股癌逐字稿 EP266：🦥
逐字稿內容
歡迎收聽《股癌》，我是謝孟恭。本集節目由「超級數字力：一生受用的財務思維課」贊助。
Sana*g*e 知識衛星又再一次要回來放福利給大家，我們長期的合作夥伴每次都為大家帶來精采的課程。這一次要跟大家介紹的是 MJ 老師的「超級數字力」課程，這課程本身是一個實體課程，這件要價是五萬多塊，現在變成線上課程，用相對平實的價格介紹給大家。
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所以待會我帶我岳母跟我全家，還有老婆，跑去 101 跟微風南山稍微晃一下。最主要的原因是因為我岳母跟我講說，她想要去 ZARA 買一個洋裝，結果沒想到 101 的 ZARA 在整修中，想說好吧，就上去頂樓看一下。因為我小姨子，她一直說要去 101 的頂樓，在我們家這邊，林口這邊可以直接看到 101，所以她很常說要去那棟樓的頂樓。那平常我們開車經過的時候，她也會講說可不可以爬窗戶上去。
她會講一些我們稱為「獨角獸」的話，就很像那種獨角獸的感覺，就是真的天真到爆掉，會問一些很奇怪的問題，那這是我的小姨子。那小舅子就不一樣，小舅子她會問一些也可能就是我們講相對比較聰明的問題，現在打電動也超強，我稍微教他一下而已，然後他就有辦法……他才七歲還八歲吧，然後把一些很困難的遊戲，就是這樣一路幹到底。像是什麼《薩爾達》，《薩爾達》我覺得是相對困難的遊戲，他隨便弄完也可以，只能去解那個神廟什麼的，一般小朋友可能就沒有那個耐性去做，那他是可以很快就把它解出來。那不然就是那個蜘蛛人，還有很多的 Combos 什麼的，但是他只要玩過一輪，他就很快就上手。
那問的問題就是：「既然太陽這麼亮，為什麼宇宙是黑的？」然後要是說因為宇宙很大，可是這麼多恆星，我們看到那些星都是恆星，那為什麼宇宙還是黑的？他就會問這種就是比較艱深一點的。我覺得他還是一個非常聰明的小孩，他玩什麼西洋棋，都是玩到同年紀的比賽冠軍這樣子。然後他有時候會嚇到我，像我們那一天跑去新光三越的頂樓，中山店，有時候會有什麼韓國展、泰國展什麼的，那一次是泰國展，然後我們就看到紅毛丹的糖果，他竟然知道紅毛丹的英文怎麼念，他竟然知道是啥小，這太扯。就是連我這種都不知道，我覺得這英文不錯，因為我在地的，我都不知道，就他知道，歐洲搞不好跟我們沒有水果，我覺得類似這種，他會知道一些很奇怪的東西。
那相較之下，小姨子就覺得很常會問比較天的東西，大部分她真的很在意的東西就是：「Fred 吃飽沒？」、「Fred，你知道玩什麼？」、「Fred，這個東西是什麼？」就是她會問這樣的東西。那為什麼她叫 Fred？因為以前我叫 Fred，就是在韓國公司上班的時候，那時候是叫 Fred。那後來是因為我岳母的男朋友就跟我講說：「為什麼你要叫自己 Fred？為什麼你不要就是孟恭就好？那是你的名字，你又不是外國人，為什麼你要取一個外國名字？」我才想說：「對，為什麼要取一個外國名字？」然後我想說：「沒有，因為你們這樣子比較會念。」然後她說：「會不會念是我們的問題，就是不會念是我們的錯，而不是你名字的錯。」因為幹嘛有道理，所以從那之後，我就沒有叫自己英文名字。我就叫人家問我什麼英文名字，我就說孟恭，你不會念就 MK，然後就叫孟恭。那以前會有英文名字，但他們因為很習慣，最早都叫 Fred、Fred，所以後來就 Fred、Fred 的這樣叫。
然後我們後來在微風南山吃一個餐廳叫 Mirawan，它這個法式料理，那主廚叫 Josh，甜點師叫 Zor Tan。我是查到才知道這兩個名字是什麼，因為他們在吃完之後，跑來跟我握手說是聽眾，然後在時間瘋狂的招待，又是湯就是甜點什麼的，非常感謝。那其實你們知道餐廳，本來我是排了順位最後一位，就是我今天訂 101 的鼎泰豐餐廳訂不到，然後看微風的什麼和牛訂不到、鐵板燒訂不到，然後 Smith & Wollensky 訂不到，然後才跳這個，因為我一直以為這家店是網美店，看起來就超像網美店。就是那種裝潢弄得很漂亮，然後你看到這種店，你就會知道說在窗邊，會有兩三個女的，打扮得花枝招展，手機一定要舉到 60 度角，從上面往下拍，然後臉就是要慢慢側一邊，然後大家靠在一起很歡樂的感覺，然後 Filter 開到他們最亮的那種，就是網美店。我以為是網美店，就有吃完之後才發現不是網美店，每一道菜都是實打實的厲害。那 Lamb 真的是一絕，我想說：「Top top，這個就是 top。」他的形容詞跟館長很像，就是最頂的，翻譯就是最頂的。
然後我們吃下來大概 500 歐，換算歐元不是換算台幣，換算台幣就是一萬五。在台灣人眼裡，可能覺得稍微貴一點，可是對歐洲人來講，就是他傻眼。他說：「幹，這樣吃一頓只要一萬五？」因為他平常看我們在台灣吃餐廳，他很常就講說：「你們是太有錢還怎麼樣？」就會說我們每餐都吃餐廳。然後我說：「沒有，其實台灣人真的就是每餐都吃餐廳。」因為我們很習慣外食，然後我們餐廳其實算便宜，就跟歐洲不一樣。歐洲習慣以後，慶祝的時候會去啦，我覺得一般家庭，只有慶祝的時候才會去餐廳，因為平常去餐廳就是貴，又要有什麼小費或什麼的。好在歐洲小費文化，可能沒有美國這麼深，但是一般平常沒事不會跑去餐廳。但我們整天跑去餐廳，然後因為我們回來的時候，說好原來是這樣。因為可能像帶小姨子、小舅子去吃拉麵，拉麵吃下來可能就 1000 塊而已，就 30 幾歐，他覺得超傻眼的，就是為什麼可以這麼便宜。所以那真的是一個，怎麼講，就是物價的差別，然後台灣的物價真的非常便宜。大家吃完之後印象深刻了，那也非常感謝這位主廚跟甜點師招待，我還一直吹捧說什麼，還要再去一次。
好，那我們就來跟大家聊一下市場的話題。首先先來看一下美國 S&P 500，以它作為一個參考依據。那在昨天的收盤價，是直接收復了 5 月 5 號以來的所有的低點，代表你在 5 月 5 號以後開始買進的人全部都是賺錢。那如果你是早就在市場內的，在 5 月 5 號有開始加碼了，這個部位就會是賺錢。所以長期來看，你不用等到指數回到新高，你的部位可能就會先回正，因為你是會再繼續加碼的。除非你就是可能全職投資人，你只有一筆錢是在市場裡面的，你要靠這筆錢去做變化，把錢弄出來的，那可能是比較不一樣。可是絕大多數的人，你是有現金流的，你是有收入的，那你的收入一部分劃進去投資裡面，所以不用等到指數創新高，其實你的部位應該就會先創新高。
那這波反彈，我覺得真的是非常的凌厲。就像前面我也跟大家提到說，我自己覺得應該會再回測修正盤整一下吧，結果沒想到，對啦，是有回測修正大概三天，三天之後再連續三根直接往上一路嘎爆。這個打短線的應該就非常痛苦，因為他看到前面可能 7 月 20 號，那時候開始轉弱的時候，開始有回去修正的時候，應該蠻多人就會選擇，因為那時候剛好也是結算，你就會把手上的多單，那台股的結算就好，所以可能就會一併就把可能手上的多單一起結掉。再來有些人甚至會轉空，碰到壓力線的轉空，然後之後連續嘎三根，然後現在就很尷尬。因為這個時候如果你再加空的話，可能就是一個凹單的行為，長期來看這樣不是好事。如果說你現在就跟著去追高的話，誰知道感覺又有一個回踩，也不是好事。所以我真的覺得像這種，就是給那種長期投資者賺的。雖然可能有些短期仔，會跟你宣稱說，他每一個這個波峰波谷都可以賺到，那個一般都是假洨騙你的。因為開始有些人會去轉貼這樣的訊息來問我，我覺得問你一個很簡單的道理，如果他真的每個高低點都抓得到的話，他還在這邊跟你講話幹嘛？他為什麼還要賣你一個 App 跟什麼密集，賣你 200 塊？到底是這麼簡單，如果他真的有辦法去這樣子抓的話，其實是不用多，大概兩個月內的時間，這個每個轉折都抓到的話，就直接變台灣首富了。但是沒有這麼多首富，所以不要被鬼牽走很重要。好像要鬼門開了，其實鬼門沒有開的話，投資圈還是很多，真的是妖魔鬼怪。反正只要那種一直想要跟你拿錢的，都會是有問題。那賣你知識可能還好，因為賣知識、知識有價，我覺得沒有問題，賣你一些課程沒有什麼問題。但如果他跟你宣稱他很屌、他會抓、他的績效多屌，你就要去思考，你績效這麼屌，為什麼你要賺 200 塊？我是想要教育幫助大家，我很少看到真的有這麼好的機會。所以大家只要小心，因為開始有人會拿這樣的東西來問我，我覺得這其實是很簡單的邏輯問題，你只要想一想，你就會知道這個東西是不可能，Too good to be true。
當然我們還是要相信，世界上可能真的有一些好事會發生，可是當這些所謂的密集跟密方交給大家之後，市場上可以產生相對應這麼多的贏家嗎？如果沒有的話，那是不是就只是變成，搞不好他就是一個常態分布而已？廢話，1000 個人去找他學，當然一定會有 1、2 個是幾屌的，搞不好其實跟找他學是沒有關係的。那不然嘛就是常態分布下，就是有些人會是菁英、有些人是廢物，然後大多數人就是平庸的，大多數的狀況就會是這樣，這就是一般的常態分布。但是很多人會去看這樣的東西，然後會相信，所以最後面其實你就是迷失在行銷裡面。
那我覺得就是回歸投資的本質，大多數人，因為你不是全職投資人，相對的壓力也沒這麼大，你的生活費不用從市場裡面提款出來，所以你就是單純地把這個當成是一個儲蓄也可以，在市場每次遇到修正的時候，你應該要感到開心的。那雖然可能在過程之中，有一點痛苦，但是久了之後也是會習慣。那我覺得這就是一個很好的省思，就是在這一波這樣子跌，然後跌完之後，像這一波就算不是真正的底部好了，但你也可以感受到那一種，我跟大家提的就是，你要去抓市場的真正的低點，那個是很困難的。因為前陣子這麼多 QA 在問說要不要先出脫，你有先出脫的，現在你在追回，你應該都是追在比當時出脫的價格來得高，所以你股數是變少的，你的本金是減損的，根本就沒有好過你繼續抱持，然後持續的投入。是這樣子，但如果你今天想法不一樣，你是一個全職投資人，其實全職投資人，很多人沒有跟你講的內容是這樣，我自己知道在做全職的，蠻多也會在賺到錢之後，把資產分出去。就像我一直跟大家提到的，很多人拿去買房子，都要被最強調拿去買房子。那再來，比較年輕一輩的，有些就開始去投入一些固定收益的商品，或是說在台股做個 cover call，這樣就會有一個現金流的產生。那有些去當二房東，也有一些就是追隨前輩的腳步，跑去買房子。為什麼這樣做？因為還是希望在外面有一點現金流，在操作上會變得更順。
所以應該說，全職投資人特別是那一種，一窮二白就學人家當全職投資人，那種是壓力最大的，因為他的生活費很緊繃，要從市場拉出來是非常緊繃的。那開始好一點之後，那種全職投資人，其實有些本金都蠻大的，就是可能三千萬、五千萬，甚至破億的。像這種全職投資人的話，其實他就可以比較相對優雅，所以本金大一點的話來說，他的變化也會比較多一點。因為你的生活費可能就是固定的，一年了不起當一兩百萬。所以當本金越大，那對你來說，你的生活費需要拿出來的壓力，就會相對的變小一點。對於一般的投資人來講，其實你不用去想這麼多有的沒的東西，就是在市場的發展之中，持續的投入，這可能對你是比較好的。像這波反彈就是一個很好的驗證，當然我們不確定這邊是不是低點，可是真正低點產生，應該也會長類似這樣子，短短的幾個交易日，可能就可以收復幾個月的跌幅。你有沒有辦法抓到這個底部？沒有辦法抓到，沒關係，其實就使用這個 DCA 的方式，就是穩定慢慢的投入，不管你是丟大盤還是你的配置，我建議這樣子，可能對於大多數人來說，是比較好的一個選擇。
接下來我們來看一下聯發科的法說會內容。我當然希望說台灣的 IC 設計，也可以多了幾家，像是聯詠、瑞昱什麼的，但是時間有限，所以基本上我會挑產業的龍頭。因為其實像現在這種財報季，有一大堆東西都會開出來，一般我就是挑我自己特別感興趣的，或是業界龍頭拿出來跟大家分享。那聯發科畢竟是台灣 IC 設計最大，也是全球前五大的 IC 設計，那也是前五大的 IC 設計裡面，唯一一個台商。另外兩家算有些人會說他們是台商，但我覺得你再蹭人家，那就是美國人，蘇姿丰跟黃仁勳。一個是 AMD 的老大，一個是 NVIDIA 的老大，基本上這兩位我都會把它稱為是美國人，好，算是台灣出生，都台南人，台南真的是讓人會醉，應該是核廢料場的關係。那後來都到美國去發展，在美國這邊都有很不錯的成就。黃仁勳就是成立了 NVIDIA，那蘇姿丰是在麻省理工畢業之後，後來就是被挖去 AMD，然後算是救活了這間公司。所以這兩個台灣人都是在美國，在無廠半導體裡面，算是呼風喚雨的角色，但是我覺得他們是美國人，就是美國人就是美國人，不要去亂蹭人家。所以真正的台灣人，或是你硬要凹出什麼台灣之光，很多台灣之光，那應該算是聯發科。是聯發科近幾年算是被很多台灣人唾棄，最主要的原因是因為他股價大跌。
但其實如果你有全局觀，就會知道，拜託，全世界 IC 設計都在大跌。AMD 跌得爛，NVIDIA 跌得爛，高通也算是跌得爛。雖然前面那個 Apple 要撤單的東西，後來確定說沒有辦法，要再往後延一兩年有一個反彈，但是也是跌了蠻多。唯一一個比較沒有跌的就是博通（Broadcom），因為博通的主軸在網通晶片，所以大家可以注意，網通晶片算是 IC 設計裡面，影響比較低的。整個半導體裡面影響比較低的，可能就是網通、HPC 裡面的資料中心跟車用。那除此之外，都應該有蠻嚴重的庫存修正。這個庫存修正在去年是，怎麼講，有些人會說可以預期，但我自己是覺得比較難以預期。為什麼說難以預期？因為去年的庫存堆高，算是好事情。如果說你還有印象，去年因為半導體斷鏈、因為海運卡住，所以當你今天有庫存，其實是代表說，你有更高的機會可以產生營收。因為一堆公司，好像一些網通或是工業電腦，他們其實是根本拿不到東西，所以根本就沒有營收產生的可能性。所以有庫存的是好事，只是沒有想到業界反轉之快，在今年變成大家要瘋狂地去降庫存。我覺得重災區還是在 PC、NB。那在手機，其實手機修正真的修很多，所以手機有蠻多人會看之後有機會反彈，這些可能都是我們提到的，庫存修正會比較嚴重的東西。
所以看聯發科，就可以稍微來看一下手機的部分。雖然聯發科的整個公司並不是只有在做手機，大家對他的印象可能是手機。它目前它的那個事業部裡面，Mobile Phone 大概是有 50 幾趴左右，30 幾趴是 Smart Edge，這已經接近 40% 了，就是他們的物聯網跟網通設備。聯發科的網通設備，還是歸在這個營收裡面。PMIC 可能是接近 10% 的一個 Revenue，所以它也算是什麼都有做，以它當一個風向球，應該是還蠻不錯的選項。
聯發科釋出，他們庫存應該會在 22Q4 跟 23Q1 會完成調整，這跟台積電提出的 23 上半年開始，可能就會有這個庫存調整完成的可能性是不謀而合，就是蠻多廠商都會看這個時間點。那我們確實在供應鏈這邊有注意到這個大砍單的現象，而且砍得幅度之大可能是近年來前所未見的。甚至有一個說法是這樣，有可能砍到在第四季要追急單，這個可能是偏比較樂觀的說法，但真的有蠻多人這樣看。因為他現在這種砍單的程度，是去假設之後消費會整個冷凍掉的狀況，但是如果消費是沒有冷凍掉的話，如果在感恩節的聖誕節，那老美又在秀一波的話，在中國 618，中國已經秀一波大買，這就是在補貼的狀況之下。那如果美國也是繼續的，有大買的可能性，因為在 Prime Day 其實開出來的狀況沒有這麼差，促銷下去東西是出得掉的。那在這樣的狀況之下，有可能 Q4 要追急單。這我們之後再來跟大家觀察，但大致上可以期待在明年的第一季、第二季，應該有很多廠商就會完成庫存的調整。
但是大家要記得一件事情，這個庫存調整，一般我們會把它視為是第一線廠，它可以在這個時間點完成。那你知道其實很多東西都有一線跟二線廠，Tier 1 跟 Tier 2 的。那 Tier 2 的一般來說，它的庫存調整會拖更久，因為它沒有像 Tier 1 有這麼好的條件可以去砍單，它沒有辦法去吃這個違約金，所以有蠻多就是硬著頭皮，在那邊繼續下單，它也不敢亂撤，因為如果今天撤了，以後人家就不給它下單。所以其實在台積電這邊，他們也會有一個說法是這樣子，就是他們很難去預估說，在明年的第一季、第二季，到底實際上產能的 UTR 是多少，很難去預計。因為大多數的客戶都會拖到最後面才去做決定，因為它也很怕說，如果沒有像他們想得這麼差，我今天如果大砍，然後砍掉之後，我要再回來下，我回不來。這台積電也會大小眼的，看你今天砍我大概，你之前沒有好好配合，然後你之後要來跟我藥產能，也未必是藥的到。你要知道其實在去年，大家是要不到產能的。那當然在之後，我們說稱說製程可能會鬆脫掉，但是先進製程還是很卡的。所以大家也會怕，就是說不會，真的就是可能，[聽不清楚] 到你砍。那真的要砍的，可能就壓到最後面，沒辦法，要賠錢就賠錢什麼的。但二線廠未必可以這樣做。
所以包含像是 DDI 的二線廠，或是一些 Design House 的二線廠，大家要非常小心，它的庫存可能會修的比你想像中的久。很多跟你喊出來說，一樣明年 H1，搞不好他到 H2、甚至是 24 年，有些庫存堆高的幅度，我們這邊看是覺得很嚇人。所以如果真的是要進入一個比較不好的劇本，經濟衰退的劇本的話，那在消費縮手的狀況之下，二線廠會是打擊最大的。所以其實每次的修正，因為像是這種老大跟老二都一起被打歪掉，只是老大會比較快站起來，一線的大哥會比較快站起來，二線的可能很多就消失在時代的洪流裡面，然後被新的廠商取代。就大家稍微去小心一下。
那他們的業績表現，第二季的營收獲利還是新高，就是符合預期。其實我們在去年開始去跟大家分享聯發科，最主要的原因是因為，本來當然就知道聯發科這家公司，有頭腦這是，只是我不會特別拿出來跟大家講。是聯發科出了一個天璣 9000，那這個天璣 9000 是算是跟高通的 Snapdragon 8 Gen 1 是並駕齊驅，所以對聯發科來講是一個很大的里程碑。但是用營收的角度來看，天璣 8000 貢獻應該還是比較多。那在中國的購物節銷售裡面，其實聯發科目前呈現的狀況是非常好，在 Top sell 的前二十大手機裡面，有過半是有用聯發科的晶片，所以在中國的採用是很好。
那重點就是要看韓系品牌，特別是三星，這是最關鍵的，安卓的最終殿堂。三星如果說也採用聯發科的高階晶片的話，那可能是很不錯的一件事情。重點可能就是把目光放在下一代的晶片，其實三星也比較難用自己的 Exynos，因為他做出來有些表現真的是比公版的晶片還差，那個是很糟糕的事情。所以應該大多數的貨才會給高通，只是聯發科有沒有機會吃到一點碎肉，這是明年關注的重點，就是 S23 這個旗艦機，我們來看有沒有辦法搶下一些市占。那在最新的晶片上，我們所知道的是高通，在台積電這邊下單的，據傳一樣都江湖消息，這個最好等到實際驗證，大家再來看實際上的狀況怎麼樣。我們這邊類似搶快跟大家分享，就是目前是知道他表現很不錯，能耗也很好。所以其實本來大家以為要背鍋的是 Arm，因為 Arm 的大核那個 Cortex 有問題，就是可能會導致一些過熱或是耗能的狀況產生，那他要背一點鍋，那三星的製程要背一點鍋，就是到最後面，我們把這個地圖打開之後，發現我靠，原來其實是三星要背最大的鍋。因為三星來代工導致高通的手機變成火龍，就是暖暖包，再來就是可能能耗的表現不彰。只是他換成去台積電下單，就所知最新一代的表現是非常好的，所以也幫聯發科產生很大的壓力。我覺得下一代能不能夠繼續地去，不求超過，但是至少要可以打平他的最大競爭對手高通，這個是大家要看的，我相信會是一個很大的挑戰。
當然過去的東西已經發生了，接下來我們就來看未來的東西。他們有下修全年的業績成長目標，本來是抓 20%，現在下修到 17 到 19% 之間，所以大概是下修了一成的業績表現。那毛利率大概還是落在 48 到 50% 的區間裡面。下一季跟下下季的營收，聯發科是估計會在 Q3 應該是會季減大概 10% 以內，然後第四季會再稍微再降低一點，所以這個就是因為庫存調整，那這個庫存調整可能會兩三季，所以到可能 23 年的 Q1 會完成。那同時也去下修了全球的 5G 手機出貨量到了 6 億支，然後再來就是全球的手機總出貨量的部分，目前市場上也是看下調。但是如果強調就是市場上的手機供應鏈，其實蠻多都是大跌，我覺得唯一真的要閃開的是 PA，因為 PA 族群的庫存狀況是真的非常的嚴峻。除了 PA 之外的手機供應鏈，可能假設你是想要看短彈的手機的，我覺得有機會，但是 PA 是庫存最嚴重的，這可能大家要去稍微去注意一下。
所以整個看下來，當然其實表現還是可圈可點，也有面臨到半導體的修正調整，但是對於這種大科技公司來講，他們並不是市場第一次遇到，之前也都有遇到，其實每次也都會做好這種可能會遇到半導體修正調整的一個準備。所以其實我是相信，他們在庫存的調整上會跟自己描述的一樣，應該在 23 年的 Q1 就可以完成。那這是手機的部分，應該是大家比較擔心的部分。但是如果說是 Smart Edge 的部分的話，在 WiFi 或是數據機晶片上，然後遊戲機的 ASIC 等等，這些我都覺得應該會有持續的，除了這個規格升級之外，它的量應該都會繼續的增長。那 power 的部分，就是 PMIC 的部分一樣，在工控、在車用上，應該也是會持續有很強勁的增長。所以它的事業群裡面就以手機可能有一些逆風，那再來就是 Smart Edge 跟 PMIC 的部分，應該都是持續的看多。即便可能我們都有注意到，像是連 power 的部分也是有砍單，這個是 0.16 微米那個節點，也是有在市場上有聽到有疑似有砍單的狀況產生。但我自己覺得在他的 Smart Edge 跟 power 的部分，還是會相對的強勁，至少比手機這部分好。
那手機這部分，我們要注意的第一個看點，就是在明年去面對高通的最新旗艦，這個戰況會是怎麼樣？一樣會持續更新，因為我們到時候在天璣 9000 還沒出的時候，也是跟大家持續更新，然後預判說它應該有機會會打平，甚至是超過。那確實也在中國這邊評測獲得非常好的評價，但是我覺得它出的時間點稍微不太好，因為有聲東擊西的味道，因為高通的晶片先出了，然後才是他家的。所以即便在中國這邊獲得很好的評價，但是實際上因為可能很多人已經先換高通手機了。所以在明年還是要看一下，就是這個出的時間點，我覺得是蠻重要的。然後再來就是在能耗的表現上，以及效能上。雖然效能，我自己是認真覺得，在之後玩家應該越來越不在意，就是效能真的可以開到很高，誰鳥？因為手機的螢幕就這麼大，所以其實玩家比較在意的應該是要省電。手機、行動裝置要玩就是你一定要省電，然後你不要過熱。所以在能耗的表現，然後跟散熱的表現，應該是很重要的一環。但是因為高通現在在台積電這邊投片，有非常顯著的改善這一塊，所以說不定明年風向會變。主動投資就是難在這邊，所以明年我們還是會持續為大家追蹤，在手機的大戰會怎麼樣。今年雖然看起來聯發科是有倒追了一部分，再來在明年會怎麼樣，還是要持續觀察，就是沒有辦法在明年直接跟你講，所以一定會有繼續擊敗的可能性。始終幫大家是不可能這樣做的。
最後我覺得算是我個人的臆測，就是聯發科應該在不久的一兩年內，就會推出 PC 的 CPU。我猜應該是會跟台系的業者合辦，應該可能不是華碩就是宏碁之類吧，我猜應該華碩的機會比較高一點，可能就有辦法看到聯發科切入這個 PC 的市場。以他們近期的布局來看，我覺得這個機會是很高的。所以如果真的也切入了 PC 的市場的話，那公司又再多一隻腳，又再額外再多一個動能，所以還是可以值得密切關注。還是一家非常好的公司，即便可能在現在這種逆風的時期大家都說他是垃圾，可是我覺得在這種科技股整體都在大調的時候，他更是一個非常考驗大家可以去抓到，到底什麼東西是未來有可能性的。不管是美國跟台股其實都是一樣的狀況，只有在這種都通殺的時候，你是最好撿到寶石的時間點。就如果說大都齊漲的時候，你會搞不清楚說哪個是長真的、哪個是長假的。大都齊跌那一定是有人是跌假的，那只是你要怎麼樣去辨識這些東西。那我比較好的方法就是，你確認一下這家公司是在正確的軌道上，那再來如果競爭對手越少，那是越好。好像聯發科就是競爭對手太強了，所以這個是一個很大的問題。那如果說你可以找到一個是比較少人競爭的產業，那再來就是他有他很獨到的生意，他的毛利數字是很漂亮的，他的未來佈局是踩在正確的軌道上。像現在在做油車的，我覺得就會很小心，但如果是做 EV 的就是正確的軌道上，如果是做高速運算、高效能運算，就是在正確的軌道上。那這些東西其實在大跌的時候，應該是率先要去搶的東西，車用以及高效能運算，已經確定是未來的主軸。VR 雖然很多人在講，但是 VR 的量還是偏少，只是在 Cambria 推出之後，我相信一定會有新的一個題材，至少在台股一定有東西會炒起來，這是絕對的。那這邊我們可能之後再找節目跟大家分享，就是幾個在科技業裡面的重大的動能，那可能包含他的量，以及他可能可以產生的營收獲利貢獻，我們之後再跟大家分享。那這集我們先聊這邊，我們接下進 QA 的部分。
第一位，貓貓很可愛，他說：「該避免集中投信公司嗎？記得癌大之前有說過，類似長期投資的來看，相同的投資標的，就是要挑經理費、管理費便宜的。以國內投信發行的 ETF，如果以這方向來篩選，會發現有幾家的費用會特別便宜，這樣手上的 ETF 都是這幾家的投資的時候，是不是考慮不要過度集中某些投信公司嗎？有擔心如果投信公司真的出意外倒閉，手上的 ETF 會不會因此全部付諸流水？另外癌大用海外券商投資會擔心銀行或是券商出現財務問題嗎？」
其實問題問得不錯。我自己覺得在美國這邊好像是比較值得稍微擔心一點點，因為美國的 SIPC 他保險的額度是還蠻小的，所以只要稍微有丟多一點錢的，都是沒有在這個保險的 cover 範圍之內。這是我們要相信監管單位，是真的有在做監管，雖然客觀評估覺得應該是沒有太大問題，但主觀上我自己還是開了好幾家的券商，因為我主要的原因就是因為擔心說，會不會有這樣的狀況產生。雖然我覺得是杞人憂天，但就是沒關係，反正對我來說多開幾個也不錯，就是可以做不同的部位控管，所以我是這樣去應對他。那如果你說台灣的話，我覺得真的是還好，因為台灣是有這個集中保管，有集保中心，所以相對的是比美國更有保障一點，我自己是這樣覺得。
如果說 ETF 他不做了，或是公司出問題會怎麼樣，或是公司收掉會怎麼樣，其實應該不用太擔心。因為 0050 就是一個經典案例，他之前是寶來投信的，然後這邊被元大接過去做，所以會賺錢的金雞 ETF，應該都是可以找到有人繼續接手。就算是不賺錢的、一直在賠錢的 ETF，畢竟他是有連接到現實的標的，所以他最多就是清算給你。當然有些人會舉一些極端的案例，就是有沒有可能會有人像那個理律事件一樣，就是他去盜賣你的股票還什麼的，我不知道，其實那種極端的案例出來，真的都很難去做想像說會怎麼樣。但是也有一些什麼再保險機制吧，這個是一個很複雜的問題。但如果我們要抱持這種心態去面對事情的話，蠻多都很值得擔心的。你說你錢存銀行會不會出問題？這些都是有機會，都是有機會，只是那個機率可能很小很小，所以我覺得應該不用擔心。那如果真的會擔心這樣的事情的話，那可能就是多開幾家，或許就是一個降低曝險的方式吧。
好像有 Xana 獨立，他說：「希望說說 IFNNY（英飛凌）。癌大有機會說說 IFNNY 嗎？看好車用它的市占第一，化合物半導體、車用晶片上也持續有耕到。雖然是 OTCQX，但這個交易量覺得少到有點怪。」
然後這家我們只有聊過，TI（德州儀器）、NXP（恩智浦）、Onsemi（安森美）、STM 都跟大家聊。那最主要應該是講到 STM 比較多，因為 STM 它的逆變器就是被特斯拉採用嘛，所以這應該會成為業績的一個標竿。那 Onsemi 我自己也蠻喜歡的，那 Infineon 也是不錯，也是有投。那我覺得這幾個都是車用強棒，沒有什麼問題。所以如果你看好車用，特別是 EV 相關的，會採用到更多的晶片的話，這些都是你可以注意的標的。因為這些 IDM 基本上是直接壟斷的整個 EV 的市場，不能說他們單一壟斷，但他們整個加起來，基本上都佔掉八、九成以上。所以你看好 EV 的半導體，這些都是可以看的。那好啦，可能之後可以找一集專門來聊吧。那我覺得你就去注意一下它的電話會議的內容，目前是有提到消費性轉弱，可是車用還是很強勁，所以是符合大家的預期，但是股價一樣跌爛。所以這些車用半導體，很多前陣子真的都還是跌爛，像 Onsemi、STM 跌爛看不懂，但是它狂漲我也看不懂，就是很傻眼。就是我知道它很好，可是前面為什麼會跌，我不懂，後面為什麼現在又突然爆漲回來，看我還真的是看不懂。但是我覺得，其實對我來講，就是去押注一個我知道未來很看好的東西，那在客觀條件上，它的需求跟它的這個價格變化是很不錯的，它的 ASP 是很好的，那這些都是我會押注的東西。所以你說車用半導體可以看嗎？我相信這絕對還是未來的重點。
下面因為這個阿嬤姆170，他說：「越來越常忘掉留言密碼，癌大你好，想請問您，常常聽您和很多存股老手說，閒錢全部投入股市，但是一般上班族薪水固定，差不了太多，如果定期定額十年在高檔牛市，跌到熊市的時候，這樣就算還是穩定投入，平均成本還是很難回到成本均線以上吧？像我投了四年的國泰金，目前帳面就是虧損。另外想請教癌大的問題是，會建議留一些資金等到相對大跌再加碼嗎？還是您就是把長多的股票資產，轉移到跌升的股票呢？」
好，那首先第一個，你不要把我跟什麼存股老手放在一起，因為我完全是不鼓勵存股這件事情。然後我講過 N 次，存股是一個很危險的說法，因為沒有一個股票，真的可以讓你存。誰跟你說一個東西，他一定會一直強勁到老？誰這樣跟你講？就是以前最大的權值股，一下一大堆都換人的。所以你說一些金融股，這個大到不能倒、政府不會讓他倒，真的是這樣嗎？之前 AIG 沒有倒掉過嗎？所以存股這個觀念，我覺得要修正，就是如果你真的要用到存這個字的話，我覺得是要可以持續投入的，所以他本身要內建汰弱留強，之後老梗的，所以一定是指數型的 ETF 比較適合，就是講是你要存這個字的話，但是如果是存股，我是不建議的。因為你去存任何一支股票，即便是一些市面上看起來最強的，蘋果、然後台灣的台積電，你說你要長期的去存他，我一定都會跟妳講說我不建議。因為你怎麼知道他以後還會是最強的？這個是很危險的想法。
然後再來就是說，假設是牛市一直進行，然後跌到熊市的話，這樣是不是就會很難回到成本均線以上？這要看，舉例來說，台股假設一直維持在一萬五千點都不會動的話，十年是這樣子，那你要知道這個一萬五千點，他是包含的，在過程之中會有除息，然後又填息回到一萬五嘛。所以你每年就算指數的資本利得是沒有賺到的，可是你在這個配息跟填息，就過程之中你是有賺到，他這個填息的價差可能跟三趴左右，所以其實你每年還是有穩定的報酬。那這三趴賺到之後，如果你不是拿出來花掉是再投入進去，就是你配出來的息再丟進去的話，其實那個複利的效果會變得很卓著。所以你說怎麼跌到熊市的話，很難回到什麼成本均線之上，如果你是說指數的話，長期去丟其實他相對這個勝率，我覺得都是高的。但是你說國泰金，這就是老問題了嘛，就單一持股真的沒有辦法告訴你，哪支可以存。因為就算是我自己最喜歡的特斯拉、NVIDIA，我都不敢講說我會用存股的心態去面對他。所以我真的覺得那些在鼓吹存股的都非常有勇氣，就是你根本就低估，資本市場他的變化性是可能會非常大的。誰告訴你哪一家公司，以後一定還是會很強？所以真的要存的話，我覺得挑 ETF 會好很多。
然後再來就是遇到大跌的時候，是會把長多的股票資產，轉移到跌升的股票？這個就是再平衡的觀念。像我自己是比較沒有再平衡的觀念，我會把可能我不喜歡的東西，有減碼掉的東西，雖然我可能在節目中分享到，我真的有減碼、真的有砍掉股票是相對少的，但如果有的話，我也把那東西轉移到，也未必是跌升的，是我看好的。就是我不會認為說要拿長高的東西砍掉去補跌升的，這也違反我對於股票的基礎認知。我覺得會長的東西，你要放給他跑，你不可能把會長的東西砍掉，然後去補一個一直跌的東西，因為這個完全是本末倒置。這個人就是，你把鮮花砍掉，然後去插牛糞，然後這個在我的認知裡面是不對的。應該是這樣子，我可能反而會把一些跌升的爛貨砍掉，然後去補到那個一直在長的好東西上面。所以這是我的認知。但是我知道其實有蠻多人會做這種再平衡，特別是 ETF 派很多人會這樣做。他今天講是美國市場表現的比台灣市場好，他就砍一點美國市場補進去台灣市場，我不能說他錯，那就是一個配置的方法。所以其實方法有很多種，就是看你適合哪一種。像我自己是不會去做這種再平衡、補弱的，我一定是會把弱的砍掉補強的，我會相反過來。
下面因為這個五歲和平鴿，他說：「來自彰化的巨獸。我已經推爆、吹爆、催爆、追爆。近期身邊開始出現不少業務員，鼓吹香港保單利率非常漂亮，除了保本紅利之外，還有浮動的非保本紅利，整體年化大概 6 到 8%，打趴台灣的一堆儲蓄險。而且也都是老牌知名保險公司的產品，如保誠、中信等。那另外業務員也會強調，是透過海外信託達到傳承的概念。請問癌大是不是有夢到什麼樣的資訊能分享嗎？謝謝癌大。」
不是，就是一般業務員狂推你的東西，就是他分紅抽最漂亮的東西，你要先有這個基礎的認知。因為大家都在做生意的。那你說一些保單利率的問題，哪些可以買、哪些不可以買，那個當然是你要有相關的知識，才去做這樣的選擇。所以我覺得你看不懂就不要做，這個是最基本的觀念。你不可以因為任何人去推銷你，當然聽了覺得不錯，你就做。你一定要對他有認知，其實這個是養成基本的投資觀念。就是大家在買車子，你在買冰箱、買電腦的時候，請問你花幾個小時去研究？有些人可能是他媽好幾天就是在研究，他的差別、CP 值、不同規格、中規、高規差別在哪。可是很多人去買這種保單跟股票，你根本就是五分鐘、十分鐘，人家講完就簽下去了，你就把你的血汗錢全部丟進去，你不覺得這是一個很神奇的事情？跟很多人都在做這樣的東西。
所以一般大家狂推你的東西，你要稍微去注意一下，因為那蠻多是，因為這個分紅最好，所以他就推你這個東西。實際上真的是這樣，有時候他那個報酬率，或是跟你保證的一些回報，其實都是粉飾過後的。像是他拿你的本金來補你的利息，最後面你以為你拿到很多。像那時候投南非幣產品的，很多就是以為說賺很多利息，那根本就是全部拿你的本金配給你的，所以整個精算報酬率你是虧的，可以虧大了。然後再來就是 IRR 也要去算一下，就是不管任何的一個什麼投資商品，他跟你講說這個報酬率多少，給我看 IRR 是多少，就實際上是多少，而不是你那邊調整，你對數字做出來的。這個是很重要的觀念。
現在沒有這個 Wi-Fi 密碼1234567，他說：「新北雙寶爸來卡位。癌大你好，先來一個五星吹捧吹。我是一個有兩個小男孩的雙寶爸，忠實聽眾，很有幸留言啊。然後這邊想請教癌大一個跟股票沒有關的問題。事情是這樣子的，平常都會在傍晚接小朋友回家，在某個星期五的傍晚，一如往常的也帶著兩個兒子回家，在經過社區中庭的時候，一個小妹妹，大概目測四歲，騎著滑步車熱情的過來跟我兩個兒子打招呼，還問他們要不要一起玩，那也問我，能夠讓他們跟他玩嗎？當下我急著回家，於是就跟他說，明天禮拜六下午四點，我們這邊集合，再讓他們一起玩。小妹妹當下很開心說：『好喔，要準時集合，不見不散！』當下我也阿莎力的答應他：『好喔，我們會準時來這邊。』結果隔天，我就帶我兒子出去別的地方玩了，我放了一個四歲小妹妹的鴿子。請問這樣，我是混蛋嗎？PS. 之後經過中庭遇到那個小妹妹都不再跟我們打招呼了。」
這個如果你有玩那個《Red Dead Redemption》，就是《碧血狂殺》的話，你的那個 Honor 值就會往下掉，而且一直掉很多，這個是還蠻沒水準的。不可以騙小妹妹，我跟你講，你看那個小妹妹，下次給她道歉，然後你的這個兩個兒子要找時間再跟她玩。那同時呢，我覺得你要準備一點禮物給她，就是小朋友的承諾是很重要的，好不好？所以這個新北雙寶爸，我希望你可以修正這件事情，不然那個 Honor 值真的會一次掉很多。
下面會這個老公是我永遠的愛，他說：「癌大拜託唸到我，三個愛心。哈囉癌大，從疫情爆發聽你的節目到現在已經兩年了，時間真的過很快。我老公也會一起聽（瓜號：老公連洗澡都聽），很喜歡您分享的財經知識還有人生哲理，在航空業的老公，尤其愛聽您的幹話。謝謝您在疫情期間，他隔離到崩潰的時候，當他的心靈支柱。老公 8 月 16 號生日就快到了，懇請主委、癌大，這個唱生日快樂歌祝老公生日快樂。拜託已經交往八年，不知道想什麼梗的老婆。就靠癌大一則留言，求我老公，平安健康，賺大錢。」
然後這個老公叫什麼名字，也沒有講，應該是 Jash 吧。那祝 Jash 老公，祝你生日快樂。那航空業在前陣子真的是很苦，而且我們是有苦說不出，因為講出來大家就說：「幹，你們這些臭機師，把病毒帶回來。」所以我就很討厭這種鬥爭文化，你知道嗎？就是要找戰犯。那幹嘛整天都在找戰犯？打球打輸也要找戰犯，病毒進來也要找戰犯，全部都在找戰犯。幹，就不可以承認說，就是有輸有贏，那世界上就是有各種變化嗎？真的是一個巨嬰國家。所以辛苦了，也祝你們之後平安順利，然後不要再有這種很可怕的隔離。因為自己的一些前同事，也是講說隔離搞到崩潰，然後都被當犯人看待，這是不太對的。
下面這個 IO-06，他說：「我是松露薯條。好愛主委分享生活，以前創業的故事，真的好有趣。喜歡上次的旅館創業，現在旅館還在嗎？」
旅館還在，只是經營得還蠻辛苦的，然後我自己已經完全拉出來了，所以就是我朋友在弄。但是我朋友最近都會打當沖，所以旅館弄得怎麼樣，我是不知道。但是就所知是還在，也度過了疫情那時候最大的挑戰。所以真的蠻多在做這種實體事業的是在過去的兩年是非常痛，所以如果說大家有錢有閒的話，就多多支持一些好的在地店家。
然後下面這個 Syland Tui，他說：「台灣廢材的單單。主委大家好，身為台積電可憐的設備商員工，就是因為進台積鞋櫃，放到技術經理的鞋櫃，導致客戶把我恨之入骨，面臨被離職的危機，因此萌生做全職交易人的念頭。目前本人持股五張宏達電，想跟阿姨喝紅茶吃香喝辣，想問主委有什麼想法？祝主委全家身體健康，萬事如意，特斯拉不要爆炸，五星吹喇叭。」
這應該是天兵中的天兵，從國小被霸凌到大學，從小可能坐在老師特別座兩旁那一種，就跟我一樣，從小也是坐在老師特別座，就是坐隔壁那一種。首先第一個就是鞋子放錯的地方，然後人家搞到要讓你離職，這很扯。這一定是，你人有問題，不然就是你鞋子真的超臭，臭爆。這是什麼很大條的問題？然後再來就是，他只有五張宏達電，可是他就要去做全職交易人，這種人就是我們講，真的超有想法的人。
基本上你要做全職交易，有幾個基本條件。第一個就是你可能經歷過幾個多空循環，這個是蠻推薦的。然後第二個就是你的本金量不能太少，因為如果你本金量太少，那你又沒有穩定的報酬率的話，應該很快就會被畢業，就是沒有辦法繼續全職交易下去，可能就要去上班為什麼。因為你不可能說你的報酬率算準準，好，就是我每年平均下來有個，好，20% 報酬好了，然後 20% 報酬剛好可以 cover 我的生活費，所以我就全職交易，這超危險。因為你不能確定每年都這樣子，而且你的 20% 剛好就是你的生活費的話，你的壓力會超級大，變成只要有幾個月不如預期，你可能生活費就會斷炊，所以這個會導致整個心態會爆掉。
那基本上要去做全-職交易的，要嘛就是真的發現自己非常好天份，報酬率很強，這個不用人家跟你講，自己就會知道可以去全職交易。那另外一個就是你的本金夠大，所以可能光是你部分丟 ETF 的這個配息的報酬，就已經夠讓你生活的，那你可以很優雅的去做你的主動配置，這種人也很適合做全職交易。那其他基本上就是在市場裡面磨練，發現自己是 OK 的，你就會知道。有時候其實都是難以去面對而已，你根本不用問別人，你知道嗎？就像是你自己工作做的好不好，你自己知道，你只要發現說這個東西是 OK 的，我一直有更強的生產力出來，那同時也獲得很多的肯定，那我如果是開店家的東西越賣越好，你自己會知道可不可以擴大經營。所以蠻多會跑來問的，應該就是沒有辦法，你真的沒有辦法。所以你再多人給你肯定都沒有用，也祝你順利，不要被離職。
下面因為這個 3355，他說：「主委你唸我、唸我！主委你好，去年年初偶然聽到你的節目後，開始關注市場並進入市場。我就是你口中常提到的，你最怕聽的節目之後就進入市場大殺四方的菜雞。去年初入場，每一股就是維持大權值科技股還有特斯拉，在大牛市的推波助瀾下，隨便買隨便賺。當時也知道這個並不是自己多行、做得多努力得到的結果，雖然賺到錢但並不是很踏實，也開始慢慢加大（槓桿）部位，直到去年年底，績效還有 13%。結果快轉到現在，終究是憑實力輸回去，整個獲利全部吐輸，還倒貼一屁股。
我當初進入市場、買入的理由，就相信市場長期會向上，打算長期投資，還有多一些現金就往市場丟，算自認心態還算健全。目前除了留一些緊急預備金之外，全部投入市場中。目前的部位蠻大的，目前以睡覺指標來看，也都還睡得蠻好的。雖然這樣說，打開 App 看到還算難過一下。但是我想說，經歷過這個多空循環，只要殺不死我的，只會讓我的心態更強大，相信股價有一天會回來的，只要還沒有賣，就是未實現損益。
最近打算脫離舒適圈，去承擔更大風險，就是跟老婆回南部創業開小吃店。地點位在台南南區的「正味好廣東粥」。如果這個留言有幸被唸到，直接放福利給各位同在海上的人，只要跟老闆娘說：『我也是股癌的聽眾，我也賠爛。』不囉唆，直接再加顆蛋，補償你各位賠了一屁股的人。在公園睡覺的時候，吃了這個蛋至少可以填飽肚子，並且知道有人跟你一樣賠爛，暖心一下。小本生意只有能夠盡我微薄的力量幫助各位，一起度過這個艱困的時局。最後感謝主委一路上的分享，幫助我慢慢的成長，祝主委全家一生平安，身體健康最重要。」
好，謝謝，那謝謝你放福利給大家。那再來，有一點要修正你一下，並不是說東西沒有賣就不算賠，這個是很危險的想法。我還是建議，大家用淨值追蹤你的部位。當然今天在大跌的時候，你淨值一定會下降，下降你一定會感到難受，可是不要覺得這一定是錯，只要你買的東西，你都知道他在幹嘛，那你可以去期待說，好，可能在之後，我再慢慢地去加，搞不好之後回到高點，我反而是倒賺更多的，那這個才正確的心態。但並不是說，只要不賣我就沒有賠。因為如果你今天去追高一些什麼小飆股之類的，你也不知道他在幹嘛的，你說沒賣就不賠，沒有啊，那其實就是賠的，只是你不去面對他而已。他只是一個未實現損益一直掛在那邊，但其實在當下，你的淨值是已經減損掉了。所以我建議大家不要有這種鴕鳥心態，就是你目前帳上負多少，你要很明確知道，這個負的來源是哪裡，為什麼會有負的，是因為大盤修正。如果你是投大盤的，那這個負你就不要想太多，這個就是資本市場變化的一環。但舉例來說，就是如果他今天大跌，然後後來大盤已經回到原點了，結果你的東西還是在水下 30 尺以下，然後你說這個東西不賣就不算賠，這個就是我們講凹單的。所以還要注意一下這個心態變化。
然後再來就是，其實這陣子的反彈真的已經強到……因為我在過去也都有在加，我大概只要在這個反彈只要再持續一下下，我今年就可以回正，我真的覺得這個太可怕了，我這個反彈真的是太嚇人了。那今年回正之後，這個是一個更強大的印證，代表什麼意思的？因為我的股數整體是變大的，所以其實，怎麼講，有時候發現說，長期投資的魅力就在這邊吧。你可能當下會感受到一些痛苦，因為你沒有辦法脫手或什麼的，所以你承擔一些痛苦。但是真的是很多投資大師講，風險是跟獲利是同源的，你沒有辦法去承擔任何不確定性的，你比較難去賺到報酬。但其實也不強求，大家一定會認知到這件事情，因為這個也是多年打滾，你才知道這件事。就是不要去期待，為什麼每個跌你都要閃掉，因為你會閃掉一些獲利。那共勉之，就希望大家都可以度過這一波，就是今年真的是一個，不管在股票，還是在一些什麼新創業界，其實都是一個很大的逆風。
下面這個哭啊小商人，他說：「Fed 又升息對台股有影響嗎？五星催就對，要發哥起秋，求主委。這個小弟弟是留言說，Fed 升息三碼，台股跌到噴屎，那明天美國要升息了，台股有機會再噴一波屎嗎？還是連內臟都會被噴出來？感謝主委回答，祝主委全家健康平安。」
有沒有覺得 Surprise mother fucker？因為他這個是禮拜三留言的，所以代表他預期說美國升息就會大跌，結果美國升息，然後美國連續大漲。有時候真的就是這樣，超過你的想像，就大家都覺得會怎樣，就反而不會這樣子。你說美國升息對台股影響什麼？我覺得台股這邊其實就很簡單去盯這個美元對台幣匯率就好。如果說持續續貶的話，那真的是很難去阻止這個權值股流出的一個動向。雖然你會說到底是雞生蛋還是蛋生雞，到底是因為賣權值股流出才貶，還是因為持續看到貶值是趨勢，然後大家才繼續賣？我覺得很難去做一個定義。覺得類似到底是台股是先行，還是 TSM（台積電 ADR）是先行，然後這個是萬年辯論，這個沒有答案的。但其實整體來說，我覺得當台幣的匯率持續的走弱的話，這個才是大家去注意說，會不會持續被提款的一個關鍵。
那除此之外，你說美國升息，會不會真的造成什麼樣影響？除非他真的升超過大家預期，但是其實大家期待的就是，你拉到中心利率，因為通膨已經見頂開始下來，那馬斯克新的推特也跟大家講到，說他特斯拉他的原物料價格，他已經注意到下來了。所以我相信應該不會有更激進的升息動作，然後再繼續激進下去的話，可能真的要出大事。所以當今天已經升到一個極限，那已經沒肉的話，你說還會有這種可能就是，假設因為升息導致的資金流出，回去美國或是說估值調整，我覺得應該是可能相對小一點。這樣的說法你可能會想說：「幹，這個你不是兩三個月前就講過嗎？」可是其實你仔細觀察，兩三個月前的大盤位階，跟現在是差不多的，就是你真的很難去猜絕對的點在哪。就其實現在這個位置就是五月的位置，他只是在過程之中又有一個凹下去，可是除非你是神仙難半年算不到，就是為什麼市場會對這種東西，反應到這種程度。那就像最近大漲，其實我自己，我身為多軍，我都覺得我不知道在漲啥小，就是怎麼可以這樣子漲？可是就像前面你也不知道，怎麼他一直跌。所以有時候瘋起來的真的是，沒有人知道他有什麼樣的變化。那再來就是，當你預期說一定會怎麼樣的時候，其實往往會給你一些驚喜。
小朋友這個，他說：「嘎嘎空手仔。請問癌大對空手仔有什麼建議？不敢進場只會哭，比輸錢的人還可悲。祝平安順心。」
然後這裡一看就知道，他一定是有被空手仔嘴到。其實空手仔很多，不管是沒有買房的，去嘴人家買房的要怎麼樣選格局；沒有買車的去嘴人家車子要怎麼樣改；沒有買股票去嘴人家什麼時候要買股票；沒有女朋友的去嘴人家怎麼樣交女朋友。這種人很多，就是那種雲玩家。其實我覺得你就看看就好了，其實不要去對這種人生氣。就像我也被嘴過，然後後面發現說，人家是一口單的，幹，一口單的嘴我一個月破萬口的，幹你還不覺得很好笑？就一個資產是你千分之一的人，然後在笑你，然後他還可以嘴的，就好像是他很屌這樣子。所以這方面就發現說，你不用跟這種人認真。你就認真，他就好，我就是把我單都丟出來，就人家說你單是假的。就算你的單是真的好了，你都丟出來，就你就被人家綁票。所以你最後發現說，真的不要在，不管在投資，還是各個地方，跟人家做這種意氣之爭，人沒有意氣。因為你不管做什麼都會有人要出來這邊人潮熱諷或什麼的。
所以有時候就會說，社群媒體或是一些論壇，其實是充滿雜訊的。因為怎麼講，就是你會知道說，真的有能力的人，其實不會花太多時間在這上面。可能大家就是，每天結算的時候出來秋條一下，可是大家不會每一天，就是說賴在上面跟你講什麼。所以會整天賴在上面的人，就是在對，台語這樣講，有夠有閒，沒事幹的，然後在那邊跟人家討論什麼國家大事、做啥小的、這些大企業的。我覺得超好笑的，就是每個收入區間，然後收入區間最高的，每天都在聊說要去哪玩、喝紅酒；收入區間最低的，每天都在聊烏俄大事、什麼中國的改革什麼的。真的會發現這件事情，那種最閒的，最喜歡聊這種大事，然後好像自己也會評論，這個什麼地方是高點、什麼地方低點，然後去笑人家什麼時候買或什麼的。但其實最後面這都關乎是自己的，所以不用太在意。那一種什麼空手仔在想什麼，因為隨時都有。
而且最有趣的現象是，大家我們不知道每次低點，那種絕對位置當下，你不會知道，會回頭看才知道。可是從來沒有一個低點，會回頭看是在做多的人，然後是被大家讚美的，說你勇敢、你逆勢、你真的是價值投資，從沒看過。每次，在你回頭看那個低點，在買股票的時候，我自己經歷過的 1、2、1、18、20，每次那個時候在買股票的人都是被大家笑的，就是大家都會笑的。可是其實那些笑的人，就問嘛，就是你笑人你到底得到什麼？沒有，他就爽，有些人就嘴秋，他就是要在一些地方找到一些認同，他就知道去做評論。可是其實實際上，他搞不好沒有什麼東西，就算他是有東西的，他去做這樣的評論，他就是刻薄嘛。所以我覺得，你不要在意這樣子的人，就是你做好自己的東西，自己的財富有在成長，那也最重要的。
好，那這集就到這邊，就這樣，掰掰。