股癌逐字稿 EP181：第五屆沉默循環

逐字稿內容

歡迎收聽《股癌》，我是謝孟恭。本集節目由 Lalamove 贊助。

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那我們就來跟大家講一下最近的市況。首先，昨天晚上 Netflix 真的很厲害，直接又往上繼續噴，已經來到 630 幾塊了。你可以想像嗎？我們之前還錄一集講說「網飛往地上飛」，雖然我一直去吹捧網飛，覺得它很強，可是就先「連是難受」，因為套牢了。那時候選擇在財報前一天大力加碼，其實那個就是破壞紀律的一環，理論上我的美股資金就會有一個規劃，我要打多少、要分幾批都是算好的，但有時候你就會覺得「媽的，就想要信仰支援一下」，所以就很大膽地去做一個嘗試。那一天直接幹進去的時候，半夜四、五點起床尿尿，因為那時候是盤後公布財報，就看到網飛跌 10%，心裡就有一點……所以就錄了那一集「網飛往地上飛」。

但其實那時候的網飛跟現在的網飛，到底有什麼本質上的差別呢？當然，《魷魚遊戲》（*Squid Game*）最近很紅，早就應該在製作中了。你現在看到網飛推出的這些強檔大作，我們之前跟大家講說，你從第三季之後可以看到大作，那都是早就在預期內的東西。可是為什麼那時候股價會跌？所以有時候其實對市場來講，它不是每件事情都會貼合著所有的基本面去運作。知道網飛基本面的人絕對不會只有我，一定有很多人，可是為什麼這些人在當時都會被套牢？然後可能就在這個盤整之中懷疑人生。可是最近走出來了，大家突然都覺得網飛很好了，台灣的報導就開始寫說「台灣哪些基金有買到網飛，這個有 2%、有 2% 到 3% 的網飛份額，所以趕快來買這個。」如果你看到這個回去買的人，就是傻子。你為什麼不直接去買網飛，要去買那種有的沒的 ETF 或是基金，有包到多少網飛？那個就是本末倒置。

那特斯拉最近的表現也非常的不錯，我覺得最主要還是歸因於他們 Q3 交出一個超級漂亮的 Year-on-Year 成長，24 萬台。24 萬台可能大家覺得聽起來很少，沒錯，因為豐田可能一個月就是 100 萬台，以量體來說特斯拉是很小，可是以成長性來說是非常嚇人。特別是現在的時空背景是車用大廠一大堆都在缺零件，或者說缺料、缺晶片。那這些造車的人，當然我今天如果拉不到料，我整個車子就組不出來，所以其實很多車商他們目前的第三季數據開出來都不好看。舉例來說像 GM，他 Q3 的 delivery 是 YoY 衰退了負 33%；那現代的 YoY 小小衰退了 1.8%；Kia 4.78%，韓系大廠還好；那 Toyota 有看到 22% 的一個衰退；Honda 有 24% 的衰退；Volkswagen America 北美這部分是 8.2% 的衰退。所以其實車廠的部分確實就是印證了車用晶片缺貨這件事情。

那為什麼特斯拉可以逆勢成長？其實我覺得最主要原因還是跟他們的規模小有很大的關係，以及特斯拉的工廠在中國這邊，所以他可能可以很直接地去掌握到一些零件。所以其實以目前在車廠的部分看起來，就是特斯拉的成績開出來是特別好的，股價表現也算強勢，它並不是一個空穴來風。大家講說為什麼特斯拉突然又漲起來了？最近一些數據顯示說它的空單部位持續往下降，在一些統計裡面，專業交易者的空單部位更是來到 2010 年的新低。這是什麼意思？就是說大家不想玩了，發現說一直去做空，只會被軋到天上去。

然後可能就像那個 Michael Burry 一樣，Michael Burry 他空的部位大概是在 500 多塊的位置，他其實從來都沒有回本過，除非他在更高點有再加空。但是以我對於這些做空機構以及這些做空的人的認識，他們一般來說都是先空好，然後才放消息，他會靠放消息把這個股價往下灌殺一波。那當時 Michael Burry 也是有出來放消息，灌了一天，然後就一路被軋上天，之後有兩次回去踩到他的成本線的位置，但是就是很邪門，我覺得真的很邪門，就是踩到他的成本就反彈了，所以根本就從來都沒有讓他回本過，除非他真的有持續加空。但是因為他使用的工具是買進 Put（put option），也就是說他會有一個到期日的問題。我相信他應該是不會用那種很短的期權，因為他可能是相對有耐性，像當時等次貸危機可以等好幾年。所以以特斯拉的案例，他可能也是，我在猜想，至少是一兩年的期權吧，但是慢慢地都會到期。如果說真的沒有殺回去他的 500 多塊的位置的話，這部位就是跟丟到水裡面一樣，我覺得是不太樂觀，對他的這個操作是覺得不太樂觀。所以他的其他操作真的蠻炫砲的，但是在特斯拉這件事情上面，其實他也不是第一人，太多這種所謂的空軍要去做空，然後最後面就是每個都鎩羽而歸。

不過特斯拉的特性也蠻特別的，就是我覺得看他過往的表現，他是一個當燃料越多，他會長越高的一個公司，也就是說他需要空軍。就當今天空單都回補的時候，可能反而會覺得有點怕怕的，就是要很多人看壞才是好事，有很多人進來放空才是好事，要有燃料才會往上噴上去。所以我個人覺得，目前特斯拉的交車成績非常漂亮，特別是在全世界的車用晶片都在缺貨的狀況之下，可以有這樣的成績是很厲害的。

當然也不是說其他人就是爛，因為其他人的規模真的太大，像 Toyota 規模真的太大了，所以他在這個供應鏈管理上一定有相對辛苦。美國政府現在要介入了，要可能這些晶片製造商、供應鏈大家都要提供資料，他會去查說到底是誰在囤貨。其實這個東西，我早在兩三個月前的 Twitter 就講過，目前其實很多的車廠可能他們都有在囤 MCU（Microcontroller Unit）。MCU 就是一種晶片，簡單來講它是一個比較簡單的晶片，我們用在手機裡面的晶片一般是 SOC（System on a Chip），那可能這個 SOC 晶片裡面它就是包含所有 CPU、GPU、影像處理晶片，全部都是 All-in-one。MCU 就比較單純，可以想像成它就是處理一個比較簡單的訊號，它不需要像手機這樣複雜運算。在車子的電腦裡面，可能就是自動駕駛的那個是比較複雜的晶片，但是一般的方向燈、後照鏡的一些顯示，可能就是用很簡單功能就可以達到。就像電風扇裡面也會有這種 MCU 晶片，冷氣裡面這種變頻、定頻的應該都會有好幾個 MCU 晶片。反正它控制的功能就是很簡單，可能就是亮暗，或是非常簡單的溫控，就是一個非常單純的東西。可是這個東西雖然它非常便宜，但是就在這個缺貨狀況之下，還是可能一票難求的感覺。因為像當時的被動元件，它本來是一個秤斤論兩賣的東西，可是突然一瞬間，整個供需被打壞了，所以它就可以暴力的漲價，然後很多人拿不到，那時候可能也是有類似的狀況產生。

所以目前這是我們看到車用大廠的一個狀況，但是如果從很多的螃蟹資訊來看，墨西哥的汽車聯盟之類的，他們都有去提到說大概在第四季、明年第一季會減緩。所以我們現在已經慢慢地可以去期待說，這個車用晶片的缺貨其實是在一個減緩的過程之中。當然你會聽到很多的雜訊，就一定會有些人講說還在缺，有些人講說沒有在缺，但是我覺得很簡單，因為我們在投資，我們就看股價表現就好，這可能是一個比較單純的做法。

那台股昨天有一個還滿不錯的反彈，但是在今天就沒紅蓋的，直接躺下去，稍微開一個還算 OK、相對高一點的地方，然後就一路往下灌。那美股昨天有一個還蠻強大的反彈，今天會不會也複製台股行情？沒有人知道，但是其實台美股的關聯性是還蠻高的。它沒有一個絕對的因果，就不是說台股漲、美股就會漲，沒有這麼簡單的事情。但是如果說你把標普 500 的走勢跟台灣加權指數的走勢拉出來一比，你就會發現這個波峰跟波谷的位置是很類似的，基本上我們跟美國股市的關聯性我個人覺得是還蠻強大的。所以當今天可能美國股市沒有太好，台灣股市也不會太好。你也沒有辦法吃到豆腐，就你不能說台股領先，然後在美國這邊去放空什麼的，這應該是比較困難的操作。但是目前兩個市場的情況其實都是呈現一個短期的下跌趨勢。

那下跌趨勢要怎麼樣去看？其實就很簡單，就是它是不是在三天、五天內一直有一個新低價，是的話，那就是一個下跌趨勢。所以在下跌趨勢裡面，我給大家建議，你不用太快地把子彈打掉，因為你真的不知道底在哪裡。可能在下跌的第一天，你就在一些群組裡面看到有些人很高興，說「終於跌下來了，趕快買進去」，結果沒有想到一跌就是一個禮拜、兩個禮拜，那嚴重一點可能就像成長股那時候修正三個月，三個月越來越便宜，你在前面就把子彈打掉，那就非常的痛苦。

那當然痛苦與否其實也是看個人，就是有些人他其實就是內建抄底的基因，他對於抄底、套牢這件事情是沒有什麼感覺。我覺得查理·蒙格就是一個最新的神蹟，他就直接拿 Daily Journal 去買阿里巴巴這家公司。你知道現在很多人去追查理·蒙格跟巴菲特，他不會只追波克夏，他會追 Daily Journal，以及他們的一個信徒之一 Mohnish Pabrai，也是一個非常有名的印度裔投資大師，有很多人會把他的一些部位一起追蹤。那 Mohnish Pabrai 就跟著查理·蒙格，他們都買了不少的阿里巴巴，其實他們買的位置以下來看已經在很上面了，就是他已經套很深了。

結果沒有想到的是，最新的神蹟，查理·蒙格又很用力地幹進去，直接又再買了差不多是據聞本來部位八成的部位，也就是說他接近加碼到要翻倍了。那我們第一次跟大家聊到說查理·蒙格在買阿里巴巴的時候，差不多推算一下他的成本應該是落在 230、240 左右，甚至有可能是 250、260，反正就大概在這個區間。那現在阿里巴巴已經來到了 140 塊，所以接近腰斬。他在這個鑽石手的接刀狀況之下，從 240 接到了 140，我就還蠻屌的，一般人可能在這時候已經受不了出去了。

但是其實就像我們之前有跟大家聊過，查理·蒙格這個人，他不是一般人，他是一個經歷過許多挫折跟悲劇的人。那後來他跟他的朋友一起搞個基金，然後最後面認識了巴菲特，跟巴菲特一起搞波克夏。在這個過程之中，他自己經歷過的腰斬可能應該有三、四次以上。所謂的腰斬，並不是說單一部位腰斬，我今天買了好幾支股票，那有一支跌掉 50%，這個可能對他來說是小 case，以他自己的經驗，這種三、四次腰斬我們講的是總部位。你就想像你的財產不見一半，在股票市場的財產直接不見一半，這可能一大堆人會直接受不了，但是他經歷過這樣的事情好幾次。所以對我來說，我知道在很多論壇上會討論到他，說他這樣接到可以嗎？我覺得是想太多，因為他超級有錢的，除非你今天比他有錢，不然其實真的不要想太多，我覺得他應該是 OK，Daily Journal 的部位認真說在他財產也是很小。再來就是他也不是沒有見過這種風雨的人。

所以如果你也是像他一樣，可以去承受比較大的股價回吐的人，那當然你就可以去做他的這種操作方法。他這種操作方法的好處就是他可以買到最低點，他有機會買到最低點，但是壞處就是如果今天看錯的話，可能重傷的人也會是這一種。所以有一個網路梗圖就這樣嘛，我們常聽到的巴菲特講什麼「別人恐懼我貪婪」，所以怎樣？我今天看到下跌，我看到大家都在恐懼，我就他媽的 All in，那借錢、融資直接幹進去，然後最後面就變成「別人小賠我破產」。

所以如果說你沒有這種資金控管的能力，然後你的現金流的狀況又有差的話，我覺得還是比較不建議大家去做這樣的一個做法。有些年輕人可能會對於自己的估值非常有自信，他對於自己對市場的了解覺得非常的有自信，可是這個自信必須要建立在一個反覆測試過的結果之下，我覺得你才有資格有自信。那也就是像我今天跟我一個朋友聊天聊到的東西，因為他比較習慣在交易，那就有聊到一些東西，那我就跟他講，這就像擲硬幣，我們都知道說一個硬幣如果沒有灌鉛，那兩面的切削都差不多的話，那其實如果我進去擲硬幣，擲得夠多次，你就會發現說那個勝率就是一半一半，50/50。可是我今天只有擲三次，可能三次都擲到人頭，所以我就會莫名其妙，假如說我是一個很天兵的人，我就會覺得說這個硬幣怎麼丟都會是人頭。所以你可能今天成功了三、四次，你猜人頭就猜中三次，你就覺得說你獲得了自信，你就覺得說自己的估值能力真的很強，因為我過去都是成功的，可是因為這個次數真的太少，所以如果說最後面回歸均值的話，那你可能接下來就會連敗好幾次，這都是有可能會發生的。

所以我給大家建議，如果你要去做一些可能會讓你的投資部位造成鉅額虧損的，這個你在做的當下其實就知道了。就是你投入的一個部位，比方說我在這個標的配了 10%，你就知道如果你是使用現股，那你最慘最慘就是賠掉這 10%，因為股票最多最多就跌到下市、歸零，所以你的損害最多就是 10%。可是比方說，如果你今天是用不一樣的方法去切入，你是使用了大量的槓桿，你去使用股期，股期最高可以開到 7.4、7.5 倍，所以這已經是超出你想像的一個資金。但是因為你對於自己的估值非常有信心，所以你選擇在這時候進去抄，那這邊發現自己看錯的話，那是一波就把你給掃出去的。

所以其實大家都聽過一個說法，就「老手死在反彈」，這句話我覺得是真的。因為新手可能意氣風發一陣子，像前陣子就是賺很多錢，當沖怎麼沖都賺錢，然後這個辭呈都準備好了，要怎麼樣，地址老闆的 mail 都想好了，結果沒有想到最近就開始烙賽，賠錢，乖乖的去把那個辭呈給撕掉。記得我跟大家講的，要弄到水裡面把它泡爛、燒掉，不然被老闆發現，那個資源回收處那邊有一個辭呈，就很尷尬，就以前對老闆很嗆，然後現在就變成很客氣。九點多在廁所當沖，現在九點就坐在辦公室位置上認命。新手可能這樣，因為他被嚇到，那就不敢玩，所以這也是某種程度的好事，就是你下一次好好地再回來，大多數人最後面都會再回來，所以你就可能好好地調整心情，然後不要一次壓太多部位進去，可能下次就會更好。

可是老手就不一樣，老手因為對自己非常有自信，然後過去有成功的經驗，所以他可能就一直都在等待機會。那在這個等待機會的過程之中，有時候就會耗掉很多的時間成本，那有時候最慘的是暈船，暈船就真的完蛋了。就是他今天真的非常看好某一個東西，那他也真的很厲害，他也做了很多的分析，那他對於市場上的報價狀況也都非常了解，都知道了一切都很好，可是最後面就是假設真的出了一個非常小機率的 fat tail 事件的話，那可能就會造成一個非常難以想像的破壞。

所以在買任何部位的時候，都要有一個 portfolio 的概念，也就是你不可以讓你的持股非常的單一。雖然一樣，蒙格跟巴菲特他們都講過類似的話，就是你根本不需要太多標的，對他們來講，他們可能研究的力道非常強大，他們對於這公司非常了解，東西不用多。可是我覺得那個市場是有點不太一樣的，所以你今天是玩台股供應鏈的話，那是完全另外一回事。那如果你今天一樣在玩美股的話，就算你一樣是跟他們在同個市場，可是你玩的標的不一樣，他玩的可能是一些比較偏傳產的東西，就真的已經經營了幾十年了，你買的是那種新科技小股票，那這樣的東西你當然不可以用一樣的邏輯去持有。

所以在現在的行情裡面，我給大家建議，就是保本是非常重要的，你不要過度地去消耗你的本金。你已經打進去就算了，本來就是每次的修正，過去三、四個月進場的人一定會感到很痛苦，那個是每次修正的必然的現象。但如果你手上有現金的，你不會希望說你現在又打進去，然後之後會繼續跌，你就更加的痛苦。所以我會給大家建議是，你就更保守一點，稍微要加碼的話，就是再拉得更長一點。或者甚至，其實不用急著加碼，就算等到反彈，彈回前波的高點，你不要覺得說我之前都沒有抄到底。你要想，你如果當時去抄了底，然後最後面不是像這一次這樣子反彈的話，就這一次不一樣的話，該怎麼辦？很多人都不會想到說「這一次不一樣」，他覺得我每次都這樣做，每次都 OK。但是你在做任何事情的時候，都要先知道那個風險的極限是在哪。也就是說我今天去做這個某個買賣的時候，我都要先算好說最多我會賠多少錢，那這個我可不可以接受，可以的話我才去做。

如果說你就做主動選股，你一定要有這樣的思維，就是你先把風險放在獲利前面。那如果說你沒有做到這件事情的話，我個人還是建議你就是去做一般的指數投資會比較好。因為其實大家都說會去做主動選股，就是在多頭的時候，大家會感覺不錯，因為多頭好像大家都要賺錢。可是只要一遇到空頭，特別是現在根本就還沒有正式轉空頭，只是一個修正，但是很多人可能已經把今年的獲利都賠掉了。在空頭的時候，你才發現說，就是我們一直跟大家在不停地嘮叨、不停跟大家講說，你如果真的發現打不贏大盤，你就直接加入大盤就好。平常講這個沒有人要聽，因為我可能隨便買一個東西，他連續兩天有個 20% 的漲幅，那我神經病才去買一個大盤，可能一整年就是 8% 到 12% 之間，我神經病，這個東西我他媽一天就可以 10%。但問題是你保不保得住？經歷過這一波的下跌，這一波的下跌其實還沒有到非常的嚴重，可是很多人已經把獲利全部吐掉了。但你看大盤，大盤到現在其實都還是有十幾趴的漲幅，今年都還是有十幾趴。所以就在下跌的時候才可以去，就像那種「板蕩識忠臣」的感覺，「疾風知勁草」。

所以就是要要把這個退路放在心裡面，你來股票市場的目的就是要追求資產的增長，當然有些人是尋刺激的，那是例外，找樂子、找刺激的，那個是例外。大多數人是為了要去增加你的資產，那增加資產有很多方式，你一個方法試了不行，你就去試另外一個方法，這都是沒有關係的，不用太有那個自尊心，我想要硬拚、硬熬，因為那可能不會有太好的下場。

好，我們就祝福蒙格，希望他的鑽石手最後面會撐住。一直以來，你知道其實老人家開心就好，我們就希望老人家最後面都可以有好的結果。

好，那現在國際的股市裡面，我覺得當然，我自己想像中比較可怕的事情，還是中國停電這件事。那恆大你確實在這個禮拜應該就不太少聽到人家來講了吧？那停電的東西反而越講越旺，因為為什麼？因為原物料要持續上漲。原油的部分，這個禮拜漲 6%、這個月漲了 16%，今天又在持續上漲。然後天然氣的部分，這個月漲了 40%，這個禮拜漲了 18%，今天也在持續上漲。就是我們目前看到這些原物料真的會嚇到，會覺得挖靠，不會說沒有通膨、不會說通膨是暫時性的，可是也太可怕了吧！

那再來就是我們可以看到中國這邊最缺的煤炭，這個 10 月 5 號的資料是顯示一天就漲了 13%，這個禮拜漲了 28%，這個月漲了 51%。煤炭他媽直接井噴，噴上去。那之前的節目跟大家提到說，中國這邊的說法是說到 9 月 30 號，台商貼出來的公告是這樣。但是我那時候不這樣認為，我說這可能會變成新一波的週末鬼故事。那你看現在它發電的成本又在持續的往上拉，確實我相信有很多的廠應該之後就會收到更多的這種停電須知，那可能對於本來就已經很緊湊的供應鏈，就會造成更大的影響。所以我覺得這真的是一個，我不敢說它是全球股市修正的一個理由，但是它確實是一個，就是如果你手上是有相關性的，就是你可能是終端產品的、你可能是品牌的、或是你可能是直接受到衝擊的供應鏈，這個都要非常非常的小心。再次跟大家提醒一下這件事情，因為目前原物料漲勢還是沒有停下來。

那受害項目的討論也從本來我們那一集跟大家提到的電子股，開始擴散到像我之前講的航運的貨櫃。航運的貨櫃之所以會大幅下跌，跟這有很大的關係，因為東西做不出來。那理論上不會反映這麼劇烈的，只是有個說法是這樣，就是其實有很多貨櫃的莊家，他們在哄抬這個貨櫃的價格，所以他們遇到這樣的事情，當然就急著先拋售。因為既然這個貨做不出來，沒電，所以可能去下單去買貨櫃的這些單位也會變少，那他手上囤了一大堆東西，就趕快把東西拋出來，有個說法是這樣說。所以貨櫃輪可能也因為這樣子受到了相當程度的打擊。

但是反過來，另外一個一樣也是航海王，散裝可能在這個消息裡面，他會屬於算是受惠的，他會是受惠的。那怎麼說呢？其實最主要就是因為散裝的報價有分兩種，一種是去簽約的，去走那種長約的；另外一種就現貨船，那他就會跟著這個波羅的海指數一起在跑。那波羅的海指數就是 BDI（Baltic Dry Index），波羅的海乾散貨指數。那它的構成是有另外三個報價所構成，一個是 BCI，一個是 BPI，一個是 BSI，就是船的大小。那 BCI 就最大的海岬型的，就是他過不了巴拿馬運河，他會繞過好望角，所以叫海岬型。那 BPI 就是巴拿馬極限型，就是他是最大、可以去過巴拿馬運河的。然後再來就是更小一點的。然後就透過商品的報價去組成一個這個波羅的海指數。那這個指數就是一個運價的指數，他的運價會跟這個跑。

所以散裝航運在現在這個狀況下，其實他最大的宗是在那個鐵礦砂，但因為鐵礦砂中國這邊有在打擊，所以鐵礦砂是平的。但是煤炭的價格是上升的，天然氣的價格是上升的，所以算是會給這個產業一個一定程度的支撐。如果說今天這個鐵礦砂也是噴的話，那真的是三位一體，就是可以造成這個散裝航運大井噴的條件都達成了。不過其實散裝航運也不是說沒有漲，他從年初到現在雖然當然是輸貨櫃輪很多，可是也是有在動，估值也不低。我相信應該是要再看到原物料有更誇張的噴射，這些會用散裝船載的東西有更誇張的噴射，可能才會看到有新一波的族群帶動。

但目前的盤其實真的是屬於比較弱勢，也沒有特別看到什麼強勢的族群。在美國這邊可能就是有注意到像特斯拉或是 Netflix 比較強勢。他台股這邊可能就是什麼台肥、新農這種，就是一般人也不會去碰的，這種肥料相關的股票有在動。那塑化有一點行情，一點點，也沒有到非常非常明顯。就是沒有很大的主軸，就是兩大市場在走的都是一個修正的感覺。

所以目前沒有找到什麼特別強勢的東西，那還是給大家一個建議，就是說如果你發現行情真的會受到影響的話，就代表你的部位放太多了。「睡得著指標」是非常重要的，也就是說你今天會開始影響到睡眠、影響到工作，就代表說你一定是做了不對的投資，你可能是買太多了，或是你做了你不適合的投資方式，才會導致這樣的現象。你不會希望說，因為你來市場希望你的資產增值，可是搞到你的健康狀況被破壞，那就不好了。你一定會遇到很多的修正，未來還是會遇到，我們過去已經好幾次循環了，未來一定還是會有。所以還是希望大家都可以找到適合自己的方式。

然後我們進入 QA 的部分。

第一位，`系統根本爛`，他說：「聽說股癌很催眠，來到好像是凌晨 3 點左右，被外面的貓集體發情吵起來。那朋友一直告訴我股癌好催眠，那這時候我就直接開啟股癌的頻道跟一群貓尬聲音，那最後貓群們終於安靜了，感謝大大讓我好入眠。」

OK，原來是放股癌給貓聽的朋友。

下面一位，`請不要打手槍`，他說：「已疊疊，還沒疊。那今晚美股又崩了快 500 點，這一半會不會突破地下十六層？那問出了一個小菜雞的操作建議，目前記憶體從年初抱到現在變虧損，PCB 因為中國佔比 70% 以上，也電梯向下一去不回頭。1. 趁台股低點，直接出掉認賠並換成指數型 ETF。2. 什麼都不做，抱著等著漲回來。3. 賣掉抱著現金，等之後有反彈再買其他個股反攻。4. 攤平之術。他說目前是有賣掉部分並實行第一種策略，但看著加權指數也是越跌越深，總覺得反彈遙遙無期。那感謝主委解答菜雞的疑問，祝主委永遠不會拿到隔壁鄰居的行李箱。」

OK，那這個東西，其實當然我剛有提到，如果你的個股不是直接受到衝擊的，這不是什麼攤平就可以解決的事情。就如果說他受到衝擊的程度是會大到影響到公司的本質的話，那你要去思考的是基本面是不是改變了？如果你是為了基本面來的，你可能看好他，比方說什麼第四季明明就是電子旺季，結果旺季不旺，那你還要持有嗎？這個是你要去思考的一件事情。那第二件事情就是，就算這個利空襲擊之下，他會對基本面造成衝擊，可是他有沒有期待可能性？就是這個利空會在短期內被化解，那如果說有的話，那你續抱著我覺得不會有問題。可是如果你不覺得他會被化解，那你抱的就很奇怪。所以你還是要問自己才對，就是為什麼你會買它？然後你去分析說你的標的在這個事件之中造成的影響是什麼，這才是比較重要的。

那你說把東西都賣掉，直接轉進去指數型 ETF，其實這也不會說不行，這就是認輸了，在主動選股裡面認輸。那我覺得認輸並不是一個可恥的事情，因為你本來來投資就是追求資產增長，所以打不贏就加入是一個很正常的事情。如果說你想要放棄的話，也是可以。不過我個人是建議說，你也不用就是零與一的思維，你可能就用百分比的思維，你可能先拿一部分的資金開始去做指數型 ETF，看看怎麼樣再說，就是試試水溫再說。而且大盤也還在下跌，就是說你去買指數型 ETF，你也是非常高機率（probability 高），就是你買了明天又更便宜。雖然可能指數型 ETF 下跌的幅度一定不會比你個股大，可是如果說你已經心態已經受到影響了，你想要轉過去，就是有可能讓自己更痛苦而已。那當然你也可以選擇說，我就是全部先清掉，然後先休息，或者說怎麼樣的，都可以，其實還是要看你自己到底買什麼。那我就祝你一切順利。

下面一位，`好難好難好難`，說：「股癌股癌我愛你，五星吹爆。請問大大美金匯率會不會因為緊縮而匯率往上漲？」

你說 Tapering 升息，就理論上會影響。那我們也看到 DXY，就是美元指數轉強，那新興市場也都在被提款，不是只有台灣，就是新興市場幾乎都在被提款，那匯率也很多都該貶的都貶了。那為什麼台幣沒有貶？其實我覺得跟我們出口很強有關，大概台商在那邊賺錢賺回來，就回來台灣買台幣，就會推升台幣的匯率。然後也有很多中國台商可能會錢回來，外加現在大家應該都聽到這種房地產的熱度都起來了什麼的，所以一大堆人在換台幣，所以台幣就一直撐在這邊。

因為過往的案例是，像美國這樣子開始收攏資金，外資在賣股票什麼的，那我們就會看到所謂的股匯雙殺，就是股票會殺，然後匯率也跟著往下殺，因為他把台幣賣掉換美金，所以等於說他會去拉抬到美金，然後會把台幣匯率往下踹。可是這次是沒有看到這樣的狀況，但是我們確實是已經有看到這個 DXY 已經有打底，就是所謂的美元微笑曲線已經做出來了。所以我的看法是，我覺得這個美元指數應該還是有上漲的空間，這是我自己的一個判斷。

下面一位這個，`四星上將自走`，說：「Mike Oxmo。那主委你好，想請問主委，因為我自己只有很少的資金投資美股，所以我分別重倉了三檔股票，那分別是 Tesla、Apple 跟 Palantir。那想請問這樣的投資有什麼問題嗎？」

其實沒有什麼太大問題，就是特斯拉跟 Palantir 是屬於比較刺激的標的。就是你的這個 portfolio 因為你只有這三支，假設是什麼 3、3、3，蘋果比較像是墊底的，就是壓在那邊，反正它也不太會動，然後最近要盤跌。但是另外兩個就會比較活潑，所以這種就是要心臟比較大的人才可以這樣去持股。那你說有沒有什麼樣的問題？其實集中持股的問題就是，你的眼光要夠好，你的表現可能就會很顯著地受到少數標的的影響。那當然你如果分散一點，你的報酬可能就會比較平滑化，可是你也比較不會有大虧或是大賺的可能性，都是有好有壞。我也不知道你的個性怎麼樣，因為如果說是很認真要去講配置的話，有時候會討論說可能你不要全部都買科技股，或者說你要買一點傳產什麼的，那都是看個人。所以你要買什麼其實都沒有問題，你知道自己買的是什麼就好了。

下面一位，`安妮中路6雙鞋`，她說：「一惑仔。那主委安安安，想請問帶狀投入要以時間軸還是股價為軸呢？知道沒有絕對，但是百思不解，想請主委解惑，感恩。」

我自己會比較喜歡以股價作為依歸。比方說第一單 100、第二單 120、第三單 140，類似這樣，就是用股價來說。因為這樣的好處是什麼？就是我第一單買 100，我第二單買，居然說 120 好了，那我是不是均價變 110？那這樣停損就很好守，就是我不要空手而回，所以我停損就設在 110 之上，類似這樣子。那用時間軸去買，其實也可以，可是用時間軸去買，我不會把它當成是我要建立長線部位我會這樣做。因為時間軸去買，又不代表股價要進攻了。我還是比較偏一點點這種動能交易的成分，我比較不喜歡我的股票放在那邊不會動。可是就很好笑，像我好像是年初附近跟大家講說好事多買了都不會動，把好事多賣掉，賣掉之後好事多就動起來了。所以對，就像你提到的，就它沒有絕對的好壞。以慣例來說，我個人是比較喜歡以股價作為是一個軸。

好，下面一位，`御湯料`，他說：「大大五星吹捧，小弟在此留言。大大你好，先跟你五星吹捧。現在都在回聽以前的集數，有說你可能一年會三到四個月去歐洲，那那陣子會錄 podcast 嗎？」

之前當然是沒有，因為 podcast 是在疫情，就 2020 年 3 月之後開始錄的，我是那時候開始錄的。所以從那時候到現在都沒有出過國門。但是我自己在年底會去歐洲，應該也是去個幾個月。那我是希望我自己可以打完疫苗再去，你知道就不用在那邊隔離。但是因為未必打得到，所以可能會在歐洲打疫苗，然後就符合他們的防疫規定，要隔離一下啥小的。然後之後就可能在那邊窩個兩個月、三個月。就我也不會想去哪玩，基本上那比較像是一個回娘家的行程。

所以你說會不會錄 podcast？我覺得還是會，因為就閒著沒事就可以錄。然後特別是，你知道其實廣告商就買了，賣了當然就錄，可以賺錢幹嘛不賺。然後當然舉例來說，如果我今天是就是沒有像今天這麼幸運，就是廣告商贊助什麼的，我個人覺得我今天下去度假，我一定就會停掉，我就不會再做這件事情了。所以就是因為可能目前的狀況是這樣，所以我覺得我會繼續。因為其實錄 podcast 對我來說沒有到很大的壓力或是花了很多時間，我知道別人會剪輯什麼的，但其實我就是錄完就直接上傳，就這樣。所以對我來說其實蠻輕鬆的。只是我最近呼吸道又開始有問題，所以就開始在咳嗽。所以我像我自己錄了好久，因為我每一個 QA 我就停下來咳嗽，像我現在又準備咳嗽，我待會會停下來，然後咳完之後再去講下一個。

好，下面一位，`湯姆克舞獅`，他說：「初入股海的物理治療師。那股癌大你好，小弟是剛入股海十個月的小菜雞，八月才聽你的 podcast。那本來一直大賠大賺，聽到你的 podcast，那些浮誇的吹捧我就不說了，但是聽久了你的投資心法，竟然慢慢有所體悟了。開始懂得不要無腦殺進殺出，開始懂得存點 0050 等等的 ETF，還有很多投資心法都很受用，獲利慢慢的越來越明顯的增加。那不會常常抱過一座山，也懂得如何選股。我是一名物理治療師，那今天在幫病人治療，對方是一位小妹妹，也是你的聽眾。今天我們聊了股票，她問了我都買什麼股票，有沒有買特斯拉概念股、蘋概股？我說我的資產大部分是在 0050，一部分主動選股，但沒有買特斯拉概念股，因為我覺得如果看好他們，就該買就買特斯拉和蘋果，不要買概念股。那因為不知道那些概念股是不是真的有接到單，也說不定去年有接到單，今年因為產品設計改變，這間公司就沒有接到單了。那對方小妹妹竟然說：『你說話好像股癌。』才發現原來她也是你的聽眾，也才發現你耳提面命的心法不知不覺都印在我的心中。那你真是股海人生導師啊！另外小弟是剛到北部工作的物理治療師，目前在松山區的和悅物理治療所工作，我擅長的是骨骼肌肉症狀處理。如果股癌大大因為看盤久坐不舒服歡迎找我處理，那如果可以幫你治療真的是我的榮幸。那如果真的來了，說要找湯姆治療師他們就知道了。那這邊祝福股癌大大股市績效長紅 100 年，婚姻幸福美滿，小股癌健康長大，秋口一直很可愛。」

非常感謝你。那對啦，其實聽我講話講久了，因為我就是始終如一，就是講一樣的東西。那我知道有些人會覺得無聊，但是有些人，比方像這位湯姆治療師可能，我也很感激，你聽完你覺得真的有效，那你覺得真的幫助你很多，這是最好的。因為我知道有些人聽久了，這個股癌都沒有變化什麼的，有些網路評論一定會這樣寫。但是其實我認真說，一個人如果你真的找到自己的方向或是方法，你其實不會說改就改，你的大原則就會是這樣子。就像你今天去聽巴菲特的股東會，你一定會發現說他講的東西就差不多是那樣。當然那是巴菲特，那我是我，他比我強很多，那個是肯定的。可是就是大方向是這樣。那其實我講的東西也是我自己試出來的東西，就是我覺得可能推薦給自己的聽眾怎麼樣方法比較好，那我自己做又是怎麼樣的方法，我會這樣做。那我也會跟大家講說，舉例來說像我自己是什麼，一路槓桿上來的，可是我會跟大家建議說你不要槓桿，因為我知道我自己是很幸運才活下來的。所以我也只是把我自己的經驗分享給大家，那都希望大家可以順利，有空再找你玩。

下面一位這個，`台中菜雞`，說：「優質節目五星吹捧。那你好大大，可以說明你對美國無限舉債對股市的影響，那已經舉債拖累其他國家的看法嗎？」

這個就是很經典的說法，就是說美國輸出通膨給全世界，因為他們瘋狂的 QE。那這個 QE 就是印鈔票，講白話就是這樣，就可以直接想像成他就是在印鈔票，就是無中生有的把鈔票給做出來。那理論來說，如果任何一個國家，舉例來說台灣如果今天瘋狂的印鈔票，會發生什麼事情？台灣基本面也是蠻強的，可是如果瘋狂印鈔票，應該你會期待台幣會貶值。就像是一些比較極端的國家，你知道他們今天出問題之後，他們印鈔票，然後之後他們就開始通貨膨脹到一個靠北，可能你買一個麵包本來是 300 塊，然後就變成什麼 3000 萬之類的，舉例來說委內瑞拉之類的地方。就是他們如果去印鈔票，會發生這樣的事情。

可是為什麼美國可以一直印鈔票，他們的這個美元你沒有看到一個非常重大的貶值？其實我覺得最主要就是因為美國是一個全世界都追捧的地方，所以大家想要投資，舉例說，你說這個世界上最保險的投資是什麼？大家都會告訴你說是美國國債，因為美國你很難想像他會違約。所以可能一些國家他只要有錢，他就拿去買美債。或者是說你今天想要去投資公司，那我就問你，除了你自己的母國之外，你會投資哪裡？可能大家也會選擇說我要投資美國，所以就會把錢又換成美元。所以就源源不絕地有錢會往美國這邊輸出，外加石油是以美元為本位，所以美元有很多的力量去支撐他的價值。

這就是有些人講說，他把這個通膨輸出給全世界的原因，因為美元大家不可以讓他貶下來。應該說大家的買進就會讓他的價格貶不下來。可是實際上，像我們在賣東西給美國的時候，我們會跟其他國家競爭，會跟韓國競爭什麼的，那我們就會不希望說我們的匯率是太強勢的，因為如果太強勢的話，那可能在價格上就沒有優勢。所以比方說央行就會阻升不阻貶，那其實這樣子某程度來說，就是犧牲了周圍這些國家的購買力，然後去成就了美國，你可以講成是這樣。所以你說有沒有這樣的說法？是有這樣的說法，可是沒辦法，人家是世界最強的國家，這就是現狀。那希望有回答到你的問題。反正總之，這個舉債的影響就大概這樣子，那對於股市的影響，就是你看到的，就是股市就會往上噴，因為資金多，就流進去股市裡面。

好，最後一位，因為真的咳到不行，聊不了了。下面一位這個，`YFChean`，他說：「84 年韭菜，沒想到大大竟然 81 年次，無限震驚，還以為已經 32 歲了可惡。真是羨慕嫉妒恨。希望大大可以唱《真珠美人魚》的主題曲，安慰廣大聽眾被洗掉的部位，在黎明前夕傳來優美的旋律，七彩的微風，側著臉輕輕吹動……」

（他又把歌詞放在這邊）勇敢去挑戰……