股癌逐字稿 EP207：(^_^)_
逐字稿內容
歡迎收聽《股癌》，我是謝孟恭。本集節目由 HR 赫蓮娜贊助。
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大概接下來的一、兩個月，我會去歐洲的羅馬參加「不確診 Challenge」，然後最後可能再去一趟西班牙，就是老婆老家。其實最主要是因為這一趟不得不回去，因為她的護照已經快到期了，兩年沒有回家。
以目前我們台灣的狀況去看海外，你就會覺得說，幹他們到底在衝啥小？但其實如果你有在看什麼 NBA、有在看足球就知道，他們生活算是大致上回歸正常，幾乎已經回歸正常了。自己的親戚在那邊，也有遇到那種全家確診的。全家確診你聽到會想說，幹好嚴重，是不是要完蛋了或什麼的？結果兩天之後就復原，第三天跟著一個 negative，然後之後第四天就發現他們又回去烤肉派對，生活就是回到正常這樣。我覺得他們已經基本上把它當成一個流感看待。但因為我們在台灣完全在追求清零，所以以我的心態來說還是有點緊張，覺得說出去會不會確診？反正兩劑疫苗打了，剩下就交給老天了。不管之後是有確診還是沒確診，都可以幫大家開箱，確診變成這個病毒帶原者之後，就開箱病毒，到底中了病毒的感覺是怎麼樣之類的。但回來也是會遵循我們所有的相關法規，不會幫大家造成任何的困擾，反正你要驗的 PCR，安全才可以回來。那回來就是乖乖的隔離「七加七」。
其實現在出國的花費，我覺得是滿高的，因為你光是回來去住那個防疫旅館，我是找那個信用卡合作飯店，算下來兩大一小，還有現在一個小朋友，那可能一個大一點的套房，好一點的就是有隔一個小客廳這樣，可能基本款花費大概要八、九千到一萬以上，然後最貴他報給我的是兩萬多。我想說，幹你乾脆直接兩萬多訂下去了，不然跟小朋友關在那麼小的地方一定會崩潰。然後就被老婆罵說你是在崩潰啥小，幹你娘花兩萬塊住一晚是在衝啥小。那最後面就妥協一下找一個居中的，可能一天也要一萬多塊。所以其實光是回來就要再付個七、八萬，那出去 PCR 一個人是三千多到四千。所以這是目前大家假設你是會出國工作、或是家境好、或是說就是比較大膽一點的，開始要出去玩、要開始回歸這樣生活的話，目前是比較貴。我相信到之後一定會慢慢地去開放。
我覺得像歐洲的觀光國家，基本上都沒有在隔離，就已經沒有在隔離，像我們進去義大利是不需要隔離的。所以沒有辦法，因為你要賺觀光財，如果你都要求大家還要隔離一兩個禮拜的話，那基本上就不會有人來了。所以台灣的五星飯店近期比較困難，就是因為外國的旅客基本上沒事不會想要過來，因為過來隔離這麼久，他們就不會進來了。這是我們台灣的防疫政策，所以就予以尊重。那只是我去海外，也會跟大家分享一下他們目前的實際上的狀況是怎麼樣。因為其實蠻多台灣朋友可能就沒有注意到，你去看球賽、看足球，你就發現說他們都好好的，可是居然說在一些論壇，你就會看到很多人在討論說國外都是一群傻子，要完蛋要死了這樣，我們台灣人最聰明了。我覺得不是，就是大家可能 approach 不一樣。你也可以說成是這種與病毒共存，某種程度好像就是一種擺爛。也沒有辦法，因為他們對於這種自我意識、對於這種自由的要求其實是比較高的，不像我們這邊可以把你鎖起來，你那邊再去鎖人家，大概大家會上街然後就跟你拚了。所以那個就是民風不同，民風不同，那可能管理方式跟這個政府是大政府、小政府，那都有一定程度的差異。
反正無論如何，不管是確診還是沒確診，我都可以跟大家分享到海外的一些見聞跟經歷，節目會繼續更新。其實我現在想想，有個節目真的是蠻幸福的，因為我本來如果去歐洲的話，大家想像一下，應該會跑去很多地方玩吧？其實還好，你就想像成你每年去幾個月，所以之後你也不知道幹嘛了，所以就會在家一直打電動，就玩那個《文明帝國 VI》。本來想說在那邊組個電腦之類的，但其實歐洲的年輕人，大部分都是在 Netflix and chill，在打炮。那如果說你剛剛講說你在家一直打電動、看股票，你可能會被歸類在 no-life nerds，覺得你是沒有生活的，你是一個很無聊的人。所以我們就是屬於無聊、沒有生活的人，所以有節目可以更新、跟大家互動，我覺得也是還不錯。所以帶一支麥克風去，如果說沒有什麼意外的話，那就會照常地去更新。
那股票部分也就照做，我就是把一些……因為我近期打比較多台股的短線，所以短線部位可能就會把它清掉，那重新去打散一下配置，把配置拆開來一點。這其實也是過往的經驗學起來的。在 2017 年在西班牙的時候，就遇到說去質押股票，結果看到股票一直跌，知道出事情了，想要解質，但是又不給我解質，他說一定要本人去簽名。我說為什麼一定要本人簽名？你就知道是我，他媽線上簽署不行？不行，反正很多那種很官僚的東西，我就覺得很廢物。他們都會跟你說，規定就是規定，規定老母啊，那規定本來就是要拿來改的，你規定不合理本來就應該改。但那時候就是死都不給我解質，我也是那一種，有時候想一想，就兩眼一閉、兩腳一伸，就算了。像昨天地震那樣搖，在我家住了二十幾樓，搖到我真的覺得說這一次應該就是終點了，所以眼睛一閉、兩腳一伸，沒事，活著就好。
所以那時候也是一樣的狀況，就算他不給我解質，然後每天就是幾十萬幾十萬在賠，最終面賠了幾百萬，可是就覺得也不要跟老婆講說什麼我們就提早回國，就算了，反正媽賠了就算。很奇怪的東西，就是看得滿開的。然後後來是在 2018 年的時候，是遇到那個 2 月 6 號期貨大屠殺。那時候正好在轉機，然後就下來轉機 40 分鐘左右吧，然後好不容易連到網路，一上線去看，幹恁娘發生什麼事情，二話不說先把部位先砍掉。因為當你今天發現這個市場已經出現一個非常恐慌的狀態的時候，當然你可以選擇站在原地硬扛，如果說你手上有很多現金，那沒問題，是我我就會選擇站在原地硬扛。但是那時候可能部位也是滿滿的，就是沒有想到會有這種突發的狀況，所以就選擇先把部位都先砍出去。但還好也不是在最主要的受災區，像是一些期貨或是那時候很流行雙 sell，就是在選擇權裡當賣方，然後當什麼「賣方包租公」，那一波包租公全死。那時候大概 16 年、15 年、17 年的時候非常熱衷在網上 po oreo，因為找到一堆教你怎麼在選擇權裡當一個包租公的，那些包租公現在全部都死掉了，其實是滿北爛的。總之沒有在重災區裡面，可是在這時候也受到影響，就趕快先砍再說，之後後來才慢慢去補位建回來。
因為這幾次的經驗，外加有一次是在羅馬的時候半夜在衝創意，那時候還有在做當沖，後來當沖越做越少，就這樣。就發現第一個，我覺得我自己當沖做得沒有很高明；第二個是當沖真的要花更多的時間跟心力。當你本金變大的時候，可能就除非你是職業當沖，就是靠這個在撈的，不然其實會開始去把部位擴到別的東西，就不會花這麼多心力在打短。但是那時候其實還是有打，然後就下完單就睡著了。所以之前遇過很多這種北爛的事情，就知道說這一次就要把這個負擔減輕。其實每次去都開始慢慢地把負擔減輕，因為可能本金也變大了，然後體力也變不好了，所以就開始去慢慢地降降降降降。就希望說每一次到那邊可以越活越輕鬆，但是因為還是會持有東西，還是會做買賣，可能就是早上起床。像我現在的規劃就是早上五點半左右起床，換算台灣時間差不多就收盤前，所以就等於每天收盤前稍微看一下，然後有要買東西就收盤前買這樣。那美國的部分是下午，所以就不太會受到影響。所以他這次去跟大家分享那邊的狀況。那當然你在 QA 裡面要問我一些關於當地的生活型態或什麼都可以，反正一樣就是 QA，你們想問什麼都可以問什麼，就是大概接下來一兩個月會待在那邊。
好，那跟大家提一下，特斯拉的交車數據開出來，在第四季是 30 萬 8600 台，2021 年全年是 93 萬 6172 台。這個數字算是超出分析師預期，但是我覺得沒有超出我自己的預期太多，因為基本上市場上你看到那些分析師的預期都算是比較保守一點。基本上看多特斯拉的，好像比較多是散戶，所以你硬要說的話，散戶在這邊好像是做贏機構。大多數的一些海外的 YouTuber，他們在跟你分析特斯拉，或者說像 Cathie Wood 她去做的一些模型，基本上都是偏比較樂觀的。我們傳統知道的那些法人都是看比較悲觀，數字也是估比較低一點的。所以這個數字超過他們的預期很多，所以我們也看到特斯拉可能有一個報復性的買盤，在數字開出來之後，隔天大漲 14%，可能就覺得真的超出市場的預期很多。可是對於一些平常就有在追的，可能覺得就還好。
明年市場的共識大概是抓 140 萬台，我自己可能會希望說那個是低標，就是要在往上抓更多一點。其實特斯拉可以賣多少台車，重點是在它的產量，因為它目前的庫存天數是低的，也就是說它基本上做多少台車，它就是賣多少台車。所以你看它銷量，你不用花太多心思去檢討說它賣得好不好，因為重點是根本就買不到。它只要做多少台車，它就會賣多少台車。所以如果產能可以順利地打出來，德國產能、其他產能都打出來的話，它的銷量一定就是會直線上升，就是會非常好。
我們也可以從一些基本面的考察去看，就是可能用生活中的觀察。像朋友在訂特斯拉車子，或是你去問一下群組裡面有人在訂特斯拉車子，應該都會跟你講一樣的東西。像你訂那個 Model X，你至少要等到 2023 年的八、九月，一年半以上，你現在下訂，他媽至少等一年半以上，就是這麼扯。所以你就想說，如果今天大家不需要等這麼久的話，它如果產能有開出來的話，那銷量絕對是直線上升的。所以其實不用關注太多銷量的一個討論。
像現在中國那邊，之前不是講說抵制嗎？很多人就在擔心說，中國是最大的電動車市場之一，他們抵制是不是特斯拉就完蛋了？你不買，大家都搶著買，這是一回事。另外一回事就是，有消息傳出來，現在特斯拉數字開出來之前，在一些地方就有看到數字說，中國這幾個月的特斯拉的交車數量其實非常的漂亮，就是抵制歸抵制，可是賣得很好。那這邊想要岔開看，就很多人會以為說，抵制的人是買過的人，其實不是。很多在抵制的人，他根本就是沒有那個能力去消費的人，這個比較政治不正確一點，我們就坦白講，你管在台灣、在中國還在哪裡，你看那些在搞抵制的人，多半都不是消費者。很少，可能就上去嗆一下說，用你們家產品幾年了，我現在不要用了，你不是消費者，不要再演了。就算你是的話，你可能那個機率很小很小。大多數都是你自己不是消費者，你就是跑去跟風去抵制。
所以其實我們今天要去看到一個抵制事件造成的影響，你不太需要去看網路輿論，因為很多都是在演的，很多都是在嘴炮的。就像你上 PTT，每個人年薪都 300 萬一樣，那個都是假的，跟你實際上統計出來的中位數就差很多，就是怎麼可能？就是那些有錢人全部都在上面。所以很多都是假的。你今天要去看一個品牌的實際狀況，就直接看銷量了。你要看一個 YouTuber 紅不紅，直接看點閱率，你不要看評論說「欸，怎麼那個老高憑什麼紅？」老高就紅，不然你要怎樣？「九妹憑什麼紅？」九妹就紅。「特斯拉憑什麼？」特斯拉就賣。所以你直接看銷量會好過於你看一些很多輿論跟分析，那個反而會讓你的判斷變得失準。
再來就是不管你有沒有投資特斯拉，我覺得如果你有要介入 EV 的品牌、供應鏈，或者說其他的零組件、原料、電池等等相關的投資，你都必須要看特斯拉。因為基本上它會遇到的問題，你可以想像成其他人都會遇到，不管是生產遇到的問題、電池遇到的問題，還是說媒體刻意去放大，說什麼自駕車禍。但我們根據 NHTSA 的資料顯示，明明它的肇事狀況就是比其他人低很多，可是為什麼你好像只會看到特斯拉自駕出車禍的新聞？因為就是會被放大解釋。所以它會遇到的狀況，大家都會遇到。所以不管你是要投資 Ford、GM，還是說其他的新創車廠，他們都會遇到一樣的狀況。所以你在透過觀察特斯拉的擴產、營收變化、毛利的變化這些，你其實可以有效地去加速你之後去檢驗其他的廠商或其他供應鏈，你會有一個更明確的審核標準，看看到底這個東西是不是值得看的。
所以我覺得特斯拉是一個很重要的指標，它畢竟就是一個先行者。所以之後我們當然可以期待其他的車廠也會跟上，就是不會只有一家，我相信不會只有一家，一定會可能至少有個三、五家在那邊纏鬥。但他們都遇到一樣的問題，所以其實你去觀察特斯拉的這些狀況，你都可以提早，你會比其他的投資人更有優勢，因為知道說它可能會遇到什麼樣的一個狀況。那在估值的部分，可能也有一個更好的參考的基準。
目前新年至今，整個市場的表現是很不錯。但是在市場不錯的時候，可能很多人就重新的信心燃起，又開始滿倉幹，忘記可能一、兩個月前才有一個沉悶循環，那幾個月前有另外一個沉悶循環，反正一陣子一陣子市場總是會修正。那雖然我們目前不會去期待會看到一個大崩盤，就是說目前眼前沒有什麼樣的大型灰犀牛，但是黑天鵝我們不知道，黑天鵝就是可能隨時會發生的一些意外。那灰犀牛就是我們已經眼睛看到可能會有問題的東西，我覺得有一些灰犀牛都已經開始在排解中了。
像 Chromebook 的出貨量直接大幅的往下拉，它前面因為 Work from home 整個噴，那之後就拉回原點，像這個就算是一個灰犀牛，因為大家都看著它發生的。那實際上，我覺得在蠻多的供應鏈，他們調整的速度也很快。就是你發現說他們可能沒有像 NVIDIA 之前在 2018 的挖礦潮受一次重傷，因為那時候可能很多礦工去搶卡 ICO 的時候，然後之後發現說可能這個地方沒有賺頭了，或者說不想玩了，然後就開始要去拋售卡，所以導致 Jensen Huang 講的 crypto hangover，就是我們當時生產的這些顯卡，之後造成供過於求的狀況。那其實我們當然都要很小心業界可能會發生的一些供過於求的狀況，只是我覺得目前看起來整個市場調整還算是 OK。
那我們如果要去定調 2022 年的話，我覺得它會比 2021 年應該再難一點，雖然我 2020 年也是這樣看 2021 年，那 2021 年是蠻香甜的，但是我覺得應該很多人在 2021 年是已經沒有辦法贏過大盤的。那在 2022 年，我相信應該會更少人有這個能力去擊敗或是贏過大盤。我覺得最主要的原因是在於說，它不像是可能 2020 年的主旋律是什麼都會漲，因為那時候重殺完，什麼東西都會反彈。到了 2021 年，你缺貨、你漲價的東西會漲，所以還是有一些東西，你假設有上到車的話，可以 carry 你整個 portfolio。然後到 2022 年就是有些東西它會開始看到反轉，或是很嚴重的拉平，至少會看到嚴重的拉平，然後再來就是比較嚴重一點，就是會反轉。那這可能對於市況的影響就會比較大一點。
可是整體來說，市場上還是有蠻多成長性還是很好，那估值也都還是很 OK 的東西。像前面幾集跟大家提到台灣大權值，那我知道這次是比較賽一點，講完發哥發哥噴，講完台積電台積電噴。然後跟發哥、台積主力沒有關係，但是我非常樂意你們去散播這樣的謠言，因為真的很好笑，就是可以當台積電跟發哥的主力，這個是大家把光榮歸我。實際上大家要知道，沒有任何一個人可以當什麼台積電跟發哥的主力，那不是一般人說拉就拉得動的，了不起你可能可以去動搖當天的行情，就是這樣，可是你要動搖它整體趨勢，那沒有辦法，那一定是市場共識的結果，因為他們的市值真的太大了，很難想像有人可以去敲動這樣的東西。就不要整天去幻想說有個叫什麼地下政府或什麼地下黑手在控盤。小型股有可能，如果是那種市值不大的小型股，確實就有說，像我自己的資金隨便一丟入就漲停，那是有可能會發生的。但是這種大型股，它就是市場的一個共識局。
那這個共識有時候也會滿有趣的，既然是市場的共識局，那為什麼幾個月前台積電可以 500 多塊，發哥可以 800 多塊？那現在台積電可以 600 多，然後發哥可以 1200 多？為什麼？就明明是同一家公司。所以有時候你就會發現這種有趣的事情，明明是同一家公司，然後明明是一樣的展望，明明是一樣的因素占比，也是一樣的客戶，可是股價一前一後差幾十趴。那我們當然都會希望說自己可以再來便宜的時候去撿，然後等到所謂的貴的時候賣掉。但你要去抓股市裡面的低買高賣，我覺得是非常困難的事情，就是你不用花太多時間去糾結在那。就即便今天可能發哥 1200，台積電 650，你說可不可以買？很簡單，問自己個道理，它未來會不會更好？會，那就可以買。就這樣，就是你也不用去想太多說什麼，啊過往的低點在哪。就你一定要去比的話，那台積電以前 60 塊，發哥以前 100 塊、200 塊，你不可以這樣子硬要去抓說什麼以前那麼便宜，然後現在這麼貴了。那你看蘋果長了 20 年，那難不成你就不買蘋果了嗎？所以其實你去看股票，還是看它未來的展望。
我們就跟大家分享一下目前我自己還有我最近看的蠻多法人報告，大家對於未來的一些看法跟展望，就當成是一個參考，當成是市場上的一個意見。其實你可以去多聽多看很多意見，這對你有幫助的，不要死賴著一個說法，那個沒有意義。你多看多聽，讓自己有更多衝擊，跟你一樣的，你可以增加信心；跟你不一樣的，你可以去檢視說是哪裡有看錯，所以其實都是很不錯的。
先講總經面的部分。總經面其實不用盯太緊，因為它並不是說什麼一個月、兩個月就會改變，那是一個大趨勢。所以像國內的一些專家，像 MM Macro，那就佛心來的，它跟你分享，雖然它有一些是要收費才可以進去的，但它在很多地方有公開文章，你看到文章，你其實進來看了一篇之後，就供你打一兩年。它不是說什麼馬上就會翻轉，總經這種東西是一個大趨勢的東西，它有點像是去確保說，像這個市場，我是不是可以做多的？是，那就可以做。只是但過程之中一定會有這種上上下下的跌宕，那個跟總經是沒有什麼太大的關係。
目前看到的狀況是說，2022 的這個通膨的狀況還是會持續地去反映，但是到 2023 的 Core CPI 在蠻多法人的預期，他們應該會開始回到一個正常的區間。也就是說我們不會看到很嚴重的通膨持續的發生，這是目前市場的預期。那升息的部分，就是在 3 月的時候會完成這個 taper，然後之後就開始進入三碼的升息，預期是會有三碼的升息。那當然有可能會往上拉，假如說狀況跟聯準會想得不一樣。他們基本上就像在打撲克牌，今天拿到什麼牌，他們就打什麼狀況，不會怕他們提早去做一些動作。那現在反應都很快，所以你可以期待大概 3 月之後就開始，然後到下一年應該可以再期待另外的三次，這是目前的共識。也就是說之後可能目標利率會落在 2% 左右。
所以對於股市的人來說，我覺得你不用想太多，因為很多人聽到升息就想說完蛋了，之前降息不是代表很多資金跑出來嗎？那升息是不是代表說資金都跑回去都要去死了？過去有發生過這個升息的循環，在 QE 之後 QT，然後進入一個升息循環，那其實我們發現標普還是可以繼續往上走。當然我們不是要用這就跟你講說，這一次標普就一定會繼續往上走，只是像這個就可以去打臉有些人講說「升息等於一定跌」，誰跟你講一定跌？之前就沒跌。這次會不會跌？我怎麼知道？可是不是說一定跌，這就是一個很重要的一個觀念。
那再來就是有很多所謂的「金髮女孩經濟」的推估，蠻多家法人以及台灣的一些總經分析師都有提到這樣的一個狀況。就是說之後應該是可以看到一個所謂的金髮女孩經濟，就是一個溫和成長，那一切都是很不錯的。所以大家對於 2022 年的展望其實都是看不錯的。
那在供應鏈的部分，我覺得就是要稍微注意一下。我們其實在 2021 年的下半年就開始有跟大家提醒一些缺貨的受惠股，它可能會反轉，因為它本來是受惠，之後它可能就變成受害了。受惠的時候是這樣，就是可能因為缺貨漲價，之後如果說今天大家的產能都上來了，那是不是它就可能會變成是受害？那本來因為這樣子可以估值膨脹，當然因為這個條件滅失了，那估值可能就有機會會往下降。當然未必會回到原點，因為整體的產值還是在往上提升的，所以可能就是會經過一個修正。
這個我們看到蠻多份報告都跟大家提到，就是目前看晶圓代工的部分，最缺的在去年我們聽到就是說八吋晶圓，然後跟成熟製程 28 跟 40 奈米。但是因為 28 跟 40 奈米的東西很缺很缺，所以很多 IC 公司等於是進階了，它就是把它本來下在 28 奈米的東西開始下在 16、14 奈米。那也因為這樣子，所以可能會導致本來在那邊很緊繃的產能會獲得緩解，那獲得緩解當然就會對價格造成一定程度影響。除了說從製程上面去演進之外，那有些本來是下在八吋，可能也改成十二吋，所以對於這個晶圓廠來說，它可能是一個利多，因為你可能用到更多的 wafer。
所以晶圓廠可能是 2022 年的一個受惠，那成熟製程的一些公司可能會是比較主要的受害。那這是一個相對的，並不是說這家公司以後就不行，只是相對來說它可能是受害，因為它本來是受惠最多的，那現在可能這些條件滅失了。除了剛講那個 IC 設計公司去把製程往前推，或者說從八吋改成十二吋之外，那其實有很多的八吋晶圓廠，之前會滿載最主要的原因是有在做像 MCU 或者說像車用的一些晶片。那這些車用晶片可能大多數是下在八吋這邊。那在去年之後，其實我們有看到很多的大擴產，所以包含說那些公司，他們叫做 IDM，我們之前跟大家聊到，就是自己有設計跟生產能力的，本來是因為他們產能不夠，所以會 outsource 去外包一些給這些晶片代工廠。只是現在因為他們自己的產能開出來，所以就收回來自己做，我自己做，我做出來毛利可能是更漂亮的。
所以你會看到一個現象，就是 IC 設計公司可能開始減少下單一些東西到這個成熟製程這邊，然後再來就是 IDM 他們把一些單收回來。所以整體來說，本來很緊繃的這個地方可能就會舒緩。當然這個就是我們一方意見，這個我跟部分法人有這樣的看法，但有些人是看相反。有一些在臉書上面留言的人，他們是業內的，他們是看相反。沒關係，反正就是都下好離手。一樣我們要強調的東西是，這個東西可能就是一個短線的修正題材，但是整體來說，整體半導體的產值會越來越往上，它的餅都是很大的。只是在短線上可能它過去因為漲價可以噴這麼高，那現在可能會看到一些修正，這是我們可以會去期待的東西。
那目前在市場上，我們比較主流的看法，我看到都是看多 TSMC，那 PSMC 就是力積電、UMC、還有 Vanguard 就是世界先進，這些可能大家是偏比較保守去看待它。在這邊算是分享給大家，就是因為製程的演進，因為八吋轉十二吋，所以你可以去找一下那哪些可能是十幾奈米製程的，他們可能是下一波的受惠者。然後這個晶圓的公司可能也是下一波的受惠者。那成熟的就要注意說有沒有掉單的現象。但是掉單也未必是大家都會掉，假設說他都沒有掉，他還是有辦法漲價，還是有辦法維持他的價格的話，那這反而是一個大家可以注意的點。
再來就是關於其他產業的討論。那這些東西大家聽的一定會覺得很有印象，因為蠻多都是我們之前跟大家講過的東西，也不是說什麼是先知或什麼的，就是你密集地在盯市場上的東西，是有機會先看到一些端倪。那也不是說這些法人的報告是後知後覺，不是啊，而是出一個年度的報告，所以其實蠻多他們其實在年中就講過了。所以這些東西跟我的說法蠻多是高度重疊的。但一樣就是跟大家稍微複習一下。
那首先就是 Work from home，有看到 TV 跟 PC 的一個大幅拉貨，那這個東西大家在未來是看相對保守的。因為這種東西你不會每年換。那 NB 呢，Chromebook 的部分拉很高，那後來也衰退很重。那整個筆電的市場來看，它的影響會稍微好於這個 PC 跟 TV，就是 PC 跟 TV 應該是一個受到影響比較嚴重的地方。
然後再來就是先前因缺貨受害的族群，像是 Server 和網通，我覺得現在市場已經開始在反映了。所以如果說你是在我們去年的節目那時候去做多的話，我覺得你勝率可能偏高一點，現在可能就偏低了。即便你現在可能會開始看他營收變好，但他會到多高，我是不知道。可是其實有很多已經開始在反映中了，所以你還是要注意說每個題材它可反映到的終點是哪裡。如果說你是打供應鏈的話，那如果你是打品牌廠的話，可能就好一點，品牌廠的週期可能就比較長一點。所以其實做法會有一點點差距。
然後再來就是這個除了 Server 相關的，就是我們提到的 HPC，HPC 就高速運算。那高速運算其實不是只有用在伺服器、資料中心，他還有無線的相關應用等等的。那這部分在市場上也是屬於看多。所以其實整體來看，有些好有些不好。當然車用也是我們一直跟大家提到，通訊也是，車用跟通訊，那都是屬於整個市場上是比較看多的地方，因為可能相對他的庫存也是比較少的，他在終端、在通路、在 retail 那邊的存量也是比較少的。所以說他補庫存可能可以補得比較長一點。那這些東西可能是大家可以注意，就是說你在做多的時候可能是勝率會比較高的。
但我們其實真的沒有辦法去跟你確認說基本面好的公司，它的股價一定會漲。其實真的沒有這樣的事情，有時候估值修正的關係，或者說市場偏好的關係，所以可能就算他營收越開越好，他也不會漲。但是如果說你多了解一點東西，我相信對勝率還是有一點幫助。那這大概就是法人對於市場的預期，其實他們寫出來的報告都非常長，但是我的能力就是把很複雜的東西用簡單的方式跟你講。如果說你想要去了解那種很複雜，其中數字的變化或什麼的，大家也可以去問他的營業員，或說你去開戶，那你就可以把報告拿給你看。你看完之後，你會有一些想法，就是其實我們抓重點很重要，抓概念很重要，那細項的部分呢，其實算是錦上添花，算是加分。就是要去了解可以，可是我個人建議是不用花太多時間在上面，你應該要學著去，像那個蔡頭在，那是哪一個麻將遊戲裡面講的，打牌要抓重點。我覺得這個大家股票也知道要抓重點。
好，大家這集我們就先分享到這邊，我們接下來就進入 QA 的部分。
第一位校風顛，他說：「太無情啦電貓！請問主委的經驗，當公司遇到『非受迫性失誤』，那之後再漲的機率是不是頗高？例如因為限電被殺的 CCL，或是缺料的網通族群。那透過貓大的預估，幾年幾季會緩解，再提前一點布局勝率似乎是頗高的。對了台股，我只看《股癌》還有 Stanley。」OK。
他講這個電貓跟貓大就是「電貓的財經窩」，忘記要全名什麼，你找電貓應該找到，我覺得是一個很棒的素人分析師，應該也不能算素人分析師，就是他現在是自僱者，所以就算素人，他不是法人機構，那以前也是在法人那邊的。那我覺得他很多的東西真的寫得很不錯。那這位朋友校風顛他問到說「非受迫性失誤」，像說限電被殺的 CCL。那時候限電殺的東西其實不是只有 CCL，還有 PCB。那我們確實是有看到這樣的狀況，就是說被殺了之後，現在也有開始爬回去，但是那時候真的是殺滿重的。那時候像說什麼欣興、景碩、聯茂、台燿都有看到這個下殺，台光電拉一根馬上殺回去，但是現在又爬回原點了。所以確實按照這個校風顛的說法來看，我覺得我是認同這件事的。就是假設我們遇到的衝擊是一個短線上的，那並且假設我是有辦法預期到它在什麼時候會回轉、它會轉好的話，那其實這個東西反而是可以買的，我是認同的。我也認同說你要買要提早買，就是說如果說大家都知道它轉好的時候，它就是 price in。所以確實，在下殺過程之中，如果你知道這個東西在之後會變好，而且這個之後可能就是三、五個月的話，那其實是可以買的。但如果之後是一、兩年的話，那可能會有很多的變數，所以還是要看這個時間軸跟相關的產業，但是整個大方向我覺得是正確的。
好，下面一位這個 AMC GHEC，他說：「五星吹爆，我希望股癌可以帶我玩四季次。」有空再來。
下面一位這個 VV，他說：「被詐騙的人超級可憐，那五星吹爆。你好，我就是聽熱鬧聽得很開心的那群人，每次都聽得超級開心，雖然沒有什麼在操作股票。那最近生活中遇到很多被國際交友包裹詐騙的人，想說借股癌大大的力量宣導。他們會用 IG 交友，先釣魚一陣子，那可能一、兩個月寄禮物包裹，騙說裡面有美金等等的，那要他們先付錢轉帳美金給海關，或是用比特幣付款，才可以拿到愛的禮物。然後很多是外籍勞工或是生活圈單純的女生，賺錢不容易。那很多時候不只是錢，是感情詐騙。那請大家告訴大家。」
OK，謝謝你分享這個訊息。但是我自己還是覺得會被騙的，就是第一個，你想要釣人家。非常高的機率都是你想要釣人家，你看到那個照片是什麼軍官，美國帥軍官，還是說什麼辣妹，你就是想釣人家，所以你才會跟人家聊天。不然其實像我自己，你密我，如果說你密我，是講一些有的沒的，「嗨，你今天好嗎」，我都第一個就按封鎖了，我根本連回你訊息都不會回。我不知道為什麼有些人會去回，你就是想釣人家，或是你真的是太寂寞。所以這個是大家去改正的一個點。然後再來就是你一定是貪心的，基本上你會想要不勞而獲的人，是最容易被詐騙的人。如果說你相信天上沒有掉下來的禮物，沒有這種東西的話，你拒絕相信真愛的話，那你是很難被騙的。但當然你也可能很難真的去找到真愛。所以有些人可能會覺得網路上的東西很多是騙的，可是我就是抱持著希望，我希望有一天真的可以找到一點奇蹟，那就是量力而為。量力而為的狀況之下，至少你不是整個被騙到他媽的連褲子都不見。就像是投入感情一樣，不要一開始就 all in，一開始保守一點，先吃個飯、看個電影什麼的，發現不對趕快 cut 進來，真的很好再投入真感情下去。我覺得一樣的道理，就跟他股票先試一單一樣。所以謝謝這位大大來跟大家分享詐騙，但我覺得會被詐騙的，多半就是你腦袋真的不好，所以千萬不要被詐騙，千萬不要去相信那些有的沒的東西，那任何人密你，你就直接點封鎖就好了，我的建議是這樣。
好，下面一位這個可憐的老百姓，他說：「新年快樂。來自新年前被提分手的男子。主委，五星月月賞，但愛情滿倉，一夕之間下殺，直接嚇死，求主委開導。交往也很長時間的，那最後我和他說，兩人戀愛是一段時間，升溫才成戀人。分手時，也請互相給對方一段時間，降溫，變回平行，從此不再交集，那也是最後的成全與溫柔。來自新年前被提分手的男子。」
這個東西，我覺得我看相反。就是說，在建立感情的時候，慢慢來，我覺得是滿正確的事情。但是在結束感情的時候，我個人一向是主張快刀斬亂麻。就是你如果還在那邊勾勾迪的話，其實對你的下一任、或說你對對方的下一任、或說對你自己的心理建設上，都會有很大的影響。就是你只要還有回頭路的話，就會出問題。所以要破釜沉舟，要把煮飯的鍋子給砸了，要把你的船給沉了，讓你知道你就回不去了，所以你就趕快展開新的生活。所以，我覺得分手這種東西是難免的，就是你在過程中你有遇到，那更別提結婚了一大堆在那邊離婚，三成四成都離婚掉。所以，放飛彼此是一個……我覺得，你要講說是最後的疼愛，聽起來像歌詞一樣，但它本身就是一個……怎麼講，如果說我們可以分手分得很平靜，互相尊重，那就是最後的疼愛，就是這種感覺。所以就沒有必要再去什麼互相去降溫或什麼的，那個是一個很奇怪的事情，對你的下一任也是不太尊重。所以其實，如果真的遇到分手，就趕快去尻一槍什麼的，去跑個步什麼的，淋個雨還是怎樣的，讓自己趕快進入下一段。差不多這樣。
下面一位這個台灣啤酒公司說：「EIA EIA EIA EIA EIA。」這個應該在報牌，不贅述。
下面一位這個 Wayne M899，他說：「新年快樂。」新年快樂。
這一集節目就先到這邊。88。
下面一位這個 Afrade Orsi，他說：「癌大，你好。首次留言祝闔家平安健康。牛市大多好做，我入股市一年，一開始買了九張台積，那之後補到十張，真的就是 all in。單一張張賣掉拿去玩個股，有點皮，還算順利，年報酬率 24.334%。那明年的布局考慮 15% 放美債，但台股的局況又看好，不知道股癌大大有何建議？」
如果說是我們節目老聽眾一定就知道，我個人不是債的信奉者，甚至有時候去挑戰股債配置這件事情，然後就會被基本教義派幹，說我在亂教。但我就覺得本來都是很有變化的事情，誰告訴你一定要七三配？那很多人是腦袋僵化了。反正，你想要怎麼配就怎麼配，就是一定會有適合你的東西，不可能有一個什麼通則是什麼誰都可以用的，那都是適合適合而已。那，你說要不要放在？如果說你看好市場的話，我覺得不用，我自己是覺得不用。但你要放也可以，它就想像成真的是，如果人間遇到股災，它可能可以起一點對沖的作用，就這樣。但是對於比較積極的主動選股者，其實我們有更多避險的方法。減碼就是一個避險，那進階一點就是有一些對沖的做法。可是靠債的話，我是覺得不需要。如果人間是資產配置派的話，還可以考慮。然後大概這樣。
好，下面這個，這個沒有人用過，他說：「基準點判斷。那想請問主委當初判斷去年 8 月 20 日台股基準點的判斷依據是什麼？可以請主委說明一下如何判斷拐點呢？是跌破前波低點呢？還是說當天過後，期貨指數反彈呢？菜雞生怕自己經歷反轉情勢混亂不知，懇請主委開示。」
其實我在節目裡面已經多次 call 過一些，我覺得可以做多、或是可以開始要小心、要去減碼一點。那你大概去回聽一下，你會發現有時候準，有時候可能不準，有時候可能會雷，有時候會早洩。但是確實，這一兩年算是滿幸運的，我自己覺得滿幸運，就是 call 還算 OK 這樣。當然也不是要 call 大家，其實我就是分享我自己現在是這樣做。那一般我看到的景色是什麼呢？就是大盤不正常的大跌，我覺得把它視為是我開始要減槓桿的一個地方。
我知道其實很多人的心態會覺得說，市場一跌就是要撿便宜嘛，對不對？市場在挫折、市場在恐慌，就是要撿便宜嘛。我認同這個說法，但是我會更細膩一點，我會覺得如果今天市場是連續下殺個什麼兩三個月了，然後你說這時候要去撿便宜，我覺得 OK，非常 OK。就如果說我今天已經算出來它明年的估值現在根本就是便宜了，我現在開始慢慢打，我覺得是 OK。可是很多人盲點就是，他今天一看到，今天突然從什麼本來大漲變成大盤大跌 3%，「趕快幹進去，哇，便宜了」，我覺得是又怪怪的。因為我相信市場中沒有人是真正的笨蛋，當然偶爾還是會遇到笨蛋，你知道其實在市場裡面都一直激咧，沒有什麼東西是絕對的。什麼散戶做多就代表一定要崩了？誰跟你講的？融資上升就告訴你一定要跌了？誰跟你講的？根本就是一大堆反例。所以都是一個機率的問題。
就我自己的體感上，我覺得機率上，如果大盤發生所謂的不正常的下跌，我覺得平常可能正常的漲跌幅就是一兩趴、一兩趴，我覺得都還蠻正常。突然有一個什麼四趴、五趴的大崩的話，我相信就是市場中有很重要的大資金，可能是某個 fund 或什麼，它選擇要開始撤出它的部位，然後可能觸發了其他人的程式單。當然在這樣的案例裡面，有時候我們會看到可能隔天就反彈，因為那真的就是有人非受迫性失誤。可是一般我遇到這樣的東西，我就是先把槓桿都砍掉，然後之後部位還是有留著，現股還是有留著。那如果說之後發現繼續下行，每天都有新低的話，我才會考慮可能開始去移動停利掉一些東西。所以其實都是視當下的狀況去做反應。但是我覺得核心的一個原則，就是如果我看到價格有不正常的變化，所謂不正常就是超出可能平常的標準範圍之內，那就是我會開始去警示的一個點。那這邊分享給你。
下面一位克克 E9，他說：「懂斂進步韭菜雞，五星潮水樣，哪次不存？最大壓力好。小弟是出入股海的小菜雞，聽了 200 多集第一次留言。我多數是根據形態突破後，要創新高或接近一年新高的交易。那執行停損也都不太手軟，通常在 10% 以內我一定就認輸吃損。風險大於 10% 的標的通常不會入場拚命。可是這種方法我居然還是賺不到錢，我猜主要原因是我很少能夠獲得 30% 以上的獲利率，吃損吃到超過獲利，以至於期望值很差。那想請教癌大有什麼建議可以救救小弟嗎？另外癌大會設定時間停損嗎？當買入標的既不跌破停損點，也不往上走的時候，您認賠時間成本出場會根據什麼理由設定？那謝謝癌大，祝全家平安、新年快樂，祈求 2022 繼續帶我們飛。」
謝謝。那首先，我覺得太偏這種量化的交易，而且是很基本，就是猴子都想得到的東西，都很難賺到錢。像說突破買進，然後如果說跌破 10% 就賣出。你就想這個東西完全可以 key 進去程式裡面，你去找一個工程師幫你寫程式，那你直接去拿台股來回測，你看它勝率是多少。自己試試看，你就知道答案了。那我傾向都來到加入一點基本面的元素。就是一樣會漲的東西，一百支標的都會漲好了，那挑誰勝率比較高？當然就挑後續基本面有跟上的，那就是一種支撐。就想股價的交易，他不是只有技術面的人，他不是只有形態學的人，他也很多基本面交易者。當今天大家的共識，基本面派的、籌碼派的、技術面派的，大家都會買，那這個東西就真的會推很高。所以你當然就要找一個，像我自己會覺得一定要混一點基本面，你不可能全部用技術面的角度，這一定很烙賽。
然後再來就是，其實追突破砍 10%，以目前就是我自己身邊朋友還有我自己的經歷，我覺得突破戰術，停損抓這麼快有點怪怪的，停損應該是要抓得更窄一點。然後如果你真的去追突破第一天的話，其實輸的機率蠻高的，就是因為它之後的回測或是當天的震盪，可能就會直接一直打到你的停損，所以變成你就瘋狂的停損，然後你怎麼賺都賺不回來。
然後再來就是部位的施加次數也很重要。就是如果你是一次打進去的話，勝率卻很低。但如果說突破你打第一單，然後之後達成某個條件再打第二單，再打第三單，你會發現勝率卻會改善。這是我給你一個比較粗淺的想法。當然它還是是看你打的標的是什麼，還有你自己的資金的狀況，要在意做調整，它沒有那麼簡單。這就很明確的要先知道一件事情，就是說當一個東西可以很簡單的用程式去處理的話，你就直接請一個工程師，然後你把那個程式 call 出來，你直接去跑回測，你馬上就知道自己的勝率是什麼樣了。
然後再來就是說，會不會有這個時間停損？有啊，這很簡單，就是機會成本。就是如果我今天有買這個東西，都不會動。我在過往的節目，你就聽 200 多集了，你一定有聽到很多我想說，幹你媽的都不會動，我就把它撤出來去買什麼。比較近期就是可能撤出來跑去買記憶體的錢。然後再來就是比較前期就是撤蘋概股，然後跑去買伺服器嘛。所以那個就是我今天發現說它都不會動的時候，我沒有那麼始終的價值投資。我自己會定義我自己算價值投資，就是我一定都是我看的基本面，我覺得你有成長性我才買，這就是廣義的價值投資嘛。但我不是那種很始終的，就是說「啊，這個東西就是市場都看不懂，我就在一直買一直買，買到市場認輸為止」，我不是這樣想法。如果今天市場都看不懂，就算他有一天會看懂，可是十年之後，然後報酬率只有 20%，那這個東西我們去蹲到底有什麼意義？
就像是我之前有打過那個日盛，我記得在很早的節目已經告訴你，其實我那時候就賭說他會被併購嘛，那個應該是 2020 年的時候有跟大家講說我之前有這樣打，所以是更早以前。那最後面這個日盛真的就被併購了，可是他最後面實際的漲幅好像也就 10%、20% 而已吧。就如果說那時候我真的硬蹲到現在，幹那 20% 拜託，2020 年一大堆標的輕鬆超過。所以，就從機會成本的角度去考量會比較好。就如果說你等到已經發現說，幹這個東西沒有意義了，你就你就走吧。當然有時候你一賣掉他就漲，那沒有辦法。你還是要看長期一點，就是長期來看你這樣做是不是對的，是的話就可以繼續做。短期一兩次受挫，不要覺得怎麼樣，就賣了就漲、你買了就會狂跌，那個就是……怎麼講，就像是你擲骰子，你不能說什麼你每次擲，你就希望第一次就擲到六，那不可能。可是長期來看，那可能 123456 機率就差不多。所以長期來看，如果你的勝率是 OK 的話，那這個短期幾次的失敗其實不是什麼大不了的事情。
好，下面一位這個「如比哦」，他說：「五星吹捧，只是拜託可以念到我。那癌大你好，感謝您分享寶貴的經驗跟觀念，讓我在股市這條路上得以依循摸索前進。雖然說這一年能力不足，沒有賺到什麼錢，但是學習有很多經驗，也看了不少書。那期許未來自己可以更加成長。祝主委一家新年快樂，萬事如意，聽眾你各位的身體健康，股票都噴到天上去。那 PS：我女友說主委聲音很好聽，可以幫我跟他說『衛保考試加油嗎？』那這個感激不盡。」
衛保考試，考試趕快考一百分，考一百分之後好出去工作，工作之後錢再拿來給男朋友炒股，剛剛好。
下面一位這個「拿出了死神」，說：「新年快樂！」讚，新年快樂。
下面一位這個「Unity 3D Team」，他說：「相見恨晚的小粉絲。癌大你好，想請問以您的觀點，經濟學是否明顯有益於股市操作呢？」我覺得還好。
下面一位這個「用專角7」，「看起來兩光兩光，優質好節目，五星吹捧。小弟今年 25 歲，是入股市一年多的韭菜掛保證。去年有幸看到股市的大熔斷，有種在頭上跳出成就的感覺。剛好手裡有些閒錢就買一些股票，第一年就賺 30%，可是到了今年 8 到 9 月期間，突然發現自己的損益回吐到剩下 1-2%。突然意識到『如何賺來的，真的就會憑實力輸回去』。當時就有點想提升自己的想法了。台股的部分目前已經變成 ETF 的形狀了，至於美股有了台股的前車之鑑，也把一部分轉成 ETF。可是就好像是人奇怪的心理，明明就知道火燙硬要去摸，明明就知道 ETF 就好了，可是就硬要去看有沒有其他個股的新聞。想問問癌大有沒有可以推薦可以看到美股的新聞平台？（掛號）英文沒關係，剛好練英文。講到看新聞買股票，其實真的沒有這麼壞，說什麼出貨台，看那些節目只是讓你知道當時市場在紅什麼，買賣的決定還在自己的手上。以小弟做工程的角度來說，火藥很危險很恐怖，所以要禁止它。那如果沒有火藥，你去開挖隧道，你是要敲到民國幾年？只是看你要如何使用工具而已。另外想問問癌大對於遊學的看法，抱歉打得有點多。」
不會。那現在回你上面的，就是說你本來是打 ETF，然後開始會想做個股，這完全沒有衝突。像我幫兒子就存 ETF，為什麼我無法他存個股呢？我也不知道，我就想說有一天個股搞不好會畢業，所以我就把他存 ETF，類似這樣。但是我自己的東西全部都是打個股，還打一點這個選擇權、期貨，都有。那幫我兒子存 ETF，我覺得它是可以共存的東西。所以你今天如果說你是all in在 ETF，你要拿一點出來買現股，完全是沒有問題的，我覺得完全是沒有問題的。
然後再來就是說，有沒有什麼樣可以看到美股的新聞平台？其實台灣的鉅亨網我覺得非常優秀，鉅亨網的這個外國的新聞部分真的是做得非常的好，以中文媒體來說。再來就是經濟日報我也蠻推薦的，我就中文的部分。那如果說是英文的部分的話，那其實真的很多選擇，這個華爾街日報或者說彭博或者說 MarketWatch，那或者是其實你就看很多的 Twitter 跟 Facebook。Twitter 跟 Facebook 的一些關鍵意見領袖講什麼東西，其實有時候那個東西比新聞更值錢。所以我個人覺得管道真的非常多，大家上面講的都可以。只是像 Bloomberg 跟 Wall Street Journal，這個是你要付錢的。那免費的媒體，Seeking Alpha 也有，可是 Seeking Alpha 有時候會有很多很雜的廣告什麼東西會卡在裡面。但是你要獲得第一手消息，那其實也不錯。然後再來就是其實你可以在 Telegram 群上面追一些新聞頻道，大多是對岸的人做的，可是其實他們做得很好。
好，再來講這個遊學的看法。其實我之前是在大學畢業的時候，我老爸是有想過說，看你要不要去國外念書，老爸借錢都給你念書，那都講得很帥，就說要借錢都要讓我去念書這樣。然後本來是真的有想過說，我不如去洗個學歷再回來好了，有這個想法。大概看了一下，其實那時候真的是隨便亂挑，就挑一些可能看起來比較好玩的地方，反正擺明就是要亂花老爸的錢，老爸都說要借錢給我念書，就要亂花他的錢。那到最後就是考到駕照就沒去了。那其實如果說沒有考到駕照，那時候去我覺得未必。所以遊學這件事情，我看待方式，特別是現在，我覺得畢業後好幾年，回頭看應該是看得更清楚。就是應該是除非你是在大學的時候，你就知道這個學問是我的志向之所在，可是不要騙人了，他媽大多數人大學出來，你根本最後面就不是做你系上的東西，一大堆人根本就不是。所以你幹嘛還要在額外花個幾百萬去念書，然後你就已經知道這個東西未必是你要做的？就很奇怪。那個投入的資源就跟丟到水裡面一樣，最後面就是增加你的見聞而已。可是你要增加見聞，你就付個旅費就好了，幹嘛要付學費跟住宿費？不是很低能嗎？
所以我會建議是你先出去工作，我覺得這應該是滿中肯的。就是如果說你要問任何人的話，我都會建議你說你先出去工作，你先工作之後你發現，我沒有這一份學歷我就會卡關，然後你再去補這個學歷。就是你不要想成說什麼，我先念了這個學歷回來之後，然後之後我就有可能可以先跳一關。像當然有些工作是這樣，像銀行的 MA 就是希望你是海歸，你是海歸你的勝率就高嘛。那如果說你是鎖定的，你就知道要當一個海歸仔去考 MA 的話，那 OK。但是其他大多數的處於外面受僱於人的工作，我覺得其實你都應該先出去走一走，確定這個能力是你需要，而且是必要，而且是你念完之後回來可能加薪加多少，或者說可以幫助你追求更深的學問，然後你可以自己去創業或什麼的，你確定有這個需要再去做。因為遊學真的不是一個很便宜的錢，你可能花下來就是幾百萬，幾百萬對於大多數人來說是一個，至少在二、三十歲，它一定是一個很難達成的東西，就是大多數人應該是拿不出來，所以要審慎一點，我就不要亂花錢，我是這想法。那這個節目今天這邊就先到這邊。