股癌逐字稿 EP95：房產去槓桿 金融去股利

逐字稿內容

歡迎收聽《股癌》，我是謝孟恭。本期節目是由 Alpecin 贊助。

Alpecin 是德國第一名的男士護髮品牌，針對男生不同的頭皮狀況，可以提供最適合的產品。就有點頭皮屑有分成乾性跟油性。如果偏向頭皮屑就有些狀況，選錯髮品可能會讓它更嚴重。沒有對症下藥，頭皮屑不減反增。我自己沒有頭皮屑困擾，Alpecin 它建議我使用 C1 的咖啡因洗髮露。咖啡因的配方可以強健髮根，蠻適合男生用的，用完頭髮比較不會塌塌的，變蓬鬆，看起來比較清爽有精神。

如果你是乾性頭皮，頭皮屑是細小雪花狀的，你可以使用 Alpecin Hybrid 雙動力咖啡因洗髮露。裡面添加尿囊素，為頭皮補水，幫助頭皮保持鎖水。裡面有咖啡因的配方，可以強健髮根。而且大家秋冬換季的時候，容易有乾性頭皮屑的出現，就特別需要。那如果你是油性頭皮，頭皮屑是片狀大塊的人，你可以使用 Alpecin 的 W Effect 雙效咖啡因抗頭皮屑洗髮露。它可以幫助去油去屑。裡面還有水楊酸，可以去除頭皮老化的角質層。那一樣有咖啡因成分，可以強健髮根。有運動使用的朋友，可以嘗試使用 Alpecin Sport 運動型的咖啡因洗髮露。特別要記得 123 健髮口訣：每天一次，每次兩分鐘，持續使用三個月。不要覺得洗頭髮只是抹泡沫之後馬上沖掉。兩分鐘的過程，它可以讓這個洗髮露成分深入你的頭皮。每次洗頭下來，才可以強健髮根對抗你的頭皮困擾。

除了洗髮品，Alpecin 又推出 Alpecin Liquid 咖啡因頭髮液。它可以讓男士們出門前的時候使用，你只要塗抹在頭皮上，搭配按摩吸收，就可以滋養頭皮，強健髮根。而且不需要沖洗，還香香的，算是非常的方便。那我對於男性用品的觀察第一要點，都是它夠不夠懶。稍微複雜一點，男生可能就不太想用了。那不需要沖洗這點，我個人覺得還不錯。

那現在 Alpecin 有推出《股癌》的專屬折扣：GOOAY17。針對廣大的男性，以及受到秋冬換季容易肩上積雪的男性朋友們，推出的專屬優惠。你要記得點我們連結欄裡面的專屬連結，然後使用 GOOAY17，才可以享有這個專屬優惠。那它的時間是在 12 月 9 號到 22 號，有 14 天。那是八折，是限量的。平台是在蝦皮上面。所以有需要的朋友，趕快手刀去下單。

昨天超歡樂的地方，熱情的聽眾，就是兩位。一位叫做靠腰，他真的就叫靠腰。另外一個叫加加。那他們就提供了我 Boring Company 的火焰噴射器。雖然這個火焰噴射器叫做 NOT A FLAMETHROWER，就是我不是火焰噴射器。但是這把槍呢，它是在 Boring Company，就是 Elon Musk 旗下的一個專案的事業，那他們做的一個周邊商品。那我終於拿到這把夢幻逸品。那時候是限量的，根本就沒有人買到，沒有想到有人買到，還把它運進來台灣。幹，也太厲害了。那其實這個 Boring Company 的取名，無聊 Boring，這個 Boring 其實有挖洞的意思，它是用來挖洞的一家公司。那這把槍，幹，就這樣拍照，現在覺得超帥。所以非常感謝聽眾，因為聽到我在上次節目講到說，我只有買到紅短褲，然後很多周邊商品都沒有買到，像是 Teslaquilla，就是龍舌蘭，然後以及這個 Boring Company 的火焰槍，都超想把玩看看的。那就非常熱情，就提供給我試玩這樣。所以真的非常感謝這些聽眾。

那我們就進入今天的話題。這兩個話題呢，算是很多聽眾跟網友，有在臉書啊，在 YouTube 上面，或者說私訊我有問到，那我想說就來跟大家簡單地先討論一下這兩個議題，我的看法是什麼。那兩個都算是大事。

首先第一個呢，就是金管會，它可能就是有打算，要去管制金融股的現金股利。那這件事情究竟要怎麼看待？其實它的起因是因為，其實金融股一直以來都蠻穩定的，甚至我覺得是有一點無聊的一個產業。自從在 2008 年金融海嘯之後，其實很多監管都還蠻完善的，所以金融股算是一個，它算是一個穩定，也不會有太多狀況的標的。其實它的獲利跟全球的利息有很大的關係，這是一點。再來就是其實以台灣的金融股來講，我今天有很多次都跟大家提到，如果說裡面有壽險包太多的，我比較不喜歡。但是老樣子，我不喜歡不代表股票一定會跌，很多時候我也會看錯這樣。其實我一直以來論調告訴大家說我覺得有壽險的，我不太喜歡，因為他們有很多的投資，因為以前的人他們給的利息很高，現在的利息沒有那麼高，可是它有一堆錢，它也是要付以前的那些人，它就必須要去做一些可能比較高風險的投資，因為遇到匯損什麼的。所以其實有時候會發現說，台幣漲、台幣跌，壽險都出來靠腰說，幹嘛的，就是這樣子很難做，我們會虧損或匯損什麼。所以你就發現，好像不管怎麼走，都有人在那邊靠腰。那是我自己啦，那我可能避開這樣的東西，但是一樣見個人，見仁見智。

那對於這件事情，我怎麼評價呢？這件事情還沒有確定會發生，但如果真的會發生，其實我覺得大家都擔心太多了。不過以所謂的現實面來講，就是現實的層面，到底實際上會發生什麼事情呢？它如果不發給你股息的話，它這個錢其實也只是進去它的保留盈餘。不是說它不發給你，然後就蒸發。它就是留在股價裡面，那因為這樣也不用除息，所以股價理論上，理論上講是獲利的模式，那獲利的量是一樣的話呢，也沒有因為降息，遭受到太大的傷害，它會持續的上漲，因為它本來要配給你的錢，它留在公司裡面，所以股價就會往上墊。理論上是這樣。

所以其實有沒有配息，它並不是一個非常重要的事情。但是他又講，但是，但是就是股市裡面，它不是完全就是算數學。很常跟大家聊到，有藝術，有大家心理層面，各種各種的狀況都會發生。台灣人就是超喜歡股息，台灣人對股息有一種莫名的堅持。但其實最近發現，在美國的股息 ETF 也受歡迎。就是有些人對股息，就有一種莫名的堅持。他可能就是不喜歡，譬如說我買進一個股票，它如果不發給你股利，像是這個 BRK.B 波克夏海瑟威，它不發股利給你，可是它的公司價值一直往上墊。其實有很多公司都是這樣，它沒有發股利給你，不代表它把你的錢吃掉，它只是留在公司裡面。相對的，整個公司的淨值，整個公司的股價，就不用除息，所以它是持續往上墊。所以其實，用最超脫的角度來看，有沒有發股利是沒差的，是沒差的。比方說，有些人他的看法不一樣，他就覺得說，其實發股利的好處，是我比較方便，因為它會發給我，然後我就給它拿去花。可是這個你可能沒有想到，發股利有稅的問題。所以其實很多大股東，他們喜歡的並不是公司有現金拿來發股利，不是他們就用錢吃，因為錢吃就可以避開稅的問題。那這是另外一個層面的討論。

但是，有些東西是積非成是，就是說其實大家如果都有一個錯誤認知的話，就像是我們今天會跟大家提到，如果說今天市場裡面 99 個都是瘋的，然後你一個是清醒的，然後 99 個人往你衝過來，然後你站在那邊的時候，大家，你們看錯了！你們大錯特錯了這樣。然後幹，你就被踩死。所以你說不要跟市場的勢頭對做。當然台灣有非常多人都在很注重所謂的股利這件事情的時候，不發放股利，可能就會讓一些人賣掉。即便你跟他講說，幹，其實有沒有發息沒差的，你需要現金，你就拿一些股票賣掉，那不就是現金了？可是他們就會覺得，沒有發股利，好像就少了一個儀式性的東西。這也是為什麼 0056 非常受歡迎，大家喜歡有股利這樣。那因為這樣子，就可能會在金融股造成一些問題，就是說可能就會有短線的賣壓出現。這是有機會發生的，就是那些覺得可能拿不到股息的人，那我就不要投資這個東西，我就是要股息。即便這個東西，留在公司裡面跟發出來，我個人覺得是一樣的，可是他們覺得不對，我就要股息。那這些人可能就會造成一個潛在的賣壓。所以我覺得這個對於金融股來說，算是一個短期的衝擊。

雖然是短期的衝擊，但是我個人覺得，自從英國在昨天開始第一個人打疫苗之後，後來越來越多人打，我個人是看好在明年的下半年，我們就大概會脫離疫情的一個破壞。所謂的脫離，我個人認為是第一世界，我把台灣算在第一世界，就是比較先進的國家們，應該就沒有問題了。所以即便有這樣的衝擊，我覺得是一個短期的現象。如果你真的非常看好金融股，甚至你可以找個好機會買進，因為這種大家趕快逃亡的時候，往往就是非常棒的一個買點。但是如果你跟我一樣，沒有那麼看好金融金融股的，那你就當看戲就好。這是第一件事。

第二件事情要跟大家討論的就是：央行打房。非常斗大的標題，在很多的新聞跟報導都在寫這件事情。那我還是，就像我自己臉書上寫，我說鐵口直斷貼文有寫的就是：我覺得不要講打房比較好，因為現在有很多打房，是，我覺得那個思想是已經走到有點偏共產黨了。好像就是，我覺得我是被剝削的，所以我要把你們的東西搶回來。所以我覺得方向應該要修正。其實很多在買房的人，他也不一定是投機客，應該說投機客他本來就是少數，只是他們少數，他們可能做了很多的囤房動作，所以導致他們對市場還是有一定程度的影響。但是大多數人買房，老實講他們就跟你我一樣，就是我們就是好好工作，好好賺錢，然後我們希望買一個房子。我自己現在也是租的。那跟我以前講的很多觀點其實是一樣的。我就是我建議大家，你去一個地方，你看到很好，你就先租嘛。那你租的時候，如果說你發現，比方這個東西，你真的喜歡，那它買下來，大概只是你租金的，比方說可能了不起，就是在往上加個五成八成，那你可能就懶趴捏下去，你可以買，可以考慮。但比方說你租的地方，是租金是三萬，但是如果你要買的話，房貸是八九萬，那可能就超出你的負擔，除非說你有一個老婆幫忙分擔，那是另外一回事。所以這其實本來就是看各個地點，或是說每個人的經濟條件不一樣會有所差別。因為我覺得，用打房，有時候太強硬了，好像就是我們希望房價要腰斬。那如果說你，因為說你把打房當成一個目的的話，你就會想出一些很奇怪的手段。當然說有些人會講說，那我們就升息，把錢都收回去。那些升息會造成影響，沒有那麼單純。所以因為你想要打房，你就想出很多很極端的手法，但那手法，可能會影響到更多的事情。所以我覺得，用健全房市是比較好的。因為你的目的，並不是讓所有持有房產的人，你他媽都下去，你一買房子你就有錯，你就是跟共產黨一樣了。我覺得是我們就把裡面操作的人給挑出來，因為其實政府本來就有責任去把錢從房地產趕到市場上，或是說趕到創業的這些地方去。我覺得這是很合理的。

好，為什麼？因為其實，你創業倒掉，那是你家事。你買股票倒掉，那是你家事。可是你買的房子，你影響到是全部人。所以我覺得政府本來就應該把錢趕出去，這很合理。但是手段可以用溫和的，所以我覺得，這一次央行的做法，我就非常認同。因為它其實會殺到的人，最主要就是那些有在投資的，就是拿房地產當投資的，或是說投機的人，他們比較會受傷。那特別是那些槓桿開超大的。我們前幾天才剛剛發篇文討論這件事，就討論完，馬上央行的手段就打下去了。然後就發現說，欸，幹，我操，真的會出事！就是說，這些本來開槓桿，那時候在社團篇我們聊到說，好像開槓桿都沒事，因為在台灣，你等於買房子，好像房子都只會漲。所以我當然，我只要有頭款，我就是它把槓桿開爆。然後我下一間有頭款，我就是槓桿繼續開下去。那這些可能槓桿開很多的人，可能就會在這次央行的手段裡面，會受傷，而且甚至有些人可能會受重傷。那不只是一般在買房的人，或是說公司單位，就連建商，其實有些建商，它在蓋房子的時候，不是每個都像是趙藤雄這樣，幹，超大家的。而且他自己是小建商，他可能就一兩個建案，他們有些，甚至最扯的是，會去借高利貸蓋房子。因為對他來說，反正我蓋出來，我蓋一個就賺一個。槓桿開爆，利息很高，我也沒差，反正我怎麼蓋都賺。那這些人，可能就會受傷。那些信用擴張到一定程度的人，這次央行的手段裡面，就會受傷。

那央行手段是分成，最主要就兩個了：一個就是，公司法人，你購置第一戶的這個住宅貸款，是有六成的，所謂的抵押限制，抵押貸款限制，那沒有寬限期。那第二戶以上，是五成，然後沒有寬限期。這個影響就非常重大。不過注意到，它是寫說，「購置住宅」。公司法人購置住宅。所以其實有些人會講說，你如果去限制這個，你又不會斷掉一些企業的金流，然後反而造成更大衝擊。我個人覺得不會，因為其實企業，他們很多是，也不要說他買的是廠房，然後是這個工業用地。那雖然工業用地，也炒得非常的兇，我相信政府可能後來也會針對這樣去做動作。但是目前針對的也是住宅，所以針對住宅去限縮你的貸款的比例，信用管制，我個人覺得好像沒有太大的問題。它真的就是一個管制，防止大家過度的去炒作。你要，那你就要多準備一點現金，你不可以全部都用借的。那我覺得這個是一個好的方向。那再來就是自然人的部分，是第三戶以上的購屋貸款，會修正成六成，然後是沒有寬限期的。我覺得有些人，他可能貸到好幾戶，他還是瘋狂地貸，槓桿開爆，他覺得沒差。但是現在，它把它鎖在六成，好，雖然其實老實講，一般人買第一戶，可能是，你自備款是兩成，然後你八成是貸款，但是你買到第三戶，可能銀行就不一定會貸給你八成。但是現在就是固定了，一定要鎖在六成，它還是會起到一點管制的作用。那同時是沒有寬限期的，這個就蠻大條的。那對於那些可能他買一大堆房子，然後槓桿開爆，想要炒一波的，他就會馬上受傷。因為你手上現金不夠，那你就出問題了。

除此之外，就是如果你是購置這個高價住宅貸款的話，那是六成沒有寬限期，這是維持一樣的。所以甚至有些人講說，那他們可能就會把這些炒房的，可能就會把幾個比較低單價的，換成一個高單價，因為高單價的目前沒有要動。我覺得是合理，就是說如果你要去炒房，當然也沒有人在意，就大家覺得你去炒那些其實本來一般也不會出手的房子，那當然是沒有什麼太大的問題。我個人覺得央行這次的作為，就是有點像是把水龍頭的水關小。本來在這個一個池塘裡面，那池塘裡面的水是慢慢變高的，這個是全世界都這樣。全世界因為低利低息，因為 QE，所以其實房地產都在漲，特別是接近市區的地方。大部分的地方，你都看到是在呈現一個漲勢。那你很難去把這個水抽光，所以那種所謂的偏很左很左的做法，就是說我要把打房打到這個谷底，我個人覺得很困難。其實這次的事件發生之後，我直接講結論。結論就是，你以為房價會跌到什麼七、八成？我覺得很難。差不多其實如果有修正一點點，到九成就會有人搶。甚至我覺得，不會有太明顯的修正，可能只會有零星的案例，就幾個建案，它們炒特別誇張的。那這個裡面套牢客滿滿的，所以他們一瞬間，可能會出現一個滑價。但是我覺得，那個就是個案，不會是一個大規模的，比方說你看到房價大跌。我覺得這個是大家要先去認知的一點，就是我個人認為，它不會造成一個非常大的衝擊。它只是去減緩這些水，水龍頭的水灌到池子裡面的速度。而且這個是本來政府就該做，然後我也非常肯定的。我覺得這樣做是好的，就是不要讓這個地方大家覺得說，好像我進來貸款是穩賺不賠的。每個人都進來，槓桿開到一個爆掉。那如果每個人都槓桿開到一個爆掉，到最後，就可能會像當初美國次貸也是這樣，各個阿貓阿狗，每個人都可以進去槓桿，這個信用放得非常的寬鬆，誰都可以去借錢。可是等到後來，如果遇到一個意外的修正的話，一定要記得，你買的時候，你貸款的東西，如果說你今天這個房子大跌的話，那你是要去補擔保品的，那時候就會出很大的事情，可能就會造成連環爆這樣。所以其實在這個炸彈可能要越長越大，會爆炸之前，先進去拆彈，我個人覺得是非常好的做法。

那同時內政部也出手，要去修一個平均地權條例。所以很罕見的，你是看到央行、內政部，可能其他各部會，都會整合一起動作。而且現在這麼快，時間又沒有什麼預告，其實是可能是來自於，甚至有可能直接來自於總統這個下令，所以才會有這麼迅雷不及掩耳，然後大家整合起來，馬上就去做一個處置的一個做法。但是一樣，我是還蠻樂觀其成這個地步。當然後來有沒有第二部、第三部，那是我們要去看的。

那內政部做了這個平均地權條例，要去修這個，是要這樣：它就去防堵紅單。所謂的紅單是什麼？紅單就是一個購屋買賣的預約單。也就是說當你今天去看一個預售屋，你看，我好喜歡，我想要買這個。但是你再跟代銷跟建商簽一個正式合約之前的，一般來說他們已經叫你付個訂金，那你付訂金，拿到就是這個紅單。所以紅單不等於是買賣的合約簽訂，它只是一個預約單，一個買權，就是說我未來可以拿這個來跟你換合約，然後開始去貸款是這樣。但是這個紅單，現在很多人就拿來炒作。甚至有些代銷、建商，他們傳出來的例子是，它把一群投資客、投機客聚集到一個房間裡面，我們直接用喊價的，然後這個單都很好賣。那這代銷怎麼炒？就是因為我只是付一個訂金，所以有點像是空手套白狼。我不用拿出所謂的頭款，一、兩百萬、三、五百萬，我不用拿出來，我只要付個十幾萬，我就可以炒房。因為你拿這個紅單，一般來說，它雖然上面沒有載明價格，可是大家就會有一個有點像是預約的一個共識價。比方說，一個房子實際上是一坪 30 萬，但是因為你是第一批來的，所以我可能可以給你 27。這就叫做所謂的潛銷價。那投資客賺什麼？投資客就是賺說潛銷價。我們今天如果今天大家去搶單，我們搶好單之後，我們有一個潛銷價。那只是後來，因為我們製造出這個建案是供不應求，所以可能很多人會想要，我就來找這些後來的小白兔。後來建商可能就告訴你說，實際上我們這一坪是 33，但是我們給你打個折，30。30 賣你，你也很高興。那投資客也很高興，因為他直接就現賺可能一坪就賺 3 萬塊。類似這樣。他就會把這個單子賣給你。所以很多投資客是做這種有點像是買空賣空的一個空手套白狼。那我個人覺得是非常反感的一個做法。那政府就要去限制這樣的東西，就是不讓你，可以去拿這個訂單，然後就開始轉讓去炒作房地產。因為其實有很多建案，它可以在七早八早就告訴你說，它賣光，它其實就是在講這個紅單。它不是什麼簽約，約都還沒簽好，只是那紅單賣光。它就講說我這個東西賣光了，本來製造了一個供不應求的假象。其實我覺得這是一個上下交相賊，就是兩邊一起爽，然後兩邊都在做不對事情的一個實際的案例就是長這樣。所以所謂的投資客，他就是希望去炒作房價。那對於建商來講，它也可以去，我可以製造一個供不應求的感覺。所以兩邊都一起在爽。但是現在內政部這個條例，修下去之後，它就禁止你去轉讓紅單。你不可以去買賣這個紅單。那對於建商來講，他們有做一個限制，就是說它禁止你去反悔這個紅單。因為紅單只是一個訂金，我可以退你訂金，那我不要賣別人。那為什麼要去限制建商這樣做？因為一些建商他也蠻奸巧的。比方說我今天賣這個東西，一樣一坪賣 27，潛銷價，然後賣給大家，結果後來發現，其實這個東西供不應求，它完全就是有超多人要搶的。那我為什麼要賣你前面那個價格？我直接毀約，然後重新賣給別人。所以有些建商是這樣想的。那內政部進來，我覺得就是導正，導正這件事情，就讓大家不要在這裡面有上下其手的空間。

所以其實整體來說，我覺得這一次，就是各部會、央行，他們做的事情都是好的。而且我覺得這樣的健全房市是正確的，因為它並不會去攻擊到那些我工作了二三十年才買房子，那你要打我的房。它不會去攻擊到這些你老老實實持有房產的人，它是攻擊到以投資跟投機客為主的這些人。所以我覺得這次做法，好像就是一個我覺得非常兩全其美。當然他們可能後續，你如果看到央行跟這個內政部他們都可以這麼迅速的整合，馬上去做一個處置，可能也會有後續的方案。雖然目前第一波方案，我的結論是，我覺得它對於房價的影響有限。因為它其實殺到的就是那幾個在投機的人，可能那個數量還不多，幾百幾千個。那可能會對一些炒作的案子，造成一個短期的修正。但是長期來說，我個人覺得其實房價，現在只要跌到什麼九成、八五折，一定超多人要去接盤的，非常多人。所以我個人不覺得，你知道我可能上看到一些論壇、討論區想說，房價六折可以，我覺得你要等那個，你等不到。就像股市，很多人會說，我要等三九五，我要等這個金融海嘯最低點。那有時候可能甚至以八折都等不到的。所以其實，如果你有買房需求的，那你之後看到一個不錯出手機會，或許就可以考慮。就不一定要等到說，什麼一定要殺到五折，因為我覺得那些東西，有時候它是不一定會發生的。除非剛好中共又來侵略，或者再發生什麼很重大的全球危機，才有可能會有這樣的事。那大概就是我對於這次的內政部跟央行的看法。

那其實我本來這集，實際上要跟大家聊 IPO 跟 SPAC。我跟大家提到這件事情，但是因為我昨天就有些，大概知道說，可能今天要聊這個，所以我就有請 Eric，就是我們現在在《股癌》上面的一個作家，他去寫的，DoorDash，接下來要 IPO 的一家公司，外送公司，非常有名。DoorDash 是在今天晚上可以開始交易，就是你可能聽到節目的時候，就是可以交易的時候了。大家可以去看看那個分析文，因為我沒有辦法在節目講，所以我就請他，乾脆你用寫報告。那未來其實，那個網站，我們也會持續地去寫東西，就當成是回饋給大家。目前都沒有任何什麼收費的計畫。也有一些有志之士，像一個叫做 Tim 的，這個，這位研究生，我覺得他就很讚。他寫的內容也很棒，很用心的。他也有在《股癌》上面去貢獻給大家。所以大家都可以上《股癌》的網站，去找到一些可能可以幫助你思考的一些投資方向的東西。但一樣，買賣是看個人，還是要看你個人的一些判斷。

好。那其實，我們還是大概聊一下市場。就是目前又收到一個私訊講說：「幹，A 大，聽到你節目講那個聯電跟世界先進，我要進去買。」我說：「幹，那是真的是幾集以前的事情，現在聯電跟世界先進不是都已經到天上去了嗎？」所以其實有時候，你要聽節目，然後假設你又是有那種就是跟單仔的特性的人，你真的，你要嘛就是跟節目要更近一點。雖然我真的很不鼓勵大家去做跟單，我不希望說，你買進賺錢謝謝我，然後你賣出賠錢，然後你還討厭我。反而我覺得決定是你自己，這只是一個你的消息獲取來源而已。我們討論區只是大家在那邊分享，我也不希望任何人分享會有壓力。因為我發現有些人貼單貼完，他們都要自己在那邊嚇警。我覺得很奇怪，因為你分享是大家應該要感謝。就你分享，你還要畏首畏腳的，我覺得就，就不太好啦。所以其實是，跟單仔自己要小心，你如果受傷，你要記得，那是你自己的判斷，那跟，就是誰，誰跟你講什麼，那其實都是完全沒有關係的，因為你們沒有對價關係，你們沒有付學費給他，他叫你買什麼，沒有對價關係，你就不可以怪別人。大家先跟大家講一下，未來可能在群組裡面，或是聽節目，你聽到一些東西，真的，自己還要先想清楚。

總之，其實最近的股票就是一樣，就是非常的歡樂。你不管是台股，或是美股，像台股，幹，我之前才剛轉換，因為我中美晶集團太多了，然後漲到那個，中美晶集團真的跟鬼一樣。像是環球晶，然後像是中美晶本體，真的也是已經到天上去了。因為漲太多，佔比例跑掉了，所以我就把它減碼，減碼換去了瑞昱。然後我有在群組裡面跟大家聊這件事情。那也很悲慘，看，換去瑞昱，然後瑞昱可還有漲。所以其實，我覺得最近已經不是一個，那種，你知道，一般來說你買股票，就像是，你什麼，那叫什麼，三年宰羊，一天捕魚。是這樣講，就是你大多四五時間是在準備，然後捕魚真的釣到魚的時候，可能是你蹲了一段時間才會蹲到這樣。可是最近真的是很奇怪，那個整個市場，台股市場跟鬼一樣。美股市場更是，所有之前躺下去的 IPO，好像是 Snowflake 完全噴起來。像是 Lineage，孫正義的 Lineage，也完全噴起來。或是我之前跟大家提到的一個，在做金融 SaaS 的 nCino，它也上去了。就是它以前都是躺在地上，現在突然就上去了，我看到我也嚇到。這隻之前躺在地上的。所以我覺得，目前的市場，真的是進入一個非常，非常大的一個熱潮。這個熱潮其實老實講，我本來以為可能一兩個禮拜前就會結束，就到現在都還沒有結束。那會持續多久？真的沒有人知道。可是真的要小心，就是說，你可能看到過往的 IPO 躺在地上，就連 Guardant Health 也漲起來了。那每個都看起來生龍活虎，所以你可能就會降低戒心。然後比方說最新要上的 DoorDash 或是 Airbnb，有沒有可能就會遇到一個非常大的炒作，或是那個 C3.ai 有沒有可能大家可能會，因為，我看在 IPO 是穩賺不賠的，所以大家進去炒。那有時候這個，這個就是危機出現。所以你只能講說，我是在潑冷水，就是我當然不知道這個東西會不會比方說，它就跟下一個 Palantir 一樣，就直接就上天了。沒有人知道。你可以去看我們的那些分析文，然後做出自己的判斷。但是我覺得其實，目前市場的樂觀程度，是已經高到一個好像大家覺得股票就是不會跌。那甚至到其實一般來說，像我們群組裡面是，晚上假設是今天盤不好，有些人就是去睡覺，就是懶得聊天，因為盤不好就睡覺。那盤成好大會出來聊天，可是我覺得，因為盤已經連續好了好幾個禮拜了，所以好大，像昨天明明盤就好，可是大家也先去睡覺，因為就已經很習慣。然後每天特斯拉不漲，它就很奇怪。每天什麼不漲，它就很奇怪。他說 Michael Burry 我確定蠻北爛的。我們三天一集，跟大家聊卡珊德拉，就是 Michael Burry。果然他又早洩了，他果然每次都早洩。那特斯拉，它直接照這樣看來，是被軋了 20% 到 30% 之間不等。反正直接被軋爛就對了。那跟他過往很像，他提出某個東西，這個東西可能都太前衛了，甚至不一定會發生。但是他因為他，他自稱是卡珊德拉，他覺得東西可能會發生，所以他先講在前面。目前是被軋。這被軋一定是很痛的，不管他是用什麼方法去放空，一定都是很痛的。不過呢，Elon Musk 真的有聽進他的建議，因為他剛剛講說，大家這麼喜歡的股票，你乾脆是趁現在發股票，或者你趁現在賣股票都不錯。大家這麼愛炒嗎？愛炒，都好厲害。你要幾股幹嘛？我就發幾股。我就發股賣錢賺錢，然後讓你有更多現金，可以做更多的事。所以雖然我之前，我的判斷是，我覺得特斯拉不太需要現金，因為它目前現金的量是夠的，現金有的時候 OK 的。可是它還是賣股了，所以它有聽進 Michael Burry 的建議，或者說其實英雄所見略同，就大家覺得你這麼愛炒，我就趁現在就是發行一些股票，賺一點現金進來。對，就是有這樣的現象發生。但是，雖然這個消息出來，特斯拉那時候往下跌 2%，但是之後到收盤之前就漲回去了。所以真的好像沒有任何的消息可以去摜殺股票了。目前的狀況真的是這樣。

那在這樣的狀況，我知道有些人反而是那種越漲越怕，真的不知道怎麼辦。那還是老樣子，你可能可以選擇，如果真的會怕，就去減碼，就是提前減碼。那其他人如果說，你想要等到一個預兆出現，還是很簡單。預兆出現你一定會知道，就像那時候九月、十月都有，反正開始殺的時候，你一定會知道。那你要等到開始殺的時候，再開始減碼也可以。可是我真的覺得，今年現在這個收尾，我覺得是很讚的。對於所有股民來講，這是一個散戶打敗對沖基金的一年，然後真的是大多數人應該都是贏家。那這不是一個常見的現象，我覺得它也不會持久，它不會說 2021、2022、2023 也這樣。雖然，幹，老實講，現在瘋掉，我真的我也很難去講一個很確定的話。但是我覺得今年是個好年，所以我們遇到一個肺炎，然後打亂了很多計畫，可能出國的朋友，我們想滑雪的朋友，都沒有辦法做到。可是在市場上好像獲得一種救贖，那也是一個蠻特別的轉折。

好啦，接下來我們就先進入 QA 的部分吧。

第一位聽眾，他說：「原來留言是用這個，難怪 A 大回覆留言都說五星吹捧。因為留言可以給五顆星，記得大家都要幫我刷個五顆星這樣。」他說：「感謝分享。前面是吹捧，下面說請教 A 大一個投資問題。朋友介紹台中的一個廣告公司，（括號：買下金礦咖啡那家），他們有一個電視牆的投資計畫。近年來他們的電視牆真的到處林立，也有進到醫院。錢放三年後結算，保證每年 12% 的獲利。朋友也有將電視牆獲利模式算給我看，表示付給投資者 12% 再加上營運成本，公司還是有賺取收益。一切聽起來都很美好。但聽 A 大節目中提到，一般投資有 8% 到 12% 就算很不錯了，所以這樣 12% 的獲利，我也是想說那公司幹嘛不跟銀行借錢？也不用付出到 12% 的利息。那公司也是要投資者去約並加碼投資，簡單來看就是一直丟一大筆錢，然後每個月拿一趴的利息，（括號：也鼓勵投資者拿房地）押向銀行借貸來投資。所以我很怕是那種類似資金盤的龐氏騙局，想請教 A 大的觀點。」

首先，在電視牆的投資，我自己也有遇到過。我自己也被揪了至少三次。老實講我都是直接拒絕，就是有朋友或是朋友的朋友講，我都是直接拒絕。其實那個報酬率跟你講的差不多。第一個是我覺得電視牆，當然它可能是因為它要快速擴張，它自己的槓桿已經開完了，所以它當然它就是只能去外面跟大家借錢。有可能就講到這中間真的那麼好賺，有可能它是這樣。但是其實老樣子，就是所有的利息，利息一般來說越高，風險就是越大。因為它就是一個去補償風險的一個溢酬。這樣講應該大家聽得懂吧？就是說比方說國債，國債一個這個無風險利率，就是我不用風險，我就可以拿到這個利率。那如果今天要風險，那我就要去增加利率，才會有錢要進去。所以它會拉到 12%，就代表它一定有一定程度的風險。那它鼓勵大家去拿房抵押，我覺得這就過分了。如果你說什麼拿閒錢去玩，那你算這個東西，我先強調，你不熟的東西，或者你不懂的你不要碰，好？但假設，假設，你真的想要去試看看什麼的，可是我覺得，它鼓勵你自己去開槓桿再去投資這樣的東西，這個你要去思考。你要去思考。你說拿一點現金去玩，那可能有些人可以這樣做。但是，叫你去槓桿，我覺得這不太對啦。對，在我看來，我覺得這個是不太對的東西。

好，下面這位這個，Bear 1314206。他說：「五星吹爆，屌炸天股癌主委大大，拜託選我。欸，股癌主委大大你好，留好幾萬次，希望這次可以選到。我覺得你說全職投資人壓力很大，的感覺應該還大差不多。目前為止很幸運，投資報酬率可以 cover 生活，不過有時候的確是壓力很大，但後來看著看著也就看開了。想請問主委對於 mini LED 的看法？目前有很多消息都說，之後蘋果跟 LG 都會使用，但晶電現在看起來是躺在地上。知道主委都是等發動，像這樣消息面主委怎麼看？」

其實我跟你講，蘋果講說要用 mini LED 好久了，甚至有些已經炒到 micro LED。我在兩年前就聽到在炒 micro LED，所以我跟你講，LED 長期就是一直在炒。那在做這種發光二極體本身的，我個人是不太喜歡。我給你一個關鍵字：我比較喜歡在做驅動 IC 的。所以不管你在炒什麼，反正是在炒 LED，我都喜歡去做 IC 的。就是後面做 IC 的，我比較喜歡這樣子的東西。那還是那句話，就是說你今天就算看到什麼三星、蘋果，也不代表這個台廠會接到它，這不一定。因為其實很多他是去做中國的單，所以接單是接到誰的，這也是一個學問。那再來就是，你講的這個晶電，晶電最近好像有漲吧？但是其實它已經，我只能說它已經漲了一段時間了，就是它，它是那種什麼過去會漲一下，然後之後就掉下來，然後之後再漲一下再掉下來。因為它每年都會炒一次 mini 或是 micro LED 的題材。那這東西已經炒了好幾年了，那最近好像在炒說晶電跟隆達的合併吧？所以反正就是這個東西是一個，我覺得，晶電這家公司，它很常在市場上炒作的消息，會再炒這家公司。你要去買這樣的東西，你要稍微小心一點，我真的是這樣給你建議。

好，下面這位這個，泰瑞莎女孩說：「五星推爆，五星超棒的節目。跟大家一樣，收聽兩週，每次聽都認真地檢視自己投資態度、觀念是否正確。現在來到五星分享。好，感謝。」然後這個，隔壁線科技園區的社會處，他說：「現在林口台地，根本就是沉默之丘。」沒錯。就是每年大概春夏，然後跟秋冬之際，我覺得就是起大霧，然後同樣是在林口台地，但是隔著一條高速公路的隔壁鄉科技園區社會處，對於主委在 EP94 提到的台北、林口氣候差異，非常有感。但是主委住這麼久，有時候應該也可以感受到秋冬之際的林口台地，動不動就會有非常沉默之丘氣氛的大濃霧。沒錯，他說：「有時候在街上走，四周白茫茫，能見度只有五公尺的時候，真的會懷疑是不是下一秒就有什麼三角頭、奇諾拿著大砍刀向我走過來。」想請問一下，主委家裡有什麼除濕對策，可以讓家裡不要發霉，讓社會處早上起來的時候，不會發現自己濕疹。想說，我也有用那個除濕機，我除濕機用還蠻好的，一台要大概兩萬多塊，接近三萬塊。然後就是，你知道，它除濕機超屌，它可以後面接一個管，直接插到排水孔，所以等於你可以二十四小時全開，倒水都不用到，因為自動把水給排出去。然後它就會把你的濕度控制在一般我是設定大概 55% 或是 60%，所以其實在家裡面感覺不到那個濕，但是出去是很濕。沒錯。幹，他媽的，以前出去外面很濕的時候，特別是小時候的時候，剛看到霧氣超高興。有沒有吸一口，想說這個霧氣可以潤肺？就後來知道說沒有，霧氣就是濃縮的空氣，所以假設有污染，然後這等於是濃縮的污染，靠北。那從此之後，可能起霧的時候，就戴口罩這樣。但是其實我覺得林口的空氣品質在大多數的狀況都還不錯，而且我覺得空氣是相對好，這很重要。幹，他媽的，之前住在中央新村的時候，那邊其實那地方算商業區，就是很密集的住商混辦這樣。所以你可能在下面走一走，有沒有，那個旁邊便當店或什麼的，它很多油煙。我在想是不是很多油煙，就是從下面就飄上來。幹，到處都是油味，然後你出去走一走，整個身體都是油味一樣。那可是在林口就比較沒有這樣狀況，所以我其實覺得整體住起來還是蠻舒適的。

好，他下面這位這個 Sony，他說：「五星吹捧，第一次留言，因為聽到主委喜歡風大冷的地方，那我認真推薦主委來住新竹，颱風來的時候風還比較小。」其實之前就聽說有，因為以前在苗栗讀高中的時候，然後有一些朋友是考到什麼竹中竹女的。那考到竹女的，他們還故意來買我們高中的裙子，因為長得一樣，但是比較輕。其實高中生想法，他媽的，這很特別。頭髮都要塞在那個粗框眼鏡裡面，裙子故意要買比較輕的，因為這樣才會被風吹起來，可能有些人想法這比較特別。那時候就有聽聞，就覺得原來是因為新竹的風真的很大，所以裙子很重。又聽說過，比方說什麼青草湖然後突然被風吹到，好像叫九降風，好像蠻有意思的。對。也有考慮看看。

好，下面這位這個，叫你 JJJJJJ，說：「含淚吹吹上太空，七月開始聽 A 大 podcast，重新調整自己以前投資的偏差觀念。以前總是押身家，押投機，好幾次押到下市，間脫褲。連續兩次逃過年初的美股大跌，也會繼續少年股神，卻常常押錯股，然後兩年才回正，白白錯失掉大多頭。現在，現在聽 A 大節目，跟著群組的神人一起觀察美股，買股當買菜，每跌每突破就以週佈局，持續做好本業，持續入金，持續買菜。把獲利維持在 15%。感謝 A 大，讚嘆 A 大，讓股海小菜雞免於被韭菜炒雞丁。含淚吹吹上太空。」

聽起來你的問題是過度停損，然後有些東西又會押到下市。所以我覺得，應該是在跟人性戰鬥。聽起來是在跟人性戰鬥，就是你知道，你有時候那東西爆，不是因為你整天在停損嗎？那我其實我也跟大家講過，過度停損是不好的。比方說什麼硬是設一個三趴、五趴停損，我覺得這個都很奇怪。因為股市在震盪的時候，一天就五趴、三趴，所以這個停損，你就變成你整天都在停損，所以本金就會迅速地縮水。這其實不好的。但是你說你看財報，然後有人常押到下市，對財報的判讀，可能是有問題，這第一個。第二個就是，你可能就是被累了。比方說最近的 KY 股很常出事，那就是幹，那個就是，你財報看得再熟都會被累到，真的都會被累到。甚至有時候，有些人會這樣調侃，就是說，那個看財報，就是不一定是要看出資訊，有時候是你要去看一些同業的。那某些公司，它的財報好到不像話，就是跟同業比起來，幹，這個東西，明明就沒有人賺錢，可是它財報好的不可思議，這是出包的很多 KY 股，就是這樣子，那就是它可能哪裡有問題。在財報裡面可能是就做假的部分。這邊你不要去怪說什麼會計師怎麼樣，其實你找誰會計師，也不一定可以查到，就是公司有這樣在造假。公司給的資料就這樣，他們只要看起來，因為算起來是合理的，它一樣會給它過，最後面才發現說可能有問題。所以確實，看財報不是一個完全可以仰賴，就是我這樣做就夠的的東西。而且其實你看財報，跟比方說其他的專業投資人或是法人他們看財報，大家的、就是看的點都不一樣。像比方說，我個人看財報，我就不太喜歡去看那些數字，我覺得沒有意義。因為那些數字是已發生的，我喜歡看的是公司的 Guidance 跟 Catalyst。所以 Guidance 就是說業績指引，很多會這樣子，就會告訴你說，未來我們會怎麼樣。那當然有些公司的老闆，他媽的就是習慣性唬爛的，我也不要講了，他媽媽還有被告。但是有些老闆你知道他老實的，他跟你講的業績指引就非常有用。像之前跟大家聊到的群聯的潘建成就是這樣。他群聯的潘建成他很常 cue 你說他在買股票的時候，真的就是低點。因為他就是走在前面，因為畢竟他是供應鏈，所以他知道他市況的轉折是怎麼樣。就好比說，像群聯跟台灣的一些記憶體相關，他就先漲了。他漲了之後，後來你才看到美光就是上修他的財測，然後在那邊漲。所以真的台灣的供應鏈，有時候他的價值就在這裡。那這個一個公司，它發出來的這個 Guidance，然後跟 Catalyst，Catalyst 就是所謂的催化劑，就是說我們可能有沒有導入新的製程，或是說怎麼會有新的客戶，什麼新的催化，新的改變。這些東西是我在看一個比方說我在看財報、年報，我在看一些公司資料，我會比較喜歡去看這樣的東西。因為過往的數字，我覺得我就是差不多都反應進去。雖然我知道有一些投資人，我自己認識的，就是他專門去找那種市場還沒有反應到他財報的公司。有些人講。所以我只能說殊途同歸，在這個股市裡面，真的有太多方法了。那也不是說你用單一方法就可以執行，它其實要很多方法。即便你方法都用得好，有時候你那個心性差，就像你，你明明去跟他前面聽起來像是很常過度停損，可是有時候又變成你會就是抱到下市。有時候突然信心爆棚，所以很神奇，真的很神奇。那我再說，很慶幸你現在要找到一個方法，就是恭喜你。

好，下面這位這個，板橋地方媽媽說：「從耳朵懷孕，聽到真的懷孕的新手媽媽，五星推爆。通勤的胎教兩趴。今年初開戶進場，就遇到股災的震撼教育。感謝主委讓菜雞能夠安心地面對股海波動。也還好新手運不錯，逢低買入的個股都賺了不少。那份錢，確實現在回頭看，在疫情殺下來買進的，幾乎，我想應該，就八成五、九成以上，買進的都是無腦買、無腦賺。但是這種東西有點事後論，因為當下發生，我們真的不知道那個影響的範圍有多大。但是我只能說，反正每次發生新的事情，大家就記起來。那記憶力不要太差的話，我覺得在股市裡面會有很大的幫助。因為很多事情，它最終會重複。然後他說：「但有自知之明，知道明年沒有辦法再這樣獲利。」他說：「想請問，如果將部分個股都賣出，明年換成存股的 ETF，請問台股的 ETF 跟美國 ETF，明年你會比較看好哪個市場的成長呢？另外 A 大與子提到，不要單押個股。但以小資來說，單押全職股如台積電，可能買兩張，就佔了投資額的二分之一。所以你大概一百萬，這樣算過重嗎？還是不要猴急就好呢？祝主委業配接案手軟。」

其實買個股，買到兩張就佔你的 Portfolio 的一半，算是非常的多。這樣算是重壓，非常的重壓。你要知道投資 ETF 的，你知道像我這種可能買台灣、買美國 ETF 的，人家有些就覺得這樣不夠。他們覺得你買 ETF，你這樣還是不夠分散，因為最分散你應該是你要買歐洲、你要買新興市場，全部都要買，這才叫夠分散。但是有時候見仁見智，看你要分散到什麼程度。不要說你真的分散到非常誇張的程度，當然你要報酬率就不會有特別突出的表現，因為你是整個平均，但是相對它也比較穩健，所以是看個人。我覺得巴菲特講過一句話：「Diversification is protection against ignorance.」就是說多樣化是避免無知的一個，無知，或者看你要怎麼翻譯，就是 ignorance，的一個很棒的做法。我覺得就是這樣。因為如果說你是全職的話，你就容易，因為你全職，你知道哪一隻一定會贏的話，當然就是押那隻就好了。可是因為我們就是都要承認，我們是多少有一點無知的，就是有些東西我們是沒有辦法預期的，所以你才會希望去多樣化。所以其實，去多樣化配置的主要目的就是這樣子。那個股這樣還是真的壓太多。不過現在可以零股交易，而且零股交易很方便，所以我覺得你才是一個用零股交易，你就可以做更棒的配置。其實我覺得大家去善用零股交易，因為如此一來，你的那個 Portfolio 建立才可以比較健康，比如說最基本就是五趴、五趴、五趴、五趴，或是 20% or 20%，反正不要重壓單一的個股。那如果說你要直接選擇去買 ETF，那當然更好，因為如果你自己去配一個 Portfolio，它還是裡面可能了不起就十隻、二十隻吧？但你買 ETF，裡面是幾百隻、幾千隻的都有。那我個人覺得台股的 ETF 都可以買，只要是市值型最大盤的，都可以買。所以還是這樣子，美股就是 VTI，或是 IVV。可能比較激進一點的，可以配一點 QQQ 或 QQM，就是在追蹤 NASDAQ 的。都可以。但是最主軸，還是以這個美國全市場，比如說以 VTI，或是我覺得 VO 也差不多了，它有說大型股表現比較好，VO 甚至會比 VTI 好。類似這樣的東西。但你要追求最分散，就選擇 VTI。那在台股，你就是選擇常看就是 0050。那 0050 有兩個東西可以選，一個就是 0050，一個就是 006208，追蹤的是同一個指數。那就可以達到去買台灣最強的五十大市值的效果。看 0050 的報酬，你應該知道看一個就是還原報酬的指數，全名我忘記叫什麼，應該是叫還原報酬指數。反正目前那個指數，是在兩萬多點。它是怎麼算的？因為其實美國的整個 ETF，他們是不太發股息的，所以今天假設它發股息給你，那股息的量也不多，所以你再投入進去，其實那個反應出來的效果就差不多。當然很長期就會有影響。但台股，因為它一發給你，就是兩趴、三趴，那是真的很多。所以如果那兩趴、三趴，你都有在投入的話，你要看的是這個報酬指數。報酬指數，台股已經到兩萬多點了。所以其實拉這個比較去跟美國比，我覺得不會輸。其實投資台股是不會輸的。當然你會講說，台股今天有台積電、聯電，可是其實美國也是有科技巨頭、外資。所以見仁見智。真的見仁見智。有些人還是喜歡投資台股。大概是這樣，給你參考。

今天節目先聊到這邊，前面這些問題都滿長的，回答的就已經差不多了。後面的抱歉，我會照順序念下來，不然就下次再問吧，下次再回答大家問題。先這樣，掰。