股癌逐字稿 EP142：玩遊戲ㄉ不會變壞

逐字稿內容

換手聽股癌，我的兄弟說。本集節目由 State of Survival《全面失控》贊助。

防疫最對的選擇，就是在家玩遊戲。《全面失控》是一款全球最暢銷的殭屍題材末日生存策略免費手遊，目前在全球已經累積超過 6000 萬次的下載。故事是一家叫做 GigaCorp 的公司，研製出一種致命武器，給全人類帶來巨大的災難。

《全面失控》跟最強末日影集《The Walking Dead》（陰屍路）聯名，主角戴瑞（Daryl Dixon）也是代言人。遊戲內只要解鎖陰屍路的相關線索，就可以免費獲得全新的英雄戴瑞。此外還有生存挑戰、區域小遊戲以及陰屍路的元素蒐集等超多活動。五月推出的新活動「摩托狂飆」，Showbang 跟戴瑞將環城三圈，在摩托車的引擎聲中享受狂飆的快感。那如果你想知道你最喜歡的英雄會怎麼樣看待這樣比賽，趕快去下載遊戲來看，會有很多有趣的彩蛋。

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疫情期間，不知道大家過了什麼樣？不知道各位家長、各位朋友、各位 work from home 的朋友，大家感受是怎麼樣？希望都還可以。我覺得最困難的期間，應該就是這一、兩個月，因為突然爆發了。但是到最後，講不好聽一點，就是大家會對於疫情比較疲乏。疲乏不是代表說你就是從現在開始就無感、不戴口罩，因為你又會被罰錢。其實為了大家健康，你還是要把這個口罩戴起來。就是大家會去習慣這件事情，這個不是第一次，也不是第一個國家，這前面也就有很多國家都示範給你看，到最後大家都會搞到心累。

可是沒辦法，我們覺得要抗戰到底。像美國這邊就比較好笑，他們最近就有新聞出來，讓他們有這個「疫苗樂透」，因為大家已經不怎麼樣去打疫苗了。那當然像是 Cuomo 這個紐約的州長就說，這可能是因為想要打疫苗的人都已經打了。那他們國內其實有蠻多的那種，第一個就是他們不相信疫苗的、覺得疫苗有害的。我之前有分享過，其實在歐洲真的有看過這樣子的人，超傻眼的。我就是贊助兩位朋友，然後真的覺得疫苗是一個人類的陰謀，就是像是什麼飛機雲那個是在灑一些化學物質到大家的世界中；那自來水，你喝自來水裡面有氯，那氯就是要政府要控制人類的手段。他們很多很神奇的陰謀論，我知道很多人他是不想要打疫苗的。

但他們現在就要鼓勵大家都要出來打疫苗，所以他就給了這個疫苗樂透。那用這個疫苗樂透的方式，他們就發現有效的刺激大家出來打疫苗。所以你看像美國這種，大家的疫苗都已經夠用，他們已經開始輸出、輸出到韓國，那時候希望也會輸出到我們台灣來。整個疫苗都夠用了，明天就可以打了，疫情也很可怕對吧？他們也死這麼多人，可是就是要打不打的。就是整個國家從上到下，有些人就是不相信這樣的事情，或者說他就是覺得疫情已經沒什麼了，反正別人打了，你們都不會被感染到了，可以斷絕掉就好了。大家的想法會不太一樣。

到台灣會不會後來有朝一日也走成這樣的一個情境，我們是不知道。但是股市我們目前看到的是，從一開始很可怕的下殺，然後到我們看到歷史最大的反彈，那之後又稍微再震盪一下。那禮拜五收盤的時候又漲了，而且這次是有漲到電子的。那其實也是我這兩個月來，第一次賺到大筆的吧。就是其實去年是真的很滋潤的一年，但是今年其實還滿悶的，特別是傳產跟原物料我並沒有著墨太多，所以我算是休息了一陣子，我就每天在打我的電動。那最近，伺服器開始轉強勢了，所以真的是還滿不錯的。

像你看這些強勢的類股，你會覺得發現有趣的地方在於說，當其他東西在下跌的時候，他又不怎麼跌。你只去看這些股票走勢，你會發現其他人可能都是跟複製貼上一樣，反正這個前面的小股災的時候，大家都跳樓了一陣子，但是有些東西就是不會跳樓。那當然我們不排除，會不會它是延後跳樓，有點像講補跌。但是我是覺得這種強勢的股票，可能就是在市場裡面廝守的標的。什麼叫廝守？就是你今天假設你的股票有 100 支好了，那法人也是有 100 支股票。那我就問你，你今天風險過高，你知道股票可能進入空頭，那你是不是就要拿一點現金回來手上？一些獲利了結把它砍一砍，或說一些已經在那邊要死不活的都把它砍一-砍，那你會先砍什麼東西？

大多數人應該都會告訴你，我一定先砍我沒這麼看好的。就像是一些美國對沖基金，他們現在開始做一些有趣的事情，當然這不是新鮮事，只是最近開始會把它報導出來。像是 Ark 可能他就會在成長股下殺的時候，去砍掉他手上的權值股，像在 Apple，然後砍掉拿去買這些成長股。我就先會講說，你這不是很奇怪嗎？Apple 是一個好公司，然後就這麼硬挺挺在那邊，未來又沒有不好，為什麼你要把它砍掉？因為其實對他來說，他的邏輯是順的，Apple 這種公司就是現金，對他來說就是現金。就像查理・蒙格買阿里巴巴，對他來說，阿里巴巴就等於是 cash。因為我們現在都不想要拿現金，因為現金這種東西長期拿的話，第一個你會繳通膨稅，通膨的東西又把你現金的錢吃掉。那再來就是，其實你寧願放到任何資產去，就算你可能不要放這麼激烈的資產，但是你也找到其他東西，這個孳息的效果是比現金來得好的。

那對於像是 Ark 的做法，就是他把蘋果殺掉，然後去補血他的、補這些成長股，因為他覺得這是未來看好的。你會發現很多基金都有類似的操作，他會有一個賣出的邏輯，就平常拿來放錢的地方，那真的需要的時候，他就殺這邊，然後去補其他的東西。那對於其他的法人機構，或是對於一般自然人，其實是一樣的事情，你會先殺什麼東西？那正常的角度來說，大家都會先殺可能沒有那麼看好的東西。就是那種很強的東西，不然是你在 2020 年的股災看，你也知道那種很強的公司，那個回檔的幅度就是比別人少。就後來表現很好的公司，很多都比別人少。那當然有那種真的跌很深很深的，跌到爹不疼娘不愛、覺得這個公司要去死的，然後之後面他來一個絕地大反彈，也有啦。反正差不多是兩個極端，那這兩個極端都有人喜歡。我現在喜歡選這種跌得狗吃屎的東西，那去找到這個價值所在。那我現在喜歡其實不怎麼跌的，我是喜歡這種不怎麼跌的，就是留下強的。那我是那種打不贏就加入他的想法，所以只要是這種很強勢的東西，我就把他留下來。

那其實你在電子股已經可以找到這種強勢族群了。那這個航運還有原物料當然不用講，他們一直以來都是強勢族群。那我跟大家說這個，就是要去提醒大家，其實每個人的交易方式不一樣。我最近開始在群組裡面，有人會問我說：「為什麼主委你都不追航運？」我才想問說，為什麼你們一定要追航運？你們沒有別的選擇？就是東西他很會漲，沒錯，那所以就代表我一定要追嗎？去當詐騙車手的時候，鈔票也會賺，你要去賺？那會說什麼，去開砂石車也會賺錢，可是你就是一個 office 宅，只能坐辦公室，曬太陽曬兩下就頭暈的，那你就要去開砂石車？這是一個很簡單的道理。可是在股票市場裡面，我覺得很多人都會頭被打到，他會一時間轉不過來，就是他會覺得，哇這個東西在漲，我趕快去追。你當然可以去追，這就是所謂的廣義的動能交易。那你可以去追，只是動能交易用得好的人是很少數的，要把動能交易抄得好的人是很少數的。那你就去選擇一個你喜歡的方法，這是沒有什麼對錯的。

OK，那我們這幾天就是整天在打《世紀帝國》，打到爛掉，每天都在玩《世紀帝國》，然後跟幾個財經部落客，還有全是交易人，像是杰、麥可風、D-Mo 站長、通勤心理人，以及像是股海筋肉人跟眾龍，反正大家都有一些在玩遊戲，那同時也在市場裡面一起來做事情的人。你就會發現，其實打遊戲就跟在股票操作一樣，你會發現每個人的個性不一樣，做法不一樣，那看法也都不太一樣，可是大家還是可以當朋友。

譬如說現在在市場裡面，有一個大大感覺說，現在大盤在季線之下，他是一個在看基本面做事的人，但是他會尊重大盤，大盤在季線之下，我就是不做多，我手上就是沒有多單的部位。另外一個大大的，就是現在錢才剛打到 55% 吧，然後說接下來還有 45% 可以打，但是真的很怕這是台股的最低點。他覺得東西還沒有撿夠，已經很多他要買的東西、以電子股為主，已經反彈了，那他就很怕說之後買不到。有些人想法這樣。那有些人就還是比較悲觀，覺得說這東西可能會再持續的下滑，所以只要再分多批一點，然後可能就是拉長到兩個月去布局，就沒有關係。那也有些人就是完全不在意行情怎麼樣，現在漲跟跌對我來說都沒差，我一樣可以做，因為我是使用期貨的方式，所以只要有波動、只要有一個趨勢，我就可以做。我最怕的是那種震盪不明，或說整個盤子太冷靜不動的。那你就發現這個各自的方法，打遊戲有各自的方法。

像我自己就超喜歡種田的，那種田種到爆炸。不知道是不是因為這個血液裡面有這個客家血液在流動了，唐山過台灣，整天在那邊種田。那後來他發現說，盲目的種田不太好，我種到經濟分數最高的，但是那種打快攻流的就很嚇人，他們直接把斥侯插到你家裡面，然後你還在種田，就直接被人家殺光，那村民都被殺光。所以後來就稍微轉念了一下，就除了種田之外，那趕快再蓋一些馬廄，這樣趕快塞幾個斥侯，你過來捅我，我就過去捅你。發現說越玩越強，這個遊戲的功力越來越進步了。

最近也蠻多朋友開始在打遊戲，然後開始在看影集，在台灣開始發生宅經濟。可是台灣的宅經濟，可能跟這種全球宅經濟比起來，我們是比較累的。因為他們比較早爆發，那現在可能很多已經開始在上工、在打疫苗了，那我們現在才剛要進去。但是我個人也是比較樂觀去看待，可能一、兩個月，就是我們之前衝出來這一波，大概需要一、兩個月消化，那一、兩個月消化之後，應該是不至於到太悲觀。雖然說會不會升四級我不知道，但是其實我個人是覺得台灣的市場，應該會很快就對疫情鈍化，然後就所謂的疫情的行為，應該不太會影響到市場，除非突然升一個四級，或是會有一個真的非常暴烈的數字，不然我覺得那我每天政府幾百例的那些，已經沒有太大的意義了，我的看法是這樣。

那真正對於市場比較可怕的兩件事情，第一個就是停電。因為連續停了兩次的電，我知道很多人會抱怨說：「為什麼不停台積電？為什麼要停我們的民生用電？」其實這個就是孰輕孰重的問題。當然有些人會講說，我們每個人都很重要，而且左派份子可能會覺得說大家都很重要、平權那種的。可是不得不說，以我的角度來說，當然對於很多人來說可能是錯的，但是我的角度是台積電怎麼可能可以停？你在家吹冷氣是可以停，你在家打電動，像我電腦被斷掉，我覺得可以停，可是你不要停台積電。那當然可能有人會講說，那是因為你有在投資股票，你才會這樣想。所以每個人想法一定不一樣，但我講我自己的看法是覺得，他絕對不可以停這些科技廠以及我們的重要工業，一定是停民生這種可能停了你們也沒差，你們就只是上網幹一幹，可是不會對於這個 GDP 或是對於整個國內的生計造成很大的影響的東西，一定先停掉這種東西。

可是如果假設之後還有問題再出來的話，停到這些科技廠的話，那超嚴重，那絕對是比疫情還嚴重。他們那個機台一停下來是會出大事的。那再來就缺水，缺水問題也很大。不過昨天下了一個超級大雨，在林口跟台北這邊，我看台北朋友那邊還有我自己在林口，都看到這種超級大雨，希望有幫水庫補到一點水，不然沒有水問題其實也很大。

所以其實現在的看點並不是疫情，在我的角度，我的角度是缺電跟缺水是比較大條的。那電，我知道現在在外面有很多的爭論，到底是不是缺電，還是說是誰怎麼樣，還是政黨、還是誰害的什麼的。反正你們要怎麼爭，是你們家的事情，我對於政治沒有到特別狂熱，反正就把問題解決掉就好了，不需要很多的溫暖的文字什麼的，不需要互相打氣，反正就是解決問題，有問題就把問題解決掉，就是這樣。誰可以解決問題，誰就可以獲得我的票，那這是我對於整個政治界的看法。那目前其實我個人是覺得這兩個東西會影響比較重大，你要去注意。

那疫情的東西呢，它開始鈍化之後，我就當然現在有幾個看點。首先第一個是我在，那時候禮拜天的時候，上個禮拜天的時候我就有發一篇文章，我就開盤前，禮拜一開盤前我發一篇文章，然後跟大家說，其實你可以去關注那些，比方說它的工廠根本就是在國外，或是說生產基地根本就是在國外的公司。你發現這些公司，在這件事情殺得滿兇的，就是很莫名其妙。看你台灣得到疫情然後開始上來，可是你工廠都在國外，你營業的地點什麼在美國之類的，那根本其實認真說是沒有什麼影響的。所以像這樣的公司，它就是你第一階段該接的東西。

然後在上上期的節目，有跟大家提到一些像是這種線上購物，像 momo 或者說 PChome，他們也是可能潛在受惠的。不過要記得一點，就是說台灣的這個市場主要是靠外銷，我們內需的市場並沒有很強大。所以會不會可以複製當時像是美國跟歐洲封城，然後他們的這個封城概念股，像是 Pelaton、Zoom Video Communication 這些大噴，我覺得應該是比較困難。就是除非現在全世界又再一次的往封城的那條路走，不然只有台灣封城的話，其實你要去注意，有些疫情受惠股，他可能這個攻擊的幅度，我自己覺得應該不會到太高。

那你可能可以注意的反而是那種疫情受害股，就是你在美國跟歐洲疫情爆發的時候，你是要看受惠股，因為他們會有一個大量的人口，然後其實大量的趨勢改變，大家在家上班什麼的。可是台灣因為內需市場真的是比較小，所以我們可能是去專注在這些受害股。也就是說你可能會往抄底的方向去走，只是抄底要抄在什麼時候，那也是一個學問。那我自己的做法是，我不會抄在當日還有新低，我會在尾盤撿。那如果當日有新低價，我覺得放棄今天就等到明天，反正只要沒有新低價的時候，我覺得在尾盤開始慢慢的買。

那可以注意的一些標的呢，就是我們剛剛前面講的，有些被錯殺的，他根本工廠就沒有在台灣，他根本營業就沒有在台灣，那你們在殺它殺什麼？那當然有些東西是整個都在台灣的，比方說像是寶雅，寶雅就是一個經典案例，那營收幾乎是百分之百都在台灣的。像遠百呢，遠百可能在台灣有，那在中國也有，所以就是混的一半一半。那其實大多數的公司都有這樣，可能一半一半。所以你可以去觀察那些在台灣他會受害的股票，然後目前有被下殺的股票，這些股票可能就是之後，就等到我們疫情的東西結束，而且你也知道他終究會結束，因為這個其他國家幾萬例在噴的，他們還是結束了。所以這個東西是一定會結束的，那可能這就是一個很難得的買點。如果是我的話，我現在會去注意這種已經殺很低的東西，而不是注意受惠股。受惠股可能稍微炒過一波那就會結束，因為整個市場的量體是不一樣的。可是受害股呢，如果說特別是一種在台灣的營業項目為主、工廠都在台灣的，那這個營業都在台灣的，可能就會有蠻多機會的產生。好大概這樣子，大家這是我對疫情的一些看法。

好，那接下來我們來聊一下 Take-Two Interactive 的財報，這是一家遊戲公司。那我老聽眾應該要知道說，這個公司我們應該聊過幾次了，前面都有跟大家提到。那當時會跟大家聊到 Take-Two Interactive，最主要是因為歐美的封城，那他們封城的宅經濟就跟我們的宅經濟應該是有很大的量體差別。他們在家的人非常多，人口又多，消費力又好。所以，宅經濟的標的當時就是一時之選，不然說像是 Take-Two Interactive、不管是說任天堂（NTDOY）、或是像是 Ubisoft，那 ATVI 動視暴雪、EA 等等的。

只是最大的難題就是說，你要去猜到玩家會買哪一家公司的東西，然後會讓你在股票獲利，但是其實是不容易猜到的。所以，小朋友才做選擇，大人就是我全都要。你可以直接把這些遊戲公司包一包，包成一個 ETF，設定一個比例嘛，看你要按市值排列，還是說你就直接去用你喜好的程度去排列，然後認賭服輸，然後把它組起來。反正最後面的整個產業都會成長，因為你知道封城，所以整個產業都一定會營收會變好，那你就會全部都會賺到。雖然可能裡面會有一些拖油瓶，但是沒關係，你就賺一個平均值。

那當時的這個組合在疫情中的表現其實是還不錯的。但是如果說拉到今年，就是假設你這個配置直接到今年的話，那我用這個 Portfolio Visualizer，因為我後來把它解掉了，所以我沒有辦法看我自己帳上的損益。那我拉 Portfolio Visualizer 看，是跟這個大盤（VTI）表現是差不多的。所以其實也反映一件事情，像這種事件型的交易，不管是疫情突然爆發、報價上漲缺貨、還說突然一時間洛陽紙貴等等的，像這樣子的狀況所形成的股票條件，它可能持有的時間不會太長。所以可能你做完一波之後，就要找時間把它停利掉。那長期持有的話，對你的優勢可能不會這麼明顯。除非比方說，像是疫情永遠改變了大家的生活，就是玩家永遠的變多了，那可能可以維持一個動能。但是目前我們用回測方式來看，其實在今年的表現可能就沒有這麼的突出了。就是整體來說是跟大盤差不多的，就假設說你從去年拉到今年，你抱這麼久，你不如去買大盤。

那當然是買大盤會比較好，因為如果說表現的跟大盤差不多，雖然我們一直強調不可以用後視鏡投資，但是你觀念還是要有。你投資個股去組起來的 ETF，這種族群式的 ETF，它畢竟就是整個市場裡面的一小環而已，市場族群這麼多，所以你的風險一定是相對大，買大盤是最穩健的。所以如果說相較於大盤沒有很明顯的、因為你要去承擔風險所獲得的溢酬、獲得額外的報酬，你就不要去承擔這個風險。這是非常簡單的道理。就像如果你今天在銀行的存錢就可以獲得 10% 的利息，那你在股票市場可能殺進殺出只有 12%，那你乾脆去存銀行。因為這 2% 值得你冒險？可能就不值得了。你要去比較一下。

那遊戲的 ETF 我個人是覺得，在今年可能那個爆發力就不會這麼強大了，就以整個族群來說，可能就是回歸到個股。去年是因為疫情的趨勢，所以你知道整個族群會衝一波，但是今年可能就是回歸個股。那我還是很看好 Take-Two Interactive 這家公司，我們就簡稱把它叫做 Take-Two。Take-Two 的表現其實一直在都很好。

他們最有名的遊戲就是《俠盜獵車手》，在香港翻成《橫行霸道》，英文叫做《Grand Theft Auto》。那這款遊戲其實我是從第三代的 Vice City 就開始玩，從 Vice City 一路玩到 San Andreas，然後再玩到第四代是在紐約，以及第五代又拉回去 LA 的地圖，叫做 Los Santos。那其實整個系列是非常好玩，它是那種開放式的遊戲，也就是說整個地圖上你要去哪都可以，你要幹嘛都可以。我相信男生應該都有玩過，那種臭宅男應該都有玩過。那有一些女玩家，當然相對的數量是比較少，但是這款遊戲真的超級經典，推薦大家要玩。特別是你現在要被關在家裡，沒有玩過 GTA 的，非常推薦你去玩 GTA。那這也是美國十年來賣最好的遊戲，在過去的十年來，整個系列總共賣了 3 億 4500 萬套。那其中《俠盜獵車手 V》就是最新的，他賣了 1 億 4500 萬套。雖然講最新，可是已經快要是 10 年的遊戲了。他可以撐這麼久，是因為他後來開了一個線上版，就是《GTA Online》。那《GTA Online》是用五代的設計，然後把它變成線上版，你可以自創自己的角色，男生跟女生都可以。怎麼穿衣服、買房子，然後在裡面裝飾你的東西，然後把你的車子改一改，改得很帥、可以炫砲，可以飛的摩托車、可以射飛彈的摩托車。他就有很多很誇張的東西。他把一些什麼，像是回到未來的車子，然後在 GTA 裡面也開得到，他會去有一些致敬的東西。講好聽叫致敬，講難聽就抄襲，就把別人那種很酷的東西，然後放在他的遊戲裡面。

所以整體來說是蠻好玩的。其實 GTA 我自己也是玩了好幾年，那只是到近年來就發現說，已經有點那種推不出新梗的，是很好玩，但是你總是在玩膩，你玩十年。那 GTA 線上版，他最賺錢的東西其實就是靠鯊魚卡，因為他前面講到，這遊戲的變化很多，你有很多可以買的東西，不管是這種，除了剛剛講的房子跟車子，你也可以買地堡，就是在地底下的一個堡壘。然後你也可以買船，可以買遊艇。雖然其實這些物件上面的互動，就是在遊戲上面的互動上是沒有很多的，但很多人覺得爽，所以很多人就會去儲值這個鯊魚卡，然後去買裡面的東西。那他在這個 Microtransaction 上面，就是這種遊戲的內部交易，就賺了一大堆的錢。所以有很多人說，他就是因為在 Microtransaction 賺了太多的錢，所以才遲遲沒有推出 GTA 6。因為發現說，光是 GTA 5 你們就一直在那邊課金課到爆掉了。那時候是講說川普下台前，他們不會推出 GTA 6，就一個政治性的聲明。現在川普下台了，但是今年大家應該還是不會看到 GTA 6，馬的。

那同時除了 GTA 系列之外，他們還有一款叫做《碧血狂殺》，那這個我覺得也非常推薦，英文叫做《Red Dead Redemption》。它是一個以西部為主題的遊戲，那有趣的地方是，這個《碧血狂殺》就有結合到 GTA，他們的故事線是有一部分是有串到的，我覺得是在蠻有趣的一個地方。那《碧血狂殺》裡面，它是偏向西部的遊戲，那 GTA 你可以說是開車、開飛機、開船，那在《碧血狂殺》就是騎馬。所以甚至可以講它是騎馬模擬器，地表最大的騎馬模擬器，因為花很多時間在探索地圖。但是我覺得其實裡面最好玩的部分是去狩獵，雖然狩獵聽起來好像政治不正確，但是它是裡面那種很酷的，比方說超級大熊、超級大鱷魚。那這時候可能有人會吐槽，媽的熊好好的，你幹嘛去弄他？可是就遊戲嘛，遊戲就這樣，很酷你就去把它抓下來這樣，就狩獵它。那它的裡面遊戲的風景、整體物理設計什麼，都是非常非常的優秀。那《碧血狂殺》系列賣得很好，整個系列 6000 萬套，那第二代也能賣了 3700 萬套。

那同時，其實整個 Take-Two 下面還有很多的東西，就大家可能比較熟悉就是 GTA 跟《Red Dead Redemption》，可是同時 2K 系列也是他們家的。2K 系列是整個籃球模擬遊戲裡面，在美國目前是賣最好的。那 2K 裡面也有這種 Micro-transaction，就是可以在遊戲內購買東西的機制，那也幫這家公司賺了不少的錢。

那除此之外，還有一些比較有名的遊戲，我舉例一下。像是一個這個，大家都會講它叫做「精神時光屋」，《文明帝國》（Civilization）。那《文明帝國》這款遊戲，我比較不建議大家玩，因為如果你一玩下去，可能你醒來你兒子已經三歲，然後上大學。因為他一玩下去，你會想說：「再一個回合就好，再一個回合就好。」然後沒完沒了。像我之前在歐洲玩《文明帝國》的時候，常常我們明明開遊戲是晚上九點，可是等到我玩完的時候已經早上九點，超傻眼，你不知道時間怎麼過去的。所以《文明帝國》這款遊戲，是你真的要很閒很閒的時候再來玩。

那除此之外還有這個《邊緣禁地》（Borderlands），它是一個射擊遊戲，但是它有畫風，我沒那麼喜歡，可是很多人喜歡這種很特別的畫風。那還有另外一個我超推薦的是這個《生化奇兵：無限之城》（BioShock Infinite），這一代超級好玩。你會一個這個小幫手，一個可愛小女生，她會是丟彈匣給你，然後丟東西給你，然後你就是去在這個 Columbia，一個在空中的城市裡面冒險跟探險，非常讚的遊戲。

那 Take-Two 整個公司今年的表現其實也還不錯，就較去年同期第四季來說成長了 10%，那全年成長了 9%，算不錯。那今年的展望其實也還不錯，包含說他們雖然 GTA 6 還沒有任何的消息，不過他們預計今年還會在持續的推出四款沈浸式體驗的遊戲，那其中有兩款會是系列的作。所以大家都非常期待他們會為大家帶來什麼樣的遊戲。那同時，你也看到華爾街就是因為這樣，就上調了它的目標價。那股價的表現目前不錯，所以動能仔這時候可以追進去。認真說如果你是動能交易的，你就是看到這個 Wall Street 在吹捧的時候，就會跟著追。雖然有些人不喜歡，有些人覺得說這個法人在拉目標價的時候等於要出貨。但是我必須得說，沒有一個指標，好比說法人拉目標價等於 100% 出貨嗎？沒有。還是要看你怎麼樣去看，就是新聞等於出貨？也不絕對。一些新聞它報給你的時間點，其實超級好的買點。所以其實你本來就要去追蹤這些公司，那你可能因為這個資金成本的關係，你不希望買在盤子那裡面搖，但是如果說一個公司有強烈的動能，特別是我覺得 Take-Two 如果真的後來推出 GTA 6 的話，應該是會有一個超級強烈的動能，因為他們是做口碑的。

不過最近有一家公司也這樣，他也是做口碑的，就是 CDPR，那波蘭蠢驢。波蘭蠢驢目前帳上的損益大概是負 30 幾趴還 40 幾趴，蠻多的。本來覺得說這款遊戲，它現在退貨的人之後一定會買回來嘛。那事後開出來的數據是這樣，就連退貨的人都很少。本來想說它大賣，只是因為它有一些 bug，那大家開始去退貨，結果沒想到連退貨的人都很少，但是股價表現還是很不好。所以目前大家對於這家公司的可能在市場上的喜好度是比較低的，不過其實整體的基本面還是很強勁。

那強勁的基本面就代表股價一定很好？其實也未必。因為以最近的台股一些財報開出來，必須說像有些公司，我自己手上有的，跌得很兇，可是它開出來的數字是都比預期好。不管是我自己本人的預期，還是法人的預期，都是擊敗預期。但是在市場上去做估值調整的時候，我不管，我就是要繼續下修你的 P/E。或說好比方說，現在最近比較紅的，就是在中國這邊，他們對於手機，因為之前大家要搶華為市場，所以瘋狂的下單。其他二線廠，大家去搶華為的單，所以瘋狂的下。那只是最後面就發現，可能下太多了，所以開始去下修一些預期跟規劃。印度這邊疫情爆發，疫情爆發之後，可能在印度這邊的，因為他們人口非常大，可是他們對於 3C 的需求跟著下修。所以像這樣的東西，在台股，外資就有去降評一系列的股票，特別是手機供應鏈，就會去覺得說你們可能未來的業績不會這麼好。

這要看你怎麼去解釋，有些人就把他解釋成這是一個機會，因為其實未來還是會很好，這只是一個短暫現象。有些人就解釋成說，可能市場的熱度就會就此消失。所以還是要看你怎麼樣去定義這件事情。我們能做的其實就是在股票市場裡面，盡可能的，你一定要會基本面，你一定要研究這家公司。那你看好這家公司，你知道他未來不錯、會持續為你帶來現金流，這還是你可以投資的標的。那終於可以就使用各種方法，我看你要以什麼為根據去進出。但是，其實投資你自己了解的公司，你比較抱得住。

好，那這節目我們先聊這邊，接下來我們進入 Q&A 的部分。

第一位，Choco_so69：「六星亂吹，想問癌大一個困擾我非常大的問題。小弟是長線股票持有者，一直以來都深信長線投資才是王道，但不得不說市場雜訊真的太多，有些其實不用理會，但有時候有些訊息還真的是講得有道理。那有時一下利多，一下外資又出報告看衰。像小弟最近就很看好一家公司和他的產業，業績也不斷創高，但突然公布 Q1 的毛利率因為通膨降低，就讓我開始混亂，我當初的看法是對的嗎？像美股也是，總經報告一下多一下空，外資報告一下多一下空。那當開始懷疑自己的時候，股票就抱得很痛苦。懇請癌大解惑，如何篩選混亂的資訊，堅持當初買進股票的意志？」

人生中最大的決定應該是結婚，結婚都有他媽四成的人會看錯，你不覺得很屌嗎？就是最後面離婚。結婚應該是人生中最重大的決定之一，我自己這樣看，就是他還是你會想最久的，至少比你買進股票要想得還要來得久。很少人會比方說，今天在 Vegas 看到，媽的隔天就跑去隔壁的小教堂結婚，那是很少很少人。但大多數人應該都是做了相當程度的 DD，跟這種你說盡職調查之外，你了解了很多，家人的背景，然後懶叫好不好用什麼的，你全部一定都了解過。那為什麼之後面你還是離婚了？就是我們要去接受，人生中有很多這種你無法預期的事情。

在股票市場更是這樣子。我會一直跟大家強調，你開 13F 報告，你就看到這些大師級的投資人，一大堆在看錯的，應該說每一季都有看錯的東西。那你該怎麼樣去釋懷跟解釋這件事情？我覺得就看開一點。長期來說，如果你看對的東西是多的，那你就會賺錢。那如果說你都一直看錯，那也不要氣餒，你就買大盤，就讓大盤幫你投資。

那至於你提到的這個，你說這個業績不斷創高，但是突然公布毛利率因為通膨降低。這個意思應該是講說，他的原物料的價格上升吧？比方說最近銅箔基板走勢比較疲弱，大家就舉例說，因為銅價上升，庫存又不多，所以當然他可能這個價格，他的毛利就會受到影響。那他也沒有辦法漲價，因為他漲價的話，可能其他的工廠，日本的還是說中國的，就虎視眈眈，「你敢漲價我就搶你的客戶」，所以他也沒辦法漲價。他只能自己去把這個，就比方說這個毛利的損失，自己把它吞下去。可能是遇到這樣的東西。

那這個東西你可以預期嗎？我覺得也非常困難。我們都有預期到，應該說媒體也都跟你講，拜登要搞大基建，然後航運的東西在漲，然後鋼鐵在漲，什麼都在漲，黃小玉在漲，雖然最近好像已經跌下來了。那你知道這些東西，可是認真說，你很難去把它量化出來說，他對你的公司的股價的影響會到多少，很困難。而且他是一個長期現象，還是一個短期現象？這又是另外一個問題。

所以我覺得混亂的資訊一定有的，你要去釋懷。就像我在最早的時候，我剛進市場的時候，我就很羨慕那種有內線消息的，不一定是公司派裡面給你的，就是那種消息很快的人。「你們真好，你們怎麼這麼快就知道了？」那現在開始消息變快了，認識的人多了，越來越快，每年都越來越強。但是實際上自己體感，大概跟你講的那些消息、那些市場的看法什麼的，一半一半。即便有些是真的很強的高手，你也發現大家都會看錯。

所以不要對自己太嚴格，就不需要這麼嚴格。你已經努力過了，那投資就這樣。十個標的進去買，那你一定會有些看錯的，反正你看對的比看錯得多，那就 OK。那有些人可能不推廣分散投資，像我是還蠻推廣分散投資，但你不要分太散，什麼四十支標的，那沒有意義啊，可能十支就很難顧了。那只是比方說，像是 Monish Pabrai，或者說 Charlie Munger，他們可能就會跟你講不需要分散，那就是非常有自信，對自己的選股非常有自信，可以這樣做。如果說你對你的選股比較沒有自信、很容易會受到動搖的，那你就多分散一點。你如果分散成十份，那你就想，它就變成是今天假設有一次你完全看錯，不只看錯，它還下市，可是這樣了不起它只是賠掉你 10% 資金而已。

那我覺得你可以用這個資金控管的角度去切入。那對於自信的這個部分，就是不要對自己太嚴格，你就有盡力就好了。那因為世界局勢是真的變化的太快了，真的有太多改變了。比方說像台股，大家在講說，台股什麼時候會修正什麼時候，就突然一個疫情就砸下來。然後本來守得很好，那我們已經開始做各種劇本的推演了，結果沒想到是疫情爆掉，這個本來看起來是最難發生的劇本，就壞，就突然一瞬間就發生了。所以真的是有很多我們沒有辦法去想像跟猜測的事情。那你能做的就只是，反正預料之外的事情就調整。比如說你現在看到，因為通膨、因為原物料上漲，造成他的毛利變低，那你看你自己要不要因為這樣去調整股票，它是不是短期現象？你選擇了，那就下好離手，那就承擔，股票就這樣。

下面一位，XRuby，他說：「五星吹起來，感謝癌大的投資觀念以及投資聖經《灰階思考》。」不要這樣太抬舉了。他說：「讓我重新審視自己的投資觀念，由衷感謝。那不知道最近有沒有洗碗機的優惠嗎？現在我看到任何平台只要可以輸入優惠，我都會試看看 gooaye。另外想麻煩股癌您，祝福一樣是 I-Fan 的 Yvonne 生日快樂，也祝 Yvonne 全家平安。」Yvonne，XRuby 祝你生日快樂，那我自己也是，順便祝你福壽與天齊，生成快樂，萬事如意。洗碗機的優惠，目前是還沒有。

下面一位，cda_bf：「五星吹吹主委，我是大群的高中生，5 月 21 號是我 17 歲生日，可以跟我說生日快樂嗎？」這個 cda_bf，生日快樂，沒問題。他說：「雖然我看留言已經到了禮拜六了，但還是希望主委能夠跟我說生日快樂。那另外我的粉專叫做《高中生投資日常》，裡面是我對日常商業新聞以及時事的看法，有時候會做我有興趣的公司的法說、季報。（目前只有做原相）。做這個的初衷是希望跟主委一樣幫助到更多人，也讓更多厲害的投資人看到我，能否請主委幫忙宣傳一下？」已經幫你宣傳了。那我的初衷並沒有像你這麼偉大，要幫助更多人啥小的，我是覺得好玩就做而已。那也希望你就是一路順利。高中生，我不會跟你下指導棋說你一定要花多少時間在投資上面之類的，但是我還是覺得高中生去外面玩的是非常重要的，因為投資是隨時可以做的，但是像高中那樣子玩的機會，就只有在高中有，我的看法啦。

下面會 jack_go_play，他說：「五星吹上天，I want to go to the moon！去年聽著股癌買著美股，我也真的在去年意外績效達到 50%，但是來到 2021 年，我開始懷疑怎麼每一次股票都好高喔？如何選擇一個標的物？突然驚覺原來去年真的是踩到黃金，隨便買隨便賺。那今年我終於賣掉了 XOM，那把獲利的收入買了 Teladoc，在 110 買了五股，結果從 190 跌到了 104 上下。又聽了癌大最近看了 Q1 財報之後賣掉 Teladoc，那想請教癌大，我想要持有到 Q2 財報決定是否再繼續持有，請問癌大建議如何呢？謝謝癌大，祝癌大跟癌嫂都可以平安快樂。」

非常感謝，你現在才發現去年真的隨便買隨便賺，應該是去年到今年這陣子都是隨便買隨便賺，因為各個族群都漲到了，我覺得非常的歡樂。去年最早是漲 SaaS、電子股、科技股，後來到了第四季開始去漲金融跟航運，到第一季開始漲原物料，所以通通有，每個人都是大發財。只要從去年抱到現在，幾乎你應該都是賺錢，只要你有抱漲的你都是賺錢。

今年確實是變得比較難做。那估值偏高這部分，也是整個華爾街現在最大的問題。你問了一個大家都很好奇的問題，假設我們如果真的遇到它停止去擴表，甚至開始升息的話，股票要修正多少？但是我對這個沒有到非常非常悲觀，因為我認為成長股跟科技股，特別是美國的主要大權值蘋果、亞馬遜、Microsoft、Google、Facebook，他們沒有很劇烈的表現，幾乎是類似盤整的方式，除了 Google 跟 Facebook 稍微強一點之外，其他股票幾乎已經盤得快一年了。我覺得這個東西就是在等他的獲利追上，同時間也是把他的估值從可能本來偏貴，開始去往合理的價格去修正。所以我相信，你升息如果升個一兩碼、甚至到三碼之內，可能不會對市場有一個非常毀滅性的影響。短期的衝擊可能有，但是中長期我個人覺得你不要看到升息比方說一到三碼，然後覺得非常的恐慌。我覺得那可能已經有在反應中了，就市場不是笨蛋，大家都會有這個預期的心理，都會提早反應，所以我相信他已經提早反應了，這個是我對整個市場看法。

那至於你講說這個 Teladoc，Teladoc 對，我是看了他的 Q1 財報之後，決定把他賣掉。那其實我之前在疫情成長的時候，就是在國外疫情嚴重的時候，遠距醫療那時候的財報開出來非常漂亮。Teladoc 是併了一個 Livongo，就是他是做慢性病的公司，那 Teladoc 是做遠距醫療的，所以併起來之後算是一個強強合併，那我是很看好這樣的東西。那其實到現在我還是覺得未來遠距醫療的成長應該是會不錯。

那為什麼我在這集節目會說我把它砍掉呢？因為很單純就是，我的進出還是會有一個邏輯在。因為如果你沒有邏輯的話，很多時候會凹單。就是假設你每次都可以給他一個網開一面，給你一個「因為你是什麼樣子，放一馬」這樣子，我自己是不太喜歡這樣子，因為我覺得鐵與血就對了。那如果真的還是很看好，我可能可以留一點放著，但是如果不符合預期，我主要的部位就是要把它砍掉。因為其實 Teladoc 本來是我的十大持股之一，所以我勢必要把它砍掉，換到別的地方去。那很單純是因為它 Q1 的這個財報裡面顯示，增速是不夠快的，用戶的數量、一周增速是不夠快的。

那以成長股來說，為什麼成長股它可以獲得比所謂的價值股（美國人喜歡這樣分，台灣人喜歡這樣分）……成長股（growth stock）為什麼可以比這種價值股（value stock）來得貴？為什麼它明明沒有 earning，它沒有這個 P/E 值算不出來，它用這個 Price-to-Sales ratio 才有辦法計算，可是為什麼它有辦法比別人還貴？那就是因為它成長得非常快。所以像這樣的公司，你要去注意，就算它沒有獲利，沒關係，沒有人在意，沒有人買成長股是在看你獲利的。沒有獲利、沒有 EPS，不重要，EPS 是負的，真的都不太重要，你只要不要破產就好了。

大家要看的什麼？第一個要看你的成長性，你第一個營收要持續進來，即便營收可能都被 R&D 或是說行銷費用什麼全部拿去花掉，好像是最近 SE 開出來的財報，那就是這樣。它可能花很多錢在 R&D，然後在這個營業的相關的費用上面，那我覺得大家可以接受的。你花很多錢沒有問題，你去行銷沒有問題，但是成長要看到，這是最重要的一點。那再來就是用戶的數量也要持續往上爬。以及像比方說看 SaaS 會看 net retention rate（淨收入留存率），就是過去的用戶那留下來的有多少，這也是非常非常重要的指標。那其實各公司都有不一樣的名詞定義，反正你就要去觀察這些會直接影響到他們整體營收跟獲利，就未來獲力的這些指標，用戶的數量、單價是多少什麼，它都要持續進步，要維持一個很強的成長，才可以撐住它的股價。

那如果你覺得遠距醫療未來是好的話，那現在說不定就是一個好的買點。因為它已經把最近開出來的財報，成長率是不夠的，所以直接往下砍。那些為了它的高成長率進來的資金，現在應該已經殺了差不多了。只是之後還是得像你講的回歸接下來每一季財報的驗證。所以你要等到下一季財報，我覺得沒有問題，而且你是一個非常耐心的人，看起來是沒有問題，因為大多數人可能看到股票一跌，就直接沖腦砍掉了。不過股價短期本來就一定是長長跌跌，所以我們一直強調的事情。但是中長期如果說你當初買進的條件消失了，那你就要把它砍掉，就是你不要凹單。說不要凹單就是在講這件事情，你買進的理由不見了，就砍。

你買進的理由可能很多種，因為基本面買的，或是因為我是動能交易宅，我看到它很強我就買，那它轉弱你就要砍掉。因為你那個前後的邏輯要一樣。為什麼前後邏輯很重要？因為你前後邏輯都一樣了，你這個方法才可以反覆施行。你只有在鎖定很多個變因之後，你才知道這個方法勝率是多少，那你才可以套用到其他東西上面，這樣才可以讓一個方法重複使用。所以大概是這樣子。你要等第二季財報我覺得沒有太大的問題，那我只是跟你分享我砍掉的理由是因為我覺得它成長趨緩，不符合我的預期，所以我把它砍了。也不是在表說我覺得這個遠距醫療未來就要死了，我不覺得。而且特別是有在美國生活的朋友，應該都會跟你講，就是他們比如說要去拿這個處方藥什麼的，是相對麻煩的，那 Teladoc 你是可以直接拿到處方藥的。所以它一定還是有它的這個很強的市場在。只是問題是，「成長性」這個三個字非常重要。在成長股上面，如果你今天成長趨緩了，你就會遇到無情的下殺。所以不只是 Teladoc，其他的成長股也是。成長股怎麼看？你就簡單來講，沒有 earning、沒有獲利的這些公司，那很多，像 Square，那像 Tesla，那像是 SE，或者是很多人喜歡的一些公司，這些所謂的 Ark 會買的公司，他們的看點都是一樣，反正只要成長趨緩，那可能就會遇到一個無情的爆殺。這是他可以撐住這麼高股價的一個，有點像是他的代價。

好，下面一位。這個 stan_mini，他說：「無情吹爆，幫勸男友。默默聽癌大一年多的最近才發現，男友主動選股都虧錢，不愛 ETF 覺得賺太慢，還用未來買房的基金追高『藥燉』直接套在最高點虧損。現在要勸他人痛砍出調整部位，還是要視而不見放個幾年，要用錢再說？謝謝癌大。」

視而不見未必是個好策略，因為有些東西是一輩子就回不去了。這是台股市場的一個特色，就是說台灣的好公司是很多沒錯，但是有些賺中間財的，就是他做某個電子元件，可能因為這個最上面的大老闆 Apple 或者說 Google 還是誰，改了一個設計，因為改了這個設計之後，你就再也接不到單了，或者是你就失去競爭力，那你就一輩子就回不去了，這樣的故事是很多的。

那藥燉就是之前的飆股，飆得非常非常的兇。那追飆股的基本素養，就是你如果看錯要忍痛砍掉。因為你追它，就是……講難聽一點，就是賭他明天會繼續漲。我們現在很多在追蹤熱門股的，熱門股每年都有，認真說每年都有。你今年聽我講什麼，你去年一定有聽到類似的什麼什麼熱門股。我自己是沒有回聽，但是每年都會有熱門股。很多人是因為所以熱門股，說你真的是有研究產業什麼嗎？你沒有。你可能就是喊得出來，這個是做什麼某某某元件的，現在很紅，大家都來講這個，我就買。很單純就這樣，那你就賭個價差。那如果你賭錯，你就要砍掉。還是回到像上一個人問的那個問題，就是你那個前後的邏輯只要是順的，因為你一定要把變因都鎖住，你才知道問題在哪。不然你會在市場裡面打滾了 10 年，你都還不知道為什麼你天天賠錢，因為你那個變因沒有鎖住，你沒有找到你的那種舒適圈、好球帶。你如果沒有找到，就會是很大的問題。

那他如果覺得 ETF 賺太慢，沒有錯，其實沒有問題。確實很多人他不買 ETF，就覺得太慢，每年 8 到 12%，「幹！把我當白癡才存這個，我可以一天什麼 30%、50%」。因為他可能看到外面有很多故事會這樣跟你講。但是其實投資這種東西很常是雙面刃，你可以看到那種績效暴力的，非常非常暴力的，往往第一個他可能用了很多衍生金融品，然後第二個是，他可能遇到下殺的時候，他的這個波動的值、他回吐的值，會比一般人來得多非常多。那有時候你回吐的值如果太大的話，還會遇到斷頭什麼的，就是血本無歸，就一輩子就出局了。

那這種東西都是你要去思考的一件事情。但是如果說他不喜歡他的投資方式，你也不用逼他。只是我的建議一向是，我沒有叫你一定要怎麼做，我只是跟你講，你可以七三開，七被動，然後三去主動。那其實績效就是一個血淋淋的東西，如果你發現你主動的這三成一直都在亂搞，那我覺得你是傻了，你才不會希望說未來把錢都放在被動這邊。這是很簡單的觀念。但是我知道有些人會想要拗啦。

就是我們今天舉那個開飲料店的例子，你在那樣街開一個飲料店，那非常多人一直來一直來一直來。隔壁有一個新的空店面，你可以擴店。然後跟你在苗栗也開一個飲料店，完全都沒有人，賠到爆。隔壁有一個新的空店面，你可以擴店。要擴哪裡？一般有頭腦的人應該都會覺得說，但是生意好那邊擴。可是有些人就很神奇，就是去擴這個明明就已經完全沒有人了，我再擴一個，這就是攤平。很多人喜歡攤平，就是會去把這種明明表現不好的東西，然後持續去灌溉它。Peter Lynch 就跟你講，你要去灌溉鮮花，砍掉雜草。可是很多人其實是喜歡把這個鮮花獲利了結，「有賺就好了先拿起來」，然後雜草瘋狂的灌溉它。那這個是一個很大的問題。我只能說我給的建議是那樣，但是那確實不是每個人都聽得進去的。那其實如果他堅持那樣也沒什麼好勸，反正投資就是自己的事情。

好，下面一位，這個 32537384，說：「哥的好節目，感謝。」

今天節目就到這邊，祝大家一路順利，防疫平安，就是希望大家都不要確診，大家家裡好好休息，掰掰。