股癌逐字稿 EP231：👽

逐字稿內容

歡迎收聽股癌線上節目，我是謝孟恭。

本集節目由上誼文化贊助。有小孩的爸媽都知道，三歲以下的幼兒想哭就哭、想叫就叫，在車上和飛機上極為可怕，史上最偉大的發明——寶寶安撫神器——來自韓國的第一品牌 NAEIAE 寶寶米餅，絕對是爸媽眼神發亮的好幫手。看盤的時候小孩哭鬧、下單的時候寶寶亂叫，不用擔心，只要米餅在手，就可以歡樂無窮。

吃手寶寶零食眾多，小零嘴一定要好好選擇。NAEIAE 米餅保證七大無添加：無油、無色素、無防腐劑、無麵粉、無奶粉、無甘味劑、無化學添加物。米餅原料採無農藥栽種，並通過各項安全認證，連續四年獲得韓國消費者滿意指數第一名，也是韓國爸媽界的第一品牌。

同場加映，這邊再跟大家額外介紹一下韓國的無添加乾燥水果乾、寶寶天然果汁、優格球，它都是健康天然的小零食，成分單純，大小孩、小小孩都可以吃得安心又開心，爸媽在家、在車上都能專心聽 Podcast，不怕寶寶哭哭鬧鬧。六個月以上的寶寶就可以開始吃米餅，若是比較大的小朋友，也可以挑選一歲以上食用的寶寶果汁、寶寶米果、優格球、海苔酥等健康天然的零食。Happy Baby, Happy Mommy and Daddy, Happy Wife, Happy Life，在這邊推薦給大家。

活動只有到 4 月 10 號，快來幫孩子們選購。這邊跟大家講一下福利：眾多品項買十送一，滿額再送寶寶零食，買越多送越多。4 月 10 號之前，只要在我們 Facebook 貼文下方留言「NAEIAE 寶寶米餅」或是相關商品的問題，並 tag 兩個朋友，加碼抽伊萊克斯手持式攪拌組，這個市值 570 塊，一名。此外，NAEIAE 寶寶米餅跟水果乾驚喜包也各有一位，所以總共兩個獎項，在這邊提供給所有需要的朋友們。NAEIAE 的米餅跟點心都是我們家小朋友非常喜歡的品項，開始大小聲哭鬧的時候給他一個，一些問題都解決了，當然還要配合自己的飲食習慣。我們家小朋友吃得很喜歡，在這邊推薦給所有需要的朋友們。

好，上一集跟大家提到，所有個股跟產業的消息跟資訊都歡迎來跟我講，即便說它有可能是錯的、是各種道聽塗說，甚至是講相反都沒關係，因為對我們來講，每天去篩選並且驗證這些資訊，就是我們在做的事情。在股票市場裡面，其實稍微有一點資歷的——當然不敢講自己資歷多深——但是我們一直在學習的事情，就是你說的東西都要靠自己。好像我們在群組裡面有一些朋友很厲害，他 po 出來分享，那分享完之後就有跟單仔，每次都有跟單仔，跟了之後他下跌就問說：「為什麼這東西會下跌？」搞到後來那個人家就走掉了。我們群組有一個大佬，他平常分享很多東西，但是就被跟單仔不知道怎樣氣走，他很客氣地說他因為那邊消息太多，所以選擇要離開那個群組。我覺得很客氣，在股票市場你要知道，你所有的操作都對自己負責，你不要整天去問人家說為什麼哪個東西會跌，那你要問你自己為什麼要買。

我在一個論壇上看到有一句蠻有趣的話，他這樣寫：「其實沒救的不是這家公司，沒救的是你買的價格。」一家公司你買在 1000 塊跟買在 500 塊，當然心態上就差很多，可是你買在 1000 塊跟你買在 500 塊有影響這家公司的營運嗎？沒有，那就是可能你自己買得比較高一點。那什麼時候是高、什麼時候是低？沒有人知道，我們大概可以猜到相對的高跟低，可是你說絕對的高點跟低點，那只有神棍告訴你，只有他們知道，其他人都不知道。

所以當有任何人要跟你分享各種業內的消息跟訊息，好好珍惜，真的好好珍惜，要當個好咖，不要整天當奧咖。奧咖就是那一種，你輸贏都要靠別人，所有的進場跟下車都要問別人，那你賺錢也沒有分給別人，賠錢就要出來問人家說為什麼會賠。天下有這麼好的事情嗎？難怪你窮。所以真的不要再當奧咖了，很重要，不管說是在我們的 Telegram 或是說你在外面，我跟大家推薦，你一直去當奧咖的話，真的不會有人想跟你當朋友。那還蠻可惜，就是有這樣的朋友他因為可能不堪其擾——他講話是很客氣，他沒有講說是被騷擾，他說因為大群訊息太多所以選擇離開——就不要再做這樣子的事情。

那在私訊我的這些聽眾，真的很多是很專業的，有嚇到。本來以為我們聽眾很多就是天氣粉，他也未必是業界人員什麼的，我甚至開始懷疑說搞不好大多數人是沒有做股票的。因為我們在行情沒有那麼好的時候——今年行情沒那麼好——可是我們的收聽數還是創新高，所以我心裡的想法是，應該很多不是散戶。因為就我所知，舉例來說，在股票的各種媒體，或者有些人的訂閱網站什麼的，當今天行情不好的時候，其實是跟行情保持一個正相關的，如果今天行情是下跌，他們的訂閱數量、他們的受眾也會下跌；上漲的時候，受眾就回來了。很有趣，散戶就是追高殺低。那我們的節目呢，是一直以來都在往上走，所以我其實還蠻意外的，除了市場仔之外，相對有很多不是市場的人。

同時也很驚訝說，當我釋出這樣的訊息之後，來私訊我的聽眾各行各業都有，大多數都還是電子業，有些在傳產做事的，那也有在封測廠工作的、有在 PCB 廠工作的、記憶體廠工作的，就突然一瞬間 Avengers assemble，大家都跑出來了。那每個人分享的東西，我必須得講，那個平均素質極高，真的是極高。他們講的這些東西，並不是說什麼在一般的 sell-side 券商報告找得到的東西，甚至有些是法說會都沒有講到這麼細。所以其實像這些聽眾，我給大家一個建議，就是你有別人沒有的優勢，這個優勢可以幫助你在股票市場增進你的勝率。當然沒有辦法說，你知道這些你就一定會贏，有很多可能賠很兇的就是因為他太孤獨、太自信。只是你有的這些訊息，其實居然說在外面甚至有些人會願意花錢跟你買。當然不要從此之後就跑來跟我說：「欸大家，你要不要聽什麼東西？你剛好這個先付我五千塊車馬費，我就跟你分享那東西。」當然如果你真的覺得有很值錢的東西，我們可以談看看。

總之，就希望說大家可以有一個討論的空間，因為在群組分享就在群組分享，不願意的沒關係，你可以私訊我，我覺得我們很多東西是可以大家互相分享一些情報跟資訊。所以他們講的那些東西水準是很高，其實看這些東西操作，我覺得已經可以有效地增進你的勝率了。但是我相信很多人，他其實本身也沒有在股票市場用力，是因為當你越了解一個東西，其實你未必會有那個膽識去做重壓，或是說去把你的積蓄壓在上面。

為什麼這樣說呢？就我們人類的那個恐懼跟知識，你的智能跟你的見識，它其實那個曲線是長這樣：當你什麼鬼都不知道、你是一個無知仔的時候，你的勇氣是最高的；那當你開始知道一點東西，你知道他媽騎腳踏車跌倒會痛的時候，你就會開始變小心，你的信心就不會這麼高，那個信心就會大幅的回落。回落到甚至你會開始懷疑自己，我現在開始學了一點皮毛，然後開始變謙遜，學了一點皮毛，這個東西真的可以幫助我什麼嗎？那隨著一個人開始慢慢地往大師之路去走的時候，你的勇氣就會開始回升，但是還是沒有辦法回到你還是一個無知仔的時候那時候的勇氣。所以蠻多人就算你知道業內狀況是怎麼樣，可是你心裡面就會開始亂想，這個東西會不會大家都知道？我都知道，他們應該都知道。不然就在想說，真的有這麼好嗎？外面的人吹得多好多好，可是實際上，我在業界看我覺得很多同業也都做得出來。

那這時候你就需要去找一點圈外的，就像我們這一種，或是你還有其他圈外的朋友，你跟他講，如果他是有點 sense，他就會告訴你說，你現在講的這個東西，是市場上還沒有討論到、還沒有 pricing，所以它可能是有點機會的。我們這邊順便跟大家補充一下，就是最近又看到前金管會主委那個曾銘宗（KMT 的），他說在講說就是外資發報告坑殺台灣人，我覺得那很蠢，你不是當過金管會主委，連這個基本的常識都沒有。這邊我除了講台灣價值，不然我前面幾集都在噴陳時中說他防疫政策跟梅毒一樣，待會兒又變成什麼我是柯韓粉，這邊應該噴一下這個 KMT 的。就看你當過金管會主委，你怎麼會不知道說外資有分 sell-side 跟 buy-side？

那即便是 buy-side，也不是說他報告就怎麼樣。sell-side 更不用講，sell-side 賣的報告，你去把它想像成他是股票業務員，直接這樣想就好，就股票的一個業務，那他跟你推銷這支股票。就像你券商看到的這些報告，把它稱為是 sell-side，賣方的報告，他要去銷他的報告。這些報告的買方是誰呢？就是你自己，因為你有錢可以下單，或是一些比較大的，什麼壽險金控，他們有錢的，那基金、校務基金什麼，這些東西就是我們講的 buy-side，他是有買進能力的。你自己就是 buy-side，你只要手上握著下單權力的人，你們就是 buy-side。所以他賣一個報告給你，舉例來說，最近就是我們前幾天講聯發科，但是你看你講聯發科，聯發科就下跌。那為什麼我之前八百塊講聯發科，聯發科上漲不算我？只能看我，就講我做節目很難，上漲就是這個發哥炒手要去金管會，下跌就是你反指標、你提到他就下跌。我們不管講哪個方向都會被幹，所以我開始去釋懷這件事情，反正我就當分享，你要當跟單仔，你賠錢活該。

反正我會盡量地維持我自己的風格，我的風格是什麼樣？就是我不會看漲說漲、看跌說跌。你知道其實在外面很多人跟你討論股票，或是跟你分析一些目前的局勢，是什麼？上漲就是無限的吹捧，下跌就是無限的說他壞。我必須得說，其實剛做股票一定是這樣，因為你搞不清楚狀況，你根本不知道業內實際上目前的供需庫存是什麼樣，你不知道嘛，所以你只能夠去假設說，所有反射在線型裡面的變化，都是有人先知道，就是我們講的技術分析至高無上論。很多人是這樣，就認為說的資訊都反應在線型裡面。這個我是部分認同，就是有時候你就看到線型先反應，沒錯，可是很多時候你會發現市場有 lag 的部分。

像我在貼文裡面跟大家舉例的，就像 Tesla 在過去跌掉三成、跌掉四成、跌掉兩成，就在過去的一年內這麼多次的大修正，難道 Tesla 的故事有改變嗎？其實沒有改變。但我相信你一定會看到一大堆這種小酸民，或者說就是我們講的半調子，反正每次跌就開始講他很爛，他是賣碳權、他德國廠怎麼樣，就因為什麼樣所以他不好。上漲了，那怎麼辦？你要怎麼圓？你要怎麼把它圓回來？一年他媽的四五次這樣子搞，你要怎麼在每次上漲下跌就幫他安一個理由？在下跌的時候，剛好遇到車輛召回，就是因為召回他很爛；上漲的時候，前幾天也有召回，那為什麼沒有人要去討論那個召回？你就發現說，在上漲下跌，大家只會去看他們想要看的東西，這就人性，人性就是這樣子。

所以像那個聯發科下跌的時候，很多人去看那份報告，就說這個聯發科怎麼樣怎麼樣怎麼樣。先不講說那個報告裡面有多少東西可以吐槽，有很多，我們先整個拉出來，我們用大的格局去跟大家講。就講這個 sell-side 報告賣方，他就是在兜售他的報告，重點就是其他人買不買單。當下看起來是買單，他就是崩了，那如果之後再漲回去，不就就很尷尬？但是沒有關係，他們的工作就是要做這樣的事情。所以我不會覺得說什麼外資發了一份報告，股價跌是他的責任，就像他發了報告他看漲，他上漲大家也不會送錢給他，對吧？就是很多人都會把這種東西當理所當然。所以我覺得那外資的這些 sell-side 的工作人員，其實跟我們某種程度是有點像的，因為你上漲不能跟你謝謝，下跌大家都會怪你，就是你砸盤、就是你害的、就是你反指標什麼的。

大家很明白一點事情，就是這些 sell-side，他如果真的這麼厲害，他就不用賣報告了，就是講最難聽是這樣。當然每個人都有他的工作。我們就講，一樣是拿這個聯發科要舉一舉到底，那聯發科在 2021 年賺成這樣，你去查一下哪一份外資報告——這個在 XQ（XQ 全球贏家）什麼籌碼K線裡面有一大堆也有這樣的資訊，你可以直接看到所有的外資報告目標價——你去查一下，誰在一年前就講到他會賺到這個錢？聯發科會賺到七十幾塊，然後他的目標價可以衝到一千多？沒有人講到，所有的 sell-side 報告都是在上漲的過程之中，才慢慢地去調高、調高，把目標價調高；下跌呢？他們會怎麼做？調低、調低，把目標價調低。就這樣。

所以你每天在看這樣的報告，你要注意的東西是他裡面跟你分享的一些資訊。即便到好像我現在跟你講說，到我現在這種階段，我看一些聽眾講的東西，我都覺得你比他們還專業，沒辦法，因為他們要 cover 的產業這麼多，他當然不會比你業內的專業。所以有時候他們講的東西，很明顯有些就是跟你大家共賞一下，可是股價就可能因為當下你看到跌了，你就覺得是他喊下去的，但搞不好跟他沒有關係。就像我們在看到 Tesla 下跌的時候，很多人都去找 Tesla 的看空報告，說為什麼他會跌。那上漲，你不覺得那些報告就很可笑嗎？然後可能也沒有人回去注意那些報告，現在你就變成你只會看比較正向的報告。

所以像我們節目跟大家分享的東西，還是要再三強調一下，就是我們會比較著重於說，我會跟你聊我對於一個產業、對於一個業務的看法，那股價會怎麼跑？對不起，真的不知道。你要知道股價怎麼跑，你可能要跟我是同個圈子的人，我們自己很近的朋友圈才會知道我每一單是怎麼樣。像我自己在股癌上面，我也不喜歡丟賺錢的東西，因為丟了可能有些人說你造假，我就喜歡丟賠錢的，我超愛丟賠錢的，每次賠幾百萬我就丟出來給大家笑，那有些人還真的因為這樣同情我，說他賠那麼大。不想我賺的時候可能比這個賠的還多。所以不管怎麼樣，都會有這種吃瓜群眾會去評論你。那我還是要跟大家講，就是不要入戲太深，因為最後面你都是要專注於你自己在做的事情。你看這些報告，或是你聽我分享，你聽什麼財報狗、財報看門狗，還是你聽誰，你到最後你都知道，那個操作都在自己手上，就是不會有人可以真的帶著你進出什麼。投資是一輩子的事情，因為最後面你就發現就是回歸自己。

我們上一集有一個很重要的東西沒有跟大家提到，就是上一集在吐槽高通，其實上一集的重點根本不是聯發科，上一集的重點是我要跟大家吐槽高通，就是為什麼會把高通賣掉。但是我忘記講一個最關鍵的重點，因為中低端的部分被聯發科鯨吞蠶食，那是我們有提到的。那其實高端的部分也有一個很大的影響，就是 Apple 它引進它自製射頻晶片，這可能會落在 2023、2024。那根據手邊的資料，最快可能在 2023 年，我們就會看到 Apple 它自研除了 AP 之外，在 modem 這邊，數據晶片也可能會自己做。那當它自己做的時候，高通當然一開始我相信不會是馬上就不見、被踢掉，但是一定會漸漸的市占被侵蝕掉。所以高通勢必要去別的地方找它的市場，只是我可能找不到它要去哪裡找這樣的市場。

高通你看它的這個毛利肥滋滋的，那如果說他今天失去了這個高端的市場，我不知道它該何去何從了。那我之前是有猜過說，會不會高通有一些黑科技可以轉換之類的，因為在前一波美股下跌的時候，其實高通是逆勢上漲，那時候就是 Apple 開出來講說它有可能會自己去做射頻晶片的那一段時間。我想說為什麼高通會上漲？就真的看不懂，你的想像是當 Apple 丟出這樣的一個消息，它應該要下跌，那受惠的可能是誰？可能是博通（Broadcom），可能是台灣的穩懋，這類也有幫 Apple 代工的，或者說有參與它的射頻模組製造、晶片製造的，它可能比較有機會。沒有想到高通竟然逆勢上漲，所以那時候我自己也在猜說是不是高通有什麼黑科技，但後來稍微理了一下、稍微判斷了一下，覺得應該是沒有。高通在這一部分的市場可能會掉，那它之後會往哪裡轉型，我不太確定。所以當我今天已經不太確定它前景的時候，我就選擇把它部位給降掉。但是我忘記跟大家提到最重要的，就是 Apple 選擇去做它自己的自研射頻這一塊。

那提到 Apple 的自研射頻，很多人就可能會想到——我相信應該也很多人想問這一支——因為這支是台股經典三本柱之一，就是散戶必買必套的送分標的，穩懋跟聯茂。那還有一個就是，我相信我還沒講出名字，大家已經心中浮現那個字了，就是旺宏，大家會把它稱為是「旺綠」，因為它只會變成是綠色。這三支股票不知道為什麼，散戶很多人都會接觸到、都會買到，然後都會在上面重傷、受傷，或者說可能就浪費很多青春歲月在上面。但其實三家公司本質上都是很棒的公司，這我必須要再三強調，三家都是很優秀的公司。

穩懋它最知名的部分，就是說它做這個砷化鎵的晶片代工，那很多人會拿它跟台積電相比，雖然我覺得這個比是有點去吃人家豆腐的感覺，就是台積電很優秀，穩懋也很優秀，但是你應該要說它是「化合物半導體界的台積電」。那可能還太遠，因為台積電本身自己有做二三代（半導體）的東西，只是可能台積電做二三代的東西佔比很小，所以大家不討論它。大家可能要討論二三代，就討論像可能之前 QA 人家問到什麼漢磊、嘉晶、中美晶集團，不然就是這個穩懋，可能是大家的一個首選。但是穩懋確實在砷化鎵、磷化銦這一塊，它是目前台灣業界的一個強者，在做這個晶片代工的。

那其實台灣的很多產業，不管是像講的這個二三代的半導體、MCU，或者是車用的 MOSFET、記憶體等等，其實蠻多講得很明顯就是類似在吃剩飯，因為高端的東西還是國外在做。那記憶體，舉例來說，高端的伺服器控制晶片，是美光、三星自己來做；那消費端的可能就會丟給台灣的群聯，或者說在美國上市的那個 Silicon Motion，可能會丟給他們做，這個都是跟台灣很相關的。那 DRAM 的部分，DDR5 可能就是美國人和韓國人在做，DDR4、DDR3 可能就是台灣的南亞科在做。NAND Flash 的部分，等一下再聊，因為沒有花很多心力在上面。那 NOR Flash，現在在車用市場的部分，只剩下英飛凌的 Cypress 是在最前面，Cypress 半導體它是在市占第一名的部分，那後面就被旺宏給吃下來，旺宏目前宣稱自己是第二，那我看到一些資料應該是這樣沒錯。但你要知道一點就是說，其實台灣做的東西是比較偏向就是人家不要做、人家離開的市場，那可能就被我們吃下來。被動元件也是，村田不要做的東西，國巨撿去，國巨就噴爆了。

那回到這個穩懋也是，如果今天這個國外的 IDM（垂直整合製造廠）什麼 Qorvo 或是博通、安華高、高通、Apple，他們有需要代工服務的話，一般來說那種最甜的可能像 Skyworks 他們還是會自己吃，安華高、博通他們還是會自己吃，那如果是沒有那麼甜的東西，他可能就會丟出來，丟出來就會被像是穩懋或是宏捷科他們就會把它撿去做。但是穩懋我覺得還是一個很好的觀察 Apple 景氣的一個標的。他們在最新的一個對外的發表會裡面有提到說，可能在毛利的部分，Q2 會 miss 掉，但如果看一下他過往 Q2 的營收，本來就是一個比較淡季，所以看起來應該是一個短空，那長線會不會也是空？我們要持續看說 Apple 今年的拉貨狀況怎麼樣。

其實今年對於手機的市場，蠻多研調單位或是一些所謂的法人機構都是看保守，但如同我強調的，你等到真的狀況很好說，他們馬上就會修正變成看多，然後越看越好。這些法人報告其實就是跟著他們所目睹的景氣狀況跑，但其實也不是他們的錯，因為我們節目也講，你一定會有一些看法的修正，就如果說實際上的經濟有發生一些改變的話。那我自己是覺得手機市場應該是不會看太空，雖然可能目前你已經看到很多的壞消息，除了安卓系以外，那 Apple 手機也告訴你說可能 Apple 的庫存很多，那 SE 的狀況可能會不好什麼的，這我們還要在觀察。因為其實下修最大部分就是在中國這邊被研調機構下修了很多，但是實際上去觀察中國的第一線，我們獲得一些消息是，你並沒有在中國看到一個什麼經濟上很嚴重的衝擊跟打擊，消費者沒錢什麼的，倒是封城真的很麻煩，他們真的是瘋狂的封城。所以沒有看到這樣的一個經濟的下修，那說手機的狀況會很不好或什麼的，這我們還是要再看。

應該有時候你覺得現在很不好，可是之後搞不好很快又翻轉。就例如說像是 PC/NB，那在前陣子大家覺得 Dell 跟 HP 應該會很差，可是一開出來的狀況是很好，因為他又靠這個商用的 PC/NB 把它扳回一城。那在手機的部分雖然不會有什麼商用，那只是我覺得目前我們看到 TrendForce 的那個調整還算是可以參考，就是可能是 SE 之下修 1400 萬支，下修幅度沒有到很大，就稍微是跟去年持平，這個還算是可以期待。但是你說要把它看得很快很快，應該是沒有到那麼早。所以穩懋的那個他的那個是一個 guidance 的 miss，應該是一個暫時的事情，我們還是要看他第三季的表現怎麼樣，再去跟大家討論這件事情。應該我相信應該很多人會想問穩懋這一次，因為我知道很多的一定是套在上面，這支標的是一個很好的公司。

那就跟他這個轉投資的聯茂一樣，你知道其實聯茂跟穩懋兩個人會套人的都同一個老闆，老闆都是陳進財。那聯茂這家公司其實也是，在這個營收、獲利的部分，毛利的成長也都很好，因為他最主要主攻的就是伺服器的一個 CCL，就是它是 PCB 的一個上游，那他做的 CCL 已經做到 Very Low Loss 的材料了。算我不太確定就是目前最新的 Eagle Stream 或 Genoa 的話，會不會拉到他最高等級的，但他其實用的這個 CCL 是單價不便宜的，是很貴、是比較高階的，就是跟一些可能比較低階的 CCL 廠、中國 CCL 廠是有一定程度的差距的。所以他其實跟穩懋一樣，就是公司的本質很不錯，確實很多狀況也在改善中，但這個股價表現可能就沒有那麼好。那他是跟著這個伺服器來跑，那伺服器的部分，我們可能就還是要再慢慢的去觀察說，首先 Intel 他會不會遞延，Eagle Stream 已經要小量的在出貨了，只是可能本來預期是第一季、第二季會放量，那現在這個放量的時間往後延。那 AMD 的 Genoa 是可能會到 2023 年的第一季才放量，所以這個應該都會跟我們講到這伺服器概念股是有一定程度的聯動。

但其實伺服器概念股已經講超過半年以上，其實很多東西已經開漲了，沒有在漲的東西可能就剩下 CCL、PCB，可能像金像電也開始在表現。所以有時候我們在觀察一個景氣的時候，你要去注意就是供應鏈這邊可能會率先反應，那不是代表說他一定會反應，因為我們近年來最大的挫敗就是我去投這個蘋概股，那蘋概股在去年是完全沒有動的，所以是我六年來第一次抄蘋概股失利。所以從此之後就知道，可能蘋概股在市場上除非他有改一個比較重大的設計，不然可能已經不香了，大家對他的預期已經沒有像之前那麼高了。所以你乾脆要買就直接買 Apple。一樣的道理，就是如果說你要去看這些 Server 的話，你也可以選擇直接去買他的本體，本體就是 Intel 跟 AMD，他在 Server 表現上好，那可能新的一個 Player 就是 Nvidia，這都是我們自己本身的投資標的。Intel 我比較沒有在看，AMD 跟 Nvidia 是很不錯。但這個供應鏈的部分，我覺得伺服器還是可以做，那手機部分可能已經沒有這麼香了。這個跟大家點一下，所以我們算是流水帳的一系列的東西，跟大家聊一下市場上發生的事情。

再來就是有一點蠻重要，聽說昆山這邊又要開始封城了，看明天消息會不會出來，或者說稍晚，我相信稍晚應該就會出來。在上海這邊分東西區封城，上海這邊其實還好，它不是一個很重要的生產基地，但是港口要注意，有些東西可能出不來。那昆山這邊就是蠻重要的台廠基地，聽說又有可能要封城了，所以可能會受到一定程度影響。我相信股價面的打擊會比較大，因為實際上的基本面，我們知道中國封城是還蠻屌的，它封的方式是把人跟廠房關在一起，所以你會發現有些台廠，它可能直接在它的大草坪這邊放了很多帳篷，大家在這邊住完就直接去上班，所以對產能的影響應該是有限的。

這邊跟大家講一下我自己的看法，就是我覺得對產能的影響是有限的，可是在消息面上，可能大家聽到封城就會開始擔憂說，是不是又可能會卡關、東西出不來、產能會往下降、稼動率會掉或什麼的。那我覺得應該是影響有限，那這應該是稍晚可能會有新聞出來，我先跟大家分享一下這一塊。

好，那最後面就來提一下這個美光的財報好了。就是美光的財報顯示是，表現全部都擊敗預期，FactSet 的預期或是分析師的預期通通都是 beat。那在它的各項業務表現上也都很好，所以我就問到底他們在 Morgan Stanley 講的記憶體凜冬是發生在什麼時候？他們都去年就一路講記憶體凜冬、記憶體凜冬，喊到今年了還是沒有看到凜冬。你不可以說你就是這樣一直喊，然後喊到景氣反轉吧？就是我們如果說每天都要喊崩盤，你中間有喊到崩，那個是沒有意義的。但他們最近又再一次的重申，就再一次的重申說這個有記憶體凜冬的現象，我是覺得他媽在放狗屁。

所以這些外資報告，從剛剛最前面串到最後面，我們不是講說一次要打翻一船人，但是真的有很多東西就在放狗屁，因為你用實際的數字看就不是這樣嘛。可是當然也可能因為他們去喊了這個東西，所以股價就要崩了。但一樣，我不會當一個這個不好的賭客，然後要怪說這個下跌就是外資害的，你不能這樣怪，因為所有東西都要靠自己，投資真的都要靠自己，即便是有一些很明顯的這種外在摜殺因素，但沒關係，我們都是靠自己，我們在這種市場的各種破折之下，還在想辦法找自己的獲利方式。

記憶體這邊，美光開出來的財報展望都是好的，guidance 都是漂亮的。那已經我們看 NAND 的跟 DRAM 的報價，其實已經在築底，應該說去年第四季開始就有在築底到現在，我相信這個底是已經打完了。因為 NAND 的部分剛好遇到了鎧俠的污染事件，這可能是一個止跌回升的很重大的一個關鍵，所以 NAND 的報價可能之後就可以看到有不錯的一個表現，它會有一定程度的遞延，可是我相信它會回來。那 DRAM 的部分，一樣，就是因為這個伺服器的迭代，跟它前面聊到 CCL 一樣，伺服器的迭代，那新一代的這個 Eagle Stream 採用的是 DDR5，PCIe 是第四代的介面，所以這些東西都是美國廠和韓國廠可能是比較高階的產品。所以對於公司的表現來說是很不錯的。像如果你要買這個 server 的記憶體，你買台廠就很怪，應該是沒有任何關係，這可能你還是要買美光或是三星，它才是第一線，就是第一線可能會受到這個伺服器的迭代所影響的廠商。

所以當你去確認就是一個終端產品，可能是伺服器、可能是手機的時候，你要很明確的知道，因為它裡面用的東西是誰做的。那不然如果你不知道，就直接買這個品牌廠就好了。所以記憶體的部分，我相信近期看幾支股票的走勢，模組廠的部分看起來像是有打底，那這個控制晶片可能我們最主要是看群聯，群聯潘老闆他自己買在 410 塊，這個應該他買股票的前後我們就跟大家聊這件事情，就他很準，他每次買股票那個地方就是低點，他對於這個記憶體景氣掌握是非常漂亮的。他買在 410 塊，所以我相信群聯的表現應該也是不錯，他的 Controller IC 占比可能是這個兩成多，其他部分是 NAND 的，NAND 的這一塊就是受惠。

大家可能再看記憶體，就回到我們剛剛前面講的那一支套了很多很多的標的，可能就會想說那旺宏跟華邦電可能多多少少也會有一點，就是 NAND 的報價上會有一個利多的產生。那只是像旺宏，他的重點已經放在 NOR 那一塊，然後他就跟 Infineon 的 Cypress 去競爭，他要做這個車用的 NOR Flash，做到高容量的 NOR Flash。那這一塊，如同我們之前可能幾個月前第一次跟大家講到，我到現在還是沒有辦法問到它實際上單價的多少錢，然後這個比較難取得一個資訊。我也很好奇說旺宏這家公司，因為畢竟旺宏他的本益比算是極低，這也有人會想說應該是很多散戶會被釣上車的原因，想說他本益比這麼低，然後毛利又還不錯，那營收成長又不錯，那怎麼可能股價會這麼低？其實很大一部分跟他做的東西就是這種就是人家淘汰也不要的東西有關。當然老闆一直義正嚴詞跟大家說他現在已經把 NOR 帶到一個新的高度，現在開始去做一些就是我們講的比較利基型的、以及他的毛利是更好的車用相關的工控相關的。那我們就期待他後續的發展。如果是的話，假設有這個本益比評價修正，搞不好這個新人殺手「東巴旺宏」他的這個稱號就可以被改掉，因為真的太多散戶在上面曾經受傷過。

那他另外一個業務部分是做這個 ROM，就是 Read-Only Memory，唯讀式記憶體，那他主要是用在任天堂上面，這也是這家公司比較知名的地方。我想應該是很多人看到任天堂用他家的 ROM，然後就去買這家公司，就像很多人套在那個聯電下面的原相，那是因為他聽到說 Switch 的那感測晶片是用他家的，很多人就因為這樣子就大套牢了。看一些題材去買進來，還是要稍微去注意一下他後續，或者說他整個公司業界的狀況是什麼樣，他在整個產業鏈裡面，他的位階是在什麼位置，這都是要看的東西。

好啦，那我們這集算是，其實我本來是有一些重點想跟大家分享，一瞬間順著聊過去就時間到了，時間到就下班。

### QA

**風狗浪不起來**

> 又 Battle，主委安安，這裡有個小資策略想要請教癌大，近期在定期定額買美股。在一個股市死多頭，對於美股股市長期看好下，以每個月 700 美去拆分 Tesla、Nvidia、Apple 各 150 美，VOO 買 250 美，個股分別在月初、月中、月底分別買進，大盤就隨緣。這樣策略長期（至少五年以上）來說，是否有什麼盲點還是這樣有什麼問題？那感謝癌大解答。By the way，會不會某一天看到秋口聯合小主委給癌大態度矯正拳？

他們等一下，這個「風狗浪不起來」是一個人還是很多人？如果是一個人，問題以後一次問完，因為我們還是要開放機會給大家問。但是我發現好像很多人會取一樣的 ID，因為看起來是一樣的 ID，可是問的問題是差距是蠻大的，所以大家跟大家點一下。

那他講說看好這個美股長期的狀況之下，然後去買個股三支 Tesla、Nvidia 跟 Apple，那還有 VOO。VOO 你長期要去買它，那應該是沒有什麼太大問題，因為美國股市我們就相信它世界最強股市，你基於這個前提才會去買美國市場，所以去買美國市場的大盤沒問題。但是個股還是得說，個股是有機會變成時代的眼淚，就是 Apple、Tesla 或是輝達，有一天突然不見了，有沒有可能？是有機會的。因為過去你去查一下 2000 年、1980 年、1970 年、1960 年，市場市值最大的公司，你跟現在對比，你會嚇到，你會發現說其實都是有在迭代的。

那像這個新的時代，大家說科技公司大者恆大，對沒錯，它是大者恆大，其實一長長二十幾年，可是你說之後不會有人取代他嗎？那也很難說。就可能過去我們看車廠是看什麼福特或者是 GM，那可能就有些美國老股民像台灣存中鋼一樣，微笑像不敢笑的嗎？中鋼後來有飆起來。可能他們就是，福特是台灣最偉大的、美國最偉大的車廠，我一直買福特。然後 Tesla 出來，他一直這樣買福特，那可能這個表現就沒那麼好嘛。所以在投資市場裡面沒有無腦的東西，因為 VOO 它的特性是汰弱留強，所以這個東西勉強可以無腦，但是就個股，你說這個策略沒問題，它的問題就在於說，假設這些公司的基本面發生很大的變化，你有沒有辦法去把這些東西出掉，然後換到新的趨勢上面？這就是考驗你的地方。

**查理芒果**

> 癌大相信有外星人嗎？五星吹。癌大相信有外星人嗎？二、我爸給我 20 萬美代操，他說年化 6% 以內全算他的，虧損也算他的，那如果一年後賺 6% 以上（1.2 萬美），那我可以抽 50% 的獲利。例如假設明年帳戶總值變 25 萬，我可以拿 (5-1.2) * 50% = 1.9 萬美。請問癌大會怎麼做？最後祝癌大全家平安。

我覺得這個老爸是佛心老爸，這種就是我們講的佛心金主。之前不是有人在問說什麼假設有人要給他代操，我爸代操我就跟他講說你幫他代操你要小心被人押去山上他媽拍裸照，押到一個什麼山上廢棄小屋，然後痛打一頓，然後電擊棒電雞雞，還是說什麼踩蛋蛋之類的。你不要以為沒有發生過，簽本票什麼的。反正金主很多都是這樣，他賺錢就是他的，他賠錢都是算你的，講的說都是很好，我們是兄弟。真的開始賠錢的時候，就會懷疑說你能力不彰、還是你偷錢、還是你串通別人主力騙我的錢。所以不要去拿別人的錢代操，但如果是自己的老爸，然後又開出這麼優渥的條件，這真的很優渥，6% 以內算他，這是超保守，就等於說你買大盤可能都有 6%，你不要只看一年，就是長期來看應該是絕對穩的。那照這樣的狀況來看，是不是就變成這個你光是買大盤被動投資，你就可以穩穩從你爸身上提款了？那何況是你自己就外面操作是有點能力的話，你是可以拿到更多錢的。然後他說你可以抽 50% 獲利，我跟大家講一下這個金主圈的一個狀況，一般來說你找人家代操，有賺錢大概是抽三成，大概是抽三成，兩層到三層，比較小氣的有聽過壓一層以內的，那個應該會被人家打。一般就是兩到三層是很合理的一個報酬，他竟然給你抽五成，所以這個是我看過最優渥的資金條件。所以當然去操，盡量就是因為還是爸爸的辛苦錢，所以不要亂搞，認真的去看待他。真的沒有辦法就買大盤，買大盤你就可以被動盧你爸羊毛。

那第一個問題說我相信有外星人嗎？有一個說法是這樣，Great Filter，就是為什麼我們到現在都沒有看到外星人，或是沒有觀測到任何的外星移民或是什麼的。那之所以會有這樣的狀況產生，是因為可能就是在文明發展到某個階段的時候，我們勢必會經歷過一個進程，我不知道這個進程搞不好就是像人類之間我們會有各種貪念、資源的搶奪什麼，所以發生世界大戰，像愛因斯坦講的，可能就一個這個核彈的世界大戰之後，我們人類就被打回去史前文明，那還是很好的狀況，就是大家要活下來。如果今天這個核落塵導致太陽都擋下來，弄出很多死光，可能人類文明就直接消失。搞不好其實有很多外星文明也是遇到類似的狀況，所以發展到某個等級的時候，就沒有辦法變成星際文明，所以導致我們到現在還沒有看到任何的星際文明之類的。因為我們也是有大耳朵在往宇宙去聽大家的聲音，或者說去發出一些訊號，雖然霍金跟我們講說不要這樣做，可是我們還是有很大膽的做這樣的事情，那為什麼到現在都沒有外星人來找我們的？所以我自己是，某種程度上，浪漫的部分我會想相信外星人，但是理性的部分我會相信，其實我們可能真的是宇宙中孤單的存在。即便你想說怎麼可能，宇宙是無限大的，億萬顆星球怎麼可能？我不知道，有時候我就覺得搞不好我們真的只有這個地球，我們沒有別的地方，那可能其他的文明在發展到某個階段的時候，就會碰到我們講那個 Great Filter，就過去大家就掰了之類的。

**Zion070707**

> 菜鳥小王股癌，股癌好棒棒，越聽越高潮，五星吹到噴。第一次留言希望有機會被點到。股癌上次有說題材性股票有車用、網通、通訊跟 Server，那想問一下這些產業的一些是指標或者龍頭嗎？像航空就是長榮、華航，面板就是友達、群創。那車用、網通、通訊跟伺服器能夠分享一下嗎？謝謝。

OK 好，那車用的部分，當然我們講品牌，我自己首選一直就 Tesla，這沒什麼好說的，其他車用廠是我連買都不會想買。我之前可能稍微買一點點福特跟 GM，那個是為了好玩去做配置，但是你說車用車廠投資什麼，我已經就覺得是 Tesla。那如果你說是這個車用的功率元件製造的話，首選的廠商就是英飛凌、NXP、安森美、瑞薩可能稍微看一下，然後再來就是意法半導體 STMicroelectronics，這個就是我們講的五大 IDM，它是車用的幾大廠，應該說主要都是在他們這邊，賺錢的東西都在他們這邊。

那我們台廠一定有看到一些 IDM，像是台半、強茂、德微，是美國 Diodes 的，就是美國一家公司叫 Diodes，那它的子公司就是德微，那它也是做這個車用的二極體或者說 MOSFET 相關的，但是跟這個五大 IDM 是沒得比，因為台灣就是撿剩飯，講難聽一點是這樣子，所以要看可能是看這個五大 IDM。

那再來就是說網通的部分可以看什麼？網通的部分在美國首選一直可能就是高通，那可能就是博通，這兩個是所謂的無廠半導體廠，就是他們是 IC 設計，他們也是主要在做這個晶片的設計，然後再把這個晶片發給代工廠去製造，然後來做出他們的產品。所以在網通的部分，可能最主要就大家會想到這兩個，高通跟博通。但是高通我現在可能把它清掉，博通有一點點持股，很小，那個就是買象徵意義的。那網通部分我還有投資一家叫做這個 Marvell，Marvell 是一家我覺得很優秀的公司，那它做的發展應該也會很不錯。

那通訊，通訊跟網通一般來說可以綁在一起看，它只是可能在這個通訊的部分，蠻多人會開始去注意中低軌道衛星，那這個可能還是以我們前面講的 IDM 廠為主。那在台灣，我們上一集還上上集有聊到台灣有一些所謂的有切到中低軌道衛星的公司，像 PCB 就是華通，一樣就是它做的東西，就台灣做的東西你就要知道說是比較低階的，講不太一樣，所以可能會吃到一點湯，肉還是國外的這些大咖來吃，因為低軌道衛星的 CAGR 是非常漂亮的，所以這一塊可以去注意，那一樣以國外的標的為主。那台灣的雖然我們講說是喝到一點湯，但是你要想，因為台灣的市值本身也比較小，所以可能喝到一點湯也可以喝得很飽很飽，像近期在法說會開比較好就是昇達科，那台揚也是在衛星佔比很高，但是它的目前財務狀況整體表現是比較不好的公司，可是一樣就是股價很莫名其妙的會拉上去。

那再來就是這個伺服器，伺服器最主要就是看兩家的競爭，其實最大的還是 Intel，因為 x86 還是整個市占之王，所以 Intel 是伺服器的王，這個是沒有問題的。那 AMD 就是要去挑戰 Intel 的地位，就像當時挑戰 PC/NB 的 CPU 的地位一樣。那 AMD 是老二，Intel 是主角。但是在伺服器的部分，我不會去買這兩家公司，我會選擇買供應鏈，因為在供應鏈的部分可能是比較香的，這是我自己的一個觀察。

然後再來就是它前面提到面板，面板我稍微跟你提一下，就是友達跟群創要很小心，然後特別是友達的老闆也在當數學老師，他把那個股利拆成三年還幾年發嘛。那個我自己的假設是應該是狀況不好才會這樣子，就是公司可能之後會遇到，甚至難聽一點是有機會虧損，所以他把股利今年賺比較多錢，他就分成三年去發。這是我的猜測，一樣就當成是我的一個 flag，可以基於基本面看我有沒有講對。那我會建議大家小心面板，面板雖然我們講說可能這個前面掉下來感覺是築底了，但近期發現好像沒有，就是有可能會再往下，這是大家要小心的部分。

**跟著股市起伏的人生**

> 六七八九星都不夠給，主委你好，因緣際會下知道了這個節目，越聽越有趣，從一開始不太懂到現在略懂，比起有朋友花錢上課還覺得老師很厲害，一聽之下不就都是主委知道的嗎？不就主委講過嗎？我還是個免費仔，有事嗎？所以希望主委可以一直講下去，也希望有緣路上遇到主委可以幫我簽書，順便請你喝杯咖啡。那感恩主委、讚嘆主委，祝一家大小平安快樂。

謝謝這個跟著股市起伏的人生，那近期應該是搭雲霄飛車吧，近期那個走勢就是帥，那如果是美國的話，近期就是直接搭火箭上太空了。那也希望你一切順利。

**LabGOAY1**

> Test test

這應該在測試那個留言時間。

**地方語言治療師**

> 可以測測想請教癌大，若一檔股票近期量縮整理中，且目前在相對低點，每日振幅不到兩趴，成交量也只有幾百張，五檔掛單都是個位數，卻突然某日連續跳出幾筆單筆兩百張以上的成交量，但股價卻只跳了幾檔，這就是所謂的股票轉帳嗎？遇到這樣的現象有什麼需要注意的地方嗎？懇請癌大開示。那祝癌大、主委、靜靜、Lisa 永遠吃不胖，諾亞秋口健康可愛。

這個就是我們講的對敲。那如果今天看到這個盤中突然有大單，明明就沒有什麼掛單，突然閃一下一個大單出來，價格也沒有變化的話，這個就是對敲。有些會用盤後的鉅額交易，有些會用盤中做這個對敲的動作。那你說他的目的是什麼？不知道，你還在看後面的走勢才知道。如果說對敲完之後就開始一路往上漲，那可能是有作價的一個可能性。那有時候有的會是胖手指，像那個台證科前幾天就有一個胖手指，那個聽說是代客下單的，就是可能是法人圈的代客下單，然後你知道他們會有一個目標，就是這些 trader 他可能就是受指示說我今天要買兩百張，他就手滑，我想說到底那個內控是發生什麼事情，就還是蠻常會聽到有這種就是可能肥手指的狀況產生，所以就一次大單好幾檔。

當然這也是我們猜測，有可能是他要做這個對衝，對手沒有說好之類，就各種可能性都有。我們只能夠就我們觀察到的，然後去猜測說幹這個人到底在幹嘛。那像台證科那個就是他突然閃一個價格拉上去，可是應該他剛好在下降趨勢，我覺得是有關。如果今天這個股票是在上漲趨勢，他這樣子突然買上去，搞不好大家就手刀漲停，喔幹有大戶來了，直接手刀漲停。只是因為台證科剛好在下跌中，所以大家看到這個就是哪一個白痴肥手指，也沒有人屌他，然後之後就回到原點。所以這個盤中有時候出現的大量，要看那個狀況去解釋。其實蠻多，我們講難聽一點，你只能夠事後說故事。就之後假設有上漲，你就可以解釋成這些人就是在盤中故意做量給大家，他是要吸引市場的注意力，他故意做量。那如果之後下跌，可能這個手法就被擊倒了。所以其實在股票市場裡面，蠻多真的只能夠事後說故事，也不要覺得說事後說故事是不好的，你如果事後說故事是在什麼起漲點 10% 你才說故事，那還是很有機會，你不要等到人家已經什麼翻了一兩倍之後才說故事，那你就是給他出貨的。所以很難講，股票市場裡面沒有什麼絕對的事情。

**阿萬 Jeff**

> 拜個爸爸，兩年多來的神奇投資。主委安安，第一次來留言的社會菜雞，這次來留言想請教癌大看法。爸爸兩年多前認識一位做工廠燃料的老闆，那他標榜其燃料（環保節能）油比中油低 15% 左右，擁有許多這個能想到的大客戶。那因為他的口才再加上一個月 4% 左右的利息，爸爸加上他的朋友投資了超過一千萬，除了金錢投資，也投資了小弟的工作機會。那在跟他一年左右，除了油的來歷不清，加上老闆喜愛唬爛的態度，好奇試著戳破他，但都因為「社會經驗」為由被大人們擋下。請問癌大：一、對於賣工廠燃料的毛利率看法，一年給股東 48% 是不是有點高？二、老闆時常跟我爸說油價飆高所以需要做更多的投資金額，那是不是資金盤的補缺口動作？祝癌大全家平安。

好，那你說這個他手上握有燃油，然後低於中油 15%，有很多大客戶，並且可以給投資人一年 48%。我聽起來，當然這是我的猜測，你在這種公開場合問也不確定是不是好，但我就講我只是回答一個人，我沒有要去指控任何人的公司。我的猜測是，可以一年給到 48%，你賣工廠燃料，他應該不是在做這個實業上的交易，我的猜測他是在做可能原物料的期貨之類的。所以呢，油價飆高需要更多的投資金額，這個就有點類似補保證金。

他整體看起來比較像是，有些人在玩那個外匯保證金，我相信很多人家長都被邀請去做這個東西。那表面看起來就是給你一個很棒的報酬率，那可能大家也都領得相安無事的，可如果今天爆倉過什麼的，就掰了。這個還是他真的有拿去投資作為一個前提，就他可能真的績效不錯可以分你這麼多錢，但 48% 太高了。如果有去投資可能又還好一點，但是有蠻多這種就是我們講的資金盤，實際上他根本就是沒有去做投資，他也沒有在做任何的實業，他就是拿前面可能先收進來的錢，然後去付給後面新加入的人錢，就是我們講的老鼠會。

所以我自己會覺得要非常小心，就是這個東西聽起來有一點怪怪的。但當然也有可能這真的是絕佳的機會，然後就是我他媽小鼻子小眼睛不相信這樣的事情。因為我自己一直以來都是不相信天上會有掉下來這麼好的禮物，他一年可以給你 48%，那他是白癡才不自己去貸款。我自己假設我知道有個東西每年可以保證賺的，這樣分你 48%，代表他自己的利潤應該更高，那我直接貸款就好，幹嘛還要分股東？很多人會有一個說法，他講說因為我自己錢不夠，我要更大。幹，那個蠻多的作品都證明是騙局，大概這樣。

**我是 JCGG**

> 我是 JCGG，那癌大鳥。小弟去年 11 月買了 SQ、SE、PYPL、FB、NVTS，感覺全部都是崩跌飆股。結果不多說，直接被市場教做人。那兩週前買一點原油商品也回跌 10%，這個真的厲害，就是連原油都買在高點。他說被身邊的朋友調侃，乾脆進軍房地產，直接重生。目前還有一點資金沒有打入，最近看市況變好決定再加碼。只是想在這裡立 flag，說自己一定會在股票市場翻身的。感謝癌大。

這個 JCGG 我算不想當壞人，可是在 11 月買 Square，然後蝦皮就是 Sea 東海集團，然後買了 Palantir、買了 PayPal、買了 Facebook、買了 Navitas，就是都是買在最高點，然後你買石油又是買在相對的高點，然後現在他說他要看市況變好決定再加碼，所以大家自己小心，大家自己好自為之。

**Chang Lin San Yi Wu**

> 股癌股癌 PTT 跳起來，小弟說認真的，最近回聽前面幾集，發現主委越來越像老高了，一直瘋狂挖坑。好啦，最後也感謝主委，雖然我還是小小窮低大學生，但聽了股癌在去年 5 月進場到現在，台股也獲利了 40 幾趴。雖然上個月大跌到現在還沒有回來，一直以來我都聽癌大和 M 觀點，雖然兩個節目節奏差很多，而且 M 觀點比較硬一點，但兩個節目都很棒，也推薦給所有的聽眾。那謝謝股癌能夠一直保持跟大家分享股癌大小事的喜悅，手機不要再叫了，念留言的時候也不要像阿扁手抖關掉，也祝主委的家人未來能平平安安、快快樂樂的過日子。謝謝主委。

大學生也祝你一切順利。

**在哪跌倒就在哪裡躺下**

> 五星推，聽股癌永遠不會聽膩，因為市場天天都有新鮮事。感謝股癌大大五十分鐘。想來問第一桶金要買房還是繼續投資股票的老掉牙問題。最近聽到的說法是，小資族存到頭期款應該投入市場而不是買房，因為大盤平均年化報酬 7%，但是房價不會年年漲 7%。那近年又覺得存錢的速度追不上房價飛漲，（有點買房 FOMO）。想問癌大的看法，最後祝癌大的全家平安感謝。

很多人在比股票跟房地產報酬率的時候，他 miss 掉了一個重點，重點是哪？重點是應該很少人是拿現金買房，你們都是貸款買房，所以貸款的自備款就是 20%，甚至有些建案自備款可以 15% 吧，因為他 5% 用裝潢貸給你，所以你等於 20%，就是你開了五倍的槓桿。所以假設房地產跟股票一樣都漲 7% 的話，你在股票假設你都是用現股，你的報酬率是 7%；你在房地產漲 7% 的話，你的報酬率不只是 7%，因為你開了五倍的槓桿。不知道你有沒有聽懂我的意思，因為你要用你的本金，你投入的本金去算，而不是你的房價去算，因為你的房價有八成是銀行先幫你代墊的。

所以除非你今天是拿這個兩個東西去比較的時候，你是把槓桿也假設是一樣的話，這樣去比較才是比較準的。但是股票你開到像房地產這樣子的五倍槓桿，應該三天兩頭就會被斷頭。所以在股票裡面，對，我們可以期待股票的報酬，當然我們不要去比極端值，像除非房價漲得跟鬼一樣，那可能就是絕對是贏股票。但整體的市場來說，像大台北可能 2014 到現在都沒有什麼樣的變化，特別是台北市可能 2014 到現在是一個微微的緩漲，所以當然你丟股票是屌打。所以有些狀況下房地產會贏，特別是在信心市，但是大多數的狀況下，確實股票會贏。

但是因為股票是一個高風險資產，而且股票它不像房地產，房地產之所以可以借你這麼多錢、之所以利率可以這麼低，因為今天這個東西在台灣的銀行、在這些放款單位的眼中，這個是極安全的，可是股票它不會給你貸款貸到這麼多。所以當然今天去比績效的時候，你要去考慮資金的槓桿倍數也在裡面，然後股票如果你真的開到這麼大，就算你不會被斷頭，一般的心性應該也是受不了的。

你說到底要選哪一個比較好？這看人。如果說股票的表現很好的話，像我自己我也選擇股票。如果說你今天是股票表現好像也普通的話，那可能可以先考慮就是頭期款先付下去，然後之後如果說你的每個月的收入 carry 掉房貸之後，還有額外的資金再拿去投資。是我的話會這樣做一個評估。

**網路先生**

> 看籃籃看到成傻子的我。那感恩主委、讚嘆主委，五星優質好節目。請問癌大上廁所會脫衣服嗎？大便的時候有踩小凳子嗎？身為聽了一年多的股市直男，那原先存好的頭期款開始看房，因為一句「台積電來了」，瞬間從大樓變成只買公寓頂樓鐵皮屋的軟男，決定全部拿去買股票。年初實際上資金分成三等份：第一份美股 VOO、QQQM 定期定額買進；第二份台股 0050 只要當日跌就買；第三份一次買進三倍的 ETF，買滿三倍 ETF TQQQ、SOXL 跟 UPRO。因為不知道哪種方式適合自己，所以就用半實驗的方式來做，那之後看哪邊收益比較好再調整。請問癌大這三個方式會有什麼問題嗎？還有三倍的 ETF 會不會像原油正二有持續扣血、不適合長期持有的問題？我還請主委開示，祝福闔家平安。

OK，那就是希望你股票賺錢可以搬出你的這個頂樓鐵皮屋。那你去買 VOO 跟 QQQM 定期買進，0050 當日跌就買，聽起來是還可以的策略。那三倍 ETF 它是有一定程度的缺點，首先就是如果你 TQQQ 拿去回測金融海嘯之前，只測金融海嘯不夠，你要去測達康泡沫的時候，TQQQ 理論上是可以跌掉 99%。