020 年這樣子貼近地板，這就不知道。但如果真的這樣的事情發生的話，你去賭債券價差，你就是大賺。在我的看來是，對，我知道債券這邊可能有東西可以賺，但我選擇去壓股票，然後現在回頭看，其實這個選擇非常正確。所以就是你去選擇一個你覺得舒服的東西去做就對了，盡量還是要挑到自己熟悉的東西打，那你有辦法可以捏住的話，我覺得什麼策略都可以去實施看看。
下面有這個「安芬妮潘」，她說：「五星吹爆。主委安安，第一次留言，潛水兩年第一次留言，希望可以被唸到。感謝主委的觀念校正，讓我從前年時怎麼樣買怎麼樣虧，變成稍微會資金分配，今年隨意押了 Tesla、Nvidia、Palantir 跟 TSM 起飛。那另外我想請問癌大，我大三目前要準備要考國考，5 月 25 號輝達財報開完，我就把股票全部清倉，高歌離席，然後 all in IEF 跟 EWJ。請問癌大我這樣子做有不妥或是太衝動？如果有請不吝觀念校正，如果有必要也可以直接灌我一拳。最後煩請癌大祝我要考國考一次就過，謝謝。」
祝這個安芬妮潘國考順利。那他這個做法稍微翻譯一下，就是他本來是選股，然後他選股撈到了之後，他就直接一件清倉換成是 IEF，就是 7 到 10 年的美國中期國債，然後配 EWJ，就是日本的 ETF 在美國交易。那變成一個股債配的配置，這樣子有沒有什麼問題或是太衝動？我覺得完全沒有問題。假設你要專心國考的話，你換成這樣的配置是正確的。你如果是放現股的話，你不免可能就是還是要一直去看說這個各個股票的表現怎麼樣，那直接把它切成是 ETF 的話，可能就會比較輕鬆一點，所以沒有什麼太大問題。
下面因為這個「健美子」，他說：「五個大星星。癌大你好，本身有經營 YT 頻道，那算是下班做興趣的。YT 一年總分潤大概只有 800 美金，每次 Google 的外匯來都要被銀行內扣結匯費 400 台幣。想請教有沒有辦法可以省下結匯費，或是哪家銀行的收費比較低？我的 YT 收益不高，每次入帳還要這樣被收錢，真的是很不開心。YT 收益目前累積大概是 3000 美，懶人投資的話，癌大會建議全換台幣買 00608 還是直接丟美金定存呢？那因為現在連續升息，定存利率好像不錯。（括號：有查過目前定存六個月大概是年息 4%）還請癌大開示，救救我這個奈米級 YouTuber。」
那首先第一個問題的解方，不知道，可能就是你要是銀行的 VIP，或許可以談看看。不然就是不要可能每期一錢進來都跑去領，因為這樣子你那個手續費是一定不划算的，就累積久一點再去領。但當然如果你非常需要這筆錢的話，那沒辦法，你就知道要給人家抽這種高昂的手續費。那再來，去買 00608 還是要去美金定存，這個要問你自己啊，師傅。但如果你是老聽眾一定就知道說，我不可能教大家去定存，我最討厭就是定存，所以我一定是跑去買股票。這是我，但你會怎麼樣做，我哪知道？你覺得舒服就怎麼樣做。兩個都是不錯的選項，定存是穩賺不賠，股票是有可能會賠錢，只是股票的上檔報酬、整個爆發性都好很多。就看你有沒有那個卵蛋去承擔而已。
下面有一個「重訓聽股癌，槓鈴掉下來」，他說：「我愛蘇媽。主委好，相隔 300 集再次留言，希望可以被選到。目前 20 多歲，在某台資金融業，工作跟感情都穩定，年薪大概是 1M。但一直有個出國工作的夢想，雖然認同癌大說年輕的時候想做什麼就趕快去做，但面對離鄉背景還是會莫名感到焦慮。想問主委該怎麼跨過心理上追求自我實現跟待在舒適圈的糾結？祝主委一家健康開心，謝謝。」
好，舒適圈為什麼叫舒適圈？就是因為很舒適，所以你要跳脫你一定會各種不適。人性就是，我們一定會選擇往舒服的方向去走，所以大多數的人其實只要建立舒適圈，應該就很難出去了。所以不要覺得說什麼是不是自己廢啊、沒有動力什麼，因為他叫舒適圈是有道理的。誰會他媽的有事沒事想要去洗冰水澡？誰會他媽的有事沒事，你知道吃生蠔會拉肚子，然後還跑去狂吃？因為我幹，我媽的，真的是活到 31 歲，然後才知道原來生蠔我吃會拉肚子。因為我本身腸胃就不是很好，我也愛吃生蠔，平常吃大魚大肉，有的沒的東西，因為腸胃沒有很好的關係，所以就很習慣反正有時候吃完就拉，就這樣。只是因為前幾天在西班牙的時候，就可能就是默默的發現說，靠北，原來關鍵可能是生蠔。因為我很常吃生蠔，然後可能我過去有時候什麼肚子會痛，實在搞不懂是為什麼，是生蠔。
那當我今天知道這樣的事情之後，我並沒有去逃避它，我反而在接下來幾天我都跑去吃生蠔，然後我現在就直接從 83 公斤瘦到剩下 79，然後我很開心。就即便這件事情其實是不太舒服的，可是我還是去做，為什麼？因為我知道它會瘦。算這樣講起來可能很白目、很北七，但，我不知道，我覺得這個你可以參考看看。
就是跳脫舒適圈，你假設要去說服自己這是值得的話，就去探索這個過程是值得的話，他應該是要有一個回報。所以就要說你今天可能跑去國外，可以直接拿到高一倍的薪水。你剛出去一定是各種不舒服，而且你之後可能發現的時候，幹，稅後、你開銷什麼都算一算，你不一定比較賺錢。可是因為他有一個誘因嘛，然後讓你去做，已經做的時候，可能就莫名其妙在那邊，就形成一個新的舒適圈，所以就成功的跑出去。可能就是這樣子。就例如說，有事沒事情，當然不會想要吃生蠔然後跑去拉，但是因為吃生蠔真的太好吃了，然後或是可能因為吃生蠔會瘦，所以你就因為這樣子，會去做一個明明就不是這麼舒服的事情。
算這樣講有點像歪理，但這件事情跟你分享，我覺得要有一個動力，不然其實大多數的人很難主動跳出舒適圈，特別是知道跳出舒適圈未必會有更好的結果，他可能就不會想這樣做。他可能要至少有一個很明確的投射，知道說我出去我有一個上檔的期待空間，我才會想這樣做。所以它並不是一個簡單的事情，它滿考驗每個人的人性的。
好，那這一集我們就先聊到這邊，ㄅㄅ。