股癌逐字稿 EP241：👸
逐字稿內容
歡迎收聽《股癌》，我是謝孟恭。本集節目由 BOSCH 洗碗機贊助。
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最近真的是屋漏偏逢連夜雨，自從我上一集跟大家分享說，特斯拉的自駕電腦壞掉之後，後來在花蓮當天，開去花蓮的第一天，把車子整個尻爆，門下面的側裙直接整個尻爆、尻進去，整條看起來非常慘。打去特斯拉的超級維修中心，這樣評估一下，稍微看一下說這個東西應該是蠻難把它扳回來的，應該是要整個換掉，整個換掉有可能要花到十萬塊以上，那就看保險賠不賠，這整個很傷啊。
反正我把它遇到那個自駕電腦壞掉，想說還是得去花蓮，所以就跟他說排後面一點修，反正我就是先開過去。所以沒有 GPS、沒有自駕、沒有鏡頭，應該也還好啦，反正就是一台傳統的車子，現在就變成很傳統的車子，我又不是說沒有開過傳統的車子。我們那時候在考駕照的時候，全部都是開手排爛車車，所以應該是沒有問題。
那開過去是沒有問題，雖然覺得有點可惜，因為現在開去花蓮我覺得變蠻過癮的。就是以前早期我們回外婆家的時候，開去花蓮要開北宜、要開蘇花，就是滿滿的山路。很多人都會在過程之中吐到爆掉，但是我蠻幸運的，我算是那種不會暈車的人，但是很耗費我很多時間。現在開去花蓮，你可以直接途經雪山隧道，就是你跳過北宜了，然後蘇花這邊變成蘇花改，很多隧道直接一路灌過去。現在只剩下最後一段要開到山路，但聽我老爸講說，那個最後面的山路最後面也會被取消掉，應該也會用隧道去取代它。所以其實如果你有自駕的話，現在開去花蓮超方便，就是一路直線，那個自駕靠下去之後，手放在上面就一路看到花蓮去了。
那就沒有辦法去享受這過程，到花蓮之後又大意了，就是在充電，充完要開出台泥 DAKA 園區的時候，我是不太想怪給感測器，但我覺得現代人真的退化。因為我們長期去依賴車子的鏡頭跟感測器，所以現在沒有感測器、沒有鏡頭，好像就不會倒車了，也不會把車開出來。所以在開出來之後，就太早往右打彎，然後直接把整條車裙給幹爆。所以真的覺得心情非常鬱卒，也不知道可不可以跟馬斯克求償，說你電腦壞掉害我這個……因果關係可能扯得有點遠，但我覺得有受影響。
就算是近期的一個比較不幸的事情。我老婆常官說，當你發生一個不幸的事情的時候，你就會想說這個是在幫你清掉你的 Karma。就是我們人都會造業，你造業就要還，如果說你是一些比較不會真的傷筋錯骨弄爆你的方式在還的話，像什麼車子刮到，這小事情就花錢消災，她覺得這個就是在把我們的 Karma 清掉。所以後來想想，心情就變好了。
我們就來跟大家聊一下目前市場上的一些話題。首先就是大家都很期待 FOMC，鮑爾會講什麼，但是我自己的猜測是覺得，目前市場已經 pricing in 到最慘的狀況去了。雖然我們可能之前一直在提說，應該早就已經 pricing in 升息這件事情了，但是沒有想到升息的預期越來越高。你本來是 pricing 3 碼、4 碼、5 碼、6 碼，現在甚至喊到 10 碼、11 碼去。應該是說整個 Street 現在都是在比鷹派，然後就是比誰更恐慌，所以大家也把數字喊到很大。
那目前可以期待的，可能就是會看到 5、6、7 月分別是兩碼、兩碼、三碼，或是兩碼、三碼、兩碼，就是有這樣的一個預期。那台灣的部分，可能就是有一碼或是一碼半，在接下來的下半年以內應該會看到這樣的一個狀況。所以是一個升息的循環，只是因為市場的預期把它看得非常的差，就是認為聯準會會不會比想像中的還要來得硬？那在這樣的狀況之下，是不是就可能會打擊到一些消費的狀況？雖然這也是聯準會想要的一個情形，因為如果說把消費的狀況打下去的話，就代表說通膨可以受到有效的去抑制。
那可能很多人會覺得說，聯準會怎麼這麼傻？為什麼解決通膨要靠去抑制消費，然後去讓一些人失業？這不是很蠢的事情嗎？那我覺得是沒有辦法，因為能源這邊的主控權在俄羅斯這裡，它在打仗、它在控制能源，所以價格的部分有點是類似它直接坐地起價，所以它會影響到全球能源的供需。再來就是說在供給端這邊，供應鏈這裡是由中國在發球。那中國現在還是很堅持去做所謂的清零，什麼社會面清零，它就編了一大堆名詞，反正總之就是只要有人確診，它就把整個國家給關起來。
那這其實就凸顯一件事情，就是說中國的疫苗應該是有很大的問題。因為我們都知道說，我們看台灣，你說今天兩萬多例，然後五個掛掉，所以其實這算起來我覺得就跟流感差不多，甚至有點不如流感。在大家都打滿疫苗的狀況之下，它的保護力應該是很多的。所以你沒有道理說，因為這樣的一個重症率跟死亡率，然後你把整個國家都封死，這算很奇怪的事情。所以我們應該可以去推估說，中國這邊的疫苗應該是有什麼樣的問題，所以他們才會用這麼激進的方式，這是一個。
那另外一個可能就是因為整個國家從上到下都是低能兒，這個是我們比較不樂見、不建議去猜想的，但是是有這樣子的可能。就是你為了一個小小的、類似感冒的東西，然後你把大的生計都封殺。因為中國開出來的經濟數據真的是非常糟糕的，那也因為他們這些封城的動作，導致供應鏈整個卡死，所以當然供貨更不順，那也會影響到整體的價格跟通膨的狀況。
所以在供應鏈這邊是中國發球，在原物料這邊是俄國發球，那美國這邊能夠解決的就是消費端。所以消費端可能就透過升息的方式，逼一些人失業。怎麼辦？可能聽起來很諷刺，前一兩年是要讓大家趕快回去就業市場，然後現在竟然是過熱，希望讓一些人失業。所以他們沒有明講，但是他們這些行長在訪問裡面其實就有提出這樣的事情。所以藉由升息去壓一點需求，那希望可以把通膨數字壓下來，這是他們最最最擔心的一個重點。
所以目前就是看說鮑爾它會怎麼樣開牌，那我覺得應該是很難比市場的預期還要來得鷹派。所以有些人在賭說，可能在這個禮拜或是下個禮拜可以來個反彈。但是我都覺得蠻可怕，就是當大家都這樣賭的時候，會不會其實又會 surprise？但是我認為，我覺得大家都賭這兩禮拜反彈，那大家都賭反彈，怎麼可能會按照大家想要的方式去走？不知道，但我自己也是壓說，應該這兩禮拜有機會看來個反彈。
那下一個大家看的重點應該是 5 月 9 號，5 月 9 號有一個俄羅斯的勝利日。那其實本來他們預計打下烏克蘭是很簡單的事情，所以本來普丁是規劃在這個勝利日上面可能就要講一些什麼聖戰宣言之類的。但是因為現在就是打不贏、打不下來，所以英國這邊有一些他們那種國策顧問、一些智庫，開始推測說他有機會會在 5 月 9 號去放出動員令。就是先指責烏克蘭又是什麼納粹分子，就是老招，那種民族主義都是用這種爛招，然後開始幫你上標籤，上完之後就跟大家講說，因為這樣所以我們要去處罰他，所以可能就會發起一個總動員。
那如果是這樣的話，估計又有機會對市場造成影響。所以大家有點像是，搶在這個垃圾時間內，就是可能 FOMC 到俄羅斯的勝利日，不知道他們要發表什麼樣的東西，這個過程趕快來搶個短多。就是目前我們可能身邊的一些資金，大家的心態是偏向這樣子。
那至於中長線的角度，當然大家其實都開始覺得現在的價格是真的便宜。應該說從一、兩個月前就已經覺得很多東西是跌到了可能幾年來的一個低點，就是如果用 forward P/E 的角度來看，是跌到很便宜的角度，只是沒有想到便宜還可以更便宜。但這邊我可以給大家一個參考指標，就是說巴菲特開始把他的現金部位往下降，那我覺得這是蠻重要的。因為巴菲特他自己也承認，他已經錯過 2020 年 3 月的那一次修正。那其實在一些訪問裡面有提到，他們本來很習慣，就是當這種危機發生的時候，可能會有很多公司會打電話去波克夏，然後跟他融資、跟他借錢，所以他又可以拿到一些很不錯的 deal，然後又可以拿一些特別股回來。
但是因為在 2020 年，聯準會介入很快，所以他們措施這個機會，那也因為這樣子扣了一大堆銀彈，你也沒有機會打出去。然後後來東西他會覺得變貴了或什麼的，反正就是現金的水位一直往上堆，那堆到近期大量的往下砍，就是他瘋狂的去買東西。像是買了西方石油（OXY）、買了雪佛龍（CVX），也買了惠普（HPQ）。那 HPQ 這筆交易，我現在看還是覺得很奇怪，但市場上的推估是覺得，因為這家公司會互補，那同時目前估值也低或什麼的。那可能老巴他是沒有在在意說筆電這個行業會怎樣，那可能看得比較像是金流、現金流的部分，他就是要養一個 cash cow。反正無論如何，他就是花了很多現金，然後去買了一堆的標的。
所以我們可以合理的推估，巴菲特也覺得這個地方應該開始是便宜的，至少他有東西可以買。就前面的一、兩年、三年，他可能都沒有東西可以買，然後現在他已經開始買了。那在訪問裡面也提到說他也有買蘋果，雖然買的量沒有到很大，但是開始介入，其實我覺得這是一個表態，就是他覺得這邊的東西確實是已經夠便宜了。所以如果你相信巴菲特的指標，你相信巴菲特覺得東西夠便宜，可能就是一個相對的低檔，那可能這邊就是你的機會。
除此之外，最近 VIX 又彈起來了，那我跟大家提過說，VIX 彈起來其實是一個很好的參考指標。就是我們用過往的歷史來看，只要每次 VIX 彈起來都是一個非常不錯的買點。雖然你沒有辦法猜到絕對的低點在哪，可是只要彈起來，只要超出它的區間以上的，那在回測的角度來說，都是很不錯的一個買點。除非你覺得這次不一樣，除非你覺得這次世界要毀滅了，那不然每次彈起來其實是一個機會。雖然在過去的三、四個月可能已經彈起來好幾次了，有些人打了之後發現說還可以再更便宜，可是這就是一個統計。如果說你相信這樣一個統計數據的話，那這也是一個可以參考的對象。
那你在市場上，有沒有相對比較保守，而且可能勝率也是相對還不錯、期望值是還不錯的交易？其實有的。就是在過去我們會跟大家聊到的馬斯克去買 Twitter，那又聊到巴菲特，因為巴菲特他也買了很多的 Activision Blizzard 這家公司。我們在之前微軟去收購的時候有跟大家聊到，就是動視暴雪。那時候巴菲特在買 Activision Blizzard 的時候，其實有蠻多人是指控他會不會在內線交易。但我自己都開玩笑說有可能，因為巴菲特早期的一些交易確實看起來有一點魚味，就是聞起來怪怪的，就是他可能有知道一點什麼樣的東西。但以他現在的資產規模，是覺得應該沒有必要去淌這個渾水，做什麼內線交易。
他們之後有跟大家說明，就是說在去年第四季在買 Activision Blizzard 的時候，其實不是他的決定，是他下面的經理人的決定。但在這一次的股東會上，他有跟大家提到說後來的加碼就是他的決定。也就是說他是等到微軟確定要收購之後，然後看那個收購價格 95 塊，跟現在可能還有一個二十幾趴的一個利差，所以他就選擇在這時候去介入。那巴菲特其實有在之前的一些訪問裡面有曾經提到過，就是說他不會去相信一些市場的風聲，他寧願等到這個東西已經確認，雖然確認之後可能就代表說肉變少了，但確認之後，就是公司有出來表態說他們要去做收購的話，這時候他才會選擇介入。
那他現在介入的這個價位差不多就是在 70 幾塊，就是說你現在進去就跟巴菲特的成本應該算是差不多。因為他前面只有打一小部分，後來加到他現在買 Activision Blizzard 已經買到接近 10% 的部位，所以後面的應該是把前面的成本拉到很高。所以你現在進去應該跟他的成本差不多，就是去賭說，因為暴雪這邊跟微軟的 deal 是大概會落在他們的 2023 fiscal year 的結束之前，必須要去完成这个收購，也就是大概是 2023 年的 7 月。所以就說你從現在放到 2023 年的 7 月，就是蠻高機會最後面就用 95 塊把它收購下市。
那你說為什麼現在會有價差？就是如果說這個收購是很確定的話，應該不會有價差的存在。沒錯，就是因為它還是有一定程度的不確定性。所以不確定性就是說，可能最後面會面臨，隨便舉例，什麼反壟斷，或是有更高的出價者或什麼的，然後導致這個收購的程序有出問題，所以才會有這樣的空間存在。也就是說你去承擔這樣的一個風險，那它就會有一個類似那種風險溢酬，你承擔一個風險你就可以期待的報酬。
那它下檔在哪？其實下檔應該就是你回去看它過往股價，一般我會建議用週線去看，就是週線的一個均線位置在哪邊，就在保護。如果今天收購失敗的話，可能了不起就跌回去過往的價位，他不會說什麼因為收購失敗，這公司就變一個垃圾，它就是回到原本的狀態而已。既然有因為收購的風聲而炒起來，那可能就會因為收購的結束而掉回去原點。那可能會 overshoot 一點，就稍微再往下跌一點，但其實最終應該是會回到過去的一個均值的位置。
所以其實像這筆交易，我覺得就是一個還算可以賭的一個投資。就是等於說你把你沒有要用到的現金部位，學巴菲特直接把它放進去，然後就看最後面的收購成功。那如果說沒有收購成功的話，我覺得下檔應該也是有限的。那其實 Twitter 這邊的操作方式，我覺得也是有一點像，只是 Twitter 這邊的肉是相對少一點的。因為當馬斯克宣布要買 Twitter 之後，其實那個股價已經有先炒過一波了，那現在到他的收購位置大概是 54 塊，其實那個肉已經沒有這麼多了。那 Twitter 如果要再往下跌的話，我相信下檔的風險應該會比 Activision Blizzard 來得高一點，我自己這樣覺得。
所以這兩筆交易假設你要去壓的話，這種類似套利，算不是完全的無風險套利，但是我會覺得 Activision Blizzard 的機會應該稍微高一點。那 Twitter 這邊的 deadline 算是更早，它是在 2022 年的 10 月 24 號到期。就是說到這個時候，如果馬斯克沒有成功就把 Twitter 收下來的話，那他就必須要去賠出 1 billion 給 Twitter，就是 10 億美元的一個分手費，這樣就做一個交易的結束。那股價可能就會崩回原本的位置以下。
其實以收購的這種賭注來說，差不多就是這樣子看。所以其實在投資市場裡面，我覺得不是只有所有投資……就像巴菲特他很常會做這樣子的一個交易。雖然這樣的一個交易，我們嚴格上來說，它是有點那種博弈的味道，可是當你每次的下注，下檔的風險你覺得是可以接受的，那其實都可以壓看看。
所以市場上我覺得也是因為近期的行情沒有那麼好，所以你才會看到有這麼大的一個可以套的價差，不然過往的案例上其實比較不會有這樣子的狀況產生。因為市場整體很悲觀，所以這些看起來很顯而易見，那勝率很高的機會，那可能市場的資金也會縮手。那這可能就可以提供給一些想要跟著巴菲特一起賺錢的人試看看。
當然還是要提醒一下，它是有機會失敗的，失敗的話可能就會跌回去它原本的位置。那工具的部分，我還是建議使用現股就好。就是有些人可能會想用一些比較酷炫的招式，什麼我可不可以用 Call，還是我可不可以用 Sell Put 這些的，我都不太建議。因為首先第一點就是，如果你去看 Twitter 的收購到期日那個位置的 Call，或者說你去看微軟的 2023 fiscal year 的 deadline，就是那個時候的 Call，你會發現幾乎任何一個 strike price 加上它的權利金，就會等於它收購價，就是差不多。也就是說幾乎都已經完全反映完了，所以你買那個 Call 肉很少，沒有什麼機會。就是如果說你想要去壓這樣子的收購，應該是使用現股是比較好的。
那壓注的方式一樣，就是不要把人生賠在一筆交易上面。你可能覺得說，我想要跟巴菲特一起發財，我想要跟 Twitter 的股東一起發財，被馬斯克收購之後，所以我可以賭看看。但是這個賭的價金，我個人建議就是你還是要守好一定程度的部位，你要知道說就是最慘最慘，這個是有可能會崩回去的。但如果壓對，好像 Activision Blizzard 可能就可以幫你帶來二十幾趴的一個報酬，所以下檔可能是 10%、15%，上檔是 20 幾趴，類似這樣，就是簡單的推估。這樣子我可以承擔多少錢？我可以承擔 5% 的資金，就拿 5% 的資金去買現股，我覺得這是最單純的做法。就是不要再使用什麼衍生金融品，雖然可能有些人會想要在這邊找機會，但我覺得那個機會是比較罕見的。可能就是等到假設有遇到什麼樣的殺盤，一些恐慌大逃殺，有機會可以撿屍體，但是在一般的狀況之下，那個錢都是已經 pricing in 進去的，所以直接買現股應該是最單純的做法。
那順便再跟大家分享一下，就是如果你本來就是股東，會發生什麼樣的事情？反正之後會有一個股東會，那股東會上面會辦一個投票，如果說沒有意外的話，應該就是大家都會通過。那通過之後你的股票就是會在這個到期日，如果收購完成的話，用他指定的那個收購價格，就把你的股票給下市掉。有些人會想問說，我可不可以死都不賣？因為蠻多人，不然像我自己也是 Twitter 的股東，那我就想說，我可不可以當馬斯克的私人股東？我就死都不要賣你，你要把我下市，我就是你股東名冊上的人。應該是沒有辦法辦到，因為在這樣的案例裡面，如果說大家在股東會上面投票是通過的話，那你就是必須要把你的股票給他收走。
我記得我查了一下，有一些比較特殊的案例是你可以保有你的股票，但是你要是個大股東，就你股數很多，可能有談好了一個 deal，馬斯克這邊還要再去跟 SEC 申報，它可以有好像是一、兩千人的私人股東。如果說他有去做這樣的申報的話，是有這樣的一個機會，但我想這樣的機會應該是很渺茫的。所以就是說，如果很順利的話，Twitter 就會從資本市場消失，就是你沒有辦法再買到他的股票，你也沒有辦法再交易了。應該是會用這樣的方式去做結，給這些就是你手上可能有 Twitter、有 Activision Blizzard 的人參考，如果說最後面投票是有通過的話，那收購也是成功的話，你手上的股票就不見，他就會退現金給你。
接下來我們稍微跟大家聊一下目前市場上空方的一些說法，我覺得讓大家了解一下，因為我們有多方的立場，有空方的立場。雖然我自己是支持大家就是站在多軍就對了。雖然你在每次的修正之中，就是會看到各個論壇、討論區就開始會有很多空軍跑出來。那空軍的特色是什麼？就是講話都很跩，「我早就跟你說了」、「我早就跟你說這個什麼爛」。你就會發現那種「我早就跟你說的」，他就是不會在還在高點的時候跟你說，就看到跌之後才看跌說跌，就大多數的素養就這樣。
但是空軍每次嘴秋的時間點就是比較短一點，然後他們就覺得說多軍都會死光或什麼的。但是我覺得其實多軍很難死，你只要不要亂開槓桿，很難死。就是你這一攤情況可能最後面吐了很多回去，下一攤還是會繼續，派對都還是會繼續的。因為我們就是看了很多這樣的循環，但當然如果說你就此放棄，你覺得要加入空軍也是可以。
只是空軍有一定程度的風險，就是第一個，你要知道說全世界的政府沒有人會希望自己的股市是長期崩跌的，沒有人會希望自己的資本市場是沒有辦法募資的，所以政府一定是站在多方，這第一點。然後第二點就是政府可能會用一些工具來搞你，像在台灣就禁空令，然後不然就是辦個股東會，還是說減資，你就要回補。所以空軍是比較沒有人權的，這是你要知道的。那第三點就是，我們知道市場的特性就是牛長熊短，熊市很短，但熊市的幅度可能很大。這些說什麼空軍，講得很大聲，那我在短時間內就撈到很多錢。可是你要知道說，當你今天沒有在適時回補的話，一個反彈，可能你空軍的獲利就全部吐光光。就是它吐回去的幅度跟速度，可能會比多軍來得快很多倍。
所以當空軍是一個比較講究，你除了要有技巧實力之外，你的時間點要很準的一個工作。那我覺得是大多數的散戶是沒有辦法辦到的，所以你也未必需要看到，所以現在可能比較偏一個空方式，就是股價一直有新低的狀況，所以我是不是要加入空軍？未必，未必要。因為你去做看看，你就知道其實不是像你想像的這麼簡單，搞不好你開始空下去就反彈，你就知道那個痛苦的點在哪裡。
那再來就是在空方這邊，還要去注意工具的選擇，除了前面講到說你可能會被這個股東會、減資、你要回補之外。那再來就是在台灣這邊放空的話，那有時候你會遇到標借，就是說當今天融資的數量是已經開始要比融券的數量來得低的時候，你就要付出一個標借費用，標借費用超級貴。所以當空軍有時候還會變成說，你是沒有辦法賺到錢，因為看起來是有空到，可是其實是沒有賺到錢的，這是有機會發生的。那軋空什麼的更別提了。
那在美國這邊其實是有一樣的狀況，就是你今天是使用融券去空的話，一樣就是這個券的成本可能是會很高的，在券商的軟體上面應該都會告訴你說目前的成本是多少錢。那如果說你用衍生金融品去空的話可能會好一點，但最近我們有注意到，大多數的選擇權其實 IV 都來到一個相對的高點，就是說就算你看對方向，你也未必會賺錢。
所以在你了解這些所有東西之後，你還覺得當空軍可以，你就去試看看吧。反正很多東西就是你不要聽大家講，你自己試的時候，你就會知道結果是怎麼樣，就適不適合你，你只有自己試過之後才會知道。
但多軍也不是代表說你一定要放空，一定要參與去做空市場，才算空軍。其實如果你真的覺得後市是偏保守的話，很簡單嘛，就是多軍最好的避險，我提過一般散戶就是用「減碼」就是你最好的避險。你未必要去做空市場，因為你怕做空被嘎爆什麼的，你又不會做空，你又不懂什麼標借費用什麼的。所以最簡單的方式就是，你覺得真的沒那麼看好，你就先減碼嘛。如果你真的覺得自己可以預測市場的行情，就是你現在減碼，先崩崩崩，然後在低點把它接回來，可以，你可以這樣做。
反正方法就是擺在那邊，那你選擇用某個方法，一定都會有其利弊的可能性，就是不是說有一個方法是無敵的。你選擇先減碼，那當然如果它這邊就是低點，你剛好減在最低點就反彈，你之後就要用更貴的價格買回來。那如果說剛好是跌下來就恭喜你。一樣，做空如果下去跌你就賺錢，如果你被嘎爆就變成多空雙殺。所以你選擇好自己的方法，就下好離手，人要為自己負責，就這麼簡單。你也不用跑去什麼各個聊天室、論壇，然後跟著大家一起今天就是要去羞辱多軍，還是我們要羞辱空軍。反正投資是做自己的東西，別人賺錢也不會分你，所以其實你就是選擇下好離手就好。
那我們稍微聊一下目前市場上那些空方的看法。那當然第一個就先引用一下 Michael Burry 的內容。那 Michael Burry 的內容其實你比較難跟到，就是我知道大家應該都有他的推特帳號，只是他推特帳號有趣一點，就是他每次發完東西馬上就會把他的內容給刪掉。所以你必須要去追一些推特，那這些推特它是有那種爬蟲機器人，會去爬 Michael Burry 的推特，然後之後就把它複製下來。所以就算他刪掉，我們還是有些東西可以看。大多數的內容都要從這一些，像有一個叫做 Michael Burry Deleted，就是算他每次都把它都會刪掉，那可能類似從這樣的帳號你才可以獲得他的一些資訊。
那最新的其中一個推文，我覺得就算是恐懼的總和，就是發出來給空軍高興一下，然後發出來給多軍瑟瑟發抖一下。但是還蠻有趣的，我們就來聽看看他怎麼樣說。那其實你要知道，你就聽聽就好，因為他一直以來都是站在空方。就如果你有追他推特，你就知道他就是一直以來唱空，就是一直漲一直唱。然後像是特斯拉，他進去放空，大家覺得特斯拉末日，放空在 600 塊，然後一路被嘎嘎嘎嘎，嘎上破千之後，後來就認輸出場了。
所以其實有蠻多這種空方的說法，你就稍微參考就好，如果你真的相信，你可以跟著他們壓。但你要知道，他們也會認輸出場的。像最近就是比爾蓋茲放空特斯拉，事件一直被拿出來講，那我看有些人還在錯誤引用，就說什麼這個蓋茲大勝，因為特斯拉大跌。我拜託你，比爾蓋茲是很早就進去放空了，他現在也是被嘎爛的狀態。
所以空方的東西有時候就是會在這種市場不好的時候被拿出來，然後大家就說這些人超屌，你看他們早就進去放空了，你看他早就說太高了。可是就是忽略其實他們的成本都在很低，他們早就被嘎爛了。所以就如果我們之前跟大家提醒到，就是說成本其實很重要，時間點也很重要。就是我看空某個東西，那可是這個東西從 100 塊漲到 400，那我從 100 塊進去空，我還不是死？雖然他最後面跌回零塊好了，可是你空錯時間點你就是死。好像 Michael Burry 在特斯拉的交易就是認輸，他就出場了。那比爾蓋茲很明顯就是還在凹單，可是他目前也是輸錢。
所以不是說什麼你有喊空你就最屌，也不是說什麼你有喊多，市場只會無腦多你就最屌，因為重要的是你的時間點。如果說你今天多的時間點在山上，你是賠錢；你空的時間點在山腳下，你也是賠錢。所以其實他們的說法，你就稍微參考一下，然後因為最後面你還是看自己的交易就好了。
那他這一篇文章是提到的這個 Paradigm Shift 還有 Speculative Peaks，就典範轉移，然後跟這種投機的高點。他就是引用了一些數據，然後告訴你說，就是每次的下跌可能都會比前波的低點還要來得低。那在 2009 年的標普低點是比 2002 年再低 23%，然後在 2002 年，比 1998 年 LTCM crisis… 什麼是 LTCM crisis？就是 Long-Term Capital Management，它是一個基金公司，那時候號稱說都是找天才，裡面什麼諾貝爾獎得主，然後用什麼他的算法，他們最屌這樣，然後最後面這個基金就把它賠到爛掉。那這個 LTCM crisis，在 2002 年的時候，又比 1998 年的低點來得低 27%。然後再來就是 1975 年的低點是比 1970 年的低點低 20%。
所以按照這樣去推算的話，就是我們如果要去撞到前低，前低什麼時候？就是 COVID 的時候，那時候的標普指數大概在 2000 多點左右。所以呢，應該可以去推算一個 15% 的低點，就是比 COVID 的低點還來得低。那那個位置呢，是在 1862 點。所以雖然他沒有明說，但是我覺得他就是在暗示說市場是有可能會跌到 1800 多點。就是說如果我們是按照過往的慣例去算的話。那 1800 多點大概是 P/E 16 倍，大概是 nominal P/E 9 倍，在一個歷史的範圍之內，他認為是有可能會這樣。
當然這個文他後來又刪掉了。那如果說他說的是對的話，代表美股還會再腰斬，這還是指數的部分。所以如果說推去個股的話，指數腰斬，個股大概可以跌掉七、八成甚至是九成。如果說他說的是對的話，那你現在應該要 all in 放空，因為看起來下面的肉還非常的多。
那他在前面一點的推文，又發了一篇就是說一個好公司可以怎麼樣跌呢？他拿了 Amazon 當成一個舉例，就是說在科技泡沫的時候呢，亞馬遜是曾經直接跌掉了 95%。那他認為說，在科技泡沫那時候還沒有通膨的籠罩，那現在是有通膨的籠罩。所以我覺得他又在暗示說狀況可能會再更差，所以你可以想像亞馬遜可以跌掉 95% 嗎？那如果說你絕對是有機會的話，現在立刻加入空軍。
所以我不知道怎麼去算他的說法，我也不知道怎麼去講說就是他講的東西不可信或什麼的。因為你要知道就是我們都是做自己的選擇。然後大家會告訴你講說，出國念書就是要去美國，不要去英國。那去美國念的，有些可能下場也沒有很好；跑去英國念的，可能有些也烙賽。現在告訴你講說，深蹲就是膝蓋不可以超過腳尖，雖然很多教練都會跟你講說這個是唬爛的，可是有些可能膝蓋他真的超出腳尖，可能做幾下他就受傷了。反正那個說法就是這樣，那只是你要不要去相信他？你相信他，你可以照他做，照他做你就承擔你的風險。就是我們都是大人，就是為自己的選擇去做承擔。
我覺得 Michael Burry 就是我找到市場上最屌的空軍，就是他直接喊到一個超級極端的案例。然後他刪掉的這些推文裡面，都是在暗示說市場有一個超級巨大的泡沫等著要破掉。那就看大家相不相信他。我自己的意見是，我覺得按照過往慣例，就他太誇張了。但如果真的發生的話也沒關係，反正就是把空單部位加大，身為一個趨勢交易人，就只能夠順著這個趨勢去做，但我覺得他是太誇張了。
我們再送大家另外一篇唱空文，我看到 Jeff Bezos 去分享 Bill Gurley 的一個推文。Jeff Bezos 的引言提到說，他覺得 Bill Gurley 是他看過最聰明的人，他也認為說在過去的大牛市裡面，大家都沒有被市場上過課，所以之後真的上到課的話，你會被當佛，就是你會感受到非常痛苦。那我們來看一下 Bill Gurley 他的說法是怎麼樣。
1. 第一點他提到說，過去的高點是跟現在的價格一點關係都沒有的。這個我是很認同的，就是你不可以說買過去宏達電 1200 塊，現在只要 40 塊，所以幹你娘這超便宜的，不能這樣看。因為一個公司你要看的是他未來的獲利、未來的成長性，而不是說什麼相較於過去的價格。其實有些東西我們可能覺得，這個以前的價格是非常高，所以現在終於便宜了，我們會想要去買它。那這樣的東西是適用在什麼樣的地方？我覺得就是適用在一些很保值的東西，我們可以這樣看，所以可能一些價值股你可以這樣看。但是如果是一些成長股或一些投機性比較高的東西，那他過去很賺錢，其實不代表他未來很賺錢。所以在這樣的狀況之下，當然過去的價格跟現在價格是完全沒有關係的。你不可以因為說他跌掉了 70%，所以他現在就很便宜，不能這樣看，重點還是要往未來看。
2. 第二個就是說，Valuation Multiples are always a hacking proxy, dangerous to use。就是說估值的乘數可能是一個很危險的工具。在他的認識裡面，他認為說 10 倍 P/E 應該被視為是很驚人的，而且是上限，超過這個就是很蠢（over that is silly）。他直接告訴你講說，就是用估值乘數，應該是講 P/E ratio，就可能用 forward P/E ratio，可能很讚的東西最多最多就是給它 10 倍。那我們按照他的邏輯去看目前市場的狀況，我們就講科技股，美國科技股有什麼東西是 trade 大概在 10 倍左右？有啦，高通，高通大概 10 倍左右，Intel 大概 10 倍左右。可是像 Nvidia 大概 trade 大概 30 幾倍，AMD 也是幾十倍，特斯拉更高。所以按照他的邏輯的話，其實這些東西都不可以買。那如果說按照他的邏輯，在過去兩年你可以買到任何東西嗎？我覺得也很難。就是他是用一個很保守的角度跟你講。當然如果今天在一個大熊市，你一定會看到很多這樣子的說法，就是用極端保守的角度跟你講，那這種 10 倍 P/E 以上的東西都不可以買。那如果照這樣的邏輯，其實真的很多東西不可以買。但如果你相信他一樣，就你可以去參考他的做法。你可能就去找這些在 2022 年他的 earnings，然後回推現在 P/E ratio 是在 10 倍以下，你都只能去買這種標的，這個選項是超級少的。
3. 第三點，他提到說，You may be shocked to learn that people want to value your company on FCF and Earnings。你可能會看到很驚訝，現在開始人們會想要用 FCF 跟 Earnings 來幫大家估值。我覺得這沒有很驚訝，這不就是早就在進行中的事情？然後在 2021 年的成長股修正，然後到 2022 年的成長股這個崩掉，其實我們很明顯看到市場就是在往這樣的方向去看。也就是說，你這些公司你只要沒有獲利的，就會非常快速地跑，因為在一個市場不好的狀況之下，大家已經沒有那個閒情逸致去買一些本夢比的公司，告訴你說未來我可以賺很多錢，那只是現在還沒有辦法賺錢。這個市場是優先拋售這樣的東西，然後會挑選就是有不錯的 earnings，就是你實際上有獲利，你不是只有營收，就是營收進來要轉成獲利才算。然後再來就是有 free cash flow，就是我有一個自由現金流的公司，會比較偏向於是可能大家偏好的東西。我覺得這是現在進行式，還蠻正常的。
4. 第四點就是說，Revenue and Earnings Quality Matter。就是說你的營收跟獲利的品質是很重要的。這可能就會講說，你要比較多是那種業內的收入，不可以是業外的，然後不可以是一些可能短期性的收入，一些什麼賣廠獲利，還說是短期需求爆發，這個可能就是屬於 quality 是比較差的。我們要 quality 比較好的東西，就是那種健康穩健並且是持續性的金流，那這些獲利可能才是我們關注的重點。
所以我覺得算是老生常談，他提的這四點我覺得都是很經典，就是本來我們站在一個比較保守的角度就知道的一個觀念。那在過去的節目其實也跟大家提到，那只是 Jeff Bezos 不知道為什麼突然想要引用這樣的東西，然後可能告訴大家說一下市場的可怕，這篇翻譯你可以上網看看。
那我覺得 Bill Gurley 的這四個說法，確實是大家本來就要放在心裡面。就是我們在大牛市的時候，勢必……就可能我自己在 2020 年、2021 年也會去炒 SPAC 跟成長股，玩得超爽的，那時候每天起床跟印錢一樣，就是去炒這樣的東西。那只是最後面隨著市場的氣氛變了，調整過了，你當然部位也跟著去修正。沒有調整得這麼快的，可能就因此受到很多傷害。沒關係，就是下一次派對還是會繼續，你要活下來，你才可以去參與下一次派對。
那只是在每次的派對之間，當然你還是可以很堅持去做就是我們所謂的價值投資。他講的東西就是比較偏向很典型的價值投資，只是你按照他的邏輯，其實特別是第二點，就是如果你真的要去找這種 10 倍 P/E ratio 的，很難，真的非常難。那往往你可以找到這種 10 倍 P/E ratio 的，他便宜是有原因的，你知道嗎？就真正的好東西，為什麼他估值高？因為大家要買它嘛。為什麼有些東西可以 trade 在 10 倍以下？因為它的展望就是沒有那麼好，像 Intel 可能就是相較於 AMD、Nvidia，大家覺得沒那麼香，它可能才可以 trade 在這個位置。那高通可以 trade 在這個位置，可能是因為他有強勁的對手，像是聯發科，聯發科其實是 trade 差不多十幾倍左右。所以因為他們有競爭關係，所以才可以有這樣的一個相對便宜的估值。那一些可能比較卓越的公司，或是他做的是比較利基型的東西，你就注意到這些東西的估值往往就落在二、三十倍以上。那當然他們有時候在股災的時候還是有機會殺下來，只是可能很快又會回去這樣的一個 P/E ratio，所以就大家參考看看。
好，那我們這一集就稍微跟大家分享一下這兩個空軍的說法，那希望可以對大家有幫助。我們就進到 QA 的部分。
第一位，新豐大礦工，他說：「聽損居多，想也奇怪，不開課的時候都賺錢，開了課一樣的方法居然賠錢。老師也說最近市況不好做，但不代表不是好方法。結果社團現在演變成美股存股，那可能是要抓住會員。原本講台股波段，居然變成講房地產的，完全搞不懂社團主要操作方式。我還是聽癌大的話，買賣指數就好。」
首先第一點就是你提到的很奇怪，現役法人操盤手？現役法人操盤手你不可能可以在外面帶社團，這絕對會被人家告，這一定是有問題。再來就是，他可能過去的操作都賺錢，然後賺的讓他一直跑，然後錯的停損，這就是動能交易，最基本的動能交易，跟所謂的海龜交易就這樣做，會賺的讓他跑，然後錯的停損掉。在一個大多頭的行情，我必須說這個方法是可以的，只是這個方法也有需要花三萬塊加入社團？我們這其實不是早就跟大家講過？免錢的，免錢就已經教你這個方法。
所以，我個人是建議，在投資市場裡面，除非你真的完全沒有任何的想法，那你可以去買所謂的 ETF 或是去買一些基金，讓人家幫你做。但是你說花錢去讓人家教你投資，我是覺得不太需要。除非你真的知道這個人很強，那你想要從他身上學一點東西，當然就是願打願挨，沒有什麼太大的問題。那祝你一切順利。
下面位這個 Satath Dance，他說：「請主委推薦書給沒有自信的人，第五次留言，究竟他到底是還可以掌握留言密碼？那一直都是主委的聽眾，很享受主委的節目，每個禮拜都很期待。兩年來總是想留言，但沒有投資問題想問，怪不好意思氣氛仔，但績效很韭菜。很喜歡聽主委給聽眾人生方向或感情關係的建議，覺得很能切中核心，又有不同於社會的見解，而且非常受用。然後我終於想到一個可以請教主委的問題，我和男友交往近一年，是高中朋友，二十年後因緣際會在一起，他是個很善良的好人，可是對自己沒有什麼自信，自尊心也很低，那總覺得說什麼做什麼都錯。我雖然也常常鼓勵他其實很棒，但偶爾也會力不從心。想請問博覽群書的主委，除了《灰階思考》之外，有沒有推薦什麼書可以給沒自信的人？那不是要他變成很有自信開朗的陽光男人，但希望他能發現自己其實也做得不錯，給自己多點肯定，能在工作上也更順暢一點。感謝主委推薦，那祝福全家都順心安康，能在節目裡給大家更多人生建議的方向。」
我覺得其實沒有什麼自信也未必是一個錯的事情，像我自己覺得太有自信才是不好的事情。我每次看到那種自信膨脹仔，我就會想說，幹這一定是沒有被教育過，就早晚會爆炸。就我們看過往那種超有自信的，講話超秋的，就最後面都會出事情。所以沒有自信是壞事嗎？我覺得也不是。當然有時候很畏畏縮縮的話，對你的人生是會有阻礙的。
那你說有什麼樣的書可以幫忙？我覺得沒有，我覺得你可以先試看看這樣，那不是書的問題。我在網路上看到，我覺得蠻有趣的，我自己沒有實行，但我覺得這可以嘗試看看。就是說你知道你腦內會釋出一些荷爾蒙，讓你感受到就是自我感覺比較良好。那其中一個觸發的條件就是說，你從小事開始，就是每天幫自己設定一些小目標。這些小目標可能就是，我早上起床要把棉被折好，這就是一個目標。下個目標就是，這個尿尿的時候可能就是要站在三公尺之外，然後可以完全的尿進那個便斗裡面，這個就是另外一個目標。然後早餐在翻蛋的時候，可能要翻得很完美。就是你設定一些目標，讓自己去達成。那在生活中就除了這些小事之外，那也可以設定一些稍微大一點的目標。就是慢慢都有達成的話，看有沒有辦法去改善自信。我自己猜測這個方法應該是還不錯。
然後再來就要講說，什麼是高中朋友，20 年因緣際會在一起？看這一看就一定是開同學會，然後暈船。祝你們一切順利。那我覺得，你常常喜歡一個人是喜歡他就是他該有的樣子，就是他現在這個樣子，不然你為什麼喜歡他？所以有些很奇怪，就是他喜歡一個人，然後他想要去改造那個人，我覺得這是比較不好的事情。但我們會希望每個人都可以更好，只是你要去承擔一個風險，就是當我們今天去改變一個人，你非常高機率就是你改變他之後，然後變成你反而不喜歡他，或是他反而不喜歡你了。所以你要去承擔這樣子的風險，這個可能很多人都沒有想到過。就是你只想要去試圖改造你的男朋友、女朋友，就改造過後呢，人就跑了。
下面這位，容易妥協，他說是弄啦幹：「停車場裡的孤獨，是我剩下的自由。很喜歡在開車的時候或是在停車場裡聽股癌。小弟我跟主委同年，即將步入婚姻，想問主委當初決定跟 Lisa 結婚有什麼原因嗎？不好意思，覺得時間到了、想要早點生小孩、Lisa 想結，或是主委本來就是結婚派的？那不聊股票點，為什麼主委存 00608 沒有存 VTI 或是其他美國大盤指數？謝謝癌大每週跟我們分享股票知識，也想多聽聽和 Lisa 的婚後生活。」
那首先就是說，為什麼只有存 608？其實 608 跟台指期我都買了，只是在節目不會講太細，就是說我有這種投資大盤的作為。那 VTI 我是沒有，但是 QQQ 然後跟 Vanguard 出的一個科技指數，我自己也是有在長期的去買進它。但是買進的部位其實沒有到大，就是我自己主要還是以主動投資為主。那買這個就是怕說，就未來有朝一日假設我翻船的話，我還有保護一點本，所以其實美國跟台股都有類似的部位這樣。
然後再來就是前面提到說，為什麼會要結婚？應該這樣講，就是我覺得結婚的目的就是生小孩，如果你沒有要生小孩就不需要結婚。甚至是其實你要生小孩，你也未必要結婚。就如果你看歐洲跟美國的發展趨勢，你就發現台灣就是在人家後面。我們連肺炎的東西都是 lag 人家兩年，現在那邊搶快篩，你就知道後面一定也沒有人要快篩；現在那邊搶口罩，就是後面也沒有人要口罩。那都是 lag 人家一兩年，就是台灣很多東西我們真的都是跟在歐美的後面。
本來我們看到人家離婚率高會笑人家，那台灣現在離婚率也追上了。然後到最後一定會開始很習慣於就是像歐美的型態，他們有蠻多是這樣，就是我有生小孩，可是我沒有結婚。像我老婆他們家就是這樣，就是沒有結婚可是有生小孩。那我覺得這也沒有什麼好不好的，反正你小孩生下來之後你就認領，你還是爸爸一樣，只是你不需要結婚。
那結婚到底有什麼好處？我覺得就是可能某種程度的兩人之間的浪漫，硬要解釋只有這樣，不然我覺得結婚沒有特別的好處。那在台灣結婚，對於 Lisa 有一個好處，就是說我不用每半年就出國一次，因為他本來是每半年就要出國一次，那結婚之後就有居留權，有居留權就不用出國，這是比較實用方面。所以對我來講，只是我知道結婚他會很高興，所以我就去做這件事情。
因為我是一個還蠻冷感而且有時候很可惡的人，老婆也會講說我是一個人邪份子。我覺得是這樣，就是我為他做的一些看起來浪漫的事情，是因為我猜測他會喜歡，那不是我真的覺得這件事情很酷或是我想要做。所以我真的是一個比較爛的人，就是我不會想到這麼多。那我覺得結婚是要有共識，就如果說兩個人都覺得這樣做是好事就去做。但我們當然用很實用主義的角度來講，就是結婚到底有什麼樣用途，我是想不到。
下面這位 Philisk，他說：「一日 iPhone，終生 iPhone。癌大好，這幾年股市加土地投資賺了一些錢，但因為最近盤勢不佳，把資金收回手上，可運用的資金是 1500 萬。那最近有考慮每個月丟一點錢進 VT 或者 0050，另留 300 萬做現股操作。想請問癌大會建議分幾批打入？祝癌大一家健康平安，謝謝。」
OK，所以你有 1500 萬，然後想要丟 VT、0050，然後 300 萬留著。以現在的狀況來講，我覺得，當然這是我個人主觀的臆測，在大牛市我會建議你拆細一點，現在我覺得可以大膽一點。就是可能，我不知道，因為還要看你個人的現金流。就是以我的角度來講，1200 萬要分幾批？我可能三個月內就丟完。就我直接講，但我的條件可能跟你不一樣，我金流的狀況可能不一樣，這真的是要看個人，你怎麼樣舒服就怎麼樣打。那我覺得丟 VT，特別是 VT，它是比較沒有什麼顧忌的，就是你就丟就對了。那你要拆幾批什麼，應該都還好，就是拉長看可能都還好，除非你是要做那種短線價差，那當然你可以去追求更細膩的操作。
下面這位放空小菜雞，他說：「我先推爆，槓槓也開爆。癌大您好，我是從您義大利回來帶著清澈高雅的嗓音，穿插清咳聊著我聽不懂的電玩的遠古級數，就開始聽到嗨粉。那已經是兩年了。然後說同時，快語人我很喜歡您後來進展飆快的說話節奏，40 分鐘就可以吸收到很多新知，超愛的效率。潛水兩年終於鼓起勇氣來留言，為的是向您道謝。那前幾天和媽媽大吵一架，每次吵到最後都是一樣那句『拜託你趕快搬出去住好嗎』。那剛好那幾天聽到您聊買房是開五倍槓桿的話題，想到自己住家裡是有上繳錢的，為什麼三天兩頭就要被趕，花錢買委屈，買不受尊重的我和弊？然後因為不是兒子，所以就更沒有住家裡的權利了嗎？想通之後就卯起來認識學習買房，怒請了一天的假，早上出門開始看房，晚上就買好房子回來了。原來買房子可以這麼的樸實無華，只要一頓大吵以及股癌一個轉念，就可以有一間房子了。那做夢也沒有想到，竟然股癌聽著聽著就跑去買房了。這不是鼓勵大家正確買股的投資理財頻道嗎？還是只有我錯頻整個抓錯重點？三年前人生打掉重來，從零開始存股，一邊聽著股癌建立信心，到今天終於存到了一筆頭期，可以開始為自己的下半輩子負責了。不靠父母，不用看人家臉色，不用再被瞧不起，這個決定很值得。（爸媽是那種覺得年輕人就是要買房，揹債也要有間房，人生才有保障。每天念但也沒有現金能夠幫你的那種爸媽。）等頭期繳完，股市那邊我差不多就出場畢業了，算一算幾年內應該沒有多餘的閒錢可以再回到股市存股，要認真當個還債社畜。那雖然這樣還是會繼續收聽您的節目，當個忠實的氣氛仔。築夢踏實，希望相隨，勇敢踏出舒適室，迎接揹債的人生下半場。那今天剛好看到國師去年底的新書預測射手座 2022 上半年會買一個超貴的東西，例如房子，真的是嚇死我的毛。那對了，我是去年跟著爸媽一起搬遷到大林口地區的脫北者，經常晃到 A9 那一帶買東西，希望有機會能夠遇到癌大您，親自見面和您說聲真的非常感謝。」
好，祝你一切順利。那這也是還蠻可惜的，就是說這個爸媽會嘴他，叫他趕快滾出去住，那他也是有上繳錢的。對啊，如果是這樣就不要那麼委屈，你都是有繳錢，就是你他媽你是房客呢，你有付租金耶，房東幹嘛的？垃圾清壞掉都要幫你修。就是有繳錢就就不要這麼低頭了。那你可以順利有買到房子，我是還蠻恭喜你的，只是……幹，一天內決定我是覺得不太好。像我這種做決定超快的，我也是花了大概一兩個月才找到自己喜歡的東西，而且我是不用上班的人，那時候每天就出去看房子。就是一下子就找到，對我來說一個月我就已經超快了，幹一天就買到，要確定不要買到奇怪的東西。好啦，祝你一切順利。
下面位這個，板橋大居擺，他說：「五星奉上，吹捧吹到台股兩萬啦。那主委要跟聽眾送福利，折扣碼：OAMIC（我愛孟恭）。上地的疫苗沒朋友打不到，那找不到留言密碼，只好先祝主委家人們健康平安、主委賺大錢、諾亞乖乖長大，我會繼續幹你娘。最近認識一個幣圈仔表示，比特幣和其他加密貨幣是很好的通膨對沖工具，大多數法幣計價的金融資產，其價值將低於衛生紙。股票投資表面上是漲的，但生活用品的價格會漲得比基金指數還快。全球性資產像是黃金、加密貨幣將保留價值，國內資產像是房地產、股票不會保持實際價值。而貸款買房不會帶給你正向收入，反而是負資產，不如把頭期款規劃在其他更好的地方。那是否這位朋友認為借錢出來都要幫他賺錢，不然都是負債，而忽略了每個投資都該注意的風險？想請主委分享一下投資觀點。」
我覺得大家都要小心身邊講話超秋的幣圈仔，這個是很多人都有反應過，就是身邊會遇到這樣子的人。我覺得難免，因為去幣圈的人，一般年紀是比較輕一點，很多可能也沒有經歷過之前比特、以太的修正，所以他們真的覺得自己不可一世。當然近期比較少了，前陣子真的很多，就是 NFT 熱潮是在頂峰的時候，幹那時候超痛苦的。我不發 NFT，我不想跟我的聽眾收錢，我被嘴爆，就說這個《股癌》不懂 NFT，沒有，他媽每天都在講，就有的沒有的，好像我不認同他的東西就不行。幣圈仔就給你這樣的一個味道，就是你今天沒有投加密貨幣，就是你是傻子，你就是掉入了美元的圈套，你就是掉入了傳統金融的圈套。
其實人生真的沒有這麼狹隘，就讓他們推崇的去中心化，我相信去中心化在一些場域可以用，可是不代表銀行就等於一定會死，你懂我意思嗎？就這個世界裡面是很圓的，不是說這個一定要這樣，另外的東西一定會死，其實世界真的不是這樣運作。當然他們一定會慢慢的學到一些東西。
你說比特幣和加密貨幣是很好的通膨對沖工具，我相信比特幣跟以太幣相對是。因為我們要去對沖通膨，就很簡單，這個東西要會增值，會增值而且增值比通膨速度來得快，就可以對沖掉。只是，當然你要考慮它的波動程度，波動程度很大的東西未必可以幫你帶來很多的好處。你說其他的加密貨幣，一些 shitcoin，你說它有沒有對沖通膨的功能？幹你不要賠光就很好了。
然後再來就是說，大多數法幣計價金融資產的價值將低於衛生紙，這個也明顯就是在亂講。我覺得很多幣圈仔就這樣，就是他們會講一些很誇張的東西，就幹嘛自己真的是用屁眼在講話。然後下面說，貸款買房不會帶給你正向收入，反而是負資產，這個就要看當地的狀況是什麼樣。如果說這個地方的房地產的趨勢它是在盤底、下跌的，那當然它就有點類似是買一台車子，車子一落地是不是就開始折舊？所以落地就打折。但近期二手車超貴，那是例外。大多數的狀況，車子一落地就折舊。台灣房地產就是你住進去，媽的越住越貴，像什麼青埔本來 20 萬一坪，現在要 50 萬一坪；林口本來是我聽我不負講，他們來買說是什麼 10 萬一坪，現在也是要 20、30、40 萬。
所以在台灣就是看起來好像房地產是會漲，那當然在這樣的狀況之下，我們就會把它當成是一個資產。反正我一樣的居住成本，我本來租金也是一個居住成本，那我下次變成房貸它也是一個居住成本，頭期款就出來，那兩個每個月要付出的現金流差不多，那我是傻了才不買，因為房地產是會漲。這是因為你建立在房地產的價格在台灣是持續上漲，所以它就變成一個資產。
那當然如果今天是建立在另外一個不一樣的地方，可是像日本，持有成本比較高，市區附近的房子也未必是很貴的，可能趨勢還甚至是盤跌的之類的，那這樣的狀況之下當然它就可以變成是一個負資產看待。所以還是要看狀況，就是你沒有辦法找到一個東西一言以蔽之。
我覺得特別是幣圈仔，蠻多這樣，就是他們會丟出一個看起來很顛覆的東西，然後想要告訴你說世界上的其他人都是白痴，就只有他們想到，只有他們想到說美元是一個騙局，只有他們想到說這個什麼傳統的金融對業務是一個圈套，就是我們一定要用以太幣，我們一定要用什麼比特幣去做一個交易的媒介或什麼的。那像有些人會講說就是我們可以去取代銀行的，就是我們今天如果是用 Swift 去轉帳是不是要付出很多錢？我知道加密貨幣開始提出的東西是很酷，就是當然如果我們有一個更便宜的方法可以去轉移我們的金流的話，那這個東西當然會被大家採用。
就是我們現在現實看到的狀況就是，幹 gas fee 超級貴。所以你想像的世界跟實際上去執行上是有差異的，就是理論上都很漂亮，實際上真的是這樣？也不太像理論上。一個東西會增值就可以對沖通膨，只是問題是很多的幣就跌爛了。就像有些人會講說 NFT 有藍籌，就是 99% 的 NFT 都變殭屍、都變垃圾。所以你不可以拿一個極端值然後當成是通例，我覺得這是超多人的盲點，就是大家喜歡去拿特例當通例。
就想說休學也可以幹得很好，休學你看比爾蓋茲他也是休學，你看那個誰誰誰也是休學，就他很屌。不是，那個是極端值，你不可以拿特例然後當通例。你不可以拿說有一個加密貨幣他最後面是可以對抗通膨，所以就說所有的加密貨幣都可以對抗通膨。你不可以拿說有個地方的房地產他可以去增值，所以所有的房地產都可以增值。不是這麼簡單的。所以道理就這樣，那我覺得你不要太受人家影響，因為像我自己身邊也當然有這種超級嘴秋的，你就會發現他下個熊市完就不見了。
好，那這集就聊到這邊，ㄅㄅ。