股癌逐字稿 EP86：聽眾叫我解釋反一

逐字稿內容

歡迎收聽《股癌》，我是謝孟恭。

本期節目是由台灣拜爾贊助。

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在節目一開始呢，我覺得分享一下最近我覺得蠻高興的事情。就是我做的那個歌單現在還有持續更新，已經 167 首左右了。這個東西獲得許多人的採用，非常爽。因為我現在看到 Spotify 上面就有接近快要 4000 個訂閱，再來不含，就是有些人幫我轉去 YouTube 跟 Apple Music，有些人可能在那邊訂閱。所以感謝這些朋友幫我把它轉過去。知道自己的歌有很多人喜歡聽，或是有很多人有興趣，那是一個非常讚的事情。特別是你還是一個半調子 DJ。因為以前我曾經去夜店放過歌。那那時候是這樣，因為我們在大二的時候辦一個活動，那活動找了四個學校的人，一起辦了一個夜店派對這樣。那辦完之後就算是跟店家有點認識，然後這邊在朋友的牽線之下，就找到這個京華城的夜店去放一個晚上，就是那個晚上他是交給我來處理。所以比如說你要拿哪一種酒水？那我那時候是選啤酒吧，因為啤酒吧還蠻好調的這樣。然後你要放什麼樣的音樂呢？就交給你。可是你不會放音樂怎麼辦？所以就找一個 DJ，那就教你怎麼放音樂這樣。那我那時候就上網研究一下看怎麼做，其實沒有到特別難，因為我要放的並不是像這種超級專業的，我要自己去製作音樂，然後要接來接去。不是很多看到的 DJ，他在那邊推來推去，那按鍵很燙有沒有？那個就是左右軌，他在那邊推來推去這樣。那有些是推好玩的啦，那有些可能真的很厲害。可是像我想要放的東西，就根本不需要用到這樣非常密集的推。因為我想放的東西是搖滾樂，那搖滾樂很有趣的地方在這裡，它不像電音電音人家喜歡接來接去，可是搖滾樂有時候，如果你把前面的前奏給剪掉，真正的搖滾粉絲就超不爽。因為我覺得那個靈魂就在前奏，那個 Solo 是這個歌曲的核心，或是尾奏是核心，所以你不可以把它這樣亂接來接去，就是基本上就是從頭到尾放完，我不會需要剪接。所以對我來說那時候這個難度就還 OK。那我就決定要放搖滾樂，就老闆竟然說好。可能是我覺得那時候京華城夜店也很難經營，因為那時候是被夾殺，除了這個東區之外，信義區的夜店也很強。所以變成京華城就只有 pitiful 的人潮來來去去，就小鬼們會去的店，很多是學生。所以他可能也覺得生意也難做，隨便你做這樣。那於是他就讓我放搖滾樂。

好，那我放搖滾樂其實放到後來，其實也才兩個多月的時間。兩個多月時間，我會覺得累了就不想做了。讓我很意外的是他們竟然還想保留下來，所以你可以繼續試看看，只要我不要真的太累了。那其實最重要的原因是因為那時候也還是大學生，所以雖然很常翹課，可是還是要考試，所以早上覺得那個精神都不太好。因為你要去那邊就會變成你要搞到四、五點才可以回家，而且你去那邊就會，因為我覺得其實在上面的 DJ，都是這樣，就很無聊。然後因為很少會把它當成自己的 Live 表演在做，就是一個工作，就是放歌，下面的就看到那邊搖頭晃腦這樣。所以我看大部分的 DJ 都不然我自己就是抽菸，那你就是那邊狂抽菸。那一天就會抽掉個一、兩包。所以我大學的那個菸量是非常大，那抽到後來，連爬樓梯都會喘，爬到二樓都會喘。那不過後來才戒掉了。那其實今天最主要，我覺得還是要有一個那個意志力。就是你除了當然你也一個戒菸的決心之外，我覺得很棒的是，你要有一個可以轉換焦點的東西。所以那時候我就是換成喝可樂，我就是只要想要抽菸就喝可樂。反正你先換成另外一個沒那麼傷的東西再說，然後再慢慢把它往上戒。當然你可以再搭配一點，可能是什麼貼片，或是口服錠之類的東西，那可能就可以幫助你戒菸。那其實我覺得最重要的是，你不可以再去那樣的場合。你再去夜店或說你再去什麼熱炒店或是 KTV，你就完蛋了。那你戒菸一年內的人，只要有到這些地方，你很高機率就會抽回去。因為我可能，因為我自己是戒失敗好幾次，所以最後面才終於成功。好那總之，反正那時候放搖滾樂，只有一些人，一些那時候的酒客，他們會回來專門要聽。可是那個人數超少的，其實大家對這個東西是比較沒有興趣的。可能是因為也去錯地方，如果今天是去 Roxy 放的話，那可能就大家覺得很高興，因為 Roxy 大家要聽搖滾樂的。不過好像 Roxy 應該也收掉了是不是？對，就是去一個很奇怪的地方，然後放一個不屬於他們的音樂，但是還是蠻好玩的。那現在這些音樂獲得很多人的認同，他們覺得這個歌單很讚。很多私訊跟我講說，這個歌單超讚的。所以我覺得還蠻高興的。

好，那我們接下來就進入我們今天的話題。首先當然是先聊一下最近市場的大噴發。那為什麼大噴發？好像只是不用刻意的去找一個理由，先找一個理由。那下次跌怎麼辦？就像是我們之前跟大家聊到說在財報開出來，明明就很好。我不是跟大家說，我覺得 Amazon、Microsoft 財報都超好的，而且都走在一個正軌上面。像是 Teladoc 我也覺得它的財報是好的。那只是當然當下你沒有辦法去掌握到每一個市場的情緒。當時看到的狀況就是，對財報很好，可是就是這樣跌給你看。那 Surprise 什麼？Surprise 就是現在直接只花了短短的三天，就彈回去本來的高點。像是 NVIDIA 已經摸回創新高了，它跌了兩個禮拜，整整兩個禮拜的交易日，大家會覺得它發生什麼事，開始去找理由。現在就 Surprise，它直接彈回去了。那下次又漲回去怎麼辦？你要再找一個理由，打臉自己。所以我個人是覺得，那種很短期的時間內的，你不用去幫它挖一個理由出來，因為你非常高機率會打臉。因為股市的走勢就像是心電圖，它一定是上上下上下。如果你要為每一個上、每一個下都找理由的話，你就是瘋狂地在賞自己巴掌。那當然股市漲成這樣，很多人就會去解讀說，是不是變成說現在是在慶祝拜登勝選？我覺得也不一定。因為今天如果是川普上，我相信股市還是會有所表現。因為畢竟某種程度來說，這就是解決了市場上一個不確定性。雖然我們都知道，雖然這個選舉還沒有結束，那只是川普從本來一面倒變成現在是拜登的一面倒。那除了訴訟之外，其實應該，我覺得川普應該是很難翻盤的，目前看起來的狀況是這樣子。那全球股市都在漲，很多人講說拜登上，那對美國市場不好。錯！美國市場照樣漲給你看。那對中國市場很好，中國市場真的有漲。所以我現在可能就用這個理由去套，就是說你看，就說他會對中國好，因為中國市場也在漲。可是其實也不是，因為其實我覺得這樣，就是你如果把各國的市場都攤開來看，你會發現近期除了台股稍微弱一點，台股真的沒有漲很多，就是還是在一個死魚盤的一個格局裡面。但是歐股呢，德國股市、英國股市、法國、義大利股市，或是說亞股，日經指數、韓國的綜合指數，或是說中國的深成指，然後跟不然就是他們的其他各種指數，和香港的恆生指數，全部都在漲，全部都在噴。那美國呢，更是很猛，它的漲勢是四月以來最強的漲勢。然後就短短的三天，四月以來最強的一個漲勢。那我個人覺得，其實還是回歸到市場的本質。然後本質就是說，像我在上週反正我節目，跟上禮拜之後跟大家提到，不管是 Republican 還是 Democrat 執政，市場都會長期往上走，這是一個不可逆的現象。所以不管你在怎麼逢爭執，你都要去認知到這一點。你越早參與市場的人，你的那個複利效果會是越驚人的。不過當然前提是，你沒有買一些很奇怪的東西。那些當然漲的東西，除了那些科技股，前面跟大家提到說，財報非常好，那只是那時候就是跌了，那現在終於還他一個公道了。可是除此之外，有一些比較神奇的東西在漲。

像我就發現大麻股噴的亂七八糟，其實因為紐澤西過了這個娛樂大麻的法案，未來還有更多州都可能會過，所以可能每個州過，它就會慶祝合法。但其實大麻股的走勢一直都很不漂亮。比如說幾個可能大家會關注的，像是 Aurora、或是 Canopy、或是 Tilray，是幾個都算是很有名的，那都是加拿大的公司為主，大麻公司大部分都是加拿大的公司。那當然有一些 ETF 你可以看，而且 ETF 的取名都很北爛。像有一個就是 THCX，THC 就大麻裡面的成分。那個是 POTX，P-O-T-X，那也是一個大麻的股。或是我之前有在那個李菁玉律師的《大麻犯不犯》裡面有跟大家聊到說，如果我會投資大麻，我會買 HMMJ，它是一個大麻的 ETF。所以有很多東西可以選。我個人覺得像大麻股，就是屬於其實沒那麼好的選擇。因為其實大麻光大麻真的丟到水裡面它就會長出來，總之丟到水裡面就會長。那誰都可以種，甚至有一個在所謂的大麻圈內非常流行的一個謠言，就是在講說，就是因為大麻太容易種，所以如果今天放行的話，那大麻容易種，所以每個人在家裡種一甕，那 Philip Morris 就不要做生意了。所以很多人說其實大麻會被擋，跟菸商到處去遊說是有關係的，有一個說法是這樣子。總之我還是覺得，因為我提到大麻是很容易長的東西，那其實它很大的層面是要靠法規。因為法規要允許你，它要讓你可以去做你才可以做。那當然如果今天法規過關的話，它就會刺激到，你就有可能會有一個漲勢的空間。但問題是，如果說全面普及化之後，我個人是非常懷疑這一塊可不可以做得很好。如果說真的到周邊整個美國，甚至台灣都可以抽的話，那我相信會是百家爭鳴，應該很難看到有一家它可能就是壟斷整個大麻市場。我相信是比較困難的，除非它做出一些比較屌爆的商品，那只有它有，而且有專利等等的。但我個人覺得是很困難，所以像大麻股，昨天大家會看到 ACB 漲了六十幾趴，就是因為消息的激勵。那你要講是消息的激勵，還要講說就是有人要操作，都對。為什麼都對？因為其實消息早在這個禮拜中期就出來了，禮拜三、禮拜四就出來了。那是等到禮拜五的股市，才開始在那邊爆炒一頓。所以有時候是這樣，我就說不一定，你知道就一個消息出來，可能市場是慢的是延遲的，這是第一點。那第二點呢，可能就是還沒有人要操。那有人要操的時候，因為你知道像這種股市，都是那種小股本，那種股票都是小股本的。所以當有人去拉的時候，你知道很多人進去，並不是因為他真的什麼看到的大麻，他只是看到他的動能很好，他漲很多，他漲了 20 趴，所以我趕快把他拉到 40 趴，那 40 趴就趕快拉到 60 趴。因為像是一棒接一棒，像之前柯達的樣子，就是一天就創出一個超級驚人的漲幅，類似這樣。可是像我個人覺得像這種股票，假設你要買，OK，其實是我，我會選擇要嘛就投資大麻就投資 ETF。因為押一間公司的這個風險太大了，那再來就是我覺得它的入門的門檻非常的低。所以假設我真的看好大麻，我也只會配置一小部分的資金，就是不可能搞到自己在這樣的題材上面曝險得很高。就像我之前投資 Psychedelic 的 Compass Pathways，做迷幻蘑菇的就是超炫的。那我跟大家分享這是股票的時候，當然我自己就去買，可是買的量是少的，就跟我其他的股票比，那太少，太少量了。所以這也是你要小心，不要聽節目講到什麼東西，然後就全部都今天聊什麼我就歐印什麼。因為我的持股呢是非常分散配置的，那當然資金還是大部分集中在我的前十大持股裡面。可是我總共大概有五、六十檔，然後五、六十檔股票，因為我覺得有趣的我就會買起來。那買起來要幹嘛？那就好玩，就單純好玩而已，那賺多賺少對我來說是其次。我知道可以跟各位分享，如果投資是迷幻蘑菇這樣。

那其實我覺得對於很多有在股票市場的人，最近應該都一笑泯恩仇。然後就因為前面的交易日，大概已經跌了兩個禮拜了。我知道有很多人是那種很鐵的川粉，其實對我來說，我是很喜歡川普沒錯，但川普沒上，老實講我真的沒有太多的感覺。那時候 Melody 就基本上是類似崩潰，Melody 就講說，她現在寧願她的資產賠掉 20 趴，她都要川普上。不好意思我沒有這種情操，就是川普你不上，老實講干我屁事。那拜登要帶我飛，也 OK 啦，如果拜登真的要帶我飛，我覺得也沒有問題。因為我的觀念還是這樣，我覺得其實世界局勢變換了，不會因為一兩個人，他不會是因為一兩個人，就造成什麼樣決定性的改變。因為畢竟美國也不是棒槌，他也不是像中國這樣子，就是習近平講得算，他有國會的存在。目前看起來可能共和黨在參議院呢，可能會有優勢，那到時候當然拜登就不可以，不要說減稅，我爽推什麼就推什麼。因為共和黨這邊把它踩住。所以我個人是覺得，那個排列組合太多了，所以不要一氣用事。你進入市場的人，我覺得千萬不要一氣用事，一氣用事是不好的事情。那最近當然很多股票都在漲，昨天還有什麼在猛？昨天像 Palantir，Palantir 好像有 20 幾趴吧？Palantir 其實我前陣子還一度懷疑過他。因為他上市之後的表現不好，那我覺得算是非常罕見。因為那時候 IPO 之亂是所有上市的幾乎都在漲，那這一家呢更別提，他是最有題材性的，外加老闆超有名。所以沒有漲，那時候真的覺得很奇怪。於是我收手，我買完之後我就收手。那等到他現在漲回去之後，我才開始追，就這陣子漲回去之後才開始追，到昨天也有很棒的報酬率。不過他這個大家也知道，像這樣的公司不可能買多，他不可能是我的核心持股，反正就是賺一賺零用錢好玩這樣而已。那或是像是 Cloudflare，昨天表現很好，Cloudflare 也是直接上了 27% 在盤中的時候。那讓我嚇到的是 Cloudflare 盤中的上了 20 幾趴之後，是噴發，報酬就是噴發。丟一張圖給大家溫習一下，那其實丟那張圖不是為了炫耀，我是為了告訴大家說，我是怎麼樣調整。因為從一開始我很常跟大家講說自幹 ETF，就是我還蠻喜歡自幹 ETF 的。那我自幹 ETF 就是有 Fastly 跟 Cloudflare 還有 Akamai，這三家是我把它包在一起，我的 CDN 組合。那只是當然後來事與願違，Fastly 的表現不好，那表現不好的理由已經有很多人找給你分析之後寫給你看。可是我個人覺得還是有點荒謬，就是我對這家公司我個人還是抱持著，我也想要持續看好他的一個想法。但是從本來報酬率是正六、七十趴，跌回負的。那要怎麼辦？當然就減碼。如果說你持續看好當然你可以持續加碼，可是對我來說我覺得資金可以做更好的運用，我就是把它減掉換去 Cloudflare。所以那個對帳單上面就有看得出來，就是我減碼的日期，換去 Cloudflare 上面。那最後面 Cloudflare 如果帶來很棒的成效，但是有時候當然你會遇到說比方說你換過去，然後換成這邊也倒掉，都是有可能的。因為前幾天大家在講說 Fastly 是開完財報之後崩掉，會不會 Cloudflare 開完財報崩掉？都是有機會的。所以我覺得，你知道在市場上短期的不可預期性真的太多了。前陣子我跟大家聊到說，我覺得 Amazon、Microsoft 各科技巨頭，他們的財報真的非常的漂亮，然後看了我覺得很讚，而且是走在正確的方向。像比方說像 Microsoft，我覺得 Azure 的營收拉起來，是一個非常讚的事情，就是它是在一個正確的道路上。但是問題是，那陣子 Microsoft 跟 Amazon 或是其他的科技巨頭，跟我看好的一些軟體公司，他們就是在跌。Teladoc 他也在跌。所以我覺得財報明明就是，這個擴張的速度是很快的，所以我覺得是好事。可是你知道有時候市場上的短期的走勢，你是沒有辦法預期的。那跌跌跌跌，可是你看 Amazon 或是說像最近的 NVIDIA，它才花了兩三天，就彈回去兩個禮拜前的高點。然後兩個禮拜的跌幅，三天就回去了。這要怎麼看待？如果說你那時候找了一個很神奇的理由，然後你說服自己，甚至也說服別人，開始 PO 文講說，這個東西就是未來前景不好，所以他走勢不好，因為可能他的概念是不好等等的。那現在要怎麼樣去圓這個說法？就很難。所以我覺得你盡量不要去找太多的說法，因為那是不必要的。

好，那我大概也跟大家分享一下說，假設就是拜登劇本成立的話，那後續我的一些看法。簡單來講，就是拜登劇本成立的話，第一個大家最擔心的就是企業稅，21% 漲到 28%。那大家像前面提到，就是如果說參議院是共和黨的，非常高機率這個東西不會擋下來，他不會過得這麼輕鬆。因為這個部分稅的部分，我個人覺得共和黨是踩的非常非常的緊。再來即便過，過了也不代表一定會造成立即的影響。但是如果有影響，我相信是一波破壞性，就是可能在短短的一兩週交易日內，就迅速的反應完，然後崩一波之類的。那之後還是得繼續往上漲。因為不代表說稅課下去之後，美國這些企業就不是世界頂尖的競爭者了。不是這樣的，它只是會殺到他們的獲利。那會影響到他們的表現，多少會，那只是就是可能，好，那我就把股市修正，但是修正之後，他還是回到那個該有的一個成長軌跡上面。那再來就是即便他真的課稅了，那也不代表可以課到每一個人。因為現在當然還是有很多的可以抵稅的手段存在。那亞馬遜舉例，就是大家最喜歡提的是亞馬遜，主要媒體最喜歡拿亞馬遜出來講說他們都不繳稅。因為這個世界的電商巨頭都沒有在繳稅。但是我個人覺得，他們就是照規定走。照規定走，你要怎麼樣算他逃稅？我覺得都是很奇怪的事情。比如說像是虧損，因為以前是虧損，那現在是獲利，那美國這個虧損可以抵的那個期限是還蠻長的。所以說，因為他以前是賠錢，那現在要賺錢，所以可以抵，然後這是一個。那再來還有什麼？還有就是說，如果說他今天有把他賺來的錢，然後拿去投資研發的話，那這一個一部分也會有抵。所以這不是只有美國，這全世界都有。因為他有鼓勵要鼓勵企業要多做一點投資，要多聘用一點人，所以這個也可以抵。那還有亞馬遜很喜歡玩的什麼，就是他喜歡發股票給他的高階主管們或是一些員工，那來當成是他們的薪水。以股票代替薪水，那其實對員工來講也很好。因為股票就是在漲，亞馬遜的股票就在漲。那對於公司來說也是好事，第一個他可以拿來抵稅。那再來就是說，其實以亞馬遜這邊來講，他們是沒有像其他的科技股，他們很喜歡搞那庫藏股回購。科技股超想搞回購。什麼是回購？就是說，原先是今天買庫藏股的意思。他們可能靠發債拿到一筆現金，或甚至有些很惡劣的是拿出帳上現金，然後去買回自己的股票，然後把他註銷掉。或是說買回來然後發給員工。那買回去註銷掉的好處是什麼？就是說他可以把 EPS 做得更漂亮。因為一樣賺這麼多錢，可是股本變小了。所以當 EPS 就變高了。那亞馬遜是沒有這樣做，亞馬遜做的亞馬遜的做法是他直接印新的股票發給大家。那其實亞馬遜這樣做也沒有什麼太大的問題，就是他自己在合法的手段內去避。所以其實應該也可以期待說，就是說真的拜登去調稅的話，他不是百分之百殺到每一個人，我覺得是這樣子，就是還是有些方法可以去規避掉。那這可能也是大家去考慮進去的一點。就是說不要把這個小事視為世界毀滅。那至少目前看起來這個股市的走勢是不錯的。那當然我們就只能見招拆招。如果說你真的可以像紫微斗數一樣，畫好一個人生地圖，一個股海地圖讓你走，那每個人都發財了。可是問題是，很常就是會有那種 Surprise Motherfucker 事與願違。所以我個人覺得，我們就見招拆招。那美國政府的部分差不多是這樣子。

那再來就是看美國的央行，央行我個人覺得鮑威爾應該會留任，所以央行的政策是會持續的。那即便今天有什麼樣新的改變，也不會在這個短短的一年內改變。你要知道就是美國是一艘航空母艦，它不是小船可以說翻就翻的。他們制定的東西，那個影響可能都是幾年後才看到。當然當下，比方說當時這個 Fed 灌入流動性，那種是當下的。可是像一些這種政策，比方說像把這個通膨本來是抓兩趴，它變成說是一段時間內兩趴。也就是說短期內超過什麼三趴，或者 2.5 趴、三趴這樣。那我也不會要馬上就是升息，或是把錢收回來。我覺得讓他，反正它只要維持在一段時間內兩趴就行。那像這樣的東西，它當然不會馬上就有影響，馬上對這個市場造成衝擊。它可能會等一段時間。所以我個人覺得這個美國的這個 Fed 的政策應該會維持。因為在這個週五的會議上，目前還是看起來觀念是沒有變的，看法是沒有變的，那還是把利率壓在零。所以對市場來說，現在就是錢很多，那錢很多要往哪鑽？其實就是看到的現象是萬物齊漲，什麼都在漲，也不是只有股市在漲。房地產也在漲，那這個原物料也在漲，那貴金屬也在漲，甚至連比特幣也在漲。不過當然比特幣最近很多人看到它漲，想說為什麼會漲成這樣？是發生什麼事？其實最主要我覺得還是跟這個 PayPal 提供的流動性，因為它開始承認比特幣了。那這非常重要，因為本來這東西可能是幣圈的人自己玩得很高興。那只是現在因為有一個大家會用的平台也承認了，所以可能更多人會去接觸，並且去採用這樣的東西。讓他的這個信用程度變得更高，它的價格就可能會往上推。但是我覺得其實近期的萬物齊漲，其實也不用幫他塞太多的理由。我覺得單純的，就是一直以來提到的，因為它錢很多，就是真的錢很多，所以找地方鑽。只要可以支撐的地方我就去。以前是比方說，我可以接受的這個利率是 5%。所以可以支撐 5% 的東西，我願意花 100 塊去買。可是問題是現在因為零利率的關係，我也沒有其他地方去了。所以可能你這個本來可以支撐 5% 的東西，只要可以支撐 2.5% 我就買。因為 2.5% 已經是很好。所以他們會願意去把這個 100 塊的東西就炒 200 塊去了。因為炒 200 塊，那可是賺的錢一樣，所以這個配息就變 2.5%。所以大概是這樣的一個觀點，大家去理解。

接下來我們就要聊一個臉書上的貼文，那這很多人看了之後就有留言，然後私訊，就跟我講說，就是聽不懂我在講什麼。你平常講話都會講到大家聽得懂，可是你今天發了一篇，大家都看不懂。我說還蠻意外，因為我覺得那個其實已經蠻簡單的。但是如果說沒關係聽不懂，那我們就來說明一下。那我覺得這個其實也是就是蠻適合那種，應該說，一般菜雞應該都知道這件事情會比較好。也就是說我很常跟大家推薦 ETF，那 ETF 我推薦的，其實籠統上來說是 ETF。但是如果說你要把它講得很細的話，其實這個叫做指數型的 ETF。所以指數型 ETF 就是它有追蹤一個指數，那一般來說，他們就是說一籃子股，比方說追的指數是台灣 50 指數，所以它的配置上，它就會去買這個台灣 50 的對應的成分股。然後或是說像美國追蹤這個 S&P 500 標普 500，那有像是 IVV、VOO 或是像是 SPY，他們都是。那他們也會去買一籃子的股票。然後像是追蹤 NASDAQ 指數的話就是 QQQ，這種就是所謂的原型指數 ETF。那我覺得這個東西是適合大家投資的。可是 ETF 裡面也有一些東西是不適合大家投資的，像我之前跟大家最常聊到一個是我們的成名作 0067L，他就是不適合大家買的 ETF。那再來還有像是富邦的 VIX，那也是不適合大家買的。那再來就是這個今天要聊的 00632R，就是台灣 50 反一，元大的一個商品。那這個也是非常不適合大家買的。那一樣前面先下一個警語，就是說任何商品都能可以賺錢，所以我相信一定有人可以這邊賺錢。只是我覺得像這樣的商品，他比較像是你今天去打拳，你打拳，你今天可以兩隻手都揮舞嗎？你可以把它幹爆。可是很神奇的是這種商品，我覺得他比較像是一隻手把它綁在背後，你只能用一隻手打。當然你還是有機會打贏，這讓你的勝率就降低了。我覺得他們就屬於這樣的商品。

0067L 前面有跟大家聊過大概 N 百次，它其實最主要的弱勢就在於說一家你明天可以用一塊錢買的東西，為什麼你要用六塊買？為什麼你要願意買貴六塊？你不是智障是什麼？所以當然你要去玩原油，就是直接去玩原油期貨就好了，價差是非常大的。那再來富邦 VIX，這可能還好，這檔偶爾也會被炒出到溢價很高。但是像是美國的 VXX，有時候也會有溢價問題，所以這個我們今天暫時不提，它只是算是那種有坑的商品。也就是說它只能玩非常短期，但很多人不知道這件事情，他買了 VXX，超級持有。你超級持有這個是一定會讓你吐血的。最後面就在聊的是 00632R，它其實就是放空台指期。那只是很有趣，為什麼你要脫褲子放屁？00632R 的組成是兩成拿去放空台指期，剩下的八成是附買回債券，再加現金。那其實附買回債券就可以把它當成是現金。所以等於是八成現金，兩成放空。所以為什麼你要花 100 塊的錢，然後實際上只有 20 塊它拿去放空，80 塊它拿去質押？你為什麼不要直接 100 塊的錢，就是 100 塊放空台股？對吧？這是很簡單的道理。可是很多人就是無法照辦。那你這時候一定會想問，那為什麼外資會狂買？如果真的道理這麼簡單，為什麼外資會狂買？那為什麼媒體會寫說這個是外資在避險？其實我覺得這不是避險，這也不是他們要看空台股。因為外資如果今天要再台股做空的話，非常簡單，他就現貨減碼，外加期貨做空就好了。這個這個操作非常簡單，而且已經做了好幾次了。那他會去選擇要買 00632R，有幾個原因。第一點是他拿來控盤。那其實講到這邊，我就覺得這邊應該有很多人跟不上，慢慢來盡量試看看。那 00632R 它拿來控盤的做法是怎樣的？就是他可以使用申購的方式。他只要去初級市場申購，那申購的結果，就是元大必須要去市場上放空台指期。所以當我今天要摜殺價格，所謂大出貨的時候，那我可以做的做法，就是我大量的申購 00632R，逼迫元大必須要去市場上，因為他們要去做避險的動作，所以他必須要去放空台指期。那這可能就可以造成一個我要它往哪個方向走，他就必須往哪個方向走。所以外資可以在這邊做控盤。其實外資真的，我真的必須說，台股真的很大一部分是外資的形狀。就幾乎是他們想要怎麼樣，因為我們基本上是被他們給控制住的。那外資又是不特定多數人，反正大家只要有一個共識方向出來，那他就可以操縱到台股這樣。好，那這是第一點，就是說他可以拿來控盤。比如說他今天假設大量賣出的話，元大就必須要去做多，所以要去收斂價差。所以說這樣一來一往，他就是變成有一個控制的工具，這第一個。

那再來第二個是為什麼他喜歡買？為什麼會買到這麼多？買到變成像是 00632R 是世界最大的反向 ETF。另外兩檔反向 ETF，像國泰跟富邦的反一，他們也變成是外資的形狀。那持股量八成都是外資，其實最主要的目的，我覺得他們是為了操匯，是為了操匯率。操匯率在台灣有一個規定，其實台灣一直想要當世界金融中心。那我一直跟大家說，就是吃飽去睡，夢裡什麼都有。最主要原因是因為我們對於市場的控制還非常嚴格的。因為資金根本沒有辦法自由進出。像外資進來的錢，他會要求你，就是你進來之後你一定要投資。你不投資，你就會被央行找去喝茶。你不可以說把錢匯進來然後不動。規定是這樣，三成以內，這匯進來資金有三成以內，你可以拿去買固定收益資產是 OK 的。那只是超過三成以外的東西，你就不可以再去買像債券這樣東西。你就必須要投入市場裡面。那只是投入市場裡面要買什麼？當然就做多股市。可是問題是你去做多股市，那大家也知道其實台股漲高了，那我今天外資進來做多的話，是不是就變成他可能會被我們台股的大戶或中實戶倒貨？如果我們大家都知道台積電很好，可是台積電很好，代表我們現在就要炒到 1500？不對吧！然後你炒到 1500，已經有人會罵呀。因為實際上基本面還沒跟上，你說股價反應未來沒錯，可是你炒到 1500 可能是反應到 2035 年之類的。就是那是好久以後的事情。所以他不可能就是有這麼多資金進來，然後全部往股市塞。因為塞進去就會推升股市。所以他怎麼做呢？他們通常他們就做一個對沖的方式。我可能進來 50% 的資金，我去買現貨的股票外加期貨做多。然後剩下 50% 的資金，我就去買反一。然後他買反一的好處是在於說，他可以規避掉這個規定。理論上是，你只有三成以下的東西可以是債券或者是現金這種形式。可是你還去買反一，反一只有兩成的資金是放空，剩下八成是跟前面提到附買回債券跟現金。所以等於說，你某種程度來說，你是反過來持有現金。那當然，00632R，我一直不建議散戶持有。最主要的原因是因為他會扣血。就是說，因為台股長期逆價差的關係，所以這種反向的商品，你在期貨做空，你長期來說你會扣血。那扣血的部分，他們就很聰明。因為他跟期貨是做多的，逆價差如果你是做多的話他是加血，那反一這邊是扣血。所以聰明的你應該要知道，如果你配置得宜的話，一邊扣血一邊加血，你剛好可以把這個因為逆價差或是正價差造成的這種扣血的機制給對沖掉，給 Hedge 掉。那對沖掉之後，當然因為你要賺的東西從來都不是這個，你的目的是為了要操匯率。所以你就可以藉由一個繞過一個彎的方式，然後把大量的錢灌進來台灣。所以這個大量的錢現在就集中在台灣的這個 00632R，還有國泰、富邦的反一。就是很多錢就塞這邊。那最重要目的就是進來弄這個匯率。那為什麼他們要弄這個匯率？其實也跟你央行長期的一個做法有關。就是央行一直在死守那個匯率。如果你打開全世界的匯率走勢，你會發現就你台灣最特別，就你台灣的匯率走勢是每一個尾盤就在拉尾盤，然後拉到像是尿性一樣，一堆下影線。是他們的尿性理論。那我個人覺得其實這個是比較不好的現象。當然他們會告訴你說，這個是為了我們就出口，然後或者說用台灣真的有太多外匯存底。所以如果台幣強升，對我們非常不利。那這裡也跟央行被賦予一個很奇怪，就是他必須要賺錢。其實世界央行應該就屬台灣央行有一個賺錢的任務。他要幫台灣國庫賺錢，而且大家還會幫他拍手，就是說你就是應該要賺錢。所以他更，就是心安理得地去操盤去控制這個盤。那也因為他這樣去控制，我跟你講其實這些外資們也不是笨蛋。大家會看到，大家看到之後，當然我就把資金全部灌進去，反而我就賭你這個會斷鏈。就像那時候大家去賭香港的聯繫匯率會斷鏈一樣。那我個人覺得其實香港聯繫匯率更難斷。因為那個會直接衝擊到美國利益，反而是台灣的這個匯率，我覺得可能以他們的角度來說，是更值得去賭的。所以像前陣子尿性有斷過鏈一次，那個斷鏈我相信就有很大的獲利。那只是到現在可能就在賭台幣會再生一波。那只是對大家來說，聽起來有點可怕，如果說什麼台幣後來被突破怎麼辦？那其實台幣強升對大家來說是好事，對你各位都是好事。因為你的台幣的購買力變強，你出國買東西變便宜了，你換美金變便宜了。所以我個人覺得，這是一個非常難得機會，等於說在外資的幫忙之下，在美國 Fed 的幫忙之下，大量印錢，所以導致美元貶，然後其他主要國家的幣值升。其實對大家來說，這是一個很好的機會。大家就說明到這，我相信應該，應該聽得懂。聽不懂就在聽了一兩次，然後再查一點資料之下，應該要理解。就是說他買 00632R，他不太是為了避險，那更不是為了作空台股。我覺得就是找個地方停泊資金，就這樣而已。就這麼單純而已。那些外資的手段跟我們比較真的差太多。像你知道說什麼，總之懂融券。可是你知不知道有一個東西叫借券跟借券賣？那個只有外資可以用。所以當你今天看他，看似在做多一檔股票，說這外資他現在持有很多股票。這檔外資持股很多。如果說你有去翻這個借券賣，就發現說，他是在放空。就是他手上雖然有很多股票，可是他實際上他是在放空的。而且這是一般散戶可能看不到的東西。所以不要迷信籌碼就這樣。因為籌碼有太多方法可以做了。

那就進入 QA 的部分吧。

第一位 KantKeke 說：「一定要五星吹爆癌大，癌大說的都是真的。歐洲人他媽的腦都是水做的，不戴口罩就是不戴，整天開趴，附加歧視亞洲人。去年因為疫情回來台灣，後來被爸媽逼去工廠做女工，整天都在工廠拉布。我就覺得花這麼多錢去國外讀書，為什麼時薪還是 158？一氣之下，我決定一邊工作一邊聽 Podcast，才認識《股癌》的。聽了三個月，偷偷用英國的生活費，然後買美股市場。雖然 Apple、Facebook 沒有買在相對的低點，不過 TSM（我就台積電）、NVIDIA 買在好價格。是真的不可能買在最低點。（括號）即使前陣子蘋果跟臉書跌很多，心也不慌，吃著雞排看著劇，等跌到我心中的價格再給他分批買進。可能優勢也是在於說我是 Millennial 小子。目前先拿 1200 美金讓自己體驗看看。現在大選中，美股爆漲，NVIDIA 暴衝，雖然也是小額進場，但是看了超爽的。買 Facebook 是因為這是第一個使用社群網站，買蘋果是因為從 iPhone 5 一路拿到 iPhone 12。只能說蘋果就是一個智障，雖然我對他未來長期創新有一點疑慮，不過至少在這幾年應該也是看漲。NVIDIA 看超久，一直在等他跌。我給自己抓等他跌到 500 我要入場。結果那幾天甚至下殺到 430，那於是我在 490 我就進場了。我一直都看好串流平台，因為 4K 是一個趨勢。買台積電就只是因為支持護國神山。（當然說進場前都有看財報，然後有看 PE 跟 K 線，括號本身讀財金，給我一點優勢，括號）未來如果有一筆資金最想要買的是微軟。（括號我沒有前瞻性，所以只敢買大公司的股票）」。沒有，我覺得微軟蠻有前瞻的。他說：「想跟大家分享，跌也不要慌，就像主委講的，逢低進場，高點也不要急著買，總有更高點。謝謝癌大，我在虧損的時候沒有慌還樂得很。Anyways，謝謝主委，看來未來是要跟著主委走，您是神吧，如果我再膽怯，只跟著您走了。」然後一個 XX，「馬上吹成這樣是怎樣。」

那我覺得他的這個分享其實有一段還蠻有意思的，就是說他他一部分小資金在玩而已，所以他覺得，你看他遇到下跌，他一樣吃雞排來看劇。這個就很重要，就說投資如果會影響到你生活的開銷，那你心理上壓力就超大。這也是為什麼我不鼓勵大家做什麼全職投資。因為你全職投資，你會變成說你會期待我每個月就有月薪進來。可是投資有時候是這樣，他有時候甚至是你三個月賺不到錢，可是後來的三個月一次賺半年的錢，會這樣子。那你如果把他變成一個生活上的壓力的話，你很難做得好。你甚至那好的東西你抱不住，然後壞的東西你這樣嚇到就跑掉了。所以我覺得他分享這一段，雖然沒錯，就是看起來是菜雞，可是他的一些觀念是正確的。然後說他有先設定一些價位，有跌到他才買，代表他也沒有腦衝，然後他有那個耐心去等之類的。那我覺得是還不錯的分享，感謝這個 KantKeke 打這麼大一篇。

下面這位扛扛嘴機車說：「被主委的歌單，讓你的加班率還讓你，平常喜歡睡前聽。今天下午打開 Spotify 我才發現你的歌單，打開來從第一首開始聽，剛剛加完班已經聽完 87 首了。身體很累，讓耳朵被樂音給療癒了。本人小弟大一歲，跟癌大聽的類型很像，超多高中時代常聽的歌，久久沒聽到依然被打動。明天也要去聽 Green Day。Green Day 明天會不會來都還不知道，他說延到明天，但是不知道。他說再來分享一首歌 Vetusta Morla - Los Días Raros 是一首在歐美劇聽到的，因此開始聽西班牙文歌。第一次想留言竟然是為了音樂，感謝癌大分享好音樂。」這個字這樣念，不知道我們聽得懂。那沒關係，我先聽看看，好聽我又把它拉進歌單裡面。

下一個這個史老師說：「五星吹捧孟恭，前面是感謝。」然後下面講說：「雖然自己沒有投資美國，但是也很常聽癌大說台股是垃圾股。但相對在台股較為熟悉，希望希望癌大的業配越來越多。」其實我從沒說台股是垃圾股，是說現在是垃圾盤。為什麼我還會有資金在台股？很簡單，因為我這個人就是用錢投票。我還會把錢在台股，就代表這市場是可以做的。只是他最近的表現真的不好。最近還在拉這個被動元件，所以你看我臉書我就寫一篇關於被動元件，就是你在台股在炒族群的時候就是這樣，阿貓阿狗全部只要你是同一個族群的時候一起拉。那只是炒被動元件，我個人覺得沒有那麼樂觀，我比較不喜歡這樣的題材。那我還是希望說台股趕快往這個，好，當然是往中概，或是明年第一季第二季，往這個中國內需股。那我覺得台股還是有很多可以發展的東西，只是目前它的表現真的就是沒那麼好。

下面說小港金城：「五星，各位觀眾，五星推。」然後他說前面是吹捧，然後他說：「讓我從短線迷失，每天盯盤的日子，看跌就賣，賣了就漲得欲哭無淚。那目前也是要規劃投資美股，雖然我只是奈米戶。」那他想要請問我去幫他分析穩懋，然後以及最近他有布局海運相關的股票，問癌大對海運的觀點是什麼？然後感恩讚嘆。那我覺得海運他不是已經漲很久了嗎？我覺得海運已經噴了好一段時間了吧？然後特別是像長榮，長榮我記得他表現還蠻不錯。那其實一般來說，海運我是看散裝。那其實海運的傳統旺季是在差不多第三季左右，第三、第四季。也就是說股價大概會在第三季左右見一個頂。只是當然因為疫情打亂了很多事情，所以現在要怎麼說都不準。但是你可以去看一些海運的報價，像我自己會看那個波羅的海指數。那海運的話，就是波羅的海指數會走在，我覺得它反而有點相對慢，就很神奇。一般來說是，理論上是運價漲，然後股價會漲嗎？可是一般股價都會先走，很神奇。股價走的時候你才看到的時候，原來是運價走了。所以這是你要去推敲一下，有時候這個指標一下誰快，一下誰慢，那不一定的。然後說分析穩懋，穩懋就是三五族化合物大頭這個代工廠。穩懋這個代工廠也是很厲害的。那我自己本身是投資宏捷科，其實跟你同一個族群的，就是穩懋、全新、宏捷科，就是三個老兄弟。可是有趣的是，我自己投資宏捷科，那宏捷科被我看對了，營收非常漂亮，真的開出營收很讚。可是股價沒有動。所以我還說，台股就垃圾盤就是這樣。現在就是垃圾盤，就是，你看對，然後這個股價，這個營收跟財報獲利好，其實有時候不代表股價就一定要漲。其實真的是要看到底有沒有資金要進來關注。那一樣你就看我前面那個被動元件那個圖，你就知道真的有資金要關注的時候，看那裡面的阿貓阿狗全部都漲。如果說真的要去炒這個 PA、三五族化合物的時候，那真的會全部都一起噴。那以前也不是沒有發生過了。那我穩懋這家公司當然它的基本面各種底子都是很漂亮的。但是重點是，你要怎麼樣買那個漂亮的價位？我覺得是這樣看的。

好，下面這個 Jerry i0113 說：「選我選我！癌大我是中租的員工，請您跟各位觀眾說，放心來報到吧，很累很操，但學到東西做得好，薪水也不錯。」也會為這件事問中租的，現在有人出來講了。好，感覺還是你是中租的人資啊。

下面這位：「什麼？選我選我！Pick Me！Pick Me！」五星好評，「想問跟個股沒有什麼關係的問題，蠻好奇癌大對於 F5E 最近的看法，看到新聞上殉職的飛官媽媽說她兒子很早的時候飛機遲早會出問題，就真的出事了。」我覺得首先這個飛官過世大家非常難過的事情。因為以前我那個飛行訓練的時候在台東飛過，那其實老實講，你知道其實那時候飛的時候，就我會覺得聽到他們在趕中國的飛機，就叫他說趕快回頭這樣。那他們很辛苦，反正他隨時待命，然後隨時要上去趕人走這樣。那 F5E 他就是比較老的飛機啦，當然也知道我們國家本來就有在往前進展，不管是在馬政府還是到現在的蔡政府都是一樣。就是我們有在一直在汰舊換新，可是有些東西真的是沒有辦法一步做到位。我覺得這就是很很可惜很難過的地方，然後我就未來大家都會換裝 F-16 嘛，就大家會整體往上提升。可是有些舊的，怎麼講，就是那些軍備還是存在，像陸軍就是，國軍不是被人家笑奇葩兵嗎？都都用那種老世代的東西。那當然那種東西出事的機會就高。所以我還是得說，就只能希望大家會往更好的方向走啦。但我不會覺得這個是誰一定犯錯或是做什麼樣的問題，就是一個整個你知道這樣，其實理論一樣，就剛好其實是之間形成一個破洞，一連串的錯誤，然後導致了一個悲劇的發生，就摸摸鼻子認了啦。

好，下面這位前任小菜雞說：「感謝主委帶領菜雞，終於入手新的 iPhone，終於可以來五星吹吹了，每一集就聽到主委實在呼籲很久，希望這個節目可以做啊。」就要感謝他。

最後一位，這位你好，七兒說：「五星吹吹要變包青天。」他說：「想問癌大常常說分批投資，但我只是學生而已，本金不夠。最近想換三萬的美元，建議一次換一塊還是分三次呢？感謝癌大幫幫忙。」就一樣啦，你可以分三次換啦。假設說你要換的話，但是那匯率變化沒那麼快，三次可能就一個月，或是兩個月換一次，都可以啦。當然你也可以一次換，看你是要看感覺的。

那下面這位浪漫，很懂說：「苗栗三義自救會，在三義自救會說五星吹。這個好聽的話都說出去了，都被留言區的前輩們講過兩輪了。我想要抱怨一下癌大，可以麻煩你先說給個預告嗎？笑點低的我只能在聽到『幹』之後就忍不住爆笑。偏偏小弟都在通勤的時候聽 Podcast，發出一個不合時宜的笑聲，感受到其他乘客的側目。小弟我實在是不堪其擾。最後若有幸被癌大讀到這個留言，小弟也會為 11 月生日的壽星朋友，有一位癌大粉絲，感謝癌大祝他生日快樂，他的名字是 Joy，叫他 Joy 將就好。Joy 將生日快樂。」這個好朋友浪漫很懂在這邊點播給你，恭祝你福壽與天齊。好，那這節目先到這邊，希望大家喜歡，那我們下一集再見。