股癌逐字稿 EP317：🚻
逐字稿內容
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今天日子特別好，阿北出事日。很快的，我們的年假就要結束了，這禮拜六節目之後，我們就再一次地回到台股開盤日了。其實我是感覺到非常開心，因為我很討厭放假，我覺得放假根本就是很多事情都沒有辦法做，不然說銀行沒有開。像我自己從 eBay 買的馬斯克火槍，又再買一支，這個 eBay 的東西就卡在海關進不來；我的遊戲王卡也是全部卡在海關進不來，海關這次直接放好放滿放到 29 號，所以我就覺得說整個社會都停擺了，那盤也沒有開，很不爽。
但你知道其實滿有趣的一點，台灣是全世界華人區裡面，放春節放最多的。所以從這一點我們就可以跟中國講說，我們這邊才是中華文明的正統，我們假是放最多的，連中國人都沒有放我們多。當然我覺得這其實是一個壞事，就是說台灣一直想說要成為什麼世界金融中心，你他媽的交易所整天在那邊休市，你是沒有辦法成為世界金融中心的。你整天關起來，那補班的時候你也不開盤，你是沒有辦法成為世界金融中心的。到現在也沒有盤後撮合，為什麼要盤後撮合？因為他的系統沒有辦法改過來，就是說去改系統又有一個成本，他寧願不要。為什麼要分很多次盤？不敢做，然後又要放假，那就不要成為世界金融中心，自己嘴巴講講打打手槍就好了。
那現在應該很多人卡在車陣裡面，懷疑人生，在思考說「為什麼自己在這邊？我是誰？我在哪？」我想那個畫面一定很好笑。一定有一些老公、smart ass 很聰明，在那邊把手機拿出來：「我跟你講可以出去，我已經看過了，在國道 App，你都不知道可以抓這個，你不知道，你好落後！你看，我看在國道 App，你看這邊綠色，這邊是綠色，南下才紅色，我們要北上，沒有問題。」然後開出去，我就看到你撞到哪一個頭又大，我們在高速公路上面擦撞，還是說什麼跑去追撞人家、沒有保持安全距離那種傻屌，然後把整個國道塞住，塞到爆掉。
不然就去什麼經典景區，我看人家跑去什麼石門水庫，我的媽，我真的不知道石門水庫是一個景點，到底有去那邊看什麼？石門水庫塞到爆掉，什麼十分鐘只有前進一台車的距離，然後塞到爛掉，就開始懷疑說為什麼今天要出門，可是已經來不及了。所以你可能就在思考說，等一下要拿寶特瓶，還是要拿塑膠袋，還是拿兒子的尿布，還是說乾脆直接尿到地墊上之類的，就很痛苦。
我覺得在那種春節的時候，去跟大家人擠人，真的非常痛苦，這也是我不喜歡假日的另外一個原因，因為假日超級多人。但是其實以前我是不太能理解，我想說媽的是神經病才會假日跑出來。就算以前我在上班的時候，我會覺得說我寧願挑平日累一點出去，我也不要在假日出去，因為跟大家擠會爆掉。但有小孩之後開始明白，就是那種帶小孩出門的，我就可以理解了。因為你的小孩，他假日在家就會崩潰、太累了，所以你出去也是累，在家還是累，那不如乾脆出去走一走，散散心之類的，完全可以理解。但是生小孩之前，我真的無法理解，為什麼大家要在這種節慶的時候出去跟人家人擠人，這時間我覺得是一個要好好待在家裡耍廢的時間點，你到外面一定都是很多人。
所以我就果斷放棄，除非你真的沒有辦法。像之前我們家，就是會在除夕的時候要回外婆家，吃完年夜飯，當天晚上就直接開車到花蓮。有時候晚一點，就是午夜的時候才出發；有時候早一點，可能九點十點出發。那如果太早到花蓮的話，我外婆還把門鎖起來不給我們進來，她就是很傳統的那種想法，認為說女兒如果在大年初一以前就回家的話，是一個可能會讓家裡很衰的事情。
我媽的，我有看到最近很多人在吵，說到底年夜飯是要在男方家吃還是女方家吃，然後大家吵得不可開交。就沒想到還有像我外婆這種，是你不要在我這邊吃，女兒會讓我變衰。像我自己這一輩，我覺得大家的觀念開始改變了，就不會覺得說好像一定要在男方家還女方家，好像說我女兒嫁過去你家，就是你家的東西，沒有這種事情。有很多也會 take turns，就是可能今年在我家，明年在你家之類的，我覺得這個是比較好的一個事情。我就看到網上有些人在吵這個，其實都可以溝通的，不要拿到什麼傳統觀念，然後講說一定要怎麼做，那就是某種程度的同儕壓力，就跟我們上一集講的拜拜一樣。
那稍微 update 一下，上一集講那個煙火事情之後，就有一些苗栗的聽眾講說，其實可以報警，而且是有效的，他們也都有報警。因為他們有去修改那個規則，就是午夜之後是不可以亂放煙火的。當然這種東西是抓不勝抓，就是一定有很多人在那邊炸一炸就跑了，警察跑過去的時候可能都已經不見了，那可能也是讓警察增加很多舟車勞頓，跑來跑去也抓不到人。不過就是跟大家分享說，如果有人在那邊狂放，放一兩個小時，那個是可以檢舉的，跟我上一集講的有點不太一樣。我上一集的說法是春節可以放，對，可以放，可是現在那個規矩有慢慢地收斂，就是不讓大家可以那種無節制的放煙火，這邊跟大家分享一下，如果說你也被吵到的話，這是一個解決的方案。
那昨天紐交所發生了一個大事情，就是他們的報價系統出了一些技術上的障礙，詳細我們還不知道。總之，在開盤左右就有一大票，像是 Morgan Stanley、Wells Fargo、AT&T、McDonald's、Exxon Mobil，還有像 Verizon 很多大股票，他們都出現了不正常的報價變化。那當然這個報價變化本身是帶有成交的，所以我在想說昨天應該在世界上的一些角落，有出現一些腥風血雨。
這就是另外一個理由，為什麼不要開太大的槓桿。因為像昨天很多股票，是出現了 12% 到 25%、30% 之間的一個 price change，它的跳動是超大的。所以舉例來說，很多人他平常看這支股票很穩，所以他上了蠻多的槓桿，想說就算跌破，我再砍掉就好了，那流動性也很好，你沒有想到會出這種事情。這個直接流動性被沒收掉，價格是錯的，可是還是有成交。那因為有成交，所以你就必須要可能打到停損，或是被強制停損，因為你槓桿開太大等等，這個就很麻煩。
那其實讓我捏了把冷汗，因為我平常也會使用像是 trailing stop 這樣的功能。那我的 trailing stop 會抓得蠻寬的，所以可能在這樣的事件裡面我不會出事情，但是未來就會再一次提醒自己說，是有這樣的狀況會產生。所以像那種 trailing stop 設在什麼 5%、8% 的，你就知道有時候根本就跟你的基本面，或是股價變化沒有什麼太大關係，那是一個系統性的問題，是一個程式的問題。那程式的問題就導致你可能就這樣被洗掉，賣在一個阿呆谷。賣在阿呆谷可能還是小事情，那個虧損是小小的東西，可是有些人是有帶槓桿的，那你可能就會在底部被強制平倉。所以在 trailing stop 的使用上，我覺得要再更加小心，或就是這種移動停利，因為這是很多人都會使用的工具，包含我自己，我覺得這就是一個提醒自己要小心的時候。
有時候我們在使用一些工具的時候，因為用久用順了，會過度依賴這個工具。可是等到你的整個部位可能都掛上這個工具的時候，遇到一次這種系統的問題，可能就會出現滿大的麻煩，所以大家都要稍微注意一下。可能就是你的少部分的單可以掛這樣的東西，但是不要每個東西都這樣子掛。
那上次出事情可能是在七、八年以前，就是滿久以前，像這種交易所有障礙，那可能是好久以前的事情了。但就算交易所沒有障礙，fat-finger 事件幾乎就是每年會發生好幾次，所以你有可能還是會遇到 fat-finger 事件，導致你的 trailing stop 直接被觸發，那可能就會產生一些麻煩。
我想其實昨天最大的麻煩可能是選擇權吧，這部分可能後面我了解之後再來跟大家做更多詳細的分析。但是我自己稍微思考一下，覺得說當你今天是使用這種期權工具的，那你是賣方，那你賣方賣在一個覺得說深價外的東西，你會覺得說這是深價外，所以應該是沒有什麼太大的問題，就沒有想到一瞬間敲過去。那它後面算是有回彈一下，但是它回彈之前是有成交的，我不知道它要前面成交那一段時間，有沒有可能有選擇權的買方可以跟賣方要求說要履約，就提早履約。但它賣出本身就是一個做法，另外一個做法就是可以去跟券商說自己要履約，那如果是這樣的話，那賣方就會產生一個非常巨大的損失。那這個損失他就會認為說是系統害他，所以搞不好會想去求償，但是我相信應該是很難求償了，那交易應該也很難回溯了，我覺得是這樣。
因為你就想像，程式本來在平常在交易，因為美國是沒有漲跌幅限制的，有時候也會有這種 fat-finger 的狀況出現。所以可能就會在市場裡面造成一些人暴賺，然後可能一些人就會暴賠。要怎麼去避開這種可能會讓自己暴賠的可能性，就是大家要很小心地去處理自己的部位。就是你的部位裡面如果很明確可以看到一個是，假設發生極端狀況，它會爆炸的，那可能就要盡快把這個部位調掉，因為什麼事情都是有可能會發生的。那美式選擇權跟歐式選擇權的玩法是不太一樣，美式是可以提早履約的，所以我在想說可能會有出一些狀況。
那對大多數的長期投資人來講，就是昨天算是表演一場秀給你看的，哇這個 K 棒長得好好玩喔，可是對你來說應該是沒有任何的影響。所以大概跟大家報告一下，這個紐交所出問題的一些狀況。
那再來就是我們距離上次節目之後呢，美國的指數跟台灣的指數都還是繼續上攻，再拉了一根很大根的，美國就是綠 K，台灣就是紅 K，這是一個很棒的現象。那頂著下降趨勢線跟 200 日均線，這兩條線我覺得大家可以看一下，因為這兩條線是過去一年想要發財的一個致富密碼，很簡單，只要摸到就空就對了。真的很多空軍就看這個，反正摸到就是空就對了，然後賺到爛掉。你想說怎麼可能這麼低能？真的就這麼低能，就是摸到就空就對了。那一樣這次又頂到了，所以你敢空嗎？像我自己就是沒有辦法做空了，我長期就只做多，所以我不會有那種可能短期報復的機會，成為空軍夠狠，直接抓它一波什麼 10%、20% 大回檔，這我辦不到了，所以我就認命。反正頂到壓力線，我就是來看戲，看一看，沒有過，休息一陣子再回來看，類似這樣子。
那我覺得這次應該是還蠻有機會的吧，因為現在就呈現一個無基之談。我們大概在幾個月前的節目跟大家說，之後有段時間一定會出現無基之談，我沒有辦法跟你講說什麼時候一定會發生，但是就是這個事件一定會出現，只是什麼時間點我不知道。那我們可能之後就會開始慢慢看到，什麼叫做無基之談，沒有任何的基本面好消息出來，可是股價一直彈，然後彈到你發現說，我知道為什麼它會彈，可是股價可能已經有三、四十趴以上的距離。
就像在肺炎那段時間，很多人是事後諸葛，說那個時候我們就知道一定要買，這是一個短期的現象。不知道吧，可是如果說你的記憶力不要太差的話，你會知道當時的市場氛圍怎麼樣，大家會跟你說一定會跌，因為它的影響會很重大，為什麼會等？然後等到大家發現說為什麼它可以漲的時候，等到大家發現說什麼缺貨塞港，然後再來就是可能在家辦公、在家上班的一個趨勢產生，很多電子用品要大量下單的時候，股價距離不是超級遠？所以我覺得股票好玩的一點，就是它很多時候真的走在很前面。有時候我們看基本面會無法了解說，為什麼這個股價現在會跌會漲，可是我們還會參考一些技術面就是這樣子。
因為可能，你要思考的點是這樣子，它不是說什麼一定都是有萬能的先知，像很多陰謀論講的，什麼 Free Mason、共濟會，還是什麼羅斯柴爾德家族，他們已經早知道這邊要買了。我個人不是這樣去解釋它，我會認為說，就是這個壞消息出來的時候，可能很多人覺得狂賣，賣到某個程度之後，賣方的資金就已經沒有這麼多，該賣都賣光了，自然股價可能就比較容易往上漲。所以就算是一個很爛的公司，你會注意到說，跌跌還會反彈，跌跌跌會反彈，這個反彈原因是什麼？不會說什麼一定是有地方的主力進去抄底或啥小的，其實有時候就是單純的，你就想想市場這個供需，所以賣的人狂賣，賣到一個極限之後，買的人其實還是在，只是這個買的人就會很容易可以把價格推上去，所以它可能呈現的狀況是這樣子。
接下來我們就期待說，到底有沒有辦法過關。我覺得在下個禮拜前應該就會分曉，在台灣開盤之前應該就會分曉說是有辦法突破的，應該不會他媽就卡在這邊，卡很久，然後卡到大家可能在新春開盤日的時候，還沒有看到一個結果。目前我們看台灣，就是我跟大家分析過說，其實你可以去看新加坡的富臺指來推測台灣的加權指数大概會開什麼位置。你知道這東西之前超多人拿去騙錢嗎？他就一副自己很屌很神的樣子，然後跟大家講說，我知道新春會開在哪裡，可能就八九不離十，差個一趴，但是猜中，然後說好神，他會預測。為什麼？其實不是，就是因為他看著，以前就是摩臺嘛，那現在就是富臺嘛，就是看著是可以。
所以我們節目盡可能還是會幫大家做到除魅化，就是你們很多人會問我一些東西，哪個存股老師、哪個什麼飆股老師講什麼東西，我們盡可能幫你除魅，就是把一些面紗給拉掉。類似說之前不是有一個魔術師嗎？把全身穿著白白的，臉上戴一個面紗，整天去破解人家魔術，然後差點要被人家暗殺的。他就是把一些業界秘密講出來嘛。其實我講的東西不是業界秘密，是很多人都知道的東西，但是還是有一些不肖份子會拿這個去塑造自己是一個神人的感覺。他可能就是有一個工具可以使用，這工具可能很多人知道，但是一大堆生手不知道，所以他就覺得說，幹這個人太神了吧，他可以預測這樣的東西，那就建立了他一個權威，但其實這就是一個所有商人的味道。
那目前來看，其實整個氣勢還是在的，就是說富臺指收的位置，大概可以讓加權指數上漲個五百到七八百點之間。當然我們等到越靠近可以越精準地去推測，因為後面還有今天晚上、明天晚上跟後天晚上的交易日。所以美股的變化、國際盤的變化，都還會對台股的開盤變化會有很大的影響。但是差不多在週六節目的時候，就可以很明確知道說大概會開什麼位置。
可是這個位置開出來又怎麼樣？對於大多數人來講，除非你是在過年前留倉的，不然對你來說都沒有太大意義。就比如說我推測說他會往上漲個 1.5%、2% 之類的，對，他開高 1.5%、2%，可是重點是那之後他會往上還是往下？這個就沒有人知道了。所以他只是一個讓那些在過年前留倉的人知道說，我會是賺錢還賠錢，就一個好玩的訊息而已，大家不用去過度的解釋它。
那也不是像一些媒體人提到的什麼「全世界都在 high，半導體都在 high，可是我們卻休市，我們沒有 high 到」。你還是會 high 到，該還你的都會還給你，不是說什麼我們自己把交易所關起來，我們就沒事情。像那時候印尼去把交易所關起來，想說就沒事情，你打開之後照樣要熔斷，就是把頭塞進沙坑裡面是沒有用的，只有鴕鳥覺得有用而已。所以我認為交易所當然能開就開是最好，但是也不是說什麼不開，那別人在反應，我們就少賺，沒有這樣的事情，這是一個很大的錯誤。
那整體來看，我覺得市場上目前還是沒有太多基本面的好消息，但是有一些壞消息，我個人認為是被過度解釋了。舉例來說，美國科技業現在一直在裁員，那我們看到很多的裁員新聞跑出來。但我給大家一個建議，你可以換個方向去思考，你先去找看看他們從 2019 到 2022 年，他們增聘了多少人，然後再看他們現在砍掉多少人。其實你會很驚訝的發現，他可能是增聘了 50%、100% 的人，然後現在砍掉個 5%、10% 的人，所以整體來說他們的人數、headcount 還是變多的。
我個人認為像很多企業，你現在看到它營收拉回來，你認為說它後面沒有回到原點，我覺得不會，它的那個均值回歸只是可能拉回一個均線上，可是它不會回到原點。因為這些企業把錢賺進來之後，除非他是一群土包子，就是他沒有任何進取的那些思維跟想法，那他可能就是最後面回到原點。但大多數，我相信大多數，他們本身會把他現在賺進來的錢，轉成他們公司的下一個動能，只是這個轉換比好不好而已。有些轉換比可能非常好，有些轉換比可能不太好。
然後像微軟昨天開的一個財報，他就是直接告訴你說個人電腦部門就是不好嘛，那商用的部門其實也沒有太多的表現，但是他的雲端 Azure 的東西，就有釋出了一個很大的力道。就是我們跟大家聊到的 OpenAI、ChatGPT，OpenAI 是微軟目前算是獨家合作的一個項目，所以他的 AI 東西應該會直接倒入微軟裡面，比方說可能使用在他的 Office 裡面，或是 Bing 的搜尋引擎裡面。那微軟也直接很明確的跟你講說，他的 Machine Learning 的部分可能會有新一步的成長，就是靠 AI。那 AI 會用到的算力跟他會產生的產能，等到他全盛時期的時候，可能是 Google 的數以倍計以上，好幾倍甚至是十倍以上。
當然目前講這個是 still early on，不是跟你講說什麼現在就要趕快 all in、滿倉幹進去，就是這是一個長線的大跑道、一個大趨勢，只是現在開始加速，後面可能是呈現一個指數型的成長。那你還是要知道說，現在 AI 領域在整個半導體的產值裡面，可能就落在 5% 以下，所以他是一個小東西，但這個小東西可以長成很大的東西，那他的成長、他的 CAGR 是一個很漂亮的數字，所以我認為這是一個不可忽視的大趨勢。
所以在選擇上，目前我們可以比較明確知道的就是微軟會打，這是很明確知道的。另外一個強者，AMD 也是沒有在睡覺，他在 CES 上面推出了一個 Instinct MI300，那這個也是有機會成為一個 NVIDIA 的競爭對手，有機會，但是我相信他的距離還很遠，就是 NVIDIA 在 AI 方面的布局已經太深太遠太大了，你要來跟他競爭，你勢必要砸很多的錢，而且你未必會有好的成果，就是說 CUDA 的優勢是很難追上的。那你要講到 AI，可能第一把交椅還會是 NVIDIA，NVIDIA 在 AI 的市佔 90% 以上，所以 AMD 有機會，那我相信他應該最後面也會介入，但是他介入的方式應該就是靠價格，就是價格他會比較便宜，但是即便價格比較便宜，他應該也是可以賺到爛掉了。
所以我們家看到的這個 AI 趨勢，他之後可以幫不管是無廠半導體設計公司，還是說台灣的硬體製造，像是台積電，都一定有很強大的動能，甚至是旁邊的一些線材、載板、PCIe 5.0 等等的這些東西，都會有新的刺激產生，所以我覺得這是一個不容忽視的，在未來很大的一個動能。所以很多人現在會去拿目前的狀況去比擬說 2008 跟 2000 年，我覺得是不太公平的，因為環境已經不太一樣了。所以在這種拿過去來看現在的分析裡面，我個人認為最蠢就是拿什麼 2000 年線圖、2008 線圖，然後疊圖到現在說他會這樣走，這很白痴。
如果說這種方法是有效的話，你不要說 2000 年、2008，你應該在任何一個時間點都可以找到跟過去有疊圖，那相似度很高的，你就照著做實看看，看你到底發財了沒。所以這樣的分析方式很怪，我反而覺得說如果真的要去以古鑑今的話，我們是要拿基本面相關的東西。舉例來說，你去找歷史上跟現在一樣通膨數字是高的，然後可能在接下來看到一個 mild recession，因為過去發展太快，那現在可能會有一個輕微衰退的一個時間點來做對照，可能比較有參考價值。但當時的科技發展跟現在不一樣，所以就現在講就是說 history never repeats, but it rhymes，就是歷史它不會重複，但是它會押韻，它可能有類似的狀況會產生，但是在分析上我們應該要更小心一點。那時候的估值是什麼樣？現在的估值是什麼樣？那時候的 Sharpe ratio 是什麼？現在 Sharpe ratio 是什麼樣？那時候未來的成長性怎麼樣？現在未來成長性怎麼樣？那時候的公司有沒有獲利，跟現在公司有沒有獲利？其實不太一樣，所以不太可以直接這樣子類比。
當然一些無腦的類比，在過去的兩年會很受歡迎，是因為過去兩年的盤還真的滿神奇的。上漲的時候就是只要碰到趨勢線就是無腦做多就對，然後反過來現在就是碰到這種壓頭的一些無腦做空就對。就是我覺得這兩年股市會讓很多人覺得說，股票真的就滿無腦的，就是我看線操作就好了。但其實我認為不是這樣子，當然這是我自己的看法，你覺得我說的是錯的，你就對做。你覺得我說 AI 是未來發展的可能性、電動車是，你覺得都錯，也是可以啦。不過就是我們節目還是要如實的跟大家講說我們看到的東西，因為這是我喜歡的方式，就是我喜歡我真的有看到的東西，我身邊有朋友在做，我大概做我的判斷，這我才覺得踏實。就是我無法那種用想像用猜的，就是全部都靠直覺的話，是不太好的事情。好，雖然我們最後面會高度依賴直覺，但這個直覺是奠基在你做了很多的分析之後，然後你的直覺，就像你看到這個人就知道他是什麼樣子，就是我們可能聽到煙火就知道放煙火的人長什麼樣子，那個都是你的經驗所造成的。所以你的直覺是奠基在你的經驗，那你的經驗就是奠基在你的觀察跟認知，而不是說什麼靠感覺隨便劃線。用這麼簡單、這麼輕浮的態度，我覺得不是好事情。
不然說在過去大牛市的時候，我們在節目也有提過說，就是你不要覺得什麼東西拉回去就可以做多，因為這個不太正常。所以類似現在只要反彈起來就是空，我覺得自己是不太正常的，只是可能我們會被打臉一陣子，但最後面可能會證明說我們講的東西還是有一點道理的。
好，那接下來我們就稍微來跟大家聊一下，這個美國銀行（Bank of America）他們的報告裡面所寫到的一些東西，我覺得我抓到的一些 highlight 跟大家分享一下，希望對大家有幫助。
首先，在 2023 年的 6 月會開始降息，這是目前市場交易出來的結果。所以今天來講就是，這個不是 Fed 跟你說的，就是大家用真金白銀買出來的，就是大家認為說 6 月開始就要降息。那再來，目前是 2005 年以來最低的儲蓄率，那信貸的餘額來到了一個新高。信貸的餘額，我覺得稍微參考就好，因為它長年就是在墊高的，那一段時間就會割肉一次，金融海嘯就殺爆一次，那可能在 2020 肺炎的時候就殺爆一次，就是殺爆那些槓桿開最大的、借最多錢的，遇到一些極端狀況，你就直接去死，你就被世界給淘汰掉了。但是整體的信貸餘額，其實是一直往上墊的，我覺得這也是正常的現象，通膨必然的狀況。所以信貸餘額本身，我覺得看看就好，但是最低的這個儲蓄率，可能要稍微注意一下。這在講就是大家可能沒有錢，很多已經開始把自己的老本拿出來花，甚至是開始去使用更多的信用卡的借款，因為沒有辦法，沒錢了，就是美國的一些消費者可能開始感受到一些壓力。
那可是也注意到一些好的消息，舉例來說在歐洲這邊，我們看到了在一年內第一次的 inflow，就是大家開始去買歐洲的股市。然後在 2021 年以來最大的 emerging market 的 inflow，就是新興市場。好，上一集聊到 AQR 的報告提到，新興市場開始很吸引人，所以有大量的資金流入。那雖然聽起來好像還好，就是繼 2021 年以來最大，不過這是過去的可能八、九年來第二大，所以就很多錢在往新興市場灌。
Fear & Greed 指標的部分，已經從極度恐慌回到了正常的區間範圍內，按照過去的慣例，一般來說可能就要開始走多了。但是也不排除像是 2008 年的時候，有回到區間內，然後再一次的掉回去極度恐慌。所以我簡單來講，這就是一個博弈，就是你賭看看這邊是不是低點，真的沒有人說得準。極度恐慌就是一個好的買點沒錯，但是有時候，第一個極度恐慌跟第二個極度恐慌之間，可能你還是買貴了 10%、20% 之類的。不過每次只要買在極度恐慌裡面，都是一個我們可能以三年、五年回頭看，非常好居家的一個機會。就像我們現在回頭看 2020 年的 3 月，感覺是一個永遠回不去的點，當時的東西都好便宜，為什麼我不敢買？一樣的道理。現在已經跳出這個極度恐慌的範圍，已經回到正常的區間裡面去了。
但是我們在一些指標裡面，還是有注意到比較 bearish 的部分，像是 long-only position，這個就是說 long-only fund，那些只做多的基金，他們在市場上的部位，呈現出來是 very bearish。就是說他們可能是持有一堆現金，或者說他現金部位就算沒有很大，但是在他過去的歷史上，他持股的水位是相對低的，他反映出來就是說，他的 long-only position 是處於比較 bearish 的部分。
那這個有兩個方向可以去解釋，其實從這邊就可以去驗證說，你是一個樂觀者還是你是一個悲觀者，我這邊是中性的意思，就是你是天性樂觀還是天性悲觀。悲觀的人看到這個，可能就會覺得說，這些基金他們都是做純做多，所以他們都沒有要買，代表他們可能覺得價值還沒有到，所以之後可能會繼續跌。那樂觀的人看到這個，覺得說，你看這些傻屌，現在股市這邊反彈這麼多，你們竟然沒有補到部位，之後乖乖來追高。為什麼股價之後可以繼續往上推高？就是靠你們這些人進來追高，幫我們抬上去。
看你要哪個方向去解釋，但是我自己一般都會比較傾向用樂觀的方向去解釋。樂觀的人可能有時候看起來會比較天真比較傻，但是我總是覺得樂觀的人會是贏家。悲觀的人看起來比較聰明，每次有什麼東西出來，你只要發表一些悲觀的意見，AI 出來你發表一些悲觀的意見，哪個 YouTuber 爆紅，你發表一些悲觀的意見，唱衰他講說他哪裡做得不好，看起來比較聰明，悲觀的人看起來都會比較聰明，可是樂觀的人是最大的贏家。所以就看你要怎麼樣去切入，但我講我的想法，我的想法是認為說，這些人都要進來追高的，他們終究是要回來把部位都補滿的。
如果說你是反過來思考的，你就要去了解到說，他們都還沒有買，所以搞不好他們覺得這邊都還很貴，後面還會跌。一些市場上常見的劇本，後面會看到 EPS revision 下修，所以我們目前只有殺估值的部分，還沒有殺 EPS 下修，這是最常見的一個說法。但這個說法，當然對我來說我覺得，它應該已經在 pricing，就算沒有 100% pricing，可是至少可能已經走了六、七、八成以上。就是猴子都知道接下來會走衰退，對吧？還是說，會再一次打我臉，就是其實大家都不知道，其實現在市場裡面有超樂觀的，但是我們不知道。我們沒有辦法知道，我們只能夠用一些數據旁敲側擊，我認為說其實，像 Bank of America 的數據，就只不過說過去是很悲觀的，所以我覺得應該很多壞消息會提早反應出來，這是我自己的一個猜想。
好，這一集我們先聊到這邊，我們現在進入 QA 的部分。
### 第一個，哈哈是在哈三小
> 你在哈爾濱試試看，跟朋友、客戶、親友聊天，不出意外的就要出意外了。聊沒有幾句就突然蹦出「哈哈」，心裡總想到底在哈三小，現實聊天就沒有聽你在哈。想問癌大文字聊天會遇到哈哈魔人嗎？哈哈。癌大上集提到過年時都聽中國娃娃，是否忘記我大華仔 AKA 帥勾鼻 AKA 不老男神 AKA 追夢人的〈恭喜發財〉？哈哈。
我講到華仔我都只會想到那個什麼〈冰雨〉，就「冷冷的冰雨在臉上胡亂地拍」。好啦，那這個哈哈魔人很常見，就是說不知道聊什麼就跟你講「哈」。我自己本身也是個哈哈魔人，而且我還是「笑死」魔人，我最喜歡打「笑死」。
### 下面這個，831-3038
> 幹這留言太長了跳過。
### 下面這個，小黑子怎麼這麼多
> 猴子好聰明，五星吹捧。先為上上集主委證明，那個二級方程式是資深藝人對抗其盛，聯校和世界期望，科學家級的勇者，快樂的創始人，女子 MMA 假二勝十六負的榮譽保持者，讚！
大概共啥小，我是不是莫名其妙的跳到了異世界？他們都在講什麼奇怪的東西？然後女子 MMA 假二勝十六負，二勝十六負不是媽的爛的跟屎一樣的，為什麼還可以算是什麼榮譽保持者？
> 拿說另外主委之前那句「猴子都知道這邊要停損，那你為什麼還要在這裡停損」，這句話讓我的交易順了不少，那我有種在思維上達到閾值的感覺。想請問在交易上，還有什麼事情是「猴子都知道要 XXX，那你為什麼還要 XXX」？如果之後新年沒有主題，希望可以開一集猴子的集。祝福諾亞可以在白色衣服的時候喝果汁，紅包錢多到可以打平爸爸去年的虧損。
他的紅包錢已經出來了，就是他的紅包錢如果說要把我去年的虧損補回來的話，他應該要乘上幾千倍左右，幹想到我覺得很好笑。但是其實還好啦，因為我的那個虧損不太算是虧損，它比較像是一個獲利回吐的狀態，就是從 2021 年回吐這樣子，那還行，就希望今年把它拼回來。
再來就是他前面講說這個「猴子都知道，那為什麼你還要 XXX」，這個坦白說真的可以開一集特集。我之前會講到這個「猴子都知道這邊要停損，你就不要這邊停損」，是講說，假設一個箱型區間，27 是底、35 是頂好了。猴子都知道，真的是你叫我兒子，你畫一下線，畫它底在哪，我兒子都畫得出來，所以白癡都知道這邊要停損，就跌破箱底要停損。那你就是偏偏不要這邊停損，你要嘛提早停損，你要嘛就是抓寬一點，大概一點，你往下抓一個 3% 再停損。因為很多時候你會注意到說，他在這個地方會出量，每次只要碰到底部就會出量，就一堆人就傻屌，他就是剛好很標準停在這邊，然後停了之後收一個下影線就拉回來，所以你就被洗掉。
其實被洗掉幾次是小事情，但很多人是在這種過度交易之下，把本金賠掉。其實你無法想像的是，大家都以為說在股市裡面要賠到沒錢，一定是重摔。其實很多時候你會發現說，那種很小心的，他把自己的錢賠掉，是因為他過度交易。他整天在那邊停損，就是他設太緊，他停損完之後又要再追回來，又要再停損，又要再追回來。如果說你夠厲害，那個點位都抓得很好，那還好，因為有人真的辦得到。但是大多數的人就是，你停損、追回來、停損、追回來，可能就是 0.1%、0.2% 一直在耗損，耗到後來，很快你錢就不見了，因為你過度交易。
所以，這確實是可以拉一集來講，就是「猴子都知道 XXX，那你為什麼要 XXX」，這個不只是在技術面上，連基本面都是，有空再跟大家分享。
### 下面一位這個，竑宇
> 除了五星吹，還是五星吹。癌大安安，小弟想請問生命週期投資法是否適合小弟？簡單來說，就是對時間分散風險，趁年輕的時候用兩倍買大盤指數，年紀越大慢慢降槓桿，分配到債或是其他的資產。小弟資產約 70 萬，美股因子配置佔 56%，台股 19%，現金 18%，想從台股下手，標的是 0050 正 2、006208 加 0050 來調節，但不知道怎麼樣抓比例比較好？希望癌大可以回答，那祝癌大全家健康，2023 年可以賺爛，謝謝癌大。
感謝這個竑宇。那生命週期投資法我們提過滿多次，就是我跟大家聊過，但是我不推廣的原因是因為我覺得，大多數人做這個，你的心態一定承受不住。它是可能少部分人可以這樣做，然後獲得很好成效，但大多數人一定是崩潰掉，然後最後面跑回來罵幹你娘，所以我乾脆不推薦。我就覺得說，其實大多數人，坦白講，散戶大多數真的都是賠錢命，你想要做很多操作，你就是賠錢命，所以我教你越多，害你賠越多。所以我也覺得大多數的散戶，真的就是簡單扼要就好，就是你可能就是投資大盤，你就結束了。
但是如果說你要去做變化的話，醜話講在前面，都是有風險的，所以不要最後面跑來靠北靠母，因為可能就是你自己笨，自己笨就不要怪說什麼工具或是教你的人怎麼樣。好，那這個生命週期投資法，簡單講就是一個美化版的「寅吃卯糧」。我們以前都會講說寅吃卯糧是不好的事情，為什麼你要預支未來的消費？可是後來我們有注意到一個現象，舉例來說，房貸是不是預支未來的消費？是啊，但是如果說我不預支的話，那這輩子不要住房子？你說有多少人可以用現金直接把房子買下來？沒有幾個人，都要用房貸去買，而且用房貸買其實比較聰明的做法。
所以這就是說，我去預支我可能未來 30 年的生產力，我會賺到這麼多的錢，那我把這些錢先拿來現在花用，這個資產如果它本身是會增值的話，其實我這個預支行為反而是一個加分行為。反過來，如果你今天是在一個資產會貶值的地方，你這種生命週期投資法就根本不會有人想要討論。所以其實某種程度來說，生命週期投資法如同其他的投資學理，它都是有信仰的成分，而且在一些地方它可能未必可以採用。我們真的找不到一個 everything theory，它可以套用在任何一個地方都絕對適用。
所以我們前提就是知道說，資產它會增值，未來現金會貶值，所以理論上你就應該要多借一點錢，你要把一些東西借在現在去購買，導致它可能到你老的時候是增值的，那本身你老的時候要還的錢也變少了。這樣大家懂我意思嗎？因為現金本身會貶值嘛，所以我去借現金投資，本身等於我在做空現金，那我去做多資產。我希望大家就可以很明白這個背後的邏輯是什麼。
所以如果可以了解這個邏輯的話，我們又相信股市是向上，我們又相信房地產是向上，所以呢，房地產的房貸要不要貸？要貸。股市要不要去開一些槓桿？要開。好，雖然跟我平常講的很不一樣，但是我們如果今天是用生命週期投資法的角度切入的話，你本來就應該要開槓桿。
那生命週期投資法，它裡面有講一個很重要的論述，就是說開槓桿最怕的，就是被洗掉。而且很多時候被洗掉，不是因為你心態爆掉被洗掉，就算你心態準備好了，可是你用了不對的槓桿工具。如果是一個很好的槓桿工具，對吧？可是期貨呢，它會斷頭。所以如果我今天遇到一個，我們講誇張一點，台股現在 15000 點，然後之後面突然台海的東岸出了一個哥吉拉，那哥吉拉繞台一圈之後呢，他就選擇要回到宇宙去而離開了。但是因為他繞台，所以嚇到大家，股市跌到 2000 點，你開槓桿的全死。但如果你今天是使用，就像他講的 0050 正 2，你不會死，他只是可能會偏離指數很多，但你的部位還是在，那長期來看呢，如果說繼續向上的話，你還是會回來，你還會賺錢。
所以生命週期投資法的做法，就是說你要去找一個不會被斷頭的工具，並且在年輕的時候先開槓桿。那書的作者建議是說，最多不超過兩倍，超過兩倍都有很大的危險。那什麼東西是不會被斷頭的槓桿工具呢？舉例來說，像是你在場外借的房貸，它就是一個不會被斷頭的工具、場外的現金。那場內的融資呢，會被斷頭。場內的期貨槓桿會被斷頭。但是場內的槓桿型 ETF，它不會被斷頭，所以這個東西也可以用。
所以去找一些在場內不會被斷頭的工具，然後去做適量的配置，讓你整體的部位可能是來到一個兩倍的槓桿作為一個上限。隨著年紀的增加，我們可以這樣初步的去設計，20 歲的時候，你在場內的槓桿是要兩倍，那你到 30 歲的時候可能是降到 1.8 倍，40 歲的時候可能是 1.5 倍，那 50 歲的時候可能是剩下 1.3 倍，然後到 60 歲的時候可能就是完全沒有槓桿，然後到 70 歲的時候，你甚至把股票的東西分到債券去。這就是一個我們長期的規劃。
但長期的規劃在現在是不太吸引人的，因為我們現在的人就是覺得，我未來會活到幾年我根本不知道，而且未來有太多變數，活在當下，眼前的快樂是比較重要的東西，所以大家不會去做這樣子的規劃。但是如果你是有心要這樣做的人，你就記得幾個關鍵字，首先第一個，你要找不會被斷頭的工具；然後第二個，槓桿的倍數不要超過兩倍；然後隨著你的年齡增加，槓桿只能夠往下縮，不可以往上增加。這樣子就可以達到生命週期投資法。
所以如果你要做 0050 正 2、006208 加 0050 調節，我隨便舉例，就是說你現在還年輕，你還 25 歲，直接 all in 正 2，他的做法就是叫你怎麼就直接 all in 正 2。對，那可能到了 30 歲之後，就是正 2 九成，那可能 006208 10%，那可能到 35 歲的時候，就拉到 006208 20%，那正 2 就慢慢降低，把它再平衡過去。這個就是我們可以在台股實踐的一個簡單的做法。
那在美股一樣的道理，就你去把 VOO 換成是 SSO 或是 UPRO，但一樣，三倍的我不建議，我建議就最多用兩倍，所以就用 SSO 跟 VOO 拿去做一個再平衡。可能在年輕的時候就是 all in SSO，然後之後慢慢地把比例調整到，最後面到老的時候，可能五、六十歲的時候是 VOO 滿倉，甚至是配一些債券的東西，這樣就可以達到生命週期投資法。那理論上，如果說資產長期向上，你的報酬率會好非常多。你不要以為說什麼你有兩倍工具，所以你的報酬率只會好兩倍，不會，它會好更多，因為往上做多的數學模擬，所以它甚至會好到四倍、五倍以上。但是相對的，像如果說你是去年使用正 2 的工具，或是你是去年使用，舉例來說，美股的正 2、正 3 工具，一定很難受，而且有些人應該就受不了就賣掉了，即便他前面講說我要做生命週期投資法。
所以我們說，不要高估自己的風險耐受度。因為講都很簡單，自己下去做的之後就發現說沒有這麼簡單。就像大家都會講說，當網紅很簡單，幹你去看看。你說什麼九妹，媽跟白癡一樣，這樣也可以賺錢？你去賺嘛，為什麼沒有第二個九妹？對吧？就是我們在旁邊當酸民都很簡單，在旁邊做分析都很簡單。生命週期投資法，講到很簡單，你做看看就知道，其實一定會爆掉。那其實投資最怕心態爆掉，因為你一爆掉，你過去十年努力全盤白費掉，所以還是要很小心，就是不要去高估自己的風險耐-受度，覺得 OK 的話再去做。
### 下面一位這個，魔獸他飛高高
> 請給我食物，癌大新年快樂。癌大知道我們小時候玩《世紀帝國》要進韓國，是因為韓國什麼科技都有嗎？吃了 buff 問號？小時候玩《世紀帝國》有台灣族，我猜可能如下：
> 1. 黑暗時期，村民要黃金才能夠生產，女村民則可採集。
> 2. 數果不能打獵，上城堡之後，大家都會蓋修道院，因為可以框籃賺錢，不用遺跡就可以生產黃金。
> 3. 致富秘訣是城堡兵，貿易車隊，反正便宜又可以賺錢，先賺錢，打仗再說吧。
> 4. 到了帝王時代，人口都超過上線，還要繼續蓋房股，也不知道為什麼。
> 祝福癌大兔年行大運。
這個講到沒有道理，但女村民的部分我不能認同，你剛好有被罵。
### 下面一位這個，Scott
> [聽不清楚] 等於等於…這留言太多，跳過。
### 下面這個，Shower911
> 兔年，小兒賺大錢。癌大晚安，第一次留言的菜雞。小弟我近幾年才慢慢接觸股市，有機會看到股癌的貼文，進而轉到 Podcast。聽股癌，常常聽來不加修飾的台詞，讓我有莫名的紓壓感，甚至有時候聽節目只是為了聽你多罵一點髒話就可以滿足。希望癌大可以繼續維持自己的風格，最後祝癌大全家新年快樂，投資一路長紅。
也祝這個 Shower911 平安賺大錢。
### 下面一位這個，DNA 宇宙
> 新年利運動太讚了，幹，正能量滿滿，舒服舒服。
### 下面這個，Let's go
> Long-short 策略的請益，五星好評。謝癌大您好，先跟您說聲新年快樂，祝全家平安順心，幸福快樂。想請教關於 long-short 策略的配置比例問題，查資料發現常見的多空比是 130 比 30，讓 Beta 值等於 1。想請問這樣的話，既然 Beta 等於 1，直接跟 100 買大盤有什麼差異或是優勢？謝謝癌大，會繼續收聽到 4501 千集。
當然有差，因為舉例來說，你 130 比 30，你就只有 100 的槓桿，所以你承擔了一個大盤的風險，一個 Beta。可是你的多單是 1.3 倍，所以你承擔一樣的風險，但是你可以拿到更好的報酬，理論上是這樣子。所以，舉例來說我今天開 250 跟 150，也是差不多的道理，或是 250 跟 50 之類的。反正它這個配置，就是說我盡可能去降低一些 Beta 的風險，可是如果說我選股本身是 alpha 的話，那在適量的槓桿之下，它可以為我帶來更大的報酬。
為什麼要這樣做呢？因為舉例來說，如果今天只是單純的 150 的多單，那這樣子我等於要承擔 150 的 Beta。但我今天如果是 150 的多單，然後配上一個 50 的空單，那我可以賺到 150 的多單，但是同時我的 Beta 還是承受一樣的風險。但一樣，這都是理論值，就是有些人他其實做一個 long-short，他會被多空雙巴。不過去規避掉 Beta 的系統性風險，它是確實有效的。因為一般我們都知道說，大盤在出大事的時候，舉例來說 911，或者說台灣的什麼飛彈危機，當這種狀況發生的時候，阿扁兩個子彈，都是大家一起跌，好的壞的都跌，所以你手上有一些空單，你就可以對沖掉一些 Beta 的風險。好，是這樣。
### 下面一位這個，考研之路難走
> 下週考研，沒上就去上班。大家好，兩年的老聽眾，下週要考統研所，有點緊張，比第一次還緊張，而且我還是延畢當完兵才考的，我同學都畢業了。家父一直說什麼 30 歲就要選好產業，不能換來換去，不然會被認為沒有安定性。但現在退休年齡都快 70，還有主委上集說到的，有人到 35 才剛進社會，不知道主委怎麼看法？祝身體健康都好，諾亞真的好可愛，也祝我能考上。
這個爸爸講的東西，聽聽就好了，但是還是要給尊重，畢竟自己的爸爸。但其實很多東西是改變的，我就跟我老婆聊到一件事情，我就說，你知道以前我爸 40 歲的時候，然後我看我爸，我就覺得他就是我們典型的成熟的男人該有的樣子，他就是賺錢養家，喝喝酒娛樂一下，可是呢，就是很正經的人。可是現在 40 歲的人長什麼樣子？你看周渝民，你看陳之漢，你看現在 40 歲的人長什麼樣子？40 歲的人其實很多還是過得很歡樂，他還是會打打電動，玩玩手遊，課金，或是看看大奶奶。為什麼？就跟自己爸爸那個年代其實差很多了。
所以我認為就像你講的，因為我們現在退休的年齡也往後延，大家活得更長更久，外加我們現在也比較青春永駐一點，就是可能到了 30 歲，很多人還在做我以前 12 歲在做的東西。也不能說大家變幼稚，就是說整個生活型態已經改變了。所以不要給自己那種壓力，就是說什麼一定要在 30 歲定下來，為什麼？就是，這可能是對於那種真的毫無特色的人，我會這樣看你。舉例來說如果你是一個完全可以被替代的工作，我在面試你的時候，我可能就會注意這樣子的一個東西。可是如果說這個工作是還蠻酷的一個工作，我要找的人是有想法、有點創意、然後有執行力的人，就算你的工作跳來跳去，即便可能待的時間點沒有很長，我也會願意去了解說，是為什麼你會這樣做。
所以現在講說面試的篩選，它比較像是一個最低的標準。就類似說為什麼考試用來篩同學，不然你還有什麼方式可以去篩同學？對吧？你如果說用什麼才藝去篩同學的話，反而不公平，那種窮鬼家的小孩根本沒有機會去學才藝。所以用考試，對，是有點不公平，可是他已經算相對公平了。那我們用你的履歷來看你這個人不穩定，它也是一個相對公平的。但如果說你有其他特長的話，其實我覺得不用太擔心這樣的東西。因為其實現代人應該都很明確知道說跳槽的頻率，跟老一輩比一定越跳越多，不像那種老一輩可能，他一輩子就做兩種工作就這樣而已。所以我認為這是時代的變化，那長輩給你參考，但他也沒有惡意，他就跟你講他那個時代的狀況是這樣，可是跟這個時代其實不太一樣。
### 下面一位這個，YU I BES
> 股市我只看你跟 lubgG，五星吹起來。我自己目前有投資美股、台股跟越南股，美股以成長股跟車用居多，越南股則是看不懂，無腦大盤 ETF。那既是看到越南未來的發展性，所以台股的部分除了存股外，也都移到越南，當然也受到一大波的回吐，但過年前回來的差不多了，新年快樂，那今年全部 IU 的持股都 to the moon！
謝謝 YUI BES 給大家的祝福。
### 下面一位這個，我是 Luki
> 亞美蝶，五星好評，吹吹。謝謝主委分享投資概念，從大學就開始投資，加起來已經投資了十年以上了。那聽了主委的節目之後，改投資指數就好。請問主委大概兩三個問題：
> 1. 投資 VOO 已經是分散風險，還需要在哪另外一半投資 SPY，進而再度降低風險嗎？
> 2. 已經定期定額五千 VTI 加 SPY 加 TLT，手上還有美金十萬左右，我打算等到道瓊低於 200 週線，把十萬投進去，還是主委你有更好的建議？例如加大定期定額的額度。
首先第一個，VOO 跟 SPY 跟 IVV，它是同樣的東西，所以你買 VOO 就不用再買 SPY 了。然後再來就是，他想要等到道瓊低於 200 週線，把十萬投進去，我認為只要任何人有自己的策略規劃，我一般都不會做干涉。我覺得只要你知道你自己在幹嘛，你做得開心就好，就沒有問題。
但假設說你是我的好朋友的話，我會問你說為什麼你要丟道瓊？因為道瓊它不是一個好的 index，道瓊它是價格加權，它不是市值加權。對我來說這不是一個好的 index，它的編排方式很奇怪，它是上個世代的東西，所以我會寧願去買市值加權的東西。那當然可能在一些人眼中就是，你是市值加權的瘋狂盲信者，所以呢你的講話會偏頗。對，因為我覺得投資就一定有信仰的成分，所以我就是相信市值加權。那你可能會拿過去的一段表現講說，道瓊表現比標普好，可是你再把時間拉長一點，可能標普就是屌幹道瓊，懂我意思嗎？所以它完全就是看你個人的喜好去做調整，我覺得其實沒有太大的問題了。但是是我會選擇市值型的，所以我寧願會把它加大，或者說我等標普假設回測 200 均線以下，直接再加大，我會這樣做，我會選擇壓市值型的，因為我覺得這是可驗證的一個好方法。
### 下面一位這個，證要去錄影的錄影新手
> 五星缺水好平台大您好，從去年朋友推薦回接思考，就一直收聽你的節目到現在。雖然不是準時聽眾，但利用每次去找女友的通勤時間，把癌大節目補完。小弟這一年來受益良多，如果有幸被癌大唸到，希望你可以用客家話，祝同為 1 月 2 號客家人的女友 Annisa 生日快樂。那謝謝癌大，最近也在推他入坑，那祝你們兩個平安健康幸福。
### 下面一位，喝剩的飲料最好喝
> 念一下，拜託啦。癌大您好，我老爸近期看到一篇報導，台海兵推嚇跑外資，世界評估台灣非常之久，安置地，內容還指出台灣的外商直接投資這塊已經受困非常久，其實都是自己的業者在投資，但因為台海關係，在台灣投資風險升高，將來也會開始往外跑。那請問癌大的看法是什麼呢？謝謝癌大，新年快樂。
首先外資確實是一直在賣出台股，過去的一、兩年就是瘋狂一直在賣。那我們身邊在業內的朋友呢，提到說很多這種像是 family office，那或者是主權基金，像是淡馬錫，或像是挪威的基金，他們其實很多都在降低台股的一個曝險，因為他們覺得說可能有地緣的風險。所以地緣的風險是確實存在的。
我只能說，身為台灣人呢，您可以把這個當成是一個優勢，你也可以當成是一個劣勢，一樣，樂觀跟悲觀者其實就是一體兩面。為什麼說他會是一個優勢呢？就講沒有這些外資把東西賣便宜，你在台股會有這麼好的收益率嗎？你在台股，拜託，台股的含息報酬，甚至是比美股還要猛。當然那個區間，有時候可能美股猛，有時候台股猛，可是蠻多時候是台股比較猛，可能也跟台股本身在新興市場，因為我們承擔更大的風險，所以相對的風險溢酬要更高也有關係。
不過意思就講說，這些人賣下來，如果你相信台灣真的沒有問題，其實台灣會是一個很便宜的地方，它相較美股就是便宜，它的收益就是更好。那反過來，如果你真的覺得這會是一個風險的話，那你拿一些錢去投入海外的券商放在美國，這可能也可以讓你比較安心一點。所以我覺得看你怎麼樣解釋。
但是我在過去兩集有跟大家聊到說，目前 emerging market，它的 premium 是已經比美國股市要好很多了。所以好到某個程度，重金之下一定會有勇夫，一定還是有很多外資會逛過來，這是我自己的一個相信。當然我可能會錯，但是我會這樣去看待，所以我還是選擇加碼台股，但是同時我自己本身是已經在美國配好東西了。這點要先講，就是我美股就有配好東西了，所以我只是不加大美國，也過去兩年我都是加碼台股。所以這個還是要看個人，我們沒有人可以預測說到底中國什麼時候會打過來。因為過去的預測全部都是 miss，從九六飛彈危機，然後一路到我們現在，大概已經有超過十幾次講說，在某年以前它就要武統台灣。最新的劇本是說 2027，上個劇本是 2022、21，在上一個好像是 2016，還是我們蔡英文一當選就要武統台灣。所以你會發現它每次說都沒打，當然有可能就是狼來了，然後到最後面真的打了。
但這個東西因為我們都不知道，反而你在股票市場的一個好處是你的流動性超好，所以如果真的出問題，想把錢運去國外的話，你一鍵賣出直接送去國外。反而是你投房地產的，你會被卡死。所以我反而覺得在台灣的股權投資這部分，它應該是沒有什麼太大問題，這是我自己的感覺。就是如果你要擔心的話，房地產才是真正的危險的地方，因為它流動性在準備發生戰爭，或是自己開始有一些問題的時候呢，它一定是出不了的。
### 下面一位這個，Create406
> 煙火鞭炮是世界上最無用的發明。每次到跨年過年，中秋就一堆沒公德心的人施放煙火爆竹，即便是白天也應該尊重別人想安靜的權利。而且路上的浪犬浪貓是多麼的驚嚇，家犬也會嚇到亂跑走失，或是躲在角落發抖一整天，超過半天不敢出來吃東西尿尿。祝這些人喝水嗆到，吃魚噎到。
這個大概是我近期看到最可愛的詛咒，就是詛咒別人還詛咒的這麼粉紅少女是怎樣？對啊，其實我自己養狗之後才知道說狗會怕煙火。當然我小時候也是放煙火的人其中之一，就是過來人，那時候你就不知道，所以你那種認知不夠。你現在知道這樣子，其實就算煙火再好玩，你到一個可以合法放的地方我也不會想要放。因為像秋口就曾經被人家煙火嚇到，那次沒有死真的很意外，他直接從林口的一個公園跑到另外一個公園，兩公里的路，兩公里有超多大馬路，他竟然沒有死。而且我也很怕他會害別人車禍什麼的，但那時候就是直接掙脫掉。
然後在昨天我們在林口附近遛狗，就又看到有人在運動公園放煙火，然後又有人的狗跑掉，是那種小隻的，不知道它還有沒有活著。我就覺得，對，幹到底在幹嘛？當然沒有養狗的人就會覺得，是又怎樣？所以社會上的東西就是互相的，在…沒有，就大家去進合，就是我覺得不好，你覺得好，這邊可能投票決定，還有一些東西可能沒有辦法投票決定，像這種東西你就等啊。那種林口公園放煙火，因為他就是在那種人很多的地方放，你今天狗可能他不在乎，因為不是每個人都有狗，你嚇到哪個人是小孩，可能衝過去就近視放煙火，就是一定要等到出事情，然後我們再一起講，一定要出事情，大家就會去做調整。
好，那這集節目到這邊，祝大家塞車愉快，掰。