股癌逐字稿 EP133：網飛往地上飛

逐字稿內容

歡迎收聽《股癌》，我是謝孟恭。本期節目由 All in One 保養品「美樂思凝露」贊助。

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我今天早上一起床看到 Netflix 跌掉 10%，心裡面只有四個字：「My God！」因為 Netflix 畢竟也算是蹲了滿久的，那在去年的 Q4 有高興一下，就是財報開出來顯示說用戶成長數量是 850 萬，全年 3000 多萬，全球總用戶突破 2 億人。在那樣的基底下，股價當日噴了十幾趴，就很快地跌回原點，當然後面也遇到了美國成長股跟科技股的修正，所以它就一直在一個區間裡面盤整抽插。

你要知道當大盤在跌，或說當一個族群在跌的時候，往往大家都會跟著跌，只是跌多跟跌少的差別，那這就是選股的重要性。你當然期待你選的股票就是跌得比大盤或是整個族群來得少，漲得比大盤或是整個族群來得多，這代表說你有卓越的選股能力，大概是這樣子。

其實這個區間是去年的「納斯達克巨鯨事件」所造成的，就是之前讓孫正義去做空美國科技股，當然到底最後面幕後是不是他們不知道，因為它不像 Archegos 事件一樣這麼明確，大家知道是 Bill Hwang。那這個納斯達克巨鯨事件，只大猜是孫正義，那就造成了一個美國科技股的高點。但是很多人其實最後面都突破這高點了，像是 Apple 的話，他就有去摸回去這個 129、133 的高點；那 Google 早就直接突破了；Microsoft 也直接突破了；那 Facebook 也在近期突破；那 NVIDIA 也突破了；但是 Netflix 還沒有。就整個尖牙股裡面，整個美國比較有名的大科技公司裡面，就屬於 Netflix 比較落後，那 Amazon 也還沒有，但是我相信他們之後都會去突破這高點。就是說，假設公司長期的營運是沒有問題的話，那我自己也相信沒有問題，所以我覺得他們都會再進攻。

當然這不代表跟大家講說，你要把那些已經突破的賣掉，然後買這些落後的期待它會補漲，不要有這種落後補漲的心情。那以我自己的角度來講，我就是配了一部分資金，雖然說配滿多的，Netflix 大概是我的持股前十大，所以 Netflix 直接跌掉 10%，其實對我的影響是蠻大的，大概我的總資產就直接縮水一兩趴，因為一隻個股就直接縮水一兩趴，這算是蠻大條的一天。

那我知道其實很多人，他會看到你的 portfolio 裡面，有時候一天就是五、六趴、七、八趴以上，我建議你趕快去修正你們的配置，一天可以有這麼大的波動代表你一定哪裡做錯了，你不是重壓，你就是槓桿，才會有一天這麼大的波動，或是你使用了一些衍生性金融品。那現在是一個大多頭的行情，就是說你看到美國、你看到台灣的指數都在創新高，在這樣的狀況之下，你都可以一天跌掉六趴、八趴，我跟你講如果你今天遇到空頭，你就死定了。你遇到 2020 年 3 月，你遇到 2018 年、2015 年、2012 年，你一定一波就出場。所以這邊還是要先警告一下大家，就是說不管你再怎麼看好一個東西，都不要重壓。

Netflix 這是一個很棒的例子，我非常看好 Netflix，可是你看它就是一天可以跌掉十趴。我們就帶來分析一下，它的這個財報跟分析師電話會議內容是講了什麼東西，以及我的一些看法。

今天來講，它的營收跟獲利還是擊敗預期，非常漂亮，開出的歷史很猛的升級，有歷史新高的成績，這樣的成績就代表說，其實它去年帶進來這麼多的用戶，它們轉出來的這個營收跟獲利，直接就貢獻出來在這個財報上面。當然也顯示了，他們去年第四季提到說，他們會開始去做所謂的 stock buyback，去做庫藏股這件事情。就是說因為你有現金流了，你有現金是正的，你有賺錢了，就可以去市場上去買股票，然後買來之後把股票註銷掉，來拉升 EPS，再降低你的股本。

這個可能有些人聽不懂，我們簡單舉例，這件事情像是僧多粥少，你一堆和尚要分一碗粥，大家都吃不飽，我們今天把幾個和尚抓去關，把這個和尚趕走之後，大家就吃飽了。有點像類似的觀點，我們今天如果股東的這個股本變小了，當然大家分到的錢就多了，EPS 就高了，簡單講就這樣，把帳做得更漂亮。其實美國公司非常風靡這個 stock buyback 這件事情，我們在前面的節目多次跟大家提到說，這會是美國公司接下來一個重要的動能，因為你有賺錢，你就去做這樣的事情，這就會去推升股價。

那其實跟台灣最大的差別是在，也就是說，美國喜歡用庫藏股，就是我直接買了註銷，讓整體公司的價值往上拉，然後就是每個人分到的價值變高。那在台灣這邊不一樣，台灣這邊喜歡賺錢之後配息給大家，但是其實是差不多的意思。那配息給你除非你今天是真的需要這個現金流，比方說拿來支付房貸、車貸，或者說要養小孩，或者是你要把它吃掉，就是生活費要用到，OK。但是如果你只是拿出來去做一些鋪張浪費的話，其實就不太建議。配息給你的錢理論上你要再一次回去把股票買回來，然後讓複利的效果繼續的滾下去，這才會達到最大的一個複利的效果，大概這樣子。

那美國這邊的做法，就是他們沒有配給你，他自己幫你買了，就是直接做到複利的效果。那美國這邊也可以去選擇去勾選這個 DRIP，就是所謂的 dividend reinvestment，直接再一次的去投入股利的這種，就是券商提供給你的服務，就是再一次的有更強的複利效果，這是可能大家可以去勾選這樣子的東西。那這些美國很多公司也因為說去買庫藏股，買到最後面淨值變負的，這跟台灣也不太一樣。這邊跟大家說明一下，因為你去買庫藏股，當然你就是用公司的現金去買，所以買到最後面其中一個狀況就是你的那個淨值可以來到零甚至是負的，所以有很多美國好公司，其實他淨值是零或是負的，這是很正常。在台灣你可能會講說「看這不是叫全額交割股」，這個公司比較準備要下市了，淨值才會跌這麼低。在美國這邊看淨值可能是不太準的，跟大家提醒一下。

所以說 Netflix 會有一個這樣子的 stock buyback 動能，確定他們有賺到錢，確定之後的每一季應該我們都會看到他持續有賺到很多錢，所以他就會把這個錢拿去買庫藏股，就是它是一個推升的動能。那還有什麼動能？當然還有一個動能就是我們期待說他的用戶數量會持續增長，這就是這一次財報比較可惜的。你看到營收跟獲利擊敗分析師預期，可是用戶的這個數量是遠低於分析師的預期，以及公司內部給的一些猜測。

本來大家想說像是 FactSet 這個網站就寫說是 650 萬左右，那其實這個數字估的我覺得還算合理，因為其實去年，比方說去年第一季 1000 多萬，然後到第四季 800 多萬，就是它持續的往下降，這很正常。因為你本來大家在疫情你關在家裡，你沒事做，所以你才會去踩飛輪，你就買 Peloton；所以你才會去用這個 Zoom Video Communications，因為你要 WFH，因為你要在家上班、在家上課，所以那個用戶數量增長很暴力是很正常的。它等於說提早把比方說 2021 年、2022 年的用戶增長先提前實現了，差不多這個意思。

所以看點是在於說，我提前實現了，這些用戶他會不會跑掉？你不可以讓他們跑掉，如果他們今天跑掉的話，那就代表你是在做白工，就是枉然的意思。那我們就會去期待說，Netflix 的用戶增長數量當然不可能很暴力的繼續往上拉，因為畢竟那個是疫情造成的一個現象級的機會現象，但是它衰退速度也不應該這麼快。所以本來大家猜 600 多萬我覺得是合理的，500 到 600 萬是合理的，但是開出來只有 398 萬，就是 400 萬，所以等於是說 miss 掉了 50%，這比較可惜。

但是我們接下來應該可以看到 Netflix 在第二季或是第三季踩到一個谷底，我自己猜是猜第二季，我就可能第二季的成績也會差不多這樣子了了的。但是你要記得，這不是說公司不好、拍的片很爛、沒有人用了，不是，就是因為提早反應。因為我們現在這個並不是什麼戰後嬰兒潮，然後大家那邊亂幹生一堆小孩，就地球上有很多新增人口，沒有，其實人口就這麼多。那這些公司它可能按照他本來的步調，他可以每年吃掉幾趴、10 趴、20 趴這樣成長，因為疫情加速的把這些人吃進來，但是之後還是會回歸原狀。就是這些人雖然留下來了，但是很多是因為他提早先加入了，所以當然在之後的一兩年，可能那個反應的速度就不會這麼好，差不多你要先有這樣的一個概念。

我個人覺得 Netflix 應該會在第二季或是第三季踩到一個谷底，就之後你會看到用戶的數量又應該要繼續的往上彈升才是對的。但當然營收跟獲利，理論上不管是第二季還是第三季，他不應該往下走，他應該要繼續承繼現在第一季的動能，就是第二季的營收跟獲利應該要更好。因為公司這邊給你的數字是 churn rate 是有下降的，就是說去年進來的這些人，他們流失率並沒有像大家可能想像的，只是因為疫情關在家裡我先訂，然後訂完之後，後來解禁出去玩了，我就全部退掉，其實沒有像這樣子，他們是有留下來的，那這是一個很重要的觀察指標。

但是我個人還是覺得有點可惜，就是其實我本來是覺得 Netflix 應該是滿有條件可以進攻的，但是事與願違，在市場裡面有很多這樣的事與願違。那這也是配置的重要性，如果說我們今天就重壓了，那可能我們就一次就被掃出場，最怕就是一次被掃出場。所以這就為什麼你去投資基金，基金很重要就是你會去看這個 Sharpe Ratio 跟 Sortino Ratio，你為什麼要去看這個下檔風險或者說震盪風險的指標呢？因為很多時候，當你今天看的一個基金不好，你就直接去贖回了，你就連投資都不敢投資了。那市場裡面我們最怕就是我們被嚇跑，所以千萬不要被嚇跑。那你要避免被嚇跑要怎麼辦？就是當然你的波動率不可以太大，所以要配置，不要集中重壓，還是要稍微分散一點，那你才可以在每一次的修正或者說每一次的空頭裡面，才可以穩健的繼續持有。就都不要高估自己，大家會覺得說好公司買進就是 buy and sleep，對，講都很簡單，可是實際上你看到你自己的東西跌了什麼二、三、四十趴，你看去年的存股族，在遇到這個三月的股災的時候，趕快全部都砍出去。可是你們不是講還要存股嗎？存股不就是應該是要越跌越買，但是你看真的嚇到的時候還是會全部砍出去。所以盡可能要去降低一些波動，就是你不要重壓在單一的這個持股上面，大概這樣子。

好那 Netflix 大概就跟大家聊到這邊，就是我覺得用戶成長的數量有一點可惜，但是我們應該很快看到用戶成長的谷底。那營收跟獲利部分應該會看到持續的創新高，這才是一個正常公司該有的現象，就是他該有這樣子的軌跡。那 Netflix 的優勢還是非常明顯，就是他拍片量很大，他有這個像去年還前年的數字就是 400 多個製作，那今年的第一季製作比較少，那是因為去年疫情沒有辦法拍太多的片子，這個大概要去知道這件事情。那之後可能就會看到繼續有更多的大作出現。他強的地方就是強在說他全球的供應鏈很強，他投資比方說亞洲國家、歐洲國家的一些製作，那這些製作當然不可能每一步都是好片，但是他只要閃到幾個好片，他就可以帶來非常多的用戶，所以跟閃電十一人一樣。那當然不是說什麼其他平台，說 Hulu、Disney+、Amazon Prime 或者是 Apple TV+，他們不會拍出好片也會有，但是因為你製作的量能沒有這麼大，所以你要閃到好東西的機會就是比較小，那概念就是這麼簡單。所以我覺得 Netflix 應該會繼續當整個串流的老大，這是沒有太大的問題的。那其實整個串流平台都會繼續成長，這也是沒有太大的問題的。我只是當然股價短期要怎麼走，很多時候就 surprise motherfucker，像我自己都被 surprise motherfucker，早上起來看到傻眼，真的是一隻不好抱的股票。

OK，那我自己在滿期待疫情之後的串流繼續爆發，就除了各家百家爭鳴之外，就是他們會有更多好的內容，大家有得片子看也是滿爽的這樣。那我看到有一個新聞我覺得蠻酷的，就是 Amazon 去年之前我們跟大家講過說，他要去拍《精靈寶鑽》，他會拍《魔戒》系列，那現在就把這個預算畫出來了，看到傻眼。他預計他第一季就要花掉 465 million，就是說 4.6 億美金，這個預算差不多是《冰與火之歌》的 4.6 倍，就是差不多接近是 5 倍的預算要拍一季的影片，非常期待，會在紐西蘭這邊拍。我們接下來就要看這個大串流時代的發展會怎麼樣。

那另外一個也有在開財報的持股就是順便跟大家聊一下，ISRG，英文叫做 Intuitive Surgical，中文叫直覺手術，應該是這樣子。反正那直覺手術這家公司最厲害的產品就是達文西手術系統，用 Leonardo da Vinci 來命名的，就是義大利的這位畫家，但他好像不只是畫家，反正什麼都會很厲害這樣。那達文西手術系統厲害的地方在於說，以前你去開心臟手術，或說你要去開一些比方說前列腺手術、婦產科相關手術，比如說你要挖洞，那個傷口可能會很大。如果你今天是使用達文西手術系統的話，它可以辦到微創，就是你的傷口是小小的，那就可以解決你的問題。那很多醫生都對這個東西豎起大拇指說很屌，其實我也是聽醫生朋友講的之後才買，沒有真的很了解，因為我們真的做股票沒有辦法辦到你什麼都知道，反正有些東西有趣的、酷東西、酷玩意兒，就把它收進來。那這家公司厲害的地方在於說，當你今天跟他買了這個達文西手術系統之後，耗材你都要一路的跟他買，所以他就可以持續的有很不錯的淨流。那他這次開出來的財報數字雙 beat，終於今天有一件開心的事情，但當然這個配置跟 Netflix 的配置量是不能比的，因為我不夠了解我就不敢買多，然後真的敢買多的，唉，烙賽，surprise motherfucker。

那其實拿這個 ISRG 當個例子也是順便跟大家舉例，就是說這種業界龍頭，ISRG 應該算業界龍頭、Netflix 也是業界龍頭、Tesla 也是業界龍頭，其實業界龍頭會有一個很常見的問題，就是身邊會有很多的挑戰者。當然我們不排除會有某一家真的就取代他，變成下一個 Next Big Thing，就是有這樣的可能性的。比方說像以前的業界龍頭是 Nokia，然後之後變成是蘋果，是有這樣子可能性的。可是一般我們在新聞上很常看到「某某 killer」、「某某殺手」，要去擊敗他的。特斯拉殺手一大堆，每個電動車剛出來都講自己特斯拉殺手。那 Netflix 殺手現在也很多，外面什麼 Hulu、Amazon Prime 或是 Disney+，全部都要講自己是 Netflix 殺手，可是目前就是沒有人可以擊敗他，就是先行者優勢還是很明顯的。ISRG 也是有公司講說會成為他的殺手要取代他，但是也是沒有取代。所以你持續有去投資業界龍頭，其實真的是一個勝率較高的方式，就是這是一個所謂的大者恆大的時代，好，大概這樣，我們再來去聊一下。

接下來我們跟大家聊一下昨天蘋果的發表會。我們在 Telegram 的美股群組有一個直播，大家在那邊文字直播還蠻嗨的。但是其實現在的行情跟去年就有差了，你知道去年我們在玩這個蘋果的文字直播都幹超嗨的，一堆人在那邊當沖，然後在那邊買說蘋果今天推出 Fitness+，趕快去放空 Peloton，把 Peloton 賣掉，就後來 Peloton 繼續大漲。反正那天就很嗨，很多人看了蘋果發表會，馬上手上就去操作一些股票，當然這個不建議這樣做，可是就好玩。可是在今年就比較冷靜了，其實也是反映了今年的美國市場。像去年的那種高成長股在今年的表現都比較差，就今年比較無聊，其實我之前跟大家講說我覺得今年應該會是大權值股比較多表現的空間，因為你獲利開始開出來了，開始回購了，可能機會在這邊。當然現在有一些傳產股，只是因為傳產股我不是特別了解，我就不做一些評論。我自己也不會想要去比方說看到傳產股的績效好我就去買，那我可能看到目前科技股這樣，我就覺得說，那我就找一些價值還不錯的，逢低就可以補一點。但是確實最近的行情就沒那麼激情，所以我們昨天的那個發表會，就大家就是滿足這種發表會，就大家也不太在意股價了，因為可能最近行情就是這樣子。

那發表會上面有什麼重點呢？其實我覺得沒有什麼特別新鮮的東西，就跟上次發表會我的評論一樣，我覺得蘋果的東西就是，就是這樣子。因為身為一個資深果粉，我已經覺得他們每次做的東西就是，比方說我以前的晶片是這樣，然後現在全部換成 M1，現在就是 M1 宇宙，全部都用 M1 晶片。當然 M1 最大的受惠者就是台積電，台積電是 M1 晶片的，就是由它做的，所以當然它就是一個很大的受惠者。你知道很多東西常說，我們什麼利多的股票，就是台積電沒有別的可以看的。再來就是說它可能有採用了 Mini LED，Mini LED 這件事情對於台灣的股市來講，我覺得反應效果也有限，為什麼？因為 Mini LED 已經吵了大概三年以上了吧，甚至我們在去年前年就吵到 Micro LED，就是更先進的東西，早就已經先拿出來吵了。那電子紙根本還沒看到彩色電子紙，就已經在兩年前就先吵了，元太就先吵了。所以可能昨天很多人看到說 Mini LED 拿出來用了，今天台股的 Mini LED 應該比較懂，就是今天沒有動，就是一樣，surprise motherfucker，可是很多東西都會跟你講的不一樣。

那我自己看我覺得看點就是，顏色好多，像彩虹，然後這個蘋果真的很政治正確，各個族群的人都出來講一段話，還不錯這樣子。iMac 看起來跟 iPad 的距離越來越近，就是就長得很像，很像是 iPad 放大版就等於是 iMac，然後開始做成這樣方方正正的，已經沒有那個後面的弧度了。那重量也滿輕的，很多人講說之後去星巴克不用帶 MacBook，直接帶一台 iMac 進去，幹超潮的。那有很多的顏色可以選擇，當然採用 M1 晶片，4.5K Retina 什麼的，所以我覺得都沒什麼要講，反正就是一個又是很讚的作品，以果粉的角度來講。

那我覺得蘋果的每次發表會有趣的地方，就是在於說果粉都會高潮，然後覺得幹超讚，東西超讚。然後可能分析師就會覺得了無新意，就覺得這東西應該不會賣，所以一般來說都會這樣，分析師沒有那麼看好，然後果粉都很看好，那我們就看之後怎麼走。一般蘋果就是在持續上漲，就是它的優勢還是非常明顯的。

那除了這個 iMac 之外，我覺得比較有趣的東西，是有一個叫 AirTag 的東西，它是一個追蹤器。那理論上 AirTag 就是我可以把它放在行李箱或是我的錢包裡面，或是我任何想要追蹤的東西，然後之後這個東西假設不見了、我弄丟了，我就可以用手機直接去定位找到它，而且它的精度是很高的。然後或是說，假設今天被幹走了，那我也可以找到它，因為它透過這種就是所有人的 iPhone 去做一個加密的連線網路，你可以找到比方說你的東西遺留在健身房裡面，只要健身房附近有 iPhone 的持有者，你就可以去找到這個東西。那其實那些用戶，它們也可以去透過 AirTag 上面的資訊，然後去找到說所有者是誰。大概就是一個很大的尋物系統，Find My 系統。

那這個 Find My 尋物系統網路其實也並不是怎麼樣多先進的科技，當然推出來果粉就覺得讚，因為我自己也是果粉，就讚這樣。但其實這個東西在幾年前 Nokia 就已經玩過了，就是這種 AirTag 類似的東西，那種怎麼講，定位器，不是一個新鮮事。Nokia 玩但是沒有玩起來，然後後來有一家公司叫 Tile，算是玩得滿成功的，然後再來就是 Samsung，甚至是玩得還可以。反正就是使用 Bluetooth 再加 UWB 超寬頻（Ultra-wideband）的技術，來達到一個定位的效果。

那只是蘋果推出這個東西，我覺得就會帶來一個新的風潮。好像之前 USB Type-C 可能大家覺得誰會換那個，蘋果強制你換，大家就得換。蘋果今天說 AirTag 是一個東西，AirTag 就是一個東西，我覺得他們有這種話語霸權。目前售價是一個 29，四個 99，還滿好算的。我自己會買，因為我很常把東西弄丟。

那我同時我自己一個想到一個就是比較大膽的想法，就是說看這東西可以當……當然他跟你們講說不要追蹤人，那其實可以追蹤人，可以放在你的狗的身上，別在狗的身上，但狗理論上你都要牽好了。但是比方說發生意外真的跑走，你可以用 AirTag 找到他。他家裡的老人也是，塞一個在口袋，老人走丟就可以找回來，所以現在全世界老人都有福了，大概這樣子。

他也有想到說你會去追蹤人，所以比方說有些可能不是這麼好的追蹤，你不是追蹤人家老人，你是當痴漢去追蹤別的女生。那你今天如果是持有 iPhone 的話，這個 AirTag 不是屬於你的 AirTag 在你身上，它會警示你。但是我看到官方說明並沒有寫到說假設我今天是 Android 用戶，身上被放 AirTag 發生什麼事情，我知道 AirTag 好像自己會發出一些聲響吧，但是應該是有一些方法，你知道壞壞的方法，然後調整它之後，它就變成一個大追蹤器時代，我都可以發放每個人身上。

那已經有另外一個想到是說，你知道大家對於中國有很多的恐懼，這很正常，就是資料都不想被中國知道，像今天海底撈拍了人家大腿不爽，類似這樣子。你今天說我一個 AirTag 掉在某個地方，然後說我的 iPhone，雖然是透過加密的方式，可是某種程度來說就是連在一起可以追蹤到一個東西，感覺被放到中國這邊就變成一個壞事。所以或許之後面只會有更多的討論吧。但是我想一想，我覺得 AirTag 是一個還蠻酷的東西。

那其實有時候，你知道就是一個東西、一個技術出來，它不一定是的東西不好。比方說在 Facebook 之前就有很多類似 Facebook 的東西，比方說這個 Friendster 或是 MySpace。那或者說，其他的視訊軟體出來之前就有別的視訊軟體，但是因為你沒有打到那個天時地利人和，或者說你的話語霸權不夠，所以它當初沒有紅。那現在蘋果要做這東西，我相信它就會把它做紅。

那此外就他有提出說，他們會做 Podcast 訂閱。那其實 Podcast 最早就是 Apple 在搞的，就是 iPod 在家 broadcast 拼起來叫 Podcast，就是我們家聽著這 Podcast 就是最早是蘋果提出的東西。當然它也不是什麼新技術，但是就是蘋果去倡導它，然後就起來了。那其實蘋果長時間都在忽略這一塊，然後我在之前蠻古早的集數有跟大家講，就是蘋果的東西做的第一個不精緻，然後第二個就是怪怪的。當然說像是這個評分系統會 lag，或者說它有一些東西，你就覺得你公司這麼大間，你怎麼連這個細節都沒處理好，節目上架的比別人還慢什麼的，類似這樣奇怪的東西。

那看起來蘋果最近實際要更專注去打這個 Podcast 這一塊，然後做這個 Podcast 訂閱。當然很簡單，它一定會把這個收費是算在他們自己平台上面，這樣還可以賺分潤。那於是現在 Podcast 創作者應該就可以推出一些，比方說加強版的服務，那就可以跟你的聽眾去收一個訂閱的錢。然後當然如果有人問我說我會不會開訂閱這個，我想說如果你今天開訂閱是大家送錢給我，那我當然開，可是如果開訂閱你要我在額外再錄節目，我應該辦法不到，太累了，沒有辦法做到。但是對於那種利基型的 Podcast 我覺得大家有福了，你終於可以變現了。

其實本來 Podcast 是沒有辦法變現的，到我現在這樣子，就是目前，這樣很像在講，這樣臭屁，但是客觀上的時候就是台灣流量冠軍嘛。可是實際上，我必須得說我除了這個廣告商、廠商給我的廣告費之外，我是沒有拿到任何的分潤的。那我上傳到 YouTube 上面的東西，然後就是另外一個額外的曝光平台，大概每個月大概 400 美吧，但是那個錢我從來沒有領出來過，反正就疊在裡面，之後一樣捐出去。然後大家這樣又覺得那小錢。那很多人可能不一定流量像我這樣，但是他流量也不錯，比方說他可以在 Apple 這邊排到 50 名、100 名的，那可能很多也不一定接得到廣告，因為廣告可能會喜歡就是流量最大的這些人，類似這樣子。當然有些可能會去因為你的聽眾可能比較精準，所以會去找你，但那可能也是可遇不可求啦。所以在這樣的狀況之下，分潤就顯得非常的重要。那本來我們是期待 Spotify 的分潤趕快出來，但現在又有點卡卡的，那蘋果呢直接率先砍進來了。這個訂閱應該會在下一次的 iOS 更新，可能大家就會看到了。

那這對於說創作者是好事，我相信會有更多人投入這個平台，就是更多人會有這個分潤可以拿的話，那當然對他們來說創作的意願就更大了，所以會促進整個業界的發展加速。很多東西你知道，蘋果下來帶，就是有這種話語霸權的人進來帶，那整個發展就會變得更快。除了蘋果，比方說他現在再一次的加強 Podcast 這邊的聚焦之外呢，好像 Facebook 最近也是動作頻頻，比方說抄 TikTok，那除了抄 TikTok 之外也抄了 Clubhouse，他會推出 Live Audio Room，那這個 Live Audio Room 其實就是 Clubhouse 的一個變體，反正簡單來講就是直接抄襲人家。那抄襲其實在這些大科技巨頭裡面並不是什麼壞事，我覺得。然後就像是 Mohnish Pabrai 提到的，這就是 cloner spawner，因為他藉由複製成功的案例來達到，因為他有規模，那他有更好的這個廣告經濟的效益，所以他其實可以把這整個模式推得更好，反正就被他拿去用就對了。

那我們之後應該都可以期待科技巨頭，當然說像是 Amazon 其實也是卡位 Podcast 這邊，就是大家這種中小型的企業，當然你就是期待你可以被收購吧，然後不然其實你要跟大科技巨頭競爭都是非常困難的。像 Spotify，那時候就一直在幹幹叫，就是他被蘋果擠壓到他就覺得很不爽，那之後擠壓的狀況應該會更明顯。那等到 Facebook 他現在也要做 Podcast，之後你在 Facebook 上面也可以直接邊滑 Facebook 邊聽 Podcast，那我相信到最後這一塊會變成一個新的藍海。因為各家廠商都把目光放到這，之後當然外面的廣告主也會把目光放到這，那創作者也會希望在這邊創作，所以這邊東西會變得越來越熱鬧。

我們這一集目前聊到這，那接下來來一個，這不是工商，這是商業吹捧，就是吹捧一下，簡單來講就是那一天我去天下這邊錄節目，然後採訪財經 M 平方的 Rachel，就他們創辦人，有趣，還有一個叫小業務的主持人，就我們三個在那邊聊天。然後後來我才知道說原來 Rachel 有看了我的書，結果他很喜歡，然後之後就把這本書列為他們研究員的必讀書籍，他們研究員總共目前就兩本必讀，除了本來的第一本列進去之外，再來就是我這本，所以我覺得非常的榮幸，真的非常的榮幸。

那第一時間呢，主辦單位也就決定要來幫我們推廣廣告一下，這是一定要的，因為這本來是好東西。就是財經 M 平方其實提供了很多的數據跟圖表，所以其實我也蠻常在他們這邊看數據跟圖表。他們現在蠻屌，蠻推一個「總經論壇」，就是今年的總經論壇。那他時間點是在 5 月 22 號的禮拜六，那他們又找我去，只是因為禮拜六我要弄節目，所以我就不去了，可能就在線上參與看一看就好了。

那目前這個論壇上的來賓其實都大有來頭，我覺得都是很厲害的人，比方說像是總經的分析專家 Ryan，這應該不用介紹了。那王伯達也是一個我很喜歡的一個所謂的財經自媒體；Miula 大也很熟了；那科技導讀的周欽華，欽華哥也在那邊；以及 Jenny，JC 財經觀點的這個 Jenny。那 JC 財經觀點的這個 Jenny，他也是非常熱心的總是在臉書上面跟大家解析每天的盤勢，這個是要很有很有毅力的人才做得到，像我就只想講幹的講好笑的，我沒有辦法每天跟你在那邊分析盤勢，然後幫大家打氣這樣子。那 Jenny 都會陪伴著大家，所以大家在那邊分享，我覺得這是一個很讚的論壇，就一定是讚的。所以在那邊順便推廣一下，就跟大家講說，如果說你想要去參加這論壇，我不知道他們票賣完的沒，但是歡迎大家去財經 M 平方的粉專逛一下。好。

那我們接下來進入 QA 的部分。

第一位，Jiu-68，他說：「車庫103搖滾派對，我在大肚忠實聽眾，一年前跑步就聽癌大，聽癌大幫聽友求婚，也聽癌大介紹音樂歌單。五星吹捧樂跑樂 high。那第一次五星吹捧是想請癌大幫個忙，我們主辦一個活動叫做『車庫103搖滾派對』，FB 可以找到我們官方粉專。我們的活動宗旨是讓想表演的人有一個演出的舞台，在開放的場景享受分享音樂的快樂。想聽音樂的人可以在這個自由的環境，喝著啤酒隨著音樂搖擺。活動沒有收費，一手啤酒帶來冰桶，整天喝到爽。」聽起來蠻酷的。「他說我們每年都掏口袋補貼現場的硬體設備（和啤酒），今年是第八屆。那今年的活動在 5 月 1 號大肚入口的北灣劇場，早上 10 點到晚上 10 點，共 19 個獨立樂團的演出。邀請癌大和聽友同樂，那懇請癌大分享音樂資訊，也邀請癌大跟眾聽友 5 月 1 號一起來，現場大喊小強，我本人會帶著啤酒跟零卡可樂，一同共享現場音樂的快樂。」

時間點我不確定得我也去，5 月 1 號我好像要去弄什麼簽書會還啥小的，會忘了，但是祝你們活動順利，免費活動又可以喝啤酒，聽起來蠻屌的，在那邊分享給大家。

下面會 Shari10831 說：「五星吹捧，想問目前 IC 設計股的局勢，以及當前航運股是否有機會繼續噴一波（至少一路到 5 月底）？感謝股癌。」

我覺得航運股這樣噴不夠多嗎？已經噴很多了。其實我本來預計就是航運裡面的貨櫃輪，因為那時候朋友跟我講，大概二、三月會解除掉這個缺櫃的問題，然後我本來預計他的行情應該就是一波的結束，就 surprise，兩波，然後現在第二波還沒有爬完。那時候跟大家聊到散裝輪，現在也噴上去了。我其實是比較看好散裝輪的，所以那時候貨櫃輪在漲我不敢追，就是你是我你給我我也不敢去壓，因為我會怕，我就不熟悉我就不敢壓，對於散裝輪是稍微熟悉一點的。那至於 IC 設計股，其實一樣，就是說 IC 設計股它也是漲很高了。那在之前的美國制裁中國的時候有修正一下，現在有些站穩了可能會繼續進攻。那我必須得說，現在我跟身邊幾個做台股還蠻厲害的高手朋友們聊天，他的想法差不多都是覺得，認真講之後遇到修正應該會很可怕，因為目前的價格其實已經沒有委屈這些公司了，已經完全沒有委屈了。它都是，認真說就是已反應，只是要反應到什麼程度去而已。那如果你要去追加的公司，你要記得這個就不太適合我們平常跟大家推廣的 buy and sleep，買進就持有、買進就睡覺，就不太適合，因為它也是漲到一個估值的高點，任何一個他媽的瞎子都看得出來，這個斜率這麼高在往上噴，你確定你現在要進去追？當然你可以追，這就是所謂的動能交易派。動能交易派就是看到漲我就繼續追，然後可能跌破什麼我就砍掉，那你可能要眼明手快。但是一般人我是不太建議啦，因為其實行情我必須得說年年都有，你錯過這台車，你還會有下一台啦，你就挑你熟悉的再上車去。

下面一位，香榭韭菜捲說：「五星吹嘴，身為小韭菜想問癌大，既然長期看好股市，買 0050，那是不是可以一樣配一些在『台灣 50 正二』裡面做長期投資？照台灣 50 正二上市以來的報酬率，就算內扣費用高，但是獲利成長似乎更划算，不知道這想法有沒有問題？請癌大開示。」

因為我們看到的這個行情目前都是在一個長期成長的狀況，就是一直在往上爬。但是每次在講指數投資的時候都會舉一個反例，反例就是日本。你去看一下日本的指數，它是可以讓大家悶很久，悶到說，看，投資指數跟他們浪費生命一樣。你也不能排除說台股未來會這樣。如果說真的遇到一個比方說盤整的局勢的話，你去持有槓桿型的產品，你會扣血扣到爽，所以還是不太建議大家去持有槓桿型的產品。假設今天行情並不是這麼明確的話，如果行情是很明確一路往上走，持有槓桿型的產品可以幫你加速。可是如果你今天是行情在盤整的話，持有槓桿型的東西它有點像是會……因為它會每天再平衡，所以有點像是追高殺低、追高殺低，你會讓你的淨值一直往下扣。如果你遇到行情是混沌不明的時候，你持有槓桿型的，你真的會想要吐血，這是你要去小心的。那再來就是，你要達到台灣五十兩倍的效果，除了你使用這個可能比較費用較高的產品之外，有另外一種就是假設你有便宜的資金，你使用槓桿，你也是有兩倍的效果。那一樣，任何的槓桿，我都要在這邊下警語，你自己要小心。

下面一位，蝴蝶忍香爆，他說：「GGFACE0530，林北等你。主委你好，很高興聽到你要來南部偏鄉高雄簽書，我和朋友都是你的忠實聽眾。想說你的創作，不管是節目和書籍，優良的觀念都無時無刻創造價值。真心認為想要短期藉由爆籌的相當不實際，想辦法在市場生存，然後用時間去創造複利，光是有這樣的想法就已經打趴一半人了，確實是韭菜。你的節目很棒，希望能夠從 20 歲聽到 80 歲。之前你說老婆會聽你的節目，想直接對她說：夫人您懷胎辛苦了，請多注意身體，祝福你和寶寶和老公和狗狗平平安安。」

好，非常感謝這個蝴蝶忍香爆，你是暖男是不是？高雄是不是全部都是暖男？

下面一位，五星吹捧暴力推，他說：「主委你好，是一位去年剛進股海的小菜雞，我是聽了 JoJo Show 頻道推薦主委的 Podcast，聽了幾句覺得主委實在太神，觀念正確、邏輯清楚、態度正向，很多值得學習的地方。」感謝這個吹捧。「然後講說，小菜雞在去年已經入手了高端跟台康，對兩家都下了不少功夫研究，但之前聽到某集主委提到，對生技新藥產業好像不是很看好。雖然目前是有在賺錢，但人性總是這樣，賺還想賺更多，想請問主委對於台灣疫苗股的看法？謝謝。最後祝主委及家人身體健康事事順行，再也不要趴馬路上了吧。對了，最近也在看房，希望主委可以多分享看房的撇步，萬分感謝。」

然後蠻多人都叫我分享，有空來跟大家分享。至於你講說你自己都花了很多功夫在研究高端跟台康，那就不要想太多，你自己花很多心思，有幫自己負責了，就抱著吧，而且目前看起來你應該賺不少錢，所以不要想太多。再來就是說，我提到生技新藥產業不是很看好，就是說我跟大家講，它深度很深，因為畢竟我在上面賠了幾百萬，但這也有可能是我廢，就是我單純廢，我就是不會做生技股，我就放棄，我就做我會做的，我做電子股做的還蠻划算的，生技股我受傷。

其實生技股我必須得說，我會下一個結論說它不好做，是因為其實包含說像現在在浩鼎跟在中裕這邊都還有一些未解之謎，當初為什麼會在比方說解盲附近，然後有大量異常的這個借券賣出的量，就無法解釋。可能就是有先知，有人先知道，那利息這麼高，你他媽你也借錢去空，你是不是知道什麼東西？那或說一些比方說產品 pipeline 很好，其實你你看起來都很沒有問題，產品是好的，可是最後面比方說解盲沒有過，跟你吹得很好，就後來這個藥是證明的，因為你用盲測是發現沒有顯著效果，就解盲失敗。那再來就是比較慘的，像我自己遇到，就是解盲成功、FDA 拿到藥證，讚讚讚，結果他媽上市之後賣得很爛，看他誰會想到這個，幹，真的沒有想到。所以這個東西我寫到書裡面，又跟大家分享這個故事，就當時的一些狀況是怎麼樣。那為什麼當時會繼續抱著，那為什麼會從本來賺錢變成賠滿多的，所以我只能說它是一個深水區。就是甚至是一些業內的人，包括說聽完我的分享之後私訊我，他們都講說沒有你講的真的是對的，這個真的超難做，他們自己在業內都覺得非常非常的難做。所以我只是把這個經驗分享給大家說這個是很困難的地方。當然你有賺錢，我就是恭喜你。

而且其實我不會每次都看對，不然說像散裝航運……不是散裝，貨櫃輪，貨櫃輪我覺得它只會有一波行情，因為從我自己聽來的、身邊有在做這個 forwarder、就是做貨運的朋友，跟我講的這些東西，我覺得他的行情應該只有一波，結果我被驚喜了，他走了兩波，這個我真的沒有想到。所以有很多是我會看錯的東西，所以你不要把我講的東西都當成一定會是對的。其實我就分享一下我的看法，那跟你自己的這樣撞擊一下，我覺得可能會幫助你思考。你覺得你的方法是對的、你覺得你的想法是對的，即便我可能是沒有那麼看好的，那沒關係，就相信自己就對了，因為最後面都是幫自己負責。

下面為三顆星的跳過。

在下面一位，住不起台北南京東路，改住台中南京東路。「我姓魏，學校我住的，你好，我是去年十月因緣際會聽你的節目，是每天晚上做家事的良伴，謝謝你分享投資的好觀念。另外老婆從十月重回職場，最近上班壓力很大，希望主委可以幫他（小育）加油打氣一下，謝謝。最後惋惜主委沒有來住台中，兩天前搬來這，一切都很喜歡，還是恭喜買房成功，祝闔家安康。」

非常感謝這位朋友，那小育啊小育，回去上班是一定會悶的，這是很正常的，幹嘛放了一個長假之後要回去上班，想到就悶，這就是我們要有收心操。為什麼那個部隊，幹，每次收假回去，有時候大家先在那邊中山室看電視，然後每一個臉都超臭的。因為你只要回去工作、回去崗位都會覺得很幹。但是希望你可以往更好的方向去想，我就是來這邊賺錢回家的，老娘賺錢回家，就知道賺的，工作就是為了賺個錢，所以大家過得快樂一點。那悶是很正常的，但是希望呢，你可以順利的度過。

下面一位，岸邊路邊挖哩勒，他說：「複委託跟海外券商的配置，吹吹吹，突破天際的五星吹捧。」說我會皆思考消瘦長紅，已經長紅了，但是這是感謝你的這個祝福。「他說小弟是股海菜雞，最近想入坑美股，想問癌大，如果是某天小弟意外身故，海外券商的錢有辦法由家人代領嗎？印象中美國券商的遺產低於六萬美的話，美國政府就不會課遺產稅。所以目前身上有十萬美的錢，拆成五萬放複委託、五萬放海外券商，是不是比較相對保險的配置？」

其實認真講，複委託並不是真的很不好的東西，只是複委託因為我會沒有那麼推薦，是很多人，你知道你買進讓你不知道複委託有一個低消。你買一個 130 塊的蘋果，就低消下去，你直接變成 150 塊，你先貴人家 20 塊，你要什麼時候賺的回來？所以複委託假設你都可以每次進出都打到低消，它也是一個持有的方法。那複委託其實理論上，理論上你死掉應該也要課遺產稅。所以跟你台灣透過複委託去海外券商買東西，其實他們有一個……就是說因為你是台灣來的，你就不用被課遺產稅，所以理論上都是要課遺產稅，所以只是目前有點像是在一個灰色地帶，沒有真的來抓這一塊，是長這樣子。

你說海外券商的錢，我們會把有家人代領？可以，其實透過律師的話應該也是有辦法，但相對的他確實是會比較麻煩。所以你可能，當然發生意外我們不知道，可是可能年紀老的時候，開始把部位清回來，這麼會說你跟家人交代好到時候要怎麼處理，這個是你必須要去做的。但是如果說你的本事夠大的，你走複委託，我不會覺得不行。而且再跟你講一個秘密，複委託可以打去跟他談條件，你今天貢獻多的，其實什麼手續費、利息，都是可以談的，你打去談你會有一些意外的收穫。

下面一位，天宗康吉，他說：「老婆有問題要請教，五星催，主委好。韭菜小弟常在載老婆小孩出門的時候聽您的節目，老婆本身對您的節目沒有太大興趣，但就在上一集聽到你的業配鳳凰電波，她竟然說：『優惠碼！』鳳凰電波的優惠碼。」

可請主委解惑。上一集是原廠的廣告，就原廠然後去推廣說正確的產品是長什麼樣子。那實際上這個產品會是診所拿去用，所以應該要到診所要下廣告，但是診所好像不可以下這樣子的廣告，大概是這樣。拍謝。

下面一位，分心員，他說：「我也想開特斯拉，這個五星吹捧，謝孟恭投資小富翁，要舉躬祝福孟恭，久長紅，股癌聽眾紅更紅。先祝福股市前景一片紅海的情況，各位投資人都能從中獲利。」

不是，這位老哥，你吟詩作對，然後下面還亂祝福。什麼一片紅海，幹，媽的紅海是不好，藍海才是好的。你要祝說大家在股市的藍海裡面衝浪，不是紅海。雖然說紅色對台股紅色是漲，可是紅海不是這樣用的。你留言很長，我們跳著看，我們直接看你的那個就是你的問題好了，不然會回答不完。

他說：「第一個是，前陣子父母帶我跟姐姐到元大去開了戶，那我們可以購買基金投資，每個月定額三千，之後有多賺可以多存，等存到第一桶金再拿出來用。請問這樣是好的嗎？購買的是元大台灣高股息優質龍頭基金新台幣 A 類型不配息，目前這個基金不用手續費，我也不知道為什麼，所以省下手續費的煩惱。那第二個問題是，還是應該直接選擇 0056 這種追蹤大盤的 ETF，每個月定期定額進去，這樣會比較好嗎？網路上看到什麼很多無腦爆買台灣 50，這樣真的好嗎？那我是不是要擔心手續費的問題？還是說等到本金收入穩定的也增加了，再考慮投資指數型的 ETF？煩請主委開示。」

這兩個問題可以一併回答。今天來講，我個人不喜歡任何高股息的產品。一樣我的答案都很簡單，你把過往的績效拉出來就知道了。當然很多人告訴你投資是不可以看後照鏡，你要看前面，對，沒錯。可是往往就是過往會贏的東西，在未來贏的機率也比較高。當然有些人跟你講說什麼均值回歸，但是我必須說，像這種 Smart Beta 的 ETF 或是基金，就所謂的有人為選股的，往往很諷刺的就是他們打不贏大盤，大部分的狀況就是這樣。所以主動型基金輸大盤真的是很常見的事情。

所以我會比較建議，像你一樣都是買元大的，你挑 0050 應該會比就是前面那個基金，一個基金就是綁在裡面，然後再來就是 0056 是 ETF，就是資金比較活一點。但是比起來我覺得就是這三個東西，應該 0050 是我會比較喜歡的。那無腦爆買，也沒有什麼無腦爆買。不要說今天台灣市場看壞，你就不要買這樣的東西，因為你買這個就是投資台灣的國運，簡單來講就是這樣。所以今天台灣市場不會看好，那你就不可以無腦買，沒有一個投資是可以無腦的，因為未來是隨時都會有變化的，是你要小心的。

然後下面講說：「感謝主委、祝福主委、老婆、小韭口和即將出生寶寶，平安健康事事順利。」要感謝。「然後說額外詢問，自己的夢想是當機師，然後對於這個職業是很嚮往很夢幻的工作，自己也很想當上機師。當時知道主委開過飛機的時候覺得很厲害，想問主委當時透過什麼方法加入航空公司？」

我是培訓機師，就是簡單來講，你考試進去過關，然後公司出錢去訓練你，就不用錢的機師，最爽那一種。那有另外一種自訓機師，就是你去國外學，學完之後回來考，這個你可能要花三、四百萬以上，然後你不一定考得到，不是說你在國外拿到證，你回來航空公司就要你。所以我建議比較保守的做法就去考培訓。反正你會通過一些這種手眼協調、記憶力測試，然後一些身體檢查、健康檢查、精神上的檢查、問卷調查，或是說一些反應的測試，以及物理數學，那都還蠻基本的。反正你考過之後，你就可以成為航空公司的培訓機師，我是走培訓這一條的。

最後一位，NTRD054，他說：「五星吹。」這個 ID 充滿惡意，所以我現在講之後一定就有人會跑去 Google，但是我還是跟大家勸告，這個好奇心殺死貓咪，所以不要去 Google 這個 ID 是什麼意思。「他說連續兩集 QA 都有棒子，真的會笑死。上上集 QA 有位大大提到老婆聽到棒子的話題，發火叫換小孩。小弟真佩服你老婆都不甩了，還在癌大這邊留棒子的話題，怕你老婆知道你在癌大這邊留了棒子會有生命危險，是否要來報個平安？祝癌大家庭美滿。」

非常感謝，謝謝 NTRD054 大大，你講完之後我們家三級棒子了，這是一個充滿棒子的節目。那一樣啦，謝謝大家的留言，那我們這一集我們先到這邊，好，就這樣，掰。