股癌逐字稿 EP179：停電

逐字稿內容

歡迎收聽《股癌》，我是謝孟恭。本集節目由犀牛盾贊助。

隨著 Apple 新機 iPhone 13 的發布，RhinoShield 犀牛盾也搶先推出了適用於新機種的 SolidSuit 防摔背蓋手機殼、Mod NX 防摔邊框背蓋兩用殼，和 3D 壯撞貼，讓你新手機從外殼、螢幕到鏡頭都有全面的防護。完整一系列的周邊配件，讓你一站購足。

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最近很多人的感受應該都是被幹成狗，簡直是連操三天，兩隻腳都廢了，躺在那邊只能側著睡，連趴都趴不上去。孫子在旁邊戳你的腳也沒感覺，吃了兩顆普拿疼還是只能用爬的。應該很多人都有這樣的感覺，不管你在台股、美股、加密貨幣，應該都磨損了，是類似的狀況。

當然下跌的時候，有些策略可以開始考慮。有些人會選擇看到下跌就開始減碼，像我自己就是這樣，我會承受第一波的獲利回吐，然後開始減碼。畢竟我們不是第一天抱股票，2020 年、2021 年抱到現在，基本上就是看你什麼時候要殺而已。這是一種做法，就是你開始做減碼，來讓你自己確保假設下跌繼續的話，你有錢可以加碼；那假設下跌沒有繼續的話，你可能就少賺一點，但至少你手上握有現金，可以做其他的配置。

另外一個做法是，你今天本業非常強勁，基本上你更有資格去當鑽石手（Diamond Hand），你可以勇敢地去接股票，只是你可能要注意不要太快把子彈打完。就繼續抱著，在美股這邊可以這樣做；在台股部分，可能就去追蹤明年有什麼樣的供應鏈會有新的故事跟題材，繼續做配置。

但是永遠都要記得，下跌往往不會只有一天。就像我們過去經歷過這麼多次的循環，雖然我們節目剛開台時，那時候 3 月的股災下殺，那一次真的持續比較久，之後的其實就是一陣子一陣子。美股今年 2 月的成長股修正到 5 月，那個稍微久一點，但是其實大家都沒有真的經歷過那種很長期的空頭。如果你真的經歷過那樣的事情，你就知道修正可能不會是一兩天的事情，甚至不是幾週、幾個月，大概會給到半年，所以子彈就要控得很好。

然後記得不要用槓桿去接，很多人會選擇用槓桿接股票，但是就回聽我們那時候 2、3 月的節目，有一個中國的 YouTuber 用槓桿接到整個爆掉。所以如果你不是用槓桿接的話，了不起就套在山上，可怕的是有一天會回來；但是你用槓桿接，非常高機率你就會被 margin call，你就會斷頭，你就會掰了。所以千萬不要用槓桿去接股票。

這個想法是要反過來的，很多人都以為下跌的時候可以大膽地使用槓桿，因為東西便宜了；那上漲的時候其實不應該使用槓桿。但我個人覺得反而是相反，你可以在上漲的時候去擴大自己的優勢，可是你今天只要看到反轉，你馬上就要收手，就像是打撲克牌一樣。你今天開始加碼，加碼後你發現狀況不對了，你不可以硬跟他拚，其實你應該就是要趕快收手，這一次就當成自己運氣不好，因為你買進的時候就遇到崩跌，所以你要去收手，這應該是比較健康的做法。

可是很多人會反過來，他會覺得在下跌的時候，我應該可以用槓桿去接，但是用槓桿接股票其實是比較危險的事情，因為如果今天下跌趨勢成立的話，有時候他會持續好一段時間。比較近的例子就是 2 月成長股修正三個月的時間，那可能比較久遠一點的例子，也沒有多遠，就是 2020 年 3 月的那個股災，你接了之後，你以為這邊是低點，下面可能還可以再繼續往下 30%、40%，那你早就被斷頭掉了。

所以還是要跟大家提醒一下，在下跌的時候，千萬不要用槓桿去接股票，千萬不要。下跌是給你去槓桿的，上漲的時候你稍微加一點槓桿，弄到 120% OK，可是下跌的時候千萬不要去使用槓桿。

我昨天在這個群組裡面還有看到一些比較可愛的發言，說下跌了，那他知道這個是暫時的現象，所以他也打算去加碼，可是有什麼方法可以去減緩自己淨值的下降？那當然就是減碼，或者是你去使用避險。可是其實避險在這時候用，我自己覺得稍微慢了一點，不太適合了。

我們在好幾期前的節目跟大家提到，有些人會選擇去做多 VXX、UVXY 或是 SQQQ，那要直接買 VIX 或是使用選擇權 Call，來當成是一個保險的部位。你就把它想成這個東西你要付出一個保費，那在昇平時期的時候，保費怎麼樣？它一定是相對便宜，因為波動率低，所以你要付出的選擇權 premium 是比較低的。可是現在已經正式地開始出事情了，雖然強調我們不知道事情會出到什麼時候，可是一般這時候 premium 已經開始漲價了。

這其實跟現實生活中的案例是一樣的，比如說你今天去保險，你是健康的人，你的保費一定是比較低；你今天已經他媽的開始生病了，你癌症才去保保險，人家不一定要保你，就算要給你保，你的保費一定比別人高。就是你有出過車禍，你有自撞，那你有跟人家有糾紛什麼的，你下一次要去保保險，你的東西一定比別人貴。這道理是一模一樣的，當今天你已經看到波動產生的時候，你才要進去買保險，你的保費一定比別人貴，所以你會付出更高的避險成本。

而且如果說這個崩跌是沒有繼續的話，或者說之後變成盤跌、緩跌的話，那你去持有像是 VXX 或是 UVXY 的 Call，基本上因為你是買在波動率高的地方，所以就算他是持續下跌，你這東西未必會賺錢，可能你是賠錢的。

所以還是要跟大家提醒一下，買保險這種東西是在我們可能幾集前跟大家講說，最近有觀察到天有異象，在美國這邊我們看到 VXX、UVXY 的 Call，那個量突然變超大的，我們在節目跟大家提到。但是當時我也是很坦白跟大家講，我不知道這些人是先知還是韭菜，搞不好他們只是進來賭看看會崩盤。我們也在過往的例子有看過，突然量增，就好像一堆人進來賭崩盤，可是後面沒有發生崩盤。那這一次看起來是有給他們賭到，就是他們使用這個 Call 去買 VXX 或是 UVXY，有給他賭到一個波動率上升，或者說買 SQQQ 有給他賭到大盤大跌。

所以看起來這些人是獲利賺錢，但他們是誰我們也不知道。反正就是市場上，你可以觀察到在某些位置有異常大量的選擇權部位，那也未必他們一定是先知或什麼的，那有可能就是他要去賭一個崩盤，可是未必他會是對的。因為你要想，在某個位置有人這樣買，就代表有人賣給他，賣給他的就是跟他對賭，大家就是在那邊賭一個「你賭行情會放大，我賭行情不會」，大概是這樣的狀況。

所以如果你今天已經慢了半拍了，你才要進去買保險，你自己要去注意一下這個 IV（隱含波動率）的部分，他可能會影響到你的選擇權價格。那當價格過高的時候，你這樣買進去，你就只是造成自己雙巴的危險。所以總之，散戶最好的避險就是減碼，就不要去想有的沒的，不要想要去對沖、怎麼樣的鎖價差、套利，那個一般人是做不來的。

但是如果說你要前進到進階，你就參考我前面跟大家講的，如果你今天是在一個隱含波動率高的地方才去買保險，那這個對沖效果就更難去抓到。那你要怎麼樣去做到這個 Delta Neutral，其實也沒有那麼容易，有時候會變成你的避險部位假設是往反向做，這個賠錢，那你做多的部位也往下跌，兩個都賠錢。這是我看到大多數散戶嘗試要去玩避險，然後最後沒能發生的一個狀況，所以這邊還是要跟大家提醒一下。

接下來我們進入市場，我們最近發生的大事情。當然大事情其實我就會直接更新在我們的臉書上面，因為我們節目是週三跟週六更新，除非今天真的世界要毀滅了，那我們就開一個特別急速，不然其實就一樣是維持更新的頻率。只是在臉書上面跟 Telegram 上面有一些比較即時的東西，我也會丟出來。

恆大事件還是如同我自己的看法，我覺得除非它真的爆掉了，在你看到它爆掉之前，不用去做太多的想像，因為它也不會說什麼爆掉那一天，股市就歸零，然後大家就去死。如果說它真的爆掉，那是一連串的危機，是之後可能幾個月的行情，我們再去處理，你真的看到再來處理。因為你事前去做很多假設，其實是沒有什麼太大意義的。

因為你在上個禮拜，假設是恆大害你的股票跌，那在前幾天，你可能會講說那是美國聯準會害我跌，因為要轉鷹了、要 Taper 什麼的，然後現在就變成大家講說是中國限電害大家跌。所以你到最後就會發現說，你就是在找一個浮木而已，你就在幫你股票下跌找一個安慰，可重點不是找安慰，重點是怎麼辦。

所以這東西我看你報，恆大事件我一直覺得還好，就是因為最後面金管會跟你講，實際上的曝險可能就幾十億吧，然後一些你有買到的新興市場在你可能會踩到雷，那個多跟少自己要去參考一下。以及就是中信銀跟上海商銀，他們總共曝險五億，那五億是多少？就超級迷你小錢，所以基本上就沒有直接受到衝擊。

也就是說，如果你今天是中信銀或是上海商銀的股東，你要去看股票，你要把這個當成是股市下跌的一個原因，是因為恆大導致你手上的中國信託股票或是上海商銀的股票下跌，那你要把東西砍掉，我覺得還算合理，即便我已經告訴你影響很小了。但沒關係，你會怕就可以砍，就是你要正確地去歸因事情，你不可以瞎扯。

但是之後發生的這個限電，我覺得它就真的是一個比較大條的事情。而且除了目前可能大家看到它對於一些台商會造成很直接衝擊之外，它對於中國自己的廠商、A 股的公司，以及它對於全球的供應鏈，我覺得會造成很大的衝擊。所以這也是為什麼我貢獻了好幾篇的篇幅在講這個限電這件事情。

我自己覺得比較重要的東西、比較有趣的標的，我才會拿出來講。我沒有那麼閒去到處介紹各式各樣的東西，因為我們自己本身是交易者跟投資人，所以我只會專注在我覺得真的會對我手上的東西造成影響，以及我會因為這樣去調整的東西，來跟大家講。

那目前中國這個限電的事件，我大概跟大家講一下發生什麼事情。你不要去屌那個網路上智障小粉紅在那邊寫說，什麼這個是一個「下一盤大棋」，這個在下棋，就是美中博弈，我們要去把美國的通膨給逼出來。那個都唬小的，就在那邊寫故事。今天我們也看到這個中國央視出來闢謠，就想說你們就在寫故事，其實就是單純的能源問題、價格問題、供需問題。

我認同中國央視的說法，這才是真正的問題。因為你任何一個人都可以直接去查到，比方說鄭州商品交易所（鄭商所），你可以找到動力煤的報價，去看它動力煤的報價，其實它一路都在上漲，從 2020 年 3 月到現在都是在上漲。只是它本來的上漲算是一個溫和的，就是現在是一個什麼東西都在漲的時代，很多的原物料都在上漲，很多股票都在上漲，所以大家可能並沒有很認真在看待這件事情。可是直到近期在 9 月多的時候，開始直接井噴。

那為什麼會突然井噴？有時候就是東西踩到一個臨界點就會噴，各式各樣的壞消息剛好兜在一起、連成一條線的時候就會爆炸。其實我覺得比較早的因素，是因為澳大利亞（澳洲）他們去指控中國，就是有可能是散播武漢肺炎的一個核心的地方。現在大家都有這個猜想，就是你們中國放出來的，可是不能講，如果說你拿出來講的話，中國就會制裁你，所以他就跑去制裁了澳大利亞，停止跟他進口煤炭。

可是這個動作本身是一個七傷拳，因為中國自己很依賴澳大利亞的煤炭。應該是這樣講，其實中國自己的煤炭，他們自產自銷是很夠的，但是因為他們現在開始去走環保的路線，以及他們發生了好幾個礦難，像在貴州、山西、新疆、湖北都有。簡單來講，就是因為他們開始要去走環保路線，大家之前都會看到中國這邊有什麼霧霾、空氣糟到爆，他們自己也知道，他們也希望去做產業轉型，所以他們其實同時就是一直在去限制火力的發展，包含他們的銀行也開始不太去對這些火力發電商做放貸的行為。

在各種限制之下，政府也不鼓勵，可是同時產生一個狀況，就是因為沒有新的礦去開採，所以舊的礦他基本上有點像是可以坐地起價。他也希望趕快去加強自己的產能，因為目前報價漂亮，所以趕快去挖，有時候就沒有顧及到公安的問題，所以就死人了。所以好幾個礦坑出了問題之後，中國共產黨就花更多的心力去管制這些礦坑。

所以第一個，澳洲進口的礦被擋掉；第二個，自己自產的礦也開始被阻，是因為礦難以及污染的問題；再來，新的礦開不出來；以及在蒙古這邊，因為疫情的關係，本來也是一個很大的進口國，那蒙古的礦進不來。雖然在 8 月的時候開始有去環節，8 月 31 號還是 9 月 1 號吧，有開始環節，可是還是緩不濟急，就遠水救不了近火。所以導致目前我們看到的狀況是，動力煤的價格直接井噴到天上去了。

那中國發電，在他們大力想要去降低火力依賴的前提之下，他們還是可能有六七成的電力主要是靠火力。所以當今天煤礦的價格，動力煤（steam coal）就是可以拿來發電的這種煤，價格大幅上升，其實會產生一個很大的問題，就是說發電的成本劇增，也導致有很多的電廠拒絕發電。但他們不可能光明正大地拒絕，因為中國這邊是有在管控電價的，他不像那時候德州冰風暴，當下就直接動態去調整電價，電價可能就漲了好幾倍。

這是在一個民主國家，這種電業是民間企業可以去協調、處理、調動的狀況之下，他可以去調整價格，來因應目前的狀況，去確保供需正常。可是在中國這邊產生的狀況是，因為政府是強制去管控這件事情，所以基本上他們有時候就會裝死，就是他知道今天發一度電就是賠一度電，所以他就直接開始去報歲修。所以在中國這邊又看到很多的電廠，他們去報歲修，就是我們的機組要修啊，有問題什麼的，實際上就是不想要發電，因為沒得發，發一度電就是賠一度電。

那除了這個高度依賴煤礦，那煤礦的價格大幅上升之外，雪上加霜的東西就是天然氣。天然氣主要也是中國發電的一個很大的來源，大概佔了 20%。在天然氣的價格部分，大家也看到了它是持續在上漲，這其實也是跟目前中國這邊天然氣的報價好，那全世界的這些天然氣商都急著去把液態天然氣送去中國這邊，去做發電，因為目前中國這個世界工廠正在大力運行，產出可能大家用的 Chromebook、iPhone 各式各樣的東西，所以這個天然氣的價格也跟著水漲船高。

我覺得有機會再釀成一個更大的風暴，就是冬天快來了。如果等到冬天來的時候，搞不好天然氣的價格就繼續往上拉，如果冬天煤的價格不下去的話，我覺得這個限電事情它是有機會，真的有機會可以成為週末鬼故事。所有的週末鬼故事，如果你 2018 年就在市場的，應該是很清楚這段歷史，就是那時候川普他跟中國的習近平以及劉鶴在那邊跳恰恰的時候，每個週末如果你手上是有留倉的，都覺得很可怕，因為你隨時不知道誰會被制裁或什麼的。

當然有些人講說你就不要投資就好，可是對我們這種人來講，怎麼可能不投資？我頂多就是滿倉、減碼或是持股一點點，可是我不可能完全離開，所以我們都還是會留東西在市場裡面。所以可能覺得說那時候的每個週末都非常的難熬。我覺得這次的限電事件，就有可能會成為新的週末鬼故事。

也就是就算之後我們看到冬天煤的價格下來，天然氣的價格下來，發電的成本已經回到正常了，可是因為中國還是要去做「能耗雙控」這件事情，他們還是要去轉型到更乾淨的能源，以及他們希望去把一些所謂的高污染、比較沒有這麼有產值的東西給汰除掉，因為像他們當時講說要去「去掉低端人口」，也想要去去掉所謂的「低端產業」、高污染產業。

所以隨時隨地，我個人覺得都有機會，如果說你是在中國，特別是幾個特別被盯到的大點，像是江蘇、廣東、浙江以及福建，這幾個大點有很多都是台商在那邊的，我個人是認為有機會隨時都會跟你來一齣說讓你停電的狀況。停電當然最直接就影響到你的產能，就影響到你賺的錢。

所以我個人覺得，如果說你的持股裡面，你去看一下你主要的產能是落在這幾個省份的，你自己要特別特別的小心，因為真的非常高機率之後會被影響。

我既有幫大家稍微整理一下，其實最主要在中國這邊的台商，直接吃到這一波的應該是以 PCB 跟 CCL 為主。PCB 就是印刷電路板，就是任何一個電子產品都幾乎要用到，不管是軟板、硬板、軟硬結合板，其實 PCB 是一個非常非常非常重要的一個電子元件。再來就是 CCL，CCL 算是 PCB 的上游，銅箔基板。銅箔基板是拿來做 PCB 的一個關鍵原料。其實銅箔基板在我們上兩集節目跟大家提到，應該是上兩集還是上一集，忘記了，反正就講那個台燿、台光電還有聯茂這三支股票，其實那時候台股下跌的時候最強勢的股票，因為今年 CCL 的狀況其實本來是很好，本來大家都已經滿心期待說第四季搞不好炒一波銅箔基板，炒一波伺服器板或什麼的，結果就半路殺出了一個程咬金——限電。

所以你去做主動投資，你本來就應該要隨時待在市場裡面。當然你不用搞到說可能像我們這種全職，甚至有時候去盯盤，你不需要這樣，可是新聞真的要跟緊一點，因為隨時都會有新的狀況產生。

目前銅箔基板他們遇到的問題就是，因為他們耗電量大，所以第一個受到衝擊。其實最初最初被打到就是台光電，這一家最早新聞放出來就是台光電直接被停產了。那我目前知道有受到影響的，包含像金像電、瀚宇博德、健鼎、敬鵬、臻鼎、台虹、台郡以及嘉聯益，CCL 三雄，以及 ABF 的欣興、景碩、南電，其實都有被打到。那目前當然是跟他們講說到 9 月 30 號，可是我自己是覺得在 9 月 30 號之後，首先第一個，先去盯能源的報價，如果說這個動力煤跟天然氣的價格就是高居不下的話，那可能這個東西會繼續延遲。那就算是價格有跌回來，可是礙於這個環保政策，他們現在要加速環保，所以還是可能隨時隨地都來跟你玩一出現電。

那除了剛剛講的 PCB、CCL 以外，網通的部分像是中磊、啟碁、智易也都有踩到。那線材廠的貿聯，以及工具機的亞德客、連接器的嘉澤跟優群。嘉澤就是做這個 CPU Socket。那以及其他的像是虹志、華宏、天羽、信立、舟橋這些，可能大家就比較不知道，也沒有那麼重要的小標的。那再來就是這個電源供應器，像是光寶科、台達電，他們是講說沒有收到通知，國巨也說他們沒有收到通知，因為國巨的廠算也是在震央核心，可是是另外一個地方叫蘇州新區，那個地方好像並沒有這麼嚴格限電。可是一樣，就是你隨時要去做好他們可能也會被抓去打的準備。

同時，我自己藉由朋友這邊交叉確認到的一些東西，也跟大家分享一下。就是說大家講的這些在做電子零組件的很多被打到，可是有些東西他們有去避開，比較像是 OEM 或是 EMS，就是所謂的專業代工。專業代工像是鴻海，鴻海集團據我所知是受到影響是比較低的。那再來就是像是晶圓代工的聯電以及台積電南京廠，像這種也都是比較不需要擔心的。也就是說他們自己很聰明，他們知道哪些東西可以碰，哪些東西不能碰。

這是我目前得知到的東西。但是像是比較也是屬於比較大咖的，像日月光，它還是被動了，所以哪天會不會真的也動到，據我所知大家講的鴻海集團或是聯電、台積電，真的很難說，因為最近共產黨的做法，我覺得他們已經沒有在理性思考，像是到處在揮拳。所以可能如果說你持股這些東西，你自己稍微去注意一下。那日月光他雖然比較大尾，他可以喬，可是他其實只是延後一天，就是趕快把他產線上的東西做完，不要造成浪費的狀況，那之後還是要去配合限電。

所以我們之後都要去盯這個，我覺得算是會對於台灣的這些供應鏈造成很大影響的一個事件，以及對於美國我覺得也會。因為你貨出不去，本來是講說可能在第四季或是明年都還是會有很強勁的拉貨潮，那對於美國的一些消費電子產品什麼的，大家可能都是很看多。可是現在遇到這種，舉例來說，供應鏈東西就做不出來，因為被限電了，那可能他們也會連帶的受到一些影響。

所以說我才會覺得這個有週末鬼故事的等級，就是真的有週末鬼故事的等級。因為那時候貿易戰，可能很多人還沒進市場，我稍微講一下那時候的狀況，就是美國隨時會去制裁中國的東西，中國隨時也去反制裁美國的東西。舉例來說，今天就是制裁說你技術成分含量高於一定比例的東西，不可以輸出給中國，所以那時候聯發科直接就跳樓。你只要被打到你就是跳樓。所以今天如果說有哪一個關鍵的供應鏈，突然又被限電了，停產的東西出不去的話，那我覺得它造成的破壞其實是一樣大的。

所以相較於恆大事件，這個事件我會建議大家，因為它對於大家的標的是直接可歸因的，他們是有因果關係的，所以你可能真的要比較去注意一下。

除了那些直接被限電的，以及他們的可能客戶，像是美國這些公司會受到影響之外，一些就算它可能是在台灣的，但是舉例來說，我今天要組一台 PC 出來，我要組一個 NB、一個手機，那就算有些供應鏈它全部廠都在台灣或者說在海外好了，可是一些關鍵的東西、關鍵的零件做不出來，因為在中國這邊被限電了，那也會影響到台灣這邊的出貨。所以我個人覺得這真的是一個稍微比較大條的事情，大家應該要繼續地去觀察它。

不過當然，每一次有人受害，一定會有人受惠。那受惠的可能就去注意一下，就是第一個，它廠不在中國境內的。不過也要去注意說，會不會有些關鍵零組件在中國這邊出不來，導致它也跟著不能出貨，這比較大條。以及另外一個比較線性思考可以想到的，就是因為中國現在要去停止這些所謂的高污染，煉鋼、煉鐵，甚至一些紡織或者是石化產業，反正各種會污染、會耗電的東西我都要去擋。所以最近可以去看一下，比方說台灣或是美國的能源股、石化股，這些可能會成為一個資金的避風港。但當然我覺得這個東西的題材對我來說強度是不夠的，我自己還是比較喜歡電子股，有聽我節目應該要知道我自己比較喜歡電子股。所以像這樣的東西，我不會再繼續跟大家 update，如果說你是覺得你想要去做這樣的東西，就是各種什麼原物料、能源，中國這邊跌倒、別人會吃飽的，你自己要去做這些報價的追蹤，以及繼續關注中國這邊受到限制的產業，他們之後有沒有做出什麼變革，這可能是大家要看的。

好，那我們進入 QA。第一位，三隻青蛙說：「五星吹上天，主委怎麼樣寫交易紀錄？有沒有推薦的工具？多久會回顧一次？初學的話會推薦怎麼檢討？祝大全家好眠，一覺到天亮。」

交易紀錄，當然比較基本的、比較土炮的就是直接拿一個筆記本出來，抄每天的淨值跟你的交易決策。比較進階的就是把它弄成 Excel，拉一個表格。如果說你要再更進階一點，或是我覺得更聰明一點，就是你去抓一個 App，其實有很多 App，我不是在這邊做推薦，那種記帳 App，找那種可以把每個帳戶單獨都列出走勢圖，以及合併的走勢圖。像我在我的臉書上，那一天跟大家分享我一個獲利回吐的那個帳戶的淨值變化，那個 App 就是我自己在用的，我覺得非常好用。

他可以去記錄你多個帳戶分別的淨值是多少，那我覺得這是一個很重要的過程。你一開始剛進來的時候你會想說，不就一個帳戶而已嗎？或是我有三個帳戶，我自己有多少錢，我自己要知道。可是你弄久了，你真的會開始有可能會怠惰、有可能會疏忽，所以你就忘記說，比方說你這個策略已經一直在賠錢，你自己都沒有注意到。聽起來很白癡對不對？可是是真的會發生。就像是你今天如果只是管自己的錢，沒什麼問題，可是你今天開一個公司，就算是你自己的公司，可是因為你業務多了，你可能後面你的記帳沒有做好的話，你可能會莫名其妙多花很多錢，或是說你沒有追到很多金流，然後會產生問題。

這是類似的道理，如果說你有用這個記帳 App 去做記帳，或是你用 Excel 去跑一個淨值圖的話，你就會知道說「我已經連續兩個月都沒在賺錢了」，所以我是不是方法有問題？還是說今天就是單純市場不好？什麼的，你至少就會開始去研究說是不是哪裡有什麼樣的狀況，然後你就去排除掉這個狀況。所以寫交易紀錄真的非常重要，那你要用什麼方法都可以，我是推薦 App，那如果說你找不到 App 的話，你用 Excel 其實也是一個很多人都還在使用的方法。

下面一位 Megaco8888：「最近主委提到的 ASML 有在車上，但是準備第二次投入，車就會一直往前開。上週看到一股價格 888.88，想說已經是神跌落的徵兆，立馬就下了一單，那 888.88 想說妥當了，沒想到兩天之後就一巴掌巴在我的臉上，直接跌了 5% 回去，覺得很好笑。那現在就來到像這種開很快的高鐵列車，分批投入策略一般都是怎麼抓？上一單是買在 543，像我這種一個月才看一次的是否策略訂好，觸價單 Key Key 就比較不管它來的更合適呢？」

OK，那其實 ASML 剛好我在 Telegram 美股群有跟大家分享，就是因為那時候第一天下跌，大家都要抄，然後我看到很多人講說什麼「便宜喔，趕快買」，我就跟大家講說，其實你知道有時候下跌不會只有一天，搞不好明天更便宜，所以你不要在第一天就把子彈打掉。然後我就拉了那個 ASML 的長期走勢給大家看，其實在一些點位，勝率是相對高的，比方說 Moving Average 60，就是 60 天的移動平均線。你會發現每次打到這個地方，就很像是《魔戒》羅翰的聖盔谷一樣，每次獸人來犯，或任何的敵人來犯，那羅翰的人就會躲進去聖盔谷，他們就得救了。

那這個 60 日移動均線，其實在 ASML 的案例上是還滿不錯的，其實應該在很多美股大股都是這樣，你會發現如果你今天把 Moving Average 60 抓出來，很多時候就打到這邊，然後就繼續往上彈。所以當然這邊就可以當成是策略的加碼位置，當然你就可以把單鎖在這邊。如果說你是一個月看一次的，你可能就設觸價單在差不多 Moving Average 60 的地方，那如果說跌下來有撿到你就撿到，沒有撿到就算了。

那如果說你是比較積極一點的，你可能就在這附近。因為有時候是這樣子，你價格掛在那，可是不一定會打到，然後下一次回來搞不好是很久以後的事情。我意思是說，下一次再打到移動均線 60，搞不好已經比現在高很多了，然後你就等於沒有加碼到。所以有時候也不要太計較，你知道嗎？就是你知道他在這附近，他差不多就可以買了。因為如果你真的是看對的話，你長期之後回頭看就會發現那個價格都是一樣的。就像我們現在回頭看財報狗的特斯拉，你買在 1300 跟 1400 基本上是一樣的東西，就是當時你會覺得我買貴了 100 塊，可是你現在回頭看，那就是一樣的東西。

所以如果你今天是看對的，重點就是你還是要看對，然後你重點是你的錢要打進去。就是你規劃好這筆單要加碼，那你等到加碼的時間到了，你就去選一個位置去接、去加碼。不管是你要像我這樣子用股價去分析，還是說你就單純用估值去抓一個區間都可以，那只是你要確保這一單要打進去。就是有時候不要太小氣，你知道嗎？「這個我要設定 770 才要接」，結果他跌到 771 我沒接到，然後車就開走了，這種你真的會想把自己的懶趴整個捏壞掉，你會想要整個把它掐爆。所以我會建議大家，基本上跌到差不多的位置，你就可以主動去用市價單買進去都沒有問題，大概是這樣。

下面會這個 FANK 他說：「投資加密貨幣，那五星吹爆主委。請問主委未來有投資加密貨幣的計畫，或是推出自己的 NFT？」

之前很多人說可以把我畫那個醜狗圖拿去做 NFT，那我自己就試了一下，後來覺得太麻煩我就不做了。但因為這樣子就有買了一批以太幣。那我自己手上是有比特幣跟以太幣，可是我不會把它當成投資，也沒有把它當成是很認真的資產規劃，反正我就買了大概 100 萬吧，我就放在那邊，就放著，我也沒有想像說它是一個投資或什麼，就只是自在參加的味道。

那你說我自己會不會更認真去投資它？我自己覺得目前還是不會。我看整個加密貨幣圈，我知道現在最紅的就是 NFT，然後買很多各式各樣的頭像什麼的，看其實我覺得超好笑。我就這樣跑去買 NFT 的 Top Shot，然後我覺得超好笑。當然我覺得你這個臭股癌，就是我覺得我已經可以接受很多東西，我覺得比特幣、以太幣我可以接受，可是你去買那個圖檔，我真的覺得太屌了，真的太屌了。

當然有些人講說他靠那個賺到錢，好，尊重。我們在投資就是互相尊重，只是我畢竟是有節目，我是面對大家的，我不能夠建議大家去買這樣的東西。因為我覺得，我們統計數據來看，吃屎的機率是太高太高了，所以我非常不建議大家說你把這件事情當成是所謂的投資。

但如果說你是想成是資產配置，然後你想要配一點比特幣的話，我一直都覺得可以這樣做。只是以我自己來講，就算我真的很認真要做這件事情，那個 portfolio 占比可能最多一兩趴，我不可能把它拉成很大的部位。那其實跟我自己對於這個產業的了解度以及信仰度是有關的，就是我還是比較喜歡一個已經有做出實際上的東西。

我一直都很期待比特幣它可以被所謂的主流社會給接受。有逛我節目就知道說我對這個東西是沒有什麼意見的，那我覺得如果說今天一些網站可以去接受，那一些實體的通路，不像特斯拉可以用之前，或是以後亞馬遜可以接受什麼的，這都是好事情。那如果等到它的應用開始變廣，你要我把它納入配置，我覺得可以。

大家有些人講說，等到那時候它的價格一定就不是這樣了。當然你有夢，你就可以做這樣的東西，只是每個人就有自己的一個方向。就像我現在絕對不會去買 SPAC 或 IPO，那以我自己來講，SPAC 跟 IPO 對我來說是小菜一碟，沒問題。就是加密貨幣，有的可以買，可是我不會願意把它買多。所以還是要看你自己對於你的部位的控制是什麼樣的，以及你的風險耐受度，這是很重要的。

下面因為 Skick it up，他說：「威力旺卡，我心脆脆。上禮拜六聽到主委學瑪利歐，OK，再學一次。」

「It's-a me, Mario!」，好，下面一位。

這個畫面比例太誇張說：「主委 always right。那請問主委，如果手邊有一筆現金，然後追求準備 2000 萬，預計退休使用，不追求總成長，只追求股息的殖利率。請問有推薦的 ETF 配置嗎？比如全買 0056，或是分散風險也配置美國的 ETF？」

當然如果你今天只知道追求配息，對啊，0056 可以看，你也可以看 REITs，就是這個房地產的信託基金，那你也可以去買就是美國的這種所謂的 Dividend ETF，就是有在配息的 ETF。

那只是，我個人給你的建議是，其實直接買大盤市值型 ETF 就好了。還是很多人過不去心中那一關，他就覺得一定要配息才是有賺到錢，但是不是這樣子的。你今天要看報酬的時候，你第一個要先看資本利得，第二個去看配息。那如果說把這兩個相加起來，就是我們的總報酬的話，你會發現大多數以全球來看，幾乎都是這樣的狀況：市值型的 ETF，真的是樸實無華且枯燥，就這麼簡單的一招。

那它屌打你那種找一堆人去選股，去選今年的殖利率怎麼樣，誰明年可能比較高，把它拉進來，成分股調整什麼的，管理費又更高，然後就打不贏完完全全就是靠這種市值在成長的東西。那基本上你去投資這種大盤市值型 ETF，它本身也是會配息，所以你要去比較報酬的時候，你是要把那種還原後的報酬拿出來比較。就是說今天假設都完全沒有配息的話，那實際上兩個的報酬怎麼樣，去拉一下就知道了。

順便給你一個想法而已，也就是說你要去投資這種所謂的股息型的，還是沒有問題，因為那都是個人的選擇。只是我給你一個思考方向，就是你拿去跟這種所謂的美國或是台灣的大盤市值型 ETF，像台灣就是 0050、006208，那美國就是 VOO、VTI、IVV、SPY，像這樣的東西去比較一下，應該就可以懂我的意思。

下面為這個鍋一輩，他說：「這麼說來，書其實是最值得的訂閱。」

我覺得是因為書這種東西也很親密，也就是說你今天去看一本書，如果他不是隨便亂寫的，或者說那很單純的工具書，所謂工具書就是他直接告訴你方法，他沒有任何的個人論述，也沒有任何的情感之類的那他就是一本工具書。可是如果是任何一個作者有認真在寫的東西，有點像是你就是在跟這個人交朋友。所以你花一個兩三百塊，然後可以去吸收這個人。你知道每個人寫書，除了少部分覺得要藏招之外，大多數人應該就是我想到什麼，真的覺得很重要的，就寫給你。所以這可能是每一個作者幾十年的生命精華，然後他把它寫在這裡面。所以確實你花了兩三百塊去買人家生命精華，就是超級超級值得的事情，所以看書是一個很棒的投資，我覺得沒有什麼問題。

下面為現在做什麼，他說：「五星吹爆，從第一集就開始聽主委節目，覺得很不錯，可以從不同的面向看股票，即使不是很常進出股票市場的用戶，還是可以隨時在了解市場的動向。By the way，最近自己也開始做 Podcast 節目，叫做《建事場面》，主要是從建築的觀點跟設計來看不同的面向跟領域，希望可以帶給大家一些啟發跟共鳴。」

感謝分享。

下面為這個 ChocoBot 他說：「雖然瑪利歐的設定是義大利人，但是遊戲中的配音一直都是美籍法裔的後代，現年 66 歲的 Charles Martinet 老爺子，他本人是一名演員跟聲優，自從接下瑪利歐的配音後，就成為他生命比本人更有名的職涯，那也拿下了金氏世界紀錄幫同一個角色配音最多次的紀錄。」

非常感謝這個 ChocoBot 的冷知識。

下面為這個韭菜阿富，他說：「五星吹爆吹吹，那主委之前有講 sell put 的做法，想問主委有沒有其他常做的 option 策略？那如果都做中長期一兩年的 LEAP Call，不知道 20% 這種槓桿常委會不會太多？（頂多吃龜苓膏，也不會睡不好）。P.S. 身邊一群朋友包含美股群的人，聽得主委上次介紹，也一直在問怎麼做 option，那主委好像無意間的養大了一群韭菜。」

不是，所以我就講說，你知道大家會跟我講說「你可不可以講一點這個、講一點那個」，可是有一些東西我覺得講了就會害人。因為這種進階的工具，雖然大家都很會講「錯的不是工具，錯的都是人」，可是有些工具你知道，就是大家去用，死掉的機率是比較高的。

選擇權的部分我覺得就是，但是當然有一些策略它的確實是很適合大家的。舉例來說像 sell put，就是如果你有，再次強調，如果你有準備好 100 股的錢在那，你本來就要買的，打折買股票不好嗎？所以有些策略它本身是可以用的，只是你要知道它在幹嘛。有些人就是不知道亂玩，那你媽媽的不殺你殺誰？

那你講說你使用這個 LEAP Call 一兩年的，然後 20% 槓桿常委會不會太多？我覺得還好。但是選擇 LEAP Call 的時候，我自己會建議你可能要買在價內一點，就是不要去賭人品。你知道嗎？今天如果就是買在價平的 LEAP Call，那如果說之後時間到了，它就是剛好很衰小盤整了兩年之類的，你等於你 20% 的資金……你剛說你要拿 20% 的部位去做，那等於說你 20% 的這些龜苓膏是超大條的。但是如果說你是買深度價內的，那可能是好一點，就是它是某種程度的可以去放大槓桿的一個做法。

但是其實放大槓桿還有很多做法，你不一定要使用 LEAP Call，你也可以去使用就是一般券商裡面的 margin 也可以，只要那利率談得夠低就好了。那你使用 LEAP Call 其實某種程度也可以當成是一種槓桿的做法，那它的槓桿是可以算出來的，你把公式套一套你就可以知道說這個槓桿是幾倍、利率是多少，然後跟你目前券商提供給你的利率，或者是你身邊找到資金利率去稍微比較一下，那再決定你要使用的工具是什麼，大概這樣子。

好像沒有試用昂語陪伴，讚讚啦，OK。然後下面會使工務員說：「選我選我，主委好，恐龍來留言了，那不知道會不會被沉積。請問主委上商法課的時候，會不會有那種沒買過股票，在那邊講保護小股東的感覺？那接觸股市後，越來越覺得公司法、證交法就是一堆沒在交易或沒賣就不賠的人在研究的，那正如當初聽到研究員朋友 call 公司，就覺得這不是證交法 157-1 嗎？那想聽聽主委的看法，謝謝。」

當然有時候人家會講說「學術人員活在象牙塔」，就會講這件事情，就是你沒有在實務交易的人，然後你去講這個很實務面向的東西，有時候就會顯得好像兩邊根本就沒有任何的交集，或是訂出一些很奇怪的東西。可是我相信法規都是可以調的，像比方說大同條款，就是最後面都會有所修正。所以我對這件事情，我發覺學術界的人就會做他們專精的研究，我也不會覺得說學術人都是象牙塔，不會這樣想。我覺得他們就是用這種所謂的理論方面去做很多研究，然後最後面跟實務面的去做一個撮合之後，我相信最後面都會做出好東西。

下面會付 Panda is shit，不是你不要取這個 ID，害我那個 foodpanda 還是可以找我廣告，因為我用的覺得很好用。foodpanda is shit 是他個人的立場。他說：「五星吹捧主委吹一吹，那高通跟發科後面被卡掉。那想問主委手上持有聯發科佔本金六成，近期一直走一個盤跌的趨勢，我歸因為整體大盤趨勢走弱。但我當初買進的理由是因為要走一個持有到 2023、2024 當作存股。那存股的理由是因為營收跟股息配發都不錯，個人估計 dividend rate 有 7.5%，且公司派保證到 2024 年每年的固定現金股利 16 塊。我該解讀公司對前景相當看好嗎？還是單純手上 cash 太多？另外，想問主委，去年因為中美貿易戰，Qualcomm 的手機晶片讓給聯發科，不過隨著第三、第四季聽說 Qualcomm 會加大（力道），勢必把聯發科打回原形，謝謝。就算高通真的搶回手機晶片龍頭，但我想 5G 發展相關應用晶片還沒有到頂峰，加上聯發科多元化的發展，不斷併購其他 IC 設計公司，發科還有肉嗎？」

OK，當然這個個股部分一定是我個人意見，不要聽了我跑去買，這個很重要的先跟大家講。那首先最前面那個說公司保證股息，我不知道他有沒有保證，但如果他有保證的話，你一樣聽聽就好，這個是很重要的一件事情。

再來就是第二個，中美貿易戰，你說 Qualcomm 把手機晶片讓給聯發科，也不是說讓，其實就是聯發科用這個「芯海戰術」，就是狂出晶片的戰術，那他席捲了中低階手機的市場，所以他目前是世界上最大的 Chip vendor，就是最大的手機晶片的供應商，目前是這樣子。那在高端的部分，可能很多還是在使用驍龍 888，就是 Qualcomm 的 Snapdragon 888 這個晶片。那聯發科在年底也會出一個天璣 2000（Dimensity 2000）這個晶片，那也是鎖定高端，使用台積電的製程。那在高通這邊，他們也會有一個最新的頂尖晶片，是用三星的製程做出來的 Snapdragon 898。

所以應該是 898 會對上天璣 2000，SD898 vs. T2000，就是這兩個晶片的戰爭。那目前我在市場上看到的風向是講說，可能高通因為畢竟他們的技術還是比較先進、比較強，所以這一個晶片有機會還是會效能更好。但是因為他們前一代的 888 有發熱的問題，那聯發科它的天璣 2000 還是透過台積電的製程，所以很多人覺得搞不好製程會幫聯發科加很多的分數。

不過有趣的地方來了，就是高通之後在 2022 年開始，他又會有回到台積電去投產的部分。所以很多人其實他在討論就講說，會不會其實高通開始被聯發科掠奪，除了當然是聯發科的價格 CP 值比較高之外，那很大一部分的幫忙是因為聯發科有台積電這個很強的助手在，也不能講助手，應該說夥伴，就是很強的夥伴在背後。可是如果今天高通回去找台積電投片的話，那會不會就是把聯發科打回原形？是有這樣的一個說法。

不過以目前的估值來看，聯發科的價格其實是以 IC 設計公司來講，也很便宜。如果你去推 2022 的 EPS 來回算的話，就直接先算明年賺的錢、今年賺的錢、明年賺的錢去回算，差不多應該落在 15 倍左右，那算 IC 設計裡面我覺得就是便宜實惠。但會不會更便宜，這個我真的不知道。不過高通也是差不多落在這樣的一個估值，就是如果你一樣是抓明後年的獲利拿來算現在的估值的話，幾乎是跟聯發科一樣。所以聯發科基本上現在是跟高通就落在同一個估值條件裡面。但是我覺得他們年底出的那個晶片，誰打贏的話，就有機會再繼續往上推一波，這是我自己的一個看法。不過把聯發科來當存股，我覺得是蠻屌的，就是很少人有這樣的想法。

OK，那以上就是我們今天節目，就這樣，掰。