股癌逐字稿 EP120：this too shall pass

逐字稿內容

本集節目由統洋有機豆漿贊助。

統洋有機豆漿是從「每益日」起家的，20 年前賣爆全台，有點年紀的應該都聽過或是喝過。那近來他們往有機豆漿、有機木耳、有機黑豆漿去發展，率先和台灣的農糧署、慈心有機驗證公司合作，成為台灣第一家通過有機農糧加工品驗證的公司。

那當初「每益日」他們一天可以賣 40 幾萬罐，但是有機豆漿上市的第一年，一整年只賣了 4,800 罐，雖然賣得奇差，可是老闆還是堅持要做有機，員工覺得要把頭撞到。那虧了老闆好幾年之後，市場消費者慢慢去接受了有機產品，也獲得國內外的訂單，成為台灣第一家外銷有機豆漿的公司，不然其實差點翻車。

那統洋有機豆漿，他們全系列的豆漿飲品是使用南洋泉水再加有機豆，成分單純，如果有糖也是使用有機糖。選擇豐富，有豆漿、濃豆漿、發芽豆漿、全豆豆奶。在生產的過程之中，沒有加消泡劑、香料、發泡劑那些有的沒的，全自然的濃純香，採用全自動化的無菌式真空充填，使用耐高溫、不含塑化劑的 5 號 PP 罐，未開封時常溫可以擺放一年之久。

那我自已家裡有擺了幾箱，早餐一罐、運動一罐，隨時都可以補充優質的植物性蛋白。我覺得最主要方便的地方在於，它儲藏很容易，可以常溫室溫下保存，那口味也好喝，我覺得是蠻適合拿來備著有空就喝一下。

那現在到三月底，只要結帳輸入「gooaye」（小寫），全館不限金額 79 折，另外加入統洋的會員立刻獲得 39 塊的購物金，可以一起使用，且會員消費單筆滿千又免運，還有 5% 的紅利回饋，買越多賺越多，在這邊提供給所有需要的朋友，你可以在連結欄找到統洋有機豆漿的連結。

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那最近的市場顯得比較兩極化，因為我們這邊其實是有在做台股跟美股，我們也有台股的群、也有美股的群，那其實兩邊的氣氛就是天差地遠。因為從 2 月多，美股開始修正，中國的科技股也跟著修正，然後港股這邊有在修正，那可是就台股實在是有夠強的。當然我們的護國神山台積電，你也看到有個震盪，可是這個跟美股跟香港的一些股票比起來，差距是非常龐大的，就台股是非常強悍的。

那同時也發生一些有趣的事情，比方說我之前有注意到 PCB 整個族群都在飛，那當然 PCB 族群在飛有很多的原因在裡面，但是我相信最大的一個理由，是因為可能很多在猜 iPhone 新一代的設計會獎落誰家。因為每年差不多在這個時候，大家會開始去布局新一代的 iPhone 可能會用哪樣的軟板，可能會用哪樣子的裡面的一些元件，那在台股的供應鏈就會先去挖寶。那有時候你在台股的一些營收，你也可以先看到說 iPhone 這一次他們要怎麼樣去布局，就是台股的供應鏈這邊可以找到一些線索。

那我覺比較有趣的地方是在上上次，好像是上上次還上上上次，在 QA 裡面就有人問我說對 PCB 的看法是什麼，然後我覺得超扯的，因為他問完之後 PCB 就整個壓力鍋的噴。那之前前陣子又有一個問我說對於記憶體的這個報價的看法什麼，然後後來記憶體就開始噴，就是有人都會先問，然後想說看這人是股神嗎？就我們 QA 的聽眾很多，他感覺在問一個很菜逼巴的問題，但搞不好他就要趁機要放福利給我，那平常都是我在放折扣碼給大家，送一點福利給你啦，標股雙手合力，就有這樣子一個狀況產生。

總之台股這邊就有一點點歌舞昇平的味道，但是每次晚上，雖然台股這邊可能比較早睡，那討論區可能 12 點大家都不講話了，但是有些比較晚睡的，你就會看他們留一些很可愛的留言，就說他跑去美股那邊討論區看一看，然後覺得說看台灣真好，就美股殺的好可怕，然後會有點擔心說，他明天台股會怎麼樣，結果每次台股都完美的話解。

當然接下來幾天、幾週、幾個月，台股會不會見到這樣子的修正，我們不知道。不過我覺得有一個借鏡在前面，你就可以先稍微去皮繃緊，反思說你的配置是不是有問題了，槓桿是不是開太高了，現在就要先注意一下。

那這件事像是去年，你知道 3 月的時候，2、3 月的時候美股開始崩，可是其實在 1 月 30 號，台股就先崩了。所以那時候台股先崩，我覺得對於整個亞洲人來說是非常幸運的，如果說你有部位在美國的，你皮就繃緊，因為你知道這個病毒很可怕，可是那時候歐洲美國人他們覺得還好，然後沒有什麼感覺。那其實我們節目目前也錄一週年了，有時候你可能可以回聽，雖然我現在自己回聽是聽不下去，因為我覺得講話太慢了，就是整個氣氛已經差很多，而且那時候很多東西解釋，我覺得解釋得不好，我覺得現在口條更好了，講得更順了，因為有在練習。

總之在那時候也是有跟大家一直在更新，比方說直到這個病毒敲到了義大利的門口，然後歐洲人跟美國人才發現說，幹這個病毒不是亞洲人專屬的，這個是可能會燒到我們這邊來的，然後股市才開始看到修正。所以有點像是，台灣人這邊是開外掛，就是你先知道會這樣子，所以如果你在美國這邊有部位的，搞不好你那時候就進去放空，或者說那時候把自己手上的部位先調節一下什麼的，所以他就可能就閃過這一次的股災。我知道我自己認識的就滿多人因為這樣子就閃過，因為他知道這個嚴重性有多大。

那你現在看到美國股市跟中國股市這樣，當然不代表台股也會怎麼樣，可是你就要皮繃緊，你就要知道說，像我今天在節目跟大家講說去槓桿，我從 2 月的 20 幾號那一集就跟大家講，就剛開始看到一些跡象跟徵兆的時候，我就跟大家說要去槓桿。那當然不會說什麼，我是股神啊、神預判啊、印度神童啊，我一直跟大家強調，沒有人可以去判斷市場，因為你猜得到你就會贏了。不過你可以看到一些跡象，跡象就是比方說突然出現一個過往沒有的一個波動，比方說突然的擊殺，那一般看到這樣子一個徵兆，我自己會做的事情就是我會去槓桿，所以當然我就很自然的，我就在節目裡面分享出來。

當然不排除未來可能會有一次，比方說我跟你講說去槓桿，那我自己也去槓桿，只是你去了槓桿之後，換你的股票飆走，那你就會因為這樣超討厭我的，這是有機會的。那我只是跟大家講說沒有人是神仙，我就是分享我的看法，那如果這個看法你覺得你可以用的話，那你就拿去用。

比方說在去年 3 月，其實我是跟大家講一樣的東西，就是去槓桿。因為不是只有你會去槓桿，那些機構他們也會去槓桿，就是說當你今天可能會期待一個比較大的波動或是修正的時候，即便你不確定這修正會不會發生，可是你先把槓桿去掉了，就有點像是一個保命符這樣子。

好，怎麼說我們舉例來講，比方說你無套休幹，不代表你百分之百會懷孕，對吧？但是如果說你有戴套，你就等於是把這個無套的風險降到最低，所以你為什麼要無套去賭呢？無套就像是，假設我們換到股市的這個例子裡面，就類推為槓桿，你開槓桿就是你的風險是相對大的。那當然你往上是賺錢，因為你會翻倍，你會賺更多，可是一般人，他們可能都會有一個比較常見的盲點就是，他只會想到說「我槓桿下去會賺多少」，他不會想到說「我槓桿下去會賠多少」。

所以在我上次跟大家講完去槓桿之後，希望大家有趣。那之後的一集，就可能是上集，就跟大家聊到說，有一個中國的 YouTuber 就是他選擇用 all in 的嘛，那他那一集 all in 下去，然後在上一集，我們就再跟大家提到他一次，好笑的是他好像有錄影，然後之後他就成功 all in 過去了，因為他反而好像吃到一點點反彈，所以他是有賺錢的。可是從上一集到現在，又連續跌了好幾根，而且直到昨天晚上是跌最大的一次，就一次殺了十幾趴，我相信他又一定要補保證金了。

所以這就是為什麼跟大家講說「本多終勝」，你錢多的人，不是說你一定會贏，但是你的勝率是比沒有錢的人還來得高，因為你有失敗的機會，就像是一個富家子弟。富家子弟他可以，他爸爸可能給他創業十次百次，像川普這樣子。那可是如果你是一個平凡家庭的小孩，你可能存到三十歲，你就創業一次，你失敗，這輩子就這樣，就會重點。

那這些 YouTuber 很多條件是還不錯的，所以他們可能可以這樣去，我也不知道說他們是不好，我也沒有要去抨擊任何人，因為我最討厭唯我論、相輕的。我覺得不管你是要提供什麼保守的意見或是一些比較積極、比較投機的投資意見，其實我都是一視同仁，我就覺得說我多聽多看不會受傷。

就是在我節目裡面聊到這件事，只是要跟大家提醒說，我覺得他這個操作是不好的，我不管他平常聊什麼標的、他跟大家講什麼，那不重要，但是這個操作是不好的。就是你硬去所謂的「攤平」，那就是這個槓桿，他叫你補保證金、今天要 margin call 的時候，你就硬去補。因為槓桿這種東西，你要認清一件事就是，你去放槓桿，就代表說你對於這個東西是還滿有信心的，所以如果你今天看錯了，即便是短暫的，可能是因為大盤系統性的修正，不是因為說你自己這個股出了什麼問題，那你都要把它視為你看錯。因為你沒有辦法去，總之就是說硬凹下去，然後之後你期待會有一個很好的結果，你這一次凹過去，你下一次可能也是凹過去，那你下下一次，我就不相信你凹得過去。

那個有點像是，怎麼講，你不可能每一次都無套，然後之後不會有小孩，你最後就會中，小孩。你期待什麼？你不去做防護措施，你之後就會中獎。那這就是為什麼我跟大家講說去槓桿，然後在去年 3 月，然後其實在這一次看到一個跡象，跟大家講去槓桿。不過當然，在未來有一次可能我會跟你講說我絕對要去槓桿，就最後面他是繼續長的，那我希望你也不要回來恨我，因為我只是跟你分享我的一些看法。

可是你就看到說，像以這次案例來說，你沒有去槓桿的，你要怎麼補？上上集補，然後上集再補，這一集你還可以補嗎？你有多少錢可以補？你有多少錢可以去攤？那如果說下一拜繼續跌，下一拜繼續跌，你還要怎麼補？你有這麼多錢嗎？然後因為可能一般人，他不會是什麼兩成資金在裡面，所以他有無限的八成的資金還可以一直丟一直丟，一般人可能就是七八成長住在股市裡面，甚至是百分之百，你根本沒有地方可以去補，你可能要殺其他東西去補，那我覺得這個就不好看了。

那當然在這次下殺，很多人覺得很難過很受傷，可是其實你同時去看這個標普 500 指數，或說道瓊指數，你會發現說下跌的幅度超小的，基本上這個就像是一個很微幅的下調而已。當然我們不排除之後會不會整個 Destruction Innovation、破壞式創新股一路的下殺，然後帶到整個大盤，讓大盤在下個禮拜繼續崩跌，沒有人可以跟你保證這樣的事情。

但是以目前的狀況來看，我們看到 ARK 有非常大的修正，我們看到一些所謂的高估值的科技股，像是 Tesla、像是 Square，這些都是我的愛股，所以當然我自己也在船上，我自己也覺得說，獲利回吐好難受。我們看到這些東西的下殺，那當然就很多人會產生一些比較情緒化的一些反應，然後會做一些討論，不管是在我們自己的 Telegram，或是在其他的討論區，就開始罵、開始幹什麼的。

那我覺得其實你不需要去罵任何一個人、幹任何一個人，因為投資一直以來都是你自己的事情。你又不會說你聽了誰跟你講，你賺錢你就會分給他，那你為什麼會覺得說你賠錢你就要去怪任何一個人？

然後比方說很多人就去怪說 ARK，ARK 是一個很爛的基金，「幹嘛的，被打下神壇」、「你看我就說 Buffett 比較厲害」，這個就是你心中還是有那個拜神的一個陰影在裡面，你才會這樣子。因為為什麼要去分誰比較厲害呢？然後在我們上一集節目的開頭，我就跟大家說，其實他們兩個就是出發點不一樣而已，他們都有他們堅信的一個價值，如此而已。

現在很多人講說，「你看其實 Buffett 才來的是真正的高手，因為 Buffett 在這樣子一個修正，就 Buffett 的波克夏（BRK）還是漲一趴，可是你看 ARK，他跌了要幹嘛的，破四趴、單日破十趴，太誇張了，真的太爛了」，然後就說 ARK 就是一文不值的垃圾什麼的。

不過其實有時候我覺得我們不要用太多感受去去描述一件事情，可能用數據去看會比較準。如果我們現在拉出數據來看，我們就拉 ARK，跟上次我們聊到就是 Sharpe Ratio 比較高的 TQQQ，因為一樣是科技股，以及三倍做多 NASDAQ 的 TQQQ (Triple Q NASDAQ)。你看這兩個標的去跟 ARKK 比，然後再拉一個 Buffett 的波克夏（BRK），你會發現一個神奇的事情，不管你是從去年的 9 月當一個起算點，就是 NASDAQ 的劇情事件，或者是你直接用 2020 年的開頭，1 月 1 號做一個起算點，ARKK 都還是贏。

你用這兩個起算點，你就算 ARKK 不只是贏過三倍做多 NASDAQ，不只是贏過 NASDAQ，當然非常三倍他都贏了，所以 NASDAQ 他贏了，然後更是贏過了波克夏海瑟威。但是我講到這邊，也不是要告訴你說「你看他贏過波克夏，所以波克夏是垃圾」，不是這樣。因為在我自己的一個判斷的投射裡面，我跟大家聊過說 ARK 的一些隱憂，比方說這些小型股可能之後會對他造成一些龐大的流動性風險。雖然在上一集跟大家說，目前還沒有看到流動性風險，但是還是有可能的，就如果說大家對他熱度越來越高，然後之後遇到一個更龐大的下殺，因為這次的下殺只有新科技下殺，但如果之後遇到一個是整個大盤的下殺，那還是有可能會出現所謂的流動性風險，只是我們這一次是沒有看到的。

那也是因為這些種種原因，比方說 ARK 的波動性非常大等等，我很常跟大家講說，你會聽我們的節目，其實很多都會都是老生常談，但是可能平常在漲的時候，大家會覺得自己是股神，所以根本就聽不進去。我很常跟大家說，你一個差別比方就是 7/3 開局，七成被動投資，然後你可以選擇大盤的 ETF，那三成你可以選擇主動選股。我只是跟大家說，雖然 ARK 是 ETF，可是 ARK 你要放到主動的範疇裡面，因為它的波動是算大的，這是我一直都給大家建議。

但是很顯然的很多人沒有聽進去吧，然後不然說他可能還是選擇繼續槓桿，我跟大家講說我建議去槓桿，那你可能你決定不要去槓桿，那當然那就是你的選擇。有時候可能我會猜對，有時候你會猜對，很明顯這一次就是選擇要繼續槓桿的就是猜錯了，因為很多人有巨額的虧損產生，然後因為這樣子就把他整個部位給砍掉了。

那你期待什麼東西？有時候你要去思考一件事情，當你在做投資的時候，每個人都會跟自己講說「我是在做長期投資，我是跟 Cathie 一樣看好三年五年後的世界」，那可是你看你遇到一個下殺就砍掉了。那當然你會有自己的理由，「因為我現在真的太痛，我已經賠到三成五成了」。那在下一次你就要去思考說，你還要不要這樣幹。

我跟你講 ARK 的風險，我跟你講說 ARK 他有一些很暴力的績效，那他這家公司非常有趣什麼的，我跟你講他的所有描述之後，我給你的建議是，我覺得他的部位不要配太大，就是因為他的波動還是比較大。那當然在這一次就算是一個驗證，那驗證了之後，下一次可能大家就會比較小心，大家就比較小心。

那我剛剛前面我跟大家提到說，ARK 他還是贏波克夏，但是不代表 ARK 他就一定是比波克夏好的東西，因為每個人的取向是不一樣的。不然說像有些人會講說，這個巴菲特已經好幾年打不贏大盤了，所以你乾脆就投資大盤。你怎麼知道會不會有幾年之後，比方說你就看到巴菲特的波克夏他持續地擊敗大盤了？所以這種東西我覺得都非常難說，真的都很難說。因為如果巴菲特有在 3 月進去放高利貸的話，就放高利貸給這些需要紓困需要幫忙的公司的話，那搞不好一下績效也是很漂亮，就是很難講。

所以你只能選出一個比較適合你自己的方法，那你選到自己的方法之後，你去執行，如果你發現不行，你就要在每一次的修正中去調整。然後因為在上漲之中，沒有人會覺得自己不行。在幾個月前我們群組裡面會出現的一些話題是講說自己要全職投資，因為投資太好賺了，太輕鬆了。很多人告訴你說他在，比方說在 2 月初 1 月初，他早上就賺了什麼 10 萬美 20 萬美，可是現在全部都賠回去了，因為你會賺這麼多錢，就代表你使用槓桿嘛，那槓桿會加速賺錢，也會加速賠錢。

然後就是全部都是老生常談的，那配置也是老生常談的。如果說你今天選擇要把這個波動性高的配置拉大，讓你整個 portfolio 裡面都是這樣子的東西的話，那你就要去承受他的一個波動。所以你去罵 ARK，或者說現在有些人在罵拜登，把拜登罵進去，「如果今天是川普就不會這樣了」，我覺得都是在找理由了，因為配置是你自己決定的，沒有人可以幫你決定。

而且我跟你保證，你之後還會再遇到，我們去年 3 月遇到熔斷，好幾個熔斷。那 9 月遇到那斯達克巨型事件，有人畢業。那這一次呢，昨天有人畢業了，昨天看到有人說要退出他不要玩了。那可能在比方說，今年的 9 月 12 月，或者是明年的 3 月，明年的 5 月，你會再來一次，我相信一定會。修正一定會一直來，那崩盤一定也會來，幾年就來一次，那當然運氣不好，一年就來一次，都是有機會的。

那在每一次的下跌之中，你就可以去好好的思考說，這個配置到底適不適合你，因為在上漲的時候你一定不會想到這個。在上漲的時候你只會想要快點加速你的獲利，可是真的遇到下跌的時候，考驗就來了。那時候你可能就開始發現說，比方說分散投資的重要性，或者說搭配指數化投資的一個重要性。

因為我的做法是比較雜學，我從來都不會講說什麼，什麼樣一定是最好的，指數化投資一定是最好的、最棒棒的，那股債一定要幾比幾，那個都沒有一定，那一律就是看個人。你要買巴菲特還是你要買 ARK，那都是你自己的選擇，但是你做選擇，你要知道自己在幹嘛。如果說你搞到情緒崩潰，然後到處噴人，那其實代表說你根本就不懂，你自己要幹嘛，你只要發洩而已。

那以我自己的經驗來說，我個人覺得，如果你今天淪落到，你就你情緒失控的話，你一定不會有什麼好下場。因為你情緒失控，你是沒有辦法去做一個好的判斷的，那個判斷的素質一定就會變得非常的低。所以你要去控制自己的情緒，這是最重要的。

那你就看到下跌，為什麼你會覺得情緒反應很大？第一個就一定是壓太多了，就是部位太大，破位太大。然後第二個，可能就是有一些急迫的壓力，比方說，你可能要被 margin call 了，因為你使用槓桿。那再來可能就是自己賺的錢不夠多。但這位點就比較困難，這個可能大家都要一起努力，我到現在都還是覺得自己賺的錢不夠多，那大家是這樣。

所以你遇到一個修正，你會有很多的情緒，那其實它是一個很好調整你部位的時候。因為你以後一定還會再遇到，如果你這一次就選擇開幹，然後明天反彈你就當沒事，然後繼續追，看到什麼會長就追，那你下次一定還會再遇到，而且一般來說，越後面遇到越慘。因為投資是一輩子的事情，你等到你四五十歲，本金真的大起來了，小孩又出來了，結果你才開始烙賽，那就是非常慘的事情。

但是在這個時代，我必須得說你不得不投資，因為這是一個資金寬鬆，而且利率極低，然後基本上大家薪水沒有什麼在漲，可是萬物齊漲，房價漲、車子也在漲、什麼都在漲、原物料也在漲。那如果你只領一個死薪水的話，你可能很快就會發現，自己的購買力是不停的下滑。所以你其實需要投資，因為投資，它是可以讓你跟資產階級稍微拉近一點，如果說你只拿死薪水的話，你跟資產階級的距離會越來越遠。

那保守的方法也都教給大家了，只是保守的方法在一般上漲的時候，大家都不屑一顧，然後就說「為什麼我要這樣？為什麼我要賺你？比方說這個 006208 或是 VOO、VTI，為什麼要賺六到八趴，六到十趴這樣的報酬？就是平均下來長年也才這樣子。為什麼我不要賺一個一個月就可以二十趴，一個月就可以五十趴的？」因為一個月二十趴、五十趴，那你每個月下去也會一個月賠二十趴、一個月賠五十趴，那這應該是你在投資前你就要先了解的。

所以這一次有很多人在講說，Cathie 跌下神壇，我不覺得她跌下神壇，不管你怎麼罵，我覺得她還是非常優秀的一個人。除了說她提供免費報告給大家，我們就就績效來看，九月還是去年一月到現在，她就是都贏過三倍那斯達克、那斯達克、她贏過波克夏，然後就是她跟其他的對沖基金比，把人家壓在地上。當然你就講說這個曇花一現，這就是一年，隨便你怎麼講，不過她贏就是贏嘛，那她今年就是贏嘛。可是你買她為什麼你就賠很多？代表你就是追太高嘛。所以現在知道，反求諸己，先反省自己，不要全部都想要怪別人。

那另外一個，另外一個被怪很兇的，不過這個在亞洲區也比較少看到，因為其實亞洲區她的信徒比較少，是誰？就是之前 GME 的一個意見領袖 Chamath Palihapitiya。其實我後來知道還念 Chamath Palihapitiya，之前有些發音的東西我可能有點錯，希望大家就是海涵一下。要不然說之前這個 NVIDIA 我習慣念 NVIDIA，後來有觀眾說沒有，那官方念法是 NVIDIA，OK 我就改正。好像那個 Palantir，以前我都念 Palantir，之後後來看了 Peter Thiel 念 Palantir，我就跟他念 Palantir。那因為這個東西畢竟他們是創辦人，所以 Peter Thiel 這樣念，那應該是這樣念。之後後來我看到 CNBC 跟 Cathie 又是念 Palantir，所以我又改回去 Palantir，反正大家聽得懂在講什麼就好。

那 Chamath Palihapitiya 在 GME 事件當然就非常火紅，因為他出來開幹那個 CNBC 的一個主播，他站在散戶這邊。可是其實我從那時候我就覺得他有點假惺惺，我在節目裡面有跟大家提到，就包含說他很快就出來收割這件事情。首先他 GME，你一個帶頭大哥說「進去買 Call，大家趕快去拉抬，我們去教訓機構」，就換你 Call 才抱沒幾天你就賣掉，我就覺得他先逃了。然後你想說大家出去抗議，然後這個帶頭抗議的人先跑掉了，先跑去休息了，讓你們其他人留在那邊就是跟這個警方對峙，跟警方對撞，他已經先去休息了，因為這樣子我圍剿。不過當然很多人在講說，他光是願意幫這些 WSB 的人講話就已經很高貴了，那看你要相信什麼，但是我個人覺得對大家都有一點保留會比較好。

那再來就是他在 WSB 事件之後，Robinhood 有點像是從一個非常崇高的一個，因為他們本來講說他們是要做一個每個人的券商，就是他是站在人民這邊的。就現在大家發現說，「Robinhood 你根本就不是站在人民這邊，你是站在機構那邊的」，所以要把他打下神壇的時候，他也出來收割一發說大家可以用 SoFi。雖然我的意見是，我覺得 Square Cash App 會比 SoFi 來得多，就短時間之上，當然之後 SoFi 會講，我不知道。反正他就出來收割一波這樣的聲量，他要選加州州長。

可是有趣的是，他同時是在放空加州企業，他會放空這個 Facebook，就在自己的 Twitter 上面。那也因為他 po 了這個文章，你看他下面超多人在噓他了。反正這件事情的起因是現在 Google，他也有點像是，也不能說是跟進 Apple，但是你知道科技巨頭很多就是要去走一條更重視大家隱私的路。像 Apple 就是在 iOS 14 之後，他讓你還可以選擇說，你要不要去與廣告商共用一些你的隱私的訊息，當然一般人就會選不要，所以是就會傷到廣告商的利益，所以當然像臉書就超級不爽。臉書算是社群平台，但是他其實核心就是廣告商，因為他營收大部分就是廣告。

那現在 Google，Google 也是做的類似的事情，反正就是不接受第三方的 cookie，那當然還有很多很詳細很細項的廣告的東西，那可能我的能力不及，沒有辦法解釋，我發現那個超深的，其實廣告的技術是非常困難的。那總之因為他們這樣一個做法，雖然之前有預告，那現在正式執行，他搭配一些配套方案，導致一些廣告商他們可能未來就沒有辦法去透過，Google 因為 Google 這邊不會去主動收集大家的資訊，所以他就沒有辦法去做一個精準的廣告投放。

所以比方說像你看到的 The Trade Desk，或者說這個 Magnite，就是一些廣告公司，他們都有蠻嚴重的一個下修，這個你可能就要去注意，就要注意說，因為這些科技巨頭他們去改變了他們一些政策，改變了 policy，可能會對其他人造成的影響。那 Chamath 就是轉貼這個新聞，他意思是講說，現在 Google 跟 Apple 是同一陣線的，就是對於抗議臉書這邊，就覺得說「幹嘛的，不夠意思」，台語這樣講，他忘恩負義，因為他以前是臉書高階主管，後來自己出來開業嘛，出來開業就是在做這個 Social Capital，然後你看到 IPOA, B, C, D, E, F，到最近拿什麼 CLOV，或者說大家非常耳熟能詳的 SPCE (Virgin Galactic)，都是他協助上市的，他就是一個 SPAC IPO 之王。

所以他說貼了這一篇就是講說 Apple 跟 Google 站同一陣線要去對付 Facebook，然後這樣的文章之外，他就是很不應該的一點，他補了一句，就是要宣示自己很會，就是說他正在放空臉書，然後這個 short payoff，就是有賺到錢，很秋這樣子。那當然就引起了他的信眾不爽，因為你看到最近的下殺，這高估值的都殺得很兇，包含說是一些所謂的破壞式創新的公司，或者說像是 SPAC IPO 很多都殺得很兇。他又身為一個 SPAC 之王，他旗下 SPAC 超多的，像是 Virgin Galactic 就從幾十塊直接跌 20 幾塊，像是 CLOV 就是一路下去，以及最新的 IPOB，不已經轉成 Open Door，Open Door 就是前面爬得很好，因為房地產相關的股票表現很好，就一天之內就直接殺回原點，就有這樣子股票，這樣子股票很多。

因為很多人是 Chamath Palihapitiya 的信眾，所以就去買這樣的東西，然後受傷，受傷就是出來幹他，就是說你之前還在那邊講說，放空機構是不到的，是你他媽也下自己來放空。就像我之前跟大家聊，Robinhood 是怎樣，Robinhood 他會現在，他必須要跟金主妥協，這個是一個必然的現象，最後面你發展到這個規模，你就是會跟金主妥協。那 Chamath 他那時候收割了一發，但是你看業障很快就來了，就大家開始去質疑他了，「你講人家放空機構怎麼樣，結果你現在還不是在放空臉書」。

當然有些人會覺得他放空臉書是很過癮的事情，因為很多人討厭臉書。你知道有時候你用什麼樣的嚴格標準看人家，別人就會用一樣的嚴格標準看你。我不覺得這些散戶有太多的理由去吐槽，我跟他分享這故事，只要跟大家講說，你看全球的韭菜都長得很像，你出事其實你都是先怪別人，你也不是怪自己。因為很多人重倉去壓這些 SPAC，甚至使用衍生金融品，就是我之前有提醒，你就是使用衍生金融品，當然在這一波的下殺，你就想現股都跌掉了 10%、20%，有說一天 10%、20% 這樣，那你的衍生金融品就是直接吃龜苓膏。

所以這就是為什麼跟大家講說，股歌右折騎騎右折拳，股票玩不完，不要玩期貨，期貨不好，更不要去玩什麼權證、選擇權，那個時間壓力你會也會烙賽。大概是這樣，就是跟大家分享一下目前，你知道除了 Cathie Wood 人家講說跌下神壇，那你也看到一些討論在幹這個 Palihapitiya 說要跌下神壇，那是很正常，就是每一次的循環最後面就會發生這樣的事情。

那我跟大家分享一句話就是 "This too shall pass"，這個最後面也會過去，就是所有東西你回頭看都是雲淡風輕。然後順便跟大家分享我們群組裡面有一位 AZ 大，我覺得這 AZ 大很讚的一個人，所以我不知道本人怎麼樣，他也都是丟對帳單而已，就我覺得群內丟對帳單這個氣氛是很好的，就大家互相分享你買了什麼、做了什麼這樣。那他第一次丟對帳單的時候嚇到大家，因為部位非常大，他有很多的蘋果，然後現在嚇到好像是有很多特斯拉，他買了這些股票，然後都買很多，然後放超長的，因為那報酬率都超漂亮的。

那就很多人覺得好奇，就想說「你是怎麼抱過來的？」你這時候要去思考一件事情，他也遇過熔斷，他也遇過貿易戰，他就是遇過這些事情，他股票都抱得住，所以他現在才有這樣的獲利。那一定有些人覺得講說「那如果你抱錯東西怎麼辦？」你真的怕抱錯人，你就去抱指數，抱指數有不錯的回報。

所以就是，你在每一次的下殺，就一定會遇到很多人情緒崩潰，在九月、在去年三月都一樣，就很多人情緒崩läger，都受不了了，開始出來謾罵。然後你會開始去了解一件事情，為什麼大家講說，這個市場裡面做得好的人，他們是有點違反人性的。大多數人都會受不了，大多數人都會覺得「我承受不了」，要發洩一下。可是就是有些人在這時候，他還在找機會。

你其實會看到一些，比方說在這種茫茫人海之中，大家都很混亂，兵荒馬亂的時候，還是有些人很認真在跟大家分享他的策略，他想要怎麼做。那我覺得這就是非常、非常有價值的東西。如果說你每一次都只會跟著情緒、跟著恐慌在走，那它真的不是什麼好事，因為這樣的東西都還會再發生，然後發生之後呢，一樣 "This too shall pass"，最後面都還是會過去。

那下一次，那你什麼時候可以把這個學起來？什麼時候可以記取教訓？什麼時候可以找出自己最佳配置？那才是可以讓你可以持續投資，投資一輩子的事情。因為我們剛剛提到說，你必須投資，你才不會在一個現在的寬鬆時代，然後與資本家越拉越遠。但是要怎麼樣投資才可以讓你留在場上，就很重要。因為你會發現很多人的投資方式，你根本沒有辦法留在場上，所以你根本就享受不到投資的三本柱：本金、然後報酬率、然後還有時間。你本金可能有了，那可是報酬率不怎麼好，那沒關係，你就想辦法找一個適合你的報酬，你可能就選擇使用大盤。如果說你真的沒有辦法去擊敗大盤，你就使用大盤。那再來就時間，是要時間才可以把獲利滾出來的。但是你進來，然後兩個月發現下殺，你就砍掉了，你也沒有任何的計畫，就是我之後要怎麼樣加碼，那我每個月可以投入的錢多少，你都完全沒有規劃，反正你就看到漲了進來追漲，那你就是一定會有不好的下場，不然你也期待什麼？

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好，那我們這一集就先跟大家聊這邊，我希望不是在什麼幫大家補充信心。對，主委的節目幫大家補充信心。你知道其實講的話就發現它關鍵就這樣，所以我比較常是跟大家解析一些事件的發展，因為其實核心關鍵，投資的關鍵就那樣子而已。那你會發現這次巴菲特的股東信，很多人就在講說，幹嘛跟之前幾年講的東西都一樣，他已經講了幾十年一樣的東西。所以你會發現說，股癌節目關鍵都一模一樣，創新高別賣，買金字塔分批，配置上七成被動、三成主動，然後之後你的條件再慢慢調。其實我一輩子都會講一樣的東西，因為這是我實測我覺得有效的東西。再來就是我們可能陪大家一起去解析一些市場上的事件，然後去聊一些自己的看法，分享一下今天賠錢今天賺錢，就這樣子。當然節目會走多久我也不知道，不過我覺得，你知道這次的修正其實滿多人心情很差，但是這也不是我第一次看到，我九月就看到大家這樣，那三月是我們群組還沒開，所以我看不到大家，但是我相信如果三月有開的話一定更精彩。那這樣東西會一直重來，所以振作，不要崩潰，然後找到自己適合的方法。

### QA

第一位，他說：「癌大選我，感謝癌大傳導正確的觀念，從去年 11 月左右，莫名的接觸到，後變成健身必備，每天都得聽，覺得健身效果變低。想請教癌大對於去年 7 月上市 00878 的看法，感謝。」

00878 應該是國泰的高股息 ETF。那高股息 ETF 的東西，我在臉書寫過，在 QA 也回到過 N 次，代表你他媽在健身都沒有在認真聽，都是在推槓、在拉槓，然後都沒有認真聽，隨便亂聽。

那高股息的 ETF，當然他的核心的問題就在於說，我一直都不太喜歡配股息的東西，因為我覺得股息就是左手配右手，但是我還是在跟大家講說，殖利率你可以參考，因為殖利率，你知道這個東西沒有屌用，像我知道沒有屌用，可是很多台灣人愛看，所以殖利率高的東西，也搞不好股價就會炒鬆，因為有些人就是喜歡這樣的東西，就是跟世道迎合。

可是如果說你是選擇 ETF 的話，其實很重要就是你不要忽略，其實這個股息就是左手配給你右手，他從淨值配給你，所以應該就是你自己的錢。你也別想說後來會填息什麼，可是你要想說，就是他今天沒有配息給你，他留在裡面，當他的成分股的價值往上漲，他最後面他的淨值也往上漲，他整個價格也往上拉，那這還是你的錢，只是比方說他變成是資本利得的一部分。那我們現在也沒有什麼證所稅之類的，所以你拿資本利得是好事，因為拿太多股息反而是壞事。

那再來就是最重要的績效問題，你會發現很多所謂的高股息根本就打不贏最、最怎麼講，樸實無華且枯燥的大盤市值 ETF，像是追蹤台灣 50 指數的 0050。或者說你看國外的一些高股息，可能也打不贏，比方說 VOO、VTI 這樣的東西。你把那績效拉出來比，馬上答案就知道了。有時候你去比較商品很簡單，你直接把長期績效拉出來。當然有些人告訴你說「以前不代表未來」，但是這就像是賭賽馬一樣，那以前的冠軍，未來跑冠軍的機會還是比較高。那以前的爛馬，當然還是有機會跑冠軍，但它賠率可能就很高很高，就它可能不容易，因為贏的機率太低了。所以我覺過往的績效還是可以稍微的參考一下，那是我可能比較不喜歡高股息的產品。

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下面一位，他說：「上班想睡下班好累，語速跟內容都推，有知識有幹話，節奏內容跟分析都很棒。這集聽到說要買房，希望癌大內容可以讓一些網路知識看房大師得到正確的知識，不然房地產從業人員感覺一直被妖魔化。祝節目長紅，事事順心，看房找到喜歡的物件。」

謝謝，所以你是這個房屋相關人員吧，我想應該是這樣，所以才會覺得這個房屋相關人員被妖魔化。其實老實講，我在閱讀很多關於看房的文章的時候，確實是有這樣子一個感覺，就大家覺得說房仲會騙你，或是說跟房子相關的，比方說一些代書或是說代銷，他們很多都有問題，建商都有問題。但是我覺得它很正常，就像是你吃一個餐廳好吃，可能比較少的我們會去寫一個五星評價，或是你聽一個 podcast 好聽，你去寫一個五星評價，那我覺得他是比較少的。但是你只要覺得不好吃，或是說什麼很多，就直接上來開幹，所以這個聲音就會被放大。所以可能很多有不好經驗的人他們上來寫，就顯得好像整個這個房地產從業人員都很不好。

那我只能說，我不知道通案是怎麼樣，但是以我自己的例子，我遇到的這個房仲就是一個非常優秀的人，他真的是很認真在幫我分析。那肯定也就有我很精明吧，所以很多時候我跟他講一些東西，他就說：「你怎麼都知道這些東西？感覺你看房看很久。」都沒有，爬文，爬文自己有自己的一些心得什麼的。那感謝你的祝福，我也希望可以找到一個好房，但找不到就算了，就繼續住了。因為房子這種東西我覺得蠻吃緣分的，除了長輩會這樣跟我講，我自己這樣覺得。

不然，這是一個這麼大筆的交易。剛好那天看到一個超有趣的說法，好像是，忘記臉書上哪一個好友，很多最近才加，他們加我看到共同好友過多就多加了，那我記得看到有一個動態時報就寫說，你知道你買房感覺像是圓了人生的的一個夢想，就是大家的一個想法，就圓了一個夢想。可是你有沒有想過，它可能是毀了兩個人的夢想。我想說，感覺他還蠻有道理的。我就忘記了就是詳細的內文是什麼，反正意思就是這樣，就是說你感覺圓了一個夢，其實毀了兩個人的夢。因為你可能就要背著房貸，那台灣的房價跟租金，其實在台灣租房子是一個很值錢的事情，因為租房子是 CP 值高，因為房價都超貴的，你可以用很便宜的租金去住到一個很貴的房子，所以其實租房也沒有什麼不好。但我覺得這句話還蠻值得省思的，就是很多人會汲汲營營覺得我一輩子要買一間房，但是可能買這間房之後，你們兩個的人生就到這邊結束了，你再也不可以去冒險闖蕩啥小的，因為你就要好好地把這房貸給付完。

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好，下面一位，他說：「恭喜癌大當爸，五星吹捧。去年年底被學弟抓入坑，可能是癌大的觀念分享，讓大家獲益良多。想請教癌大兩個問題，問題有點長，抱歉。第一個，您常說自己的投資原則是：不會馬上在最高點賣出，也不會在最低點買入，也提及癌大之前提過大漲或是大跌的時候必須非常重視，將其當作是一個基準點來幫助自己判斷。但如果是突然的急轉，癌大會用什麼樣的指標或是給予時間長短，來作為緩衝區間以判斷下一步的動作？是否會參考大盤或是同時間的競爭對手的走勢是否一致？」

我覺得這一次你就可以看，差不多是三集前吧，就是為什麼我跟大家講要去槓桿。還是得強調，還是得強調，不是每一次都會看對，有時候就會看錯。比方說這一次去槓桿，你可以去看一下。你也可以去看一下我前面有一集講說什麼「誰要留下來洗碗」，就是講那個航運股的，然後也是我看到我覺得反轉了我才講。那之後當然，航運股下又反彈回去了，雖然還沒有碰到之前的新高，但是你看股價就是可能會這樣，沾到低點。那我也是猜一個位置，因為我之前在防疫股的時候，我覺得我講早了，所以很尷尬，因為他之後繼續漲就很尷尬，我還在那邊說派對結束了。

我不可能每次都看對，有時候就看錯，這很正常的。我有幾次看對的經驗，那你可能就可以去稍微揣摩一下，為什麼我會這樣想。那一般來說，我的判斷基準很簡單，就是有一個比較不自然的下殺，那我就會想是不是比方說有些人賺夠了要出場了，還是有些人知道了我不知道的事情，我就會開始做一些準備。但是我也不會一次就把手上的東西丟光，那我的做法就是分批，所以我買也是分批買，我賣也是分批賣。我可能賣不到最高點，但是我平均下來，你買也是平均，賣也是平均，如果你看對，你就是賺到錢。其實觀念就這樣，重點是你要挑對標的。

「再來是，是否一些長期看好的成長股會讓你偶爾打破原則，不遵從上述所提的標準？謝謝癌大，祝事事順心，平安快樂，身體健康。」

對啊，有時候會暈船，我都稱這叫暈船，就是你一個看好的東西，因為你真的很看好，就越買越多。但是雖然我暈船，我會出來分享給大家，像之前的 Tesla 跟 NVIDIA。可是比方說，像我過往暈船的案例，我也跟大家聊過，在台灣玩那個生技股，因為其實我根本就是一個生技大外行，根本就不知道生技股是他媽衝三小，可是那時候為了那一支股票，我要去開股東會，開股東會認識一些朋友，然後去找醫師，去找文獻。我本來根本不知道新英格蘭科學期刊是什麼，NEJM 是什麼，我根本不知道，柳葉刀是什麼鬼東西，根本不知道。可是為了那一支標的，柳葉刀看人手，NEJM 也看人手，看不懂的東西就問醫生朋友，然後去查一些資料，看像國外的這個，包含說在美國跟在加拿大像美國就說 Medicare，Medicare 是怎麼樣，那它會怎麼樣去補貼大家，這個藥價會多少。幹，那時候為了一個股票研究到這樣，然後覺得自己挖到一個寶，就最後面烙賽，就是賠了滿多錢的。

那剛好昨天在群組裡面有人問我這件事情，對，大，有沒有賠過錢？幹，都有。包含大家都覺得，好像出來錄節目或是說跟大家分享的，都是那種股神，可能很多 podcast 要塑造這樣形象，但是我一直以來沒有塑造這樣形象，我就是陪大家聊天而已。那我有分享一些失敗的經驗，過往也講過滿多次了。

那有這樣子，暈船然後重傷的事件，所以之後我只要，比方說我規劃我要買 10%，可是我買到 20%、30%，我就把它算成是暈船。我知道這是不好的，所以要提醒自己說，因為之前有那種超級看好的東西，可是烙賽，所以你如果發現跡象不對，你要趕快跑。就是你，你不可以像之前這樣子就是死死的抱著，然後終於才發現有些東西是與你為敵，因為那等到你知道那已經太慢了。你會發現說連醫生也判斷不出來，因為跟你一樣有持股的也有醫生，大家都一直討論那麼同溫層好 high，就發現幹，你們自己在那邊同溫層，就是其實人家早就不要玩了，就走掉了。

所以盡量還是尊重紀律會比較好，那破壞紀律，你就要小心有一些比較嚴重的代價。但是當然有時候，比方說像去年，暈船的做法就幫我帶來的不少的獲利。不過我覺得要很小心，因為你只有真的烙賽過，才會知道說為什麼要有紀律。

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好，下面一位：「五星推推，感謝癌大好節目。去年 3 月不知道從哪裡聽到這節目，就可以來聽，雖然對股市一點概念都沒有，但是喜歡癌大的節目，希望可以也可以了解很多的時事跟觀念，或者變成感情諮詢平台很有趣。Spotify 歌單也很棒，收了不少到自己的歌單裡。希望能夠繼續聽到癌大分享，也祝癌大一家人健康平安、發大財。」

非常感謝。

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下面一位：「13 秒三則留言加結語，股癌的語速太猛了。」

謝謝。

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下面一位：「首選中國必獲勝。」

這就是這樣，這個中國或成最大贏家，他說：「五星噴到爆、讚到爆。」

感謝。

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下面一位，他說：「五星推讚，恭喜主委次子恩典，恭喜主委即將要抱小孩。」

謝謝。他說：「想請教主委關於 CCL（嘉年華郵輪）的看法。去年因為疫情導致各大郵輪公司倒的倒、逃的逃，大概從谷底慢慢爬的 CCL 是否有機會重上更高峰呢？麻煩主委提供一下意見，感謝主委。」

OK，像去年在疫情的高峰，我也有跟大家分享說，因為我有同時在經營旅館，現在是沒有，現在我抽身了，但是之前有。但是我只能告訴你，其實旅館到現在都還沒有，就連台灣這樣的地方，根本沒有什麼疫情的，可是都還沒有回溫到該有的一個高度。

那我必須得說，其實就算疫苗打到，我們現在看以色列這邊成績是很好沒錯，但是我相信，就是像 CCL 這樣的公司，當然短期的股價我真的沒有辦法給你什麼太多的建議，我只能跟你講說它的經營面的一些想法。我的想法就是說，就算疫苗打到了，之後我們會有什麼旅行泡泡，那你的護照上面可能會蓋個章說你是有打什麼某某某疫苗的，那才可以出國之類，可能可以去搭郵輪、啥小的。

可是只要有任何一個風吹草動，比方說又有人在上面確診、感染啥小的，我不知道，會不會跟之前一樣可怕。你只要像持有這種東西，就像是抱著炸彈一樣。其實之前像是，一些這個投資大師就跟你講說，航空股不是太好的標的，因為航空股是一個獲利是很有限的，特別是做這個載人的，載人的航空股，那基本上獲利是有限的，可是風險可能是很大的。因為像是今天摔掉一架飛機，有什麼，那是超級大條的事情，可能就造成股價重挫。所以可能上檔獲利有限，下檔的損失可能是更大的。

那我覺得像這樣的標的，是我啦，老實講我會避開。但當然富貴險中求，你要去求也是可以。因為它可能隨時比方說，就是上去的人有人確診還是啥小的，我覺得超嚴重的，因為它這個東西影響太重大。你知道如果今天是什麼，你說你要去投資希爾頓，我還覺得還好，因為飯店，飯店就兩天關起來消毒什麼，郵輪是大家都關在郵輪上面，我覺得那個恐慌的程度會高非常多。我自己也想法了。

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好，那最後的這個：「五星吹捧到玉山，五星換 QA。想知道癌大對於新象這次股票最近突然暴跌怎麼樣？Telegram 群一直有人在問，那是我呢，也沒有查到相關的新聞。像我們這種散戶要如何去了解這次的暴跌？有沒有什麼比較快的呈現或是資訊，那比較快的管道可以推薦呢？感到有講到新象，我會笑嗎？」

因為新象呢，我有朋友跟我講說新象的這個獲利非常漂亮，我當然也知道，因為我一直有在關注，它是在做這個博弈機台的，在做博弈相關的。那新象的 EPS 超漂亮、超賺錢，其實台灣的隱形冠軍之一就是博弈。那做賭博的人，看到那晚上台中內科，那五股科學園區，晚上亮燈很多都嘛做賭博的，那很賺錢。

那今年也賺非常多錢，所以我有朋友就跟我講說，他們下一步要開法說會，可以先布局，因為聽說明年會更強。這不算什麼內線消息，不是說內部人，就是朋友的分析跟我講，就說他自己算，他覺得明年會更好。我就跟著買，我就敲了兩張，兩張多少錢？156 萬吧，就幹的嘛，那一天開出來，然後直接先跌七八趴，我看到七八趴我就不對，我就先砍掉了，就後來那一天是鎖跌停，但是我已經先離開。後來有反彈，就連說我可能砍的位置也不是太好，但是我又覺得，我幫我看錯了就把砍掉。

之後就去了解一下，就說法說會講得比較保守。過去非常賺錢，可是對於未來，他們持一個比較保守的看法，所以當然有些法人或是有一些資金就不青睞，這樣就把砍掉。

那這也是我很常跟大家提到的一個重點，就是你看財報，財報是過往發生的事情。那過往發生的事情，財報一貼出來，你會看、我會看、你阿嬤也會看，大家都會看。所以其實我覺得財報對於過往發生的事情，你只能把它當成是一個驗證，它並不是一個真的超級有價值的東西。但是公司一般會給一個業績指引，在美國叫 guidance，就是它會告訴你「我們未來會怎麼樣，會不會賺錢，未來我們有什麼樣的規劃」，這個才是大家要聽的。

因為你投資一家公司，核心是什麼？核心就是我們買它未來的現金流，你不再買它過去。因為如果是買它過去，等於是你希望你買進它這家公司，現在就清算，對吧？已經賺多少錢然後分給大家。不是啊，你買它就是要買它的未來成長性，未來可以帶進來的現金流，所以才有辦法比方說這個 DCF 去算，然後去折現，然後算說這家公司是多少錢。所以你是要買未來，但這家公司如果就是很明確告訴你說「未來可能沒有那麼好，比較保守」，那有時候就會遭到這樣的無情爆殺。

但是也不代表這是不好的事情，你知道其實有些像是大立光的林恩平，然後講話就是屬於比較保守的。那或是像是最近晶彩，晶彩的叫做陳家鄉，然後反正有一些老闆他們講話就是這樣，他就是有一說一、有二說二。這樣好像我在捧那些老闆，也不是，我觀察他們，他們講話就是比較實在，那他有說他也不是說什麼故意要去低估計的公司，然後會說太保守或怎麼樣的，他可能也是屬於比較悲觀的人，所以他在講這些東西的時候，他就會講得比較、就會留一手，然後他反而希望說之後給你驚喜，那也不要像講太快。所以不代表說什麼，他新象以後就一定會很慘還是啥小的，就可能對於未來是保守的，也不一定。因為我不知道新象老闆的風格怎麼樣，因為這次我就很坦白告訴你，是我朋友跟我講，我就買的，我之前偶爾有在看，但是他跟我講的時候「好啦好啦」，就買看看，那就烙賽了。

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好，那這集節目先聊這邊，就這樣，掰。我今天聊了 40 快 45 分鐘，應該是我們最長的一集吧。好啦，掰。