股癌逐字稿 EP337：🌴

逐字稿內容

在過往，這樣的案例很多，除了剛才前面提到的，我最喜歡的散裝之外，那像是貨櫃輪，雖然貨櫃輪我覺得其實以前到現在沒有那麼 sexy，它的題材性比較差，因為它的成長也很差。根據一些國際機構的調查，差不多貨櫃輪就是一個已經算是飽和的，然後每年大概成長可能 2% 到 4% 之類的，就是一個我覺得已經沒有什麼夢想的產業，它真的很窄小。一個沒有夢想的產業，竟然因為疫情，重新變成一個當紅炸子雞，有時候就是這樣，人生充滿了一些不確定性。

那除了貨櫃輪之外，當然比較熟悉的，像是大家看到比特幣大漲，其實當初在挖比特幣的時候，很多人是選擇用撼訊的卡，那是國外網友發現的，他發現撼訊的卡拿來挖礦特別好用，所以那時候撼訊就大飆漲。可是等到撼訊的財報開出來很漂亮的時候——就是你現在想下去回測，在財報最漂亮的時候——它的股價已經跌到剩下一半不值了。

而且這不是第一次，除了撼訊，後來還有 2018 年的國巨。2018 年那時候是整個被動元件大缺貨。其實，以業界規模來說，最大的是村田製作所，再來是 Samsung，再來是國巨，再來才是太陽誘電，二、三、四名可能會稍微排列組合一下，不過最大就是日本的。一般來說，最大的就有定價權，價格是他決定的。但那時候漲價還是以台灣的國巨、華新科這邊在帶動。因為當時發生的事情是村田調整它的產品結構，往車用去布局，所以它減少了一些消費性電子產品的產線。與此同時，新的 iPhone、新的 Mac Pro、新的 iPad，它們裡面要使用的被動元件數量大幅上升，那時候是說翻倍不止。所以，包含像是 MLCC（積層陶瓷電容）的需求就大暴增。那日本這邊又在做供應的調整，所以一瞬間需求超大，供給變很小，就變成台灣的這些被動元件廠可以坐地起價。

先補充一下什麼叫被動元件。被動元件就是你在主機的電路板上，有時候會看到有一些小小顆的東西。一般分三大類：電阻，用來調節電壓大小跟電流；電感，拿來過濾雜訊；電容，拿來儲存電能。反正它就是一個小元件，共同點就是毛利沒有很高，以前其實是秤斤論兩在賣的。有個笑話是這樣，你賣晶片，是一個一個賣，因為晶片是高技術水平的東西；可是你賣被動元件，並不是一個一個賣，你是一袋一袋賣的，你用秤重在賣的。但是你看到它今天遇到一個缺貨的狀況，它還是可以大飛天。即便平常的毛利，可能跟這些 IC 設計，或是高階晶圓代工沒辦法比，但是遇到這樣的缺貨狀況，你看像航運股、像是防疫相關股，做口罩是什麼很厲害的東西嗎？也不是。但是因為緊急缺貨，就算我現在要開一個新工廠也來不及，在這樣的狀況之下，豬也會飛天。

那被動元件當時飛得非常高，國巨在 2018 年 7 月 3 號來到 1310 元的歷史最高點。那同時間，他們開出上個月的營收，台灣的規定是在每月的 10 號以前要公布。當時開出來的 6 月營收，歷史新高。所以非常漂亮，股價歷史新高，營收也歷史新高。同時你就看到很多法人，像國票最經典，他在國巨 1310 元的時候，喊說上看 1800 元。像 JP Morgan Chase（小摩）就喊 1600 元，群益 1600 元，統一 1500 元，反正大家都會一直往上喊，大家都說盛況空前，這個產業目前供不應求。有沒有覺得很類似？發生在航運股也是這樣，告訴你說看不到未來需求的終結；在防疫股也是，看不到未來需求的終結；在撼訊那時候也是。反正，我跟你講，在當下你可能會看到很多這樣的消息，你可能就要自己稍微繃緊神經，不一定說派對結束了。有時候新聞出來，比方說像航運股可能在 11 月、12 月，新聞就開始出，可是還是繼續漲。但不代表新聞出來，百分之百等於要出貨，可是你可能就要開始繃緊神經了。

那這些目標價都喊出來很漂亮，之後發生的狀況，就從 7 月 3 號歷史最高點之後，就回不去了，然後就一路往下跌。即便在八月跟九月開出來的七月跟八月的營收，都是歷史新高，月增跟年增都持續上漲，非常的漂亮。但是等到八月開出來歷史新高的營收時，股價已經剩下 550 元，從 1310 元跌到 550 元。那時候就發生很多的散戶悲劇。雖然現在國巨要再一次的回去 550 元左右，但那是幾年後的事情了。

那時候發生的狀況是這樣，很多人就拿著財報、拿著營收說，現在非常便宜，為什麼？因為最高點 1310 元的時候，營收沒有比現在好。那現在營收這麼好，股價應該要更貴。聽起來很合理，但其實這個就是我們講的，暈船，跟股票談戀愛。你要想，那些從 1300 元往下殺的人，裡面有一大堆法人，他們比你笨嗎？他的消息來源比你少嗎？你這個營收，是每個人都看得到，我媽都會看的東西。所以你拿著一個已經發生的既定事實，然後股價的命運就已經反映給你看，可是你還是不相信，繼續抱著，那可能一抱就是兩、三年。那還很幸運，國巨現在又爬回去五百多塊，所以可能五百多的有解套。但是有一大堆是可能八百、九百就開始在接刀的，我相信要回去可能是很久以後的事情。就要像禾伸堂，在 2000 年創了一座山，之後這個山要回去是好久以後的事情。

其實像這樣的東西，任何在做這種中間財，然後搭上機會財風潮的，他們後面進入景氣循環，在非常熱潮的時候，會大量擴產，因為他要去符合大家的供給，因為這個東西要賺。就跟搶種高麗菜差不多的道理，開始狂種、狂開廠。可是等到需求一結束，就馬上要面臨產能過剩這件事情。而且產能過剩是一個非常痛苦的過程，要去庫存是一個非常痛苦的過程，可能就會讓這個股價摔好一陣子才會回來。

所以像這樣的案例，在台股真的層出不窮，就現在的航運、之前的防疫、之前的被動元件、老實講之前的挖礦題材，其實到最後就是會進入一個循環，這個循環可能要等到下一次循環產生的時候，可能是好久以後的事情。

不過大家聽完也可以自己有一個題目，就是被動元件的循環，我可以大膽告訴你，未來就是沒幾年就有一次。所以如果你有搭上車，那就是恭喜你。但是還是要記得，任何這種在賺機會財的，你千萬不要抱著財報在那邊靠槍，因為那個是過往的事情。你要記得過往很漂亮，因為那時候缺貨、大家都想要這個東西，所以價格有往上哄抬。但是問題是等到缺貨過掉的時候，你就會回到本來該有的樣子，甚至會再往下跌，因為你產能過剩了，你就比當初缺貨前的產能更多，但需求是沒有變多的，那就會產生一個非常嚴重的現象。

好，這邊就提供給所有可能有買進類似相關股票的人當一個借鏡，我不是叫你一定要跑掉什麼的，但是你要很清楚這件事情，就是不要跟股票談戀愛，特別是這種賺中間財賺一波的，你可能會受重傷，假使你死心塌地暈船的話。

QA 前，蝦皮贊助了一個廣告，提供給我們的書單一些優惠折扣。蝦皮其實不是只有二手書，也有一大堆新書，特別是他們開始做這個蝦皮書城之後。目前我們合作第三次，所以很多人都可以照我書單上的連結，買到我推薦的書，而且是很實惠的價格。那什麼墊腳石、誠品、讀冊、三民，他們都有在蝦皮上面開店。每天只要買滿 299 元就免運，同時還有 73 折起的優惠。所以不管你是小菜雞、跟單仔、滿手現金仔的散戶還是專業股民，都可以在蝦皮上面找到適合你的書。當然你也看我的書單，我的書單在 Facebook 或是 Telegram 的貼文裡面，有個傳送門點進去可以看到書單，都會有一些我真心推薦給大家的好書。那如果你本身沒有什麼閱讀習慣，也可以在蝦皮閱讀節找到一些可能不一定有用，但是會讓你心情很好的文創小物之類的。

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目前有在介紹的幾本書，像一本是 Netflix 的 Reed Hastings 寫的《零規則》，這本書我覺得是去年影響我最大的書之一，讓我開始有一些觀念上的改變。還有一本算是比較舊一點的書，2017、2018 年的，叫做《真確》，它能幫你調整一些邏輯上、直覺上的迷思、錯誤還有偏誤。我覺得這個東西，對大家的判斷應該有一定程度的幫助。還有一本是 Ben Horowitz 的《什麼才是經營最難的事》，這本書我覺得蠻好讀，還蠻有趣的。那除了這幾本我新增的書之外，還有一本我真的超喜歡的書，但是它在一月底才會上市。那它是一本原文我就把它看完，我覺得真的超適合大家的。後來中文版天下也有出版，等到一月底才會出來，到時候我會放進我的書單裡面。所以如果大家想要跟我一起閱讀，就可以在這個書單裡面找到對應的書籍。希望可以幫助大家，不管是投資或是人生路上，多看一些這樣的東西，對大家應該都有蠻多幫助的。

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**Fxxk12F8158：**

> 大家一起來玩舉重，抓挺舉很帥的。請問主委，買 0050 的目的是為了追求接近大盤的表現，那買大小台指期貨的績效是不是也差不多？

是啊，如果用期貨去槓桿的話，確實可以拿來當成追蹤台股的一個方法。期貨只要把槓桿去掉，它不是一個不能碰的東西。所以去槓桿，比方說像大台，一點是 200 塊，那台股是一萬五千點，等於說你要有三百萬的現金在裡面就等於是去槓桿，完全沒有槓桿。如果只放三十萬，那就是十倍的槓桿。但是很多人搞不清楚期貨槓桿不可以開太大，因為開太大如果遇到一個波動，像 2 月 6 號期貨大屠殺那樣，他自己就把你洗出去，有時候有那種非自願的狀況，他就會自動把你停損掉之類的。所以我個人是建議，期貨畢竟是衍生金融品，但是確實我知道這是一個方法，你可以使用期貨去槓桿，來當成追蹤指數的做法，你可以一直這樣做。

**Kastellan：**

> 主委安安，我已經 high 起來，大概九月開始聽到主委節目，現在一陣子開始分散投資標的，真的可以好好睡覺，睏飽數錢。想請教主委，保險到底該佔總資產的多少？剛出社會想問一下家人之前保的保險，算一算一年要繳十萬多，對剛開始工作的人來說簡直驚為天人。想請問主委的看法。

我現在講的東西可能比較政治不正確，因為大家一定會告訴你說人就是要保險，但是其實我覺得，看你，你命就是鳥命一條，你也不一定要保險。有人會說你鳥命就是更要保險，我還是強調，世界上所有的東西，每個人都不同看法。那我覺得當然，如果你今天有家累了，家裡面已經有小孩、有老婆，那當然你可能要去注意一些保險，特別是那種可能會對第三人造成侵害、會造成你要賠一大筆的，那種保險是很重要的。因為像是去槓桿的感覺，你投入小小的資金，可是得到的保護是巨大的。像是意外險是可以稍微看一下，但是其他那種要讓你繳很多錢的，甚至那種保本型的保險，我覺得那些都是……算了，我也不想斷人家財路，但你應該知道我這樣講是什麼。

**15172：**

> 五星噴噴，主委唸我。先不問主委，主委的講話邏輯、表達能力是受到家人或朋友的影響，還是天份居多？

好問題，其實我到現在都覺得表達能力沒有很好，比方說有時候會有一些贅字，「其實」、「然後」這樣。可是有時候覺得，如果我沒有講「然後」跟「其實」，反而會像是念稿，沒那麼順，所以真的不知道到底是怎麼樣。不過我覺得，表達能力跟愛講話是有關係的。雖然我平常是一個蠻孤僻的人，但是像我媽小時候就被我抓著講話，我就跟她講故事三小的。那我老婆現在很常被我抓著一直講話，他們就是很習慣聽，也知道我話多。所以其實在我身邊的人，可能因為很常聽我講話吧，而在講話的過程中，我那個自覺性是蠻強的，每次講完一段話，腦中就會開始轉，覺得我剛才講這段話是不是可以更精簡，或者說是不是可以有更好的表達方式之類的。反而會有一個自我覺察的過程，那我覺得跟這應該是有相當程度的關係。但是我爸媽口才很好嗎？我覺得還好，所以應該不是什麼家人或朋友的影響。

**Skyline0958：**

> 五星念我，感謝主委，讚嘆主委。自從聽了主委之後，覺得看事情的角度都有更多思考空間，有更多不一樣的看法。去年六月開始執行盤後零股操作，買 0050、0056、台積電、創意、奇鋐等，但因為自己放不住，以及心態不夠純正，導致最終只是打平。最後重新調整心態，跟著大盤走，資金分配，一次分配兩成出來做主動，其餘全部跟著台灣大盤。感謝主委讓我對投資跟看事情的方法，有不一樣的想法。然後先知瑪莉的 cheer 超好聽。另外跟主委分享，喜歡第一人稱射擊可以考慮《毀滅戰士：永恆》，動感後搖再加上這個重金屬配樂，只有爽快而已。

感謝，去找來玩看看。

**Furry：**

> 主委安安，我先 high 起來。今天聽了主委講的，在 170 附近買了一些精材。現在小賺，然後想要請問主委，對於這種有機會挑戰歷史新高的股票，該怎麼判斷要何時出場呢？以前買的股票，都是看他過前高的時候，量能有沒有表態，但是沒有遇過這種有機會挑戰歷史新高的股票，因此想請教主委的看法。

我都不記得我推薦你買精材，只是有聊到。老樣子，拜託大家真的不要聽了節目馬上去買什麼，我會覺得有心理壓力。因為我就是跟你聊到，要不要買，記得，那是你自己的判斷。因為到最後你會發現，基本上，台股、美股所有的熱門股、大型股，一定都會聊到，觸角都會摸到，所以不是叫你全部都要買，這你自己要小心。

我個人是覺得，目前台積電集團整個都超旺的，除了台積電本體、美國的 ADR，旗下的 IP 設計廠創意，還有現在你看到的後段封測的精材，其實表現都非常好。那精材我之前買的時候均價差不多四、五十塊，那時候買一大堆，那個對帳單我一直都還留著，會貼出來給大家笑一下，因為它現在已經大概漲四、五倍了。我個人覺得，你知道，偶爾就是有這樣錯過的東西。精材其實我以前也是看好，因為他是台積電集團，但是因為蹲很久，都沒有什麼動作。直到最近台積電突然……莫名其妙，台積電它不是說有什麼大變革，有一個新的變局，所以他決定做了什麼東西，導致台積電變成現在這樣，沒有。其實我覺得現在的台積電，跟幾個月前的台積電，是一樣的台積電。所以有時候你會發現，股票市場有趣的地方就在這，大家突然對他關注變多了，或是一瞬間他的需求可能開始慢慢往上漲，但是股價會動得更快，股價一定是跑在最前面漲最快的。

那台積電集團因為最近很旺，所以你說精材或是創意會不會有歷史新高？當然都是非常有機會，反正就是一直漲，目前台積電集團老實講真的太可怕了。那現在才要追的要小心，但是已經先買的，那沒差。我覺得，挑戰歷史新高，當然要先用基本面去判斷，公司未來展望有沒有問題。其實所有的買股核心都還是要先對基本面有研究，千萬不要單純看線圖當沖，那不可能會贏的。你說你完全都只看線圖當沖，你買一堆垃圾，你買一個垃圾，你買突破，之後一定會倒回來。但是你買到一個未來表現很好的，比方說中美晶集團的中美晶，你買突破，一樣是買突破，但是這個就會賺錢，因為它是有基本面支撐的。所以，其實我覺得技術面充其量就是輔助，不要太信賴、太仰賴，你可能到最後會發現那個對跟錯可能就是一半一半，所以沒有什麼絕對的參考價值。至於該什麼時候出場，當然就是基本面有一些轉換是你不喜歡的，那可能就可以出場。再來就是，比方說，你可以設定一個動態停利，動態停利已經教過 N 百次了，反正有很多方法可以出場，可以保住，至少說你不會空手而回，那都可以參考看看。

**persi10442：**

> 感謝主委，上個月聽到主委的 podcast，就覺得主委的聲音，會讓人家耳朵懷孕，又很像朋友在靠北的講股票。內容也很充實，就愛上了拉著老婆一起聽。我跟老婆的投資也是大部分被動投資加上一些 ETF 溢價套利，畢竟台股的菜雞多，這樣的操作也算是不錯的獲利。也認識了朋友是做主動投資的，從財報尋找一些別人沒有發現的消息，超越效率市場假說，這個複利，獲利豐厚。主被動不一定哪一個比較好，重要是看你想花時間在生活還是投資上，還有主動的選股能力夠不夠。的確沒有必要唯我論相輕。很認同這集 podcast 內容，希望還可以講更多自己選股的策略，不知道是看基本面、技術面、題材、動能操作還是全都看？因為主委的選股操作，聽起來是有超越大盤的，謝謝主委分享。

對，沒錯，因為我剛才前面有提到，未來可能會多講一些這種基本投資概念的東西。

**CatsTap：**

> 中壢獨特哥，這個鬼 ID。五星吹捧到花式噴水。很認同主委提到這個改管的看法，心中自卑的中二智障才會想要改管，在半夜吵人家睡覺。哪個立委敢提法案制裁、根除這些人，不管是什麼黨，他就有我的票。很高興主委終於比較完整的講了資產配置、被動指數的投資概念。我自己一直都是從綠角那套做法的使用者，並持續地看相關書籍來強化概念。但有點不認同「小孩才做選擇」這件事情。小弟覺得一般人一開始都沒有選擇，因為資金有限，一開始還是先把大部分資金放在低成本追蹤大盤的 ETF 上，先贏過大多數主動選股仔，同時努力投資自己，增加本業收入，提高可投資金額，手癢再投入部分資金到個股，會比較好吧？

這個做法也是可以，所以老實講，我覺得這些都可以。因為主動選股做得很厲害的人，我真的也認識很多，有時候就是朋友圈的問題，你當然可以把自己鎖在自己的圈子裡。像綠角，我是還蠻喜歡他寫的東西，可是他有时候講話就是有點像把別人都當白痴，就只有他的方法最好，我不覺得是這樣，他的方法是很好，沒錯，但不是只有你的方法是方法。大概是這樣子。這位 CatsTap 提的做法，確實如果說有些人一開始本金……因為他也沒有時間花太多時間，像上一位留言講的，去財報裡面找到一些端倪，然後主動選股獲得很棒的績效，可能很多人是根本沒有時間做這件事情，或是他就是辦不到。那你當然就可以直接去採行資產配置的方式，反正就先求穩，慢慢地滾出本金之後，再看你要幹嘛。這都可以，所以我覺得大家就是不要太思想僵化，反正我們這邊就是一個很開放，什麼東西、什麼看法都可以討論，我覺得真的是不要有那種唯我論的現象，對大家會有很好的幫助。

**大安吳彥祖：**

> 主委求救，我先吹捧主委。想請問主委對於最近虛擬貨幣暴噴的看法？留言當下，比特幣漲 5%，以太幣漲 23%。剛好最近網路上有很多看起來像是唬爛的智能合約 Forsage 的廣告，又認識學長每天都在 PO 自己有幾顆，「想賺錢，歡迎私訊」那種感覺很騙的文。個人是長期看多虛擬貨幣，之後也打算定期定額買以太跟比特幣，對於智能合約 Forsage 想請問主委看法。

我直接講我對於整個幣圈的看法。我現在開了一個加密貨幣群，其實我覺得我真的是一個還蠻開放心胸的人。因為你知道加密貨幣群他們喜歡酸爆傳統金融，就我們這種會投資股票的，就是說我們都不睜開眼看世界。確實有蠻多像我們這種投資股票的，有些，比方說你自己有看一些粉專就知道，他們覺得加密貨幣完全是詐騙。我覺得我是屬於比較有開放心胸的，所以我就開了一個群，看大家討論，我也了解一下。我先看到一個比較初步的現象是這樣，我相信很多在加密貨幣群的，年紀是比較輕的，因為講話比較嗆。確實也是這樣，因為幣圈的人講話真的比較衝一點，我覺得是因為年紀比較小。再來我相信很多應該是空手仔，嘴巴上跟你講說有很多顆，但實際上不一定有買。當然裡面有很多人是有買，因為我認識他們，可是我知道一定一大堆是空手，然後在嘴巴賣夢的，一定超多這樣子的人。因為你看美股群跟台股群就知道，一個下殺大家就會出來講，因為那個是你的錢，你會想要討論。可是加密貨幣群，當然也有可能是他們長期的訓練，畢竟幣圈一天，人間一年，所以他們已經習慣了，也不一定。可是我覺得應該相對空手的人是比較多的。

那對於整個幣圈的看法是怎麼樣？我有一些幣圈的朋友，最近有比較密切的一些討論，甚至想要做一些白痴的事情，自己發行一個智障的幣，然後大家拿來玩一玩之類的，不知道上什麼交易所割大家，不會割大家，就是覺得，反正大家喜歡玩這個是不是？來啦，我們會發行一個股癌幣三小的。那同時我覺得，整個加密貨幣的核心是區塊鏈技術。我個人覺得區塊鏈技術，雖然它講去中心化，但老實講，你會不會發現，不要說像網站，一開始的目的也是去中心化，希望大家都可以去寫這個東西，可是最後面還是回到中心化，就像 Google、像 YouTube，它去決定你要看什麼，不是說 Facebook，它去決定你要看什麼。那這樣的東西才是可行的，因為它有辦法有一個商業模式，有辦法賺錢的東西，才會辦法持續下去。所以其實，我對於去中心化的概念並不是百分之百認同。但是我相信，區塊鏈的技術，比方說像有一個應用我覺得就蠻有趣的，就應用在病歷上面。因為你可能到每個醫院都要再去寫一張病歷表，那你換醫院，人家也不知道你以前的病歷是怎麼樣，那資料也很難去整合。如果說用在區塊鏈技術上面的話，因為它是一個可能無法用單一的電腦去竄改的資料，那這東西是可以跟著你的，在未來的應用上，在一些事務上是可行的地方。所以我覺得，整體的區塊鏈技術，我不會覺得它是一個詐騙。

但是加密貨幣，我就坦白講，它賣的一大堆都是詐騙，特別是一大堆在做 ICO 的，那個幣有什麼幹用？那個幣一點幹用都沒有。現在有資格發幣，我可能覺得會有價值的，第一個當然就是比特幣，因為畢竟它是一個信仰中心。其實，講信仰並不是在貶低它，因為每個貨幣也是一個信仰，人民幣也是一個信仰，各國的貨幣嚴格來說都是信仰。因為現在已經不是金本位了，已經跟黃金脫鉤了。甚至講黃金也是一種信仰，雖然你講說黃金可以在工業上用或什麼的，但是你他媽的會拿黃金去導電或幹嘛用嗎？黃金也是堆在家裡當裝飾。所以我覺得，各個幣都是一種信仰的呈現。比特幣，畢竟是信仰的中心，所以我覺得它是一個觀察的要點。這也是為什麼我之前跟大家講說，甚至你資產配置裡面，你是一個心臟稍微大一點的，可以配置一部分去放比特幣，而且那個績效可能會很好。這應該講過好幾集了。你也會發現，我只講比特幣，我甚至不講以太幣，因為我覺得核心就是一個。那未來交易的話，我相信比特幣並不會是一個交易的貨幣，它比較像是一個貴金屬，還有一個價值的定錨的存在，因為畢竟它的波動還是太大，波動太大的東西是沒有辦法當一個主流貨幣的。那其他的小幣，更不用講，對我來說，那個就叫資金盤，那個就叫做圈你進去，大家炒一波就走，就像是香港的仙股這樣，飆個好幾倍，然後之後看誰留下來洗碗。所以我個人建議你，看到很多那種跟你吹說自己手上都好幾幣、很屌、開跑車這種，都要小心這些人。各種小幣，我直接坦白講，我都是不看好的。我看好整體的區塊鏈技術，我看好比特幣，它可能就是信仰的中心，但是我是不看好一堆有的沒的、阿撒布魯的小幣的。大概是這樣。

好，那這一集節目就先聊到這邊，感謝大家收聽，ㄅㄅㄅㄅㄅ。