股癌逐字稿 EP113：信仰的平方

逐字稿內容

歡迎收聽《股癌》，我是孟恭。本集節目由 Sat.Knowledge 知識衛星贊助。

現在在網路上大家看到非常多的線上課程跟線上課程平台，那我跟大家介紹的這個 Sat.Knowledge 知識衛星，它不只網羅了國內外的優秀師資，他們成立第一年就拿下了接近一億元的成績，在 2020 年推出的每一門課程都有超過 2,000 個人報名。這一次 Sat.Knowledge 要來跟我們配合，來放個福利做一個新年活動，它一口氣推出了超過 20 組的線上學習產品，還有全站七折起的超值優惠，從職場技能、生活到投資理財等主題都有。

所以學員們，大家如果說有興趣的話，可以上網看一下它目前有提供的課程，讓你可以不限時間地點，在過年除了團聚之外也可以充實自己，累積點本金，未來也更方便投資。我覺得它的課程是滿多元的，我剛剛大概看了一下，覺得有很多英文跟日文課，英文課我可能是不太需要，日文課還滿有意思的，我看報名人數也很多。

所以如果說你是本來就有在關注這個網站，或說你還不知道 Sat.Knowledge，都可以到他們的網站上先看一下他們有什麼樣的東西。那他們現在要提供兩個福利：

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所以包含說要留言的內容，以及這個優惠碼、折扣碼，我都會一起放在我們的連結欄，有需要的朋友趕快去參考看看。

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那邊就是除了業配，首先祝大家新年快樂、身體健康、恭喜發財。新年快樂擺最前面，身體健康我覺得現在應該拉到第二位去了，你知道以前我都覺得恭喜發財最重要，只是後來想想身體健康才最重要的。所以大家可能要定期去做一些身體檢查，就不要出事情。也希望大家不要在路上聽到「恭喜發財中國年」，我聽到這首歌每次都很想把店砸掉。小時候拿到壓歲錢的時候，就去逛什麼摩曼頓這種體育用品店，然後他們就很多會喜歡放這樣的歌，就是一條街上都會放這樣的歌。我覺得「恭喜發財中國年」就像是 Mariah Carey 的〈All I Want for Christmas Is You〉，就是它這個節慶到，你會瘋狂式洗腦。當然中國這首聽得覺得比較賭爛，希望大家不要受到這首歌荼毒。

那之所以為什麼說我覺得身體健康比較重要，因為我之前 Yahoo 有要我去演講，他們那個單位好像是 Verizon Media 吧？他找我去跟他們的員工做一個……就他們會幫員工安排一些課程、上個課。本來說可不可以來實體演講，我說我不出門，線上演講，好啦，勉為其難接受，可以那就做了。那次經驗我覺得蠻好玩的，這個對口也非常友善，是一位女生，跟我同年。那只是後來就聽說她生病了，她自己就跟我講說她生病了，並且在接受一系列的治療。那我是希望她可以很順利，因為發生這樣子的事情，就大家都不希望，而且這麼年輕的人。

所以我真的是要提醒大家，你真的應該去做身體檢查，雖然我講出這話的同時，我自己是沒有在做身體檢查的，那我也順便提醒我自己。你不管你賺多少錢、多麼的叱吒風雲，或是說你覺得現在生活一切都很好，但是你的健康一垮掉，什麼鬼都沒了。所以呢，我們希望這位在 Yahoo 上班的女生可以身體健康，那也希望大家要注意你的健康，這非常非常重要的。

那現在台股處於一個封關的狀態，就是說你沒有辦法交易，你要等到禮拜三，要等到初六之後，我們才會重新開盤。那也就是說，這就是蓋牌。那在蓋牌之前，其實我給大家建議，就是我覺得你不要太緊張，因為其實以台股的慣性來講，我們在新年之後的表現往往是偏向比較好的，假如說你用後照鏡來看的話是這樣。

那假設我們不看後照鏡，我們看前景，我覺得台股的前景目前也沒有看到太大的問題。當然全世界股市都面臨了可能估值偏高的一個狀況，但是其實後來從各家公司，比方說尖牙股的營收，比方說台積電的、比方說台灣的大權值的營收、聯發科的營收開出來，你就發現一件事情，之前大家告訴你說股價都在亂漲，我覺得你現在回頭看，你會覺得它是亂漲嗎？不是，因為營收就在創新高，我覺得在摸歷史的新高，尖牙股一堆在摸歷史新高的，所以這哪叫做亂漲？所以股票很多時候它走在前面，這次就把它記起來，你就記起來當初有多少人在罵，說這個在亂漲、明明疫情這麼慘，實際上你看這些公司的獲利就開出來很漂亮。所以股票就是這樣，它可能會走在相對的前面，它會先反應。

所以就好好過年，我就不用想太多，反正開盤可能大漲、可能大跌、可能是平盤。那你可能會怕的，你可以看一下美國的指數、看一下中國的指數，稍微參考一下。就是比方說他們兩個如果都沒有太差的話，那台股也不會太差；可是就算他們兩個很好，台股也可能會不好。所以這個東西就是我們很常講的跟那個薛丁格的貓一樣，其實股票市場很多時候就這樣，就介於有跟沒有之間，你只有等到觀測到的時候、你只有等到把門打開的時候，才知道這個貓是死貓還是活貓。

所以其實我覺得既然現在是休市的關係，大家不用太擔心，你也不用擔心說古月涵講什麼、謝金河講什麼，因為那根本都不重要。其實他們兩個的準度就是介於有跟沒有之間，就跟我一樣，就跟大家一般人一樣。也就是說我們準度不是 100%，反指標也不是 100%。那要怎麼樣才可以賺錢？那還是要靠配置的幫忙，才可以在比方說我們這種凡人的勝率裡面，去獲得一個獲利。你要記得你不用 100% 看對，你可能只要看對一半，你就可以賺很多錢了。因為你做多的話，你最多就是歸零，就是賠掉 100%，最多就這樣，但是下市的案子也沒那麼多。那再來如果說你是看對的，看對的它不只可以賺 100%。所以你稍微去估一下，你就知道說，假設長期來說，你壓到很多這種往長線走很好的，你也壓到一堆落賽的，可是兩相競合之下，其實你搞不好賺錢的機會還是比較多的。所以在股票市場，比較建議大家做多就是這樣。

那真的那種所謂的指標，那種很準的，講話真的就是他一買進就是要崩了，那他一賣出就是要漲了，這樣的人，我只認識一個，就是我們 Telegram 裡面。那很多人因為這樣子，就想要加入我們 Telegram，我看到很多的私訊，我真的不誇張，一天大概四到五個，問我說 Telegram 的入口在哪。我認真說，如果說你都已經有在追蹤我粉專了、你有在聽 Podcast，那你知道我們下面有一個連結，你也知道我每次新的單集出來，我都會貼到臉書上面，下面有一個傳送門，你到現在還找不到連結在哪的話，我真的建議你不要投資。

其實加在我們的討論區裡面，台股八萬多人，美股六萬多人，當然有部分是重疊的，假設我們就姑且稱這十幾萬人，你們覺得你們是韭菜的話，你要知道有比你們更韭的，就連入口都找不到的。等於說你連基本的查資料、找資料的能力都沒有，或說連閱讀的能力都沒有，沒有把東西看完。我今天不是要罵任何人，我只是覺得這是一個很誇張的事情，因為我真的是看，我每天都有四五個人在問我說連結在哪、入口在哪。你連這個都找不到的話，我覺得你進股票市場 100% 被宰，因為這已經是，我覺得可能我叫我的小孩出生三歲之後，我要叫他跟我講說 Telegram 連結在哪，他都有辦法找到，你沒有辦法找到，那你還想去研究財報嗎？你還想去追公司營收嗎？你還想去調整這個比方說配置跟部位嗎？我覺得你一定辦不到。所以要小心一點，有些東西大家可能要比較用心一點，不然真的很容易會受傷。

我們剛剛聊完這個負向的指標 laivegg 之後，當然就跟大家聊一下市場上正向指標：Elon Musk。他最近做了什麼事情？他真的就算是一個正向指標，因為他喊水會結凍，他要買什麼、他要看什麼，他要看 Etsy、他要看 Signal、他要看比特幣，那這些東西就跟著漲了。我覺得他的威力已經超過了 2018 年的川普，2018 年如果說你有在市場裡面，你有經歷過貿易戰，你有看過川普推特的人，就知道那時候他基本上是呼風喚雨。他今天如果說他跟習近平或說他跟劉鶴變成朋友，或不是朋友，那這個股價、整個大盤就會跟著他們的情緒而變動。因為那時候大家很在意說，這個美國對於貿易戰的態度是什麼樣，中國會不會回擊。所以他在那一段時間，真的算是可以去撼動市場、操縱市場，甚至我心裡面都有點覺得說，幹，如果說他今天是有在搞內線交易，他已經賺翻了，因為真的是跟著他的推特在跑。

但隨後在 19 年到 20 年，我覺得慢慢的他的影響力又降低了，也不是說因為他的身為總統整個威望的影響力降低，不是這樣，就是市場最終都會去 price in 任何一個比方說我們新加入的一個利空或是利多。因為他的東西他喊久了，喊久的時候大家可能不一定把它當成是狼來了，那有可能就是覺得說這個東西就我已經習慣了，所以我不會去反應。就像疫情一開始對市場的衝擊很大，任何一個消息、任何一個確診數的爆發，可能就會對於整個市場的影響有很重大的一個衝擊，可是等到時間拉長，它基本上那個影響力就會降到很低很低。

當川普不是總統、推特被封掉之後，其實他就是已經進入名人堂了，就大家放在心裡面景仰就好了。我們現在市場上碩果僅存剩下的一個推特投顧，就是馬投顧，大川投顧已經進入歷史了，那現在馬投顧正夯，應該說他已經夯了好幾年了，現在持續地在 carry。就是他任何看上的東西，基本上喊水會結凍，像比方說他覺得 Etsy 也很酷，Etsy 就漲；或說他覺得某家公司很酷，但是那家公司其實沒有上市，不過大家就跑去瞎買另外一家名字很像的，就意外發生了一個瞎買然後暴漲的事情，類似這樣的東西層出不窮。

那或是他最近在講說狗狗幣很酷，就他媽聲東擊西，實際上特斯拉是去買了比特幣。那不管是狗狗幣還是比特幣，你就看到這個波動就上升了。那比特幣大飆漲，跟比特幣相關的公司，比方說很有名的 GBTC (Grayscale Bitcoin Trust)，這是一家基金，他就專門在買進比特幣作為資產，然後就只進不出的，那也大暴衝。再來就是 MicroStrategy，這老闆是一個比特幣的大多頭，持有很大量的比特幣，也跟著就是一直在漲。那以及 Tesla、還有 Galaxy Digital、Marathon，或者說像是 Square。

Square 我個人覺得是這裡面最值得看的。除了你本身可能是想要去持有比特幣，不管是透過直接持有、去交易所買、放在你的人錢包裡，那或者是說間接持有，透過 GBTC，雖然可能會有很高的 premium。不管你是透過哪個方式持有，我覺得受惠的都會是 Square，Square 會在整個比特幣的風潮之下受惠滿多的。因為他有提供這個比特幣的交易，那本身 Jack Dorsey 也是看好比特幣發展、看好去中心化，他有買進比特幣，他也是目前持有比特幣前五大的公司之一。所以我個人覺得 Square，前面先有 GameStop 事件，大家對於 Robinhood 的信賴降低，導致用戶可能會開始流出來到 Square 跟 SoFi；那後面又有比特幣交易的題材。

所以對我來說，這也是為什麼我的 Square，比方說它本來在我的部位裡面，他其實大概落在比方說前十大而已，就是排在後面的，這是最近越買越多的原因。所以有時候因為一個短期的現象，公司的基本面，你會覺得有什麼樣的改變，這改變如果是符合你預期、是你要的，那你可能就會加碼。加碼的過程之中，比方說像 Square 從 100 多塊一路買，買到最高我買 240，還有分享在節目裡面跟大家說套牢。套牢之後就解套了，解套的剛講完，那一集剛講完沒多久，又再被套，然後現在創新高了。所以在短期的股價就這樣子，那以我的節奏來講，我就是慢慢買，100 多塊這樣買上來。那未來 250、260，假設說符合我的預期，我還是會持續的加。那我覺得大家應該都要有這樣的心態會比較好，你看一個公司你不要只看什麼一個禮拜、兩個禮拜那個股價，因為那真的太難說了。有那種……怎麼講，如果你在市場裡面待了夠久，你就會知道說那經驗太常見了，你今天一個股票你買進，你就他跌了一下子，你被嚇到跑掉，就後來發現那個就是一個超級低點，然後之後就再也回不去了。就是你是看對的，可是因為你的交易策略，或是說因為你的心性不定的關係，所以你放掉了一條大魚，當然是這樣。

好，那我就要回來講，特斯拉持有比特幣這件事情，我覺得它不管是對於整個區塊鏈界，數位資產界的，我說對於所謂的傳統金融界的，那買賣股票的機構等等的，它都是一個非常非常重大的一個變革、一個新局。怎麼說？因為特斯拉他不是一個鳥貓小公司，如果你今天可能有些人會去算說，Michael Saylor 老闆，這個比特幣死多頭，整天在買比特幣，那 MicroStrategy 其實小公司，可是特斯拉是全球前十大公司。

如果今天有一個全球前十大公司告訴你，說他開始把比特幣當成是他的一個資產儲備的方法之一，那再來，他未來可能可以接受比特幣當成是一個支付的媒介跟辦法，這代表就是有一個夢產生的，就是說會不會其他標普 500 的公司也跟進這樣的決策？你今天不要講多，就是說如果這些標普 500 公司，可能裡面的一部分的人，然後拿出他們 1% 的資金，就是裡面可能 20% 的公司拿出 1% 的資金去買比特幣當儲備的話，它其實就可以把整個比特幣的交易市場帶來一個超大量的流通性，流通性會增加。然後第二個就是會推升整個比特幣的價格，跟他的價值。

價值這部分，就是因為這些公司他們都承認它，他們讓他可以買賣的話，那當然他的價值就浮現出來了。本來可能只有 Pornhub 可以用，那現在你買特斯拉可以用，未來會不會你買 Amazon、你用 Walmart 可以用？那比特幣就不會是大家講的信仰中心、完全是夢一場，他是一個實際上可以拿來支付的東西，而且是可以支付在大多數比方說我們日常用品的東西，那他的整個影響力就會變得非常非常的巨大。

所以雖然說我心裡面一直都覺得，我對於去中心化的不管是金融還是社交還是打一個問號，就是我不覺得說它會很快的引進，或是說他會像一些人講的，馬上去取代中心化的社交或中心化的金融，但是我算是樂觀其成，看待他的發展。所以在過往，在 Telegram 群會開了一個區塊鏈群，那開區塊鏈群的時候還被一些幣圈的比較激進的人，我發現幣圈可能因為有些年紀比較小，所以講話就很臭，說「你看這些韭菜們來了」，因為叫傳統金融界的人怎麼樣怎麼樣的。那時候說什麼高點到了、高點到了，那時候是兩萬塊，現在四萬多塊了。我覺得其實大家不要韭菜相輕，那散戶就是散戶，不要覺得自己是比較聰明的散戶，那一點意義都沒有。

我覺得特斯拉的這個動作，非常值得說，即便是你本來對於比特幣半信半疑，或是完全不相信的，你都應該去瞭解一下說背後的機制是怎麼樣。那以及，除了特斯拉動作之外，會不會標普 500 的其他公司也跟著動作？這就是非常關鍵的。我覺得如果你要去瞭解整個市場趨勢的話，你不可以像以前我們那種長輩老人家，今天有一個新的東西出來，大家就開始先罵再說，網路是壞壞東西、什麼東西是壞壞的。你變成老人家、你發出老人臭的時候，就是你會去批評那種新的東西出來。新的東西出來，你可以有你的看法，你可以有你的定見，你覺得它是好的不好的，可是我覺得我們應該都持續觀察。特別是今天等到像是特斯拉這樣的公司都去買進，而且並且說未來的特斯拉汽車可能用這樣的方式去交易的話，那我覺得這個趨勢大家就不可以再去忽略它了。

現在看一下這個 10-K 裡面，有一句話我覺得很關鍵，他講說 "moreover, digital assets are currently considered indefinitely-lived intangible assets under applicable accounting rules"。這意思就講說它是把比特幣當成是一個無形資產。其實我本來在想說到底會怎麼樣去列這個比特幣，是金融資產嗎？還是說是存貨？還是說是無形資產？那看起來就是使用這個無形資產，也不是什麼外國貨幣之類的，還蠻有趣的。那如果是列為無形資產的話，它的意思就代表說未來，假設說比方說比特幣有呈現下跌，它要去列這個虧損，但是列完虧損之後，再上漲回去的話，是不會把這個虧損給打掉的。

所以某種程度來說，我們這邊發現一個投資機會。假設說 Tesla 未來持續的買進越來越多的比特幣，然後比特幣又遇到一個下跌，下跌就會變成它的虧損，可是上漲之後這個虧損就會留在那邊，代表什麼？如果說比特幣大飆漲的話，代表說其實特斯拉是被低估的，就變成說你買特斯拉，你在買一檔比特幣的概念股。我不知道講這邊大家跟不跟得上，但是我一個小想像，假設說它未來越買越多的話，因為它目前買的量真的是很大，它買到也直接變成是好像是第三大還第二大的，就是在市場上的公司是持有這麼大量比特幣的。

所以我覺得自從特斯拉進場之後，大家可能要更密切地去關注比特幣相關的動態。你不一定要使用就是所謂的他們幣圈人講的，你要去這些交易所，然後你買幣之後，然後你要去持有這個冷錢包什麼的，那錢包你要注意這個私鑰不能掉。其實在這個 10-K 裡面有寫到，就是說在未來有可能會遇到，比方說它有提到這個 "cyberattacks"，就是這個資安的攻擊，或者說 "malicious activities, as well as human errors or computer malfunctions that may result in a loss or destruction of private keys"，或是一些人為的原因等等的，那導致這個私鑰不見的話。因為比特幣你知道設定一連串的私鑰放在你的錢包裡面，所以如果這個私鑰不見是沒有人可以幫你救回來的。那如果說特斯拉這個私鑰是保管在哪？在馬斯克的內褲裡面？還是說在哪一個大主管的保險箱裡面？但如果說這個私鑰不見了，那他也可能會帳面上就損失一大筆錢。

其實我覺得就是比特幣的特性，第一個它的波動性大，然後第二個就是，雖然我們講說它是有一個很好的一個隱匿性，因為這個私鑰基本上沒有人可以把你的東西給偷走，但是如果你自己弄丟的話，那可能也會很大條。所以或是說被駭客們給幹走，這都是大家小心的。就是說他今天開始持有這樣的資產，那比特幣會發生的一些壞事，雖然那些壞事我個人覺得我們不要因為個案去把所有的通案給打翻，但是你就知道說可能會有這樣的事情發生。

那後面我就來跟大家講一下我自己覺得我對比特幣的一些看法。就是比特幣目前是告訴你說它總量是有限的，所以很多人覺得說因為他總量有限，所以有稀缺性，所以我們趕快把它吞起來。但是比特幣的特色是它可以分割到很細很細，也就是說你不一定要看比方說 2,100 萬顆比特幣，然後可能有一些已經滅失掉了，所以實際上剩下 1,000 多萬顆。好像如果我今天沒有拿到 1,000 多萬顆裡面的一兩顆，那未來我就會被時代淘汰，不是這樣子。因為它那一顆比特幣，它交易也不是用一顆一顆算的，它是可以用 0.00 幾顆比特幣然後去買進某個東西，它可以這樣子。某種程度來講，就是可以把它分割到非常非常的小，所以其實你不需要把比特幣想成是一個……比方說就真的真的是一個很稀缺的財產，如果我現在沒有搶到一顆我以後就完蛋了。我覺得你就把它單純的看成是一種，就像是你持有美元、持有歐元或是都持有一些金融資產，這樣看待它就好了。

就像我之前給大家建議是，我看過一些滿有趣的 portfolio，它裡面就配了 1% 的比特幣，那這是一個滿有趣的一個組合，雖然我自己是不會這樣做，但是我覺得其實你可以把它當成是配置的一部分就好了。因為如果你今天你的資產是有增值的話，到後來你還是可以買到對應的比特幣，你懂我意思嗎？就是你不會有這種買不到的一天，因為它是可以拆成 0.00 幾顆，所以是沒有關係的。

再來就是它的價值的部分，它的價值我覺得就跟黃金有一點像。黃金大家來講說工業用、一些生產上、晶圓上還是會用到，所以它是有實用性的；那比特幣好像大家講說它就是完全沒有實用性的。我覺得也未必，因為這個價值是存在於說，今天相信它的人夠多的話，這個東西就有價值，就像以前鬱金香可以很貴一樣。我不是要類比說比特幣會像鬱金香，如果今天你想想看，像是特斯拉承認的，然後之後 Amazon 承認的，Walmart 承認的，那比特幣它就是一個可以拿來交易的東西、一個支付的條件或是做一個渠道的，那當然它就會有它的價值。所以我不會去講說這個東西是沒有價值的，特別是現在你看到說，標普 500 公司假設他們開始採用的話，那我覺得它的價值一定是水漲船高的。

那最後一點就是講說它的避險功能。我覺得蠻多人喜歡講說比特幣是一個避險的工具，因為你看到美國人大量的印鈔，很不負責任，所以這些其他的資產，比如說像是黃金，它可能就可以達到一個避險的效果。因為你一直印鈔票，造成你的每個價值其實已經不像是以往了，所以比方說可以藉由買進黃金來達到一個對沖的作用。那買比特幣有沒有這樣對沖的效果呢？我今天告訴你沒有，我覺得它根本不是一個避險資產，它其實在我的眼中，我不把它當成是避險資產。那當然你現在可能會看到說，沒有啦，你看美元跌比特幣漲，其實不能這樣看。因為比特幣基本上就像特斯拉一樣，它是一個飆股，它就一直在漲，它並不是因為避險的需求才上去的，可能一部分有，但是我覺得它不會是……比方說像我，我就不會把它當成是一個避險資產，我就把它當成是一個單純的金融資產，可能是一種貨幣，或者說一種投資的標的。你可能買進它，把它當成是一個配置的一環。

但是之所以我自己沒有配，是因為……相信這邊老聽眾應該不知道，為什麼我不會配？因為我喜歡買有生產力、會孳息的東西。所以今天就算你告訴我說黃金未來看好，我也不喜歡買黃金，就是個人的喜好，我喜歡買公司，因為我覺得公司會出去賺錢，這個比特幣它不會出去賺錢。我不是看壞它、不是唱衰它，但是我個人喜歡買會孳息的東西。如果說未來比特幣真的變成交易的一環，它有它的獨特性存在的話，簡單，我就賣掉一點我手上的資產，我一樣可以買到比特幣。所以大家也不用覺得說，我今天要比特幣上漲，好像說我一定要拿到一顆，我沒有拿到一顆就完蛋，沒有這樣的事情，因為它是可以分割到很細很細的。

好，以上就大概是我對於整個比特幣的看法。就是說，目前你在傳統金融界的話，你可能會要入手會比較困難，你可以去聽 Paul Gabrail 的 Podcast，他有講蠻多關於比特幣的觀念的。只是我個人覺得，你從我們這種股票市場要跑進去幣圈的交易所、什麼錢包，那些很多人搞不懂的、把私鑰弄丟的，那真的會很麻煩。可能如果說怕麻煩的，你還是可以選擇在我們股票市場裡面去間接持有比特幣，比方說透過這個 GBTC，不過它有蠻高的 premium，就是溢價的問題。但是我覺得就是比較麻煩一點，可是 GBTC 算好溢價，但是你看一些大機構，甚至是像是 Cathie Wood，她還是有買，整個 GBTC 的股東可能有九成是大機構。所以大家可以接受這樣的一個溢價，反正有點像是集中給托管在這個 Grayscale 下面，覺得付出這樣的服務費是 OK 的。

或是像是 MicroStrategy 這樣的公司，雖然它現在已經漲很高了，那它就老闆買了很多的比特幣，所以基本上這個比特幣就是會列到大家會去把它換算到你這公司價值多少，因為持有一大堆比特幣。那以及像是 Square 這樣的公司，Square 這是我最喜歡的。就是我不喜歡那種……今天假設說淘金潮，你要跑去淘金，我不喜歡去當淘金的，我喜歡當賣工具的。所以 Square 有點像是賣工具之一，我提供你一個交易的平台，那這會是我會去鎖定的項目，就是我自己會看這樣的東西。

### QA

好，那我們接下來進入 QA 的部分。

現在來看第一位這個 **e-sens**，他說：「我從不幫男人吹蛋，是吹一下五星飛漲天天的電台，心裡抗壓力加 100%。曾經原則負 20% 停損的 Airbnb，剛好在 20% 後隔一天就漲回去，心態瞬間炸裂。後來買入特斯拉直接回血，已經平安出場。想請教股癌大大，如果有 100 萬的資金部位，比例要如何分配在美股？還是說看準直接做一檔比較安全？當然分批投資。」

分散投資一定都是比較好的，也就是說你 100 萬單壓一檔，一定不會比你 100 萬壓五檔來得好，對大多數人是這樣。當然有些人就會告訴你說，沒有，你壓五檔代表你的獲利就平均掉了，不過你有一檔 80%…那你怎麼不想說，如果說你有一檔負 100% 怎麼辦？就是如果你剛壓到負 100% 怎麼辦？所以分散，diversify，本身就是一個防呆的機制，就是讓你不要說假設你真的運氣落賽的話，你不會一次出場。當然你賺錢也不會這麼快，運氣好那種什麼，假設你剛好重壓到一個飆股，你一定賺最快，可是怎麼知道你一定重壓到飆股？如果你壓到一個落賽，讓你就一次就出去了。所以分散投資有它的必要性。我個人覺得你不一定要分很散，當然不要什麼 100 萬，然後分到 100 個標的，然後一個標的買一萬塊台幣，真的沒有太大意義，但是分散到什麼十檔、二十檔，我覺得很正常，這樣做應該是還 OK 的。

好，下面一位 **gracelyloveyoga**，他說：「五星吹捧，重聽重聽再重聽。自從先生迷上股癌的 Podcast 後，家裡背景聲音就會出現癌大節目，內容精彩豐富，所以他每一次就會一直重複播放。真的很喜歡股癌節目，在聽用 QA 的時候，有時候聽眾會分享一些感覺有點悲慘且愚蠢的經驗、掛號或問題，但感覺出癌大其實是一個很有愛心且正向的人，完全聽不出任何嘲笑，並且提供有建設性的意見。另外，從去年開始收聽，就一直很想分享，我們家的人都覺得癌大聲音聽起來很像最近很活躍的趙少康。每次聽到聽眾留言說，聽到癌大聲音會懷孕，就覺得各種意義上的口味好重，哈哈。」

你媽才趙少康。下面一位。

**本地葡萄酒在奧克蘭喝昂咖啡**，他說：「五星吹捧，請問癌大可以分享關於 Michael Burry 看空指數型 ETF 的意見跟想法嗎？」

回聽，至少講過三到五次了。直接跟你講結論，結論就是，我覺得他講那個指數型 ETF，那個是想太多。但是如果你說這種主題型的 ETF，或說一些策略型的 ETF，那有可能。特別是讓越熱門的 ETF，讓他持有的個股又是那種小型的，然後自己買到變大股東的，這個就有機會，就是他講的這樣的事情有可能會發生。但是如果你說這種指數型的 VTI、VOO、0050、00608，要發生他講的事情，我覺得非常非常困難。

好，下面為這個 **CBTHTY**，說：「五星推推，求問 ETF 被動投資。五星吹捧，這個節目從去年七月開始聽，慢慢建立很多觀念，一直處在隔岸觀火沒有進入市場的狀態。看了 Howard Marks《投資最重要的事》後開始疑惑，想請教主委，如果想要按照 Howard Marks 說的打敗大盤或是反向投資的話，是否無法仰賴大部分人推薦菜雞入門的被動市值型 ETF？那其實不是也會跟著景氣循環而有榮枯的狀態嗎？想問如果是想要價值投資的話，是否無法透過被動 ETF 來完成？（畢竟價值型 ETF 跟價值投資是完全兩回事）」

也未必啦，比方說像這種價值的 ETF，像 VTV 跟 VBR，我覺得就蠻多人會喜歡看這樣的東西。當然價值投資的核心是什麼？價值投資的意思，我覺得當然有很多的派別，但我想一個比較籠統的，就是說你要在一個東西它被低估的時候買進。那一般來說，像價值投資就不會用來講所謂的成長股，像你買什麼 Amazon 之類，大家就不會把它稱為是價值投資。雖然目前 Howard Marks 告訴你，其實價值投資跟成長股投資，它的分別並沒有這麼細，我覺得終於有人出來講公道話了，之前我想的時候大家會幹譙嘛，現在有人敢幹，我就講說沒有，Howard Marks 也這樣講，可能大家就會閉嘴，很多人會有偶像迷信，如果今天有大師這樣講，他可能就覺得好，對，沒錯，大師講的都是對的。

我個人是覺得，對，價值投資它確實一個比較難的過程，因為你要怎麼樣去估出一家公司它的這個所謂的目前的價格是被低估的？當然有些人會用一個比較無腦的方式，比方說那種本淨比或是說本益比在一個歷史的低點。那本淨比我不知道，不推薦大家看，因為本淨比是除非你是要清算，不然你看本淨比幹嘛？本淨比是一個沒有太大意義的東西，我個人的看法是這樣。那本益比到一個所謂的相對低點的時候，也有可能是這個產業它已經要進入一個很弱的循環了。所以我個人覺得價值投資在過去的十幾年應該都很悶，當然最悶的應該是過去的五年左右，是最悶最悶的，就看到一堆成長股大噴。

其實價值股整個我覺得已經沒有那麼容易了，就是說你要去找那種所謂的傳產、然後景氣循環的，然後去試著在比方說一個市場裡面找到一個所謂低估的東西去買進，並且期待它會成長，我覺得它已經不像以前這麼容易了。這是一個比較偏向成長股的時代，比方說像一堆科技公司、網路公司它根本就沒有那個 PE ratio 的意義，它根本沒有 earning，它只有 PS，它只能用 Price to Sales，它根本沒有辦法用 PE 去估值，因為它就沒有賺錢。可是你說這叫爛公司？不會，因為你知道它後來會賺很多錢，就像是 Amazon 在之前 800 塊的時候大家講說，幹，Amazon 根本就是他媽的一個被高估的股票，根本沒有賺錢。Amazon 現在 3,000 多塊了。

所以看你怎麼去看待這個東西，我覺得不要太拘泥於說什麼「我是價值投資派」、「我是成長投資派」，又不是在站隊，大家進來是要賺錢的。所以 ETF 你還是可以做到，所謂的價值型 ETF，你看這個 Vanguard 就有相關的 ETF。那其實如果你去做這種指數型配置，我覺得也可以了，它某種程度來說也是一個價值投資，在我的標準裡面。我覺得它至少比你去買這些 SaaS 成長股…算我很喜歡，但是我知道有些人不喜歡這樣的波動性，他選擇去買一個大盤，我覺得大盤某種程度就已經算是價值投資一環，對我來說。因為你長期去買大盤，當然你就是去期待說未來人類的發展會越來越好，我們的生產的技術會提高，人類會過更好的生活，所以整體生產力的上升之下，所以你從未來往回看，就會覺得現在就是一個被低估的時候。如果說用這樣的角度去詮釋，我覺得買大盤也算是一個價值投資。

所以我覺得不要太拘泥於那個名詞定義，因為你會把自己困死，真的會。

下面為 **J1HC200**，他說：「恭喜升級父親 1.0，五星讚一下。同樣是苗栗在地的，一定要推一下，初衷不重要，初中比較重要，記得要多種幾次，生產報國。」

媽的，你也趕快種，你也趕快報國，看台灣生育率這麼低，不可以只靠我，全部趕快交配交起來。

下面 **Gloria0113**，他說：「五星推推，公平公正公開的主委。」

不要講公平公正公開，現在講這個都會出大事，被講說公平公正，就沒有立場。

下面講說：「主委你好，想請問最近國泰投信申請 ICE FactSet 全球智能電動車指數，這樣 ETF 如果上市，選擇長期投資的看法如何？或者建議操作方式？」

你問標的都是很奇怪的事情，因為你喜歡的東西不代表我會喜歡，我喜歡的東西不代表你會喜歡，我喜歡的東西也不代表一定會漲。所以投資真的只要看個人，沒有辦法問別人。但是我可以告訴你，我不喜歡策略型的 ETF，聽我節目就知道，我很常講，我很不喜歡主題式跟策略型的。那第一個就是首先你先看它費用多少，ETF 一定先看費用，那我相信這種主題式策略型，很多費用都不低。那第二個就看他選股選什麼，所以他喜歡的東西跟我喜歡的東西不一定會一樣。

好像我之前跟大家分享說，那個半導體的 ETF，其實裡面他夾的菜就不是我喜歡的。或是說一個聽眾之前問過那個什麼 5G ETF，他那個配置跟我的持股超像的，但是問題是那個權重差太多了，他放最低的那個持股，剛好是我買最少的；然後他比較不看好的，剛好是我買最多的。那最近看起來好像我是看贏那個 ETF，就是我的這個配置是比較好的。所以我覺得有一定選股能力的，應該會比較喜歡自己去配。那特別是假設你是投資美國市場，或者說比方說台灣市場，現在的手續費也降到滿低的，那你自己去配置，長期持有，你看到這個產業大方向沒有問題。那你要交給別人幫你配，也是可以，這是個人選擇，沒有人可以告訴你是對是錯。

好像沒有這個 **社會觀察所**，他說：「五星大爆射，小弟上班時常常 repeat 股癌，想推薦一個來自台灣的 EDM 雙人組 G5SH，其中最喜歡〈舉刀自盡〉和〈放過自己〉這兩首，如果癌大也喜歡的話，希望可以把 G5SH 的歌收進歌單，感謝癌大、讚嘆癌大，我要創個脖子神教。」

感謝你。

好像沒有這個 **蔡 B8 的弱雞**：「感謝讚嘆主委，五星吹上天，想問癌大最近有在關注 Elon Musk 提到的狗狗幣嗎？是否覺得這是一個好的投資標的，謝謝。」

剛好前面就聊這個。狗狗幣絕對不是，如果你要說這個所有的區塊鏈幣裡面，硬要我買的話會買什麼？比特、以太，就這樣，其他都不會看，其他去死一死。可能就有人說「你看，傳統金融仔」，我就這樣，我就喜歡這兩個。那我覺得我喜歡有公信力的東西，就像我喜歡買大權值股，大部位一定放大權值股，當然小部位我願意去買一些成長股、高速成長股。那是個人的喜好，我知道有些人，比方說他在幣圈的，他也是可能大部位是放比特幣，他可能在定投比特幣，然後小的他會去炒一些小幣。但是我自己是覺得，這個整個比特幣，或是加密貨幣區塊鏈的生態裡面，其實你只要看這兩個就好，就是以太幣跟比特幣，其他我覺得都不重要。

下面一位 **Oliver.Dom**，他說：「五星吹到炸裂，癌大你好，我現在是新集數跟舊集數夾雜聽去補課，感覺現在音調比較高，是有特別調整過嗎？」

沒有，新麥克風。就是換一次麥克風，然後那個 setting 都是一樣的。我覺得是因為我以前講話比較慢，就是大家都說我現在講話越來越快，我覺得是因為越講越順。你知道，其實老實講，我錄 Podcast，投資績效會變得更好。就是怎麼講，你本來可能花時間研究，常常有所謂偷懶，有時候就是整天在那邊看國動。可是因為現在你要錄節目，所以有些東西你會不希望說你讓聽眾聽到太多重複的東西，即便你覺得這是一個很重要的觀念，可是你會想帶給大家新的東西。所以我覺得花很多時間去研究，所以變成說這個…因為你研究多了，那講話…比方說我第一次講 ETF 的時候，我覺得就很卡，但是之後再講 ETF 就變超順的，因為你一直重複。所以其實熟能生巧，我覺得講話速度變快，可能音調因為這樣變高吧，我的想像。

下面會 **bear13142006**，他說：「關於穩懋的法說，想請益癌大對於穩懋法說前下跌走勢、法說會該等的看法？也恭喜主委喜獲小生命，在這邊五星吹爆小主委。」

謝謝 Bear。我覺得其實問標的，真的會讓我進入一個很難堪的狀況，因為我會不知道怎麼回答你。因為像你講的這穩懋，它就是我持股，可是我成本跟你成本就不一樣，我們成本一定不一樣，可能你比我低，或甚至我比你低都可能。那成本不一樣，其實很多看法就會差很多。那我個人覺得，下跌的本身，是因為他提到說缺秀，然後第二個是因為台幣升值，所以可能會有匯率的不良影響。那以及他可能今年沒有像其他的另外兩家穩懋跟全新有這樣的擴產計畫，所以大家覺得他對於前景比較保守。

可是你看，我現在這樣回答你，然後我之後會跟你講說為什麼我還會持續看好他，然後你就會覺得說，是不是股癌在鼓勵大家做多這支股票？千萬不是。其實之後可能我們盡量避免問個股，因為問個股真的就會有些人，他不作功課，他擺明就是要來當伸手牌，他就抄，抄了之後後來就跑到群組裡面說「為什麼主委報的某個東西下跌了？」那上漲你有沒有分紅給我？下跌你要跑來問為什麼？就很奇怪。所以我們盡量避免，但是我這邊還是先回答。就是說我覺得整個射頻元件，那整個 PA，不管是你講說是用 5G 手機的，或是說我今天早上有下訂 Starlink 的一個 router，那我下訂這個 Starlink router，他的衛星網路是需要用到通訊晶片，這都是要用到二三代半導體，砷化鎵、氮化鎵、碳化矽這樣的材料。那或者是說 5G 的手機、Wi-Fi 6 裡面的 PA，這些東西都會讓這個產業持續發展。以及像是電動車的光達，光達裡面用的這個 VCSEL，它也是比方說像是這些通訊廠 Broadcom、Qorvo、Skyworks，以及下面的代工廠，他們都是受惠的。

所以整個產業我覺得沒有太大的問題，整個產業我是看好的。但是，你看我現在這樣講完之後，然後就覺得「那我穩懋我趕快進去抄底」，我要怎麼說？搞不好比方說這個產業很好，可是穩懋如果沒接到單？如果單是別人接走的？或是 IDM 廠自己才能擴，沒有分給你？所以我們盡量以後避免問個股，因為問個股我會進入這樣很難堪的狀況，就是你漲了你不會分紅給我，可是跌了你又回來問我為什麼？但是其實我們盡量避免這樣的話題，就不會有這些問題了，大概是這樣。

下面為 **熱豆**，他說：「希望被念到，股癌大人你好，先祝新年快樂，恭喜你當爸，說愛三回。我年紀這麼大才接觸股票（已經 37 歲了），身邊的朋友都不到 30 歲就開始存股買台積電，去年當沖跟風客，賠大概一兩萬，被男友罵到臭頭。我也知道投資賠錢一兩萬好像還好，PTT 一堆有幾十萬可以賠的。後來痛定思痛下的策略是買 0056、0050 ETF，存一點股利，2330 不追高，有零用錢才買，大概就幾百股，獲利率已經 30 幾趴。那我的三分之一薪水要給家裡，每個月強迫自己買一檔股票 0056，剩的亂花或是買 2330、0050。結果在 PTT 上面某個版跟某個男生聊到投資，以為找到同好可以聊，0056 被批評到一個不行。他說利多時才買已經晚了，等到降回接近底部再入場。但問題是 0050、0056 去年初熬過疫情那時候已經拚命漲，他說我 30 入場很貴，叫我 28 再買。我哪知道什麼時候會 28？我大概 29 入場。0050 說不要碰，入場太晚。我承認我文章爬的很少，書也看得很少，算是開始聽股癌才認真爬文看書。媽媽也是說穩定的買 0050、0056 就好，我媽 70 幾歲，玩法比較保守。我好像太玻璃心了，很沒自信，那天真的很難過，連買股票都被否認，心很累。活到快四十，除了有一間房子、幾百股台積，一事無成，未婚。我知道世界上沒有零風險的股票，我就只想每年賺點幾千塊的股利也錯了嗎？對話我刪掉了，也封鎖他，越看越難過。懇請股癌大大給我點勇氣跟意見（男友給的不夠），最後祝股癌大大新年快樂、持股噴射。」

我覺得很奇怪，就是，首先你剛剛講說當沖，然後你賠一兩萬，然後被男友罵到臭頭。我覺得你進股票市場，如果說你……非常不鼓勵任何人做當沖，我已經講過兩萬次，當沖是一個……當然我不否認一定有所謂的當沖高手，但是大多數人進去，我跟你保證你一定是當韭菜被割，就是越短線的你是做不贏的。那再來就是說，你才賠一兩萬，你就那邊哀叫，進股票市場賠錢很正常的，賠錢是非常正常的，只是用不好的方式賠錢就不好。比方說你今天買了 0050，你暫時套牢，我覺得這就是健康的套牢，反正你終究會持續買入，那整個平均下來，成本平滑化之後，假設台灣持續的國運維持暢通，一些都沒問題的話，那你就會賺錢。那只是說你拿去賠當沖，那就很蠢，就很笨，所以確實這個不太好。

那再來就是下面說遇到一個男生，那這個男生跟妳講說什麼 0056，他可以告訴你什麼時間點可以買，然後叫你幾塊錢進去買，這個就神棍，然後這就是我們講的典型的神棍，還好你把它封鎖掉了。他如果都知道什麼時候可以買、什麼時候可以賣，那你就問他講說，你幹嘛不先進去空？空到那個點位給我買，然後你順便那個點位到的時候趕快 all in，房貸、車貸全部開下去，然後再順便去跟那個隔壁的高利貸借一點，反正你這麼準、你這麼穩，你幹嘛不 all in？就是一堆人就是這樣，就嘴巴會講，告訴你說你到幾塊錢的時候可以買。對啦，那個是預期是這樣，如果說不合預期怎麼辦？

好，比方說你現在，你不用講那麼過往以前的事情，你就回測最近就好。在台股在一萬一、一萬二的時候，是不是一堆人再跟你講說疫情已經來到一個……怎麼講，就像現在全世界疫情都沒有停下來，那股價已經彈到一萬一、一萬二已經很高了，一萬三，哇靠，一堆人在一萬三放空，然後後來漲到哪？漲到一萬六去了。所以你真的沒有辦法去預期行情，就那你不知道你要等到 28，你有時候 29 車就開走了，就會有這樣的事情。我們怎麼避免這樣的事情？就是我很常講，你就分批投入。因為你分批投入，你不會買到最低點，但是你也不會買到最高點，因為你的成本是平滑的。

所以其實你講的這些問題都是老觀念，就是老觀念你把它順一下之後你就懂了。你自己你快 40 歲，你才 37 歲，你有房子，然後你有這個金融的理財習慣，雖然可能觀念沒有到很好，但是你至少有這樣的習慣。雖然 0056 我沒有那麼喜歡，但至少還是可以接受，就是說你這個做法是還可以的。那你有房子，而且又不是說真的已經很老了，37 歲還好，現在一堆人可能 37 歲還沒結婚。所以我覺得我不知道你在悲觀什麼，你應該要保持樂觀，然後你要覺得不要這麼容易受別人影響。因為其實老實講，如果說他一樣是整天掛在 PTT 上面，跟你一樣，你也是掛 PTT 上面，憑什麼你覺得他一定比你聰明？而且搞不好你遇到一個智障，根本就是他比你還笨，然後你還聽一個笨蛋教你做的事情，你不覺得很好笑嗎？所以我覺得你有自信一點，然後保持樂觀，沒有什麼太大的問題。

下面會這個 **偶爾發票**，他說：「MAMAPOPO，五星好評吹到爆，一星韓仔別來。路上巧遇要合照，回家欣賞爽靠靠，好事好事。他說現在車用晶片超級缺，如果政府要台積電幫忙，台積電真的改產線幫忙的話（甚至插急單），是否會影響到其他產線，讓蘋果不爽，或是有其他影響的？恭喜當爸。」

當然會。就是說，如果你去改…先不講台積電，因為這個你要內線才知道，我不是台積電裡面的人，所以我當然不知道說可能誰會被排擠掉什麼。但是在過往的一些案例上發生過，就比方說像最近 MOSFET 就這樣，誰給我錢多，我就先做誰的，那你錢給我的比較少，我沒有辦法做你的東西，這是會發生的。就是我產能就這麼多，所以有時候你看一些報導，會跟你講說「今天什麼產能開到 120%」，不可能，他產能就是這麼多，擴廠也是需要時間的。所以我今天給你產能，就是有些人會被犧牲掉，那至於被犧牲誰我不知道，當然被犧牲的對他就有影響，他可能就要找別人投片之類的。

這個你可能要認識裡面的人，只有那些交易員你才會知道。而且知道這樣消息其實馬上就可以做股票，比方說你知道誰因為產能被排擠然後被剃掉，當然對那公司會有衝擊，對台積電可能還好，就少賺一點點，那邊補一點這樣就還好。可是對於一個在產能上被排擠掉，他沒有辦法可以生產的，比方說現在很多的車用廠商就這樣，因為晶片不夠，所以有些甚至聽說開始在拆東西，把一些生產的東西都拆掉，有聽到這樣的消息。然後比方說可能就減產，那就對他營收造成很大的衝擊，因為你沒有辦法有足夠晶片來生產，那一定會有很大的影響。

所以這件事像是內線的範疇，如果你知道誰被剃掉，那對他公司衝擊很大，就可以進行放空，就會賺錢，就有很高機會可以賺到錢。大家講所以這個我沒有辦法回答你，這個是內線範疇了，你要去問看哪個內褲大師可以跟你講。

好，那我們這集先聊到這邊，拜拜。