股癌逐字稿 EP255：😇
逐字稿內容
歡迎收聽《股癌》，我是謝孟恭。本集節目由 Sony WH-1000XM5 無線主動式降噪耳機贊助。
Sony 全新旗艦款 WH-1000XM5 無線降噪耳機，無噪音聆聽體驗，任何時間、任何地點，進入只屬於你的世界。這跟之前我們曾經分享過的 WF-1000XM4 都屬於 Sony 旗艦系列耳機，不同的是 WH 系列是耳罩形式，左右耳共 8 顆麥克風，能夠準確地偵測環境音並減少高頻噪音，搭乘大眾工具之下，也可以提供你頂級音質跟最佳的通話品質，是許多常搭飛機跟高鐵的商務人士必備隨身物品之一。
除了偵測環境，它有一個根據個人的外型跟行動來給你最佳的聆聽感受，不論你是戴眼鏡、有頭髮造型，或是在早晨的辦公室、行走中的街道、下班後的健身房等等，WH-1000XM5 都能夠輕鬆地辨識，自動來調整模式。Speak-to-Chat 環境音模式，在你跟他人交談的時候，音樂就會自動暫停，你不用拿下來，方便你在只聽到環境音的狀態下進行對話；對話結束之後，音樂就會自動繼續播放。它能夠同時跟兩個藍芽裝置連線，當有來電的時候，WH-1000XM5 就會辨別是哪個裝置在響，並自動連線到正確的手機。降噪模式之下，最高 30 小時的電力續航，使用 USB PD 快充可以達到充電 3 分鐘獲得 3 小時的續航力。軟式收納盒摺疊之後，體積縮小多達 40%，輕鬆放進包包裡面。有黑跟銀兩種色選，WH-1000XM5 適合商務人士、音樂愛好者、科技愛好者、自由工作者，是喜愛品質以及有品味的你在科技跟設計間尋求平衡的首選耳機。
那就到我們諸位放福利時間，6 月 30 號之前，你只要到我們《股癌》的 Facebook 下面去留言並 Tag 兩個朋友，然後追蹤 Sony Taiwan 的 FB 官方粉專，就可以獲得抽獎的資格。我們會抽出兩位送出 Sony WH-1000XM5 無線降噪耳機，並在 7 月 7 號公佈中獎者。這邊提供給所有的朋友，連結放在我們的資訊欄。
好，那在這種風雨飄搖的時候，我覺得像 Sony 這種抽獎，真的就是穩賺不賠的選擇，佛心公司出來抽獎，這是你近期可能唯一不會輸的場合。不管你做什麼，好像都覺得怪怪的，像前幾集 QA 有聽眾提到說，他們附近有很多公司，在美國這邊，開始有看到 layoff 的狀況，他就很擔心自己是下一個，工作做一做被人家開除。再來就是股票怎麼買怎麼跌，想說買債吧，不是說股債對沖嗎？買債，債怎麼買怎麼跌。想說買個原物料，把原物料是最近最活的交易，想說買原物料都不會賠錢，你就進去買，結果被殺到血噴出來；買天然氣，這不是血噴出來的問題，這直接頭被人家切斷的。那你跑去買黑色系，想說買個鋼鐵、買個鐵礦，應該沒有什麼問題吧？也是出了很大的問題，最近原物料的交易也是非常非常的慘。
那你想說，好吧，我就持有現金。你持有現金，不要只看到說美國 CPI 8%、臺灣 3%，這個現金可能就是一年贏掉 3% 跟 8%，你實際上生活上的體驗，一定有很大的差距。你看便當店可能一個 50 塊的東西變 60 塊，這其實漲了 20%，等於說你一樣的薪水，薪水沒有漲，可是東西是貴了 20%，那只是便當而已，你也沒考慮到房地產也在漲價、油也在漲價、什麼都在漲價。所以算了算你的現金，因為它是一個相對值，現金你不可以看絕對數值，因為以前的現金跟現在的現金價值是完全不一樣的，所以現金也是隨著東西變貴，它的價值變低，持有現金好像也不對。那這時候大家就會想說，到底有什麼交易是穩賺不賠？還真的，就只有抽獎。這是一個很諷刺的時代，現在我們真的是沒有辦法找到一個資產，它是可以去抵銷通膨的。雖然理論上我們大家都知道，資產本身應該是要有抗通膨的能力，我們只能夠講說，在過去的歷史上，這是一個準則沒錯，但可能在現在這個短期的時間軸內——雖然這個短期對很多人來說很長很難熬，我自己覺得是還蠻痛苦的——它顯示出來資產反而是加速你的購買力貶損的一個原因，因為你的資產價格都在跌。
可能很多人會反過來去思考說，現在市場上可能就真的剩下房地產不會跌，就像 Ray Dalio 講的：「Cash is trash, equity is trash here.」那我自己覺得這個論述還是要稍微小心一點，雖然我們都知道房地產，它看起來好像真的是一個不敗的交易，可是你也不能夠去忽略說，就算在 2014 年有很多臺灣人他買房子就買在一個水岸第一排，很冷了六、七年之後，房價才解套，這還不包含說他可能繳出去的管理費或是一堆有的沒的雜費什麼的。也不是說你買任何一個地方的房子就一定會賺錢，所以當你發現目前可能股票資產或者說債券等等的表現都不好的狀況之下，你去投入房地產，可能只是房地產還沒有反應，這你要注意。因為房地產它被推起來的主因，當然也跟股票資產它被推起來的主因是有關聯性的，就是全球的資金寬鬆。那現在開始把錢收回去，縮表升息，我覺得最重要是預期心理，所以你可能會開始注意到一些不一樣的狀況。當然這就是一個修正的過程，只是這個修正它算是蠻痛苦的，因為至少很多人對於股票市場的認知是過去兩年，反正好像我進來隨便買就會漲。雖然我那時候也在節目一直跟你提醒說，其實真正的股票市場不是長這樣，但我還是覺得像 2022 這個市場，它也不是我會想像的，可能過往很差的時候會是什麼樣子，就是真的是還蠻慘的。它可能已經比貿易戰還來得慘，也比我覺得歐洲的歐債危機、還有人民幣危機那時候的修正都還來得慘，應該可以說是十年來最慘的。
甚至有人現在已經拿去跟金融海嘯比了，雖然我們目前真的還沒有看到大銀行倒閉，或者說真的有哪裡有什麼流動性出問題什麼的，但是這一波的修正已經是一個歷史有名的大修正，這絕對是之後會給它一個名稱，只是可能現在想不到名稱是什麼。或許之後就會出現，可能是哪家大銀行倒閉，或是哪一個科技業出現了什麼樣很大的問題，我們有機會會在後面看到，不然你真的是很難解釋說為什麼在前面會一路跌成這樣子。
那我前幾天有跟一個 buy-side 的朋友見面，buy-side 就是相對於 sell-side，他是買方，他們自己手上超作的資金可能是家族基金、可能是哪一個老闆的退休金或什麼的，反正就是實際上有買進能力的。那這跟一般券商發報告的 sell-side，我們一般把它看成好像是兩個對立面，賣東西的、賣報告的，跟實際上有錢去做買賣的是兩回事。這就是為什麼之前很多人都會講說，外資報告他們在看空，可是為什麼他們這個分點還在買？因為買方跟賣方，就是賣報告的跟實際在買的是完全不一樣的人，是不一樣的團隊，他出這樣的報告不代表他們公司旗下的買方會做一樣的事情，這個是一個很基礎的觀念。
那同時也跟一些這些買方、有在操錢的朋友聊了一下，那我們大概有一些對於交易上的規劃，在這邊分享給大家。當然還是要強調，這只是一個交易上的規劃，我們規劃是這樣，但很多事情要嘛就是可能比想像中樂觀，或者就是比想像中悲觀，反正事與願違是很多的，白日夢可能九成都不會發生。那真的實際上的狀況，我們會說現實是比電影還來得精彩。所以我們先跟大家分享一下，我們到底討論出來什麼樣的結論。
首先先看一下客觀上的條件，客觀上的條件就是，現在手上超大資金的人，很多已經停止他們的交易了。比方說像是自營商，自營商就是他們玩自己的錢的交易部門，他們為什麼會停止交易呢？因為他們有一些內控，就要說可能我這一季賠掉了 8% 還是 10%，那我的交易就必須要暫停，有一個停損點的意思。就是你已經輸這麼多錢了，就先不要玩，休息一陣子之後可能看怎麼樣，然後再慢慢地把許可權開啟。所以其實有很多自營部門現在是在放假的狀態。那法人圈裡面，像是這些投信，他們目前的狀況是這樣，我前陣子知道，有跟大家分享是說他們把水位壓在 80%，連結到法規有一個管制，你不可以說你收了一堆投資人的錢，他們去跟你申購基金，結果你都不買東西，扣一堆現金在手上，你不能這樣做，你一定要買。他們竟然是鎖在 80% 的水位，那我最新聽到是有降到 75% 跟 70%，之前我會以為法定的底是 80%，原來是可以降的。所以在 75% 跟 70% 之間，就代表說它降掉了 5% 以上的水位，這是蠻多的。所以其實很多投信，這陣子雖然我們知道東西已經相對便宜了，可是因為他們對於後市還是不敢看樂觀，所以選擇去把手上的部位降低。
法人端是在降他們的部位的，那當然外資撤出這個就不用再說了，這已經講很久了，你注意到臺幣匯率一直貶，這就是國外的一些可能退休金、養老金、主權金，他們開始去把錢從臺灣提款，未必是看壞臺灣，就單純是匯率表現不好，利息的利差放大，所以他當然把錢撤走。所以其實我們可以注意到，法人端都在把錢撤走。那扣除掉這些要申報的法人端，就來分享一下像我朋友這種，他們是在操家族基金的，他們怎麼樣看待。
那其實身邊這樣的朋友還蠻多的，很多是在做完節目之後才認識的，有些是自己來跟我自我介紹，然後大家就變朋友了。那我覺得這個情報交流是還蠻值錢的，在這邊分享給大家，可能對你有幫助可能沒有，反正一樣，我分享的任何情報，你要正著做、反著做，還是你要當成是八卦訊息聽聽都可以，反正你要找到適合自己的一個應對模式。
那這些在操資金的人，他們現在的意見其實跟自營商有點像，就是因為前面的虧損放大，所以選擇直接把後面的部位都鎖掉。即便他們可能有看好一些東西可以買，但他們還是會選擇不要去下手。那麼他們看好的東西，其實跟我們節目分享的東西很像，因為我覺得這一波並不是真的很難，我的意思說，在基本面上分析並不是真的很難。就是我們可能都看得出來，Auto 的狀況很好、Server 的狀況很好，那這個雲端中心、高速運算狀況很好。那不好的東西我們也都看得出來，只是一個問題，就是好的東西也漲不上去，跟著這些不好的東西一起下去，就是跌多跟跌少的差別。
所以現在有一點類似我在 2021 年有一段時間的抱怨很像，那個行情是反過來。那時候講說，他媽股票只會漲，節目可以收掉了，再繼續漲下去的話，我節目要收掉，因為我不知道要分享什麼，因為你進去隨便標都會賺錢，到底有什麼好分析的？沒什麼好分析，你隨便買都會賺錢。那現在就是反過來，你隨便買都會賠錢，你隨便空都會賺錢，那也沒什麼好分析，好的東西跟不好的東西不都一起跌。
當然這次在節目裡面跟大家說的玩笑話，實際上我們在經營我們的部位跟在股票市場裡面生存，還是會即便你知道現在行情很不利於你，即便你知道目前的狀況可能不太好，但你還是要緊記著，你要繼續去找尋下一次機會。那配置上就還是持續維持 long-short，然後做到一個 neutral 的狀態，就是我多空單都有配置。那這樣的東西，我們在前面有跟大家聊過，它最主要目的並不是說你真的很看壞哪一個東西，他一定要去死，就單純的，當你手上有握著一些空單的時候，如果你遇到一些系統性風險，就是說通殺的局面，它可以起到一些保護的作用。當然如果在反彈的時候，它也會減緩你的獲利，但他會讓你的整個投資報酬是變得更平緩。
這是我們會這樣做，那如同我跟大家在節目裡面，有一次反思我自己的部位的反省是一樣的，就是美股這一波很遺憾，我沒有做到 long-short，其實到現在你問我說我空什麼都不知道。那一天我也在問我朋友說，臺股去做 long-short 很好想像，因為我可以去估出什麼東西是貴、什麼東西是便宜、什麼東西展望不好，可是美股就算我知道有一個東西他是貴，可是我要去空他會覺得很奇怪。因為我們今天在買臺股的時候，我會看一個東西，可能他今天的 forward P/E 是 10 倍、15 倍，所以相較之下，另外一個 30 倍是太貴，之後絕對不會去買他。可是在美股，就變成你買的任何一個東西，他的估值都是相對臺股是貴的，所以價值觀是不一樣的，就覺得好像東西貴就是合理的，所以變成你好像不知道空什麼。
那我朋友給我建議就說，你就空 ARKK，現在想滿有道理的。就是我即便相信 ARKK 選的東西，就算他真的有很大的未來，有很大的潛在可能性或什麼，但這種覆巢之下無完卵的狀況，你去空它，而且它的 beta 只要很大，所以變成說你空的部位其實不用大。你可能就是兩倍的多單，然後只要配上 0.8 倍的空 ARKK，因為它的 beta 可能 1.5 到 2 倍，所以算起來，它就是讓你的下檔可以稍微保護，好像還滿合理的。但我覺得這個我可能會留到未來有一次的修正，我才會這樣做，就是當我今天發現狀況不對，我就會去找一些高 beta 的東西來做一個下檔的反應，但是這一次就不會。這一次就變成其實我美股的部位是直接硬吞所有的回吐，就如同一個典型的長期持有者。其實長期持有者你就不用去想像太多說什麼，在下跌的時候你要去做迴避或是避險，這個第一個你不是專業的，你很難做到；第二個就算你是專業的，有時候聰明反被聰明誤，你以為在避險，搞到半天你避險的部位賠錢，然後你現股又賠錢，兩邊都賠錢，這是很多人會遇到的狀況。
所以我其實美股比較像是那種長期投資者的感覺，我其實沒有去做什麼避險之類的，最多就是 NQ 打一打，我的下檔都是直接吃下來，反正它回吐多少，我的 portfolio 就是直接配合這個市場的起伏，回吐就是吃，反彈就是吃，都是吃。那臺股有去做 long-short，所以變成其實近期的表現反而很好。所以這也是我自己在交易上的一個反思，你已經知道這樣做比較好，可是因為在美國市場我覺得觀念改不過來，所以就沒有辦法去做到這樣的調整。那臺股有做到這樣的調整，真的就舒服很多，這種通殺盤，如果你有配 long-short，其實是很舒服的狀況。
我們對於未來的展望，部位的控制已經講完了，目前的現況也講完了，未來的展望其實大家是覺得，你可能很難在短時間內看到一個真正的好訊息，然後可以去推動市場。好訊息有幾個，第一個就是烏俄停戰，它一定是一個短期的刺激，雖然長期我們還是有很多不確定性，但短期它一定是個好事。另外一個潛在好訊息，也是現在可能很多人在期待的，就是拜登他要去取消中國的關稅，看起來可能是勢在必行的，他一定會這樣做。但其實取消中國關稅這件事情，分享一下我們這邊的看法，一樣就是我們的看法，搞不好你跟我們想得不一樣。我們就覺得這是一個如果它造成市場彈起來的話，這是一個空點，這個地方並不是讓你做多的。因為中國關稅這件事情，其實在前幾年就已經調整，就以臺灣的供應鏈來講，取消中國關稅，其實你臺灣供應鏈要受惠是很有限的，因為那時候大家都已經把供應鏈遷出中國，都已經調整好可以繼續出貨給美國的狀況了。所以他今天取消了中國的關稅，很多人第一個直覺想像就是說，這些大中華地區的廠商都受惠，但我們覺得是錯的。它對於一些臺灣廠商來講甚至是不好的訊息，變成有一些中國競爭者反而因為這樣子可以出貨了。
這個是一個看起來是好訊息，但有可能是壞訊息的事情。對於美國的消費者來講，應該是好訊息，因為他們少了關稅，變成這個通膨的壓力就變小一點。但對供應鏈來講，我們覺得未必是好訊息，對於中概股來講也未必是好訊息，對於美國股市，我們覺得這個反彈只會是一個暫時的。如果因為這件事情反彈，那其實它代表的就是說，他可能製造了一個新的空點，我們會這樣看它。
再來就是說，其實如果他真的去取消了中國的關ऊं稅，然後開始去釋出更多利多，其實對於臺股一些類股會有很大的衝擊。我們講一個比較狂野的劇本，就是長久以來我們都是很看好臺灣的大權值股，因為從幾年前到現在就一直覺得很好，實際上他們的股價表現也真的沒有讓大家失望過。但假設他們有一些更進一步的 deal，舉例來說，你要我中國的便宜東西繼續出給你，好像就是你現在美國要認輸，因為拜登已經在打一些預防針，說這個前朝會政策跟我無關。那假設他真的開放，會不會中國這邊要求，舉例來說第一個，就是你要開始繼續出貨給我們的晶片製造？那如果真的是這樣子的話，對於臺灣的成熟製程，這個一定會有影響；對於先進製程，不會有影響。這邊跟大家講，先進製程如果有殺，應該是跟著氣氛殺下去的，那對於成熟製程是一定會有影響。因為中國這邊的製造，他們要做成熟製程，這種可能是 30、50 奈米以上的，對他們來講他們本來就可以做到了。所以他們有這個機臺進來，他們可以繼續的去推進在成熟製程這邊的市佔還有他的生產的份額，所以對於臺灣的成熟製程，或是全球的成熟製程像是 GlobalFoundries，那應該就會有影響。
還有一個也很可怕的一點，就是說如果他真的去放行中國，那交換的條件之一就是讓華為復活。你知道華為復活當然幾家歡樂幾家愁，臺灣的一些公司像是大立光，之前他之所以會跌很慘，很大的關係就跟華為被停掉有關。華為跟蘋果的競爭關係，鏡頭的不停迭代、不停的往上去進展，其實對於這種大立光技術領先的公司來講，他是一個很大的優勢。但是華為被打死之後，蘋果已經沒有必要去進展了，他沒有必要像之前有這麼大的壓力，所以變成二線鏡頭廠的機會。那華為復活，可能一些零元件廠他們又有機會了，但相對的，對於 IC 設計廠，因為華為如果復活，就代表他的海思復活。那海思就是華為旗下的 IC 設計廠，他們之前做出來的麒麟晶片，非常有名非常強大，他們有能力設計出先進的晶片、強大的晶片，但是他們沒有製造能力。
所以他假設，這個當然是很狂野的劇本，我們是覺得美國應該沒有下限到這種程度，假設他真的放棄，假設海思復活的話，那海思繼續去製造這種先進晶片，然後透過臺積電來把這個東西做出來，來供應他們的華為手機。當然第一個造成的衝擊就是聯發科，聯發科一定會受到很大的打擊。所以雖然我們以前都是跟你講聯發科好訊息，但是要跟你講，聯發科有一個潛在的隱憂，就是這一次拜登政府是沒有下限的，他真的去把這些 ban 都拉掉。那同時，海思可以復活、中芯可以復活的話，這些東西對於臺股的這些晶圓製造或者 IC 設計廠就會有影響，那一樣是幾家歡樂幾家愁。所以我覺得我朋友之前講得很有道理，他之前在評估戰爭也是這樣說，戰爭是一個我們不想要的事情，它是悲劇，可是有壞事發生，一定都會有好事發生，就是有人受害的當下，一定都會有新的契機產生。所以像我們知道晶圓代工會受害，我們知道 IC 設計可能會受害，可是當然一些可能鏡頭相關的類股，或者說電零元件，或者說鏡頭廠，這些本來已經被打死到不行的，他就呈現了一個契機，一個復活的契機。
當然這些都是我們的假設，所以我們會做很多這種兵棋推演，大概去規劃一下，有時候可能會跟我們講的完全不一樣什麼的，反正這就是有準備有差。至少你會知道說，如果是正向的表現，會反映在什麼上面，那如果是大盤有彈起來的話，你會怎麼樣去處理。
這兩個事件，我們一個把它看比較樂觀一點，就是如果戰爭如果停下來的話，可能有機會幫忙打一個底。如果是美中貿易戰的關稅停掉的話，這個地方可能是一些類股的空點，也有可能是大盤指數的空點，我們不相信這個東西可以去扭轉整個市況。
這是我們用利多的方式去看這個市場，當然我們也會用一些利空的方式來看，什麼叫作用利空的方式來看？假設我們今天是多本位的話，就是以做多做為主軸的話，我們還是用利空來做為一個參考的基準。什麼意思？利多當然就好訊息，好訊息可以推升股價，大家的直覺反應就覺得很合理。但其實利空如果說它連發，然後出到都沒有用的話，就是所謂的今天一直放壞訊息，然後放到後來你發現股價也下不去，這代表這個壞訊息可能已經完全被市場消化完畢了。那之後還有更壞的訊息嗎？如果沒有的話，那這邊可能就是一個低點。當然我們不確定什麼時候會漲回高點，但這邊應該就會是一個低點。
所以我們也會去判斷一些什麼樣的壞訊息可能會打擊到這個市場，然後讓這個地方成為一個我們可以觀察說有沒有再破底、有沒有進一步的壞訊息的可能的地方。那我們會看這個時間點是看下一次的財報季。就是目前大家的預測是這樣，因為前面幾次其實大科技的財報開出來都還是不錯的，他們可能有下降一點 guidance，業績指引有調整，可是他們下降 guidance 的主因，就要說像微軟他去調他的 EPS，他是跟你講說因為匯率的問題，因為美元真的太強了。但我們現在要期待的並不是這種小打小鬧的、跟這種 guidance 的調整有關係，而是我們要去期待一個比較大的，就是說今天我們都知道很多中小型已經開始縮掉，很多已經業績爆炸了，如果說連大型股的業績都爆炸的話，會不會就是一個，假設市場沒有再繼續往下殺，這邊就是一個 good deal 的可能性，我們會去期待這樣。
那這個就是我們去看 Q3 的財報，就是我們去規劃 Q3 的獲利開出來，應該還是不會掉太多，這些主要的大公司，但是他們的 guidance 可能會掉，就是他們對於第四季或是明年的預期可能會下降，因為整體市況的改變，因為消費者信心的影響。那如果這樣子的壞訊息出來，因為你知道前面是中小型的公司，大家感覺還好啦，他們無法影響到整個大事，但如果今天是大型的公司開始釋出一些很悲觀的訊息的時候，就可以去注意說股價有沒有繼續破底。那如果沒有的話，這邊也是一個市場落底的位置，我們會這樣子看。
那這個東西其實就比較符合在貿易戰那時候，其實貿易戰一開始在弄的時候，因為那時候也是搭配全球的庫存過高，那最早一些公司其實沒有很快的出來跟你認輸說他們的狀況不行，反正就是說我們都是可以調整什麼什麼的，然後直到各家公司開始去降他的 guidance，然後開始去釋出一些不好的訊息，好像印象深刻那時候輝達，輝達開始真的丟很不好訊息的時候，其實股價底早就已經出現了，已經開始在漲了。所以有時候你去注意到這種，他們開始去跟你講說未來真的很不好，從一開始都跟你們講說未來很好，我們不會受到太大影響，我們會調整，然後到開始跟你們講說未來真的很不好、真的很慘，可是他股價反而下不去了，那這邊可能就是已經變得很怎麼樣，就是你要賣、要殺的都已經殺光了，可能估值早就已經殺到他的均值以下了，所以可能反而是一個介入的機會。
那我們會去注意看看，但如果反過來，如果他丟了一些壞訊息，丟一些 guidance，股價還真的又再繼續往南探底，那你也不要覺得說什麼過去可能大約跌到三成是一個很罕見的事件。對，它很罕見沒錯，那過去跌掉三成真的是很少，可是你不要去期待說這邊就一定是底，不要去單純的用一個均值來看，有可能這次不一樣，可能這次就跌掉五成、六成。雖然跌掉五成、六成也不代表之後回不來，可是在過程之中你可能就斷頭，你可能就什麼的，所以資金控管還是非常重要。
那這是我們對於市場的一個解析，我們就這樣看待它，希望對大家有一定程度的幫助。
那再來之後，我們就要跟大家聊一聊目前臺股的籌碼面的事情，就是最近開始注意到臺股斷頭潮出來了。所以之前在節目上跟大家分享三件看不懂的事情，一個就是不知道為什麼 VIX 彈不起來，另外就不知道為什麼他媽的臺股的斷頭潮都沒有出現，然後再來就是不知道臺股都在撐什麼。就在後面發現說，其實我們那時候預期這些東西怎麼該發生沒發生，原來不是不發生，是還沒發生而已。至少 VIX 有彈上去，雖然還是沒有到真的那種極度恐慌會看到的漲幅，但是確實是有彈上去，有去摸前面的高點。
那再來就斷頭潮真的發生了，那時候跟大家聊到說，其實臺灣的融資餘額三成在散戶手上，這些斷頭潮最近開始殺出來了。以及最後面，臺股相對撐這件事情，臺股最近真的是加速在往下衝。就是前面可能都是美國在跌，然後臺股就相對的好像變成是美國是臺股正二一樣，美國跌的時候臺股沒有跌那麼多，美國漲的時候臺股也沒有漲這麼多，但最近臺股已經開始脫離，然後開始去加速往下跌。那這跟前面那個斷頭潮我覺得也是有關係。
就是我們目前知道，臺灣的融資維持率低於 130% 的個股已經超過百家了，130% 就是你已經要去補錢了，你沒有補錢你就要被斷頭了。那在 130 到 140% 之間的，一大堆，那整體大盤的維持率目前是 140%。你要知道這個維持率，你在剛開始融資買進來的時候大概是 166%，如果說他今天跌到 130% 的時候，你就斷頭，就是這個部位被處理掉。所以如果今天開始有人的部位斷頭被處理掉，他會下殺，那下殺之後可能就會影響到整個大盤會跟著往下殺，所以會觸發一個連鎖反應，你的東西砍掉，導致別人東西跌，別人的維持率被打到也要砍掉，再導致另外一個人的維持率被打到，它會變成一個這種恐慌大逃殺。
我們之前就在想說為什麼都沒有發生，雖然那時候我也不敢跟你們講說他一定會發生，但你就覺得很奇怪，因為過往每次我們要看到低點，一定要看到融資斷頭，幾乎都會看到，但是這次沒有看到覺得很奇怪。那時候的節目大綱就回聽就知道說我也覺得很納悶，但是我也不敢跟你們講說一定會發生，那我們現在看到他就是確實發生中了。
那在這種時刻，我自己是期待說我們自己的聽眾，當然我們大多數的聽眾都是氣氛仔，沒有在做股票，但是有在做股票的，我自己推估是兩成、三成左右，我希望你們不是要被斷頭的人。因為你知道我節目就是主張不要借錢投資、不要融資、不要開槓桿，我一直都是主張這樣子的觀念，但我知道未必每個人都會聽我的。那如果說你就是沒有聽我的，我現在也不知道要數落你，我覺得沒有必要，我沒有必要在這種狀況之下還去數落你或什麼的，我單純就是跟你分享說，其實風控真的超級重要。如果說你今天沒有學會的話，你沒有在別人的身上學會，你沒有在別人分享他的歷史上面學會——類似我跟你分享我之前的股票質押，然後我在西班牙那股票狂跌，他還不給我解質——你沒有在別人的痛苦裡面學到，你自己就會在市場裡面學到，就是我們講的，你靠運氣賺來的，就靠實力還回去。你前面開槓桿開爆，那個是運氣賺來的，那現在你一樣是槓桿開爆，可是你的下檔完全沒有守住，你賺多少你就是加倍還回去，那等於說你完全就是靠實力在輸錢。
那如果是這樣子的狀況之下，最後還是跟你提醒，就是說你盡量避免這樣子的狀況，不要再凹了。你一定會想說，假設這個地方就是最低點，別人融資斷頭，我就補一下，如果就反彈了，那我們就賺到。不要有僥倖的心態，真的不要有，因為這個東西影響的其實不是你看到面前的東西，面前的這都是小事，很多東西我們回頭看，五年後回頭看都發現那是小事。可是就是這種僥倖的心態，特別是假設你這一次就熬過去，它長遠來說是會對你造成毀滅的破壞。這個是我們的股市前輩這樣跟我講，那我也會這樣跟我的聽眾講，就是你覺得現在熬過去很爽，可是你就開始去養成那種僥倖的心態，你下一次還會這樣做。那你知道其實你現在如果沒有去做這種僥倖的事情，你就好好地認輸，你之後可能就是開始過一個安全並且是平安，也不用說每天都很擔心的生活，晚上可以睡得好。那你這一次如果熬過去很爽對不對，可是你之後一定會再凹，這就是人性。你可能心裡會想說，我就這一次熬過去，我下次就補回來了，你下次還是會凹。那你下次凹，你就想，因為你現在的錢可能就 100 萬，可是你十年之後你的錢搞不好是 1000 萬，那你 1000 萬去凹，你那時候爆掉跟現在爆掉，那個破壞性就差很多。
所以我們希望可以做到的東西就是，我去分享我的經驗給你，我們市場朋友的經驗給你，如果說你有辦法學到的東西這是最好的，這就是巴菲特跟蒙格講的，你藉由前人的錯誤來省下很多的時間，因為他們已經跟你講不能這樣做。但如果說你要靠自己去體驗的話，那時候會很痛的，那絕對是很痛的。那去凹這種斷頭潮，其實……怎麼講，我當然是跟你講非常非常不建議，當然一定會有些熬過的跟你講說，他因為有補保證金，所以他現在變一個股神。有時候這就是倖存者偏差，你看到一個或是兩個，然後跟你講說他們也是經歷過追繳，他們也是怎麼樣，然後我們現在都躲掉，以前是破產，現在躲掉。這樣的人當然是有，可是他們的朋友們跟他們一樣屌的可能就是死掉了。所以盡量不要搞到自己要被追繳。
好像我之前在那個日月潭度假的時候，我人生中第一次，因為我忘記那個部位還有東西在裡面，我忘記了，然後我去補保證金，其實我覺得是很羞恥的事情。因為我之前都是很自豪說，我們身邊朋友每個都被追繳、補保證金，結果我沒有。但我有那一次經驗，其實我是一直警惕自己絕對不可以在那邊發生一次，那這是我的分享。所以如果你可以在我的錯誤裡面學到東西，那這是最讚的，你不用靠自己的錢去學到這些教訓。如果說你真的要等到自己去頭洗下去，然後被軋到才學到的話，其實那是很痛的。
在這邊跟大家分享，目前這個斷頭潮看起來是勢在必行，已經進行中，已經有些人被斷頭了。那你可以去賭看看這邊就是底就反彈，但如果這邊不是底，整體大盤的維持率現在超低的，所以隨時都可能會有一個連鎖斷頭潮產生，那這樣是超級痛的。
當然我們反過來講，在歷史上，其實臺股的維持率在 134% 左右，長期來看就是一個超讚的買點。當然你未必要現在就搶著進去買，因為現在進去買，搞不好真的就有一個斷頭潮，直接帳上再負 15%，很痛苦，你沒有辦法抓高低點。所以開始慢慢加可能是一個選項，因為長期來看資料是這樣，除非你不相信資料，除非你覺得這一次不一樣，就是臺股摸到 140% 之後還會再繼續摸到什麼 90%、80%，讓你怎麼超級斷頭狀況。其實不會啦，因為在 130% 左右就是斷頭，那個整體的維持率就會回到正常，它就會開始校正回去。所以差不多這個地方就是融資的爆發的一個密集期，不會說什麼這個數字再繼續往下點。但一般在這個水位之下，其實我們就知道整體的這個市場已經來到很恐慌的情緒，因為類似我們講說，當 VIX 真的彈到很高很高的時候，往往回頭看都是一個好的買點。
只是當然在當下可能是很痛苦的，就是我們有時候去評估一些人的什麼終身的投資績效什麼的，你看他覺得他這樣好像很舒服，他一直在賺錢，可是就連波克夏這種穩健的東西也腰斬過三、四次以上。所以很難說，在當下都是很痛苦的，只是你可能後來回頭看發現沒有什麼大不了的。如果說我們節目有幸再經營個什麼三年、五年之類的，我一定會提醒大家回來聽這時候的節目，就是這時候的感覺，不然就是可能前陣子那種股票隨便標都會漲，那時候的感覺。因為這真的是一個三溫暖的年份，這幾年真的是很精彩，很精彩。當然希望大家都可以平安度過了，我們也會在節目繼續分享很多新的市場 update 給大家。
好，那這集就進入 QA 的部分。
### Q&A
**第一位，就以 CY Quote**
> 在臺外商 ESPP，五星推，一直留言報名牌，反正就一直留到被唸到為止。那這是第三次，感謝主委節目陪伴通勤，週三節目陪伴上班通勤，週六節目在往返婆家的路上和老公一起聽。
>
> 我參與公司 ESPP 而且認到滿的社會菜雞，同意主委曾說的 ESPP 就是會有別人沒有的成本優勢。想請教主委，以目前的市況行情，以下哪一種 option 比較好？我明白沒有絕對的好，但還是想聽聽主委的看法：
>
> 1. ESPP 執行後立刻賣出變現，現賺公司員工股票的折扣額度，然後再轉到我主要海外的券商帳戶（簡稱 A 券商）當作入金繼續交易。（可能還是主要買大盤像是 VT，視情況再看是不是要買個股）
> 2. ESPP 執行後就不賣出，以股票情勢持有，但必須留在公司 ESPP 券商（簡稱 B 券商）兩年之後才可以把股票匯撥到 A 券商。那我不打算在 B 券商交易，因為彈性較低，而且可能會有手續費、介面不熟悉等管理成本。也就是選擇二，這部分的資產就是停滯不動。
>
> 目前這期 ESPP 的執行結果上面是虧損的，因為執行日剛好就是美股下行前，目前已經要跌破員工成本 QQ，目前也不打算賣出，且戰且走看看。請教主委觀看這個情境，有沒有什麼樣的建議跟看法呢？卸除的祝全家平安喜樂。
這個很明顯就是直接用稅率去做決定，這是第一個，稅率一定有差。你直接買進馬上把它賣掉，跟你繼續持有然後看後面的狀況怎麼樣，那個在稅率上就會有不一樣的狀況。那各國的條件可能也不一樣，以臺灣的公司來講，你在外商上班的，你要付出的稅就我所知是你當時認股票的價格。所以其實有聽到一個比較慘的八卦是這樣，就是說他們認股票都認在山上，然後之後換下跌的時候，他們還是要去繳山上那個稅。雖然在之前有一集的補充有提到說，換了一個什麼產業創新條例，那個是隻有臺商，外商就沒有，所以這種狀況就不一樣。所以他們在認到股票的時候，都會建議說你就先賣一部分，你要先留著可能要繳稅，不然你遇到這樣的狀況就很尷尬。
那稅率的考量是一個，另外一個當然就是你對於公司的前景考量。如果說公司很好的話，當然你可以去留一部分，就是不賣出，就持有公司的股票，跟著公司一起成長。那如果說你覺得公司沒有那麼好的話，你賣掉拿去買 VT，就全球配置，這個是一個更穩健的做法。一個是我覺得可以追求一個更強大的報酬，如果公司真的很好，當然就留公司的股票；那如果說對於公司是有一點隱憂，或是說其實覺得想要再走報酬一點，那就走一。
所以還是要考慮這個稅率、未來等等的綜合評量。其實這沒有辦法給你一個答案，你應該其實很多人到最後面的問題都會發現，我很少會給你一個絕對的答案，所以變成好像你會覺得幹嘛的問這個問題，有問跟沒問一樣。因為我真的覺得看每個人的條件都會不一樣，舉例來說，如果今天是我老婆，或是說我姊、我妹，還是我爸媽來問我，我就會跟她講一個明確答案，因為我知道你的狀況是什麼樣。可是如果是其他人來問，很難給你一個明確答案，但是我給你我的思路，我也是這樣想的，希望說你可以自己帶入之後去做一個決定。所以這兩個其實都可以，還是要看這個稅率、未來等等的綜合評量。
**下一位，這個就就要不起來**
> 沒有策略不等於隨機應變。
>
> 主委大概在 EP [聽不清楚] 講到「沒有策略不等於隨機應變」，突然覺得可以用打 code 的思維來解釋。韭菜買賣股票像是用感覺，但是像主委這種人應該是腦中打好 code，遇到 A 情況有 BCD 條件則判斷使用 F 指令之類的。所以想加入強者行列，可以像機器學習的思維一樣，那神經網路要佈滿各種可能根本用不到的知識（也就是學習各個門派理論），然後透過大量練習（入金打單），然後經過 N 次賠成本的試錯，就可能可以在判斷能力上有很大的提升。
這個吹捧我覺得很過癮，他講這樣子，其實如果我在各位的心目中是這樣子，我也覺得非常的高興，因為他講的東西就是至少我看到這個成功的投資者或做交易的人，他們都有類似的一個狀況。就是說他其實已經變成是另外一種交易電腦的感覺，只是當然在電腦之中我們可以給它一些價格指令或什麼，但有些我們還是要有所謂的主觀判斷。那主觀的判斷你要累積到一定的量之後，你才可以知道說你自己的勝率跟期望值的狀況怎麼樣。
那其實講一個可能大家會很意外的東西，就是一般這種在做投資交易的，其實勝率有五、六成已經算是很高了。你可能以為說什麼你要全對或是九成，你才是厲害的投資者，很錯，你五、六成其實已經勝率很高了。那為什麼五、六成的勝率可以讓你賺很多錢？是資金控管。所以資金控管其實是一個很大的關鍵，你今天賠錢的時候是賠多少，那你今天賺錢的時候是賺多少，這是決定你整體的報酬。勝率可能還好，有些人可能勝率三成，你這把勝率三成也可以賺很多錢，因為他賺的時候都賺很大筆，然後他賠都是賠小筆的，所以整個加起來他還是賺錢的。這個是可能很多人都沒有想過的事情。
那他講了這個完全就是一個我覺得成功的交易、投資人，他們會有的一個條件。我們都會去設想很多可能性，然後在這可能性之中我們會去做各種排列組合。就類似我們這一集目提到的，又一次的心有靈犀了，我一直有跟你聊思路，如果我今天看到取消關稅，我會怎麼想？那這個股價表現怎麼走，我又會怎麼想？那如果我們今天遇到的是大科技開很爛的 guidance，一般人看到這個就是想說我要拋售，但我們的思維不一樣，我們的思維是我看到你開很爛的 guidance，我先看你的股價，股價沒有跌，我反而覺得這邊是底。所以就會有那種 ABC 條件，那達成之後要怎麼樣走。
大家還要跟你講，就算我們這樣去分析，勝率有像我剛才跟你講，你有五、六成就算很厲害了。那重點還要說資金怎麼樣去控管，所以其實一個最核心的關鍵就是你不可以被掃出場，就是舉例來說，你在某一次的虧損一次賠掉你很大的一筆錢，這個就算你再贏多少次可能都很難把它補回來。你只要有一次把你本金虧掉五成，你要回來就是翻倍，翻倍談何容易？可能在 2020、2021 大家說很簡單的，大家都把翻倍再翻倍，現在你就知道，其實要翻倍是不容易的。
就算你今年是完全在做空的，最近不是很多空軍講話很大聲嗎？當然沒辦法，因為這是他們的年，所以我尊重。可是問題就是，你有看過空軍真的發大財嗎？就是他真的因為空到什麼東西就大發財嗎？再來是回到之前跟大家講那個美國的巨鱷之一，他叫什麼？突然一時間想不起來名字， Druckenmiller，Druckenmiller 也提到，就算你去問一些知名的大空頭，他九成的錢也都是多頭賺的，就是你在空方要賺錢是比較困難的。所以其實就算你是看對方向，你一直都看空市場，可是你有沒有賺到錢？一樣，前面你一直在看多市場，你有沒有賺到錢？所以有看對跟有賺到錢其實是兩回事。他講的這個分析方式跟去做 side chain 什麼的，然後跟怎麼樣下判斷，其實真的很符合一般我覺得在投資裡面做得好的人，他都會有這樣的一個思考的脈絡。
**下一位，這個鋼彈彈彈槓**
> NFT (None Functional Testicle)，五星吹吹，主委好，小弟覺得每次人生有突破往前的感覺，都是因為在每個階段有一到兩件戰功彪炳的事情。那想問主委，在把本金往上翻的過程之中，有哪些實質的戰役可以跟大家分享一下嗎？然後祝主委全家好人一生平安。
如果說近年的話，近年比較有感的、讓資產大幅提升，一個就是朋程事件，就是朋程翻倍那一波，真的是幫我整個資產加分很多。我前面佈局佈很久，然後後來我要去繳那個房子的頭款，我這邊賣股票，然後賣到就有人家講說主力到貨，真的賣完很多。那其實我當然也不是主力，只是你就知道說市場裡面的某一個參與者，他要把東西拋掉，他有時候就是觸發連鎖反應。所以對我來說也是一個影響我觀念很大的一個時刻，你開始發現說自己是有能耐去影響市場的。當然其實早就有這樣的感覺，只是到那個時候算是很明確的確認這件事情，看我只是要繳頭款而已，也不是不看好，但是這股價就往下崩了。那一波翻倍以上，所以其實每次的交易翻倍對我們來說都是一個很大的加分。當然這個翻倍不代表整個部位翻倍，因為像我自己壓單一個股在臺股的風控就是我不會壓超過三成，所以翻倍不代表整個部位翻倍，但像只要有這種加速的時刻，它確實就可以讓你整個人往上跳一級。
然後再往前一個，就是在肺炎的時候壓了華擎，那時候我覺得華擎是一個很明確的目標，華擎跟金像電。如果說你有經歷過肺炎的臺股，大家應該印象非常深刻這兩支，那時候是逆勢在走的，其他人都在跌，就是兩支在漲。那金像電比較可惜，金像電我買的時候，後來有的是停損的，我記得我在《股癌》上面還有丟過那個對帳單，就超白痴，買了之後後來因為肺炎恐慌下殺的時候，我要降部位，我就順便就把它降掉。結果那時候砍掉的點是十幾塊，後來金像電是漲到七、八十塊以上，所以這個真的是一筆滿可惜的交易。但同時我上到華擎，那時候萬股都在跌停的時候，發現華擎不一樣，真的特別強，就直接上車了。所以其實那時候對他認知，當然就知道他是一個板卡廠，根本沒有想太多，也沒有去做太多規劃計畫什麼的。
所以我今天有跟大家聊過一集就提到說，早期的我是……包大銘印象，就在前幾集而已，可能不到十、二十集內，就是說看到這種破底，早期的我就是從下開始反彈，我就是空，因為我會看很多這種技術面，你就要所謂順勢而為。然後可是現在的我反而會覺得，因為這個資金量體不一樣，那看法也不一樣。所以其實早期的我覺得那時候在 2020，其實我覺得那也是……至少我真的這樣跟大家講，2020、2021 是很多人的轉捩點，包含我自己，因為這兩年真的是大家夢寐以求的年，機效真的是大暴增，那因為這兩年所以整個起飛了。那時候 2020 年的時候就是華擎，然後印象很深刻就有軋到。那金像電就是反例，我把它砍掉，因為我真的覺得這個地方有點可怕，所以先減碼，所以就賺少了一點錢。
那臺股的部分，我覺得比較有這一種印象深刻的戰役。那美股的話，今年可能就特斯拉吧，特斯拉是真的嚇到我，我最早最早是拆股前大概兩百多的時候就要玩他，那時候在《股癌》的粉專上面也有寫，因為《股癌》的 podcast 是在粉專出來之後才有的東西，所以那時候就有跟大家寫到特斯拉，那時候就有在買特斯拉。那時候兩百多到七百，覺得自己是股神賣掉，然後後來他一路跌回兩百，就是因為肺炎的關係。那跌回兩百的時候，當然我那時候是不敢撿，因為我就覺得說這家公司可能真的會出問題，我一路等到特斯拉一千三的時候再把它撿回來，那一千三一樣就是拆股前，所以換算現在其實都很便宜，因為後來又一拆五。那特斯拉確實也是我美股績效大暴增的原因，大家還有輝達，就是我近年來就是這幾支股票，這四支，這四支鑽石對我造成很大的改變。那再往前還有，如果說有空的話，我們再來跟大家分享對我造成改變的一些股票，然後對我造成很大破壞的股票。他問這問題還滿有趣的，那之後有空再來跟大家分享。
**下一位，這個 40 金城武**
> 五星留言，追主委兩年多，第四次留言，算是上古的聽眾。那 6 月 24 號是我太太的生日，希望能夠幫我祝賀他的生日快樂：「小雲生日快樂，也辛苦妳生了兩個兒子，這十年的日子每一天都有妳，真的很開心，未來也繼續請多指教，Happy Birthday。」
>
> 那也預祝主委二寶提早到來，迎接兩個小孩的地獄。（生一個跟兩個小孩的勞累度差很多）。
恭喜這個 40 金城武跟他的老婆小雲，開了兩個兒子，那也祝福你們一切平安。你說我自己會不會有二寶，我現在在規劃，就覺得其實好像兩個才比較好一點，至少他們可以互相作伴。可是我覺得現在市況不好，其實我真的是進入通縮狀態，就是我現在花費都往下減，然後盡量不去做一些支出。那同時，我希望可以去找更多錢進去市場，但同時我又不太敢馬上把錢打的光什麼的。所以我都跟我老婆講說，最近有要買什麼東西，我們那天暫停，想要幹嘛的都先暫停，先去度過這個逆風期。就如同我給大家建議，你先等到這個升息迴圈告一個段落，至少我們已經很明確知道最後面會升息到哪邊做一個結束，什麼時候開始降息，我們再開始有一些開銷或什麼的，那時候再計畫生小孩，我自己是規劃這樣。
**下一位，這個 Keshy Tait Mac Ray 好聽**
> 聊點有趣的放鬆一下，主委你好。運動時聽到新的集數，那聽完就回聽舊的，現在已經到 EP107 了，各方面都受益良多，謝謝主委。
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> 那有次朋友看我帶著耳機問我在聽什麼，我直接回答：「謝孟恭我老公。」那這邊想請主委延續 EP253 的 QA，右手舉起來比一個像 C 的手勢，向上點三下，然後說你想的九成都不會發生。在 Coffee Meets Bagel（交友軟體）上，打喜歡貓咪、薩摩耶、芋頭、抹茶，極度討厭芫荽，清大畢業住臺中 27 歲的 Jeff，不會來聯絡你。
>
> 我覺得沒有把主委當成是交友軟體或是真心社在留言，那如果 Jeff 的朋友有聽到的話，再幫我跟他說把 CMB 再回來看訊息，那謝謝各位大大。還是主委有考慮創一個《股癌》聽眾的交友平臺之類的嗎？審核問題可以有：「主委在哪求婚（接駁車）」、「求婚後面接三個字（X你娘）」、「主委四個停損」。如果留言被唸到的一個星期還是沒有下文，或是 Jeff 已經死會，我就等主委收我當乾女兒，讓主委成為我的股乾爹，或是等諾亞長大跟我能合法登記結婚那天（開玩笑的）。如果沒有回覆我就乖乖去實習了，繼續讓自己成為更好更獨立。最後希望主委祝我實習順利，不要被電到吱吱吱，碰到肥吱吱，謝謝主委無私的分享，祝主委一家健康開心平安。立場中文好，人美心美又瘦（說立場胖的去撞牆），諾亞的脾氣好又可愛。
你看看這種充滿粉紅泡泡跟蝴蝶飛來飛去的留言，你知道這個傢伙一定沒有在做股票，這個就是氣氛仔之一。只有氣氛仔現在還可以有這個快樂，什麼交友軟體。我剛剛真的有照你講的把 C 舉起來，所以希望你可以有好的結果。這個在交友軟體上面的 Jeff，有人在找你。
我跟你講，其實一般你遇到這種交友軟體，跟你聊一聊不見，那個就是對你沒興趣，這很坦白說，就是沒興趣，有興趣一定就會準時再敲你，問你洗澡沒，所以趕快去找下一個是比較好了。再來就是說，有沒有這個聽眾的交友平臺之類的，他們自由在籌組，我是沒有，我就想說把 Telegram 交出去就算了，就讓你們自己去玩。就要有沒有開什麼臺北群、臺南群什麼的，都出來見面好幾次，所以你可不可以在那個群組裡面問一下，他們在裡面都已經有在交朋友了。那也祝你順利。
**下一位，這個貴姿**
> 巧婦難為無米之炊，大你呀我已經吹捧。我現在 30 歲，想請問目前 700 萬資金在 QQQ、VOO、臺積電各 33%，那手邊還有 200 萬資金陸續打入市場，維持市值各 33% 左右，一週打入 10 萬。那一個月大概有 20 萬的閒錢資金入帳，目前大概是虧損 15% 左右，想問一直維持這個比例會過度積極嗎？
還好，我覺得還好。當然，因為你 QQQ 只有 100 支標的，VOO 是有 500 支標的，所以他們就是很廣義的這種指數型投資，雖然 QQQ 有些人不認同，但我覺得他算了，就是已經是相對保守的配置了。當然這個 QQQ 比 VOO 積極，可是臺積電它是單壓，所以除非你對臺積電真的超級有信仰，不然其實這個比例有點怪怪的。就如果人家問我說 QQQ、VOO 是佔八成、九成，臺積電一成，我就覺得還好，他蠻合理的。但是你臺積電壓 33%，然後跟大盤指數的配置是一樣多，可能你對臺積電特別有信仰，但也不說不行，你就要知道說你這個是很重度的目前在一直標的上面。當然如果你覺得沒有問題就可以這樣做，因為我自己也會這樣做，我自己看好的股票也會壓到兩、三成左右，所以沒有對錯。
那只是在這個觀念上，因為我不確定你的投資的資歷是怎麼樣，你懂不懂事，但如果你是比較不懂事的，我還要跟你講他的風險。你第一個跟第二個這種標的，假設今天我們舉例，假設臺積電在 QQQ 裡面，臺積電最後面就倒掉了，QQQ 不會倒，臺積電只是會被剃除而已，然後 QQQ 就會換新的人進來。或者說臺積電在 VOO 也是一樣的道理，所以這種東西你可以長期投資，就是因為你知道會汰弱留強。可是臺積電你要一直定期定額去打他，當然你就要去盯著，因為他就是個股，個股都一定要盯著，千萬不要有那種想法，什麼哪一支個股、什麼護國神山、還是什麼臺灣的金控股、還是什麼哪一支傳產很穩定，我個人認為個股都是有可能會翻船的。所以他沒有辦法像投入指數那樣子，什麼 VT、VOO，我就定期定額，那個狀況是不一樣的，還在這邊跟你警告一下。
**下一位，啥小 DANK**
上次唸過了，先跳過。
好，拍謝，這個老朋友，但是一樣就是隔幾集再來。
**下一位，這個 Manda Huang**
> 沒有偏財運，五星吹捧。
>
> 身為 Catis 貓掌護唇膏的創辦人，夜深人靜聽股癌，常常覺得創業不如認真投資。今年好不容易入場，被殺個動彈不得，還是繼續賣貓掌膏了。《股癌》與我只能用來舒壓跟自嘲。
應該這個花式廣告，沒關係。但我跟你講重點是什麼，重點就是說，其實我在身邊的，你知道我們身邊也有那種創業仔，而且不少。那這些創業仔，我給他的建議都是這樣子，你知道其實創業，創業真的已經是一個很痛苦、要花很多時間的過程了。所以這老闆，如果你真的有賺到錢的話，你想要把錢守住的話，這個資產配置的建議會跟一般很不一樣。當然有些拿去買房子，這是肯定的，那有些人拿去買指數型，這是很肯定的。就是說在這個比例上，大家應該都會這樣子想，你要有房、你要有股。對於有賺到錢的創業仔，一般都是這樣建議，你們就不要再花時間去做主動選股了，因為創業真的已經花掉你太多時間。除非你他媽天才，但我覺得很少人可以這樣，你應該很難把主動選股做好，很難，除非你真的有一些因素，因為你創業所以你知道有些公司特別好，那是例外。跟大多數的人，因為你還在投入時間，你沒有投入時間，你很難有不錯的成果，當然也不是說你有投入時間就一定會有成果。只是相對的，因為你真的已經花太多時間在創業上面，所以一般就是建議你老老實實的跟著指數走就好，甚至拉一點什麼全球配置之類的。這個對於老闆們，我都是這樣建議，因為你們本身可能事業賺很多錢，你就要找地方放錢，不然人家錢都貶掉了不好，所以一定會去做投資，這是肯定的。只是做投資是要去擴大自己的本業，還是去放一點穩健的，然後放一點多元配置，一般我們會去傾向於後面這個，就是去穩健化。那當然你還是可以拉一點錢去擴大你的本業，可是你錢就找地方去。所以像這種有在創業的人，其實真的就不用花太多時間去選股，我建議是這樣。
**下一位，安卓使用者特地買 iPad 來推爆**
> 主委親中奴來報到，五星吹吹，第三次留言。
>
> 美國今年已經累計升 6 碼，7 月也是 2 到 3 碼之間，如果美國全年升息 10 到 11 碼，那臺灣預計會跟幾碼？臺灣央行如果只跟 2 到 3 碼，是否有助於電子出口業大爆射？手上滿滿的臺積電、光寶科，06/2 更新解禁，最後請主委一起救救穩懋。
好，那我以為我前面跟大家分享完之後，大家知道預測真的沒有意義。因為我這時候不是跟你講說什麼投信的手機菁英學家，還是哪一家的手機菁英學家，大家都要預測央行會升幾碼，幹嘛這兩次都沒有人中了。第一次一碼，大多數人都猜錯；第二次大家說猜 1 到 1.5 碼，結果半碼，全部人都猜錯。其實你看到後來你就知道預測真的是沒有意義的，那個變數太多了，所以你就是他的決定做出來之後你去調整，這個才是正確的觀念。
當然我們等一下，我們也來猜看看。7 月應該是已經在 3 碼了，8 月應該是 2 碼，這是我們的估計。所以這一波等於說臺股是半碼，然後美國是 3、3、2、1，所以是 8。所以我們預計說臺幣應該要強者，結果臺幣還沒有看到點破錢高，你看這也是跟我們講的很不一樣，很多東西真的都是很難說。那你說如果美國升 10 到 11 碼，臺灣預計會跟幾碼？我自己的猜測是可能後面再跟個一碼之類的，要不就這樣，因為臺灣的升息路線已經算是比美國激進，所以我自己會這樣子猜測。當然這個都是猜測，那我覺得有沒有猜中其實意義不大，因為臺灣的投資人對於升息的碼數其實反應沒有很大。像美國升息當下市場就直接反應給你看，那臺灣根本就沒有在鳥這個，市場之間根本沒有因為這個去做動，我覺得它的影響是相對有限的。
然後再來就是說，會不會幫助到電子出口業大爆射？當然，臺幣強貶，我們今天講過好幾集都有聊到這個觀念，臺幣強貶現在市面上都是壞訊息，可是之後很多電子組，收美元的，你看它的那個毛利跟 EPS 一定會高到嚇人，絕對是會超賺錢，所以之後多頭可能第一棒就是這些，這是你要注意。你在空頭的時候你就是當休養生息，你還是要找好你下一波標的，我這邊就是推薦大家電子股、收美元的，這種它的那個毛利的增幅會嚇死你。你看匯率是 10%，可是實際上毛利的增幅、EPS 的增幅可能是倍數放大，所以大家可以這樣看。
再來就是救救穩懋，穩懋不用救，穩懋就是看蘋果的表現，然後它大概就是跟著蘋果在跑。
**下一位，三居哥**
> 癌滅，
>
> 主委你好，還記得我前幾集來問你憂鬱症的解方，那因為家人長期受憂鬱症所苦，或許是註定的，我的家人已經在前陣子離開了，他就這樣子從此消失在我的生命中了。每次看到路上的人海，但一想到我卻再也不會跟他相遇，我的心就好痛，好像我身體的一部分也死去了。那希望他在另一個世界會過得很好，不要被欺負，我會為他做很多善事迴向給他。也謝謝您當初對憂鬱症的建議，你是好人，祝全家一生平安。
這個難過的故事。那其實，我必須說我是一個滿敏感的人，所以像在節目裡面，之前人家跟我講說什麼有聽眾過世了，不然就是他們的家人或什麼的。其實，這就是如同我上一集跟大家講的，或是我之前節目有提過一件事，就是當我注意到說像我大伯、二伯，他們都很健康，我大伯是已經八十歲還在山上種田那一種，然後他們兩個掛掉之後，當我覺得觀察我爸的反應，接下來按照那個輩分排行就是換我爸了。那就會覺得，當你生命中有人離開之後，你就會開始去思考說，其實我們在追求的很多東西是很外在的。你平常講你會覺得就是幹話，可是你就知道遇到，你就會知道。你賺再多錢、股票跑得再好，還是說什麼升職、加薪，可是最後面你家人離開了，好像這些東西都不再重要了。
所以謝謝你來分享這樣的故事，那我覺得也是藉此跟大家講，其實我們真的知道，珍惜身邊所有的東西。我們就是因為身邊過得不錯，所以我們才會去在意一些可能我們講到身外之物，賺錢當然很好玩沒錯，可是如果你開始去失去一些很基本的東西，家人甚至自己的健康，你就發現你的世界是不一樣的。所以平常就要珍惜，平常就要愛護，那如果可以的話就多一點陪伴。
好，那這一集的節目就聊到這邊，就這樣，掰掰。