股癌逐字稿 EP224：🐻
逐字稿內容
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最近真的很想要把自己蛋蛋跟珍珠扯下來，我覺得在一些行情的判斷上，覺得自己明明就是有看對，但是抱不住。就要說跟大家分享說小麥、原油可以看，結果小麥我七早八早就把它平掉，小麥平掉之後連續好幾根漲停，看到那個你真的會很想要把自己珍珠蛋給捏爆。原油是還好，那小麥是真的錯過很大的一個漲幅。
最近有敲進去銅的期貨，然後我在臉書跟大家分享說，我觀察到銅的一些看點這樣子。那結果當天在我 po 完文章之後，那台股有一支標的叫第一銅就噴了，那很多人就在我們 Telegram 裡面說，主管會喝茶了，然後我在喊盤之類的。我看給我一萬年，我都不會去買第一銅這種標的，所以如果真的要來查我的話，你也查不到。我自己買的是買銅的期貨。
其實我給大家一個建議，如果說你今天是要看這種大宗商品或是原物料、金屬，你以期貨為主會比較好，就是你在台灣就海期嘛，那在國外像我自己是用 IB 在交易，那打期貨它是比較直覺一點。如果說你今天是打股票的話就有差，因為股票它不是說原物料上漲，然後它是同一個類別的，它就一定會漲。首先你要先明白說，當原物料價格上漲的話，那你這些在做加工的公司，你是有機會受惠沒錯，可是要看你的庫存水位高低。假設說你今天庫存是偏低的，那當今天你的成本變高，你未必可以在中間獲利，因為大家都在漲價嘛，你沒有理由說你可以因為這樣賺比較多錢。但舉例來說你現在庫存是偏高的，你在以前低檔的時候，你買了很多的庫存，所以現在你可以用比較低的庫存，可是因為隨著報價上漲，你可以跟著報比較貴的價格，那你就可以賺錢。
所以其實如果你今天要去看原物料的漲幅去做多的話，你最主要還是直接去做期貨。如果說你是要去做一些股票的話，那未必對你有優勢，你要去辨別一下。舉例來說我們最近看到，整個原物料市場都噴翻了，像是各類的金屬鎳或是說銅，我再昨天、前天的臉書有跟大家分享這一個看點，就注意到說，銅有機會突破之前的高點。那再來就是一些能源相關的，原油、天然氣或是煤，煤一天噴了 20-30%，把我嚇死了。再來就是黃小玉，黃小玉以小麥的最猛，玉米跟黃豆稍微動慢一點，可是表現也都很好。其實現在整個原物料市場非常的可怕，漲得非常的兇。這是一個很大的隱憂，這個真的是一個很大的隱憂，在後面再跟大家講。
我們前面這邊總結一下，就是如果你今天是看好原物料市場上漲，你應該是去做期貨，而不是去做股市的標的。要不然就是你要確認一下，股市的標的它是不是有還不錯的存貨，舉例來說像是台灣的大成鋼跟大國鋼，它可能有 3 到 5 個月的存貨，這個才會有優勢。如果說你今天是沒有存貨的話，那上漲對你來說，未必是一件好事。你要有便宜的存貨，那搭上上漲的風潮，才有可能說因為你在中間賺了一個價格。可是等到通膨假設進展到某個階段，可以說在上漲的初期，對大家來說是好事，可是如果說漲得非常的快的話，非常高機率會遇到，就是可能下游的我就直接不買了，除非真的是必須，不然它可能就暫時不買了，所以整個需求急凍對大家都不好。
那我覺得目前原物料的漲勢是很驚人的，我自己會給大家一個……應該算是我分享，不可以說我給你建議，就是我跟大家分享我自己會怎麼看待這件事情。當今天原物料價格持續向上，如果說美股在接下來有破之前的低點，那是大概 S&P 500 的期貨大概 4100 點，那斯達克大概 13000 點，如果有破的話，我會選擇把他手上本來要加碼的錢全部先暫緩，因為非常高機率可能會進入一個大型的熊市。雖然你會想說，現在修正已經修很多了，可是你看 2008 金融海嘯的時候，你以為修很多，大家可以修更多。我覺得現在修正的市場最恐怖的東西，除了普丁打仗這個很靠北之外，那因為他打仗所觸發的通膨的暴力，我覺得是很嚴重的事情。通膨暴力也不是說他一個人造成，當然說像美國一制裁他，全世界一制裁他，也算是推波助瀾這件事情，可是你又不能不做。
所以你看它整個通膨的狀況產生，那你看到原物料、金屬，或是大宗商品、能源價格持續的上升，它會把整個市場的成長性全部吃掉。那嚴重一點的話，我覺得原油再繼續上去的話，搞不好大家看到停滯性通膨，這個是很可怕的事情。所以我對於現在的市場，我必須得說沒有那麼樂觀，那這跟可能我們在去年看待今年市場的時候，覺得稍微會變難做，但是真的沒有想到會變這麼難做。這是我跟大家說，其實你去做很多預測是沒有意義的，因為在過程之中會有太多變數，重點是你要隨時去修正這樣。
那我覺得，目前如果我們沒有看到，第一個是原油，原油非常重要，它一定要掉下來，原油一定要掉下來。再來就是黃小玉跟金屬，他們算是次要的，但是如果說價格繼續往上衝的話，那我覺得通膨數字開出來會很不好看，然後如果聯準會又一時間決定要牙起來升息的話，那可能非常高機率直接把大家打進去衰退，這就可能不是那麼好的事情。
而在資本市場會發生的事情是這樣，就是公司的營收獲利什麼都還存在，但是市場的資金會縮手，可能就會往一些實體的產品去跑，就不會選擇要跑進去股票市場裡面。所以我給大家建議就這樣，首先你先盯美股的前低，然後再來就是盯原物料價格，如果說繼續往上，美股又破前低的話，那就是非常大的警訊，這就是一個非常大的警訊。
那我們就稍微總結一下，就是美股只要不要破前低，原物料的數字不要往上衝的話，那就是按照原本的策略去做。但如果說出現了最差的狀況的話，那像我自己的想法是，我可能就會開始去扣黃金，那我就去扣黃金。雖然黃金你現在看到有漲幅，但我覺得如果真的要進入大熊的話，那黃金應該還是有很大空間。只是目前我們一樣先不預設立場，我們要等到眼見為憑，真的看到這樣的狀況之後，才做判斷。總之先跟你講說最壞的狀況是這樣子，那當然我們希望最壞的狀況不要產生，我們當然希望原油或是說煤炭、那金屬、大宗原物料、黃小玉他們的價格可以受到控制，那這樣子的話呢，我覺得對於未來的市場就會屬於相對樂觀。
那接下來我們就來看一下俄羅斯市場。俄羅斯市場目前還是呈現蓋牌的狀態，也就是說他們直接把交易所關起來不讓你交易，不讓你交易就不會跌，真的是很有想法。但是我們可以從俄羅斯在其他市場，比如說在倫敦市場上市的存託憑證，就像台灣的 2330 台積電，那在美國有一個 TSM ADR，那你可以從這個存託憑證裡面，就看到其實俄羅斯的市場應該是非常糟糕的，因為這些存託憑證都跌爛。你自己母國的市場關起來，可是你在外面的存託憑證跌爛，那代表其實你的表現就等於開市之後，應該可以看到非常嚴重的大逃殺。雖然在他把市場關起來之前的俄國股市已經跌爛，但是我覺得一定還有更低，然後等他打開來應該會看到一個更誇張的情景產生。
俄羅斯市場目前是很不樂觀。首先就是他盧布持續貶值的問題，然後再來就是你看到的，盧布對美元這個匯率未必是你換得到的，因為他現在已經做了很嚴格的外匯控管，就是不讓當地人把錢換成美元，他是有限制你的。再來就是你在其他地方，因為俄羅斯被封鎖的關係，你也沒有辦法用盧布去換其他的幣。再來就是有些人可能會選擇在這個時候把錢拿去買加密貨幣，藉由這樣子，那可能幫他的資金外逃。可是你會注意到，說在俄羅斯這邊的加密貨幣會有嚴重的溢價，也就是目前供不應求，大家都想要趕快逃出去。
除了百姓的錢想要外逃之外，在資本市場之後，也會看到兩個很大的隱憂會實現。首先第一個就是我們有注意到說穆迪跟惠譽他們已經把俄羅斯的債券降為垃圾級，那可能在之後也會出現一個拋售潮，甚至会遇到違約的可能性。那如果出現的話，可能就是在俄羅斯這邊會有一個金融危機，那其他可能在俄羅斯這邊曝險夠大的，那可能也會有危險。台灣這邊我們目前是沒有看到這樣的一個狀況，就是佔比可能沒有到很大。當然如果說佔比在俄羅斯這邊曝險是很大的，要稍微注意一下。
再來就是 MSCI 跟 FTSE，明晟指數跟富時指數，這兩個全球的股指，他們都選擇把俄羅斯的市場降級。在明晟這邊是直接從新興市場降到 Standalone，就是所謂的獨立市場。那在富時這邊是把你降成了「Unclassified」，意思就是說，因為你目前國家是直接把市場關起來，所以這個是完全不能接受的。他們的做法，像明晟指數就直接把你的股票給剔除掉，雖然受影響的有限，就要說你今天可能是買 VT 的，那個影響可能不到一趴，因為俄羅斯市場本來就不大，但是他就會把這個俄羅斯的股票全部先剔除掉，從你的淨值裡面扣掉，然後等到俄羅斯的市場重新開放的時候，他就會去拋售這些股票。
所以如果說你聽到這邊有聽明白的話，你就會知道說俄羅斯的市場會有兩個很可怕的事情。第一個就是主動資金的逃竄，等到你市場打開之後，主動資金會開始跑。然後第二個就是被動資金的逃竄，因為這些在追蹤俄羅斯市場的指數，他已經選擇把你剃掉了，所以這些 ETF 他目前是直接把你的俄羅斯持股給扣住，等到市場開放的時候，他們就會做一個拋售的動作，所以應該會看到很可怕的大逃殺。
老師講，我真的覺得蠻屌的，就普丁為了拿下烏克蘭，拿下烏克蘭為他帶來的好處到現在還是看不出來，就是到底有多少的好處會值得用這些東西去換，我覺得他已經整個牙起來了。但我覺得戰爭進行到這個階段，只要他不要去動到下一個，只要他不去攻擊其他烏克蘭的國家，像可能俄羅斯的總統在簡報的時候，那意外的透露了，大家背後的地圖裡面透露了，俄羅斯打完烏克蘭之後，搞不好跑去打摩爾多瓦。假設他有繼續打其他的國家的話，那我們再重新來討論可能俄羅斯對於資本市場影響，不然我覺得現在以通膨的角度來說，或是以美國聯準會的升息角度來說，他應該都是比戰爭的話題來得可怕。好，雖然戰爭或多或少也觸發了就是聯準會的一些態度，或是說也觸發了原物料的通膨的狀況，但是整體來看，比較可怕的是前面兩個。戰爭這個我們就只能希望說烏克蘭人都平安了，俄羅斯人特別是那些不願意，就是他根本就不想要去打仗的，然後被騙去前線的，我希望大家都可以平安回家，只能這樣，很真誠這樣子。
好，那昨天股市最值得注意的，就是歐洲市場腥風血雨。舉例來說像是義大利的米蘭市場，跌掉 6%，那法國、德國都有 4%，阿姆斯特丹 3%，英國股市也有 3%，那美國大概 1% 多，台股夜盤大概不到 1%。就是在整體表現上，台股又再一次成為世界第一。其實台股在今年的表現真的很好，應該說新興市場裡面的主要兩個市場，台灣跟中國，在今年的表現都很不錯。那台灣在過去兩年也很好，中國是在過去兩年很不好，但是今年還不錯，就是有一點要打底的味道。
那其實有蠻多外資是選擇在今年會投入中國。那我自己是覺得，如果你已經有在台灣市場，台灣市場有很多類似於中國市場的標的可以選擇了。我覺得在這一波，假設我們真的遇到我剛剛前面講到最壞的狀況，原物料持續上升，那各國股市持續破底，來到一個衰退的情形，其實台灣有很多這種偏防守性的資產可以選擇。最主要的特色就是它低估值，PE 值從 2022-2023 可能就是 10 倍左右，那下一步可能就是殖利率有 5%、6% 以上，這就是一個很好的標的。所以在一個相對保守的市場裡面，這些是大家會青睞的東西。也就是說過去的高成長股，可能因為衰退而導致有反轉的跡象，但是有一些有殖利率支撐的公司，它的成長性可能沒有這些高成長股來得好，可是因為它穩扎穩打，現金流穩定，所以它會成為大家所選的一個標的。
那我覺得新興市場在今年的表現應該是會不錯。去年就跟大家提到這件事情，就是我的選擇會在台股的部位加大。當然其實我去年我並不知道會有這樣的狀況產生，我只是去假設說就是台股的部位現在也看得出來是在估值上面有很大的優勢，所以會選擇在台股部位這邊加大。那看到現在的這種原物料價格持續往上噴，各國股市開始破底的狀況之下，那我覺得是更加確認了這一個趨勢。也就是說我自己的部位配置上，會在台股這邊稍微拉大一點，美國部位稍微放小一點。
那順便跟大家分享一下，就是假設說我們真的有看到衰退的話，到底該怎麼樣處理手上的標的。首先一個比較基本的觀念，就是你手上的東西幾乎就不用把它賣掉了，除非你是有槓桿的部位，或是你是有借錢的部位，當然是要馬上把它清掉。但是如果說沒有的話，你已經買進來的東西，你就想成是我就持有一家公司的股份，當然不會選擇在一家公司可能狀況沒有那麼好的時候去把所有東西拋掉。當然有機會，你可以閃掉這家公司假設倒閉，變成壁紙的話，可是在大多數的狀況之下，可能發現你砍在阿呆谷，就是在整個市場已經很不好的狀況之下，你已經沒有必要去把手上的東西殺掉了。
那我們很常在投資裡面有講到就是「本多終勝」，其實本多終勝未必是講說你的本金一定要超大，你要是富爸爸你才是本多終勝。所謂本多終勝就是說，你持續有現金可以投入，你就是本多終勝的一環。你還是有工作，你還是有本業的現金流，那這在所謂的衰退發生的過程之中，它可以為你帶來很大的一個優勢。如果說你手上已經沒有錢了，你全部套在那邊，你也動不了，你砍也不是、不砍也不是。可是如果說你是有現金流的人，在這時候就可以發現你有很大的優勢，你就可以選擇繼續去加碼一些你看好的東西，或是你覺得在市場的瘋殺之中可以為你帶來不錯獲利的東西。
假設我們剛剛前面講到最差的狀況，原物料價格持續上升，美國股市破底，全球股市跟著繼續走空的話，假設我們已經驗證這個衰退的狀況產生，即便聯準會告訴你說通膨是暫時的，即便跟市場上大家告訴你說，目前看到的狀況都是暫時的，但我覺得我們有時候眼見為憑，就不要有太多的預判的立場在裡面。當今天原物料價格持續在往上衝，進入一個停滯性通膨，所有成長性都被吃掉之後，我覺得進入衰退了，不管你要怎樣說服自己，這就是進入衰退。因為股票的資產表現就很不好，整體的需求就減弱了，這不是衰退什麼是衰退？
所以如果我們真的遇到這樣的狀況，我剛剛前面跟大家提到，第一步我會先扣黃金。如果說這樣的趨勢一成立，美股一破底，我第一步就直接扣進去黃金。除了扣進去黃金之外，之後所有入金的東西，會開始去往一些防守的資產跑。什麼叫做防守的資產？
首先跟大家稍微講一下，就是說如果說你今天遇到衰退，那你的部位該怎麼樣去處理。如果說你今天是持有指數型的，那其實對你來說是一個優勢，你就持續加碼就對了，這根本就不需要去改變了。你今天如果是買一些全市場指數，或是買全球的指數配置，那幾乎你是不需要去做任何的調整的。因為這些 ETF 它的特色就是市值型排列，所以如果有人真的跌到要倒掉、要出去，他就會被汰弱掉，等到下一波復甦起來的時候，屬於強勢的東西也會被調進來。所以你做指數的投資，你可能就是忍受一下短期的一個資產的減損，就這樣而已，你只能夠把它吞過去。那我也非常不建議，如果說你今天是做指數投資或是全球配置的，你在這時候把東西砍掉，這時候反而是你的買點，這時候反而是你很需要去加大力道購買的一個好的買點。
那如果你今天是做主動選股的話，首先你要注意的，就是如果我們真的進入衰退的話，代表很多需求會不見。所以一些所謂的景氣循環，我們今天講的景氣循環並不是說一些什麼原油、石化或是什麼傳產的景氣循環，我們今天講的景氣循環是比較偏向那一種，就當今天全世界景氣很好的時候，什麼東西會衝最快？可能就小型科技股、一些高成長科技股。舉例來說像景氣很好的時候，可能各個企業都會擴大他們的資本支出，所以他們可能會在一些網通設備上、資料中心上會做很多的更新跟迭代。可是如果今天景氣狀況沒那麼好的話，那這樣的消費可能就會縮手。所以在這樣的條件之下，那些高成長科技股，可能就未必可以支撐住它的估值，這些可能就會是下殺的一個重點。
所以小型成長股跟高成長科技股，你就要去注意說，因為他估值本身墊得高的原因，是因為他成長性很好，可是如果今天遇到消費的縮手的話，那成長性不見，當然估值就會跟著下去。所以這些東西可能就會變成在抄底上是比較……你要知道說可能會很痛苦，可能會很痛苦，他可能修正的幅度很大，你以為跌掉這樣已經很多了，你會發現說他可以再跌掉更多，那這可能會是比較痛苦的一個選擇。但當然有些人會選擇危機入市，他覺得這個需求之後一定會回來，當然這是另外一個思考的模式。
那我給一般人的建議就是說，當你今天遇到一個市況沒那麼好，進入一個衰退的過程之中，其實你手上的持股的部分，應該要往一些防守性的資產去跑，就是跟著市場的節奏去動就對了。那可以選擇的標的，就是一些……我們剛剛前面講到的是景氣狀況，就景氣很好的時候，一些高科技的東西會表現得非常好。如果景氣沒那麼好的時候，你就知道說可能在一些消費上大家會縮手，但是有些東西你是沒有辦法縮手的。什麼東西是沒有辦法縮手的？一些日常消費用品、食物、健康、醫療、保險，這些東西是沒有辦法縮手的，所以這些東西可能就是你可以去參考的標的。
那我幫大家稍微跑過一下回合，就是如果你今天去買進這類的標的，在股災的時候它還是會受到影響，但是影響的程度是有限的，那有些可能有很不錯的殖利率支撐。為什麼它有很不錯的殖利率？就代表說它其實成長性是不好的，因為一個成長性很好的東西，它不太可能配給你很高的殖利率，因為所有的資金都會拿進去繼續擴大投資，就是因為它這個錢太多都不知道怎麼用，所以它才把它做成配息給大家。所以其實一般我們會看到高殖利率股往往，往往就代表說它的成長性是沒有那麼好的。
可是相對的，在今天市況不好的時候，那我們不追求強烈的成長，所以這些高殖利率股反而就變成一個對你來說是很保險的東西。以台灣市場跟中國市場來說，這樣的東西是相對多的，就是說滿街都是很好挑啦。美國市場可能配息的東西比較少，要自己找一些這種 high dividend 的 ETF，那自己可以參考的標的。
再來就是如果說自己選股來說的話，你可以注意 health care 裡面，就可能是 Pfizer、CVS、嬌生，那 UNH 或是 Walgreens，這些都是在可能景氣不好的時候，大家還是維持必須要消費的公司。然後一些消費性公司，像是可口可樂、百事可樂、General Mills、泰森食品，這些東西也是在可能景氣狀況不好，大家還是得買的。所以你就要去找這些，就是如果說成長性都不見，那如果說消費縮手，可是大家還是在日常生活中得用到的東西，它可能就是一個很不錯的選擇。那在一些賣場類的東西也可以看，像是 Target、Dollar Tree、Costco、Home Depot 或是 Walmart，這些都是在所謂的景氣狀況開始下修，原物料整個爆噴、股市開始崩盤的時候，我覺得我自己會把錢放進去的地方。
你會發現這個東西，我們之前可能都沒有跟大家講過，因為在過去的兩年多以來，就是我們節目開播以來，其實都是在走一個大多頭，大多頭的時候沒有人要看這樣的東西，它動太慢了。大多頭的時候，我們就知道去追一些小型成長股、一些科技股，但是如果說之後不好的狀況產生的話，那這些標的反而會變成我們可以去追求的東西。不是說它會暴漲，它非常高機率還是會跟著市場一起跌，但是它在整體的大市的表現之下，它可以保護你的錢，就是你可能跌的幅度不會比大盤來得多，你持續有拿到一些配息，你可能會抱得比較心安理得。因為你知道一些小型成長股，可能在一些修正之中，它會倒閉、它會不見，就像是 Elon Musk 在一份 Twitter 裡面，就人家問他說我們會不會看到衰退，那個其實被很多人曲解，大家都講說 Elon Musk 預測在今年的第二季，最晚不會到第二、第三季，可能會看到一個衰退。其實他是在講小型成長股，他在講一些新創公司，他並不是在講整體的市場。那我是完全認同他講的新創或是小型成長股，就等到市況沒那麼好，這是殺第一波的，因為這些東西是大多頭的產物，如果說沒有大多頭的行情，是沒有辦法去支撐這些公司的。
所以我們可能就會選擇往一些保守性的標的去跑。那再來就是剛才前面有跟大家提到說，因為原物料衝破天際，可是原物料在什麼樣的狀況之下，它會反轉？就是股市崩盤，就是市場整體進入衰退。所以有個說法是這樣，就是衰退是一個最快把原物料價格拉下來的好機會，是一個非常好的時機。所以我們今天雖然在做多原物料價格，可是假設我們真的看到衰退，假設真的看到美股破底，最差的狀況產生的話，反而你要改去做空原物料。
我會這樣做，當然假設說你的手腳沒那麼快，你也不知道怎麼做的，你就看我表演就好，不管是成功或是失敗，那當成是娛樂，大家可以看我去做一個展示。我會選擇等到，舉例來說，現在泡泡開始被戳破的時候，除了去做多這些食品、醫療、保險相關的公司之外，在指數的部分持續投入，以及就會去做空原物料跟做多黃金。這會是假設遇到衰退的話，我的一個做法，這邊分享給大家。
可能是比較複雜一點，因為我近期其實花蠻多時間在打原物料，我也注意到我們群組裡有人在問說這個原物料怎麼打，因為可能看到我在分享這樣子的東西，所以很好奇。原物料的做法就是在台灣開一個海外期貨，或是說去 IB 或是 Charles Schwab 開一個這個期貨的交易功能，你就可以去做這樣的一個商品。但是我還是不太建議一般的投資人，就特別是你是沒有經驗的，然後你來做這樣的商品，因為原物料的波動是非常大的，而且它不像股票可能有一個長期成長或是孳息的功能，它就是一個商品的交易。那商品的交易我們就是拚手術，我們就是拚一個市場的可能買到利基的時候去抓一個反轉，或是說在順勢的時候我們就一路一路把這個成本打上去。就像我在兩三集前跟大家講那個槓桿的做法，第一單打進去，有賺錢就加第二單，再加第三單，然後一反轉我就會把後面的全部砍掉，也就是說無論如何都抱著獲利回家，它比較偏向一個交易的做法。
所以其實一般的你不用去參透這個，你就可以當成是你就多了解一下，稍微看一下就好。一般的可能比較需要知道，假設你今天真的遇到衰退跟股災的狀況產生的話，那你可能在指數投資部分你要怎麼做，就是繼續投入嘛。那如果你是在主動選股，你怎麼做？那可能就是避開一些高成長股，因為這些高成長股可能會不見，因為你要知道它可以撐這個估值，是因為它有高成長，那高成長不見，當然估值就會殺得七葷八素。那再來選擇的標的，就是一些我們在日常生活之中還是會持續用到的東西，它可以作為一個防守性的資產，但是你還是要期待它會跟著股災一起下來，只是可能它讓你抱得更安穩，讓你覺得更安心。那同時你還是可以選擇去抄底一些高成長股，只是你要知道這個心臟要很大，可能在過程中會很不好受，所以現金的這個部位掌握要控得很好，不然可能很多人會搞到自己心態爆掉。
最後最後就是可以去選擇一些有殖利率支撐的標的。所以我們不是殖利率的信徒，但是你知道很多人相信這個東西，所以當你今天去買進，就可以期待一些這種存股族，它看到這個殖利率很高，它就要幫你抬轎，就是你要搶在他們前面先去做這樣的布局。那在台股其實有蠻多這種殖利率很好，那同時成長性也很好的標的。目前我們看到可能聯發科就是一個，那聯發科可能近期的股價要跌下來，大家會看也說是一個爛公司做什麼的，可是它的這個天璣 9000 跟天璣 8100 開出來的這個跑分效能是真的非常非常優秀。那雖然股價表現在近期不好，可是我覺得很高程度跟就是台灣被提款有關係，然後因為我們已經注意到台幣匯率從 27 點多直接噴上 28.1，這代表什麼？外資它真的是把股票賣掉並且匯出去，美金指數轉強，股匯雙殺的狀況我們現在是正在目睹中。那有時候它其實跟你一家公司的表現好不好沒有必然的關係，那就是全球資金的一個流動，殺台積電、殺聯發科，因為畢竟他們就是市值最大的公司。所以當指數下去的時候，可能優先提款的公司就這些，並不代表它是一個不好的公司。
如果說聯發科還是可以維持按照公司在法說會裡面講到的，CAGR 有個 15% 到 20% 在未來的三年，那殖利率有個 6-7%，這個就是一個非常好的標的，只要它可以維持這樣的成長性。所以你把同樣的道理帶入其他的公司，成長性我們可以在未來的 3 到 5 年看到一個年化十幾趴以上的成長，再來就是可能殖利率的支撐有個 5、6% 以上，這些東西幾乎就是沒有什麼問題的，就可以抱著它。那可能會遇到一些修正，可能會遇到一些挫折，但是整體來說拉長趨勢來看，應該是會有不錯的結果。
好，那我們這集雖然有一點像是這種空頭大將軍跟你分享一些大家不太樂見的狀況，可是我覺得有些東西來了就先跟大家提，因為在市場中的 KOL 分析師、一些在講股票的人，目前都還是非常樂觀的看待整體的市場。那我當然對於整個市場的未來我還是看多，因為我是一個樂觀大多頭，大家都知道，但是我是一個眼見為憑的人。我今天看到這個原料價格整個停不下來，那我會有這個警鈴在腦中先響起來，所以我先跟大家講一下，就假設不好的狀況發生，你可以怎麼做。那假設這個不好的狀況沒有發生，那當然我們就按照原定計畫去執行，就沒有太大的問題了。
好，那 QA 也講，那這集就分享到這邊，我們接下來進入 QA 的部分。
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### 第一位 三重謝孟恭
> 三重，希望可以被你唸到，低消就是五星吹捧。想問主委 3 月 12 號，下個星期六晚上八點，會去看博恩的三重演講嗎？有三重的關係一定要支持一下，我坐在三樓一區三排。博恩都說坐前排的都是開特斯拉，如果來了，我會去堵你，那最後祝孟恭進槍不倒。
OK，我是沒有啦，因為我剛從國外回來，我沒有參與到台灣的這種售票活動之類的。但是博恩的秀我去看過兩次，一次是這個炎上，那一次他的演唱會，那薩泰爾也是一個很棒的團隊，博恩的秀也都很好看，所以你應該會有很棒的回憶，那最後有空再幫你簽書。
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### 下面一位 孟恭老公
> 韭菜是我。2022 年 3 月 4 日，凌晨 5:22 分，韭菜看著美股又跌爛了一天，我們感謝普丁的努力。那看完美股跌爛，這名韭菜的心中已經沒有了上漲的希望，首次點開了 Podcast《股癌》，並在留言區留下了這麼一句話，「報孟恭，韭菜在此前來報到」。那最近美股懷疑人生，想問一下，這是正常的市場嗎？還是就真的爛？那在留完崩潰的言論之後，這名韭菜決定放下手機開始睡覺，最後說聲，幹，垃圾美股，啾啾是股癌。
我們之前有跟大家提醒過，市場不會像前兩年這麼爽。應該說我們在 2020 年就跟大家說，2021 不會這麼爽，因為這真的是異常的爽。那 2021 也跟你講說，2022 不會這麼爽。但是我真的沒有想到 2022 會這麼難，所以現在市場的難度我覺得算是很高的，是很高的。因為其實如果說連指數的表現都不太好的話，那你真的很難期待在主動選股的部分可以做得很好，這個也是相對困難的。也就是說其實大多數人的報酬來源其實是 Beta，什麼叫 Beta？就是說因為市場很好，所以你就跟著很好，雞犬升天。等到市場不好的時候，其實就非常考驗你的選股，所以大多數人在市場不好的時候，其實表現也會跟著變得很差。那今年算是相對困難的一年，那我覺得，比較好的時光總是會回來的。
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### 下面一位 拿出的死神
> VT 是 Vtuber 概念股。印象中蘋果皮都可以說是蘋概股了，說 VT 是 Vtuber 概念股也沒問題吧？認識一個台大 EE 的學長，年紀輕輕就被多拉、網紅和綠角帶去買 VT，那一點夢想都沒有，叫他用一層資金去玩主動選股，星球自己都不要，語帶鄙視。那幫他問一下一個資產配置的問題，如果說原先設定好的部位比例，因為價格浮動產生變化，在投入時資金是要按照原比例投入，還是實時的比例？
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> 學測成績放榜了，那考得還行，感謝癌大保佑，聽股癌的小孩不會變壞。那想請癌大預測接下來 20 年台灣的產業前景，哪個產業有潛力蹦出下一個台積電，那拿來當作選志願的小參考，感謝。那最後想問 Lab GG 跟國安基金對做的話，誰會贏？不住平安的 Hope you get rich。
那謝謝這個拿出的死神。那從最後面開始回答，Lab GG 跟國安基金對做，我覺得 Lab GG 會贏，真的不要不信邪。自從他開始槓桿買大盤之後，回聽一下去年 11 月 12 月，跟大家講說，GG 開始買大盤要小心，我真的沒有想到會有今天，我真的沒有想到俄羅斯會打起來什麼的。其實搞不好就跟他買大盤，跟槓桿大盤有很大的關係。
那在往上，你說下個台積電可能是什麼產業？我覺得可能是 IC 設計相關。就是你要再做出一個像台積電這樣子高資本密集的東西，我覺得相對困難，但是輕資本可是做到世界領先的話，還蠻有機會的。所以我個人是還蠻看好台灣的 IC 設計。總之還是以二類組為主，就是台灣的產業的核心就是工業、電子，這些可能是最主要的。
那再來就是最前面的這個問題，你說如果說部位產生變化，投入資金是要按照原比例投入還是實時的比例？看你是用什麼方式去做股票。假設是做股債配，股債配的話就是說，你每一年可能去做一個再平衡，把它平回去，看是 80/20 還是 60/40 之類的。那如果是我的做法的話，我會按照這個就是實時的比例去做調整。就如果說我有一個地方它現在變比較小了，那我可能會在這個地方去加大。但是這是看狀況，就是說在每個條件之下，可能採用的策略都會不太一樣。但如果說是用什麼資產配置流去看的話，我會去加強可能目前看起來變小的部位。這個某種程度它就是有點逆勢操作，因為如果是順勢操作的思維，就是說變大的部位、上漲的部位你又去加碼。但是如果說你是去加碼變小的部位，其實是某種程度的逆勢操作。但是雖然我是一個順勢操作者，但在資產配置的角度，我會偏向比較去做逆勢。所以真的是每個狀況會有不一樣的做法。
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### 下面一位 我想不出別的名字
> 主委我愛你，主委我還是愛你。
謝謝。
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### 下面一位 推倒資本高牆的
> 主委可以先聊嗎？想問問主委當初離開機師行業有迷惘期嗎？沒有走本科相關，看著身邊的朋友在事業上慢慢站穩腳步，自己卻像無頭蒼蠅。即將離職，也打算讓自己放一段假，明知道該享受休息，卻忍不住心急，每天都要重複叫自己先好好停下來再思考未來，但恐慌感不斷增加。最近才發覺自己沒有被討厭的勇氣，慶幸多睡一覺就好了，但當下卻連消失的念頭都浮現。
>
> 當初離開機師行業的時候，股票也已經是現在的年化了嗎？那時還沒有現在的人脈，是怎麼樣了解產業的現況呢？交易時觀察線型、分點跟籌碼狀況嗎？有打電話給發言人問過產業狀況嗎？問題有點多，希望可以被唸到，謝謝主委，祝福全家大小與狗都健康快樂。
他說離開機師的時候有沒有迷惘期？其實沒有什麼機會迷惘。因為我們那時候狀況是這樣子，就是大家訓到一半，然後突然他們就派一個機長下來，把大家當狗幹。那幹完之後，就找一個理由，就說你們違反紀律，我們要把你們開除掉。那時候大家真的不知道發生什麼事情，然後等了一兩個禮拜才知道說公司倒掉了。他們就是在公司倒掉之前，用這種垃圾手段先把大家除掉了。所以其實當下是還蠻傻眼的，但是並沒有太多情緒，我是沒有太多情緒。
那時候遇到的狀況是這樣，就是我們被 fire 掉之後，其實當時這個飛行中心的老大，然後他跟我的這個感情是在不錯的，他就想要提拔我就對了。所以他就是直接把我送去說，你可以去投另外的某幾家公司這樣，應該很有機會。可是我當時是決定，首先把這個機會讓給我的同梯，就是我把這個機會介紹給我的同梯，所以你們去，因為那個大哥說可以投看看。那我自己就先抽身，他們也很幸運就是就上了這樣。
那我自己那時候是想說，反正那時候我的同事都是 28、29 以上，那我才 23 歲，所以想說我等到 28、29，如果真的走投無路了再回來。那時候想法是這樣，就覺得我應該都還是可以回來。好，雖然當然不可能到很有自信，因為你回來還要重新考過，可是就覺得，反正走了再回來就好，就先出去闖一下這樣。所以其實沒有太多什麼迷惘之類的。
那我覺得我是一個就是遇到各種的挫折都可以馬上站起來的人。因為我一直都，雖然其實你用旁人的眼光來看，會覺得乾這傢伙蠻幸運的，但我自己其實覺得我很不幸。就是我遇到很多事情其實都是蠻烙賽的。舉例說可能去放歌，那個夜店放到倒掉嘛。然後去 TEDxTaipei，TEDxTaipei 去工作的時候，大概去上班兩天就被人家 fire 掉，我到現在都不知道為什麼他會把我 fire 掉。那去開飛機是看到這個一個航空公司倒掉，這其實是很少見，一般航空公司倒掉可能這個飛機跟組員都會轉給下一家，就不會像這麼倉促的去解散。所以我自己覺得我很不幸，但是我覺得也是因為那一種，就是你相信說反正不管多爛的牌，你都要把它打到好。那我們遇到很鳥的事情就是把它處理好，所以很少有那種迷惘的時候。
然後下一個問題是講說，離開機師的時候就有現在的年化了，然後以及沒有現在人脈怎麼樣了解產業現況什麼什麼的。我跟你講一開始都一定很難，萬事起頭難，這絕對不是騙人的。你一開始在做的時候，一定都是超級困難的，你一定會到處撞牆，你會想要學各式各樣的方法，那想要用各式各樣的門派，你也很認真去學，你也花一點學費，你也買了很多書，然後之後面發現所謂可能這個東西是不適合你的。一開始一定是撞牆，但是我覺得這個撞牆其實必要的。就是我真的很難告訴你說，有一個什麼絕對的法則可以達成你要的目標是怎麼樣，很困難，真的很困難，因為每個人條件都不一樣，所以這個東西是需要自己去探索的。
那我發現蠻多人都想要一蹴可幾，就是希望自己可以按照某個步調去做，123456789，然後我就成功。所以才會這麼多成功學的書在他媽的書架裡面，幹你娘那個排行榜，排到 1234 名，各位覺得成功學就是很蠢的東西。就我今天就算問得到郭台銘怎麼樣從零開始，我就問你，你就學他一樣，他媽今天開一個 connector 廠，然後一路做做做做，先做那個旋鈕，然後做一做做做做就變成全世界代工之王，你辦得到嗎？不可能。就算我把郭台銘的什麼背景、條件全部都告訴你，你也不可能照抄，懂我意思嗎？所以撞牆是很正常的。
不要那麼脆弱，不要每天都在那邊覺得說自己要想要消失或什麼的。我告訴你，人生的在世，最怕就是自己放棄自己。如果說你連自己都放棄的話，沒有人可以救你。如果說你真的覺得很大的壓力、很 low，就是我的心情是很糟糕的，那我已經開始會討厭自己或什麼的，我覺得你先出去放風，先去外面走一走，然後遠離社群媒體，遠離一些這個人事物之間的嘈雜，你就是先把時間留給自己，好好的去探索一下。那同時記得一件很重要的事情，就是不要一直去跟別人比較，其實很多的痛苦什麼都是跟別人比較比出來的。那仔細想想，其實我們現代人的生活是比以前的皇帝來得爽，就是以前的皇帝你可能說，他可以吃各式各樣的什麼滿漢全席什麼，幹你現在 Uber Eats 也可以叫到滿漢全席。他媽以前大便還用玉指插屁股，靠腰，你現在可能一般人，你薪水不用太高，你都可以買免治馬桶。
所以其實很多不快樂都是跟別人比較比出來的。所以我其實覺得現代人很多的心理疾病是無病呻吟出來的。當然講這個可能很政治不正確，因為我知道有些人什麼憂鬱症，他真的陷入進去之後，你是沒有辦法把他拉出來或什麼的。但其實如果你可以去理解，就是說很多問題的根源是來自於跟別人比較。危機就是我們可能因為真的過太爽，所以你看就是思考一些有的沒有東西之後，那你就會知道說，我們要盡可能讓自己脫離那個情緒，就是你不要讓自己沉下去。但當然如果已經沉下去了怎麼辦？就是去尋找這個專業的幫助，我覺得專業的幫助還是需要的。祝你一切順利。
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### 下面一位 想跟主委見一下
> 喜歡小孟歐巴的週報，那嗨小孟歐巴，看完了六集小孟週報，真的覺得好好看，希望有機會能夠常看到你的直播（不是為了抽 Gogoro）。推薦一個喜歡的新生代吉他手 Mathias Asato，那雖然他去年好像身心出了一些問題暫時休息，不過今年開始復出了。John Mayer 也有稱讚過他，運用了很多雙音的手法加上 fingerstyle 真的讚。那最後主委說要不一樣的祝福，就祝主委懶叫長到剛果的平均值。
OK，謝謝你。那這個 Mathias Asato 我再找來看，非常感謝你的推薦。
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### 下面一位 爆炸 Master
> Hello 大家好，我愛你們，希望大家都可以開心地度過今年。
有了。
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### 下面一位 隨性就好
> 這個留言真的能夠上電視？人生第一次五星評論就獻給主委了，那講話靠北又幽默，陪伴上班時間的好平台。
謝謝。
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### 下面一位 加姆七八七八
> 癌大癌大我老大。癌大您好，小弟最近在單車環島，到東部的時候發現部分汽車或是重機速度極快，甚至有的極限超車，用機車、自行車道來超車，小弟有幾次差點被撞到，完全不顧路權。我當下暴跳如雷，但後來想到他們可能爸爸投棄出兵、媽媽確診病危，或是窮逼只能買個幾十萬的車，又覺得自己在實踐夢想，因為我內心就坦然許多，大方包容他們了。請問我這樣算是慧詰思考嗎？另外請問如果在意到這樣的狀況，會怎麼樣思考呢？感謝癌大為大家帶來的思考模式，祝癌大大家一家平安健康幸福。
幹你這個跟慧詰思考一點關係都沒有好不好，這叫宏幹思考，就是媽媽點去宏幹那一種。那我覺得遇到這樣的人真的會很生氣，就是你就好好的在路上，然後別人差點把你弄死，你一定會很不爽，一定會很生氣。以前我們的做法可能就是叫人家下車，要跟他單挑拚生死，但後來也慢慢地改進，慢慢地越來越文明。你可以講說是我們文明化，也可以講說我們就是慢慢地越來越不敏感。反正你就知道在路上就是遇到這樣的人，如果你真的要為他們每一個都生氣的話，真的會搞到很痛苦。我們真的只能夠呼籲大家就是要在路上的小心一點，不要什麼像他講的，就是你跑到人家自行車道去卡人家，這一點好處都沒有，你真的不小心弄到人家，你這輩子也毀掉了嘛，當然你撞死對方對方毀掉，你也毀掉。
所以我就覺得其實蠻多在台灣的這些駕駛，他們習慣真的是很不好，這個真的是需要改進的。那我覺得改進，他是沒有辦法透過，就要說什麼駕照或是要求大家自我約束，這個真的是沒有辦法辦到。因為駕照裡面早就已經跟你講說有些東西你不能做，跟大家照樣做。在台灣的特色就是，我們打個雙黃燈，到處就可以停車，管你去死。所以他真的需要一些強制性的約束。舉例來說，我覺得蠻鼓勵那一種什麼檢舉達人，或者說警方就是有時候沒事就出來執法。像台北之前一陣子就在抓那個，就是假設人家在過馬路，然後你靠太近的，恭喜你吃罰單。我覺得這個就是該做的事情，就是既然沒有辦法用這種道德約束讓大家去做到，那可能就用法治的管理，我覺得這是需要的。因為台灣的這個交通確實是蠻危險的，我覺得在世界上算是屬一屬二危險的地方。當然有些人會講說，你沒有去過越南，我們不要比爛。就是說跟一些先進國家、跟我們同等級的比起來，我們真的算是相對危險。也希望大家可以就是好好地去思考這件事情，在路上不要亂搞這樣。
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### 下面一位 AirRTAN
> 優質節目五星推（第四次留言希望被念到）。哈囉癌大，小弟我開始投資一年多的小菜雞，身為一個指數投資者，至今只有買 ETF，也沒有買過個股，最喜歡聽你講心法的部分，而市場分析的部分我就是屬於（聽身體健康的那一群）。想問癌大關於資產配置的問題，投資台股和美股的比例有什麼建議嗎？考慮到匯差和電匯費用，投資台股的成本似乎是比較小，是否需要拉高台股的比例呢？（我目前是台股跟美股 1:2）。那還請癌大開示，希望世界和平，祝福癌大一家身體健康，股市繼續發大財。
這個成本的東西其實是看你的本金大小是多少。如果說你的本金是已經破百萬等級以上的，那其實你電匯過去，相較之下那個成本也很低，所以是低到完全可以忽略的。但如果你是可能每個月只有一兩萬塊可以投資的這種小資族的話，當然對你來說成本就差很多，你一兩萬塊要過去國外，那個電匯費用 600 塊，可能就吃掉了這個趴數就很高嘛。但如果說你是走什麼像台灣現在有一些低消可以壓到很低的，可能是定期定股之類的，成本又可以壓很低。所以其實真的完全要看你的資金大小，資金真的到很大的時候呢，那這個成本都是可以忽略的。
那至於台股要怎麼樣配置呢？我之前都是美股跟台股是 7:3 左右，6:4、7:3 就是美股比較多。但是今年開始呢，我會希望把台股的部位稍微拉大一點，那理由在前面幾度講過。但一樣這個是有一點去預測市場的成分，那像你這種指數投資人呢，幾乎，幾乎我知道指數投資人他們都很講究，就是說我們不要去預測市場。所以他們可能，比如說在全球配置，就直接靠一個 VT 嘛，或是什麼 VTI 加 VXUS 之類的。反正我就是不去猜測說哪個市場表現可能會比較好，就是都買，然後可能讓他按照自然的發展去進行這樣。
所以按照這種指數投資的邏輯，其實你可以像維持現有的比例，然後之後可能看到，就像剛剛前面有一題問到的，就是哪邊的份額變大，那你去加碼，這個就順勢投資嘛。那哪邊的份額有縮，你去加碼，讓他再平衡回去原本的份額，這個就是逆勢抄底嘛。那其實都可以，就是看你信奉的邏輯是怎麼樣。但其實指數投資人他們其實蠻多會很堅持，就是說我今天按照每個市場的可能市值要排列或怎麼樣，我會有一定的邏輯，1234。所以按照這個邏輯去入金會比較符合指數投資人的想法。但是如果是按照像我們這種會加入一點主動思維的人，我會覺得台股在今年比較有機會。但當然如果今天壓錯的話，這個報酬就會輸人家嘛，所以其實都是下好離手的成分。
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### 下面一位 母湯湯
> 電動車跟中概股。那剛來到癌大的太太，五星先吹起來。有兩個族群請教，電動車類股這個族群中長線看起來都還是長期向上，那比如在這一波還沒有通殺之前，都還是沒有起色的公司，本身體質上是不是有什麼問題？像是和大。那中概股已經盤整一段時間還是沒有起色，不知道癌大怎麼看中概股的短中期展望？那祝癌大入金後一路噴，全家幸福美滿。
首先就是，你前面講到那個和大，和大我們在節目初期可能 2020 年到現在都一直有提到這家公司，因為很多人看到特斯拉然後就看到和大。我覺得這是有一些媒體故意去塑造的，當然我不敢講說是不是公司派故意放假的消息，可是就很多就一直去強調這件事情。我就覺得幹，那些想要買特斯拉的然後都跑去買和大，你們到底在衝三小。特斯拉在同樣的這個區間裡面不知道已經翻了不知道幾十倍了，那你買和大的人就是一直在盤跌。所以你本來就是盡量去找，比如說你今天是真的看電動車的某個環節，或是你是看某個品牌，你就直接去買那個東西。那和大做的東西跟電動車的受惠程度是多少，其實我們在之前有跟大家分析過，就是我不知道什麼大家都一直來問和大這支標的，到底是多愛和大這支標的。
那電動車公司在這一波的這個漲勢裡面，我覺得就是我們所謂的漲勢，就是說可能在接下來的成長性裡面，你要看的重點絕對不是去做汽車硬體的，所以有些公司直接就被篩掉了。你應該要看的東西是，比如說電池系統、正負極原料、或是做 ADAS 就是先進駕駛輔助系統，那裡面會用到的功率半導體，這個都是我們的老生常談。你要去找成長性會很強的地方。你覺得說從油車換電車，1:1 的什麼傳動軸、變速箱之類的，那就是一樣的東西，所以它不會因為電動車導入擴大受惠。但比如說被動元件，從油車到電動車，它的用量是高了好幾倍，那它就是受惠的東西。你要去找這種會受惠的東西，而不是就是可能你去投資一個輪胎公司，因為你看到電動車，不然你油車也是用輪胎，電動車也是用輪胎，那有什麼差別？就是一換一而已，你去找這種一換一是沒有意義的。
那再來就是說這個中概股，其實中概股最大的問題就是這個政策危機。這個前陣子也跟大家聊過蠻多次，就在中概股習近平開始去瘋狂制裁的時候，我們有去提過這樣的東西。那其實中概股在 2020 年的下旬，它是一個很夯的標的，因為那時候各式各樣的中概股都要噴，但是沒有辦法，因為後來習近平就自廢武功，就像是俄羅斯股市把他搞得好好的，但是普丁就自廢武功。所以你有發現嗎，就是這些極權國家真的很容易遇到他們自廢武功的狀況。就是一家好好的公司，你說騰訊、阿里巴巴，或是說什麼什麼拼多多這些公司，其實我覺得都是世界級的好公司，但是就遇到他們的領導人要什麼共同富裕、要搞事情嘛，沒有辦法，遇到就是一起下水餃，就像俄羅斯股市現在遇到狀況一樣。
所以對於中國股市的短中長期展望，我們前面有提過說外資是很看好中國股市的低估值，但雖然它的估值很低，就阿里巴巴可能在 200 多塊大家就說很低，阿里巴巴已經破百了，所以便宜還可以更便宜。如果說這個政策的利空是沒有辦法去解決的話，我覺得它都是一個相對高風險的地方。我對中概股是這個看法。
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### 下面一位 我應該是韭菜
> 五星大好評，癌大推。五顆星大推薦，第一次留言想問主委，原本自己操作獲利蠻不錯的，但是被家人（母親大人）發現我有買股票，要我原本自己看好的賣掉，要我跟他買同樣的，不錯又來各種情緒勒索，最後受不了照他做直接套一年。最近又被發現我又有一點現金，又開始情緒勒索要再加碼。請主委打醒我，之前有聽過主委稍微說過力積電，想聽聽主委對於力積電更多的看法（我母親大人的愛股是這一支）。另外想問一下，為什麼要 call「幹你娘」？我是新加入的癌粉。
你不知道就算了，要回聽。再來就是說這個母親大人去做情緒勒索，我跟你講投資是一個完全看績效講話的地方，所以你媽的績效如果比你差，你就直接拿你的對帳單出來，她就要閉嘴，就這麼簡單。投資是一個完全結果論的地方，你過程之中論述得再屌都沒有用。就是你可以隨便找一個分析師，他媽的股市跟你分析得，靠，這個飛天遁地講得跟鬼神一樣，就跟他照著買一買跟死一樣。我們今天會說不要看太短，有時候可能就是市場暫時的逆風，可是如果他長期績效就他媽跟死一樣，那他再會分析，再有道理都沒有道理。所以其實可以直接拿對帳單跟你媽講，你的績效這麼爛，為什麼你要叫我跟你的東西，就這麼簡單。
再來就是力積電，他就是偏向成熟製程部分，比較再做 memory 那一塊的。所以成熟製程就是我們講 8 吋、28 奈米 up 以上的東西，那其實這一塊要稍微注意供過於求的問題，聯電在法說會裡面也跟你驗證這件事情。所以我覺得接下來假設你要看晶圓代工的話，你應該是看最先進製程的台積電，那或是看十幾奈米的，因為有蠻多可能 Wi-Fi 相關的晶片、PMIC 相關的晶片，它從本來 20 幾奈米往前拖到十幾奈米，8 吋轉 12 吋，這個是因為那時候 8 吋超級缺貨所導致的一個加速引導的過程。所以我會建議假設你要看晶圓代工，可能是看 GF（GlobalFoundries）或是你看台積電。三星可能也沒那麼好，可能台積電跟 GF 是我會稍微注意的。力積電跟聯電我覺得會處在相對逆風，可能之後評價就不是用那種高成長去評價，可能會用殖利率率去做一個錨定，這是我的一個猜測。
那力積電的老闆就很有名，他就黃崇仁，他就是市場超級大多頭，反正無論如何他就是很多，他甚至大膽的嗆聲說，我們在做這種晶圓代工要投入大量資本的，就估值比你這些輕資產的 IC 設計來得低，他那時候會講出一些很狂的話。那在市場很好的時候，很大機率他講得很有道理。現在他可能在高檔直接辦一個現增，導致股價往下崩的時候，大家開始覺得說，幹這個人是嗎，妖言或是隨便亂講話。但是我覺得其實黃崇仁是一個蠻厲害的人，比如說他讓這個力晶穢土轉生，力積電重新上市，其實真的是非常非常厲害的一個狀況。但是你要注意老闆，他就會一直很多就對了，所以無論如何，在什麼樣的情境之下他都是很多的。所以你要去真的去驗證這家公司的話，你要花更多心力去找一些可能旁證左影，就是你沒有辦法只聽老闆的話去做一個決定。那我覺得成熟製程的部分是要稍微去注意一下的。
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### 下面一位 伊大伊
> 超可愛的股癌，五星推推推。聽的就是舒服，一個有知識、有見識、有真實的情感，然後節目不做作，優。
好，那謝謝大家。那就這樣啦，這集就聊到這邊，再見。