股癌逐字稿 EP243：莫忘祖宗言 賣光祖宗田

逐字稿內容

歡迎收聽《股癌》，我是謝孟恭。

本集節目由 iPASS 一卡通贊助。

一轉眼又到 5 月，儘管今年台美股都慘澹，但是該繳的稅還是省不了。有人持續問說有沒有推薦的所得稅繳納方式，那說實在的，與其研究那些回饋，不如他媽去看財報，可能幫自己賺更多。但是今年有一個新的繳稅方式，我覺得很值得推薦給大家，就是直接拿起你的手機，打開 LINE 錢包裡面的一卡通 Money，用裡面的生活繳費功能，掃 QR Code 就可以快速繳納所得稅，連信用卡號都不用填，也不限本人稅單。6 月 3 號之前，使用一卡通 Money 繳納綜合所得稅，符合指定條件最高可以享 5% 回饋，連結指定銀行最高再拿 10%，5 月 15 號之前早鳥再抽 5%，總共最高是有 20% 的回饋。

那不要聽到指定條件就覺得好像很困難，我自己覺得這個條件真的是還好，消費滿 5 筆就可以有 2%，消費滿 3 千再享 3%，你繳個 1 萬的稅就可以把 500 的回饋領到滿。那剛講到早鳥加碼抽獎活動只剩最後幾天，大家趕快把握機會，筆筆繳稅抽繳稅金額 5% 回饋，每人上限一千塊，有繳有機會，說不定你就是那個幸運兒。那我覺得一卡通 Money 這次的繳稅活動算是有誠意，更多繳稅的優惠跟活動細節，在我們的官網可以查詢到。此外在我們的連結說明欄這邊，有更多一卡通的活動說明。在這邊提供給有需要的朋友們，如果說你要繳綜合所得稅，還沒有找到適合的方法，那這個方法可能你可以參考看看。

好，那我們上一集節目跟大家聊到說，如果你可以認公司的股票，那如果你們公司是在正確的跑道上，成長性很不錯、獲利成長也很不錯、市值也是持續在增加，那一切都是在正軌上的話，你沒有道理不認，因為你認股票是用打折的方式，所以你有外面的人沒有的優勢，你當然要好好地把握。那這對大多數人來說，當然是適用的。

只是在節目播出之后呢，有一些聽眾有私訊我、跟我討論一些東西，那他們比較類似是個案，但是我聽完也覺得蠻傻眼的，就是還是有一些個案，他真的是沒有辦法去採信我們上面講的「如果說公司很好，那股票當然要認」，就是會有這樣子的狀況，就即便你的公司可能真的不錯，但是你真的還是有機會踩到雷。那這跟我們在節目長期跟大家灌輸的觀念很像，就是說你不可能找到一個一言以蔽之的方法，我用某個方法它可以適合所有人，就是不太可能。那也不可能說什麼某個東西很好，大家都可以這樣做。搞不好有些食物你覺得很好很好吃，那它可以幫助你什麼身體循環啥小的，那有些人吃了之後就過敏，直接掛掉，就還是有這種比較極端的個案。

但是個案我覺得值得大家稍微注意一下，你不要聽的時候被嚇到，但你把這種東西放在心裡，當然希望說自己有一天不要成為這樣子的個案，你就假設有機會踩到雷的話，稍微注意一下。那有兩位聽眾分享的東西，我覺得特別的有趣，所以在節目裡面跟大家稍微分享一下。就是在一些狀況裡面，這個認股票它是有可能會變成是踩雷的。那我聽到這樣的故事，我當然我自己也是覺得很震驚，因為這樣的東西在一般的媒體、雜誌，或是可能粉專或什麼的，比較少人會討論到這一塊，所以對我來說很新鮮。那我跟我身邊的股友大家討論一下也覺得很特別，其實我覺得一部分是因為，我們身邊股友大多數很多就是我們講的全職仔，大家根本就沒有在上班的，所以我們不知道外面上班的環境是長得怎麼樣。在我們的看來就是覺得，你可以用便宜的價格去認股票，白癡才不認，我們會這樣想。但是沒有想到就是因為你在外面上班，你有什麼綜合所得稅、所得稅率搞不好封頂或什麼的，所以你可能會遇到一些比較不一樣的狀況，在這邊稍微跟大家討論一下。

那第一個案例就是台灣的一家生技公司，之前非常的有名，因為它後來解盲失敗，然後摔了十幾根的跌停，應該老股民一定知道這家公司是什麼。但是其實在近期也開始看到不少這種解盲失敗，以後整個跌爛的案例，我們真的是看過很多這樣的案例。所以在玩生技股，特別是新藥股，非常推薦大家就是你一定要對於整個產業非常熟悉，因為進場的時間點可能是挑戰第一期、或者第二期臨床之前會比較好，因為到第三期然後到解盲，其實那股價可能都已經墊很高了。所以你的溢酬已經變少了，那你又可能會去承擔如果解盲失敗往下的摔，也是會衰到一個無底深淵的一個風險。所以我個人長期觀察這些標的，我覺得你要進去這些標的，你要挑戰第一期、第二期就進去，就是你要很早就進去。那在三期、在解盲才進去，就是非常危險的一段時間。當然解盲過之後，可能會有一個慶祝行情，有益無損。但是你要知道，當解盲過關之後到上市這段時間，可能就是進入一個實打實的階段，它已經不是像以前是賣夢，所以這個股價可以亂飆。而是你的藥實際上賣多少、營收多少、獲利多少、使用的病患數量有多少，那這個就會非常嚴重去影響公司的估值，所以可能就會從一個成長股變成價值股的感覺。我們常常在市場裡面提到成長股跟價值股，但生技股我覺得它自己也合為一體，就會在一、二、三期解盲這邊算是成長股，那解盲之後呢，就變成一個價值股，所以未必可以撐得起來的價值。我怎麼看都覺得是在最前面這段才是有肉的，我自己的心得是這樣。

那總之這家公司因為非常經典，所以大家都知道，就是它解盲失敗之後整個跌爛。那時候發生的一個悲劇是這樣，就是在解盲失敗的前夕，剛好公司給大家認的股票發出來給大家了，就是說已經可以去領股票了，只是你還不可以賣，因為它有一個閉鎖期。那等到這個閉鎖期過了，可以賣股票的時候，就遇到了解盲失敗的連續跌停。所以這時候產生一個非常尷尬的狀況，就是你手上持有股票，然後它真的就是紙上富貴，因為你沒有辦法賣掉，因為它是鎖跌停的。

但是最可怕的東西來了，就是你拿的這些股票都是要繳稅的。所以像之前一堆人在攻擊 Elon Musk，說什麼你都是領股票、都不用繳稅，那在美國走跳過看來你就超外行，就是看你們到底在幹嘛，就是你拿到多少股票，當然你就要繳多少稅，那個是併入你的所得去算的。那在台灣這個算法，就是我直接用我目前領到股票的股價，它可能是某段時間的平均價格，然後去乘上你的數量，然後它就會併入你的所得稅。所以你馬上就可以意會到這是一個很可怕的事情，你在山頂拿了一堆股票，所以你要繳的稅，是用山頂那個量體去乘上你目前綜合所得稅率，那如果你是高管的話，可能還要乘上什麼 40% 之類的，因為你的所得稅率是封頂的。

那乘完之後就會產生一個很可怕的現象，因為你前面拿到的股票你沒有辦法賣掉，可是股價鎖了好幾根跌停，跌下來的這個地方，就算你現在把所有的股票賣掉，你可能連稅都補不回來。所以當時公司遇到的狀況，就是它還需要去幫員工辦貸款，有些人甚至差點把自己的房子賠掉。所以他從來沒有想到說，幹他領個股票可以領到他媽的家破人亡，上個班可以上到破產，這是一個非常誇張的案例。那這個案例是很寫實地發生在我們聽眾身上的。那他這邊就是分享給大家，就是說當你要認股票的時候，你要小心。那我看完這心得，我是覺得如果說我們把這樣的極端的個案納入考量的話，它有一件事情可以警惕大家，就是說從現在開始領股票，你都必須要少量少量的領。就算你可能可以領到一個很大量，但是因為你知道你們家的公司的波動性非常大，而且你們家公司可能會有這種一番兩瞪眼的、像是解盲案例的出現，它可能如果在失敗的狀況之下，你們股價會崩掉。你如果知道這樣的狀況的話，那可能就要建議你，你就算可以認很多股票，你要少量少量。因為你要知道說有些人他遇到一些悲劇，就是他在山頂認，認了之後要繳山頂的稅，可是股價是跌到山腳，那他直接整個現金流變負的，這是一個非常非常落賽的狀況。

那另外一個案例分享，就是那一種在跨國企業上班，然後在台灣分部，那可能是幹到高階以上的人。那他們會遇到這樣的一個狀況，那像這樣子的人在台灣也很多，我想說沒有個幾千、也有個幾百個吧，就是應該有很多人都有類似的狀況，只是我不知道他有沒有去想過這件事情。就是說這些人他們繳的稅，其實已經繳到封頂了，就是綜合所得稅率繳到 40% 以上的。那當然那是累進的稅率，只是你多賺的錢就是算 40% 以上。那按這樣的狀況去算的話，你就會發現就算公司給你打折認股票好了，而且打折是打到對折，都未必划算，都未必划算。因為你要繳的稅已經 40% 以上了，那同時你還要承擔就是股價可能會波動。所以當這樣的狀況產生的時候，認股未必對你來說是一個非常非常划算，就是你可能要做好一個精算。第一個就是公司補貼給你的金額是要夠高的，就是你要可以 cover 掉你的稅金。然後第二個就是你要把第一題的案例也拉進來，就是你的公司會不會產生一些流動性的風險，像鎖跌停賣不掉，那或者說一些比較特殊的狀況，導致股價可能會瞬間的崩跌。那如果你遇到類似的狀況的話，你要知道你也是會產生像第一個案例所發生的事情，就是你的稅金是比你的股票現價還來得高的，這是一個滿屌泡的事情。

那後面的這個案例，他的狀況沒有像前面那一個那麼特別，可是也是蠻多公司會遇到的，特別是在近期的行情。你知道其實有很多的好公司，所謂好公司就是說它有獲利、營收成長性都很不錯、在業界的表現也都很好，不管是什麽樣的公司，其實很多都是跌爛。所以在這樣的狀況之下，會產生的問題就是說，如果你今天股票發出來，一樣，它發給你的價格跟你實際上後來可以賣出去的價格是有落差的話，你的稅率又是封頂的話，那可能就會產生一個就是你的現金流會變負的一個比較可怕的情形。

所以在這樣的狀況之下，我在這一題裡面的心得，第一題的心得就是告訴你你要小心你們公司的流動性，你要注意說是不是有那一種一番兩瞪眼的 scenario 的情況會出現。第二題的這個案例就是說，你要先把每次認到股票，就是你認到股票之後，你要先把你的稅先算進去，就是你要繳多少稅，你先算好了。所以你認到股票的瞬間，你就要先拋售一部分的股票，這個是比較保守的做法。就當然你還是會希望說，你看到很多發財的人都馬上因為股權發財、都是因為資本發財，你一定很心動想要怎麼可以發財，所以股票就是應該要 hold 很多。但如果你們的公司的波動是比較劇烈的，可能沒有像前面的那種生技公司是會死人的那種劇烈，但你還是要知道說因為你要繳稅，所以如果你身上都是沒有現金的話，那你勢必就必須要在每次領到股票的時候，可能就先算好說你預計要繳多少稅，你就先把那個部位的股票給賣掉，因為你至少要先繳得出來，那剩的股票你可以留著，那可能等到之後股價表現很不錯的時候，你覺得可以出場的時候再出掉。

所以前面講這兩個案例算是比較特別的案例，但是我相信因為我們的聽眾的 base 大概是有個二、三十萬人，所以我相信在裡面會遇到這樣的狀況的人一定也很多。那我就在這邊順便分享給就是你會遇到這樣的狀況的人，稍微參考一下。那至於一般的勞工，可能就比較還好啦。好像最近台積電它有公布一個新的這種股票的獎勵計畫，就是說 15% 的錢公司會幫你出，你只要自己再出個可能 85%、90% 的錢，那公司讓你打個八五折、八折買股票，那可能每個月都有一定的額度可以給你認。那我聽說會有這樣的做法，是因為現在的半導體業搶人真的搶太兇了，也蠻多人去把他辭得中毛，因為搶台積電的人，所以可能在這樣的狀況之下，公司必須要丟出一些激勵的方案，希望可以把大家留下來。所以如果你沒有上述的問題，就是公司的波動沒有到超大、不會有流動性的問題、那你不是所得稅率封頂的，你就是放心的去認吧。當然如果說你是有上述的狀況，就類似說你是那種高風險因子，那你的肺炎可能會出問題，一般人可能我們講 99.7% 的人都是無症、輕症，就小事、都是小事情就可以解決。但如果你是有一些什麼慢性病的，那就要特別注意。那一樣的案例，這個東西套到領股票上面就是一樣，如果說你是有特別的狀況，就是類似你是有這種慢性病、你是可能會被引爆的，那你就要稍微去看一下，這是我給大家一個建議。

台股 4 月營收已經開得差不多了，那整體上來看我覺得表現還不錯，很多很強勁的 YoY 成長。那一般來說我們不太看 MoM，就是月增，很多人喜歡看月增或是新聞標題，就會寫說什麼月增率比上個月衰退多少，不是啊，因為那有淡旺季之分你懂我意思嗎？所以當淡旺季的交錯，從淡季跨旺季，MoM 就一定會成長；那從旺季跨淡季，MoM 就一定會下跌。所以你講這個是沒有意義的，你都要跟去年的同期比才有意義，去年的同期是怎麼樣，那今年的同期是怎麼樣，那累計到這個月的 YoY 表現是怎麼樣，這個才是有參考價值。所以我們很建議大家就是你在看這些營收解讀的時候，你應該知道看 YoY 表現，而不是 MoM 也不是 QoQ，因為你要去考慮一個可能有淡旺季之分，或說拉貨的狀況不一樣，它有些月是比較旺的，所以你用每個月去比較是沒有任何的參考價值，我覺得很低。當然有些狀況上還是用得到，可是大多數的狀況是用不到的。

那我們其實看到很多公司都還是維持一個成長，當然有些轉弱的，轉弱的部分跟面板、一些消費電子或什麼的。那強勢的部分可能是工控、車用之類的。那網通的部分在上個月的營收，可是在這個月的營收表現就沒這麼好。公司這邊的說法，蠻多家都提出的是因為中國封城。那中國封城這邊稍微跟大家 update 一下，目前其實是有有限度的復工了，有些人已經完全復工了。那我黃金過期或是有拿到特殊的認證，就我所知特斯拉就是有拿到這樣的東西，所以他們已經有在復工了。但就算他在復工，也不代表他東西一定出得來，你要知道說做車子是有很多的領組件供應商，所以他自己復工不代表他可以把車子做出來，他可能會被卡一些料件，那料件沒有辦法進來，車子還是做不出來。所以其實我們去觀察復工的時候，應該是要去注意整條鏈都要通，你不可以說什麼只有最後面組裝這段通，那前面的料件都沒有通的話，除非你庫存很多，你堆很多這種原料跟半成品，你可以把它做出來，不然你其實還是很吃你上游的一些供應鏈。

所以目前我們知道狀況是特斯拉的工廠是有被放行，但是它的供應鏈其實是卡住。那在昆山、在其他地方，其實蠻常出現的狀況是卡物流。因為目前有閉環生產，我覺得閉環生產真的是超有病的，可是在中國這種高壓管理下好像也不得不，就是你還在跟世界接軌、你還在做生意、你還在要繼續，那只是這是一個很病態的，就是把大家關進去公司的廠房裡面，或說公司的園區裡面，你就吃住睡在裡面，然後同時在裡面上班，我覺得這個跟坐牢沒有兩樣。但因為有這個閉環生產，所以變成工廠還是有辦法運作，那物流反而變成一個大問題。工廠是可以生產，可是物流如果沒有通的話，原物料之間沒有辦法互通有無，那出貨可能也會卡住。那這是我們目前觀察中國公司會比較在意的東西。

那我覺得中國這次封城是真的封到走火入魔，整個封掉了。那我開始去相信一些說法是講說，因為他們的疫苗可能真的有很大的問題。所以你明明就知道這是一個輕症占絕大多數的一個病灶，可是你還是必須要很高壓的把它壓起來，因為真的會死很多人，因為你的疫苗是不對的，這是有機會的，不然你很難去想像為什麼它會這樣做。那當然另外一派就是我們身邊有些交易室的推論，是認為說因為習近平他在 8 月要選舉，雖然這個選舉高機率就是拍手通過，可是在那之前他必須要穩住，他必須要穩住他的政權，他不可以有任何的變數產生，因為他鬥掉太多政敵了，所以他怕他可能下台會出很大的問題，這也是有很多國際智庫都在討論的東西。所以因為這樣子，他必須高壓的去管理，他不可以出任何的亂子。那等到他連任成功之後，中國應該就會開放，然後外加央行會放水，中國的人行會放水，然後刺激經濟。這是我們身邊有些人的推論是這樣子。反正整體來說，就是中國目前還在很高壓的管理，就是有限度的放行，可是實際上是蠻病態的。所以說如果你今天投資的標的，是會受到中國封城嚴重影響，甚至有些人公司派直接跟你講，像 Tim Cook 這些告訴你說他們會受到影響，那有些公司也直接很明確的算出來說會受到影響多少，那你大概可以期待看一下 8 月，就是習近平選舉的前後，有沒有機會放行。

那目前跟大家更新就是，說會放行就最後面都沒有放行，當然我們還是期待會有奇蹟發生什麼的。雖然前陣子他們那個環球時報的胡錫進，我覺得是可能真的也被關到受不了，然後就出來寫了一點東西，馬上就被刪掉。然後他果然是黨養的，然後馬上就改口，然後發一篇說黨好棒棒的。那很快的，就看到中國的中南海他們就丟了幾個文宣出來，反正意思就是他們要堅決的去做清零，所以既然他們也要瘋狂的壓下去，那你大概要去估算一下你目前手上的東西，受到影響的成分會多少。當然這個去做比較的時候，同時也要看它過往已經跌掉多少，這個是還蠻重要的。就舉例來說，它受影響是 5%，股價跌掉四成，因為可能最近全球修正，所以這兩個狀況之下，那未必你現在要拋售它，因為它可能已經修正夠多了。但是我說它都還沒有修正到的，那這個反而是我自己會稍微去注意，就是搞不好它會補跌或什麼的。那已經 over shoot、已經跌掉很多的，這個我反而覺得相對還好，可能已經某種程度有去 price in 目前的狀況了。所以大家講，就中國這邊受影響的東西，我覺得大家稍微看一下，那它可能會持續到他們的選舉結束，至少這是目前可能我們看到的一些報告，然後身邊的人討論的一個結論。

接下來我們稍微看一下台灣兩大權值股的營收表現，目前我們看到台積電是歷史新高，聯發科是一個歷史次高，兩個的 YoY 成長性都非常漂亮，30% 的一個成長性，那我覺得這是很嚇人的。那其實這時候應該很多人會想問說，奇怪，他們展望這麼好，那開出來的成績也這麼好，為什麼會跌？其實就是你可能花很多心思在幫漲跌找理由，會產生這個現象。那我覺得最下品的，就是有些人會找去基本面上面，我覺得基本面跟股價分析其實是兩回事，因為股價不是單純的基本面這麼簡單，基本面是它的一環，基本面會增加你的勝率，我覺得一定是可以的，但是股價其實不是只有基本面。那你因為下跌，你就要開始去講說一些公司，什麼台積電是垃圾、聯發科是垃圾，像你看到這種說法，你就直接 skip，這種一定是沒有腦袋的人才會講這樣子的話，就是完全是兩回事。

那其實股價下跌，你要找別的理由我都尊重。像你可以說是 P/E 的 re-rated，全球資金撤出新興市場、匯率台幣狂貶，這都還蠻合理的，這我覺得是合理的說法。或是說國外的主權基金，決定要降低台灣的配置，這也很合理。不然你怎麼會看到那些國外基金的 portfolio，它可能配置上真的有把他開槓桿，你注意到真的很多外資在拋售。你就去找這樣的理由，然後去幫一個股價下跌去開脫，蠻合理的。但如果你硬要扯去基本面，其實有時候就不太對了，那可能這邊就被打臉。那有些人就是這一季被打臉之後就講說，它一定下一季會爛，那下一季又被打臉，就在下一季又爛。像大摩跟高盛已經喊兩年了，都沒有被他喊到，就很奇怪。就是如果你就單純地講說它是一個全球的什麼什麼，你去打高空我都覺得好，但是你不要硬扯一個就是沒有發生的事情，然後硬要講說是這個東西，因為這樣就顯示出你的不專業。

那台積電的營收開得很好，當然就顯示了它的供不應求，所以它有辦法繼續有新高的營收，因為它取消價格折讓，因為它在今年有漲價，在明年也預計漲價。目前我們的消息是，先進製程大概漲 5 到 6%，成熟製程的大概是漲 8 到 9%，這個分界線就是用七奈米去算，所以七奈米是一個就是成熟跟先進的一個分界，用這樣去算這個價格的變化。所以因為它取消價格折讓，又在漲價，當然它的營收獲利就會愈開愈好。還有一個加分項是因為匯率的關係，台幣一直貶，對於這種收美金的企業來講，它是一個加分的效果。

所以整體來說台積電是非常旺的，但是台積電旺其實是代表說有些人也會因此受害。因為它很旺，代表它可以漲價，因為它漲價，所以就導致有些人會因應這樣受害，因為 IC 設計公司就是被漲價的對象。當然他們有些可以轉嫁出去，在台積電前一波的大漲價的時候，我們有一集就在聊這個，就是聊到了一些企業，有些是可以轉出去的，但是其實蠻多應該都轉不出去，特別是我覺得成熟製程節點的應該是比較難轉出去，先進製程的應該是比較容易轉出去。再來就是還跟你的產業是有關係，好像之前分析過，享受普瑞這種應該是比較好轉出去的，但是其他的可能就未必轉得出去，威鋒什麼的，那個可能就要再觀察。

所以當台積電的毛利提升，可能就代表一些 IC 設計的毛利會往下降。可以轉嫁出去的，它可能可以去 hold 住它的毛利，就等於是說讓客人去承擔。什麼樣的狀況客人會承擔？很簡單，因為我只能夠找你下單，所以我當然就只能吃你的漲價，要麼就是可能消費這邊真的已經沒了，所以連我都不吃，大家一起去死，不然我可能就只能夠把你的漲價給吃下來，因為我就是需要，我也沒有人可以下。那種有些人不漲價，因為只要一漲價我就找別人下單，你的東西可能是別人都可以做的。所以這就是在市場上的可不可以取代性，那同時也決定的你可不可以把價格轉嫁出去。所以當你今天看到台積電有漲價的時候，當然你就要重新的去評估一下每一家會在台積電下單的 IC 設計，就它每一季有些人是落賽，一定是有些人是可以繼續賺錢，甚至它再加價賣出去，這個是大家稍微評估一下的。

目前聽到的 IC 設計廠，有些狀況是比較差，當然可能不方便說哪一家，但是有那一種寧願毀約也要大砍單的，你要付出高額的毀約金，照樣砍單的，是有這樣的狀況產生。但是即便有這樣子的砍單，我們還是注意到說台積電是滿載，就是你不要別人要，像什麼高通的 Gen 2，我覺得它的第二代可能就拉到台積電這邊下單這樣。所以你不要，有別人要，大家都要搶，AMD、Intel，那聯發科大家都要它的產能，所以台積電這邊應該是比較不需要擔心。但是一些 IC 設計毛利會受到壓力的，以及有些有砍單的，我剛剛新聞還沒有看到有爆出來，但大家自己要稍微小心一下。

再來就講一下聯發科，聯發科開出了一個歷史次高的營收，其實我自己是偏比較意外，我覺得如果它這樣開的話，第二季的財測應該是達成了。所以在第四季的時候，去年第四季大家說聯發科第一季頂滿，然後第一季十拿九穩，Price in 完，聯發科擊敗；第二季又擊敗。而且在去年第四季的時候，其實不太可以預期說今年中國會封城封成這樣，所以本來他們有一點那種財測，我猜是偏比較低估一點，然後再來驚喜市場。就是剛好中國又封城，還真的有受到有點壓力，只是還是擊敗財測，這個實在還蠻屌的。

那我自己本來看，我是覺得因為我們注意到中國貢獻的資料是顯示，不管是蘋果陣營還是非蘋陣營，都有一個差不多 15 到 17% 的手機衰退，所以中國市場是一定會受到影響的。但聯發科這邊可能在海外市場的突破是很不錯，就是各種新興市場，印度、俄羅斯，或者說什麼一些可能還沒有完全開發的那種市場，不知道怎麼叫的，在成熟市場、新興市場、邊境市場，就這些比較小型的市場裡面，可能成長性很好。就如蔡力行講的，在海外是很不錯，所以才去補掉了中國這邊的營收，我的推測是這樣。不然其實我自己本來是沒有預期到會有這樣的營收，我猜應該要開 500 甚至比 500 少一點，然後慢慢開上去，我覺得是這樣。但現在這個開到蠻高的，所以應該又會再一次的擊敗財測。不過手機這邊就是有隱憂，還是要跟大家提醒一下，手機確實是有隱憂，但是聯發科它不是只有手機，它還有切 ASIC，然後他還有網通晶片，這些都是非常茁壯的，所以持續觀察下去。真的要講台灣的大權值，表現很不錯。

那金融股的部分終於跌下來了，這些金融股前陣子在瘋狂大漲的時候，我們有錄一集節目，我跟大家提到，就是其實你現在要再追，我覺得怪怪的。因為它的整個本淨比已經在一個歷史的高檔。那同時呢，有一期是聊到說我去找一個金融界的大哥聊天，然後他的一些說法，就是我覺得金融股不會有什麼很明顯的利多。現在大家在吵的什麼防疫的那些東西，那不會是大利多。你是因為看到它跌了之後，大家才來講這個。因為你會發現金融股就是一個小型的大盤縮影，前幾個月在大漲的時候，升息也是好消息，什麼都是好消息，防疫險沒事。一跌之後，全部都變壞消息，升息可能會導致這個海外投資的未實現虧損，什麼的。那可能俄烏戰爭，未實現虧損。不是，這個在上漲過程中就有了，就知道了，我們節目也在討論，可是那時候照樣上漲，然後現在跌之後，你看就變成一個說法。所以股票的變化就是這樣子。就像我們可能看了台積電跟聯發科的營收之類，為什麼它還是跌？因為有時候未必是基本面，可能就是市場資金的一個變化。就像金融股，我覺得蠻高機率是，一些本來停在金融 parking 的資金，就是避險資金，因為他們可能本來是要丟電子股什麼的，但是電子股就很明顯不好，所以撤出來，然後找地方塞，可能就塞去金融股，這應該也是有影響。就是各種的這種交互變化，其實真的太多了，所以投資是一個蠻困難的事情，特別是你要做主動的選股，你就要去承擔這些東西，然後盡量不要去做一些錯誤的歸因。你可以去找理由，但是不要找一些很明顯很錯誤的歸因，其實長期來說不會對你造成太大的幫忙，甚至會害到你。

那我們上個月跟大家聊到所謂這個勝利日，如果開出來的消息是，假設沒有這麼 impending 的話，或許有機會可以看一個反彈。我覺得勝利日開出來的消息，就普丁他只是在這邊重申，反正烏克蘭就是壞壞，但他也沒有要提高情勢，他也沒有宣布要總動員，不如大家預期的最壞劇本，但市場沒有彈，這個是比較可惜的一點，市場就是沒有彈、沒有反應。所以搶短的資金可能要稍微收收起來，因為反正就是看到價格變化，可以就進去賭看看，那進去賭看看未必會贏。

其實我在近期比較常跟大家分享這一種，就是以前我比較傾向不講的東西，因為我覺得反正市況不好，我跟你講你也不會亂學，那市況好的時候就很多人會想學，然後落賽又回來講是不是我害他之類。所以市況不好，都可以跟你分享，像上禮拜四我們就進去搶短，那搶短的資金全部都被幹出場，所以禮拜五就跑去最愛的海產店吃飯，因為真的太難過了，所以就去海邊散心一下，反正想說趕快去跳海好了，然後突然覺得那個海鮮真的看起來太香了，然後就去樓上代客料理一次，突然覺得人生又再一次又回血回滿了。然後直到我朋友跟我講，你知道你今天吃…因為我們吃了五六千塊，你今天賠的錢可以吃這次五百多頓，有沒有？唉，頭很痛。因為我們進去搶短，搶短的失敗就停損，這個就很明確。只要有些資金是長投的，有些資金就是我打短線，打短線看錯就是認輸，就是停損。

但我發現很多人沒有這個觀念，他買進一個東西，被套牢就開始到處問人家還可不可以抱，這個問題只可以問你自己，你懂嗎？你只要問別人這個問題，就是你很可笑，因為這道理太簡單了，我怎麼知道你為什麼會選擇買？你只要長期投資的話，那奇怪了，殺下來更便宜，你為什麼不買？那如果你是賭短線的，那為什麼你要別人告訴你可不可以停損？你賭短線的，你賭錯邊，你就要認輸，就這麼簡單。可是很多人其實腦袋轉不出來。然後禮拜四我們又去壓一次，然後其實今天又有再去壓一次。對我們來講，這也不完全算是…雖然我都會用「賭」這個字，可是其實對我們來講，就是因為我會去找買一點，這個買一點我可以壓看看，但是也不一定會中。像上一次壓台積電 561，隔天反彈大家都說很神很神，可是我自己，我也不是謙虛，我在節目跟你們講，我搞不好之後會賠回去，看他之後還真的賠回去。但當下我覺得這個地方是可以壓看看的。那在昨天我又再試一下，今天我又再試了一下。

反正整體來說，就是在之後的下跌段，假設還有繼續的話，一樣，就是我們都會傾向於說去找一個地方，那這個地方是符合你的條件，你就去買進，那也只有你自己知道為什麼你要在這邊買進，那也只有你自己知道說，這一邊買進我要不要停損。我敢對，所以其實真的不要在市場裡面再去問人家這樣的問題，因為你最後面會搞到非常失敗。我真的沒有見過身邊做得好的人，會問人家「這支我要不要停損？」我真的沒有聽過這樣子的問題。但是很常在一些…像我們自己的 Telegram 群有人會問，我們在一些討論區會看到，我心裡就覺得「Fake it till you make it」，當你都知道高手不會問這些問題的時候，你還在問這些問題，就注定要一輩子當就是可能跟不上別人的人。

所以你要很明確的知道說，你為什麼會在這時候買進？是因為你覺得夠便宜了，好 OK，買了。買了之後被套牢，那沒有辦法，巴菲特都會被套牢，巴菲特都會買到東西然後被腰斬的，這是一定會發生的。那重點就是說，你後面有沒有錢去加碼？有沒有策略？你要知道說要做基礎的風控，就算它變得更便宜了，可是你也不可以說我已經買了 20%，你本來就規劃買 20%，可是它又再往下跌三成，你就不甘心，然後去跟親朋好友借錢再壓個 20%。如果你這筆看錯，你不就完蛋了，你媽的變負債。所以我很注意就是說，願賭服輸，你為什麼要壓這個地方？那你壓的原因是什麼？你是賭短嗎？還是你壓長？壓長，便宜了就要買。如果是賭短的，就是往下開錯方向，當然你就要停損掉，就是這麼簡單。

所以其實還是在這邊祝大家在之後交易順利。那我們勝利日期待的一個反彈是沒有看到，但勝利日的隔天有稍微一點點，但是美股就軟掉。那今天會開 CPI 的數值，那 CPI 的數值我們的預期是會比市場的預期來得好，市場還是看得比較壞，他們覺得可能是環比增加、同比也會增加，但我們覺得應該是會拉平，就是不會再有繼續的暴力通膨的數值產生。那當然我們還是期待說，因為市場預期的是比較壞，所以如果今天狀況是比較好的話，市場表示有進攻的話，可能又會再試一點單進去。所以整體的邏輯大概長這樣，就稍微跟大家分享一下。

好，那接下來我們進入 QA 的部分。

第一位，**粉紅老皮**，他說：「股癌超有良心的小故事。」我怎麼感覺有雷，我是不應該先看完再念，我有在想說我這樣都念的話，如果有人來嗆我的話怎麼辦？目前是還沒有遇到，但之後有我會把它剪掉。他說：「第三次留言，希望可以掌握留言秘訣，先五星爆吹，再講講與股癌的小故事。去年因為疫情的關係，製造業供應鏈的業務根本就沒有辦法外出拜訪客戶，以及看到 FB 許多工業詢價社團，心想說把這些資訊整合成一個平台，利用製造業人人都用的 LINE 當介面，因此找了兩個朋友搞出這個平台。我當初想評估業配的預算，找到了癌大，沒想到癌大竟然說創業初期很少錢，叫我不要亂花錢，最後也是評估後續資金要燒好幾百萬因此作罷。直到最近想到比較省錢的方式，於是就拿自己的錢找朋友開發出『製造業零組件/自動化資訊平台』，只要在 LINE ID 搜尋 `@b2b_sal` 就可以開始使用。現在市場大缺零組件，採購快上平台來發詢價單，也歡迎各製造業的廠商來此平台登記，並可查看所有的詢價單，完全免費給大家使用。」

我不記得你有來問我，但我確實是蠻常推掉一些廣告的，就是我自己不會主動去找廣告，都是人家來問。來問的如果是比較小家的，我看了就覺得你還沒有到需要去撒廣告的等級，我會希望你把錢省下來，就我蠻常去推掉人家，那你可能是其中被我推掉的一家。那我希望你一切順利，就真的，因為創業初期沒錢，所以不要花太多錢在行銷上面。特別是馬斯克教會給我們的課程是什麼？就是行銷預算其實未必是一個很重要的事情。但馬斯克可能是一個非常強的個案，可是我自己是這樣認同的，我覺得行銷是加分，就是你行銷沒有辦法把垃圾變黃金，它只是可能把黃金變成一個更亮的黃金，所以你的重點是先打磨出一個黃金，這是我的看法。

下面一位這個**真是想不到**，他說：「為氣氛仔阿斌，菜雞第四次留言，跪求癌大。我想問一下，台灣的東西也幾乎都外銷，美國老大哥跌成這樣，為什麼台股還那麼撐？」好問題，我們也在想這件事情。他說：「現在的股價是不是已經包含未來幾年的成長估值？那縮表升息不是穩會跌的嗎？還是菜雞想得太單純？謝謝股癌讓我認為錢要跟隨便說話的人說話，然後跟後面是說頭頭是道、鬼話連篇的說話的觀念得到改正，不會再想要一筆幹進去，不是逃出永遠，就是大安森林公園的想法。直白中肯的敘述超讚，但一個禮拜兩集真的太少。」

我覺得一個禮拜兩集已經蠻累的，雖然做節目對我來說很輕鬆，就是插麥克風講話，但我還是會覺得我希望可以一直分享給大家很不錯的內容，所以我有時候想偷懶。有時候其實遇到的市況不好，我自己老實講，以前可能是市況不好的時候我就乾脆去放假。那我們身邊就有朋友這樣，像那天吃飯聽到什麼有人跑去非洲三個月的，剛好就是超屌的，還有什麼去年七月就開始有人在放假。就以前我也會是放假的其中一個，但因為想做節目，所以我覺得我還是要操作，就是我永遠都要留一些資金在市場，雖然本來就會，但現在可能就會留的資金有更多。所以有些很爛的盤你還是要硬扛過去，這就是我的一個職業傷害，但我還蠻享受這過程，謝謝你。

他講說為什麼美國跌成這樣，台股還這麼撐？這真的是好問題。那這也是我，我覺得在年初的預期，還記得嗎？年初我跟大家提到一件事，就是說以前台美股我都會露菌到 7:3，差不多這個比例，但是今年我會拉高台股的比例。因為我的論述是這樣，當然這只是個猜測，搞不好舉例來說，年底的時候驗證我是錯的，反正每個人都是願賭服輸嘛，你的想法是怎麼樣，你就用你的錢去驗證它。我的想法就是認為說美國的估值都這麼高，今天就是一個縮表升息的行情，所以大家會傾向一個可能比較有下檔保護的資產，可能是殖利率好的，可能是成長性也很不錯的，就是有這種庫藏股跟殖利率，你可以稍微畫上一個類似的等號。那我覺得台股在這部分的表現是比較卓越的。那再來就是台股的估值整體來說是比美股低的，所以我選擇入到台股，那這就是我的看法。

所以其實，雖然我們都覺得美股跌這麼多，像美股的科技股，那斯達克已經快三成了，所以台股高點到現在，很多人台股在那邊哀來哀去，你知道台股高點到現在才十幾趴嗎？所以在美股真的才是重災區。所以台股如果真的像美股這樣跌的話，大家現在應該屁滾尿流都爆掉了。所以台股是真的相對強。那之所以可以這麼撐，有些人會講說是黑手，政府八大資金在進場；有些人會說是國安，但我感覺就不是國安，國安一定是十年線才在進，這是他們的慣例。那有可能是什麼政府的八大行庫、大家公股銀行的錢或什麼的，這也是一環。可是其實另外一環，大家都很常忽略，而且是超明顯就是，該怎麼辦，台灣人真的很有錢，沒有騙你，台灣人真的很有錢，台灣人儲蓄率真的是很高。所以如果你現在回去慫恿你爸媽都把錢丟進去股票的話，台股應該上三萬，我覺得很可怕，就台灣人真的是非常有錢，是真的，那個資金如果丟進來可以推很高。

那台股下面有沒有空間？我知道有些人是看所謂的，美股都跌到熊市區間了，就是科技股，所以台股應該也要回熊市，熊市這樣，就高點是一萬八千六，20%，一萬五，就台股有些看一萬五，它的理論依據是這樣。但是我不喜歡去猜一個目標價，因為你又不是什麼手上有幾千億的，憑什麼你決定目標價？所以我們就見招拆招。我覺得台股會有相對的撐，那就是因為你知道資金緊縮，我們會比較怕的是成長股，因為成長股可能是運用大量槓桿在經營。那另外一環就是因為 CAPM 模型的關係，然後以及有些會用這種折現現金流去做估值，然後一些壽險會這樣做。所以你這些沒有獲利，然後就是小型的股票，可能就會率先被提款。那這樣的東西在台股雖然也有，但是不是市場上的重點。所以美國殺最兇的是小型股嗎？我最近就有在看那個標普 600 跟 IWM，標普 600 是 SPSM，然後跟另外一支叫什麼 SLYV，這兩支 ETF 我在看。那 IWM 就是羅素兩千嘛。其實目前美國小型股已經跌到金融海嘯的 P/E，很誇張，真的跌很深很深，因為這個估值調整。但是大型股很撐，那我覺得台股的邏輯也是因為可能有些這種殖利率很強的東西，就是我們台灣的第二大權值，聯發科，幹它的殖利率是 8%，超屌的，有這種成長性還有這種殖利率。所以台股市場相對撐，我自己猜是因為這樣子。就是我當初會有選擇要今年把台股拉大的想法也是這樣。當然希望我自己的想法是對的，只是還是不確定，搞不好台股之後會補跌。

像這位**JMO7878**他說：「吵的長官有糖吃？癌大你好，之前聽癌大說，出社會久了，越懂得退一步海闊天空的道理。但小弟出社會幾年，碰到很多自視甚高的長官，愛酸人又沒有本事。有次差點真的一拳過去，但主管都跟我說他是管經費的，不能惹他。於是我百般忍耐，以為會有報應，但這種人卻還是越過越爽，甚至讓我覺得是不是該成為這種人，才可以在社會上過得快樂一點？反正很多白痴怕麻煩都會讓著你，你越屌這些怕麻煩的人，自己越爽。感謝癌大解惑，祝福一家大小平安健康。」

有有有。首先第一件事情，就是你要放下報應這件事情，這世界上是沒有報應的。因為如果真的有報應的話，為什麼一些好人不長命？為什麼一些禍害遺千年？就是這麼簡單的道理，所以我不相信有任何的報應。所以大家會傾向於去往另外一個方向解釋，既然我們看到的地方看不到報應，都是隨機的，所以大家會講你死後會下地獄，可是死後真的有地獄嗎？我很懷疑。

然後再說是不是要這樣子，然後才會在社會上爬上去？我跟你講其實，有時候換位思考，你有沒有想過說，就是他這樣他也可以當主管，難道你都不會好奇說，為什麼他這樣可以當主管？他這樣讓大家的工作情緒不好，為什麼他可以當主管？因為你可能就是沒有站在老闆的角度思考。我就去想過這件事情，然後以及我自己現在也是業主或投資一些東西，我就可以完全理解一件事情，像我很注重的一點，我希望我下面管理這些人，你不要來煩我，所以我才找主管，我找主管就是因為我要減輕我的 load，所以你最好就不要來煩我。所以像那種很好的主管，就知道好好先生，然後下面的人跟他講什麼，他就馬上來跟我反應的，我會覺得你不要來煩我，真的拜託你，你不要來煩我，你就自己去處理就好。當然我不知道，我不會故意叫我的主管去凱油人家或是去弄別人，我的想法就是你應該要獨當一面，你要自己去處理一些事情。可是也因為這樣子，所以有些主管可能在一些員工面前看起來，就像是拿雞毛當令箭，然後背後我靠著，他很屌，他可以決定很多事情，他管你預算什麼的。因為你要想那個想法很單純，就是老闆覺得我可以把事情交給他，然後他去擊敗別人，我就感受不到，至少在我這邊我可以降低我的 load，我覺得是好事。所以你這樣就會去想通說，為什麼有些人可以在職場上比較平步青雲，就是他可能就是因為這種雞婆個性，然後會…他真的就是把公司當成自己的家，然後去…你想說，幹你不是跟我一樣是勞工嗎，為什麼你要壓榨我？就是因為他有這樣的心態，所以他才可以變主管，你懂意思嗎？

但當然這是一部分，也不是說的老闆都一定會喜歡像這樣子的人。就是有時候也會遇到，像我就會遇到那一種，他一心真的是要為公司好，可是他的方法太極端，然後搞到下面的那隻離職。然後之後我覺得這個人有問題，一定要把它換掉。因為我知道你是想為大家好，你也是為了我好，你也是為了整個公司，但是你的工作態度讓大家受不了你，所以你必須要離開。

所以，我自己是覺得職場算是一個很複雜的地方，然後如同前面的說法到底，就是你沒有辦法去找到一個絕對的方案，我這樣子幹我就會變主管，或是我這樣子幹老闆就會喜歡我，那個太難講了。但是不變的都一樣，就是人心。就是如果是我的話，我會傾向於去…如果你真的想當主管，你可能要有一點趨炎附勢、要據功，我相信那多少要有一點。你要有這樣的屬性才可以當主管嗎？可能在很多企業上都是這樣。當然有些效率至上的未必會這樣，我說可能在一些比較傳統的台灣企業上，你會看到是這樣狀況。你就看過可不可以成為那樣子的人，fake it till you make it，其實我覺得是真的很有道理。就是你看那些在那個位置的人是長什麼樣子，你就學他那個樣子，可能就是老闆喜歡的樣子。不然就是你要想辦法去推銷自己，我雖然不是那個樣子，可是我可以說服我老闆為什麼我比較適合當主管。可是我覺得這個機率是比較小的。所以在職場上遇到挫折，我覺得你要嘛就是取代他，要嘛就是離開他。在勞工市場的一個好事，就是說你可以隨時拍拍屁股就走了，你不爽就換地方做。這個是…舉例來說，你今天身為資方，就算你覺得這東西不好，你現在要脫手，你就脫不掉，賣不掉，它是有它壓力的。所以其實不需要過得很委屈，如果你真的覺得有人讓你弄不爽，那趕快離職就對了，這個是我給你的建議。

下面這個**動感超人歐余**，他說：「五星懶覺大師 SSR。主委安安是這樣，一直不解，為什麼廢話幹話要稱為懶覺話？懶覺是很棒的東西，男人可以沒房沒車、沒骨氣沒志氣，但不能沒有懶覺。要不是受限於人體基因的關係，不然我認為男人女人都非常適合，至少持倉一根懶覺。想當年趙子龍被稱渾身是膽，聽起來也不是很猛，那要是他是被稱作渾身是懶覺，那聽起來就是霸氣凌人。希望以後的精闢良言才能被冠上懶覺話。」

這個詞好，不是，因為懶覺，就是我們都會講說一個人他什麼都沒有，就只剩一根懶覺，你還要是個好懶覺，如果你不是一個好懶覺，也沒有用。

下面一位**台中周秀娜0802**是我，他說：「癌大您好，強者我主委朋友試五六次都找不到留言密技，只好親自下海示範了。但其實我還沒想到要問什麼，就祝我澳洲學長的 AMD 早點解套，竹科缺信心早日生子，那癌大一家平安健康。」

AMD 我有進場，而且我在跳空那一天，就是財報開那麼好，我才進場，因為我就是看了喜歡我就買了這樣，套牢中，但這個我覺得很不錯。AMD 我之前是有小買一點，但是我上一次還蠻認真加碼他的，我還蠻看好蘇媽之後的一個佈局。

下面這個**User**他說：「波浪理論的奧義。癌大您好，我家人對於波浪理論相當看重，他認為波浪理論可以用來預測未來的趨勢，像是目前股市大幅修正，就是在反應 5-5 波與斐波那契數等等的。那我個人是認為波浪也是在看圖說故事，請問癌大對於波浪有什麼看法？以及你對技術分析各項指標，哪些是你常用的？祝癌大一家平安。」

這個波浪就是很常被我吐槽，那我任何有預測性的東西都會吐槽，波浪啊、什麼黃金比例、然後什麼斐波那契係數啥小的，我覺得那個都很好笑。就簡單來講，如果真的是這樣的話，那你就直接告訴我說，好，那現在就是這樣嗎？我們要空到哪一點？對吧，下什麼 5-5 浪、還怎麼 6-3 浪，瑪利歐關卡是不是？那你直接跟我講說空到哪？空到這個標普是怎樣？標普是要 3500 嗎？還是說那斯達克是要 11000？那台指呢？是要 14000 嗎？你跟我講，你敢不敢？我陪你空到你的地方。不敢。所以其實你也是事後拿把圖拿進去套，你事後把圖拿進去套就是沒有意義的事情。

那我個人是認為，任何的預測的指標一定沒有用的原因是因為，道理很單純，如果這些指標…因為這些指標都公開，如果他有用的話，那為什麼致富的人不是這些人？就是這麼簡單。但是我非常難再凸太多，因為我覺得任何的指標，你用了你覺得心裡上舒服，就可以了。就讓我覺得那些去廟裡收驚的、喝符水的，幹，你喝了符水你真的就心安了，那你就喝，你盡量喝，碳粉屬實一點，又不會怎麼樣。就這樣，我有時候喝可樂，我媽也跟我講說可樂很多化學物質，我就說，幹，我就喜歡喝這些化學物質，他沒加化學物質我還不想喝。所以你覺得舒服你就用，你會賺錢你就用，雖然我不認同你，但是我還會尊重你的想法，這樣。

那再來就是我自己會看什麼樣的技術指標，就是線圖上我會看的就是均線，均線真的是很好用、很單純的東西，就是他單純好用我才會用它。再來就是美國我喜歡看 VIX，VIX 只要每次彈破 30，回頭看都會晚晚一點，真的是沒有例外。當然這一次彈破 30 好幾次，然後可能美國都停在一個低檔在那邊撐，甚至有些人覺得這還不是低檔，還會再跌。但我就相信統計，這次我失敗，那下次我總會成功，因為整體來看這勝率很高，所以每次彈破 30 我就加碼。

下面這位**新莊小胖子阿宏**，他說：「癌大你好，想問秋口幹你娘的出處是哪一集？請問 PTT 到現在還沒出現畢業文，是不是一個指標？代表多軍進場的訊號還沒有出現？謝謝主委。P.S. 請問諾亞是出生到現在第一次剪頭毛嗎？」

秋口幹你娘忘記是哪一集，你跟他到 Telegram 群問人家他們知道。然後再來就是 PTT 到現在沒有畢業文，其實這件事情我跟我身邊有朋友在討論，你知道我們一直在盯台股的維持率，因為過往台股只要有人被斷頭，斷頭潮開始，融資追繳開始，就是看營業員打電話叫你補錢的時候，就會反彈，感覺是超邪門的，反彈就是大家死光之後就會反彈。就像美股的 Majenko，上來幾集提到的，Majenko 那一天之後，幹就是暴力反彈，這很邪門，就是把你散戶都殺光光之後，Majenko 反彈的。那可能是一個大家的壓力極限吧，要停損都停損光，所以當然上面沒有賣壓了，就衝了這樣。那我們也覺得這一次為什麼沒有畢業文很屌，第一個猜測是可能真的散戶的心性都變強。像我提到的，你知道我們以前有一個沉默循環嗎？為什麼我後來都不會講沉默循環？因為沒有用了。我們剛創群的時候，那個沉默循環前面的五、六次超準的，就是大家都不講話的時候，那超棒的買點。那可是到這一次修正到現在，每天群組大家超熱鬧的，就是已經是失效了。

所以我自己的猜測是，會不會其實散戶的結構已經改變了？就是現在留下來的其實真的都是強者。因為前面那種 2020 爆賺的，其實一大堆都死光了，像那個什麼 Morgan Stanley 的 GPM 的數據，就是說那些在疫情賺到的錢，應該很多都吐回去了，很多人都已經賠光了這樣。那我們在講說是這些人都畢業了，所以活下來的都是媽的真的是強者，所以他們才不會在下跌過程中發畢業文啊、唉號什麼的，就大家都知道自己在幹嘛。這是一個。

然後另外一個也是有可能是，就是我們觀察最近的現象，就是以前的融資，大家會講說你不要跟融資在同一邊，因為每次融資起來之後，那個股票可能就要跌，因為就散戶要抄底，其實差不多五、六年前的觀念。現在我們都會講，至少在做權證的朋友大家都會講，我們會戲稱他為 smart money。為什麼？因為每次上漲的時候，幹你七張點狂融爆，那一天融資一定那麼衝到頂。然後之後一反轉，瞬間融資會光光，就很扯。就是這個融資進出的時間點很準，所以大家會講說融資叫 smart money。那這邊我也老實講，就是你不要以為說大戶們就不會融資，大戶們就不會開槓桿，這是一個很大的錯誤。就是很多人會覺得說，有錢人他們就不會想要再賺更多錢，那大錯特錯了，真的是大錯特錯。就有錢人還是會想要更多錢，那有錢人還是會開槓桿。就是你有這樣的習慣的人，你賺到更多錢你還是會開槓桿，並不是說什麼我之前沒錢才開槓桿，那就是一個習慣，那個跟賭一樣，就很扯，就會上癮，你就會他媽還要一直做下去。所以我知道有蠻多大戶，就是我們講可能身家是破至少五千萬以上的，一大堆都還在開融資，真的是不少。所以用融資當成一個指標，我也還在懷疑是不是這樣。

像我現在每天都會去找一個總哥，就是一個超業，那同時還有我自己身邊的一些，就是我知道比較厲害的業務，我都會問他們說今天斷頭沒，然後每次都跟我說沒有，早上有一點聲音，但是又沒有聲音了。所以有聲音就是說，他們要打電話 call 客戶說要補錢，然後都沒有，其實到現在真的都還沒有遇到斷頭潮。所以說不定台股的反彈點就要等到大家斷頭，不知道。但這波其實真的已經超出我們的意外，包含說小台散戶狂擠，這種每日的傻眼，就是以前這時候應該都認輸了，但是現在就是狂擠也狂潮。所以這些小台真的都散戶嗎？還是說其實是大戶？我也還在懷疑。然後再來就融資真的都是散戶在融嗎？我也還在懷疑。所以持續觀察吧，就是我們目前真的都不知道。

然後再來就是你說我那個影片是不是就有個人臉書跟 Instagram 傳的，對，那是他第一次剪頭髮。然後我們是拍完影片之後，那個理髮師來跟我們講說，為什麼他都不會哭，他第一次剪頭髮嗎？我們說對，他說一般小朋友剪頭髮就一定會有那種爆哭。但是諾亞剪頭髮是完全沒有任何反應，我覺得這跟他的訓練是有關係的。就你知道他媽媽洗澡的時候超屌的，我們一般認知中幫小孩洗澡就是什麼眼睛要遮起來嘛，頭要往後仰，幹我們小朋友洗澡是直接他媽蓮蓬頭直接往頭上沖，就直接沖他頭、沖他眼睛，都沒有在屌的。但是他很習慣，就是你假如蓮蓬頭直接這樣子灌下去的話，他自己會先把眼睛遮起來，然後再擦掉。他才五六個月，我老婆就這樣幫他洗澡了，所以我在想應該是這樣，就是媽的有被震撼教育過，戰鬥民族，所以他比較不會怕。

最後一位**好勵財**，他說：「五星奉上，繼續挑戰留言。還在找留言密碼，幾天內重複留言還會被吃掉，希望可以被唸到。入股是一年多以來，感謝有癌大的節目一路陪伴，那自己跟女友也學到不少投資的基本概念。目前小弟的配置，台股 91%，美股 9%。台股主要是 006208 63%，台積電 17%，聯發科 10%。美股 VOO 63%，特斯拉 16%，Nvidia 14.5%。請教這樣的配置是否 OK？那另外如果手上持股像是網飛、挖地專，或是持股持續破底的話是否要停損？因為跌超過 40% 可能就不是半年一年漲得回去了。還是當股價跌破某一個價位，先賣出一部分，再視情況減碼呢？投資真的不容易，希望癌大開示。祝癌大及家人一生平安喜樂，謝謝。」

那首先前面你要先有個認知，就是說台股的權重很集中。所以你 006208 壓了 63%，台積電又壓 17%，等於說你 006208 裡面就是台積電已經是一半了，差不多是一半了，所以你的台積電等於是差不多有個 50% 左右，按照這個配置去算的話。那聯發科大概是占 4%、5% 吧，所以等於你一樣就是把 006208 配一點給聯發科的意思就對了。所以你這樣是等於是投資台灣的大盤，然後再額外去加成台灣的大權值，所以你是比較高度曝險在大權值裡面。也不會說不對，但是你要知道你這個邏輯是這樣。

那美股的話，這樣配也是比較激進的做法，但是它沒有像台股這麼集中。因為台股大權值佔比真的太高了，我所謂太高不是不好，就是說它是一個現象。那這樣配股可以，這個是要心臟比較大的組合，因為是全科技，然後配一點大盤，所以稍微我覺得中性偏激進一點，它是一個比較集中型的配置。那我覺得還 OK，因為至少我自己的風險取向絕對是比你高的。

然後再來就是說，如果像網飛、挖地專，或是持股破底，是不是要停損？這要看。因為像我自己在美國的標的，我幾乎是很少在賣的，我最多就是選擇入境，不要再買你。像我年初跟大家分享說，微成長股我自己是不會再買了，我會再買一個就是 CrowdStrike，其他我就是選擇不要買。為什麼會這樣做？就是因為我覺得跌下去的可能就是…我就當成是我自己一個創投，我可能丟了好幾個計畫，因為不是每個計畫都會開花結果，對吧？我只要壓到對的，可以開花結果，可能可以補掉好幾個虧損，這是我的邏輯。但是在台股的話，我一定會停損。台股我的部位可能就五、六成，所以這種占比很大的…就是美國可能有些標的是兩趴、一趴，我覺得還好，但是可能在台股有時候是二十趴、三十趴、甚至是五十趴，因為我開槓桿，所以按照這樣的狀況的話，一定要停損。就是你只要部位占比夠大的，你一定要有一個資金的控管，就是你要有一個…我們把它稱為風險控管，就是你要一個 threshold，就是你知道碰到這邊我一定要走，不然我會被傷到太多的本。但這個東西不是說你已經看到股價跌完你才去思考，這一般是你進場你就先設定好，你心裡面就有一個數字說，這支標的，我投入的部位是很大的，所以如果看錯，我在什麼時候要出去。就類似說你今天去投入的感情，你不要說他整個人都投進下去，整個人都賣出去之後才在思考停損，一開始就要稍微知道如果發現什麼樣的狀況不對，你要閃人，道理是一樣的。

好，那就祝大家都平安順利。這真的是，認真講，差不多是十年來最難受的一個修正。我覺得已經絕對是超過肺炎、也超過貿易戰、也超過 2015 年，我覺得。所以祝大家都平安順利。就這樣，掰。